War Room - Mette paura, ma potrebbe "mangiarsi" un po' di debito pubblico. Che spaventa di più. Guarda chi si rivede: l'inflazione

Giorno
Buonasera bentornati a un rom
Sembrava morta ora sta resuscitando negli Stati Uniti l'inflazione schizzata al quattro due per cento tre per cento su base annua uno dei livelli più alti dell'ultimo quarto di secolo cioè che ha lanciato l'allarme dice che ha chiesto un immediato rialzo dei tassi di interesse
I mercati hanno mostrato nervosismo tuttavia prima di farci prendere dal panico bisogna allargare l'inquadratura e considerare la situazione sotto vari aspetti primo aspetto è che nell'area euro il tasso di inflazione si ferma all'uno e sei per cento e dunque non arriva neppure a quel due per cento livello che è considerato ottimale
La seconda secondo il fatto che il rialzo del dovuto ad un aumento forte dei prezzi di alcune materie prime petrolio dei microprocessori
Il materiale da costruzione alza la mano grave tra l'altro ce ne occuperemo la prossima settimana
Con una puntata vivo a Roma apposita ma del temporaneo almeno per esempio così lo ha definito Draghi e poi c'è un'altra prospettiva più strutturale da cui analizzare il ritorno dell'inflazione cioè il delitto
In questa fase storica i debiti pubblici di tutti i paesi sono aumentati significativamente in Italia a maggior ragione a livello planetario debito pubblico curare si dice che si appresti ad arrivare al cento per cento del PIL mondiale cioè circa novanta mila miliardi di dollari dunque con un po'di infrazione sarà più facile o almeno meno difficile
Rientrare dall'enorme massa di debiti pubblici accumulati per finanziare le contromisure la crisi economica provocata dalla pandemia per cui è vero si rivede l'inflazione mette un po'di paura specie chi ricorda quando era a due cifre
Ma potrebbe anche mangiarsi un pezzettino di delitto che in realtà spavento dovrebbe spaventare di più dell'inflazione stessa
Di questo parlo con tre gradi di ospiti che ringrazio di accertato il nostro invito per il progetto subito sono Alberto Brambilla presidente del Centro Studi e Ricerche ET Itinerari previdenziali bentornato
Una Fabrizio Pagani capo globale delle strategie di musiche già capo della segreteria tecnica del ministro economia Padova bentornata catene saldo Bastia e io l'ho preso l'editorialista del Sole ventiquattro Ore bentornato girato allora peso le secondo te dobbiamo essere preoccupati di questo ritorno all'informazione
E soprattutto che diciamo al di là di quello che si vede oggi guardando un po'più in là nel nostro naso che cosa dobbiamo aspettarci i prossimi mesi che diventi un uno dei grandi temi
Del mondo che tenta di riprendersi dopo
La tra parentesi della pandemia o problema monetario
Di non così grave importanza la al momento credo che non ci sia molto da preoccuparci perché come tu dicevi
Differentemente dagli Stati Uniti dove l'inflazione è chiaramente da mettere in riferimento al massiccio piano di stimoli fiscali
Che è stato messo in campo d'amministrazione Bailén in Europa siamo ancora lontani dal target di riferimento della BCE che come sappiamo il due per cento
In Italia decisamente lontani l'inflazione può essere anche essa buona o cattiva cioè direi che un po'di inflazione che deriva dalla ripresa dell'economia è auspicabile perché vuol dire che si sta mettendo in moto
La domanda e i consumi evasione guardiamo gli ultimi dati dell'Istat
Dietro l'aumento che c'è stato negli ultimi mesi in particolare aprire scopriamo che l'inflazione record quella depurata cioè dall'aumento dei beni soprattutto energetici in realtà ancora piuttosto bassa quindi vuol dire che ripresa sta accelerando ma ancora non siamo nell'atteso rimbalzo e qui la scommessa è quella che lo stesso Draghi ha consegnato a tutti noi qualche giorno fa cioè la scommessa è quella di passare da un rimbalzo congiunturale che ci sarà
