Evento di apertura delle celebrazioni del Bicentenario di Borsa Italiana

Non è signori il Presidente della Repubblica
Signor Presidente della Repubblica signor Presidente del Consiglio autorità signore e signori
è per me un onore è un piacere
Porgere il benvenuto
A quanti partecipano a questa giornata di celebrazione
Della fondazione della borsa che avete inteso onorare con la vostra presenza
Duecento anni fa il quindici febbraio mille ottocento otto hanno avuto luogo le prime negoziazioni della Borsa di Milano istituita da pochi giorni nel fervore del rinnovamento napoleonico
Questa giornata rappresenta allo stesso tempo un'occasione per celebrare un passaggio importante
E per guardare al futuro con l'attenzione imposta dalle accelerazioni spesso tumultuose che caratterizzano la finanza e l'innovazione finanziaria
Il ruolo effettivo della borsa si articola in forme che si modificano col variare del contesto storico economico e istituzionale
Anche in Italia nel corso degli anni la borsa ha svolto funzioni diverse
Pur non avendo l'obiettivo di essere esaustivo alcuni brevi cenni riguardanti la storia della borsa nel nostro Paese
Mi paiono utili per tratteggiare gli aspetti che l'hanno caratterizzata e al ruolo autonomo che essa ha svolto nella storia economica d'Italia
In Italia la Borsa di Milano viene formalmente istituita con decreto del sedici gennaio mille ottocentotto dal Vice ed Eugenio Napoleone
Le contrattazioni ufficiali iniziano lunedì quindici febbraio mille ottocentotto nella sede provvisoria del Monte di Pietà
L'attuale configurazione di Borsa italiana costituita come società per azioni data dal primo gennaio mille novecento novantotto
La Borsa nella sua funzione di strumento di allocazione efficiente delle risorse finanziarie è uno dei motori dello sviluppo economico del Paese e in questi suoi duecento anni di vita ha ricoperto in più di un'occasione
Una funzione fondamentale in altri momenti invece il Paese non è riuscito a utilizzare pienamente le opportunità positive offerti dal mercato dei capitali in complementarietà con il sistema bancario
All'inizio del ventesimo secolo il mercato azionario si presenta come altamente rappresentativo della realtà industriale del Paese
Le società quotate sono settanta per cento del capitale azionario e messo in Italia e sistema delle banche miste facilita l'accesso delle imprese al mercato dei capitali
Anche gli anni del secondo dopoguerra
Costituiscono un periodo favorevole
E tra il mille novecentoquarantasette e il mille novecentocinquantatré
Circa il cinquantaquattro per cento degli aumenti di capitale delle imprese italiane transita dalla borsa anche se il numero totale delle società quotate non cresce significativamente
Nel periodo più recente l'onda lunga che ha visto la quotazione di media impresa operanti nei settori tipici dell'industria italiana
Onde iniziata a metà degli anni Novanta e tuttora in cura in atto rappresenta un ulteriore momento di crescita del listino e della sua capacità di rappresentare il tessuto produttivo del Paese
Il ruolo è la storia della Borsa sono sempre stati caratterizzati da una forte valenza politica e di relazione con le istituzioni
L'agire della Borsa come mercato regolamentato è intrinsecamente associato come il concetto di bene pubblico che genera esternalità positive
Consentendo un'efficiente incontro tra domanda e offerta nell'impiego del risparmio
Nello stesso tempo i servizi offerti dalle società di gestione del mercato sono assimilabili a quelli erogati da società con finalità privatistiche
L'equilibrio tra connotazione pubblica e privata a privilegiato l'uno o l'altro aspetto in modo differenziato nelle varie fasi storiche
Il valore pubblicistico della borsa e a passo marcato quando a partire dal mille novecentonovantuno
Con l'importante contributo delle autorità delle Camere di commercio e del comitato direttivo degli agenti di cambio si è proceduto alla centralizzazione degli scambi presso il sistema telematico nazionale
Alla chiusura delle Borse locali e all'istituzione del Consiglio di borsa
La privatizzazione della società di gestione del mercato azionario in forza della quale
Dal mille novecentonovantotto il mercato borsistico organizzato e gestito da Borsa Italiana
Vede invece prevalere il connotato di servizio privato inquadrato in un contesto di separazione dei compiti di gestione e di vigilanza
Normativa regolamentazione e tecnologia sono cruciali per lo sviluppo del mercato fino a un passato recente
La storia della bossa in Italia pare caratterizzata da un contesto normativo non sufficientemente adeguato a far compiere al mercato dei capitali il necessario salto di qualità
Un'accelerazione positiva se osserva sulla partire dagli anni Novanta del ventesimo secolo
La prima legislazione specifica sulle Borse dopo i decreti napoleonici risale al mille novecentotredici quando viene disciplinata
In modo organico l'attività di intermediazione mobiliare e viene introdotta la riserva di attività per la negoziazione in favore dei soli agenti di cambio
Solo a sessanta anni di distanza il legislatore torna intervenire con una normativa specifica
Sul per il settore colmando in ritardo che separa l'Italia dagli altri centri finanziari più sviluppati
Nel mille novecentosettantaquattro via restituiti alla Consob e vengono introdotte forme di controllo contabile sulle società quotate
Nel mille novecentottantacinque viene data la Consob l'attuale configurazione gli ho torto indipendente e nel mille novecentonovantuno la legge sulle sim rivoluziona e professionalizzare l'attività degli intermediari
Seguono la disciplina dell'insider trading e nel novantadue quella delle offerte pubbliche
Nel mille novecentonovantasei viene recepita la direttiva sui servizi di investimento che Asia il processo di integrazione del mercato finanziario europeo
Nell'anno successive vengono definite le modalità di privatizzazione delle società di gestione dei mercati regolamenti
Nel mille novecentonovantotto l'intera disciplina viene razionalizzata nel testo unico della finanza che raccoglie in un corpo unico gli interventi legislativi precedenti
Nei primi anni del nuovo millennio infine si definisce a livello comunitario il piano d'azione sui servizi finanziari che trova una sua più recente applicazione in Italia
Con l'entrata in vigore dal novembre due mila sette della normativa MIFID intesa
A modificare in modo sostanziale la relazione tra borse e intermediari e gli obblighi degli intermediari verso la clientela
Le scelte di politica economica hanno condizionato lo sviluppo del mercato borsistico la costituzione degli ieri negli anni trenta porta alla cancellazione del di dal listino di pressoché tutti i titoli bancari
Bisogna aspettare il mille novecentocinquantasei con la quotazione di Mediobanca e l'inizio degli anni Settanta perché le banche tornino a essere rappresentate in Borsa
Negli anni Sessanta la razionalizzazione dell'industria elettrica porta la cancellazione dal listino il numerose società del settore
L'espansione delle partecipazioni statali e la pratica del finanziamento pubblico attraverso il conferimento dei fondi di dotazione contribuiscono ulteriormente a marginalizzare la borsa
Le privatizzazioni degli anni Novanta dando invece nuovo vigore al mercato azionario
Circa la metà dell'attuale capitalizzazione delle società italiane quotate riguarda in prese che sono stato oggetto di operazioni di privatizzazione
Il collocamento di importanti prese a precedente controllo pubblico ha avvicinato numerosi piccoli investitori al mercato azionario
