Assemblea ordinaria dell'Associazione Bancaria Italiana

Ma senza il risanamento della finanza pubblica non potrà essere raggiunto alcuni obiettivo macro economico
Il Presidente del Consiglio ricordava nel suo discorso programmatico come a questo ci richiamano i mercati finanziari e gli altri Paesi dell'Unione europea
Finché il processo di riequilibrio dei conti pubblici non sarà avviato in maniera irreversibile il nostro Paese vedrà limitata la propria sfera di autonomia decisionale
Non da impedimenti politici o strategici ma dalla ferrea inderogabile disciplina dei numeri
Questo governo riceva dal suo predecessore un'eredità pesante
La recessione e l'interruzione del processo di miglioramento delle pubbliche finanze che il governo Amato aveva innescato con decisione
Le tendenze in atto prodotte da tale eredità fanno contrastate con rapidità e con incisività
Non si tratta di un compito facile né per per l'entità delle cifre né per gli strumenti disponibili
Questo governo non dimentica di aver ricevuto la fiducia degli italiani perché ha posto apposto l'occupazione e gli investimenti privati in cima alla propria priorità il risanamento della finanza pubblica sarà dunque perseguito con riduzioni di spesa e con una sostanziale stabilità della pressione fiscale complessiva
Ma è bene essere chiari su questo punto
Nell'attuale quadro istituzionale i margini per ulteriori riduzioni di spesa sono limitati
Si rendono perciò necessari profondi mutamenti nelle norme che fanno che hanno fino a oggi governato i settori dove la spesa pubblica è stata per anni
Senza controllo o sotto poco controllo
La previdenza la sanità il pubblico impiego
Il Governo è di ciò consapevole
Alla Bicocca alla difficoltà di questo compito fa riscontro la convinzione che il mandato dell'Italia degli italiani vuole questo profondo innova mento istituzionale come essenziale perché il Paese torni a crescere a prosperare
Il governo ha dimostrato la propria determinazione nel proseguire con le privatizzazioni del caso dell'Ina
Affrontando con speditezza quegli atti normativi in assenza dei quali il collocamento della compagnia di assicurazione non potrebbe effettuare come indicato dal Presidente del Consiglio nel discorso alle Camere si intende procedere celermente con le altre operazioni di privatizzazione tuttavia la vendita di azioni di stette N el e dell'attività energetiche dell'ENI dipenderanno in primo luogo dalla rapidità con cui potranno essere compiuti gli adempimenti normativi propedeutici
La privatizzazione delle richiamati grandi imprese di servizi imponendo allo stato di assumere le vesti di regolatore piuttosto che quello di gestore richiederà una celere definizione di un ristretto insieme di autorità di controllo indipendenti dai ministeri di competenza
Dotate di poteri pregnanti tali da garantire i mercati e fin colate al rispetto di criteri di trasparenza di tutela degli utenti
Per quanto riguarda in particolare l'N sarebbe finito in tempi ravvicinati l'atto di concessione che disciplina l'attività di tale società nei settori della produzione e distribuzione dell'energia elettrica
Trascorsi i prescritti nove mesi di intervallo successivi al collocamento della prima tranche delle azioni IMI si procederà a una ulteriore riduzione della partecipazione azionaria pubblica in tale istituti
Aspirando a conferire alla politica di privatizzazioni un supporto normativo preciso incerto il Governo ha sottoposta all'esame del Parlamento per la conversione in legge il decreto trecentotrentadue
Che recependo rispetto al precedente decreto più volte reiterato molti degli emendamenti presentati nel corso del dibattito parlamentare
Offre un più articolato quadro di riferimento normativo per le operazioni di privatizzazione da compiersi nemesi e negli anni a venire
Mi riferisco in primo luogo alla tutela dei piccoli azionisti
Il nostro ordinamento già vanta una legge sulle offerte pubbliche d'acquisto che consente una tutela patrimoniale dei piccoli azionisti
Esso tuttavia non prevede uno strumento di tutela non patrimoniale tale da garantire un'influenza delle minoranze azionarie sulla gestione aziendale
Questo strumento è stato ora introdotto con l'inserimento nel decreto trecentotrentadue del voto di lista recependo così le proposte formulate dal Parlamento
Un secondo elemento di debolezza del nostro sistema finanziario deriva dalla limitata articolazione di quel doppio filtro tra gli offerenti ai detentori finali di valori mobiliari
Costituito dagli intermediari finanziari che predispongono i collocamenti
E dagli investitori istituzionali che convogliano selettivamente i risparmi delle famiglie
Da molte parti si sottolinea a giusto titolo l'eccesso di conti e incentivazione del mercato dei servizi finanziari rivolte alle imprese e l'assenza dei fondi pensione e dei fondi chiusi
Come dichiarò fra breve il Governo intende adoperarsi per aumentare il grado di con Consob concorrenzialità del vitale mercato
Stimolare il rafforzamento di un più elevato numero di intermediari di intermediari in condizione di competere anche sui mercati internazionali per promuovere lo sviluppo degli investitori istituzionali
In terzo luogo la migliore capacità concorrenziale dei nostri intermediari nel campo della tradizionale attività bancaria
A scapito di analogo esperienze nei servizi finanziari offerti all'impresa è stato un logico riflesso della preferenza delle famiglie veri dei risparmiatori per i depositi bancari e per i titoli di Stato
I provvedimenti di incentivazione del risparmio azionario recentemente introdotti dal governo e la revisione della legislazione sugli sugli altri intermediari secondo linee di massima che indussero fra breve
Avranno anche l'effetto di rafforzare la capacità di offerta di servizi finanziari da parte dei nostri intermediari creditizi
In tal modo all'interesse dei nostri risparmiatori per i titoli azionari si accompagnerà il desiderato irrobustimento del ruolo dei nostri intermediari nei mercati immobiliari
Il sistema bancario italiano attraversato negli ultimi anni un intenso processo di trasformazione da ultimo accelerato dalle innovazioni normative che hanno creato le condizioni per la realizzazione del mercato unico dei servizi bancari
Le residue segmentazioni regolamentari del mercato del credito sono state superate
è stata fatta completa chiarezza sulla natura privatistica imprenditoriale dell'attività bancaria espungendo finalità improprie dall'orizzonte nel quale il banchiere con che le proprie scelte strategiche
L'introduzione di normative a tutela del corretto funzionamento dei meccanismi del mercato
Sia nelle relazioni tra banche con le norme a tutela della concorrenza sia nelle relazioni con la clientela con le norme sulla trasparenza
Adesso compiuto un quadro regolamentare che diffonde i benefici della cresciuta competizione nel mercato del credito
Il passaggio da un sistema basato su controlli di tipo strutturale a strumenti prudenziali è avvenuto con successo accompagnato da una crescita dei mezzi propri delle banche
La solidità del sistema sia cresciuta anche grazie ai processi di aggregazione che hanno sostanzialmente attenuato la caratteristica frammentazione del sistema bancario italiano
Il numero hanno di operazioni di aggregazione è più che raddoppiato rispetto agli anni antecedenti il mille novecentonovanta
In particolare nel settore del credito a medio e lungo termine dove le strutture esistenti si sono maggiormente integrate con banche operanti nel breve termine il sistema risulta ora articolato il novantuno gruppi bancari che ricomprendono centonovantasette banche e cinquecentonovantaquattro altre società la trasformazione della banca pubblica è stato ormai completata con successo permanendo solo quattro banche in forma di ente pubblico
Nonostante i progressi il ritardo storico del sistema creditizio italiano nel generare gruppi di grandi dimensioni in grado di affermarsi come protagonisti sulla scena internazionale non è stato ancora colma
Sono convinto che se le l'opportunità offerta dai processi di privatizzazione ormai avviati
Verrà sfruttata appieno il sistema creditizio nazionale potrà assumere un'articolazione dimensionale più consona alla struttura del nostro sistema industriale
E mia premura affermare che l'impostazione finora seguita basata sul ristrutturazioni spontaneamente su operazioni di concentrazione liberamente definite sul mercato deve essere mantenuta e se possibile rafforzato i risultati conseguiti nella modernizzazione del sistema bancario non devono tuttavia celare alcuni importanti nuovi che restano da sciogliere
Innanzitutto deve essere uno proprio presente che i bilanci bancari recano i segni delle difficoltà congiunturali che hanno afflitto la nostra economia
Le partite in sofferenza hanno registrato incrementi considerevole il quadro e adesso più complesso dalla considerazione delle operazioni avviate con l'impresa in in condizioni di temporanea difficoltà
Tale evoluzione si è riflessa negativamente sull'otto finanziamento
L'accusa di la cresciuta rischiosità degli attivi bancari si infanzia infatti tradotta in rettifiche di valore su crediti e inutilizzati fondi rischi pari a circa sedici mila miliardi
Un ammontare pressoché doppio rispetto all'esercizio precedente
Se a ciò si aggiunge il sensibile aumento delle imposte dirette collegato alla indeducibilità fiscale di larga parte delle rettifiche di valore operate
Si comprende perché l'autofinanziamento si sia più che dimezzato rispetto all'esercizio precedente
Nonostante il sostanziale incremento del risultato di gestione
La revisione generale della materia fiscale preannunciata ancora ieri dal nostro ministro delle Finanze qui presente
Potrà considerare anche la possibilità di ridurre i limiti alla deducibilità delle rettifiche dei valori dei crediti che oggi penalizzano il sostegno delle banche all'economia nei momenti di recessione
L'aumentata pressione esercitata dalla concorrenza sulle sullo spread tra tassi bancari attivi e passivi non ha comportato una rissa una riduzione del risultato di gestione
Grazie agli eccezionali risultati della negoziazione titoli ma anche in ragione dell'opportuno contenimento delle politiche reti retributive
è importante che la politica di moderazione delle spese per il personale Sea con soldi che la struttura dei costi operativi si avvicini alla con cui alla configurazione prevalente nei sistemi dei principali paesi comunitari
Che siano ricercati con determinazione quei guadagni di efficienza che il mutato ambiente di mercato rende ormai improcrastinabile
Desidero ora soffermarmi con maggiore dettaglio sui punti che più direttamente rientrano nell'agenda del tesoro
E cioè le questioni concernenti le fondazioni di origine bancaria
E il problema della razionalizzazione del portafoglio di partecipazioni del Tesoro nel sistema creditizio
Gli enti conferenti o fondazioni di origine bancaria nascono nel quadro della riforma operata dalla legge Amato Carlo la riforma ha delineato una figura di istituzione che è titolare della partecipazione nella società bancaria risultante dal conferimento
