Assemblea generale ordinaria della Banca d'Italia

Il mio ripartiti
L'espletamento di una
La banca
Alle esigenze di un Paese che
All'opera
L'intera compagine del
Se vuole
Tutto ha conseguito nell'ambito progressi
Fiori
è stato un avvio il rinnovo dei
Senta della banca
Gli accordi si
Otto e novanta
Gli ottant'
Il nuovo metodo di con
Nato computer
Questo il
Lo hanno
Le vicende
Cogliere
Quello di chi
Percorre
Cinque scuole
Ne provano fondamento Analytic e complemento di un format
Assieme costituiscono il documento il quale la banca ogni anno doverosamente rende conto al Paese
I Paesi industriali hanno conseguito nel mille novecentottantotto risultati economici superiori al latte
Il tasso di sviluppo del prodotto interno lordo ha raggiunto il quattro per cento
Uno dei più elevati del Tecce
Gli investimenti fissi hanno rappresentato alla componente più vivace della domanda globale
La crescita del prodotto e dell'occupazione
è ben inferiore a quella del Giappone per gli Stati Uniti è stata sostenuta anche d'Europa
Dopo e tuttavia il tasso di disoccupazione rimane del dieci per
Lo sviluppo del commercio mondiale è stato il vigoroso superando in termini reali il Nobel per
Nella media dall'ottantotto i prezzi al consumo sono aumentate del tre due per cento
Poco più dall'anno pre
Inflazione accelerato nel corso dell'anno
Sorpassante trimestre dell'ottantanove
La correzione degli squilibri e delle delle bilance dei pagamenti correnti insoddisfacente
Lo sviluppo della domanda estera e il miglioramento di competitivi
Conseguente al deprezzamento del dollaro
Hanno contribuito alla contrazione del disavanzo dell'Istria treni da centocinquant'a centotrentacinque miliardi
L'avanzo giapponese diminuito di soli sette miliardi
Quello della Germania federale è cresciuto
La quarantacinque a quarantanove miliardi di dollari
Nonostante ciò d'attivo delle partite correnti della Comunità economica europea si è ridotto da trentotto a diciotto miliardi ci sono infatti accentuati di squilibrio all'interno dalla comunità
L'aver mantenuto stabilità nei cambi non fa venire meno l'esigenza di un maggior impegno per politiche che assicurino uno sviluppo e qui
I risultati conseguiti lo scorso anno che spesso i mondi nonché la crisi delle Borse dell'autunno dell'ottantasette sebbene alcuni rimase confinata nell'ambito dei mercati finanziari ma pronto
Grazie valzer circoscrivendola per far sì che la fase di crescita iniziata nell'ottantatré non ne venisse compromessa
Caratteristica di questa fase che ha pochi precedenti Teletutto rispettate
L'acqua degli
No per un decennio risalire
Superando ridurre i gas
Politiche di risanamento economico edilizia vide gli inglesi
Dichiarate all'inizio degli anni ottanta sostegno all'origine senza questa successivamente di un'ambulanza le proteine del ritmo di vita riprese a sua volta
Dal miglioramento delle ragioni di scambio dei paesi importatore di petrolio
La cooperazione nell'ambito del gruppo dei sette a concorso a realizzare più appropriati i rapporti fra le maggiori monete
Il commercio internazionale ha trasmesso via amplificato gli stimoli delle crescite
La ricomparsa di pressioni inflazionistiche e il timore di una loro accentuazione diffusione hanno vinto otto
Fin dalla primavera dello scorso anno le autorità monetarie dei principali Paesi a imprimere una maggiore severità le loro politiche
La condizione nel medio periodo la crescita sarebbe seriamente compromessa dal riaccendersi dell'inflazione
Asse di interesse a breve termine sarà operata di alcuni punti per evocato immatura limitata al comparto
L'analisi della congiuntura e delle politiche economiche computer nelle regole internazionali di Washington dell'aprile scorso
Ha riconosciuto la necessità di condotta monetaria restrittiva per contrastare le spinte inflazionistiche il desiderio di ritardi mentre nel corso dei tombaroli coerenti col piede
Di una
Qui però per il rilancio del programma
Ha sottolineato soprattutto l'esigenza di una diversa comprensione delle politiche economiche
Più in particolare
Capponi finita e del Canada sono stati chiamati a ridurre il resoconto pubblico al fine di un miglior controllo della domanda interna
Con la riacquisizione di una maggiore elasticità di bilancio pubblico il governo Della Monica potrebbe assumere un'impostazione meno severa e assecondare un abbassamento dei tassi dell'interesse
In tutti i Paesi vanno in ogni caso intensificate le politiche di struttura ideare e quali quelle della fiscalità dell'efficienza del settore pubblico dei mercati del lavoro e delle regole di concorrenza
Va incoraggiata una formazione di risparmio che garantisca nel lungo termine un adeguato tasso di crescita
Le vicende che stiamo attraversando quest'ultime settimane mosto non ho difficoltà di realizzare quegli orientamenti la lentezza con la quale le politiche di bilancio si fonde con l'auricolare una domanda complessiva mantiene il sovraccarico di compiti sulle politiche monetarie
Prende a un tempo più importante e complesso il loro coordinamento si riflette i movimenti dei cambi non coerenti con il ricco di brio delle bilance dei pagamenti
Dall'inizio dell'anno in corso il dobro e si è apprezzato di circa il quattordici per l'un per cento nei confronti sia del marco tedesco sia dello yen
Di recente l'ascesa si è fatta più rapida pur in assenza di nuove sollecitazioni dall'attore differenziale di interesse
Sulla spinta di una domanda dalla valuta statunitense che è parsa autoalimentarsi e in alcuni momenti trarre forza dal superamento spesso di soglia ritenute significative dagli operatori
Per evitare che il movimento in atto si trasformi in pendenza deve realizzarsi la compilazione di politiche economiche che è stata concordata
Pur nella consapevolezza dei limiti che l'azione di intervento sui campi incontra quando non sia sostenute da politiche appropriate è necessario che le banche centrali continuino a essere presente sui mercati valutari
Con le modalità flessibili e pragmatiche proprie delle intese raggiunte mantenendo viva negli operatori la percezione del rischio di Cavanda
Nel più ampio contesto mondiale si distingue il tentativo in atto da parte dell'Unione Sovietica gli altri paesi dell'est europeo di aprirsi all'esterno e di innestare nell'economia elementi di mercato
è una scelta coraggiosa tra i traguardi non facili né conseguibili in tempi pre
Dovranno essere riassorbiti rilevanti squilibri monetari e di bilancio
Nel nuovo assetto il prezzo dovrà divenire all'indicatore dell'efficienza e costituire il legame con l'economia di mercato attraverso realistici tassi di cambio
Risultati positivi in termini di crescita e di stabilità dei prezzi sono state conseguite anche lo scorso anno dalle colonie dell'ansia
In particolare da quelle di nuova industrializzazione
Queste ultime pur avendo ridotto solo di poco il loro avanzo commerciale stanno accentuando il ruolo della domanda interna del processo di sviluppo aprendosi maggiormente alle importazioni anche di beni manufatti
I risultati sono stati insoddisfacenti alle altre economie in via di sviluppo
In America latina in Africa il tasso di crescita è stato spesso inferiore a quello dell'incremento demografico con ulteriori cadute dal reddito pro-capite
L'inflazione ha ripreso vigore
In taluni Paesi dall'America latina è sfuggita o il controllo
Nei paesi esportatori di petrolio il cedimento delle quotazioni del greggio riducendo la capacità di importare ha frenato lo sviluppo
Il problema del debito estero nonostante i progressi compiuti continua a costituire pericolo grave non solo economico
Per far fronte ai loro impegni i Paesi operati dal debito sono nella necessità di trasferire all'estero ingente risorsa
Ma le politiche coerenti con questa finalità si scontrano con l'esigenza di accrescere gli investimenti e di migliorare il tenore di vita di ampi strati della popolazione
Nel corso dell'ultimo anno testate riesaminata in più sedi la strategia finora seguita nell'affrontare il problema del debito
Di recente il ministro del tesoro degli Stati Uniti ha presentato le linee di un progetto incentrato sul riconoscimento dell'esigenza di una riduzione del debito e del suo servizio la riduzione sarebbe accordata quei Paesi che intraprendano programmi di riequilibrio di ristrutturazione economica concordati con il Fondo monetario internazionale e la Banca mondiale
Il passaggio all'attuazione del Progetto richiede il superamento oggi difficoltà rilevanti per le banche le istituzioni internazionali di attualità di vicinanza
Le attese suscitate sono garantiti occorre cominciare per loro risposta in tempi brevi concordando con i singoli Paesi programmi operativi
Per la riduzione del peso del debito potrà essere considerata una pluralità di opzioni
Dall'abbattimento del capitale alla capitalizzazione degli interessi alla diminuzione dei tassi l'operare sugli interessi presente il vantaggio di assicurare nell'immediato un maggiore sollievo del flusso dei pagamenti a parità di utilizzo di risorse e di mantenere uno stretto legame fra debitori banche organismi internazionali durante la realizzazione dei piani insieme
Sul piano mondiale nel quale si scambiano merci e servizi i rischi di una inasprimento dei conflitti commerciali sono elevati
Gli Stati Uniti per correggere il loro squilibrio dovranno nei prossimi anni intensificare l'esportazione
Sono numerosi i paesi sviluppati e quelli di recente industrializzazione la cui crescita è tuttora fortemente dipendente dalle vendite all'estero
I paesi in via di sviluppo dovranno trovare nel resto del mondo adeguati sbocchi allora prodotti prima gli ancor più ai loro mano fa l'economia dall'est europeo veterano dell'inserimento pieno del commercio internazionale una condizione no non secondaria per la loro crescita
E il segno spesso del successo della svolta da essi progettato
In questo quadro Complesso di movimento le pressioni protezionistiche sono latenti e si manifestano spesso in forme nuove
Procedono tra non poche difficoltà le trattative in sede Gatt per ulteriori progressi nella libertà degli scambi in settori delicati quali colle delle cultura e dei servizi
Discreta Act dagli Stati Uniti approvato nell'ottantotto ha suscitato timori a causa dei più ampi potere di restrizione commerciale che conferisce l'amministrazione
Numerosi diffuse sono le intese bilaterali tendenti a controllare l'andamento degli scampi di determinati prodotti
I processi di regionalizzazione che si realizzano attraverso accordi fra gruppi di Paesi sono positivi in quanto determinano una più stretta integrazione fra economie vicine
Conseguono in grado di liberalizzazione del commercio più avanti più avanzato è garantito di quanto sia stato finora possibile raggiungere nel più ampio contesto per il caffè
Tra direbbero lo spirito che li anima qualora contemplasse non l'innalzamento di barriere protettive verso l'esterno
Tua libertà di scambio di merci e di servizi va difesa e rafforzata quale condizioni fondamentale per l'efficienza della produzione e per il benessere dei consumatori
Le bilance dei pagamenti si caratterizzano sempre più per il rilievo che di assumono i movimenti di capitali
Sì è piratato il mercato internazionale delle valute è cresciuto il peso delle transazioni finanziarie nel determinare i livelli e la variabilità dei tassi di cambio
