Intervista all'economista Nicola Salerno sulle misure economico finanziarie della Banca Centrale Europea, annunciate il 5 giugno

Radio Radicale uno spazio di interviste dedicato alla alla riunione del direttivo della Banca Centrale Europea del cinque giugno che era atteso un po'come il di Bay per i mercati finanziarie molto più del G sette di Bruxelles Draghi infatti come promesso a finalmente annunciato
Le misure misure
Un po'direi rassicuranti per il futuro del dell'Unione europea e la stabilità dei Paesi membri parole tra l'altro e non solo misure di Mario Draghi che arrivano in un momento particolarmente delicato anche perché ha punto questa riunione di direttivo arriva dopo le elezioni europee con il boom euroscettico abbiamo
Di cui abbiamo parlato e che è stato registrato ma anche in un momento di debolezza incertezza delle istituzioni europee per via della vacatio di figure dire ieri mento a livello istituzionale e come con la Commissione europea da nominare l'Eurogruppo da insediare l'Europarlamento da convocare del tutto evidente che
Si rafforza in questo periodo particolarmente sempre più il ruolo di Mario Draghi e Luca carica ancor più di responsabilità ma vogliamo parlare nel dettaglio al di là del contesto anche delle delle mosse degli impegni presi da dalla Banca centrale europea impegni quelli già o perire operativi le misure operative anche quelli diciamo a medio termine lo vogliamo fare con Nicola Salerno economista promotore dire forme Inga punto it senior fellow di i comma ben trovato
Per trovata una galleria bentrovati dagli ascoltatori allora entriamo un po'nel dettaglio
Di di queste misure diciamo in qualche modo senza precedenti da una parte tutti hanno registrato chiaramente il
Ribasso del costo del denaro che arriva al minimo storico e alcune misure che sono finalizzate a riportare l'inflazione all'interno dei target previsti a livello europeo il tentativo di puntellare la crescita economica e di scongiurare alcuni alcuni pericoli che diciamo
Affliggono e e minacciano l'euro zona
Sì certo il tasso di inflazione
Basso come non mai nell'eurozona sotto lo zero virgola cinque per cento e prospettive di crescita
Ancora deboli hanno convinto Draghi ad Another ad annunciare un pacchetto di riforme che contiene degli aspetti convenzionali e degli aspetti straordinari
Così facendo sta fatti branchi di inizia a fare delle
Prove prudenti mi verrebbe da dire visto il contesto complesso del lette l'eurozona di quantitativi leasing come già fatto dagli Stati Uniti calda al Giappone dallo stesso
Il Regno Unito i quantitativi leasing con il quell'insieme di misure
Di politica monetaria espansiva cui si deve ridurre cui si deve ricorrere quando i tavoli di i tassi di riferimento
Sono già a livelli sbagli molto bassi e quindi non c'è spazio ulteriore per annunciare altre riduzioni e che passare a pensare a dimissioni ad aumenti della diretti della base
Monetarie della moneta in circolazione però passiamo
A raccontare a descrivere con quali sono le le misure
Tu parli prima di misure entrano in una in funzione da subito e altre che invece sono annunciate è in programma a latere in
In via di e di applicazione
Nel primo gruppo cioè il taglio dei dei calendari il tasso di riferimento dell'aria euro scende allo zero virgola quindici per cento era altri però virgola venticinque
Per cento da novembre da novembre scorso e soltanto un anno fa poco più di anno fa e addirittura al di sopra dell'uno dell'uno per cento
Nello stesso tempo che il tasso overnight che il
Tasso a cui
Le banche possono depositare
Le banche commerciali possono depositare presso la Banca centrale delle giacenze Han a brevissimo periodo in attesa di scegliere che cosa
Cosa fare su di loro diventa negativo meno zero virgola uno e per cento un segnale forte le radici e non vuole che il
Le banche commerciali congeli nove Monica nella cassaforte di Francoforte ma vuole che questa moneta affluire circa attraverso il
Impiego del credito e giunga alle famiglie alle e alle imprese
Di questo tali ritardi norma che nuovamente viene classificato
