Il rapporto semestrale sul sistema bancario italiano org. dall'ABI (c/o la sede ABI)

Ho cominciato
Se volete prendere posto
Chiudiamo la porta in fondo
Rappresentiamo
Anche quest'anno il rapporto un rapporto sulla situazione del sistema
Utilizzando
E lavorazioni delle situazioni semestrali al trenta giugno novantasette
Potrebbe essere osservato che
Siamo già all'inizio di dicembre quindi il trenta giugno abbastanza passato insomma no
Ma come voi sapete
De azioni situazione semestrale non si sa
Non sapete per quale motivo insomma forse perché luglio agosto sono mesi di vacanza
Devono essere affrontate entro i quattro mesi successivi e quindi praticamente si conoscono alla fine di ottobre
Poi elaborare i dati il novembre consente appunto di essere pronti i primi di dicembre
Quindi c'è certo necessari inevitabile ritardo
Nel potere commentare Italia tuttavia quando
Si ripetono le osservazioni sia pure sempre Poulenc temporale
Poi sia il senso della tendenza senso del movimento
E il nostro campione
Che nel novantadue banche censite per le relazioni semestrali
Ci pare un campione molto significativo
E
Complessivamente indicatore
Dei cambiamenti che avvengono nelle situazioni del sistema e soprattutto delle tendenze che possono prodursi
Cambiamenti nella situazione del sistema
Noi abbiamo riclassificato anche i dati delle semestrali dal punto di vista del risultato finale colò a picco
Distinguendo secondo una tecnica
Chi è nota
Le banche con segno di saldo uguale messe alla fine del semestre
Mille do per cento novantasei del mille novecentonovantasette qui ci sono alcune banche che chiudevano in rosso e nel novantasei e nel novantasette non sono poche
Poi alcune banche che invece no cioè un numero molto maggiore di banche che invece chiudevano positivamente sì nel novantasei che nel novantasette
Vi sono poi gruppo molto piccolo anche questo di banche
Molto piccola nostro campione che hanno se io all'interno di saldo
O erano positive al trenta giugno novantasei negative al trenta giugno novantasette o viceversa negative al trenta giugno novantasei e positive il trenta giugno novanta
Fatte queste distinzioni e osservando massa maggiore Ripa tipa anche cioè quelle che hanno risultato inutile sia
Alla fine del giugno novantasei sia da fine giugno novantasette
Si conclude che la situazione del sistema è sostanzialmente staccare anzi segna per queste banche
Un
Una lieve variazione
Quindi vuol dire che nonostante
Due difficoltà che si sono prodotto la prima la flessione dei saggi di interesse
Nel periodo
Dodici mesi riferimento
Che certamente inciso in modo significativo sul margine di interesse
E quindi inciso su una parte
Tradizionalmente importante del conto economico delle banche
Secondo concerto sviluppo invece delle
Delicati per commissioni e provvigioni che ha consentito di compensare
In parte buona parte il peggioramento Del Balzo Invictus
Non ero dodici mesi fax per il sistema bancario
Non saranno falsi neanche dei prossimi mesi
Perché livello di saggi interesse molto ristretto da un consente marchi discinte va applicato è chiaro tuttavia fa rilevato
Con una certa attenzione che vagliare gli altri tipi di altre classi di ricavi pone le banche in condizione di esse si difesi cioè di a vere conservata lo stesso margine complessivo parlo delle banche costantemente in utile nei due anni
Però
Lo stesso margine complessivo
Con
Una indicazione che il tasso di inflazione nel frattempo è decisamente diminuito
Quindi lo stesso margine assoluto in termini nominali significa un
Piccolo Brivio piccolo non ma neanche tanto piccolo miglioramento in termini reali inflazione affine giugno mille novecentonovantasei e ancora oltre i tre punti percentuali a fine giugno mille novecentonovantasette e sotto di due punti percentuali quindi in termini reali il risultato è di è veemente migliora
Ciò non toglie che permangono alcune alcuni problemi per il sistema bancario
Dallo scorso mille novecentonovantasei il sistema ponte fruire appunto dell'aspetto che le variazioni dei saggi di interesse avevano sul valore del portafoglio titoli
E quindi su vi furono alcuni vantaggi
O di plusvalenze realizzate del portafoglio titoli o di Ricupero di minusvalenze precedenti
E quest'anno
Questo è perfetto molto minore e imporrebbe totalmente scomparire
Anche nei prossimi mesi
Perché ormai il saggista interesse si sono stabilizzati
D'altro canto le variazioni che attendiamo nella curva dei saggi interesse riguardano soltanto i saggi
Brad Pitt
Perché la pendenza della vostra cultura deve andare in parallelo
Pendenze della curva nel resto d'Europa
E conseguenza
Non può riflettersi molto sui titoli
Perché gli affetti sulle valutazioni dei titoli si hanno soltanto quando la curva si sposta sui saggi da
Tre anni e dieci a
Quando si sposta sui saggi entro i dodici mesi non si hanno effetti divaricazione
Sul portafoglio cito quindi viene a mancare questa componente nel prossimo futuro bisogna
Di nuovo insistere per un miglioramento dei ricavi per commissioni provvigioni affinché il sistema trovi riequilibrio dal raggiungimento del margine di intermediazione
Un breve commento sulla situazione degli accantonamenti gli accantonamenti sono ancora rilevanti gli accantonamenti in banca non sono tanto gli ammortamenti degli immobili quanto per le svalutazioni dei crediti
Sono ancora rilevanti ma la situazione complessiva della rischiosità del portafoglio crediti è un po'comincia
è un poco migliorata e soprattutto è migliorata ancora di più dopo il il trenta giugno del mille novecentonovantasette
Perché
Da congiunture economiche italiana è certamente in questo momento migliore rispetto
Quattordici mesi fa
Cioè i primi segni di ripresa si notavano allora questa ripresa va diffondendosi certamente ormai rigorosa abbastanza rigorosa in aree del Paese cioè dal Nord Italia
Ma sta estendendosi anche ad altre aree del Paese
Miglioramento che la congiuntura economica reale alla fine non può non incidere sulla qualità del portafoglio freschi e le banche
E dunque anche questo sarebbe un segno che
Dovrebbe permettere pur nelle difficoltà prossime del mille novecento novantotto mille novecento novantanove dove permettere risultati economici non inferiori a quelle che abbiamo realizzato in questa
Quindi complessivamente il mille novecentonovantasette
Si profila come un anno di lieve miglioramento rispetto al mille novecentonovanta
Bisogna togliere la componente straordinaria come ho sempre detto dei calcoli
Ed a fare e non sommare tutto insomma no togliere nelle banche che sono con risultato alterno le banche che sono costantemente in perdita per capire come va il sistema ma numero delle banche che hanno un risultato costantemente negativo ho esultato alterano e relativamente piccolo rispetto al totale quindi fatto questa depurazione dovremmo dire che il sistema bancario nel mille novecentonovantasette avrà risultato
In termini assoluti termini boh numerici gli elementi migliori rispetto al mille novecentonovantasei
In termini reali secondo me
Più significativamente migliorato rispetto all'anno precedente appunto perché il tasso d'inflazione e notevolmente diminuito non siamo abituati a fare i bilanci
Tenendo conto dell'inflazione ma deciso ad abituarsi anche per quello perché soprattutto in banca dove se le cose sono moneta
Questo è molto significativo
Che cosa ci attende dalle ventuno
E perché questo esercizio da sempre anche qualche previsione vanno venturo ci attende
Speriamo
Un mese di maggio radioso no in cui si giunga la sentenza che partecipiamo alla moneta unica europea fin dall'inizio
Scritti questo sorgerebbe interrogare il calendario del Barbanera per vedere se il mese di maggio c'era di uso più voce insomma ma comunque speriamo che sia radio
Se questo dovesse avvenire naturalmente nasceranno per tutti i sistemi bancari non soltanto per il nostro per tutto il sistema bancario problemi nuovi
Cioè problemi di adattamento a una realtà nuova
Ora
Le due domande che dovremmo porci
E che vedremo forse adesso una risposta al momento
Al momento non è una risposta sicura ma le due domande che dovremo porci ecco comunque
Forse potrete porre anche al professor Pazzaglia che s'intende ti dimetti molte questioni
E sono queste
Il fatto di a vere
Una banca centrale unica
Soste in serata
A strutture di sistema bancario unico in Europa o avremo una banca centrale unica il quindici sistemi bancari diversi
Se il conto fatto della moneta unica
Sospinge era a
Far sì che una serie di titoli sia di tutti i Paesi siano quotati
Albino vidi una borsa europea cioè che ci sia una lista di cinquanta sessanta cento titoli
Messi Italia e Spagna Francia selvagge Antar in Belgio così in Austria e così via tutti quotati tutti quotati il futuro borse europee
Queste due questioni io credo che nella misura in cui troveranno risposta
O i come in altri Paesi segneranno le scelte
Delle banche
Dal mille novecentonovantanove in avanti e probabilmente se la risposta fosse sicura già del dicembre mille novecentonovantasette queste scelte potrebbero essere studiate e valutate Cia a partire da domani mattina perché è chiaro se la risposta alle due domande fosse affermativa
Ora
Bisogna combinare fidanzamenti e matrimoni
