Il Mondo a pezzi

Ho e ora continuiamo credo con lo spazio di approfondimento dell'economia del lunedì mattina se non vado errato
Stavolta con il professor Paolo Guerrieri Bongiorno profane
Buongiorno allora correi continuiamo perché insomma Paul discorsi sono molto legati fra di loro se mi consente con nelle la questione revisione Patto di stabilità e politiche monetarie
Della BCE due questioni che sono diverse fra di loro ma sono ovviamente legale anche perché poi una questione politica fiscale di bilancio l'altra questione politica monetaria sono i due grandi strumenti di politica macroeconomica lei ci insegna allora
Patto di stabilità e sono iniziate le danze con questa lettera di frugali lei che ne pensa
E le danze sono cominciate in tutti e due gli ambiti cioè sia per il patto di stabilità e sia per decisioni che riguarderanno poi il corso futuro dalla politica monetaria crescono se vogliamo continuare con la metafora delle danze di straordinaria importanza
Perché possono condizionare in qualche modo come dire andranno in una direzione piuttosto che nell'altra la stessa crescita dell'area europea
Perché che spiegare diciamo brevemente agli ascoltatori non ci sono due e che questa volta in questa gravissima crisi l'Unione europea si sia mossa bene nel senso che abbia preso delle misure e impegnative e che soprattutto adeguate alla gravità della crisi
Perché appunto è stato ricordato anche con molte volte ma va in qualche modo sottolineato sono state sospese queste regole del patto di stabilità
Proprio per permettere ai Paesi rispendere e in qualche modo fronteggiare la pesantissima diciamo le pesantissime conseguenze della crisi e lo hanno fatto anche i paesi più indebitati a partire come sappiamo dal nostro
La banca centrale è intervenuta con un programma straordinario addirittura i mille ottocentocinquanta miliardi di di euro
Garantendo pieno almeno a quello che errore è stato stabilito a marzo del prossimo anno che ci sarà liquidità quindi i tassi di interesse rimarranno bassi che impara finanziamento
In qualche modo agevolato delle della deposizione dei titoli
E poi i naturalmente riprogrammare in cui stiamo parlando abbiamo parlato e parleremo cioè il mestiere esce negli USA i settecentocinquanta miliardi di dollari quindi che nel loro insieme
Quelli sono interventi che hanno in qualche modo per mezzo impronte e chiare la crisi possiamo dire al meglio esattamente l'opposto di quello che era stato fatto male con interventi diciamo sempre riduttivi e poi Tartini
Con la grave crisi invece l'altra quella del del due mila e nove due mila e dieci non per niente abbiamo avuto la crisi dell'euro e tutti i costi che sappiamo
Ora naturalmente come dire c'è un primo effetto positivo di queste misure perché noi stiamo vivendo come europei un rimbalzo economica chiamiamolo così dopo la recessione dell'altr'anno
Quest'anno e il prossimo che ormai finita avvicinando anche ai livelli di dei economie come quella americana cioè le ultime previsioni per l'aria europea parlano del cinque per cento media
Delle quest'anno e intorno al quattro virgola sei per il prossimo anno
E naturalmente questo significa che rientreremo molto prima di quello che si pensava si pensava che solo il prossimo anno avremo recuperato i livelli pre-crisi come quelle del due mila diciannove e invece lo faremo già alla fine di quest'anno
Altro fatto indubbiamente molto positivo detto questo però il vero appuntamento il termine per vero
Sarà quello che succederà a partire dal prossimo anno cioè noi dobbiamo non solo recuperare i livelli di reddito ma quello che è più importante dobbiamo recuperare le dinamiche di crescita
Come area europea antichi in altri farle perché l'area dell'euro cresceva poco
Parte appunto il discorso poi dell'Italia ma fa crollare europea cresceva poco ora perché questa dinamica di crescita Porsche ha solo recuperare quello che era il ritmo predicando Emilia ma in parroci
Stiamo parlando di almeno un punto percentuale che una una una diciamo un ambiziosissimo Obiettivo
Qui torniamo alle decisioni che verranno prese circa le regole clericali e la politica fiscale e in parallelo simmetricamente quello che verrà deciso sulla politica monetaria perché è evidente che per arrivare a mantenere
Il rimbalzo e trasformarlo in una crescita dovremo avere una politica fiscale adeguata
Il sostegno e allo stesso tempo una politica monetaria che pur rientrando di programmi straordinari mantenga in qualche maniera condizioni di critica
