L'Italia in crisi

Radio radicale bene come preannunciato ricominciamo riprendiamo in questo due mila e diciotto le trasmissioni del lunedì dalle ore undici e trenta continuiamo ad occuparci di economia
Sulla base però devo un tema che in qualche modo ci è proposto da un libro da un p per un articolo piuttosto interessante stavolta partiamo da un paper della Banca d'Italia che peraltro è stato già ricordato in parti rare è stato tirato fuori in un articolo sul Corriere della Sera se non ricordiamo bene di Federico Fubini vicedirettore del Corriere della Sera Luigi quello che l'ha pescato per primo tanto per esser chiari noi andiamo semplicemente su questo sentiero si tratta del pay per dedicato intitolato rischi e sfide degli strumenti finanziari complessi uno studio di alcuni economisti appunto alcuni studiosi del vicino a Banca d'Italia sulla assicurazione degli strumenti finanziari complessi in particolare nel sistema bancario europeo è un tema forse un po'complicato apparentemente che ma è che in qualche modo il cuore sia delle crisi finanziarie che ci sono state sia delle crisi finanziarie prossime venture dottor Natale D'Amico lei è stato alto dirigente dalla Banca d'Italia e insomma sadiche
Di che cosa si sta parlando a contrarre il sottoscritto che
Per per il quale è semplicemente aramaico nel parlare di prodotti derivati innanzitutto buongiorno dottor D'Amico horror
Allora allora cominciamo dalla bici specialmente per me ma anche per qualche nostro ascoltatore cosa diavolo sono gli strumenti finanziari compresi i prodotti derivati prodotti strutturati
Allora il lavoro di quel partito il lavoro di cui parliamo quindi un'eco purtroppo sì speriamo che venga tolto nostro bravissimo declino obbligo
Dicano gli strumenti il lavoro di cui parliamo lavoro pubblicato alla Banca d'Italia pubblicato a firma di numerosi libri con ministri e tecnici finanziari della Banca d'Italia affronta il problema dei rischi presenti dei bilanci bancari
Incontro ecumenico di strumenti finanziari concreti
In particolare confrontiamo parlando stiamo parlando utili strumenti finanziari che non trovo più nettamente o parte sui mercati
E quindi le banche nel momento in cui le valuta lungo il proprio portafoglio fanno ricorso Margheriti tecniche per cercare di trovare un prezzo individuare il prezzo al quale vivere nei propri bilanci strumenti finanziari per suo strumento ottico e strumenti per ivi incluso molto bene completi che non sono direttamente quotate sui mercati regolamentati i corpi per strumenti delle due delle tre credo morto momenti ma ma non vanno per il grave questo numero cash cow lontano avrà gli strumenti Depretto poco perfettamente osservare sul mercato prende cura prove elementi perché otto gli elementi indiretti per l tre questi elementi indiretti per la copertina del presso o su derivare dalle quotazioni di mercato sono ancora frontali
Lavoro l'interessante far vedere che ci sono la dimensione questi questi strumenti finanziari nei bilanci delle banche e una dimensione molto grande
Tant'è vero che non potevo scendere molto nelle tecnicalità che sono piuttosto come dire uno Orso ignote anche perché Opel coltivatori ma i temi parlare per la parte secondo me il buono del pay per far vedere guardate che gli strumenti di valutazione di cui disponiamo
I vincoli che le regole conto ampi internazionali impongono alle banche per valutare questi strumenti sono piuttosto basso quindi le ma anche Antochi screzi umanità nel valutare questi strumenti
Quindi le banche poco inizialmente a poche ore per utilizzare questa tesi questa questa discrezionalità
Per dare per esempio valutazioni particolarmente positivo è che questi strumenti fare composizioni che non come effettivamente corrispondente al valore economico di questi strumenti
Inclusi che nel per il padre e questo se c'è una ragione anche inclusi regolamentari telefono zero cinque cinque prettamente comparabile alla conclusione di questi strumenti sono abbastanza avanti e non sono abbastanza precisi
Le panche potrebbero avere interesse a pompare positivamente perché strumenti perché a fronte invece del del evacuazioni meno positive
Dovrebbero sarebbero costretti ad accantonare più capitale a fronte di questi strumenti per le banche ogni capitale ride accantonare al competente strumenti finanziari di avvenuto attivo
Delvecchio e Corvia ovviamente costituiscono un costo questa è la parte così così come per il Patto del lavoro che ha un senso