E che comunque consentirà forse di avere un tasso di crescita quest'anno superiore al quattro virgola uno per cento nel suo profilo tendenziale quattro e cinque
Programmatico poi però
Bisognerà capire se questa ripresa si consolidasse diventa forte robusta allora potremmo cominciare a intravedere dei sintomi diciamo di inflazione che forse sono più da domanda interna per ora un'infrazione che ne stiamo incorporando
è una componente esogena e credo che siamo anche abbastanza transitoria
Detto ciò condivido totalmente con te l'analisi
Che un po'di inflazione sarebbe bene al debito pubblico Helicobacter adesso ci arriviamo fino famiglie pagano isola sulla base dell'autoanalisi se si può dire l'inflazione americana
Se figlia come diceva il peso nel Devon
Del dei provvedimenti voluti da Bari intende confrontata con quella europea significa che gli Stati Uniti stanno facendo di più è meglio di quanto se se è un misuratore dell'estinta la ripresa stabilì che fanno facendo di più e meglio
Rispetto all'Europa
Sicuramente riferire che sono due-tre metri più avanti Dinoi nella nella campagna di vaccinazione e quindi nella nel nella ripresa
Io direi che inflazione americana dovuta sostanzialmente a quattro fattori alcuni più contingenti altre un po'più strutturali uno come il come dicevate appunto cioè peso e l'aumento delle materie prime cui abbiamo avuto un aumento e le materie prime un po'in tutti i settori da anche in settori meno così vendendo nemmeno un'ottima legname
Per costruzione alcuni a prodotti agricoli era il grano il ferro eccetera quindi un po'veramente e con un aumento dei costi di trasporto un aumento molto importante dei costi posto auto perché la pandemia creato dalla dislocazione creato come dire signor mi lasci l'espressione a un po'rimescolato tutto quindi Offerte domanda non si incrociano più Q così fluida mente come facevano prima
Lo lo lo ritorneranno a fare quindi i colli di bottiglia a un certo punto verranno verranno meno
Però al momento questi ci sono e quindi creano delle pressioni sui prezzi sui prezzi dei trasporti sulla logistica
Faccio un esempio il il trasporto di un contender attorno al mondo è sostanzialmente triplicato negli ultimi dodici dodici mesi ed è particolarmente alto tra l'Europa ellade c'è un indice più schiavo
Fremito svolti chi Index che che chiedo che loro perché lo descrive a che ora presenta molto molto bene
Questo per varie ragioni non ce n'è una anche abbastanza semplici sono meno è aerei passeggeri quindi ci sono anche meno c'è meno Carole Bouquet va negli aerei passeggeri perché gli aerei passeggeri porta una buona parte del car
Quindi aumento dei vende delle materie prime colli di bottiglia e poi invece c'è la parte diciamo così di di di di politica che che sta
In stando in casa andando slancio all'inflazione delle politiche le politiche monetarie
Un tracollo Dante delle banche centrali questo sia da noi che che negli Stati Uniti con la seguente e le politiche le politiche fiscali qui evidentemente le politiche fiscali americane sono robuste
Ora c'è tutto un dibattito tra economisti e policy maker Selen lindo lo stimolo americano il più grande di coloro Peo io dico una cosa non lo non possiamo comparare lo stimolo americano soltanto con il recovery europeo gran parte dello stimolo a livello in Europa è ancora preso a livello nazionale quindi la la la il nella comparazione sarebbe sarà sarebbe sbagliata ricadrebbe impossibile che gli Stati Uniti abbiano iniettato soldi nell'economia in maniera più importante e più efficiente più veloce rispetto rispetto rispetto a noi questo effettivamente porterà una una una pressione sui prezzi quello che è importante vedere sarà ancora delle deroghe i prossimi mesi e se c'è una pressione sui salari
Perché è lì che veramente l'economia RAI surriscaldamento soltanto se i salari diventano più a aumentano e qui c'è un come un pare un passaggio importante da da da comprendere
