Assemblea ordinaria della Banca d'Italia

Proprio la stramba
Intervallate è una sospensione di quindici minuti
Posto al termine quell'operazione di approvazione del bilancio per esercizio tanto se
Prego lor Signorie non lasciare la sala prima vitale
Dichiaro aperta la seduta
Invito il notaio a leggere l'avviso di convocazione dell'Assemblea più a redigere il verbale a norma dell'articolo tredici dello Statuto
Banca d'Italia capitale versato lire trecento milioni amministrazione centrale i partecipanti al capitale della Banca d'Italia in conformità di analoga deliberazione del Consiglio Superiore della Banca medesima sono convocati in assemblea generale ordinaria presso l'amministrazione centrale dell'istituto in Roma
In via Nazionale novantuno per il giorno trenta maggio mille novecentottantasette
Alle ore dieci e trenta con il seguente ordine del giorno primo relazione del Governatore secondo relazione dei sindaci terzo approvazione del bilancio dell'esercizio mille novecentottantasei e deliberazione a norma gli articoli cinquantaquattro e cinquantasei dello Statuto
Quarto determinazione a norma l'articolo sessantaquattro dello Statuto
Quinto nomina dei sindaci e determinazione dell'assegno da corrispondersi ai medesimi per l'anno mille novecentottantasette
Avranno diritto a intervenire a dall'assemblea i partecipanti che al giorno dall'assemblea stessa saranno possessori da tre mesi almeno senza interruzione di cento o più quote di partecipazione i partecipanti che non potessero intervenire nelle persone dei propri legali rappresentanti potranno farsi rappresentare da altra persona munita di mandato speciale del quale sarà fornito il modulo dietro richiesta dalla figlia dalla banca esistente
Nel capoluogo di provincia rimanendo stabilito che ogni delegato non può rappresentare tutti e due partecipanti il governatore Carlo Azeglio Ciampi
Comunico all'Assemblea che sono presenti ottanta partecipanti rappresentanti duecentotrentotto mila settecentoquindici quota di partecipazione aventi diritto a seicentodiciotto punti e che pertanto l'Assemblea verbalizzante costruito
Rappresenta il ministro del Tesoro il direttore generale del Tesoro il reggente dottor Giuseppe Pasqua
Comunico che sono stati proposti i partecipanti dottor Giorgio per cello e dottor Giulio Della Cananea per adempiere all'incarico di scrutatori e per la firma del verbale
Signori partecipanti
Lo scorso anno aprì il mio incontro con voi richiamando l'ampiezza e l'intensità della trasformazione in atto nell'economia interno internazionale e impegnando il sistema creditizio e la Banca d'Italia che nelle al vertice a riflettere sulle proprie funzioni
A sottoporre a revisione immediati già sondato
Nel mille nato centottantasei innovazioni mutamenti hanno continuato a scuotere i mercati finanziari
Nell'anno sei anche a cresciute diffusa nel sistema la consapevolezza dei problemi e con essa la determinazione ad affrontarli e a risolverlo
Io ormai avviata un'azione volta a rinsaldare le strutture
A definire una a crearne di nuove in un'opera che si avverte di lunga lena sì da puntare a traguardi che travalicano il decennio correnti
Tempo logico e tempo storico non sempre coincidono
Si giunge così evocare con suggestive espressioni del due mila
Non perché si attenda l'avvento gli accadimenti straordinari
Ma perché si avverte anche nel campo in cui togliamo il distacco fra realtà le istituzioni e sappiamo che stanno adoperarci per colmarlo agendo sull'una e sulle altre
Siffatte distacchi fanno parte dell'evoluzione storica in un susseguirsi di impulsi dalla realtà quotidiana alle istituzioni e viceversa
Massimo una fase dalla sequenza ritarda e l'intera processo di avanzamento che rischia di arrestarsi
Le banche su cui l'attività di intermediazione resta imperniata sono chiamate a recare un contributo decisivo perché si affermino strumenti istituzioni mercati di tipo nuovo
Al medesimo tempo esso per mera prestarsi a trasformarsi per fronteggiare le spinte alla concorrenza che le innovazioni finanziarie l'integrazione europea stanno accentuando
La Banca d'Italia il sistema bancario non sono soli in quest'impegno
L'interesse per i problemi dalla finanza non è mai stato tanto vivo presso gli studiosi tra gli operatori nell'opinione pubblica nel Parlamento
Il dibattito riaperto e approfondito
Più che in passato in tema di struttura creditizia e di governo della moneta si richieda la banca centrale di esplicitare e argomentare i propri punti di vista
Deve considerarli anche quando essi si fondano su Matri su una tradizione radicata di analisi e di esperienza
Nella propria dimensione aziendale la Banca d'Italia per secoli interventi che consolidino efficacia dell'azione di politica della mia vita del cambio d'intervento sul sistema creditizio
Che accresca la qualità l'affidabilità dei servizi rivolti all'utenza segnatamente nei pagamenti e nelle negoziazioni in titoli che valorizzino l'integrazione delle strutture periferica con quello centrale
Innesto dicono i moduli organizzativi più ampia diffusione di apparecchiature tecnologicamente avanzate coordinamento delle iniziative di informatica decentrata
Diversificazioni arricchimento dell'esperienza di lavoro sono questi i principali indirizzi di gestione interna che la banca sta attuando
La capacità dei dirigenti nell'amministrazione centrale nelle filiali la competenza professionale del personale
L'impegno e la dedizione all'istituto che distinguono quanti vi lavorano costituiscono garanzia di successo in questa azione
Il ritmo di crescita dei Paesi industriali e diminuito dal tre per cento dell'ottantacinque al due e quattro dell'anno scorso
Il rallentamento prosegue nei primi mesi dell'ottantasette la caduta del prezzo del petrolio si è prevalentemente riflessa sull'inflazione scesa nella meglio nell'ottantasei in prossimità del tre per cento è andata delusa l'atteso di chi riteneva Calle riduzione dell'inflazione e quello dei tassi d'interesse fossero capaci da sole il far ritrovare il sentiero di uno sviluppo sostenuto
Insufficiente risultata la spinta della domanda interna mentre il peggioramento del saldo commerciale entra lume con i paesi in via di sviluppo ha controbilanciato l'input l'impulso espansivo derivante dal miglioramento dell'evasione fiscale
All'accelerazione dei consumi privati e si è contrapposto il rallentamento di quelli pubblici e soprattutto degli investimenti questi vengono scoraggiati dalla prospettiva di una debole espansione della domanda e dall'esistenza di capacità produttive inutilizzate nonostante la migliorata redditività dell'impresa
Un ulteriore freno è costituito dall'incertezza sull'evoluzione dei tassi di cambio e dai timori che indirizzi protezionistici precludono l'accesso importanti mercati l'una e gli altri insieme con tassi d'interesse reali tuttora elevati innalzano il rendimento richiesto per effettuare gli investimenti
Allora stando alla crescita al di sotto delle attese nel complesso dei Paesi industriali le politiche fiscali hanno impresso nel mille novecentottantasei un impulso restrittivo
All'avvio della necessaria riduzione del disavanzo pubblico americano non hanno corrisposto finora adeguate misure di rilancio negli altri maggiori Paesi ove prevalgono le preoccupazioni per i pericoli che potrebbero derivare don più vigoroso sostegno della domanda attraverso la componente pubblica
Si pubblica di sapere utilizzare il Bilancio in senso espansivo con modalità che non implichino Formenti irreversibili dei disavanzi
In una fase in cui la domanda interna negli Stati Uniti e nei paesi in via di sviluppo è costretta dal vincolo dei conti con l'estero
L'incapacità dell'Europa e del Giappone di sostegno del commercio internazionale accentua il rischio di ristagno dell'economia mondiale
Oltre trenta milioni di persone sono senza lavoro nei Paesi industriali la disoccupazione si è ridotto a nominare d'America ma in Europa permane su tassi dell'undici per cento sta crescendo in Giappone pur restando ancora su valori modesti
Negli Stati Uniti il disavanzo corrente con Lester raggiunto centoquarantuno miliardi di dollari
Ragione di scambio sono migliorate il carro del davvero essendo stare più che compensato dalla discesa delle quotazioni del petrolio e dagli altri materie prime importate
L'aggravamento del disavanzo è nel saldo reale degli scambi trae origine dalla Stasi dall'esportazione incolume e dall'aumento allevato dell'importazione
Un miglioramento si è manifestato dall'autunno scorso
Tuttavia poiché il deprezzamento del dollaro tendono a riflettersi sulle Regionali scambio si prevede che il disavanzo in valore nel mille novecentottantasette presenti una riduzione soltanto marginale
Negli ultimi due anni avuto luogo un'importante correzione del corso del dollaro
Gli è richiesto è stato quotato centoquarantaquattro Jenin uno ottantadue marchi
Nel febbraio dell'ottantacinque aveva toccato punte di duecentosessantatré e di tre quarantasette nei confronti di queste parole
Le variazioni del cambio si sono trasferite solo parzialmente sulla posizione competitiva americana
L'esportatore degli altri paesi industriali hanno difeso le quote acquisite sul mercato statunitense riducendo i margini di profitto alcuni Paesi del Sud-Est asiatico e dall'America latina hanno conservato o addirittura migliorato la competitività mantenendo la propria valuta legate al dollaro e talora lasciando la deprezzare
Dal canto loro le imprese americane in una prima fase hanno privilegiato nelle vendite all'estero la ricostituzione dei margini di profitto
Stenta a realizzarsi la modifica dalla posizione ciclica relativa fra l'economia americana e quello degli altri Paesi industriali la domanda interna in termini reali dopo essere aumentata dall'ottantadue all'ottantacinque del diciotto per cento negli Stati Uniti e solo del sette negli altri paesi dell'OCSE
Nell'ottantasei e nei primi mesi di quest'anno e cresciuta in ambedue le aree al tasso annuo del tre e mezzo per cento
Al disavanzo corrente americana si contrappongono i saldi attivi del Giappone dalla Germania federale
Nell'ottantasei e ci sono ammontate rispettivamente a ottantasei e trentasei miliardi di dollari equivalenti in entrambi i casi a circa il quattro per cento del prodotto nazionale
Gli scenari a medio termine indicano che i cambi corrente con l'attuale impostazione delle politiche economiche gli squilibri fra tre maggiori Paesi si ridurranno solo in misura modesta entro la fine del decennio
Divari così ampi fra i saldi correnti delle bilance dei pagamenti dei maggiori Paesi e il connesso accumulo di ingenti attività e passività finanziarie nette sull'estero
Costituiscono un grave ostacolo al ripristino della stabilità dei cambi e al ritorno dell'economia mondiale su un sentiero di crescita soddisfacente lo stesso mantenimento di un sistema commerciale aperto viene messo a repentaglio
In assenza di un impulso e più deciso delle politiche economiche la lentezza del riequilibrio dei conti con l'estero nei maggiori Paesi alimenta le pressioni al ribasso del torneo
Ne conseguono guarda i pericoli per la stabilità finanziaria internazionale spinte all'inflazione negli Stati Uniti un freno alla crescita nei Paesi le cui valute si apprezza
Già nello scorso settembre con l'accentuarsi dell'indebolimento della valuta americana
Queste considerazioni furono alla base delle intese di sostegno del Brennero fra le banche centrali della comunità europea ad ogni grazie che Antoci Parma quelle più ampie raggiunti all'occasione dell'assemblea annuale del Fondo monetario internazionale
Con il rinnovarsi delle pressioni sul valuterà sono seguiti nell'ottobre e successivamente nel febbraio dell'aprile scorsi nuovi incontri e impegno di coordinamento delle politiche e dell'azione sui mercati valutari fare i principali Paesi industriali
La discesa del danaro è stata rallentata dal costo di urgenti interventi sia per i Paesi europei sì e soprattutto del Giappone ai quali solo di recente si sono aggiunti quelli di parte americana
Nel primo quadrimestre del mille novecentottantasette il disavanzo corrente degli Stati Uniti è stato interamente finanziato dall'aumento di passività nei confronti di autorità monetarie essa
Ma gli interventi non possono da soli stabilizzare i cambi
Una maggiore volontà di cooperazione è manifesta
Urge affinché gli annunci siano credibili e producono effetti che essi sono stanzino in azioni conseguenti nelle politiche economiche interno
Nemmeno alla centottantasei la situazione dei paesi in via di sviluppo ha risentito sia dall'andamento nettamente avverso delle ragioni di scambio se verrà rallentata crescita nell'area industriale
A fronte di un aspetto virtuale a quantità costanti della modifica dando ragione di scambio valutabile in cento miliardi di dollari l'ampliamento del disavanzo corrente il complesso di questi Paesi è stato di soli ventiquattro miliardi
Cioè dalla misura Lost
Essi compiuto e fortemente peggiorata la condizione dell'economia e che porge una principalmente sull'esportazione di petrolio e di altre materie prime
Il rapporto apre il prezzo di questi ultimi quelli dei manufatti posto guarì accento nel mille novecentottanta è sceso da un massimo di cento a ventotto nel mille centottantaquattro a settantadue nella media dell'ottantasei
Nel corso di quest'ultimo anno il calo è stato di quattordici punti solo nei primi mesi dell'ottantasette stanno manifestando si segni di ripresa delle quotazioni delle materie prime
Sì sono veramente acuito le difficoltà dei paesi più indicati nonostante la discesa dei tassi d'interesse del danaro il servizio del debito è tornato a salire rispetto all'esportazione
L'iniziativa americana l'otto ottobre due ottantacinque poneva al centro dei programmi di risanamento interno dei paesi più indebitati la loro ripresa economica presupponendo la disponibilità di maggiori finanziamenti è un clima internazionale favorevole
La conclusione di accordi e di reciproco impegno e con i Paesi destinatari dell'iniziativa attardato hanno incontrato difficoltà i programmi di aggiustamento la crescita della domanda mondiale è stata inferiore al previsto
Vi siete realmente le ragioni scambia concorso a riportare le partite correnti con l'estero dei paesi più indebitati
Dal pareggio dell'ottantacinque ha un disavanzo di dodici miliardi di dollari nell'ottantasei il Brasile ha sospeso i pagamenti e relative al servizio del debito a medio e lungo termine verso le banche
Dopo D'Accardi raggiunto al come si fa con il Messico e Nigeria solo ora stanno giungendo a conclusione quelli con l'Argentina le Filippine
Mentre la Banca Mondiale ha sostanzialmente conseguito nel nell'ottantasei gli Obiettivi di finanziamento prefissati insufficiente è stato il contributo alle prestiti privati
I crediti bancari quindici Paesi maggiormente indebitati sono aumentati solo i quattro miliardi di dollari
Vanno valutate favorevolmente le iniziative assunte per rendere più flessibili e di fatto meno costose le condizioni di rinegoziazione dei crediti bancari e per favorirne la conversione in obbligazioni o altri titoli
Le difficoltà di assicurare nella misura originariamente previste finanziamenti privati elemento del fabbisogno finanziario eccetera crediti più ampi attraverso i canali ufficiali bilaterali e multilaterale
Nonostante gli accordi di ristrutturazione conclusi per importi rilevanti nell'ambito del Club di Parigi
Divengono urgenti o mente significativi delle risorse della Banca mondiale e delle banche regionali di sviluppo nonché l'ampliamento dei finanziamenti a condizioni agevolate e degli aiuti ai Paesi più poveri