La libertà dei movimenti di capitali quali si è affermata nelle invece situazioni nazionali e nelle intese internazionali e presupposto più una migliore allocazione delle risorse
Valorizza le opportunità di investimento
Ma i movimenti di capitali parco in particolare a breve termine per dimensione e volatilità possono determinare livelli dei cambi incoerenti con le condizioni fondamentali dell'economia ritardare la ricomposizione degli equilibri le transazioni di merci e servizi mettere a repentaglio la stessa libertà degli scambi
La larghezza di mezzi e la prontezza con cui il mercato internazionale dei capitali assicura nella presente fase ciclica la copertura degli squilibri dei pagamenti correnti
Accrescono la responsabilità delle autorità di politica economica di agire in tempo per evitare che nell'economia le tensioni si accumulino si scaricano poi con violenza
Apertura dell'economia ha stretto l'interdipendenza
Suo corollario deve essere un coordinamento delle politiche che assicuri anche un ordinato assetto decade
Solo a questa condizione libertà dei commerci e di movimenti di capitali possono coesistere e favorire nel mondo una crescita equilibrata
In dieci anni dall'avvio del sistema monetario europeo la cooperazione monetaria nella comunità ha compiuto rilevante progresso
Lo SME si pone ormai come caposaldo di stabilità nelle relazioni economiche al all'interno della comunità
Nella sua applicazione raccordo di cambio ha costituito lo strumento per pervenire a condizioni economiche più omogenee fra i Paesi partecipanti
Ha resistito alle prove delle ampie e lunghe onde del povero e del liberalizzazione valutaria
La convergenza delle economie ha reso meno frequenti i riallineamenti delle parità dei cambi
L'ultimo dei quali risale a oltre due anni fa
L'Atto unico europeo dell'ottantasei ha segnato una svolta
Rafforzando e integrando il Trattato di Roma per abbattere nell'Europa comunitaria entro il novantadue le barriere fisiche tecniche fiscali che ancora dividono i Paesi membri
La liberalizzazione delle transazioni finanziarie sarà portata a termine a metà del prossimo anno con l'entrata in vigore della direttiva sui movimenti di capitali apre
Sarà un importante passo verso il completamento del mercato
Ma compiere questo passo senza adeguati progressi nell'armonizzazione il trattamento fiscale per redditi da capitale sarebbe rischioso
Le rilevante diversità fra i quali tre paesi membri nella tassazione delle attività finanziarie provocherebbero distorsioni i flussi di risparmi nei campi
Renderebbe più difficile la conduzione della politica monetaria sottoporrà ebbero attenzioni sistemi bancari i mercati finanziari
Nel giugno dello scorso anno quando approvarono la direttiva
I Paesi membri assunse no l'impegno politico a promuovere un regime di tassazione che garantisca un'ordinata liberalizzazione dei movimenti di capitale
A oggi persistono incertezze circa l'assetto verso il quale ci si orienterà
A unite dalla recente decisione della Germania federale di rimuovere la ritenuta alla fonte introdotta all'inizio della
Il principio del mutuo riconoscimento delle norme non può essere dilatato fino al punto di affidare come alcuni governi propongono
La convergenza verso nuovi equilibri alla competizione fra regimi tributari nazionale
La sostanziale neutralità rispetto alla localizzazione del risparmio implicati realizzarsi dell'uno o dell'altra fratture soluzioni possibili
Istituire un sistema di accertamento Peretti ti percepite dall'estro del contribuente il modo era potete applicare loro la liquido del paese di residenza in alternativa sottoporre i redditi da capitale a imposte riscosse alla fonte con lei queste armonizzata
Mancando una di queste soluzioni i redditi da capitale finirebbero per non essere tassati nello stato di residenza del percettore e in molti casi sarebbero esenti da ritenuto alla fonte nel paese di produzione
I problemi dell'Ignatik caratterizzano la transizione verso un nuovo assetto
Non esauriscono i contenuti
Contasse di cambio tendenzialmente stabili e completa libertà di movimento dei capitali l'autonomia delle politiche monetarie nazionali tenta nei fatti a venir meno
La risposta standard estendere alla politica monetaria spessa il processo di integrazione
Nella consapevolezza di questi nessi il Consiglio europeo tenutosi ad Hannover nel giugno ottantotto confermò l'obiettivo l'unione economica e monetaria e incarica un comitato guidato dal presidente della Commissione delle Comunità europee
E composto dei governatori delle banche centrali alcuni esperti
Di definirne il disegno finale e di proporre passi concreti per la sua attuazione
Il rapporto presentato in aprile contiene un progetto chiaro motivato sostenuto dall'unanime consenso nel comitato sulla fattibilità subì utilità dell'unione economica e Monica costituisce un punto fermo che non può essere ignorato
La realizzazione del milione che rapporto scandisce in tre fasi postula modifiche istituzionali che richiedano l'approvazione di un nuovo trattato
Nella fase finale si perverrà a un'area monetaria unica caratterizzata da parità irrevocabilmente fissi
E da una politica monetaria comune orientata alla stabilità dei prezzi
L'innovazione istituzionale importante sarà la creazione di un sistema europeo di Banca centrale
Sul piano delle politiche di bilancio l'Unione implicherà vincoli cocenti e disavanzi pubblici ai mo'e ai modi del loro finanziamento
Oltre che una capacità i definire e seguire un orientamento comune di politica ma crescono
Con l'unione economica e monetaria la comunità raggiungerà uno metta che trascende la sfera economica però a compimento alti segno intuito e Poliuto rifondatori
Fin d'ora quale primo passo verso il milione ma anche qual è necessario complemento della liberalizzazione dei movimenti monetari e dei capitali
Dovrà essere Rizzo più efficace il coordinamento delle politiche monetarie
Rafforzando il ruolo e le strutture del comitato dei governatori della con inoltre da parte dei singoli paesi membri dovrà essere rispettato l'impegno ad accelerare la convergenza delle condizioni economiche
Il passaggio dal coordinamento delle politiche nazionali alla definizione di una politica monetaria comune dovrebbe avvenire già nella seconda fase
Nello svolgersi di questa dovrebbe cominciare a operare il Sistema europeo di banche centrali
Ponendo in atto meccanismi operativi e decisioni collegiali che condizionino la creazione di moneta nazionale da parte delle singole banche centrali
I principi ai quali si è sempre ispirata la nostra convinta partecipazione alla costruzione europea
Implicano che l'integrazione interno all'area si combini con l'affermazione della libertà degli scambi con il resto del mondo
A questa condizione l'esperienza istituzionale ed economica dello comunità costituirà il fattore di sviluppo e di benessere per l'economia mondiale
Anche per l'economia italiana
Nel mille novecentottantotto è stato un anno preti positivo
Uno sviluppo elevato un'inflazione contenuta nonostante riaccendersi di tensioni ci sono uniti al pieno io della riforma valutaria
Realizzati in una situazione di sostanziale equilibrio dei conti con l'estero
Il favore dalla congiuntura avrebbe consentito una svolta verso il risanamento dei conti pubblici
Interventi compiuti non hanno corretto la tendenza all'ampliamento di insomma
Sotto la spinta degli investimenti e dalla domanda estera il prodotto lordo è cresciuto del tre nove per cento la produzione industriale quasi del sei
Il grado di utilizzo degli impianti ha superato le punte toccate all'inizio del decennio
Peraltro in alcuni settori è aumentata la flessibilità del risposto dell'impresa che a variazioni del livello ed alla composizione della domanda
L'incremento dell'occupazione è stato notevole sia nel monte ore lavorate cedendolo degli atti cresciuto di circa trecento mila unità
Si è manifestato anche nel settore industriale figlia dopo sette anni riflessione
Nonostante l'ulteriore espandersi delle forze di lavoro la prolungata tendenze hanno vinto il tasso disoccupazione sia arrestato al livello del dodici per cento lo squilibrio territoriale si è tuttavia Caravà tagli su cooperazione stabili dal centro è diminuito al nord dove si è prossimi al pieno impiego è salita ancora nell'Italia meridionale
L'importante il ciclo degli investimenti nato dall'ottantatré si è dispiegato con forza
Nel tour dell'ultimo biennio la spesa per attrezzature e macchinari mette il trasporto è aumentata del ventuno per cento apprezzi costa
Sollecitato non è solo dalle prospettive di domanda favorita dalla redditività dell'impresa l'accumulazione ciò rientra in
Che all'ampliamento della capacità estendendosi dopo anni di ristagno ai fabbricati per impieghi produttivi
I consumi privati sono aumentati del tre otto per cento hanno continuato ad esce per impulso prevalente dal reddito disponibile delle famiglie alimentato dalla crescita oltre che dall'occupazione delle retribuzioni reali
Nell'industria manifatturiera alla praticità alla vivacità della domanda interna sia unita a una più rapida ascesa dei costi il rincaro dei beni intermedi è stato del cinque uno per cento
Il costo del lavoro per dipendente cresciuto dell'otto
Dato il progresso della produttività ancorché inferiore a quello dell'ottantasette il costo del lavoro per unità di prodotto è salito del tre e sei per cento
L'incremento dei prezzi alla produzione ha seguito l'evoluzione dei costi portandosi dal due tre al quattro per cento
In media i margini di profitto sono rimasti stazionari su livelli che la comparazione storica indica come elevati e che appaiono in linea con quelli degli altri principali Paesi industriale
Inflazione al consumo pari al cinque per cento il nome dell'ottantotto ha superato di mezzo punto l'obiettivo
Stazionarie sino all'autunno inoltrato il tasso di crescita dei prezzi è salito al cinque quattro indice
è salito ancora in questa prima parte della
Il risveglio dell'inflazione è fenomeno internazionalmente diffuso in alcune economie più accentuata che tenga
Il differenziale con gli altri paesi europei ha continuato a ridursi nel corso dell'ottantotto sia pur di poco
Ma la rapidità con cui il riarmo e degli altri o si è messo in moto dal finire dell'anno ha confermato la preoccupazione nutrita sin dalla prima
In una in una congiuntura internazionale sostenuta il vincolo concorrenziale tende ad allentarsi pur in assenza di cedimento il cambio
Indebolendo la resistenza agli aumenti dei costi aprendo alla Kia alle pressioni della domanda
Laddove poi come in gran parte dei servizi il confronto con la concorrenza estera in meno diretto e maggiore la segmentazione all'interno
Diviene più accedere per gli operatori spuntare guadagni dei prezzi relativi
L'altro motivo costante di attenzione ha ricordato i conti con l'estero
Dal primo ottobre e detenuto operante la nuova doccia valutaria ispirata al principio di libertà di tutte le transazioni
Era essenziale evitare squilibri nella bilancia di parte corrente assicurare l'ordinato svolgersi delle speranze dell'espansione deflussi di capitale