Sono molto importanti per l'infanzia delle aspettative quindi quello che il singolo lavoratore si aspetta e quindi può chiedere alla alla a alla al proprio datore di lavoro
E quello che le imprese Cossu pensano di poter dato che cerca dato che si parla d'infrazione poter scaricare sul sul sul sul sui prezzi dell'alla al consumatore dell'aumento delle materie prime e quindi è un sistema un po'diciamo così
Un desiderasse un circolo virtuoso un po'un circolo vizioso che che si che si potrebbe creare questo soprattutto negli Stati Uniti non siamo ancora qui
Io credo che insomma i banchieri centrali abbiano la la la la il miglior uso della situazione fino adesso l'appello è sempre stata molto molto coerente ha detto e tutto quello che vediamo è di tipo transitorio ecco però Brambilla
Veniamo da una lunghissima fase di tassi zero che per esempio a penalizzato il risparmio dando dei rendimenti molto bassi
Penso ai grandi come invenzione che che hanno avuto grande difficoltà far rendere loro il patrigno dei loro e pensionati sa
Può esserci un aspetto positivo questo piccola fiammella inflattiva da questo lato cioè che
Forse non non è del tutto sanno che rimanga AN in eterno la fase dei dei tassi zero virgola per quello per qualche per qualche Paese in qualche circostanza sotto zero
Certamente il atto che la banca centrale ormai dal due mila e quindici di fatto a è stato questo contingenti Virgin con l'obiettivo di riportare poiché il suo Simone artatamente dell'organo cento cosa che non ancora arrivate sono ci probabilmente andremo trombone quater sette insomma forse verso la fine di quest'anno l'imputazione è un po'come la pressione nel corpo umano
Se resta a zero sì funziona però non c'è per lo sprint quindi occorre arrivare almeno a livelli fisiologici in pensione degli pressione quindi almeno trentacinque centoventi società cinque proposta insomma oggi quindi evidente che un'inflazione zero nei fatti ha creato per esempio nel settore assicurativo
Praticamente all'estinzione delle gestioni separate in gestioni separate in uno strumento d'investimento
Molto molto utilizzato instabile ovini soprattutto da quei risparmiatori che noi definiamo Silvio con cioè quel modello sessantacinque anni che magari erano un po'addormentati dall'investimento in borsa quindi una gestione separata
Con il tasso tecnico uno nel mezzo per cento con il consolidamento dei risultati Benson ha dato grandi soddisfazioni quindi si era bloccato lì i fondi pensione hanno avuto un discreta performance perché diversificare un po'agli investimenti Hillary alla setta investimenti alternativi infine soprattutto i mercati azionari certo senso proprio nel cantato delle Bonessio situazione nientemeno che un po'inflazione
Sia assolutamente necessaria un po'tutto il sistema scendendo presto credo che poi ci siamo ormai in dirittura con il primo di giugno al primo di giugno cambio pubblicitaria nuovi in questi ultimi quattordici quindici mesi abbiamo avuto una quantità di persone che hanno ovunque mantenuto il loro reddito faccio riferimento per esempio i tre milioni e mezzo di lavoratori dipendenti del settore pubblico gli oltre undici milioni dipendenti del settore privato che dalla stragrande maggioranza hanno mantenuto la loro posizione e innanzi cioè cinesi sono circa quattro mila ore di cassa integrazione autorizzate e hanno comunque mantenuto più o meno standard
Però
Non hanno speso e hanno risparmiato e ci sono altri cinque sei milioni di soggetti che lavorano nel turismo nella ristorazione eccetera che invece non hanno che perlomeno che questa lega al al primo di giugno che cosa pensi
Che accade dal primo di giugno poi