Con una certa urgenza no anche se l'affetto non si è ancora tradotti dopo
E se invece la risposta forse negativa
Allora forse cibo quattrini e l'amicizia e l'affetto senza coniugarsi ma qui dalla tavola rotonda eccetto che Vaciago citerà una risposta
Adesso il padre e completo io ringrazio anche professor Vaciago dottor Galli di essere arrivati con tanto anticipo quindi pazienza Piedras attendere il loro turno con molta calma no
Però ascolteranno alcuni noi alcune gioiose in occupazioni del tutto Pietrabissa dottore etero
Dottor Pietrabissa disturbi si parla dei risultati del primo semestre novantasei
Credo sì è qui per l'ultima volta con la qualifica di vice direttore generale della penultima venne ancora ottenuto il secolo ovunque purtroppo si siede grazie
E poi il dottor detta Lolli l'opera sessantasei
Il problema però
Io pregherei due relatori così come io sono stato puntuale preciso nei termini in mantenere i tempi che sono indicati di modo che possiamo procedere con molto ordine nella mattinata
Allora dotato bar grazie
E ci chiede qualche buona notizia sui mica tante mica tanti come le dette il il mio quasi ex presidente sta facilitando nell'uscita trattando di malissimo in pubblico
Sì in effetti ci sarà ancora una manifestazione in Abi in cui sarà ancora presente poi come ha anticipato il presidente a fine anno lascerò labili per la mia sesta esperienza professionale sono tendenzialmente monogamo a livello personale ma può darla di malaffare per quanto attiene ai rapporti professionali ma questa
Siamo a oltre un decennio ormai che
Presentiamo alle semestrali atti e ormai effettivamente costituiscono un po'un appuntamento stabile del sistema per farsi un po'un'autodiagnosi auto-diagnosi più una diagnosi che ci aiutano a fare alcuni personaggi che dall'esterno ci guardano come oggi avremo il dottor il professor Vaciago
Le banche su cui facciamo l'indagine sono novantadue era presentano evidentemente sentore maggiore è la la quasi totalità del sistema significativo naturalmente facciamo anche analisi sui maggiori gruppi creditizi e di questo parlerà in particolare
Il dottore Tarolli
Danni da alcuni anni è ci siamo detti che la crescente dispersione dei risultati delle banche visto che finalmente ci muoviamo in un ambiente che in modo competitivo in modo crescente rende difficile poter fare un'analisi sui dati medi però non si sfugge dalla necessità di guardare un po'quali sono le posizioni medio del sistema
In ogni caso come nelle ultime edizioni cercheremo anche di dare qualche indicazione sulle dispersione dei fenomeni sia rispetto ai valori medi del sistema sia rispetto alle diverse aree geografiche i settori di attività economica
E poi ci saranno gli approfondimenti alla tavola rotonda presieduta dal professor Bianchi
Quello Tor Galioto cacciato allora sulla redditività
Intanto il primo dato che vedete sul primo lucido proiettato e che il margine di interesse continua a calare gloriosamente con ormai da alcuni anni sia in senso assoluto sia soprattutto normalizzando rispetto al totale dell'attivo cioè fatturato bancario vediamo che siamo arrivati nel giugno novantasette ha un rapporto dell'uno e diciannove per cento che il più basso mai registrato dal sistema dovuto questa caduta dovuta questa caduta della redditività
Sia da un lato alla ricomposizione del passivo che ormai è in
è in atto da diverso tempo che ha avuto un'ulteriore accelerazione dal giugno del novantasei a seguito della legislazione fiscale
Sul sui titoli con spostamento delle masse del certificato di deposito e obbligazioni e crescita del costo medio della raccolta dall'altro lato l'andamento dei tassi
Che anche questa è una costante negativo ormai da anni vediamoli sulla destra in basso l'andamento del margine puntuali di redditività che come sapete l'abitacolo ormai da quattro anni
Ed è calcolato per differenza tra la media ponderata dei rendimenti di tutto l'attivo fruttifero e la media ponderata dei costi di tutto il passivo oneroso
Si vede come il calo della redditività puntuale dell'attività bancaria sia assolutamente costante nel tempo e pro sta proseguendo dopo la chiusura del semestre al giugno del novantasette continua
Il calo e siamo ormai diciannove centesimi di punto al di sotto a ottobre rispetto all'ottobre novantasei quindi zero due in meno in un solo anno
Peraltro questa convergenza dei margine verso il basso per l'Italia proseguirà con verso e con l'unione monetaria europea
Attestandosi sui livelli medi delle dita puntuale del sistema bancario europeo che sono ancora mi alcuni decimi di punto inferiore a quelli italiani quindi c'è da attendersi che ancora nei prossimi diciotto ventiquattro mesi almeno
La convergenza dei tassi di ha ulteriormente torto al conto economico delle nostre banche
Sui servizi sui servizi come c'era da aspettarsi quest'anno ha già anticipato il professor Bianchi ovviamente i profitti da operazioni finanziarie sono crollati ma questo era ovvio dato che non è proseguita nel evidentemente la discesa dei tassi come l'anno scorso
Non ci sono state quindi le rivalutazione dei cespiti dei titoli
La caduta del dei profitti operazioni finanziarie è stata in parte controbilanciata da una crescita di Super Commissione attive ma non pienamente talché i ricavi da servizi hanno avuto un calo
Dello zero sette per cento ma soprattutto sono calate ancora una volta in rapporto al fatturato bancario scendendo dallo zero sessantuno allo zero cinquantasette per cento
Complessivamente le operazioni finanziarie hanno fatto registrare un calo del profitto di mille seicento miliardi pari a circa un terzo del totale lo vedete nel lucido sulla parte sinistra da quattro mila duecentodue mila seicento miliardi
Come totale sul totale dei ricavi
Il il rapido apporto dei profitti operazione finanziatore delle chiavi sceso dal trentatré al ventuno per cento con un calo assolutamente vistoso
Il la crescita del commissione è derivata eminentemente dalla dislocazione del portafoglio è semplice custodia verso le gestioni patrimoniali
Qui abbiamo una crescita abbastanza significativa delle commissioni per attività di gestione da mille novecento due mila seicento miliardi circa
Con una parallela anche se meno che proporzionale crescita della dei ricavi per questa attività rispetto al
Al al fatturato bancario cosa succede
Per quanto riguarda la dispersione di questi risultati e questo ricavi da servizi si nota
Che esiste una considerevole dispersione del rapporto ricavi da servizi sul totale dell'attivo in particolare alcune banche come vedete l'estrema sinistra del grafico
Hanno una redditività dei servizi molto molto modesta o addirittura
Negativa anche se del tutto marginalmente
Un dato che è rilevante nella distribuzione che il valore mediano considerevolmente spostato a destra rispetto al valore medio come vedete il valore medio dello zero cinquantasette per cento contro una media dello zero settantadue questo significa che le banche con maggior peso specifico cioè le grandi banche sono meno capaci di ottenere ricavi da servizi delle banche di più modeste dimensioni che hanno riescono a sviluppare una redditività più spinta su questo comparto immagini intermediazione ovviamente provenendo da un calo del margine di interesse da una da un ristagna mento dei del margine dei servizi evidentemente Magenta mediazione è ancora una volta in calo
Cala di settecentocinquanta miliardi pari al due per cento
Ancora una volta rilevante normalizzare lo rispetto totale attivo per capire nel tempo come funziona e scendiamo all'uno e settantasei per cento
Valore che è stato è superiore solo al valore del novantaquattro ma il più basso nella storia del sistema bancario a parte appunto il novantaquattro
Si ripete se guardiamo la distribuzione di frequenze il problema il fenomeno verificato sui ricavi da servizi
In altri termini in una dispersione abbastanza ampia dei risultati del maggio intermediazione del sistema
Osserviamo il valore mediano considerevolmente spostato a destra rispetto al valor medio il che testimonia ancora una volta di una superiore capacità delle banche di medie e piccole dimensioni di generare ricchezza il numero numericamente Dennis settanta per cento delle banche hanno ottenuto risultati di redditività superiori al valor medio
Questo contribuisce a punta a spostare le mediane ci dice che questo settanta per cento di banche che hanno tenuto risultati superiore alla media sono tutte banche medie o piccole
Se andiamo i costi i costi purtroppo continuano a crescere anche se a un ritmo pauroso cedente però sono cresciuti ancora poco meno dell'uno per cento
Mediando un Carlo marginale del costo del personale dello zero tre per cento e una crescita ancora del tre per cento delle spese amministrative
Quindi ha un tasso superiore livello d'inflazione che sicuramente dovrà essere ulteriormente frenato
Quello che degno di nota e che ha generare buona parte del della cresce spese amministrative un'ulteriore ripresa della crescita del numero degli sportelli operativi sembrava che anche in Italia come in tutti gli altri Paesi
Avanzati gli sportelli dovessero finalmente frenare essendo una
