Intervista a Renato Brunetta sullo scontro tra la Bundesbank e Mario Draghi

Abbiamo i nostri microfoni Renato Brunetta deputato del Popolo della Libertà con l'UE vogliamo parlare della crisi della zona Euro Brunetta scritto sul giornale il presidente della Bundesbank tedesca io Sbai Vanna ragione nel criticare Mario Draghi nuovo programma di acquisti di bond che la BCE dovrebbe lanciare nei prossimi giorni teoria il sei di settembre si parla di un
Petto a ai tassi di interesse o agli spread Brunetta
Perché Weigmann avrebbe ragione la sua è una provocazione
No no assolutamente no il meccanismo dei tetti è sbagliato non funziona la Banca centrale europea guarda usato dallo scorso agosto gabbato corso nell'agosto dell'anno scorso il meccanismo non ha funzionato il meccanismo dei tetti è un meccanismo che tutte le responsabilità vietati responsabilità l'Unione europea deve consta dei responsabili dagli attori in campo in campo ci sono i fondi europei al bar da la Banca centrale europea e i Governi lo spread ovvero i rendimenti i rendimenti sono sul mercato primario alleato gli spread si formano sul mercato secondario vale a dire quello delle transazioni tra privati mettiamola così il disprezzo e sono e si pone di tante componenti è una componente che è legata certamente al merito del merito di credito proprio di
Un debito sovrano l'Italia dedotto che la Spagna dato che il Portogallo o la Francia ma che anche la componente dello spread e quindi del rendimento che è legata
A quello che viene chiamato il rischio quindi il premio di reversibilità delle
Vale a dire il fatto che l'euro fallire il fatto che l'euro possa implodere e quindi i mercati chiedono di e terre pagati di più e chi quindi chiedono un premio in ragione del fatto che l'euro non è più così stabile come del ventennio nel decennio precedente cinque c'è un'altra componente con quinta delle prime due
Cioè
Impatto che la Germania ha visto nell'ultimo anno ridurre i propri rendimenti a livelli patologici anche una riduzione dei rendimenti a livello patologico attualmente la Germania
Ahrend l'Inter attorno a cento cinquanta punti base c'è un punto e mezzo quasi al livello dell'inflazione proprio perché il Bund è diventato una titolo rifugio quindi e grande domanda di buono
Il valore dei bond aumentarne il rendimento quindi diminuisce lo spread è la somma di queste tre cose quindi c'è una componente che irresponsabilità totale una
Perché responsabilità dell'architettura dell'Euro dell'Unione europea è una componente che è un privato dette prima
Vale a dire te eccitati parlo poco o nulla dell'Unione europea fa poco o nulla i mercati scappano daino che i toni gli input ai libri a rischio e quindi volgono tutti fino a quando non lo sappiamo verso i i titoli i titoli tedeschi aggravando ulteriormente il problema tende di mettere un tetto qualche in qualche maniera dei inizio che sto
Sopra il tema per cento di rendimento pure sopra cinquecentocinquanta punti base la Banca centrale compra o i fondi europei comprano non serve assolutamente a nulla perché
I mercati a quel punto costruiranno tutte le loro aspettative su quel livello e giocheranno contro saperlo a sfondare quel livello altra cosa invece questa è stata la mia proposta quella di costruire attraverso la predeterminazione
Un percorso virtuoso di rientro di ritorno a lei valori di rendimento e quindi degli spread ideologici quel speriamo Vittorio negli ultimi dieci anni a parte l'ultimo anno faccio un esempio d'Italia la ricava con rendimenti delle copiate da oltre mezzo al quattro per cento la Germania navigava a rendimenti al tre nonché all'una e mezzo e la Spagna navigava con rendimenti di mezzo punto punto più alti di quelli italiani mi chiedo perché per dichiararmi questi sono stati i rendimenti e quindi spread considerati ideologici venne
Dati
E solo nell'ultimo anno partito tenebrosa Poseidone
E forse perché è vero miti i mercati avevano sottovalutato in qualche modo la a pericolosità di debiti pubblici come quello italiano anche di Paesi come ma non è vero perché
