Luci e ombre dell'Unione bancaria e della nuova architettura finanziaria europea

Ma ascritti tutti a chiudersi
Anzi angolo Lissoni notti spitting ellittica leggendo il libro battiti se se la intrecciando standardizzata che Nozza x o hanno oplà i cespiti vendessero
Lingua franca occhio proprie Cesco uccise inglese
Goodmorning lei disse in centro Manco Damone ignorati affluenza
A
Sforzarsi Foundation forte io copie impropria assestatisi junior pleasure
Tuo che dai stridente sul piede o Guetti a of good Friends i relitti allibiti Italianieuropei avversa meno Rondella eterno società aspetta in cliniche niente anche di Julio pochi anni fa nel suo oggi tacciono
A
Farsi estiva European proponesse insistentemente oscure i criteri truffa Salvan antica offendervi intimante veloci o
European Network uovo fuochi fare
Sentenza diciamo ben verso fax e in Europa antibuche l'Aic influente è carente offende alla band soffocasse segni che in
Ciur io lo chi impone SIS agghindati assenza
Cui a frotte fronte bikini in osso
Due ter Italianieuropei antica Forsu Walter risorse ovvero i valori Klaus le impicci Bingqiu se intende depresso intendo fitti Ariane europei estinte senza mosso a oppressi tendenza
Dario Fo mutuando le strofe italica Massimo D'Alema ai sente via
Troppi torti idee e saperlo io vado avanti troppi notte onori endemica
E invece da o
Allo sei forte vuoti appena entrano in crisi ed io lo potete acqua essi spaccio
Osso e in che senso di conseguenze esposti Financial quale sismica senza la truffa o santo è il
Anch'io qualche individuo niente Cioara x sulle sponde Quetta
SI fra
Anche
Via
Morsi Cure
System offra banche indizio progression anzianità Flos io
Assento sì un po'vicenda che ha messo
Assente alcune sull'uso metterne sempre
Anche a stento curvo on o non debba anche insetto invece va quindi viene Docutest Piero che scoppiano detta anche gli odierni tempismo nelle mani dell'affinché si step topico affiderei dati terrestre oltre di alla mente altre scelte o banche invece sfarzoso notte che
In più Consigli invece SPC oggettivi piccolissimo per esposto
A e pittrice produca anche il seggio noto unico ed io lo combatto o lo porto votante qui ma Cozzo due colleghi lancio proventi Samp nella mensa invada componente aumenti critici a una
Avevo forse al fondo ho scritto il floor
Durante il pomo probabile strofe interveniente prostituendo fitti ariani euro pigliando fax Massimo D'Alema previsto fosse silos
Buongiorno io non
Naturalmente non on la pretesa di di fare un'introduzione
Diciamo che sia
Tecnicamente
A dentro ai molteplici aspetti
Della
Tema che abbiamo posto al centro di questo nostro dialogo di oggi anche perché noi avremo
Ospiti di grandissimo rilievo
Che ci aiuteranno ad affrontare i diversi aspetti le novità gli aspetti problematici
Legati
A questo è un grande passo in avanti l'Unione compie con l'avvio della
Dancing io
Sia
Attraverso il punto di vista di studiosi sia attraverso il punto di vista di protagonisti
Lasciate che io ringrazio innanzitutto il ministro dell'economia che ci raggiungerà ci dovrebbero raggiungere durante il corso in Brecht naturalmente comprensibile che il Ministro dell'economia diciamo noi
Potesse proprio essere qui tutta la mattinata tuttavia
Diciamo
Credo che
Il suo contributo sarà molto importante
Noi avremo anche la presenza
Due
Personalità assai significative della Banca centrale europea e
Del Banca d'Italia
E anche
A queste due persone a queste due istituzioni naturalmente io vorrei rivolgere un ringraziamento per
La loro adesione a questo dialogo così come
A tutti voi lasciate infine che era la mia duplice veste diciamo di dire
Che però non non comporta conflitti di interesse vorrei essere chiaro diciamo da questo punto di vista di di Presidente delle due fondazioni culturali che
Promuovono questo incontro io voglio ringrazio naturalmente i nostri collaboratori che
Come sempre hanno lavorato con molto impegno con molta serietà
Alla preparazione di questo per
La la l'assenza è un network no del per capire questa stravaganza la Phelps eh anche un network di tutti i think tank progressisti europei
Vede quindi comprensibile che nell'ambito di questa platea
Che abbia scelto il suo Presidente diciamo ecco quindi
In questo senso diciamo noi come Italianieuropei siamo stati tra i fondatori Phelps
Un'istituzione voluta dal Parlamento europeo
E anche generosamente finanziata dal Parlamento europeo e che ha come scopo quello di fornire diciamo analisi idea
Supporto di lavori intellettuale
Al lavoro del gruppo parlamentare socialista e democratico e del Partito Socialista Europeo però
Noi abbiamo
Caratterizzato l'attività della Phelps
Come attività di un intenti indipendente
E quindi innanzitutto governato dalle fondazioni culturali
Non come un braccio operativo degli organismi politici
Garantendo una indipendenza di ricerca la formula che abbiamo
Usato indipendenza fronte close to
Ovviamente siamo vicini ai progressisti europei ma siamo indipendenti dagli organismi politici
Perché siamo persuasi dove siamo l'unica fondazione europea che ha adottato chiesto sta tutto
Siamo persuasi della necessità dell'assoluta indipendenza della ricerca
E questo ci ha consentito di dare un contributo ASS quello ricco diretto nel corso di questi anni Fedi
Allargare il campo
Della
Collaborazione con personalità del
Del mondo della cultura della società civile e delle istituzioni europee
Oggi affrontiamo un un tema cruciale per l'avvenire dell'Europa
Soprattutto per chi come noi pone
Al centro della prospettiva europea
La necessità di un rinnovato impegno per la crescita economica per l'occupazione
è evidente che un settore finanziario funzionante
Efficace sia a livello dei singoli Stati membri sia a livello
Dell'Unione sia a livello internazionale
E fondamentale
Per raggiungere obiettivi di crescita sostenibile e inclusi
D'altro canto la grande crisi dalla quale ancora non abbiamo
Fino al
Definitivamente trovato una via d'uscita diciamo comunque l'Europa sta uscendo molto faticosamente e molto indebolita
è una crisi che ha avuto la sua origine innanzitutto
In una
Crisi del settore finanziario in particolare
Diciamo in un settore finanziario che era stato
Profondamente inquinata riusciamo dalla
Peso di attività speculative ad alto rischio da un fenomeno di intossicazione
Che certamente aveva la sua origine negli Stati Uniti d'America
Ma che
Attraverso il prevalere della logica di un deregulation selvaggia ha finito per infettare in modo significativo anche il sistema bancario europeo
Quindi abbiamo bisogno di un sistema finanziario e bancario sanno in grado di raccogliere protegge del risparmio
E in grado di incanalare queste risorse verso investimenti efficienti in particolare
Verso l'innovazione e le infrastrutture fondamentali
E il sostegno
Alla gestione delle imprese
Con un'attenzione particolare alle Impresit piccole e medie che dal punto di vista italiano
Costituiscono come dire il nerbo una possibile ripresa e di una possibile crescita dell'occupazione
E
Penso anche che il sistema finanziario e bancario
E un suo efficiente funzionamento saranno essenziali anche ai fini di garantire il successo di quelli Piano degli Investimenti
Che la Commissione Juncker a
Proposto
E che costituisce senza dubbio una delle novità positive diciamo di questa fase della politica europea primo segnale di svolta rispetto alla logica dell'austerità
Io credo che noi dobbiamo dire che negli ultimi decenni insomma il sistema finanziario privato non ha adempiuto a questi compiti sempre in modo efficiente ed efficace
Ha generato rischi
Talora eccessivi invece di gestirli
Rischi che in qualche caso hanno portato a crisi di grande portata
è stato avrà funzionato in modo profondamente prociclico
In quanto la tendenza è stata quella concedere prestiti in modo eccessivo quando la crescita
Vado c'era la crescita
A volte in modo eccessivo in modo rischioso
E di razionare il credito durante e
Dopo le crisi
Con l'effetto di rallentare
Fortemente le possibilità di ripresa
Limitando sia il capitale circolante in
Sia i finanziamenti a lungo termine entrambi cruciali per gli Investimenti
D'altro canto uno degli aspetti direi strutturali più gravi della crisi europea la
Tendenza ad una caduta degli Investimenti
Che assunto oramai nell'arco di un trentennio dimensioni veramente inquieta
Trent'anni fa l'Europa re investiva ogni anno il venticinque per cento della ricchezza prodotta oggi ci aggiriamo intorno al sedici per cento rivista ci dà il senso diciamo come dire di una
Economia europea che
A parte notevole attenuato sul morsa atto
La sua forza propulsiva e la sua capacità di proiettarsi verso il futuro
Questo è avvenuto in generale
Ma in modo particolare hanno sofferto di una mancanza di di sostegno finanziario gli investimenti a lungo termine
E che sono quelli che riguardano innovazione
E che riguardano nuove tecnologie
E a spetti chiave per un uno sviluppo sostenibile come l'efficienza energetica
Anche in tutti questi campi diciamo il sostegno finanziario è stato un sostegno insufficiente
C'è bisogno quindi di un sistema finanziario più efficace
E che sia
In grado
Di garantire il credito senza imporre costi rilevanti derivanti
Dalla eccessiva volatilità dalle crisi ricorrenti dalle discriminazioni finanziarie
E
