Presentazione del libro "Luigi Spaventa, contro gli opposti estremismi. Come uscire dal declino e dalla crisi" di Antonio Pedone

Era
Buonasera a tutti e grazie di essere tenuti in quest'aula abbellita da stalattiti preistoriche
Signor Governatore signora spaventa signore e signori
Luigi Spaventa è stato un uomo fuori dal comune che ha dato lustro al nostro Paese di cui dobbiamo essere orgogliosi
Arguto colto brillante ironico nello stesso tempo c'è stato una personalità poliedrica accademico economista editorialista uomo politico e delle istituzioni amministratore di importanti gruppi finanziari privati
Solo spavento avrebbe potuto ricoprire compare professionalità e rigore ruoli professioni così diverse
Qui voglio ricordarlo prevalentemente nel suo ruolo di Presidente dalla Consob e di esperto di regolamentazione dei mercati finanziari
In questa veste ha dato prova di una visione anche profonda della realtà economica e sociale ma anche di grande pragmatismo e buonsenso
Egli seppe intuire forse per primo come norme troppo rigide burocratiche fossero la colpa principale dei regolatori dei mercati finanziari
Spaventa è stato presidente di costo dal mille novecentonovantotto due mila tre
Insediato all'indomani dell'entrata in vigore del Testo unico della finanza ha gestito la delicata fase di redazione dei regolamenti attuativi e Mina emanati dal nostro Istituto
Nel corso del suo mandato è stato chiamato a dare la prima applicazione al nuovo corpus normativo che per la prima volta disciplinato in maniera organica e completa la materia dei mercati finanziari
In quegli anni il mondo della finanza assisteva prima boom della new economy e poi lo scoppio della bolla legata alla quotazione delle
Aziende le cosiddette dopo il comma
Spaventa non ha mancato di avvertire di rischi legati a reperibilità repentino aumento delle quotazioni azionarie infatti nel discorso al mercato pronunciato nella primavera del due mila egli si domandava citazione è tutto oro quello che riduce la capitalizzazione delle imprese non quotate Apitelli multipli dei prezzi di emissioni riflette attese ragionevoli i profitti futuri o non è piuttosto l'effetto dell'esuberanza irrazionale che nuovo purché sia nuovo sfuggita nell'investitore
Come presidente Consob egli ha affrontato numerosi temi ancora oggi di grande attualità
A cominciare dall'assetto della regolamentazione della vigilanza finanziati in Europa partendo dalla considerazione espressa nel suo primo discorso al mercato
Che cito il meccanismo del passaporto europeo
Basato sul sistema del riconoscimento reciproco dell'autorizzazione della vigilanza prudenziale armonizzata a livello europeo non basta di per sé a raggiungere l'obiettivo della creazione di un mercato interno completamente integrato
Occorrerebbe infatti una maggiore uniformità non solo nella regolamentazione ma anche nell'applicazione delle norme e nella possibilità
Di sanzione
Fine della citazione estratta esattamente quello di cui oggi a quasi quindici anni di distanza ancora si va discutendo
Non a caso spaventa fu nominato membro del Comitato cosiddetto gruppo di saggi presieduto dal barone Aleksandr la mano Lamfalussy chiamato dalla Commissione europea ridisegnare le modalità di produzione della disciplina comunitaria
Le proposte del gruppo diedero vita al metodo di regolamentazione cosiddetta tre livelli concepito proprio per realizzare la massima convergenza degli ordinamenti nazionali verso regole e prassi uniformi
Spaventa aveva ben presente i rischi legati a un eccesso di regolamentazione e infatti pur riconoscendo che è una normativa per princìpi avrebbe potuto generare margini di incertezza interpretativa e attribuire eccessiva discrezionalità regolatori
Egli sottolineava come una normativa a maglie strette citati cito soggetta a un più rapido tasso di obsolescenza dei costretto a inseguire le novelle dalla finanza per tipizzare con novelle normative
Era quindi consapevole del fatto che il legislatore regolatore dovessero percorrere un sentiero stretto per disciplinare in modo equilibrato i mercati finanziari
Più scettico si nostro invece rispetto alla creazione di un regolatore unico a livello europeo una cosiddetta European sette
Per usare le sue parole forse perché troppo diffidente rispetto agli eccessi della burocrazia
Oggi dopo le crisi finanziarie la forte integrazione dei mercati il dibattito è maturato e vi è la consapevolezza della necessità di un salto di qualità negli assetti di vigilanza
L'esperienza appena inviata del appena avviata della banca di unione potrà tracciare la strada per una Francia riuniamo come ha avuto modo di sottolineare in diverse occasioni
Spaventa fu anche molto attento al mondo dell'impresa e allo sviluppo del mercato azionario non a caso decise di pronunciare il suo primo discorso al mercato come presidente Consob nella sede di Assolombarda
Proprio per segnalarle
Ridete segnala la sua sensibilità non solo verso il mondo delle grandi società quotate ma anche e soprattutto
Verso quello delle piccole e medie imprese imprese che
Oggi sono
Sempre più interessata a trovare capitale dei guanti
Egli aveva ben chiare le ragioni del mancato sviluppo del mercato azionario domestico la ridotta dimensione dell'impresa e la loro ritrosia abbandonare strutto ore di controllo di tipo familiare
Il basso tasso di innovazione tecnologica che rende meno urgente la necessità di capitale esterno di rischio
E le caratteristiche del sistema bancario nazionale troppo incline a forme di finanziamento tradizionale
E meno incline ho preparato a offrire servizi di accompagnamento alla quotazione in borsa
Si tratta di problematiche che purtroppo ancora oggi permangono nel nostro tessuto economico anche se ora mi hanno maggiore consapevolezza dell'importanza del tema per la crescita
Come testimoniato dall'avvio del progetto della cosiddetta capital market sì un da parte della Commissione europea
Spaventa fu anche un attento osservatore dei problemi del diritto societario della corporate governance
Consapevole dei limiti di strutture proprietarie familiare troppo concentrato e così come di quelli delle cosiddette public companies
E non nera egli credeva che non vi fosse un assetto necessariamente ottimale ma rispetto ai tentativi di espropriazione degli azionisti di minoranza Brigitta dalle sue parole il miglior disinfettante e la trasparenza
Il volume che oggi viene presentato grazie lavoro dal professor Pedone raccoglie molte interessanti testimonianza della sua lucida profonda analisi delle cause della crisi finanziaria americana originata dal settore dei cosiddetti mutui subprime
Ha evidenziato chiaramente di male in cui era affetto il mercato delle cartolarizzazioni non contribuiscono necessariamente a redistribuire il rischio del credito ma possono al contrario portare a pericolose riconciliazione dei rischi stessi
Così il rischio di credito esce dalla porta
Per entrare dalla finestra per usare ancora una volta una sua efficacia espressione
I fallimenti di Lima ambrata De Biasi De Beers ne sono stati la drammatica riprova
Spaventa sottolineato come l'ingrediente fondamentale dei mercati finanziari sia la fiducia un bene preziosissimo perché si costruisce contempli fatica ma che poi si può distruggere in un attimo
E forse questa la lezione più importante che ci ha lasciato la crisi finanziaria americana
Egli era compreso che la nottata potrebbe essere lunga infatti siamo ancora qui dopo quasi dieci anni a pagare ancora le conseguenze di quei peccati originali dell'avidità del mercato e dell'inerzia dei regolatori
Non è stato tenero anche con l'autorità di controllo americane parlando di sonno della vigilanza perché questa autorità sarebbero state catturate dai soggetti vigilati o non sono state in grado di tenere il passo con l'innovazione finanziaria
Ma è stato non meno tenero con i suoi colleghi economisti reti di non essersi resi conto
Cito che il sistema finanziario aveva intrapreso un percorso insostenibile che alla fine avrebbe condotto a una crisi
Una critica che arrivava a mettere in discussione le stesse basi della scienza economica incapace di fornire adeguati modelli previsivi
Era un uomo se è vero con se stesso e con gli altri ma dotato anche di una grande ironia neanche di autonomia in un articolo ha raccolto nel libro del professor Pedone che di cui discutiamo oggi dal titolo dove si nascondono gli intellettuali
Spaventa si chiede innanzitutto chi siano gli intellettuali e dopo aver consultato le definizioni contenute menzionare gli italiani inglesi e credo più inglese che italiane conosce il nome la padronanza perfetta della lingua
Per rispondere a questa domanda conclude con un invito alla categoria dei supposti intellettuale non sentirsi in dovere di esprimersi su tutto
Ma solo sulle materie da essi studiate approfondite limitandosi ad apprendere
Per quanto riguarda le altre in sostanza spaventa in questo ha fatto proprio all'ultima proposizione del trattato solo logico filosofi costa del Wittgenstein per il quale
Profonde Manni sprecano canta rubarmi SMA anzi fare che
Cioè di tutto ciò di cui non si può parlare si deve tacere
Tesi anche essa esemplare per sintesi e per chiarezza che andrete perseguite applicata molto più di quanto non si faccia oggi
E questo credo che sia un monito per tutti e una sorte ma lezioni di grande serietà che tutti dovrebbero apprendere e pratica
Il Presidente in merito della Repubblica Carlo Azeglio Ciampi ha voluto far giungere uso personale messaggio di apprezzamento per le iniziative ricordo di Luigi Spaventa di cui si è da cui si aggiungono i saluti e Presidente del Consiglio Matteo Renzi affido la lettura
Del messaggio del Presidente Ciampi all'avvocato Daniela fondo grazie
Messaggio del Presidente Carlo Azeglio Ciampi Presidente emerito Vibo accolto con grande piacere sebbene impossibilitato a partecipare di l'invito a questa giornata dedicata alla presentazione di una raccolta di articoli di Luigi Spaventa
All'Istituto di cultura bancaria e all'università Sapienza promotori dell'iniziativa
Desidero esprimere il mio apprezzamento a questo voglio aggiungere un cenno di particolare gratitudine per il curatore del volume Antonio Pedone amico e collega di Luigi
So solo dalle fin dagli anni degli studi universitari in precoce quanto promettenti incursioni nella scienza economica
Di contributi analitici di Luigi Spaventa mi sono costantemente giovato in tempi diversi in misura crescente commisurata alle responsabilità che veniva assumendo in Banca d'Italia
Per tutti penso i risultati della ricerca promossa del fisco sul controllo dell'economia nel breve termine dall'un coordinata insieme con lo stesso Pedone con Lucio Izzo e Franco Volpi
L'oggetto della ricerca rivestiva per me è un armi interesse non solo perché era un loro specialista dell'analisi della congiuntura ma anche perché all'incirca in quel periodo si stavano ampliando le competenze assegnate mi
Assume con la direzione del servizio studi
Non meno significative per me furono più tardi le analisi contenute nei rapporti del CIACE
Il Centro di ricerche fondato da Spaventa pedone Giorgio Ruffolo agli inizi degli anni Ottanta pressoché in coincidenza con l'avvio del mio periodo da Governatore
Ma il mio debito nei confronti di Luigi era risalente arrivato da poco il servizio studi il mio piano di letture formative includeva il commento di Spaventa e atti
A Libero diverrà Luzzo sul Mezzogiorno frutto delle ricerche condotte dall'autrice durante un soggiorno in Banca d'Italia
Non conoscevo quel giovanissimo dirigista se non attraverso la reputazione di cui già poteva all'interno e presso il vertice dell'istituto oltre che beninteso in ambito accademico
Dei primi anni Sessanta da quando scendevo al piano uno n
Nello studio di Guido Carli per partecipare alle discussioni sui primi tentativi di programmazione dell'economia italiana con Paolo Sylos Labini Giorgio Ruffolo e altri economisti più giovani
Tra cui Luigi Spaventa all'in altre occasioni di incontro si fecero via via
Più frequenti e i contatti più ravvicinati
Col tempo alla profonda incondizionata stima per l'economista brillante e per l'uomo dell'elevato profilo etico e a essa è strettamente intrecciato si andava associando un sentimento di amicizia parimenti radicato
Nel mille novecentonovantatré chiamare spaventa far parte del mio Governo fu una scelta consapevole innaturale approdo di questo percorso
Il ricordo di un rapporto di siffatta durata e intensità suscita in me un'emozione forte d'altra parte si sa che con l'avanzare dell'età ci si sottrae a fatica alla pressione dei sentimenti
Ritiro ancora adesso il senso di angosciosa sorpresa Chemical se quel giorno testate in cui mi raggiunse la telefonata di club mi informava che Luigi era stato colpito da un gravissimo ma inutile
Per mia moglie per me che li sapevamo felicemente a Salisburgo alcol diversi il consueto desiderato intermezzo estivo di buona musica un vero sconquasso dolorosamente attoniti stentava ma capacità ARCI dell'accaduto
