Il bandolo - Le politiche della FED e della BCE, l'inflazione americana ed europea. Cosa possiamo aspettarci per il 2023?

Puntata economico-finanziaria qui del del bando non su radio radicale perché torniamo a parlare di Banca centrale europea di fare inflazione cerchiamo di capire
Le ultime decisioni appunto di queste due importantissime istituzioni diventi quando in Atlantico che cosa possiamo ancora oggi nelle prossime settimane e perché si dice che appunto
Almeno apparentemente della banca senza rompersi stia sganciando dalla dalla band nel un politico ultimamente diciamo
Allora dopo a rincorrersi nel senso che la Banca centrale europea sarà più o meno sempre seguito il filone delle decisioni che venivano appunto al di là dell'Atlantico
Ne parliamo con diversi ospiti piacere di avere con la regia spontanee dal camion giornalista del Financial Times ha naturalmente discutendo in questi giorni di nuovo in Italia intanto bentornato
Grazie grazie a Sylvia McNair ricercatrice di Algebris grazie per essere tornata qui da noi
Grazie a nuove grazie a Fabrizio però da responsabile dell'era relazioni internazionali di Limassol per tornato grazie al monastero tutte
Che è ovviamente mai lui gioca in casa ha già già sparse economista delle fondazioni Saverio Centenaro lì mobile citate e grazie a Fabio Pammolli ieri appunto economicità e direttore scientifico della Fondazione ferma bentornato
E allora io partirà il bando da Silvia Barbieri per capire l'aria che si racconta vitali di qua dell'Atlantico ricorda
In innanzitutto appunto che cosa sta succedendo in queste ultime settimane cosa ci possiamo aspettare che è accada ancora poi perché si parla appunto di uno d'improvviso in qualche modo forse auspicabile sganciamento della Banca centrale europea dalla BCE peraltro anche in relazione agli ultimi aumenti dei tassi qui in in Europa alcuni governi diciamo hanno fatto pesare quanto questa decisione forse non fosse quella proprio auspicabile
Anche la parola cassa sì c'è stato sicuramente un po'di rumore quindi importante fare un po'di un po'di chiarezza
E allora come dicevi tu giustamente come abbastanza logico aspettarsi lei politiche monetarie delle due principali banche centrali e mondiali si sono rincorse in questi in questi mesi questo è abbastanza logico precedentemente poi tra l'altro questa è un'Italia una chat sul tasso di cambio di cui poi Porta diverse giurisdizioni sono a livello globale importare o esportare infrazione chiaramente c'è un tantino spillover delle politiche monetarie altrui sulla sulle politiche umanitarie domestica diciamo
Cosa è successo la settimana scorsa la l'inflazione americana sorpreso nuovamente al ribasso manovelle l'indice dei prezzi al consumo negli Stati Uniti aumentato di solo lo zero virgola uno per cento su base mensile che il valore più basso
Registrato dall'Istat diciamo
E quindi questo poi porta la variazione annuale dei nemici dei grassi grazie ad attestarsi intorno al sette virgola uno per cento a fronte di una previsione del sette virgola tre quindi per il secondo mese di fila
Abbiamo l'inflazione americana che sorprende arriva sono questo si è tradotto fondamentalmente in un messaggio abbastanza mite da parte della della Federal riserve che ha sì aumentato i tassi come ampiamente previsto di cinquanta punti base però Misano chiama anche nelle sue previsioni dell'attività economica
Previsto diciamo un rallentamento un rallentamento della crescita un un lieve aumento della disoccupazione benissimo e sappiamo che abbiamo già parlato in pare anche in un episodio presidenti che la funzione di reazione della banca centrale ne ne americana incorpora sia un target d'inflazione che però anche un target di attività economica questo chiaramente