In merito queste perché io penso che dal primo di giugno riparte un po'l'economia la gente comincia uscire comincerà a spendere una parte anche in quei tanti miliardi che sono finiti sui conti correnti e nel contempo anche coloro che non lavora comincia ieri oratori per esempio noi il turismo se anche qualche straniero comune si incomincia intravvedere arriva in Italia beh si sa il modo un meccanismo io penso che la propensione allora stesa aumenterà quindi raccomanda in aumenta quindi anche questo sarà un po'il motore per un incremento dell'inflazione resta beh il
Due
Dall'inflazione sul debito perché si sviluppa molto il il prodotto interno lordo in termini nominali un rapporto debito pubblico e PIL si riduce il problema che noi diamo il centosessanta per cento quindi se le azioni parte centrale europea che nel due mila cinque mila ventitré interventi da attivisti dall'altra parte la Commissione Europea che iniziale tornare Patto di stabilità e l'Italia ha qualche problema c'è
Ecco allora preso le facciamo il punto sul debito perché ricordavo prima che c'è stata un'esplosione
Da dall'inizio pandemie in tutto il mondo ormai
Mi pare di di aver letto che nel due mila venti l'aumento è stato di circa un quinto del debito complessivo
Noi siamo arrivati al centosessanta per cento due mila seicento cinquantuno miliardi di cui per altro un quarto come sottolinea il tuo giornale sì un giornale qualche giorno fa è nelle mani della BCE se ora diciamo questa inflazione vicina
Qua quanto ne gratta via
Di di questa Roma cioè quanto incide emarginare o può avere un effetto significativo al momento assolutamente marginale nella strada per ridurre il debito e comunque renderlo sostenibile per renderlo sostenibile
Ci sono solo due precondizioni un colosso di finanziamento del debitore si mantenga contenuto adesso siamo sul finanziamento dei decennali attorno all'uno per cento poco meno
E che ci sia la crescita dire che si agisca sul denominatore queste sono le due condizioni
Per renderlo sostenibile attendersi un aiuto dall'inflazione in questa fase mi sembrerebbe un po'eccessivo forse potrà esserci un piccolo aiuto
Ma la vera sfida proprio questa ed è in parte in gran parte anche del nostro campo perché si continua a dire certamente fino a che poi ci saranno interventi di politica espansiva e dal dal punto di vista monetarie ancorché non convenzionale e credo che lo saranno ancora per un bel po'noi avremmo un costo contenuto di finanziamento del debito poi però prima o dopo si tornerà alla normalità
E quando si torna alla normalità e dunque i costi di finanziamento del debito torneranno a essere normali la palla è tutta nel nostro campo
E quindi dovremmo essere noi in grado di spingere sul piano minatore come lo facciamo
è certamente non con i tassi di crescita ante pandemia che comunque erano esigui
Nel due mila diciannove c'è chiuso con un incremento di zero qualcosa del PIL
Quest'anno dovremo fare il quattro due uno quattro e cinque va benissimo teniamo conto che l'anno scorso il PIL crollato di quasi nove punti
Sostanzialmente ne siamo partiti da un debito che era attorno al centotrentacinque per cento del PIL in un anno l'abbiamo aumentato di venticinque punti percentuali sono tanti
Quindi ovviamente bisogna lavorare sul denominatore e se non si vince la scommessa della crescita del debito non si riduce come si fa a lavorare sul denominatore bene quale tutto in campo il piano nazionale di ripresa residence bisogna fare le riforme quelle che sono indicate nel piano
Bisogna fare gli investimenti ma bisogna fare nei tempi stabiliti invece anche questo conta
E quindi io credo che fondamentale l'avvio e l'approvazione dei due decreti che già sono attesi questi giorni sulle semplificazioni la governance del piano
E poi a mio avviso non lanciata subito prima dell'estate una riforma importante
Pubblica amministrazione si la giustizia anche cominciare a mettere in campo il disegno di legge delega sulla riforma fiscale entro luglio potrebbe essere un segnale poi vedremo come andrà
Per le variabili politiche note però questo ha fatto quindi avviare su un percorso di crescita sostenuta quella che per ora è soltanto un rimbalzo congiunturale ecco avvocato