Chiarissimo ecco e questo vuol dire però le nostre banche e banche europee hanno qualche problema chi che non è ben calcolato
Ora alle banche ovviamente come dire per loro natura su nuovi rischi la parte riducono meno convincente del lavoro veramente una convincente un un un giornalista italiano bravo
Più alternando Giuliano che scrive per Bloomberg
Ma la definì Due un paper curioso il ministro
Come qual è l'aspetto pulito pure per evitare e che preparo per alcuni versi assume compiuto propagandistici
Che è un mostro come la Banca d'Italia diciamo mercato Mainetti per il partito di ricerca la bacchetta non vogliono avere finalità dopo quarant'e però partire per le ferie perché poi la parte successiva del lavoro probabile Marchignoli
Programma appare il confronto fra i rischi connessi a questi strumenti finanziari concreti e con che non propongono
Non per colpe che non sono i parenti le panche andati a male
è una cornice prepara fare questa parte o nazionalista nella master dice guardate che però che le banche italiane hanno Panti non per Pomigliano
Ma è vero che le banche non italiane in particolare tedesche francesi hanno molti strumenti finanziari derivati
L'autorità di controllo per la BCE
Che concentrai lei nelle l'autorità
Pace all'ormai sulla sulla
Sullo sul sistema bancario in Europa all'autorità europea duro Iambrenchi Rotondi cercavo concentrati su non propongono ma porte non sono stati abbastanza attenti aula ai a questi problemi finanziari concreti
In qualche modo sembra muoversi all'Iraq come dire che le banche italiane siano state sfavorevolmente scusate x perché l'attenzione si è concentrata su perché i prezzi che affinché non è stato affatto Vampire e il servizio civile le autorità non portati a porta un parcheggio soppresse promette finanziari completo
Ma questa parte del lavoro è la parte assolutamente meno convincente che ripeto sopra un tono propagandistico francamente uomo comunque volto dei lavori facendola franca Italia
Non è cominciata così perché molti programmazione
Io come obbligo
Be perbacco ma e panche per loro natura detengono attività e passività non quotate sui mercati regolamentati
Nella teoria della panca spiega show che la panca intanto di griffe in quanto molte attività che non vengono quotate sui mercati regolamentati altrimenti
La la come dire battere per i mercati non servirebbero gli intermediari finanziari non servirebbe in particolare un intermediario finanziario speciale con la gomma panca quindi la presenza di strumenti finanziari completi all'interno non potrà non di cui parecchio concretamente osservabili sui mercati
è una caratteristica essenziale dell'esistenza percorre la banca in qualche modo ne giustifica l'esistenza fa parte della normalità alla banca
Perché io per poi contro sono operazioni della banca nata male
Non può ammonta a calmare responsabilità della Panico o quel periodo dal male perché l'epoca ruotate erano imprevedibili perché quel signore che aveva promesso di restituirmi i soldi pensavo di guadagnare invece ha perso perché all'epoca mi è andata male profitti ma o conta compra un ufficio motivo comunque non fa comodo
Secondo passaggio pendolo va assolutamente poco convincente pertanto assume toni propagandistici per valutare la menzione di questo fenomeno lavoro
Spero anche perché ma insomma ma qualche tali strumenti finanziari concreti che le banche hanno nella o quelle che hanno nel passivo
Ma normalmente io mi aspetto che è un intermediario finanziario compreso come una banca a sua firma nel proprio attivo anche con strumenti in azioni concrete
Appena e parte dei compensi con strumenti finanziari nel passivo per capirci dopo sulla vera del passivo uno strumento sensibile ai tassi d'interesse per esempio dopo il ho una raccolta obbligazioni indicizzate ai tassi d'interesse e poi attivo opposto Domenico appunto che prende lo che ne fa un terrorizzato indicizzato ai tassi di interesse
E beh ma in questo caso Copelli calmo
Quello che è davvero rilevante non è la somma il quello con all'attivo collocano al passivo ma nel ho presentato qualche ecco la differenza fra le due grande
Quindi quando si dice per complessivamente con serietà e otto pavimentazioni migliaia di miliardi di euro Momma arrivo due favorite stanno nell'attico nel passivo delle panche in questi strumenti
Secondo me distacco amorosamente sopra portando il rischio perché altre lei lei dice ecco che è capace è chiarissimo cerchia componenti e quindi liberi