Nello sviluppo normativo degli ultimi vent'anni è possibile individuare una linea unificante che ha progressivamente portato a separare compiti di disciplina e controllo da quelle di sviluppo del mercato
I risultati conseguiti sono ampiamente positivi
Il mercato italiano anche grazie all'azione convinta delle autorità e dei suoi partecipanti ha saputo colmare la distanza che lo separava dei mercati le principali partner economici tra loro
Ulteriori passi restano da fare per la crescita del numero di società quotate e parla partecipazione degli investitori istituzionali nazionali
Ma signor
Significativi successi sono stati raggiunti nelle aree della liquidità del mercato della completezza degli strumenti offerti
Dell'apertura internazionale dell'integrazione dell'efficienza dei servizi di trading e post-trading
L'integrazione di Borsa italiana con non lo sto che centri e si è concretizzata nel corso del due mila e test sette ed è ora in piena fase attuativa rappresenta allo stesso tempo un punto di arrivo un punto di partenza
Ed è un nuovo importante passo con il quale la borsa può continuare a contribuire allo sviluppo del sistema economico e finanziario italiano
I mercati
Finanziari stanno vivendo in questi mesi una fase di particolari turbolenze
Le vicende che dall'estate dello scorso anno gli hanno interessati riguardano la parte meno regolamentata e trasparente dei mercati
Molti degli strumenti finanziari oggi sotto esame sono scambiati al di fuori dei mercati regolamentati
E l'intero processo di percezione e distribuzione del rischio avviene in condizioni di opacità
Le borse sono strutturalmente orientate alla trasparenza
Consentono la negoziazione di strumenti finanziari standardizzati con caratteristiche chiare e definite
Offrono ai soggetti autorizzati la possibilità di fornire ottenni R. in modo rapido elevati volumi di liquidità con piena trasparenza di prezzi e quantità
Assicurando la diffusione in tempo reale delle informazioni sull'evoluzione degli scambi
Le strutture di post trading garantiscono la riduzione del rischio di controparte e assicurano il Regolamento efficiente dei trasferimenti di azione e contabile
Prima di sorpresa preme sottolineare come le vicende attuali confermino il grande e positivo un ruolo dei mercati regolamentati sotto diversi profili ora ricordati
I mercati regolamentati infatti
Hanno continuato a funzionare e a funzionare bene anche nei momenti più acuti della crisi
A questo proposito voglio proprio ricordare che anche questo è il giudizio che contenuto nel
Nel documento del rapporto che
Il formula sulla stabilità finanziaria che presieduto dal nostro Governatore Mario Draghi
Le uniche entro la settimana scorsa questo rapporto è stato presentato I ministri del tesoro del G sette che si sono riuniti per l'occasione a Tokyo esattamente una settimana fa nel fine settimana
Di recente si sono i fitti iter le discussioni tra Governi autorità di controllo dei mercati sulla necessità di addivenire a forme di trasparenza rafforzate
Per quanto riguarda i mercati finanziari gli strumenti oggetto di contrattazione e la qualità dell'informazione disponibile agli investitori
Proprio quegli elementi che da tempo contraddistinguono i mercati regolamentati
Vi ringrazio nuovamente per aver voluto qualificare questa giornata di o Pretura delle celebrazioni per la vostra autorevole partecipazione che tuttavia prima di cedere
La parola a lei signor Massimo Capuano amministratore delegato di Borsa italiana voglio anche ricordare che oggi si compra oltre bicentenario della Borsa festeggiamo anche dieci anni di Borsa italiana società per azioni
E per questa occasione
Insieme al Sole ventiquattro Ore è stato realizzato a cura di Fabio Tamburini e di Ferruccio De Bortoli
Un libro dal titolo storie di borsa quotidiana e che raccoglie le testimonianze di alcuni dei protagonisti dell'economia e della finanza su come è cambiata in questi anni Piazza Affari
Signor presidente desidero consegnare a lei la prima copia di questo volume
Grazie
Signor Presidente della Repubblica signor Presidente del consiglio
Otto Rita signore e signori
è consentito piacere che desidero esprimere a nome di Borsa italiana il più vivo ringraziamento oltre che lei Presidente signor presidente la Repubblica al Presidente del Consiglio alle autorità e a tutti voi per aver voluto onorare con la vostra presenza alla Borsa di cui celebriamo i duecento anni
Dall'istituzione
Palazzo Mezzanotte che oggi ci accoglie sede prestigiosa di Borsa italiana evoca la storia del mercato borsistico e attraverso di essa è quella del sistema finanziario italiano
E in questo luogo dove
Per oltre cinquant'anni si sono svolte negoziazione alle grida sostituito da un quindicennio del più silenziosi ed efficienti sistemi telematici
Ora centro vivace della vita economica della piazza finanziaria di Milano
Simbolo della città che è giunta coprire dapprima i confini nazionali fino a dovere un orizzonte internazionale
Oggi siamo qui per celebrare la storia della borsa
L'attenzione va però mantenuta proteso al futuro soprattutto verso quelle aree che presentano ancora ampi spazi di crescita
I prossimi anni si presentano ricchi di sfide andranno affrontati anticipando i cambiamenti e nel contempo attingendo all'esperienza che possibile trarre dal passato
Ora con una Brenta e brevissimo filmato vogliamo tratteggiare questi anni di borsa
Omologabile arriverebbero io l'orologio ancora
Mi piacerebbe da bar dentro però abbia usato
Non so nutro francamente riunione e il mille novecentocinquantotto
Molti ancora non sanno che cosa accade in questo palazzo
Oggi cinquant'anni dopo
Nessuno potrebbe dire le stesse cose
Napoleone
Per la relazione costituzioni imperatore dei francesi di reddito al di là dei produttori della Confederazione dovremmo
Eugenio favorevole in Francia che ci avete dato il via Principe di Venezia
Decreto
Vi sarà la Milano una borsa di commercio
Dal ritengo doveroso
Aver luogo necessariamente ad altri il quindici febbraio
Mille ottocento
è in un'Italia ancora arretrate frammentate che nasce la borsa di commercio di Milano la prima sede sono i locali del Monte di Pietà equity cominciano le prime contrattazioni ufficiale
Parte lentamente la Borsa di Milano cresce insieme lo sviluppo dell'industria ministra delle reti di comunicazione
La sede intanto si è spostata al pianterreno di Palazzo Giureconsulti in piazza Mercanti e i lombarda avente per mille ottocentoquindici torna sotto l'intero stia
Nel mille ottocentocinquantotto compare il primo titolo azionario quello della Società delle strade
Entrate dello Bardot dentro intanto altre Borse sono nati e nasceranno in Italia
L'Italia in pieno Risorgimento le spinte patriottiche per la costituzione di uno Stato unitario si concludono nel mille ottocentosessantuno con la proclamazione del Regno d'Italia
Ma l'unità a un prezzo per pagare i costi finanziari il Governo emette un volume consistente di titoli di debito pubblico che confluiscono nella borsa milanese accanto ai titoli di compagnie ferroviarie dietro e istituti di credito le società manifatturiera
Ancora troppo piccole
Rimangono fuori dal destino
O a altre mille ottocentonovantacinque il mille novecento il numero di azioni quotate a Milano passa da ventitré a cinquantaquattro raggiungere centosessanta nel mille novecentotrenta la Borsa è cresciuta Milano è il primo come opportunità
C'è una nota palazzo però oggi in piazza Cordusio poco dopo scoppia la Prima guerra mondiale
Il mille novecentoventinove nell'anno della grande depressione crollo Wall Street il pur se uno fra i tre
Se il quattro novembre mille novecentotrentadue quando Benito Mussolini inaugura il nuovo palazzo della borsa disegnato dall'architetto Mezzano
Della crescita e ampia vera