Un sistema finanziario in grado anche di funzionare in modo tale da
Ridurre gli squilibri
Esistenti all'interno
Dell'Unione europea in particolare dell'area dell'euro
Diciamo
La
Prevalenza tutto ma il peso che hanno avuto in questi anni impieghi di natura speculativa anche legittimamente speculativa hanno determinato un flusso di risorse
Che a favorite dei Paesi più ricchi
Cioè meccanismo di solidarietà più efficace che funzionano in Europa grazie degli spread
è il meccanismo che consente alle banche dei Paesi meno indebitati
Di raccogliere denaro a bassissimo costo presso il
Cittadini risparmiatori
Come avviene in Germania o come
Olanda di comprare titoli dei Paesi indebitati
E di realizzare così grazie allo spread un
Rilevanti proventi finanziari che hanno assicurato un flusso che è stato calcolato credo dall'università di ghiaccio in grande
Nella misura di circa cento miliardi l'anno dai Paesi poveri verso i Paesi ricchi
E questo è stato il principale meccanismo di
Solidarietà che ha funzionato in Europa nel corso di questi anni
Cioè la solidarietà dei poveri verso i ricchi che al mutuo da questo punto di vista une affetto moltiplicatore delle diseguaglianze diciamo e che
Ha contribuito
A generare squilibri
Difficilmente sostenibili in generale e particolarmente disastrosi in un'aria di moneta un
Dove diciamo
Non esiste la possibilità di compensare questi squilibri attraverso nulla strutturazione dei rapporti di cambio tra le monete
E il al momento il sistema finanziario europeo riflette gli affetti di tre decenni di crescenti diseguaglianze
Agite in modo tale da approfondire tali diseguaglianze e un numero significativo di banche europee in special modo quelle molto grandi
In competizione tra loro per guadagnare posizioni globali hanno accettato mutui subprime
Direttamente o attraverso l'acquisto di titoli compromettente in tal modo il mercato monetario europee
Costringendo i Governi europea utilizzare le proprie capacità fiscali per sostenere le banche
Dico la
Trasferimento di risorse pubbliche per il salvataggio di una parte importante del sistema bancario europeo è stato enorme diciamo
Non è propaganda dire che l'Unione europea ha investito per salvare le banche una quantità di denaro pari a cento volte quello investito per sostenere l'occupazione giovanile scarno
Naturalmente anche comprensibile che se non si salvano le banche poi dopo non ci sarà neanche l'occupazione giovanile andrò
A questo punto è arrivato il momento come diretti
Di ottenere in cambio
Un salto di qualità nel funzionamento del sistema
Finanziaria
Ed è questa una delle ragioni anche che ha portato ad un forte aumento del debito
Lo dico perché questo viene spesso dimenticato diciamo
Quando si parla del debito pubblico ci si riferisce quasi soltanto nella letteratura di impronta neoliberista corrente all'eccesso della spesa sociale alle pensioni
Agli stipendi dei dipendenti pubblici diciamo e invece
Le cifre
Che
Sono state utilizzate
Per ripianare
Diciamo
Debito dei sistema bancario italiano sono italiano europeo anzi quello italiano meno di altri senza dubbio
Perché tutto sommato si è dimostrato più più più più solido di fronte alla crisi anche perché
Diciamo meno
Come un con una minore propensione al rischio speculativo ecco e tuttavia queste risorse così ingenti vengono spesso dimenticate diciamo come se non fossero una delle componenti
Della esplosione del debito al pubblico nel corso di questi anni
E naturalmente periodo di stagnazione così prolungato a compromesso la capacità di molte banche di fornire credito persino per i clienti abituati
Questo ha fatto sì che famiglie
Famiglie che hanno perduto il lavoro
O hanno subito una riduzione di salario delle ore di lavoro
Sono state non di rado costrette a rivolgersi a fornitori di credito a breve termine prestatori ad altri tasti ad alti tassi di interesse al fine di raggiungere la fine del mese
Aggiungo che in un Paese come l'Italia questa difficoltà del sistema finanziario di alimentare
Il sistema delle imprese aperto uno spazio molto rilevante a una finanza aggressiva
Di origine legata alla grande criminalità organizzata
Che ha sicuramente
Profittato della crisi per conquistare posizioni molto significative Lella economia legale
Cioè a acquisendo il controllo di impresa attraverso la disponibilità di risorse finanziarie
Diciamo rilevanti proventi di traffici criminale
Quindi nel nostro Paese questa difficoltà ha assunto anche caratteri
Particolarmente preoccupanti per l'esistenza di un'economia criminale nel diciamo che certamente
è in grado di inserirsi nelle disfunzioni nell'economia legale e di coglierne
Delle opportunità nuove per
Ricollocare assi nel sistema
Darsi un volto di legalità
Condizionare
L'economia
D'altro canto recenti indagini
Sulla penetrazione della 'ndrangheta calabrese per esempio
Nell'economia delle grandi regioni del Nord in particolare nel settore dell'edilizia eccetera sono
Hanno offerto un quadro estremamente preoccupante e c'è un nesso tra
La difficoltà di funzionamento del sistema finanziario e bancario legale e l'aprirsi di uno spazio per l'economia criminale
Il processo di riforma della finanza
Quindi quanto mai necessario su scala europea
Utile nostro Paese ha fatto importanti progressi con la creazione dell'Unione bancaria europea
E vuol credo che noi dobbiamo sottolineare oggi nel
Mettere al centro della nostra riflessione questa grande novità il fatto che complessivamente noi giudichiamo questo un grande passo in avanti positivo
Naturalmente
Nel valutare
Questa
Questo sforzo di integrazione
L'esistenza di un singolo Consiglio di vigilanza come un'opportunità di maggiore trasparenza specialmente per le istituzioni fondamentali per il sistema
Il fatto che elementi cruciali quale la vigilanza della risoluzione delle crisi sono stati spostati a livello europeo che questo costituisce un passo importantissimo
Per favorire un coordinamento della governance delle grandi banche che lavorano a livello transnazionale tutto questo è un passo in avanti e noi cercheremo di vedere anche gli aspetti problematici ovviamente di questo processo
E
Naturalmente
Questi aspetti problematici esistono
Di studiosi ne individuano alcuni io ne suggerisco due naturalmente il dibattito
Approfondirà anche
La base di competenza assai maggiori della mia diciamo non c'è dubbio che l'architettura
Del Sindial supervisory meccanismo ma è esposta al rischio di un potere di veto
Soprattutto da parte degli Stati nazionali più forti
E quindi insomma se è così importante l'esistenza di un meccanismo europeo di di degli sponsor degli Anza
E rappresenta una garanzia
Scusa
Il rischio che questo meccanismo possa essere inceppato diciamo dal veto dei Paesi più forti lo indebolisce
In che misura questa preoccupazione fondata e con l'interrogativo che io propongo ai nostri interlocutori
E naturalmente ci si domanda anche come l'altro un altro meccanismo importanti introdotto dalla benché io mi riferisco al singolo recovery resolution meccanismo e come potrà operare
In un sistema bancocentrico
Penso all'Italia in questo caso povero di operatori finanziari alternativi
E che
Diciamo in un sistema di questo tipo proprio questo meccanismo potrebbe portare
Al contrario di ciò di cui c'è bisogno cioè a limitazioni nelle possibilità di credito
E quindi
Diciamo
Nel valutare questo passo in avanti sicuramente in termini positivi
E io credo dobbiamo vedere anche gli aspetti problematici anche perché una grande riforma di questo ti
Si può può essere suscettibile di di di correzioni di miglioramento e nel corso di un processo che sarà ancora processo di
Di di avviamento e dieci
Sperimentazione
Naturalmente le diciamo
Questo sistema che
Assicurerà che saranno le banche non gli Stati membri riusciamo ad essere gravati dal peso della cessazione dell'attività di banche il fallimento è un sistema
Giusto
Protezione della finanza pubblica in tempi di austerità
Naturalmente è un sistema che può
In determinate situazioni diciamo
Esporrei sistema bancario a diciamo rischi senza protezioni
In poi sappiamo
Che in definitiva diciamo
E l'utente finale quello su cui si scaricano questi rischi cioè il cittadino risparmiatore
Tuttavia
Io credo
Che
Migliori
E colgo più coordinate strutture decisionali
Permetteranno di trovare soluzioni alle situazioni di stress mancati in modo più efficace di quanto non sia avvenuto fino ad oggi
Naturalmente
Questi passi in avanti devono essere consolidati e non devono essere invalidanti da gesti di deregolamentazione
Miranti
A risolvere i problemi a breve termine di ricapitalizzazione delle grandi banche
Direi con lamentare i mercati di capitali europee
Mentre si procede a centralizzare la regola la regolamentazione bancaria
è una formula
Che potrebbe creare ulteriore instabilità finanziarie che Europa e Stati membri non possono permettersi e c'è qui un margine di contraddittorietà se ne discuterà diciamo tra
Diciamo la
Diciamo c'è un potenziale conflitto tra integrazione finanziaria ex e
Stabilità finanziaria e crescita
Economica
Tuttavia
Diciamo
Questa
Queste iniziative
Questa iniziativa
Pure in presenza di possibili rischi rappresenta sicuramente un passo in avanti è un terreno più avanzato noi abbiamo lavorato su questi temi
Sex
In un recente studio condotto dall'Università di leaders e della nostra Fondazione