Considerando che il primo trimestre di quest'anno è andata a farsi benedire
No non pensi non pensate che sia un po'troppo
Immaginare che a fine anno faremo più quattro virgola qualcosa che sia anche quattro e basta
Perché il tempo stringe e io non credo che il secondo trimestre che stiamo vivendo ci darà chissà risultato quindi siamo tutti diciamo tu tutte le aspettative sono secondo te è è terzo trimestre secondo incorpora le vacanze di agosto insomma quindi francamente esclusi il terzo e il quarto e il terzo incorpora vacanze di agosto non lo so mi sembra
Un po'eccessiva questa cosa poco nei pressi di no no no allora è chiaro che l'aspettativa è tutta sulla stagione turistica e sulla possibile cessione rimbalzo sostenuto a partire dal secondo semestre
Che poi questo possa equivalere in ragione d'anno un quattro per cento quattro e uno lo vedremo io credo che sia possibile anche perché le riaperture hanno un impatto e soprattutto l'impatto fondamentale ce l'ha in termini di inversione delle aspettative l'andamento della campagna vaccinale ci stiamo giocando tutto su questo cioè la combinazione tra campagna vaccinale per riaperture
I segnali che vanno dati un piano nazionale di Belle residenza sono una Giunta teniamo conto che se tutto va bene noi dovremmo cominciare a ottenere in primis credo intorno ai venticinque miliardi all'anticipo dei fondi già in estate
Quindi qualche prospettiva positiva io la vedo che sia possibile raggiungere quel target è una scommessa al momento ci sono alcune condizioni che fanno immaginare che ce la potremmo fare
Paganini tutto questo non è che rischiamo nel frattempo di incrociare qualche bolla
Che scoppia tipo finanziario che ci a rompere le scatole e molti dicono per leggere un articolo di Alessandro Penati
Per capire cosa succederà su un delitto effrazione guardate le banche quadrati mercati dice cosa ci possiamo aspettare aveva da questo lato lato finanziario
Ma i mercati sono stati un po'nervosi soprattutto a febbraio marzo ci sono stati un paio di incidenti effettivamente non troppo promettenti
Ma incidenti si singoli che hanno riguardato alcune appunto alcune case d'investimento
Anche relativamente minori minori no come come Archigrosso Green Sile così e così via però sono la dimostrazione comunque di una certa i suoi cui quello che gli inglesi chiamano forti no non certo a una certa schiuma che che potrebbe essere la spia di qualcosa di più importanti più importante sotto c'è stato a inizio anno anche consulenze enorme aumento degli del del diedro soprattutto del del del del del del dei Treasury americani
Però adesso sembra questo questo sembra sembra rientrato
Io credo che militari e da questo punto di vista forse anche un pochino un pochino più più o meno esposta di altri di altri di altri paesi avendo anche un mercato dei capitali relativamente più piccolo anzi decisamente più piccolo
Sulla parte sulla parte debito io credo che per quest'anno insomma con l'aiuto della DC e con il programma
Pepe il programma di acquisto dei de de de de de dei titoli di Stato e di alto Securities da parte della della banca centrale noi siamo al riparo da qualsiasi qualsiasi grossa sorpresa
Quindi è proprio questo il momento in cui dobbiamo fare riforme come diceva peso e cioè un utilizzato sapendo che nei prossimi nei prossimi anni a livello europeo ci troviamo di fronte ad un ad un incrocio
Di tre cose molto sensibili molto importanti decisive per il futuro della nostra economia ma insomma anche un dell'unione europea la prima e sui piani nazionali
Sono di cui parlava Petrov Sommeiller Recovery Fund per dirlo in termini un po'più banali che devono essere da un lato attuati e attuati bene implementati implementati in maniera efficace e dall'altro anche si apre la prospettiva e si apre a un certo momento il dibattito se estendere questi piani no se estendere questo programma rinnovarlo continuano