La Sicilia confacente al lavoro che invece
Chi meglio del disabile della tecnologia per la nuova sede della finanza italiana maioliche di Gio Ponti
Capite del telefono il tabellone elettronico per registrare deputazione materne applicazioni dell'elettricità sono state messe in ordine
Il secondo conflitto mondiale si avvicina
Le spese belliche l'entrata in guerra peso sugli investimenti finanziari la borsa ma esiste non chiude neppure nel giorno in cui Milano viene bombardato
Penso che un sogno così in un Rettore mi mai più un gli anni Sessanta sino agli anni del boom italiani scoprono gli elettrodomestici e le vacanze
Per Piazza Affari a un periodo
Anche le tecnologie degli scambi si rinnovano
Viene fondato il centro meccanografico ma la nazionalizzazione dell'industria elettrica prima il mercato di uno dei titoli più scambiati e negli anni Settanta l'inflazione caro
è insuccesso dei beni rifugio subentrano gli alti tassi di interesse e il risparmio degli italiani si indirizza verso i titoli del debito il pubblico
Nel mille novecentosettantaquattro la legge duecentosedici istituisce la Commissione nazionale per le società e la borsa la Consob a tutela degli investitori
A partire dalla crisi petrolifere del mille novecentosettantatré e grandi dinastie industriali giocano un ruolo sempre più attivo nella finanza italiana con famiglie come Agnelli Falchera Pirelli presente Marzotto De Benedetti
Oltre alla figura di Enrico Cuccia presidente di Mediobanca
Del mille novecentosettantasette
L'indice tocca il livello più basso dalla fine della guerra la ripresa inizia solo nel mille centottanta tre
Irrompono sul mercato i fondi comuni di investimento che aprono le porte dell'INPS
Ai titoli di risparmio
Cioè
No
Ricciato bene addirittura questa mattina prometteva abbondantemente
Dopo questo dato tendenziale
Ripeterlo virgola sette per cento
Nel mille novecentonovantaquattro la borsa diceva Biondelli
Finisce un'epoca
A Milano le contrattazioni ventuno punto e telematiche si modifica il ruolo degli agenti di cambio nascono le nuove società di intermediazione
Le grandi privatizzazioni negli anni Novanta avvicinano migliaia di famiglie italiane all'investimento borsistico
Con la privatizzazione del mercato nel mille novecentonovantotto nasce Borsa italiana S.p.A. società partecipata dei principali istituti di credito italiani da internet e anche ed emittenti le funzioni di sorveglianza esercitate da Banca d'Italia e Consob si separano da quelle di regolamentazione e gestione dei mercati svolti Capurso italiana
E il primo importante appuntamento all'introduzione dell'evento sui mercati europei
Le borse vivono un grande momento di espansione spinte dall'avvento di internet e della tecnologia digitale
Ma l'inizio del nuovo millennio due venti Khan e hanno completamente in scena
La crescita vertiginoso della new economy si ferma improvvisamente
Il l'attentato avvenuto
Sempre
Colpisce il il cuore del mondo finanziario
Il contraccolpo e forte la ripresa dei mercati finanziari inizierà solo dal marzo del due mila
In dieci anni Piazza Affari cambia volto Borsa italiana punta su tecnologie efficienza competitività e trasparenza
Gli scambi si moltiplicano per dieci fino ad una media giornaliera di oltre sei miliardi di euro
Investitori esteri arrivano a contare oggi per il trentacinque per cento dei Comuni e la liquidità in fra le più elevate di tutte le borse mondiali
Le società quotate salgono da duecentoquarantatré
A trecentoquarantaquattro
Il mercato viene segmentato per rispondere al meglio alle esigenze dei diversi tipi di società si sviluppano nuovi mercati specializzati e derivati azionari Securities derivatives obbligazioni ed ETF in cui il mercato italiano diventa leader in Europa
E oggi Borsa italiana è un gruppo composto da sei società e le sue attività di post-trading sono state riconosciute che la Commissione europea
Come le più efficienti a livello internazionale
Borsa Italiana lavora sul territorio per stimolare l'apertura delle aziende familiari al capitale di rischio favorire nuovi collocamenti e avvicinare il Paese alla moderna cultura dell'investimento
No sia il New York Londra Parigi e Francoforte sono le tappe di una costante attività di road show gli incontri con cui Borsa italiana presenta le aziende quotate i grandi investitori nelle capitali mondiali della finanza
La spinta verso l'internazionalizzazione costante dal due mila quattro al due mila sei Borsa italiana guida la Federazione delle borse europee e dal due mila sei assume la Presidenza di quella delle borse mondiali
E così duecento anni dopo la fondazione Piazza Affari nel giugno due mila sette si sposa con la City di Londra
Per l'integrazione di Borsa italiana con il London Stock Exchange nasce il più grande gruppo europeo del settore
Il futuro
è iniziato
Buon compleanno
Poi si cambia
No c'è un
La
Sempre gli altri
Del sessanta forse sospeso
Celebriamo il bicentenario con una prospettiva orientata al futuro poiché siamo consapevoli che Borsa italiana continuerà ad avere un ruolo decisivo per lo sviluppo del Paese
La crescita economica non può prescindere dal progresso del sistema finanziari in generale e del mercato borsistico in particolare la letteratura economica evidenziato l'esistenza di una solida relazione tra lo sviluppo economico
E il progresso del sistema finanziario un sistema finanziario voluto favorisce la crescita robuste sostenibile limitando le barriere
Che si frappongono tra la raccolta allocazione del risparmio favorendo il processo di selezione dell'eccellenza imprenditoriale degli Investimenti
E offrendo nuove modalità di gestione dei rischi in una prospettiva ancora più ampia il sistema finanziario è uno strumento vitale per realizzare un sistema economico e la società più aperti dinamici ed è qui
La quotazione in borsa consente alle imprese il finanziamento di nuovi investimenti
In prima un impulso alla crescita dimensionale riequilibra la struttura del passivo ottimizzando il costo del finanziamento il mercato azionario consente il risparmio delle famiglie di alimentare il processo di creazione della ricchezza
L'incontro fra domanda e l'offerta si realizza in modo efficiente a condizione che la borsa sia un luogo trasparente la trasparenza è un tratto essenziale dei mercati regolamentati perché rappresenta lo strumento imprescindibile per ridurre il divario di informazione tra l'impresa l'investitore
La trasparenza è un elemento che la Borsa nel suo agire istituzionale concorre a creare ma che necessita di condizioni senza le quali non può realmente essere efficace
In particolare è cruciale la gita di coloro cui spetta il bilanciamento tra i costi e benefici della regolamentazione e da cui dipendono la raccolta l'elaborazione e la diffusione delle informazioni
La storia della Borsa italiana si è voluto in un contesto culturale istituzionale che non sempre utilizzato appieno i potenziali benefici di un mercato azionario sviluppato
I dieci anni più recenti della Borsa dal momento dell'istituzione di Borsa Italiana S.p.A. sono stati di notevole sviluppo in uno scenario internazionale quanto mai dinamico e competitivo caratterizzato da un crescente ruolo della finanza nell'economia
Le attività finanziarie a livello globale sono passate da sessantasei mila miliardi di dollari del mille novecentonovantacinque I centosessantasette mila del due mila sei la capitalizzazione mondiale gli scambi soluzioni
Sono rispettivamente passati nel periodo mille novecentonovantasette due mila sei
Da ventidue a cinquantuno e da ventidue a settanta mila miliardi di dollari in questo periodo grazie anche al sensibile progresso del contesto istituzionale
