"I cambi nell'anticamera dell'Euro" org. dal Club dell'Economia in occasione del Premio E. Tarantelli per la miglior idea dell'anno '96 in Economia e in Finanza (c/o la sede della BNL)

Signori buongiorno e benvenuti a questa nostra annuale riunione
Con la quale intendiamo ricordare l'opera che il sacrificio di Ezio
La presenza della famiglia ancora una volta
Ci gratifica
Perché non è soltanto il ricordo degli amici
E ricordo di una nazione
Ezio
Fu un uomo
Che combatté per un'idea politica
Ma pur nella sua
Capacità di studioso
Uomo di larghe vedute
Persona
Chi riuscì a comprendere il dramma
Chi ancora oggi
Attanaglia l'Europa
La mancanza di occupazione
Queste parole da parte mia
Vogliono essere ancora una volta un omaggio
Alla memoria di Ezio
E ai suoi familiari che ringrazio
Per essere voluti ancora una volta intervenire
Non ho altre regioni
Per prendere la parola qui
Che quella che ho appena ricordato
Non che quella come ospitante di questa civile manifestazione
Di dare la parola
All'amico Antonio Pedone
Collega di università di Ezio
E soprattutto Grande Patrol
E questo premio
Che ha giustamente ricompensato
Una vita
Per la libertà economica
Da parte di un giornalista polemista e se mi permette se me lo consente con grande affetto anche rompi tasche
Ringrazio Mario Sarcinelli quest'anno tocca a me sostituire
Il presidente del club dell'economia nel presentare in vincitore del premio proprio perché il vincitore del premio Tarantelli quest'anno e Livio Magnani che il presidente del club dell'economia
E quindi non potendo auto presentarsi ha chiesto a me in quanto vicepresidente del club di farlo io sono molto lieto e onorato di farlo non solo perché ritengo che in premio Livio Magnani in premio Tarantelli lo meritasse da lungo tempo poi cercherò di spiegare i motivi
Ma anche perché questo mi consente poi di ricollegare
Il motivo per il quale il premio Tarantelli è stato assegnato quest'anno Livio Magnani a d'una proposta che poi non è stata sviluppata
Pienamente ma come morte video delle proposte che hanno avuto prenota Rampelli non sono state attuate
Che era stata formulata da Ezio Tarantelli proprio credo la sua ultima proposta che credo oggi abbia una grande attualità devo dire maggiore forse quella dell'istituzione di un carillon si porte per il quale è stato premiato
L'ammicco Livio Magnani
Una delle caratteristiche del premio Tarantelli come del nostro e quella che viene assegnato a delle idee proposte suggerimenti che in genere normalmente non
Hanno attuazione non vengono attuate
Il il che non vuol dire che siano completamente inutili ma che diciamo sono appunto o inattuato inattuabili hanno però un aspetto positivo che è quello di
Suscitare
Un qualche interesse e di rimanere per lungo tempo anche se inattuate al centro del dibattito comunque quello di focalizzare di illuminare alcuni aspetti rilevanti della politica economica corrente
Mi è stato indicato da un presidente che il mio compito ricordare di precedenti vincitori del premio che sono stato il sottoscritto Romano Prodi Necci Andreatta
Mario Sarcinelli Mario Monti Giuliano Amato Sabino Cassese
Antonio Fazio e Franco Debenedetti
Vorrei ricordare appunto siccome è capitato a me dodici anni fa questo di nel prenotare una proposta che era quella di immagino motivata in qualche modo adesso non voglio con le motivazioni di ridurre l'aliquota massima dell'imposta personale sul reddito al trentaquattro per cento
Sono passati dodici anni ecco adesso il ministro alle Finanze promette di portarla sotto un cinquanta per cento si spezza comunque vicino al cinquanta per cento mentre rimarrà inattuata per lungo tempo il che non vuol dire che non sollevava un problema che era quello della crisi e dell'uso delle imposte personali sul reddito
E già da allora ecco perché adesso credo rimanga di attualità e poi vedremo e diventerà sempre più di attualità
Così come l'anno dopo è stato assegnato a Romano Prodi proposte in materia di privatizzazioni
E
E allora non è nessuna allusione voler correre soltanto anche con riferimento alla prima troppo proposta
Non ho neanche quindi
Per la scarsa benevolenza dei ministri delle Finanze che non si attuano queste proposte così come forse di che e responsabili o può attuare le privatizzazioni che non si realizzano per tanti altri motivi quindi non è che voglio dire anche se io fossi stato
Ministro delle Finanze probabilmente non sarei riuscito a portare l'aliquota dell'IRPEF al di sotto del trenta per del trentaquattro per cento e così quindi non si può rimproverare verso Romano Prodi o solo ricordare che la proposta è ancora attuale ecco questo non è un motivo per non realizzarla per mantenerla sempre attuale però voglio dire sono proposte cioè che colgono alcuni temi rilevanti che rimangono all'attenzione sotto i riflettori per lungo tempo
Non ricordo altre proposte che sono state premiate che punto non sono ancora state
Almeno pienamente attuate ma che rimangono d'attualità cioè rimangono importanti ed interessanti
Ora queste caratteristiche di essere una proposta non attuate a mio parere non attuabile
Nel caso italiano e però di essere interessante di sollevare problemi reali seri che sono al centro del dibattito di politica economica italiana ed europea
La anche la proposta che ha formulato Livio Magnani cioè quello della costituzione di un currencies Bortone
Per l'Italia almeno nella fase transitoria finché non si adotta la moneta comune almeno da parte dei Paesi che non adottare immediatamente la moneta l'euro
Ecco io vorrei dire che senza entrare montò desse una discussione che primo perché la ritengo che ritengo che rimarrà inattuata e che il parere inattuabile se non con modifiche e poi saranno esposte
Da uno dei relatori Sadun che insieme a Mandela tanto riformulato una proposta di Carenzi porte per alcuni Paesi
Però in una forma che un po'diversa da quella originaria
Quella la formula originaria riguardava decollo piccole colonie in rapida espansione
E senza una banca centrale efficiente
Ecco nessuna di queste condizioni credo
Sia presente nel caso italiano l'economia italiana non è piccola
Concerto Hong Kong Singapore oggi son cresciute però rimangono sempre di dimensioni piuttosto piccole comunque re erano quando hanno cominciato a lottare sistemica Renzi Beaufort come altri paesi relativamente anche l'Argentina rispetto in più sono piccole economie colonie colonia significa che c'è un paese di riferimento la cui valutativa adottata anche come garanzia di stabilità e quindi questo accadeva per i Paesi e per le colonie del Regno Unito nei confronti della sterlina accade nel caso che l'aggiuntiva e confronti del dollaro perché il dollaro e il sostituto punto della moneta nazionale
E nel caso italiano sarebbe difficile immaginare tra dollaro marco e l'altro cioè l'Italia anche se relativamente non molto grande anche se fosse così alta dimensioni
Relativamente piccole non è una colonia in senso non rispondere un paese magari una colonia di più paesi core però una nozione che credo non rientri nessuna categoria conosciuta quindi non è una piccola colonia
Non è purtroppo in rapida espansione come lo sono state questi Paesi per cui uno dei motivi per per diciamo una Carenzi porto un rapporto diciamo uno uno le Conte anche più del cento per cento dovesse la copertura della moneta nazionale con la moneta di un altro Paese forte
Non ha momento rischi di surriscaldamento di inflazione dovuti a rapida crescita anzi purtroppo abbiamo una situazione di bassa crescita in più
Questo direi che motivo che ci consola ed è il motivo per il quale credo che sia assolutamente improponibile e dispone di una banca centrale che dichiarati ha dimostrato di voler tenere fermo il valore della moneta nazionale anche nei confronti delle altre monete fino all'ingresso nella moneta unica e quindi diciamo diventa per così dire superfluo da questo punto di vista nel senso che sarà regolato o Traverso all'impiego diretto delle riserve o attraverso i movimenti dei prezzi relativi in particolare i tassi d'interesse che possono provocare movimenti
E sufficienti appunto adeguamenti delle riserve per mantenere la stabilità del cambia quindi il rapporto tra la valuta nazionale ed anche battute quindi è per tutti questi motivi io ritengo che rimarrà e ancorché rimanga
Completamente inattuata la proposto l'idea di Livio Magnani nonostante questo è una proposta interessante che solleva alcuni temi
Rilevanti per in dibattito di politica economica intanto un tema riguarda come fronteggiare
Le turbolenze anche valutarie nella fase di transizione
Sia da oggi diciamo dopo Amsterdam fino alla decisione circa i paesi che parteciperanno sin dall'inizio alla moneta unica
Sia dal momento in cui viene decisa la partecipazione
Fino al momento in cui si stabiliranno in via definitiva i tassi di conversione cioè i tassi di cambio irrevocabilmente fissi primo gennaio novantanove secondo il calendario ecco questo è un problema che esiste un problema che può
Punto essere fronteggiato in vari modi io ritengo appunto per vari motivi che non abbia
Senso
Ricorrere a forme di di di diciamo un currency board tradizionale poi controlleremo formulazioni che possono essere proposte in termini diversi ma che insomma trascurano gli aspetti fondamentali o quelli che storicamente conosciamo dedica in Carenzi bordeaux
E quindi questo è un primo problema che certamente esiste come i paesi europei sì preparano a fronteggiare
In relazione ad eventi anche non strettamente economici di natura politica d'altra natura che possono per così dire turbare o modificare le aspettative circa l'ingresso o nella nella moneta unica da parte delle detriti vari paesi il mercati valutari e questo un primo problema come fronteggiare le turbolenze
Secondo problema è quello che riguarda per il quale si riferiva inizialmente nel suo
Pessimismo italo elvetico Livio Magnani
Cioè nell'attesa che l'Italia non entrasse con primo gruppo e quindi come si stabiliscono i rapporti valutare in particolare tra i Paesi che entrano fin dall'inizio in sé coloro che aspettano di entrare in una seconda fase
Questo non sapete un tema che è stato già ampiamente approfondito che ci sia stato anche un incontro comunque un volume
Curato dalla arrivista della BNL Moneta e credito sul problema dei paesi che aspettano eventualmente di entrare come regolare in vari modi
E con quali criteri valutare il rispetto dei vincoli che possono essere imposti non tanto ai Paesi che una volta sono entrati hanno adottato la moneta comune quindi tassi di cambio regolarmente finissima e pesi che aspettano di entrare che stanno fuori
Con così ben due criteri rigidi
Le c'è un target antro di cosa è un dibattito aperto e questo è il secondo punto il terzo punto interessante che però non ha direttamente collegato riguarda la dizione una volta che
Sì sì adottato ossia cosiddetta andare verso l'adozione della moneta unica il comportamento come conciliare
E dove tutto come ha ricordato Mario Sarcinelli tema cruciale dibattito di questi giorni re dei tempi di cui si occupava Ezio Tarantelli come conciliare
Una politica per l'occupazione con politiche di bilancio imposte dal processo di convergenza verso la moneta unica