L'aumento delle esportazioni anche se il prossimo al sei per cento in volume non è stato sufficiente a impedire una riduzione della quota di mercato delle merci italiane
Essa si è determinata nonostante il mio Illiri miglioramento nell'anno della competitività con margini di profitto delle imprese manifatturiere impagliati e una dinamica della domanda interna che non si è discostata da quella degli altri principali Paesi
La perdita di quota le nostre esportazioni è soprattutto dovuto alla composizione settoriale del commercio mondiale in un ciclo internazionale sospinto dalla domanda di beni capitali a tecnologia avanzata
L'industria italiana resta fondamentalmente specializzata nei settori tradizionali
Sebbene siano in atto cambiamenti segnalati da successa nei mercati internazionali di nostri prodotti ha elevato contenuto d'innovazione
Il permanere di questi antichi tratti di strutture del tessuto industriale più qualche oggetto di approfondimento nelle relazioni degli anni scorsi concorda spiegare anche l'andamento dell'importazione di merci
Al momento degli acquisti dei prodotti energetici la crescita delle importazioni ha sfiorato il dieci per cento in volume ha interessato soprattutto i pegni capitale
Il deterioramento delle bilancia commerciale è stato di mille settecento miliardi di lire
La cifra cela un peggioramento dalla componente non energetica di cinque mila miliardi pur in assenza di variazioni di rilievo dei prezzi ridotti
Il salto energetico è migliorato per la flessione le coste di importazione e per la riduzione delle delle giacenze
La precarietà delle condizioni di mercato sottostante questo progresso e confermata recente al rincaro del petrolio
La dipendenza delle fonti energetiche di importazione continua a limitare le potenzialità di crescita dell'economia
L'allentamento del vincolo richiede all'attuazione di una politica di retta sia al risparmio di energia sia lo sviluppo delle risorse nazionali
Il piano energetico propone l'integrazione che attendono di essere realizzato
Va appesantendo sì la condizione deficitaria della voce servizi il saldo positivo del turismo scemati in un anno del sedici per cento ed è probabilmente destinato a un calo ulteriore
E se ormai inferiore alle sole uscite nette per redditi di capitale
Le altre poste segnatamente trasferimenti una laterali accusano da tempo disavanzi crescenti
Il peggioramento delle partite correnti sia da quagliato Acquate cinque mila miliardi
Il disavanzo è stato di sei mila ottocento miliardi contenuto dello zero sei per cento del prodotto lordo
Il superamento della delicata fase della liberalizzazione valutaria è stato facilitato ai differenziali positivi dei tassi dell'interesse interni rispetti a quelli internazionali
Sì sono consentite al cambio oscillazioni attorno ai livelli giudicati appropriati alle condizioni dell'economia
Dall'estate l'offerta che valuta sopravanzato in misura anche a rilevante alla domanda
Nell'ultimo trimestre pur essendoci lasciata apprezzare dall'Iraq verso la banca ristretta di oscillazione
è stato realizzato oltre la metà dell'incrementa di riserva valutaria dell'anno pari a dieci mila novecento miliardi
Nella media dall'ottantotto il tasso di cambio effettivo nominale della lira si è deprezzato del trentuno per cento
Tra l'inizio degli anni settanta la prima metà degli anni ottanta accanto delle restrizioni valutarie la quota verso l'estero delle attività finanziarie dei residenti era diminuita dal nove al cinque per cento
Abolito l'obbligo delle Poste infruttifero essa ristabilita rapidamente al di sopra del sei
Ma i non residenti hanno ampliato ancor di più minori investimenti in Italia al netto dei PIS Investimenti queste sono ammontati a sedici mila miliardi
La finanza internazionale appena colto la decisione italiana di liberalizzare i movimenti di capitale l'ha interpretata comuni impegno alla stabilità interno ed esterno dell'ordine
Un intervento incisivo sul disavanzo pubblico sarebbe stato coerente con le esigenze di regolazione del ciclo
Avrebbe rafforzato non indebolito la tendenza a una crescita duratura
Frenando i consumi avrebbe arginato le tensioni sui prezzi e il peggioramento do la bilancia delle partite correnti
Ponendo i presupposti per una più salda fiducia dei risparmiatori
Avrebbe consentito di tenere in equilibrio il mercato dei titoli di Stato o un più basso livello dei tassi d'interesse
Il vantaggio per il bilancio pubblico sarebbe stato duplice nella composizione nella componente primaria del disavanzo dell'onere per il servizio del debito
Ciò non è avvenuto
Seppe seppure di dimensioni ragguardevoli l'azione correttiva incentrata più su un aumento delle entrate sul freno dalle spinse
Non ha evitato che il fabbisogno del settore statale raggiungesse i centoventiquattro mila seicento miliardi
Pari all'undici e sei per cento del prodotto interno lordo
Rapporto analogo a quello dell'anno precedente
Il declino del peso del disavanzo primario avviato ci dell'ottantaquattro non si è interrotto ma è stato inferiore al programma
Per il settore statale questa componente del fabbisogno è passata dal tre otto al tre quattro per cento del prodotto a fronte dell'obiettivo del due otto per cento
Il compito di contenere la domanda è ricaduto in maggior misura sulla politica monetaria
Si sono resi necessari a due riprese in agosto e nel marzo scorso o mente dei tassi ufficiali mo'prendo da livelli già elevati
Gli hanno corrisposto analoghe rialzi di tutto la struttura dei tassi d'interesse
Nell'ultimo trimestre la manovra è stata rafforzata dall'apprezzamento del cambio
Già nella primavera dell'ottantotto la rapida crescita dell'importazione degli impieghi bancari teneva denotava l'intensificarsi della domanda globale la Banca d'Italia rendeva più stringenti le condizioni della liquidità
I tassi sull'operazione temporanea di mercato aperto Santa nonostante ciò sotto la spinta della concorrenza particolarmente acuta del mercato del credito
Il tasso attivo medio praticato dalle banche continuava a discendere dopo la rimozione del massimale
Toccava alla fine di maggio il tredici al due per cento un punto al di sotto del massimo raggiunto nell'ottobre due ottantasette
L'espansione dei prestiti bancari alimentata anche da cessioni di titoli nel secondo trimestre superava il venticinque per cento al netto della specialità su base annua
Il finanziamento nel casaro si faceva più difficile
Un primo rialzo dei rendimenti dei titoli pubblici veniva attuato in aprile
La Banca d'Italia anche più per favorire l'avvio del nuovo mercato secondario dei titoli di Stato
Interveniva a sostegno di corsa specie dei certificati di credito del Tesoro con acquisti compensati da vendite di buoni del tesoro
A luglio nonostante le misure decise in maggio dal Governo per ridurre i sette mila miliardi il ricorso del Tesoro il mercato si rendeva necessario non mento generalizzato dei tassi sui titoli pubblici di nuova emissione
Veniva abolito il prezzo base d'asta sui Buoni del Tesoro trimestrale le migliori condizioni del mercato consentivano il finanziamento del tesoro
Non di meno si doveva accettare l'accorciamento della durata di circa
Sin dall'inizio dell'estate la Banca d'Italia tornava sollecitare provvedimenti di Bilancio capace un tempo di dar fiducia ai sottoscrittori di titoli pubblici e di frenare i consumi
Le condizioni reali e finanziarie dell'economia inducevano alla fine di agosto all'aumento di mezzo punto al dodici cinquanta per cento dei tassi ufficiali
In concomitanza con il rialzo in quasi tutti i Paesi europei dopo quello deciso dagli Stati Uniti
In settembre con la presentazione della legge finanziaria il governo ribadiva l'impegno di perseguire il risanamento dei conti pubblici
L'azione sul Bilancio iscritta nel piano pluriennale mirava a ridurre di venti mila miliardi il fabbisogno tendenziale per l'ottantanove
Con l'obiettivo di contenerlo in centodiciassette mila trecentocinquanta miliardi
Ne costituiva elemento qualificante il controllo delle spese di competenza
L'introduzione da parte del Parlamento del voto palese sul leggi di spesa contribuiva a suscitare fiducia dell'opera di riequilibrio gli intermediari finanziari i risparmiatori rispondevano in modo positivo il titolare agito fisso venivano sottoscritti largamente a rendimenti decrescenti cosca densa estesa cinque anni
Per la loro emissione veliero introdotto il sistema dell'astro marci
Dalla fine di settembre le aspettative tornavano e deteriore dalla fine di novembre le aspettative tornavano deteriorarsi
Il fabbisogno e per l'ottantotto travalicano fa il preconsuntivo implicato settembre alla fine dell'anno interporto risultava di circa sette mila miliardi
L'attuazione dalla politica di bilancio rinunciata dell'ottantanove incontrava difficoltà crescenti
La domanda che titolo di Stato sinti aboliva dimora
L'appropriazione degli impieghi sia in lire sia in valuta accelerato
La Banca d'Italia assorbiva solo in parte l'offerta nette di valuta estera
Lasciava apprezzare dall'ira nell'intento di contribuire all'inflazione importata e di contrastare le spinte sui prezzi iudice l'intera
Anche negli altri principali Paesi industriali le politiche monetarie Sirio in tavole più decisamente a combattere l'inflazione
Far dicembre febbraio in numerosi Paesi europei negli Stati Uniti i tassi ufficiali venivano innalzati
Sulla gravità della situazione ebbi modo di riferire al Parlamento nell'audizione a cui ci siamo fui chiamato ai primi di febbraio
Conferma in urgenza di provvedimenti di bilancio
Le scelte di portafoglio degli investitori in gennaio ancor più in febbraio denotavano di emissioni di emissione una forte crescente preferenza per i titoli più breve termine
La cui invano voci infondate sul debito pubblico
Di necessità il finanziamento del fabbisogno avveniva in larga prevalenza con buoni del tesoro
I dati statistici registravano la recrudescenza dell'inflazione il deterioramento della bilancia commerciale
Tra febbraio e marzo veniva attuato una manovra monetaria che anche nella sua componente strutturale fungeva da raccordo Colli attese misure di rilancio
Essa si articolava su tre linee di intervento
Reintroduzione della riserva obbligatoria sulla nuova raccolta netta in valuta delle banche
L'innalzamento di un punto al tredici e cinquanta per cento del tasso ufficiale di sconto
L'avvio di una più incisiva azione di riequilibrio dei conti pubblici a quale punto focale l'intervento correttivo per il novanta il documento di programmazione economico finanziaria presentato dal governo al parlamento in attuazione della nuova procedura di rilancio
Fissa l'intervento di una riduzione di circa sedici mila miliardi del fabbisogno tendenziale al netto degli interessi
La predisposizione dei provvedimenti necessari a realizzarlo rappresenta l'impegno più delicati urgente che attende il governo e amministrazione nella preparazione della legge finanziaria
Nelle sue attueranno influenzate anche le condizioni dei mercati finanziari nei prossimi mesi
Esperienza conferma la stretta relazione che intercorre tra l'opera di risanamento dalla finanza pubblica la sua credibilità rischi la disposizione a sottoscrivere titoli di Stato
La mobilità internazionale dei capitali e l'innovazione rendere più complessi dire cambi fra gli aggregati finanziari le grandezze reale