Costituendo una struttura di rete di vendita tendenzialmente un po'obsoleta che comunque d'essere affiancata da altri
Da altre reti di conduzione dei prodotti più moderni a e a minor costo invece nel novantasette novantasei si sta assistendo a una ripresa dell'apertura di sportelli operativi che aggrava naturalmente la struttura di costo peraltro comincia a decrescere
Incominciare cresce il numero dei dipendenti
Alla fine il risultato lordo di gestione se il Maggi intermediazione cada e costi rimangono costanti anzi crescono un pochettino evidentemente a una variazione negativa pari al sei e mezzo per cento
Sul totale dell'attivo risultato lordo di gestione scende allo zero sei e qualcosa zero sessantatré per cento ancora una volta un valore molto molto modesto se pensiamo a quello che ottengono le banche in altri Paesi
Valore del minimo record in Italia con l'eccezione del novantaquattro
Se andiamo a guardare l'esecuzione delle frequenze osserviamo un fenomeno abbastanza significativo intanto sono emerse soltanto il dieci per cento delle banche che sfuggono alla tagliola delle due delle due della concentrazione delle frequenze nelle due classi da zero all'uno virgola due per cento dove si Armida il novanta per cento delle banche soltanto il dieci per cento delle banche a un risultato lordo di gestione sul totale dell'attivo superiore
In questa distribuzione osserviamo che la distanza tra la media la mediana e molto bassa rispetto alla quante erano visto nel discorso sui sui margini di interesse l'intermediazione questo vuol dire che se le banche medie piccole erano riuscite a avere ragione dal lato dei ricavi non riescono più ad aver ragione dal lato dei costi evidentemente le banche maggiori riescono a sfruttare meglio economie di scala e di scopo rispetto alle banche medio-piccole e questo fa sì che alla fine il risultato dell'esercizio
Si allinei tra le grandi banche le piccole banche con pochissime eccezioni
Quindi piccole banche che riescono a guadagnare di più ma hanno una struttura di costi più pesante in proporzione e alla fine la redditività e modesta un po'per tutti come vedete il novanta per cento delle banche ha una redditività un risultato lordo di gestione sul totale dell'attivo
Uguale o inferiore circa all'uno per cento quindi a livelli molto molto modesti solo pochissime banche hanno un livello di redditività un po'più spinto
Quest'anno si è visto nel primo semestre una crescita molto sensibile delle rettifiche degli acconto una menti per rischi e per
Fondi rischi su crediti
Che ha peggiorato ovviamente ancora in maniera più significativa il risultato netto di gestione di fatto siamo arrivati nel primo semestre per il campione di banche esaminato a undici mila miliardi
Di accantonamenti con un incremento di ben mille duecento miliardi rispetto al novantasei
Da notare che questi accantonamenti per rischi sostanzialmente sono pari a oltre due terzi del risultato lordo di gestione oltre due terzi risultato lordo di gestione
E oltre un terzo del margine d'interesse quindi oltre il trenta per cento il trentacinque per cento e Maggio interessa e viene risucchiato dagli accantonamenti
Fra l'altro ricordo che nel nel nel nelle analisi delle agenzie internazionali del rapporto tra risultato lordo di gestione scusate tra risultato netto di gestione risultato lordo di gestione
è considerato un indicatore della capacità delle banche destra abbancare di gestire crediti dato che appunto la differenza tra i due aggregati in massima parte riconducibile agli accantonamenti per rischi su crediti
Ora in un'indagine del Fondo monetario internazionale abbastanza recente è emerso che l'Italia ha il più basso rapporto tra risultato netto risultato lordo pari a circa il quaranta per cento contro
Rapporti che sfiora l'ottanta per cento in Paesi come l'Inghilterra e la Germania
Che evidentemente dimostra una superiore capacità di gestire i rischi almeno negli ultimi anni
Insomma alla fine l'ultime all'utile netto tenuto conto di questi massicci accantonamenti ettari per l'intero primo semestre del novantasette
Alla non gloriosa cifra di settecentoquarantasei miliardi per il sistema
In netto calo rispetto al novantasei dove si era realizzato un risultato di due mila e trecento miliardi e quindi il primo semestre novantasei di tre mila trecento miliardi si è
Trasformato in un utile netto del primo semestre novantasette di appena settecentoquaranta miliardi scusi questo sempre a livello di totale dei sistemi
Sì depuriamo questi dati dai casi significative insomma l'anno scorso il Banco di Napoli stanno la Banca di Roma che presentano risultati molto normali cioè se togliamo questi elementi di grande anomalia allora le cifre sono un poco diverso no
Però
Però sempre Dordoni eccessivamente comporta
Sì giusta dice il professore naturalmente dobbiamo sempre tener presente la dispersione dei fenomeni come abbiamo cercato di fare fino adesso
Resta un dato medio sicuramente del deludente il rapporto totale dell'attivo siamo al livello dello zero virgola zero tre per cento
Dell'utile netto in rapporto al totale dell'attivo quindi praticamente in media in media ancora una volta ripetiamolo il sistema bancario italiano nel primo semestre di quest'anno non ha creato non ha creato valore
E siamo arrivati quindi a un po'a chiudere l'analisi della redditività del sistema che sta approntando evidentemente un anno sicuramente non facile di transizione verso
L'Euro in cui le sfide saranno come abbiamo commentato diverse volte in questa sala abbastanza significativa
Abbiamo proceduto oltre che all'analisi dispersioni rispetto alla media a fare qualche verifica sulla varianza dei fenomeni per alcuni fenomeni praticamente significativi intanto il rapporto sofferenze impieghi a clientela
Ecco qui emerge effettivamente come stia crescendo la differenziazione tra le aziende che in qualche modo sono riuscite a procedere verso un risanamento del proprio portafoglio rispetto aziende che invece hanno ancora un significati appesantimento si vede nel grafico come la varianza di questo rapporto sia fortemente cresciuta nel novantasette
Il che significa evidentemente che è cresciuta la cabina la differenziazione tra le aziende nel senso che ho appena detto
Ancora nel novantaquattro la varianza del fenomeno era pari a due terzi di quella attuale e anche meno che significava una concentrazione molto maggiore su portafogli un tantino un tantino appesantiti
Viceversa c'è una diminuzione della varianza del rapporto tra costi operativi totale dell'attivo
Questo testimonia che evidentemente c'è uno sforzo concentrato del sistema verso il taglio dei costi ormai da anni
Che porta verso una struttura un pochettino più omogenea nel sistema le punte di disallineamento sulla struttura dei costi rispettarne del sistema stanno lentamente scemando e questo è testimoniato da una varianza che complessivamente diminuisce
Infine osserviamo che invece fortemente ciclica la varianza del rapporto tra il risultato di gestione il totale dell'attivo come si vede in questo grafico
In effetti questo discende dalla ovvia considerazione che nel momento in cui il mercato lo consente alle banche più più vispe riescono a generare più ricavi più guadagni più utili rispetta le banche più appesantite mentre in momento di ciclo negativo per la banca naturalmente le differenze tendono a diminuire così nel novantasei che è stato un anno positivo vediamo una varianza più elevata varianza che tende a tornare ai livelli modesti tipo novantacinque quest'anno
Con risultati di gestione relativamente modesti
Sull'analisi per aree geografiche voleva intrattenervi soltanto su un aspetto relativo al tema delle gestioni patrimoniali
Che è un un aspetto dell'attività delle banche in forte crescita quest'anno ricordo il tasso di crescita dell'aggregato e di oltre il quaranta per cento
Ora nel grafico che vedete si osserva che c'è una notevolissima diversità tra le banche appena tre banche
Evidenziano un a bilancio un valore superiore ai dieci mila miliardi complessivamente dieci banche sopra i cinque mila miliardi poi abbiamo trentacinque banche tra il mille e cinque mila miliardi gestione patrimoniale quindi cifre già relativamente modeste
Circa quarantacinque banche fino a mille miliardi e ben quarantadue banche del campione che ancora non danno il servizio ai propri clienti sa quarantadue ed anche su un campione di novantadue vuol dire quasi la metà delle aziende di credito censite che poi sono le maggiori in Italia non offrono gestione patrimoniale ai clienti
Se andiamo a guardare cosa succede come dispersione geografica è interessante osservare che se prendiamo le banche che operano prevalentemente al Sud e nelle isole
Le gestioni patrimoniali sono in quattro casi molto molto modeste e negli altri casi nulla c'è un certo miglioramento nelle banche che operano al centro prevalentemente al centro della penisola
E come era da aspettarsi le gestioni patrimoniali sono particolarmente sviluppate nel Nord Est nelle banche che opera prevalentemente nel Nord Est e del no e nel nord-ovest del Paese che oltre a essere più numerose
Nel campione in senso assoluto come vedete presentano istogrammi di presenza nelle gestioni patrimoniali