Con animo commosso e profondamente partecipe dei sentimenti che oggi animano molti di voi rinnovo il mio apprezzamento agli enti organizzatori e a tutti i presenti invio il mio poca viale saluto
Grazie al Presidente Ciampi adesso la parola al professor Cataldo che vice presidente dell'Istituto di cultura
Anche Scurti chiedo scusa
Tende
E il Presidente del Consiglio ha mandato questa melillese ricevuto l'invito a partecipare alla presentazione ringrazia per l'attenzione per il pensiero purtroppo a caso di un'agenda già ricca di impegnino rinviabile non potrà essere pesante la data indicata
Confidando nella comprensione nella cura il mio successo dell'incontro il Presidente desidera inviare a tutti i partecipanti i suoi saluti più cordiali
Preso la parola al professor Cataldo che vice presidente dell'Istituto Francesco per ridurlo che ci daranno introduzione al volume grazie
Grazie Presidente e signor Governatore signor la spaventa è un onore per noi a essere presenti qui a perdere avuto l'opportunità di organizzare questo incontro così importante per ricordare una figura così così importante per la nostra per il nostro Paese non soltanto per le
La componente economica non soltanto per la componente accademica stato ricordato al presidente Vegas
La l'esperienza accademica l'esperienza da
Al metteremmo con degli interventi da parte di banchieri da parte degli economisti
Luigi Spaventa è stato con importante diciamo economista uno dei più importanti economista di livello internazionale
I suoi scritti sono stati pubblicate studi vista molto importante a livello
Nazionale ed internazionale quindi
Particolare ringraziamento vada Antonio Pedone che ha raccolto in oltre quattrocentocinquanta pagine i centocinquanta articoli che sono stati pubblicati dalla settembre due mila e due alla due mila e undici
Poco dopo purtroppo è tenuto o meno quindi
Durante l'estate avrete modo di leggere articolo per articolo e questa questo questo volume
Diciamo che
Nel leggere questi i vari interventi notiamo come giustamente ricorda il professor Vegas allora
La sua attenzione e le sue critiche a volte pungenti
E critiche che però erano sempre accompagnate da proposte concrete per il politico di turno quindi lui era evidentemente era nome o di centro sinistra però
Non aveva difficoltà a criticare diciamo interventi sia di governi di destra che di Governi
Di sinistra diciamo che le le sue proposte vertevano non soltanto dal punto di vista dei contenuti ma anche
Dal punto di vista del metodo ricordo un articolo
Pubblicato
Su Repubblica perché lo prevalentemente pubblica su Repubblica Corriere della Sera e la voce punto info laddove prendeva spunto da una proposta dall'allora Ministro Bossi che
Il prevedeva l'inserimento dei cosiddetti dazi doganali un certo punto lui venne fuori con un nuovo
Una
Proposta di dedicare una sessione parlamentare da un confronto sul che cosa fare
E poi non se ne fece nulla però ecco le sue proposte non erano soltanto di carattere di contenuto ma anche di sì diciamo di metodo
Il programma di oggi prevede una prima parte diciamo tra virgolette di carattere istituzionale ecco una tavola rotonda dove intervengono banchieri economisti e quant'altro
Io mi fermo per adesso qui per quelli per rendere il coordinamento nella seconda parte non dopo aver
Ringraziato anche Daniela condotta è stata una che ha dedicato veramente tutte le sue energie per la buona
Riuscita di questo di questo intervento
Prego procedere grazie la parola alla dottoressa volere sanno voce che vicedirettore generale di Bankitalia grazie
Grazie per avermi invitato ad aprire quest'incontro su un libro molto bello che raccoglie testi di impressionante attualità considerato che in molti casi si tratta di articoli pubblicati oltre dieci anni fa
Pregevole quanto la raccolta di scritti all'introduzione di Antonio Pedone che propone un pressante elenco di quesiti idealmente volti a suscitare le reazioni ragionate di economisti banche centrali regolatori politici
Il mio compito oggi è davvero arduo mi è difficile parlare del rapporto tra Luigi Spaventa e la Banca d'Italia
Si è trattato infatti di un mero rapporto lungo intenso dialettico che il Governatore della Banca d'Italia analizzato in più occasioni da un punto di osservazione sicuramente migliore del mio
Ignazio Visco intervenuto infatti in due incontri e ricordo di Spaventa organizzati alla Bocconi e alla Sapienza
Gli interventi sono stati pubblicati nel libro Luigi Spaventa economista civile per i tipi di Aragno nel due mila tredici e l'anno scorso su monete credito
Sarebbe per me è difficile aggiungere sostanza a quanto scritto da Ignazio Visco
Altrettanto difficile per me fornire una chiave di lettura particolarmente originale stimolante di un testo che è stato discusso una ventina di giorni fa al Festival di Trento
Da commentatori del calibro di Piercarlo Padoan Salvatore Rossi Paolo Guerrieri oltre che dal curatore stesso della raccolta di scritti Antonio Pedone dalla coordinatrice di quell'incontro Tonia Mastro buoni della stampa
Un tratto che accomuna i due saldi del Governatore e la discussione svolta Trento dal direttore generale della Banca d'Italia mi ha colpito molto
Entrambi hanno scelto di non limitarsi a fare riferimento alle innumerevoli occasioni di confronto accademico istituzionale con l'uomo pubblico Luigi Spaventa
A confermare la forza della sua personalità sia Visco sia Rossi hanno attinto a piene mani e i loro personali ricordi del Luigi Spaventa privato
Appassionato sì di economia ma come ha sottolineato che donerà Trento anche amante della montagna della musica oltre che tifoso della Roma
Io non posso purtroppo fare altrettanto non ho ricordi personali ai quali attingere ma riflettendo su Luigi Spaventa mi sono venuti in mente altri ricordi che penso aiutino comunque a comprendere meglio la sua figura
Nel mio percorso la persona centrale quella che ancora mi viene spontaneo definire il mio professore Antonio Pedone che di Spaventa come sappiamo è stato grande amico oltre che compagno di impegno professionale e civile
è stato Pedone a guida mi pazientemente nella preparazione della tesi di laurea devo citare
Un dei suoi primi commenti scrive in maniera abbastanza chiara per essere una donna
E fu
Fu l'unico commenta
Fu l'unico commento politicamente scorretto che gli ho mai sentito fare rimasto nella mia memoria anche se sommerso dal ricordo di montagne di preziosi e insostituibili Consigliere
è stato Pedone a incoraggiare un gruppetto di neolaureati del sesto Piano della Facoltà di Economia di viale Castro laurenziano tra cui me
Quasi quarant'anni fa ad affrontare il concorso bandito dalla Banca d'Italia
E quando fummo assunti chiedemmo professore ma dove sono mandato
Ma lo sa che lavorando in Banca d'Italia siamo incita nordiche brumose ci tocca essere al lavoro alle otto in punto di mattina se fossimo rimasti all'università avremmo potuta alzarci quando ci pare e piace
E lui rispose con il suo consueto mutismo fulminante avreste potuto al servita abilissima concerti mossi allo stomaco per la fame
è stato Pedone a consigliarmi di utilizzare la borsa di studio che aveva ottenuto per conseguire il master negli Stati Uniti anziché nel Regno Unito
Se va in Inghilterra insisteva finirà per stare sempre in mezzo a studenti italiani a perdere tempo in serate nostalgica a base di spaghetti con il parmigiano portato ora dall'un'ora dall'altro
Invece tagli ponti si concentri per un anno sullo studio ci metta in mezzo non c'erano conosce Anna sempre una scena no
Ho citato questi ricordi che fondamentalmente salgono a rivelare con quanta chiarezza pedone aveste percepito la centralità del cibo nella mia personale scala di valori
Perché in realtà vorrei attirare la vostra attenzione sull'importanza che riveste anche un solo professore un bravo professore impegnato e appassionato
Nel segnare le scelte dei suoi allievi e lo stile del di lavoro della sua facoltà lasciando un'eredità destinata a durare a lungo nel tempo
Se Luigi Spaventa non è stato il mio professore mi sono però imbattuta in tanti suoi allievi in Banca d'Italia è fuori
Ho così potuto formarmi un'opinione dell'importanza dell'eredità che ha lasciato il loro tutti invariabilmente hanno ricordo vivido dell'impegno che Luigi Spaventa poneva nel guidare i giovani e nell'individuare e valorizzare le eccellenze
Ancora oggi parlano con entusiasmo della grande creatività e di tacita anche contraddistinse per lungo il tempo il Dipartimento di economia della Facoltà di Statistica di Roma
Trascinata dal binomio Sylos Labini spaventa
Ricordano come grazie all'apertura mentale che lo caratterizzava spaventa abbia volato da altre Università alcuni dei migliori professori italiani giovani
Le cui caratteristiche di eccellenza rendevano del tutto ininfluente ai suoi occhi l'appartenenza all'una o all'altra scuola di pensiero
In quegli anni tra gli anni Ottanta e Novanta approdare a una statistica molti professori da Siena da Modena ma anche alcuni giovanissimi ricercatori che si erano specializzati nel Regno Unito e negli Stati Uniti
Spaventa plasmato stile di lavoro dei suoi studenti introducendo la prassi che fino allora era seguita solo alla Bocconi
Di adottare libri di testo in inglese e di inserire nei programmi dei corsi lavori di ricerca pubblicati nelle maggiori riviste internazionali
Per il suo Dipartimento spaventerà la persona in grado di superare situazioni difficili idee hanno soluzioni innovative
In un breve periodo nel quale presso la Facoltà di Economia e commercio non furono tenuti corsi di economia monetaria e di economia internazionale ai quali erano ammessi gli studenti di statistica
Spaventa coinvolse due ricercatori della Banca d'Italia
Erano Rainer Masera Renato Filosa per temere gratuitamente lezioni su queste materia alla sera dopo il lavoro
Chi ebbe l'opportunità di frequentare queste elezioni ricorda l'energia che promanano dei due docenti improvvisati
Che arrivavano trafelata il ritardo con una densa giornata di lavoro sulle spalle
Ed erano comunque in grado di tenere lezione per due ore filate senza pausa senza bere o mangiare
Anzi facendosi lasciare le chiavi del Dipartimento di via Nomentana da un custode inferocito che si rifiutava di trattenersi troppo oltre l'orario consueto di chiusura
Un altro tratto distintivo dell'azione di Spaventa come professore risiede nell'impegno che poneva per spronare i neolaureati a seguire un master all'estero
Sottolineando l'importanza di acquisire competenze quantitative ed econometriche avanzate che sapeva di non avere e che era all'epoca difficilmente difficile acquisire in Italia anche all'interno dei programmi di dottorato
Che allora erano agli albori
Per agevolare poi l'ingresso nel mondo della ricerca spaventa offriva ogni anno a cinque sei neolaureati la possibilità di lavorare a me
Lavorare quindi con retribuzione al Centro Europa Ricerche fondato assieme a Pedone
Era convinto dell'importanza di orientare gli studenti verso l'attività di ricerca subito dopo la laurea ingaggiando sul mercato una battaglia per i talenti tutt'altro che facile considerato il potere attrattivo delle offerte di lavoro
Che provenivano da Tele Comital sia le banche commerciali assicurazioni
Ma l'omaggio allo Spaventa professore non si ferma naturalmente all'influenza che esercitò su molte generazioni di studenti una caratteristica di Spaventa è stata quella di saper combinare come pochi altri l'impegno scientifico e quello civile
Spaventa amava occuparsi di temi utili che serviva affrontare usando le parole di Ignazio Visco i due aspetti fondamentali della personalità e del profilo scientifico di Luigi Spaventa
Sono l'onestà intellettuale che rendeva e ragionare con lui così proficuo e l'amor di patria che lo ha spinto a intervenire con generosità e compassione su tutti i temi centrali per il destino del nostro Paese
Questi due tratti distintivi hanno sempre portato l'impegno di Spaventa confrontarsi e a intrecciarsi con quello delle istituzioni
Attorno alla centralità del ruolo delle istituzioni in economia ruotano i due temi che ricorrono nel suo pensiero recente e che il libro mette molto bene in luce
Gli squilibri macroeconomici internazionali le carenze nella regolamentazione dei mercati finanziari
Spaventa insisteva da tempo sul tema degli squilibri globali
Nel due mila otto con lo scoppio della crisi l'attenzione passa subito alle cause da rimuovere che spaventa come ha ricordato prima Vegas rintraccia nelle carenze nel sistema di regolazione
E alla necessità di una fase del tutto nuove flessibile per le politiche e per le istituzioni europee
In molti articoli spaventa insiste sul ruolo delle carenze di supervisione di regolamentazione carenze tutte statunitense nell'avviare la crisi
Non trascura le responsabilità degli economisti i cui modelli avevano messo in ombra i rischi connessi con i mercati finanziari
Privilegiando la tendenza verso un autoregolazione dei mercati basata su ipotesi molto restrittive che avrebbero dovuto imporre cautela nell'utilizzo delle loro conclusioni