Gli impongono di assicurare le condizioni in cui tutte le componenti della politica economica possono operare con efficacia
Non è venuta meno l'utilità della formulazione gli obiettivi intermedi della politica monetaria definite da intervalli anche ampie il loro annuncio contribuisce a orientare i comportamenti agli operatori senza coerente con gli indirizzi monetario
Alla banca centrale essi offrono indicazioni per valutare gli scostamenti dell'economia dal percorso prestabilito
Nella formulazione degli obiettivi così come nell'esercizio dalla politica monetaria è sempre più necessaria una visione d'assieme dei flussi finanziari
Per tener conto Della diverti intensità con cui l'innovazione finanziaria e impulsi ciclici inattesi si ripercuotono sui diversi aggregati
Nel mille novecentottantotto in presenza di investimenti molto superiore al previsto in diversi Paesi all'espansione del credito è stata ben più rapida di quella della polizia
Allorché come in Italia il debito pubblico elevato crescente a breve scadenza detenuto ancora in misura considerevole dalle banche
Nella fase espansiva di un circolo possono risultare particolarmente difficoltosi la formulazione degli obiettivi intermedi e il loro puntuale e simultanea conseguibili
La nostra economia l'intensa attività produttiva e di investimento Estate ebbe alla base di una forte domanda di prestiti bancari
La loro espansione derivata anche dagli orientamenti seguiti dalle banche
La lentezza con cui esse hanno adeguato i tassi attivi e passivi delle condizioni del mercato ha favorito il controllo della della massa monetaria
Non ha agevolato l'azione tesa a frenare l'impiego
La politica monetaria ha potuto incidere sulla dinamica del credito bancario complessivo costituito da impiega i titoli più che sulla sua composizione
Intensificando un processo di sostituzione dei primi e secondi che in atto dall'ottantaquattro
Il sistema bancario di un anno di moderata espansione della raccolta ha finanziato un aumento dell'inchiesta di cinquantadue mila miliardi riducendo di quattordici mila i titoli in portafoglio
Soprattutto certificati del Tesoro gli obbligazionisti del decreto speciale
Oltre a chi accrescendoli dieci mila miliardi proprio indebitamento con l'estero
Il limite del dieci per cento stabilite per i finanziamenti al settore dello statale è stato superato
L'aumento ha toccato alla fine dell'anno il quindici s
La crescita della purezza dell'otto e cinque per cento è stata invece contenuta entro la fascia obiettivo del sei nove per cento
La politica monetaria acquistano efficacia quando può valersi i mercati finanziari sviluppati
In Italia progressi significativi sono stati compiuti qual piatti dell'ottantotto
Nel sistema dei pagamenti della riserva obbligatoria nel mercato secondario Egitto il pubblici
L'imminente inizio dell'operatività di un mercato telematico di fondi interbancari promosso dagli stessi operatori e coerente col disegno di dominio
Questi sviluppi e la posizione del prezzo base alle aste di buoni del tesoro faciliteranno lo spostamento degli interventi della Banca centrale dal mercato primario a quello secondario di tutti fu
In un contesto di campi tendenzialmente fissi e necessaria accanto alla maggiore efficacia dalla politica monetaria la flessibilità di quella di Bilancio in funzione anticiclica
In tali condizioni il conto alla monetaria potrà porgersi maggiormente all'obiettivo del riequilibrio sterno
Non è questo il caso dell'economia italiana durante la lunga fase nell'ultimo anno e mezzo la Banca d'Italia defunto assicurare le condizioni perché la copertura del disavanzo pubblico avvenisse con titoli sottoscritto dal mercato
Alta molto agire per contenere alla domanda in una situazione di rilevante afflusso di capitali dall'estero che la restrizione monetaria accentuato
Una qualche flessibilità del cambio estensione dell'obbligo di riserva la raccolta netta in valuta delle banche
I richiami rivolte agli intermediari creditizi hanno solo attenuato la contraddizione non potevano risolvere
Una politica di bilancio rimontata fine di di equilibrio interno e ancor più necessaria ora che si approssima Massetti europeo di completa leader totalitaria
Gli squilibri sulla creazione interna e la domanda di Creta di Brunetta si tradurranno ancor più rapidamente gli squilibri della bilancia dei pagamenti non è che la la regolazione degli aggregati monetari dovrà attuarsi con riferimento a obiettivi stabiliti per l'area europea nel suo complesso
A questo obiettivo dovranno uniformarsi all'interno di ciascun paese sentieri di espansione del credito la cui contropartite monetaria sia coerente con la stabilità del cambio
Nel muovere verso questo assetto diverranno che angusti gli spazi di cui la politica monetaria nazionali possono disporre per conciliare obiettivi in contrasto
Per i Paesi a cui mancherà la flessibilità del bilancio sarà difficile tenere il passo con l'integrazione della comunità
Fra gli stati membri c'è ancora da vivere a correggere gli squilibri dei conti pubblici il Belgio e soprattutto in Irlanda hanno saputo realizzare nell'ultimo biennio significativi progressi
L'Italia anche nella prospettiva dell'ingresso della lira nella Panda strette del sistema europeo non può rinviare un altrettanto significativo il progresso
La necessità di proprietà di provvedere acquista forza alla luce delle tendenze in atto e delle prospettive del risparmio nazionale
Il risparmio lordo complessivo del Paese
Che dalla metà degli anni Sessanta avevo oscillato falle venticinque ventotto per cento del reddito nazionale
E di scisto nel corso degli anni ottanta la quegli annunci al ventinove per cento nell'ottantotto
La diminuzione del punto soprattutto al settore pubblico
Il rapporto RAI Internazionale di risparmio negativo cioè il disavanzo corrente della pubblica amministrazione è salito ad altri otto per cento nella media degli anni settanta alzaie uno di questo decennio
Se si corregge per l'inflazione
Il deterioramento del risparmio pubblico risulta accentuato negli anni più recenti la sua quota sul reddito dopo un po'lungo positivo di quasi il tre per cento nei primi anni ottanta e divenuta negativa per circa due punti nell'ultimo triennio
Seppure più lievemente anche la propensione al risparmio il settore privato si è ridotta prendete Cermis il risparmio privato lordo corretto anch'esso per le perdite delle regioni inflazionistica nell'ottantuno ottantotto è stato in media del ventuno del sei per cento del reddito nazionale
Inferiore di quasi un punto percentuale al valor dagli anni Settanta
Ancorché più elevato di quello medio degli altri principali Paesi dell'OCSE pari al diciannove per cento
Nel corso degli anni ottanta sia solo parzialmente compensata
L'accaduto avvenuta allorché l'accelerazione dei prezzi successiva al secondo shock petrolifero aveva intaccato la ricchezza finanziaria delle famiglie senza fermarmi consumi
Questa ripresa a cui ha contribuito il ritorno dell'impresa delle imprese alla redditività non è stata neppure sufficiente a compensare il parallelo eternamente il resoconto pubblico e si è interrotta dell'ultimo piano
A una riflessione sulle prospettive del risparmio in Italia invitano fatture di diversa natura
Di cui al tre Paesi hanno già fatto esperienza che in futuro potrebbero influire negativamente sulla propensione delle famiglie risparmiare
Un declino della propensione al risparmio può derivare nei prossimi anni da tendenze in atto nella struttura e nell'organizzazione della famiglia
Ora il calate la sua dimensione media e la diffusione della famiglia unipersonale che riducono l'economia di scala nella spesa per consumi
Più un orizzonte più lungo periodo aggira nello stesso senso l'invecchiamento della popolazione connesso in primo luogo con la caduta del tasso di natalità
Nella direzione incrementare i consumi più del reddito potrebbero quasi paradossalmente uccidere sviluppi per altri versi positivo
Il paradosso solo apparente fra le più tra le determinanti fondamentali che la decisione di risparmio resta la motivazione in senso lato precauzionale
Il progressi economici istituzionali cioè crescono i per essere individuale per sicurezza per il futuro l'efficienza possono attenuare quella motivazione di associarsi a un calo de la propensione privata risparmi
Nel campo finanziario un esempio offerto dalla distruzione gli efficaci forme di credito personale
Allentando i vincoli di liquidità delle famiglie e si accrescono le possibilità di locazione intertemporale del consumo e ne innalzano il livello
Nell'economia dove questa trasformazione avvenuta
Sostituendo in parte trasferimenti interpersonali di risorse l'indebitamento delle famiglie ha avuto una forte espansione intervento negativamente sulla propensione al risparmio
Sta soprattutto alla politica economica dare una risposta
E dubbio che possa farlo attraverso la remunerazione del risparmio
I tassi d'interesse reali ampiamente positive dell'ultimo decennio non hanno impedito in diversi Paesi nocumento della propensione delle famiglie a consumare pur recando un sostegno allora come l'Italia è decisivo
All'impiego del risparmio le attività finanziarie
Negli ultimi anni i rendimenti reali ci sono mantenuti su livelli nettamente superiori alle tendenze secolari sì che non appaiono suscettibili più apprezzabile duraturo vigna
Potranno solo guardare il risparmio non accrescerlo significativamente
La politica fiscale in un'accezione ampia può far molto attraverso gli incentivi alla parsimonia e le remore al consumo
Ancor di più crocchetta per fare l'operatore pubblico generando risparmio al proprio interno
Nei principali Paesi industriali gli ultimi anni hanno visto progredire risparmio pubblico chi anche non corretto per l'inflazione è tornato su valori gli elementi positivi l'Italia si discosta drammaticamente davanti
L'azione di risanamento delle finanze pubbliche ha terminato lo scorso anno riconfermata nel già citato documento di programmazione economica e finanziaria
Sia si propone di arrestare entro il novantadue la crescita del rapporto fra debito pubblico e prodotto pediatria Arnel declino negli anni successivi
Il fabbisogno al netto degli interessi si trasformerebbe in avanzo dello zero sei per cento del prodotto nel novantadue
Questo risultato si configura come un importante traguardo traguardo intermedio
Versioni correttiva dovrà proseguire verso il riassorbimento del disavanzo corrente del settore pubblico che secondo il documento programmatico sarebbe parlare nel novantadue a circa trenta mila miliardi
L'obiettivo deve essere un orsetto dei conti pubblici che sia creatore non distruttore di risparmiare però Mentana
Recuperare la funzione di strumento ci anticiclico del bilancio
Mercati operatori strumenti della finanza gli ordinamenti stessi che disciplinino l'intermediazione del risparmio stanno evolvendo con un morto che negli ultimi tempi è venuto cedola
Si ripropone informe parzialmente nuovi unità e della Comunità europea nel mondo il problema del rapporto fra istituzioni finanziarie e mercato
In Italia una disciplina legislativa del mercato mobiliare
E resa più urgente dalle carenze della Borsa e dalla necessità di dare regolamentazione organica alle attività e ai soggetti che si sono sviluppati su questo mercato