E questo è un grosso sotto il secondo grosso fattore quello che farà la BCE
E questo è più diciamo così contingente nei prossimi diciamo così dodici mesi perché noi sappiamo che il programma petto continuerà fino alla al marzo del del due mila ventidue
E il terzo è il grande negoziato sulle regole fiscali
Di cui cominciamo ad avere i primi i primi segnali che sarà una bella partita ecco l'incrocio di queste di queste tre tre dinamiche a un incrocio piuttosto pericoloso è piuttosto importante per il nostro Paese
Brambilla di solito quando vogliamo consolarci rispetto al livello del debito pubblico nazionale pensiamo a quanto sia grande risparmio
Degli italiani il problema è che non siamo mai riusciti a renderlo funzionale allo sviluppo
Dopo questa fase che almeno per un poco seguirà dei tassi molto bassi e quindi di rendimenti
Un test Seggiano cosa ci possiamo inventare per far sì che una massa significativa ovunque non delle gocce ma ma delle quantità significative di questo risparmio vadano verso lo sviluppo e quindi ci aiutino a a intervenire rapporto debito PIL facendo crescere il PIL
Bene intanto la prima cosa da fare smorza tutte quelle dell'età che stavo sentendo in questi ultimi tempi e sono quelle di dire troviamo possa il fiscalizzato alla lavoro aderenti che francamente io non riesco nemmeno a capire che cosa vogliano dire perché nella nostra ultima in dati né sulle dichiarazioni dei redditi intere dello scorso anno nei fatti il sessanta per cento degli italiani pari a poco meno del nove per cento di tuttavia tranquilli
Mi risulta complicato capire qual è questo grosso carico sulla forse sulle aziende Cicco ancora incidere sul gli avesse sulla somiglierà corpo
In grado il grosso del carico fiscale su quel tredici per cento distrugge che sono pochi che dichiarano più di trentacinque mila euro di avere un po'l'ortolano o quindi sono soltanto loro vanificare praticamente più del sessanta per cento del carico fiscale complessivo ora Centomiglia deve ma negli altri paesi del rendite finanziarie sono passati appena o meno precisa sul versante del ventisei per cento eppure
Gli investimenti per le casse privatizzate liberi professionisti sono doppiamente passate perché possano scegliere dimentica il passato sulle prestazioni
Ma anche i fondi pensione sono rimasti passati con cadenza annuale siamo l'unico Paese europeo che applica la cadenza annuale e ma il venti per cento ora se noi vogliamo incentivare il risparmio riportare italiani su strumenti tipo io al quattro punto che comunque agevola perché non pagare imposte sui rendimenti e anzi ha creato addirittura un credito d'imposta sulle notizie da perdoniamo cileni dobbiamo incentivare fa ovviamente se uno degli scenari che incorpora
Una volatilità anche incredibilmente più alte quadrati un titolo azionario renderlo zero ottantasei per cento non c'è un grande stimolo investitore
Diciamo privato prendere quindi non entriamo creare degli strumenti magari che investano la nelle condanne transizione economica che investano nella trasformazione del Paese e quindi diano una mano all'economia a farlo bisogna che questi strumenti ci siano siano accessibili al grande pubblico e io opinioni tranquillità ripeto sono i soldi rimangono sotto il materasso
Pagani credo che vedi da dal tuo dal con il tuo lavoro mercati finanziari ci sono delle
Diciamo dei movimenti ma strumenti più che probabilmente il bambino accennava ai ire
Cioè pianeti di risparmio che
Possiamo imparare questo che io considero del processo più importante di tutti cioè quello di riuscire a rendere
Più un mobile meno immobile visto che ma gran parte sono investiti in immobili il i risparmi degli italiani e se cinque aggiungere anche un giudizio sull'uscita di Nicoletta visto che stiamo nei dintorni
Dovrebbe prorogabili migliore