L'ente conferente viene a trovarsi nei confronti della banca in posizione di azionista investitore che trae dalla società conferitaria i proventi necessari per adempiere ai suoi compiti istituzionali
Restando tuttavia estraneo alla gestione dell'impresa creditizia
La legge Santus sancisce la continuazione delle originarie attività di assistenza e beneficenza
Ma stabilisce anche che gli enti conferenti perseguano finalità di utilità generale prevalentemente nei settori dell'istruzione della ricerca scientifica dell'arte e della sanità
Si tratta di una norma di principio alla quale gli enti conferenti avrebbero dovuto dare attuazione in sede di approvazione degli statuti
Selezionando i settori di intervento e fissando modalità specifiche per la realizzazione delle finalità cresce
Nella maggioranza dei casi le fondazioni si trovano nei fatti a perseguire finalità paghe
Indirizzate verso una pluralità di interessi tra loro non sempre omogenei e che di norma vengano realizzati mediante un attività semplice di erogazione di somme
Forse non coordinata in un progetto organi in più sedi è stata segnalata la necessità che gli enti conferenti procedono per via statutaria a una spia più specifica selezione delle finalità e dei settori d'intervento ciò riflette il più generale principio al quale devono adeguarsi tutte le persone giuridiche
Sulle fondazioni il controllo dell'oscurità governativa mira ad assicurare che il vincolo posto alla destinazione del patrimonio sia orientato al perseguimento di finalità che rispondano o realizzino determinanti interessi collettivi
E questo il senso dello stesso ordinamento civilistico che rimette all'autorità governativa la vigilanza sulle fondazioni di diritto privato
E che la che l'abilità anche a negare il riconoscimento della personalità giuridica
A disporre il coordinamento delle attività e l'unificazione dell'amministrazione nonché a decidere la stessa trasformazione o l'estinzione delle fondazioni stesse
Per gli stessi motivi sarebbe auspicabile che le fondazioni bancarie coordinasse lo maggiormente la loro azione senza escludere la stessa concentrazione
Le le medesime difficoltà di evoluzione delle fondazioni si osservano in materia di assetti degli organi
Gli enti conferenti non si sono distaccati dalle articolazioni e dalle modalità di nomina tipici del modello istituzionale originario
Gli statuti delle fondazioni tendono a prevedere per gli esponenti competenze requisiti appropriati piuttosto alla precedente organizzazione bancaria
All'interno degli organi la presenza di personalità che rappresentano i settori di intervento delle fondazioni non è sempre assicurato
Al ministro del Tesoro il legislatore ha assegnato i poteri per governare il processo di dismissione delle partecipazioni degli enti conferenti
L'articolo quarantatré comma tre del decreto legislativo quattrocentottantuno novantadue
Ha introdotto la previsione che il ministro del Tesoro possa impartire agli enti conferenti direttive generali o particolari per il trasferimento della maggioranza delle azioni che detengono nelle società conferitaria
Un provvedimento amministrativo e dunque lo strumento che posso operare il principio del controllo vincola
Il decreto legge trecentotrentadue che su quello sulle privatizzazioni al comma sette dell'articolo uno consente inoltre al ministro del tesoro di stabilire criteri che le procedure per la dismissione delle partecipazioni degli enti conferenti ispirandosi alle norme vigenti per la dismissione delle partecipazioni dello Stato nonché di disciplinare l'utilizzo dei relativi proventi ampliando le forme degli possibili Investimenti
Le motivazioni per la cessione delle partecipazioni degli enti conferenti non sono tuttavia le stesse delle privatizzazione dei beni dello Stato sulle quali competente a decidere il terzo
Il patrimonio degli enti conferenti non appartiene allo Stato
E pertanto i proventi eventualmente derivanti dalla vendita delle azioni delle società conferitaria non affluirebbero nel bilancio dello Stato
Nel caso delle fondazioni non sono ravvisabili neppure le altre ragioni che sollecitano la privatizzazione di impresa e di proprietà dello Stato o di enti pubblici
La banca partecipata come ogni altra banca opera all'interno di un ordinamento e gialla vincola ai comportamenti dell'impresa e alla ricerca del profitto
Non c'è motivo di mantenere il vincolo che impedisce l'accensione del controllo
Questo può essere lasciato a un processo spontaneo o per le fondazioni assumono uno secco soddisfacente rispetto ai fini prescelto
Sussistono comunque altre ragioni che suggeriscono di dare indicazioni per la cessione almeno parziale delle partecipazioni degli enti conferenti
Le fondazioni derivano il loro reddito pressoché esclusivamente dalla partecipazione bancaria
La realizzazione degli scopi statutari e affidata unicamente al dividendo delle partecipazioni e anche alla pianificazione degli interventi nel settore di pubblica utilità risulta scarsamente praticante
Dal lato dell'impresa bancaria il principio della sana e prudente gestione richiede in generale la riduzione della pressione che gli enti conferenti tentano tendono a esercitare quali enti monoreddito e azionisti preminenti sulla distribuzione degli utili delle banche conferitarie
Il problema è pertanto quello di porre termine all'esclusiva dipendenza delle fondazioni dai bilanci bancari
Essa ha contribuito in misura rilevante a impedire l'affermazione del ruolo specifico delle fondazioni che la disciplina aveva prefigurato
E ha costituito d'altra parte un elemento di rigidità per le stesse politiche di bilancio delle banche controllate occorrono dunque regole che consentono la mobilitazione del patrimonio degli enti conferenti
E li orientino alla diversificazione degli investimenti
Le autorità di vigilanza facendo uso degli strumenti che l'ordinamento allora attribuito indicheranno agli enti conferenti parametri che impongano di raggiungere un'equilibrata diversificazione delle fonti di reddito
In conclusione le fondazioni di origine bancaria dovranno essere attratte nella regolamentazione comune delle organizzazioni senza scopo di lucro
Integrata con alcune disposizioni mirati a disciplinare i loro tratti specifici
Le partecipazioni bancarie del tesoro
L'azionista Tesoro dispone di quote il venti banche diciassette delle quali operanti prevalentemente a medio lungo termine e si configura in numerosi casi come azionista di minoranza
Valutate al patrimonio netto tali partecipazioni assumono assommano a oltre tredici mila miliardi
I processi di privatizzazione che hanno interessato banche di primaria importanza hanno contribuito a rivitalizzare il mercato della proprietà Pantani si può ora con maggiore ponderatezza avviare a conclusione il graduale arretramento dello Stato dal capitale delle banche utilizzando il processo di privatizzazione per favorire un grande rafforzamento della struttura bancaria
In questo contesto la dismissione delle partecipazioni bancarie pioggia in che ho indicato dovrà essere condotta con ampia flessibilità e con sano pragmatismo
Evitando posizioni dogmatiche e assumendo in ogni situazione le decisioni più consone alle situazioni dei mercati
Il tesoro valuterà caso per caso le opportunità di dismissione immediata di tali partecipazioni ovvero preliminarmente di un rafforzamento patrimoniale dell'azienda bancaria partecipata
Mediante il conferimento di altre proprie partecipazioni bancarie
Sempre nella logica di valorizzare ove possibile le complementarietà e le sinergie strategiche
Nel numero limitato di banche in cui verrà concentrato l'intervento partecipativo il Tesoro potrà assicurare la propria sorveglianza di azionista affinché e si accompagni no alla più solida situazione patrimoniale una seria ristrutturazione organizzativa
A console ha consolidamento patrimoniale e riorganizzazione completati sarà possibile cedere anche la proprietà di queste ultime banche
In coerenza col pensiero che ho appena descritto ho già avuto modo di dichiarare la disponibilità del Tesoro a conferire all'IRI Lir fissa al Banco di Sicilia
Ma credo che questa procedura può essere possa essere estesa anche ad altre situazioni
Il mercato finanziario immobiliare negli ultimi anni questo mercato è stato oggetto di una serie di interventi normativi che esse hanno sostanzialmente coperto ogni aspetto della relativa disciplina hanno tuttavia messo in evidenza una mancanza di coordinamento
L'esigenza di certezza e di chiarezza come a tutti i settori dell'ordinamento giuridico assume in quello finanziario particolare valenza regole regole univoche e facilmente accessibili elevano la generale comprensione dei meccanismi del mercato
Favorendone l'ampliamento è l'ispessimento
La redazione di un testo unico del mercato finanziario immobiliare rappresenta un atto dovuto che come ha ricordato recentemente anche dal presidente della Consob qui presente
E necessario a conferire trasparenza normativa al settore
Il prossimo recepimento delle reti e delle direttive relative ai servizi di investimento nel settore dei valori immobiliari offre l'opportunità di un agire generale rivisitazione della disciplina del mercato finanziario immobiliare per adeguarlo alle esigenze emerse dalla pratica e a principi rivenienti dall'unione europea
Lo stesso legislatore
Consapevole che il recepimento delle direttive comunitarie può essere l'occasione per loro una risistemazione organica della disciplina dei settori interessati con la legge comunitaria per il mille novecentonovantatré ha delegato il Governo a emanare testi unici che coordinano le disposizioni vigenti apportandovi le integrazioni e le modificazioni necessaria il testo unico dovrà essere ispirato Assab Dezza dei principi di chiarezza e semplicità
Miranda una tutela sostanziale del risparmio e all'eliminazione di quegli adempimenti che oltre a non essere funzionali all'obiettivo indicato gravando di costi ingiustificati gli operatori la nuova legge dovrà riordinare in un quadro organico le materie delle autorità di settore dei soggetti dei mercati
Per ciò che concerne il primo aspetto l'esplicitazione delle finalità dei controlli e la corrente ripartizione delle competenze tra le varie autorità dovranno portare alla semplificazione della materia
E all'eliminazione delle duplicazioni dei controlli sugli operatori
La valorizzazione del ruolo della Consob quale supervisore del regolare funzionamento dei mercati
Potrà aggiungersi all'ampliamento delle forme di autogoverno del settore da realizzare rafforzando ad esempio il ruolo del Consiglio di Borsa
Il testo unico della finanza dovrà configurarsi essenzialmente come una legge di principi e di allocazione di potere
I fili della salvaguardia del risparmio e della tutela del Col della concorrenza andranno perseguiti attraverso una serie di obiettivi intermedi e cioè la stabilità e l'efficienza degli operatori la trasparenza dell'operazione dei mercati
La libertà di accesso ai mercati
La creazione di un unico collegamento fare l'esercizio del potere e specifiche finalità consentirà di circoscrivere gli spazi di discrezionalità delle autorità
