Connessioni - editoriale sull'economia

Buongiorno agli ascoltatori questa settimana abbiamo avuto da parte della Security Exchange Commission negli Stati Uniti
L'apertura quindi l'autorità che sovrintende disciplina il funzionamento il monitoraggio
Delle istituzioni finanziari
Gli Stati Uniti enti e anche il funzionamento e il monitoraggio della qualità dei documenti contabili
E tutte le gli aspetti legati alla solidità finanziaria del sistema
Imprenditoriale statunitense societario statunitense bene la SEC
Ha aperto una procedura contro una delle più grandi contro la più grande banca d'investimento mondiale la Goldman Sachs per una procedura
Che si riferisce al due mila sette quindi al periodo di preparazione della crisi
E che è una procedura illecita secondo quanto sostenuto dalla dalla tesi dell'accusa di occultamento di informazioni sulla reale natura di titoli derivati poveri rimpatri che tanti
Dentro portafogli compositi e l'indultino
Al pubblico un pubblico vario che vada IST degli individui a
Scuole
Investitori
Istituzionali entrerei ad altre banche l'accusa tra l'altro non solo dice
Che la Goldman Sachs a suo tempo avrebbe occultato la reale rischiosità di questi portafogli ma che addirittura dopo averli venduti avrebbe giocato su un ribasso del valore di quei titoli
A
Vendendoli a breve sul mercato e quindi sostanzialmente attuando una strategia ribassista che a danneggiato
I risparmiatori gli acquirenti
Si parla di un valore complessivo dell'operazione di circa quaranta miliardi di dollari
La reazione delle borse è stata una reazione negativa negli Stati Uniti questa sarà una settimana importante perché appunto la settimana passata si è chiusa
Con un ribasso quasi sempre superiore all'uno per cento delle principali Borse più ribasso ancora sulla Borsa di Milano
Sicuramente questa storia ci dice che varie cose ci dice varie cose intanto ci dice che
Obama si avvarrà
Di questo procedimento per rafforzare le proposizioni secondo le quali nella riforma
Discussione a breve sarà cruciale introdurre tutto il sistema della riforma della gestione del monitoraggio dei titoli derivati
E che quindi qualunque riforma delle istituzioni finanziarie vede passare per una regolamentazione delle emissioni
Dei livelli di standardizzazione di monitoraggio su questi prodotti
Dall'altro lato è una storia che ci dice le istituzioni finanziarie contano eccome
C'è stata un'immagine di economicità che ritengo efficace che dice che sono un po'come il macchinista di una locomotiva sul treno fino a quando tutto funziona
Nessuno pensa alla alla rilevanza del ruolo nel momento in cui
Qualcosa non funziona è chiaro che si determinano dicasteri per tutti i vagoni sia un effetto di interdipendenza e anche di amplificazione degli sciocca binari finanziari sull'economia reale
Da un altro lato c'è di nuovo l'attenzione su quanto l'effetto leva cioè l'indebitamento di istituzioni finanziarie e di
Individui possa poi amplificare appunto gli shock e quindi le perturbazione la volatilità sui mercati
Qui ci sono elementi sia politici ad esempio rivolti alla volontà della secca di acquisire un ruolo
Dice sonore di garante della moralità del buon funzionamento dei mercati finanziari
Dopo un periodo come quello del biennio passato che sicuramente mi ha messo in crisi la credibilità nei fondamentali perché tutto quello che è accaduto era caduto sotto il monitoraggio della SEC sotto gli occhi della secche che nulla
Apparentemente aveva visto nel periodo di accumulazione undici anche una volontà di rilegittimazione del nascente
Una lettura italiana è quella che presto si procederà alla nomina dei nuovi vertici Consob
Questo quello della sua città
Nella villa nella Commissione che sovrintende e che controlla all'esplicitare la borsa un ruolo molto importante
La Consob è questo il giudizio personale di chi parla in questo momento di chi parla non esce da un periodo brillante
Esce da un periodo quello della conduzione cardiache non è stato a particolarmente incisiva o al contrario
E quindi chi sarà selezionato per precedere questo organismo ha un onere di di
Formulazione dei requisiti di credibilità
E di concorso alla scrittura delle regole concorrenziali e di trasparenza estremamente importante e quindi questo è un passaggio che andrà a seguito con estrema attenzione perché si tratta di un ruolo chiave
Che a breve dovrà essere assegnato poiché invece su un altro piano vedremo questa settimana come vanno Monelli borse vediamo che questa settimana avremo
Negli Stati Uniti diversi trimestrali la presentazione dei bilanci di impresa e molto importanti tra cui IBM la stessa Goldman Sachs vedremo gli effetti sulla borsa
Mentre in Irlanda uniscano
Produceva
Una grande nuvola che avvolgeva e Shelley dell'Europa o almeno i modelli che la rappresentavano avuti evanescenti dell'Europa visto che poi i numeri teste che sono stati fatti
Non così disastrosi sono sembrati e in termini di praticabilità decenni
Ebbene mentre un vulcano turbava la nostra
Qui était anche se molto distanti
E a Madrid dell'Eurogruppo cerca e ha cercato discorso quindi il consesso dei Ministri dell'economia dell'Unione
Ha cercato di ridare ad alta voce la necessità di nuove regole
A livello comunitario per garantire disciplina sui conti pubblici
L'esperienza greca da questo punto di vista a come cercherò di argomentare nei prossimi due minuti degli aspetti anche positivi
Perché comunque
Ieri scoperto l'acqua calda all'Eurogruppo ma è un'acqua calda o almeno tiepida che era importante riscoprire
Cioè si è scoperto che udite udite importante monitorare il livello del deficit ma anche tenere sotto controllo i debiti più elevati imponendo camicie di sorveglianza e procedure