Le istituzioni di Bretton Woods resta l'assedio naturale per rafforzare alle procedure del coordinamento economico internazionale
Promuovere il riequilibrio delle bilance dei pagamenti alla crescita dell'economia mondiale avviare a soluzione che il problema del debito estero dei paesi in via di sviluppo
Esse possiedono il patrimonio tecnico all'indipendenza di giudizio per affermare le loro valutazioni anche nei confronti dei maggiori Paesi e per favorire l'instaurarsi di un sistema nel quale gli oneri dell'aggiustamento vengano ripartiti in modo equilibrato
Quanto agli strumenti sembra più che mai valida la via indicata dal rapporto del Gruppo dei dieci sul funzionamento del sistema monetario internazionale
Pubblicato quasi due anni or sono le cui raccomandazioni incominciano a tradursi in azioni
Sia nell'attività del fondo c'è nell'ambito del gruppo dei sette
A sorveglianza multilaterale sulle politiche economiche dei Paesi membri deve condurre a conclusioni operative gli ha riscontri efficaci della loro attuazione
La premessa è stata posta con la predisposizione di un sistema di obiettiva edificatori
Esso rafforza la base informativa comune dà continuità e oggettività
Alle valutazioni e le successive verifiche contribuendo al riconoscimento dei vincoli posti dall'interdipendenza delle economie alle politiche di Paesi sovrani
Nei Paesi europei si è consolidata la convergenza verso il basso dei tassi d'inflazione in un quadro di rafforzamento delle strutture economiche la situazione finanziaria
Resta insoddisfacente soprattutto dopo anni di lento sviluppo la crescita che pare nel mille novecentottantasei a quella media degli altri Paesi industriali non ha registrato l'accelerazione prevista
Continua a essere debole l'andamento delle colonie fallisca
Dopo un'espansione l'anno scorso di un punto inferiore all'atteso io lentamente si è accentuato tanto da far prevedere dell'ottantasette una crescita dell'ordine dell'uno e mezzo per cento
Il declino tendenziale dell'offerta di lavoro legato a fattori demografici alimenta la riluttanza organizzare maggiormente il potenziale in cui l'economia dispone
La Germania Federale e fare quattro maggiori Paesi europei quello in cui il tasso di disoccupazione si è ridotto
Con l'otto per cento
Negli altri Paesi alcuni dei quali debbano ancora completare consolidare i risultati conseguiti nel contenimento dell'inflazione e dei disavanzi pubblici
I margini per un'espansione più sostenuta sono ristretti dello sviluppo è modesto delle colonie maggiori
Il sistema monetario europeo che ha dato negli anni recenti prova di robustezza di fronte all'instabilità dell'economia mondiale sta entrando in una fase
I suoi primi anni esso ha trovato tutto di Commissione hanno esternato alla forza del dollaro e all'interno nella comune priorità assegnata la stabilità monetaria
I paesi a più elevata inflazione hanno accettato apprezzamento del cambio reale per frenare la dinamica dei prezzi e dei costi interni
I rilevamenti e gli stessi controlli sui movimenti di capitali hanno consentito di superare le inevitabili tensioni durante la fase di graduale convergenza dei tassi d'inflazione
Questo quadro si va modificando anche per i successi ottenuti
La riduzione dei tassi inflazione permette ora di assegnare maggiore rilievo all'obiettivo dell'occupazione
L'importante progressi nella liberalizzazione dei movimenti di capitali e nell'apertura dei mercati finanziari in Europa restringono i margini di autonomia delle politiche monetarie e possono dar luogo a movimenti di fondi destabilizzanti
Si aggiungerà il caro ad un tal numero che tende a indebolire la coesione tra le monete europee
Gli interventi sul mercato dei cambi che hanno preceduto il riallineamento del gennaio scorso hanno toccato il massimo dall'istituzione del Sistema monetario europeo
Il riallineamento spesso è stato in gran parte determinato da fattori non connessi con l'evoluzione delle variabili economiche fondamentali
Questi fatti confermano che oltre all'esigenza primaria di assicurare la convergenza di commedie vi è quella di rafforzare il sistema monetario europeo gli adeguarne i meccanismi alle nuove condizioni
Il completamento di un mercato senza barriere al movimento dei beni e dei fattori di produzione intorno alla comunità di risolvere l'incoerenza di fondo fra libera circolazione dei capitali
Stabilità dei cambi autonomia dalla politica monetaria
Cercare soluzioni nell'allentamento della disciplina dall'accordo di cambio
Significherebbe perdere l'apporto che in oltre otto anni il Sistema monetario europeo ha dato alla stabilizzazione dei prezzi e all'ordine delle relazioni commerciali
L'accresciuta mobilità dei capitali e la possibilità di repentini mutamenti nella composizione delle attività finanziare rendono essenziali
Un più flessibile coordinato il diritto degli strumenti monetari nelle fasi di tensione con movimenti rapidi dei differenziali di interesse a breve
Non è più stretta cooperazione degli interventi sui cambi e l'accettazione dei loro effetti monetari una manovra più attiva dei tassi di cambio entro la banda di oscillazione consentite
L'aumento potenziale di movimenti destabilizzanti di capitali postura inoltre per rafforzare la credibilità del sistema monetario europeo l'ampliamento delle linee di credito comunitarie
E la revisione delle fattispecie nelle quali mi è ammessa l'attivazione bene continuare a progredire l'integrazione finanziaria ma è opportuno mantenere una possibilità di regolazione dei flussi monetari attraverso il ricorso eccezionale e temporaneo
A controlli sui movimenti di capitali di natura speculativa contemplata nel trattato istitutivo della Comunità europea
L'impulso alla liberalizzazione dei mercati finanziari ha coinciso con l'allargamento delle comunità
E con l'avvio di un programma ambizioso di integrazione e di apertura dei mercati che ha trovato e concrete formulazione nell'atto unico europeo
Per garantirne la realizzazione entro la scadenza prevista del mille novecentonovantadue la capacità di intervento delle politico comunitario deve essere rafforzata
Mentre è stata indebolita dall'aumentato il costo degli interventi a sostegno d'agricoltura e dall'accentuarsi le tendenze difensive nell'industria
Ma l'integrazione nera avanzerà se nel disegno complessivo di politica economica l'obiettivo della crescita assumerà rilievo accanto a quello della stabilità monetaria
Nel mille novecentottantasei ci sono concentrati il frutto di un'azione tenace e di tendenze positive come non era più avvenuto da quando alla prima crisi petrolifera unendosi a squilibri interni servono l'economia italiana nella stretta dell'inflazione e Mino le possibilità di sviluppo
L'intreccio dei problemi che hanno segnato l'ultimo quindicennio è stato allentato
La produzione e soprattutto alla domanda interna hanno accelerato la crescita al due sette per cento l'una altre due l'altra il vantaggio offerto dalla Regione di scambio ha fatto sì che il disavanzo commerciale si riducesse rispetto all'ottantacinque di diciotto mila miliardi perché la bilancia corrente tornasse in attivo per sei mila miliardi
Le imprese Anna realizzato da ampi margini di utile hanno effettuati investimenti in impianti e macchinari che in rapporto al prodotto interno lordo risultano elevati e superiori a quelli dei principali concorrenti europei
Hanno saputo competere i mercati internazionali delle merci caratterizzati da prezzi calanti
I maggiori gruppi sono stati altresì molto attivi e mercati finanziari li hanno proceduto a importanti acquisizioni all'estero
Il fabbisogno statale è stato contenuto entro i centodieci mila miliardi toccati nel mille novecentottantacinque
Al netto degli interessi e delle regolazioni di debiti pregressi sceso da quarantasette mila a trentasei mila miliardi
Soprattutto l'inflazione è stata piegata al cinque nove per cento all'uno meglio dell'anno al quattro e due in dicembre
L'attuale aumento dei prezzi al consumo segue ritmi che non erano così blandi dal mille novecentosessantotto nel confronto con i principali Paesi il differenziale inflazionistico sfavorevole all'Italia che all'inizio degli anni ottanta era di Nabil punti percentuali è sceso a due
Ma lo stesso quadro statistico dall'ottantasei proprio accanto alle luci non poche ombre
L'incremento è ancora elevato pari all'otto per cento del terzo lato del prodotto lordo implica la persistenza dei fattori interni d'inflazione
La bilancia commerciale sì ammette mi interrogo Rita valori correnti risulta peggiorata di sette mila miliardi dove la si valuti ai prezzi dell'ottantacinque
I disavanzi pubblici restano ampi e il loro conferimento derivato oltre che dall'azione correttiva delle sentenze dal favore dalla congiuntura e da provvedimenti temporanei
Al recupero di redditività e di merito di credito interno e internazionale le imprese non hanno ancora unito a una rinnovata propensione ai effettuare sull'arca scala investimenti d'ampliamento per tutti
L'espansione all'attività economica se ha creato cento e venti mila posti di lavoro non è bastata a intaccare il tasso di disoccupazione
Questo è salito ancora all'undicenne per cento
A determinare i progressi che l'ottantasei registra a concorso la flessione delle quotazioni del dollaro e soprattutto dalle fonti di Virgilio
Ma quei progressi sono il risultato ultimo dell'azione di politica economica che si oppose alla deriva cui all'inizio del decennio
I prezzi il sistema produttivo stavano abbandonando sì perché affronto le cause interno dell'inflazione
Esaminando i fatti retrospettiva l'ottantasei ha chiuso un lungo ciclo Davis inflazione
L'economia italiana è stata sottratta a squilibri io ne farà permangano scompensi rilevanti
Questione cruciale che risalta nell'intero Paese grave del Mezzogiorno resta quella della disoccupazione
Essa costituisce il riferimento di fondo sotteso all'analisi del rientro dell'inflazione del risanamento dell'impresa del motore di finanza pubblica del vincolo esterno
Nel corso del mille novecentottanta l'inflazione tocca il ventidue per cento
Sui mercati mondiali le quotazioni delle materie prime e del petrolio salivano già dall'inizio dal settantanove commetto esplosivo oltre il trenta per cento l'anno
All'ascesa dei prezzi dei prodotti primari faceva seguito fra l'ottobre dell'ottantadue se l'ottantacinque il forte apprezzamento del pandoro nei confronti dell'Oltrepò
Non pochi in Italia temettero l'avvitarsi nell'iperinflazione
Molti però sono in dubbio la possibilità di spendere processo inflattivo e ancor più che ciò potesse avvenire senza soffocare l'apparato ingestione del Paese
All'inizio l'accende la politica monetaria è quello nel cambio si tolsero integrandosi l'una con l'altra a combattere la nuova accensione inflazionistica con costanza di orientamento
Il rigore con la gestione del cambio è stata improntata valorizzando dirimente di disciplina Institut Sistema monetario europeo oltre a limitare l'inflazione importata ha imposto una compressione strutturale dei costi in termini di produzione
Ma la politica del cambio non avrebbe potuto attuarsi se le cure prestate non fosse stato difeso da alti tassi di interesse
Il di Marzio fra Pesaro e Banca ritarda costituisce il passaggio istituzionale attraverso cui l'imperizia monetario si è consolidato
Il mutamento di seguire i tassi d'interesse reali e l'elemento che lo sintetizza
Di fronte alla minaccia crescente fra uscite ed entrate di bilancio e al dilatarsi del debito pubblico i più elevati tassi d'interesse hanno eliminato prima prevenuto poi gli eccessi di te ma
L'esigenza di limitare le ripercussioni della stabilizzazione monetaria sul prodotto e sull'occupazione
E in realtà di conseguire l'equilibrio senza interrompere l'accumulazione di capitale ha richiesto che il mutamento di rotta e l'attuazione del nuovo indirizzo si sperasse lo a criteri di credulità
L'inerzia dei prezzi e salari il limite delle politiche divieti Bilancio le imperfezioni dei mercati non consentivano senza pesanti ombre o reali di perseguire la disintegrazione con una terapia monetarie Turtle
Pur contenute l'una dalla gradualità con cui si è proceduto i costi stessi della politica mirata del cambio hanno sollecitato il naturale dalla consapevolezza dei pasti provocate dall'inflazione della necessità di un impegno di più largo respiro
Le modifiche apportate all'indicizzazione salariale attuata attraverso accordi fra le parti sociali nell'ottantatré con provvedimento corretto governativo dell'ottantaquattro
E le relazioni industriali meno tese riconducevano la dinamica del costo del lavoro entro limiti non più incompatibili con il ritorno alla stabilità
Non piace il disavanzo pubblico avvenuta contrastato
La politica delle tariffe dei prezzi amministrati cercava di contemperare l'esigenza allocative e distributive con quel in un alimentare l'inflazione
Sebbene il prezzo del petrolio si mantenesse sui livelli massimi raggiunti e continuasse a rapida l'ascesa del tallero
La convergenza delle diverse componenti della politica economica permetteva di infrangere il muro dell'inflazione a due cifre già nell'autunno del mille novecentottantaquattro
Dopo una pausa dovuta principalmente alla ricostituzione dei margini di profitto nel corso dell'ottantasei
Col favore del contesto esterno e di l'artista generate dal susseguirsi spesso di risultati positivi il moto inflazionistico precedeva agli attuali valori
L'impegnativo Sperto di situazione non ha impedito che l'occupazione continuasse ad aumentare a differenza di quanto è avvenuto negli altri paesi europei
E tuttavia il problema della disoccupazione sia acuito principalmente per l'andamento crescente dell'offerta di lavoro
Dall'ottanta all'ottantasette rispetta un aumento nella domanda di lavoro dell'unità otto per cento l'offerta è salito del cinque o l'anno alimentata la spinta demografica e la maggiore partecipazione femminile alle forze di lavoro
La domanda di lavoro è stata frenata dall'evento ritmo di sviluppo dell'economia e dal concentrarsi in quegli anni dello ristrutturazione industriale
Resa necessaria già della prima metà del passato decennio per i mutamenti di redistribuzione del reddito e i prezzi relativi internazionale interni
L'incremento del tasso di disoccupazione è stato di tre punti percentuali e mezzo gli oltre due punti inferiore a quello medio dei principali paesi europei
L'occupazione di munito di un milione di unità nell'industria e cinquecento mila lire che cultura
Il settore terziario private e Pubblico ha creato un milione settecento mila nuovi posti di lavoro oltre un terzo dei quali nei servizi destinati all'impresa
Per il più rapido incremento dell'offerta di lavoro il tasso di disoccupazione nel Mezzogiorno è salito di cinque punti raggiungendo il sedici e mezzo per cento nel centro nord dove il tasso di disoccupazione si commisura all'atto in mezzo per cento lamento è stato i tre punti
Un rinnovato intenso impegno per il Mezzogiorno costituisce il presupposto per un turno dal calo della disoccupazione
Le analisi svolta per le prossime due c'è un'arma da tempo posto in evidenza che mentre nel centro durante la flessione dalla popolazione in età lavorativa ridurrà l'eccesso di offerta nel Mezzogiorno i tassi di disoccupazione continueranno a salire