L'opera di coordinamento consentirà anche uno sfoltimento delle norme riguardanti i soggetti e cioè quelle relative quelle aree le relative discipline che corrono che corrono oggi parallele indistinti testi normativi potranno essere in più punti trasversalmente unificato
La razionalizzazione della CDC Prina potrà riguardare anche i soggetti che gestiscono l'investimento collettivo in tale sede sarà possibile realizzare semplificazioni modificazioni della normativa in materia di fondi pensione
Atti e incentivare la Costituzione secondo i principi che tutelino i risparmi investiti
Le regole di comportamento degli intermediari dovranno essere semplificato
Alla legge spetterà a denunciare le prescrizioni fondamentali in tema di trasparenza e correttezza demandando alla normativa
Alla normativa secondaria le regole idonea ad assicurare una tutela non meramente formale dell'investitore
In tale contesto sarà altresì possibile diversificare i livelli di tutela a seconda dell'effettiva qualificazione degli investitori
Ma insieme alla semplificazione occorrerà colmare le lacune dell'attuale disciplina emersa in occasione di recenti crisi degli intermediari in valori mobiliari
La revisione della normativa potrà offrire infine l'occasione per agevolare in sintonia con le recenti misure fiscali varate dal governo l'accesso alla quotazione delle piccole e medie realtà imprenditoriali attraverso una riduzione degli adempimenti e dei costi
Che le incentivi a sottoporsi al giudizio del mercato
Esistono quindi e concludo le condizioni per consolidare
Regole che conciliano l'esigenza di trasparenza
Con quelle dell'efficienza
è obiettivo del governo promuovere e sostenere tutte le iniziative anche di carattere organizzativo atte a realizzare il rafforzamento di un mercato mobiliare funzionale allo sviluppo del Paese grazie
Grazie che il ministro del Tesoro per le cose che ci ha detto
Sono nozioni considerazioni che dovremo attentamente il militare che però penso che trovino alla comunità bancaria larga misura concorde
E so che ha fatto con sacrificio resta
La partecipazione all'assemblea perché deve assentarsi immediatamente insieme con il signor Presidente del Senato
Ringrazio vetture
Voluto onorare questa riunione
In particolare auguro che la seduta successiva sedato che li vede impegnati sia colorata
Dal successo che loro stessi
Pregherei l'Assemblea o pagare con un altro applauso l'uscita i due personaggi grazie
Pregherei anche signor ministro delle Finanze di volersi accomodare
A rappresentare il governo visto che gli pista dati Giulio spot
E
Allora credo che la nostra riunione possa proseguire secondo l'ordine antico
Prima con la mia relazione quanto l'intervento del signor governatore della banca d
Relazione che credo abbiate tutti vostre mani nella prima pagina
Recava un saluto
Alla dottor dei
Lo rileggo lo stesso perché mi pare che corrisponda abbastanza
Poi al contenuto dell'intervento che il dottor Dini ha svolto
Dottor Dini dicevo ho partecipato per anni a questa Assemblea come direttore generale della Banca d'Italia
Oggi è stato fra noi con il Ministro Segretario di Stato per il Tesoro
L'alta competenza dimostrata lungo l'arco della sua vita professionale l'attenzione posta i problemi della ristrutturazione del sistema creditizio durante il tempo dalla direzione generale alla Banca d'Italia
La sagacia delle considerazioni svolte in quel periodo sui problemi dei costi e dei ricavi dei prezzi delle banche si rendono certi che ancora una volta il dialogo tra il ministero del tesoro
E il sistema bancario potrà essere massimamente proficuo ricco di suggerimenti denso di raffronti dighe e di opinione
Il neo ministro del tesoro potrà cooperare al meglio la partecipazione sempre più intensa del nostro Paese all'integrazione dei mercati monetari e finanziari
Alla costruzione di un sistema bancario vie più competitivo
Della non agevole opera che lo attende per la migliore e più efficace gestione del debito pubblico e di qualche improvviso sopravvenienza potrà fare affidamento sulla proporzione più fattiva delle varie siamo certi pure che dal dottor Dini verrà un impulso decisivo alla formulazione di un testo unico delle batterie proprio i mercati finanziari mi pare che abbiamo udito qualche cosa proposto c'è qualche insita si confronterà pure il nuovo modo di fare infine fermarono speranza per un'azione di nuovo stimolo al processo di privatizzazione e anche qui abbiamo avuto poco qualche conforto
L'augurio di buon lavoro per il neo ministro è non solo doveroso ma profondamente sincero
Signori partecipanti signor Governatore della Banca d'Italia autorità signore sì
La recessione economica a scusate no
Devo purtroppo
Fare una comunicazione molto doloroso
Nella notte di lunedì scorso
Si è spento nella sua abitazione torinese il professor Silvio pazzi
Per sei anni presidente dell'Associazione bancaria italiana e poi presidente onorario via stessa socio
Da alcuni anni le condizioni di salute lo avevano costretto a una vita ritirate schiva
La memoria del suo impegno mi dà la sua intensa attività in posizioni di grande responsabilità nella vita economica del Paese rimane però vivida in coloro che lo conobbero ed ebbero la ventura di collaborare con fu nominato presidente del Credito Italiano dopo una lunga militanza nel settore pubblico delle polemiche
L'Abi poté quindi fare affidamento su un presidente autorevole sagace
Che riuscì a rilanciarne l'immagine portando anche a Terni grazie a doti non comuni di sabbie consiglio largo impegno della riforma statutaria del mille novecento ottantuno
Sarebbe stata sua intenzione lasciare l'Avis subito dopo aver adempiuto il compito sopra ricordato
Ma le insistenze unanime dei rappresentanti del sistema creditizio e finanziario lo fecero rimanere al suo posto
Fino al momento in cui avviatosi l'operatività della nuova abili qui maturate le condizioni per un avvicendamento alla presidenza poteva segnare il suo mandato con Generali rammarico il primo gennaio mille novecentottantatré e gli succedette
Ti brucio Giannino Parravicini
Posso Porzio non cessò sia pure con grande discrezione di seguire l'evoluzione dell'associazione ci ha lasciati nell'imminenza di questa Assemblea la sorte ha forse voluto
E la coincidenza li confermasse il suo legame con la comunità bancaria
L'Abi si propone una degna collocazione in un prossimo foto
Ti pregherei
Sì le forme di un minuto di silenzio
La recessione economica
Che con varia intensità distinto l'insieme dei paesi più industrializzati a partire dal mille novecentottantanove pare in gran parte supera il prodotto interno lordo torna a crescere in termini reali
Gli Stati Uniti Regno Unito hanno per primi dato segnali di ripresa economica il mille novecentonovantaquattro dovrebbe chiudersi anche con una crescita del retto nazionale italiano e degli altri Paesi dell'Unione europea
La cadenza prevista di aumento del prodotto interno lordo appare tuttavia dappertutto ancora contenuto
Dando in grandi azioni di riassorbire la disoccupazione determinatasi nel precedente periodo di discesa delle grandezze però come quasi sempre avviene la recessione pone in evidenza squilibri nella finanza delle aziende di produzione
E se non sono di per sé
La causa essi non solo sulla essi non sono di per sé la causa delle difficoltà economiche dell'impresa
Possono tuttavia rendere impossibile o gravemente ritardare in via successiva il ritrovamento di più generali condizioni di equilibrio delle gestioni produttive
Quando la recessione si prolunghi nel tempo essa sovente ripercussioni strutturali sui mercati dei prodotti dei beni e dei servizi
Una nuova fase di ascesa del ciclo economico non si può completare senza profonde innovazioni di processo e di prodotto
La condizione di una riscaldata finanziare imprese è utile necessaria ma non sufficiente
Le nostre analisi inducono alla prevenzione che la crisi economica manifestatasi alla fine degli anni ottanta e all'inizio degli anni Novanta non sarà superata senza incisive ristrutturazione
Nei processi e nelle combinazioni produttive dell'impresa
Senza preoccupazione sia di fatto tutelata con l'affermarsi di nuove funzioni
Senza che il lavoro palesi gradi di flessibilità adeguati a consentire le irrinunciabili innovazioni processi e dalle combinazioni produttivi e dei prodotti
La recessione che confidiamo superata la notevoli occorrenze Greenspan per il risanamento finanziario dell'impresa per nuovi investimenti anche di ristrutturazione
Un numero alto di occupa socialmente e moralmente non tollera
Un bisogno di progresso tecnologico che si congiunta con alta flessibilità di utilizzo di fattori produttivi a principiare dal lavoro
Una riconfermata convenienza di cooperazione internazionale che consenta una rafforzata i riaffermata integrazione dei mercati anche in virtù di nuove localizzazioni produttivo
I prodromi della crisi si potevano leggere in più si il persistere di condizioni di inflazione in molti Paesi l'eccessivo disavanzo dei bilanci pubblici congiunto con un progressivo alto indebitamento delle pubbliche amministrazioni
Il disordine nel sistema monetario internazionale l'affermarsi dappertutto disagi interesse reali alquanto hanno la diffusa propensione delle imprese di superare le difficoltà modificando la combinazione tra costi fissi e costi variabili in vantaggio dei primi allo scopo di risparmiare manodopera e però date le diffuse condizioni di svilimento delle monete
Non riuscendo né ad accrescere la stabilità dei finanziamenti azienda né a ottenere prestiti assaggi interesse fisso relativa credo con gradualità ma con continuità le condizioni per il mutuo mentre disegno del ciclo economico si sono fermati
Di più in coincidenza con una situazione di non piena occupazione delle forze lavoro
La spesa pubblica già da anni l'eccessivo disavanzo i saggi di interesse e altri i mercati valutari esposti a manovre speculative i mercati mobiliari scontavano la crisi
Tutto ciò non solo in Italia
Se l'attenzione viene fermata al nostro Paese può essere interessante muovere da una rilettura dei bilanci delle imprese manifatturiere
Cioè quando ci del campione analizzato con diligenza e competenza ogni anno da Mediobanca
Negli ultimi dieci anni rapporto tra valore delle immobilizzazioni tecniche l'ordine e il numero di dipendenti è più che raddoppiato
Analogo risultato si riscontra nel settore bancario
Si intende che l'analisi ai valori monetari costa
L'indice degli investimenti tecnici rapportato al numero dei dipendenti Narducci a conclusioni diverso
Sì alla però che c'ha il superamento delle recessione dei primi anni ottanta comportò processi di innovazione e di razionalizzazione che sia nel settore industriale sì in quello bancario accrebbero la domanda di investimenti durevoli Carate
Tale condizione pare ancora più evidente per il superamento dalla recente più grave fase direttissima
La buona finanza impresa e suggerisce che i mezzi di diretta pertinenza
Baldini capitali propri non ammontino a un valore inferiore a quello delle immobilizzazioni né la riduzione inevitabili è che la stabilità di occupazione si persegue solo se si determina parallelamente uno devono incremento nel volume del risparmio disposto investì sì dall'imprese a titolo di capitali di rischio