Abbiamo indicato una serie di misure di prolissi che mirano a ripristinare la stabilità la funzionalità economica dei sistemi finanziari in Europa
Cioè a eliminare la tendenza a correre rischi eccessivi
Limitando quindi la leva finanziaria delle banche in modo da raggiungere è questo il modo di il modo un modo per giungere questo obiettivo e istituire quella tassa sulle transazioni finanziarie a breve termine di cui si discute e lo si discute no
Che è stata votata dal Parlamento europeo
Che è stata approvata dalla Commissione europea ma che ancora non si riesce a mettere in piedi distacco segno di quanto
Funzionamento dell'Europa diciamo lascia a desiderare
E che noi riteniamo
Si è astenuto il momento di istituire
Anche perché potrebbe essere una risorsa propria dell'Unione quanto mai necessaria per sostenere programmi di investimento e di innovazione che lui vuole Unione dopo le commuove
Occorre rifocalizziamo delle mega banche sulla fornitura di servizi bancari fondamentali e separare le banche commerciali da quelli per gli Investimenti
Occorre guadagnare il controllo sui regolamenti dei centri finanziari offshore e questa
Una questione e Coluccia lei che ovviamente va oltre la dimensione europea e comporta
Un impegno comune
Dei grandi Paesi industrializzati in particolare con gli Stati Uniti
Occorre
Drasticamente ridimensionare ins cosiddetto sistema bancario ombra sottoporlo ad un controllo
E la regolamentazione degli hedge found recentemente approntata costituisce un passo nella giusta direzione
E queste regolamentazioni dovrebbero limitare la penetrazione del ghiaccio found nel mercato del credito in quello
Immobiliari
Vogliamo un sistema bancario più pluralistico che risponda alle esigenze anche delle banche locali
E noi sappiamo come questo tipo di articolazione è importante soprattutto in un Paese come il nostro in cui
La realtà delle piccole e media impresa
Ha bisogno diciamo di essere sostenuto da un sistema bancario pluralistico
Occorre rilanciare carri attrezzare la beni la Banca europea per gli investimenti
Oggi affiancata dal fondo per gli investimenti strategici e promuovere io credo banche nazionali per lo sviluppo cosa che alcuni Paesi europei hanno fatto
E che secondo me anche l'Italia dovrebbe fare
Infine io credo
C'è un grande problema che riguarda l'integrazione finanziaria europea con il centri finanziari nel resto del mondo
Ed è un problema molto delicato perché onori raggiungeremmo o noi siamo in grado
Di negoziare con gli Stati Uniti e qui penso anch'io grande negoziato sul
Cosiddetto Titti con gli Stati Uniti dice
Comunisti Standard di regolazione delle attività finanziarie
Oppure
Che insomma e evidente
Che il sistema finanziario europeo rischia
Di nella competizione diciamo con lei mega banche globali di Wall Street comma
Rischia
Di ritornare in una situazione di rischio
Dunque conviene porre dei limiti
Ai derivati
Alle attività ad alto rischio
Eccetera Credit default swaps eccetera
Io credo che da questo punto di vista questo dovrebbe essere uno dei temi cruciali del negoziato con gli Stati Uniti d'America
Io sono noi siamo favorevoli
Ad un esito positivo di questo negoziato
Ma no nel senso che l'accordo con gli Stati Uniti d'America debba portare
Ad una ulteriori deregulation
Ma al contrario nel senso che debba essere un'occasione per una regolazioni condivisa diciamo
La deregulation l'abbiamo sperimentata in questi ultimi vent'anni ne abbiamo misurato gli effetti
Adesso io credo è venuto il tempo per promuovere una diversa stagione e mediti
La ragione fondamentale ho finito
Per cui guardiamo con interesse all'avvio dell'Unione bancaria europea e che essa va proprio nel senso di una integrazione
Di regole condivise istituzioni comuni
In fondo abbiamo misurato che moneta unica mercato unico
Senza regole e istituzioni comuni non funzionano Unione bancaria può rappresentare una prima risposta positiva a questa questione grazie
Spetta in chiusura insomma
Presidente avuto anch'essa è andato in pensione si somma accenda senza tetto
Più fare la eccetto intendendo il progetto accenti
Sua vuote le promesse insorti Simoni dell'Uir poc'anzi ci più rosso quote quinquennio ciò che non onde banchi milioni annui
A e in Aula forse canoni Uyghur Clai più c'entra con la
Rui al proprio posto of ISPA anch'io gli enti che soffrono esser stata
Le banche gli lentezze o finge chiusi Courbet canne service PACS ter bis componente UCIS ciascuno
Forti in più con situation De Sisti spesso utili tipiche incontro occulti se ho colto scialuppa anche in che incontro occulti
Non banchi Institutes sui centoventi cui cioè di cui policies diceva
Blocchi anzi
Times nomadi che in controllore Facci fans poco a settimana ce lo sfogo quadretto equity Forbes Ardesi Samp inquina più una fattura
Artisti Casti sessanta in osso Wilmut like That testé distinte senza richieste Belletti chiudesse esterni
Proprio qui fastidi molto vecchio lei ti perché si stende acconcio e tecniche ciò concedevo benché
Anche ciò che ho l'onore che lei sa
Quei testi socio nozze debiti Nenni ha
Avuto a chi vince oggi U.L.S.S. a volte fanno
Annui no food programme formula eccetera sui quali chance a invece quei Wind che i CPT sistemi questi
Oste cedo banche in sette giorni
Invece quei lui cantina
Che scassati svolte a tanto ente découpage notte quali estesa andropausa quale stessa ante
E invece quei piccanti scarsa me cadesse ministro quel collegio Abete morti degli Skunk of lascia revoca anche in
E mi Europa Dozzo ceto ben visto teorie verso una più Europa esoso fasce
Ho
Of Slobo qualche lei Shennan ter Massimo D'Alema esoso fai l'accetto ed esprimono cioè di endoscopico a scelta
Tutto ciò che abbiamo
Cui da questo mega pence vostri Andenna profana insomma Sances avuto ai clienti e chiuse ora
Suite hanno le stesse
Andavo storture
Marino apologhi UISP professor o Frentana scemo banche neanche aperto al Monkeys ambite PT Kind of the facoltà io finché non mi sentirei di positivo la Sapienza
Auguri
Maltin ma chi assessori ma chiesti Manzù vispo falso
Ha chiesto il suo socio allacci anche questi sospetti University nel far fronte
Anche l'INAF Daniela Gabor
Questa società il professor Alberto questo brusco speculativo siti
Ho fatto vasto England hanno avuto qualche statuetta Daniela
Acceduto incerti dovessero
Tozzo onde sfasciano
Osserva infine affinché io aspetterei
Deturpa assenteisti dalle purtroppo
Presenta e scientifico illustro
Tabet molte proprio
Di un altro fronte
Tant'è che il Mendez presi vecchio
Ok terribilmente
Tali far Starlette sei sentito tu o no Italianieuropei entro FERS Ford invitation
Il segreto North Pichierri
All'oggetto spente Next termine x di scarse in de CIN Gisec intensi cioè Sean
Architecture rotte
Io ero PM
Fa nasce sette rende esige Channel Ente regolatorio Architecture robe tiro Pienza nasce sette ed in particolare riflettono atti dissi Min sport
Ugo attui code lasciato banche in sette
And dei Roppi annunciato banche in sette quei Cimino fronde Financial Stability Board statistics
Dati Ist è slargo c'è ste io ho lasciato banche insacca verso cui fui tipiche i Sindaci ad banchi Monica Ponzin deriva e si fa per i salotti in Europa è sua
Aula ictus spiegaste Bach Force niente riflettono
Quote ma quando il forte RAI si sente in Europa e nuoto apriteli narrativo of Clai si ispira offrono fra facessero Systems di forte fra i sessi
So che è morto oltre tempo la Simei Casarano di euro Bilift dati ed così importante forte io io l'ho pianto Finance dubbie botto compiti udivo España sua deprime esplica rifà orto
Andie ed io ho anche detto Minniti e nasce nel banche inciampi anzi Handis nascita banche inciampi Enzio di incarichi tu Di Bello Marche Bestetti Vitis il nord tubi ribalto compito vedere IVS mega palestra
Sono indotto osso Eurotend spesso ancora pentito certi ERS guidata Omega banca
Il che Luca te del club dei ricorsi i dati
A ottobre Twenty levarci vuote Dal Ben printer nasce dal sette al manto scorso de globale sistemico Important Financial esige la scienza
Fa Fondo rischi Gissi fisco nord est escort Ringhio Rocco pensò movente Pahor extralarge arrivano elargire Arden decade GTT ove canti guardiacaccia forte fra
So che Ford Craxi se diedi a volte Treviso seggo di farlo Bono intenda disse nasce dal Champion giudica il pass Beckham interna scenari competitivi
AUREA formino dette disse anche falde in codesta e Collective mai prescelto Corso Marche Bestetti Vitis of laggiù copia in banca Tanda otto Piferi problematiche cosa ovvero Xpò certo de iure lasciato banche in sette anni
Sovente classista Artide arricchente io Roveri qui chiude consequenzialità attuino Equino no
E
Ford sono sinistre Colazzo prematura perso dente comporta la fine di ARDIS narrativo fu quindi nasce dal banche inciampi anzi accisa lotto UE lui Arnao
I sette mono due European institutions and membro stesse eterna es del da insignito direttrici ter reca mai step Minniti better regulation
E dei storte Alfons avanzata Willis Trento Wols better regulation ente morti le vigenti
Dei gruppi hanno real sette
Quel Nocchetti NAF Tancredi so quindi cui al momento Words
Assistiamo Earth
The European fan qua dentro che fa nasce si stancano trovai INAF
Investment Ford relativi all'economia