Debiti e che i mercati hanno sempre ragione allora vuol dire
Che i mercati negli ultimi dieci anni erano sbagliati e adesso hanno
Ragione nell'ultimo ma non hanno ragione perché i piani hanno avuto torto mi sembra una discussione un po'paradossale dei mercati hanno tempra l'azione vuol dire che avevano ragione anche nei tempi
Sei euro quando ad non ho valutato i titoli del debito sovrano italiani come dire accettabili con un rendimento tra il premier dal quattro per cento i titoli del debito sovrano tedesco continenti tra il due e mezzo ed è e il tre per cento e così via non è poi civile e che i mercati che l'apporto accorti sbagliato per dieci anni e solo nell'ultimo anno Nardone in realtà i mercati hanno fatto un altro ragionamento hanno visto nell'ultimo anno o o negli ultimi due ancor meglio
Da anni e mezzo come la costruzione dell'Europa è stata una costruzione fragile con dei buchi dal punto di vista della reattività ce ne sono accorti quando e commenta pare che Recco che ha caratteristiche totalmente diverte rispetto alla credibilità dei sempre del debito sovrano i conti truccati eccetera eccetera
Hanno visto che l'Europa è intervenuta troppo tardi e troppo poco come che sempre detto e hanno visto che
Dovrò fare affari nell'eurozona e di volta in volta puntando su
Tali più o meno grosse come la Spagna come l'Italia come il Portogallo con un'Europa incapace di reagire con una banca centrale europea tentato bazooka come dire più volte detto cioè trenta la posti i ritardi campale Moneto di fare i conti aggettivi quindi come fa latte denaro del terrore e quindi ha colpito la possibilità di fare grandi affari e li hanno fatti nell'ultimo anno vere le finanze pubbliche dei paesi di sotto attacco un anno fa due anni fa erano peggiori di quanto non siano adesso e pure Italia fitti né il ticket ed erano molto più bassi quando riterrete di atto io come direttore del Governo Berlusconi
Lo spread era quarantotto
E le finanze pubbliche allora vuole dire maggio due mila otto erano
Meno solide e quanto lo siano adesso con
Con il Governo Monti code cambiato nel frattempo azzardato trecento venticinque miliardi di euro di manovre di tagli della spesa pubblica abbiamo individuato realizzati stiamo realizzando il pareggio di bilancio abbia omesso il pareggio di bilancio i costi più io no abbiamo fatto prima il Governo Berlusconi ha detto e dove i conti riforme che ma erano state fatte eppure lo spreco quattrocentotrenta quattrocentocinquanta oggi venti giorni fa cinquecentodieci cinquecentoventi sei mesi fa addirittura siamo arrivati e ad al Cinquecento tutti i titoli del Governo Berlusconi addirittura cinquecentocinquantaquattro e così via è intero paradossale tutto pulito
E gli spread oggi misurarlo non solo ricco demerito di credito che i Paesi ma l'inconsistenza e l'appetibilità
L'Euro della moneta detta alla qualità e responsabilità dell'Europa attivabili importanti di chi chi dovrebbe predeterminare i rendimenti uno spread del caso ECM che il Governo
Per la loro parte
I fondi europei e su questo Weigmann ha ragione che sono i fondi europei tre i Governi nel loro insieme a dover intervenire a difesa dell'Euro e la Banca centrale per quanto riguarda il porta a tutto e per quanto riguarda l'obbligo di garantire la stabilità della trasmissione delle politiche monetarie una sorta di specializzazione distanti devono specializzarsi nel definire dei rendimenti accettare vedi per quanto riguarda il mercato primario le altre questo lo può fare anche
E il fondo europeo trattati chiamiamolo così che poi venire sul mercato primario oltre che per sul mercato secondario dei titoli a medio lungo e la Banca centrale europea come più volte ha detto Draghi
Per quanto riguarda il mercato secondario per i titoli avrete bene che noi avessimo queste tre specializzazione
Tre bazooka abbinati tra di loro ma non ex post cioè che sparano solo se si raggiunge un certo livello macchinista curano la malattia
Ma nel dire che intervengono per riportare
Rendimenti mercato primario spread mercato secondario al loro livelli fisiologici inattesa