In qualche modo adeguato ecco questo non è affatto purtroppo garantissero perché le le decisioni sul patto ad esempio per brevemente commentare quello che sta succedendo
Sul sul sulla revisione del Patto di stabilità che poi non è solo il Patto di stabilità ma sì interverrà un po'su tutto perché sappiamo che c'è una galassia di intenti disaccordi che riguarda il cosiddetto fiscal compact i due PAC l'azione il tecnico e il tu sei molto complesse tra questa articolazione perché si è andata poi in qualche modo rendendo sempre più tale né durante gli anni questo naturalmente l'obiettivo deve essere ovviamente a rendere più sostiene sostenibili debiti accumulati
Perché oggi i debiti dell'area dell'euro mediamente per Paese viaggiano sopra il cento per cento siamo al centodue per cento del PIL naturalmente poi si arriva al caso Italia va bene come sappiamo e in caso dove via centosessanta della rampa però mediamente sono un po'tanti Paesi che hanno aumentato non sono solo i soliti i Paesi indebitati oggi ad esempio la Francia è un Paese che viaggia con un tasso un un uno stock di debito sopra il centoventi per cento ora quali sono le posizioni di di fronte a questa revisione non c'è ancora un inizio ufficiale perché si aspettano duramente elezioni tedesche partirà da ottobre ha detto la commissione
Un vero e proprio confronto però le posizioni sono già abbastanza chiare perché c'è un gruppo di Paesi che lei faceva riferimento a questa lettera che è stata mandata appunto in occasione dell'Ecofin
è un'iniziativa che è partita dall'Austria ma dietro ci sono appunto i soliti Paesi che poi definiamo in tanti modi fluviali
Ugo come dire conservatori in certi casi reazionari dal punto di vista economico cioè marcare i paesi conservatorismo fiscale super esattamente che chiedono a questo punto naturalmente che sostanzialmente le regole siano mantenute
Con qualche modifica ma che non si parli naturalmente Maggie modificare i Trattati ma soprattutto di non pensare di arrivare a modifiche già a partire da quando verranno in qualche modo reintrodotte perché ricordiamolo per gli ascoltatori queste regole sono per ora congelate cioè non avverranno applicate per tutto il prossimo anno
Quindi si parla di una reintroduzione a partire dal primo gennaio del due mila e ventitré quello che chiedono i tuoi linfa al chilo coi frugale sono che Cinzia più tempo per discutere per l'intanto dire introducano le regole con quella poca flessibilità che c'era evidentemente dall'altra parte tutto qui ci sono i soliti ma in realtà come abbiamo detto ci sono anche Paesi come la Francia a questo punto interessati
E richiede invece una revisione sostanziale di queste regole perché è cambiato il mondo in questi anni come sappiamo non solo per la pandemia
Ma anche prima quel criterio di Tampa per cento a cui si deve tornare non ha più senso lo stock di debito che nel Trattato di Maastricht
Quindi che chiede
Naturalmente più gradualità nella riduzione del debito altrimenti non avrebbe senso porre regole inapplicabile e poi in qualche modo di considerare qual è la mia sfida per la maggiore crescita
Europa che far ridere richiama più Investimenti
Sia nelle politiche ambientali etnica nelle nella digitalizzazione finché non ci sarà spazio per investire di più non si potrà crescere di più quindi quell'Italia divisione dovreste da un lato avere criteri si maggiore gradualità ma soprattutto dovrebbe introdurre questa va be'gola di cui poi abbiamo parlato tante volte detta cosiddetta regola d'Oro la golden rule in cui si tenga conto nel calcolo del deficit degli investimenti che sono in grado di generare crescita perché sono in grado in qualche modo di produrre produzione reddito e quindi non vanno considerate come serie pubbliche correnti
Verso naturalmente da parte dei falchi viene considerato mentre sulla più gradualità
C'è una una posizione relativamente aperta pratica pesce che non si può tornare a quella regola dell'Umbria impieghino che c'era prima della pandemia però sul tema degli investimenti c'è invece una vera e propria
Diciamo ostilità aperta questo naturalmente tanto che un in qualche maniera non spiegabile con il fatto che voi adesso avremo un un programma come il vecchio innovation che sarà tutto impostato sui Investimenti e riforme
Allora io credo che
Per quanto
La revisione con me comincerà a la discussione a ottobre