L'iniziativa l'esame del Parlamento contengono gli elementi di un significativo ampliamento rafforzamento del mercato
Ah nascente legge sulle società di intermediazione mobiliare assume quali criteri principali
Uniformità di disciplina l'attività in titoli per chiunque svolta concentrazioni in Borsa delle negoziazioni el regole volte a prevenire conflitti d'interesse fa intermediario ha detto il
Concorrente trasparenza vengono e li ha fermati quali interessi pubblici complementari a quello della stabilità
Nella versione attuale nel disegno di legge alcuno delle modalità con cui si persegue la concentrazione in Borsa non appaiono coerenti con i principi ispiratori e con il crescente mercato di capitale
E se vincono la stessa attività di il leader in particolare quella delle banche gli ostacoli allora ricerca dei migliori condizioni per l'esecuzione degli ordini dei clienti
In sede europea si stanno ponendo le basi di un mercato finanziario integrato alla seconda direttiva di coordinamento delle legislazioni bancarie che potrebbe essere approvata già entro quest'anno Siazzu incanta la direttiva titoli proposta alla fine dello tanto
Impostazione comunitaria riconosce che l'intermediazione dei valori immobiliari una componente dell'attività degli enti creditizi che la partecipazione questo mercato richiede una disciplina specifica che per le medesime operazioni a legislazione deve garantire parità di trattamento tra enti creditizi che gli altri intermediari che i controlli sulla stabilità devono essere modulati secondo le diverse categorie di attività
Tra poco
Nell'ordinamento che si va delineando consisteranno un modello di tipo anglosassone nel quale l'intermediazione in titoli e prevalentemente la svolta le istituzioni non bancarie e in uno tipico dell'Europa continentale caratterizzato dalla presenza prevalente degli enti creditizi sul mercato mobiliare
Contrapporre in modo radicale due modelli costituirebbe una semplificazione contraria alla realtà dei molti paesi membri delle tendenze in atto nei maggiori centri finanziari
La trasformazione della finanza di impresa
Il diffondersi di forme di conversione dei crediti gli strumenti negoziabili
L'affermazione di un mercato mondiale di poter immobiliari la standardizzazione delle forme tecniche hanno affatto sbiadite i confini fra prestiti e titolo fra abbancati del posto e banca d'investimento
Per converso ma crescente sensibilità alle tematiche del conflitto di interessi e della tutela dell'investitore
Spira norme che attengono allor con infezioni intero dell'intermediario dell'intermediario e alla condotta nei rapporti con la clientela
Vanno così scomparendo le cesure che fra le due guerre alcuni ordinamenti avevano introdotto fra attività bancaria e intermediazione in titoli ovunque si muove verso un nuovo equilibrio lo sviluppo del mercato e centralità te non manca la cui congiunta funzione di fare prestiti creare moneta resta unica e insostituibile
Tra l'ottanta e l'ottantuno tutti e la consistenza delle attività finanziarie detenute all'economia
La quota intermediato delle istituzioni finanziarie ed è venuta in Italia dal cinquantanove al quarantasei per cento
Questo andamento ex lo stato della riduzione delle passività immesse delle istituzioni creditizie dal cinquantasette al quaranta per cento del totale
Compensata solo richiede misura dall'aumento di quelle emesse dagli intermediari non bancari in particolari i fondi comuni
Su questo profondo mutamento ha influito la crescente offerta i titoli pubblici che si sono affiancati il portafoglio dei risparmiatori ai depositi bancari
Nel mille novecentottanta nettamente possedevano il trenta per cento dei titoli pubblici in circolazione
Lo scorso anno no duro parte stufa pare al cinquantasei per cento
Nel confronto internazionale Italia non si colloca più tra i Paesi in cui è particolarmente modesta la quota del risparmio complessivo investita direttamente sui mercati
La finanza non bancaria si è sviluppata attraverso il diffondersi di servizi qual è l'investimento collettivo del risparmio la gestione dei patrimoni locazione finanziaria l'acquisto alla gestione di massa dica che l'impresa il merchant banking
La tipologia degli intermediari si è arricchita rafforzamento le condizioni per l'attività bancaria tradizionale e il mercato di capitale
Le aziende di credito panna partecipata questi sviluppi rispondendo in modo flessibile e articolato al nascere di nuovi prodotti e di nuovi segmenti di mercato
Spesso ciò è avvenuto in forma indiretta attraverso società specializzate del cosiddetto far mancare
Punk filiazioni non bancari e gli enti creditizi
Altro operatore risalenti non tirato restituzione dei Paesi esteri può gruppi industriali e commerciali
Sono ora presenti in un medesimo mercato dove sporcano attività strettamente succedanei
Sia dal lato dei finanziamenti sia da quello e l'assistente risparmiatori
Occorre una disciplina legislativa che aggiungendosi a quella delle società di intermediazione mobiliare
Completi l'ordinamento della finanza non bancaria delle nuove forme c'è di raccolta c'è di plastica
Vanno introdotte regole che impongono l'intermediario misure di copertura con risorse patrimoniali proprio correlate o al grado di rischio complessivo dell'attività svolta
In materia di conflitto di interessi
Le norme devono assicurare parità di regolamentazione a parità presuppone
Il senso dell'evoluzione in atto NL spenderò l'intera gamma degli intermediari l'applicazione di criteri prudenziali e al tempo stesso nel semplificare in via generale le modalità e contro
Nonostante significativi sviluppo degli ultimi anni caratterizzati in particolare dall'affermazione dei fondi comuni di investimento irritante all'intermediazione non bancaria resta contraddistinto da una minore a parità di operatori rispetto ai Paesi compare il grado di sviluppo
E da un ritardo nella crescita di alcuni comparti quali quello assicurativo e previdenziale
Le riserve tecniche i fondi di quiescenza rappresentavano tutti nell'ottantasette l'undici per cento delle attività finanziarie delle famiglie
Quota di gran lunga inferiore a quella della maggior parte il Paese industriale
Per noi la scarsa diffusione del risparmio previdenziale in forme contrattuali è da collegarsi all'ampiezza del sistema pensionistico pubblico
Negli anni a venire sulla condizione finanziarli questo sistema gestito in regime di ripartizione influirà sempre più negativamente la tendenza demografica in atto
Il forte aumento del rapporto fra popolazione anziana con diritto a prestazioni e popolazione il attiva capace di contribuire richiede interventi correttivi per evitare il sistema ci disposto a squilibri cresce
Lungo la via che suggerisca la un tempo un principio di corretta finanza ed ordinamento degli altri paesi sì comma con lo sviluppo affianco del sistema obbligatorio di origine integrativo a capitalizzazione
Con la diffusione che l'Italia gli strumenti di previdenza su base individuale e aziendale
Data la struttura del loro passivo i fondi pensione integrativi esprimano una domanda stabile qui a lungo termine di attività finanziarie
La loro affermazione favorirebbe insieme con il necessario equilibrio del sistema previdenziale pubblico un riassetto delle ricchezze finanziaria per strumenti per scadenza io allargamento della parte proprietario del settore produttivo
La capacità di generare utili costituisce il segno di efficienza
E i garanti e dottore mia della banca come di qualsivoglia impresa è strumento di rafforzamento patrimoniale e di espansione del mercato
Nell'anno trascorso l'ampia di composizione dei Bilanci in favore degli impieghi acconsentito alla gente di credito di accrescere il risultato duri dodici di gestione che ha raggiunto il rapporto e poi l'Inter negli atti
Un livello medio dell'uno e sessantadue per cento il grande in gran parte l'attuazione del punto sei
Ora conseguimento di positivi risultati di gestione ha contribuito all'avvio di un'azione di contenimento dei costi operativi soprattutto da parte di alcune grandi aziende
La destinazione degli unti all'autofinanziamento gli apporti esterni di capitale affluite alcuni istituti non sono bastati a mantenere crescente la tendenza del rapporto fra patrimonio attività ponderate per il grado di rischio proprio a causa del forte omento depressa
Condizione per poter operare nel mercato unico europeo sarà un livello di capitalizzazione che in termini di questi cento insolvibilità la proposta di direttiva comunitaria implica nel noto per cento misura corrispondente a quella fissata in Italia quegli anni corso
Un quarto delle banche e degli altri e quindi della comunità non raggiunge al momento questa storia
Delle banche italiane meno di un quinto più al di sotto del mio la costatazione degrado mentre ricapitalizzazione supera il minimo richiesto
Non porta a concludere che il nostro sistema creditizio abbia in sé tutte le risorse patrimoniali necessarie a sostenere la propria crescita negli anni a venire
Le banche flagrante in particolare saranno chiamate a effettuare investimenti per rafforzare la presenza nell'intermediazione interno internazionale per sfruttare al meglio la più riuscita
Omette i centri equilibrato sviluppo degli enti creditizi potrà contribuire una tipologia diversificata di assetti proprietari
Nella quale trovino spazio i principali operatori dell'economia dell'impresa le famiglie l'estero il settore pubblico
Ci siamo già espressi in favore dell'assunzione di partecipazioni anche di controllo da parte delle imprese di assicurazione delle banche
Nella salvaguardia dell'autonomia delle rispettive gestioni lo stesso orientamento abbiamo manifestato per la situazione inverso
Capitali esterni tempo la potete affluire al settore creditizio anche dai prese industriali e commerciali
Lo prevede il disegno di legge per la tutela della concorrenza e del mercato
Ciò che esso intende evitare è il controllo sul lento gruppo creditizio opera della singola impresa o del singolo gruppo non finanziaria
Su questo punto l'ampio dibattito non ha messo in evidenza divergenze sul piano dei principi
è generalmente riconosciuto
Che il potenziale contrasto fra l'interesse del depositante e quello del debitore azionista costituisce una causa possibilista di vita e di inefficienza allocative quell'ordinamento non può ignorare
Di fronte a questi rischi primo presidio si deve trovare degli assetti proprietari
Non sul piano dei principi ma su quella di esigenza dell'oggi l'assunzione da parte di un'impresa ogni un gruppo non finanziario del controllo del singolo istituto bancario è stata auspicata
Qual è gli aperture al sistema creditizio capitali dirigenti i metodi di organizzazione aziendale necessaria vincere queste sfide che l'attendono
O sua moglie di capacità e di mezzi Frunze Toro all'altro dall'economia sono preziose tempo hanno fornito in un passato non lontano di risanamento e di imprese industriali e commerciali si è già fatto gli apporti del mondo della finanza e dell'introduzione di criteri e più efficienti di gestione finanziaria