Come politica monetaria convenzionale c'è quindi una un elemento di novità un tasso negativo sullo ternana it ma
Sono le misure non convenzionali quelle che
Quando
Commentate che perché costituiscono la base la novità e in particolare sono tre gli strumenti annunciati innanzitutto la fine
Belle sterilizzazioni cosa cosa vuol dire fino adesso a dall'inizio della della critichino sino ad oggi
La Banca centrale europea
Si è impegnata in massicci anche acquisti di titolo di titoli di Stato in maniera tale da
Scongiurare la crisi dei debiti sovrani e anche puntellare i bilanci delle banche
Che detenevano questi stessi titoli diventato non nel momento stesso in cui acquistava questi titoli di Stato
Per evitare
Però aumenti purtroppo troppo
Ingenti di base monetaria destinava la stessa moneta
Alle banche nero da con l'acquisto dei titoli di Stato
Incentivando il sistema bancario in generale depositare moneta presso liquidità presso la Francoforte presso la presso la BCE praticamente annuncio coro di un punto di parchi di vasi comunicanti a si acquistavano titoli di Stato immettendo moneta messicane contemporanei decidere Nava questa moneta sollecitando le banche le banche che ne avremo la possibilità a depositare argomentare depositi presso
Francoforte bene questo processo di stabilizzazione e annunciato adesso
Termina e quindi ogni acquisto da ora in poi ogni acquista un intervento sul mercato secondario per acquistare titoli di Stato corrisponderà ad un aumento hub di di base monetaria di Marghera monetaria nel nel sistema
Questo il primo
Passaggio non convenzionale poi ci sono due strumenti di cui adesso la banca centrale diventa promotrice dei quali sta studiano ancora i dettagli tecnici in uno l'abbiamo già visto all'opera
Ma adesso assumerà delle caratteristiche un po'diverso e si tratta dei prestiti a lungo termine
Alle alle battute
Diciamo che è quello che è stato annunciato come un l'appuntamento a settembre a dicembre per due nuove maxi operazioni di rifinanziamento alle banche da quattrocento miliardi per l'omaggio di Europ entro il due mila e diciotto questo giusto per
Specificarla era di ascoltatori la differenza poi ne parlerà subito dopo Nicola Salerno è che questa volta questi fondi sarebbero utilizzabili solo per credito alle imprese alle famiglie mutui esclusi fin vi diciamo con un un intervento abbastanza diretto sulla sulla da di stimolo sull'economia reale evidentemente
Certamente
Questo è il caso di ricordare
La la polemica che questi prestiti hanno fatto sollevare quando sono stati utilizzati da prima lo si due mila undici del due mila sei o che non c'è la Saras India dista di trasmissione è veramente esattamente le banche erano state criticate perché
Prendendo a prestito attacchi favorevoli dal
Dalla dalla BCE quei avevano invertito sostanzialmente quasi tutto in titoli di Stato che rendevano più del tasso mi pagavano la BCE
E quindi non solo l'impulso monetario non era arrivato all'economia reale ma addirittura avevano potuto fare aggio le banche ed le banche commerciali bene adesso
La vice anche parato tra virgolette la lezione ha stabilito dei paletti come dire certamente ha stabilito dei paletti dell'impedimento un vero e proprio strumento di polizia a questo punto raffinato
Più raffinato
Per poter avere accesso a questi prestiti
Cui arco temporale viene ha portato da tre a quattro anni le banche devono dimostrare devono impegnarsi a dimostrare per poi dato seguito alla alla catena
Di trasmissione della politica monetaria girando questi soldi in proporzioni che verranno evidentemente stabilite se controllate alle famiglie e e alle imprese gli importi sono quelli che tu che cioè non enunciato quattrocento
Miliardi come prima come prima tranche ma tradire anche detto che confermato quello che aveva già detto no perché da questa affermazione di tagli
Era grammi che era già grandi l'aveva già fatta faremo qualunque cosa
Per la avute per la salvezza per
Da ripresa nell'area dell'area euro e anche anni a diciamo aggiunto non abbiamo finito qui non abbiamo capito quindi faremo comunque quello perché