Per la Federal Reserve si tradusse in una moto ammorbidimento del messaggio mettiamola così ignorata invece associasse abbastanza l'opposto nel senso che c'è stata una sorpresa rispetto a quello che dice la verità s'aspettavano un porta un po'al rialzo nel senso che il tasso l'aumento del tasso d'interesse era ampiamente previsto nella dimensione in cui si è verificato nata al tempo stesso la retorica con cui questo aumento di tasse interessa è stata accompagnata è una retorica che va nella direzione di fondamentalmente assente restrittiva rispetto a quello che forse ci si poteva
Immaginare questo principalmente per due motivi le previsioni di inflazione sono state riviste ampiamente direi anche massicciamente al rialzo
Dalle banche centrali data la cosa più interessante anche l'inflazione resta sopra il due per cento fino al due mila e venticinque quindi fino alla fine dell'orizzonte attuale di previsione Illy l'inflazione color quindi quella di curata
Dell'effetto dell'energia e decimo fondamentalmente sano come sappiamo in danni più volatili
è del bar sale al quattro per cento per l'anno prossimo che abbondano i chiarimenti molto alto e anche questa resta sopra al maggio mille venticinque Kimi chiaramente nelle previsioni massicciamente rialzo dal punto di vista dell'inflazione
Accompagnati da da una revisione delle previsioni sull'attività economica invece molto modeste quindi diciamo un effetto negativo sull'economia che viene prevista essere abbastanza marginale quindi mettendo insieme queste due cose
Sia diciamo queste sento questa questa narrativa questa retorica
Risse ritirate quindici effettivamente porta poi sostanza quello che la presidente Cristina Garda diritto dal polso della della conferenza stampa ovvero che Alice continuerà ad alzare i tassi per un periodo prolungato di tempo anche chiarito che gli aumenti devono essere intesi come aumenti di almeno cinquanta punti base almeno diciamo per inizia a venire quindi questo diciamo ampio alla base
Quadro generale esatto il quadro generale noi possiamo parlare dettaglio al parco acquatico continuiamo continuano il giro ci torniamo tra tra poco intanto che signora lei già fondamentale appunto ancora diciamo l'osservazione il punto di vista nella giornalista io non è importante Financial pancia al punto che qua proprio mentre negli Stati Uniti ma anche Almirante qua nell'Atlantico
Io avessi grazie ancora per per avermi un paio di osservazioni una strada notare che e come ha detto Silvia la la Banca centrale europea è molto indietro rispetto a alla fine bisogna che
Tassi cominciato a valutarle Paolo già a marzo se non sbaglio quindi province siamo sette contro tra contro quattro
Rialzi l'altra cosa che però c'è stato un grande dibattito anche all'Inter la nostra relazione
La settimana in cui diciamo Paola va detto che insomma avrebbe rallentato il l'incremento dei tassi però c'è stato anche una divisione anche interna la relazione dove noi inizialmente avevamo commentato il in realtà viste bensì commenti di Paolo essere abbastanza Boksic quindi l'opposto di di mite eppure abbiamo visto invece diciamo i mercati sono schizzati in positivo perché erano invece letto i i suoi commenti come un'indicazione appunto come ho detto sì da che ci saranno nonché dei no diciamo rilassato la la professionale di alzare i tassi
La realtà è che
Una cosa da mettere Satsuma che Pavol non è stato molto chiaro bene la sua comunicazione perché alla fine sembra che lei voglia continuare ad alzare i tassi invece che al punto settantacinque
Punti-base dello zero punto cinque quindi simile a quello che contro la farà anche la banca centrale europea
E infatti delle settimane poiché susseguente abbiamo visto che i mercati si sono Costanzo sostanzialmente ritornati a a dov'erano prima del dei dei suoi commenti qui c'è un senso di di incertezza penso che la cosa interessante che la grande divisione tra l'America e l'Europa è che l'America il problema non è quello appunto del del fatto che c'è una guerra in Europa che emette una pressione pazzesca su l'energia del costo diciamo punto energetico e anche nel cibo il problema è se tenete che l'economia realtà sta andando ancora molto forte