La Borsa italiana non solo ha colmato importanti lacune ma ha saputo anche recuperare rapidamente posizione rispetta principali mercati mondiali
L'intero sistema economico e finanziario del Paese ne ha beneficiato
Qualche numero aiuta a comprendere l'evoluzione di Borsa italiana anche in termini del suo posizionamento nel contesto internazionale
Alla fine del mille novecentonovantasette sui mercati di Borsa italiana erano quotate duecentotrentacinque Società nazionali la cui capitalizzazione ammontava al trenta per cento del prodotto interno lordo
Il valore degli scambi sui mercati azionari era pari al diciassette per cento del PIL il confronto con le economie più avanti avanzate evidenziano un forte ritardo
Nello stesso periodo la dimensione del mercato azionario rispetto al PIL
Pari a centoventinove per cento negli Stati Uniti al centoquarantanove per cento nel Regno Unito
Sensibile anche se in misura meno rilevante per la distanza rispetto le maggiori economie dell'Europa continentale in Francia in Germania il mercato azionario pesava per il quarantanove per cento e il trentotto per cento del PIL
La distanza interni di scambi liquidità del mercato condizionava sfavorevolmente l'attrattività della Borsa italiana
In questi anni è stato impresso notevole sforzo per avvicinare le imprese italiane al mercato azionario
Duecentotrentasei società sono state ammesse a quotazione sui mercati di Borsa italiana in centonovantatré casi a seguito di operazioni procedute
Da offerto delle azioni
Questa impresa hanno potuto raccogliere quasi cinquanta miliardi di euro di cui quattordici affluiti direttamente alle imprese per il finanziamento della loro crescita altri ottantun miliardi di euro sono fruite società già quotate attraverso aumenti di capitale
Il maggior contributo alla crescita del numero delle società quotate venuto dalle imprese di piccola e media dimensione ben centosessantatré hanno trovato in borsa un luogo dove poter finanziare i propri progetti imprenditoriali con capitale di rischio
Guardando invece alla dimensione complessiva del mercato azionario appare di primaria importanza il ruolo del programma di privatizzazioni che ha portato in Borsa alcune delle più grandi imprese italiane
A fine due mila sette le società italiane quotate erano trecentouno e la capitalizzazione di mercato che ha raggiunto il quarantotto per cento del PIL
Per ogni milione di occupati le imprese quotate erano nove nel mille novecentonovantasette oggi sono tredici i mercati finanziari più sviluppati Gordon tuttavia di una maggiore propensione alla quotazione per ogni milione di occupati
Le imprese quotate statunitensi sono trentacinque e quasi novanta nel Regno Unito
In altre aree gli sforzi intrapresi da Borsa Italiana hanno consentito al mercato azionario italiano di colmare la distanza il valore degli scambi azionari costantemente aumentato raggiungendo il centotre per cento del PIL
Tenuto conto delle dimensioni relativa dei sistemi economici e del mercato dei capitali ciò ha consentito a Borsa italiana di giungere a negli ultimi anni
Il primato europeo della liquidità la turn over Velocity il rapporto tra il valore degli scambi la capitalizzazione di mercato ha raggiunto il duecentotto per cento rispetto al sessantotto per cento del mille novecentonovantasette
Con positivi effetti sul costo di finanziamento per le imprese e sulle possibilità di impiego per gli investitori
Borsa Italiana assunto una posizione di leadership internazionale anche in altri mercati considerati
Sistema finanziario di
Beneficiare di un ventaglio più ampio di possibilità di investimento MTS si è imposto come il principale mercato all'ingrosso del reddito fisso il mercato in Piano dei derivati leader ma che stabilmente il terzo mercato europeo per valori negoziati in altri mercati la leadership negli scambi telematici
E assoluta in Europa come Messico l'Italia derivatives negli centotre del FAS
La crescita dei mercati se accompagnato lo sviluppo della connotazione internazionale che era precedentemente assente all'inizio del mille novecentonovantotto gli intermediari esteri che operavano direttamente sui mercati di borsa erano sei
E aveva una quota di mercato marginale oggi sono diventati cinquantaquattro rappresentano un terzo del valore degli scambi sul
Grazie a questi progressi la realtà del gruppo Poste italiane giunto ad avere dimensioni competitiva rispetto ad altre Borse
A fine due mila sei il fatturato annuo complessivo era di duecentottanta milioni di euro e dipendenti oltre quattrocentosettanta il gruppo si recentemente ampliato superando i seicento dipendenti a fine due mila sette anche grazie all'acquisizione di MTS di Servizio Titoli
Al momento dell'accordo per l'integrazione con il mondo stoffe Cengio il suo valore
Economico complessivo è stato valutato pari a uno punto sei miliardi di euro
All'operare del gruppo Bossi italiana sono legati molteplici soggetti misurare il ruolo economico di coloro che operano con Borsa italiana consente di valutare il valore creato nel nostro Paese dal sistema connesso mercati finanziari
Stimare questo aggregato è complesso anche per la forte presenza di reciproche esternalità una stima conservativa delle attività che all'interno del sistema bancario
E assicurative italiano sono da porre direttamente relazione con la borsa porta a un numero di occupati intorno alle cinquanta mi unità e ha un valore del fatturato complessivo a fine due mila sei
Pari diciassette punto sette miliardi di euro
Si tratta di circa il diciassette per cento dei ricavi totali dell'industria bancaria e assicurativa italiana
Il sistema che gravita intorno alla Borsa concorre alla formazione dello zero punto sette per cento del PIL del Paese un valore equivalente al contributo dell'industria dei mezzi di trasporto
E a quelle dell'abbigliamento a quella dei mobili
Al sistema di Borsa sono legati anche una pluralità di servizi finanziari il nonno la cui quantificazione né amplierebbe ulteriormente il peso economico
Basti pensare servizi di custodia titoli e i servizi tecnologici per la negoziazione la connessione al mercato e servizi di raccolta elaborazione diffusione dell'informazione ad altri servizi accessori quali quelli legati
Alla revisione contabile di consulenza e di comunicazione
Sostenere lo sviluppo della borsa e la sua competitività vuol dire sostenere la crescita di un intero sistema
Affinché tutto ciò potesse concretizzarsi il mercato crescere Borsa italiana agita collaborato con tutti gli stakeholders nella convinzione che un'accelerazione allo sviluppo del mercato dei capitali italiani potesse essere realizzata solo Brando in modo integrato su diversi fronti
Nella relazione con le imprese Borsa italiana creato modelli di mercato diversificati in grado di venire incontro alle loro esigenze
In relazione alla fase di sviluppo e alla dimensione particolare attenzione è stata dedicata alle piccole e medie imprese elemento vitale del tessuto imprenditoriale italiano
Sono nati così nel mille novecentonovantanove il nuovo mercato per le imprese tecnologiche o con alto potenziale di crescita nel due mila uno il segmento Star per le imprese di media dimensione d'eccellenza che decidono
Di fare dell'acqua programma NASA dell'adozione delle best practices di comunicazione e relazioni con il mercato il loro tratto distintivo
Nel due mila e tre il Mercato Expandi per le imprese di più ridotta dimensione che scelgono un accesso al mercato azionario più rapido con minore impatto organizzativi infine lo scorso anno il ma anche con le caratteristiche di mercato non regolamentato orientato all'impresa di minore dimensione