La propensione al risparmio va aumentata nel mondo
Il costo di beni strumentali va diminuito
I possibili incrementi di produttività della manodopera fanno riassorbiti in nuove produzioni giacché l'aumento di quelli precedenti a parità di occupazione determinerebbe situazioni possibili di sovrapproduzione di certi beni una parte degli incrementi di produttività potrà ritrovare compensazioni in tempi successivi non prossimi in qualche riduzione degli orari di lavoro secondo l'esperienza la deduzione finale già espresse in sedi internazionali e che occorra una cresciuta flessibilità e mobilità delle forze di lavoro
L'intelligenza dei problemi suggerisce che la cooperazione internazionale promuovono la crescita economica dei Paesi in via di sviluppo e faccio aumentare l'interscambio localizzando vie più dei corrieri barista
L'obiettivo è assai ambizioso esige il nuovo ordine nel sistema monetario internazionali
L'Italia
Gode di una situazione che potrebbe permettere una nuova politica del risparmio e della occupazione
E di vie da percorrere sono riduzione del disavanzo pubblico di parte corrente ricostituzione di una capacità di risparmio dell'impresa
Conservazione della propensione al risparmio delle famiglie con qualche tollerabile riduzione qualora si concretino in misura rilevante le prime due condizioni tutte e tre dipendono da una sabbia politica economica la prima anche con la revisione dei livelli di governo della struttura dell'imposizione tributaria e della spesa con
Questi punti è però doveroso chiedersi quale possa essere il contributo del sistema creditizio e finanziario al raggiungimento dalla nuova frontiera della crescita economica e civile del Paese
La sapienza di una politica attenta alla costruzione dell'Europa economica e politica ha comportato la condizione di una economia nazionale aperta volta a partecipare all'integrazione dei mercati
La grave crisi valutaria del mille novecentonovantadue ha tolto l'illusione agli amanti dei controlli pubblici tra attività economica che non appartengono a scuola di coloro che riconoscono la necessità di stabilire regole rovinate corretto funzionamento dei mercati concorrenziali
Di potere risolvere i problemi fra introducendo vincoli alla libera circolazione di capitali e in ogni caso la tecnologia rende ormai condizioni irreversibile
Ne è conseguita l'inevitabile incisione di modificare il nostro ordinamento in materia creditizia e finanziaria in armonia con quello suggerito dalle direttive comunitarie e prevalente negli altri paesi europei
Illuminata saggezza della nostra banca centrale ed è l'autorità monetaria e politica adottò una rapida radicale modificazione dell'ordinamento creditizio il tutto ritrovate compendio del testo unico delle leggi in materia bancaria e creditizia
Lo scorso anno in questa sede signor Governatore della Banca d'Italia illustra confini modo e scoppi di un intervento delle banche a sostegno e stimolo di una maggiore armonizzazione dell'impresa
Non era certo sfuggito alle acuti investigazione dei servizi di analisi economica dalla nostra banca centrale la cresciuto bisogno di investimenti d'impresa finanziati con capitali di rischio per tutelare l'occupazione e per accrescere il benessere dalla comunità nazionale
Sia in precedenza al Senato la crescita sì in termini reali sia porzioni in termini nominali del valore degli investimenti per affetto
Se la politica economica mira all'occupazione delle forze di lavoro e non potrebbe essere diversamente le occorrenze di capitali propri dell'impresa antiche e nuove aumenteranno notevolmente
All'appagamento di tali bisogni sistema bancario deve portare il proprio contributo mediato e anche dire
Dovrà essere principio cardine di una politica economica volta l'occupazione quello che le imprese oppure no in condizioni di equilibrio di gestione conseguente prospettando profitti in grado di remunerare i mezzi ottenuti a titolo di capitale di rischio
Dovrà essere principio di cultura d'impresa di finanza d'azienda quello di una politica di bassi di libertà
Ottenendo finanziamenti contro emissione di valori mobiliari la cui circolazione sia ICE agevolata dalla quotazione e dalla elasticità degli scambi
Dovrà essere principio operativo almeno di una parte degli intermediari creditizi quello di avviare le imprese alla diffusione della proprietà
Superando spetti capitalismo familiare di azienda e agevolando l'emissione di passivi di mercato sia con sottoscrizione dirette in prevalenza di natura temporanea sia con funzioni successive anche di market maker dei valori mobiliari di cui sopra
Dovrà essere compito venuto Rita monetario della Consob quello di promuovere organizzazioni economiche tecniche dei mercati mobiliari in guisa che siano ridotti al massimo gli oneri di quotazione dei valori
Dovrà essere compito l'amministrazione finanziaria dello Stato quello di armonizzare l'imposizione delle attività finanziarie in modo che sia giudicato comparativamente conveniente il ricorso ai processi security Sessions sopra indicato
La doppia tassazione del risparmio non dovrà permanere come una condizione tipica del sistema impositivo ne è in ogni caso dovrà essere maggiormente gravoso nel nostro rispetto ad altri sistemi fiscali europea tutte le elaborazioni di centri studi universitari e di ricerca sui mercati mobiliari portano a concludere che sia possibile aumentare di alcune centinaia
Forse di mille il numero delle società suscettibili di avere quotate le proprie azioni mercati mobiliari regolamentati e ordina tutti gli studi di economia aziendale di finanza azienda dimostrano che imprese patrimonialmente robuste fruiscono di un'accresciuta capacità di auto espansione e lo sviluppo durevole delle produzioni correlato con le potenzialità di ampiamente i mercati di sbocco delle stesse poggia sulla crescita dei capitali propri dell'impresa no la frenata dalla condizione che essa avvenga solo per l'autofinanziamento un non pregiudicata nel tempo taluni eccessivo ricorso all'indebitamento nella speranza di ricostituire in via successiva più appropriate condizioni di equilibrio patrimoniale e finanziari
Negli ultimi dieci anni investimenti per ha detto sono cresciuti mediamente nelle imprese industriali al saggio reale di chi del sette per cento
Ciò ha consentito una riduzione dell'occupazione per unità di prodotto una razionalizzazione e una maggiore economicità dei processi produttivi e innovazione di processo
Dalla fine del mille novecentottantatré alla fine del mille novecentonovantatré il ciclo economico compensa una fase di espansione con una di recessione particolarmente lunga e grazie
Al termine del decennio esami le economie dei Paesi sviluppati sono alle prese con il problema della disoccupazione
La produzione e ottenuto con minore impiego di manodopera il circolo vizioso descritto distinte pure l'economia italiana
Da esso non si riesce se non si sapranno operare nuovi investimenti economici impresa in aziende di produzione si ripete antiche e l'uomo
Può accadere che il saggio reale di aumento degli investimenti per addetto diminuisca mediamente in futuro non è probabile che ciò avvenga nel futuro prossimo sull'obiettivo da perseguire così rapido riassorbimento della disoccupazione
Secondo le nostre analisi pertanto il sistema delle imprese non è in grado di procede lo sviluppo desiderabile possibile con la finanza ordinata senza nuovi conferimenti esterni a titolo di capitale
Con ripercussioni finale sugli assetti proprietari delle aziende di produzione
L'auspicio è che la cultura d'impresa si modifichi in cui z z
In condizioni permanenti di equilibrio economico finanziario e patrimoniale giovandosi delle migliori capacità di auto espansione conforta la richiesta di creazione di un circuito telematico nazionale gli scambi di valori mobiliari emesse le imprese medio-grandi che possono mobilitare risorse finanziarie titoli capitale con buona tra attività in sede prevalentemente locali
Non gioverebbe tanto infatti il sorgere di borse locali quanto piuttosto un secondo mercato circuito telematico nazionale con funzioni locali i market maker svolti dalle banche che siano Laughs con altre banche
Delle società emittenti i titoli
La partecipazione diretta delle banche capitale dell'impresa e che in ogni caso deve essere di minoranza non può prescindere dalla quotazione delle azioni e dalla possibilità che i medesimi siano ricollocati sul mercato distinto tra continuità di scambio
Le partecipazioni bancarie hanno quasi unicamente di natura temporanea
Possono essere permanenti solo quando siano determinanti per la stabilità del controllo totale Ocho vino per concorre al cambiamento con Rinnovamento del medesimo
In ogni caso la banca non deve mai essere nella condizione di sotto prigioniero diverrebbe quasi impossibile l'ampliamento delle basi sociale dell'impresa e che invece obiettivo da perseguire nelle moderne economie di mercato
La natura temporanea delle partecipazioni bancarie non significa che debba per trattarsi di un asse occasionale vuole solo dire che trattasi di un asse durevole come cedere ma non sospetti
Dei presidenti affermazioni non contraddicono nell'operatività delle banche come Marte McCarthy valori mobiliari testi prese in particolare se portate sconfortato
Nella permanenza di talune prezzi situazioni in grandi imprese
Per l'appartenenza al gruppo azionario d'ispirazione delle strategie di medio lungo termine di quelle aziende che per concorrere alla difesa di tale aggregazione di riferimento o anche per cooperare al cambiamento buon rinnovamento dalla medesima nell'interesse dell'impresa e dunque di tutti
Gli altri azionisti e creditori
Il nuovo tipo di rapporto banca impresa che qui si delinea non deve fare supporre che i banchieri divengano imprenditori industriale o commerciale pensi che siano tempestivamente in grado di percepire i necessari eventuali mutamenti di capacità imprenditoriali di direzione giovedì con il perdurare di convenienti condizioni di equilibrio delle gestioni impresa
Si distinguono dalle partecipazioni finora accennate quelle indotte da ristrutturazione di debiti dell'impresa
Negli ultimi due anni il sistema contribuito a tagli di serramenti finanziarie per valori notevole accettando America gravami sopportando il peso di nuovi problemi di liquidità e di trasformazione delle scadenze il tutto per ammontari significativi senza incidere sul bilancio dello Stato
è il solo caso più noto
è stata
Fatta una rinuncia di crediti per sorte capitale per interessi per mille trecento miliardi
Una riduzione di frutto dei beni per un valore di quattrocentocinquanta miliardi
Una conversione di crediti in capitale per due mila sette
Di tale contributo la tutela di interessi generali
Compresa la salvaguardia dell'occupazione delle imprese coinvolte al sistema va scritto merito ed è con dolorosa sorpresa che si leggono commenti critici volti ad attribuire a un'azione meritoria intenti speculativi o di sopraffazione
Le partecipazioni delle banche i capitali propri delle imprese potrebbe potrebbero anche avere la caratteristica di pura e semplice scelta di un'acquisizione di un'attività finanziaria investimento di negoziazione