E l'idea il problema chiesti se si è surriscaldata l'economia c'è un problema anche dal punto di vista dell'impiego le blue chips molti posti lavoro fanno fatica a essere diciamo ad inviti benché si comincia però a sentire appunto le grandi banche hanno cominciato a fare dei vigili licenziamenti abbiamo tutti sentito delle grandi aziende di di di tecnica
Però anche libro va messo un po'nel contesto negli ultimi tre anni veri una banca come modem salì aumentato il numero di di lavori del trenta quaranta per cento adesso li sta riducendo del tre o quattro quindi non è un segnale di di crisi e quindi la la gestione dei dei due
Il problema americano
Un pochettino meno grave anche il sistema di San stanno cercando di rallentare l'economia perché sta correndo troppo nel caso europeo secondo me è un pochettino più drammatico perché la guerra non va via
Il problema del costo energetico primarie Iverson infrazione non abbiamo spesso ripetuto da questi microfoni di tipo totalmente diverso lo dicesse il San Giorgio al far sconti su questo tornerei proprio con lui per già farsi
Sì è così c'è una frazione che ha natura diversa però tralasciando differenza Sas energetica diciamo fra le due sponde dell'Atlantico e concentrandosi
Se ci concentriamo sulla dinamica dell'inflazione commenta ex energie
Speriamo
Tariffazione negli Stati Uniti ha ceduto tre Stati
Come un missile che a tre tre Salvino il primo quando le catene internazionali non producevano abbastanza beni quindi lei per produrre un altro non avrei microprocessori andavano di moda e le auto usate perché avevano i microprocessori
Poi il secondo stadio del missile e questo si sta esaurendo perché l'offerta incomincia a lavorare e quindi incomincia a esserci offerta delle famose va agli uccelli
Il secondo stadio della del missile era quello relativo ai settori ad alta intensità di lavoro c'è tipo alberghi ristoranti così evidente che dicendo ci macchinari
E il costo del lavoro si riflette direttamente o quasi direttamente sui prezzi deciderà manifattura no perché c'è una maggiore dinamica della produttività
Quindi la seconda fase della inflazione americana era diciamo ristoranti e alberghi la prima fase microprocessori tra l'altro la seconda ristorante Arbe
La terza fase potrebbe essere quella di un eccesso di domanda rispetto alla dinamica cioè stesso che famiglie americane che hanno ricevuto un sacco di soldi per il copy che incorniciano aste
Ma spendersi soldi quindi questi sono i tre stelle rifrazione se uno fa un confronto con l'Europa
Viene fuori che noi siamo indietro rispetto interessati cioè oltre avere il problema del gas di punti noi siamo anche indietro rispetto agli Stati nel senso che il primo stadio
Lo stiamo superando quello diciamo delle varie uscente mi secondo ci sta arrivando è il terzo non si intravede quindi non è che le differenze sono le differenze di stadio cioè l'Europa
A una de ha avuto diciamo così come posso dire una struttura diversa dell'inflazione ma non diversa chissà per quale ragione ma semplicemente perché se è uno stadio che anteriore e in più ai gas
Questo vuol dire che in Europa sul voglio essere molto meno vivace nel cambiare opinione di quanto avvenuto non lo sia negli Stati Uniti
Perché perché il il grosso inflazionati deve ancora arrivare il più ancora grazie
No quindi è normale che la Banca centrale europea sia molto prudente e in ogni caso tante le proiezioni che io ho letto su Francia sto mi Martin Wolf il tasso d'interesse negli Stati Uniti dovrebbe arrivare cinque per cento tale rimanere per tutto il due mila ventiquattro nell'Europa quattro
Questa differenza non vuol dire che è più restrittiva che è diversa la natura dell'economia cioè quello che voglio dire molto semplicemente che questa storia non finisce qui
In Europa siamo indietro con gli Stati del missile in deroga gli Stati Uniti sono avanti con sei del missile mi sono nella fase in cui corrente c'è più domanda e offerta
