Presentazione del "Quaderno sull'unione monetaria europea" curato dalle due riviste economiche della BNL presso la Sala della Stampa Estera

E colleghi invitati esperti interessati ed economia dal benvenuto alla stampa estera stamattina
Io naturalmente come profeta stamperia sta ho solo il compito dire partire di far partire i veri esperti non o nessuna intenzione o ambizione dei potere fare dell'osservazione che possono essere più interessante dei quelli che sono i di altre persone che stanno intorno a questo tavolo
Però così per dimostrava che al almeno il chiesto loro guardato anch'io ho io sottolineare il fatto che l'argomento i diritti di una di qualità incredibile
Proprio mentre stavo guardando il teste me arrivato il mio giornale da Stoccolma l'editoriale si occupa proprio de de de di questo argomento
E lo fa
Facendo una un'osservazione che ho già è stato con i nostri ospiti qua oggi c'è parlando di questi se sono dei cretini reti Maastricht
Dove si parla proprio di di della difficoltà di unire insieme il modello moneta visti come centralistico e fallo in quelli che periodi molto stretti di temporali cioè abbiamo pochissimi anni o messi a disposizione per risponderà quelli che sono i criteri di Maastricht e dice poi il mio giornale sul testo magari possiamo aprire poi il la la discussione dopo che il problema non è questo fatto di
Cioè il le le il vero errore e proprio questo di cercare di entrare in questi limiti di tempo molto stretti
Il l'errore non è piedi la di avere un'ambizione e raggiungere in qualche modo uno unione valutaria in Europa
Perciò diciamo alla alla fine siamo tutti d'accordo in molte aree i mezzi tempi a disposizione
Queste come un un piccolo quesito così iniziale e con questo io dirò il del minuto il puntuali il via anche il buon lavoro a tutti questi che sono a tavola cioè abbiamo presidente Mario Sarcinelli BNL
Il professor Alessandro Roncaglia della sapienza che lei economia politica
Giusto
Poi un collega della Volterra Stefano Caratelli che anche due un esperto che queste cose e con queste due sembra che apertamente che lei lei comincia il
Al primo turno
Qualche parola su questo quaderno e un'iniziativa delle riviste economiche della Banca nazionale del lavoro che sono due riviste diciamo accademiche praticamente pubblicate da quasi cinquant'anni
In questa occasione il consiglio direttivo delle riviste ha pensato di affrontare un argomento di particolare attualità
Richiedendo degli articoli a degli esperti del problema affrontato in modo da averli rapidamente tutti insieme e da poter pubblicare il numero speciale
In tempi molto rapidi
Quindi questi articoli noi abbiamo richiesto affrontano uno stesso problema il problema della transizione verso la moneta unica con un presupposto comune che la utilità del cammino verso l'unificazione europea e di questo presupposto quindi non si discute nei diversi articoli dato per scontato se vogliamo
Ma si affrontano i problemi specifici che lungo questo cammino vengono incontrati e questi problemi vengono affrontati da vari punti di vista anche con opinioni diverse quindi con una certa ricchezza di argomentazioni
In particolare viene affrontato il delicato problema dei rapporti tra i pesi che faranno parte del nucleo centrale della moneta unica e quelli che resteranno al di fuori il quaderno si apre con due articoli di colleghi stranieri
Neil stitichezza e non che è stato consigliere della comma comunità europea terra questi problemi
Che si occupa del coordinamento delle politiche di bilancio e quindi affronta anche il problema del suggerimento del Patto di stabilità vi Waigel del ministro tedesco
E cerca di difenderne lo spirito che è un punto sul quale si trovano in disaccordo altri interventi della quaderno
Invece ponte grow
Affrontati problemi dal punto di vista monetario e sottolinea con un qualche pessimismo la difficile sostenibilità delle condizioni di Maastricht
E sottolinea che Paesi come l'Italia si troverebbero facilitati se potessero affrontare queste condizioni ex post cioè dopo l'ingresso nella moneta unica
L'articolo di degrado UE ha suscitato un commento da parte di due colleghi del servizio studi della Banca d'Italia Caselli e gomme e il caselle come si difendono alla logica del trattato di Maastricht e difendono anche le diciamo aggravo e da una valutazione un po'pessimistica delle condizioni italiane caselle come il cercano di darne una un po'più ottimistica
Abbiamo poi un articolo di Marcello De Cecco che professore di economia internazionale alla Sapienza e che richiama le precedenti esperienze storiche di unificazione monetaria in particolare e l'Unione latina della seconda metà dell'Ottocento
è chiaro che le condizioni sono diverse perché all'epoca diciamo convertibilità aurea e e soprattutto mercati finanziari molto meno sviluppati però De Cecco in altre ricerche ha sostenuto che in realtà i mercati finanziari a fine Ottocento erano molto più sviluppati di quanto molti economisti oggi non ritengano e che quindi qualche somiglianza qualche insegnamento dall'esperienza storica la si può trarre e De Cecco rileva che in tutti questi casi si è fatto ricorso un big banca cioè all'unificazione senza condizioni precedenti quindi questo può essere interessante
Alcuni queste esperienze sono durate poco altre più a lungo interessante anche vedere la fine di quest'esperienza come insomma andati a finire
Hamaui del servizio studi della Banca commerciale
Illustra un sondaggio sull'opinione pubblica europea nei confronti della moneta unica ponendo in confronto l'atteggiamento rilevato proprio dalla da un sondaggio curato dalla Comunità europea
Come altri elementi come il grado di informazione sul processo di unificazione europea e su altri elementi di questo tipo
Perché è chiaro che il problema della fase di transizione e anche un problema di sensibilizzazione dell'opinione pubblica rispetto ai problemi da affrontare