Non mi seguirebbe un particolare nuovo tipo ciò distinguerebbe in particolar modo tipo di rapporto banca impresa anche se giocasse a migliorare la cordialità dei rapporti tra gli intermediari fittizio ed imprese sente le azioni non inciderebbe infatti se non per via mediata corsa anche lontanamente ci processi Secret Invasion dell'impresa
L'obiettivo deve essere invece che la partecipazione sia una condizione utile talvolta necessaria affinché ricorso Passigli mercato divenga la via per la finanza moderna di crescita The letter di produzione
In tale contesto le partecipazioni bancarie avevano anche giovare ad accrescere l'informazione delle varie affinché le sollecitazioni a mutamenti i processi delle complicazioni produttivi alle innovazioni e via liberando provenienti dall'ambiente esterno all'impresa dei mercati vince per il sbocco permettendo di affinare le conoscenze per un'efficace consulenze in ordine alle migliori successive scelte di finanziamento dell'impresa
Alle operazioni di collocamento di risorse da suggerire alla riempire di risparmiatori alla dinamica dei rischi e delle prospettive economiche del ramo di attività in cui riprese partecipata AG
All'uopo ufficiale dalla banca potrà anche sedere nel consiglio distrazione delle imprese in cui si è stato assunto la partecipazione la banca moderna deve essere un centro di raccolta io lavorazione interpretazione di informazioni allo scopo di introdurre gli elementi di decisioni per scelte proprie ed è la cliente
Negli aspetti in esame
La posizione causa o di out banca e certo dove migliore di quella della condivisione cliente con una molteplicità di altre banche di cui nessuna sia quello di fiducia principale
La concentrazione del rapporto banca-cliente migliore gli aspetti della conoscenza per la valutazione delle Ale dei finanziamenti
Irrinunciabile convenienza razionamento dei rischi suggerisce che le dimensioni degli intermediari creditizi a filo maggiore di quello del singolo cliente
L'ampio ricorso da parte di quest'ultimo passivi mercato con il figlio dalla banca appieno tuttavia il problema richiamato di asimmetria dimensionale
Le considerazioni precedenti se giudicate corrette convincono però che i problemi di una più moderna e robusto finanza delle imprese non si risolvono senza una modificazione del rapporto banca impresa e senza una concentrazione un rafforzamento patrimoniale degli intermediari creditizi che i loro attivi dovranno operare partecipazioni in imprese e per connessione anche finanziamenti a medio lungo termine alle delizie
L'esigenza della preparazione delle banche per il prossimo mutamento dello strutture gli attivi e percorre ratio di Pasini
E anche promosso come sia all'inizio di chiamato dall'aumento degli investimenti per l'ha detto che il rendimento di servizi innovazione prodotto impongono agli intermediari creditizi
La struttura del conto economico delle banche e quindi destinata a modificarsi in modo irreversibile nel prossimo futuro
In un contesto in cui la politica economica avrà come obiettivo prioritario quello dell'occupazione delle forze di lavoro l'equilibrio economico le questioni bancarie non potrà più dipendere netta prevalenza dal margine di interesse
Sì rapporto banca impresa sarà destinato come pare altamente probabile a una maggiore concentrazione una nuova patrimonializzazione delle banche si imporrà neppure per il quale rispetto della disciplina dei grandi film
Anche le banche dovranno più copiosamente ricorre i passivi di marca
La recente disciplina sull'emissione di obbligazioni costituisce ha proposto un arricchimento di strumenti per l'appunto più convenienti gestione del passivo degli intermediari creditizi
è appena il caso di osservare che l'emissione e il collocamento di obbligazioni possono prescindere dall'articolazione territoriale della singola banca e quindi proiettarsi in aree geografiche più vasta
La liberalizzazione degli sportelli ha già ampiamente concorso allo spostamento delle quote di mercato di categorie e di singoli intermediari il diffondersi dei certificati di deposito che per scadenze oltre diciotto metri sono esentati dalla disciplina riserva obbligatoria ha pure modificato l'incidenza nella raccolta delle varie parti
L'emissione di obbligazioni potrà mai ripercussioni ancor più rilevante
Il ricorso a una raccolta a medio e lungo termine che si impone per intermediari quali aspirino alla posizione di banca di fiducia o di banca principale dovrebbe potersi attuare con una politica propria di Satie interesse offerti sottoscrizione di titoli
Senza diretto riferimento alla remunerazione dei depositi e dalla raccolta almeno diciotto mesi
Dovrà essere obiettivo certe delle banche di maggiori dimensioni e assicurare un mercato secondario in valori mobiliari emessi a fronte di una provvista a medio lungo termine
Lo stesso circuito telematico applica auspicato per il secondo mercato dei titoli delle imprese potrà giovare ai colori emessi dalle banche magari potremmo prima fare ci fu pericolo che le banche
L'esperienza di altri sistemi bancari europei con i quali il nostro dovranno affrontarsi indica che la struttura dei passivi bancarie distinte ad un'alta incidenza da raccolta a medio lungo termine almeno presso le banche di maggiori dimensioni
Quando il reperimento di mezzi sì ottenuti in prevalenza mediante emissione di titoli di credito il divario pensati interessi attivi e passivi negoziati oggi a contrarsi
L'equilibrio economico per gestione creditizie non può ritrovare punto principale del cosiddetto Mazzi dovranno l'attrice ricavi attinenti alla sapiente disponibilità di informazioni economiche alla capacità di consulenza per la finanza dell'impresa e per le gestioni patrimoniali
All'attività di corpo rapina Finance ed investe nel mattone
Il nuovo si profila stimola ma anche esigente di altre professionalità e della consapevolezza di nuove politiche patrimoniali di organizzazione di controllo di formazione di risorse umane
Intermediari tuttavia sono sempre condizionati dalla cultura e dal comportamento economici dalla clientela
Possono concorrere ad accrescere quella cultura e a stimolare altri comportamenti
Ma ritrovo un confine nel successo dell'opera di persuasione
Un governo che attui una politica economica e fiscale non orientata ad affermarsi strutture produttive finanziarie imprese più moderni Meglio Antonio meglio appena convenzione internazionale renderebbe assai ardua se non volta l'insuccesso l'azione degli intermediari così come delineata ecco il testo delle relazioni clientela le banche hanno rilevate rilevano dappertutto una più arduo valutazione dei rischi negli affidamenti per accresciuti i pericoli che l'impresa son venuti incontro nella gestione delle aree di interesse di campagna in un contesto di mercati aperti integra
Ciò esige che intermediari creditizi e finanziari sappiano proporre appropriate soluzioni per pareggiare o per le quali rischi cui sita non ultimo motivo l'aggravamento delle perdite su crediti che nel mondo si sono quadruplicate negli ultimi vent'anni
Contribuisce al miglioramento delle conoscenze
E per accrescere la qualità delle relazioni clientela un efficace e moderno sistema dei pagamenti nella consapevolezza chi ogni pagamento è una informazione economica oltre che statistico
Operare al pareggiamento Davis l'ingresso di cambia la preghiera migliorare i servizi pagamenti sono certo condizioni utile vantaggiose per una moderna evita bancari esse però devono completarsi con un'azione volta a documentare la propensione delle imprese per una finanza con passivi di mercato
Ciò non solo per averla continua stima di mutamento dell'impresa come capaci col produrre e di distribuire valore ma per arricchire pure le scelte di portafoglio delle famiglie
La banca moderna ha come fine principale la qualità del servizio al cliente i prodotti bancari devono essere di più Taylor Made
Occorre tuttavia che la politica economica sia coerente con infinita
La politica economica non potrà concorrere all'ammodernamento del Paese se sarà costretta a condizionare i mercati finanziari con la gestione di un debito pubblico enorme e perché
Il livello dei saggi d'interesse sarà determinante delle modificazioni delle politiche di passivi dagli prese e dalle banche
La riduzione dei saggi reale dipende in Italia soprattutto dal risanamento la finanza pubblica data
Pensione risparmi delle famiglie e dipende ancora da una politica economica non avversa alle aziende di produzione
La flessibilità del lavoro è un'altra condizione necessaria integrazione dei mercati del resto impone la possibilità non foss'altro che per tenere in considerazione la differenza dei fusi orari
Imposta patrimoniale sulle imprese
Forma surrettizia per accrescere l'aliquota di prelievo sul reddito senza riconoscimento di là alcun credito d'imposta l'azionista e a nostro parere un evidente errore
Fiscale
Allontana la propensione alla patrimonio in stazione e a riposo i passi di libertà riduce pertanto le capacità di auto espansione delle aziende di produzione ampia alla fine i rischi dei finanziamenti erogati degli intermediari
Questi ultimi in specie le banche oltre a essere sottoposti all'imposta patrimoniale si sono visti negare ogni riconoscimento in ordine alla maggiore rischiosità di per il
Collegata sia con la contingenza di una recessione cavare consistente sia soprattutto al fatto che l'integrazione dei mercati acuito i rischi di prezzo evita a Lippi interbancaria non sempre sa pareggiare in modi e con strumenti appropriato
Si è così assistito per i bilanci bancari chiusi al trentuno dicembre mille novecentonovantatré aggravati di imposizioni di prevedibili perché su quei condizione la quale però soltanto che a stabilire direttamente o indirettamente non lo imposte sono capaci tutti
Ma che la buona politica fiscale in gravi biliare il consenso tra governanti e governati posso ben prima deve una spiegazione mentre essenziale per la crescita civile ed economica del Paese
Una politica fiscale inappropriata inasprisce il costo del denaro
I saggi d'interesse hanno avuto un andamento monotono alla discesa durante tutto il corso del mille novecentonovantatré
Tale movimento e proseguito con assai maggiore gradualità dei primi mesi dal mille novecentonovantaquattro
Sì è così rideterminato un livellamento disagi reali internazionali paragonabili con quelle in essere dei primi mesi nel mille novecentonovantadue
Il nostro sistema di prezzi decreto monetario rimane tuttavia condizionato da generalizzato riferimento di tutti i saggi su quelli apre
A loro volta guidati dei risultati d'asta dirigente e continuamente rinnovato debito pubblico denominato formalmente fluttua
Il rendimento dei Bot ormai da spartiacque tra il saggio Massimo passivo e quello minimo tipo negoziati dalle banche
Il rendimento dei titoli a medio-lungo termine si muove in armonia con quello di poco
Lo stato degli altri mettendo riescono a collocare assaggio fisso solo una quota relativamente piccola delle loro emissioni
Il pericolo che oscillazione dei saggi avrei dovuto a circostanze contingenti dei mercati monetari si trasmettono i rendimenti dei mercati finanziari rimane alto