Assolutamente più significative
Una breve analisi interiore dal punto di vista della geografia è stata fatta con uno schema Diamante su quattro
Su quattro temi i costi operativi sul totale dell'attivo sofferenze sugli impieghi utile lordo sul totale dell'attivo e gestioni patrimoniali su debiti verso clientela
Emerge abbastanza in modo chiaro che si vede una superiorità delle banche operanti prevalentemente nel Nord Est nel Nord Ovest rispetto al centro sud alle isole soprattutto per quanto attiene appunto gestioni patrimoniali e anche le sofferenze sugli impieghi
Un'ultima annotazione per quanto attiene la destinazione degli impieghi per branche di attività economica risultano come frequenza di intervento creditizio a favore delle diverse branche una tuttora significativa preminenza dei servizi al Commercio e degli altri servizi nonché all'edilizia con poche variazioni direi tra novantaquattro novantasette tutto sommato e abbastanza stazionaria la
Distribuzione di frequenza del degli interventi creditizi ecco quindi con questo ce termino il mio intervento e lascio la parola al dottore Tarolli per
Un'illustrazione sui gruppi creditizie
Grazie
Grazie anche per la puntualità nell'avvolgimento dell'intervento come avete notato ci sono
Dati che indicano un sistema bancario il quale
Non viaggia molto compatto Altofonte vive diversificazione che vanno accentuando sono sarebbe un gruppo di ciclisti che si sgrana via via in preparazione della fuga finale in cui qualche d'uno Pavarotti è colpevole
Ecco qui domanderemo Point nostri
Collaboratori che sono presenti per errore l'azione della tavola rotonda del grosso Barzago dottor Gardi
Decideremo
Cosa significa un sistema di impresa e ha de delle soluzioni di auto stabilizzazioni necessarie no
Questo fatto che si sfilano molto di gruppo insomma attuale
Quale quali condizioni di freno ne derivano per le banche migliori le quali comunque devono trainare poi le banche Peugeot ma questo sarà dopo dopo il coffee break quindi quando avremo già avuto il conforto di qualche caloria in più utile per esprimerci
Passiamo are però lei era il grazie espressa ecco che mi sono spostato a destra anche lei controlli l'orologio di modo che se rispettiamo i tempi siamo bravi senza altro
Dunque nel mio intervento dividerò questo rapporto gruppi e banche individuali trentatré gruppi cinquantatré panche individuali che cosa vuol dire banche individuali rispetto a gruppi le banche che sono o capogruppo o componenti del gruppo
Una prima parte dell'analisi riguarda la struttura cioè è cambiato qualcosa oggi nei gruppi si va verso la banca universale o no la seconda parte quel confronto questa diversità che può esserci nel sistema bancario italiano fra gruppo polifunzionale cioè banca più società finanziarie che fanno parte del gruppo e la banca individuale in termini di performance
Beh come numero di gruppi iscritti all'albo siamo praticamente stabili c'è poco differenza
Quello che invece emerge di un certo interesse è questa seconda slide riguardante le società e le banche che fanno parte di gruppi
Si parla molto di razionalizzazione delle strutture di tutti i soggetti che fanno parte del gruppo cioè ma un dire un indirizzo un un orientamento verso la banca universale bene sembrava soprattutto tra il novantacinque e novantasei che guardate le società finanziarie diminuivano quindi una certa capacità del sistema di orientarsi verso la banca universale però vedete che l'anno sul l'anno quel novantasette siamo tornati sul livelli maggiori però inferiori a quelli del novantacinque
Le società strumentali anche queste hanno questo andamento prima decrescente poi crescente socia strumentali sono quelle ausiliare ai soggetti che fanno parte del gruppo
E quindi Società di di servizi informatici gestioni immobiliari promozione del risparmio
La successiva slavi
Ci dà un un una qualche una qualche informazione in più
Rispetto a quella precedente per quali sono state magari quelle società che si sono più indirizzate verso la banca e quindi parte della banca rispetto ad altre vedete che in effetti il leasing è diverso dal fatto che perché il listino è socia in leasing diminuiscono e quindi in parte già abbiamo questa aperto il dibattimento in leasing nel della banca universale mentre di fatto che addirittura è il contrario
Un tipo di andamento che sembrava tipo quello leasing era per le società finanziari partecipazione e per le attività di merchant banking quindi concludo questa prima parte dicendo poche novità per quanto riguarda oggi una banca universale in contrapposizione al gruppo polifunzionale
La seconda parte ho detto riguarda le performances la prima a parte primo gruppo di analisi riguarda la struttura da un punto di vista del totale attivo e degli impieghi si vede una migliore una migliore dinamica nel novantasette
Del gruppo rispetta la banca individuale e Cuesta viene confermata questa maggiore dinamica
Nella parte del passivo
Con particolare riguardo vedete alle obbligazioni cioè c'è una allungamento più forte delle scadenze del passivo nel gruppo piuttosto che nella banca individuale quindi attenzione alla fine la Libia
Secondo sette riguarda il patrimonio premetto che gran parte degli indicatori di gruppo e di banche individuali confermano di fenomeni degli anni precedenti e si conferma anche il fatto che nell'ambito del gruppo esistono società meno capitalizzate delle banche
Aggiungo a quello che dico che si confermano i fenomeni che i differenziali aumentano leggermente quindi nel bene e nel male cioè qui in pratica nel male nel senso che ha un patrimonio più basso vedete sta rapidi calcoli potete vedere che questo differenziale
Leggermente aumenta confermando peraltro che il giardino potete vedere nella nel rapporto per quanto riguarda le banche considerate nel nel loro insieme c'è una diminuzione di questo grado di capitalizzazione come proxy di patrimonio di vigilanza rispetto al totale dell'attivo
Dicevo fenomeni che si confermano e che leggermente anzi
I differenziali aumentano ed è così ad esempio per quanto riguarda anche se il differenziale gli aumenti da poco per quanto riguarda il due indicatori delle sofferenze ricordiamoci che sono sofferenze nette al netto delle svalutazioni perché tutto il rapporto delle semestrali considera le semestrali anzi non soltanto le sofferenze nette non sofferenze lorde
Vedete che si migliora indubbiamente questo rapporto quindi come dice il presidente qualcosa di meglio in termini di qualità centri dei gruppi
Lo lo lo lo confermando quindi anche se come vedete il differenziale aumenta leggermente e questo miglioramento si conferma anche col grado di assorbimento del patrimonio rispetta le sofferenze nette
Stiamo attenti che che siccome si tratta di sofferenze nette quel quarantasei per cento del novantasette ancora un po'alto vedete che il tipo di prende è in discesa come indifesa il trend per le banche individuali il differenziale anche qui leggermente aumenta quindi dicevo nel bene e nel male perché adesso vedremo che quel quanto concerne la redditività calco misurata sul marchio intermediazione il il differenziale questa volta a favore delle del dei gruppi anche qui è una conferma negli anni precedenti noi chiamavamo un miglior risultato interminabili intermediazione da parte dei dei gruppi come vedete nel bene questa volta il differenziale leggermente aumentar però anche i gruppi scontando il trend dell'andamento che già evidenziato di una diminuzione
In termini di totale attivo anche abbiamo visto in termini assunti
La maggiore mi a Belgrado direttività lorda Margrethe Venezia ricordiamoci è uno degli indicatori principe
Del della redditività lorda delle banche deriva dal fatto che la situazione dei gruppi è migliore dei ricavi da servizi su questo tornerò con le ultime tre slide per vedere delle caratterizzazioni che stanno emergendo in sede di gruppo
Questa volta riconferma la parte peggiore del dello scalare dei gruppi cioè
Fatto esibito de bene le due parti un po'differenti con differenziali avete visto quindi sia di di lordo che come rettifiche costi operativi che leggermente aumenta anno sia nel più che nel meno e Wonder però un risultato finale alla fine quindi con un utile netto che poi a un certo punto
Come il come il per gli altri anni abbastanza
Riponendo rispettare quindi termini del mio Presidente però c'è ancora cinque fittizio cinque minuti gli Elisi Elide etico a ai ricavi grazie
Cioè c'è da nell'analisi appunto gruppi banche individuali emerge emerge chiaramente una maggiore caratterizzazione abbiamo visto che anche le banche individuali hanno un andamento che va verso un orientamento che va verso i servizi
Diceva il dottor Pietrabissa che il suo penultimo intervento qua l'ultimo sarà il quindici con la presentazione del terzo rapporto nostro sulla razionalizzazione dei costi bancari sulla sulla struttura e conti bancari e li emergeranno delle sorprese
Perché questa volta l'analisi è fatta a livello di centottantotto banche europee di sedici Paesi Tenet si hanno delle sorprese soprattutto nell'Engage che c'è fra efficienza redditività quindi che in parte che ci portano a riconsiderare una un un capitolo molto importante dello scalare rappresentato dal maggio interesse però qui mite etico ai ricavi da servizi perché i ricavi da servizi abbiamo visto che tutto sommato in parte tampone hanno una caduta