Borsa Italiana ha agito anche con un'attività di stimolo le imprese italiane affinché scelgano la via dell'innovazione della crescita adottino modelli gestionali efficienti e manageriali e accrescano la domanda di risorse specializzate e capitale umano
Solo così facendo un'impresa può vivere una volta quotata una relazione proficuo con il mercato sfruttare appieno i benefici che la quotazione povere sulla crescita di medio termine
Ampliare il numero degli investitori che accresce nel carattere internazionale sono apparsi da subito aspetti chiave per il successo del mercato italiano
Da qui la scelta di Borsa italiana di promuovere il mercato presso le principali piazze finanziarie internazionali di facilitare l'incontro tra società quotate gli investitori
Il numero di intermediari indirettamente collegati dall'essere così decuplicato nell'ultimo decennio
Sul fronte degli investitori nazionali Borsa italiana ha stimolato la propensione all'investimento in azioni la partecipazione alla vita delle società quotate
Il peso degli investitori istituzionali nazionali sulla capitalizzazione del nostro mercato continua però ad essere modesto è pari al quattordici per cento
Estrema attenzione è stata dedicata agli investitori individuali che rappresentano un tratto distintivo del mercato italiano anche nel panorama internazionale
I risparmiatori italiani si sono avvicinati numerosi al mercato azionario durante il processo delle privatizzazioni degli anni Novanta e detengono circa un quarto della capitalizzazione del mercato italiano la quota più elevata nel contesto europeo
Inoltre l'Italia si caratterizza per l'esistenza di una comunità di traders che operano sui mercati finanziari attraverso internet la cui operatività e assimilabile a quello degli investitori professionali per gli armadi prodotti frequenza di negoziazione competenze
Il trading on line rappresenta oggi circa un terzo dei contratti situazioni
Tale sviluppo è stato reso possibile dall'azione combinata di Borsa italiana e degli intermediari
Borsa Italiana inoltre ritenuto essenziale mettere a disposizione della comunità finanziari italiani internazionale un'ampia gamma di prodotti finanziari
Così tenera gestisce infatti oltre mercati azionari quelli degli
ITS destituita esteri Matisse del reddito fisso degli strumenti derivati
Una
Tecnologia costantemente all'avanguardia stipulate scelte di microstruttura hanno reso i mercati italiani tre più liquidi apprezzati
Borsa Italiana non prescelto di integrare in un unico gruppo funzionale l'intera filiera italiana dell'industria borsistica
Dalla negoziazione servizi di posta Reding gestione accentrata di strumenti finanziari con Monte Titoli al sistema di garanzia di controparte centrale della cassa di compensazione e garanzia
Queste scelte hanno massimizzando l'efficienza del servizio offerti sia in termini di affidabilità che di continua innovazione tecnologica assicurando un pricing per più competitivi a livello internazionale
Tutto ciò è avvenuto pressando costante attenzione al ruolo istituzionale della borsa e si affianca quello tipicamente d'impresa
Ne sono esempi la quotidiane attenta vigilanza sul buon funzionamento del mercato svolte stretto coordinamento con la Consob lo sforzo continuo di valorizzazione dell'adozione da parte delle imprese portata di comportamenti e c'è il enti intermedi corpore Gargano asse di comunicazione con il mercato nonché le azioni in tema di trasparenza e apertura dei sistemi di post-trading posta in essere anche grazie all'interazione con l'Autorità garante della concorrenza del mercato
In ambito più ampio ruolo istituzionale si è concretizzato nella partecipazione fattiva nel contributo professionale dato in quanto società di gestione dei mercati dibattiti internazionali domestici sui temi della regolamentazione dei mercati delle politiche economiche e fiscali
Sì infine attuato in continuo sforzo di informazione ricerca e formazione su tematiche riguardanti il mercato borsistiche rivolte sia agli operatori che gli investitori finali
Negli ultimi trent'anni l'effetto congiunto delle innovazioni in ambito tecnologico regolamentare ha profondamente modificato le modalità organizzative il ruolo e la natura delle Borse il loro rapporto con intermediari investitori
Ho una prima fase che ho visto lo sviluppo dell'infrastruttura del mercato e della forma organizzativa dei soggetti incaricati della loro gestione ha fatto seguito un periodo caratterizzato dalla spinta verso il consolidamento prima su base continentale successivamente a livello globale
Fin dal suo primo anno di costituzione Borsa italiana partecipato attivamente a questo processo
Valutando attentamente tutte le opzioni in grado di valorizzare i punti di forza del sistema mercati nazionali e di offrire le migliori prospettive di sviluppo a tutte le categorie i partecipanti al mercato
Si è trattato di un percorso non facile dove spesso considerazione di natura geopolitica e diverse concezioni del modello di gestione dell'impresa hanno impedito di stringere i tempi e di chiudere accordi a lungo negoziati
Circa dodici mesi fa dopo il tramonto il tentativo di pervenire a un'integrazione delle maggiori borse dell'area euro si sono create le condizioni per un accordo con la principale Borsa europea l'onda storce Cenci
La complementarità dei modelli di sviluppo sia sotto il profilo organizzativo che sotto quello dei prodotti e dei clienti rappresentava un'opportunità pressoché unica per la creazione del principale mercato in Europa è protagonista sul piano globale
La leadership mercati borsistici europei raggiunta grazie all'eccellenza tecnologica liquidità di listino estremamente vasto
Aggiunta la forte efficienza e competitività dei servizi di post-trading rappresenti il punto di partenza per un'ulteriore crescita grazie l'ampliamento dei servizi
Offerti pienamente in grado di portare chiari benefici alle società quotate qui agli investitori
Con specifico riferimento alla realtà italiana all'integrazione con il London Stock accenti costituisce un'opportunità unica per offrire alle imprese in particolare quelle di piccole e media dimensione
Attraverso le sinergie con l'anima un flusso addizionale e qualificato di investimenti in capitale di rischio
Gli opportunità di crescita futura per il mercato dei capitali italiani restano significative
Il numero di società quotate e ancora insufficiente e la distanza che separa l'Italia dal resto dei Paesi europei si configura come una vera e e non voglio dire il differenziale in termini di numero società quotate si concentra nel segmento delle imprese di media e piccola capitalizzazione
Il potenziale in Italia è significativo sulla base di stime condotte da Borsa Italiana esista un bacino di oltre duemila realtà italiane industriali e dei servizi non finanziari che potrebbero per dimensione redditività accedere nel breve tempo
Al mercato azionario
La loro quotazione agirebbe direttamente su alcune caratteristiche del tessuto industriale italiano l'attivazione di questo canale di supporto alla crescita al cambiamento delle strutture proprietarie è un'opportunità a cui sistema industriale non può senza una seria riflessione rinunciare
è importante che attraverso i mercati finanziari sempre più capitale di rischio raggiunga l'impresa
Sul fronte dei flussi internazionali di capitali la globalizzazione dei mercati finanziari fa sì che la competitività il sistema Paese debba essere valutata anche in termini di capacità di attrarre risorse che transitano nei mercati finanziari
Per quanto riguarda gli investimenti di portafoglio in azioni l'Italia figura quale settimo esportatore netto di capitale di rischio al mondo con un saldo negativo di novantaquattro miliardi di dollari a fine due mila cinque