Vi è direi quasi ben più potente lei STU seppur insiti uscendo restructure esorto sempre Cenci se quando vostro ma venti milioni andate del PD Aspica rifatto
A banche indico niente
UIL Cordì nei superficie nelle sue luce non fu banche soldi Smecca pensa che i capi di Europa latte European l'erba questo mondo proprio zero détournements cento interni soft
Nasce nel sensitivity ISI
A
Batte o vorrò
A Godard chiude decise può di farlo mattina senza Equino
Dette Wendel Cry SIS che entro io rotto review lei terzo in ancor meno costanti rischi
Found consensus verissimi esproprio insomma Coordination
Intanto fu lo sgomento ossia un deve dei responsabili di andarlo ossia esodo Spice ed entro mister mi Europan rumeni antenne our ventisette riscontri piomba il western banche annui novanta plessi schiene dopo di Monti topica deve De Pisis
Sofia Iddio che dai banchi milioni analoghi stette derogarvi San Potito pick-up De Pisis
A voi ancora if lui Musto Corte better regulation of European banche sento o
Assumono Riolo pian banche in sette le questioni ISPA fautori pessimo lemmi GM companies auguriamo il dei gruppi amplissimi sette argomento bieco tu investe attento CRI e cross
Ente if for the last fine Yasin Braff in Brass svuota Once lezioni legga lei Finance
Sì in sede new Commission cascami in da ordini Croff RAI NdA ed io grosse scampo diedi ha detto quindi tumulto quarzo Aim Marche beffa nasce il sistema
Winnie tu all'Out capital markets tu interpreta e ter enti sui
Cliente solo centosei euro biancorossi proclama
Guardo Davide chiesta UE via e direi determinava vini europei si crescere Institution manifestarsi
Del ablata ciascuno sopra long term selling sì anti-Islam sta impulso pronte al Saint selling notte Ricci companies definiti investimenti
Sorride capital markets io niente diedi è ISTUD lindo Sloan termini Fest su cui
ATO scompenso di Mantova con tanti capitali insomma solo importo notori for Kuros ipotizzo importa un forte infetti Finesso buona Tripodo sia in forte ISI disabili Tito fa il film e spray stabiliti ma anche
I rifiuti Mambor disse vaste Indeco dal del disordine ogni mandated visibili cade questi solidifica altrui implementi TV dei gruppi hanno fa nasce spesi segmenti le cose trasmise non meccanismo che Simone pericolosità San porta a riguardo
Sono in assenza del SIN Sito disturbo parallelismi scetticismo al promessi in Turchia Trenord tu improprio boss prestabiliti ovvero prima fa nasce setter and Growth signor Rocco
Importante un mutuo da tempo in tavola date nordista tanto istituisce una logica STER so i fiori fuori zampa tecniche sceso ovvero Pinco Michel niente spicci soffro aggiornate Nichilo del mio Commissioner for Finance stabiliti
Forte debba anche inganni andrologi Keys Minniti attuata better regulation guerresche forte capital markets niente distinse illogico of
Delvecchio lei cenni nord tu causa Peter cross
L'elisoccorso a feriti fra due linee squalifica Lunelli né sorda members State stupire tu senza dai sedici hanno Paolo Russo forma anche se per vicenda dei gruppi elefante su quali Gherghetta ingrata sino a supervisory meccanismo importanza
Lui probabili mondi attestino supervisory meccanismi for forma Cats penali estremi massacri può estendersi della può entropia program for fuori euro
Va be'importante ed il PD Twilight da tute capital market sia mia in cui Arnott moving Way from banche
E dei diedi e Iside banche sono tempo truffando era sezioni morti su o di altre decine all'activities
Ente Immit in
Benito debbo tutta sfondarlo cose Derrick stent into trenta per l'assenza solo se criteri sedicenni sempre l'importo appalto bene Project Office capital market si né niente
A lordo il tuo all'alba anche scusa fammi soprattutto tra
Tu Carrieri tasse steppe chiude podio sforzi funding
O che io questi dubbio scorsa da associato banchi costituito desse prima ai sei Initiative sei fiorite
De di dò che Manzoni banchine non confronto capital market Sinni Andreasen ma ciò non certo banche in
Ma ai sindacati dell'ISEE fa andamento Roda cento banchine ASP lei d'inverno è bizzarro Odette Minniti stupri globali prostata in centouno
Forest Nemi menisco la rissa di fortuna sciato banche insiste ampi e se Marche bestie Financial SISTAN
Dei Ivan fa nascere istituisce la stanza del sud una flaggate enunciato che cosa dite fase negativa implica e scienza Leo quantu otto stressanti ai dia dati x
Che esprimermi venga risolto soltanto poscia alcoli il capital market inviti Fanti Dino forse funded markets formali markets
E nato rumors capital markets niente iscritti in the con dei quel cliente con dissenso forte fascista Wars Marche best financing euro
Buoni importanti invece acquisito i dati is the I di Roma
Cioè Franclin senti fine sport giurista
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Stasa tax entro banche stecche andò Buick aiuto ora momenti in cui ciascuno immane STU inclusa cazzo spaccio vacante Anis
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Vasca Ortu ad
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La domanda
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Società veicolo
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Incide sull'economia reale in qualche modo il discorso del sistema bancario umbra minimi però qua molto proprio per dare una risposta quando più rapida possibile alla crisi che ancora attraverso tutti i Paesi
Soprattutto quelli del sud Europa
Allora la domanda è questa qui anch'essi effettivamente
Il discorso del
Società veicolo
Ma anche appunto Società piccoli fanno direttamente provvista
Di risorse finanziario e anche diciamo dell'intervento di banche di investimento
Può in qualche modo essere
Preso in considerazione per dare una risposta quando più accelerata possibile al discorso della crisi economica e la domanda e anche se effettivamente il discorso del rilancio un poco del
Euro union bond
Garantiti anche del cache flow delle Società veicolo in qualche maniera può essere ripreso in considerazione perché credo che potrebbe accelerare in un proprio una certa
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Nomino
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Giornate
Se
Stiamo per iniziare quindi se potete prendere però posto grazie
Se potete prendere posto grazie
Anche i fotografi né pazzie
Allora di nuovo
Buongiorno
Grazie per essere
Qui
A seguire i lavori di questo interessante dibattito che ne avremo
Su il
L'Unione bancaria e l'unione del mercato dei capitali sarà una sessione ecco anche
Cont in italiano io sono Isabella Bufacchi giornalista del Sole ventiquattro Ore e
Con i relatori che avremmo oggi altamente e tecnici competenti non sono una giornalista quindi posso soltanto fare un
Brevissima introduzione con il mio contributo su come
Da giornalista e quindi anche un po'da cittadina l'abbiamo vissuto questa a questa crisi multipla
Quello che è accaduto che va corretto effettivamente un enorme crisi di fiducia non soltanto dalle banche che si è parlato molto di strumenti
Inizierei proprio a ricordare la crisi di fiducia che ne abbiamo avuto nelle cartolarizzazioni quando c'è stata la crisi subprime
A quella crisi di sfiducia nelle cartolarizzazioni è seguita la crisi di sfiducia nelle agenzie di rating e quindi ricordiamo che c'è stato un privato e forse Ancona continua il cui queste triple A
La non erano più credibili poi c'è stata la crisi di fiducia negli strumenti perché erano i liquidi quando si pensava che fossero liquidi
Poi la crisi dice sfiducia hanno i fondi perché alcuni fondi avevano dei strumenti che pensavamo fossero liquidi invece non lo erano da lì la crisi di sfiducia nelle banche perché sono inutile ri ricordarle ripeterlo quello che è accaduto al sistema bancario quello che a me come giornalista sorpreso e che il mercato interbancario si è chiuso
Che è una cosa che non ha
Veramente quel precedenti almeno per la la mia breve storia da da giornalista che comunque di oltre vent'anni quindi
Non avere un mercato interbancario significa che le banche non prestavano tra di loro e quindi una crisi dice
Di fiducia talmente forte
Tra panche non si potevano emettere bond bancari e quindi
La Banca centrale europea ha fatto una norma lavoro di sostituirsi al mercato interbancario di dare quale Altiero la possibilità di emettere delle obbligazioni bancarie qua non si poteva più
Però come si riparte quando c'è così tanta sfiducia ecco allora che Unione bancaria Unione anche delle delle regole della vista G Lanza
Ricostruiscono la fiducia nelle banche
E
Abbiamo come secondo tema la l'Unione dei mercati dei capitali perché dalla fiducia nelle banche bisogna poi passare alla fiducia nei mercati e negli strumenti dei mercati
Come sono appunto le Corti le cartolarizzazioni e anche i bond quindi il il temi sono veramente molto ampi è chiaro che per rispondere anche per dare più stabilità più solidità per riportare fiducia
I regolatori hanno fatto le norme lavoro però adesso abbiamo molti strati di regole
E e quindi o sarà anche interessante in questo dibattito capire come tutte queste regole poi dovranno trovare una loro armonia per fare in modo che comunque storni la fiducia anche nel sistema finanziare nel sistema bancario negli strumenti del sistema finanziario quindi il credito all'economia
Il
Con questo io