Al tema della responsabilità degli economisti fu dedicato tra l'altro un workshop informale all'interno della Banca d'Italia nell'ottobre del due mila nove a cui partecipano spaventa insieme a un piccolo numero di economisti italiani e della Banca d'Italia
Abbiamo conservato le slide studi che utilizza spaventa in quell'occasione per la sua presentazione
Scelse di chiudere la presentazione con un augurio di buon lavoro cito I miei tanto più giovani e tanto più bravi colleghi
Questa augurio
Fatto da un uomo che come sottolineava Salvatore Rossi a Trento non ha mai smesso di studiare non ha mai arretrato davanti alla necessità di esplorare problemi nuovi lo leggo come uno sprone ai suoi eredi scientifici intensifica
C'è l'impegno analitico sui temi che servono davvero
E in quello sprone mi sembra di poter cogliere oltre che la profonda preoccupazione per la gravità del momento che si attraversava
Anche una dose di tenerezza che non ho trovato ottiene un uomo molto spesso descritto piuttosto come appunto pungente Tagliente graffiante
Oltre che sulle lacune della regolamentazione singoli Paesi spaventa negli anni recenti appuntato la sua attenzione sull'incoerenza tra una finanza che si è fatta globale e le regole e le istituzioni di vigilanza rimaste nazionali
Questa incoerenza sottolinea più e più volte favorisce il bracconiere che sceglie di operare nelle giurisdizioni più gradite beffando si del guardiacaccia regolatore
Negli anni successivi alla crisi finanziaria globale sono avvenuti notevoli cambiamenti nelle istituzioni internazionali sia sul tema del controllo degli squilibri globali sia su quello delle norme che governa nel sistema finanziario
Molti cambiamenti sono andati nella direzione auspicata da Spaventa
Egli invocava una sorta di carta di costituzione sovranazionale che avesse per oggetto le materie finanziarie in particolare le regole di comportamento gli obblighi di trasparenza come ricordava prima
Giuseppe Vegas come presupposto per evitare gli errori del passato
Riteneva che fossero necessari principi generali che potessero adattarsi alle realtà giuridiche dei vari Paesi
Rifuggire la dall'illusione del regolatore unico ma piuttosto vedeva la possibilità di un'organizzazione mondiale della finanza in cui i Paesi partecipanti fossero tenuti al rispetto di regole comuni pena l'esclusione dai mercati finanziari
L'attenzione agli squilibri tra Paesi e aree del mondo si è molto accresciuta negli ultimi anni sono stati creati un rafforzati gli organismi di coordinamento macro prudenziale per promuovere la stabilità finanziaria internazionale
Il Financial Stability Forum è stato trasformato nell'attuale Financial stability board la cui partecipazione è stata allargata e il cui mandato è stato ampliato significativamente
Questo non vuol dire come sappiamo che le questioni degli squilibri globali e della regolazione siano risolte
Tarda ad arrivare ad esempio la riforma della governance del Fondo monetario internazionale con difficoltà nel raggiungere un accordo per renderne l'azione più incisiva
Concentrando l'attenzione sull'Europa spaventa riconoscerebbe io credo che la politica monetaria fatto davvero il ricorso a qualsiasi mezzo per ripristinare il normale funzionamento dei mercati monetari e creditizi
Il celeberrimo quote per il tempo pronunciato da Draghi a Londra il ventisei luglio del due mila dodici seguito dall'impegnativa conclusioni turbina
Ha ricordato a tutti noi sebbene fosse stato bisogno l'importanza del ruolo delle banche centrali nell'orientare i mercati finanziari nell'alimentare la fiducia che è alla base del loro sviluppo
Le misure di politica monetaria introdotte dal giugno due mila quattordici oggi avrebbero forse superato le attese di Spaventa sono state davvero eccezionali come eccezionale è la situazione all'interno della quale sono state disegnate
Rimane molto forte un problema di gestione coordinata delle difficoltà dei singoli Paesi europei
Non si può non concordare con Spaventa quando sostiene a novembre del due mila dieci che e qui utilizzo le parole di Pedone per tornare a una vita in comune meno grama e sperabilmente felice
Servirebbe e qui cito spaventa un'iniziativa politica di quelle contento si prendevano in Europa per rifondare rinsaldare l'unione monetaria disegnando un piano organico di sostegno ai Paesi in difficoltà
E di prevedere per domani un domani che a distanza di quasi cinque anni è diventato un oggi uno sviluppo istituzionale dell'Unione la cui mancanza è stata causa principale di instabilità
Ci sono stati progressi con il meccanismo di stabilità europeo ci si è dotati di una capacità di intervento di quasi settecento miliardi è stato istituito il meccanismo di sorveglianza multilaterale per monitorare gli squilibri macroeconomici
Prevedendo sanzioni per i Governi che assumano interventi reiteratamente inadeguati rispetto alle raccomandazioni impartite
Il Consiglio europeo ha sottolineato l'importanza di sfruttare al meglio la flessibilità già ora insita nel patto di stabilità e crescita
Azioni di più ampia portata richiederebbero una capacità autonoma di finanziamento e di spesa dell'aria un primo passo può essere compiuto con l'introduzione di meccanismi di stabilizzazione automatica del ciclo economico ma l'obiettivo finale
Rimane l'istituzione di una vera e propria unione di Bilancio
Il documento dei cinque Presidenti appena presentato prospetta la nascita di un Ministero delle Finanze europee per il due mila diciassette è un altro passo avanti
Mi avvio a chiudere persone apre la sua introduzione con la domanda cosa sarebbe potuto accadere di diverso rispetto alle ripetute cadute recessione che stiamo soffrendo
Se lui ci spaventa nell'estate del due mila undici fosse stato chiamato a partecipare al governo dell'economia italiana
Si chiede in particolare se saremo meglio riusciti a convincere i nostri partner europei a impostare e attuare una politica economica rigorosa ma meno ottusa
Non credo sia possibile rispondere in modo compiuto nessuno di noi qui oggi a probabilmente la giusta distanza per valutare lo scarto tra quanto è stato fatto e quanto sarebbe stato possibile fare
Certo spaventa aveva un'abilità hanno un comune nel vedere con anticipo i problemi in arrivo soprattutto sul piano internazionale
Individuando rapidamente e richiamando alle proprie responsabilità i soggetti che avrebbero potuto influire in modo pragmatico sugli eventi
In posizione di responsabilità di governo egli avrebbe potuto fare ricorso alla grande credibilità personale conquistata anche a livello internazionale nel corso degli anni
E lo avrebbe certamente fatto ancora una volta con l'onestà intellettuale e l'amor di patria che ricorda Visco
Ma mi sono iscritti spaventa torna più volte sulla rilevanza delle decisioni di livello politico in ambito europeo anche e soprattutto per decidere e attuare quelle cessioni di sovranità nazionale
Necessarie per definire nuovi assetti e istituzioni
Egli si ricorda che il contributo e il peso di ciascun Paese in queste decisioni dipende dalla qualità complessiva delle sue istituzioni e delle competenze che vengono costantemente espresse
Ma si tratta di un'azione collettiva non del contributo di singoli
Che giudizio dare dunque dell'azione collettiva posta in atto dal nostro Paese io vorrei attirare la vostra attenzione sulle ultime due pagine delle considerazioni finali lette dal governatore il ventisei maggio
In quelle due pagine ribadito l'impegno della Banca d'Italia esercitare il ruolo che le compete nel processo di decisione dell'Unione europea
Avendo come obiettivo l'interesse comune senza trascurare le esigenze le priorità nazionali ma affrontando le efficacemente in quel contesto europeo
La difficoltà del compito in questa fase storica traspare nei riferimenti all'anima tecnica che convive nella Commissione europea con l'embrione di un governo politicamente responsabile
Così come nel riferimento alla necessità nel valutare il ruolo pubblico nella prevenzione risoluzione delle crisi
Di approfondire le ragioni che differenziano politiche volte ad attivare meccanismi di mercato da aiuti di Stato distorsivi della concorrenza
La dialettica tra le autorità italiane e quelle europee su questi fronti talora vivace si svolge in un clima di lealtà e di correttezza
Un'azione di squadra quale quella in atto è vitale nel prospettare soluzioni utile per il nostro Paese
Ma fare squadra non può trasformarsi in un arroccamento nei confronti dei parametri europei l'arroccamento non è nella tradizione politica italiana
Per effetto delle scelte compiute dai Governi all'atto della creazione della politica monetaria unica prima e dell'Unione bancaria poi un arroccamento non è nemmeno concepibile a livello delle autorità nazionali competenti nel campo sia della moneta
Sia della supervisione della risoluzione delle crisi delle banche
Perché il Paese possa farsi meglio ascoltare occorre seguire la via additata dal governatore dimostrare di far bene a casa nostra di saper onorare i nostri impegni
Credo che l'accelerazione impressa al processo di integrazione europea con l'Unione bancari al suggerisca che l'insegnamento di Spaventa non è rimasto inascoltato
Ma ovviamente tutti sappiamo che saremmo stati capaci di ragionamenti più articolati e di strategie più creative se avessimo potuto continuare a beneficiare dello stimolo che ci veniva dalle riflessioni mai banali di Luigi Spaventa
Che come ha ricordato pedone nel chiudere fra vent'al vento a Trento era solito dire si può sempre fare meglio
E tutti noi che ne siamo profondamente consapevoli continueremo a impegnarci per fare meglio
Grazie a valere se ognuno si ha fatto un discorso simpatico oltre e
Oltre che
Con quel tono giusto
Sospendiamo per dieci minuti per lo spazio in caffè ci rivediamo qui alle cinque grazie
Acceleriamo i colleghi perché il rientro allora è la seconda parte abbiamo una tavola rotonda
Cosiddetta verticale nel senso che non c'è un filo conduttore
Ciascuno
Dei colleghi che mi seguiranno faranno delle testimonianze
Avremmo piacere di avere degli accademici coloro che sono state un po'
Direi che un po'hanno raccolto il testimone di Luigi Spaventa la facoltà di
Statistica alla Sapienza abbiamo i banchieri abbiamo degli economisti
Di di chiara fama a questo punto io inizierei dando la parola Matteo Arpe
Tutti quanti voi conoscete un banchiere di lungo corso anche se è giovane
Attualmente presidente amministratore di di Sartor
E lui si concentra nel periodo due mila sette due mila undici quindi diciamo all'esordio
Della crisi sui mercati internazionali Ezio intervento tra privilegiare quelli che sono i suoi i tratti personali di cui ci spaventa
Prego Matteo
Grazie grazie tutti signor Governatore signor presenterà confrontarsi sarà spaventa
è un privilegio per me ricordare oggi di fronte a tutti voi Luigi Spaventa ricordare
Chiedo scusa pertanto rinnovare la stima e l'affetto per un uomo sicuramente speciale
Il libro contrapposti pessimismo raccogliesse scritti dal due mila e due fino al due mila undici quando la malattia improvvisa
è arrivato
Chiedo scusa
Questo periodo Quinci tengono a parte con i miei anni insieme a Luigi Tafi impegna nel risparmio gestito di Capitalia in cui io lavoravo alla sua partecipazione alla costituzione di sabato una nuova realtà che nata appunto nel due mila sette
Mi concentrerò sui tratti distintivi personali mi hanno preceduto le istituzioni e quindi non posso che nel mio piccolo parlare del parte personale la coscienza degli uffici
Un primo tratto distintivo assicuri rigettata sicuramente la sua coraggiosa rettitudine
Abbandono senza esitazione la posizione spinti prestigiose confortevole che nuovo gruppo bancario nascente dalla fusione di offriva per unirsi ad una ventina di persone
Che in quel periodo invece cerchiamo di far partire una nuova realtà e lasciamo dal gruppo lui gestioni con entusiasmo le riunioni in casa inquina cenavamo
La nuova attività lo Statuto e il clima
Alcune di esse scritti pubblicati nel libro
Risalgono proprio a quei giorni questioni qui né ci vedevamo in casa distratto
Luigino solo fu fondatore e presidente
Ma fu una sorta di padre affettuose rigoroso direi il più rigoroso che affettuosa conoscendolo chi l'ha conosciuto sa cosa intendo inizi degli anni che seguirà stati quelli della grande crisi quello IGT etica molte pagine dominanti
Proprio perché al due mila sette di grandi temi percorrono tutti i suoi scritti che sono la qualche libro intrecciando si continuativamente continuamente lo Stato l'economia globale da una parte la necessità
Di proseguire gli sforzi di modernizzazione del Paese pur nelle strettoie della crisi
La crisi spaventa rifiutava la vulgata tranquillizzante che per un certo periodo avuto largo corso che l'imputato irregolarità commesse da singoli cito
La patologia che si manifestano emersi mesi recenti scrive nel due mila otto non può essere imputata violazioni di regole e il risultato della vulnerabilità accumulati nel disegno di nuovi strumenti finanziari nel funzionamento dei mercati nel comportamento degli intermediari
Del pari anche per combattere la crisi spaventosa Savona Proci teologico da guerra di religione