Abbiamo poi un articolo di Giorgio Basevi professore di economia internazionale all'Università di Bologna
Che propone una politica di currencies Board per i Paesi ritardatari cioè una politica di regolazione automatica della base monetaria nei vari Paesi a seconda dell'andamento della bilancia dei pagamenti
Da sedie piuttosto pessimista sulla sostenibilità delle condizioni del Trattato di Maastricht e in questo concorda con altri interventi e differisce da altri interventi ancora
Montesano che prorettore della Bocconi sottolinea l'impossibilità della difesa di bande di oscillazione per i Paesi ritardatari voi sapete che e una delle proposte che sono state fatte per l'Italia e per gli altri paesi che con ogni probabilità non faranno parte del nucleo originaria della moneta unica
Cioè di adottare un meccanismo simile a quello del Sistema monetario europeo con delle fasce di cambio abbastanza strette da difendere rigidamente
Montesano con un semplice esercizio di Teoria dei giochi sottolinea come in questo caso si sia sottoposti a rischio di attacchi speculativi che non sarebbero sostenibili
Penati e corrieri li Penati e professore adesso a Cagliari comunque viene dalla Bocconi e corrieri li ha un suo collega più giovane
Presentano delle stime del premio per il rischio del debito pubblico italiano questo pure un tema centrale perché in molti casi parlando dell'Italia si è detto che e l'ingresso nella moneta unica ci aiuterebbe ex post a ridurre il peso del debito attraverso la riduzione degli interessi
Ecco Penati corrieri li fanno vedere che in realtà il premio di rischio specifico e minore di quanto comunemente si ritenga pongono dei dubbi ma abbastanza seri scientificamente sulle misure comunemente adottate per il premio di rischio
E quindi sollevano qualche pessimismo su questo aspetto del nostro programma di rientro ed è un aspetto anche questo di un qualche interesse
Ian Craig nel che nonostante il nome nonostante sia americano e professori italiano professore al Università di Bologna
Affronta due temi da un lato dato un'interpretazione direi moderata del piano di stabilità di Waigel che e molto interessante perché cerca di conciliare diciamo la visione di Paesi come l'Italia con un quella della Germania cioè cerca di sottolineare che quello che i tedeschi in realtà vogliono e la formazione di una cultura della stabilita
E non la soddisfazione meccanica di alcuni requisiti diciamo aritmetici di convergenza e in questa interpretazione e ci si potrebbe più facilmente mettere d'accordo su un meccanismo di adesione che vada bene per l'Italia vada bene per la Germania si tratta di cambiare un po'l'impostazione tra criteri prima dell'adesione alla moneta unica e criteri successivi
Che ed Enzo lineare sottolinea anche un altro problema che è stato finora molto trascurato il problema della vigilanza sull'attività bancaria che è un problema rilevante anche per le politiche
Brevi mano quelle in cui era maestro Carli che sarebbe d'importanti ma i tentativi di difendere un qualsiasi tipo di accordo valutario
Oggi il coordinamento degli assetti di vigilanza bancaria a livello europeo praticamente non esiste ed è tra l'altro ostacolato dal fatto che i sistemi bancari sono organizzati su linee diverse ecco crei delle ad alcune indicazioni su questo aspetto
Spaventa affronta spaventa oggi è professore di economia politica mio collega la facoltà di Statistica è stato ministro del Bilancio
Discute rapporti tra i Paesi che faranno parte del nuclei quelli che resteranno all'esterno e propone un protocollo integrativo del Trattato di Maastricht basato su accordi bilaterali sui tassi di cambio
La serie degli articoli e conclusa dal saggio del dottor Sarcinelli
E di questo naturalmente parlerà lui stesso e abbiamo alla fine del quaderno una appendice di documentazione in cui riportiamo una breve cronologia degli e venti
E che Hillary
Gli articoli rilevanti del Trattato di Maastricht e i protocolli che danno luogo alla Banca centrale europea al sistema europeo delle banche centrali
Queste top
Grazie e poi allora sentiamo il collega che la volte
Ma intanto diciamo come giornalista economico manifestare l'appezzamento pretesto lavoro che oggi presenta vacanza lavoro
Che costruisce una ricognizione da una molteplicità di angolazioni alcune dovrà insomma
Ma ed entrare per esempio quella di Amauri dal punto di vista dei sondaggi godibilissimo diciamo
Saggio di decine di gol Sculli precedenti unione monetaria
In un momento cruciale
In cui ormai sia giunto a Mila gli osservatori ritengono una ragionevole certezza che si andrà secondo le date previste secondo i criteri di serietà e coordinatrice a una partenza che se da un gruppo di testa
Con un al gruppo che rimarrà fuori
Costituita chiedo un un fondamentale strumento di lavoro prima di unirsi economici di qui alla fatidica data del mille novecentonovantanove e ha con la penso alla moneta unica
Diciamo che tutto il il la raccolta di interventi è vuota intorno al al problema di come sarà possibile organizzare una convivenza tra chi sarà dentro e chi sta fuori
Che non non pregiudichino minacci non mette in pericolo il progetto di unione monetaria su cui tutti quanti
Su tutti quanti non vengono il professor Roncaglia già
Esposto
I vari punti di vista e dentro gli archivi e le risposte che che vengono dati senza anticipare diciamo quella del presidente Sarcinelli mi sembra che un un a Bam Pozzo direzione risposta che poi viene compiuta nel nel saggio finale sia un po'data perché quando introduce il concetto di cultura della stabilita come l'idea di una lettura diciamo non c'entra delibera di Maastricht io vorrei limitarmi a sollevare qualche interrogativo su delle questioni che fanno un po'da da sfondo a questa raccolta di interventi ma non sono diciamo questa esplicitate da profondità una che vorrei porre al presidente da parte delle banche italiane
Dipende da Criterion presenza dell'importanza di Charlotte