Generalizzata del ma tenterà di esse e tutti e tre gli indicatori che abbiamo elaborato mostrano appunto queste Dakar maggiore caratterizzazione del gruppo rispetto alla banca individuato il primo è questa questo tra i dossier che esiste fra la raccolta indiretta amministrata e quella gestita voi vedete e il Banca individuale rimane ancorata maggiormente alla raccolta indiretta non gestita quella soltanto amministrata mentre le gestioni patrimoniali in termini di rapporto con i debiti verso clientela sono molto più ancora con un rapporto dove ottimale probabilmente rispetto ai crediti verso la clientela ma vedete con un netto divario dispetto alle banche individuale
Secondo
Indicatore è il secondo indicatore riguarda il rapporto commissioni attive cioè la vera parte di servizio suoi ricavi da servizi voi vedete che c'è una grossa crescita crescono anche le banche Villari quindi avevamo visto che c'è cento senz'altro un maggiore caratterizzazione anche delle banche vitali della commissione attiva per servizi veri quindi per servizi
Che non sono operazioni finanziarie non solo plusvalenze e altri fattori che possono influenzare i ricavi da servizi
E quindi vedete che c'è una crescita il differenziale questa volta aumenta ancora per quindi confermando quel tipo di fenomeno che avevo messo in precedentemente in evidenza ma quello che è interessante l'ultimo grafico ma non solo lasciato per ultimo
Perché in effetti per la prima volta a livello di gruppo
La percentuale dei delle commissioni rappresentate da servizi gestione intermediazione e consulenza supera la la voce calderone con la chiamiamo noi
Fra virgolette calderone altri servizi eguali non sono altro che servizi quindi commissioni molto intimamente collegate rapportate quindi all'attività tradizionale di intermediazione creditizia e quindi hanno ben poco forse a vedere certo il servizio rispetta l'intermediazione dei tre di base c'è però il l'orientamento mi sembra che sia verso un maggior peso appunto dei servizi gestione intermediazione e consulenza e vedete che con il trentanove per cento del quaranta per cento circa dei servizi di azione si contrappone al trentacinque per cento ciò non è ancora vero anche se vedete che il rapporto la quota aumenta ma ex rimane ancora inferiore a a quella poi
Più intimamente collegata attività tradizionale
Io avrei finito
E la passo la parola grazie
Avete anche qui notato che la messe dei dati elaborata
Molto importante molto significative
Diciamo è anche abbastanza confortante in questo ultimo grafico dove si vede che i ricavi con che contengono un maggior valore aggiunto cioè di servizi di migliore qualità di più alta qualità stanno crescendo
Mentre nella composizione dei ricavi commissioni provvigioni e stanno discendendo quelli che come incidenza non come valore assoluto quelli che riguardano servizi più tradizionali minore valore aggiunto e quindi non determinanti nel cambiamento della struttura del conto economico delle banche
Questo significa che il sistema sta reagendo reagisce molto di più di quanto non appaia
Nelle manifestazioni esterne ma sta reagendo a il cambiamento delle condizioni di ambiente
Che stanno profilandosi che si si sono profilate sano o più profilandosi con l'avvento della moneta unica che noi siamo addirittura in vantaggio di quattro minuti e mezzo rispetto all'orario stabilito
Non vengono concessi quattro minuti e mezzo in più di coffee break coffee break resta di un quarto d'ora no alle undici e mezzo puntuali cominciamo la tavola rotonda
Quindi siete autorizzati a bere un caffè
Non so se vi offrono insieme al caffè anche un tozzo di pane sono comunque prezzati abili
Nessun tozzo di pane
Arrivava dottoressa Ferraro
Da
E questi ospiti illustri si si chiamano Giancarlo Galli
Che in questo momento è direttore del Centro studi di Confindustria ma a una precedente esperienza
E Banca d'Italia
Dove vi pare fu a suo tempo molto vicino al direttore generale dell'epoca o sbaglio
Come lavoro perché lavorava secche se prendessimo e facciano e poiché il professor Vaciago che Lippi del programma è descritto dall'Università Cattolica ma è un po'di più dell'Università Cattolica
Scala acque oppure ecco il sapere universale cattolico al punto lui è un potere dappertutto Bazzaro
Però sono due personaggi molto molto esperto molto attenti ne fanno questo vantaggio oltre meditare sui libri che leggono metro anche sui fatti che vedono che la grande arte poi di per imparare insomma no perché se si fa solo sui libri essi resta comunque indietro di cinque anni
E se si fa pezzi anche sui fatti si riesce a stare aggiorno
Detto questo io avevo proposto tre questioni
All'inizio e ripeto queste tre questioni che mi sembrano merito il mio nel dibattito la tavola rotonda una risposta la prima questione e se dando la moneta unica con Banca centrale unica andremo però cautamente verso strutture di sistema bancario europee
E quindi di banche che assumendo lo status di banche europea anche nella loro articolazione operativa se non esattamente l'articolazione territoriale porteranno a strutture di sistema bancario europea dopo di che i problemi per il sistema bancario italiano naturalmente diventano tipici
Ora noi abbiamo casi molto mutatis mutandis di raffronto come il caso statunitense dove il sistema della bambina federale di quel paese a poi banche di vari Stati ma anche in quel tempo il sistema mi pare che si stia rompendo la separazione geografiche in Stati qualche banca comizi assurgere a strutture dimensioni operative neanche articolazioni territoriali che riguardano l'intero l'intera Confederazione degli Stati Uniti
E quindi questa è una prima valutazione che dobbiamo fare se questa prospettiva potrà completarsi in euro cioè se accadrà per l'Europa quello che accade dopo il mille ottocentosessanta formato il Regno d'Italia dove non avevamo un sistema bancario nazionale certamente non è che nostre guerre di indipendenza e Garibaldi che ha dato prospezione di mille adesso previsto l'unificazione al sistema dell'attività bancaria ed oltre mille c'erano secondo un giudici ti perdono tibetano dice sì visto il numero dei bergamaschi c'era di briganti tredici
Ma comunque insomma avevo un giudizio negativo sulla felicità giudice ma comunque del sottotetto gli presto battuta
Dopodiché o contro l'arrivo di capitali stranieri occorrono con altre iniziative con voi bene o male il sistema bancario in un certo numero di anni ne abbiamo fatte adesso vediamo quindi se anche perché sì siamo odiati dopo un certo numero di anni alla parte centrale uno
Dopo il Regno d'Italia per un certo periodo non avevamo un'unica banca centrale
E quindi vediamo un po'se questo potrebbe a cadere in Europa questa è una domanda che facciamo ai nostri ospiti
Non sono impegnati a sottoscrivere insieme con loro risposto una polizza di assicurazione che in caso di scosse sbagliati si pagano qualcosa
Ma comunque insomma la loro opinione ci sarebbe molto molto Kakà seconda questione che opposto e questi alcol quattro gennaio mille novecentonovantanove noi avremo che i titoli titoli delle di obbligazioni pubbliche ma anche le azioni che l'impresa e l'applicazione private saranno espressi in euro quindi c'è la possibilità di raffronti molto molto puntuale molto immediati sull'andamento delle quotazioni e c'è secondo me è la probabilità anche una lista di cento duecento cinquanta non lo so titoli
Vogliono confluire essere quotati in una borsa principale
Dovreste soltanto nelle Borse irrazionale ecco questo tendenza alla Borsa principale europea
Potrà vere significati sull'attività dell'intermediazione creditizia e finanziaria e sarà una tendenza che diventerà talmente forti da raggiungere oltre alla banca centrale unica alla Borsa principale quasi unica euro
E a o no e questa seconda domanda
Terza più immediata che deriva dalle dei grafici che abbiamo visto dall'esposizioni del dottor Pietrabissa e del dottor Caroli ecco resta questo convoglio bancario
Così un po'come un gruppo di ciclisti che si sgrana quindi il la la cima del gruppo abbastanza lontana da racconto
Però esiste i nostri due interlocutori lo sanno
Benissimo una condizione nel nostro sistema bancario in tutti i sistemi bancari di ricerca di auto stabilizzazioni cioè
Non è che le banche non falliscono ecco vorrei togliermi questo errore dalla testa di tutti le banche falliscono regolarmente perché la procedura di liquidazione coatta amministrativa è la procedura che il nostro Codice prevede esattamente equivalente da quella del fallimento
Quindi le banche che vanno in liquidazione coatta amministrativa sono banche fallite pieno non si può invocare il fallimento di banche fallite insomma
Quelle sono fallite quindi restano qui in questa condizione
E la gestione del fallimento che è diversa nella liquidazione coatta amministrativa che non riguarda solo le banche perché basta leggere il codice quarantadue riguarda altri settori e non soltanto quello bancario ebbene è la gestione che il curatore del fallimento che il caso delle banche non si chiama curatore peschiamo commissario liquidatore