Come dicevamo dopo le elezioni tedesche la commissione che stiamo vedendo per cercare proprio di come dire cercare di di rimuovere questa ostilità di questi Paesi
Mettendo sul tavolo un discorso e difficilmente contestabile IMET Generation significa più investimenti la commissione dall'arbitro di questi investimenti cioè saranno inadeguati fatti bene secondo le regole e allora perché non considerare almeno quegli investimenti che verranno fatte ad esempio nell'ambito del del nel del Mac Generation come esterne che non ma non dovranno essere conteggiate ai fini del debito e quindi ai fini del rientro questo potrebbe essere una mediazione
Possibile nella revisione cioè non una regola Piero tutti eventi ma una regola che fissi a questo punto la sua applicazione per quanto riguarda questi investimenti
Molto coerente nessuno la situazione monetaria ritroviamo le steppe contrapposizioni
Cioè ci sono i Paesi che hanno meno debito perché poi non l'hanno aumentato e e quindi sono a favore
A questo punto quanto prima di un ritorno alla normalità dicono loro cioè la politica monetaria non può continuare ad essere ultra espansiva come lo è stato in questi ultimi tempi ma un mai da diverso tempo
Dall'altra parte dentro il board ma dentro in generale diciamo la la la contrapposizione della decide che sono i paesi invece che avendo più debito pubblico
Sono per una politica monetaria che rovescia Clinton in qualche modo espansiva fino ma che non sia in qualche modo come dire accertato che la crescita e consolidata e soprattutto c'è un ritorno a quell'inflazione al due per cento che è un po'l'obiettivo della BCE
Per ora questa questo confronto è congelato perché la BCE ha deciso nell'ultima come sappiamo riunione che c'è stata la scorsa settimana
Un qualcosa che non cambia niente perché ha deciso di mantenere accomodante quindi espansiva
La politica monetaria cioè tutti i programmi restano dimettere quello che succederà e che gli acquisti dei titoli che avvengono nell'ambito del programma straordinario antitasse scontrosi contrasto la pandemia
Verranno rivisti leggermente cioè dagli ottanta miliardi al mese che erano verranno ridotti a un tasso perché ha detto sì dettava mutato intanto a cinque miliardi è una semplice potrebbe parlare appunto di una ricalibrazione è stata definita e non è certo quello che comunque la l'annuncio di una chiusura dello strumento però attenzione perché questo decisione ha messo d'accordo tutti cioè falchi e colombe perché in realtà non è una presa di posizione né a favore né la continuazione di certi programmi né in una revisione quindi tutto è stato rimandato
A a novembre e dicembre quando si avranno più dati su come sta andando l'economia e quindi potrà cominciare a parlare in qualche modo e a e a confrontarci sulla base di questi dati benissimo
Però ecco qui in Italia siamo siamo in una situazione come dire ancora
Sì se n'è chiarissimo che tutto sia la politica fiscale la revisione sia la politica monetaria le ha detto la lei stessa l'ha detto in insomma attendiamo tutti il risultato delle elezioni in Germania perché vale la pena di ricordare se non mi ricordo se non la mia memoria non mi inganna
Che la che inducono a crisi che nella crisi greca la crisi insomma il due mila otto due mila nove a Berlino vi era una coalizione se devo deve cioè con i liberali di mezzo
Mentre la crisi copriti di questi mesi terribile la coalizione al potere a Berlino era se devo Spd l'albero squali fashion quindi polenta conoscendo le posizioni da esistente a Berlino molto dipende il ruolo che giocherà nella qualità di quello se lo giocherà e ho l'impressione che a Roma dovremo fare il tipo che nullo giocare a se lo giocherà nella fede perché assolutamente cioè la non mi pare che a Roma Cesare ci sia nell'opinione pubblica molto accolta coscienza di questo se libera dividono dal governo a Berlino
Di problemi può essere molto maggior assolutamente una gara degli incognito alle elezioni tedesche perché sia sul fronte della il confronto sulla regola e fiscale mafia del del confronto all'interno del vice avrà un peso decisivo come carta dicendo quale sarà questo esito l'elettore sostituto quale coalizione
A questo punto formerà costata il nuovo governo non c'è assolutamente noi come Italia dovremo fare il tifo proprio da stadio per una coalizione di Crespi d'essere un tanto per essere chiari invece andare appresso