Ecco ma mi pare di capire quindi che non bisognerebbe fare una somma ma una differenza tenendo presente che le banche possono valutare pro domo loro e quella validità di questi strumenti potrà cento questa tara
E totalmente non entra pare che ragionare come eccellente fossero indipendenti gli attivi del passivo è come dire questo su questo soggetto finanziario completo nella banca
Non faccio assolutamente quindi dal proporla polio cioè non bilancio ispira la cui lati della quel posseggono soluzione tout court eroica diciamo che appunto Depardieu tende ad assumere un pochino o un poco lo paga antifrastico e dove vedo gliel'perché il corpo di questo di questo atteggiamento propagandistico lo vedo in questo
La tesi sostenuta acquisti secondo la costanza quale le autorità
Lei è passato dall'autorità bancaria europea
La Banca centrale europea nelle sue funzioni di vigilanza costati molto severi con i sequestri Npl
Sono stati meno severi con questi strumenti finanziari completi la dico plurale quindi hanno discriminato anzi favore delle panche telefono molto credito insofferenza più su non soltanto le banche italiane
A favore invece ha delle banche che avevano strumenti finanziari concreti che con le banche fra le altre province criteri
Per questo come dire contro come ovviamente alle opinioni delle banche italiane va incontro o questo binomio galleggia nella politica italiana secondo lui
Questa regolamentazione europea Vantaggiato quante ti posso interromperla praticamente si dice l'asse franco-tedesca fatti gli interessi suoi scaricando il sulle banche italiane l'onere insomma della
La situazione di crisi per di lavori meno libero corso leader lavoravo di contabilmente io questo è veramente una corbelleria
Che è veramente una corbelleria nel medico del Besta e l'abbondanza perché
Perché il vero va bene il vero Cucco nella regolamentazione bancaria quale e il fatto che c'è una banca compra titoli-stato che hanno un rating tripla
Per compra titoli di Stato che hanno invece più occasioni molto sono molto più rischiosi tanto è vero che accidentale tutt'altro lo dicono i titoli di Stato italiani
Dal punto di vista regolamentare si trasforma spesso in modo questo questo questo che vero un come la regolamentazione bancaria europea non solo per la verità si comporta a sua volta chiosco introducendo nella regolamentazione un come dire occorre che va a vantaggio delle banche creando molti titoli di Stato e cargo in particolare molti titoli di Stato
Per i Paesi a rischio
è quali sono le banche europee che hanno più piccoli il tavolo del proprio portafoglio le banche italiane quali sono le testate panche le panche creando più piccoli che è stato di un Paese rischioso più paese il mercato riconosce come rischioso
L'Italia panche italiane
Quindi la regolamentazione in realtà introdusse
Un bias un distorsione che voglia fortemente a favore delle banche italiane ovvero era emerso un capitale affronta zero capitare affronta dei clienti in titoli di Stato e quindi favoriscono molti titoli di Stato
Vero è che quei titoli di Stato tenendo conto cioè su molto rischiosi
Per esempio i titoli di Stato italiani quindi nel conto se io compongo il complesso una regolamentazione faccio veramente fatica a vedere un discrimine a sfavore delle banche italiane perché il come dire laurea la crosta otto arrestati
Eurico potete vedere il vero capitale affronta editore vietato e anche verso i propri dal professor Peter qualche italiana con quelle che hanno più titoli gli è stato notificato estremo e non più limitato più vistoso di tutti e quindi se ne avvantaggiano più delle altre
Quindi come dire fare il paragone sopra questa qualcosa emergenze ed ebbe è strumenti finanziari con pesci dimenticato passato per fare il consigliere più fare Walter Fattore veramente propagandistica
E questo è ancora propagandistica la trovo poco sorprendente in un lavoro della Banca d'Italia e la poco anche come dire
Gruppo pericolosa perché tenga a delimitare quest'idea che si sta diffondendo in Italia perché gli altri figli alla fine l'Italia dalla partecipazione a questo sovente europei in particolare gli strumenti dalla vigilanza unità Ciampi ha ripenso che a me pare una reazione francamente come dire altro con sbagliata sbagliata nel merito al tavolo incoraggiare anche perché alimenta questo generale atteggiamento o o favore nei confronti delle istituzioni europee delle regole europee che sta attraversando l'Italia e la politica italiana
Ecco io credo facciano andranno ritaglia