Si trattava da un lato di incoraggiare anche qui cito in taluni casi l'iniezione di capitali privati altrimenti fornire informazioni più precise sulla necessità
E l'impellenza di intervento pubblico
Sono parole scritte all'ottobre due mila otto con riferimento alla situazione statunitense
Molte di queste tesi di queste lucide analisi erano oggetto di discussioni in ufficio qui rivive M. non secondo tratto e memoria personale e vicino a me ne voglia e alla sua attività
Visto silicio vede nelle prossime stazione laringe neutrale che non letteralmente segnate dalla sua piccola tanto più momento importante intenso tanto diversa pipa lavorava
Quando dovette rinunciarvi non senza un certo nostro sollievo invece ne soffre molto ed oggi
A distanza di qualche anno se un ospite fuma la pipa su profumano sufficienti sveglia una certa nostalgia
Ebbene nove spaventa fu coinvolto in prima persona il salvataggio di Banca profilo dalla nuova banca divenne subito vicepresidente cariche che rimane mantenne sino a manifestarsi da malattia nell'agosto del due mila undici
Per diventare poi Presidente onorario fino alla sua scomparsa
Forse a vantaggio piccola ma importante il primo nella specie in Italia in Europa con capitali privati senza alcun costo per la collettività o per il settore pubblico un tema questo oggi estremamente rilevante e molto sensibile
Lui ci fu un protagonista del rilancio di istituto attento e rigoroso tutt'altro che silente
E qui mi piace ricordare un altro tratto molto personale dell'uomo il suo senso dell'umorismo
Tutti coloro i quali hanno conosciuto professor Spaventa nell'immediatamente tratto un senso di soggezione ma chi ha avuto il privilegio di conoscerlo bene né apprezzato il senso dell'umorismo molto british
Direi British che spietato
Come diceva prima Presidente anche con se stesso una mattina ricorda entra nell'ufficio mi annunciò che aveva pubblicato un editoriale in cui concedeva all'allora Ministro dell'economia che aveva sempre avversato
La ragione su alcuni temi cosa devo dire non banale
Lo feci debba sorridere che Luigi si era già girate allontanandosi diceva organizzate per l'ora di pranzo tutto il vostro sarcasmo rivolta a me i colleghi sapendo ci saremmo qui indicati
Immagino suo mulino Tagliente se avesse letto
Fabio diciamo quanto recentemente scritto circa salvataggio della banca
E cioè che avrebbe necessitato diciamo di nuove utili azioni non ortodosse per avere una parvenza di successo imprenditoriale
è un commento che certamente avrebbe accolto Luigi con dolorosa stupore ma che avrebbe poi liquidato con la battuta netta magari con un detto proverbiale di quelli che più volte citato nei suoi scritti
Coraggio rettitudine ma anche grande passione e senso di un morto
Così mi piace ricordare Luigi Spaventa in un contesto che invece
Dimentica molto velocemente tutto conforma la battaglia ormai logora e prive di attualità in quella pretesa applicazione di norme
Interpretate spesso in modo confortevolmente restrittivo sostituisce l'esperienza del suo valore di cui lui invece era testimone
Cerchiamo come è stato orbitare nel nostro piccolo il nostro contributo a mantenere viva la memoria di Luigi anche alle nuove generazioni nei discorsi insieme al professor Pedone
è stata assegnata alla prima borse di studio presso le Settala Sapienza nell'ambito di un programma triennale a lui intitolato
E lo stesso obiettivo verso le nuove generazioni ci siamo posti a due mila dodici
Quando mi hanno organizzato un pool di azionisti per attuare il salvataggio e rilancio del centro dopo ricerche menzionato dallo stesso Presidente Ciampi che lui fondo insieme a Giorgio Ruffolo Antonio Pedone e in cui lavorano molti giovani dei bravissimi ricercatori
Stato felice di poterlo comunicare Luigi in uno dei nostri ultimi incontri
E lo sforzo che oggi condividiamo quindi l'asse della Consob va la Commissione che desidero ringraziare per lo spietato questa presentazione con apprezzabile senso d'la memoria di gratitudine istituzionale nei confronti di un sui nominato Presidente
Desidero quindi ringraziare il professor Pedone che ha curato questo volume di iscritti indicano gli atti
Tolto tempo dalla
Suo preziosi impegno nel Comitato scientifico del Centro Europa Ricerche e quindi lo ringrazio infine doveroso e sentito un saluto carico di affetto alla moglie creerà
I figli Renato e neanche a Alessandro ed Elena grazie
Testimonianza a breve ma ma intensa
Passiamo dall'esperienza di banchiere l'esperienza universitaria con due importante professoresse
Universitarie che hanno raccolto il testimone di Luigi Spaventa presso l'il Dipartimento di Scienze statistiche alta alla Sapienza iniziamo da Marcella corsia una biografia
Di ampio respiro a livello internazionali attualmente ordinario di Economia presso lo stesso Dipartimento prego professoressa corsi
Grazie mille grazie per quest'invito grazie per essere qui a ricordare una figura di
Grandissimo rilievo per l'economia italiana ma direi di più per l'economia europea e anche mondiale ma soprattutto
Di grandissimo
Rilievo per quegli allievi già ricordati dalla Teresa annunci di quel Dipartimento di Scienze economiche in cui per un fantastica congiuntura
Né ci trovavamo ad avere come insegnanti di economia politica uno
Paolo Sylos Labini insegnante diconomia politica due Luigi Spaventa insegnanti di politica economica Lucio Izzo tanto per dire quanto fortunati fossimo
A muoverci in quella che dal punto di vista formativo vedo qui altri vizi di quegli anni quindi siamo sicuramente oltre la mia presenza per stimolare in molti a ricordarcene e ad averne avuto il grande privilegio
Quindi ovviamente per un allievo è sempre comunque difficile parlare di un maestro prima la la dottoressa sanno ci ha parlato del mio professore ovviamente riguardante il legame con Antonio Pedone chi mi conosce sa che il mio professore è stato Paolo Sylos Labini
Perché perché non ha avuto la fortuna di avere regista avente come insegnante visto ovviamente i suoi incarichi politici in quegli anni
Però ho potuto anche della sua assenza quindi
Perché grazie alla sua assenza ho potuto incontrare Alessandro Roncaglia suo assistente a Perugia e poi ovviamente collega
Con il quale lavoro da trentacinque anni quindi devo a Luigi Spaventa anche quelle stavamo dinanzi alla sua assenza ho potuto fare l'incontro che va in qualche modo anche cognato il la mia vita
E proprio fondo fondando mi sulla la presentazione che Alessandro Roncaglia dato di Luigi Spaventa nel numero di monete credito dedicato all'UE nel due mila e tre dicembre
Ho scelto come tema tra i tanti che si potrebbero trattare prendendo spunto da questo ricchissimo volume
Il tema dell'antica del public servant si Alessandro ma ha tenuto a presentare inviti spaventa l'introduzione al volume che ho già ricordato
E per citare esattamente le sue parole lui descrive Luigi in questo modo uno spirito civico che unisce un affinata ragioni critica ha una forte etica
Del servizio pubblico servizio pubblico che a mente qui richiamate in varie forme oggi ma servizio pubblico che
Noi che veniamo da università ovviamente a che fare in particolare con la sua costante
Presenza nel mondo accademico anche dopo il pensionamento anche con i suoi interventi nei nei seminari dei dottorandi una presenza continua
Che si coniugava fondamentalmente intorno a due parole chiave con insita
Molto curioso curioso quasi come un gatto sebbene abbia masse di più i cani lo so ma curioso tremendamente curioso
E rigore quindi curiosità e rigore queste sono due caratteristiche che personalmente tengo a mente ogni volta che penso a lui
Curiosità perché di fatto
Al di là dell'INPS interventi che sono stati qui ricordati con punti sta tematico e di cui sicuramente si conti era parlare qui oggi anche data la sede istituzionale in cui ci troviamo quindi ovviamente i temi dell'unione monetaria ai temi del debito pubblico
Luca e Natta e in parte è stato ricordato all'inizio ma anche nella relazione una nel messaggio del del Presidente Ciampi si occupato all'inizio no di teoria dello sviluppo e del dualismo è stato richiudere ricordato il rapporto Visco sulla e quindi il legame anche a critico nei confronti dei rapporti di lavoro di Vera Lutz sul Mezzogiorno
Si è occupato di teoria pura del capitale negli anni in cui ovviamente la teoria del capitale era l'argomento
Culto anche del dibattito la lettura tra le due Cambridge ovviamente quindi miglioria della distribuzione si è occupato in modo attivo di programma azione economica e ovviamente quindi da lì è arrivato fino ai
Nesso tra inflazione distribuzione del reddito e i temi a noi
Più vicini
Di questo in parte e comunque c'è testimonianza negli articoli da chiusi nel volume sebbene ovviamente siano lavori molto recenti rispetto al percorso che ho appena delineato quindi curiosità ed i lavori
Legato fondamentalmente a questa sua grande vastità di interventi
Però tra i tanti temi che estraggo dal volume uno in particolare nel breve tempo a disposizione vorrei esaminare insieme a voi il tema delle riforme strutturali
Antonio Pedone nella sua introduzione declina due ambiti specifici due diversi ogni specifica che Luigi Spaventa avrebbe sicuramente continuato a indirizzare su cui avrebbe incontrato indirizzare anche deciso di politica economica
Tutti gli interventi di tipo fiscale che ovviamente avranno a che fare anche il problema del risanamento del debito ed è le riforme strutturali di cui fra l'altro si è
Parlando oramai da decenni e continuiamo a parlare ovviamente nel dibattito politico corrente
Ecco allora in questo senso vorrei citarle due brani brevissimi da due articoli entrambi di repubblicano nel due mila e sette uno del due mila dieci
E che e quindi citare direttamente le parole di Luigi tale nel primo dice si tratta di dedicare con pazienza ogni Energia tecnica e politica per migliorare le condizioni di contorno
L'agenda è fitta dalle istituzioni legali e giudiziari a tutela di diritti di proprietà a un disegno coerente di tutto il sistema di istruzione e di ricerca
E ovviamente questo è un tema di grande attualità data la situazione che in cui le università si trova a dall'università si trova attualmente
Ma poi conta e che anche qui il tema etico che ho scelto anche specificatamente aggiunge tutte queste misure sono
Tanto più difficili da attuare se accompagnati da misure dirette a contenere la diffusione di illegalità e di corruzione
Prodotto di un ambiente intriso da una mucillagine pervasiva di comportamenti non necessariamente configurabili come reati ma non meno dannosi alla crescita
E alla stabilità del sistema e quindi ovviamente veniamo direttamente anche alle misure per uscire dal declino e poi dalla crisi
Ecco quindi secondo me questa lettura di questi articoli ma di altri articoli qui presenti ha chiaro il nodo esistente tra etica ed economia
Nodo che riguarda principalmente quindi la rimozione degli ostacoli alla crescita
Dal punto di vista della modificano i comportamenti dell'istituzione nella società in generale
Il mio professore appunto ai fini del mio maestro ricordava come l'impronta etica del ricercatore importante perché mentre e qui cito il microbiologo studia i microbi ma è lì non è unico robot
L'economista studia la vita economica delle società e degli stesse un membro di una di queste Società è una citazione del mille novecentosettantanove
Quindi è influenzato ovviamente dalle proprie valutazioni personali
Ecco perché nel declinare anche il ruolo il mestiere dell'economista il mio professore avrebbe detto
Che l'economista deve sentire la responsabilità di studiare la Società per favorire il progresso economico sociale e civile della collettività e non il proprio interesse personale
E questo mi porta ai qui chiudo qua con queste ultime citazioni a discutere della di un brano importante che Antonio Pedone ci ha voluto riproporre in questo volume nell'articolo pubblicato sulla voce punto info nel due mila nove
In cui Luigi Spaventa si occupava della cosiddetta responsabilità
Degli eco delle cosiddette responsabilità degli economisti ovviamente cori con riferimento poi in particolare alle tematiche della crisi
Ecco cito ancora una volta Luigi Spaventa e scrive Paolo che si sono opposti alla versione volgare delle loro dottrine quale era richiesta delle Congregazioni a cui erano indirizzate le loro prediche
Che includevano soggetti dell'industria finanziaria con ben precisi interessi
Aggiunge e chiude
Pensare di con occhi nuovi con una certa umiltà e senza difendere posizioni di rendita
Potrà essere di grande beneficio alla disciplina e chiudo dicendo può essere sicuramente una ricetta per uscire dal declino non solo del nostro Paese ma dell'intera o che non mia occidentale grazie per l'attenzione
Grazie professoressa corsi per questa sua testimonianza passiamo la parola ad un altro importante professoressa di economia sempre presso lo stesso Dipartimento
La professoressa Marcuzzo con una lunghissima esperienza di insegnamento e di ricerca nelle più prestigiose università italiane e straniere
