Oikonomia

Quando io scrutatore
Perché quest'anno alla riunione informale dei banchieri centrali del pianeta che si è tenuta lo scorso fine settimana a Jackson Hole nello Stato americano del Wyoming non è stata una semplice passerella dominato da parole di routine e non soltanto per l'atteso l'intervento del governatore della Federal Reserve filiale TLN
Che ha detto di essere ottimista sull'andamento dell'economia americana e di prevedere un rialzo del tasso ufficiale di sconto più vicino che mai
Anche se non offerto indizi precisi su quando ciò avverrà piuttosto l'occasione offerta i banchieri centrali agli analisti che in tutto il mondo ormai sicuro da vicinissimo momento per riflettere su quali altre misure non convenzionali di politica monetaria potranno essere inventate per rilanciare la ripresa e soprattutto risollevare l'andamento dei preziosi cioè la cosiddetta inflazione
In particolare lo scorso quindici agosto
Il presidente della Federal Reserve di San Francisco John Williams ha diffuso un documento secondo cui la Banca centrale degli Stati Uniti dovrebbe alzare il target dell'inflazione oggi pari al due per cento
Per permettere un maggior spazio di manovra dal punto di vista nella politica monetaria si tratterebbe di un'innovazione di non poco conto considerato che ormai da almeno trent'anni banchieri centrali si sono trovati d'accordo sul fatto che il modo migliore per stabilizzare l'economia
E puntare uno specifico target obiettivo di inflazione abitualmente il due per cento per l'economia avanzata
Prima di capire perché tale target secondo un numero crescente di economisti andrebbe alzato
Cercherò di spiegare cosa intendiamo per inflation targhettine secondo l'idea lascia già economista del Fondo monetario internazionale finora sono state due le strategie che le autorità monetarie hanno perseguito per realizzare l'obiettivo della stabilità dei prezzi
Da una parte c'è la strategia del monetari targhettine che si basa sull'annuncio da parte della Banca centrale di un tasso di crescita della quantità di moneta questo era il metodo usato classicamente dall'ASL dalla Bundesbank tedesca
D'altra parte c'è l'inflation targhettine che identifica invece una strategia basata sull'annuncio della Banca centrale di un sentiero desiderato che l'inflazione futura
In questo caso la Banca centrale decide i suoi interventi correttivi sulla base degli scostamenti dell'inflazione prevista dal sentiero desiderato e sinottico osservarla lasciar
Che lo scostamento è tra l'inflazione prevista in quella desiderata ciò per tener conto del fatto che la politica monetaria non ai distretti mediati sull'inflazione
Il vantaggio dell'inflation target in consiste nel fatto che l'orientamento della Banca centrale delineato in modo molto chiaro e visibile in quanto fa riferimento direttamente all'obiettivo della stabilità dei prezzi
Il principale inconveniente consiste nel fatto che il tasso di inflazione non è controllabile direttamente dalla Banca centrale
Politiche basate sull'inflation target in sono state utilizzate già alla fine degli anni Novanta inizio due mila da alcuni Paesi tra cui scade la Nuova Zelanda Regno Unito la Spagna la Svezia
Ebbene osservare che oggi la Banca centrale europea non ha scelto nessuno dei due approcci visti finora cioè monetari targhettino inflation target inc ma ha una propria strategia di politica monetaria orientata alla stabilità
Nella quale confluiscono elementi di le due diverso strategia
Queste strategie dalla Banca centrale europea prevede comunque un obiettivo poi definito con un aumento sui dodici mesi dell'indice armonizzato dei prezzi al consumo
O più semplicemente un aumento dell'inflazione per l'area dell'euro vicino ma inferiore al due per cento
Tornando all'ipotesi lanciata da Williams perché l'obiettivo dell'inflazione al due per cento non andrebbe più bene per quegli istituti che fanno ricorso all'inflation targhe ricca pochi comunque come la Banca centrale europea anche non facendo ricorso all'inflation Tarditi
Prendono il due per cento come andamento di riferimento dei prezzi senza elette perché il contesto mondiale cambiato rispetto a quello degli anni Novanta sostengono alcuni quando quella dottrina andò formandosi
Allora sembrava che l'inflazione in essere i nostri Paesi sarebbe stata per la maggior parte del tempo sciopera l'obiettivo e i banchieri centrali si erano dati sopra il target
E anche il cosiddetto tasso d'interesse naturale
Cioè quel tasso che equilibrare risparmi investimenti a livello di Piano occupazione di risorse era all'incirca pari al tre virgola cinque per cento ma oggi l'inflazione è inferiore agli obiettivi dei banchieri centrali ormai da tempo
E il tasso d'interesse naturale caduto all'uno per cento anche più in basso probabilmente perché come sintetizza per esempio il settimanale Economist
L'invecchiamento demografico affatto mentali risparmi mentre le previsioni a ribasso sulla crescita hanno diminuito gli investimenti
Il cambiamento di queste condizioni di fondo ha ridotto le possibilità di intervento delle tradizionali politiche dei banchieri centrali
Attraverso cioè la fissazione dei tassi d'interesse a breve in particolare avanza il timore che di fronte alla futura crisi con questi livelli di inflazione di tassi
Bassi già in partenza
Le banche centrali dei Paesi occidentali non potranno ridurre chissà quanto il costo del denaro per stimolare l'economia
Far credere investitori e consumatori che l'inflazione dovrà effettivamente potrà raggiungere invece il quattro per cento potrebbe aiutare in questo senso almeno secondo alcuni economisti
Nella prossima puntata spiegherò dirò perché altri predicano un altro cambiamento ancora forse più radicale negli obiettivi delle banche centrali le qui idee evidentemente non sono ancora finita
Grazie per l'ascolto da Marcovalerio Loprete o economia torna lunedì prossimo nel frattempo è sul PRIT l'account e Marcovalerio eletti