Chiarissimo ringraziamo tantissime il dottor Natale D'Amico che è stato chiarissimo sulle analisi fatte in questo Phèdre neanche ci ha svelato una parte che è molto interessante questo lato per propagandistico
Tra virgolette il cui insomma bisognerebbe stare molto molto attenti che fin qui non c'era chiaro almeno da quello che avevamo letto che personalmente avevo letto quindi ringraziamo tantissimi il dottor nata d'Amico già alto dirigente dalla Banca d'Italia ora dovremmo avere in collegamenti il professor Paolo Guerrieri anche l'economista buongiorno professore buongiorno vogliono Totò
Allora con lei vogliamo vorrei continuare a parlare
La questione dei prodotti finanziari però non del pay per dalla Banca d'Italia ma prendendo e tirando il filo della questione dei prodotti finanziari ricordare uno professore
Quanto quei prodotti finanziari insomma i derivati gli strutturali questi prodotti finanziari innovativi sono state al centro della crisi finanziaria che ha travolto il sistema economico mondiale nel due mila e uno
Ed è sono stati certamente uno dei come dire delle leve fondamentali di quella crisi non dimentichiamo ora che quella crisi viene definita dall'Economist il conto più salato nella storia dell'umanità resta quindi una crisi dalle proporzioni drammatiche e certamente unitamente agli squilibri dell'economia reale perché eravamo in una situazione di grossi squilibri a livello di bilancia dei pagamenti ma in realtà la finanza
In qualche modo i mercati finanziari e soprattutto i mercati finanziari negli Stati Uniti e in Europa ma di diciamo più esplicitamente le banche negli Stati Uniti in Europa
Sono state al centro i protagonisti della crisi finanziaria perché dettava detta diciamo in in termini come dire estremamente King sintetici
Per molti anni sia negli Stati Uniti sia diciamo in Europa le banche
Hanno fatto a gara in qualche modo in una sorta di il responsabile crescita dei dei prestiti a Soggetti particolarmente diciamo nel settore immobiliare ma non solo
Perché poi in Europa è stata soprattutto la periferia dell'eurozona ad a beneficiarne
E una irresponsabile corta l'aumento di questi detti perché di perché era molto profittevole in qualche modo l'emissione coi di titoli famosi diciamo sofisticatissimi titoli fatti come club invece quindi astratti sempre più sofisticati tanto sofisticati che nessuno più riuscì in qualche modo poi a capire fino in fondo e si scoprì poi che non si capiva affatto il loro valore questa questa situazione è molto è in qualche modo e esplosa come sempre succede
Quando le molle che avevano si erano create sia
Negli Stati Uniti sia in Europa in qualche modo esposero quindi una credit tutta determinata dal settore privato quindi una crisi al diritto privato fu assolutamente e questo naturalmente va sottolineato perché contrasta invece come sappiamo con la narrazione o narrativa che dir si voglia ufficiale soprattutto in Europa
Che invece si spostò poi l'attenzione sulle tetto di quella critica cioè sul fatto che poi i governi quindi le risorse pubbliche vennero utilizzate per cercare di arginare
Questo appunto conto salatissimo con il più salato nella storia dell'umanità quindi comuni e ipertrofica crescita della finanza in particolare negli Stati Uniti non c'è dubbio
Che furono condanne in tali come diciamo come dire polo trainante
E tra le cause se non la causa determinante della Grande Crisi e naturalmente questa esclusione questa ipertrofia della finanza non è che nacque in qualche mese o in qualche anno un processo
Molto graduale molto lento determinato al fondo da una sostanziale deregolamentazione del sistema di intermediazione finanziaria e in particolare dell'attività delle banche
Fu come ci riesce una specie di rospo orobici atta a poco a poco di queste regole che crearono poi questo circolo vizioso perché a man mano che vennero modificate vennero abolite chi crearono questi incentivi e queste incredibili opportunità di profitto
Che significavano però assunzione di rischi sempre più elevate da parte delle banche
Rischi che erano imperniati su modelli sofisticatissimi che allora chi riteneva hanno in qualche modo all'avanguardia che poi si sono rivelati del tutto inaffidabili quindi come dire questo circolo vizioso è stato alimentato gradualmente
Ha accumulato una serie di diciamo perversi incentivi e come poi succede la gestazione di una di una crisi e di una bolla finanziaria è molto lunga ma poi la sua esplosione
Può avvenire in tempi rapidissimi quindi il problema nato mentre fondamentale ma come è stato possibile