Ma ciò è avvenuto senza che si creassero dei cambi di proprietà colti contro in un mercato dotato di sufficiente mobilità dei fattori il passaggio di insufficiente di metodi non è condizionato Patti legale
La valutazione positiva di una tipologia diversificata degli assetti proprietari
Induce anche di fatto indotto o un atteggiamento aperto nei confronti dell'accesso qualificati istituti esteri o il capitale degli enti creditizi italiani
In una logica di reciprocità
In un orizzonte temporale più steso tuttavia e soprattutto il risparmio delle famiglie che dovrà contribuire perché diretta o indiretta apprendere più ampia e solida la base dell'autorità bancaria
Attraverso un più sviluppato settore di investitori istituzionali orientati a lungo termine con i fondi di pensione
Il risparmio previdenziale potrà indirizzarsi verso il capitale delle banche
L'attenuarsi dei profili di specializzazione operative territoriale
E l'apertura del mercato nazionale la concorrenza comunitaria rendono auspicabile un'evoluzione degli enti creditizi verso forme societario omogenee
Al di fuori a parlare per la cooperazione la società per azioni costituisce non solo del nostro Paese il modello fondamentale impresa collettiva
L'omogeneità della forma giuridica facilita la mobilità dalle quota del capitale sociale
In un settore concorrenziale in rapido mutamento
La proprietà stessa deve essere soggetta al vaglio del mercato
E la possibilità che essa passi di mano è condizione necessaria per la ricerca di dimensione complicazioni aziendali ottimali attraverso processi di crescita o di aggregazioni tra istituti
Una mappa in questo assedio richiamato i problemi che si pongono per l'ordinamento della banca pubblica l'adozione da parte di questo del modello sia dello stato reazioni
Secondo le procedure definiti nel disegno di legge presentato dal ministro del Tesoro gli alidi sarebbe i presupposti per raccolto sul mercato dei capitali di rischio e per la diversificazione degli assetti proprietari
Ha proprietà pubblica ad istituti di credito ha in Italia una latitudine che non trova confronto in altri Paesi
In termini di mezzi amministrati vi rientra direttamente o indirettamente il sessantacinque per cento per gli enti creditizi
Questa realtà origini cari salgono lontano nel tempo nel tempo
Ha contribuito a determinarla indiretto agli altre possibilità di ragionamento l'intervento di banche pubbliche nel capitale di aziende di credito applicati in difficoltà
Negli ultimi tempi gli anni quarantadue aziende per un totale di otto centotrentacinque sportelli sono passate dal settore pubblico
Un riproporzionamento e nelle potenzialità del sistema
Lo consentano il grado di maturazione raggiunto dalla struttura finanziaria
L'accumulazione di risparmio conseguito all'economia in prospettiva l'assetto a cui deve tendere che ci stanno previdenziale
La linea di confine alla proprietà pubblica e quella privata deve poter essere attraversata ridursi
La ricerca di strutture indù aziendali che permettono agli enti creditizi
Italiani dipende confronta con quelli degli altri Paesi afferrato i tempi del proprio corso
La sollecitazione Espresso è stato accolto stanno prendendo corpo iniziative importanti altre incontrano ostacoli da rimuovere di una visione lungimirante degli interessi aziendali e di sistemi
Le iniziative riguardano grandi banche istituti del dichiarato intento gli archiviare la formazione di unità capaci per dimensione articolazione forza patrimoniale di una presenza significativa sul mercato europeo su quello mondiale
Le integrazioni devono mirano a conseguire combinazioni parlare che di capitale di capacità organizzativa professionali gli assetti territoriali da vagliare sulla base di approfondite analisi dei costi e dei periti
La somma di Bilancio e strutture operative non assicura di per sé economie ne garantisce possibilità aggiuntive di sviluppo
La qualità dell'imprenditore bancario si misura certo nell'individuare l'iter dei virtualità di un'operazione di concentrazione
No forse ancor più operazione decisa quando all'organizzazione per nuove Pienza occorre dare in tempi rapidi la capacità di tradurre quelle del turista risultati economici
Soprattutto per le grandi entità del gruppo Turi funzionale e soluzione idonea ad accrescere le dimensioni operative preservando i vantaggi della specializzazione
L'importanza delle possibili realizzazioni il bisogno di certezza
Richiedono un inquadramento normativo che come quello previsto nel progetto ridiscussione Parlamento faccia emergere il gruppo bancario e finanziario come soggetto direttamente lì davanti
Al quale riferire attraverso la capogruppo istituti che strumenti di vigilanza
Struttura che pongono al vertice una finanziaria di partecipazioni anziché l'ente creditizio possano essere preferibili per assicurare un migliore equilibrio fra le diverse componente del gruppo nell'elaborazione della strategia possono essere più appropriate anche nell'ipotesi di Proust formazione societario degli enti
Il dirigente di riorganizzazione del sistema bancario confermano l'opportunità altre volte richiamata che sul piano più generale del diritto dell'impresa Flaubert riconoscimento e disciplina il gruppo societario
Con particolare riguardo alla sua direzione comunitaria e alla salvaguardia degli azionisti di minoranza e dei creditori
Per le aziende di credito locali la funzione creditizia
Verso l'imprenditoria medio piccola e i legami con il risparmio diffuso nelle aree di insediamento tradizionali costituiscono un po'dura da difendere e un punto di forza del confronto competitivo
Ma anche per queste aziende
Il bisogno di nuovi sbocchi la ricerca di una diversificazione dei rischi il persico evento dicono in via di scala lo stesso acquisirsi dalla concorrenza Sondrio sono ragioni per realizzare opportune concentrazione
Quelle ragioni non vengono meno perché le aziende interessate abbiano il controllo di quote importanti dei mercati locali
L'esigenza di migliorare accresce il rendere più economiche l'offerta di servizi può essere soddisfatta anche attraverso la creazione di strutture consortili degli accordi tra aziende con il sostegno dell'istruzione di categoria
L'opportunità delle concentrazioni ripiene necessità in presenza di condizioni tecniche negativo in questi casi l'assunzione delle decisioni deve tener conto dell'attività con cui situazioni precarie ma ancora risolto impuniti possono deteriorarsi
Il primo intervento del Fondo interbancario di tutela dei depositi è stato realizzato lo scorso anno con mezzi e modalità appropriati alla molteplicità degli interessi coinvolti
Questo strumento fondato su basi volontarie al dato prova di Palmiotta e di flessibilità operativa
Potrà essere affidato alla luce dell'esperienza compiuta
La capacità di autoregolamentazione delle panche se concretamente espressa anche in altre iniziative
In tema di pubblicità di dati aziendali e delle condizioni contrattuali di identificazione del della clientela il sistema dei pagamenti di automazione
Sono forme di cooperazione attraverso le quali migliorano i servizi bancari e si rafforzano il presupposto per il confronto il mercato
In materia di sportelli dettagli aziende bancarie ci sono ampiamente appalti della rimozione dei vincoli ai trasferimenti dei dipendenti ordinari
Nel primo anno di applicazione del nuovo disciplina e sono e si hanno deciso seicentotrenta trasferibili
Inoltre dal mille novecentottantasei sono stati installati possono in piedi installazione circa sei mila sportelli automatici dodici mila seicento terminali in punti differenti
Il passo ulteriore da compiere e quella della liberalizzazione sostanziale per l'apertura di nuove dipendenze la Banca d'Italia presenterà al Comitato per il credito una procedura basata sul silenzio assenza
I progetti di espansione aziendale potranno essere coerenti con la condizione patrimoniale ed economica secondo ordinate polverosi dell'articolazione territoriale dall'ente creditizio in relazione alle sue caratteristiche tecnico organizzativo
Con il nuovo regime il sistema frontiera in un passaggio delicato
Vi è il rischio materializzato in altri Paesi di un eccesso di dipendenze con conseguenti aumenti dei costi fissi sarà responsabilità di ogni impresa bancaria valutare le opportunità e leale insite nella possibilità che si aprono per il sì e per le concorrenti
Il nuovo assetto implicherà un diverso modo di essere presenti sul territorio
E dipendenza bancarie Perrone di venire in generale più snelle operare sempre più come luogo di contatto con la clientela e dipende per i servizi che come luogo di produzione
Quest'ultima potrà essere relativamente accentrata così da contenere i costi fissi consentire impiega più efficiente del personale e della tecnologia
Pur nella consapevolezza che i fattori finanziari non sono da soli sufficiente a determinare la crescita economica
L'intermediazione finanziaria nel Mezzogiorno e tema al quale la Banca d'Italia presta attenzione particolare adesso è dedicata quest'anno un capitolo della relazione
è nota la gravità degli squilibri economici
Questi in termini di bilancia commerciale dell'area si manifestano in un disavanzo che dal mille novecentocinquantuno oggi è compreso fra il quindici e il venticinque per cento del prodotto lordo
In cifra assoluta e su raggiunte nell'ottantasette un ordine di cinquanta mila miliardi di lire
Il disavanzo e in larga misura coperto da risorse finanziarie utilizzate dalle regioni meridionali titolo di trasferimento
L'afflusso che ritorni in parte al resto del Paese sotto forma di domanda consente al mezzogiorno di mantenere più elevata che nelle altre regioni l'intensità dell'occupazione per unità di valore aggiunto
Consentì anche un livello di consumi meno discosto da quello del centouno
Il fatto segnalato anche teorici da indagini settoriali che alla maggiore intensità dell'accumulazione non corrisponda una più elevata crescita del prodotto conferma che i problemi attengono non solo ai volumi delle risorse ma anche all'efficienza dei processi produttivi
Negli ultimi anni vicari territoriali di produttività nell'industria anziché ridursi si sono accentuate
Nel sud il valore aggiunto per occupato e oggi inferiore di quasi venti punti percentuali Rispetto al centouno
La compensazione dei divari attraverso la fiscalizzazione degli oneri sociali ne attenua gli effetti sulla competitività
Ma sottolinea l'esigenza di un collegamento più stretto fra retribuzioni gli andamento delle produttività aziendale
Questi a valutazione di sintesi impongono di riflettere sui meccanismi di allocazione delle risorse sul finanziamenti sul funzionamento dei mercati e degli intermediari finanziari delle imprese
L'efficienza nell'utilizzo delle risorse che vi vengono trasferite potrà trarre giovamento da una loro composizione ancor più incentrata sugli investimenti di capitale
Da un'intermediazione affidata al mercato cinque ai bilanci delle istituzioni pubbliche da una concentrazione dell'intervento pubblico delle grandi infrastruttura
E trasformazioni in atto nel sistema finanziario del Paese primera hanno all'intermediazione del risparmio una maggiore efficienza il cui si avvarrà anche il Mezzogiorno
Vuole strutture finanziarie delle regioni meridionali richiedono lo specifico rafforzamento nell'articolazione nell'integrazione con i mercati nazionali ed esteri della concorrenza