Come spesso qualcuno fa presso il liberale o altri partiti tanto Feltrinelli ero col cognome come un'allegoria del blog siamo lo dobbiamo fare il tifo per una revisione di come dire
Chris Christie M. che moderne dei rinnovi le regole fiscali e una politica monetaria che per quanto rientri del programma straordinario mantenga però come si dice il timone
Nella capacità soprattutto di coordinarsi con una politica o di scalate che non emette chiamano in Europa un problema in più e che non c'abbiamo come si capisce come negli Stati Uniti in Giappone che in Cina
Un ministero del Tesoro e una banca centrale ma la banca centrale decide poi Ibadan dato che poi il l'attore unitario le politiche fiscali sono in mano ai Paesi e quindi sono
Fino a quando siamo leggermente più casinisti accusare un concetto positiva ma qualche problema in più come ricche può darsi che ci dia delle opportunità di innovazione però i problemi ci sono bene
Ringraziamo tantissime professor Paolo Guerrieri oratore ma vere in linea il dottor Natale D'Amico anche lui economista ex alto dirigente la Banca d'Italia senta fin qui abbiamo parlato d'Europa dei problemi che ci saranno elezioni tedesche e quant'altro e ora andiamo a Washington perché se l'Europa
Ha qualche problema a Washington diciamo così insomma
Anche esso qualche problema ci vuole spiegare che sta succedendo tra politica monetaria e mercato del lavoro negli Stati Uniti
Dunque la ripresa dei cittadini chi eccelle re più celere di quanto si pensava non solo negli Stati Uniti o negli Stati Uniti eccetera e si manifestano pensioni si presti cioè il livello piani di preti stanno crescendo portano crescendo
Come dire per assecondare questa crescita dei prezzi per impedire come dire Yesser costretta per stroncare la ricrescita in base alla crescita dei prezzi
Stroncare la ripresa economica la Federal Reserve addirittura rivisto prima nella Banca centrale europea ricordiamo rivisto i propri obiettivi di politica monetaria abbia formulati in modo diverso per lasciare un po'più spazio alla all'aumento dei prezzi
Tuttavia i prezzi cedono oggi come oggi coppie Clivo della banca centrale americana
E questo in qualche modo al inviarla strada ha perso politiche monetarie meno espansive come che articolerà in che misura uno che però citando politica monetaria diventeranno meno espansiva che vuol dire che gradatamente le banche centrali
Come ridurranno gli acquisti di titoli pubblici e privati
Che oggi stanno sostenendo per sostenere l'economia mano a mano ridurranno questi acquisti e mano mano comincerà a vedersi
Uno la possibilità per le banche centrali serial prima del Profeta sui tassi ufficiali ricordiamo gran parte dei tassi di mercato Paulson in qualche modo legati ai tassi ufficiali delle banche centrali
La fate linee tutta la fase di rientro da queste politiche monetarie molto espansive il picco da Monti da tutti abbiamo fatto una fase particolarmente delicata
Perché divertiti i tassi di interesse Consip bastimenti così al guru mantenuti parti non solo un passo in assoluto ricordiamo i tassi
Interesse hanno raggiunto livelli inferiori al ovvero i tassi di interesse molti titoli che oggi si commerciano sul mercato sono addirittura tasso d'interesse negativi io ti presto risolto e tu me le renderai un commento di quest'ultimo prestato la stessa cosa
Accostando conclusiva
Non si era mai visto un periodo così lungo i tassi di interesse così bassi neanche per la verità tassi d'interesse con i passi e poi troncati
Se è un percorso questo ovviamente cambiato come dire le condizioni gli operatori in qualche modo insomma ritrovati eccoci tassi molto bassi privato abituarci a questi tassi molto bassi ovunque è stato il tesoro
Perché Cuenca politica di tassi d'interesse molto bassi anche oggettivamente favorito l'emissione di debito da parte del Senato potrebbero costa così tanto poco indebita neanche addirittura prenderò meno che quello che oggi prendo a prestito europeo mentre ero il più efficiente quindi mio debito cosa che è successa in tutto il mondo
La versione ufficiale quella secondo la quale questo è stato interrogato dalla situazione di crisi dalla dalla pandemia e così via va certo insomma una spinta votato anche questo incentivo iberici come le politiche monetarie ad accrescere lecito il debito pubblico
Questo ultimo determina il fatto che i debiti pubblici sono eccezionalmente elevati
Quindi anche gli altri limitanti e i tassi d'interesse sul debito pubblico l'aspetto rilevante sui bilanci pubblici perché poi alla fine o pagare il tasso d'interesse su questo debito che così grande