In ogni caso non esci fuori domani mattina con tutte le ripercussioni che ha cosa con queste cioè che il pubblico a Roma il potere la funzionalità della giustizia
Che non è soltanto il tasso di attenzione c'è anche il Fisco alta intensità
Proprio il modello si complica troppo anzi confiscata intento alcuni
Demolita ci interessa e allora ordinò un filone economista perdiamo diciamo un contesto più generale e profonda insomma lontano intanto professor convergono nel conto sempre lato economisti
Che cosa possiamo aspettarci che cosa succederà perché queste politiche fiscali diciamo
Sono poi con la mentalmente di natura diverso con scopi Diversi inflazione riversa conto a Roma New York contro
Ma io più domande che risposte nel senso che condivido l'analisi di Giorgio al fare se le considerazioni di
Chi mi ha preceduto il micidiale Jens operò due punti
Un domani
E in
Il primo è legato
Al a
Alle conseguenze
Nelle dinamiche in atto sui tassi sul livello di inflazione sull'inflazione attesa
Sulla posizione italiana sia con riferimento alla all'andamento del
Dei costi di emissione
Il debito pubblico s'via con riferimento alle conseguenze sul sistema bancario del nostro Paese il perché
Nonostante tutta la narrazione rispetto alle lezioni apprese dalla crisi nel due mila undici diciamo qualche dubbio sui reali passi in avanti
In termini di meccanismi di messa in sicurezza rispetto a Circuiti
Diciamo di amplificazione degli shock che passano dalla dall'andamento dei tassi allo spread
E diciamo ha un andamento meccanico ma che sembra essere quasi più che proporzionale rispetto all'andamento dell'incremento dei tassi quindi ci dobbiamo aspettare un'amplificazione da parte dei mercati del della capacità da parte dei mercati e della propensione da parte dei mercati apprezzare il rischio e questo naturalmente voi può produrre delle conseguenze anche sugli atti interno altro il nostro sistema bancario di alcuni grandi attori sistemici a livello Maccarone lei
Questo è un primo elemento un secondo elemento riguarda un'altra domanda perché cosa accadrà un mercato immobiliare che è stato in qualche modo drogato da immissioni di liquidità
Da un lato pizzardoni organizzavano implicazione implicazione appunto sul mercato anche dei beni
Errato occupa soprattutto magari mi sbaglio però rispetto ad altri Paesi questa volta non vorrei che fossimo noi anziché la Spagna ad avere una una situazione una situazione anomala sul mercato immobiliare perché il combinato disposto dei tassi d'interesse molto bassi del Polo scoprì dei bonus
E adesso si trova ein duri una situazione di forte incremento dei costi di forte incremento dei tassi
E quindi diciamo di potenziale deprezzamento del valore mobili punto di domanda
Quindi queste sono un po'due interrogativi che sono molto concentrati sull'Italia mi rendo conto ma non dimentichiamoci che nel contesto europeo attuale
L'Italia è ovviamente il potenziale punto di innesco primario di una crisi di portata più ampia l'esame stima siamo Sunday subito la pagato contabili sovvenziona lontani
L'immersione appunto diciamo gli sconti dell'appuntato non sono mancati e racconto continua a guardare nella seconda della Atlantico gli Stati Uniti sembrano diciamo per varie ragioni anche ovviamente per la diversificazione energetica perché hanno meno legami con con la Russia diciamo superare più brillantemente questa fase complicata dopo una pandemia con grande instabilità Rocco appunto fa più fatica
E nonostante appunto i grandi Investimenti piano nazionale inglese residenza internazionale ma nel Sangineto ce n'è ovunque
Sembra già un piano in qualche modo no vecchio rispetto al contesto in cui oggi viene viene calato sembrano mancare poi di divinità ecco o quanto meno non abbiamo le idee molto molto chiari di questo sicuramente risente anche l'economia ed anche su questo il Balzac era si basa anche la e la politica della Banca centrale europea che più come dire
Più prudente ancor più crudele così possibile