Questo problema che è diventato molto più rilevante negli ultimi tempi perché accanto quelle che oggi sono ritenute le politiche con presumibile maggiore efficacia ma non immediata efficacia perché sono a cosiddette politiche strutturali quelle di modificare
Le caratteristiche del mercato del lavoro accrescere la flessibilità son tutti i processi che vanno perseguiti e vanno perseguiti magari con maggiore rapidità
Rimane un problema sull'uso delle politiche in particolare delle politiche di bilancio ai fini di mantenere certi livelli di attività economica e quindi di occupazione
Perché se si guarda all'esperienza e lo stato recentemente uno studio della della commissione sulle politiche di bilancio
Di questo negli ultimi trent'anni vedendo applicando i criteri del Patto di stabilità vedendo quelli Paesi che sarebbero stati sanzionati chi sì e chi no
E quello che risulta e che si sono fatte politiche pro cicliche
E capire perché cioè nei periodi die cioè politiche contrarie quelle keynesiane almeno nella versione corretta non dette il femminismo un po'
Cialtrone che spesso viene presentato come tale anche nelle lettere che ci invia periodicamente Livio Magnani insomma nelle quali come Palio keynesiano non mi riconosco ma nel senso di una politica che tenda a correggere in circolo con la politica di bilancio cioè nel cercare di andare verso un addirittura avanzo comunque un pareggio di bilancio nelle fasi di espansione e invece consentire un disavanzo andare verso un disavanzo nelle fasi di recessione di rallentamento dell'attività economica
Così da compensare senza alcuna pretesa di regolazione fine diciamo di funky moving l'andamento dell'economia anche con le politiche di bilancio quello che è accaduto assunta da quello studio negli ultimi trent'anni che tutti i paesi europei
Escluso il Regno Unito e Lussemburgo
E avrete la dimensione del riunito nell'unica occasione hanno seguito politiche procicliche cioè nei periodi di espansione dell'economia hanno aumentato la spesa pubblica e quindi treno far l'opposto
Ma i periodi di recessione di rallentamento
Questo però cercare di stimolare hanno aumentato sia la spesa ma soprattutto le entrate tributarie Pinto accentuando il freno quindi accentuando sia la fase espansiva collo mentre le spese sia la fase recessiva aumentando le imposte sia pure con compensando in parte l'aumento di spese ma più che no perché
Ecco questo aggiornamento cercare di capire perché questo comportamento che sembra un po'assurdo e perché e diventa difficile allora che suscita una reazione la proposta che io ritengo astrattamente compatibile con l'impostazione keynesiana e quindi non necessariamente strettamente monetarista
Del patto di stabilità di sviluppo cioè di una
Correzione diciamo di un pareggio del bilancio lungo il ciclo cioè di consentire di avere fino al tre per cento un disavanzo negli anni di recessione di rallentamento l'economia però di compensarlo con una tendenza verso il pareggio addirittura un lieve avanzo nei periodi di rapida espansione l'economia di forte crescita
Ecco perché questo è stato reso impossibile ma io credo due motivi dice che hanno spinto inevitabilmente Monti Paesi verso il deficit e che è molto difficile compensare perché sono fattori forse fortemente forse diciamo poderose e gigantesca le quale difficile opporsi e che sono dal lato della spesa fattori come la demografia
E dal lato della delle entrate tributarie i processi cosiddetti globalizzazione e di competizione tributaria sempre più ovviamente dovuti a tanti fattori dalla tecnologia alla liberalizzazione dei movimenti di capitale adesso non entro in testa comunque sono due fatti grossi che sfuggono ai governi nazionali
E con questa situazione diventa quindi molto importante
Cercare di spiegare e di capire il perché di questo di questo paradosso di politiche procicliche di capire come diventa essenziale per garantire una reciproca fiducia circa gli obiettivi di stabilità che ci si propone è quello di accettare delle regole che possono portare appunto anche a dover realizzare avanzi di bilancio alterco anzi primario comunque ridurre i disavanzi in periodi di recessione o di rallentamento anche forte dell'economia
E cercare poi di realizzare tutto di continuare a realizzare maggiori minori diciamo ancora minori disavanzi nei periodi di espansione come provare a correggere questo per evitare che effetto complessivo non sia fortemente depressivo e strutturalmente depressivo
Sulla crescita
Promette c'è chi può contestare questo e sperare che spontaneamente per un qualche effetto esterno
Mi raccontò so riprenda la domanda in particolare la domanda di investimenti
Allora e utile ed è incoraggiante sapere che in base a modelli che sono stati stimati anche recentemente e possibile aumentare in maniera consistente gli investimenti privati macchine attrezzature senza vere effetti sugli equilibri sia esterni di bilancia di pagamenti sia interni quindi inflazionistici è qui che si porrebbero accomodare un maggior volume di investimenti però questo non spiega perché questi investimenti dovrebbero venir fuori
In presenza di una bassa utilizzazione la capacità produttiva
E in presenza appunto di prospettive non di cresce o di espansione anche della domanda estera e data anche la fissità di tassi di cambio una certa riduzione dei margini quindi sì direi un problema di accompagnare all'esigenza di stabilità
Un atto anche
Indirizzo di politica
Che compensi questa spinta strutturale verso la la
La recessione delle politiche dell'impostazione delle politiche di bilancio credo che ci si ponga quindi il tema di come conciliare appunto il cambi fissi con la piena libertà di momenti di capitali con la competizione fiscale con questi fatti che stanno dietro ad una crescita strutturalmente espansiva di almeno alcune voci di spesa ammetto poi per i Paesi che hanno da coprì anche il costo del debito accumulato in passato che erano pronte complica lo stesso in partita terminata ecco questo pone un problema di vedere come conciliare e a quale livello conciliato cioè sia a livello dell'insieme dei Paesi europei dei singoli Paesi nazionali
Le politiche chiamiamole di risanamento di stabilità con politiche dirette a garantire una qualche ripresa di attività produttiva qualche sostegno all'occupazione
Ecco in questo senso forse un tema che ha sollevato Livio Magnani cioè di richiamare questo problema del condizionamenti che derivano dal cambio può ricollegarsi conto diceva a una delle ultime idee proposte
Interessanti di di Ezio Tarantelli che forse non fu compresa anche perché non credo che poi abbia potuto dargli un pieno sviluppo e se ricordate era quella di un prestito allora
Lo schema venne Q diciamo nella moneta europea per l'occupazione
Un modo per conciliare interessi che potevano sembrare contrastanti
Dei risparmiatori che volevano garantita appunto una certa stabilità una valuta in cui avere fiducia come appunto poteva essere lei con l'acqua potrebbe esserne euro rispetto ho più fiducia che nelle monete nazionali
E d'altro lato e gli interessi dei lavoratori di ottenere un maggior livello di spesa produttiva appunto non inflazionistica e quindi garantendo una certa evoluzione dei propri redditi monetarie dei propri salari e stipendi ciò come diciamo attuare uno scambio tra politica dei redditi impegno di politica dei redditi e impegno alla stabilità della moneta alla garanzia di stabilità della della valuta ecco questo tema che allora aveva proposto il che naturalmente comporta un impegno al di là di quello dei diretto dei governi comporta l'impegno diciamo tra autorità delle politiche di bilancio direttamente in parte anche si tratta di finanziare un certo tipo dimissioni delle delle politiche monetarie e delle organizzazioni siamo degli dei sindacati sentite le parti sociali in generale ecco credo che possano essere ripreso come un tentativo per vedere a quali condizioni si possa Rizzi
Diciamo riconciliare le esigenze di stabilità con le esigenze di crescita di occupazione quindi l'attualità della proposta di Livio Magnani può essere riformulata rivista in questi termini in questi termini appunto che e se Tarantelli come sempre aveva in maniera molto sintetica ma anche molto chiara e precisa
Formulato perché io accanto agli altri tanti meriti di Ezio Tarantelli vorrei ricordarne uno che poi giustifica anche il club dell'economia come un'unione tra economisti
Alle volte che passeggiano un po'sulle nuvole si divertono con esercizi formali e giornalisti che hanno un compito di seguire l'attualità di affrontare i problemi più rilevanti affrontati in maniera comprensibile
Ecco credo che tra i tanti meriti di essere Tarantelli c'è anche quello che avendo una preparazione solidissima
Più solida di quella della maggioranza anche di migliori economisti italiani
Riusciva
A tradurre questa sua utilizzare questa sua preparazione per affrontare i problemi reali quotidiana
Ed affrontare questi problemi cercando di convincere in termini chiari
Non solo i politici che spesso si lasciano convincere anche da uno slogan ma le parti sociali sindacati cosa di cui ha sparato
E
Il pubblico generale atti cercava appunto con anche questa proposta sulla l'eco per i per l'occupazione
Formulate anche in articoli pubblicati sui giornali ecco questo compito di vedere di col di affrontare i problemi di politica economica
Esprimendo l'in termini che siano comprensibili alla media dei lettori
Oltre che alle parti interessate ecco credo che un compito molto importante ed è una delle elezioni di Ezio Tarantelli che io credo dovremmo più attentamente eseguire
E tutti sia dicono visti ricercando appunto spesso di farsi capire di chiarire bene i termini dei problemi
Sia spesso i giornalisti cercando le volte di approfondire non ridurle a semplici slogan alcune posizioni che soprattutto in questa materia
Di coordinamento delle politiche di bilancio comunitario a livello europeo può essere trattate in maniera molto e semplicistica che salta quindi la la precisione
Per l'esattezza insieme alla chiarezza credo che sia uno dei meriti
Di Ezio Tarantelli e per i quali credo questo premio sia ambito sia giustamente meritato da Livio Magnani grazie
Ringrazio Antonio pedone per averi dato a tutti
Una lezione di moderna macroeconomia e aver rincuorato il sottoscritto che la medesima disciplina non è ancora morta
Egli però anche detto che questo premio si distingue per il fatto che va a una serie di personaggi tra cui il sottoscritto periti che non sono realizzate forse non sono nemmeno realizzabili
Io mi ricordo sempre
Di un'espressione di un autore irlandese
George Bernard Shaw che oggi certamente non è più di Godard come lo era un tempo ma io sono vecchio
Il quale soleva dire
Che l'uomo ragionevole adatta a se stesso alle cose
L'uomo irragionevole cerca di modificare le cose in funzione di se stesso
Però aggiunse alla fine il progresso dipende soltanto dall'uomo irragionevole
Bene credo che possiamo passare la parola all'uso se ad un
Ma non solo sono una lungo il fiume riconoscono valutazione sull'idea chiedo venia accada non credo che l'amicizia chi ha vinto