Delle grandi riforme istituzionali europee vale a dire inattesa dell'unione politica dell'Unione bancaria del dell'unione monetaria
L'Unione fiscale la dovremmo giardiniere con il Cal compact e così via però queste unioni come
Lei detta Carretta hanno bisogno di tempo per realizzarli però il percorso deve essere traccia nel frattempo i tre bazooka patto internazionale e cosa vuol dire paddock nazionale caduca laterale vuol dire che l'Italia per esempio dovrebbe poter avere risorse per ricomprare i propri titoli
Che in questi non vengono assorbiti dal mercato alcun rendimento individuato proprio come e giusto e ottimale dalle autorità
Governative dovete autorità del Tesoro Italia
Eppure l'Italia potrebbe mettere in questo suo sforzo aiutata dal fondo di abilitazione fondata adattati e i mercati prima o dopo le ha dovrebbero essere rafforzati da una strategia coerente complementare della Banca centrale europea non so se mi sono spiegato meccanico l'apparente al completo
Che però dovrebbe intervenire su tutte le tele il tipologie di titoli parliamo di titoli decennali ma anche di tipo via più breve a più brevi Guitar da
Crepaz Zucca coordinati specializzati e soprattutto espliciti i trasporti e vale a dire dichiarati
Tarda però si parta
L'Italia assieme all'Unione europea assieme al bicchiere dichiara di non pagare più utenti
Cinque e mezzo per cento di rendimento i propri titoli decennali mi sto inventando ovviamente un numero
E lui nei mercati non assorbono a questo livello richiesto di messi all'asta riassorbe e il Governo de assorbe il fondo tartassati e
La BCE accompagna sui mercati secondari quel tipo di pratica il mero successivo vicende ancora cinque e due chimere suggestivo crescente ancora a quel punto figura in maniera strutturale la febbre e non si dà la Tachipirina solo quando la febbre ragion
Alcuni di questi strumenti o bazooka come li chiama lei potrebbero essere attivati per esempio il fondo sulla Stati e di conseguenza anche la BCE perché questa è un'precondizione richiesta da Draghi Mario Monti sarà a Berlino tra poche ore per parlare con Angela Merkel probabilmente anche di questo la di Italia per avere questi bazooka disposizione dovrà firmare a quanto pare un memorandum of understanding con forse nuove riforme nuovi tagli nuovi impegni insomma
Lei cosa ne pensa l'Italia deve Monti deve accettare questo memorandum of understanding la condizionalità europea e ulteriore condizionalità
Ma io nel mio articolo proposto che molti interventi progetto che
Che Alitalia a proporre il memorandum of understanding norma subire un memorandum understanding perché l'Italia etichette io non voglio subire un memorandum understanding ma prop pongo con grande attenzione
Contabilità che ciascuno faccia la propria parte a partire dalla dallo Stato italiano per esempio con l'attacco al debito per esempio o a aumentando incrementando quella quota di vendita di beni pubblici che attualmente è vietata a un punto di PIL all'anno per ridurre la nostra esposizione in quanto sentito del debito e fare Chicchirichì chi ha più credibilità
è questo un per cento riportati al due per cento e queste risorse fossero come dire destinate a ricomprare il nostro debito noi daremo un grande senso di responsabilità però con questo grande segnale
Forte Monte dovrebbe dire al fondo vantaggi europeo tu intervieni per la componente di responsabilità europea cioè di nicchia dall'Euro che alla Banca centrale elettori interne ENI e sui mercati secondari per per dare i gli spread sui titoli avrete quindi la proposta che ho fatto io questa mattina e chiediamo Monti a proporre
Astenuti penso prima e all'Europa poi Memorando ammetterli perché
Quello che è successo l'anno vada corto di un anno fa e noi abbiamo subito la lettera della BCE è che abbiamo i fattori in corso do e gli obblighi che quella lettera ci mandava aperto l'aumento da Todi molto la nostra credibilità e la storia è andata come come sappiamo
Cosa divertente e quello che sto proponendo e che spero Monti apolitica è quello di riproporre l'ori