La professoressa Marco solo toccherà debba
Prego
Di sulla crisi finanziaria
Tra il due mila sette due mila nove egli abissale che le difficoltà della regolamentazione le persone se la parola
Succede niente
Assente grazie anch'io sono molto grata per questo invito e vorrei anch'io aggiungere agli apprezzamenti che sono stati già fatti all'organizzazione soprattutto al professore Pedone
Sono stata direttore del Dipartimento di Scienze economiche della facoltà di Scienze statistiche dal due mila due mila sette
In un periodo in cui spaventa nella fase iniziale era ancora in servizio all'università
Vorrei iniziare questo mio piccolo intervento anch'io con un ricordo personale ma che in un certo senso e anche istituzionale era uno anni in cui cellulari non erano diffusi
Il servizio telefonico era il telefono fisso ed era praticamente il monopolio di un solo gestore
E non era facile rintracciare per usare un brutto termine che oggi
Viene impiegato non era facile tracciare le telefonate
Un giorno Luigi Spaventa si alza in Consiglio di Dipartimento chiedendo che fosse possibile farli pagare le telefonate personali
Che avesse fatto dalla dal telefono del suo ufficio gli spiegai che la cosa era molto complicata e che il costo di queste sue eventuali
Conversazioni personali erano inferiori per il dipartimento ha il tempo che sarebbe stato necessario per ricostruirle e per fargliele pagare
Niente da fare spaventa mi disse che questo era un problema istituzionale e che stava il direttore risolvere
Non ricorda quale compromesso alla fine arrivammo ma fu l'occasione del misurarci dico queste cose per
Per ricordare spaventa in questi anni in questi momenti in cui lo stile e il comportamento di chi abita le istituzioni è tutt'altro per usare un understatement che forse Luigi avrebbe apprezzato
Nel mio intervento mi concentrerò su un tema molto piccolo anche se importante introdurre un intervallo temporale limitato
Cioè la la visione della della crisi finanziaria nell'analisi di Spaventa nei due anni cruciali Nava tra l'agosto del due mila e sei dell'agosto due mila e nove
Pedone nella sua bellissima introduzione nota come siano ampie e dettagliate le considerazioni che spaventa suo origine cause modalità e conseguenze della crisi ci ricorda che spaventa le riassume in tre
Fattori principali che sono stati ricordati
La persistenza di gravi in cui gli squilibri macroeconomici all'interno i tre principali paesi questo bidone l'accelerazione incontrollata dell'innovazione finanziaria in forme che rendevano baccalà distribuzione e la stessa entità dei rischi
Il processo di deregolamentazione dei mercati favorito anche dal clima ideologico prevalente e da una certa sonnolenza della vigilanza
Il mio piccolo contributo è stato quello di esaminare in dettaglio in una ventina di articoli
Tra cui però c'è anche un vero saggio sull'argomento per l'enciclopedia Treccani cercando di ricostruire come Spaventa ricostruisce
Diciamo le avvisaglie la natura di questi strumenti finanziari le difficoltà della regolamentazione soprattutto lei Nico ma come lo chiama lui del mancato Sant'salvataggio di Lehman Prada e le responsabilità
E quindi vi propongo una ricostruzione è un tentativo di interpretazione di come spaventa interpreta questi fatti
Tre articoli dell'agosto del due mila e sette anticipano i temi che saranno centrali per l'analisi di Spaventa della crisi finanziaria
Non ci sono i toni drammatici che spaventa userà nel due mila e nove ma ci sono gli avvertimenti del carattere sistemico della crisi il contagio globale e soprattutto la fine delle illusioni
Della protezione dei rischi di credito del modello origine tu distribuì urto
La natura degli strumenti finanziari che ha reso specifica la crisi e spenti insiste molto sulla specificità della crisi iniziata del due mila sette viene lucidamente individuata in un termine che poi
Ed è diventato molto abusato ma che io credo spaventa fu uno dei primi a impiegare la loro opacità
Da non essere uniformi nelle loro caratteristiche privi di un mercato in cui si formino prezzi significativi sono le sue parole
Anche se spaventa non trae in questa occasione tutte le implicazioni si intravede
Il punto di vista di un sostenitore delle regole del mercato sorretto da regole istituzioni come unica soluzione
E condizione per una finanza sana e affinché l'economia possa prosperare è una posizione che si riallaccia alla Smit e a che in sé e che lascia fuori ai
Proprio perché convinto sostenitore di un mercato dentro le regole spaventa si concentra molto sulla questione del funzionamento dell'istituzione deputate a scriverle e a farle osservare
Mentre turisti ma la sua requisitoria contro la sonnolenza e la connivenza dei custodi dell'ordine dei mercati
Tra i principali colpevoli dell'avvenuta rovina finanziarie e altrettanto consapevole delle Tiffi colta della regolamentazione questo contratto che mi piace ricordare di spaventa questa attenzione sempre ai due lati della medaglia
La prima difficoltà lui dice che sono le sue parole la profonda contraddizione e questa è stata anche ricordate in un intervento precedente tra la natura intrinsecamente globale del sistema finanziario
E la frammentazione nazionale della regolamentazione
La seconda il pericolo di una pletora di istituzioni di controllo come nel caso degli Stati Uniti dove si è assistito a sovrapporsi di competenze al mancato coordinamento al vuoto di parte di potere per non parlare ovviamente del conflitto di interesse
Tra regolatori che regolati tra bracconieri e guardie caccia
Nel caso del mancato salvataggio di Lehman Prada non immediatamente ma nell'ottobre del due mila otto in due articoli di poco distanti tra loro spaventa uso due termini interessanti
Il primo è la sconsiderata decisione americana di far fallire Lehman branda e poi un avverbio in esplica vilmente il Tesoro che le autorità monetarie lo hanno acconsentito perché sconsiderata
Perché in esplica aprile
Ricordiamo qui i fatti due giorni dopo i dati relativi al terzo trimestre che mostravano perdite per quattro miliardi di dollari nel Bilancio di Lehman Prada la fede convoca una riunione urgente nella sede Duilio orti invitando tutte le principali banche
A presiedere l'incontro erano Paulson Segretario del Tesoro Geithner Presidente dell'anno io affetto
Fu subito chiaro che la posizione dell'Amministrazione Bush era che non dovessero essere i contribuenti ma le banche a gettare la corda per salvare Lehman Prada dal precipizio
In seguito polso si difese dicendo che questa tutto l'affetto e non poteva concedere collaterali che Lehman Prada non possedeva anche Bernanke presidente della Fed lo conferma in un'intervista di poche settimane dopo
Tuttavia se esaminiamo i resoconti ufficiali degli incontri abbiamo un'immagine diversa del perché Lehman Bradano fu salvata
Orson dichiarò che non si doveva incoraggiare lo si dovevano incoraggiare comportamenti irresponsabili così alla fine li ebbe la meglio con le conseguenze che ne seguiranno
Fu lo stesso fu oltre l'amministratore delegato di Lehman Prada a dichiarare tre settimane dopo
Che solo
Dopo pochi giorni la richiesta di fallimento di Lehman Prada l'affetto ampi o le categorie di titoli ammessi come collaterale per il prestito e appena una settimana dal fallimento di Lehman Prada come ci ricorda spaventa
La banca e g fu salvata con un esborso di ottantacinque miliardi di dollari da parte del Governo
Dunque la decisione di non salvare Lehman Prada fu presa per dare una risposta esemplare
Senza considerazione delle conseguenze fu quindi ecco il senso dalla parola sconsiderata manchino esplica aprile visto che fu presa solo in quel caso
Spaventa insiste molto su questo errore il lunedì diciotto settembre dopo il weekend tragico che vide il collo di Lehman Prada
E qui cito un suo brano
Una volta che le caratteristiche della crisi erano diventate palesi con il coinvolgimento del sistema bancario in una spirale viziosa fra caduta del valore degli attivi
E possibilità di finanziamento non era possibile di visitare soluzioni strutturali più lungimiranti invece di procedere caso per caso a seconda delle necessità immediate
La risposta di spaventa se la data solo in molti articoli in cui con grande lucidità descrive i luoghi della politica delle istituzioni delle corporazioni commi impervi a soluzioni ragionevoli e cooperative senza tuttavia
Perdere quell'ottimismo del cuore che lo caratterizzava nell'insistere nella necessità di una continua ricerca di soluzioni guidate da quei principi di ragionevolezza e di cooperazione
Ispirazione sembra venire da Kenzo ancora una volta
Spaventa non ha dubbi sulle responsabilità dei vigilantes prima di tutto ma anche degli attori dei due centri finanziari più importanti Londra e New York e degli economisti della crisi
Cito la crisi non sarebbe stata così acute diffusa se non vi fossero state falle vistosa nel sistema di regolamentazione edifici e di vigilanza della finanza del credito dei mercati nei centri finanziari più sviluppati
Questa crisi industriale uccide ente industrializzato se le fatta tutta in casa dice Spaventa con la degenerazione del suo modello finanziario favorita da politiche monetarie permissive negli anni della grande Bonenti Bonanza
E consentita dei regolatori conto colpevolmente o dolorosamente Sona chiusi
Spaventa come è già stato ricordato chiama in campo gli economisti e mi chiedo quanto ci fosse alla fine anche un riesame delle sue posizioni data la sua tipico onestà intellettuale e integrità morale
Le sue accuse principale sono la vera adottati i modelli di esserci
Aver dato fiducia cieca nelle tecniche matematiche di misurazione del rischio questi argomenti che saranno ripresi da tutta la letteratura successiva sulle responsabilità degli economisti quando hanno affrontato la questione
Forse come dicevo c'è stata anche un ripensamento personale da parte di Spaventa
Come rivela una frase conclusiva nell'ultimo articolo che ho preso in considerazione e senza metterci d'accordo ma proprio perché apparteniamo allo stesso Dipartimento abbiamo scelto entrambe di citare
Pensare con occhi nuovi con una certa umiltà e senza difendere passate posizioni di rendita potrà essere di grande beneficio alla disciplina
I più giovani il più svegli devono capire che dei problemi ci sono stati altrimenti non avremmo visto Heiman mischie diventare un personaggio popolare
E
Nelle lettere degli analisti del settore privato i loro clienti
Certamente anche se non più giovane spaventa fino all'ultimo continua a pensare con occhi nuovi con umiltà con grande beneficio per la nostra disciplina grazie
Grazie professoressa Marcuzzo per questa bellissima testimonianza accademica do ora la parola possono Messori ordinario di Economia presso Tor Vergata il docente presso
Costruisse perfetto da due giorni data dal due mila e quattordici al presidente del gruppo Ferrovie dello Stato prego professore
Grazie mi fa molto bene
Mi fa molto piacere avere questa occasione di tornare a riflettere sui lavoro di Luigi Spaventa di farlo
In questo luogo dove Luigi ha svolto la sua funzione di regolatore davanti regolatori oltre che davanti a Clerc spaventati
Anch'io come molti altri hanno già fatto in questa tavola rotonda
Vorrei soprattutto riflettere sulla analisi che Luigi Spaventa ha offerto della crisi finanziaria internazionale
Concentrandomi quindi sui suoi articoli sui suoi lavori del periodo due mila sette due mila undici
Devo però confessare picche oltre che una ragione oggettiva gli anche una ragione un po'soggettiva per questa mia scelta
Perché
Per circostanze più o meno programmate più o meno casuali
Il due mila sette è stato forse l'anno in cui
Ho avuto il privilegio di collaborare in modo più stretto con Luigi Spaventa
Se mi permettete una piccolissima digressione biografica in quell'anno era spietato che lo Stato appena nominato presidente di Assogestioni
Decise di riunire i miei associati in modo molto riservato e chiesi a Luigi Spaventa ebbi aiuti fermi a a analizzare a mostrare perché fosse conveniente per il settore allentare i legami
Con il settore bancario
E quindi insieme a Luigi Spaventa elaborammo empiricamente qualche evidenza sulla relazione inversa sulla connessione inversa tra immissione e collocamento di obbligazioni bancarie presso le famiglie italiane e
Come dire vendita da parte dei canali bancari di prodotti del risparmio gestito
è interessante che questo avvenisse proprio a cavallo dello scoppio della crisi
Circostanza casuale vuole che in quello stesso periodo io
Repubblicana si alcuni articoli di giornale che ho avuto la ventura di
Scriverne negli anni precedenti relativamente al settore bancario proprio quando nell'agosto del due mila sette stava esplodendo la crisi e devo dire che il rapporto con Luigi Spaventa è stato per me è fondamentale per cogliere
Fin da subito il carattere strutturale non congiunturale non episodico di questa crisi e quindi
Questo mi porta a abbandonare questa breve digressione soggettiva e viceversa riferirmi
Alla lavoro analitico che Luigi Spaventa affatto negli anni due mila sette due mila undici sulla