è la nutre per me è rispetto e l'amicizia che nutro per lei dei facciano perdonare questa gaffe
Allora
Allora il
Laureando è pregato di
Decida avvicinandosi
Come gli antichi cavalieri devono inginocchiarsi tendopoli che con l'imposizione della mano invece che dalla spada potrei essere laureato
Sì io
Magari se rimango seduta assistenze meglio volevo come tutti gli anni ha ringraziare tutti voi è lei ha cogliere l'occasione per aggiungere qualche parola di ricordo di Ezio a quelli bellissimi che ha già detto Mario Sarcinelli
è anche Antonio Pedone che ha ricordato questo che era l'ultimo dell'Hebei ti Ezio
è mi fa molto piacere che lui lo ha ricordato anche perché era l'idea su cui lui stata lavorando quando è stato ucciso
Cioè la mattina del ventisette marzo Luís ha insistito e quando i suoi e amici lo ricorderanno quando Ezio insisteva
Tutto finiti sentire è lui voleva leggermi l'articolo che lui stava scrivendo su questo
E a poi io avevo un appuntamento lui aveva un appuntamento alle dieci è uscito di casa alle dodici era morto
Per cui EIRE anche con una un amarezza anche un gratitudine che vedo che quest'idea
A è stato ricordato da Antonio
Io penso anche che sia giusto che le società chi sono veramente i civili sceicco hanno di contenere la memoria dei loro morti al loro interno lo facciamo perché non è che li separiamo nel deserto egli seppe richiama nei cimiteri ma quando una persona ha contribuito alla collettività in un modo così importante come affatto Ezio mi sembra giusto che lo si tiene vivo il ricordo
E a penso anche Fini quando io penso alla mancanza della voci di Ezio io penso sempre al contributo che Luís avrebbe potuto dare sul problema della disoccupazione una volta ho letto un'intervista rabbino Toaff che ha parlato della sue esperienze nella Resistenza in un paese della Toscana truffe i tedeschi avevano ammazzato tutti
è l'arrivo dei partigiani nella piazza di questo Paese e l'orrore che hanno avuto a spedirle impedirlo s'cosparso di cadaveri
E lui ha detto in quell'intervista forse nella vita di ogni persona che sia doterà a livello collettivo c'è una piazza da qui quella vita Park e non c'è dubbio che la disoccupazione era quella piazza Terenzio non era come posso dire unna un'infatuazione intellettuale e nemmeno un senso di giustizia e sociali tizia giustizia sociale astratto
Era proprio intatto Overa Architto il suo amore per l'economia il suo impegno dell'economia e a me sembra anche che Luís ecco comunque congiungeva nella stessa persona le due doti di ciò cioè una persona che negli anni non ce lo scordiamo numero non me lo scordo negli anni in cui c'erano Vilardi appelli a ignorare la realtà e io mi ci metto tra quelli che hanno detto che forse la persona che adattava la realtà sei era zero eroi Ezio era uno che proprio gli studi economici avevano fatto a in qualche modo sotto mettere a teso della realtà il le sue idee non avevano nulla per quello che posso giudicare io che non era realistico però allo stesso tempo essendo anche un grande
Ente rompiscatole Luís pensava che non realtà andava adottato adattato annoia
Eh non accettava mai mai che ha si era chiusa con uno spazio all'immagine che ho avuto io a questo uno spazio una stanza che non aveva porta non aveva finestre non aveva scala
Ma è se non l'ho accettata se quello era una realtà lui diceva bisogna inventare un modo di fare la finestra ma non come la barzelletta sugli economisti che si dice quel
Cella il chimico l'economista e l'altro un altro non se l'ingegnere
Su una barca deriva nel mare è l'ingente Ivano hanno una scatola senza l'apriscatole e l'ingegnere dice fa bene ridiamo di fare leva su qualcosa la chimico dice vediamo se riusciamo a corrodono con l'acqua salina
E l'economista dice supponiamo
Avvenire un apriscatole a no
è io mi ricordo questa pazza letta girava AMT negli anni in cui ci sta l'eccezione non su pane ma ma l'apriscatole cell o inventava se lui inventava ma nella realtà
No e questa miniera di Becky Luís aree fa acquisti bene
Che ha avere le idee complicate ma anche niente semplici quelle che lui spiegava no e ha avevano anche in merito di tornare utile a più par e no come l'idea sulla scala mobile dove in fondo
Nonché tira nessuno
Con se fosse stato diciamo era non perdeva nessuno va bene Coppa non entriamo in questo per cui io
Non sapremo mai no ovviamente le idee che lui avrebbe potuto altere
Io penso eh penso non certamente non soltanto perché ero la moglie che questi idea avrebbero dato perlomeno un contributo sei nove un contributo anche decisivo a un campo che anche un po'come si fa oggi a combattere la disoccupazione è sicuro che ci avrebbe pensato
E questo rende ovviamente doppiamente ingiusto
Le e la sua il suo assassinio perché non solo ha privato coi della famiglia Palma privato tutti
Della sua voce
Poi per ultimo volevo ringraziare Livio Magnani acquistano molto contenta di consegnare il premio quest'anno perché è stato lui che ha avuto la generosità
Ti intitolare di proporre di intitolare illa premio al nome di Ezio ENAV Tabacci questo momento rituale di poterlo ricordare pubblico e formale non solo informale come capiterà annui
Sempre e ai suoi amici
è sono contenta perché diciamo dopo tanti anni che abbiamo presentato sempre economisti a questo premio quest'anno luoghi ai giornalisti per estensione per l'idea che non sono economista ma mi sembra molto interessante dobbiamo solo sperare credo che non c'era bisogna basti pensare a quell'idea per cui con grande piacere che
Diamo a Cesare quel che è di Cesare
Vediamo all'amico
Alfredo le canne tesi litiga del premio Tarantelli
Formulata quando e circa io
Perché con Lou
Due giorni prima discutevamo come organizzare questo prego era poi logico che il nome fosse dato valori
Nel bar stava partecipando all'organizzazione
Io sostituisco il mio vice presidente che si è dimenticato di dire ai soci del Club dell'Economia presenti alcune cose di cucina a cui io non rinuncio questa sera abbiamo una cena
Con la Menarini che ci invita ad un ristorante che ristorante Viterbo via terno e che come sempre una cena of the record per discutere dell'esperienza sconvolgente di queste industria chimica che rifiutato di andare nell'Italia meridionale e se ne è andata a Berlino Est c'ha il venti per cento di costi del lavoro minori che in Italia pensate che la Germania cioè i costi del lavoro più alti ma queste Germania Est e ha trovato seicento persone in questa impresa che la Menarini ha acquistato
Per la privatizzazione dalla troika in in Germania
Seicento persone che parlando in russo si son fatte distributore dei prodotti farmaceutici della Menarini in tutto l'Est europeo dove tutti parlano russo
Ne ha approfittato ha fatto un sacco di soldi cioè dei profitti enormi vuole metterci al corrente come che si fa industria in questo mondo globalizzato
Seconda cosa il ventiquattro sera siamo invitati a cena l'associazione bancaria italiana dal presidente bianche
Anche queste opere Coria lo dico a tutti quanti i presenti che non sono invitati solo per dire di questa che è l'attività del la dell'economica che don plebe riservato elitario antidemocratico che minano lo pure così perché ci comportiamo fra noi e che e ne approfittiamo solamente di queste riunioni of the record con dei protagonisti per migliorare le nostre conoscenze economiche migliorare la nostra professione
Ecco quello che dovevo dire al posto del mio vice president dopodiché mi sposto al mio posto e dico due parole del perché del premio indi facciamo il dibattito chiedo scusa
E devo cominciare anche
Funziona questo
E devo cominciare anche col dire che veramente qui in questa sala il nostro Pedone ha forse
Maturato e meritato o un successivo premio Tarantelli
Perché
E riuscì è uscito fuori con una proposta logici sì ma e come sempre inattuabile
E la caratteristica della in attuabilità sembra che sia proprio questa del premio Tarantelli qual è questa idea di che ha detto Pedone facciamo il pareggio dei conti pubblici
Nel ciclo
E dico bellissimo questo
E proprio quello che ci vuole in modo che possiamo andare in disavanzo quando le cose vanno male e possiamo andare in attivo quando le cose vanno bene
Se nonché in genere siccome quando noi decidiamo ci vogliono due anni perché poi la spesa pubblica si realizzi si determini quando decidiamo di aumentare le specie perché c'è disoccupazione
Questa decisione si realizza due anni dopo
E fa aumentare i prezzi allora perché siamo già all'altra fase del ciclo
E non riusciamo a farlo l'abbiam tentato mille volte ecco perché pedone che si sta confessando con la Tarantelli deleghe rompete sono rompi come vede tasche
Sono interrompo il le conversazioni offrono due ecco perché merita il premio Tarantelli l'idea di pedone del disavanzo nel del pareggio nel ciclo
E tutto io ho parlato del prezzo riciclo fino del ventotto parla dei convegni dunque scherzi a parte
Scherzi a parte proprio perché non è attuale perché non è non riusciamo a definire mai i tempi effettivi dall'aspetto
Del detto questo devo anche dire che
Per quanto riguarda
E il premio Tarantelli che mi è stato dato questo premio in parte e immeritato
Perché immeritato perché dopo che mi è stato dato ho scoperto che la proposta mia simile non uguale
Era già stata formulati
Era già stata formulata da grossi sembra fine novantacinque un economista tedesco che sta a Brescia
Era stata formulata o pensata e qui in Italia da Sabbioneta e solo per caso che esce uscendo su monete credito che esce in ritardo come tutte le cose italiane
Porta la data dal marzo questa quella più nota onorevole Aurelio senso oscuro conforme dal
E era stata formulata anche da saldo qui presente o almeno pensata prima di me allora io non voglio devo dare diamo a Cesare quel che è di Cesare
Sono contento e delle riprese il premio Tarantelli soprattutto perché sono giornalista e non economista e così anche la classe o la categoria mia di cui si vuole sopprimere l'ordine e anch'io ho votato per la soppressione dell'ordine
Perché siamo troppo privilegiati ebbene questa nostra classe son vieta che abbia anche in preme di Ercole
Quindi ho fatto il mio atto di umiltà e dico però che son molto contento che questa idea sia stata premiata perché così ne discutiamo soprattutto perché discutiamo così di un problema vero
Che è il problema della turbolenza dei cambi e dei pericoli che noi Coria
Io vedevo sino a ieri
Tre scadenze pericolose
L'una
Ero al patto di stabilità
La vittoria
Dicevo spera in Francia
Coadiuvato da un ministro delle Finanze Strauss Kahn che formò farsi chiamare in Francia è chiamato sto Oscar
Il quale aveva fatta la sua battaglia elettorale
Con la promessa di un impiego di settecento mila nuovi posti di lavoro
Si è tenuto un po'sotto Berlusconi che aveva voleva fare un milione e che adesso però lavora realizza
Ed era un pericolo corso
Ieri
Un accordo molto formale ad Amsterdam
Ha fatto superare questo primo pericolo dei cambi repentini cambi nell'anticamera delle ha fatto superare questo primo pericolo
E ha anche dimostrato per me una cosa importantissima
E cioè che gli europei hanno investito nell'Euro