Sì sicuramente ago esigibili infrazione maldicenza no però un problema London questo dibattito e faccio un po'fatica a considerare le azioni della Banca centrale europea un quella della banca
Centrale americana come dunque diciamo come azioni di due entità paragonabili perché non lo sono muro sono geograficamente il ma non lo sono francamente nemmeno da un punto di vista proprio come dire più strettamente tecnico perché la Federal Reserve la banca centrale di un governo
E mentre invece la Banca centrale europea non lo abbiamo visto con Draghi acclamato statista dell'anno tenta di fungere da governo di Banca centrale che sono stati espropriati che non è esattamente la stessa cosa
In altri termini in una fase tra l'altro di ok e Kathleen globalizzazione forse un po'troppo ma comunque diciamo di sicuramente maggior influenza delle considerazioni di natura prettamente geostrategica sulle scelte anche di localizzazione delle filiere produttive considerate critiche possono essere al vi fa finta di puntare mascherine
O all'e-book lo sa bene sulla scia del Covent diciannove ma io ebbe a dire anche della crisi del due mila otto due mila dieci che è stato il primo atto poi
La Cina sarà resa conto che era troppo dipendente dall'America per certi aspetti qualificato il covered aveva fatto scoprire all'americano e di essere troppo dipendenti dalla Cina in un contesto di questo genere dicevo una guerra in corso e diciamo che anzi doccia vogliamo proprio dire tutta
Vi invito Pagani Anna thatcheriano dell'indipendenza delle banche centrali se ne va un po'insomma quel paese del prima entrambi sono dipendenti è una misura in cui diciamo fanno fa presa dai governi allora diciamo nel poterlo fare sono lasciate
Indipendentemente agire come meglio credo e questo diciamo una cosa che ma insomma sanno con un po'tutti lo sappiamo pure noi il problema fondamentale che era che risponde la Banca centrale europea nel fare una politica monetaria
Olmo Carlo orientate politiche sociali pochi sono esatto in attesa dibattito che stiamo maturando anche in Europa rispetto al famoso bilancio europeo
Sì il famoso bilanciere per realtà sarebbe anzi sarà probabilmente l'atto secondo regolamento europeo di questa guerra
E probabilmente anche della piene di come diciannove
Nel senso che diciamo l'elefante sullo sfondo tutto questo
Diciamo come i adesso lo dico in maniera indaga sentiva i tedeschi devono stare nell'euro
Cioè nel senso in questo momento diciamo i covi a estorto letteralmente tedesche mi fa una politica di fondamentalmente quasi che iniziano a livello
è un problema quasi keynesiana con il alla sospensione del Patto di stabilità e crescita poi diciamo per noi negli ultimi anni è stato forse di più stabilità ed efficienza socia consentono di fazione interna che in parte sicuramente ci siamo meritati non ha giovato particolarmente alle nostre prospettive di crescita forse anche di stabilità politico-sociale
Il la querela Ucraina non so ogni tempesta Persepolis profilata io a privare la
La Germania del due capisaldi uno della sua difesa dire politicamente delicata delle branche impoverisce fondamentalmente il gas russo abbassa a basso costo che serve alla competitività del suo export che di fatto l'economia tedesca verso e parallelamente dei verdi praterie del mercato cinese su cui la Cina su cui la Germania ho contato come alternativa come mercato cavo alternativo si apre la produzione ma soprattutto come sbocco a i paesi diciamo europei
Come dire i limiti nel loro potere d'acquisto tra l'altro fondamentalmente al fiscal compact faccia vogliamo dire tu Café ma la politica riallineamento diciamo la competitività tedesca di fatto imposta alla Germania due mila dodici e seguenti
Quindi ora che mancano così delle menti e con un'Amministrazione americana anzi lasciamo perdere amministrazione con un'America che quanto meno dall'ultimo Obama in poi passando in questo senso è netta continuità per Trump adesso per Maidan