Va bene deve fare per realizzare l'attivo cedendo vendendo questo tipo insieme con Del persino no
Queste sono le condizioni ha avuto stabilizzanti che ci sono nel sistema queste posizioni auto stabilizzanti obbligo il sistema a sostenersi un onere per le per i fallimenti del del settore bene questo onere per i fallimenti del setto
Quanto può frenare quanto può rallentare la marcia del cambiamento
No quanto potrebbe essere favorito il cambiamento con interventi precoci sulle banche che stanno intanto dimostrazione migliori indicatori che non riusciranno a cambiare cioè qui c'è un problema di politica creditizia che forse diventa sempre più urgente via via che vediamo questi dati
Ecco io naturalmente come diceva
Un autore che adesso non conosco nessuno pone una domanda su un'altra risposta io ho una risposta a questi tre quesiti ma voglio tenerla segreta per me perché sono curioso di conoscere la risposta degli anni insomma il quale poi sono liberi di aggiungere una serie di altre considerazioni
Ma pregherei almeno di dargli una breve risposta sui tre punti insomma poi luce giungeranno una serie di altre considerazioni
Non so chi vuole intervenire per primo io posso tirare a sorte
No
Parlerà diamo la parola o più
Dato voce critica deve azioni
No dopo non molto recente
Rischia
Ma io adesso
Cercherò di dare una risposta
Almeno
Alcune delle domande che posto il presidente ma volevo un attimino fare qualche osservazione prima perché mi pare che nell'intervento di apertura di Pietrabissa avere contatto almeno una trentina di volte
L'occorrenza della parola cavallo
Ma riferita assai te riversi simili ma insomma diversi concetto il margine lo spread la redditività puntuale la legittimità tutta curve ricavi da servizi risultato lordo di gestione tutto questo naturalmente non è estremamente confortante
E c'è da chiedersi che cosa succederà nella prossimo futuro essendo il prossimo futuro diciamo prima di arrivare all'unione monetaria verso l'Unione monetaria poi arrivo a che cosa succederà nell'unione monetaria
Per certi versi non è mai stato facile come oggi tre vedere con elevata probabilità anche se non con assoluta certezza l'evoluzione dei futuri tassi d'interesse evidentemente impattano sullo spread
Sappiamo che a meno di eventi molto gravi i tassi di interesse scenderanno
Si discutesse scenderanno
Quasi subito se in primavera se magari rimarranno ancora un po'più elevati quelli
Degli altri paesi europei fino a
Fondi restava fino all'autunno fino all'autunno fino al trentuno di dicembre questo non lo sappiamo culturalmente l'aspettativa che vediamo sul mercato e che questi scendano entro maggio
Probabile che questo avvenga però insomma i rischi di diciamo le certezze non ci sono complete certezze non ci sono che non ci siano più possibilità di attacchi speculativi persino dopo maggio anche se questi si ridurranno enormemente
Mi pare che si possono leggere varie dichiarazioni del governatore nel senso
Il mercato si aspetta nove novanta come parità centrale d'ingresso nell'Unione monetaria
Il che significa sostanzialmente che verso maggiori tassi dovrebbero essere sostanzialmente allineati
Ma
E il governatore aggiunge anche
Il questa aspettativa del mercato non va disattesa speso quello che sappiamo è che scenderanno la domanda che uno si pone
In relazione appunto alle prospettive verso l'Unione monetaria del nostro sistema bancario
Se il sistema regge qui io forse più che dare delle
Certezze regge innanzitutto alla riduzione dei tassi e poi c'è un'ulteriore domanda reggerà come reggerà con quali cambiamenti
All'aumento della concorrenza che misura dovrà omogeneizzare Zincone arresto dei sistemi diciamo con la media per così dire dei sistemi bancari europei
Io qui pongo delle domande più che dare delle risposte Kodò qualche suggerimento per guardando i gatti che
Voi avete pubblicato nel rapporto vedo che non nel si porta verso diciamo dove avete confronti fra mensile quella che ti confronti con gli altri Paesi
Vedo che c'è un differenziale di tassi attivi fra Italia e Germania che di circa due punti ma c'è anche un differenziale di tassi passivi di circa due punti quindi come spread sembrerebbe che più o meno
Ci siamo
In linea di principio c'è spazio perché i tassi passivi anche italiani diminuiscano Stratta di capire quanto tempo ci mette risparmiatore
Capire che dovrà accettare tassi di remunerazione del proprio risparmio bancario analoghi a quelli della Germania nell'ultimo dato sono nuova due virgola tre per cento
Non è una cosa che rende il risparmiatore se poi ci si mette le tasse che rende il risparmiatore Shasta entusiasta c'è anche spazio diciamolo magari un pochettino sottovoce
Alleggerire un po'i bilanci bancari con le tasse non credo perché quella non vedo molte prospettive ma con una riduzione della riserva obbligatoria voi avete un conticino che dice che la riduzione eliminazione della riserva obbligo non sappiamo se
Nella
Unione monetaria ci sarà la riserva obbligatorio o no l'unica cosa che sappiamo per certo è che se ci sarà avrà un'aliquota molto bassa
Fra l'uno e il due per cento più o meno che è la media dei sistemi europei
Ora il vostro calcolo è che la totale eliminazione degli ottanta mila miliardi di riserve obbligatorie corrispondono allo zero cinque punti vita affettiva di tasso attivo più o meno a che non è poco cioè non ha fatto porte
Eccetto i tassi attivi variano molto sul nella come dire nella congiuntura ma guadagnare lo zero cinque di tasso attivo strutturalmente non è non mi pare affatto che sia una piccola cosa come rappresentante dell'industria dovrei dire date dall'impresa chissà forse mai qualcosina anche perso sapevo
Questo per dire che forse
Come dire dal punto di vista congiunturale di quello che succede da qui a un anno forse la situazione è un po'meno drammatica almeno di come la mettono alcuni commentatori che arrivano al punto di dire
La Banca d'Italia non riduce i tassi di interesse perché ha paura che se non salta il sistema bancario ora certo una pressione cioè io non credo in questa teoria personalmente credo che la banca italiana abbia motivi come dire di ordine
Macro economico e di gestione monetaria per tenere alti i tassi di interesse ma come dire
Propongo a voi questa domanda se sia corretta un'analisi che certo la riduzione dei tassi d'interesse porrà dei margini ma se c'è adeguamento anche dei tassi passivi e in prospettiva magari non subito delle riserve obbligatorie
Forse le cose sono meno gravi ripeto congiunturalmente di quanto non possano esserlo
Di quanto alcuni non facciano apparire certo che pervenire alla prima domanda che ci ha posto il presidente
A me sembra che la pressione verso una qualche omogeneizzazione dei sistemi bancari e finanziari sarà
La pressione verso questo maggio direzione credo che sarà molto forte
Verrà meno la quel tanto di protezione
Che fino adesso ha rappresentato la specializzazione valutaria
Fatto che tipicamente le banche residenti in Italia in Italia se non italiano comunque residenti in Italia con loro filiali in Italia
Come dire sono le principi in ci pali canali delle attività e delle passività in lire mentre la banca estera accerto può fare
Credito a un'impresa in lire ma si rifornisce sull'interbancario lire non ha una specializzazione sul la curva delle scadenze quant'altro sulle lire naturalmente tutto questo viene meno il che significa che sarà più facile
Per un'impresa finanziarsi in qualunque banca dell'unione europea dei paesi membri dell'Unione monetaria
Essendo a quel punto del tutto eliminato il il rischio di cambio quindi
Anche cambierà evidentemente anche il risparmio delle famiglie di come assoluta banalità ma attualmente non avremo più penso ai fondi
Comuni italiani chiostro il fondo comune italiano oppure il fondo comune estero Remus fondo comune europeo potrà essere azionario obbligazionario e l'estero riguarderà altri patrizi e così via per le gestioni eccetera qui tutto questo metterà una forte pressione
E credo anche che ci sarà una pressione a rendere un po'meno disomogenei allo studio siamo Gene alla struttura per scadenze
Dei tra degli impieghi bancari
Voi sapete c'è una
Grossa discussione
A livello europeo a Francoforte sul problema che l'ha fatto che la banca centrale si troverà
Ad avere a che fare con Paesi che ha Banca centrale europea con Paesi che hanno strutture finanziarie molto diversificate
Tale per cui gli effetti della politica monetaria la velocità della trasmissione dei cosiddetti impulsi monetari sarà molto diversa fra Paese e Paese
Voi ricorderete le discussioni che ci furono quando i tedeschi aumentarono insegna nel novantuno novantadue tassi d'interesse
Tedeschi gli aumentavano e dicevano B ma questo una buona cosa anche per le nostre imprese del questo fari fa scendere i tassi a lungo termine la teoria di Tietmeyer Schlesinger politico ma insomma
La stretta monetaria riduce i tassi d'interesse a lungo perché stabilite le aspettative questa cosa
Non è un danno per gli investimenti per le imprese mentre esce
Questa stessa politica criticata a Paesi come