Situazioni contingenti qualcuno allora consolidarsi
Una politica condivise credibile risanamento del bilancio pubblico potrà incidere non solo sulla gestione del debito ma sull'intera struttura avvisati interessa sarà doveroso comportamento l'autodisciplina delle banche stabilire un po'efficienti rapporto stretto applica in Rete diventando il saggio praticate finché affidata con cioè regolarmente riservarsi senza incidere sulla misura il saggio medio ponderato
Anche per le banche si impongono azioni volte a ridurre l'incidenza dei costi operativi
Fra questi a rilevanti incidenza quello del
Si è creduto di percorrere la via di una maggiore produttività dei prestatori d'opera accrescendo il grado di automazione nell'elaborazione dei dati egli assorbendo porsi lavoro così liberate degli antenati lettura di nuove dipendenze
La soluzione attuata ha comportato l'aumento di investimenti e di costi fissi la stabilità così assicurata l'occupazione ha però cresciuto il grado di rigidità dell'economia delle gestioni del costo del lavoro
Come si evince dei bilanci gli investimenti tecnici nominali per addetto sono aumentati presso le banche di quattro volte del corso degli ultimi dieci anni
C'ho pure determinato un aumento delle dipendenze con riassorbimento i prestatori d'opera
Che altrimenti gli investimenti specie quelli d'informatica avrebbero potuto palesare come in eccesso d'altro canto investimenti nuove dipendenze hanno favorito la difesa o anche lo spostamento di quote di mercato
Senza tali condizioni il risparmio di prestatori d'opera supporto possibile dove avrebbe forse avuto ripercussioni alla fine vantaggiose per gli equilibri del rischio di pagare tuttavia
Occorre ammettere che i necessari processi di concentrazione del sistema potranno consentire qualche risparmio di forza di lavoro
Senta io dovesse essere di non ridurre lo con cui l'occupazione complessiva del settore il risultato non va perseguito con misure che di garantismo tradizionali
L'effetto sarebbe i rendere palese l'antieconomicità per le gestioni creditizie del costo del lavoro il rapporto i concorrenti esca
Occorre invece da seguire è risultato in virtù di una maggiore mobilità
Di una flessibilità di orari deliberazioni di una remunerazione per obiettivi abbandonando il nuovo schema delle professioni stipulati carriera motivo di utopismo i di un notevole impegno di formazione per accrescere capacità professionale
Non ignoriamo che la mobilità del lavoro ritrovo ostacoli antipolitiche dalla casa
Che hanno dilatato la diventa proprietà di abitazioni per i prestatori d'opera ma che hanno fatto probabilmente gli italiani abbiamo un popolo i proprietari contenti né uno di principi
Nelle prospettive economiche interne internazionale individui devono essere pronti a mutare occupazione mestiere arte e professione
La società deve garantire i governati che esistano ristrutturati che tutto ciò possa completarsi giacché la mobilità non deve equivalere a disoccupazione se non del tutto personale cuochi costruttiva
Il riassorbimento della manodopera che gli investimenti progresso tecnologico possono liberare personali produttivi tradizionali non deve essere frutto di incidere alzate riduzioni dell'orario di lavoro ma di creazione di nuovi rami produttivi la flessibilità dell'orario in banca forse la premessa per servire un mondo di imprese in cui si affermeranno nuovi attività
Nulla deve cadere con precipitazioni tutto può completarsi con ponderati e previsti costi sociali per affrontare con benefici maggiori sarebbe non giovedì che il sindacato si adottasse dalla difesa di condizioni non coerenti col mutare dell'ambiente economico che non coopera se modificare quelle condizioni esaltante sfida di nulla concedere alla pigrizia mentale una tentazione di percorrere una via apparentemente poco
Giacché è unico non sceglie mai solo per sé ma per le generazioni successive
Siamo certi che le forze sindacali verrebbero con delusione il ricorso all'insediamento all'estero con lo svolgimento di attività di funzioni di intermediazione creditizia solo perché le relazioni di lavoro all'interno non consentono lo sviluppo delle necessarie professionalità
O anche orari di applicazione dei dipendenti compatibili con le differenze di fuso orario di mercati intercomunicanti
La novità dell'intelligenza dei prestatori d'opera fa credere
Che la nuova integrazione dei mercati in altri aspetti si è fermato nell'età di mezzo allora rese possibili da cambi collegati con monete merci consentirà di vedere di nuovo sulla scena quel protagonisti le banche i banchieri italiani ossia le aziende ripeto e tutte le energie umane rimesse otto
Non si può però dimenticare che le banche sono anche importanti acquirenti di servizi da terzi
Inefficienza nel campo dei servizi pubblici apertura si traduce i più alti costi in condizioni di meno efficace il rendimento dei servizi bancari
Il controllo dei costi e reso difficili anche da gravame di oneri però dobbiamo innanzitutto il peso che la cooperazione peraltro doverose civile alla lotta contro la crisi criminalità organizzata la massa di rilevazioni aggiunte all'uopo per conoscere tutti i movimenti bancari
Nell'ipotesi che ciò possa fare emergere anomalie posso agevolare successivi controlli comporta una mole di lavoro ingente
Una probabile sovrabbondanza di dati di difficile traduzione in informazioni utili una stratificazione del tempo di scritture contabili di sempre meno agevole utilizzo
Si dimentica poiché l'uso vie più articolato e diffuso di le portoni i terminali di calcolatori annulla l'uso di supporti carta se non espressamente di lavora sì che l'immaginata capacità di potere percepire anomalie nei comportamenti dei clienti si collega con schemi di rilevazione di dati tipici i tempi ormai lontani
Consapevole di tutto ciò l'associazione copre la predisposizione di procedure che consentono agli elaboratori centrali di mettere in evidenza su appositi tabulati anomalie di movimento dei conti
I dati prodotti da procedura vanno però letti all'uopo dall'uomo interpretato l'applicazione al centro per l'uso di lavoratori rende costoso il dialogo con la periferia per l'interpretazione dei dati Tracks e vi è l'opera di rapporto costi-benefici e per ora sfavorevole anche perché è arduo credere che la criminalità organizzata segua comportamenti ingenui
Secondo calcoli dell'associazione il sistema è gravato da costi aggiuntivi per la predisposizione di informazioni potenziali vantaggio della magistratura inquirente in ragione di almeno mille miliardi alla
Nel servizio di riscossione delle imposte avviene con vantaggi economici
Anzi
Altri oneri impropri si connota riconnettono con la gestione per conto di legge volgere creditizie e per finanziare organizza Ubi capistazione del servizio sanitario
Sul costo del denaro si scarica quindi una quota della inefficienza della macchina statale
La ripresa economica deve avvenire in guisa che l'impresa di ogni categoria possono ritrovare del giudizio dal mercato la misura del successo delle loro combinazione produttiva
Le banche non si sottraggono alla condizione indica c'è anche a fondamento delle sollecitazioni verso processi di privatizzazione intermediari creditizi
L'ordinamento consente ormai al sistema bancario di procedere a una politica di passivi fondata su deliranti emissioni Securities raccogliere mezzi sia titoli capitare sia titoli del del resto l'operare i mercati integrati aperti che volgono alla compensazione indica convenienti tecniche visibilità il seggio di passivi bancari secondo forme e modi assai diffusi all'estero
Il valore delle imprese bancarie sarà così misurato dal mercato che potrà essere confrontato con giudizi di rating ex presidenti faccia specializzati
Affinché una banca posso misurare l'efficacia e l'appropriazione sul fondamento del valore dell'impresa espresso dal mercato giova che sui titoli di credito emessi come espressione di politiche al passivo siano quotati i mercati regolamentato
è assai vantaggiosa proposto la condizione degli assetti proprietari privati degli enti creditizi
Signor Governatore nelle ultime due relazione assemblea dalla banca ha posto l'accento sul fatto che l'attività bancaria deve ampliarsi dall'erogazione del credito alla consulenza e alla finanza delle imprese clienti
è un dato ormai pacifico che le banche debbano intrecciare il credito ordinario con quello finanziario
Dando trasparenza rapporti a lungo definiti come di falso breve termine
Il salto di qualità della finanza delle imprese e attuato delle aziende di produzione concreti in una politica di passi Vimercati il processo istituito invece devono procedere nello stesso tempo incoerenza sia presso intermediari sia presso le imprese
Due circostanze congiungono all'affermarsi di passi di mercato per sull'impresa di ogni categoria il processo di privatizzazione e il dissesto la presidenza
Che potrà ritrovare soluzione secondo anche l'indicazione del signor Governatore con un contenimento delle prestazioni a favore di assistiti
E con l'affermarsi che la previdenza complementare privata soprattutto per mezzo dei fondi pensione ai quali l'ordinamento tributario deve assicurare trattamento appropriata
Lo sforzo delle economie dei moderni e di rappresentare il più possibile la ricchezza per mezzo di Securities in tal modo la ricchezza può essere tenuta attrezzate frazionate circolare più liberamente e speditamente
La circostanza il discorso ci compete anche per l'operare di fondi di investimento mobiliari e immobiliari di fondi pensione di fondi chiusi in sintesi di una ricca platea investitori istituzionale al fruttuoso Giray calienti le banche possono offrire il prezioso ausilio della loro articolazione territoriale e la diretta partecipazione al Società deputati alla gestione gli enti tedeschi
Dappertutto giova ricordare i fondi pensione privati complementari la previdenza pubblica integrativi de la medesima costituiscono una condizione di vantaggio per i processi di patrimoni in sezione di corso passi di mercato delle imprese non finanziari
Per le banche ricorso articolato processo disco il presente ma è anche una scelta strategica di gestione di prima importanza
Consente mi aspetto una politica dinamica di concorrenza volta lo spostamento di quote di mercato senza diretto riferimento l'articolazione territoriale la paziente ripeto
Le banche con imprese vivono di competizione
Il mutare peso nell'intermediazione è un indicatore successo e può risolvere i problemi di asimmetria dimensionale già accennati in questa sede
Le scelte di ricorso al mercato
Di banche privatizzate di recente sono indicative di una strategia di sviluppo non tradizionali presso quegli enti
L'associazione svolgendo compiti di analisi di possibili scenari competitivi prossimi e attenta alla valutazione dei fattori che possono giovare al riposizionamento strategico di singoli Van
In un contesto di stabilità ed efficienza del sistema creditizio immerso i mercati monetari finanziari integrati che sospende la clientela scelte plurimo le carie raffreddate da differenziali pensati interessa Italia Simone