E la lega seguita delle delle aggregazioni bancarie
Se ne parlava molto qualche anno fa se ne parla forse un pochino di meno ma indubbiamente esiste un problema di avere delle banche europee gli abbiamo le dimensioni necessarie
Per affrontare la competizione mondiale con le altre due grandi aree valutarie mi sembra diciamo così significativo curioso se volete richiede una grande concentrazione bancaria di cui si è parlato in questi giorni riguardava un Paese che non farà parte dell'Unione cioè la Svizzera
Un altro quindi ecco come presente docenti vede diciamo con l'avvicinarsi del del novantanove questa questa prospettiva
L'altra
Aspetto che collegato in qualche modo è che la il principale centro finanziario europeo il grande mercato finanziario europeo
All'ombra
Se si dice che Francoforte potrebbe prende corso di Londra e in questo caso sarebbe interessante capire che tipo di mercato finanziario avremmo oppure se invece Londra destinate candidata rimanere
Punto di riferimento per gli operatori finanziari che cosa vorrà dire
Uno grande esperienza che si colloca al di fuori almeno inizialmente della della moneta unica che tipo di è un vantaggio e uno svantaggio
E questo
Organo ad esaurimento cioè il travolgente volta Gran Bretagna
Professor Spaventa suggerisce un certo punto che potrebbe candidarsi alla leadership dei paesi che rinacque nella prima fase esterni
Al sistema anche qui
Bisogna appunto cerca di capire se presso avere una guida di Paesi di rimanere preventivo che si voglia avvicinare un fatto è un fattore che
Come entrare in una sfida la marcia del processo di avvicinamento può
Esercitare invece un un un ruolo così dirompente o comunque
Ovviamente a questo proposito mi piacerebbe sapere l'opinione del presidente Sarcinelli sulle turbolenze diciamo valutare Jaurès
Pronostica man mano che si avvicina la scadenza
Della verifica dei dell'aderenza epiteli dinastico della moneta unica un'ultimissima o tema che diciamo viene sfiorato Alleanza giudiziaria di di pliche sembra forse
Diciamo così
Se vogliamo dire di guidato un po'o un po'bruscamente quello della
Sbilanciamento diciamo del progetto volontarie sul lato della banca centrale rispetto a quello della politica fiscale e più in generale si potrebbe dire se lo sbilanciamento monetario rispetto alla all'aspetto politico ecco la domanda se si possono intracomunitaria senza una maggiore integrazione politica viene
Praticamente e anche abbastanza appunto bruscamente divida la common
No
Io voglio solo ricordare che professor Guido Carli va beh mi sembra alla vigilia della firma dei Trattati rimasti star la Val di è un problema di deficit di democrazia nel disegno del riserva di qua profilarsi nel disegno ecco su su tutti questi temi talmente mi piacerebbe diciamo sentire l'opinione della del presidente
E così grazie
Farmaci vietato il mio compito perché è già formulate le domande vogliamo rivolgere in primo luogo la presidenza c'è bene
Grazie a loro molto
Per questo invito a
Presentare
Nella sede della Stampa estera quest'ultima fatica
Del genere
Economico letterario della Banca nazionale del lavoro io sono particolarmente grato
Al professor Roncaglia voi sapete e silenzioso direttore delle nostre riviste e che certamente ebbe
Un attimo gli smarrimenti o allorché venne proposto dal comitato
Di direzione delle riviste di aggiungere un ulteriore parigina alle quattro che gli sistematicamente deve compiere ogni anno che poi siccome riviste sono due diventano otto
E devo dire pubblicamente che è un ringraziamento va anche alla sua validissima collaboratrice la dottoressa Brandolin
La quale legge e rilegge i testi fino a dimostrare agli autori che spesso non sanno l'inglese talvolta non sono manco l'italiano è capitato anche a me signori
Vede avendo ringraziato devo dire le ragioni per le quali il Comitato di direzione ha ritenuto di lanciare questa nuova iniziativa
E più sono incagliati ha ricordato dichiara
Che le riviste della Banca nazionale del lavoro si avviano a celebrare il cinquantennio della propria vita
Guardate di riviste economiche ce ne sono moltissime in Italia però di fatto hanno una vita relativamente brevi nelle riviste che hanno più di cinquant'anni e si contano credo sulla punta delle dita torna degli economisti che pure ha avuto grandi traversie
Sa condita Minerva bancaria
Che celebrato il cinquantenario non ricordo se l'anno passato due anni orsono
Poi parte
Quindi un avvenimento culturale di una qualche importanza che sarà degnamente celebrato dalla Banca Nazionale del lavoro è Roncaglia fra i suoi compiti anche quello di
Dirigere numeri speciali indici eccetera per questo cinquantenario
Ma il comitato di direzione della rivista ha ritenuto che in effetti accanto
A questi
Diciamo strumenti
Di divulgazione e del pensiero economico in una forma leggibile
Vi dovrà essere essere anche
Una sorta di
Tavolo
Nel quale si dibatteva un unico tema se voi prendete Moneta e credito
Si può passare da una articolo sulla politica monetaria italiana ad una questione sulla governabilità al sulla globalizzazione eccetera questo dipende appunto
Dall'interessi che i singoli conseguito s'hanno
E certamente contribuisce all'interesse per la rivista
Ma
Manca in effetti la possibilità di riferirsi alla politica perché credo in un determinato istante di tempo
Come una rivista alla quale nella quale sono condensati limiti di questo paese nonché di studiosi stranieri su un particolare aspetto
In cui l'idea dei Quaderni
Quaderni che si vengono ad aggiungere a Monica e il credito e a quota lire ridirle infatti si chiameranno percorsa Livio Special Vishnu e per è per con il decreto quaderni di monete credito
Ne uscirà soltanto uno l'anno e cercherà di fare il punto su un problema di grandissima rilevanza per l'economia politica del paese
è in questo caso dell'Europa
Per assumere il mio saggio finale che io ho scritto con la collaborazione di un giovane e valente studioso dalla Banca Nazionale del lavoro il dottorato alias