Anche a un aumento limitato del tasso di interesse questo debito volte grande peggio ora a fortemente il mio bilancio pubblico
E spero che l'effetto sui bilanci pubblici non è immediato perché ovviamente io dei titoli già emessi a tasso fisso per esempio al ovvero alcun percento
Per dieci anni quelle dottor D'Amico lei sottolinea questo dato dell'impatto sul bilancio pubblico che però non è immediata però temo ci sia un impatto anche sui bilanci privati molto forti che potrebbe essere e potrebbe essere lì invece immediato perché con i tassi zero suppongo e saranno state fatte scelte di portafoglio d'investimenti a bassa redditività perché tanto non superiore ai tassi di interesse tutto ciò potrebbe essere stroncate falciato
In un colpo solo quindi mi sembra avere molti le folte nel settore agrario a a avremo uno a carattere
Consideriamo per esempio operatore più chi fa l'operatore l'assicurazione c'è un'assicurazione normalmente a fronte dei rischi è il PPE ha in portafoglio
Dei titoli a lungo termine per quei e Copernico per niente il tasso l'interesse sale valgono di meno valgono di meno e questo vuol dire che quelle questi operatori hanno perdite in conto capitale pubblico e poi ricostruito il proprio capitale
L'articolo tre delle imprese locali delle imprese non è particolarmente indebitata cioè le imprese hanno reagito a una condizione di stress determinata dal dalla pandemia hanno reagito assumendo un atteggiamento prudente cioè riducendo il volume di investimenti
Quindi da questo punto di vista il tecnico le imprese in generale come particolarmente feroce questo nei Paesi avanzati hanno anche nei Paesi emergenti perché c'è un problema particolare sono economie
Paesi emergenti è difficilissima Popescu Cinzia racconta la storia di questo dopoguerra Pietrini ad andare in crisi nel momento in cui se gli autori i tassi d'interesse sono i Paesi così perché in via di sviluppo per il prime file il perché perché normalmente questi sono paesi che per finanziare la propria crescita
Si sono indebitati sui mercati internazionali cioè il mutamento a non nazionale
Quando si rialzerà i tassi d'interesse tipicamente sul totale e quindi sulle altre valute
Gran parte dei plichi di questi Paesi poveri dollari loro vanno immediatamente in difficoltà e da quel punto di vista il per il voto finale potrebbe essere su quel terreno
Sul terreno dei paesi in via di sviluppo sui prezzi del tour sul terreno dei paesi emergenti finiti difficoltà quindi il tentativo delle banche centrali e come dire no celebre la credenza è abbastanza hanno radicato nel mercato secondo la quale le banche centrali sono come dire determinate nell'impedire dell'inflazione ritorni sui livelli eccezionali che abbiamo conosciuto negli anni settanta in parte degli anni ottanta
E quindi quello necessario per evitare che i mercati come invece ci convinca lungo il contrario cioè delle banche centrali converranno inflazione allora lo otterrebbero i singoli operatori comportamenti che favoriscono l'inflazione cioè il livello di inflazione che quella sera come affini indipendente dalle aspettative che secondo gli operatori quindi le banche centrali hanno necessità di difendere la propria credibilità condividesse il d'inflazione salirà aiutò cambierò la mia politica monetaria Arturo gli acquisti di titoli aumentano i tassi d'interesse e d'altra parte realizzare questa politica con tutta la gradualità necessaria perché per consentire agli operai agli operatori impiantata Rossi alla nuova politica monetaria una politica monetaria meno espansiva
Ecco perché le banche centrali d'affetto per prima ma nell'ultimo comunicato stampa anche la PC hanno cominciato a dire guardate preparatevi perché questa protesta nemico e quelli aggiustati i vostri comportamenti vostri portato
Oggi tenendo conto che la politica monetaria che l'allattamento diventerà meno restrittivi un sentiero molto delicato ci lavorano fare
Meno ecco che il punto è apriamo esperienza di queste cose no perché non abbiamo un'esperienza dei tassi d'interesse così bassi mantenuto i corsi a lungo con politiche così espansive anche con strumenti che erano stati chiamati non convenzionali proprio perché erano strumenti collettività tipico delle banche centrali
Quel che malgrado un'esperienza al rientro da politiche monetarie così espansive e quindi l'arco il governo di questo rientro una cosa molto difficile ripeto la preoccupazione delle banche centrali come dire