Le risorse stanziate per le regioni meridionali sono cospicue perché non vadano disperse si richiede la piena operatività per istituti previsti dall'intervento pluriennale l'iniziativa degli imprenditori più una continua attenta verifica della coerenza dell'azione pubblica rispetto agli obiettivi
Ricca il ciclo del rientro dell'inflazione al ai larga parte coinciso con quello del risanamento delle imprese
In realtà i due processi hanno il terribile anche in Comune e ci sono rafforzati vicendevolmente
Dieci anni fa
Per la sopravvivenza dell'impresa in Italia non sembravano darsi concretamente altre figlie oltre quelle lavoro sindacale per la piccola azienda dell'accumulo di debiti a tassi di interesse erosi dall'inflazione per la grande
All'inizio degli anni ottanta l'orientamento assunto dalla politica monetaria valutare indusse taluna pardon a paventare l'impoverimento di un sistema produttivo che pure aveva tratto beneficio dall'espansione di profitti e investimenti tra il settantotto e lottando
Lo spettro della de industrializzazione non sia materializzata
L'indirizzo di severità nel campo dei tassi d'interesse reali mantenuto durante gli anni ottanta aiuto otto le grandi imprese ad adeguarsi al mutato assetto di prezzi e costi
Non ha scoraggiato le imprese piccole medie presso le quali quello documento era già in atto
Un apporto rilevante di elevata poi dal ripristino di un clima di moderazione salariale e dall'instaurarsi di relazioni industriali più sfavorevoli alla ricerca della produttività
Per entrambe le vie è stata contenuta la crescita del costo del lavoro per unità di prodotto
Cospicue trasferimenti di risorse pubbliche hanno sollevato le imprese dall'andare degli eccessi di mano d'opera gli hanno contribuito al ripianamento delle perdite
Ieri c'era vento dell'impresa ha costituito un elemento significativo nella dicessero inflazione
L'aumento della produttività frenato con i costi unitari i prezzi si è avvalsa di nuovi investimenti nuove tecnologie nella compilazione delle risorse innovazione dei prodotti è scaturito anche da ritmi di espansione dell'attività e l'attività economica che sebbene lenti risolto le più sostenuti né col del confronto con gli altri Paesi europei
Il calo dell'inflazione a sua volta ha restituito certezza alle aziende
Nonostante gli stimoli che intensi all'ambiente migliorato di risanamento dall'impresa e non si sarebbe realizzato se fosse mancata in tv risponde in chi vi lavora
La capacità di rinvenire soluzioni alle difficoltà degli anni settanta
Questa capacità è stata dimostrata
La risposta è stata riversa nel nei modi nei tempi nelle aziende minori in quelle maggiori che fra le maggiori in quelle con partecipazioni pubbliche
L'informazione disponibile parlando ottanta monstrum che lo sviluppo delle aziende medio-piccole proceduto senza fratture superando le fluttuazioni congiunturali
In particolare il perito ottantuno ottantaquattro la crescita del prodotto presso l'unità industriale con un numero di addetti compreso fra i venti e i cento è stata del cinque per cento l'anno e si è mantenuto al di sopra della media
L'occupazione si è ampliata al tasso dell'uno e mezzo per cento a gli investimenti hanno continuato ad aumentare il conflitto ma non molto discosto da quello del ciclo espansivo settantotto ottanta
Nel mille novecentottantaquattro il margine operativo lordo è salito al trentotto per cento il valore aggiunto il ricorso al credito è avvenuto con intensità superiore a quella dell'intero sistema dell'impresa
I risultati di gestione mi hanno assorbito il costo
Nelle grandi imprese la svolta verso l'ammodernamento di impianti e verso una nuova organizzazione produttiva si ebbe allorché divenne manifesta l'impossibilità di recuperare appieno competitività attraverso il campione
E di abbattere i debiti attraverso i tassi d'interesse negativo
Nell'ottantuno ottantaquattro le grandi per imprese industriali private e pubbliche hanno accresciuto la produttività del nove per cento all'anno
La riduzione dell'impiego di Rapallo è stata del sette per cento all'anno
Con le ristrutturazione produttiva seguita quella finanziaria
In rapporto al valore aggiunto il peso dei debiti è sceso di sedici punti percentuali
Quello dei grandi finanziari morti disse
L'apporto di proventi finanziari è raddoppiato
Presso le grandi imprese pubbliche la revisione produttiva argomentativa travato ostacolo nelle scrisse allora presenza nei settori industriali in più acuta difficoltà
In una prima fase è stata altresì ritardata dal persistere di orientamenti di sostegno indiretto alla produzione e all'occupazione
Al riequilibrio ha però contribuito l'Indirizzo affermato ci anche in Italia di ridimensionare il ruolo dello Stato nell'offerta dipende non strategici
Se ci si volge dalle realizzazioni alla condizione presente alle prospettive i tre gruppi di imprese hanno di fronte problemi in parte di terzi da risolvere valorizzando le complementarità
La grande impresa privata ha indirizzato risorse crescenti e impieghi finanziari grave acquisizione di partecipazione all'interno all'estero
Gli investimenti in partecipazioni è stato in certa misura la conseguenza del divario fra il valore coranico e il valore di mercato di molte aziende soprattutto in un clima di modesto sviluppo della domanda mondiale le acquisizioni in alcuni settori si configurano oltre che meno costose meno rischiose della costruzione di nuovi impianti e perseguono finalità specifica
Si mila ad ampliare l'accesso a sbocchi commerciali la tecnologia a rendere più proficui raccordi tra i processi produttivi a diversificare i rischi
Perdono importanza tradizionale economia di scala cresce in rilievo delle articolazioni per settori o mercati dell'integrazione delle informazioni e di servizi
I grandi gruppi talebani hanno apposto un accento nuovo sulla dimensione internazionale delle loro attività
Nel mille novecentottantasei gli investimenti diretti all'estero ci sono commisurati a due terzi del saldo attivo dei pagamenti correnti
E si sono attuate attraverso operazioni di rilevante importo
La Banca d'Italia assicurato all'ordinato svolgersi dei flussi valutari inerenti a tali operazioni e a un importante disinvestimento dell'Est
La coerenza strategica e la redditività degli investimenti esteri sono affidate alla saggezza dei vertici aziendali
La disponibilità di mezzi liquidi accresce i gradi di diretta nell'attuare gli indirizzi di fondo
Ma che c'entra il pericolo che l'unitarietà di una visione orientata alla produzione di beni e servizi si disperda nella ricerca di quei danni in conto capitale di breve periodo
Sotto il profilo macroeconomico il vantaggio che potrà arrivare dalle partecipazioni estere passa per la bilancia di pagamenti
Dalla qualità delle scelte fatte dipenderà il contributo delle grandi imprese in forme che in di Crenna quella tradizionale dell'esportazione di beni e servizi all'allentamento del vincolo esterno e per tale via all'occupazione
La nostra economia non ha ancora raggiunto un grado di maturità che le consente di definire strutturalmente esportatrice netta di capitali
Un sacco di Prato delle risorse non può trascurare il rafforzamento della capacità dell'impresa di impiegare lavoro e superare le arretratezze economiche che permane
Il completamento dell'azione diretta a rimuovere il fattore di crisi delle imprese pubbliche potranno tempo a valersi della migliorata condizione del paese e contribuire a consolidare assume rilievo il contributo che l'azienda pubblica contare al potenziamento delle infrastrutture indispensabili all'efficienza complessiva del sistema produttivo
Fra di esse decisive rurale dei trasporti e delle delle telecomunicazioni
Il pieno sviluppo delle possibilità produttivi offerta dall'informatica presuppone l'estensione e l'ammodernamento delle reti di telecomunicazione del Paese
Nonostante i progressi che hanno fatto del sistema delle imprese medio piccole un elemento di forza dell'economia italiana queste incontrano difficoltà che non si limitano alla transizione verso la dimensione maggiore
La diffusione dell'innovazione restando all'interno è contenuta elementi di preoccupazione nascono anche la riproporsi fra le piccole imprese di un divario fra il verde su su più fronti
Produttività nuove iniziative redditività
La stessa debolezza di una struttura finanziaria delle imprese minore si accentua nel Mezzogiorno
Trova manifestazioni nel più ampio ricorso al credito bancario e nella minore capacità di servire il debito
Oggi in prospettiva la continuità nell'offerta di posti di lavoro dipende principalmente dalla vitalità delle aziende medio-piccole
Ma una crescita adeguata e dell'occupazione non potrà realizzarsi se mancherà l'apporto delle grandi imprese
Il divario di produttività fra settore private settore pubblico stridente
Mi ha mi saluta la capacità di competere produrre dal lavoro di un'economia sempre più integrata con l'estero
Cresce la mole delle risorse private che vengano destinata a supplire alle carenze della pubblica amministrazione
I cittadini avvertono un'orgia di un salto di efficienza dei servizi pubblici quelle fatture di funzionalità di coesione della società civile
Il controllo due risultati lì è una più stretta connessione tra questi e le retribuzioni
Migliori servizi e presuppongono il primo albergo l'introduzione in una modelli organizzativi
Il bilancio statale avessero recuperato quale primaria irrinunciabile forma di governo garanzia d'offerta di beni pubblici essenziale del corpo sociale
Flessibile strumento di controllo del ciclo economico riferimento affidabile per lo sviluppo equilibrato all'economia
Oltre alla riforma delle pubbliche amministrazione nelle strutture nell'operatività il rinnovamento ha posto una profonda revisione delle procedure di bilancio nonché interventi che incitano sulla tendenza delle spese e sostengano lo sviluppo dell'entrata
E Commissione bilancio delle due Camere la prima nell'ottantasei aveva promosso a titolo sperimentale modifiche per razionalizzare l'iter parlamentare e accentuare l'impegno dell'esecutivo nel processo di decisione della politica di bilancio queste modifiche intendono anticipare la scelta degli obiettivi programmatici pluriennale inserire la loro definizione nelle tendenze della finanza pubblica
Rendere più sicuro il conseguimento di risultati
Ritrovare l'originale organicità della legge finanziaria come strumento di politica macroeconomica scorporando le i provvedimenti di ponti a specifici settori quali la sanità la previdenza alla finanza locale
La ristrettezza del tempo disponibile per la definizione del previsto Documento di programmazione economico-finanziaria e la crisi di governo dell'Ulivo ottantasei mi hanno consentito di fare completezza di contenuti al nuovo iter per l'esercizio trentasette
Alla sua compiuta attuazione del prossimo esercizio Corradi unire il vaglio dell'evoluzione dalla finanza pubblica e dell'anno di progetti di spesa da affidare a un organismo tecnico
Nonostante i risultati ottenuti nell'ottantasei il persistere di sei elementi di preoccupazione per la finanza pubblica nell'immediato e nel lungo periodo conferma l'urgenza di contenere il disavanzo non ci siamo nascosto le difficoltà che il piano governativo incentrato sull'azzeramento nel fabbisogno ammettono gli interessi è chiamato a vincere
Questa consapevolezza dato in primo luogo rafforzare l'impegno di limitare l'aumento la spesa corrente entro il tasso di inflazione
Vanno contrastato compensati i difetti delle spinte derivanti da farsi Sarce con amiche demografiche di lungo periodo
Nel settore pensionistico è necessario rendere più stretto il legame folle componente assistenziali e l'effettivo stato di bisogno riconsiderare i casi tutelati al fine di accrescere l'efficacia redistributiva della spesa
Adeguare alle condizioni di pensionamento ai mutamenti intervenuti nella società
Nel settore sanitario essenziale con una maggiore efficienza sicuri il contenimento dei costi e il miglioramento della qualità dei servizi forniti
I contributi alle imprese vanno finalizzati più direttamente alla crescita della produttività della base produttiva il loro ammontare dovrà tener conto dello ripristinata redditività aziendale
Ha necessità di affidare in equilibrio e finanza pubblica anche all'innalzamento della pressione fiscale e confermata dal permanere di aree di elusione di evasione gli erosione dell'imponibile
Allora ampiezza che resta oggi più evidente dalla rivalutazione del reddito nazionale
Il mare al mantenimento dell'attuale pressione fiscale richiederà interventi solleciti a causa dell'esaurirsi entrate straordinarie
Occorre soprattutto avanzare una revisione del sistema tributario voi tradotta da oltre che ad accrescere durevolmente le entrate a superare le sperequazioni distributive e le piste e le distorsioni nell'uso delle risorse
A ridurre alcuna liquide anche per attuare una spinta all'evasione a riequilibrare il rapporto dell'imposizione indiretta rispetta quella diretta ai spendere i meccanismi di riscossione automatica
Per un assetto stabile della finanza locale questi tweet un più stretto collegamento fra la produzione di alcuni servizi prestati e la contribuzione a loro costi a stesso unificazione del mercato europeo imporrà una riconsiderazione dell'attuale sistema in particolare per uniformare le basi imponibili e le aliquote delle imposte indire
La mancata ricomposizione di un equilibrio nella finanza pubblica eroga la competitività e la disponibilità di risparmio dell'intero sistema economico rende più cogenti le costrizioni che la bilancia dei pagamenti esercita sullo sviluppo e sull'occupazione
La svolta dalla Regione di scambio del mille novecentottantasei ha consentito il recupero di circa la metà delle perdite che essi avevano subito nell'arco temporale comprendente le due crisi petrolifere
E tuttavia nei rapporti arretrati internazionali che vanno fatte dei prodotti primari sono insiti elementi di instabilità
La concorrenza è convinta dal rallentamento nella crescita del commercio mondiale
La posizione dell'industria italiana non è scevro di punti deboli in una fase in cui il nucleo manifatturiero sul quale si fonda la capacità di mantenere liquidi per i conti con l'estero
è chiamata a compensare un deterioramento nelle altre principali voci delle bilancia corrente
L'entrata mette assicurate dal turismo già lontano dal peso che avevano avuto sino ai primi anni Sessanta del complesso delle partite correnti
Più di recente hanno risentito della perdita di competitività rispetto ad altri Paesi mediterranei e dalla cresciuta ed è l'accresciuta propensione dei residenti per il turismo all'Est
La porta positivo del dei trasferimenti privati si è sensibilmente ridotto
Sta crescendo l'uscita netta per trasferimenti pubblici in ragione della posizione dell'Italia e della comunità internazionale e dia maggiori impegni che si assume nel campo della solidarietà fra le nazioni
L'esigenza di finanziamento degli squilibri esterni degli anch'io degli anni ottanta hanno determinato l'accumulo giunte perché ho detto con l'estero il cui cast per interessi rappresenta il quattro per cento delle entrate correnti
Al di là degli eventi congiunturali la questione energetica resta decisiva te l'evoluzione futura del vincolo esterno dal mille novecentosettanta il rapporto fra fra bisogna complessivo di regia e prodotto lordo reale e diminuito del sedici per cento
Meno che in altri Paesi
La copertura del fabbisogno con la produzione interna non è sostanzialmente variati lettore per la prima crisi petrolifera nel dopo la seconda non supera il venti per cento