Inizio il nostro dibattito e do la parola a Roberto Gualtieri che il Presidente della Commissione affari economici e monetari
Del parlamento europeo quindi
Iniziamo a vedere come da Bruxelles si è vissuto questo periodo così intenso e anche un periodi TEN nuove regole da Bruxelles prego
Grazie
Molto ma tutti ma io vorrei proprio partire darà un'analisi che
è stata svolta su questa su come
La crisi ha improvvisamente svelato
L'imperfezione del processo di integrazione finanziaria che si era sviluppato a partire dalla fine degli anni costante che poi naturalmente era muto come leva
L'unificazione l'Unione l'unione monetaria si è molto parlato dell'Ina dell'imperfezione dell'unione economica e monetaria la moneta comune l'assenza di
Gli strumenti di governo dell'economia si è meno ho parlato di quest'altra
In compiutezza non abbiamo avuto un'integrazione finanziaria
Che però è stata incompleta e priva di strumenti di regolazione e di effettiva promozione di una reale integrazione dei mercati finanziari e la crisi la
La la la evidenziato un'integrazione finanziaria può avere
Pista Believe Zanchi perché può diciamo così in teoria produrre una diversificazione trasforma transfrontaliera del portafoglio delle banche degli investitori ridurre
L'esposizione di un Paese a sciocchi interni ma può avere anche effettivo invece destabilizzanti
Se incomplete incompiuta perché ci può essere una comprensione dei premi a rischio afflusso di capitali in altri Paesi e quindi una
è eccesso di leva
E finanziaria quello che è accaduto ha dimostrato
Che purtroppo voi
Indosso integrazioni finanziere era incompleta incompiuta e si esattamente determinato quel fenomeno che che lei ha descritto per il mercato interbancario acconsentito alle banche di attingere liquidità
Di investirlo in settori diciamo apparentemente molto profittevoli
Con capitale a Breme rischioso e quando improvvisamente il canale dell'interbancario
Si è si è chiuso
Si è scoperto che in realtà quello che teoricamente l'integrazione finanziaria dovrebbe fare cioè ridurre il messo diciamo così la concentrazione del rischio in un Paese invece l'aveva accentuato il rischiose
Concentrato perché le banche sono rimaste banche nazionali e e quindi Chiusoli interbancario C sette terminata questa dinamica in cui il rischio poi si è scaricato
Sul risoluzione rischio sovrano
E si è indeterminato questo circolo vizioso tra
Crisi bancaria crisi debiti sovrani che poi a sua volta a
E determinato per ragioni politiche complesse una risposta che per compensare la concessione di fondi di stabilità di sostegno a chi chiesto politiche particolari fiscali partente restrittive che hanno aggravato la situazione dell'economia reale messo ancora
Più in difficoltà i portafogli delle banche che si sono ritrovati crediti sempre più non performing perché l'economia reale andava male quindi un'accentuazione della difficoltà del vacui sta però ecco la la la la
La morale di questa vicenda è che la nostra integrazione finanziaria è stata incomplete imperfette scarsamente regolata e per questo
Quello che è avvenuto negli ultimi anni è fondamentale
Ed è una rivoluzione di cui forse c'è ancora scarsa e consapevolezza
L'Unione bancaria e a mio giudizio davvero una rivoluzione
E forse questa vicenda mostra anche le virtù del metodo comunitario perché dopo dove è possibile avanzare si è poi cioè quello che non sia riuscito a fare sul fronte dell'Unione fiscale di rigore di bilancio
Si sta facendo in misura molto significativa sul versante invece
Dei mercati finanziari e il primo tassello non c'è dubbio
è e l'Unione e l'Unione bancaria che abbiamo qui
Il Presidente del del del dell'Est SM eletto con procedura democratica comunitaria tra l'altro e che ha acquisito come sapete da novembre la vigilanza la funzione di vigilanza
Unica delle delle delle banche europee e si è costruito una un sistema
Direi Colle piuttosto dall'impatto piuttosto significativo
E anche sui problemi ora vorrei dire qualcosa corrente però io credo che per prima cosa occorre diciamo così essere anche consapevoli consapevoli delle norme passo avanti che è stato compiuto negli ultimi anni abbiamo costruito
Un sindaco in bocca abbiamo delle regole comuni dal punto di vista dei quesiti che di capitale e altri elementi di questo ruolo bocca e ci siamo dotati appunto
Di una supervisione unica ci siamo dotati di un meccanismo di risoluzione ed i criteri di risoluzione che hanno messo al centro concetto di bail-in rispetto a quello di ben lauto cioè
Concentrare
Il rischio farlo ricadere diciamo così sui sugli sugli investitori e non sui sui contribuenti abbiamo costruito un meccanismo
L'unico di risoluzione che ha anche un suo fondo di risoluzione che certa ora incompleto la cui
Pregherei diciamo passo di motorizzazione per noi troppo lento ma che tuttavia costituisce il sì cinquantacinque miliardi che ora cominciano a pesare alcune banche già si stanno lamentando sul
Sui bilanci di alcune banche tuttavia sono un costo che giusto sostenere che progressivamente verrà naturalizzato appunto per dotare un primo strumento
Comune di risoluzione delle crisi manca un pilastro fondamentale questa costruzione a una simmetria fondamentale cioè la terza gamba
è la garanzia dei depositi e ancora invece non non ha seguito lo stesso
Per forti resistenze
Percorso diciamo così di di di di di costruzione di uno strumento di uno strumento comune
E tuttavia diciamo così siamo in una nuova era dal punto di vista della dell'Unione bancaria e ci sono
Quindi le condizioni a questo punto per promuovere una effettiva integrazione bancaria fra giurisdizioni diverse che è una sfida che va accettata
è una sfida che e senza la quale appunto si ridetermina quella integrazione della circolazione dei capitali ma in permanenza di una frammentazione nazionali sistemi bancari
Che e poi accumulato accumulare quel tipo di rischio
Che avete contribuito innanzi ad altri fattori a determinare la crisi naturalmente
Siamo sono sicuro che Daniel nuit spiegherà questa nuova meccanismo di supervisione unica quindi lascio volentieri alle il compito di
Descrivere spiegare questo come funzionale SSN dovevo naturalmente anche così questa questa questa
Rivoluzione copernicana non è priva di problemi di di questioni di rischi di sfide c'è la questione di
Difficile della definizione di criteri effettivamente omogenei
Di misurazione del rischio la vicenda
Insomma
Che ha portato a dei risultati soddisfacenti complessivamente una deficit di capitale inferiore l'aspettativa e di mercato del comprensiva sesta né tuttavia non è stata priva di qualche strascico
Polemico
Ha comunque mostrato che c'è ancora molto da fare e lo ha riconosciuto correttamente la stessa da lui quando insomma abbiamo posto questa questione in Parlamento
Nella capacità di dare un'effettiva misurazione a tutto l'arco come dire degli assetti c'è la questione dei quelli di livello tre dei derivati e quindi il rischio che poi una difficoltà di trovare una misurazione omogenea del rischio di tutti
Diciamo le componenti del del del del del Bilancio di una banca porti poi a una centralità nella nella produzione il rischio invece de de del Belvedere degli interessi di all'economia reale le famiglie dell'impresa e che poi può determinare il rischio de paradossale che
Che sì che
Che che si va in una direzione opposta qualcuno ha parlato addirittura c'è una contraddizione la BCE da una parte
Con una mano a in onda
Di liquidità correttamente fortunatamente i mercati dall'altra parte costringe a ridurre di fatto con un Deneuve regge molto molto accentuato
Penalizza proprio quelle banche che hanno diciamo una struttura del loro Bilancio più orientata all'economia reale e meno orientata invece così alla al trading alle attività finanziare quindi
Su questo c'è da fare c'è
C'è il rischio naturalmente che
E l'integrazione non sia compiuta non sia completa la questione posta anche molto ambiziosa ma ed è giusto porre a proposta anche di nuovo oggi Pato quelli quella di un Testo unico bancario europeo è chiaro che se
Una banca tra che
Che strass frontali è una banca che essa in più Paesi poi ci sono leggi in un Paese che non consentono la liquidità di di farla circolare all'interno dello stesso gruppo bancario e loro non possono fare nulla diciamo così
è chiaro che questo un problema perché allora l'Inter e questo diciamo Eva contraddice il principio stesso
Di una
Integrazione
Bancaria poi naturalmente quindi ci sono problemi i limiti e noi cerchiamo di esercitare il nostro ruolo di dire controllo democratico al meglio
Per cercare di questi
Pare a migliorare e poi ci sono anche questioni che vanno accettate io trovato in questo senso un po'e la strana la polemica sul stretto cioè ora
Vigilanza unica stima
Definisce anche dei livelli di capitale prudenziali
è un compito della vigilanza non si può e dire no non lo deve fare
è chiaro che è importante che siano chiari dei criteri siano gli stessi per tutti i criteri devono essere gli stessi per tutti occorre dare certezza ed è chiaro che c'è anche una situazione di
Pensa in un momento in cui
è una dinamicità delle regole dei requisiti cela c'era
R. lacere di Four che si stanno attuando nel frattempo ci sono
Valutazioni è ulteriori e a livello di Basilea su ulteriori