Presso la Germania sul fatto che attivi commerciali troppo forti francamente diciamo non mi stupisco che destinano un po'nervosi all'idea che ci sia una
Possibile pressione congiunta presenti italiana l'esempio francese presenta spagnola paghiamo i greci e portoghesi e però il paradiso versetto se ciò succedesse ma probabilmente anche statunitense nel lo stringere i tedeschi Ap vedere in maniera un po'strutturale diciamo dell'onorevole venga alla moneta unica obbligandoli fondamentalmente accarezzato malamente
Però tutto questo diciamo non può essere incorporato
In maniera non contraddittoria dalla politica della banca centrale occupata capacità europea deve fare una politica monetaria e va bene Paserman per il tennis italiano per il tedesco
Per lo spagnolo grave ciance derivazione può essere solo diciamo in qualche modo dicono quindi diciamo Barcellona
è un colpo al cerchio e uno alla botte diciamo
Cremonese dallo scontro molto interessanti secondo anche quattro minuti per andare in chiusura volevo chiedere a ciascuno dei partecipanti di risponde insomma quale sollecitazioni sono uscite fuori anche in particolare queste ultime credo molto interessanti
Avviso maronita
Iniziato appunto ricominciando il giro con Silver nella concesso da Anna tanto affannarsi per domani se riuscite in un minuto ciascuno serve fa
Allora un minuto difficile però ci provo
Che come dire che la politica monetaria non possa essere vista diciamo in isolamento rispetto a quello che ha ras della più ampia politica economica sono pienamente d'accordo non ciò detto però sottolineare alcuni aspetti della Banca centrale europea fissa una politica monetaria per diciannove paesi
Ma questa presi all'Italia mentre diciamo che prima della crisi dell'euro zona se non la politica che non andava bene veramente per nessuno
Oggi soprattutto i nuovi corpi d'essere arrivati a un livello di convergenza per cui in realtà qui la politica monetaria andava bene quasi per tutti con una notevole eccezione
Che esattamente in Italia quindi l'unico paese per cui politicamente europea era troppo restrittiva prima del gol videro esattamente l'Italia questo perché non perché diciamo qui la politica monetaria fosse radicalmente sbagliata ma per il fatto che il nostro Paese ha una serie di debolezze strutturali economiche
Ciò che di fatto lo portano ad essere un outlier dal punto di confronto economico in Europa così interrompe abbiamo già ampiamente parlato è un tema che avrebbe dovuto idealmente diciamo risolversi o comunque migliorare con il per il piano di di riprese resilienza ma questo piano anche in questo caso diciamo così che come come richiamo ora ritardo non sta producendo gli effetti desiderati
La parte dei momenti modesto difficile rispetto è ancora più difficile rispetto a quando è nato esattamente la parte più di
Politicamente sinuosa che è quella delle riforme era concorrenza insomma tutti i soliti temi ben noti Silvana
Agli analisti della della situazione italiana continuano a non essere risolti e via discorrendo quindi si è vero che come dire la politica monetaria non europea magari non è adatta
A tutti i Paesi ma c'è un Paese per cui almeno adatto degli altri e voti o per chi ha meno adatta degli altri non è il la la banca centrale europea ma la la situazione macroeconomica sottostante di quel Paese punto primo
Punto secondo la Banca centrale europea anche molto cambiata però rispetto a come dire durante crisi dell'euro zona e diventato la Banca centrale europea molto più flessibile età tre perché serve anche molto che asimmetrica nel suo intervento sulle guardiamo a di acquisti tra Paesi del programma di intervento pandemico
Quel programma è stato estremamente sbilanciato verso l'Italia nei momenti più duri della crisi il reinvestimento di quel programma continua ad essere molto sbilanciato sull'Italia
E come dire