Talmente tanto e sul piano economico
Le imprese
E sul piano politico
I politici
Che ormai non possono più fare macchina indietro e sono obbligati andare d'accordo
Se non ci fosse stata questa sensazione ieri ad Amsterdam
Rischiavamo la rottura
Questo e il primo pericolo che i cambi hanno corso se non ci fosse stato all'accordo di Amsterdam
Provvisorie quanto volete perché sarà in ottobre che dovranno riunirsi e riempire delle scatole vuote con dei contenuti perché ha solo fatto delle scatole vuote danzata ma adesso quindici riproporrà forse anche il pericolo anche in ottobre
Ebbene ma ha dimostrato l'importanza di questo cornice monetaria in cui vogliamo fare l'euro
Cornice per la quale mi sono battuto e condividendo in questa
Pienamente l'azione che svolge Ciampi anche se molto i suoi
Comportamento non ricevano
La via altresì
C'abbiamo ancora due pericoli tipici italiani
Un primo pericolo
Nasce dalla prossima
Pubblicazione
Dei decreti delegati
Per la tassazione delle rendite finanziarie
Nove decimi
Di tutte le transazioni in cambi del mondo
E anche un po'meno ma anche per l'Italia
Sono costituite dal movimento di capitali
A breve Amelia a lungo termine
La tassazione delle rendite finanziarie
Giuro
Psicologicamente e tecnicamente
Come calamita per i capitali stranieri
Oppure calamità rovesciata che respinge
Per i capitali italiani
I capitali possano entrare e uscire dall'Italia a seconda delle convenienze
Ebbene
Si sta facendo le nuove si stanno facendo le nuove norme
E ignorando
Completamente o quasi
La competizione
Che noi dobbiamo affrontare sul campo fiscale
Il Paese che meno tassa è il paese che attira più capitali dall'estero
E trattiene i propri il Paese
Deduzione l'evasione fiscale e l'elusione fiscale ma anche il Paese che per quelli che non ne alludono non evadono in patria fa scappare i capitali e non ne fa venire da fuori
Questo assieme alle rigidità del mercato del lavoro comunque stiamo parlando adesso di
Questo rischio che noi abbiamo per la tassazione delle rendite corretto
Teniamolo presente per la proposta che io feci
Il secondo pericolo
Il redde rationem
Di quel famoso tre per cento
Contro cui si è scambiato dal Presidente della Repubblica sino ultimamente Visco Ministro delle Finanze cosa sono queste percentuali cosa sono questo zero due per cento di differenze
Beh Ciampi continua
A giurare ce la faremo
E tira fuori delle cifre che gli prepara il suo aiutante Giarda e lo staff di tecnici che ci ha al ministero del Bilancio
Che si erano specializzati in quello che viene chiamato il window pressing mette sulla vetrina
E se ero talmente specializzati che mettono nel sacco persino Ciampi
Ecco il mio timore
E quando si dice questa paura elvetica italo elvetica addetto nostro amico Antonio
Io la basso su queste poche cifre
Nei sei mesi
Ed è bene prendere un periodo di mezzo che vanno
Dal primo novembre del novantasei
Sino al trenta aprile di questa no
Gli incassi tributari sono aumentati del tre virgola sette per cento
I pagamenti
Sono invece
Aumentati del cinque virgola otto per cento
Che cosa ha fatto da volano
Dei cambiamenti o quelli che ho citato senza gli interessi la riduzione dei tassi d'interesse in Italia
Ha consentito una con Emilia inventi tredici virgola sette per cento sul pagamento degli interessi così invece di avere
Sessantacinque biglione scusate questa formula antiquata
E francese di esprimermi che sono migliaia di miliardi
Sessantacinque biglione nel come nello stesso periodo dell'anno precedente ne abbiamo avute cinquantotto
Ma cinquantotto
Sono già
Guardate che sto parlando di sei mesi da novembre ad aprile ma cinquantotto sono già il massimo che farà il tre per cento se andiamo avanti dell'un per cento del PIL
Reale come si è detto che vuol dire tre per cento del più corrente
Bene non voglio tediarvi e non voglio essere complicato
Queste cifre
Ciampi non le conosce perché gli preparano i dati dal primo gennaio
Ma nell'anno mille novecento novantacinque
è successo che regnando di
Per fare migliorare l'anno successivo
Avevano fatto scivolare sul gennaio delle degli incassi un'altra in altre parole avevano fatto dei pasticci
Così il confronto fra questa nell'anno precedente viene migliorato se sì parte dal primo gennaio
E lo stesso Fazzi
Nell'ultima esposizione fatta alla commissione del Senato
Ha tirato fuori le sue stime dal primo gennaio mar sino sino al primo gennaio Massimo parte anzi è partito da febbraio perché gennaio non sono comparabili
Sino a giugno ed ha affermato contrariamente a quanto cinque giorni prima aveva detto dieci giorni prima nella sua relazione
Che le cose non vanno bene
Allora un certo giorno salterà fuori
A
Ci siamo sbagliati la colpa è di Tizio la coltre di Caio raccolte di Sempronio
E alla fine
E il tre per cento e la gente si spaventa
E allora altro timore di bufera nei cambi come forse speriamo di no
Per la tassazione delle rendite finanziarie
Cosa facciamo se queste bufere si verifica
Perché basta un Breve Period per determinati in materia di cambi delle diffusioni di pessimismo i generali perché il sistema monetario europeo il cosiddetto
Gli ha così nette accorge di cambio
Adesso come oggi ci consentono al cambio nostro di aumentare del quindici per cento di dominio del quindici per cento
Quindi non c'è nessuna difesa non c'è nessun intervento dobbiam vederci presso la nostra riserve
Ma di fronte alle masse enormi di capitali che muovono i che possono distruggerci in tre giorni come è successo già nel novembre del novanta due nel settembre del novantadue siamo totalmente indifesi
L'anno scorso
Nella sala della maggioranza del ministero del Tesoro
Mi son trovato
Ad assistere all'insediamento da parte di Ciampi
Della
Commissione per regola
Che organizzava tutte le banche
E tutti gli altri gli organi dello Stato eccetera in vista dell'euro cosa si doveva fare
Siccome ha risposto a domande
Ho chiesto
Signor ministro
Di fronte al pericolo di turbolenze monetarie
Questa Commissione non potrebbe anche mettere allo studio un sistema di aggancio
Unilaterale
Della lira all'euro
Nel caso in cui questo tre per cento
Non si raggiungesse
Risposta diciamo
No
Ho pensato presentano l'idea a come candidata al premio Tarantelli perché c'è Ciampi ha detto che non lo fa ma posso presentare come d'acqua
Ed è non è stato fatto nulla in questo senso
Qual è l'idea che io e qui chiudo perché poi attacchiamo la discussione
L'idea che mi è venuta e che forse in punto forse originale perché poi ho visto che non è l'originale della grande trovate dove gli era venuto indette per i fatti miei
E di fa
Un annuncio preventivo
Che nel caso in cui
No non si fosse
Per qualsiasi ragione
Riusciti raggiungere l'obiettivo del tre per cento
O nel caso in cui comunque
Si fossero create turbolenze monetarie
Noi saremmo stati pronti anche
Ad agganciarci
All'Euro
Ho a ciò che l'Euro
Sale a ciò che sarebbe diventato euro e cioè le Q questa moneta questo paniere di monete che noi sappiamo che il primo gennaio novantanove un ECU diventerà un Euro queste fissato dalle norme del Trattato di Maastricht
Agganciarci dunque all'ECU in caso di pericolo
Perché questo avrebbe consolidato la lira avrebbe dato maggiore fiducia
Ecco questo preannuncio forse la parte originale di quello che ha detto il il resto ho visto dopo Bonnaire originale un pensiero che ho avuto io perché avevamo avuto
Concludo
Che cosa propongo
Propongo di studiare
Nel caso di necessità
Un sistema che potrebbe ad esempio essere quello che ora dico ma che potrebbe essere molto diversi
L'Ufficio italiano dei cambi di cui abbiamo qui il direttore Ciampi cari dell'ex e anche l'ex direttore
Potrebbe trasformarsi in istituto di emissione
Ad oggi non vogliono far diventare istituto anche di vigilanza dando la vigilanza delle banche l'ufficio comunque sì ISTUD in che modo
Allora immaginate per spiegarlo anche a quelle che non sono tecnici perché se il giornalismo economico a un valore è solo quello di spiegare con parole più facili e imprecise
Le cose che gli economisti non osano spiegare bene perché c'era la critica dei loro colleghi hanno dato parato la parola giusta e così via ebbene immaginate che la Banca d'Italia
Banca centrale
Prego
Le tutte le sue riserve valuta beh trasformi in ECU oggi oppure se non fossimo messi dal primo gennaio novantanove di neuro
E verso l'ufficio in Africa
E questo costituisce un attivo
Poi prende dall'altro lato tutta la circolazione monetaria
Più tutte le riserve libere delle banche
E di questo suo passivo Lovers anche l'Ufficio italiano dei cambi
Ebbe se lo avesse fatto lo scorso aprile
Le due cifre avrebbero quasi coincise
Perché la cosiddetta base monetaria se ci togli la riserva obbligatoria di settantasei mila miliardi lo settantasei milioni che sia diventa no circolazione monetaria più fondi delle banche una cifra di cento quattro milioni di lire
Chi è più o meno uguale a quello di tutte le nostre riserve
E da non noi avremo tutte le riserve da una parte e tutte le liquidità della banca di impartite ai BTP quindi della Banca d'Italia dalla
E che perché sarebbe utile questo sarebbe utile solo perché accanto a questa decisione formale di bilancio eccetera ci dice si decide che la circolazione monetaria la base monetaria può variare solo in funzione della variazione delle rise
C'è una speculazione internazionale grossissimo
Ci chiedono ci offrono dell'Aniene
E noi dobbiamo dare delle riserve gliele diamo
Prendendo da l'ufficio cambi di Rita
E le lire che già diminuiscono
Se diminuiscono si fan delle restrizioni monetarie saltano sui tassi a breve termine
E immediatamente il fenomeno quando ne abbiamo trenta quaranta cinquanta per cento cento per cento quattrocento la Svezia nel settembre del novanta due è successa ma durò un giorno due si blocca tutto e lo la speculazione non va più avanti
Rientra allora se viene fatto sistema
Monetario sistema delle riserve puro
Non si possono avere guai e si coprì suggerimento mio e di farlo per poco tempo fintanto che saremo ammessi
All'Euro fintanto che entreremo nell'euro fintanto che rinunceremo alla sovranità monetaria che abbiamo la possiamo fare unilateralmente questa rete revisione della sovranità ed ecco tutta l'idea che si fa queste cose delle dirà molto meglio sa
Durante allargheranno Borgomeo gli altri
E io chiudo so ringraziandovi dall'attenzione fa sono stato a lungo me ne dispiace
E voleva S.p.A. Prele
C'è qualcosa si è addormentato chiedo scusa
E continuiamo a lei espressione grazie
Ringrazio il neo insignito per questa dotta presentazione
Di una vecchia idea che il carrello si Porter
Ma sopra tutto lo ringrazio per la comunicazione non a me diretta Marietta ai suoi colleghi che prossimamente il club dell'economia Sirente intitolerà
Club delle economia gastronomica
Ciò detto possiamo andare questa volta finalmente la parola ad Arrigo Sadun che come voi sapete e chiaro studioso di macro economia
Credo responsabile ancora nel centro Uefa
E quindi a queste tematiche ma prove economiche e di gestione dei cambi ha sempre dato grande attenzione la parola Arrigo Sadun
Grazie signor presidente