Sarebbe quindi forse fuori luogo
Dico soltanto che la mia tesi e certamente favorevole a entrare sin dall'inizio nel
Unione monetaria europea
Ma che mi rendo conto della grande fattività e grande stress
Quindi sarebbe sottoposto questo Paese così che avanzo l'ipotesi che si possa in effetti aderire in una seconda fase
I rischi che sono stati particolarmente giustamente sottolineati dal commissario Monti che una mancata partecipazione sin dall'inizio promossa aggravare ulteriormente
Il
Differenziale di interesse con il marco oggi con l'euro domani a mio avviso può essere temperato certo non escluso una può essere temperato da quelli che io chiamo dei programma Anthrax va lì a dire vedi a corpi a solitamente vincolanti fra questo paese e le autorità
Comunitarie non soltanto monetarie ma anche di di Brussel circa
La vicina al mento atta pay certamente forzate ma non impossibile alla data ultima comunque del due mila due
Non spetta a uno studioso molto modesto come me che fra parentesi fa queste cose durante i Quiché Enzo perché diventa durante la settimana deve dirigere
O col dirigere una banca
Decidere se l'Italia devi andare per decapé anche tecnici ancora oppure si può permettersi la diciamo uno percorso meno accidentato
Ciò spetta al Governo oggi ne abbiamo uno è stato notato che il patto tra forse dalle migliori personalità
Che noi possiamo mettere in campo auguro a questo governo di scegliere nella sua saggezza il corso migliore per il nostro Paese
L'ultima cosa che vorrei dire per quanto riguarda il mio saggio e che evidentemente io metto un po'in guardia su una ripetizione sic et simpliciter della dello SME perché
Questo è un meccanismo che ha funzionato bene fino a quando le sue regole erano chiare e sono stati applicate con qualche saggezza
Ha funzionato malissimo allorché all'osso in me
E stato data all'improprio funzione di guidare a a tempi assolutamente impossibili verso la fissità dei campi e questo purtroppo un errore che abbiamo tutti pagato e l'Italia per prima anche gli altri l'han pagato perché si sono visti esportazioni italiane che si sono state fatte a prezzi stracciati mette nel nella loro con netta
Bene
Se in
Presidente moderatore è d'accordo io potrei passare a trattare varie questioni
Che rozzo Caratelli ha avuto la cortesia tipo forme
E di ha colpito nel segno
Questo un volume non il problema delle banche non viene analizzato
Come ha sottolineato il professor Roncaglia nella sua introduzione
L'unico accenno
E fatto
Dal professor crede
Il professor Kroeger Inés pettini l'unico che ha introdotto il problema della vigilanza e di Comit il modello della vigilanza tedesca
Fossa e in qualche misura determinare convenienze io ho un nuovo convenienze a operare in quel Paese
Quindi
E questa una lacuna alla quale devo dire io ho cercato di
Porre rimedio
In altra sede d'altra parte e già adesso di dimensioni rispettabile questo volume ove l'avesse avessimo continuato ad ampliarlo sarebbe diventato facilmente un'enciclopedia del passato e non un quaderno del presente
L'applicazioni bancarie sono state oggetto di mie riflessioni e pubbliche allocuzioni
Sì alcuni giorni orsono in quel di Firenze nonché in un articolo che dovrebbe essere in via di pubblicazione sul mensile lei però
Non so se è già uscito
A fine mese
In cui io sostengo esattamente questa tesi
Le banche
Sono i soggetti che finiranno col pagare
Pesantemente
I costi della integrazione della unificazione pardon monetaria europea
Perché ad essi fa capo il sistema dei pagamenti perché per esse viene meno
Una novità segmento piuttosto lucrativo di guadagni che
Il settore del mercato valutario
Delle ore fa composto dalle munite intra europea
A
Dalla diffusione presumibilmente
Di dei crediti in una munita più stabili come lei euro i cui indica il venir meno degli attenti a dei crediti in valuta
Ma soprattutto e questo vale per l'Italia più che per altri Paesi chi hanno quella cultura della stabilita luciferina in precedenza il professor provocare
Per il fatto che la sostituzione della lira con l'euro
Creerà maggiore stabilità mai minore impossibilità quindi sia per la banca centrale sia per il mercato di determinare una variabilità nei tassi dell'interesse
E le banche coi sapiente meglio di beni che guadagnano soltanto quando c'è variabilità
Non quando dice stabilita
Allora queste banche chi sono almeno in questo Paese
Che vedono le loro prospettive di reddito
Forse ridotte le prospettive di costo almeno temporaneamente molto innalzate voi sapete quali sono le
Le previsioni fatte dalla Federazione bancaria europea
Le banche in questo Paese dicevo potrebbero essere ulteriormente danneggiate dal fatto che in un mercato bancario integrato e se scomparirà ebbero
Nel senso che i venderebbero puramente e semplicemente delle banche di interesse locale o provinciale quale sarà e ho diverrà lì dell'Italia ma non avrebbero la statura la dimensione e la cultura per essere lei era a livello europeo
Di qui
La mia insistenza
Perché le autorità
Di questo Paese e mi riferisco in primo luogo alla banca centrale e al Tesoro termostato
E la comunità dei banchieri riflettano insieme sulla necessità di aggregazioni E.T. concentrazioni
Perché affidare queste soltanto al mercato può portare a risultati che connotati da grande
Casualità
E non necessariamente i ottenuti a buon mercato
Voi tutti sapete è che il tecnico parte
Quando riesce riesce soltanto perché si stra paga una banca
E questo non è nell'interesse di alcun
Ecco perché io dico
Che il verbo delle privatizzazioni dovrà essere coniugato con quello del un quello delle concentrazioni
E lo Stato
Che ha direttamente e indirettamente il controllo ancora di larga parte del sistema bancario
Farebbe bene a denunciare una policy per quanto riguarda la concentrazione
E contemporaneamente a prendere impegni sicuri e certi nei confronti del mercato per la privatizzazione di questi aziende bancarie rafforzate e consolidate maggiormente in grado di resistere