Come dire rafforzamento di requisiti quantitativi ed qualitativi del capitale quindi in una fase di transizione e poi si può avere la percezione che essi vadano una sorta di
Come è stato detto capitale ad bancabile
Però questo non deve determinare una reazione di chiusura perché invece comunali individuazione
Di di processo di cosiddetto stretto appunto di revisione di valutazione è uno degli dei bidelli degli strumenti che do a vigilanza beve esercitare ma deve naturalmente
Dare anche la sensazione che lo sta svolgendo in un modo
E quo e ed ed ed equilibrato quindi in più Unione bancaria è il primo risposta
E
Alla alla agli squilibri potenziali dell'integrazione dei mercati finanziari dell'unione economica e monetaria e la risposta ai problemi la si dà andando avanti non attardando sui
In una difesa diciamo così all'indietro ma questo credo che Stato compreso da tutti naturalmente è una componente necessaria non sufficiente cioè l'altro grande fronte dell'Unione dei mercato dei capitali la capital market Union e la fine assurga otto qui c'è un problema di frammentazione del mercato dei capitali ma c'è anche un problema di insufficiente canalizzazione del risparmio pure cospicuo verso
La crescita verso gli investimenti qui qui Piercarlo Padoan il Governo italiano a ha dato un contributo decisivo ammettere questo tema al centro dell'agenda europea così detto Final Four grotta adesso il diciotto
Febbraio uscirà il libro verde del commissario il sulla capital market riunione che si concentrerà in particolare sulla simmetria informativa sulla sicurezza in è la sola cartolarizzazione sugli ABS penso che si può essere anche più ambiziosi e spingere in questa direzione naturalmente in un delicato equilibrio tra sostegno bella diciamo di rispetto la presa d'atto che il che che che che che ne so che io penso non bisogna essere diciamo
Io logici e dire accesi le banche ormai di tutti i livelli il fronte finale Enzo economia dobbiamo diventare come gli Stati Uniti questo non avverrà mai però
Naturalmente c'è una questione di riequilibrio rispetto a una prevalenza molto marcata della dell'ASP del del della canalizzazione via banche del del risparmio verso verso l'economia e quindi nelle riunioni dei capitali è molto è molto importante può svolgere
E questo ruolo credo è che non si potranno affrontare nodi molto importanti e molto complessi come quello dei diversi regimi l'insolvenza di proprietà sono questioni
Molto difficile naturalmente oppure anche dotarsi anche lì andare verso un strumenti dividi vigilanza unica abbiamo lesi male SMA
Deve crescere e deve avere più poteri quindi l'altro tassello e quello dell'Unione del mercato dei capitali
Ma tutto questo a sua volta e davvero concludo poi magari svilupperemo questo tema successivamente non è sono anche queste condizioni necessarie ma non sufficienti se non si mette mano a politiche
Per la crescita dal punto di vista fiscale macro economico degli Investimenti ora che ci sono le condizioni anche grazie al quante di leasing
Grazie anche alla spinta del Governo italiano dell'Italia
C'è una decisa correzione di rotta da parte della Commissione dopo vista dei principi degli indirizzi il Piano Juncker la flessibilità
è necessario che si proceda
Con determinazione per determinare effettivamente una sinergia tra politiche fiscali meno rigide
Una politiche per gli Investimenti la rafforzamento del mercato unico soprattutto il settore digitare dell'Energia e questa costruzione di unione dei mercati dei capitali
Che porti effettivamente a canalizzare di più il risparmio verso gli investimenti e la crescita grazie grazie grazie
Al Presidente Gualtieri nel suo intervento
Carlo io ha parlato di di una rivoluzione in corso quindi a Coppet ecco perché ci ci sembra così complessa e così difficile ma secondo me è venuto anche fuori bene
Il concetto di cercare di omogeneizzare le regole ma dobbiamo ricordarci che non siamo ancora agli Stati Uniti d'Europa e alle volte per parliamo
Del dell'Eurozona delle ottavo dell'Europa come se fosse già unità perché lei euro ci unisce ci unisce no con olio Bettini però effettivamente pervasiva fare le regole ed applicare nuovi nuovi anche sistemi ecco ecco che
Il l'intervento del di Roberto Gualtieri ma ha messo in luce anche questa complessità ora passo la parola
A temi a lui che appunto al Presidente del Consiglio di Sorveglianza tra Banca centrale europea che ci parlerà di di questi famosi regole nuove e di questi nuovi meccanismi che sono adesso già in vigore
E dal naso poteri se poi il collegamento anche in questa domanda che c'era nel nostro convegno io non ho stavo intorno da di creazione di posti di lavoro e anche di economia prego
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Teste media FAO contesti SCO intrigo lì leaders più nitrati titolo di calamità incidente anche fare ma ci teniamo noi
And anch'esso dei su ATV Liston intimi in in lista al latte spicchi d'Italia Diane restando l'iter di piccoli si taglia non Francia chiusi braccia andazzo picchi in Italia ne avessero i frati
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Impazziti gli ottimi dell'isola in modo ottimistico compositi istanze dazio tight saggia est faccio ancora essi ma ci mollare Danci sente interventi io e mio ente quando il MIUR io appena uscite sa
Obbligato in pista nel per l'umido esplica d'auto bene senza Luciana in jeans in strada sana Jason cresca infatti dal fisco Dardenne atto dunque nel segno agevoli
Quinta da testo su Worms a gli acquisti sì l'arte ex per gli anziani ispettivi stiamo forti Italia politiciens prefissati beh appalto affitti
Guido Abid distanza intendesse Ciambetti in possesso dati scritti baite Kind essi Giantin del supervisore impone
Infatti
Grazie umiliato polpa otto abbastanza integra immensità del Voice a Fabio in Desio previsioni impone ISAF ASI importante oggi accetta anche sottoterra via inflitti
Ad oggi hanno Anna quote Spaneshi hotel fai Michel Faurisson spostò dose da anch'esso io sintetizzo anzi non Vesce la seguente qui appunto il testo del tumore Ciprian lusinghieri spettino misterioso acqua Fabio
Così TAS in Baja crisantemi scende
Tanda a quella chi questa estate Vieste avvicinato al pressing si previsioni meccanizzato
Anzi Izzo pochi jeans indicò Ford le sanzioni Leo Angelo interressa Global by Siemens
Decresce nord-est inviarci previsioni meccanizzata mise chi mai estoni in teoria non foss'mandarti Institution al fermo e cordoglio coloro che hanno
E chi sbanda aspetti comprano insorgere degli open painting riunioni ma non sai visto il Sindaco esordisce mi chiami sente quando leggerà pressing nel guarentigie scheme
Di oggetti avvenga comprendente x per dice no a me noto esperto le cui ma in scelte Enciu gessetti non salme essa degli open banchi insistente
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Intuisco Annan soglia integro esso non stabiliti
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Boris diversa sembra geotermia indetto Elisa Bindi dissidi is napoletane chi sapeva esempi ma non ce n'è pentiti venti in comunque un po'fa ISAF vantandosi subentra ed Institute chance
Innanzitutto a difesa degli o quello che io
Obesi espropriato in
E ti fai pressante o degli ovvero atto tra il venti INIASA ex
In ma è un gancio Insinna intesi pressante da parte di assegnazioni estinzione benissimo mi ficcanti corregge
Ogni indaga e chi li
Lasciandoci provvisorio so richiese pertanto
Affittava San fine maggiore molto stimolare iscritti oscena passa per vai vai di SSN assomigliava pressing il sistema tutti
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Via Sessa Mason mai nemici in gioco tendente oddio Frick cinque operations nasce non ci permise adesso programmi Aubisque giorno venti mila istanze tante lacci per disabili chiusa non sai chi sversa adesso
Assesta Insacco esistano antisportivo all'OLAF quali fine Holdings è un suo compliance questi io poi non sono comunista
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Crisan medio-piccoli campus mai smentirlo people poniamo leggi senti pressante ostaggio ANCI provvisori ci accompagnaste o
National si previsione Simini
Del nascendo adesso improvvisarsi indice Miranda che Alitalia fuori Italia in banca se ben si prestano a Nardò legge abbia già insito episodi Things pricing Italia andrà in service previse fu del ciclo visione di Bonomi
Anche forse dal Senato
Del dove importanti come le mani da Gherghetta De Gioia in naufragio ICI per i soliti info Italia in banca i sindacati italiani pulsanti x San pari al sei Codelfa agiva in si snoda sancita in squadre Giammanco anzi è stato offerto già ammenda persone ad inserirci vesti interessi dota anche se in un tenue sinfonica ai secondi ha un grande sforzo GIF quando supervisore sue Ciaculli ai quali ci contando in Sons in porto impedisca Jean
Quando fai Tersani miliardi in dava ex per dicendo ad nasce a noi campeggiano sono i key spot nell'Est significano istituisce andarmi laiche pure localistiche cani situation infatti
Questi Horizonte o al Fancello in ambito AAMS mix laico Dejan siete risaliti incontrai nasce al nord si previsionale spendere ISSI vissuto e viceversa
Se ho a o dubbi due dati potessi quindi i cani siti le chance a oggi ciò anzi Prodi siamo in chiesa a voi chi
Pubblicammo Anna già insita visione Kim forti e ciò da quanto detto anticrisi ittica lux