Innanzitutto grazie per l'opportunità di partecipare a quest'incontro considero un privilegio avere appunto la possibilità di espone alcuni dei su un argomento di grande attualità grande interesse
Un onore naturalmente
Partecipare in un in questa occasione con tanti eminenti studiosi e devo anche dire con molta commozione
Perché è una cerimonia che onora la memoria di uno studioso vittima dell'intolleranza è una cosa che mi tocca profondamente
Il piacere di questa occasione
E però molto vivo
E oltre al piacere c'è sollievo una volta tanto di non dovervi presentare delle previsioni econometriche né tanto meno di doverli difendere
Come voi sapete fare previsioni
Soprattutto sul futuro è molto rischioso chi lo fa per professione come noi
Della Uefa finisce poi per acquisire una specie di deformazione professionale che lo porta magari non volendo a esplorare degli scenari alternativi
E molto spesso proporre delle soluzioni molto poco ortodosse come appunto è questa idea del Consiglio board che avevo ho sviluppato insieme al professor Montella circa un anno fa
Di questo mondo el è considerato generalmente il padre della Teoria dell'ottimo un currency Area da cui quest'idea del del Consiglio bordi in qualche modo attaccata
La genesi di questa idea che all'inizio è sembrato e forse lo è ancora molto peregrina
è stato il fatto che presso Mondher era molto preoccupato che cosa sarebbe successo a dei paesi come Portogallo Spagna e Grecia che evidente già un anno fa se non di più che non sarebbero riusciti era giunta a rispettare i parametri di Maastricht quindi sarebbero stati esclusi alla missione
Dalle
Io ovviamente ero molto più preoccupato molto più interessato alle situazione dell'Italia
E in occasione d'incontro avevo chiesto professor monde se non era possibile da un punto di vista teorico non includere in questa idea del currency board anche un paese come l'Italia che è molto diversa diversa
Sì economicamente sia come struttura eccetera eccetera da questi Paesi che sì quasi sicuramente allora sembravano fuori dal gioco
Come grande sorpresa monde nel dopo averci riflettuto sopra accettato quest'idea che poi è stata elaborata con un supporto econometrico in un piano che si chiama sì significa effettivamente non si chiama come si può si chiama piano di stabilità finanziaria
Lira Marco
Quello che io propongo di fare senza spaventarmi in relativamente pochi minuti è semplicemente dirvi
Che cos'è questo come si può già
Perché
Nasce l'idea o la necessità di esplorare questa alternativa
E soprattutto perché quest'idea è ancora valida nonostante siano intervenuti diversi fattori da oltre un anno della sua eccezione
In corsivo d'
O almeno la formula che non abbiamo soggetti suggerito in questo piano di stabilità è semplicemente
L'idea di stabilire un legame fisso e irreversibile dal valore della lira è una moneta di riferimento che a noi sembrava tra una serie di motivi
Qual è la più appropriata il marco attenzione non l'euro il marco
Si differenzia questo regime di di cambi dal regime di cambi fissi sottotono alcuni aspetti due dei quali mi sembrano essenziale e che sono al centro di quest'idea
In un regime di cambi fissi anche lì c'è
La il legame fisso tra due monete
Il problema è che con questo legame può essere messo a repentaglio dal movimento di capitali soprattutto in una situazione come quella attuale in cui i vincoli di trasferimento di capitali praticamente non esistono
E la massa di capitali in circolazione
Famoso moneta calda assunto delle dimensioni tali per cui non c'è nessuna Banca centrale con le sue Riserve o coalizione di banche centrali che riescono effettivamente a far fronte
A un eventuale spostamento di capitali
Potenzialmente di enorme forza di di enormi dimensioni
Basti pensare che ogni giorno soltanto sui mercati dei cambi vengono tassati
Valori per circa mille duecento miliardi di donna
Quindi non c'è nessuna montare di riserva banche centrale che può far fronte a questa a questo spostamento quindi voi capite che se si dovessero verificare delle pressioni speculative contro una moneta come è successo anche recentemente relativamente recentemente alla lira è molto difficile proteggerla da queste pressioni
Si può intervenire naturalmente aumentando i tassi d'interesse ma in ogni caso si tratta di difese molto tempo un regime di cavarsi bordi invece si differenzia dal regime di cambi fissi perché l'obbligo di convertire la lira in valuta non è comprensivo e praticamente senza limiti
è limitato soltanto alla base monetaria
Quindi se la l'autorità monetaria a sufficienti riserve valutarie
Per convertire teoricamente l'ultima lira della base monetaria riesce a soddisfare le pressioni senza necessariamente andare incontro alla battaglia in cui le le le risorse per difendersi sono praticamente limita
Per questo è un una delle due differenze Sensi
L'altra differenza essenziale tra un regime riconosce Bordon regime di cambi fissi è che in un regime dicono in Sea bordeaux
All'autorità monetaria viene sottratta alla discrezionalità di emettere monete perché come ha ricordato dottor Magnani la possibilità di espandere la base la base monetaria è strettamente legata al fluttuare delle riserve questo è importantissimo storicamente come si vota sono stati instaurati come per esempio l'ultimo esempio in Argentina proprio per combattere delle fortissime pressioni inflazionistiche
Mi rendo conto che questa fortunatamente non è più la situazione dell'Italia
In cui apparentemente sottolineano la parola apparentemente l'inflazione sotto controllo però a mio giudizio sarebbe abbastanza prudente non peccare imprudenza avere anche dei limiti
Alla possibilità di espandere la la circolazione della moneta e quindi far fronte eventuale pressione inflazionistica
Ora questo in molto sinteticamente sono quello che mi sembrano i punti centrali ecco nel secolo
Perché questa idea per connessi board elaborata complesso mandare vi ho già detto un pochino la genesi la genesi temporale di questi temi
Vi voglio ricordare che a quel momento c'è più di un anno fa
Noi ci trovavamo in una situazione in cui la politica ufficiale dell'Italia era quella di non rispettare i parametri di Maastricht in tempo e quindi di non entrare
Nel lembo con i primi
E gli altri Paesi
Quindi noi ci trovavamo ci trovavamo di fronte alla situazione in cui sì visto che questa era la politica ufficiale l'Italia avrebbe corso
Sarebbe rimasta fuori dalla prima tornata avrebbe corso ai nostri occhi gravissimi rischi perché è una situazione di esclusione anche se temporanea
Dall'emo avrebbe potuto provocare delle fortissime pressioni sul sul cambio
E allora l'idea di agganciare in modo speciale se non vogliamo usare
La denominazione tecnica dicono non si può ma
L'idea di legare in modo speciale la lira con un'altra moneta di riferimento è nata dalle
Perché legarla al marco e non a lecco o a qualunque altro motivo per molto semplice perché quello che manca a una moneta come la lira
Che ha subito nel corso di Periodo molto lungo di diverso e svalutazioni è la credibilità
E allora se l'idea è quella di acquistare credibilità credo che sulla piazza non ci sia nessun articolo migliore
Che il marco tedesco e la Bundesbank
è che fra l'altro sono articoli di qualità migliore se non altro perché sono stati testati
Dell'euro e dell'Istituto europeo che fra l'altro non esistono ancora
E questo è perché l'idea
Della lira dolci Marche invece che la lira qualunque altra moneta di riferimento
Allora quel momento come vi dicevo l'idea era quella di
Senta fermo restando il fatto che l'Italia si era a quel momento chiamata fuori a questo processo di integrazione da una parte di proteggere la lira
Conto eventuali turbolenze dei mercati internazionali
Ma dall'altra parte c'era anche l'esigenza di proporre un modello di sviluppo di stabilizzazione finanziaria che a nostro giudizio già da allora prometteva dei risultati molto più efficace di quello che invece non si è verificato in quest'ultimo anno e mezzo e mi spiego una
Chiedo scusa per la semplificazione o per la schematizzazione di questi due concetti questi due modelli che adesso voglio spiegare
Il modello pro Maastricht che è stato imposto con il trattato e che poi l'Italia ha finito per accettare quando finalmente nel mi sembra novembre dell'anno scorso che non prima a improvvisamente cambiato posizione e da un atteggiamento di dire rimaniamo fuori dal primo momento
Ha accettato e ha cercato di accelerare i tempi per rispettare questi criteri quindi questo tipo di
Di politiche possiamo chiamare politiche pro Maastricht questa strategia
è caratterizzata molto schietto Matica mente in questi passaggi
L'obiettivo è quello di entrare nelle Emo
A l'Emo il
Io sia Monetary Union
L'obiettivo fondamentale quello di entrare nelle
La condizione essenziale per essere ammessi all'Emu è la riduzione del deficit sappiamo tutti che non sa non è il solo criterio ma ormai alla a assunto il valore del il criterio fondamentale quindi è imperativo ridurre il deficit o meglio il rapporto deficit PIL entro i limiti prescritti dal Trattato
Come si ottiene questa riduzione del deficit teoricamente si potrebbe agire sia sul lato delle spese che sul lato delle entrate
è un dato di fatto di fatto senza nessuna polemica che
Gli sforzi che sono stati fatti da più di un anno per ridurre il deficit hanno portato prevalentemente uno sforzo dal lato delle entrate
Questa la strategia
Cosa ha comportato questo modello comasca Comastri
Bene ha comportato che innanzitutto aumentando la pressione fiscale
Si è sottratta si sono sottratte risorse e stimolo alla crescita economica
E non è il caso che l'Italia da un paio d'anni a questa parte sta subendo un tasso di crescita economico tra i più bassi dei paesi significhi fermenti Europa che cercano di entrare nel
Quindi io l'impatto principale di questa strategia che voleva chiamo intatto la pressione fiscale per ridurre il deficit è stato quello di deprimere
L'attività economica naturalmente deprime nell'occupazione
E che poi dopo ha avuto un effetto perverso proprie superfici
Perché se l'attività economica è molto debole e aumenta l'occupazione
La prima vittima di queste di questi sviluppi proprio deficit naturalmente non era questa l'idea l'idea era quella positiva
Quello di ridurre il deficit ridurre i tassi di interesse tassi d'interesse avrebbe dovuto stimolare gli investimenti avevo dovuto l'economia per il dovuto ripartire l'occupazione avrebbe dovuto essere stimolata da tutto questo e poi avere degli effetti positivi sul terzo dice purtroppo di fatto sino ad ora
Questo modello pro Maastricht ha funzionato nel senso perverso che vi ho detto e che fra l'altro non è che fosse devo dire francamente che sia stata una grande sorpresa perché con questo tipo di dis modello di sviluppo i rischi che qualcosa andasse storto in queste connessioni fra i vari punti cruciali erano molto alti
Uno dei benefici che un istituto come il nostro ha è la possibilità di utilizzare dei modelli econometrici che sono delle rappresentazioni più o meno risate più o meno affidabili della realtà economica
Non voglio dire che modello econometrico il Verbo divino ma voglio dire che è uno strumento che usato con giudizio può essere utile per calcolare o testare le probabilità