Alla concorrenza europea
Vorrei soltanto dirvi che ieri non sapevo se mettermi a ridere
O forse farmi scappare i malati
Quando ho letto che la Consob ha ricevuto oltre quattrocentocinquanta richieste di operatori esteri
Di voler operare in Italia ai sensi della direttiva legislazione euro simile
E ha comunicato che c'è uno operatore italiano che ha chiesto di fare il contrario cioè di poter operare all'estero
Quando ho letto il nome mi sono messo a ridere si tratta di Gods Manzi sax Italia
Si è detto questo con grande rispetto e ammirazione per Goldman Sachs
Sì soddisfatto passa secondo me la Ferrari continua a prendere il problema
Allora la seconda domanda il mercato londinese le chance di Francoforte
Questa è certamente quello che gli inglesi chiamano apre con Antonio
Una fare veramente difficile poter vorrei fare però alcune considerazioni virtù
Camus estemporanee la prima è questa
Il governatore di una illustre istituzione bancaria centrale
Vale a dire Eligio oggi dalla banca vincolante alcuni giorni orsono dopo avere spiegato a Milano che
Per carità unione monetaria e se non è una sciocchezza insomma
E molti ci assomiglia molto
A casa ha detto signori miei comunque la l'unione monetaria si farà e quindi preparati per l'euro
Quindi la la siti avverte il fatto
Che può essere un sondaggio della non partecipazione ove fosse accompagnata dalla non preparazione potrebbe rappresentare
Una
Se vera sfida al suo indiscusso privato finanziario
In questo momento
Ma immaginiamo che anche se il governo inglese sedici grandi non partecipare la siti
Diligentemente si prepari e quindi il mercato londinese sia in grado di offrire tutti cui servizi nella nuova denominazione
Mole monetaria che hanno reso famosa ed efficiente quel verbale
Ebbene a mio avviso
Francoforte quali chance
Ed è quindi se noi dovessimo
Puramente e semplicemente
Immaginare
Che
La razionalità prevalga
Forse da Londra con i mezzi e di comunicazione di oggi si potrebbe benissimo interpretare
E la politica monetaria Notting delle varie persone che faranno parte del board eccetera
Ma voi sapete che nell'unica esperienza ha dimensioni continentali come quella della Fed avviso americana
Esiste una professione molto sviluppata che quella dei effettuo Charles normalmente le persone sufficiente che prima lavorava per la fede poi a un certo momento ha pensato bene di passare al mercato e quindi ora i feti watchers a mio avviso non solo reggente soltanto che vuol essere anche gente che incontra che parla che vede fare questo da Londra ritengo un po'più difficile
Allora la mia previsione che ovviamente essendo da uno che addirittura è un economista di complete di complemento neanche più sbagliata di quelle forme di economisti sotto i soldi tutte sbagliate
Io che
Il mercato valutario
E il mercato monetario tenderanno a prendere sempre più forza a Francoforte
Si è poi
La piazza sarà in grado sotto questo profilo disposte a destare completamente Londra è questo io progettata da tenersi certamente ci sarà un grosso cioè
Inoltre
Ecco non dobbiamo dire a dimenticare
L'azione delle grandi banche
Tedesche
Le grandi banche tedesche
Hanno spostato
Talvolta anche Lattes la tesoreria in valuta non intimo
A Londra
Ed è chiaro che se lei euro diventerà veramente Della Monica non soltanto per il nostro continente
Ma diventerà anche una Monica
Di commercio internazionale con ci auguriamo
Gran parte del commercio perché mai si svolge in prima cioè
Allora è probabile che questa decisione delle grandi banche tedesche enti spostare le attese dei via Londra
Possa rivelarsi non più utile
E quindi restituire a Francoforte
Parte del business
Che almeno sotto il profilo internazionale oggi ha migrato ho indicata da solo
Dipenderà dal regolamentazione
Dipenderà dalla riserva obbligatoria
Cosa alla quale la
Banca d'Inghilterra è fortemente contraria
La Camera dei Comuni non ne parliamo
Che però è fondamentale
Nel modello di controllo monetario della Germania vero professor conta
Quindi bisognerà vedere se il modello di politica monetaria
Sarà
Quello che oggi va di moda dell'inflation Pardini che a me non piace
Oppure continuerà ad essere una variante passata sullo strumento sul l'obiettivo intermedio di m tre in quel caso la stabilità di m tre richiede
Una aliquota di riserva obbligatoria
Non lo molto alta ma nemmeno particolarmente bassa
Questo potrebbe creare uno svantaggio competitivo a favore di Roma
Come vede la sua risposta la sua domanda
Offre il destro a tante risposte ciascuna delle quali è in contraddizione con quella
Vede
Abbiamo già parlato molto Montella Gran Bretagna però lei ha posto una domanda specifica il ruolo della Gran Bretagna
Io ho vissuto in in Gran Bretagna per qualche tempo
La mia cultura
E molto
Angolo fila
E quindi ciò che dico probabilmente può essere viziato
Da queste mie esperienze da queste mie vendendo
Vorrei soltanto sottolineare
Kissing dalla conferenza di Messina
Che istituiti o che pose le basi per essere più preciso
Del mercato comune la Gran Bretagna prese atteggiamenti contrari
Se non ostili certamente scettici
E nell'anniversario di quella storica conferenza sono state ricordate le parole dell'ambasciatore inglese che un po'incautamente
Ebbe a pronunciare impegnando la storia che egli non controllava
Quindi la Gran Bretagna è entrata soltanto negli anni settanta
La Gran Bretagna
Ha accettato Los Mema soltanto come cornici
Ha diritto agli accordi di cambio concambio molto sopravvalutato
Soltanto negli ultimi periodi nell'ultimo periodo
Se la memoria non mi tradisce nel mille novecento novanta
Sorda ad ogni richiesta di discutere il tasso di cambio che era stato fissato da decisione interna e che dovette essere ingoiato da tutti gli altri
Membri del Comitato monetario
Quindi io sono convinto
Che allorquando sarà partita
L'unione monetaria
E allorquando la City
Saranno necessariamente