In tutti questi anni che parliamo sostanzialmente diciamo di un periodo che va dalla metà degli anni Ottanta fino a ai primi anni appunto del nuovo secolo e fino all'esplosione della crisi
E qui naturalmente i fattori che hanno generato facilitato favorito questa deregolamentazione ma quindi anche questa attività così in qualche maniera scriteriata della delle delle grandi banche delle medietà anche Io Sud credo che siano costantemente due uno non è nuovo perché in qualche maniera
Se la famoso quello che ci viene definito il fenomeno della cattura di regolatori cioè in qualche maniera chi dovrebbe in qualche modo applicare e soprattutto fare in modo che queste regole
Funzionino in Mordano come si dice poi in modo da ridurre i rischi cui diciamo quelle quelle autorità quei quei personaggi furono in realtà catturati
Diciamo in qualche maniera dai regolati dalle dalle stesse banche perché questi guadagni crescenti queste norme opportunità di profitto
Crearono questa sorta di e Roberta interazione diciamo tra il il il mondo dell'attività da il mondo bancario voi
L'attività dei regolatori però la causa più importante io credo che sia stata una oltre questa è invece peculiare una causa legata a una sorta di di spinta ideologica perché in quegli anni si affermò questo
Paradigma che possiamo in qualche modo definire appunto questa
Questa sorta di debiti paradigma e liberista che vedeva nell'attività soprattutto dei mercati questa capacità assoluta di di di regolazione ma soprattutto quest'idea che ci fosse sempre questa
Capacità di efficienza e quindi in qualche modo di autoregolazione perché l'interesse dei banchieri avrebbe fatto sì che gli eccessi sarebbero stati in qualche modo evitati questi ci viene anche in quanto diciamo esplicitamente formulato dall'allora presidente della Federal vedeva la Greenspan è che appunto parlò della della della della efficienza dei mercati come un qualche cosa come una specie di Dogon ma assoluto ecco e questo perché anche Fini che non ci si preoccupa o del dell'aumento di queste indebitamento
Perché anche chi pensava che che che come poi i modelli di allora ci tentavano di impegnarci che questi indebitamento era il motore principale della crescita sicché non non non ci si doveva curare in qualche maniera i eventuali rischi perché questi rischi sarebbero stati gradualmente assorbiti tutte cose che poi sono ovviamente naufragate miseramente con l'esplosione della bolla
Ed è ciò che si è scoperto e forse questa è la lezione più importante da sperare che questa poi crescita della finanza perché non dimentichiamolo
Che in un in in pochi anni in fondo perché parliamo
Di una quindicina di anni il sistema finanziario per esempio negli Stati Uniti raddoppio o la sua la sua presenza nella l'economia americana
Valeva un quattro per cento circa nel reddito totale e arrivo a valere l'otto per cento addirittura le banche americane
I profitti delle banche americane nel momento diciamo come dire di attività più più frenetica vale a dire due mila sette arrivarono a coprire la metà totale dei profitti i tutte le società
Impegnate diciamo nell'attività economica qualcosa di clamoroso visto che si partiva da da da da cifre che erano intorno al dieci quindici per cento ma che cosa poi si è scoperto che questa crescita diciamo impressionante del sistema finanziario e in realtà non ha avuto ricadute poi sul piano dell'economia reale
Perché sul piano dell'economia reale la crescita economica che abbiamo avuto in quegli anni grossomodo estate in linea anzi dal da un certo punto di vista è stata addirittura inferiore a quanto avviene negli anni cinquanta e sessanta
All'epoca diciamo della finanza iper regolata all'epoca dei delle delle dei dei mercati finanziari che erano
In qualche modo più regolamentati protetti addirittura della siderurgia Dan potrebbe birra quindi questo Corte è stata la lezione più importante e che non è facile poi ricordare il nome
In questa crescita venne presentata come
Un motore formidabile della capacità di anche trainare l'economia reale quindi le innovazioni finanziarie
Come innovazioni che avrebbero aperto questa porta anche innovazioni sul piano dell'attività produttiva Telegraph ecco questo il il il l'analisi e l'esame di quegli anni ce lo ha categoricamente smentito quindi
Chiarisce cogliere che non c'è stato nessun legame tra questa chiarissimo lei no Simone le faccio l'ultima domanda poi la invito naturalmente a ricoverare ripararli insomma a riprendere questo discorso cono in questa trasmissione