Che qualcosa vada male nelle scelte di politica economica
Siccome avevamo messo questa strategia pro Maastricht alla prova con questi strumenti e risultati erano molto preoccupanti da lì è nata l'esigenza di dire che cosa si potrebbe fare di diverso
E il modello che avevamo sviluppato la strategia economica che avevamo sviluppato ti riversa è una strategia che richiedeva necessariamente un approccio di tipo carne si porta e vi spiego perché
Perché il modello di sviluppo
Che almeno sulla carta funzionava molto bene poi naturalmente bisogna sempre sottoporla non solo al teste econometrico ma al teste la realtà ma un modello un modello di sviluppo che e di stabilizzazione fiscale che funzionano molto bene
Era un modello in cui si partiva dai punti diversi che che la riduzione del deficit attraverso le tasse e si eravamo dei risultati che secondo noi sembravano molto più sicuri e molto più lineare
Mentre le strategie o le politiche pro Maastricht le abbiamo battezzate le strategie delle tasse questo secondo approccio non l'abbiamo chiamato la strategia dei tassi
Perché l'obiettivo era quello di ottenere una riduzione dei tassi d'interesse
Ci chiedevamo se fosse possibile ottenere una riduzione immediata consistente e permanente dei tassi di interesse
Questo avrebbe avuto immediatamente due Effetti molto importanti
Da una parte sarebbe riuscita a ridurre notevolmente l'onere degli interessi sul debito e quindi ridurre immediatamente il deficit e quindi cerca e posizionare l'Italia verso raggiunge amento del criterio chiave detta lamette rimaste
Ma al tempo stesso la riduzione dei tassi d'interesse avrebbe direttamente favorito Investimenti accelerato l'occupazione creato posti di lavoro e quindi avrebbe avuto quella serie difetti
Collaterali molto importante anche sul tecnici
Di questi erano i due Honda
Modello funzionava molto bene non solo sulla carta utilizzando visto mente econometrici ma in realtà funzionava molto bene anche da un punto di vista empirico perché avrà
Andando a vedere quello che era successo in altri Paesi che non si sentivano obbligati
O imprigionati a seguire alle strategie di Maastricht ma avevano anche loro dei problemi di riduzione del deficit si vedeva che questo tipo di strategia ha funzionato
E i due esempi
Erano esempi non di poco conto perché da una parte c'era l'esperienza degli Stati Uniti rata paté c'era l'esperienza dell'Inghilterra
In cui questo tipo di modello era stata applicata con enorme successo
Vi ricordo per esempio che quando Clinton è arrivato al potere prima volta che è stato detto da allora adesso
Vi si è trovato una situazione del del debito del deficit pubblico estremamente allarmante
Uno dei suoi primi obiettivi è stata la riduzione
Naturalmente non lo faceva perché voleva qualificarsi per entrare nell'Emo faceva semplicemente perché aveva si era c'era un consenso si era capito che ormai il deficit aveva raggiunto dei livelli non più tollerabile
Senza entrare nei dettagli voglio soltanto ricordare che attualmente il deficit federale è sceso dal più di trecentoquaranta miliardi forse qualcosina di più le stime per quest'anno sono appena settanta mila miliardi
Quindi meno dell'un per cento del PIL
Non solo sono riusciti gli americani a ridurre a qualificarsi o parametri di Maastricht anche se non era quella la loro intenzione
Ma sono riusciti a farlo godendo di un tasso di sviluppo economico che è sempre relativamente modesto rispetto all'esperienza precedente
Macchie dal due volte o tre volte tanto quello dell'esperienza di alcuni altri paesi europei
Dal l'epoca di Clinton in poi sono stati creati più di venti ventun milioni di posti di lavoro netti
Quindi i vantaggi di questo modello vivamente sono evidenti
Torniamo al punto di partenza del modello funzionava molto bene sulla carta
Eravamo molto confortati da questi precedenti diciamo empirici Storici il problema e non era un problema da poco era come riusciamo a ottenere la riduzione dei tassi d'interesse
E da lì è venuta fuori l'idea del currency board
Perché se noi riusciamo a eliminare il rischio cambio che attacca a legato alla lira noi riusciamo a ottenere una riduzione dei tassi di interesse
Italiani che più o meno dovrebbero allinearsi intorno verso quelli tedeschi insomma
Sì est ecco ormai viene accettato che la componente rischio cambi sullo spread tra i tassi
Significa qualcosa settanta ottanta per cento
Il resto sono altri fattori che non necessariamente vengono eliminati eliminando il rischio cambio il rischio commerciale rischio di default proprio di questo cioè
Quindi voi capite che eliminare settantacinque e l'ottanta per cento del differenziale tra i tassi italiani del taxi tedeschi per esempio eliminando il rischio cambio
Avrebbe effettivamente significato risolvere
Ed è lì che è nata discorso di legare la lira con il il marco
Quello che è successo dopo la presentazione di questa idea
Che formalmente è stata presentato a un convegno internazionale a Roma giugno primo giugno è cosa nota dopo qualche mese la politica ufficiale dell'Italia è stata cambiata
Il Governo Prodi ha messo accettato l'obiettivo principale di rispettare i criteri di Maastricht e quindi di entrare nelle Emo tra i primi
Questo significa che l'idea del legame
Lire ai qualche altra moneta di riferimento cornici board è completamente ormai obsoleta non necessariamente
Non necessariamente perché
Innanzitutto non è ancora detto
Che gli europei riusciranno andare avanti a portare a compimento il lancio dell'Emone i tempi previsti anche se personalmente sono relativamente favorevole ma non è ancora ben
Non è ancora detto che anche ammettendo la partenza delle dell'euro o Dell'Emo nei tempi previsti l'Italia ne faccia parte
Anche se di nuovo personalmente sono molto ottimista
Una situazione che la trovo molto nuova personalmente perché di solito siamo sempre identificati e caratterizzati da un profondo pessimismo
Ma anche ammettendo che lemon parti in tempo che l'Italia faccia parte tra i premi rimangono dei problemi perché sinché non sinché ci sarà qualche elemento di incertezza
Sul l'avvio del progetto europeo potranno verificarsi in ogni momento delle foto delle foto delle turbolenze sui mercati finanziari anche molto gravi
E che potrebbero investire
La lira
Di fronte a una situazione del genere non c'è dubbio che la relazione della Banca centrale non può essere che quella di una difesa a oltranza
Si rischi e quindi che un irrigidimento è una sperimenta dei tassi di interesse anche di pochi punti bastano due o tre punti percentuali
E noi rischiamo nel giro di qualche giorno dipendere tutti i benefici
Che ci sono costati anni di sacrifici
è un rischio troppo elevato secondo noi e quindi il come si può con una polizza di assicurazione finché non vengono eliminati questi rischi hanno ci sembra
Una proposta la Regione
Bene al credo di aver assorbito il tempo che mi era stato indicato non voglio abusare della vostra attenzione e quindi mi fermo a questo
Ringrazio Arrigo Sadow per questa presentazione del currencies porte in una visione ma come economica di stabilizzazione e soprattutto di rischio ad Auchan per quanto riguarda il meccanismo dei tassi di interesse la parola e a Fabrizio Galimberti il quale sono sicuro rispetterà i tempi avendo ENI voluta in consulenza quali non può rinunciare prego
Grazie Mario
Credo che ci siamo dati anche il dodici e trenta come tempo d'inizio per la discussione
E quindi sarò particolarmente breve visto che poi ci sono anche altre relatori
La proposta del carenze bordo che è stata fatta
Assomiglia a quelle soluzioni che si spera di non poter mai
Mettere in pratica come è stato detto questo specie di harakiri monetario che consiste nel dire la mia moneta
Vale solo in quanto intercambiabile con un'altra con i limiti che sono stati spiegati da Arrigo sedurre
Una specie di misura disperata che come se ricordava all'inizio anche Antonio Pedone nella storia
è stata adottata solo da Paesi relativamente piccoli senza una banca centrale affidabile
Il l'esperimento più recente è stato quello dell'Argentina
Ed è stato un esperimento che in circostanze normali ha avuto successo l'Argentina che come saprete
Aveva sperimentato tasse l'inflazione delle dieci mila e passa per cento un po'di anni fa è riuscita oggi a ridurre l'inflazione allo zero per cento stabilendo una specie di annessione ULI unilaterale della propria moneta
Al dollaro
Però c'è stato un momento in cui quei stavo care Seborga questa politica è stata messa a dura prova durante i le settimane della crisi della recente crisi messicana
Quando il l'effetto Tequila come è stato chiamato
è arrivato fino nel sud
Del continente americano e c'è stato un momento in cui la gente faceva le file agli sportelli delle banche terre convertire i pesos in dollari
Almeno otto miliardi di dollari di Riserve sono spariti in Argentina che negli anni passati
Si era trovata a fronteggiare l'abisso della iperinflazione si è trovata di fronte all'abisso altrettanto pericoloso della crisi di liquidità
Da cui poi è stata tirata fuori perché il governo americano a salvato il Messico e quindi Cuesta
Ripercussione sulla sul cane si board argentino si è attenuato e le cose sono rientrate nell'ordine ho voluto ore chiamare questa esperienza per dire essenzialmente è una cosa che carenze board qualche cosa che
Se non c'è la fiducia
Non risolve veramente Problemi perché se veramente tutti si precipitano a cambiare i soldi in euro
Per quanto una cosa che credo tecnicamente infatti Ibiene in un paese a sono finanza sono in un grande paese a finanza sofisticata
Se questo succede non cercare se Bolt che tenga a mente invece se c'è la fiducia il cane si porta e inutile come si è visto nell'ultimo anno in cui malgrado e il tutto quello che si poteva dire di Marlene sull'economia o sulla finanza o sull'inflazione eccetera è successo invece tutto quello che di bene poteva succede re la massiccia rivalutazione della lira nel corso del novantasei ne è testimone così ne come ne sono testimoni
I progressi sui prezzi dei titoli pubblici né testimone il record storico dei futures che a cui si è arrivati appena ieri malgrado le terrificanti tabelline Di Livio Magnani che sono altrettanto inaffidabili di quelle che secondo lui Giarda e compagni propinano al ministro Ciampi
Quindi abbiamo una situazione in cui speriamo di non avere bisogno del calesse board mentre invece speriamo che lei euro si faccia e speriamo soprattutto che questa contrapposizione che è stata superata ieri ad Amsterdam
Da questo confronto fra le tesi francesi e le tesi tedesche Possa comporsi come di fatto si è sia pure temporaneamente e composta in una sintesi stabile ed efficace che valga a dare alla economia europea non solo la capacità di attenere all'inflazione sotto controllo ma anche la capacità di creare ricchezza e occupazione
E qui vorrei concludere con una proposta che non so se mi farò in futuro premio Tarantelli ma che penso possa essere utile a comporre queste contrapposizioni
Noi abbiamo una situazione in cui come sapete una parte degli europei quindi l'Italia alla Francia e anche altri