Integrata per questioni commerciali
E nel momento in cui industriali inglesi che già oggi sono a favore
Potranno muovere una voce anche i più forte
Rimarrà soltanto west Nesta
Sempreché le future elezioni
Il regime ancora dopo diciassette o più anni è conservato
Turbolenze valutarie pronosticato ed allegro
Certamente
Nella imminenza
Le tempo Lenzi valutarie tenderanno ad aumentare
L'unica antidoto
Che può funzionare entro limiti
E quello
Di una cooperazione
Come si dice nel gergo diplomatico in Amx
Per far sì che i mercati sappiano che comunque la munita sotto pressione verrà difficile ma perché essa di venga difesa
Devono essere apposto i fondamentali
Ecco la ragione per la quale io dico
Per l'Italia che i fondamentali ancora non li ha apposto non è possibile procedere nel modo che ho indicato ma bisogna far ricorso a quel second best ti culli ho parlato
Penultima domanda
Sbilanciamento tra Monica e fisco
E quindi maggiore integrazione politica
E vero
Guardate
Quando il rapporto dello
Venne pubblicato
Io fui invitato ad un lancio
Dal presidente dello a quell'epoca rivestiva la carica di presidente del comitato monetario quindi
Sembrava che contasse qualcosa quindi ecco
Ed egli mi disse a bruciapelo cosa pensavo del rapporto
Ed io gli risposi
Che sul piano monetario non avevo avevo poco da dire
Che però mi sembrava
Equilibrato
Sotto un profilo politico la finanza pubblica
La sua risposta fu molto netta e tagliente
Io ho ricevuto un mandato
Discussione ovviamente continuo e laici può anche abbastanza lungo tra parentesi Amalia a Bruxelles si mangia bene
Egli mi spiegò
Che in effetti tutta la costruzione europea
E andata avanti attraverso quello che gli economisti una volta chiamavano el Attilio lo sviluppo lo sviluppo sbilanciato
Mandando avanti
Conseguimento
Chi crea un dinamicamente degli squilibri chi verranno corretti in un successivo momento che a loro volta creeranno altri scudi
Non ci vuole ma generoso politica certo che ci vuole ma non si può immaginare il mio qui averla tutto insieme
Ed è la ragione per la quale il secondo e il terzo pilastro sono argomento di un'altra Conferenza intergovernativa dalla quale si spera
Che vengano fuori e delle soluzioni formalmente non definitive ma certamente più avanzate degli embrioni che furono messi nel Trattato di Maastricht
Deficit democratico
E questo è certamente una delle critiche maggiori in un paese profondamente attaccato alla sua tradizione democratica come il Regno Unito e certamente qualcosa che viene sofferto credo quasi da qualsiasi cittadino
Signori
Io credo di essere un buon democratico forse non abbastanza secondo i miei collaboratori in Banca nazionale del lavoro sconforto fatto particolare
Ma nella vita pubblica certamente credo di essere un buon democratico
E non posso essere contento dello stato attuale
Del livello di democrazia
Però
Questo è un continente
Chi ha vissuto guerre stragi
E genocidi
Non tanti anni fa
In cui l'unificazione si è sempre tentata
Attraverso leggeri la guerra e l'egemonia
Per una volta tanto
Si vuole stentatamente la strada della cooperazione della ragione
Che l'interesse collettivo
Ebbene sì per qualche tempo
Non avremo un Parlamento pienamente responsabile credo che sia un prezzo che ciascuno di noi possa pagare
Ringraziamo
Certo sempre cioè per qualche domanda io vedo gli ho la mano da un collega nuovi loro stomaci lunari
Facciamo una domanda breve
E in arrivo
Grazie al potente organizzazione lo sapesse quando d'affitto tutte le domande che ma essendo partito già sotto salone
Tutti la qualità che negli ultimi tempi ai maggiormente sviluppato per la perspicacia volevo cominciare con queste
Osservazione
Per fare un'obiezione
L'obiezione è questa
Per quel poco che conosco gli italiani
So che se tu dici che il treno
Potrà essere preso anche in ritardo
Loro stanno a casa fino all'ultimo momento
E una delle caratteristiche più tipiche dell'Italia
Il solo adombrare
Già un anno e mezzo fa da parte di Dini
E questa possibilità di ritardo dicendo forse non la faranno o forse la faranno dopo
Ha immediatamente ritardato tutto il risanamento della finanza pubblica ha fatto mettere nel Documento di programmazione economica finanziaria DPF
Che il raggiungimento degli obiettivi di Maastricht per la finanza pubblica si sarebbe avuto solo in mille novecento novantotto anziché nell'anno criterio nell'anno base mille novecentonovantasette
Oggi se che ti prendiamo alla lettera pur avendo detto preferirei aderire subito però l'ultima affermazione i fondamentali non sono a posto peso profittare di questo secondo periodo
Fa immediatamente ritardare carro Italia
E noi in luglio mesi in cui attendiamo il nuovo DPEF che dovrà mettere tre per cento di percentuale Delpino
Del disavanzo sul PIL come obiettivo per l'Italia nel novantasette se questo non viene fatta non solo succede quello che ha detto Monti
Ma succedono altri guai
Si aggrava come minimo di un anno due il debito pubblico ancora perché si ritarda il risanamento
Si ritarda la lotta all'inflazione
Si ritardano tante altre cose
Che dovremmo invece accelera e allora mi chiedo come puoi quasi consiglia
Profittiamo di questa possibilità neanche entrare del due mila dodici
Quando poi ben sapere che italiane nel due mila due fra non accorsa per arrivare al due mila due ce la farà
Ma nel frattempo il debito pubblico si sarà gravato
Nel frattempo non avremo approfittato dei bassi tassi di interesse dell'Europa dell'Euro chiamiamola così
Nel frattempo avremmo avuto degli oneri aggiuntivi
Allora come continua a sostenere questa tesi grazie
Risponde subito
Allora
Ripeto
Che io non ho detto
Che puntualmente i dati io ho detto soltanto
Che mi piacerebbe partire il mille novecento novantanove
Se questo non è possibile certamente il limite massimo del due mila due
Signori io vorrei che tutti quanti noi facessimo un attimo di riflessione
Questo Paese
E sull'orlo di una rivolta fiscale
Che