In questi anni sono stati realizzati progressi si è notevolmente ridotta la segmentazione geografica e settoriale del mercato del credito
Vi hanno contribuito l'attenuazione della specializzazione degli enti creditizi
L'ampliamento della loro competenza territoriale le fusioni fra banche sit in regioni diverse del paese una politica degli sportelli volta ad accentuare la concorrenza
Il rapporto dei fondi intermediati il divario fra i costi operativi delle banche del nucleare
Sul quale incidono fattori qualità dispersione dalla popolazione sul territorio e la dimensione mai delle operazioni era quasi del trenta per cento nel settantasei
Oggi è sceso sotto il primo tuttavia nel confronto del sistema creditizio meridionale appare ancora oggi meno soggetta alla concorrenza presente presente risultati di gestione più contenuti
Ha un grado di patrimonializzazione meno forte
Per gli enti creditizi che opera nel sud e certamente più complessa la valutazione di merito di credito gli imprenditori
Più incerto lettura dei processi dei progetti
Elevata la probabilità Karl iniziative produttive troppi ostacoli nelle strutture sociali ed economiche nelle diseconomie esterne
D'altra parte le regioni meridionali non solo per il suo tutto l'inizio delle risorse umane e materiali di cui ci dispongono offrono potenzialità di sviluppo
Esistono spazi per nuove iniziative industriali per l'arte modernizzazione di cultura per la promozione di attività perché si arrivi a pensare
Lo conferma il rinnovato interesse i gruppi nazionali ed esteri
Dallo stesso tessuto economico e sociale del Mezzogiorno
Sono emersi in questi anni operatori capace di assumersi il rischio di impresa e di mettere in moto significativi denti ancor limitati successi entro limiti crescenti
L'apporto della banca sta nella capacità di effettuare gli autonomia la selezione dell'impresa
Valutando per i progetti di investimento di una visione d'assieme che implica la conoscenza dell'ambiente economico del Mezzogiorno e delle tendenze dei mercati nazionali internazionale
In una fase di recupero di un ritardo non lo sviluppo essenziale all'incontro fra gli imprenditori talento e la banca che lo sappia individuare e sostenere con una capacità di assistenza finanziaria estesa a tutte le esigenze dell'azienda
A questi compiti meglio si confà hanno gruppi bancari di dimensione nazionale in grado di operare per acquisito esperienza professionale e per disponibilità di articolazioni organizzative societarie
Le diverse che meno funzionali del mercato
Una più ampia dovrà presenza accanto a quella dei maggiori istituti meridionali favorisce lo sviluppo della
Non sostituisce quella delle banche locali migliori che possano trovare distruggono all'efficienza e all'innovazione
Alla maggiore concorrenza dall'impulso alla trasparenza alle condizioni praticate
Se
Signore partecipanti risparmio
La sua formazione i modi con cui viene intermediato costituiscono punti nodali di un'economia
Da essi dipende da un tempo la stabilità e la crescita per essere presente e quello futuro il contributo spesso che lo sparo economica reca al progresso della società
Questa antica verità e attuale o al più in prospettiva per l'economia internazionale per la nostra economia
Dei Paesi industriali topos gli anni d'espansione ininterrotta agli scontenti delle bilance dei pagamenti rischia di unirsi difetto di risparmio nasce da una tendenza all'aumento tutto intorno al consumo delle famiglie
Tra le difficoltà di accrescere la formazione di risparmio pubblico consegnavano gli alti tassi reale dell'interesse la ripresa dell'inflazione strisciante insidiosa
Nelle colonie arretrate nei Paesi con elevato debito estero nei sistemi pianificati emerge non di rado in forma acuta
La necessità che risparmi investimenti si pongano sui livelli più elevati un equilibrato rapporto
La comunità europea e impegnata a far avanzare il disegno di Lunaria integrata al proprio interno aperta agli scambi capaci di assumere insieme con gli altri poli dell'economia mondiale responsabilità piena nelle relazioni internazionali sia approfondita sino a giungere al cuore del problema
La presa di coscienza dei limiti in mercati integrati una politica monetaria puramente nazionale e della necessità chiuso stretto nesso con quella di Bilancio
Su questo convincimento il comitato istituito con nota dei capi di Stato e di governo ha costruito un'ipotesi organica direi che l'unione economica e monetaria e dei modi per realizzare si impone ora per i Paesi membri una scelta politica di fondo
Se la scelta sarà più muovere verso l'Unione
Già dall'avvio della prima fase e politica monetaria in quanto definite ultimo indirizzo unitario guadagneranno di efficacia
Diverrà più cocente la disciplina per le politiche di bilancio
Sull'elevata propensione al risparmio delle famiglie dall'impresa poggiano forza dell'economia italiana oggi lo stesso il benessere raggiunto i mutamenti sociali e demografici in atto escludono che quella propensione possa crescere ancora
Forno anzi temere una sua pressione le possibilità di sviluppo degli investimenti e dell'occupazione dipendono quindi dalla capacità del settore pubblico ritornare a essere generatore di risparmio saper corrispondere la qualità dei servizi alle esigenze dei cittadini e dell'impresa risparmio accumulazione di capitale servizi efficienti cioè presento enologia per superare carente di struttura
Settoriali e territoriale all'interno del sistema produttivo e se si riflette numero lentezza con mi servono per il modello di specializzazione dell'Italia del commercio mondiale
Del mezzogiorno assumono forme di sottosviluppo si intrecciano con fenomeni di precarietà della vita civile le une e gli altri non più tollerabile la stessa aperto Spazio dal nuovo assetto che si profila per l'Europa esige di superare al più presto il passaggio duro del risanamento della finanza pubblica
Nel mutamento che ha investito i mercati finanziari le condizioni in cui opera la banca centrale quello che stiamo vivendo è un momento di accelerazione
Con la telematica scompare il documento scritto finora alla base del sistema dei pagamenti fondato sulla pure i tassi con l'avvertimento delle frontiere e gli operatori accedono liberamente alla moneta creata da altri Paesi
Con lo sviluppo dei mercati e degli intermediari finanziari che le esigenze di crescita ed integrazione delle colonie promuovono la domanda l'offerta all'intermediazione del risparmio assumono considerazioni l'uomo
Il movimento dischi multe ai guadagni di efficienza e incrementi di libertà perché essi possono essere cauti dagli affinarsi anche l'azione che l'ordinamento alla tradizione assegnino agli istituti di emissione
Nel sistema dei pagamenti nel governo della moneta dell'intermediazione del risparmio
Al mutamento in atto la Banca d'Italia risponde con l'asse Contardo con il riconsiderare il proprio modo di operare
Ma l'impegno nella ricerca dei migliori assetti monetaria e finanziaria del nostro Paese i nuovi ordinamenti della comunità europea sovrastato dall'assillo del quotidiano
La finanza pubblica continui imprimere scosse al mercato finanziario anche di recente abbiamo dovuto affrontare momenti difficili
Per assicurare l'equilibrio dal mercato dei titoli pressato da un debito pubblico elevato crescente il prete scadenza
Abbiamo superato quelle difficoltà non li abbiamo rimosso dall'orizzonte la loro matrice e dei conti dello Stato è indispensabile una svolta nell'affrontare i problemi della finanza pubblica noto risolto dell'economia italiana se non si provvede a riforme che incide no sia sulla formazione sulla quale fate la spesa sia sulla determinazione delle entrate il volume del fabbisogno non troverà ridimensionamento effettivo
Lei misure né insignificanti nel facili assunte dal Governo dal Parlamento in questi ultimi anni hanno limitato gli effetti delle tendenze di fondo non le hanno sradicato
Eppure sulle riuniti oggi più che mai nel passato le condizioni economiche per intervenire la consapevolezza di dover provvedere e universalmente Chocolat ma
Una pronta azione rende l'andamento ciclico un'economia in prolungata espansione con chiari segni di tensione sui morte richiede che la politiche cono ho mica motorino domante interno allenti il vincolo esterno crei lo spazio per quello sputo continui e incida sulla disoccupazione
Sono compiti chi ogni corretta impostazione assegna lo strumento fiscale e di bilancio
La Banca d'Italia impegnata come istituzionalmente deve a soffocare il risveglio dell'inflazione a non consentire di rinnovarsi e dei guasti di cui abbiamo sofferto per anni
Continuerà a mantenere stretta la regolazione delle scritta per combinare nell'azione con gli effetti anti inflazionistici di un cambio spacca l'obiettivo ripiegare nella seconda parte dell'anno la tendenza al rialzo dei prezzi non deve essere mancato
Indicammo cinque anni orsono come primo traguardo l'azionamento in ottobre signor pubblico al netto degli interessi
Significativo si è realizzato in tempi ci avessero limitato l'accorpamento dell'onore per interessi provocato dall'accumularsi del debito
Questo obiettivo ancora da conseguire mai al riequilibrio del disavanzo corrente che bisogna sempre più mirate
Se non si attacca il male alla radice ogni progresso del contendere negli affetti sarà insufficiente opporre l'affare acide a chi affida il suo risparmio allo Stato
Il risparmio dalla finanza pubblica non è impresa al di là delle forze di un Paese che in quarant'anni acqua triplicato irretito pro capite
Bisogna riuscite economie dalle potenzialità minori per nostra
Certo i passi da compiere significano la revisione gli assetti consolidati dal tempo investono posizioni rifilargli diffusi
Implicano la capacità di affrancarsi da pregiudizi di superare diffidenze di abbandonare la difesa del mio per interessi particolari
Ma ogni ritardo accresce la Croma che su di noi sulle generazioni future
Una società civilmente avanzata deve sapersi imporre Raikkonen limitazioni che riconosce corrispondere all'interesse generale e la sostanza stessa del suo essere
Debbono indurre la fiducia la vitalità dell'economia produttiva le prove superate in questi anni l'evidenza dei birrifici che il superamento di quelle però per ha generato per tutti le linee sono tracciate non vi è giustificazione perché non vengono perseguite con determinazione
Chiede al Signore partecipante se posso ritenermi superata la lettura la restante parte del relazione duecentottantotto nonché le prospettive relativa ce ne patrimoniale della banca dal conto profitti e perdite tono a parole
Signor governatore Signori partecipanti
Il bilancio che vi è stato sottoposto al Consiglio superiore è stato l'lui esaminato in ogni sua parte il ritrovato un furgone ai principi contabili e alle norme di legge e di Statuto la relazione che dai componenti organici attivi dalla banca vi è stata rassegnata
Illustro adeguatamente quel documento riproponiamo di approvare il bilancio con l'esercizio mille novecentottantotto che vi viene sottoposto io il suo stato patrimoniale nel conto dei profitti e delle perdite e via