Ipotizzando a vaticinare interni e internazionali per il prossimo decennio sì costa che tasso di sviluppo economico e dell'ordine del tre per cento all'anno appena sufficienti Annan aggravare la difficile situazione del mercato del lavoro
Si accompagnerà però a crescenti disavanzi energetici connesse questi in rapporto al prodotto raggiungere alla fine del periodo valori intorno al tre e mezzo per cento rispetto al due due del mille novecentottantasei
La politica energetica e chiamata scelte importanti e urgenti che non possono essere eluse
Nella misura in cui esse non darebbe luogo al risparmio una produzione di Energia con più basso costo d'importazione
Bisognerà compensare le più ampie importazione di energia connesse con la crescita con altrettanti guadagni negli scambi con l'estero di altri prodotti
Ciò implica la rinuncia a una maggiore fruizione di beni di consumo e la capacità di essere più competitivi per conquistare una quota più elevata del commercio internazionale
Il disavanzo negli scambi di prodotti direttamente o indirettamente destinata al consumo alimentare finale è cospicuo
E risulta crescente anche a prezzi costanti
Dell'anno trascorso ha raggiunto dodici mila miliardi
Il venir meno del dinamismo della domanda della perché prima il deprezzamento del dollaro più di recente gli ostacoli alla penetrazione nei mercati dell'Estremo Oriente sollecitano l'industria manifatturiera a rafforzare la pressante la presenza sui mercati europei
Caratterizzati de un alto grado di concorrenza e dove già si dirige oltre metà delle nostre esportazioni
L'orientamento di grandi imprese italiane verso un'operatività dimensione europea corrisponde a quell'impegno di corrispondere anche di recupero di produttività e di redditività i settori maggiormente presenti sui mercati internazionali
La Società italiana ha bisogno di una crescita economica rapida oltre che spacca è dotata del potenziale di risorse necessarie per realizzare l'azione volta a sostenere le esportazioni perdessi tradursi in interventi di settore ma ancor più è chiamata a creare condizioni generali favorevoli
Un'inflazione piegata anche se non domata un tessuto produttivo tornato abitare sano e oggi in realtà non lo sono la riforma dalla pubblica amministrazione e il risanamento del bilancio dello Stato da cui l'efficienza complessiva del sistema Cocer mente dite
Per evitare che i limiti alla crescita del reddito e dell'occupazione rimangano angusti essenziale agire con risolutezza in questi campi
E non desistere dall'impegno delle stesse parti sociali per la stabilità dei prezzi e per consolidare il fallimento dell'impresa
In questi questi primi mesi dell'ottantasette lo scenario internazionale si sta offuscamento
Il commercio mondiale rallenta si sta invertendo la tendenza alla riduzione delle quotazioni in tal Mary di importante prodotti primari il prezzo del greggio risalito ai livelli del febbraio dello scorso anno
In Italia il divario fra il ritmo di espansione dall'amante in per Mercurio il prodotto lordo apertosi nell'ottantasei va ampliandosi
Il grado di utilizzo della capacità produttiva dall'industria si è avvicinato in marzo agli alti livelli toccati all'inizio dell'ottanta
E lì rimarrà nei contratti di lavoro dato ulteriore sostegno al reddito disponibile delle famiglie
L'accelerazione dalla spese per consumi ancora influenzata dai guadagni della ragione di scambio l'ottantasei rischia di togliere spazio agli investimenti delle imprese in rapida espansione
Il conseguimento per la programmata riduzione di dieci mila miliardi le forbicine pubblico rispetta l'ottantasei appare incerto
Nei primi quattro mesi dell'ottantasette il fabbisogno anziché ridursi in lingue con l'obiettivo l'anno risultato gli ammontari analogo a quello dello stesso periodo dell'anno precedente
La restante parte dall'ottantasette ce l'avranno accresce venti dispensa in conseguenza dell'addensarsi degli oneri derivanti dal rinnovo dei contratti del pubblico impiego
L'espansione dalla domanda interna tenda eccetera e quella dei principali Paesi industriali nella bilancia commerciale si sta ampliando identitario fra importazioni chiaramente no ed esportazione che ristagnano
Nei primi quattro mesi il saldo attivo dei prodotti non energetici sia ridotto rispetto allo stesso periodo nell'ottantasei i tre mila miliardi
Il disavanzo inserito a bilancio petrolifera sono in progressivo peggioramento
L'erosione dei vantaggi dei conti con l'estero acquisiti lo scorso anno procede più rapida del previsto
Il tasso di crescita dei prezzi al consumo si è stabilizzato intorno al tetto del due per cento a distanza di una i prezzi all'ingrosso hanno ripreso a salire
L'allenamento della dinamica dei prezzi ma nei fatti a quella dei principali Paesi concorrenti deve essere completato e salvaguardato
In un quadro internazionale in cui fattore di ristagno rischiano di prevalere su quelli di crescita essenziale il mantenimento delle condizioni di competitività
Definiti i contratti nazionali di lavoro la competitività deve essere difesa dalle aziende principalmente ricercando aumenti di produttività e laddove necessario contenendo i margini di profitto
In questi mesi l'azione dalla banca è stato avvolto in primo luogo a moderare l'espansione del credito al settore privato
Dopo l'accelerazione dell'inizio dell'anno impieghi bancari in lire in valuta hanno avuto in marzo in aprile un rallentamento che ne ha ricondotto il tasso di un mento nei primi quattro mesi era portato danno al dieci per cento
Il tasso di sviluppo dei finanziamenti al settore non statale è stato nello stesso periodo dell'undici per cento
Anche in seguito alla alla debole domande dei titoli pubblici da marzo espansione dei depositi procede con un passo più rapito che rischia di ostacolare io
Intervento degli impieghi
Il mantenimento delle colonie italiane su un sentiero di crescita stabile Noonan insidiata dalle riformarsi di squilibri nei conti con l'estero ed recrudescenza dell'inflazione richiede una firma politica monetaria e del cambio
Il sistema finanziario italiano
Come quello di altri Paesi industriali sta attraversando una fase di rapido mutamento che interessa i mercati intermediari i risparmiatori le imprese
Nel disegno della banca ritardo ad interventi sulle strutture finanziarie e l'azione unitaria sono stati indirizzati entrambi con l'obiettivo del rientro dall'inflazione
I risultati raggiunti non esauriscono l'impegno per la stabilità
Stima Nada Cella ad accelerare l'ammodernamento del sistema finanziario permettono di procedere nella liberalizzazione valutaria
La necessità di avanzare lungo queste tre vie rende ancor più urgente allentare condizionamenti che gli ampi disavanzi pubblici e l'alto livello del debito impongono alla politica monetaria l'affinamento gli strumenti monetari il cui progressi sono visibili nei modi del quotidiano operare rimane indispensabile
Non può sostituire il complesso delle più impegnativi azioni che si richiedono per il nuovo Riccetti con i quali lo squilibrio delle pubbliche finanze frena lo sviluppo della nostra economia
In rapporto al finanziamento diretto tra lo Stato e gli investitori privati si è consolidato di pari passo con lungo declino dei depositi bancari nell'attività finanziaria
Più recente mandamento rapita è stata l'evoluzione del finanziamento dell'impresa
Il mercato azionario ha trovato rinnovata vitalità dalla loro migliorata condizione e dall'apporto di fondi comuni di investimento e dei servizi di gestione patrimoniale
Nel mille novecentottantasei decennale per cento dei mezzi affluiti al settore produttivo soprattutto i maggiori gruppi industriali è stato attinto con emissioni azionarie rispetto al sei per cento in media nel dieci anni precedenti
Le imprese di maggiore dimensione sono state presenti nel mercato finanziario in forme nuove e con un'operazione che talora assumono caratteristiche di attività di intermediazione
Ma cresciuta capacità di generare profitti si combina con una disposizione a manovrare per finalità diverse le poste finanziarie collocate da ambo i lati del bilancio
Le attività se ne ha viste non solo come impiegati Tel di tesoreria ma anche come strumento perso il pesce aziendali d'attacco o di difesa
Le passività sono assunte non sarà per fini e produttivo di investimento ma anche per acquisizioni finanziaria talora nell'ambito di contese fra gruppi
A paragone che alla metà degli anni Settanta il sistema d'intermediazione del risparmio presenta oggi un'articolazione di strumenti di operatori più ampia più consona allo sviluppo economico raggiunto dal Paese
Meglio ovatta a sostenere facesse lo conti di complessi
Ma nella sua evoluzione esso ho acquisito il meccanismo di funzionamento elementi di Pandev rapidità rischi di deviazione chi impongano riconsiderare le modalità della tutela del risparmio e quello del governo della moneta
Il controllo macroeconomico esige una Regione unitaria del processo di trasferimento del risparmio dei settori in avanzo a quegli richiedenti il credito
Il contratto a voltare difesa del risparmio la stabilità degli intermediari su Italia tornerà fra breve assume di necessità caratteristiche più penetranti
Nei confronti degli enti creditizi e gli strumenti succedanei del credito bancario e Della Monica
Per la conduzione e la politica monetaria la maggiore articolazione del sistema implica Cajun adesso fra l'azione della banca centrale e le decisioni dispensa tende a spostarsi dalla disponibilità di credito ai tassi d'interesse
Con una più ampia varietà di strumenti finanziari io ancor più difficile che un aggregato monetario creditizio tassa da solo illustrare lo stato dell'economia e orientarne il governo
Il metodo seguito dalla Banca d'Italia di formulare i annunciare più obiettivi scritte nel quadro dei flussi finanziari si attaglia a questa nuova realtà
Il riferimento al modello econometrico rinforza ad unitarietà di impostazione della politica monetaria e sottolinea il Romano assegnato alle variabili finale
L'evoluzione delle regate monetarie e creditizie nell'ottantasei e l'ottantasette riflette e avvalora queste considerazioni l'anno scorso la Monica nella definizione di ambedue è cresciuta al tasso della vetta tre per cento rimanendo a prossimi alla linea centrale della fascia programma
Più contenuti sono stati il tasso di operazione della moneta al netto di certificati di deposito e quella dalla base monetaria entrambi pari all'atto e due per cento
L'espansione del credito nel settore privato il venticinque per cento ha invece nettamente superato l'obiettivo del sette per effetto di una accelerazione cominciato nella
L'accentuata concorrenza fra le banche nei loro rapporti con le imprese maggiori si è manifestata con una vivace espansione del credito accordato
Che ha superato il giro oltre sette punti percentuali quella del credito utilizzato
Comportamenti siffatti fanno temere che a volte le banche inseguendo relazioni d'affari al di là dei limiti dettati dall'ottimizzazione dei risultati di gestione ed allocazione delle risorse
Dal lato della domanda alle necessità di fondi per investimenti alla produzione ci sono aggiunte quelle connesse con le operazioni di finanza messe in atto all'interno e all'esterno dalle imprese
Nel mille novecentottantasei l'attività finanziaria cucito dalle imprese hanno superato di quasi diciassette mila miliardi quelle dell'anno precedente
Soprattutto nella forma di incrementi delle azioni per otto mila cinquecento miliardi
Dei crediti commerciali ed è preside all'estero e per quattro mila e delle disponibilità liquide per due mila cinquecento miliardi
La finalità finanziari di una parte considerevole degli impieghi bancari emerge anche dall'ammontare di quelli destinate le società finanziarie i grandi gruppi più attivi sul mercato azionario
Anche se gli andamenti del campione dell'inflazione dell'attività produttiva non segnala uno scostamento dagli obiettivi
Lo scoppio lo sconfinamento nel credito al settore non statale è stato contrastato
La liquidità avrebbe potuto rompere della sfera finanziaria in quella reale provocando squilibri non contenitori nel breve periodo
Nell'ultimo trimestre ottantasei
Gli interventi sul mercato monetario hanno mantenuto la liquidità lorda delle aziende di credito attorno a livelli normali e ridotto come letta dà un valore positivo dei tre mila miliardi a uno negativo di quattro mila cinquecento
I tassi medi sull'operazione pronti contro termine sono saliti di quattro punti percentuali
Dopo il riallineamento del Sistema monetario europeo a metà gennaio ottantasette e affluita valuta estera per importi superiori alle uscite delle settimane precedenti
Alla crescita eccessiva degli impieghi si è risposto ma anche con una più stretta concertazione con i maggiori istituti di credito
La diminuzione del tasso di sconto del tredici marzo combinandosi con l'introduzione della riserva obbligatoria sugli aumenti della raccolta netta in valuta delle banche ha reso meno conveniente l'afflusso di capitali esteri
Il secondo provvedimento al di là di un obiettivo congiunturale di contenere una provvista lesto delle aziende di credito rafforza e sistema di regolazione delle passività bancarie
La recente esperienza conferma in tempo i risultati raggiunti nello sviluppo degli strumenti di controllo monetario indiretto e la necessità di ulteriori progressi
Per rendere più efficace la propria azione la banca ha intensificato le operazioni che impara in titoli di Stato
Nell'ottantasei mia effettuate sessantacinque per un ammontare complessivo centotrentasette mila miliardi nell'ottantacinque ne erano state effettuate cinquantuno per un totale di sessantasei mila miliardi sul mercato interbancario Gian privato ci nella dimensione deflussi lungo le partecipanti sono auspicabili una maggiore articolazioni per chi medico per tipi di contratto e per scadenze e un arricchimento dei meccanismi di negoziazione
Nell'ambito delle iniziative assunte per il miglioramento del sistema dei pagamenti
La revisione delle procedure per l'utilizzo dei conti accentrati della composizione dei recapiti consentirà al mercato interbancario di operare per tutto l'arco della giornata
E l'accesso in tempo reale al Regolamento sui conti della banca centrale da qualunque punto del territorio nazionale
Alla finalità di migliorare la trasmissione dell'impulso della politica monetaria e vanta lunario dorme attiva certificati di deposito
Il sistema arriva cita positivamente fra la fine d'agosto dell'ottantasei e l'aprile scorso il volume certificate quasi raddoppiata raggiungendo i trenta mila miliardi
L'introduzione anche in Italia del luccio di accreditare con maggiore frequenza gli interessi maturati sui depositi attenuerebbe l'andamento stagionale oggi impresso al mercato monetario dalla pratica di effettuare un accredito solo una volta la
Oltre che con gli strumenti della politica monetaria e con l'azione di tutela del risparmio l'operatore pubblico influenza la struttura finanziaria attraverso l'imposta
Dalla riforma tributaria dal settantaquattro il sistema di imposizione sui rendimenti dell'attività finanziarie se mosso avverso l'estensione per la tassazione a tutti gli strumenti a tutte le forme di reddito
Uniformità della lì queste la neutralità rispetto alle categorie ai mittenti la trasparenza fiscale dei dividendi federale di ti delle quote dei fondi convinti stipendi
Passi importanti e vestono da compiere perché poste alle finestre raggiunto un assetto organico
Permangono aree di erosione degli imponibili in particolare con riferimento ai guadagni in conto capitale sulle azioni