Perché per anni questo Paese che è stato abituato a pagare poche imposte
A ricevere veramente pochi servizi ma in compenso riceveva laute cedole del debito pubblico con le quali poteva pagarsi
Quello che voleva
Come scrissi quando ero ancora direttore generale del tesoro
I problemi verranno il giorno in cui bisognerà cominciare a pagare gli interessi non parlavo di rimborso a capitale carità lavori pagare gli interessi
Cioè il famoso quanto sarete materializzato il famoso avanzo primario che vende con il governo Amato
Questo
Rissa al vento italiano
Stabilendo il problema e
Al
Qualcheduno che ha AGEA
Una crisi di astinenza spaventosa
Bisogna anche somministrati dei farmaci che ulteriormente debito l'organismo o no
Questo io non sono in grado di dirlo perché l'operazione non è economica e politica
Ho lodato in precedenza
L'abilità degli uomini che oggi ci governa sta a loro decidere
Se questo Paese
Posso questo sopportare
Un'ulteriore dose di restrizione fiscale
Perché su quelle storie degli sperperi su cui tanto si lancia la stampa italiana vi posso dire che sono la maggior parte delle sciocchezze
In alcuni casi le amministrazioni non hanno le matite
Gli sperperi sono altri
Gli sperperi sono quello di averi degli organici gonfiati
In vari settori
Di non avere sufficiente personale in altri settori
Che però non ha non ha possibilità di compensazione perché per fare questa bisognerebbe passare attraverso il mercato del lavoro che è incessante
Sì degli obblighi
Il Paese
Allora il Paese e più e certamente il paese più valido del mondo su questo sono pienamente d'accordo con te
Però è un sistema in base al quale oggi permette a questo Paese di sopravvivere con oltre il venti per cento di disoccupazione nel Sud
Poi anche togliere di sei milioni di no sì però poi devi prepararti la rivoluzione
Ma poi si
è una domanda che potrebbe essere anche una risposta tecnica domanda posta prima
Non crede che in effetti o turbolenze valutarie e quindi anche le speculazioni destabilizzanti o falsi delega cioè nel senso che a otto
Charlot dicendo
Si producono si producono da sole sono un rischio maggiore
Di un
Unione monetaria che a partire dal novantanove non sarà veramente un'unione monetaria ma sarà più un raccordo il cambio
Con parità irrevocabilmente fisse cioè la partecipazione dell'Italia a un sistema di cambi del genere
è molto pericolosa
Se ho capito la sua domanda
Lei ritiene che la palliazione dal mille novecentonovantanove poiché non ci saranno ancora in circolazione i i biglietti con sopra scritto Euro si tratta solo di accordo ricambiano questo non è corretto
Cioè io temo non è non è corretto per il semplice motivo che la politica monetaria sarà unificata il tasso d'interesse tenderà ad essere unico sull'intero territorio nazionale ovviamente varierà fra settore e settore varierà da da banca a banca varierà
Però le condizioni del mercato saranno condizioni di mercato
Sì ma il dal a partire dal mille novecentonovantanove l'unione monetaria
Avrà diciamo due fasi la fase che viene definita dalla Commissione fase
A poi la terza fase o la terza fase di in queste in questo periodo in effetti non c'è un vi clip come viene definito cioè un passaggio immediato all'unione monetaria con il ritiro dalla carta moneta vale
Va da sé che io mi candidi può darsi che mi sbagli
Ma la appalesava Salvatore Pino mi consenta la terza fase vi è una questione tecnica
è un piano puramente e semplicemente che lei nel suo borsellino invece di a vere dei le lire dei marchi delle presentava soltanto euro
Potrà avere anche il Governo potrà cosa dice
Questa è una fase tecnica che costerà un sacco di soldi alle banche pensi soltanto per i periti in cui si dovranno essere circolazione sì e le lire sia gli euro dovremo raddoppiare i cassetti per i cassieri perché altrimenti non si piazza bande nere moneta dove
Nuore dove delle nuove banconote dove riporre le vecchie quindi ci sono problemi però questo è un aspetto tecnico
è un aspetto tecnico di cambio del segno monetario non ha nulla a che vedere con implicazioni di politica monetaria e di politica valutaria che che cosa dal primo gennaio mille novecentonovantanove se quella sarà una data dalla quale partirà l'unione monetaria europea però mi posso sbagliarmi sono molti più illustri economisti di me insomma che lavoro che poi sono a pieno tempo mentre io sono son Buona domenica
Io voglio coglie l'occasione allora per fare un'altra domanda mentre aspettiamo occhio possederne forno altra ma l'altro giorno consigliere già era speech era una proposta di che coglie l'occasione che la lira si è apparsa vicino a Miller lire però Marco il introdurre finalmente la lira pesante se avete a cuore aperto
La più grande sciocchezza che abbiano mai potuto scrivere
Guardate la lira pesante era una cosa che poteva andare bene agli inizi forse negli anni ottanta il progetto di lira pesante è stato abbandonato nel momento in cui il Parlamento della Repubblica italiana ha compreso che ci sarebbe stato un passaggio prima leggi oggi all'Euro cioè inutile sottoporre ad un i traumi un sistema economico e affrontare due volte il costo
E la lira pesante e puramente e semplicemente diciamo una soddisfazione una soddisfazione se vogliamo di tipo psicologico perché dal punto di vista del risparmio delle cifre è una cretinata in quanto almeno due cifre decimali bisognerebbe reinserire allora su tre penserebbe a dire una in una
Oltre tenete presente che questi questi riforme non sono neutre per il sistema dei prezzi
In quanto determinano arrotondamenti quel come e ben noto per esempio dalla riforma di decimalizzazione che fu fatta negli stile nel Regno Unito di un problema di Decima del di decimalizzazione niente è più un problema di
Sedici male allora questo significa puramente e semplicemente ai come dare un po'd'inflazione quindi la lira pesante e la cosa più stupida che si possa immaginare oggi ieri forse poteva essere importi importante