O aveva proposto di ripartizione del pugilato e dell'assegnazione aggiuntiva capitale ai sensi dall'articolo cinquantasei deposto tutto queste sono meno uscì Unicredito la nostra devozione depositata ritualmente e che è stata già distribuito chiediamo pertanto di essere esonerati dal leggerlo
Nel rassegnare il mandato che ci è stato conferito ringraziamo Ricolfi Lucia di cui siamo stati onorati
Dichiaro aperta la discussione generale sul Bilancio sul dividendo domando se qualcuno chiede la parola
Chiede la parola il dottor Roberto Mazzotta ne ha facoltà
Signor Governatore signori mi sia consentito prima di formulare le mie proposte all'assemblea per l'approvazione del bilancio
Di esprimere alcune Brevi abbastanza brevi osservazioni che queste così azioni finali in media talmente suggeriscono abbiamo ascoltato una relazione nella quale sono dette con semplicità e con rigore cose vere
Ne traiamo io credo la consapevolezza che esistono le risorse per superare le difficoltà
E che si intende governare il difficile passaggio da un mercato protetto a un mercato regolamentato
Avendo avviato e proponendosi di completare un sistema di regole precise in cui gli intermediari si muovano potendo contare su punti di riferimento certi e comuni
Io desidero soffermarmi soltanto sull'ultima parte della relazione gli intermediari finanziari e quelli creditizi in particolare sono insieme soggette getto dei cambiamenti e quindi è importante che ci si attrezzi uno per operare con successo in un contesto ambientale più dinamico e competitivo
Sono del parere che negli ultimi anni le autorità monetarie siano state nel Paese l'operatore più efficace nel realizzare l'innovazione finanziaria considerato il punto di partenza si può dire che molta strada è stata fatta e si sta facendo
E ora essenziale che si affronti con forza il nodo dei rapporti fra istituzioni finanziarie mercato
Veramente maturo il tempo per avere una nuova disciplina legislativa del mercato mobiliare così come non si può più tardare mantenendo la separazione tra attività bancaria e attività assicurative
Certo sarà bene che le nuove discipline tengano conto che in Italia è quanto mai utile esista un mercato dei capitali degno di questo nome
E che per farlo occorre un po'di coraggio e pensare sempre più alle esigenze di canalizzare in condizioni di stabilità e concorrenza
Hotel maggiori di risparmio verso l'impresa è sempre meno regimi vincolistici adatti per lo più ad usare la competizione tra diversi operatori
Così come è considerata l'estensione e l'importanza della finanza non bancaria
Non si può non sottolineare la non congruità e talvolta la pericolosità di una condizione che vede ancora difformemente disciplinate uguali attività svolte da soggetti diversi con l'aggravare perché il regime più restrittivo e controlli più severi sono sul capo dell'intermediario bancario che di norma opera con maggiori garanzie di stabilità come lei giustamente ricorda signor Governatore
L'ottantotto è stato un anno buono anche per il conto economico delle nostre imprese
Ma certamente non si può dire che il miglioramento del conto economico possa allontanare le preoccupazioni sugli effetti di una concorrenza destinata a diventare e più aspra in forza di elementi di cambiamento che hanno natura complessa e che alla fine riportano alle mutate esigenze della clientela
Penso si debba riconoscere che nel Complesso i nostri organismi creditizi hanno avvertito l'intensità delle trasformazioni in atto in misura ancora non sufficiente presentano oggi i punti di debolezza
Peraltro si va progressivamente ampliando il divario tra imprese che mostrano di affrontare con efficacia la competizione e prese che operano in condizioni di difficoltà per ragioni di insufficienti orientamenti strategici o per ragioni di debolezza patrimoniale
Del resto i provvedimenti destinati ad aumentare concretamente la concorrenza sono recenti la loro introduzione è stata saggia me e accompagnata da iniziative destinate da un lato a rinforzare la struttura patrimoniale e la capacità competitiva delle imprese dall'altro
Ad allentare la presenza garantista della banca centrale
Sono rilevanti problemi di dimensione aziendale di rafforzamento patrimoniale di formazione di gruppi destinati anche a dare risposta ai problemi di orientamento strategico degli istituti di credito speciale
Viviamo un'epoca densa di iniziative e si è già potuto cogliere il frutto di qualche realizzazione mi si consenta però di ricordare che i tempi di queste realizzazioni non paiono compatibili ancora con i tempi di risposta alle esigenze reali
Le trasformazioni tecnologiche di mercato che fanno mutare l'ambiente in cui operano le nostre imprese richiedono l'uso di risorse atte a consentire una vasta operatività e subordinano l'allargamento di quote di mercato all'interno alla presenza attiva sui mercati esteri
Occorre recuperare non pochi ritardi penso si debba condividere totalmente in via di principio quanto è stato detto sull'urgenza della riforma dell'ordinamento dalla banca pubblica
E sulla particolare utilità di un modello organizzativo flessibile come una società per azioni purché risolvendo adeguatamente i problemi fiscali e previdenziali connessi con le previste trasformazioni si consente alle banche di ottenere condizioni simili a quelle che sostennero il positivo processo di ristrutturazione industriale
Altrettanto essenziale per l'ammodernamento del sistema produttivo l'omogeneità della forma giuridica certamente faciliterà la mobilità ma al di là di essa bisogna ricordare che ancora per un tempo non breve il soggetto decisionale resterà pubblico
Ed è in questo tempo che il mercato nella sua indiscutibile oggettività sollecita un vasto processo di ristrutturazione del sistema
Bisogna ricordare che in assenza di un efficace ed autorevole regia
Della coesione di tutte le componenti del sistema
Di un'azione concorde delle categorie impegnate in collegamento forte corresponsabile colazione della banca centrale scatterà inesorabile il meccanismo dei veti incrociati che paralizza era le necessarie nei capire condannandola lo stato permanente di dichiarazioni di intenzioni a loro volta destinate interminabili esami nei luoghi più disparati e più lontani dalla realtà delle sedi legittime responsabile di decisione aziendale
Una particolare attenzione deve essere riservata alle aziende di credito locali che da forme di integrazione funzionale e operativa possono trarre rilevanti elementi di forza
è opportuno ricordare come tante volte è stato fatto che la caduta delle barriere all'entrata gli effetti dell'innovazione finanziaria tendente a introdurre prodotti sostitutivi le porteranno a confrontarsi con le politiche di mercato delle banche maggiori capace di sfruttare economie di scala e di ottenere li decide il prezzo in molti casi se non si sarà diversamente ed efficacemente provveduto per tempo qui
In queste situazioni potranno trovarsi gli strumenti di presenza indiretta sul nostro mercato di gruppi esteri
Considero il disegno di integrazione a livello territoriale regionale più volte indicato una strategia debole
Tale dimensione territoriale non ha se non casualmente ottima Litta economica ed errato ritenere che sommando debolezze posso risultare qua che effetto di forza il patrimonio principale della banca locale dato dal radicamento che essa storicamente ha nel proprio territorio
Esso significa un rapporto solido con il risparmio familiare con l'impresa minore sono soggette ai quali oggi necessario fare arrivare i migliori prodotti migliori servizi intermediati sui mercati
I processi di integrazione operativa salvaguardando comunque possibile la funzione e l'identità della banca locale ed è volevo realizzare due aree di competizione distinte un'area per la gestione dei rapporti di clientela un'area di distribuzione tra aziende di diverse dimensioni caratterizzate da un differente grado di specializzazione di presenza sui mercati esiste una Turandot e rapporto di complementarità di interessi
L'avvio operosa delle sinergie deve essere preferita quella disordinata e antieconomica dell'eccesso di concorrenza a tutto vantaggio del conto economico delle aziende ed è il migliore servizio reso alla clientela
Penso sia opportuno che questi processi siano incoraggiati almeno in questa fase all'interno delle tradizionali categorie
è di grande rilevanza l'annuncio contenuto nell'aria l'azione di voler procedere alla liberalizzazione sostanziale per l'apertura di nuove dipendenze presentando al Comitato per il credito una procedura basata sul silenzio assenso tutto ciò costituisce un importante grado di libertà in più
Ebbene però accentuare la sottolineatura dea riportata nella relazione dell'anti economicità dell'eccesso di rivalità interna tra banche così come è opportuno ricordare che quando si vuole incrementare la quota di mercato allargando la diffusione territoriale
Anziché a crescenti volumi per sportello più difficilmente si conseguono reali economie di scala
Viene data giusta evidenza al probabile declino della tendenza al risparmio delle famiglie risorse vitale che finora consentito pure tra mille di conta di far fronte al risparmio negativo tuttora negativo del bilancio pubblico dall'esigenza di finanziamento delle imprese
Le considerazioni più opportune ed anche l'esame dei rimedi più concreti porterebbero riflessioni extra economiche non pertinenti
Mi permetto solo di ricordare che per risparmiatori e si è diffusa la mobilità tra varie forme di investimento motivata da aspettative di rendimento spesso ispirate ad esperienze nelle quali non si è curato di collegare rendimento le caratteristiche di rischio di liquidità
Si tratta certamente dei germi dell'inflazione ma anche dell'attività di operatori finanziari più o orientati i risultati di breve periodo che alla stabilizzazione dei rapporti con la clientela e all'orientamento razionale dei comportamenti
Compito anche delle banche accrescere la capacità di risposta alle esigenze di sicurezza e di trasparenza della clientela
Che cerca alternative al deposito bancario che va soddisfatta è orientata a beneficio dello sviluppo ordinato dei mercati finanziari
E alla diffusione dell'operatività degli investitori istituzionali
Signor governatore signori
A nome della maggioranza dei partecipanti ho l'onore di sottoporre all'approvazione dell'assemblea generale ordinaria dei partecipanti avuta presente la relazione del governatore e quella del collegio dei sindaci sull'esercizio mille novecentottantotto il bilancio in conto profitti e perdite e l'assegnazione degli utili a termine articolo cinquantaquattro dello Statuto nonché la proposta dell'ulteriore assegnazione a valere sui frutti degli investimenti Riserve ai sensi dell'articolo cinquantasei lo statuto medesimo grazie
Ringrazio il dottor Mazzotta per le parole che ha pronunciato invito l'Assemblea a votare su quanto proposto si approvava alzi la mano
Che non approvava alzi la mano l'Assemblea approvato
Comunico che proseguirà lavori dell'Assemblea per l'ulteriore adempimenti statutari previste nell'ordine il giorno Signori partecipanti sono vivamente pregati di rimanere nella sala sino alla conclusione lavori medesimo l'invito a votare per l'elezione dei sindaci e per
I supplenti ai sensi dell'articolo sette lo statuto
Qua
Ma insomma