E imposte indirette che graverà sulle negoziazioni finanziarie forma una congerie in cui difficile individuare una voce comunitaria
Il funzionamento del mercato e finanziario che esulta distorto
A strumenti più trattamento tassati come una cambiale gli operatori mi hanno sostituiti gli altri come l'ho ricevuta bancaria minime presidiato sul piano giuridico fiscalmente più convenienti la durata dei contratti di finanziamento e la stessa distribuzione dei flussi tra diversi intermediari creditizi vengono influenzato da imposte che finiscono per dare gettiti modesto
Nel processo di integrazione del mercato finanziario nazionale in quello internazionale
L'Italia dovrebbe in primo luogo rimuovere il complesso dei vincoli amministrative le transazioni con l'estero introdotti dalla prima metà degli anni Settanta
Rimozione di quei vincoli si è svolto negli ultimi anni al muretto uno che stato graduato su quello del miglioramento per le condizioni centrale dell'economia e si è conclusa con i provvedimenti i tre settimane fa
Altri avanzamenti saranno compiuti con i decreti delegati previsti dalla legge cinquanta cinquecentonovantanove del ventisei settembre ottantasei
Nel fornire il proprio contributo alla loro elaborazione la Banca d'Italia si ispira con un'interpretazione ampia per il principio della libertà delle transazioni con l'estero nei limiti fissati dalla legge stessa
Questa fra l'altro
Ha confermato il monopolio dei cambi
E la rilevanza penale delle infrazioni valutarie vincoli che non hanno riscontro negli altri Paesi della Comunità
In questa linea C ma per la convinzione con perché non sia differibile il pieno inserimento dei nostri operatori nel mercato mondiale dei temi dei capitali e servizi finanziari
Anche se non sono stati tormenti eliminati gli squilibri che costrinsero interrompere il processo di liberalizzazione valutaria coraggiosamente iniziato negli anni Cinquanta e perseguito nel successivo decennio
Per la nostra politica monetaria operare in regime di accresciuta mobilità dei capitali significherà un impegno ancor più forte per la stabilità e un'attenzione maggiore alle condizioni monetarie degli altri paesi
Occorrerà gestire per ordini di grandezza difficile da valutare dopo un lungo periodo di applicazione di stretti vincoli per ripercussioni dell'aggiustamento dei portafogli le recite
Anche al di là di questa fase ci potranno rendere necessario menar più ampie e frequenti dei tassi d'interesse perché la libertà valutaria prenderà il movimento dei capitali più sensibili aspettative sul campo
La scelta di avanzare sulla via dalla liberalizzazione traballa per origine in convinzioni profonde sui bisogni civili ed economici di un moderno Paese industriale
Ciò non attende una il carattere di sfida che in essa si conti Coutts che in essa si configura la Banca d'Italia citata a cura di rinforzare l'argine il primo costituito dalla riserva valutaria
E allora seguire comportamenti coerenti all'interno e sul piano internazionale
Per portare a compimento il risanamento dell'economia e perché si affermi nella comunità internazionale la cooperazione necessaria a gestire più stretti rapporti interdipendenti
All'annuncio del metrò configurazione del sistema finanziario italiano e della sua integrazione con quello internazionale si pone con rinnovato urgenza la questione dei nessi fra il comportamento del settore pubblico la gestione unitaria
Anche nel mille novecentottantasei
Pur essendosi interrotta la sentenza che durava dal settantanove all'aumento del fabbisogno io il debito dello Stato si è cresciuta a un ritmo il diciassette per cento di sei punti superiore a quella del reddito nazionale
Una politica più in giù si più incisive di risanamento del bilancio consentirebbe un'azione monetarie meno rigido
Questa ridurrebbe l'ombra del debito pubblico attraverso il contributo che la diminuzione dei tassi d'interesse darebbe alla crescita dell'economia al contenimento della spesa
è un quadro siffatto che la politica monetaria può alleggerire il peso della finanza pubblica
L'ordine di grandezza del fabbisogno in rapporto al flusso al Niguarda di base monetaria attualmente di dieci a uno
Mostra quanto sia illusoria l'idea di facilitare il finanziamento dello Stato con una più ampia creazione di moneta sentir rischio di una ripresa dell'inflazione
Gli strumenti a breve termine rendimento variabile rappresentano ancora l'ottantatré per cento delle consistente dei titoli di Stato
Nel mille novecentottantasei le emissioni nette di titoli a tasso fisso a medio termine hanno oltrepassato il trenta per cento del fabbisogno
La percentuale volta registrata da molti anni
La disponibilità manifestata dal risparmiatore effettuare investimenti pluriennali a tasso fisso in presenza di una ritrovata fiducia nel potere d'acquisto della lira è stata favorita dalla struttura dei tassi di interesse
Negli ultimi mesi la domanda di titoli a reddito fisso sia indebolita
Il condizionamento esercitato sulla politica monetaria dal comportamento e finanziario del settore statale si palesa anche attraverso l'acciuga l'accentuata variabilità del fabbisogno nel breve periodo
La pratica di fissare un tasso base d'asta prossimo a quello di mercato
E il meccanismo del conto corrente del signor Elia fanno sì che nonostante il divorzio di squilibrio fra domanda e offerta di titoli abbia un impatto sulle riserve bancarie
Nell'impossibilità di conseguire l'equilibrio di mercato pre fissando un tempo il tasso e la qualità dei titoli offerti
Appare opportuno che per l'occorrenza breve venga stabilita la quantità offerta e il prezzo ci ha lasciato determinare della domanda
E che per il finanziamento a medio lungo termine avvenga l'inverso
Accogliendo questa impostazione la recente decisione gli emettere titoli statico a media e lunga scadenza a condizione predeterminate e di lasciare libera la quantità carovita richiesti fittizie di acquisto espresse al solo fine di avvantaggiarsene riparto e contribuisce ordina al mercato
Apparentemente nell'offerta dei buoni del Tesoro l'abbandono dalla pratica dovrà seguita nella fissazione dei prezzi base restituirebbe pieno significato al meccanismo d'asta renderebbe più efficace il controllo dell'IPI Rita
Modalità operative che gira l'Italia si tuttora passività occorrente per il governo dalla meta singoli se ancor più necessarie dalla liberalizzazione valutaria
Sullo sviluppo dell'intermediazione al attuata al di fuori degli enti creditizi
E sull'opportunità di applicare avesse una disciplina che un controllo adeguati nel corso dell'anno si è svolto un dibattito ampio e sono state assunte iniziative anche in sedi ufficiali
L'esame dell'origine da oltre un anno e dieci aspetti quantitativi e qualitativi delle implicazioni per la tutela del risparmio e per l'efficacia della politica monetaria
E il balzo a confermare l'esigenza sulle quali il consenso si è rivelato unanime degli inquadramenti normativi appropriati
Per tutte le forme di intermediazione finanziaria secondo una tendenza che si afferma nella maggioranza delle con l'industriale
C'è amata fornire al Parlamento il contributo di esperienza di giudizio della banca ho suggerito per l'attività di intermediazione finanziaria che nessuna tuttora esistenti
Forme di supervisione e intensità opportunamente catturata perfino di stabilità Eugenio di trasparenza e correttezza
L'area di applicazione dei controlli prudenziali non dovrebbe essere limitata all'attività bancaria quella dei si assimila
Ma l'intento di prevenire all'instabilità e di tutelare il risparmio può e deve essere perseguito unitamente a quelli della snellezza operativa dell'efficienza degli intermediari e dalla concorrenza fra di loro
Circa l'attribuzione dei compiti di supervisione Vanna valutati in concreto modalità che è vicino il frazionamento di competenza dei controlli di stabilità
I quali debbano potersi rivolgere alle imprese bancarie agli intermediari finanziari nella loro unità e richiedono visione sistemica dei problemi e possibilità i tempestivi interventi operativi
Il sistema finanziario e bancario il Parma emotive di vigilanza che lo governa sono sollecitati e perdersi anche al processo di integrazione internazionale in corso
Nella Comunità europea e in particolare questa processo mira a realizzare entro novantadue un unico mercato nel quale indica piena libertà di stabilimento dagli intermediari e di prestazione di servizi finanziari secondo regole omogenee
Per conseguire questo obiettivo necessario direttive comunitarie per la cui approvazione e non era sufficiente la maggioranza saranno a volte al all'armonizzazione degli aspetti fondamentali
Lasciando che le altre disposizioni nazionali siano oggetto di di riconoscimento reciproco fra i Paesi
Negli ultimi dodici mesi il Comitato per il credito e la Banca d'Italia hanno dato significativi impulsi all'evoluzione delle strutture creditizie
Portando a compimento un'iniziativa avviata da tempo secondo un disegno che m'è per il sistema verso assetti in modo oltre alle disposizioni riguardanti i coefficienti patrimoniali minimi obbligatori i rapporti banche industrie gli sportelli sulle quali mi soffermerò
Sono da ricordare le decisioni concernenti l'operatività corta di prede e le partecipazione al resto delle banche
Le attività del tipo merchant banking il Fondo interbancario di garanzia la vigilanza su base consolidata l'abolizione giorni limite territoriale alle operazioni delle filiali di banche
Nell'impresa bancaria il capitale quando espressione di patrimoni conferita dagli investitori assume una rilevanza di parte particolare in relazione all'ampiezza del risparmio affidato a terzi del rischio insito nei prestiti alle clientele
Il sistema bancario italiano ha mostrato negli negli anni recenti una buona capacità di accumulazione e ha raggiunto livelli di capitalizzazione soddisfacenti nel confronto internazionale
Anche se il dato medio nasconde considerevole differenza fra le singole banche
Il rapporto fra patrimonio e totale dei mezzi fiduciari è salito negli ultimi cinque anni dal sette all'undici e sei per cento
Nel mille novecentottantasei al rafforzamento dei mezzi propri a contenuto notevolmente il ricorso al mercato azionario soprattutto da parte delle grandi banche
Dei tre mila seicento miliardi complessivi ottocento sono stati raccolti rischi di credito di diritto pubblico mille dalle banche d'interesse nazionale queste ultime hanno successivamente attuato per lezioni per altri due mila miliardi
Io ero certa pretendente che introdotto coefficienti patrimoniali minimi obbliga tali per le banche risponde all'esigenza gli rafforzare i presidi della stabilità in una fase in cui la concorrenza si fa più acute la nuova normativa che ha trasformato il regole cogenti orientamenti al tempo seguiti e detenuta possibile dopo una fase di accrescimento del patrimonio dell'istituzione creditizia
Gli sviluppatori recate finanziario di predisposizione degli strumenti per consentire alle banche pubblichi eccetera
Regole simili a quelle introdotte per le banche dovrebbero essere applicati sia l'istituto di credito speciale sia gli altri intermediari del settore finanziario contribuendo a uniformare le condizioni di concorrenza
La disciplina sui patrimoni minimi e renderà più incisive le sollecitazioni all'efficienza e valorizzerà l'imprenditorialità degli operatori bancari
Dopo il primo l'azione di governo di copertura con capitale proprio diversificate secondo la rischiosità teorica delle poste attive
Riafferma l'hanno tradita dalla vigilanza rispetto alle scelte gestionali delle banche ed è coerente con un allentamento dei controlli dall'entrata e degli delimitazioni alle attività esercitabili delle aziende di credito
Queste potranno esprimere compiutamente libertà vocazione strategie aziendali ma la capacità di produrre utili quindi di costituire attrarre capitale correnti condizionerà più strettamente programmi di sviluppo
Si instaura un rapporto più diretto fra capacità pendici lingua crediti uguale e crescita dei volumi di attività fra il conto del reddito per conto del patrimonio
Il rispetto dei coefficienti patrimoniali è condizione necessaria ma non sufficiente per una gestione sana ed equilibrata
E si opereranno in via non sostitutiva ma complementare alla valutazione che la decide che la vigilanza effettuati attraverso i controlli cartolari ispettivi sulla qualità complessiva dell'attivo bancario
Sull'equilibrio economico e finanziario della gestione sulla validità degli assetti organizzativi e dei controlli interni
La nuova disciplina impone uno sforzo di capitalizzazione una parte del sistema bancario italiano
Alla fine dello scorso anno centotrenta aziende pari a poco più di un decimo del totale si collocavano al di sotto dei ritardi di ore richiesti gli abbisognavano di un apporto di capito di capitali di rischio stimabile importo di due miliardi
Le altre presentare una consistenza patrimoniale complessivamente superiori di sedici mila miliardi a quella minima stabilità
A determinare i fabbisogni di mezzi patrimoniali contribuisce l'aumento di rischiosità della gestione osservata negli ultimi anni
Le partite in sofferenza sono passati in un quinquennio dal quattro al sei e sette per cento degli impieghi
E raggiunga un testo del patrimonio inclusi fondi rischi
In generale delle condizioni generale dell'economia non ha impedito questo deterioramento nella composizione delle clientele la fidanzata aumentato il peso delle imprese medie e piccole che costituiscono l'aggregato nel quale lo stesso più rapido ricambio dal luogo a percentuale di sofferenze più alti
La capacità di produrre luce all'interno di un'impresa quella banca costituisce la garanzia prima della solidità patrimoniale e del suo mantenimento del tempo
Il risultato di gestione conseguite dal sistema bancario italiano ha lamentato negli ultimi dieci anni dall'uno due al due mila otto per cento dei fondi intermediati
Ma se i dati contabili vengono rielaborati attribuendo una garbata arriva una reazione ai crescenti mezzi propri risulta che la redditività si è mossa con contenuto situazioni intorno ad una costante
All'esito lusinghiero dell'ultimo esercizio hanno contribuito fattori quali una temporanea riattivazione del massimale sui prestiti elemento particolar mente elevato dei proventi dell'intermediazione in titoli
In prospettiva la capacità di formazione degli utili dovrà misurarsi con l'accentuarsi della concorrenza
Diverrà più pressanti pressante l'esigenza di razionalizzare la gestione riducendo i costi sfruttando al meglio le opportunità offerte dal mercato migliorando l'efficienza dell'organizzazione interna
Fra le aziende che non raggiungono il capitale minimo richiesto sono numerose le piccole elementi fusioni cioè organismi strutturalmente deboli e azienda meglio dotate in quanto realizzino una migliore distribuzione della forza patrimoniale complessiva del sistema
Costituiscono un'appropriata risposta all'obbligo dei coefficienti riti
La partecipazione al capitale di enti creditizi da parte di intime di intermediari gli altri Paesi potrà rivelarsi utile ai fini del rafforzamento patrimoniale e per lo scambio di esperienze operative reso necessario per l'integrazione europea e dalla concorrenza internazionale
Risorse patrimoniali affluiscono al sistema bancario anche dalle famiglie dalle imprese
Perché questi conferimenti per Dublino e si accrescano è necessario che risultati aziendali assicurino ai titoli emessi rendimenti competitivi