La moneta unica per l'Europa resta perciò come obiettivo fondamentale per l'evoluzione del sistema creditizio
La cui ristrutturazione altrimenti si svolgerebbe soprattutto per linee interne con scelte quasi a ramo brigata forse rallentando l'intreccio ordinato decreto ordinario con quello finanziario
Nell'ambito del mercato unico europeo la robustezza patrimoniale degli intermediari si prospetta come una condizione utile e necessaria ancorché non sufficiente per non mancare all'appuntamento della ristrutturazione strategico
Intermediari sono tuttavia l'immagine speculare dei bisogni e delle opzioni della clientela
Essi avendo a disposizione informazioni statistiche ed essendo in grado di tradurre in informazioni economiche possono influire sul mutamento del clima culturale di clienti e per tale via in guisa mediata sulle scelte dei medesimi determinando un intreccio di azioni reazioni che definisce lo svolgimento la nuova finanza da aziende ed i mutamenti strutturali del sistema creditizio senza cambiamenti culturali e di scelte da parte da clientela tuttavia la ristrutturazione del sistema creditizio sarebbe notevolmente va frenata e meno efficace
Sarebbe insomma vana speranza giunge a risultati in linea con un patto Giorgio riposizionamento strategico del sistema di intermediari Sei Nazioni banca-cliente non buttarsi
Se ci si e pietas del convincimento che la condizione di lunghi filamenti che distingue la realtà italiana posso proseguire immutata senza che le banche Ochino per un intreccio più stretto e più diretto tra credito ordinario e critica
Quadro indicato come si evince pure dalla lettura del volume sull'attività svolta dall'associazione sono predisposte analisi che si compendiano nel sistema informativo di monitoraggio di quantità economiche tipiche da attività bancaria
Grazie alla collaborazione di un campione significativo di banche associate si conoscono con adeguata tempestività le variazioni delle consistenti depositi e prestiti dei seggi interesse e così via
Nella redazione di un rapporto mensile sull'andamento la congiuntura economica bancaria nella rielaborazione dei dati
Delle situazioni semestrali delle banche nella formulazione di previsione di consenso sulla dinamica di talune quantità economiche direttamente incidenti sull'attività bancaria
Una recente analisi sui costi sui ricavi inerenti i vari sistemi pagamento si è palesata di prima importanza per scelte operative le banche partecipanti all'Italia
Signori associato superamento di crisi economiche strutturali ha sempre trascinato cambiamenti dalle intermediazione creditizia
Le modificazioni che si prospettano pongono in evidenza i nessi di prima importanza che debbono collegare le banche i mercati finanziari
Il nostro ordinamento è mutato in funzione anche dalla circostanza il discorso ha motivo di ciò le reazioni banca-cliente sono destinate a notevoli innovazioni
Cade la separazione operativa tra credo ordinari di effetto finanziario si intrecciano operazioni di credito mobilia
L'avvio dalla ripresa economica altrove nel mondo occidentale con un alto numero di inoccupati il problema della disoccupazione al centro d'attenzione di governo
Al suo soluzione saranno applicate le prossime politiche economiche che ci vogliamo siano saggiamente coordinate vinse internazionali
Le banche poi prese possono cooperare alla fronte efficace risposta delle aziende agli stimoli provenienti dalle scelte di politica economica di guisa che la crescita e l'occupazione si connette a collidere attività d'impresa
La risposta più Stato e meno mercato chi Pardi appropriata negli anni Trenta non può più essere proposto la risposta presente più mercato sapientemente disciplina
I popoli chiedono inoltre che i mercati si trovi più integra
L'attività bancaria non potrebbe svolgersi in modo ordinato senza coniugale la libertà con la disciplina del mercato
Essa natura d'impresa non può tollerare i sistemi di prezzi amministrati ancorché ritrasmettere ai mercati impulsi di politica monetaria
L'intermediazione creditizia poco operare la ripresa dell'economia se la politica monetaria non sarà costretta a funzioni di supplenza di correzione di una inadeguata politica economica la nostra speranza che ciò non accada che il governo voglia promuovere un crescente inserimento del Paese i mercati integrativa
La ristrutturazione del sistema creditizio si attuerà allora secondo punti di riferimento di qualche certezza
L'indicatore del possibile successo dal nuovo modo di fare banca sarà offerto da una saggia politica per il risparmio
Che riduca il grado di sperpero connesso con i disavanzi di parte corrente dei bilanci pubblici tiene impegni possibili è solo fonte di inflazione allo stato sociale
Che consenta ritrovate condizione di autofinanziamento da utili netti per l'impresa che tuteli al meglio sacrifici delle famiglie
Se ciò avverrà le banche saranno chiamati ad agevolare processi si cretese esce dalla ricchezza affinché questa si diffonda circoli in modo frazionato
Sciogliere i nodi che l'economia dal secondo dopoguerra grandemente lega a gradatamente legali
Può essere compito nuova ed esaltante per i governanti cooperare alpini e la nuova sfide per le banche chiamate un salto di qualità in un contesto di libertà di intraprendere
Saranno inevitabili la ricerca di nuove energie umane e imprenditoriali e di direzione l'acquisizione e la formazione di alte professionalità cambiamenti di organizzazione nuove politiche di raccolta di mezzi a titolo di capitale di debito abilità nel cogliere i mutamenti d'ambiente esterno e del sapere flessibilmente trattarsi ai nuovi contesti
La volete la presentabili posti ritrova la migliore tutela nel valore economico dei passivi delle imprese non finanziarie supergruppi dal sistema l'equilibrio della clientela è la condizione più efficace affinché il sistema bancario possa essere efficiente che sta l'associazione impegnata nell'analisi di molteplici quantità economiche e di vari indicatori per potere segnalare possibili scenari prossimi di Utrecht
Affinché le banche possano operare scelte nell'ambito di una competizione ordinata che pur premiando nella crescita i migliori si coniughi con la stabilità e il rafforzamento del sistema
Al Parlamento
Allora
I purtroppo il Governo il governo oggi è instabile tecnica instabile Sergio o partecipare alla posta aveva sta sempre continua e continuamente in movimento
Prego lei signor Governatore di pronunciare
Le sue considerazioni
Signor presidente dell'associazione bancaria
Autorità signore e signori
La dimensione e l'articolazione del nostro sistema finanziario in relazione all'esperienza dei maggiori Paesi industriali mostrano che esistono spazi per la crescita e il consolidamento dei mercati esistenti per l'affermazione di nuovi strumenti per l'organizzazione di altri
Intermediati assumono in tale contesto nel ruolo importante il testo unico consente di superare la specializzazione operativa e temporale degli intermediari
Le banche potranno instaurare con il settore produttivo rapporti di tipo stabile anche diversi dal credito ma adesso complementari che daranno ulteriore impulso allo sviluppo dei mercati mobili
Ne risulteranno avvantaggiate le riprese in particolare quelle di dimensione media e piccola per le quali finora l'apporto di capitale di rischio che il sistema bancario ha potuto
Voluto convogliare è stato limitato
Ne beneficeranno i risparmiatori e dalla crescita dei mercati terranno nuove opportunità di diversificazione della ricchezza
In un sistema finanziario più articolato le banche potranno differenziare ampliare l'attività e in prospettiva crescere destabilizzare la redditività
Per le banche italiane i ricavi netti su servizi sono stati pagati nel biennio
Mille novecentonovantuno novantadue al trentuno per cento del margine di interesse valore tra i più bassi dei Paesi industriali
Le quote più elevate rispettivamente settanta e cinquantadue per cento si registrano in Gran Bretagna e negli Stati Uniti dove il mercato mobiliare svolge un ruolo determinante nel finanziamento delle cono
L'entrata di nuovi in nuovi campi di attività che ciclisti sono necessarie adeguati capitali organizzazione e professionalità
I mutamenti di indirizzo e di operatività non potranno che essere graduale le scelte di specializzazione compiute in passato hanno creato capacità professionali e tecniche differenziate che vanno coltivate che valorizza
Saranno le autonomie valutazioni imprenditoriali di ogni istituzione a consigliare di estendere le attività in settori diversi da quelli tradizionali
La ripresa dello sviluppo e lì io organizzazioni produttive favorite dalle migliori prospettive congiunturali si giocheranno per le forme nuove che assumerà l'apporto del sistema bancario
In rapporto al capitale netto l'indebitamento finanziario delle imprese italiane non è fuori linea rispetto ai principali Paesi sì
Nell'ultima parte degli anni Ottanta la situazione finanziaria delle imprese si era sensibilmente detenuto
La crescita dell'indebitamento registrato a partire dal mille novecentottantasette era risultata particolarmente intensa per le imprese di minori dimensioni
Per le quali nel mille novecentonovantadue il rapporto tra debito e capitale netto aveva raggiunto il centoquaranta per cento
Per le grandi imprese del rapporto pur cresciuto si è mantenuto al di sotto del cento per cento
La situazione è migliorata nel mille novecentonovantatré permangono problemi legati all'elevato indebitamento delle società di minori dimensioni e alla composizione per scadenza del debito delle inglese piccole e
La situazione finanziaria relativamente migliore delle grandi imprese connessa con la ristrutturazione produttiva attuata all'inizio degli anni ottanta che ha consentito di accrescere la credibilità il maggior accumulo di risorse finanziarie ha generato notevoli correnti e sostenuto l'autofinanziamento
Il maggior potere contrattuale rispetto alle imprese piccole e medie ha consentito di espandere il debiti commerciali in rapporto a quelli finanziari
Alla fine del mille novecentonovantuno l'indebitamento a medio lungo termine sia nella forma dei prestiti che in quella delle obbligazioni rappresentava poco più di un terzo dei debiti finanziari complessivi delle imprese italiane grandi e piccole in Germania negli Stati Uniti e in Francia la stessa quota si aggirava intorno al settanta per cento
Uno sbilanciamento verso i prestiti a breve termine induce un utilizzo improprio del credito di esercizio e accentua le difficoltà che possono derivare da una temporanea crisi di liquidità dell'impotenza
Saranno le società di minori dimensioni a trarre i maggiori vantaggi dalle nuove opportunità operative consentite alle parti
Il sistema bancario nel rispetto della normativa potrà trasformare attività a breve in attività a medio termine impieghi e titoli non distaccato per duecentosettanta mila miliardi aumentando di oltre il cinquanta per cento la consistenza attuale
Un ruolo utile e importante può essere svolto dalle banche per agevolare la raccolta diretta di capitale di debito da parte delle riprese