Crisi finanziaria internazionale
Assumendolo proprio come un pezzo di analisi che ancora è estremamente rilevante per capire dove siamo arrivati oggi e
Come dire riprendendo come oggetto lo stesso grossomodo lo stesso oggetto che è stato alla base delle considerazioni di Cristina Marcuzzo io vorrei
Sottolineare anche per non a ripetere cose già dette per non tediarvi troppo vorrei porre in luce aspetti un po'diverso innanzitutto vorrei partire dal fatto che Luigi Spaventa intuì Finnat dal settembre del due mila sette fin dalla fine di agosto del due mila sette in alcuni articoli su Repubblica
Il fatto che questa crisi finanziaria avesse ovviamente tratti comuni con tutte le crisi finanziarie precedenti ma avesse anche una specificità strutturale che
Veniva individuata in almeno tre ingredienti interni ai meccanismi di funzionamento finanziarie
Il primo ingrediente è già stato più volte ricordato era il fatto che
Negli anni precedenti nel decennio precedente soprattutto negli Stati Uniti ma anche nell'Europa continentale e nell'Europa non continentale
Spiego vi fosse stato una trasformazione profonda del modo di funzionamento del settore bancario che anziché tratte nere presso i bilanci delle banche
La totalità o la quasi totalità dei crediti erogati fino alla scadenza ed è in grado di distribuirli
Nel resto del settore finanziario appunto il passaggio dal cosiddetto modello origine i tempi od al modello origine it distribuire tutti
Luigi corsi immediatamente il fatto che
Solo apparentemente questo nuovo modello avrebbe consentito di
Diversificare
Rischi idiosincrasie ci viceversa
Intuì immediatamente fin dal due mila sette che questo significava trasformare il rischio si grafici in rischi sistemici e
La ragione per la quale questo avveniva derivava soprattutto dal fatto che le panche avevano pessimi incentivi di comportamento grazie al nuovo modello origine tutti istitutivo cioè
Essere molto più permissive nella concessione del credito e quindi
Non
Utilizzare risorse per ridurre le asimmetrie di informazione e avevano moltiplica incentivi per aumentare il loro grado di indebitamento il loro grado di leggere e quindi Luigi intuì immediatamente che uno degli effetti della crisi sarebbe stata l'esplosione dei rischi sistemici
è un repentino passaggio nota una stagione di abbondanza di credito una stagione di estrema restrizione di credito dalla eccesso delle per legge ha un forte
Delle cinque
Un secondo ingrediente
Forse più nascosto meno discusso che è presente nell'analisi di Luigi Spaventa e poi la connessione tra il lato passive il lato attivo dei bilanci bancari
Luigi corse molto bene che l'esplosività di questo nuovo modello di funzionamento bancario enfatizzata dal fatto che
In molti settori bancari
Vi era una prevalenza di raccolta sul mercato all'ingrosso piuttosto che sul mercato al dettaglio
Con
Un effetto direi volatilità nel reperimento di
Strumenti passivi da parte delle banche molto più accentuato di prima
E quindi questo diversa
Allocazione del
Strumenti passivi delle banche dal mercato al dettaglio al mercato all'ingrosso nella sua analisi è stato un elemento un per le ore di
Accentuazione della gravità della crisi e di espansione del perimetro di questa crisi e infine anche questo come già ricordato il terzo ingrediente che
Caratterizzava che era specifico di questa crisi era il fallimento della regolamentazione qui come dire come con uno sterile analitico che era
Estremamente
Utile per la discussione ed estremamente istruttivo per i lettori Luigi Spaventa era assumo su una una posizione molto drastica ad ho posto della regolamentazione e dei fallimenti della regolamentazione nel periodo due mila sette due mila otto gli economisti un po'tendevano a dividersi tra
Quanti infatti Zambrano
Il problema della cattura dei regolatori da parte dei regolati e quanti invece insistevano sul fatto che
Il limite
Risiedeva nella carenza di informazione dei regolatori Luigi Spaventa si schierò in modo netto a favore della seconda tesi sostenendo che troppi regolatori non avevano accolto il la natura del carattere esplosivo di quei veicoli
Che apparentemente erano separati dalle banche ma che in realtà rientravano nel bilancio consolidato delle banche quelle
Strani allora quegli strani strumenti chiamati sì il racconto dei tre e così via e quindi
Come dire
Attraverso questi tre ingredienti Luigi Spaventa seppe dare una rappresentazione molto precoce della caratteristiche di fondo della crisi e anticipo molta parte della successiva del successivo dibattito e della successiva letteratura io vorrei però toccare un altro punto che
Come dire
Mostra quanto sia stata importante l'analisi che Luigi Spaventa offerto della crisi finanziaria internazionale cioè la sua valutazione
Del primo intervento di policy varato dal Governo statunitense subito dopo gli episodi che ci ha ricostruito Cristina relativi al fallimento di Lima un plauso
Vi ricordate Leman fallisce
Nei primi giorni del settembre due mila otto alla fine del settembre due mila otto Paulson è in grado di presentare al Congresso il primo piano di intervento
Per arginare la crisi finanziaria internazionale che a causa anche
Delle gravissime difficoltà della maggiore compagnia di assicura al muro di assicurazione al mondo cioè e ai G stavano diventando ormai chiare a tutti
Orson a ottobre ai primi di ottobre riesce a farsi approvare un piano appena abbozzato per settecento miliardi di dollari
Che è incentrato sull'acquisto pubblico da parte di attraverso mediante risorse pubbliche di titoli problematici iscritti nell'attivi del settore bancario statunitense il meccanismo tecnico di questo acquisto è una scriversi somma questo poco rilevante poco interessante per noi ciò che è rilevante e che
Di nuovo gli economisti si dividono in due fazioni sostanzialmente quanti ritengono
E sono la minoranza che
La scelta di intervenire direttamente sull'attivo di Bilancio
Del settore bancario statunitense appropriata perché senza una riduzione di titoli problematici ormai illiquidi
Non si sarebbe potuto arginare la crisi e quanti viceversa sostengono la tesi che l'intervento pubblico avrebbe dovuto concentrarsi su una ricapitalizzazione del settore bancario
Ancora una volta Luigi prende posizione molto netta sull'argomento e sostiene che un intervento
Dal lato della ricapitalizzazione sarebbe stato inefficace perché non avrebbe interrotto un circolo vizioso il fatto cioè che
I titoli problematici sarebbero progressivamente deteriorati e moltiplicati e che quindi su questo lì la il tentativo di passare per una ricapitalizzazione avrebbe creato un la rincorsa a tempo indeterminato tra ricapitalizzazione peggioramento e degrado dell'attivo del settore bancario statunitense e nuova necessità di ricapitalizzazione quindi
La sua tesi fu il piano Paulson coglie
Un punto importante anche se parziale perché
In realtà ciò che si dovrebbe fare e
Intervenire tramite una questo pubblico di titoli problematici nel settore bancario e poi procedere a una ricapitalizzazione
è veramente curiose emblematico del modo di lavorare di Luigi Pardo spaventa il fatto che
Dal
Marzo due mila nove non parli più che questo argomento e viceversa accentui l'attenzione su problemi di righe regolamentazione del settore finanziario perché dico che è curioso perché io credo qualsiasi altro economista come dire avrebbe cercato attraverso la lettura dell'evidenza empirica di dimostrare di aver avuto ragione
Febbraio marzo due mila nove l'Amministrazione la nuova Amministrazione Obama attraverso
Il
Ministro del Tesoro Segretario del tesoro statunitense Geithner fare un programma che appunto incentrato sua acquisto
Con un programma pubblico-privato tutti i titoli deteriorati del settore bancario ed il ricapitalizzazione attraverso
Uno stress-test il primo stress-test
Fatto nel periodo della crisi è una ricapitalizzazione dei maggiori gruppi bancari statunitense quindi esatta
Niente l'attuazione de quanto predicava Luigi Spaventa e la cosa rilevante e che queste
Fenomeno decisivo è il passaggio di Portici decisivo per riuscita del settore bancario statunitense dalla crisi
Nel secondo trimestre del due mila nove il settore bancario statunitense torna a fare profitti e sostanzialmente
E scelta la crisi di liquidità di liquidità e crisi di insolvenza che aveva caratterizzato il trimestre precedente grazie
Grazie professor Vassalli per questa lucida esposizione che
è una vera e propria dimensione di
Ieri dei mercati do ora la parola Stefano Micossi mi Stefano Micossi era
Una prestigiosa carriera nelle più prestigiosa istituzione nazionale mi internazionali inizia in Banca d'Italia viene
Poi distaccato al Fondo monetario internazionale e poi li approdo in Confindustria Commissione europea del novantanove direttore generale di Assonime a lei la parola al dottor Micossi
Buona sera grazie moltissimo per avermi coinvolto in questo evento qui davanti
Alla moglie e crea
Devo ricordare l'amico
L'affettuoso le passeggiate con i cani
E quanta
Le conversazioni brillantissime la paura la prima volta che fu invitato a cena a casa di Luigi Spaventa che
Diciamo era già famoso quando io facevo l'università
Imparavano una politica economica dal volume di pedone spaventa tolti rivoluzionario terribile non lo sapevamo a quel tempo e dolce Rizzo con cui poi ci siamo trovati
A lavorare
La caratteristica che mi ha sempre colpito di Luigi
Che
Un economista profondo e di poter analitico profondo ma qualcosa che piaceva me suo interesse per la potessi
Essendo la cosa a cui io ho dedicato la vita il mio interesse vero e la capacità di argomentare analiticamente soluzioni di pochissimo
è difficile da dimenticare voglio toccare due temi oggi il primo è quello della stabilità dell'euro il secondo è quello della crescita due temi diciamo irrisolti
Il Consiglio europeo ha riunito e
Vediamo con che cosa viene fuori male parole di Luigi ceduto no Belvedere
Già alla nella prima metà degli anni Duemila Luigi diceva
L'Europa compiuto dice con una euro un salto in avanti con la gamba della momento senza la gamma nell'organizzazione politica
E poi diceva questo produce contraddizione di ogni sorta
Di cui soffre anche la Banca centrale perché è difficile gestire una politica monetaria comune quando non via comunanza di concezione di azione delle altre politiche e diceva
Chissà se
Le banche centrali su cui sostanzialmente cadeva il peso che la Banca centrale di tenere insieme la costruzione
Con le sue mosse susciterà i necessari adattamenti o se in alternativa alla Sturzio della storia non prenderà la fine del forma di una crisi che imponga cambiamenti
Più drastici e poi la crisi regolarmente arrivata abbiamo scoperto che
Ho a mie mani da su un sito onde non solo ma che la politica monetaria da sola in un ambiente di economia divergenti e lealtà accomoda finanziato divergenza
Fino a quando e ai papà che cosa è fatta la crisi di bilancia dei pagamenti
E siccome l'abbiamo interpretata come una crisi di Bilancio abbiamo commesso urli che ci sono costati molti punti percentuali di PIL e molti disoccupati
Commentando un articolo
Commentando saggio del Governatore Zaia la dottrina darli per uscire dalla crisi spaventa notava che già allora in effetti al Governatore della Banca d'Italia
Da chi metteva l'enfasi principale assoluta esigenza di aggiustare
Per economia dei Paesi di avere strutture coerenti con
La permanenza nell'Unione monetaria senza la possibilità
Di variare nel cambio matrice aggiungeva
Però
Quando ci si trova con squilibri così gravi senza godere di libertà valutaria
Il taglio della domanda interna non ecco impensabile come esportazione indotte da una svalutazione ma la compressione della crescita apposta colare impedire la stabilizzazione
Sottolinea il legame inscindibile che unisce la stabilità finanziaria alla crescita
E per evitare la contraddizione è opportuno che la correzione degli squilibri sia imposta con qualche gradualità è un po'di flessibilità
Quando gli interventi e per l'Autorità sono serie rigorosi la concessione di più tempo può fare la differenza fra successo il fallimento
E dice ancora nel caso di uno Stato sovrano a cui si vuole concedere tempo ci sono due strade dapprima aveva visto tutti alla ristrutturazione del debito che tutti temono
E che comunque richiede assistenza finanziaria l'altra è la disponibilità di finanziamenti condizionati onde non abbandonare il Paese in balìa dei sottoscrittori privati
E metterlo al riparo da crisi finanziaria che comprometterebbero l'opera
Siamo alla fine del due mila dieci
Ed una legge subito dopo descrive la teoria degli equilibri multipli dietro la crisi
A parità di condizioni a seconda di come si comporta
Pochissime righe possono avversi esiti alternativi entrambi possibile uno favorevole ogni e uno cattivo tocca chi gestisce
La politica economica di offrire l'ancora giusta
E così via inviamo al Grecia
Sembra fatto per la riunione di oggi
Vedo un po'dovrebbe chiedersi se sia mai possibile che la Grecia torni a camminare con la propria banca ammende senza prima ridurre il peso del debito che è andato tema