L'apporto di capitale che le imprese non finanziarie possono recare le aziende di credito e subordinato all'esigenza di preservare l'autonomia della funzione bancaria
Le finalità dell'efficienza allocativa e della stabilità del sistema hanno saputo hanno posto la separatezza tra banca e industria fra i fondamenti dell'ordinamento creditizio l'evoluzione recente nel settore industriale di quello finanziario ha indotto il Comitato per il credito a riaffermare il principio della separatezza
E a disciplinare e disciplinare dove la tutela in via amministrativa affidando alla Banca d'Italia il compito di prevenire il costituirsi di enti creditizi dominati da imprese o gruppi finanziari
Rendere più stringenti limiti ai prestiti concedibile soggetti collegati alla banca
Sollecitare gli intermediari a recepire nei propri statuti Narni attenta elitari comportamenti che privilegino gli azionisti e soggetti collegati dei rapporti con l'azienda
La separatezza tra banche industria riguarda l'acquisizione di posizioni dominanti neanche nella di partecipazioni minoritarie
Queste ultime oltre all'eterno parta patrimoniale costituiscano corna di merito di prospettare Vertumno scorsa da parlamentare un pericolo per l'esperienza che l'imprenditoria non finanziaria porto il menti addurre all'impresa bancaria
Il rafforzamento patrimoniale ha interessato anche il settore del credito speciale
Per il quale i mezzi propri sono più che raddoppiati negli ultimi cinque anni salendo dall'undici al quindici per cento dei mezzi fiduciari per istituti chiude mobiliare dal sette all'undici per gli altri
Dopo l'importante ricapitalizzazioni compiuti a carico del bilancio pubblico in seguito alla crisi dell'industria chimica lato finanziamento è stato la fonte principale del rafforzamento sostenuto da una redditività in crescita costante fin l'ottantaquattro negli ultimi due esercizi il miglioramento dei risultati economici sia arrestato mentre è proseguita la tendenza all'aumento della rischiosità dei prestiti
In prospettiva efficienza patrimoniali dovranno essere soddisfatte da molti istituti credo speciale anche con apporti dall'esterno
Realizzabili sia attraverso l'ingresso di nuovi soggetti della probità di istituti pubblici sia mediante l'accesso al mercato immobiliare per il collocamento di titoli rappresentative del proprio capitale
La stessa logica economica che impone agli enti creditizi privati di rinumerare i detentori del capitale e di competere per attrarre i fondi patrimoniali che si rendono necessari
Devi applicarsi anche alle banche e agli istituti di credito appartenente alla Repubblica
L'apparato normativo dopo
L'istituto fra istituzioni creditizie che lo legge definisce in paese indipendentemente la natura pubblica o privato
Il criterio di specializzazione degli intermediari costituisce uno dei fattori istituzionali che concorrono a determinare la morfologia di un sistema finanziario
I prodotti e servizi dalla finanza presentano nei Paesi industriali una tipologia pressoché omogenea anche se loro importanza relativa disuguale
La maniera in cui l'offerta di quei prodotti risulta visto che pubblica fra le diverse categorie di operatori il finisce in ciascun sistema i connotati di specializzazione
Questi variano nel tempo e nello spazio
Ma è una diversificazione operativa fra categorie intermediari si riscontrò ovunque
Perché difetti e vantaggi che discendano dall'approfondimento delle competenze specialistiche per la semplificazione della gestione interna dalle ripartizioni dei rischi
La definizione della categoria e gli intermediari che sia stata timori diversi ordinamenti risale proprio più al periodo successivo le crisi bancarie degli anni Trenta
Così in Italia D'Angelo trentasei ha dato particolare rilievo alla distinzione fra aziende di credito ordinario e istituti di credito speciale
Nel nostro come in altri Paesi alla sentenza continua anche sia regolare al nascere di nuovi strumenti intermediari segue affiancata una verso l'attenuazione dei caratteri di specializzazione
Ambedue le tendenze sono detenute più rapide negli ultimi anni
L'unificazione del mercato finanziario europeo implicherà l'avvicinamento delle categorie e delle strutture
Le caratteristiche del nostro ordinamento anziché costituire uno svantaggio concorrenziale
Per intermediari italiani possono tratti tradursi di uno schema di riferimento istituzionale e organizzativo capace di soddisfare al meglio esigenza diversificate delle clientele
Entro le strutture di un di un gruppo oppure funzionale condotto secondo una strategia unitaria
Organismi vecchi e nuovi possono conservare accanto a una specificità di funzioni un'identità giuridica distinta
Una separata dotazione patrimoniale una capacità autonoma di protesta
Alimentando il gruppo articolata al proprio interno tra controllo accentrato potrà quello formarsi un ristretto numero di entità il più vasto di pensioni
Entro tale struttura si colloca Ranno l'ampia gamma di intermediari che nel corso degli anni si è venuta formando nonché altre iniziative nelle palle più facilmente potranno essere presenti imprese non finanziarie nel rispetto delle separatezza fra banche e industria
L'attuazione di questo assetto dovrà realizzarsi una scansione netta degli ambiti operativi dei vari organismi che compongono il gruppo
Gli enti creditizi di dimensioni medio-piccole continueranno a svolgere un ruolo centrale nel finanziamento delle comunità
La diversificazione operativa e il perseguimento delle dimensioni ottimale delle iniziative
Nel loro caso potranno trovare realizzazione secondo modalità diverse da quelle proprie del gruppo centrato inneggiante forme bit collegamento e collaborazione fra strutture
Le scelte che presiedono alla formazione del funzionamento dei gruppi completano agli organi responsabili degli enti creditizi
Gli strumenti di controllo e lo stesso apparato normativo dovranno essere arricchiti utilizzati contro con riferimento al gruppo pluri funzionale le autorità di vigilanza concorreranno a tracciare i profili generali specializzazione degli intermediari operante all'interno del gruppo gli a definirne i requisiti di reciproca autonomia
L'esercizio del credito raccolta dei due posti che la gestione del patrimonio dei pagamenti sono funzioni che richiedono un contatto capillare con la clientela e quindi uno struttura territoriale articolato
E le sue implicazioni sull'efficienza sulla concorrenza sulla stabilità
La conformazione delle province di conti bancari e parte della politica di vigilanza
Le autorità hanno utilizzato attivamente il potere di regola
I sistemi dipende dal domicilio dei prodotti finanziari sulla forme di rapporto con la clientela non erano esenti dalle menti di rischio
La tutela dei risparmiatori esige che questi sistemi vengano regolati
Vietando loro l'offerta di prodotti strettamente bancari che è di pertinenza esclusiva degli sportelli delle aziende di credito
E limitando la loro attività alla distribuzione di prodotti quando cioè i miei e rigorosamente tipizzati quali le quote di fondi comuni
L'autorizzazione del mille novecentottantasei di otto cinquecento marines insediamenti costituisce l'atto è più recente di un'opera di razionalizzazione condotta attraverso gli ultimi piani sportelli
Con la quale la vicinanza assecondato un'espansione ordinata nel sistema e innescata processi concorrenziali rompendo antiche segmentazioni geografiche dei mercati bancari
è iniziata una fase che mira a dare alle aziende di credito autonomia nell'articolazione del proprio insediamento le banche sono già state abilitate a trasferire liberamente le proprie sportelli all'interno di una stessa Area economica
Dal settembre scorso è stata sostanzialmente liberalizzata installazione gli sportelli automatici
In applicazione di una recente delibera il Comitato per il credito e la Banca d'Italia autorizzata la cessione di sportelli e fra banche
Unificherà le differenti tipologie di dipendenze consentendo di trasformare in ordinari gli sportelli operatività limita
Una buona procedura autorizzativa
Semplificata amplierà la facoltà di trasferire agli sportelli sistema
La Banca d'Italia si limiterà a considerare i profitti di idoneità tecnico-organizzativa dei singoli istituti
In prospettiva analoga procedura potrà essere applicata per l'apertura di nuovi sportelli
Signori partecipanti
In queste considerazioni finali più volte col fatto riferimento al ciclo della disinfezione che ha interessato l'arco finora trascorso degli anni ottanta
Ne ripercorrono i principali sviluppi i giudizi espressi il tana spesso dell'esposizione non poteva non essere profondamente diversi da quelli risuonati in questa sede in anni non lontani
Quando urgeva richiamare l'attenzione sui gravi pericoli non solamente economici insiti nel processo inflazionistico che ha avviluppato il nostro Paese per un quindicennio
Alla base di quello ripetuto denunce ponendo sempre un tempio di analisi che indagando sulle cause prossime lontane contingente strutturale dell'inflazione ci permise di non limitarci a indicare i mali
Ma di proporre rimedi di delineare utilizzi correttivi di politica economica
Dall'analisi trema la fiducia che era nelle possibilità del Paese Cristallini una chimera da molti ritenuta irreversibile
Il convincimento che era compito della Banca d'Italia nel limitarsi a regolare la congiuntura ma affrontare e con il proprio comportamento sollecitare ad affrontare le radici dell'inflazione
Quella fiducia quel convincimento ci sostennero e nel quotidiano operare
Pur consapevoli dei limiti dei limiti di efficacia della manovra dalla banca centrale contro essa rimanga come non di rado accadde pressoché isolata
Non cessano di perseguire il recupero dalla stabilità intesa quale cardine per il ritorno con lo sviluppo equilibrato dell'economia
Sbaglierebbe peraltro ci avvertisse dell'esposizione a viaggi appagamento per lo stato presente proprio l'impegno di ricerca i cui esiti sono riportati nel corpo del relazione li hanno mosso queste considerazioni finali
Ci consente e al tempo stesso ci impone nel registrare perplessi di affermare che io risanamento è incompiuto
Che squilibri antichi non sono stati risolti che rischi di nuovi squilibri sono lì pronti a noi
Abbiamo cercato di correggere un'opinione assai diffusa che lo ha easy inflazione e il rafforzamento di larga parte del sistema produttivo siano solo dall'occasionale frutto di eventi esterni
Illustrando commessi sia negli adulti principalmente adatte di politiche di politiche economiche interna Gallo risposta delle forze di mercato
Ma abbiamo al tempo stesso ha messo in evidenza come tra le economie industriali la nostra resti più esposta all'instabilità e sia limitata Neymar oggi di tua madre per farvi fronte
Il brano il passo che ci farebbe ricadere nelle condizioni dalle quali ci siamo tratti in una congiuntura internazionale che offre scarso sostegno alla crescita e in cui la stessa libertà degli scambi insidiata
Basterebbe uno scarto dalla disciplina che ci impongano le definite in virtù di fronte ad un secondo il resto del mondo
Un cedimento all'illusione di Porto Torres agire ai problemi risalto e per nostra economia
Per riaccendere un'inflazione smorzata mano spenta per rendere di nuovo stringente un vincolo esterno alle intanto ma angoscia tutto Tesco una fiducia recuperata ma non ancora sa
Per allontanare questi pericoli e necessario sollevare lo sguardo e puntare alle mete più volte alle quali la collettività Nena
Ma lasciarsi irretire dal prevalere il migliore per del proprio particolare
è alla nostra portata il tempo di una società chi offre lavoro ai giovani c'è affronti con rinnovata determinazione tramite il Mezzogiorno
Che si apra compiendo le necessarie scelte alle sempre più diffuse aspirazioni verso nuovi notabili del vivere che sia saldamente autorevolmente inserita nella comunità internazionale
Che i rischi dell'agire economico offre temperamento della stabilità monetaria in forme di solidarietà collettiva il regole chiare
E i risultati conseguiti devono essere di sprone allora impegno
E la sfera pubblica il risanamento che l'economia attende richiede rigore di controllo dalla spessa efficienza e servizio resi dalla pubblica amministrazione
Istituti attraverso i cuori degli ultimi vent'anni il nostro Paese ha perseguito obiettivi di solidarietà
Rapidi una società senza sensibile alle disuguaglianze economiche hanno mostrato difetti di costruzione che rendono il loro funzionamento incompatibile con gli equilibri di fondo dell'economia
Per limare difetti quegli istituti devono essere riformati
è un'opera difficile indispensabile per dare fondamenta solide e garanzie di durata alla politica sociale e per le politica are quello di intervento ciclico e di qui dello sviluppo
La rinnovata vitalità dalle imprese Vardar netta all'ampliamento della base produttiva allo stesso fine vanno riordinate la crescita dei redditi e l'evoluzione delle relazioni di lavoro
Di un'economia libera nella quale è stata annuisce poteri correggere le disfunzioni dei mercati
La formazione di profitti anche elevati trova accettazione della coscienza civile quando ci accompagni alla capacità dell'impresa di rendere più robusta l'economia nella stabilità
Di creare occupazione interpretare nella scelta stessa dei propri prodotti i valori di qualità della vita la città che cambia
Alla realizzazione di questo disegno la Banca d'Italia continuerà a dare il contributo della propria capacità tecnica della propria indipendenza da interessi di parte per la propria dedizione al bene pubblico
Questo spirito animato relazione che sottopongo a codesta Assemblea
I problemi che sono lì pronti a noi nelle materie dalla moneta nella finanza si intrecciano con quelli fondamentali per l'intera economia
Nostro dovere prospettare sollecitare la complementarità dall'individuazione necessario risolverli provvedere per quanto ci compete
Chiedo assume le partecipanti se posso mettermi sotto
Alla situazione patrimoniale della banca e al conto profitti e perdite
Dalla parola ai sindaci
Signor governatore singoli partecipanti il bilancio ieri è stato sottoposto dal Consiglio superiore è stato da noi esaminato in ogni sua parte ritrovato conforme ai principi contabili di alle norme di legge di Statuto
La relazione che dai competenti organi amministrativi della banca vi è stata assegnata illustra adeguatamente quel documento
Vi proponiamo di approvare il bilancio dell'esercizio mille novecentottantasei che vi viene sottoposto nel sullo stato patrimoniale nel conto dei profitti e delle perdite e di approvare la proposta di ripartizione dell'utile e dell'assegnazione aggiuntiva il capitale ai sensi dell'articolo cinquantasei dello Statuto
Queste sono le conclusioni della nostra relazione depositato abitualmente che è stato già distribuito chiediamo pertanto di essere esonerati dalle Genova
Nel rassegnare il mandato che ci è stato conferito ringraziamo della fiducia di cui siamo stati onorati
Dichiaro aperta la discussione generale sul bilancio suddividendo tornando se qualcuno cedo la parola
Chiede la parola l'avvocato Camillo Ferrari ne ha facoltà
Sino al signora signor Governatore Signori partecipanti
A nome della maggioranza dei partecipanti ho l'onore di sottoporre all'approvazione dell'assemblea generale ordinaria
Dei partecipanti avuta presente la relazione del governatore e quella del collegio dei sindaci sull'esercizio mille novecentottantasei il bilancio il conto profitti e perdite e l'assegnazione degli utili a termine dell'articolo cinquantaquattro dello Statuto