L'Italia mostra una buona predisposizione all'investimento esternazioni e si combina con una minore capacità di attrarre risorse dagli altri Paesi
Questa caratteristica ci distingue le principali paesi dell'aria euro Germania Francia e Spagna sono tutti importatori netti di risorse destinate agli investimenti di portafoglio in azione
Nelle scelte di diversificazione internazionale del nostro Paese giocano un ruolo centrale gli operatori del risparmio gestito
E tale centrali centralità e destinata ad accentuarsi con lo sviluppo dei fondi pensione
La gestione degli stessi secondo logiche di diversificazione produrrà qualora persistono le attuali condizioni di limitatezza del listino l'effetto di accrescere il flusso di risorse finanziarie destinate all'investimento in aziende estere
Accanto agli sforzi per ampliare il numero di società quotate diventa quindi ancora più cogente
Identificare attivare quegli strumenti che possono incrementare la capacità del nostro Paese di importare capitali finanziari soprattutto da quei Paesi quali gli Stati Uniti dove la propensione investire in Italia ancora insoddisfacente
Sul fronte domestico bisogna cresce la propensione all'investimento consapevole nazioni da parte degli investitori italiani
Sì attraverso investitori istituzionali che direttamente l'Italia si è storicamente distinta per gli elevati livelli di risparmio consistente ammontare di attività finanziarie nette
Detenuto dalle famiglie
I portafogli presentano però in media un'elevata propensione alla detenzione di liquidità e di strumenti a reddito fisso
Che contano per circa il settanta per cento della ricchezza finanziaria complessiva detenuta dalle famiglie
L'investimento azionario degli investitori istituzionali italiani e contenuto
è fondi comuni di investimento e specializzazione a specializzazione azionare fa capo il venticinque per cento delle risorse gestite rispetto al settantacinque per cento del Regno Unito e cinquanta per cento degli Stati Uniti e della Germania
Il peso delle azioni nei portafogli dei fondi pensione delle assicurazioni italiane e ancora inferiore
Il numero di famiglie con azioni quotate nel portafoglio rapidamente cresciuto nel corso degli anni Novanta
Le informazioni a disposizione segnalano però come la diffusione dell'investimento azionario fare piccole risparmiatore si sia successivamente ridotta anche in presenza di mercati azionari che avevano assunto un'intonazione favorevole
Lo strumento che più di altri buon e lungo termine agire affinché gli investimenti in azioni divenga un fenomeno consolidate consapevole tra risparmiatori italiani e la crescita della cultura finanziaria
In Italia se ancora distanti dal ritenerla soddisfacente il livello minimo di
Conoscenza dei risparmiatori sulle tematiche finanziarie un maggiore impegno istituzionale del mondo della finanza in tal senso è ampiamente auspicato
Questi argomenti trovano ulteriore rilevanza nello scenario che si va delineando in Italia in cui il tema della ricchezza personale dunque della sua comunicazione durante il suo ti ma l'investimento sta acquisendo un ruolo sempre più rilevante
In una società dei rischi legati al ciclo di vita
Quale occupazione disoccupazione sanità formazione mantenimento del tenore di vita il periodo pensionistico sono sempre meno coperti dal sistema pubblico la ricchezza personale diventa un aspetto che si affianca a quello del reddito da lavoro
Nel definire i livelli di benessere dei cittadini
In particolare le scelte di politica economica e fiscale dovranno sempre più tener conto degli impatti legati al sistema finanziario sul fronte dell'impresa e la finanza e l'accesso e capitali sono aspetti sui quali si gioca la competitività di un sistema Paese
Dal lato della vita quotidiana delle persone l'ottimale accumulo e gestione della ricchezza finanziaria potranno modificare in modo sempre più sostanziale effettivo tenore di vita di una nazione e l'equa distribuzione delle opportunità di partenza della prosperità dei suoi cittadini
C'è un'immagine di sintesi che se pur nella sua semplicità da misure in modo incisivo del Rapid significativo cambiamento che nel recente passato ha conosciuto la Borsa in Italia e dell'importante sfida che oggi la vede coinvolta
Nel corso dell'ultimo trentennio la borsa ha vissuto almeno tre principali fasi il periodo che potremmo definire della Borsa delitti ovvero di una borsa chiusa espressione di un sistema finanziario autoreferenziale riservato a pochi attori del mercato
Questa fase si è andata completamente esaurendo con le importanti riforme del mercato finanziario dei primi anni Novanta che hanno condotto tra le altre cosa la nascita di Borsa Italiana S.p.A. e alla definizione dell'impianto regolamentare istituzionale tuttora la base del funzionamento dei mercati
Finanziario in Italia
A.S. seguita la fase della borsa aperta ovvero di una borsa privata che nello svolgimento dei compiti che le sono peculiari si è messa al servizio del Paese che ha gettato le basi per un costante contributo del mercato dei capitali al progresso del sistema finanziario e lo sviluppo economico
Oggi il paese dispone di un'infrastruttura al servizio dei mercati finanziari delle imprese degli investitori allineata a quella dell'economia e più evolute
Siamo adesso l'inizio di una nuova fase quella della Borsa Internazionale
Che da poco iniziata renderà il sistema capace di attrarre investimenti esteri garantendo per questa via un'aggiuntiva apporto all'innovazione alla crescita
Lo speech cioè che la nuova porto unità che si aperta per l'Italia sul mondo Kublai globale della finanza si esportata con determinazione da tutti gli attori coinvolti restituzioni l'impresa degli intermediari gli investitori
La vostra presenza oggi per celebrare il bicentenario della Borsa rappresenta c'è un segno tangibile di una condivisione di intenti obiettivi che impone di guardare con fiducia sempre maggior determinazione al futuro grazie
Dico adesso il signor Presidente del Consiglio dei Ministri per il suo intervento
Signor Presidente della Repubblica
Presidente il professor Angelo trenta
Consigliere delegato ingegnere Massimo Capuano autorità tutte signore e signori
E per me è un grande
Onore
è un grande piacere poter cerebrale oggi il bicentenario della Borsa di Milano
Lo abbiamo visto è un evento
Di grande rilevanza
è un evento di portata storica
Abbiamo visto
Il decreto napoleonico che la fondato
Nel mille
Ottocentootto il numero dei titoli trattati nella prima metà dell'Ottocento Risiko e il mercato
Immobiliare il mercato mobiliare fu vivacizzato con l'unificazione politica del Paese e
La
Conseguente creazione del grande libro del debito pubblico
Già da allora devo dire che il debito pubblico faceva la parte del leone nelle borse italiane
E sono i primi del Novecento l'espansione economica e lo sviluppo delle imprese manifatturiere concentrate allora solo nel Nord Ovest fecero decollare il mercato di Milano
Il numero di imprese quotate sali dalle venticinque di fine Ottocento alle cento sessanta del tredici vi aspetta alla fine degli anni ottanta per vederlo crescere ulteriormente fino a superare le trecento imprese
Lo scorso anno
Storicamente lo sviluppo è stato lento anche per il rotto dominante che le banche hanno esercitata nel finanziamento delle imprese e per l'ampia quota di proprietà pubblica
Dell'economia in aggiunta alla domanda di azione è stata limitata dalla carica investitori sia istituzionali che non istituzionale
Ciò non è certamente dipeso da una carenza di risparmio che anche in Italia è stato sempre elevato rispetto agli altri Paesi industrializzati