Che controllino la volatilità delle posizioni debitorie più elevati e questo era un punto sul quale noi ieri da questi microfoni molto umilmente abbiamo
Evidenziato la necessità fino a un anno e mezzo fa
Da quando ne abbiamo avuto l'opportunità
E adesso ci si è resi conto che effettivamente
Avere un deficit di un certo livello percentuale come dire non è la stessa cosa se la posizione debitoria di partenza e cento e cinquanta
Sono questi i miracoli della conoscenza e della consapevolezza sia regolatoria che economica che però meglio tardi che mai verrebbe da dire
La seconda questione la questione più delicata su cui tra l'altro si gioca anche
Una divisione chi sta in parte manifestando tra le posizioni del Governo tedesco e le posizioni del resto dell'Europa
Cioè l'idea che i bilanci pesci degli Stati membri vista l'attendibilità anche la vicenda greca ha portato alla luce dovrebbero essere sottoposti a un vaglio preliminare in sede europea
Da questo punto di vista la Germania ha detto ve lo scordate di fatto
Questo è un ambito in cui si manifesta attiene alla sovranità nazionale e sui nostri conti mettiamo bocca solo noi
Cioè in altre parole per colpire Roma Riolo non è che potete mettere in discussione la sovranità nazionale tedesca che invece è stata segnata da una forte rigidità da un forte rigore sul controllo dei conti questo sarà un punto
Sul quale sarà interessante vedere cosa accadrà
L'altro punto
è quello che il Paese l'auto greco quindi il salvataggio e la Grecia poi naturalmente ci dirà che non è un bell'auto perché di fatto
I prestiti che vengono fatti alla Grecia sono fatti a titolo oneroso con un tasso comunque elevato del cinque per cento delle emissioni riferita alle missioni
Però purtroppo si tratta di livelli dei tassi che sono molto più bassi di quelli che non sarebbero stato possibile sui mercati quindi di un salvataggio parziale citarla
Ebbene c'è un elemento che a mio avviso va trattato con le pinze con le molle che quello di rendere permanente questo meccanismo anticrisi o comunque un meccanismo anticrisi
Nel caso di sforamento e nel caso di rischi default c'è quindi nel caso di rischi di non
Capacità di onorare il debito contratto da parte di singoli Stati membri
Anche da questo punto di vista la posizione dei tedeschi e ha una posizione molto cauta
Perché essi sul fronte della maggiore discipline della maggiore coordinamento delle politiche economiche c'è un assenso della Germania molto minore e molto più tiepido e l'assenso sulla definizione di meccanismi permanenti anticrisi
Che significhino poi la garanzia dei bei l'auto di salvataggio chiamiamola in italiano in inglese della della delle posizioni di dissesto che ci vengono a creare
è certo che la posizione greca era una posizione delicata si parlava di un debito che è collocato per il novantacinque per cento presso degli Stati membri
Chi parla di spine di possibili perdite distribuite da parte degli investitori e quindi ricariche ricadrebbero nel caso di default sugli investitori di circa novanta miliardi di euro quindi è chiaro che una misura
Andava studiata certamente che per il futuro è molto più importante definire camicie di sorveglianza procedure i piani di responsabilità ad interim
Piuttosto che meccanismi permanenti di salvataggio ex post e sul piano delle responsabilità in altre parole
Che dovrebbe essere trovata a una maggiore coerenza e un maggiore coordinamento a livello europeo ultimo punto è tornata all'inflazione
è tornata all'inflazione anche su questo ci siamo lungamente intrattenuti mesi fa dicendo che l'inflazione prima o poi sarebbe tornata ma questo banale
Ma dicendo che è una parte del ritorno dell'inflazione guidata dalle apparenze da quello che vediamo cioè dalla dalla che la ripresa dalla domanda in Cina dalla ripresa del valore del petrolio e del dell'incremento del prezzo al barile del petrolio e del prezzo delle materie prime perché c'è la Cina domanda molto fare
Domanda materie prime è chiaro che
Quinto determinante non solo il primo disavanzo nella bilancia commerciale cinese da sempre ma anche una tensione sui prezzi delle materie prime
Ebbene però non è solo questa la ragione molti commentatori hanno evidenziato come questa è la ragione cioè l'attenzione sulle materie prime e questo è un po'uno degli impegni fenomeni non voglio dire che un epifenomeno MAE uno dei fenomeni in un altro fenomeno è quello che è stato preparato negli Stati Uniti e sul quale avevamo insistito cioè la enorme liquidità immessa dalla fede
Egli ha ben Bernanke il fatto che i tassi siano stati tenuti praticamente a zero e rimangano praticamente a zero questa enorme liquidità induce tensioni iniziative che sono quelle che la banca centrale statunitense e l'amministrazione statunitense vogliono per garantire una moderata riduzione del servizio del debito statunitense
Sarà un'inflazione tranquilla per un po'non ci sono ragioni per le quali si possono prevedere impennate repentine di quest'anno di questo livello l'inflazione
Ma è un'inflazione che per l'Italia va seguita attentamente da seguita attentamente e che l'inflazione in assenza di crescita è una brutta bestia
Una brutta bestia che va seguita e monitorata noi siamo usciti prima della crisi eravamo in un periodo cosiddetta di stagflazione cioè stagnazione con inflazione dove crescevano i prezzi
E dove crescevano i salari nominali ma dove non è cresciuta la ricchezza reale
Da questo punto di vista l'inflazione italiana è sempre stata un po'diversa dall'inflazione europea
Speriamo per questa differenza venga riassorbita nei prossimi mesi certo che è la crescita il convitato di pietra di questa discussione
Buona giornata agli ascoltatori