E vedono con sospetto quella che chiamano la germanizzazione della politica economica europea o questa supremazia delle banche centrali
Nel imporre una visione cosiddetta monetarista sono sicuro che novantatré virgola sei per cento di coloro che usano l'aggettivo monetarista non sa vede non sa bene cosa sia monete Rismondo in modo nell'imporre una visione senza cuore della
Del futuro della Europa in cui dovrebbero prevalere a tutti i costi lo sradicamento dell'inflazione e la stabilità
Del del cambio e la forza dell'euro piuttosto che altre preoccupazioni ebbene coloro che guardano con sospetto questa situazione propongono di creare un contrappeso istituzionale un contrappeso politico un contrappeso governativo di governo europeo a questa supremazia Veron supposta delle banche centrali
Naturalmente i tedeschi vedono con sospetto questa questa richiesta perché ci vedono dietro una volontà di forzare
Il braccio della banca centrale europea e costringe l'adottare politiche che non tengono in dovuto conto il controllo dell'inflazione
Questo organismo questo contrappeso per la verità e già previsto dal Trattato di Maastricht ecco tante cose tant'nei dibattiti sono successe in questo ultimo anno derivano dal fatto che il Trattato di Maastricht è assurdo tutto ormai al rango dei classici nel senso che tutti lo citano nessuno lo ha letto
E degli articoli centodue centotré cioè nell'articolo centotré insisteva già questa trasformazione dell'attuale Comitato monetario Comitato economico monetario
Che avrebbe dato degli indirizzi di politica economica al Complesso dell'Unione Europea
Ebbene data questa premessa ne faccio un'altra e ne faccio e l'altra premessa che faccio è che molti Paesi la banca centrale agisce nella conduzione della politica monetaria sulla base di un obiettivo di inflazione assegnato dal governo
Questo succede in Inghilterra
Succede i sia pure con alcune incertezze e ambiguità anche in Italia succede per esempio o in Giappone succede in astrale nostrani e Nuova Zelanda succede in Svezia si
Cina Corea no che assegna ad eccezione della banca centrale che ha proprio serve anche a accollare quei vertici democratico e tanti lamenta non c'è dico no a la banca centrale conduce a politica monetaria Rino appare la stabilità della modernità nacque esterni Daniela Monica e questa stabilità della moneta che cos'ha in golena da dire sulla stabilità della moneta visto che Hina fonte del potere e il popolo dovrebbe essere un né governo democraticamente eletto a stabilire che cosa si intende per stabilità della moneta annota può hanno e quindi quali sono i paletti entro cui bisogna muoversi nel perseguire questo obiettivo ebbene questo non è possibile farlo in Europa a livello della Banca centrale europea perché non esiste un governo europeo mentre in Inghilterra l'esempio di liste un governo o in Australia che dice la banca centrale questo obiettivo l'infrazione e qui tutto devi muovere in Europa questo non è possibile però uno dei primi compiti di questo comitato economico monetario potrebbe essere quegli ordita un obiettivo di inflazione valido per l'Europa nel suo complesso in modo primo da stabilire un'atmosfera di collaborazione e dipinte in toh comune di idem sentire fra i governi e la banca centrale nel perseguimento di questo obiettivo sacro senz'altro che la stabilità della moneta
E tutto questo darebbe poi maggiori titolo a questo organo di direzione di elaborazione complessiva della politica economica nelle assegnare le altre priorità che naturalmente giustamente devono avere governi come quella della difesa dell'espansione dell'occupazione ecco quindi una alternativa calcare si border intesa come e lei me tutto che dovrebbe consolidare come diceva Sadun la riduzione dei tassi potrebbe essere quello di dare alla riduzione dei tassi la stella polare di un obiettivo di inflazione accettato dall'Europa nel suo complesso che qui i dovrebbe a rafforzare anche in quanto ovviamente da tutti accettato la percezione che il mercato ha degli sforzi che altri per eh sì fra cui l'Italia stanno facendo l'hanno fatto con successo nel ridurre il il tasso di frazione ecco l'ultima cosa vorrei dire però che il cane si board
E utile che ci sia stato nel senso che anche su come altri lo considero tecnicamente realizzabile e utile che l'Italia sia arrivata a considerare e che potrebbe adottare un cane Siebold è utile considerare un'Italia ringalluzzito al punto tale di dire questa soluzione
Tecnicamente potrebbe essere fattibile in certe condizioni perché questo vuol dire che i fondamentali italiani si sono consolidati si sono abbassati parla soldati e danno titolo all'Italia dei considerare soluzioni come il carenze Board che come dicevo prima possono funzionare solo se c'è dietro il conforto di una inflazione bassa il conforto di un deficit in via di diminuzione il conforto di un avanzo corrente con l'estero elevato e consolidato grazie
Ringrazio Fabrizio Galimberti anche ha terminato al avevo ore dodici venti segni trova prova a Raniero macero affidandole al suo buon cuore e possibilmente anche a sua picchetto
Contro io se il presidente
Per evitare di parlare entrare direttamente nella non piano prego prego
Allora sarò brevissimo al costo di essere evidentemente troppo semplicista
Perduto vorrei dire che l'idea interessante visto che ha trovato tanti padri forse ne posso aggiungere un altro chi vi parla che nel novantaquattro al scriveva in un convegno anche questi internazionale peraltro a Toronto
Che accanto alla riforma di Bilancio e qui non mi soffermerò ma accanto alla riforma di bilancio che devo fondamentale un approccio un po'paradossale potrebbe completare questa soluzione ortodosso cioè il risanamento del bilancio alludo scriveva una riforma monetaria che leghi al marco tedesco una nuova lira posta uguale a mille lire vecchie considerate insieme queste misure eccetera eccetera quindi non è un'idea completamente nuovo anch'io in parte ho pensato lungo questi termini però mi sia consentito di dire che nella forma in cui è stata presentata visti i pochi minuti che ho a disposizione è un'idea che a mio avviso a scarso fondamento pratico scarso fondamento pratico una delle tante illusioni con cui noi economisti giochiamo primo c'è un problema costituzionale estremamente rilevante qui si tratta di esautorare la banca centrale del dei suoi compiti affidare e non si capisce bene in base chi potrebbe avere il potere di scegliere che il governatore Fazio viene per così dire allontanato dalle sue dalle sue capacità che ripeto nascono da una storia
E per affidarle a a questo Carenzi porte di un problema costituzionale estremamente rilevante e e di non poco conto
Secondo in qualche misura trovo che quel falso problema di avvicinare la base monetaria come riserva e quello è un falso problema perché la base monetaria greche le attività finanziarie complessive sono convertibili in base monetaria e quindi non non c'entra nulla quel questo discorso in realtà hanno Ido dovremmo essere disponibile a difendere a tutti i costi come ha detto giustamente magnanima come non è stato detto giustamente dopo con tassi di interesse che a qualsiasi costo salgano per frenare la speculazione peraltro chi ha lavorato sul mercato dei cambi continua a lavorarci sacche se anche si porta al cento per cento al mille per cento il tasso d'interesse a un giorno se c'è l'aspettativa di un di un forte scossone dei cambi
Comunque i mercati dei capitali si muovono contro e non e quindi non solo il totale delle attività finanziarie italiane ma quelle estere che vengono messe contro le riserve disponibili
In realtà nel modello dice ma allora il dottor Masera che cosa diceva quando scriveva quelle cose no pensavo evidentemente a un accordo con le autorità monetarie tedesche
Simile a quello che operava nell'ambito dello smettere cui sostanzialmente nel brevissimo termine le riserve sono illimitate a disposizione maschi
Andando ancora più brutalmente alla alla natura del problema ma signorine il vero problema è che noi dobbiamo risanare il bilancio troppo poco è stato fatto in termini di esperienza ma qui si sta dicendo sostanzialmente che in quanto non sia ha il coraggio di affrontare il vero problema che è quello della riforma delle pensioni e quello di tagli di altre spese che devono comunque essere affrontati in tempi brevi più quello della flessibilità del mercato il lavoro che è un altro problema di cui si parla da anni e in cui non si riesce a fare niente allora ci inventiamo il meccanismo recare si può Macario vivo di Magnani siamo troppo vicini amici
Per
Comprendere il rischio del del delle proposte di questo genere noi abbiamo il problema che il disavanzo di bilancio del Serpotta dal tre per cento c'è un modo molto semplice che rende credibile l'esercizio affrontare in tempi immediati la questione della riforma delle pensioni che è emblematica
Se questo si fa non c'è il minimo bisogno e Carenzi bordi tassi d'interesse scendono i mercati anticipano come è stato detto anticipano tutto e anzi scontano al di là del del previsto se questo non si fa ma sarebbe assai pericoloso andare a concepire un sistema in cui secondo me non funziona comunque ma se anche funzionasse si va a penalizzare l'economia sana cioè le le mille le migliaia di impresa e le migliaia di lavoratori che lavorano avendo dei tassi
S reali inusitati per farci precipitare in una depressione economica che poi comunque evidentemente non risolverebbe i problemi perché noi sappiamo anche che c'è un problema di sostenibilità del debito pur vivo per cui se salgono i tassi di interesse il disavanzo a fuori controllo quindi in conclusione la proposta è interessante sotto il profilo dell'idea è impraticabile temo che possa distogliere l'attenzione da quelli che sono i veri problemi veri problemi sono molto semplici siamo molto vicini a dal rivale al risultato però questo richiede una flessibilità del mercato del lavoro e richiede è fondamentalmente un aggiustamento significativo di finanza pubblica incentrato non suo aumenti delle entrate ma su tagli di spesa se queste cose non si fanno currencies board non risolverebbe il problema grazie
Ringrazio Reiner Masera per
Lassù così ITA del suo intervento e soprattutto per il fatto che avendo
Cercato di stabilire il la paternità anche su questa in nuova invenzione in alla fine di questa paternità ha detto che forse fondamentalmente me fa volentieri almeno io devo dire molto sinceramente che e difficile chi chi si occupi di cambi o l'immunità non sia in qualche maniera inciampato Melli nel care si può
Personalmente non sono mai stato adesso favorevole potrei anche citare scritti in cui in
Ma non lo farò la molti Lotito azione fondamentale e quella detta da Rainer Masera cioè il cane si porta funziona se beh credibilità
Io vorrei fare soltanto un piccolo riferimento
Nei tempi recenti la Germania
Per cercare di rafforzare le probabilità di successo
Della munita unica ha insistito e ottenuto e ieri è stato approvato ad Amsterdam
Il patto di stabilità e di crescita cosa significa questo
Significa che anche una banca centrale depositaria del verbo della Bundesbank quanto successore della Bundesbank