Pendenti ad Ampezzo sancita standard people ad nasce non CIPE riso sontuosi Times esserci rimedi incalzati pressantemente fori vista il si di Stasi
Beh anch'essi responsi volto dei tetti utenza fabbisogni quanto so incrementi indossi censo ci previsioni importanti organi in Cansiglio quando ha gestito il Simon compresi scende fattibili quindi insite chance
I consumi orso alquanto approfondire significa anch'essa esorta agli importanza dei disabili G. Di Pietro Urso guardie possibili che sto intense o Volkan Frisch al Fois a un porgere persone dipendenti Ines Bolkan civile si Slovenia fine Zampolli disse pesante piece molto precisa molti anni edita Spes molto già in città di Giolitti se io sti doppi
Pesi saldo del Piano armi decimato exploit data ammasso di
Dovrebbero durare doppie poi la in ben
Banca d'Italia dopo oggi resti est dissidi ed oggi estivi Piras del
Nasce noi lo col COGE invece oggetti invecchia
Italia del Fondo sinti chimiche ovvero Italia in banca quando ci sono già mezzo detti Intek impiega il mite partita gli andamenti quel beato inosservante sui suoi Tampa idea francesi di oblio giornalistici Dionisi
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Cioè c'è una grande necessità di tornare alla normalità
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Io come giornalista chiaramente ne avrei moltissime però non comprendo rinvio il posto lascia le domande a voi del pubblico vi è una con una raccomandazione perché abbiamo pochissimo tempo domande molto brevi
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Euro caute patti riscoperto certo Bill
Teorica
Non c'è
Chi vuole criteri quante benché speciale in celeste e svincoli te spicca adesso inumana autore
Tra chi veste Berico dal TIA astratta e spinta nel senso
E campi l'ex
Situation imposti non so se lo volesse datomi ben spesi predetto signor ministro mensa
Non l'ho visto che in fondo
Sarò anche per Sven vero preti lui questo che poteva Moretti mai se spende spetterà forse ad Amia non richieste ossia per la charity il testo che accetto ai testi tomi ci aggiuntive però il fasto attuando
Solamente inc
Tant'ahimè sede stava ai dit Florina and penso in
Da
Per nel novit anche in accade Pennetta nata Berto quartieri e le conclusioni ora
E ringrazio al Ministero che l'economia e delle finanze
Pertanto a parlare
Buongiorno
A tutti
Grazie
Per questo invito
Se mi permette anche di vedere vecchi amici lo accolgo con grande piacere molte delle cose che mi ero segnato di dire sono state già anticipate quindi mi scuserete se
Mi doveva ripeto
Ne approfitto però per più che per entrare nei dettagli anche tecnici la questione di utilizzare
L'esempio dell'Unione bancarie per trarre lezioni di tipo più generale sia per il processo di integrazione europea
Che per le lezioni che un Paese membro dell'euro può trovare nel caso dell'Italia
L'Unione bancaria come è stato già ricordato è stata avviata a seguito della crisi della Grecia del due mila dieci
L'obiettivo immediato era quello di rompere un circolo vizioso che vedeva interagire
La crisi del debito la crisi delle banche che avevano i loro bilanci debito sovrano
Che si deteriorava perché la crescita scendeva e questo peggiorava la crisi delle banche che erano sempre meno in condizione di finanziare la crescita quindi
Una spirale perversa che come ci ricordiamo ancora molto bene
Aveva portato lei euro sullo esso della implosione sulla apparire di
Crepe strutturali che dividevano l'unione monetaria in tante monete nazionali con lo stesso nome
Ed è questo il modo in cui la crisi si è manifestata poi ne siamo usciti con una serie di misure comprese quelle adottate dalla Banca centrale nel due mila dodici e adesso siamo in un mondo diverso
Ma è stato anche l'inizio di un processo di costruzione istituzionale
Che a ben vedere a della impensabile nel due mila dieci credo pochi potessero immaginare che nel giro di qualche anno
Si sarebbero messe in piedi istituzioni importanti come
Gran parte dell'Unione bancaria e questo in un contesto quale quello dell'Europa dell'euro che certamente semplice non è
Che a volte rende pessimisti i partecipanti al dibattito giornaliero sulla possibilità di fare progressi
Invece i progressi si fanno magari a velocità diversa magari con visibilità riversa ma si va avanti questo un punto che io vorrei sottolineare poi ci tornerò
La banca all'Unione bancaria presupponeva tre pilastri anche questo è stato detto la sorveglianza comune di cui abbiamo sentito moltissimo un meccanismo di risoluzione della crisi
Che praticamente completo e altri elementi che invece sono in ritardo un meccanismo comune di tutela dei depositi
E vorrei ricordarlo l'idea che è ancora viva e che secondo me importante di mettere in piedi un meccanismo di sostegno pubblico di financial Bakst oppure
Che in qualche modo completa la stabilizzazione del sistema il fatto che tra i pilastri
Previsti all'inizio e quelli che si sono effettivamente messi in pratica non ci sia il più quello della tutela dei depositi non è secondo me casuale
Perché mettere in piedi un meccanismo di tutela dei depositi richiede fosse un elevato grado di Motorizzazione
Che invece non si deve necessariamente o completamente rilevare negli altri meccanismi
E questo è un elemento importante perché la questione della Motorizzazione va al di là della questione dell'Unione bancaria è la questione centrale della costruzione europea e che secondo me deve essere il tema del dibattito europeo
Di oggi e dei prossimi nelle prossime settimane dei prossimi mesi
Ma naturalmente l'Unione bancaria
Che è stata pensata e costruita per rompere il circolo vizioso banche crediti e debiti sovrani va al di là di questo obiettivo
Infondo dico una cosa se volete un po'banale o Malaga ingenua nella ricordare che lo scopo di avere un sistema finanziario e bancario efficiente è quello di sostenere la crescita
Non per il suo valore in sé è ovviamente ma per il fatto che è uno strumento rispetto al fine che deve essere quello della crescita dell'occupazione e questo è lo scopo finale secondo me di una politica economica europea lo ricordo perché la presidenza italiana
Che si è conclusa un mese fa o poco più
Lo ha detto dall'inizio e questo credo che debba essere ricordato questo è un altro insegnamento che io traggo se guardo l'Unione bancarie con degli occhi un po'un po'distanti a che servono e bancaria
Serve a stabilizzare il sistema finanziario serve a stabilizzare il rapporto debito credito serve a finanziare la crescita e lavoro
Serve anche
E questo credo che lo stiamo vedendo lo vedremo sempre più a facilitare il compito che la politica monetaria
ICI voi alti Watteau dalla Banca centrale europea un'operazione molto importante io credo più importante di quanto ci si renda conto
E disegnata sia pur con tutte le critiche che si possono fare in modo efficace io ritengo che sarà un ulteriore elemento di cambiamento dei giochi gang Cengio per quindi questo è un elemento importante
A venire una politica monetaria che aggredisce le i rischi di deflazione e di sostenerli e aggredisce
Le cause della bassa crescita è importante avevano né bancaria l'integrazione finanziaria è ancora più importante perché facilita l'impatto degli effetti della politica monetaria
Ma
C'è un'altra cosa anche questa è stata ricordata da molti addirittura sta nel titolo di questo convegno
L'Unione bancaria da sola non è sufficiente anche questo
In qualche modo assodato e si associa giustamente il progresso nell'Unione bancaria con il completamento dell'Unione del mercato dei capitali
Ci sono due elementi uno è stato ricordato
Una capito ma che ci Unione è un completamente opinione bancaria se non altro perché aggiunge allo strumento del credito altri strumenti di finanziamento la crescita
Questo è un problema che riguarda molti Paesi dell'Unione europea
Riguarda in particolare il nostro Paese dove il sistema creditizio che ha svolto un ruolo importantissimo continua a farlo di finanziamento all'economia
Può essere
Aiutato a fare meglio il suo compito se c'è più diversificazione negli strumenti finanziari ricordo questo perché questo è uno degli obiettivi
Che il Governo ha perseguito nei mesi passati continuerà a fare introdurre strumenti o facilitare l'introduzione di strumenti che possono diversificare
I canali di accesso al finanziamento da parte delle imprese delle con la mia reale
Ma c'è anche un altro aspetto che vorrei sottolineare solo accennare di di di dimensione europea
A bere una
Capito ma che ci univano oltre che una Banchini l'Unione mette in luce un un aspetto importante che è il seguente l'Unione europea è più grande della zona euro
Ci sono molti Paesi che diventeranno membri della zona o altri no ovviamente sto pensando
All'Inghilterra se le cose non cambiano radicalmente quindi si pone una questione fondamentale di come favorire al meglio una integrazione che ha diverse estensioni geografiche anche istituzionali
Avere una capito Marchesi Unione efficiente è un bene in sé per i bandi tragiche si hanno sulla sostegno alla crescita ma anche potrebbe avere dovrebbe avere secondo me
Il
Compito o comunque un compito di facilitare l'integrazione europea in senso lato aldilà
Della della zona dell'euro Della Mea della
Moneta unica