Diciamo che sono più sono più a mio agio sui perché sono uscito di Amicone a attivazione delle parole allora se il PM devo dire che io credo jeune sentire anche l'opinione di una villa che gli strumenti ormai ci sono viene interamente la cassetta degli attrezzi ben fornita parlo soprattutto della della canalizzazione del veramente il al del risparmio che avete il risparmio privato pure le famiglie verso verso l'economia reale l'economia italiana ma è già io conosco un po'i sistemi anche Francia in Germania in Spagna ma mi sembra che noi siamo in più i più avanzati
Il Pirata ha avuto un grande successo nella prima versione quella tradizionale su che tuttora esiste poi sono state cambiate alcune regole successo
Insomma cessazione dei dei dei dei frangente sia sul lato mercato diciamo così operatori sia sul lato policy di governo che ha un po'sciupato il brand
Se se posso dire a cui sono certamente molto attaccato poi questi nuovi P ER capire alternativi io trovo che siano ben congegnati credo in qualche modo aver contribuito e anche questa nuova questa couscous questo suo nuovo credito d'imposta è a un'ulteriore agevolazione l'imposta sulle sulle eventuali per un anche un po'però ancora una una una una cultura del paese che facilità e questo con l'utilizzo di questi strumenti abbiamo Piano-casa sorridi credo o beh sui primitiva insomma sono un milione in Italia negli anni sottoscritti spero che gli abbiamo spiegato
Un milione suo o
Raccogliendo oggi fasce estreme averla questi secondi Pirlo hanno hanno molte difficoltà ad attecchire devo dire ed è un peccato verso l'opera sono sono a mio avviso ancora più uno strumento ancora più affilato e ancora più adatto per portare verso l'economia reale risparmio è forse presto forse un anno è stato un anno complicato andarlo a spiegare la la risposta di molti degli operatori e che i promotori non potevano vedere i clienti quindi ci vorrà un po'di tempo per poterli spiegare meglio speriamo ecco
Chi adesso la raccolta è stata diciamo così un po'un po'deludente
Speriamo che il governo continui a seguire questa cosa con con grande attenzione gli stimoleremo in questo in questo senso Brambilla giro anche la domanda su un giornale che così ritroviamo doveva Bagarella bulgara
Benito numero diciamo che non è stata proprio una una una uscita felicissima economicamente utile soprattutto ouverture bellissimo qui da ripetuto l'errore iniziale che quando si è affacciato al nostro mondo ha detto che le due questioni principali sono l'avvocato
Ora quell'inganno Cilicia nell'estensione al voto e allora io sono quindici l'indelebile non è stato dei migliori detto questo invece questione di cultura io penso che noi abbiamo formazione che molto molto conforma per esempio si cerca di fare in tutto sesso ciliegie immagini ma noi abbiamo come CELIP prima una grande monili risparmio privato in realtà strumenti ce ne sono va bene cultura raccontare si strumenti della cultura ne fanno pochi milioni co.co.co. al governo ci sono voluti diversi piani di educazione finanziaria ma che poi si riducono a qualche giornata nel corso dell'anno perché ha una suora etica e la stessa cosa
Vicina villetta non noi dobbiamo dare Giovanni
Intanto dobbiamo smetterla gliele una una una una gioventù sprecata giovani sono quelli più penalizzati che ci sono i più disgraziati io andavo come con i ahimè ma che l'hanno cominciato lavora noi abbiamo cominciato a lavorare a quattordici anni con magari anche qualche pedata nel sedere perché loro USA così e chi voleva studiare studia si era ecco per lui le prospettive veramente molto molto complica ora genero Giovanni che passiamo dirà venti dieci mila euro per via della inauditi chi decide che colui che ha ricevuto l'eredità cretino
Invece colui che eccetera dieci mila euro vuole anche qui caso che lo Stato intervenga anche in questa cosa Ovidio che valuta colorazione con maggiore educatore