Il risparmio però sia difficilmente trasformate in capitale di rischio per le imprese anche a causa di un concorrente molto agguerrito che abbiamo visto cioè lo Stato non solo come proprietario di molte imprese
Ma per lungo tempo allo Stato emessi titoli del debito pubblico con rendimento netti e consistenti titoli che hanno beneficiato anche di trattamenti fiscali favorevoli rispetto i titoli azionari
D'altra parte dal lato dell'offerta le imprese italiane hanno allungo manifestato una scarsa propensione
A ricorrere al capitale di rischio date le caratteristiche dimensionali e di governance
Che lo
Contraddistingue
Le imprese hanno invece più utilizzato laddove possibile l'autofinanziamento in aggiunta il canale più tradizionale cioè il finanziamento bancario diretto
Infine
Sui mercati dei capitali è stato per lungo tempo soggetto a normative arcaiche e confuso
Risalenti addirittura ai primi anni del secolo scorso l'istituzione della Consob nel mille novecentosettantaquattro è avvenuto con decenni di ritardo e rispetto a quanto fatto dagli altri presidi industrializzati
In materia di vigilanza e controllo dei mercati
Il salto di qualità sul fronte interventi legislativi avviene però negli anni Novanta solo negli anni Novanta in cui si procede l'adeguamento alla normativa italiana a quelle più avanzate l'Europa
Matarrese lo slancio allo sviluppo del mercato sono le privatizzazioni dei primi anni Novanta privatizzazioni che fanno anche parte della mia storia personale
La risposta del mercato fu estremamente positiva con risultati superiori ogni aspettativa
Le adesioni superarono sempre l'incognita offerte
E allora non era adatto per
Cento questo in alcuni casi come il CRA italiana Banca commerciale italiana i quantitativi richiesti forno addirittura superiori al capitale sociale degli emittenti
Dal punto di vista gli scambi negli anni delle privatizzazioni il volume complessivo della Borsa di Milano si quadro plico
La Borsa sempre dunque reggere questi impatti e avvia un percorso di espansione del rapporto nel giro di qualche anno a raggiungere un livello di capitalizzazione pare al settanta per cento del prodotto interno lordo
Sostanzialmente in linea con gli altri Paesi dell'Europa continentale
è indubbio che le privatizzazioni siano state un fattore determinante per il salto di qualità del mercato borsistico
Oggi possiamo rivendicare con soddisfazione le scelte coraggiose fatte allora e abbiamo un motivo di essere ancora più soddisfatti
Se guardiamo che cosa sono diventate le allora Credito Italiano e Banca commerciale italiana nel settore bancario europeo
Oggi Unicredito è
Per capitalizzazione la seconda banca delle loro zona è intesa stampato la stessa
Da ultimo
Non certo per importanza indicativo che tra le privatizzazioni di fine secolo
Vi è sia stata anche quella del mercato azionato io stesso con la creazione di Borsa italiana dieci anni fa si è chiuso in una lunga fase storica iniziata con Napoleone che ha visto l borse Europa
Allora come enti di emanazione pubblica
Tra i fattori principali che hanno promosso la straordinaria capacità dei mercati finanziari cui abbiamo assistito negli anni Novanta bianche certamente lo sforzo compiuto dal Paese
Per il risanamento dalla finanza pubblica in vista
Dell'ingresso nell'errore
La decisione riduzione del deficit pubblico da livelli intorno all'undici per cento del PIL registrata dalla fine degli anni ottanta e l'inizio degli anni Novanta allo zero virgola otto nel due mila
La rapida discesa il debito pubblico di quasi quattordici punti tra il mille novecentonovantaquattro per il due mila
La riduzione dei tassi d'interesse italiane dei differenziali di interesse tra Italia e Germania scesi da una mille quattrocentocinquanta punti base
Fra il novanta e novanta sei e venti-trenta punti base nel due mila infine
L'ingresso nell'Unione monetaria
Tutti questi fattori è un inciso profondamente sul comportamento degli operatori sia dal lato della domanda di risparmio privato che da quello che l'offerta
I risparmiatori hanno cambiato radicalmente loro abitudini con sforzi significativi per sviluppare la capacità di effettuare
Scelte consapevoli
L'impossibilità di poter contare su altri sicuri rendimenti reali sui titoli di Stato ha costretto gli italiani a valutare altro proporzioni e ad essere selettivi e anche ad assumere rischi
Come risultato
La quota di attività finanziarie nelle famiglie italiane destinazioni obbligazioni e partecipazione fondi di investimento e aumentata in un decennio dal trentasette al sessantotto per cento
Mentre la quota detenuto in titoli del debito pubblico italiano è diminuita dal ventuno al cinque per cento
Le imprese hanno produttori finanziarsi a costi più contenuti si è creato spazio per nuovi strumenti nuove intermediari finanziari si sono allargati mercati azionari e obbligazionari
E l'ampliamento delle opportunità la maggiore possibilità diversificare i rischi l'accesso a nuove forme di investimento è stato benefico per tutti
è stato benefico per risparmiatori per incrementare e per l'impresa
E il mercato dei titoli attratto significativi vantaggi dall'introduzione dell'euro anche grazie a minori costi di emissioni dovuti all'eliminazione di a rischio di cambio
E anche alla platea all'aumento della platea dei prescrittori entrate all'Unione monetaria europea quindi dato impulso decisivo alla creazione
Di un moderno mercato finanziario in Italia
Si è verificato così degli anni Novanta un'enorme processo di riconversione e di allargamento dei mercati capitali privati quello che gli anglosassoni chiamano cauti niente
Dell'investimento privato prima spiazzato dal regista di canalizzare un'ampia fetta di risparmi verso il settore pubblico
Il processo di privatizzazione integrazione europea con la creazione del mercato unico l'introduzione dell'euro sono andati pari passi con la riforma dei mercati finanziari
Dopo i provvedimenti dei primi anni Novanta il Testo Unico dalla finanza del novantotto intervenne a razionalizzare la legislazione precedente
Rafforzando al contempo IPT poteri di vigilanza della Consob
Allo stesso tempo
La scomparsa di barriere geografiche la presenza di soggetti che operano sui mercati globali
Hanno reso sempre più evidente la necessità di regole omogenee a livello internazionale e oggi questo vedete ancora più quante importante
I nostri sforzi di ammodernamento progredire hanno anche negli anni successivi con le direttive europee come MiFID e trascorrere sì recepite nell'ordinamento italiano lo scorso
Oggi l'Italia e quindi dotata di un mercato finanziario avanzato perfettamente in linea con gli standard internazionali e con le prassi del maggiore piazze finanziarie mondiali
Questo ci rende competitivi molto competitivi sul piano internazionale sia in termini di efficienza dei mercati che di affidabilità degli intermediari
In questo contesto la Borsa italiana assunto iniziative molto importanti per adottare migliori stante del settore
L'istituzione di nuovi mercati azionari come stanti che tengono conto della dimensione dell'impresa riduce i costi facilita la quotazione per le numerose piccole e medie imprese che popola industria italiana
La semplificazione procedure per emettere obbligazioni e la razionalizzazione da struttura tecnologica aiuto l'efficienza e lo sviluppo del mercato
Tuttavia
Abbiamo ancora un altro percorso davanti a noi la prima sfida che vede con la concorrenza internazionale tra le piazze finanziarie
Per resistere ad essa c'è bisogno di mercati più grandi più efficienti è in grado di gestire con rapidità ampi volumi di prodotti finanziari
E per questo che mercati europei debbono integrarsi fra loro