Gli esperti di politica monetaria di questioni di Banca centrale lo sanno dare degli annunci con degli ammontari precisi
E pericoloso perché poi possono diventare dei punti focali con contro cui la speculazione bonificare Arafat battaglie
Quindi abbia fatto benissimo a dire questo è soltanto un inizio ma l'obiettivo dalla Banca centrale per la sua stessa esistenza perché la banca centrale intanto esiste perché esiste l'Europa no perché esiste l'università e non sono due cose diverse
Per la sua esauriente risposta fare qualunque cosa passiamo all'ultimo
Strumento da annunciato che se l'AIDS che è stata asset backed Securities che se vogliamo è un'altra variante dei presìdi però un po'più sofisticata la Banca centrale
Poi sarà disponibile ad acquistare dei pacchetti di i titoli poco ovviamente a questa area termine dei pacchetti di titoli preparati dalle banche se si tratta di un processo di un'operazione di cartolarizzazione ecco per cui le banche potranno ISPA che stare tantissimo degli ATC sette che adesso sono nel nel loro nel loro bilancio trasformato in un titolo vendibile pronte
Commerciabile sul sul mercato nuovo la la Banca centrale scusi chi offrirà ovviamente a certe condizioni ben più ben precise di acquistare questi
E questi questi pacchetti e sarà come questo diventerà un altro canale di
Per far affluire alle con alle banche le cose negli Stati Uniti con questo meccanismo e viene utilizzato in maniera ancor più non convenzionale perché addirittura la con le controparti in alcuni casi sono state
Non le banche commerciale ma direttamente le le imprese neanche medie imprese gradi questo l'ha soltanto fatto intuire
Dicendo che questo strumento sarà utilizzato o messo a punto soprattutto per farne un canale diretto di stimolazione
Gli afflusso del liquidità alle imprese ovviamente non ha ha detto di più sulle caratteristiche di questo
Di questo strumento è qui aspettiamo di vedere prima di fare delle anticipazioni però la sostanza del discorso è che
La la BCE ha messo in campo le le armi più più grosse
Cioè fino adesso
Negli ultimi da quando è nata la la le l'Unione europea
Sarà ha dovuto anche rispondere a delle delle critica critiche
Che secondo le quali
Era fra Rampl
Posta in primo piano ed era la precedenza all'aspetto finanziario e monetario
L'Europa rispetto a quello reale bene adesso forse si può dire che
La moneta lei euro la Banca centrale ci stanno ridando indietro stanno restituendo
Questo favore ammesso che di favore filiali fiatato perché bravi questo sta facendo sta mettendo in in gioco tutte le
Tutti gli strumenti
Di che ha a disposizione
Per permettere ai paesi di organizzare politiche di rilancio della domanda migliori di quanti quanto è stato fatto sino adesso e anche politiche di interventi di ristrutturazione delle economie perché questo non deve essere dimenticato e qui chiudo
Che quando la crisi assume connotati così netta e così profondi la politica monetaria
Anche quando dispiegata con queste proporzioni
Può non essere sufficiente serve sempre
Che garbata
Abbate a braccetto e con un binomio ben coordinato con la politica reale con la politica di rilancio la domanda aggregata e degli Investimenti e di riforma della della struttura dell'economia perché possano crescere
E non lasciare in eredità
Maggior debito o
Obbligo di quello che adesso abbiamo dopo le politiche di rilancio della della della domanda quindi non dimentichiamoci che la politica estera governance dei Paesi dell'Unione
Pertanto a fare affidamento su questi due snodi li portano in questi due strumenti grandi strumenti la politica monetaria
è la politica
Reale o di Bilancio
Adesso però dice si sta comportando in maniera così tra virgolette generosa non lasciamola sola pertanto che i Paesi apprezzino questo sforzo collaborino grazie davvero Annico alla Salerno economista promotore dire solamente
Punto it signora Raffaello a il comma grazie per aver spiegato hanno era di ascoltatori nel dettaglio le mosse della Banca centrale europea e gli impegni a lungo termine e immediati
Di Mario Draghi grazie buon proseguimento con i programmi di Radio Radicale