C'è una c'è un tempo per tutte le cose delle cose giuste che per quelli sbagliati
Ma io ho sentito certi come invita i funzionari dei banchi in varie parti del mondo quando devono cominciare quindi lei linea Borgo si può può anche mettere qualche pensiero
Avendo smesso di fare l'economista da un po'di tranne arrivare a Mario Sarcinelli ed è questa forse perché si può tranquillizzare il libro ma neanche si possono tener testa i governanti italiani facendo presente che anche se non si entra subito dal novantanove cioè che il problema poi di regolare i rapporti tra l'insider sia Lussari Persichetti in tema trattato da Mario Sarcinelli e le condizioni forse per Lavazza ad est per rimanere Outsiders candidati a diventare insider s'possono essere molto pesanti analoghe a quelle dell'insider sin dall'inizio
Ecco qui vorrei chiedere delle tre Hunter native che sono poi analizzate diciamo quella di fare un secondo spetta un accordo multilaterale di cambio diciamo lo SME due come si dice quello di un Carenzi porta in cui può anche entrare la fantasia della dirà a uguale una lira quale un marco unilaterale dico e diciamo la terza che quella del un obiettivo di inflazione ecco tra queste tre mi pare che la preferenza dalla prima o no
Nel senso che si correggeva capire quella fino è nel caso quanto può essere vincolante cioè evitare i rischi che un accordo di cambio di questo tipo pure appunto come il meccanico qualche altra domanda possa saltare il mega il meccanismo
Io avviso dovrebbe essere un meccanismo che preveda
La possibilità di interventi ma non l'obbligo di interventi che la possibilità di interventi della moneta che si apprezza
Dovrebbe essere subordinata al fatto che il Paese la comunità è sotto attacco e si deprezza stia diciamo applicando lei pone esisti cui si è impegnata la variante rispetto a tutto quello che è stato detto sino ad oggi in materia e che io riscopro un po'la validità delle policy rispetto alla vanità delle profonde tutto il meccanismo della del master di Maastricht è risultato estremamente rigido perché è stato praticamente tutto ancorato alle profonde
Depone SIS non sono quasi mai evocate
Il tre per cento sessanta per cento questo arco e
Temperata soltanto dal fatto che in alcuni casi si sono viste le tendenze a raggiungere piuttosto che lo Stato del raggiungimento del raggiungimento
Ma questo è una particolare visioni non della policy non ha particolari visioni inquinante dinamica dell'obiettivo cioè l'obiettivo viene visto che la sua proiezione e non del suo nessun risultato difetto fondamentale a mio avviso il Trattato di Maastricht al quale non ho preso parte medesimo diciamo quello di aver ancorato tutto alle popolazioni e di non aver dato un qualche spazio alle coccole ed è il problema per cui oggi nella in una interpretazione del trattato CEE si trova in difficoltà apprensione
Allora
Già affrontato questi questi signori se questa in questi giorni il presidente della FIAT Romiti ha detto che convegni Marco Millelire sarebbe un disastro per la nostra industria mi sembra che gli industriali stiano anche sollecitando degli ammortizzatori valutari cioè Urban sono dei taxi perché altrimenti non ce la fanno cosa pensa del del giusto prezzo del del rapporto lira cambio per poterli
Offre
Guardi
Il termini giusto va bene in escono va bene diciamo in Filosofia morale
In economia questo non esiste in economia esistono dei dati di mercato un esistono dei dati di policy da
Cercare di implementare quindi obiettivi da raggiungere
Perciò il cambio non si può dire che sia giusto sia sbagliato Elio moresco stamattina leggevo in un articolo sulla stampa devo dire però che io ho letto l'articolo Enzo dimenticato di legge il nome di chi chi ha firmato quali ci va be oggi ci si lamenta che le esportazioni rendono meno ieri ci si lamentava che le importazioni costavano troppo beh insomma è evidente se che un
La verità sta un po'nel mezzo e problematiche industriali e credo correttamente pongono in luce e che ore con le idee di nuovo disco Meduri si dovesse arrivare
Ne una nuova
Ridefinizione della parità della lira in termini di Marco il valore delle mille lire al loro sembra un po'stretto debbo dire che io avrei tendenza a dire che ha do ragione però non ho vasi statistiche diciamo sulle competitività relative quindi non sono in grado in questo momento è una sensazione diciamo epidermica
L'ultima prego tanto e presidente del lei prima parlando delle banche italiane ha segnalato il pericolo che all'appuntamento con la moneta unica siano dimensionalmente un po'fragile piccoletta affrontare la concorrenza ecco e ha invitato le autorità monetarie a a ripensare il problema delle concentrazioni ecco come si può fare come scuola avente a quest'esigenza senza ricadere nel dirigismo nella spartizione quant'altro
Ed è la sua visione del mondo e veramente manichea
Allora delle due l'una
Ieri leggevo sciocchezze scritto da un certo giapponese romane si dica al dissolvimento di ogni forma di statualità e chiaro chi chi crede che l'unica realtà
A e il mercato non può che trarre l'ovvia conclusione che esistente soltanto il mercato e che quindi lo Stato primo coi scomparirà io è uno scrigno in una situazione del genere non vorrei mai vivere lei fare faccia come vuole
Alla stessa maniera non è immaginabile che gran di
Problemi di valenza strategica colpirà aggregativo che ancora esistono rischi si chiamano Stati possono essere decisi soltanto dal mercato
Per il semplice ragione che il mercato non ha una strategia mercato esprime delle convenienze non delle strategie purtroppo il mercato e anche short ma anche a questo punto se compila le tue cose lei non riesce ad a vere una struttura
Tenga presente che all'INPS Renda oggi più che mai si parla di strategie
E le agende e le aziende di qualsiasi tipo industriali di servizio della televisione o che sia solo sul mercato è condizionata dal mercato ma non posso vivere senza strategia decidere
Ringrazio tutti