Nonché alla proposta della ulteriore assegnazione a valere sui frutti degli investimenti delle riserve ai sensi dell'articolo cinquantasei dello Statuto medesimo
Signor governatore mi sono spesso chiesto quale senso abbia questo intervento al di là della proposta di formale approvazione del Bilancio della banca
Dopo le sempre complete elevate e preciso anche sul piano dell'eleganza formale
Considerazioni finali che ogni anno qui registrano in modo perfetto lo status dell'economia e del sistema finanziario italiano nel contesto della situazione internazionale
Mi sono pure chiesto che senso abbia anche qui al di là del documento atto formale il valore forse un po'rituale che svolgono in questa assemblea i partecipanti al capitale della banca
Ma mi sono risposto rispondo
Che la nostra presenza qui assicura e rafforza l'assoluta autonomia della Banca d'Italia da ogni altro potere compreso quello politico
E pertanto il ruolo che svolgiamo a difesa e se possibile
A rafforzamento di questa autonomia che venne dell'intera comunità nazionale ci basta e ci soddisfa
Ma proprio perché non vogliamo che questa sia solo liturgia pur avendo presente che anche la liturgia a la sua grande importanza formale e sostanziale nella vita delle istituzioni
Come il loro consenso mi accingo a fare alcune prediche considerazioni in aggiunta alla mozione di approvazione del bilancio
Su argomenti esaminati dal signor governatore nella sua relazione e che sono di particolare interesse soprattutto per gli esponenti delle aziende di credito
Abbiamo seguito con interesse l'analisi degli elementi positivi che nel corso del mille novecentottantasei hanno consentito di progredire sulla via degli aggiustamenti delle distruzioni accumulate nel precedente decennio la situazione degli ultimi mesi e delle ultime settimane riaccende motivi di dubbio connessi con l'aumento del prezzo del petrolio il con il riaffacciarsi dell'eventualità di ripresa dell'inflazione Esterna
I quali nel nostro Paese vanno a sommarsi alle note problematiche di natura strutturale
Non possiamo non sottolineare quindi la linea di prudenza e di fermezza con la quale la Banca d'Italia ha costantemente seguito il corso degli avvenimenti interni ed internazionali
Interpretando con equilibrio i segni di ripresa della crescita della nostra economia
E sollecitando la massima attenzione ai tanti vincoli ancora incombenti
Dalle sempre gravi esigenze di finanziamento del Tesoro al rischio di accelerazione della dinamica inflazionistica internet
Dalla ulteriore crescita della disoccupazione che tanta parte ha occupato della relazione del Governatore specie della disoccupazione giovanile
Alla insicurezza del quadro politico generale con il conseguente rischio di rinnovamento di tensioni sociali
Che possono distrarre dalla ulteriore ricerca dell'efficienza complessiva
Che pure rappresentano il comune è necessario scopo di tutti i comparti economici nazionali per consolidare innegabili ma non definitivi successi dell'ultimo anno
L'aumento della produzione dello sviluppo e dell'occupazione presuppongono stabilita operosa e programmi di medio lungo periodo che assecondino un continuo affinamento di tutti i fattori
In un quadro di tal genere la politica monetaria e l'azione di vigilanza possono ancora svolgere un ruolo determinante
Analizzando i flussi finanziari nella maniera più efficace a stimolare iniziative produttive e sollecitare rinnovate efficienze
Ciò nella consapevolezza che la competitività del sistema è un patrimonio dell'intera collettività nazionale e condizione necessaria per ogni ulteriore progresso non solo economico ma anche civile del Paese
Mi sembra di poter scorgere nelle considerazioni del signor Governatore
La volontà della Banca d'Italia di mantenere il controllo di detti i flussi finanziari pur consentendo più ampie articolazioni strutturali di questo comparto
La prospettiva di allargamento di tali strutture indotta dal mercato che ha generato nuove iniziative specializzate oltre la tradizionale organizzazione bancaria impone una disciplina del settore che chiarisca gli schemi e i campi di attività delle varie componenti
Inoltre la regolamentazione dei nuovi intermediari finanziari oltre a garantire la stabilità del sistema
Permetterà quindi ad alcun adeguato controllo degli effetti monetari determinati da tale attività
Tale normativa non potrà che agevolare gli operatori consentendo alla preventiva valutazione dei rischi e delle responsabilità
Il che favorirà l'innovazione finanziaria dando nuovo respiro alla formazione di programmi individuali di utilizzazione dell'intermediazione
L'altro problema della separatezza tra banche e industrie
Che giusta giustamente va ricondotto alle relazioni che devono intercorrere tra ente finanziatore e soggetto finanziato relazioni che devono fondarsi esclusivamente sulla professionalità e sulla autonomia decisionale dell'arrogante
Dal punto di vista delle partecipazioni detenute dagli istituti di credito la vigente disciplina per quanto perfettibile
Consente limitazioni da parte dell'organo di vigilanza e riconosce adesso poteri allineati in linea di massima
Con quelli in vigore presso gli altri Paesi dell'Europa comunitaria e tali da far considerare agevolmente risolvibile ogni problema
Per quanto concerne invece la proprietà delle banche
L'equilibrio determinata dalla legge bancaria e dai criteri concreti di realizzazione rischia di essere superato da varie circostanze ore emergenti tra le quali oltre comprensibili interessi individuali e alla ritrovata forza e alla sempre più pressante presenza dei grandi gruppi industriali particolare importanza va riconosciuta la direttiva comunitaria che rende possibile costituire nuove banche escludendo limitazioni sugli assetti proprietari
Una soluzione rapida si impone riconosciamo che già è stata impostata a livello amministrativo l'opportunità di una sollecita decisione comunque ulteriore al riguardo fra l'altra
è connessa all'esigenza riconosciuta di continuo adeguamento del capitale proprio in relazione ai molteplici fattori interni ed esterni alle aziende di credito
Come ad esempio l'aumento della concorrenza
E la maggiore incidenza delle insolvenze che comprimono la redditività e quindi la capacità di autofinanziamento delle aziende stesse
E che spingono a cercare all'esterno ulteriori quote di capitali di rischio
Siamo grati al signor Governatore di aver riconosciuto alle aziende di credito in generale di a vere con prontezza risposto ai suoi appelli di rafforzamento patrimoniale
Cioè a tali risposte mi sia consentito di sottolineare quelle fornite dalla categorie che io qui rappresento ed altri istituti il diritto il pubblico
Per i quali il problema del reperimento di capitali esterni era reso particolarmente complesso da una situazione normativa che non prevedeva il ricorso al mercato
Il superamento di tale limitazione non è stato né di breve momento né privo di qualche ostacolo anche di ordine giurisdizionale vista la difficoltà di ottenere tempestivi riconoscimenti sul piano legislativo
E peraltro le diverse perplessità sono state via via fugate
Ed ormai la grande maggioranza degli istituti adottato quelle fondamentali innovazioni che consentono le emissioni di titoli rappresentativi di quote di capitale
Che molti di questi istituti anche casse di risparmio hanno già sperimentato con notevole successo
Spécial intendo e ricorrendo al mercato
La nuova disciplina inoltre ha consentito e consente intervento anche di istituti sul capitale di altri istituti necessari di patrimonializzazione
Aumentando gli strumenti a disposizione per esercitare una solidarietà cioè istituti che tra istituti della stessa categoria il rafforzamento delle aziende di credito sia dal punto di vista patrimoniale ed organizzativa gradito organizzativo sia da quello della loro crescente concorrenzialità unitamente alla salda posizione della lira sui mercati valutari agevolando provvedimenti agevolano provvedimenti delle autorità monetarie
Orientati alla graduale liberalizzazione dei rapporti tra banche e della loro operatività mi riferisco alle recenti delibere del CIPE sull'estensione della competenza territoriale delle filiali italiane di banche estere all'intero territorio nazionale nel rispetto delle condizioni di reciprocità
Sulla razionalizzazione della rete degli sportelli e sulla operatività oltre il breve termine la cui applicazione specie per quest'ultimo argomento auspichiamo che sia prudente trattandosi di provvedimenti che incidono in tanti particolarmente delicati che necessitano di graduali adeguamento di degli schemi di gestione
La rischiosità degli attivi ed esigenze della crescente integrazione internazionale hanno comprensibilmente entro indotto le autorità monetarie a passare in materia di fondi propri delle banche dalla fase della sensibilizzazione a quella della disposizione
Abbiamo notato il rilievo che le considerazioni finali del signor governatore hanno riservato alla decisione con la quale la Banca d'Italia
Ha stabilito il coefficienti patrimoniali che regoleranno la concessione dei crediti da parte delle nostre aziende una parte della opinione pubblica nel commentare il provvedimento l'ha presentato come una sferzata alle aziende di credito che non avrebbero curato la loro efficienza e produttività
E che pertanto in larga parte si troverebbero spiazzate rispetto ai nuovi obblighi comportamentali
Non credo anche alla luce di quanto dei dati che ci ha fornito il signor Governatore che le cose stiano in questi termini
Le aziende di credito sono generalmente più attrezzate di quanto si dica ed il confronto europeo l'abbiamo constatato anche in recenti occasioni all'estero
Raggiungono livelli patrimoniali superiori alla media
E ciò vale la pena di sottolineare anche a smentita di una polemica spesso solo di me da e aprioristica sugli obiettivi sulle inefficienze del sistema creditizio italiano
è la può quindi contare signor Governatore ancora una volta su un pronto adeguamento del mondo bancario e su una nuova dimostrazione della sua capacità di saper svolgere il suo ruolo nell'economia nazionale
Certo
Qualche anello più debole esiste e la realtà del mercato si incarica di indicarlo puntualmente
Ma il sistema nel suo complesso e sanno e non manca di risolvere i problemi al suo interno non perseguendo unicamente l'interesse del sistema stesso ma per salvaguardare quello del risparmiatore e degli operatori economici
D'altra parte se squilibri si verificano nell'ambito delle banche essi sono spesso e in larga misura il ridare però di squilibri e di malesseri già determinati sì tra gli utilizzatori del credito
La responsabilità del management bancario semmai consiste spesso nel non aver saputo o non avere potuto esercitare al meglio la propria discrezionalità di selezione del credito
Ogni azione che chiarificare a portata di quella responsabilità ebbene accetta in quanto rende più necessario il preciso esercizio di quella discrezionalità svincolati da pressioni improprie
In tal senso un contributo alla chiarezza è venuto dalla decisione del ventitré maggio scorso con la quale le sezioni unite penali della Cassazione
Hanno negato agli operatori delle aziende di credito sia pubbliche che private la qualità incaricati di pubblico servizio ai fini penali
Con ciò la Suprema Corte da una parte ha riconosciuto che il processo di deregulation realizzate in questi anni dall'autorità monetaria accentuato il carattere imprenditoriale dell'attività bancaria
E d'altra parte ha definitivamente sancito il carattere privatistico di tale attività fornendo anche una chiave più pertinente per la interpretazione della vigente normativa e dando un'indicazione favorevole alla nuova legislazione penale
Coerente con la natura mercantile dell'attività stessa delineata già in un disegno di legge che aveva iniziato il suo iter presso il Senato e del quale auspichiamo la pronta ripresentazione al nuovo Parlamento
La chiarezza anche in questo settore infatti è indispensabile per consolidare la fiducia nell'operatività del sistema bancario
Del resto la fiducia del risparmiatore italiano del nostro sistema non è mai venuta meno anzi negli ultimi tempi si è rafforzata
E potrà del prossimo futuro contare sul nuovo strumento di garanzia che si sta attivando in sede interbancaria
Per ora con mezzi solo apparentemente non adeguati ma che saranno quadruplicati al allorché le condizioni generali lo consentiranno
Questo strumento non solo garantirà i depositanti
Ma introdurrà criteri di autocontrollo e di solidarietà del sistema rafforzando quindi la collaborazione del dialogo all'interno della comunità bancaria
Non ci nascondiamo i gravi e delicati problemi che porrà la gestione del fondo anche in relazione agli equilibri cioè istituti maggiori e minori e cioè a categorie di istituti ma siamo sicuri che ancora una volta il sistema saprà correttamente autogovernarsi esprimendo al meglio della propria professionalità e della propria responsabilità signor Governatore Signori partecipanti in un quadro caratterizzato da problemi e difficoltà sempre diversi
La concorrenza crescente da innovazioni rapide il mondo bancario è unito della consapevolezza dei comuni doveri e dei comuni interessi con la banca centrale
Cui spetta il compito difficile di analizzare le esigenze generali e di indicare gli aggiustamenti di rotta più opportuni ed efficaci
L'organizzazione bancaria nel suo complesso
Ha saputo adeguarsi alla domanda di servizi senza rigidità strutturali ma tenendo fermo il principio che la propria stabilità e presupposto indispensabile per lo sviluppo degli altri settori economici
Diamo atto alle autorità monetarie di aver favorito tale stabilità anche con i continui stimoli ad incrementare gli elasticità produttiva ed operativa
Per quanto riguarda la Banca d'Italia credo di esprimere il sentimento comune riconoscendo che ha sempre svolto il suo ruolo di guida e di riferimento per il sistema creditizio con lungimiranza e con risultati di assoluto prestigio internazionale
In questa convinzione
Vi è compito particolarmente gradito porgere a lei signor Governatore e al Direttorio della Banca a nome dell'intera comunità bancaria e mio personale l'augurio sincero
Per la loro azione difficile e gravosa ottenga ancora il migliore successo per il bene del Paese
Ringrazio l'avvocato e verranno dalla proroga pronunciato l'inventore l'assemblea arrotare su quanto proposto che approva alzi la mano
Chi non approva alzi la mano
L'Assemblea approvato comunica che l'amore dall'assemblea sono sospesi per la durata di quindici minuti signore partecipanti sono vivamente pregati gli Aster presente alla ripresa a quindici minuti grazie
Se vi sono delle proposte per quanto riguarda l'assegnazione annuale e i rimborsi spese previsti dall'articolo sessantaquattro lo statuto per i membri del Consiglio superiore
Propongo di aumentare con decorrenza primo luglio ottantasette
Una situazione l'hanno aspettata compressione dai consiglieri superiori da lire centoventidue milioni duecento mila
Centotrentasette milioni cinquanta mila
Al nord delle ritenute appunto come per legge
C'è c'è questo
Senza dimenticati dalle Poste
Proponga rotte di fissare con la medesima decorrenza l'ammontare dei rimborsi spese che competono al Consiglio superiore in aggiunta al rimborso degli oneri di ghiaccio nelle seguenti misure
Rimborso spese di soggiorno ai Consiglieri residenti fuori Roma trecentosessantacinque mila per un intervento alle riunioni consiliari