L'intervento degli intermediari riguarderà la prestazione di garanzie alle emissioni delle società non quotate la consulenza finanziaria l'assistenza alla classe convinto
Lo sviluppo del mercato delle obbligazioni private ha reso possibile dall'elenco degli gli elevati tassi di inflazione dall'ampliamento dell'in i quantitativi per le emissioni da parte delle imprese potrà trarre beneficio dalla revisione complessiva del trattamento fiscale
L'esperienza di altri Paesi mostra che lo sviluppo delle imprese di dimensioni piccole medie può essere favorito anche dagli investitori istituzionali quali i fondi chiusi che per la loro particolare natura rappresentano un'importante fonte di capitale
Il nuovo ordinamento agevola l'instaurarsi di rapporti più stabili approfonditi e duraturi dalla banca l'intesa
Per l'impresa la possibilità di affiancare alla relazione di credito legame partecipativo consente di contenere il rapporto di indebitamento anche nelle fasi di maggiore sviluppo quando più ampie sono le esigenze di capitale
Per gli intermediari
La partecipazione al capitale dell'affidato consente di ottenere migliori e più ampie informazioni sulla situazione economica e patrimoniale dell'impresa sulla validità dei suoi progetti di investimento sulle capacità imprenditoriali degli amministrati
Le partecipazioni del sistema bancario in imprese non finanziarie hanno raggiunto al dicembre scorso cinque mila miliardi
Meno della metà del quali provenienti dalla conversione in azioni di debiti di inglese
In difficoltà gli investimenti possono attualmente raggiungere un massimo di quarantaquattro mila miliardi va tuttavia ha ribadito che interventi della specie non devono riguardare società in crisi irreversibile
Le banche non sono chiamate a sostituirsi agli amministratori nella definizione delle strategie aziendali queste devono essere guidate dalle capacità dall'esperienza dalle dalle intuizioni dell'imprenditore
Tale divisione di responsabilità trovava fondamento nel principio generale di separatezza tra banca e impresa presente pur in forme diverse negli ordinamenti dei principali Paesi industriali la nuova disciplina fissato nel quindici per cento del capitale di una singola società il limite alla partecipazione ciascuna
La crescita delle partecipazioni a richiedere alle banche di migliorare le capacità tecniche e organizzative in questo campo e di effettuare consistenti investimenti in capitale
Va in questa direzione l'integrazione tra aziende di credito e istituti di credito speciale tradizionalmente più dotati di strutture interne operanti nella finanza di
Il completamento naturale del rapporto tra banca e impresa è rappresentato dalla quotazione in Borsa per la banca la possibilità di cedere la partecipazione sul mercato consente ai frati di aggiustamenti per proprio attivo condividendo con i risparmiatori il finanziamento degli
Le trasformazioni in atto nel sistema finanziario italiano richiedono più che in passato rinviando la crescita di mercati efficienti per il capitale di rischio
Nonostante i progressi compiuti negli anni scorsi limitarli ai mercati azionari gli ufficiali ricoprono uno spazio tuttora decisivo
Il confronto internazionale evidenzia i ritardi accumulati anche rispetto a Paesi come la Francia e la Germania dove la crescita della Borsa rappresenta un fenomeno che c'è
Da una stima effettuata sui dati sui dati della Centrale dei bilanci le società non finanziarie che alla fine del mille novecentonovantadue soddisfacevano i requisiti minimi inizia patrimoniali che reddituali per accedere al mercato ufficiale erano circa mille settecento
Si tratta di imprese produttive di capogruppo con un patrimonio netto complessivo di quasi ottanta mila miliardi dislocate per tre quarti nell'Italia settentrionale circa i due terzi delle società produttive hanno oltre cento agenti di esse quasi cento ne hanno più di mille
La capacità del nostro sistema economico di fornire risorse destinabili al capitale di rischio è elevato
Tra il mille novecentottantadue e il mille novecentonovantatré
Le emissioni di azioni quotate e non sono risultate inferiori nel rapporto al prodotto interno lordo
Solo a quelle effettuate sul mercato francese
Il rapporto agli investimenti fissi lordi e se si sono commisurate all'otto per cento un valore intermedio fra quello dei principali
Notevole la domanda potenziale da parte delle famiglie di titoli azionari quotati in Borsa
E in primo luogo elevata la propensione al risparmio delle stesse famiglie
Anche per lo scarso sviluppo degli investitori istituzionali la quota sulle attività finanziarie complessive delle azioni possedute direttamente si colloca dai valori massimi rispetto agli altri grandi Paesi
è forte la domanda di diversificazione come dimostrato dai consistenti acquisti di attività estere in buona misura fiori effettuati degli ultimi anni gli operatori esita
La ristrettezza del mercato borsistico italiano ha contribuito alla sua forte volatilità
Le oscillazioni dei prezzi sono state ampie con eccessivo rischio soprattutto per i risparmiatori che accedono direttamente al mercato
L'ammontare di risorse raccolte dalle imprese sul mercato borsistico del risultato fortemente correlato con un andamento ciclico dei corsi
La concentrazione della raccolta di capitale presso pochi emittenti ha limitato la varietà dell'offerta egli opportunità di diversificazione per i risparmiatori
Tra il mille novecentottantadue ottantuno e il mille novecentonovantatré è il l'ottantuno per cento delle emissioni di azioni quotate è stato effettuato da cinque gruppi privati e dalle imprese
La stessa quota è solo di poco inferiore se si estende l'analisi alle obbligazioni che si si includono le offerte pubbliche diventi
Il mercato azionario potrà ulteriormente svilupparsi in presenza di condizioni di ordinato funzionamento delle contrattazioni e di andamento dei corsi più regolare
Più strettamente connesso con l'effettivo contenuto patrimoniale e reddituale degli stessi titoli
Sono necessari una minore concentrazione temporale delle edizioni e un più ampio accesso delle imprese medie ai mercati regolare
Il mercato Prada beneficio dalla revisione di un trattamento fiscale delle attività finanziarie che finora penso la raccolta di capitale di rischio meno conveniente rispetto all'indebitamento
Un apporto determinante potrà essere fornito dallo sviluppo della previdenza integrativa connessa con la riforma del sistema pensionistico
La creazione di un mercato per la negoziazione dei titoli in imprese minori potrà agevolare la quotazione in Borsa di un ampio numero di società
Il successo delle molte iniziative promosse in ambito locale dipenderà principalmente dalla liquidità che sarà garantita alle transazioni
è necessario un accordo in ambito nazionale mediante un sistema telematico che si giochi della presenza di operatori in grado di dare continuità agli scatti
Che hanno costantemente spinto verso l'alto tutti i tassi a più lunga scadenza
Tra l'ultimo giorno del mille novecentonovantatré e ieri ventuno giugno i tassi di rendimento sui titoli pubblici decennali
Sono saliti di duecentosessantadue punti-base nel Regno Unito di duecentotrentacinque in Francia di duecentotrentaquattro in Italia dicendo settantanove in Germania
Gli aumenti sono stati più limitati ma comunque notevoli tenuto conto del più basso livello dei tassi negli Stati Uniti e in Giappone
Il movimento al rialzo dei rendimenti è connesso con il mutato indirizzo della politica monetaria negli Stati Uniti
I tassi sui federal fans tra la fine del mille novecentonovantatré la prima metà del giugno mille novecentonovantaquattro sono passati da valori inferiori al tre per cento a livelli oscillanti intorno al quattro il venticinque per cento
Tutta la curva dei rendimenti per i titoli in dollari sia spostata parallelamente verso l'alto di un pressoché pari a montare
In Europa le autorità monetarie hanno perseguito una politica di continuata prudente riduzione dei tassi ufficiali
I tassi a breve termine fino a tre mesi si sono coerentemente ovunque ridotti
Ma i tassi fino a un anno sono aumentati sia pure per vendita di molto inferiori a quella sperimentata negli Stati Uniti
L'aumento dei tassi a più lunga scadenza è stato invece notevolmente più forte
Le oscillazioni nei rendimenti dei titoli durante il mille novecentonovantatré nella prima parte del mille novecentonovantaquattro sono state amplificate dagli investimenti dapprima dai disinvestimenti in seguito di operatori che si muovono perseguendo obiettivi di guadagno sulle variazioni di breve periodo dei corsi e finanziandosi nelle monete per le quali minimo il costo tenuto conto anche del rischio di cambio
Investimenti effettuati da tali operatori per la maggior parte coperti da prestiti ottenuti sul mercato bancario internazionale ammontano a diverse centinaia di miliardi di dollari
L'aumento dei tassi di interesse avviato si negli Stati Uniti ha portato a disinvestimenti nella prima parte di quest'anno divenuti particolarmente in The sì in alcuni periodi soprattutto all'inizio di marzo e ancora durante l'ultima settimana con movimenti disordinati dei corsi
Per le imprese italiane il costo del finanziamento in lire prevalentemente a breve termine ancora diminuito nei primi mesi del mille novecentonovantaquattro rispondendo ai movimenti dei tassi ufficiale
L'aumento dei rendimenti dei titoli a media scadenza però conseguenze di rilievo sul costo del finanziamento per il settore pubblico ha riflessi su tutta la scrittura dei tassi di interesse sulle decisioni di investimento delle imprese
Il movimento al rialzo dei rendimenti dei titoli pubblici italiani sono in gran parte spiegabili con i fenomeni ora descritti che hanno interessato i mercati internazionali dei capitali
Tuttavia i nostri tassi d'interesse anche in termini reali rimangono tra i più elevati
I livelli dei tassi nei Paesi a moneta più stabile rappresentano per noi un vincolo in Germania del rendimento dei titoli decennali attualmente intorno al sette e tre per cento
E in Francia il prossimo alle otto
Ma molto deboli può e deve essere fatto per ridurre il nostro maggior costo rispetto a tali rendimenti attualmente pentito i decennali il differenziale di tre punti percentuali rispetto alla Francia di tre virgola sette rispetto alla Germania
I differenziali nei rendimenti dei titoli sono sensibilmente più alti di quelli nei tassi d'inflazione
La via maestra per abbassare i tassi d'interesse e il costo del finanziamento pubblico e privato è quella enunciata dal governo dal ministro del Tesoro
In una condizione dell'economia pensa più favorevole dalla ripresa ciclica quella via consiste in una forte riduzione dei disavanzi sì di bilancio nella stabilizzazione e progressivo abbassamento del rapporto fra debito pubblico e prodotto nazionale grazie
Io ringrazio il signor Governatore finisce a questo punto la parte pubblica della nostra Assemblea che proseguirà poi diciamo così in forma privata
Solo a livello di associati quindi
Cortesi ospiti
Sono sono ringraziati per essere stati con noi ma purtroppo purtroppo sono anche
Sono anche congedati
Diciamo grazie ma
Piove piove parchi tutto eccitato perché
Ancora
Ammette va
Bene