Mi pare che la risposta sia incorporate nella domanda nei luoghi mi aggiungo anch'io
Penso voglio concludere Conte evocando un io non so se sia un pericolo o un bene sì certamente un fattore di cui tener conto in Europa
Qui equilibri sono destinati a modificarsi con le le elezioni sia tedesche francesi
Quanto meno in termini di cambiamenti di leadership si comincia a discutere del fatto che il patto di stabilità magari non quello che c'era prima ma comunque regolamentazione
Dei flussi sul decesso del dei degli nel due mila ventitré cioè fra francamente domani verranno verrà riattivato
Naturalmente c'è chi si straccia le vesti c'è chi dice di no eccetera eccetera intanto intermedi calcolo delle probabilità quanto quanto pensi che sia fondata questa ipotesi
Però che cosa significherebbe
Beh allora mi sembra abbastanza improbabile lo ha detto anche veramente Gentiloni
Che il primo gennaio del due mila ventitré e si torni tout-court alle vecchie regole energetico italiano gestione di parlarne pro domo sua disciplina
Insomma agli avvocati diciamo che i partner
Va considerata il proprietario aveva già detto a noi grandi comunque almeno di non alterare
Sicuramente teniamo conto che comunque le regole di bilancio europee erano già state largamente interpretate rese flessibili negli anni precedenti alla pandemia l'Italia lo sa bene chi è tra i governi Renzi e Gentiloni
A contenuto flessibilità per circa quaranta miliardi se non ricordo male se sogniamo tutte quindi già in parte nel meccanismo stesso del Patto di stabilità ci sono degli elementi di flessibilità io credo che la discussione possa partire peraltro era già stata attivata se non ricordo male ma Fabrizio Pagani lo sa meglio di me da un Consiglio Ecofin ad Amsterdam se non ricordo male nel due mila sedici forse diciassette
In cui si era cominciato a istruire il dossier
Per cominciare incostanza di trattati qui non si tratta di rivedere i trattati perché ci vorrebbero anni
Di sostituire ad esempio vecchi parametri come quello attuale che del deficit strutturale che dietro si porta il conteggio del PIL potenziale la roba complicatissima con un criterio forse più flessibile più manovrabile che è quello ad esempio della Spesal proiettata su un arco pluriennale all'interno di questo possono essere previsti dei meccanismi ulteriori inflessibilità
Faccio conto ad esempio sul discorso che era già stato avviato di come avviare in via strutturale lo scorporo di investimenti produttivi dal calcolo del deficit se sono soprattutto investimenti Green digitali eccetera io credo che ci sarà questo ma non certamente per questo ne saremo esentati dal ridurre il debito
Cioè non possiamo immaginare che dal primo gennaio due mila ventitré d'incanto viene cancellato il nostro debito pubblico noi avremmo comunque un problema serio
Dovremo avviare la riduzione a noi del debito
Poi è chiaro che non siamo di fronte a una stagione in cui ci saranno nuovamente procedure di infrazione dietro l'angolo se non rispettiamo lo zero virgola due e lo zero tre di riduzione del deficit strutturale
Ma questo non vuol dire ce ne abbiamo un problema
Perché se poi i mercati non si fidano di noi abbiamo sempre ci pensa in quello spread zero e quindi attenzione qui
Non dobbiamo pensare che ancora una volta ci sia un vincolo come dire Esterno ad aiutarci dal primo gennaio due mila venti delle ci dobbiamo pensare noi
Bene allora prima di ringraziare ospiti vi ricordo che domani ci sono c'è l'appuntamento con i libri con Barbara e vi annuncio che lunedì trentuno faremo come già l'anno scorso una puntata speciale di volumi dedicato all'assemblea di Banca d'Italia si tiene appunto lunedì mattina con l'attesa relazione del Governatore Visco
E con noi ci sarà come ci sarà il direttore generale di Bankitalia Federico Signorini adesso grazie a Alberto Brambilla
Dino peso lei Fabrizio Pagani di essere stati con le ordinarie aziendali e lo ringrazio è dovuta