Una grande responsabilità collettiva europea a partire dall'Italia perché l'Italia non fa i compiti a casa come può chiedere i compiti a casa ripartita l'Europa per ripartita da bicchiere ma partendo dalla data da coniglio chiudere consapevoli da
Che uno spread di cinquecento punti sono per una parte e dovuto alla responsabilità italiane grande un fatto anche un po'di conti centocinquanta duecento punti sono legati
Merito o demerito di perito italiano gli altri trecento punti sono legati ai meccanismi come dire fragili europei e quindi ci sono di responsabilità europea sono infine in maniera cooperativi si può risolvere si può risolvere il problema ecco viva Memorando quando vincente però a fare i compiti
Spunti SP compiti a casa li passo con l'Italia non solo il proprio merito del merito di credito due cento punti ma è obbligata a farlo bene sui cinquecento sul cinquecentocinquanta punti di spread il risultato non può che essere del preventivo e tra l'altro ingiusto e inaccettabile da parte del
Della dell'arte gradiente delle opinioni delle opinioni pubbliche cash entrato anche ricordando molti ad Angela Merkel
Che in questo anno
Di passione a guadagnare data solo la Germania perché al Amalia ha guadagnato
Pagando il proprio servizio del debito a zero e la Germania ha un debito grande come quello dell'Italia i anche il più basso anche più bassi in termini di percentuale ha guadagnato in termini di a vanto della propria pirata e come tale bilancia dei pagamenti e poi
Il la Corte quinta che le gradiente ed imprese tedesche pagano denaro molto riparto di quanto non lo paghino perviene italiane e questo è il combinato disposto della fragilità dell'Euro l'euro non prevede meccanismi redistributivi rispetto a Paesi in avanzo strutturale non ma dopo il sei per cento e la Germania guarda caso stare cinque virgola nove per cento e
E l'euro non prevede meccanismi redistributivi per farli salire lo spread nel caso lo spende tedesco o meglio il rendimento per le tu dal patologico oppure metto al tre per cento che era fisiologico fino a un anno e mezzo fa allora vogliamo raccontarle tutte queste storie perché raccontare la storia che la Germania paga per tutti questa è un grande imbroglio grande bufala non è assolutamente vero in questo momento e la Germania che coetanei che non vuol dire tre antiche diritti dicendo questa verità la Germania fatto anni per gli anni due mila riforme strutturali che l'hanno portata ai tre più competitiva
E a guadagnare produttività gli altri Paesi quindi io ho chiamato Cicala compreso il nostro non sono stati
In grado di fare altrettanto però come dire i mercati allora premiato notato digitale quanto le formiche
Che solo nell'ultimo anno è scoppiata la polla chiamiamola così ciascuno faccia la propria parte ciascuno fatta i propri mea culpa sulle riforme non fatte e così via però effettività i giorni parafrasando per i motivi dire di cliniche fasulle e promettere
Clienti perché i capitoli sono impossibili portano al collasso al collasso biologico per quanto riguarda il Magrì venti e e portano al collasso economico per quanto riguarda gli Stati quindi che ciascuno faccia la propria parte la faccia del governo certamente nella loro specificità l'Italia per quanto riguarda
I suoi squilibri la Spagna
Per quanto riguarda i suoi ma fatta i compiti a casa l'Europa con le grandi riforme e le grandi unioni
Di cui alla
Al documento Barroso Baron poi Juncker DRAG i
Etichettato presentato il ventotto ventinove giugno dovrebbe essere incanalato in una road map nelle prossime riunioni
Il Consiglio ma soprattutto i fondi europei e la Banca centrale europea quindi io ho dato ragione Valdman non tanto
Perché volevo essere paradossale ma perché volevo significare che la logica dei tetti è una logica deresponsabilizzante molto meno una logica tutta calvinista se vogliamo dire tutta
Nord europea della responsabilità che investa Governi
Unione europea Eurogruppo Unione europea e Banca centrale europea bene noi la ringraziamo grazie Renato Brunetta che cioè aiutato a capire meglio anche la sue proposte sul giornale