Per gli Stati che partecipano a quel negoziato dato che quel debito adesso credito nuovo e non più
Dei debitori privati mascherati da Luigi un evento di insolvenza della Grecia più che conseguenze si smetti che
Sistemi che potrebbe provocare fenomeni di contagio liquidata la pratica greca come qualcuno pensava di fare nelle ultime settimane lasciandoli
Si può fare fuori potrebbe provocare firmavano incominciare a giorni e poi ci è venuta la paura perché abbiamo visto che
I mercati hanno dato un paio di violenti scossoni e quest'idea di lasciar cadere fuori la Grecia
Si è passata
Sarebbe saggio per ed esporre protezioni solvibile adeguate
Ma queste
Questi politici dell'Eurogruppo questi banchieri centrali sembrano impegnati in un seminario accademico con maggiore verbosità e Bari inconcludente
Nell'ultimo articolo per la correzione le imposte indirette perché il mercato del lavoro in un'economia massacrata come questa non è proprio il caso e cui argomento Contini otto push perché andando in ottobre
E quindi allegria
Questo è ancora l'unico gioco apparentemente possibile sotto i vincoli politici del momento ma non è il gioco intelligente di cui avremmo bisogno
L'altro tema di che volevo sfiora e quello ma che
Più difficile e complicato e quello della crescita
Qui
Avevamo qualche disaccordo ma le chiesi di Luigi sono sempre esposte esposto il comma la
Profondità degli argomenti ed approfondita analitica e la questione non è risolto dico perché la vedevamo in maniera diversa
Qual è il punto il punto che un punto antico e che ha radici profonde culturali
Dentro la Banca d'Italia di cui io ho fatto parte e che ho condiviso
Ed è l'idea che noi
Cresciamo poco perché c'è alla fine
Naturalmente basso produttività bassa innovazione
Articolo si intitola le Conte delle imprese
Non può diceva Luigi la colpa essere del mercato del lavoro perché lo stesso mercato del lavoro prima ci ha dato crescente adesso non ci dà più crescita
In realtà noi sappiamo dibattito
Sull'aggiustamento quando siamo passate cambi flessibili
Ci aveva insegnato che quando cominciano a muoversi prezzi relativi in maniera importante istituzione che prima funzionavano poi possono diventare disfunzionali
Ma
Pratesi continuava e imprese non hanno investito abbastanza
La dinamica della produttività del lavoro non può difendere in prevalenza dall'impegno dei lavoratori perché se no dovremmo concludere che negli ultimi vent'anni sono diventati pigri
Son dovuti passare autori
E naturalmente l'impresa non hanno investito abbastanza sono troppo piccole è indubitabile che le imprese non abbiano investito abbastanza che siano troppo piccole
Eppure
Siamo dovuti arrivare dieci anni dopo di quando si
Svolgeva questa discussione a cui partecipa al Consiglio per scoprire che
Se qualcuno si comporta così fossili è uno degli incentivi non sono giusti
Forse abbiamo creato un sistema
In cui i vincoli
Del mercato del lavoro hanno giocato un ruolo importante nell'impedire l'adattamento di investimento se questo è il caso certamente oggi abbiamo deciso di vedere
Con le misure del gioco Arc
Noi stiamo rimuovendo adesso i vincoli che abbiamo introdotto all'inizio degli anni Settanta nostro mercato del lavoro
E dobbiamo chiederci
Se questi vincoli incompatibili con il mercato non abbiano nulla a che fare con la scarsa disponibilità degli italiani e degli stranieri a investire nel nostro
Paese
Ma c'è un'altra questione dietro
Che abbiamo discusso nel decennio scorso e
Che poi è rimasta lì ed è questa qua queste imprese piccole
Che non hanno voglia di apparire il capitale che poi sono naturalmente sottocapitalizzate sopra la banca Rizzato e
Ma non c'è qualcosa di più di dietro che non ha a che fare con il mercato del lavoro ma
Con l'ambiente che importante studioso di Laurent economista americano chiamava socialdemocratico un ambiente cioè fondamentalmente ostile all'impresa
Nella quale l'impresa tende a diventare piccola ben nascondersi e dei mega poco al management perché notoriamente il management riflette i valori condivisi della società
Che in una società socialdemocratica sono diversi da quelli del capitalista capitalista che non si fida che era il guinzaglio troppo corto non delega
Non tale dispone sistemi adeguati per la successione naturalmente
E si trova in mano con un'impresa piccola under investe ad sottocapitalizzate
Quindi diciamo qui c'è una storia complicata una discussione che è continuata in qualche modo come facciamo noi in Italia dopo averle provate tutte averci impiegato
Quarant'anni quaranta
Adesso accettiamo che forse un ambiente così ostile all'impresa non poteva essere
Condussi studiosi e quindi stiamo
Lentamente in modo confuso e complicato cambiando e
L'ultima considerazione
Ma abbiamo veramente preso questa strada
C'è da chiedersi
Perché
Noi oggi vediamo i segni
Della voglia forse di ricostruire incentivi di mercato e di aprire questo sistema e allo stesso tempo vediamo di tutti i segni della tendenza a chiudere a volte gente con
Regole di governance con
L'intervento pubblico scarsamente giustificato e scarsamente motivato con l'intervento diretto sul management delle cosiddette una volta avremmo chiamato partecipazioni statali
E al TAR non si capisce bene neanche adesso
Col Governo nuovo che grazie a Dio vuole decidere che alle leggi del coraggio per andare avanti ma la filosofia a me sembra ancora confuso bisognerà pur chiarire
Dove si vuole andare Luigi non glielo avrebbe perdonato grazie
Grazie dottor riscossi per aver percorso un po'i tratti salienti della dell'analisi del pensiero stadi spaventa se molto soffermato dottor Micossi sulla sui problemi del della crescita precisando appunto che trattasi di sì in una situazione di carattere strutturale della nostra impresa derivante da una mancanza di produttività di innovazione troppo piccole poco internazionalizzate
Lo ringraziamo per questa nave si penultimo alla tavola rotonda perde protagonista Giovanni Sabatini attualmente direttore generale dell'Associazione bancaria italiana in precedenza ha ricoperto incarichi importanti inc
Uso un po'e al Ministero
Per l'economia il dottor Sabattini si tratterà la crisi è finanziato dal punto di vista della diagnosi e della terapia tratterà anche le condizioni degli sostenibilità del debito pubblico ricollocando sa quello che diceva Stefano Micossi darei la parola
Grazie signor presidente dalla Consob per
Colleghi ex colleghi intanto vorrei veramente ringraziare
Gli organizzatori di questi vento quindi l'Istituto di cultura bancari all'Università la Sapienza a
Per avermi invitato a partecipare questa a questa tavola rotonda
Non essendo un accademico non essendo stato un allievo di Luigi Spaventa non essendo un banchiere perché banchiere chi possiede una banca
Mi sono chiesto
A che titolo potevo oggi
Partecipare e dare un contributo a questo a questo incontro
E credo forse da formula va Blix durante perché proprio in questa veste che ho rincontrato Luigi Spaventa qui in Consob
Quando è stato Presidente dal mille novecentonovantotto al due mila tre
E devo dire anche con una sincera emozione e commozione che partecipa a questa tavola rotonda perché avendo passato oltre quindici anni di servizio ancorché in periodi diversi
In questa istituzione questa istituzione mi ha consentito di lavorare con due Presidenti in particolare che sono stati al
Non soltanto un un
Modello di riferimento e la vita professionale ma poi anche veri maestri di vita
Per i valori degli ideali a cui il loro pensiero e la loro azione si è sempre ispirata data ovviamente Luigi Spaventa e prima di lui Tommaso Padoa Schioppa granché incontrato come presidente della Consob
Una piccola annotazione personale
Quando nel due mila sei mi fu offerto il a posto di direttore della Direzione quarta sistema bancario e finanziario al MEF la persona cui chiesi Consiglio acuirsi essi se effettivamente
Potevo essere in grado di ricoprire quel ruolo fu proprio lui ci spaventa a che li convinse ad accettare
E se in quel ruolo non non posso dimenticare
Gli importantissimi
A consigli ricevuti nei brevi incontri avuti all'ora di colazione a nella a saletta spaventa con
Con Luigi sui temi di regolamentazione
Finanziaria altri mali wine bar
Quindi
Si
I temi che volevo sviluppare espone ovviamente quelli della regolazione
E andando indietro nel tempo ai temi che avevamo trattato con con Luigi Spaventa ricordo che nel due mila e uno
Esce il famoso Lamfalussy porta vaudeville al rapporto del Comitato
Disagi incaricato di fare una riflessione sull'adeguatezza del sistema
Regolatorio europeo ancorché limitato alla sistema dei mercati finanziari
Stiamo parlando del due mila uno quando viene pubblicato febbraio due mila uno quando viene pubblicato quel rapporto
In realtà tutta la fase preparatoria l'idea vide anche in qualche modo coinvolta la Consob e le discussioni che allora avemmo con
Con con Luigi Spaventa non posso non ricordare le discussioni sui modelli sull'architettura di vigilanza il allora
Veniva presentato come modello il modello del singolo Rigoletto con l'FSE a da poco creata in Gran Bretagna
Sembrava la grande novità nel sistema di regolazione qui invece si contrapponeva il modello cosiddetto Twin Peaks e cioè quello che vedeva due regolamenta tumori
Regolamentato ore di trasparenza e regolatore di vigilanza prudenziale ecco in realtà sottostanti quelle discussioni c'erano temi che sono tutt'oggi attuali
Il conflitto se esiste
Tra obiettivi di trasparenza e obiettivi di stabilita
Oggi si dice
Propone per certi versi che cosa deve essere
Discolo vostra reso trasparente al mercato anche delle decisioni della vigilanza prudenziale
C'è una interessante articolo tra quelli contenuti nel nel volume di cui oggi parliamo a pagina centoventitré che parla proprio del tema di trasparenza e e mercato ecco
Sono temi che ancora oggi non non trovano una risposta chiara e si ripropongono in una completamente diverso architettura del sistema di vigilanza europeo ora abbiamo alcuna European Banking Authority Sindaut supervisory meccanismo
L'estrema peraltro nemmeno con
Ruoli
Nell'assetto istituzionale europeo del tutto paritetici e quindi che pongono una serie problemi di regolazione di vigilanza
Su cui mi piacerebbe ancora poter discutere con con Luigi
Venendo un pochino più a ai temi e
è difficile poi aggiungere qualcosa a quanto è già stato detto anche perché poi gli interventi molti sono accentrati proprio sul tema della crisi finanziaria delle analisi fatte da
Spaventa sulla crisi finanziaria e quindi molto è stato detto da professore dalla professoressa
Marcuzzo
Ovviamente da un lato credo che con grande lucidità e lo si ritrova nei numerosi articoli che trattano il tema nel volume contro gli opposti pessimismo i la
Luigi Spaventa individua con a con via con grande lucidità i da
Le cause all'origine della crisi le ha ricordate anche Marcello Messori gli squilibri macroeconomici all'interno e tra Paesi l'APAT la patologica overdose innovazione finanziaria
Problematica in quanto soprattutto opaca e non di per sé e poi il tema della deregolamentazione dei mercati
Ricordiamoci che ancora che il commissario McCreevy ricordava mai mancia bis lessi smorfie riferendosi alla regolamentazione è il periodo in cui
Le autorità di vigilanza e quindi di nuovo guidate dalle FS
Proponevano il leit Thatcher l'approccio
A leggero alla alla vigilanza
Ecco
Qui un punto mi piacerebbe fare di nuovo torno al mio periodo di lavoro in Consob discussioni con con Luigi Spaventa vi ricordo che nel
Alla fine il novantotto dopo la crisi asiatica e
Collegata anche alla crisi di LTCM nacque il Financial Stability Forum e
La prima task force che a
Incarico di predisporre un report era la task force inizialmente dedicata alla regolamentazione degli aggi Fund
E che poi cambia il nome in anche lei per legge Institution task force perché perché quando si cercò di andare a definire che cosa fosse un Hedge Fund
Sì
Che ha detto che due delle caratteristiche principali villaggi Fund e cioè
L'elevato grado di leva e l'utilizzo di
Strategie altamente speculative erano caratteristiche che descrivevano il modello di banca anglosassone
E quindi secondo me già allora alcuni degli elementi quali la necessità di una maggiore capitalizzazione la necessità di un minor grado di leva potevano essere letti nei lavori di quella task force che però
Guidata dall'approccio anglosassone devio l'obiettivo e le raccomandazioni ed il documento è ancora su un sito Francia ora Financial stability board
Si limitò a raccomandare un rafforzamento dei sistemi di controllo interno
Delle controparti che entravano in contatto con le high level G.I.P. insitutions comunque l'analisi di Luigi Spaventa era estremamente
Chiara sulle origini della crisi ecco quello che mi fa oggi ancor di più sentire la mancanza di un confronto intellettuale con lui è l'analisi delle terapie che sono state proposte