Rendere perenni diretto tra comportamento e cominciare ad applicare l'impeto come esplicita anche nell'ultimo comunicato Samp Zarate las dopo l'ultima riunione del board della BCE e guardate che la coperta scambiando cambierà ove la qualità non canterà domani cambierà il tasso di interesse mondiale dovremo comandi ma insomma andiamo per la sua parte
In cui prima denuncia l'acquisto di titoli impacco alle banche centrali successivamente cominceranno le banche centrali la gran varietà su internet
Un esperimento mai fatto privato inserimento mai fatto prima presto delle politiche monetarie talmente tonsillite
Quindi lei prego prego le opinioni dei conti Keith diverso riguardo all'efficacia di questa politica di rientro come si è se ho capito bene le banche centrali da un lato vogliono con
Continuare a mantenere l'idea degli operatori che sono su una linea anti inflazione quindi interverranno contro l'inflazione dall'altro lato lo vogliono fare con una tale comunque cesso con una tale gradualità e prudenza questo rientro per consentire agli di tutti gli operatori siano essi gli stati le imprese private i Paesi emergenti le corporation le banche le compagnie assicurative
Che per consentire è un adattamento graduale acque a una situazione meno con non convenzionale della
Liquidità monetaria questo mi pare che sia il problema la COREIS la sfida perché noi l'esperienza che abbiamo intorno al processo inflazionistici foto come dire l'esplosione dell'inflazione dei prezzi gruppo atti conseguenti alle crisi petrolifere
L'esperienza lettura diciamo efficace la banca centrale ho spento per controllare la situazione e non esiste un mondo nel quale le banche centrali no riescono a controllare l'inflazione se il pretore pacifica infermieri covano parchi in termini di riduzione del prodotto rispetto al prodotto potenziale e quindi anch'egli consigliere dell'occupazione
Il tentativo è che come dire pagare un prezzo basso a questo a quest'operazione di rientro
Tanto non riesce a facciamo un passo in questo campo sui mercati ci convincono che trova però vuol fare una politica anti inflazionistica di Patti quello spot nella costante del dibattito che l'ingresso sui giornali
Ora falchi e colombe dei falchi ritengono stiamo attenti la tecnica che stiamo attenti perché per noi cominciamo al mercato che non siamo in condizioni di contrastare l'inflazione
Gli operatori e operando comportamenti inflazionistici l'inflazione crescerà più velocemente questi alla fine faremo pare costrette a fare una fretta lasciamo che era quello il promotore è una colore della pelle per contro solo con l'inflazione post post lo shock petrolifero la la nuova convenzione delle Coppelle stiamo attenti perché questa pace le mogli velocemente diamo segnali d'inversione delle politiche monetarie rischiamo di pagare già oltre un pezzo altre i riduzione del prodotto e quindi figli riduzione dell'occupazione tutto questo ovviamente pensammo alcune scelte vengono fatte a livello politico lascerei ma della decarbonizzazione
Dal tempo di tipo economico che succede un volume molto alto intestino o sono per investimenti privati possono essere investimenti pubblici ma sostanzialmente a noi siamo anche facendo un esperimento mai fatto prima la transizione
Da alcune fonti energetiche ad altre fonti energetiche London dota dal fatto tu cambi di parecchie cambia la tecnologia ma da una decisione politica
Il passaggio dal carbone al petrolio l'OPEC hanno minato da una scelta politica ma potete rovinato dal patto che diventava una tecnologia intrecci rendeva più conveniente usare Karpov tutto terrore protocolli Carbone
Invece qui la scelta è una scelta politica ma poi la scelta conseguenze economiche cioè il fabbisogno di investimenti per la riconversione energetica è un pacchetto non molto grande
è ovvio che quello del fabbisogno di investimenti e più pace diventa insostenibile meno difficile da sostenere almeno nel caso in cui i tassi di interesse rimandano bassi questo Valencia che debbono essere investimenti privati sia per le promesse investimenti pubblici abbiano ovviamente
Da questo punto di vista anche quell'OPA Prosperini è un po'il fatto percorsa in costretto di attuare una politico almeno annunciare una politica come dire momentaneamente espansiva nel momento in cui contemporaneamente dieci ho bisogno di uno straordinario programma di investimenti per ovunque per dimensione complessiva degli investimenti richiesti da questi progetti