L'Italia ma anche al Regno Unito che hanno una struttura molto più spostata verso il breve termine del passività delle intese creava seri problemi e gli studi che sono stati fatti di recente anche dall'Istituto monetario europeo fanno vedere che le differenze sono notevoli
Quindi credo che potrebbe esserci anche un impulso da parte delle autorità da parte dello stesso sistema bancario verso una riversa struttura delle passività dell'impresa già adesso evidentemente corso per altri motivi un allungamento
Delle scadenze dei prestiti
Che renda un pochettino meno disomogeneo il il sistema non credo però che arriveremo a ad avere stessi sistemi bancari cioè Garibaldi dico
Nel Mezzogiorno è tuttora al Sud tuttora noi abbiamo banche meridionali che sono
Prima molto diverso pur essendo stati versa
Tanto tempo Soggetti alla stessa identica regolamentazione alla stessa politica monetaria e anche alla stessa vigilanza il che non sarà in Europa che la vigilanza continua a rimanere riversa sono oggetti molto diversi
Dalle banche del resto del paese
La mia impressione è che la omogeneizzazione riguarderà soprattutto le fasce di clientela media nel senso che le grandi imprese
Già operano sul mercato globale le piccole imprese tenderanno a rimanere con il loro lo col banker
La una fascia di medie imprese potrebbe invece diventare più mobile
A livello europeo
Non so quanto sia la questione della Borsa europea
Credo sicuramente che ci sarà una tendenza di tutti i mercati finanziari alla despecializzazione nazionale non so se
Come dire il fatto di avere o non avere la borsa europea avere tutto concentrato in un posto in un mondo in cui la telematica sempre più importante certo vogliono dire come dire alcuni posti di lavoro
Forse alcune migliaia di posti di lavoro nicchie cioè se tutta la Borsa europea tenderà a spostarsi su Francoforte o su Londra le banche italiane immaginabile riusciranno a mantenere
Spero mi auguro non vedo perché non possano mantenere la loro quota di attività avendo anche se una loro attività su Francoforte o o sull'Ondra
Mi sembra che la cosa importante sia di
Il fatto che
Non ci saranno più
Le specializzazioni sui titoli italiani piuttosto che su quelli tedeschi c'è anche che poi il titolo sia localizzato o meno nella stessa borsa come dire nella stessa organizzazione struttura fisica beh insomma il punto è che ci saranno chiunque faccia finanza in Europa deve essere in grado di intervenire sui titoli italiani pubblici o privati italiani così come su quelli tedeschi spagnoli o francesi
Il che naturalmente ci mette come dire
Ci fa navigava in in mare aperto
Non so se debbo intervenire su tutte le questioni perché a un certo punto Tancredi Bianchi vorrà passare la parola d'altri ma insomma non ho ben capito che cosa intendesse sulla terza cucù
Con riguardo al terzo punto quello degli interventi precoci prima che arrivi il commissario liquidatore
Sì certo se per interventi precoci si intende risanare la banca prima che fallisca come dire di no
Forse no diciamo come mia preferenza così intellettuale da lettore di libri in questo caso no se questo vuol dire salva intervento precoce per
Per salvarle
Che mi pare che si è si è vero che ci sono stati molti interventi
Molti i commissariamenti liquidazioni coatte in Italia che è vero che sono stati fatti cospicui salvataggi e in ogni caso a me sembra che diciamo i paragoni che si fanno che sono circolati da alcuni mesi a questa parte
Fra ciò che è successo in Italia e ciò che è successo in altri Paesi le sedi nell'Ones
Il caso svedese eccetera me sembra che trascurino un aspetto
E cioè il fatto specialmente nel confronto con gli Stati Uniti
E cioè il fatto che
Gli interventi anche di salvataggio
Cioè che spero ispettore che sta infatti gli Stati Uniti hanno natura molto diversa da quelli che sono stati fatti in Italia cioè dire salvata salvo fare una banca non vuol dire nulla se non si dice chi si sa ma ci sono molti stakeholder diversi ci sono gli azionisti creditori i depositanti
Lei in prese affidate il personale il top management l'amministratore allora bisogna dire chi si sta salvando allora una piccola differenza però fa
Secondo me come dire ha implicazioni molto importanti e che ad esempio nel caso delle sei quindi non sa il personale non è stato salvaguardato e non soltanto viene cambiato il management e gli amministratori
Certo vengono salvaguardati depositanti
Sono stati in quella circostanza salvaguardati depositanti ma il personale ha avuto una sorte molto diversa da quella che ha nel caso nostro questo è un semplicissimo motivo che sono diverse le regole del mercato del lavoro quindi quand'anche come dire le pubbliche autorità non prendano nessuna decisione in merito arriva il nuovo medesime non è contento del personale che ha mediante un giorno all'altro questi escono
E credo che questo faccia
Con una grande differenza ai fini poi della possibilità di ristrutturare le banche di mettere sotto controllo i costi che altra questione che era emersa
In queste
Queste relazioni
A proposito di costi non lo so che cosa si possa fare per il sistema bancario sono francamente un pochettino
Come dire stupito e preoccupato fa si è così difficile mettere sotto controllo la dinamica dei costi del lavoro potrei
Osservare che in alcune paesi europei le organizzazioni dell'industria comprendono ossia la manifattura che la banca
Ma insomma sarebbe poco carino in questa casa invitare i banchieri iscriversi al confine fusti Marco
è un'ipotesi che si può considerare
Però certo di fare alcune cose insieme questo sì perché insomma se vi arriva anche
Se arrivano i la questione delle trentacinque ore di arriva anche a voi e quindi magari qualche cosina insieme nei prossimi mesi di utile la possiamo fare per controllare comunque per evitare un aumento dei costi
Grazie mi pare che
Non ha ha tradito le origini insomma quindi alcune considerazioni fatte da Galli risentono molto della sua esperienza che precedente
Della banca centrale sembrò tutte le osservazioni molto acute molto puntuali e vediamo se Vaciago
Le condividevo dissente in parte vedere poi sei caso di
Ma caso
Siamo qui per cercare di capire prima che per litigare io vorrei come abbiamo detto carattere fare due riflessioni la prima proprio con riferimento a a ciò che ci attende e la seconda
Rispetto apprezzando ma anche valutando criticamente cosa finora è riuscita a fare il sistema bancario su questa strada
Allora non c'è dubbio che la costruzione che si va ad inaugurare questo mercato unico dotato di mobilità unica
è una costruzione molto più ambiziosi impegnative difficili di quanto finora sia riconosciuto
Avendo dovuto fare un grosso sforzo per entrare
No se vi ricordate il dibattito in Italia è stato dobbiamo farcela tutta per entrare
Non abbiamo ancora detto attenzione che entrare a sua volta guaio perché dei primi anni avremmo enormi costi e non subito i benefici
I benefici dell'unione monetaria si misurano sui milioni di anni che essa dura ma nessuno ha in mente che il mondo stia per finire passiamo al millennio più tranquilli del primo passaggio Dini lei li abbiamo a fronte a noi
Uno sforzo che intanto si giustifica quanto abbiamo in mente che quest'unione monetaria durerà poi non so i prossimi tre milioni di anni
I benefici si cumulano al passare dei secoli i costi sono molto rilevanti devono ancora tutti arrivare perché per adesso ne abbiamo solo fatto quell'aggiustamento macro necessaria per poter avere il biglietto di ingresso dobbiamo ancora fare tutto quelle norme aggiustamento micro che consente di avere i benefici dello star bene
Perché quelle non si sono mica ancora visti ovviamente perché poi quelli arrivano dopo non quindi le tappe erano tre tappe delle ricordare soprattutto la terza era bisogna presentarsi ai cancelli d'ingresso senza inflazione senza squilibri di finanza pubblica con cambi stabili eccetera
Questi i famosi cinque parametri di maschi che sono a ben guardare cinque clausole di salvaguardia che l'assetto macro economico di un Paese non è tale da danneggiare il partner no si accettano a condizione che entriamo senza squilibri che contagerà ebbero stai dicendo sorta di check-up medico
Grazie quali io posso entrare in questo club perché non sono portatore di malattie infettive
Tensione
Non sono clausole che ci impediscano di danneggiare noi stessi la sussidiarietà è il principio della CEE elezioni della UE scusate l'Unione europea ristabilimento
Che una volta si chiamava c'è ancora qualcuno di tanto parlo di comunità
Senza ricordarsi unione europea Commissione Europea cioè sicuramente però però intervenire non si non ha più senso parlare di comunità visto che da anni si il nome ufficiale è un giornale
Allora
Ci è stato detto
Voi non dovete entrare con delle malattie perché altrimenti contagiate e gli altri e i cinque parametri sono quella minimal non iniziazione grazie alla quale si entra e poi si incomincia a giocare
Ok
Naturalmente non ci chiedono nulla
Che sia nel nostro interesse fare perché si assume che non essendo noi stupidi ciò che il nostro interesse e poi ne parliamo