In quanto armata della più grande indipendenza in quanto non rispondente a nessun Parlamento eletto non è in grado alla lunga di reggere se le finanze pubbliche sono in disordine
Allora il problema della credibilità del carro si porta all'interno esattamente lo stesso cioè se le finanze sono in disordine se il mercato del
Lavoro nuove flessibile e se e comunque i fondamentali del Paese non sono in ordine il carré si pone
Può essere una buona diciamo paramento ma è un paravento che non reggerà alle folate di vento appena appena più forte
Se questo è la il motivo fondamentale della mio scetticismo nei confronti del Carenzi Bordon non bisogna dimenticare che vi sono degli altri problemi un problema è tecnico
Si dice fissiamo il e il nostra parità contro l'Europ contro anzi le che oggi quindi che diventa euro nel rapporto di uno di uno a a uno cioè si dimentica semplicemente il fatto che il problema della parità corte delle è un problema gravissimo
Perché oggi è possibile puramente e semplicemente fissare un cambio bilaterale cioè vale a dire il cambio tra la lira e il marco tra la lira e il franco francese o tra la lira e i Franco Brussa amburghese
Questo per un motivo propri di matematica legata al meccanismo di Cannes
Ma il giorno in cui noi ti facesse una cosa di questo genere
Sarebbe accettato dai nostri partner guardate i meccanismi nel momento in cui Ciani tassi di conversione i tassi di conversione
Presumibilmente saranno basate sui tassi di mercato ma certamente richiedono delle decisioni decisioni che vanno prese cura come maggioranza ma è possibile che il Paese che sta fuori sia l'unico al quale si arroghi il diritto di ricevere esso il il tasso di cambio
Il quale scadesse credibile deve diventare il tasso di conversione seno diventa il tasso di contare di compressione i mercati puramente e semplicemente si lanceranno contro quella comunità Puno costante carsico qui c'è un problema tecnico fondamentale
Poi vi sono problemi politici aldilà di quello che viste del proprio ritiro sollevato Rainer Masera sul fatto che il coperto dalla Banca d'Italia terrebbe completamenti il bastione intese per usare il termine italiano secondo il termine secondo la versione inglese
Però posto può anche consolarsi pensando che diverte che sempre ex legge presidente l'Ufficio italiano dei campi e quindi a un certo momento comanda sempre avesse però
Se noi rimaniamo fuori per esempio
Già prima fasi dell'unione monetaria per qualche e decimo di di punto
è invendibile all'elettorato chiedo soltanto prendiamo uno schiaffo in faccia
Per non dire un calcio nelle parti Carlo posteriori e i più diciamo adesso noi ci auto li chiamo cioè signori vi sono anche dei problemi di sostenibilità
Della politica nei conti della vendita di alcuni prodotti
Ne da parte mia il burqa e commette menta una cosa di questo genere
Sarebbe opportuno perché se noi dovessimo dichiarare oggi che comunque nel caso non entrassimo
Dal primo gennaio novantanove
Faremmo faremo ricorso al Carlo simbolo significa automaticamente dare su un piatto d'Oro non Tarcento probabilmente rivestito anche di platino
A coloro che non ci vogliono dentro la scusa per dire va bene tanto non centrate perché per lo zero uno lo zero virgola uno virgola virgola uno e tanta è è entrate poi per i patrimoni
Allora signori l'impressione che mentre utilissimo che noi facciamo tutte quante queste esercitazioni pervenire in che modo si può aiutare il processo non ci dimentichiamo
Che fondamentalmente non le attraverso l'ingegneria monetaria un cambista Ica che risolviamo i nostri problemi
Se i nostri fondamentali sono in disordine premettere in ordine
I miei testi
Questa e la mia conclusione vorrei soltanto a questo punto invitare i membri del club dell'economica a fare le loro osservazioni possibilmente in maniera sintetica
La la più gravata poté il digiuno ho capito
Allora se se i nonché in o membri del club dell'economia che come si sa mangiano molto spesso e quindi possono anche avere costi allora egli non membro dell'economia Nobel verbale quello malato
Imbriani usare Imbriani dunque io
Ho dei forti dubbi diciamo sulla consistenza del modello Unico dal punto di vista econometrico riprendendo profilattica di tavoli in Prati
O non pratiche verità del modello perché diciamo ci sia un signore che ci ha insegnato che ci sta un problema di vari Hanzo invarianza di parametri parametri e quindi lei può fare tutti i modelli che vuole procedere specialmente nel moderno come si capisce che diciamo degli sul modello strategia di Maastricht e modello diminuzione dei tassi di interesse se ho capito bene
Ma diciamo resta una parte strutturale del modello che c'ha dentro le pensioni che c'è dentro diciamo tutti i meccanismi della cosiddetta non praticabilità alla Masera sostanzialmente e quella parte del modello è quella che crea le aspettative sostanzialmente e allora diciamo io vorrei capire diciamo in questo suo modello lei come tratta questa cosa perché diciamo questa è una cosa che resta in ogni caso il modello e concorre alla formazione dei tassi nonostante pratico nonostante la fissità del del tasso questo è un problema non teorico io lo voto detto teoricamente un problema pratico che logicamente coerente nello logicamente consistente non consistente il suo modello in tutta franchezza piuttosto seconda cose lo volesse fare una cosa un pochino più sofisticato dalla solita critica di Lucas i parametri ci sta il problema delle biforca sì ogni ora che diciamo il Pinto un problema ora per per i non addetti può sembrare una strana parola ma invece un problema molto pratico che riguarda diciamo tutti i modelli econometrici tutte le banche centrali sostanzialmente sempre nei riguardi li aspetta e quindi non basta secondo me fare un modello diciamo asessuato atemporale come come mi sembrerebbe questo modello perché uno ci deve mettere qua dentro i pezzi della realtà quindi quella pietà praticabilità o non praticabili dalla Masera
Allora prego
Grazie presidente
Giancarlo Tatoli
Volevo presidente richiamare l'attenzione su un fatto che forse alla base di tutte le cose che sono state dette questa mattina interessantissime
E cioè che
Alla base di tutto c'è la ripresa economica
Le statistiche le percentuali in fin dei conti
Sono materialità se sotto non c'è una consistente ripresa economica
Mi ha richiamato l'attenzione di quello che ha detto il dottor Magnani non sulla Cina ma sulla Menarini
Dicendo che questa società si è spostata è andata
A Berlino Est dove ha trovato la mano d'opera
A costi più contenuti sviluppando normalmente la sua attività
Dove abbiamo un sud d'Italia
Dove si impongono ancora livelli retributivi che si hanno invece in Paesi dove vi è forse forte tensione a rovescio cioè dove non si trova manodopera come ad esempio il Triveneto
E allora per quale motivo non creare in certe aree dei contratti che consentano alle imprese invece che andare a Berlino Est ad andare in altri Paesi del sud questa è la prima considerazione perché da lì poi parte
L'occupazione
Il secondo problema che ritengo sia enorme che impedisce la ripresa economica
L'aumento del Polo del peso in fin dei conti e quello della inefficienza della burocrazia che impedisce la ripresa economica e al tempo stesso ne costituisce un costo insopportabile
E il terzo punto che forse altrettanto grave quello della lentezza della evoluzione normativa cioè abbiamo una evoluzione normativa sicuramente
Incapace di seguire la esigenza di evoluzione della nostra economia un fatto per tutti quella del cosiddetto falso in bilancio
Tutti sappiamo che nessuna impresa può andare altrove nel mondo a svilupparsi senza Aimi purtroppo pagare a qualcuno qualche cosa
E il falso in bilancio in altri paesi è stato superato dicendo che all'interno di certe percentuali naturalmente non esiste il falso in bilancio
Tutto questo è la premessa ritengo per raggiungere gli obiettivi dei quali si è parlato stamattina grazie
Ringrazio per domande credo che sul secondo in intervento credo che salvo che sulla questione del falso in bilancio dove ciascuno di noi certamente ha delle idee molto
Precise non necessariamente coincidono coincidenti e siamo d'accordo vandali la parola per ultimo al dottor Arrigo Sadun per una risposta sintetica nei limiti in cui e possibile
Alla domanda di cessa Imbriani altrimenti essendo ambedue accademici lupara accademici poté vedere quante volte volete prego molto sintetico fra l'altro la precisazione sul modello mi serve anche chiarire un aspetto fondamentale che è stato messo in luce
Sia
Dato Sarcinelli professor Masera
Le critiche al modello le proposte vanno bene
Però non devono essere critica una caricatura involontario in questo senso
E non è un éscamotage verbale
La proposta del clone sito non è mai stata presentata almeno da chi vi parla dal professor manda come alternativa
Alle profonde e drastiche riforme di struttura economica anzi anzi che sia realistico no dal punto di vista politico è un altro discorso ma la logica di partenza era proprio quello di aiutare a fare le riforme
Cose che purtroppo la realtà di questi ultimi quindici Mensi ha dimostrato perché una delle nostre preoccupazioni con questa ossessione dei parametri di Maastricht
Era che le politiche economiche dei Governi si sarebbero concentrate tutte sul rispetto del parametro soprattutto del deficit accantonando in un certo senso gli sforzi per ottenere le riforme di struttura
Cosa che in realtà poi si è verificato ed è molto pericoloso questo per due aspetti
Uno perché il capitale politico
Che avrebbe potuto essere impegnato per avviare subito le riforme strutturali è stato quasi interamente speso per imporre le politiche fiscali di aumento di pressione fiscale per ottenere la riduzione del
Primo
E secondo punto perché noi ci accorgeremmo io mi auguro fra meno di un anno quando saremo tutti nelle nell'euro
Che i problemi fondamentali dell'economia non italiano che era più te fare i più deboli in Europa ma d'Europa nel suo complesso non sono stati risolti devono appena cominciata
La questione del del d'appartenenza e dell'avvio dell'euro certo senso problema importante ma è secondario e totalmente irrilevante
Rispetta le vere sfide che la globalizzazione dell'economia pone all'economia italiana ed europea quindi mi rendo conto io per primo che la proposta di un cornici vuote era doppiamente realistica uno perché va contro un certo processo montare di cui ci sono varie sfaccettature comprese anche quelle legali ma soprattutto perché e a a ancora più realistica perché non avevamo proposta non in sostituzione delle riforme ma addirittura per accelerarne e farle subito cosa assolutamente realistica come purtroppo la realtà ci ha dimostrato
Ringrazio il dottor sa dovuto a questo supplemento di informazioni sul suo modello che e certamente dei
Io di studio e speriamo anche di una qualche realizzazione c'era un'Italia da qualche altra altra parte
Ringrazio tutti coloro che hanno avuto la pazienza di
Attendere fino a questo momento auguro loro Buon appetito e ovviamente a tutti eccetto gli membri Club dell'Economia che potranno rifarsi alla Cina della Menarini signori grazie