Decarbonizzazione o anche questo rendere compatibili decrescente
Impedire l'inflazione ancella di per poi essere costretti a fare manovre restrittive brutali che hanno effetti rilevanti sul sul sul ripeto col fanatismo
Sulla qualità della vita delle persone sul tasso di occupazione
D'altra parte insomma consecutive deficit in clamoroso si mantenga allo sfascio
Nel mercati finanziari per sostenere un programma di investimenti col più ampio Patrick questa è la prima la prima diciamo così ulteriore difficoltà del sentiero via non seconda difficoltà del sentiero perché di un sentiero eremo consentire
Che devo reprobi dalle banche centrali se mi consente dottor D'Amico ovvero sia infrazione in questi anni è stata molto molto bassa ammesso che ci sia stata grazie alla deflazione oggettiva provocata dal basso costo del lavoro di alcune grandi economie come la Cina
Ovviamente è una situazione di conflittualità qua tutto campo con la Cina Erode esattamente questo fattore di antinflazione di per sé quindi un secondo elemento di contraddizione
E forse anche a prescindere dalla condizione come dire di conflitto geopolitico con la CISNAL questo avviene perché perché imparare vicino al Nomentano velocemente
E questo vuol dire che questo grande afflusso di quindi sostanzialmente il perno dei servizi che arrivava per impegni troppo alla manifattura dall'industria manifatturiera la nostra mai notificato tradizionale che arrivano e si fa siglato dal basso livello dei Pallavicino falsi niente viene meno ma qui anche questo determina determina come dire il dibattito palchi con ombre il kebab che dopo le colombe proseguono guardate che ci troviamo di fronte a un aumento del livello dei pareggi e determinato da una serie di accidenti quindi transitorio
Sì confrontiamo fu una fase molto bassa del livello dei prezzi perché tipicamente come amico l'inflazione quanto i preti complessivamente il Como più altri sport quanto erano l'anno scorso ma l'anno scorso ricordiamolo il prezzo del dell'ENEL si era accollato a tempo per la pandemia
E non ti preghiamo risentito il fatto che la domanda era compressa diciamo tanto non potrà andare in giro quindi controllo né troppe
Einaudi ancora spaventata e concordo in Europa insomma tutte queste cose qui
Per il il le colombe Topolino con gli elementi accidentali in questo aumento dei prezzi dei ritengono al dire non ci preoccupiamo poco perché questo aumento dei prezzi ha una componente transitoria come dice favorisce velocemente le partite non dire badate quello che diceva lento stanza patate e in tutti questi anni in cui l'inflazione è stata molto bassa le banche centrali trovavano sollevava fino al due per cento non ce la facevano
Questa era determinato a bande le condizioni in particolare grande afflusso di lavoratori a basso salario nella manifattura in Cina che aumentava fortemente l'offerta di prece di prodotti a prezzi bassi perché i costi erano bassi i costi di produzione in particolare il costo del lavoro questo fattore sta venendo meno
Quindi come dire altre spinte inflazionistiche presente nel mercato vedremo compressa da queste ora stanno emergendo Frinico cerchiamo di fronte a una condizione transitoria ma ci tengo a dire ci troviamo di fronte a una condizione che si deve occupare i prossimi anni
Ed è bene dicono i falchi del cominciamo da subito queste aspettative inflazionistiche
Sempre per il solito ragionamento capigruppo perché avevo subito dopo l'umorismo parecchio avanti e quando lo faremo più avanti i costi saranno maggiori
Vede questa discussione che viene presentata infatti con catenelle conobbero buone o potranno diciamo
Diciamo che tutte e due hanno un contenuto di verità bisogna trovare un punto d'equilibrio diventata verità no qualche infatti vogliamo comunicare l'imputazione perché son cattivi che vogliono che la gente oppure con il motto caro alla ripresa
E che temo che se non si non si prenda oggi queste aspettative inflazionistiche soprattutto che non vengono contenute oggi e domani sarà costretto a intervenire con costi più elevati
Chiarissimo bene ringraziamo tantissimo sia il professor provenire economista sia il dottor Natale D'Amico Economics ex alto dirigente la Banca d'Italia
Li ringraziamo tutti moltissime a questo punto ridiamo la parola al nostro direttore Alessio Falconio ma insomma per la continuazione dei programmi della nostra imita