In quest'ottica la Borsa italiana con la scelta veramente lungimirante coraggiosa ha deciso di fondersi con Longo Stoker Cenci creando il maggior gruppo borsistiche europeo
è un peccato
Devo dire che il
Lo dico anche per mia esperienza personale che altri Paesi europei in particolare
Paesi della dell'euro non abbiamo seguito la stessa strada dell'integrazione nella fattispecie dell'integrazione anche dei mercati finanziari garantirsi
Sarebbe stato naturale per un'area monetaria come la nostra avere un mercato finanziario unico
Propri sistemi di Regolamento e di compensazione
Invece c'è chi ha preferito rimanere da solo dopo tanti e tanti trattative come la Deutsche Börse
Mentre l'altro ha deciso per altre forme ringrazio di integrazione Amsterdam Bruxelles Parigi a Lisbona hanno colto costituito Euronext che si è poi unità al New York Stock Exchange
La seconda finte sfida
è rappresentata dalla stabilità dei mercati
Per mobilità dei risparmi assicurano una relazione positiva tra intermediazioni finanziarie crescita economica è essenziale assicurare trasparenza e stabilità nei mercati
Gli scandali
Di questi ultimi anni hanno portato a luce gravi carenze nella inadeguatezza del sistema delle regole e soprattutto nell'efficacia dei controlli
Le turbolenze dei mercati alla scorsa estate che ancora durano purtroppo e la crisi di fiducia che ne è scaturita minacce e le prospettive di crescita dell'economia mondiale
Ed esigono risposte cioè pensate la responsabilità questa crisi parte dei mercati finanziari
E sempre più evidente la necessità di regole appropriate e omogenea a livello internazionale per garantire un adeguato funzionamento dei mercati per porre rimedio a queste carenze sono già state adottate alcune importanti misure come l'intensificazione dei controlli
Ministro Padoa Schioppa sa che ha lavorato in materia l'intensificare il rafforzamento importi alle autorità di vigilanza e l'inasprimento delle sanzioni
Ma forse si potrebbe si dovrebbe andare ancora oltre per razionalizzare rendere più efficace sistema di controlli
Per questo siamo favorevoli a rivedere il numero le competenze dell'autorità di vigilanza
Perché mi verrebbe da dire anche a livello europeo
Rafforzando lo scambio di informazioni e il coordinamento tra le autorità di vigilanza in diversi Paesi questione particolarmente rilevante
Per conseguire
Una efficace supervisione integrata le grandi gruppi transnazionale
Questo vale ancora di più per l'area dell'euro dove abbiamo una politica monetaria comune una sola fonte di liquidità primaria un unico sistema dei pagamenti è un solo prestatore di ultima istanza
Nell'incontro
Con i capi di governo dei principali paesi europei di fine gennaio a Londra abbiamo messo in agenda una serie di punti chiave invitando le competenti organizzazioni internazionali a procedere formulando proposte adeguate
Tra queste grande attenzione dovrà essere rivolta alla contabilizzazione delle attività fuori Bilancio delle banche
Alla trasparenza e alla imparzialità delle società di rating e al coordinamento fra le società di vigilanza europea
Mi auguro che il G sette riesca a trovare presto un accordo su questi temi
La terza sfida
E mi avvio alla fine e quella relativa al maggior sostegno del mercato finanziario può e deve offrire allo sviluppo economico del nostro Paese
Il mercato di borsa come abbiamo visto e cresciuto significativamente negli ultimi anni ma esiste ancora un gatto rispetto ai principali Paesi industrializzati che evidenziano livelli di capitalizzazione mediamente più prelevati
Su questo punto
L'Italia nonostante i progressi registrati sconta alcuni deficit strutturale che gli derivano dal passato
Sebbene l'Italia
Abbia ancora un tasso di risparmio relativamente elevato
Con una ricchezza finanziaria superiore a tre volte e mezzo il reddito disponibile le famiglie italiane investono ancora relativamente poco in Borsa
In particolare gli investimenti finanziari delle famiglie italiane sono fortemente sotto dimensionati in relazione alle ditte siano alla detenzione di azioni tramite i fondi comuni fondi pensioni e assicurazioni
Crea disturbo
Addirittura un calo di questo questa l'occasione di portafoglio si accompagna a una minor presenza di investitori istituzionali cioè degli operatori
Che coinvolgono che convogliano il primo il risparmio privato verso il mercato azionario
In Italia il perito assicurazioni fondi comuni e in particolare fondi pensione è nettamente inferiore a quello degli altri Paesi sviluppati
Una categoria di investitore a lungo termine dell'iter resiste sono le fondazioni bancarie le quale assicurando stabilità all'Asse uno aveva delle banche hanno consistito di poter hanno consentito di poter crescere
E rafforzarsi all'interno del panorama europeo funzione
Che storicamente sarà valutata come molto importante ma al di là di questi attori che non sono poi di dimensione norme non abbiamo ancora industria
Nazionale forte del risparmio gestito
L'industria del risparmio gestito inoltre non cresce anzi regredisce nell'ultimo anno e si è intensificato ridimensionamento i fondi comuni di investimento e le società di gestione autorizzate sono aumentata negli ultimi anni solo di poche unità
La carenza investitore lungo termine e deplorato da tutti e non si può accettare come si accetta una
Calamità naturale perché tutto questo frena la strage dei mercati finanziari e sviluppo del Paese
Le imprese infatti possono
Nel nostro caso contare su minori risorse per finanziare il proprio capitale di rischio
Porre rimedio a questa deficienza richiede un intervento del sulle scelte i portafogli dei risparmiatori
E sulla competitività dell'industria del risparmio gestito in modo da indirizzare responsabilmente però i capitali privati diversi prodotti più redditizie
Per fare questo c'è indubbiamente bisogno di misure
A carattere strutturale che assicura una maggior trasparenza control più efficienti e una fiscalità di risparmio più e qua occorre ampliare la base degli investitori in particolare accrescendo
I fondi pensione
Lo sviluppo di un pilastro pensionistico privato va in questa direzione e l'anticipazione del trasferimento del TGR
Del rettifica è TFR previsto dalla Finanziaria per il due mila sette aveva anche questo obiettivo
In tale direzione il Governo si è notevolmente impegnato negli ultimi anni soprattutto perseguendo il riequilibrio della finanza pubblica fortemente compromesso nella scorsa legislatura
Oggi guardiamo con soddisfazione i progressi del Paese ha sin qui conseguito in termini di ricostruzione di un congruo avanzo primario di riduzione del deficit
Fino ad arrivare molto al di sotto del due mila sette e del debito che ha ripreso a diminuire attestandosi oggi a meno del centocinque per cento
Del prodotto interno lordo
Progressi che sono state riconosciute ai mercati dall'istituzione finanziaria internazionale e
In particolare dal Fondo monetario internazionale ed apprezzata in Europa
E per questo che io rivendico in questo settore il risultato è che il mio Governo ha raggiunto in meno di due anni abbiamo riportato il Paese sulla giusta rotta sia sul lato delle entrate che dal lato delle spese
Una rotta che non possiamo e non dobbiamo abbandonare
Ma c'è altrettanto bisogno di una scelta di campo da parte degli investitori istituzionali che sappia sviluppare politiche di impresa tali da diversificare l'offerta
Sfruttare economia di scala e allargare le reti distributive assicurando l'indipendenza della scelta di gestione
Del risparmio dai gruppi bancari
Su tutti questi fronti il Paese deve continuare a lavorare per riuscire a cogliere le opportunità realizzare appieno il potenziale di sviluppo che noi abbiamo davanti grazie
Bene