Abbiamo visto c'è stata una processo di tumultuosa di regolamentazione dei mercati specie nel settore bancario la risposta alla crisi di termini regolamentazione è stata molti diversi tali e quindi abbiamo visto un'esplosione di normative ovviamente incentrate soprattutto su Basilea tre anche Basilea tre affronta il problema della strada Rita degli intermediari bancari sotto una molteplicità di aspetti quindi capitalizzazione leverage Vescio assorbimenti patrimoniali
Ribilanciare Ando in parte lo svantaggio degli attivi creditizi rispetto ai gli attivi finanziari ma comunque la risposta è soprattutto imperniata da su un inasprimento continuo dei requisiti di capitale ecco quello che oggi mi piacerebbe chiedere a Luigi è che cosa pensa di questo
Di questo approccio e allora ho cercato anche di rileggere e questi articoli in questa prospettiva per cercare una risposta
Ora sicuramente credo che la risposta ma la la si intuisce mentre i vari articoli che
Il rafforzamento patrimoniale delle banche e assolutamente necessario
E credo che anche noi riteniamo che questo sia un obiettivo di medio periodo da perseguire ma mi chiedo
Tra l'obiettivo di medio periodo e il breve periodo
Se non sia necessario ripensare alle modalità I rischi di una prociclicità della della regolamentazione e soprattutto anche
La necessità di una analisi acritica
Degli affetti
E delle interdipendenze tra i vari sette di regolamentazione di regole emanati per andare a individuare se queste poi non ad vi hanno delle conseguenze negative non intenzionali ovviamente ma di impatto in termini
Sulla di economia reale e quindi poi l'altro grande tema è dove si colloca il bilanciamento tra stabilita e crescita
Credo che la lettura dei del libero
Di Antonio Pedone ci aiuti a trovare anche delle risposte
Magari mi permetto di chiudere di invitando Antonio a curare l'intera raccolta la pubblicazione dell'intera raccolta di Luigi Spaventa perché sicura mente potremmo trovare lì nella rilettura molte risposte a farci sentire un pochino meno la mancanza di Luigi nelle nostre attività professionali grazie
Grazie dottor Sabatini per questa sua testimonianza prima di dare abbiamo chiuso la tavola rotonda prima di dare la parola ad Antonio Pedone volevo ricordare a tutti che
Faremmo una sintesi dei vari interventi che poi li pubblichiamo sulla rivista Minerva bancaria quindi vi prego di di seguire un po'la la relativa complicazione
Certo
Dati possibilmente brevi mi dicono
Ecco
Poi ne riparliamo
La
Prego
Ma
Adesso diamo la parola ad Antonio Pedone
Per concludere questa nostra giornata con l'augurio che tutti quanti noi usciamo arricchiti dalla diversa diciamo performances del di questo grande economista Antonio Abate la conclusione
Poco più che alla conclusione vorrei buongiorno alcuni ringraziamenti
E poi spiegare un po'quello che è l'unico mio contributo a questo volume che la scelta del titolo perché tutto il resto
Di Luigi compreso l'interruzione quindi
Spiegare un po'perché ho intitolato in questo modo qui
Cominciato ringraziare ovviamente
Il nostro ospite Giuseppe Vegas come presidente della Consob contro l'iniziativa di ospitare verso questo incontro quindi lo ringrazio
Ringrazio ovviamente
Claire spaventare insieme Renato che presente ma anche insieme
Alessandro e delle energie pulite lontano credo che seguono queste iniziative
In nuovi edifici
Poi vorrei ringraziare anche
Governatore Ignazio Visco che insomma dicono in passato ha assicurato la sua presenza testimoniando questi
Rapporti antichi di amicizia di stima reciproca che c'erano fino a luglio Luigi
Vorrei ringraziare poi il motore dell'organizzazione certa toccata Daniela secondo
Uso avvocata mi scusi non le signore
Perché l'Accademia della Crusca ha detto che debbo fare bucata e quindi
Enormemente Bilancio anche se all'inizio del presentatore ha detto avvocato insomma ecco recita far notare questa gestione
Sono questi aspetti equità avvocato condominio purtroppo accade
Insieme al dottor Mario Cataldo ma organizzato questo questo incontro propriamente do ringraziare Valerio fanno oggi e gli altri che sono intervenuti durante questa tavola rotonda
Perché canone annuo testimoniato con i loro interventi non soltanto quanto
Le opinioni espresse
C'era comunque la lettura di questi scritti di Luigi Spaventa possa aiutare a Parigi capire meglio quello che è accaduto quello che continuamente accade ancora oggi
Ma anche Anna darci delle degli spunti delle idee
Per vedere che cosa si può fare come possiamo appunto fare meglio come appunto erano si può fare di più di meglio come suggeriva e anche perché una testimonianza
Di quei rapporti diretti simpatia personale che Luigi nonostante appunto
Lo dico l'avversione giornalistica che spesso hanno rappresenta in maniera diversa sapeva
Istituire con molti interlocutori
I
Sì
Accompagnandoli a un confronto che è un confronto molto schietto chiaro e però accompagnato da questa simpatia chiede rimaneva nel nel rapporto personale
Naturalmente
Poiché ringrazio tutti i presenti che si sono trattenuti fino ad ora
Si trattengono ancora tre minuti il posto cercare di comprendere perché ho scelto questo titolo
Contro gli opposti fino al mille novecentotrenta sedici pessimismo pessimismo scusatemi sì ma le volontà somigliano
Il
Mila centotrenta che indusse cercando di delineare appunto le condizioni economiche per i propri nipoti o pronipoti e cioè che è un punto importante è quello di guardarsi da due
Errori due errori punto pessimismo
I due errori contrapposti errori di pessimismo terranno in pessimismo dei rivoluzionari
I quali pensano che le cose vadano tanto male che nulla possa salvarci se non il rovesciamento violento il cambiamento radicale
Palazzo uno in più
Sistemato in alcun modo a trovare abbatterlo poi anche se non abbiamo un dispendio un progetto intanto persona saranno prostrata accantonato cargo facciamo e in testi unici varie reazionari
Quali ritengono che l'equilibrio la nostra vita economica sociale sia troppo precario per permetterci di rischiare nuovi esperimenti
Appunto
Per usare
Credo che è stato usato ora multiplo sulla cosa che è chiaro che in Palazzo presenta delle crepe verrebbe anche preoccupanti
Però meglio a non farci mettere le mani da quelli che ci girano intorno che si propongono perché altrimenti anziché migliorare la situazione corre il rischio di farci crollare addosso il soffitto
Ed allora
Di fronte a questo te debbo dire anche che
Spesso molte dichiarazioni i responsabili politici ed esperti ed altro e soprattutto anche dal ponte alcune decisioni di può prendere decisioni
Insomma la tentazione di
Condividere alcune di queste forme di estremismo di essere attratto da qualche forma di questi tre milioni del meglio non metterci le mani oppure non c'è niente da fare fra reparti daccapo questa detrazione può esserci
Come possiamo evitare questa tentazione
Usando anche qui metodo cioè quello che mi deriva dalla lettura degli articoli citato
E sobrio ed il suo iter rientrando primo modo per evitare
Questi
Opposti estremismi o quello di dire mettono toccare non per niente per circa un paio d'anni
Miglioramenti o quello di dire c'è niente da fare battiamo tutte ricominciamo daccapo non si sa come
Primo primo noto per
Per intorno non cadere in questi opporsi a Cellino è quello di
Evitare
Cito generiche enunciazioni di banche sommarie mancanti di Consiglio su indicazione operativa e come tale controvertibile
Prendeva spesso con questi che chiamava alle cornici del nulla sono bellissime cornici ma all'interno non c'è niente
Non c'è nessuna proposta operativa appunto sia pure controvertibile e quindi evitiamo questi
Punto generiche enunciazioni generali non non contengono niente queste reti
Galli bellissime cornici del nulla
Tra le cornici e nulla si possa mettere anche tanto per cominciare a fare un po'di autocritica alcuni modelli che noi economisti andiamo collaborando e che hanno scarsa riferimento una realtà
Sono magari nonché le gambe gruppo raffinati molto complesse
Per questo primo punto secondo
Se evitando per esempio i comportamenti seguiti per nel periodo più profondo piuttosto scuro più oscuro della crisi nel due mila e nove
Qui Luigi
Due mila nove
Mentre tutti ammettono che l'attuale situazione assolutamente insoddisfacente insomma
Con quel calo del PIL la situazione è chiaro che non si poteva dire sono appena
Anche se qualche ristorante era pieno
Non si sa
Però tutti ammettono però non si sono prese iniziative concrete per migliorarla
Il dibattito sulle possibili soluzioni non farci oscillare tra l'impossibile irrilevante senza che si prendono in considerazione posizioni intermedie praticabili
Quindi anche questo secondo consiglio per evitare un poco gli opposti estremismi
Quindi questo
Oscillare se uno guarda oggi diciamo
Molto facile vedere legge molte proposte che vengono fatte sono o irrilevanti Chicco addirittura tutto
Un po'
è impossibile
Tra l'altro lo riteneva impossibile per gli aspetti un'uscita dalle euro senza appunto una completa discrezione dell'Europa il sole
Le e questo porrò secondo punto lo era sempre alla ricerca di idee concrete richiamata c'è debbono essere delle idee non fantasiose debbano essere anche concrete cedere
Praticabilità applicabili anche se ovviamente contestabili discutibile
E quindi bisogna seguire del soluzioni pragmatiche costruttive
Molto facile oggi fare sempre critiche tipo distruttivo fisico
Sciarra ci posso trovare tutti i limiti e difetti però soluzione al problema del Consiglio nella cui ricerca
Le guerre di religione non sono granché di aiuto quindi anche questo dappertutto Presidente
E da questa diffidenza verso le contrapposizioni improprio talmente
Ideologiche da quello di religione rete generiche insomma Stato e mercato pubblico privato Eurocity euro nuovo
Cosa cambia finisce cambi flessibili dimensione di impresa e così via lire
Nasceva la curiosità i giudici di conoscere dall'interno in funzionamento queste istituzioni ove funziona il mercato come funziona risorse dello Stato
Quindi l'impegno come parlamentare con il ministro del Bilancio preso con il presidente della Consob come Presidente Montepaschi quest'altro
Cioè
Di
Ed è questa
Evitare queste contrapposizioni generiche questa idea spesso diventano guerre di religione e interesse a vedere il posizionamento porto all'interno
Perché se ne fa un ricorso che abbiamo a cuore preferenza per l'economia applicata altri motivi quindi insomma seduti a questo tavolo tutti risposta a questa funzione cioè questo Consigliere
Non limitarsi a enunciazioni generico ideologica contrapposizioni di questo tipo ma cercando di verificare
Ancora un altro punto quello di
Tenere distinte
Quelle che sono caratteristiche fisiologiche di un sistema capitalistico e possono piacere o non piacere diciamo insomma che però sono fisiologiche
Dalle
Loro degenerazioni patologiche vitree fattori appunto che hanno contribuito alla crisi
Gli squilibri delle partite correnti dovrebbe essere chiaro che una crescita economica
Certo Paese la partecipazione commerci ai rapporti internazionali di nuovi Paesi qui una crescita gli scambi
Un aumento dei partecipanti agli scambi comporta inevitabilmente gli squilibri importante che questi squilibri non sicure non divenga norme di tipo patologico e lo stesso accade per l'innovazione finanziaria
Anche il fatto è stato citato principio pediatrica qui richiama importanza fondamentale della finanza per la crescita economica capitalistico però appunto anche quello può degenerare il in qualche modo
Il tema per quanto riguarda la regolamentazione nel mercato richiede per ben funzionare forme regolamentazione però potrebbero diventare
Necessità e soffocanti McCarthy più da parte di chi dev'essere controllato regolato quindi diciamo questo aspetto importante di me
Distinguere l'aspetto
Fisiologico che il funzionamento del sistema economia capitalistica che
Se non altro
Contribuisce a produrre ricchezza brava contribuito non poco spesso in molti Paesi continua a farlo dal Belgioioso riproporci
Ce ne sono altri di questi aspetti però quando non
Cioè voglio sgombrare per esempio
L'impiego dei dati e delle statistiche anche questo risulta chiaro esime in questi articoli cioè e riferimento spesso ha fatto con riferimento ai dati quantitativi
Conoscendo i limiti di questi dati altro però un discorso che non facesse riferimento alla piantate rendita misurabile attraverso indicatori indicatori diversi
Il
E importante perché altrimenti significante in qualche modo nel composti del Frejus
Io credo che questo
Diciamo questi aspetti cercano che risultano chiari dal
Dagli articoli raccolti in questo volume
Insieme alcune caratteristiche di stile Pierluigi avvenivano la chiarezza
Punto la concretezza la brillantezza nello stile spesso anche una certa ironia Mita anche qualche forma di autonomia
Credo che possano veramente
Servirci se non altro a giustificare forse il titolo che
Ho scelto per questo volume ma credo anche per gli altri aspetti che sono stati sottolineati dall'intervenuti di cercare di comprendere meglio con il mondo va
E
Cercare di soluzioni che
Possano farlo funzionare un po'meglio grazie
Trova grazie a tutti grazie ai relatori grazie a tutti i partecipanti perdona permanenza
Costante e assiduo in questa sala arrivederci alla prossima occasione