Inoltre lei lo ricordava Gualtieri all'inizio avere un sistema finanziario quindi non solo la banche in Union efficiente facilità degli altri pilastri sui quali si sta muovendo
La politica economica in Europa anche grazie
Alla hai il
All'iniziativa della nuova Commissione
Che io vi assumerei così
Più mercato interno più Investimenti una definizione di politica fiscale che non
Ma più sotto il dilemma spesso fuorviante tra austerità e crescita ma si chiama responsabilità fiscale io la interpreto nel seguente modo la sostenibilità della finanza pubblica essenziale
Ha una dimensione quantitativa che che riguarda la traiettoria delle grandezze di finanza pubblica quindi il deficit
Per il debito ha una dimensione qualitativa e cioè che cosa si fa con un bilancio pubblico di che cosa dobbiamo dire quali contenuti dobbiamo riempirla questa è la responsabilità fiscale
Che collega la politica di bilancio in tutti i Paesi alla politica di riforme
In questo senso il mercato interno una riforma strutturale a livello europeo in
Buona parte ancora non pienamente sfruttato non ci dimentichiamo di questa cosa sembra un po'demodé parlare del mercato interno secondo me invece è assolutamente indispensabile rilanciarlo
Il mercato interno che
Un'altra espressione di integrazione
E un sostegno agli investimenti in senso lato di questo abbiamo un segno tangibile nel cosiddetto Piano Juncker
E nelle nuove istituzioni
Di sostegno l'investimento che si stanno costruendo questo è il modo in cui l'Europa va avanti aumento all'integrazione e cerca di costruire istituzioni che la facilitino e superino a volte i problemi
Che si possono porre
Derivanti dalla differenza delle istituzioni e delle prospettive nazionali
Quindi in qualche modo vorrei dire che l'Unione bancaria è un processo di integrazione
Che aiuta e richiede processi di integrazione paralleli e che si rafforzano a vicenda da questo punto di vista estremamente importante anche che vada avanti
Ma l'Unione bancaria anche in quello che è stato realizzato fino adesso non in quello che dovrà avvenire a un ulteriore elemento
E cioè che sia pure in dimensioni
Limitate e poi se non notate lo faceva notare anche anche questo Gualtieri
Introduce un ulteriore elemento di motorizzazione c'è un esempio specifico alla Costituzione del fondo di risoluzione che viene finanziato dalle banche
Il quale a un meccanismo compresso
Se volete troppo lento farraginoso che prevede però che nella piena operatività
Ci siano elementi di motorizzazione cosa vuol dire vuol dire che ci saranno elementi comuni di risorse che non sono né italiani né tedeschi e francesi ma europei
Questa è
La questione generale che va posta al centro del dibattito europeo e questo si rifà ad un insegnamento
Fondamentale
Che la crisi dell'euro secondo me ci ha dato che va al di là dei meccanismi specifici
Con cui sì quella crisi si è manifestata e cioè che la crisi dell'euro ha dimostrato che l'euro non era necessariamente irreversibile
E bisogna fare ancora degli sforzi per togliere
Del tutto l'ipotesi di irreversibilità dal tavolo del dialogo politico
Bisogna andare avanti bisogna e questo avviene solo in un modo
E la garanzia dell'irreversibilità della zona euro si avrà quando la motorizzazione avrà superato una soglia critica io non so dove questa soglia critica si colloca so che bisogna andare avanti e quindi bisogna in tutte le dimensioni della politica europea lavorare per trovare soluzioni di motorizzazione
è ovvio quale sia il punto finale di questo processo che può essere molto lungo
L'unione politica
Ma l'unione politica evidentemente un elemento finale di un processo complesso
L'Unione bancaria è importante anche per questo
Perché introduce nei fatti tecnicamente se volete ma prima ancora politicamente questa esigenza ci sono alcune cose che richiedono per la forza la motorizzazione
E sto pensando agli altri aspetti compresi elementi di motorizzazione al campo fiscale di cui si è discusso a lungo quella questione è stata tolta dal tavolo ma non per questo è stata risolta
La Commissione europea il Consiglio europeo si accingono ad affrontare temi di questa dimensione estremamente importante che sia così
Il Governo italiano è intenzionato a portare avanti questa questione sia a livello generale grandi principi sia a livello tecnico se possibile
Altro elemento che traggo dalla Unione bancaria
Una riforma
Strutturale a livello europeo come può essere l'Unione bancaria è anche un catalizzatore di riforme nazionali
E da questo punto di vista non posso non citare il legame che di fatto c'è
Tra processi di approfondimento dell'integrazione monetaria in euro il finanziarie in Europa e riforme del sistema finanziario italiano
Le misure avanzate dal Governo sulle banche popolari sono un esempio di quello che ho in mente
Dico due cose perché né tutti voi ne conoscete i contenuti
I principi non li voglio ripetere non vorrei che
Vorrei soffermarmi un minuto solo sulle ragioni che hanno condotto il Governo a fare questo ragioni sono sono duplici
Una ragione e
Quella di
Rafforzare una parte importante del sistema bancario italiano che ha fatto bene fino adesso hai a nostro avviso farà anche meglio nelle nuove condizioni
La seconda è che
Il sistema bancario italiano deve prendere atto con i fatti che il mondo è cambiato
Se è vero che una riforma delle banche popolari era rimasta nel cassetto qualche cassetto per parecchio tempo alcuni dicono un paio di decenni
Noi riteniamo che sia necessaria un'accelerazione
Perché
C'è un'accelerazione a livello europeo e globale sia nel grado di integrazione finanziaria sia del grado di evoluzione delle istituzioni
E quindi i sistemi nazionali i sistemi bancari nazionali devono adeguarsi
A il nuovo quadro internazionale per essere più forti più efficienti
L'atto da tutti vista punti di vista dell'attività bancaria e quindi mettere il sistema bancario in condizioni
Di
Servire meglio il compito a cui le banche sono chiamate che come ripeto è quello di finanziare l'economia
Quindi secondo me l'Unione bancaria è un catalizzatore di riforme e il caso specifico italiano
La a dimostrarlo
Concludo dicendo sempre a proposito dell'Italia che
I decreti sul decreto sul sistema bancario le misure
Che abbiamo introdotto
Fanno anche se parte di una logica di riforma più generale e quindi se volete come a livello europeo vai fuori dall'Unione bancaria è un pilastro importante di un processo più vasto di integrazione
Così in Italia la riforma del sistema bancario è parte di un processo più vasto di riforme strutturali che qui non sto a elencare i temi sui quali fare i i campi nei quali il Governo è impegnato e continuerà a impegnarsi
Concludo con una considerazione che lega
L'oggi la situazione in cui ci troviamo
Con la strategia più di lungo periodo
Bisogna essere molto cauti a ad essere ottimisti
Ma bisogna anche prende
Delle indicazioni da quello che sta avvenendo
Dico anche qui cose ovvie è sotto gli occhi di tutti il quadro macroeconomico per le ragioni
Esogene alla politica economica di un particolare il Paese sta migliorando il prezzo del petrolio
Il cambio dell'euro il quanti Teti leasing rendono il quadro macroeconomico un po'più favorevole
Non in modo eclatante ma un po'più favorevole
E questo si innesca in quello che io interpreto come Segni di arresto
Di un periodo lungo di recessione e quindi di inversione di tendenza quando una dinamica si arresta vuol dire che
Ci si aspetta che si innesti una dinamica diversa e io
Mi auguro e penso che sia una dinamica di segno positivo
Qui c'è un punto
Delicato non tanto nei numeri quanto nei processi che questi numeri innescano che vorrei ricordare qui perché è un tema che nei dibattiti europei a porte chiuse o a porte aperte viene spesso evocato e cioè
Che cosa
Qual è il grado di pressione ottimale che si deve porre su un Paese perché quel Paese faccia le riforme
Un tema che viene spesso sollevato è il seguente ad un Paese che ha bisogno di riforme fa bene è una politica monetaria dura restrittiva punitiva uno spread elevato perché questo è uno stimolo alle riforme
E di conseguenza alcuni hanno visto nella intonazione più espansiva
Della politica monetaria della BCE tanto per citare un esempio una scelta sbagliata perché toglierebbe la pressione
Dalla in intensità riformatrice di un Paese
Sono molto in disaccordo con questa visione
Quello che serve a fare le riforme è la consapevolezza all'interno di un Paese che le riforme sono necessarie per il Paese medesimo e non perché c'è una pressione esterna
Detto questo la combinazione
Di un quadro macroeconomico meno sfavorevole
Di una continuazione del processo di integrazione in Europa compresa l'Unione bancaria sono per me elementi che incoraggiano una accelerazione delle riforme e non un rallentamento e perché questo
Perché il l'obiettivo non è quello di uscire dal ciclo
Negativo ed entrare in un ciclo positivo ma in fondo poi non così
Eclatante significa prendere la finestra che si sta aprendo e trasformarla in una opportunità per il miglioramento strutturale che in qualche modo deve fare i conti con due decenni
Di ritardi strutturali non vorrei fare la fine delle riforme che sono state tenute in cassetto per vent'anni che rischiano di rimanerci non è questo il nostro obiettivo grazie
Grazie al Ministro grazie a tutti per la vostra partecipazione