Tutta una serie di interventi di questo tipo vanno a favore giochi non hanno a che fare con l'aumento delle tasse in Transilvania tifare con la diciamo la la parte tassi della politica monetaria hanno fare quella parte i titoli diciamo così della politica monetaria vanno nettamente a vantaggio del nostro paese e quindi diciamo che non sarei così severa nelle mie considerazioni ecco
Ecco allora dobbiamo essere veramente rapidissimi in tuta nera pareggia Japanese probabili
Un'osservazione velocissima legata con la cresta Fabrizio una cosa che a me continua un poco come dire a scioccare quello che quando in America c'è una crisi diciamo l'azione di governo
Organizzata con la banca centrale di iniezioni di capitale per diciamo far riprendere l'economia avviene in tempi strettissimi presenza nostra dignità ritenendo cinque trilioni di dollari trilioni
Qua siamo ancora più o meno due anni e mezzo dopo a discutere ancora su come il PNR bar gestito non gestito e quindi c'è comunque un ritardo e delle complessità date un punto dalla nostra unione che rendano diciamo
Parlano di dei missili che va menzionata prima Giorgio perché c'è ci si ci necessariamente un ritardo nella partenza di Chappe mise quindi qual è la più domanda Santon chi è legata a quella quell'inizio di capitale
Uno interamente non c'è e nel frattempo gli Stati Uniti poi hanno fatto un'altra manovra e norme sulle infrastrutture e quindi sono un'altra iniezione di capitale qui stiamo parlando appunto di due stazioni AN molto molto come molto diverso e dove diciamo la forza di rilancio economico che però rimane
Un grandissimo punto italiana nasce da risolvere assolutamente tra l'altro la prossima sfida alle domande politica perché abbiamo da latitante pare al sequestro avevano ali
Cosa faccio rispondere qui sono dieci milioni di questioni sì o no lei diciamo che sono
Non ero d'accordo con tutti con il contrario di tutto nel senso che c'è sempre un punto di verità anche nelle posizioni più più più diverso il dissenso che l'Europa allo stesso tempo è un'area che non riesce ad avere una politica fiscale e immediata ed efficace ma allo stesso tempo è decreterà che insieme la Francia Germania Gallo sono l'Arkansas nell'Ohio
Bene attenzione bisogna avere anche una profondità storica sulle cose
Cioè facile gli ecosistemi Wengen miscela Francia fosse l'Ohio e la Germania il Dakota andremo più veloci e ho finito coordinatore DS a proposito velocissima Fabio domani in cui chiesa
Sì diciamo il retroperitoneali da
Sarà ricordato penso come una di un momento di fallimento di un'architettura di piani di stimolo a livello europeo
Credo che l'evidenza inizino a maturare è stato costruito male è stato costruito male per l'Italia c'è una responsabilità politica dell'allora presidente del consiglio dell'allora ministro dell'economia che è molto alta perché hanno ritenuto di massimizzare l'importo dei Grant a favore dell'economia italiana trasformandolo in gran parte in un incremento anomalo il mandato anomala l'incremento di spesa corrente o di spesa di investimenti che ci sarebbe stata comunque
E i controlli successivi da parte della Ragioneria generale dello Stato hanno asciutto ministero utili
Sotto Daniele Franco diciamo hanno consentito almeno
La messa in sicurezza delle procedure contabili del i dei processi emanano modificato le strategie di allocazione
Il questo mi sembra un po'il dato più importante il secondo dato più importante che
Avremo
Come dire l'esito paradossale di un paese che entrato come
Il cliente della sartoria per far sì che il piano di stimolo così ho costruito su di noi
E ne usciamo più inguaiati di prima in questo mi sembra un po'la sintesi che mi sentirei di fare
Io l'intera se davvero i nostri ospiti per questo versante brillante dibattito qui per il bandolo su radio radicale grazie conversanti pre a cura quindi Angelo proprio polmoni Jean-Jacques farse grazie ai nostri ospiti si viene Blair J. sconta nella canna e Fabrizio maronita pigri aspettiamo quando vado a concludere su queste frequenze per questa anzitutto per il bando con cui suo Radio Radicale
Il resto alle prossime punta grazie ancora