Rimborso spese di trasporto al Consiglio residenti in ronda quattrocentoventi mila
Pongo ai voti la proposta formulata dal professor Capaldo chi approva alzi la mano
Chi non approva alzi la mano
Le proposte sono approvate
Comunico che il Consiglio superiore ha proposto di adeguare Comini appresso indicate con decorrenza primo luglio ottantasette
L'attuale importo re terminata l'assemblea dal trentun maggio trentacinque deputati di presentare il cui articolo sessantaquattro Statuto per il funzionario della banca
Casta centrale
Per ciascun intervento prezzi richiuse Christie's qualsiasi titolo effettuato Liga cinquantanove mila
Finirà reggenti per interamente ciascuna seduta del consiglio di reggenza per l'intervento all'assemblea Generali presso le sedi al funzionario che a presiedere l'Assemblea quello che compirà il verbale
Tra l'intervento e la commissione di sconto per ciascun intervento presidi chiusa Cristina lire cinquantanove mila
Sempre ingenti per il funzionario di turno che pur rimanendo a disposizione per l'intera settimana limiti le sue prestazioni non c'è un intervento lire quarantadue mila
Argenti che su vice direttore lire cinquantasette centocinquantasette mila
Reggente confusione dice un senatore per intervento ciascuna seduta del consiglio di reggenza per intraprendere assemblea generale dei partecipanti presso le sedi in rappresentanza dei sindaci per ciascuno giorni durante le operazioni verifica delle casse lire cinquantanove mila
Consigliere per l'intervento dell'Unione per l'esame e l'approvazione del bilancio per internet come c'è un riscontro lire cinquantatré mila al consigliere costruisce il direttore lire centoquarantaquattro mila
Consigliere conclusivo di censore per ciascun intervento ha preferito il sacrestia a qualsiasi titolo effettuata lire cinquantatré mila
Per il funzionario di turno che pur rimanendo a disposizione per l'intera settimana limite le sue prestazioni altro intervento che ciascun giorno catturate le operazioni di verifica e dalle casse lire settantotto mila
Reggente consigliere presso le filiali non datata nella casa di servizio però nelle Panasiti mancato funzionamento era la stessa però il dramma è servito sacrestia estrazioni missioni di valori devono essere liquidate due medaglie giornaliere
A misure detti compensi dalle considerazioni d'ordine del racconto prevista dal DPR ventinove settembre stime due mila ottocento successive modificazioni
Pongo ai prodotti dalle proposte Chiappara alzi la mano
Chi non appena alzi la mano
E proposte sono approvate
Ai sensi dell'articolo tre dello Statuto invito la sembrano determinare l'assemblea corrispondesse simpliciter l'anno ottantasette oltre a rimborso delle spese
Propongo di aumentare l'assegno fisso da corrispondersi a ciascun si è interrotta lire sei milioni quattrocentocinquanta mila sette milioni duecentocinquanta mila al lordo delle ritenute d'acconto
Continuo oltre di fissare con decorrenza primo luglio mille novecentottantasette l'ammontare dei rimborsi spese che competono ai sindaci della banca in aggiunta rimborso degli oneri di viaggio nelle seguenti misure
Rimborso spese di soggiorno ai sindaci residenti fuori Roma trecentosessantacinque mila per un intervento alle riunioni del Consiglio superiore del collegio sindacale
Rimborso spese di trasporto ai sindaci recitanti Folena dire quattrocentoventi mila nove
La misura di questi compensi deve considerarsi al lordo delle ritenute d'acconto previste dal DPR ventinove nove mille novecentosettantatré numero seicento e successive modificazioni
Pongo ai voti le proposte formulate sul K uno chi approva alzi la mano
Chi non approva alzi la mano
Le proposte sono a prova
Invito i partecipanti a Catania per la relazione dei sindaci effettivi e supplenti ai sensi dell'articolo sette dello Statuto
Perché le
Tornando alla al conterrà l'ultimo
Come originali abbia allora casse Rita Bernardini numero numero uno va numero quarantadue
Finalmente volti uno uno
La voce
Poi settantasei
Molisana
Settanta politica
Voti uno uno
Dei uno
Julio Cesar sono dette la riempite per
Cuneo diciassette unico dicesse
Fra i popoli
No superiamo punto specifico conviene venire dopo allora tu quindici Civitavecchia quindici aprile sì voti uno uno controlliamo sempre corrispondere Firenze ventitré vivente
Sette ventitré voti quindici quindici
Fanno venti Vannucci adesso vent'anni avremo dopo il danno vediamo
Fanno cioè per far non c'è
Noi non facciamo pasticci FM centotré nettamente qui dall'economia che vediamo se no
Dopo vediamo una che sono senta corsi per riuscire io vi vedo ridiamo quei due il chirurgo belli mettiamo un po'lontani lì perché se no qui sicuramente vanno a finire i tecnici e poi vediamo allora quarantasette Perugia Perugia quarantasette voti tre emettere sa che comprendiate e corrisponde al numero poi settantasette Salerno settantasei e c'ero io vado all'settantasette Salerno voti uno uno
Novantatré Riunione Adriatica di Sicurtà novantatré
Mantovano glielo niente riunioni alleate Galli segua un aumento ma di allora mettiamo qui poi c'è un secondo appello trentadue la Spezia trentadue la Svezia voti due voti due quattro ha spinto quattro assegni votino ventinove ventinove castrista come chiesi voti quattro quattro cinquantotto San
Cinquantotto San Miniato voti cinque di cinque
Cinquantacinque Reggio Emilia
Uno uno settantotto
Bologna e Ravenna Monte di Gregorio Bologna dei Ravennati settantotto voti in cinque punti cinque
Trentuno latina dovrei averla io trentuno
Trentuno voti tra
Trentuno voti quarantuno Modena quarantuno Modena volte cinque Volpi cinque settantadue Vigevano settantadue vigevano voti due punti due
Ottanta commerciale Comité grazie soldi vengono dei cuochi venti novantasette il limite che Carlo
Grazie
Voti g novantasei dodici proprio
Novantasei previo poi divieti vorrei dieci
Venti senza che Cassa di Risparmio Genova Imperia ventisette voti ventisette
Cassa Risparmio di Spoleto numero numero RAI uno uno potrei averlo io il professionista voti uno trentacinque Luca cioè quelli che non possono avere abbigliato i vigili accettò proprio seggio serve loro discutono aziende perché va be'che c'ha avuto dei mezzo del pluripremiato agli ottantaquattro Banco di Sicilia rigato da finire voti trentuno
Benissimo quarantasei Parma
E c'è il germe sopravvenute barman governa quarantasei dodici
Novantaquattro Assicurazioni Generali
Quattordici voti dodici
Quaranta
Mirandola voti uno pur in uno novanta cinquanta avvisa perché salire su questo però gli altri lotto di cinque cinque Roberta pronti a gestire le rispettive abbiamo già fatto tutto allora Loreto trentaquattro
Pappagallo pappagallo
Non c'è alternativa
Relatore aveva ritrovato forse ci ore nove provenienti cinquantadue bellamente Lorena Berno rinnovato panificio uno uno Prato cinquantadue va be'
Prato cinquantadue laico
Voti cinque giudici settantatré Vignolo
Tanto terrore Pervaja
Cinquantuno distopia Brescia grazie dove c'era
Storico Yergin quando uno cinque euro con sei benissimo
Appresso
Sessantanove Venezia
Potito cugino
L'ordine quarantacinque Sicilia di terrore ce l'ho io voti quindi voti quindici
Uno e Banco di Napoli ottantatré il Banco di Napoli è stata del cielo io fornì quarantadue quarantadue sindaco il sospiro di sollievo quando ma date perché devo trenta Imola trenta vivono c'ero io mi pare perfetto volte quattro sì signore nove malattie Lucania
Lodato avvocato i due due sessantatré Terni
Molti imprenditori tre se trentatré e Livorno voti cinque così cinque settanta Vercelli
Quattro gol di quattordici delle piene racconta quarantotto Pisanu
In questo momento dieci
Poi vede quarantotto pesano dovrei averla io voti uno voti uno uno Alessandria sguardi cinque Gobbi cinque voti cinque sessantotto corde Udine Pordenone però io Prodi sei sei quarantaquattro Padova e Rovigo
Voti undici sessantacinque fortuna piano piano abbia davvero il signor nota io sono un po'volendo uno trenta sei lungo Romagna di Roma Magna voti uno uno la busta troppo grosso per controlliamo detenuta per
Per diciotto Cupramontana Fabriano emocromo non abbiano
Quattro
Ventuno fermo
No cioè il giorno e non voglio sta per il quale esprimendo una minaccia la ritrovato se uno quattordici Città di Castello boschi due due trentasette Macerata
Sette ventidue sette dico Ferrara
Numero numero ventidue
Prodi cinque cinque
Numero tre e Ascoli Piceno
Voti cinque trentanove province lombarde dicevo io voti cinquanta signor così
Settantuno Verona Vicenza e Belluno voti dodici dodici guerra sessantadue speriamo
Uno voti uno novantadue la Fondiaria S.p.A. Prodi dodici voti dodici trentatré Cassa Risparmio di Puglia
Cinquantatré papà se lo sapevo non avrà europeo nel maglione doveva perdona quanti sono uno uno ottantotto Milano Assicurazioni Milano otto otto novanta la paura perché la INAIL
Otto
Dodici cento
Dodici centotré centotré avviene con virtuosi però via ventiquattro Foligno tre pronti tre Corvia quarantatré punto del suo dovere io voti due voti dunque novantuno Previre voti trentaquattro trentaquattro Biella numero cinque
Il cielo sei pochi sei settanta Guala rovinato dall'attuale
Settantaquattro Viterbo
Età da quattro Hidalgo vuote dove segretario Ferroni due
Numero dieci Carrara fornivano di Carrara come Arnoldo Juno diciannove Faenza non ce l'ho
Due venticinque Forlì
Voti cinque
Settantanove Banca del Monte di Milano Fabio voluti uno sessantasei Trento e Rovereto
Voluti sei
Quarantanove Piacenza voti sette pochi sette undici Carpino
Undici Barbie voti due ottantasette il Monte dei Paschi
Lega Nord dieci a nove ottantacinque in italiano voti venti venti numero sei Bologna casolare quarantuno
Eventuali essere rende poi sette Bolzano non c'è
Non l'abbiamo visto quanto è contenuto nella ma pretende norme lo dà pareri chiamiamoli debba sessantaquattro Torino
Torino dal professor riteneva pienamente cinquantasei Rimini
Tre tre
Ottantuno Bach lavoro
Ventuno ventuno sessantasette Trieste sei sei ottantadue balconi romanzi maggiori quattordici
Cinquantasette caro al sindaco di Roma ventidue ventidue ottantanove Ina
Trentaquattro trentaquattro consiglieri Cicchetti
Noi non abbiamo
Conterrà
Uno uno vediamo vive che ce ne sono giudichino a morbide e altre cose dunque all'orchestra Cassa Risparmio di e
Cassa di Risparmio di Chieti non va non potrò
Gli occhietti
Parliamo se è stata resa pubblica non richiede condizioni
Chieti Henze
Ma qual era qual è
Ma dico quale
A Baghdad tiepida
Come si ma anche
No non attraggono no no no no
Poi poi la guida Torino Torino non c'è riferite
Poi
Stanno l'anno
Riunione si fonda
Castel dall'ISVAP ecco qui Prodi o no
Numero diciassette Cuneo pure avanti cinque agenti che prestano alla rete vediamo subito adesso che siamo siamo
Trentasei cinquantuno cinquanta davvero
Paolo parlerà tanto apriamo valori poi vediamo capace
Fontana
No
Il fatto
Lei dei
Questi qui sono quelli che sono tutti i contanti in quella zona Val Badia
Nella gran parte
Adesso vediamo solo
Ma qui sono quelle che sono stati tutti rimettiamo era nata
Consistam Cesare sì però dobbiamo dobbiamo vedere li hanno avuti
Prima vediamo il numero complessivo
Correre
Cioè riesce ad evincerlo con devozione uno prende prese quelle da cinque quanto il sorgente ecco lasciato in quell'ordine che c'è già divise
Genetico da Mario
Adesso vediamo solo il numero dei voti e lavoriamo dovrà fare solo il nome ma
Quattordici dalemiano
Quindici da dieci
Del resto Ongaro
Benissimo allora vediamo prima se ci troviamo e poi eventualmente rifacciamo la coda dei quelle ci sono quattordici che vedrà venti
Se non ci troviamo facciamo il controllo ci troviamo non ne facciamo
Lì quando non vincolante
Vediamo subito ben otto no dieci
Undici dodici tredici no e quindi
Perché operiamo quindici per favore rompendo arrivando a Venezia
Di arretratezza
Ben quattordici da venti Vita e quelli che non hanno
Vediamo se per caso ci sono richieste
Offriamo a questi dati nordico vediamo l'accusa
Trovano
No adesso stiamo vedendo adesso
Nell'Assemblea
Vediamo un momentino prima
Completo completo vediamo tutti completi prima e voi togliamo per differenza quelli che non sono complete di Pavia questi sono dominati
Le case io non ce l'avete enormi seni logico né che veloce ci sottrae no
Questi qui su quelli che non era diversificata statali
Svolto bene che scopertamente
Colta animali Escobar stop e sponsorizzare e
Spaces grazie ricambiati e Mele ndr li ha svolti e questo D'Alema e battaglia inviato straniere strutturato spettano fra oggi alle sedici arrivati sul posto esattamente proprietario
Cioè poco aperta che danni si scopre Danimarca
I capelli nessun Assofranchising vediamo adesso spoiler il malessere degli affari
O alla questione
No aspetta un momentino prima finiamo napoletano dice
No no preferiremmo vedere riflessione volante correttamente in quest'opera ottanta commerciali proprio perché perché c'è Angela quindi non è pensata
Scritte dipendente dal
Al animali cominciata perché tutti completi dunque
Alla quarantuno
Abbiamo da
Da basta guardare visti
Allora novanta minuti quanti sono
Tre quattro
Otto venga
Ecco vediamo intanto dell'acqua
Propone
Otto per quattro punti ma pugile nel due sono da alla otto e
Trenta
Ma ivi e poi
Inchiesta vincesse trentadue trentaquattro era un e e
Va
Ventinove da un povero
Ridotti
Da tre
è uno però non confusa no calcio
Due aperta intanto no vent'adesso diciassette sott'acqua estremamente complesse però visto che c'è un altro traguardo e chi no campo
Sì
Sì penso no quarantaquattro in più per tutti sorpresi quando iniziano i tempi potrebbero ben
Capito
Nel in poi vediamo vediamo
Veniva
Bene
Manderino
Bertelli
L'attrice così per la
Formula
Eseguire è stato c'è c'è un'oretta
Da dieci cioè per quand'erano dice vincere e due mila quindi cinque non credo ero ero qui momento erano qui in
Quindi gente e apparve ce lo spread aspetto centotrenta ammette Fabio
Laddove
Erano
Bene allora quattro cinque sei sei
Va
Bene
Facendo un'alta respingere
Che
Incontro
Adesso
A non abbiamo altro foglio di carta bravo nel
Qua però Petitti a Modena
Ho
Capito
Ecco perché
Quattro il
è
Quaggiù
Anche ma
Qua quattro trentaquattro cinque getta acqua oggi più quattro otto più due cinque
Che dieci
è una separa la somma di queste gadget dovrebbe trovare il plenum del vedendo quanto vediamo
Del
E e cioè
Se lo quanti sono sa centoquattro replica doveva permettere
E
Nel pubblico
Ottanta Aspo cioè ci vuole l'evoluzione corrisponde
Cinque anche giovani quattro dunque non si può dire che ci
E di di
Ad accettare
Ventisei quando
Spiccia
Scaduto evitando di questa la guarda trentatré per far
Tutt'oggi marescialli la spesa la torta
Avrebbe
O in i supplenti sono appunto i concreti procura tutto qua
Per me tutti seicentoquarantaquattro ma etiche cinque vengono va relativa capace durante la guerra
Nel
Preferiamo citando
Che credo che una qualche una spiegazione
Danese quarantaquattro qualche quaranta forse ma ma e
Grazie
Qui
In dieci minuti certo
Queste terapie
Anziché segretario del partito
Settanta
Signorina che Chavez vedeva
Esso tutti capirlo
Unico che termine sono iscritti mi sono risultati eletti sindaci effettivi professori domenica ma vero dosi settecentoquattro professor Vittorio con da voi settecentoquattro professor Luigi Guatri volti settecentoquattro professore ma Dole settecentoquattro professor Franco Scoca volti seicentosettanta professore sindaci supplenti professor Mario Cattaneo adulti seicentoquarantaquattro
Professor più che Piergaetano Marchetti processo centoquarantanove
Dichiaro chiusa l'assemblea