Perché ovviamente la seconda parte però la facciamo un'altra volta voleva essere dedicata ora che cosa potrebbe succedere quanto ancora il sistema finanziere malato se è malato ancore potrebbe scoppiare un'altra crisi appunto dall'ambito finanziario ma questo la neve parliamo un'altra volta professore volevo fare per un'altra domanda perché od almeno questa prima parte
Lei ha detto che insomma la crisi la grande crisi del due mila e uno alla crisi Lehman tanto per capirci e sarà sicuramente pronta nell'economia finanziaria ma era legata anche a squilibri nell'economia reale cioè la bilancia dei pagamenti
Vi erano però è anche questi squilibri nella bilancia dei pagamenti era un sintomo di squilibri gravissimi sul piano sociale e salariali insomma il debito privato veniva alimentato per coprire salari bassi per dirla volgarmente
Sì indubbiamente c'è stata una complementarietà da questo punto di vista da una testi diciamo tra due a Facchetti squilibrati
Uno l'abbiamo detto in qualche modo raffigurato però questo appunto ipertrofica cresce dalla finanza fu in qualche modo facilitata favorita in alcuni casi addirittura determinata da un affetto altrettanto squilibrato che riguardava l'economia reale e l'economia reale in quel modo in quegli anni significavano soprattutto
Degli Stati Uniti diciamo un'economia americana fortemente impegnata ad alimentare la crescita della domanda e quindi dei consumi adonta diciamo di squilibri di bilancia dei pagamenti cioè
Evidentemente importavano molto di più di quanto non fossero in grado di esportare planimetricamente il Paese leggiamo il narra l'area potremo dire meglio
Che è relativa a questa crescita trainata dalle importazioni da parte degli Stati Uniti era la affollati e la Cina
E che in quegli anni accumularono enormi diciamo ammontari come sappiamo di di di dollari del derivanti dalla dal credito che veniva concesso all'economia americana economia americana naturalmente che appunto questa crescita dei consumi era soprattutto alimentata dall'aumento del debito
Perché in realtà i salari come poi sappiamo gli stipendi cioè i redditi medi erano assolutamente o stagnanti o in qualche modo in termini reali addirittura in diminuzione
Per cui questa capacità di poi alimentare che assumo consumi crescenti visto che non poteva poggiare su quel dieci per cento addirittura meno dei dei più ricchi che in realtà erano coloro che più traevano beneficio
Ma doveva alimentati dal rosso dei cittadini americani questo questi cittadini americani ma non solo le imprese ma soprattutto le famiglie furono non invitati ma inutili ad aumentare il loro indebitamento la crescita se si va a vedere qualsiasi grafico
Del del debito diciamo sul PIL americano del debito privato se è stata enorme in quegli anni quindi non si si può dire certamente che c'è stata come dire una sorta di interazione in qualche modo si potrebbe dire non certo
Benefica master versa tra questi squilibri squilibri di natura reale
Vale a dire un un un Paese che importava e altri paesi che portavano accumulando deficit surplus rispettivamente e una una finanza che in qualche maniera tra Iva
Beneficio da questi squilibri perché trovava in questo una sorta di
Diciamo naturale fattore con cui poi alimentare questa crescita dei crediti e dei debiti e quindi dell'attività bancaria
E naturalmente l'esclusione poi della della bolla rivendicato non solo per implosione del della della ipertrofica
Attività finanziaria ma come sappiamo una delle più grandi recessioni anche non poiché non fu prolungata ma come intensità e come poi sua globalità fu è stato uno dei più grandi
Crolli diciamo dell'attività economica quindi a dimostrazione
Appunto di questa natura reale finanziaria dei dei fattori che poi hanno dopo la crisi beni continue ma lei a parlare con lei professor perire a parlare di questi temi nelle prossime puntate per intanto la ringraziamo tantissimo crediamo così
Questa trasmissione dedicata come avete sentito innanzitutto al piper dalla Banca d'Italia rischi sfide gli strumenti finanziari compresi nel sistema bancario europeo ne abbiamo parlato con Natale D'Amico che c'è ma ci ha spiegato bene anche le contraddizioni di questo pay per e poi ne ho proseguito cercando un po'di capire insomma quanto la crisi del due mila e uno ebbe sta Ransom scolaresche è scoppiata quante legata
E quant'è stata crisi del debito privato ne abbiamo parlato col professor Paolo Guerini ringraziamo moltissimo entrambi