Lo perseguiamo comunque la sussidiarietà dice io ti chiedo solo di non danneggiare il prossimo di non entrare con un grosso squilibri di finanza pubblica con un'alta inflazione con un cambio instabile perché se no questi divento dei problemi dell'Unione e noi non vogliamo fare un club con dentro soci che pensano di scaricare i loro problemi sugli altri
Il problema vero è ma per beneficiare di questa unione in che condizioni dobbiamo essere
Per dobbiamo essere nelle condizioni di essere competitivi di avere un sistema flessibile eccetera eccetera che attrae non disperde che non che attrae investimenti non li allontana un sistema che fa aumentare il reddito tutte cose che con i cinque parametri ovviamente non c'entrano
Ma c'entrano con le condizioni di funzionamento micro economico che nostro interesse darsi perché siamo solo noi che ne traiamo beneficio
Entrambi nell'Unione che è anche un modo un mondo scusate regolato da una regola molto semplice Brussel danni la porta avanti vince il migliore nell'interesse di tutti
E lì c'è una regola di concorrenza
Noi dobbiamo accettare che le banche straniere vengono in Italia ma ci verranno solo se son migliori delle nostre perché quelli sicuramente non vengano in Italia fa beneficenza
Citeranno solo se c'è da fare utili loro più di noi avvenire in Italia e così via parliamo delle banche ma tutti questi discorsi valido per tutte le imprese no
Allora il problema incomincia a diventare ma hanno il tre trarremo beneficio da questa unione
C'è chi ne dubita c'è una scuola di pensiero soprattutto americani ancora di recente ne abbiamo letto dei pezzi
Che dice attenzione voi buttati via il tasso di cambio come meccanismo grazie al quale periodicamente sanava i vostri problemi
I legate le mani non avete più i meccanismi di protezione nazionali grazie ai quali se non c'era la svalutazione c'era pur sempre la finanza pubblica che provvedevano grazie alla valutazione e ha finanza pubblica
Voi avete periodicamente risolti i guai che vi combina fate
Valutando tre mantenevate la competizione anche nei settori ma anche dei settori marginali non avete mai perso quote di mercato
E grazie alla finanza pubblica vi siete permessi di continuare a Veron industrie nazionali in tanti settori dall'Alitalia alle perché non rendevano un accidente che se non fossero stati sostenuti dalla finanza pubblica avrebbero chiuso da un pezzo beh gli impediamo queste due cose impediamo di svalutare periodicamente per salvare i settori marginali
Vi impediamo di attingere alla finanza pubblica per mantenervi l'Alitalia le nere e quant'altro e adesso vediamo se vincete voi la gara competitiva con i competitor francesi tedeschi inglesi e qualità
Solo se la vincente il vostro reddito cresce il benessere cresce nel Paese se la perdente peggio per voi
Dipende solo da voi e quindi speriamo che voi siate lungimiranti sappiate curare i nostri interessi questa la filosofia di questa unione è una filosofia che alza
Il livello di competitività la filosofia in cui se tu non riesce a saltare la salto in alto il bastoncino viene alzato lo stesso tre sante di solito nelle gare segreto avete mai fatto salti in alto e dopo che tu riesce a saltarlo il bastoncino che viene alzato per vedere se riesce ad andare più su qui viene alzato periodicamente dai competitor istituzioni si esaltava la prima volta ti troverai dato del fare un salto più alto comunque la volta successiva
Non c'è scritto da nessuna parte nel Trattato di Maastricht emendato Adams ed anche il reddito crescerà in un in ogni territorio dell'Unione
Crescerà solo nei territori competitivi sono nei territori che sono venti quindici o quanti saranno a regime era inizialmente almeno e poi magari anche di più di quindici
Il reddito non è garantito come non è garantito in Italia che reddito crescono i formalmente in ognuna delle venti Regioni quando mai
Nell'Unione a moneta unica
Il reddito cresce nelle nazioni negli Stati nei territori e nelle regioni che sono più competitive punto
Se in una regione i costi crescono più dei prezzi i prezzi sono in moneta euro quindi non possono crescere in una regione seguendo i costi peggio per quella struttura che stanno in quella regione dove i costi secondo se crescono più del prezzo su questo non c'è dubbio il declino l'ascesa relativa delle regioni europee
Nei prossimi dieci venti cento anni sono affidate buonsenso dei governi alla voglia di lavorare degli uomini e delle donne che rivivranno dalle regole eccetera eccetera che si danno quei territori non sta scritto da nessuna parte che l'Italia rimarrà un'area nella riunione dove il reddito e continuerà a crescere due e mezzo all'anno può benissimo crescere la metà molto più come sindaco e vedere in ogni provincia e regione italiana le differenze Soro enormi ci sono territori che sono cresciuti in questo dopoguerra moltissimo basta pensare al nord est e così via ci sono territori che sono andati indietro anno dopo anno
La moneta comune non garantisce che il reddito cresca in modo uniforme che le imprese vadano ugualmente del anzi direi
Garantisce il contrario rispetto al passato le periodiche svalutazioni tenevano insieme paesi diversi
La moneta unica garantirà che d'ora in poi le differenze aumentano
E vince il migliore questo nuovo scenario io dubito che molti l'abbiano già capito in questo Paese basta che il dibattito sul conviene entrare o no io ho seri dubbi che i principali settori più protetti in passato anche il settore bancario abbia già chiaro
Quali sono i problemi del futuro non avendo ancora risolto i problemi passa dialogo
Abili sindacati governo parlamento di questi giorni ha in mente esuberi che sono il prodotto di una situazione non risolta negli ultimi dieci anni
Non li ho ancora ragionato sul l'aggiustamento gliene parlo un attimo adesso e ancor meno sul futuro
Quindi stiamo ancora in ritardo sui problemi del passato non stiamo fatto ragionando sui problemi del presente
E ancor meno i problemi strutturali del presente sono già sotto i nostri occhi un forte risanamento finanziario
Un forti riequilibrio dei saldi finanziari e una riforma della tassazione che
Introduce Modigliani Miller cioè l'irrilevanza della struttura finanziaria dell'impresa a fini fiscali pensate quanto a lungo noi avevamo un sistema che diceva il debito è trattato meglio del capitale proprio
E se tu impresa fai investimenti cento e li finanzi con debito bancario hai un grosso vantaggio fiscale rispetto al fatto che li finanzi con i tuoi soldi test della famiglia imprenditrice di qui il modello nostro di ricchi signori che possiedono poveri prese
Grande crescita dell'intermediazione dato da squilibri di saldi finanziari che stiamo eliminando
Data da incentivi fra virgolette gruppo vederla Confindustria ragionare ovation ma dice le stesse cose che sto dicendo il attenzione stanno penalizzando le imprese indebitate
Sì dico io sta diventando irrilevante l'essere indebitati porno dopo che a lungo consecutivi di dedurre dai gli utili tutti i debiti che facevi anche per la villa al mare del padrone della fabbrica tutti stipendi teorico utile della società che se ce l'avevano allora dopo che attuale allungo favorito l'intermediazione perché era deducibile fiscalmente qualunque onere finanziario dell'impresa e qualunque fosse la posizione patrimoniale del consolidato padrone impresa
Adesso andare dall'altra parte è uno sciocco mica da poco io non voglio dare giudizi ma certamente la cosa che so è che stiamo facendo una politica di risanamento e di riforma fiscale che fa elimina quel di più di intermediazione che Italia aveva di cui oggettivamente mica per per altri motivi si trova Kharja tratto benefici storica ripetermi cresciuto molto anche grazie questi grossi squilibri finanziari che avevamo in questo Paese rispetto al resto del mondo andavate a confrontare i grandi salti famiglie prese e settore pubblico scopriva perché l'Italia era quella che aveva i divari maggiori e quindi più bisogno di far riportare i soldi
Da chi risparmiava chi sintetizzare così molto più che altrove quindi un sistema finanziario e poi bancario che ha necessariamente si è dilatato a soddisfare un fabbisogno di intermediazione che la proporzionale questi grandi squilibri questi grandi scrivi stanno scomparendo
In questi ultimi anni stiamo sugli sci cioè il flusso rimangono enormi stock da gestire quindi non è non voglio drammatizzare però tanto però c'è da capire che sta cambiando un po'sto Paese perché se appunto fabbisogno dello Stato tende a zero avremo solo Asti di riciclo del debito pubblico e porterà aste di emissioni di nuove ci sono in questi mesi a cui a volte si è già visto
Questo spiega anche l'andamento dei tassi
Del mercato nei confronti del Tesoro molto migliore terrore dell'andamento dei tassi del delle banche nei confronti delle imprese evidente chi più ha beneficiato di questo scenario è il è il debitore che più Cherie semafori tesoro emette molto meno
Il suo debito costa molto bene sono scesi molto di più di i tassi
A favore del tesoro o danno questi sono quelli che paga tesoro che non quelli che attacca il mondo dell'impresa ma perché
I flussi sonori equilibrati per ora più a vantaggio delle
Del tesoro che delle imprese io mi aspetto che con queste riforme del ministro Visco in prospettiva anche le imprese cercheranno di minimizzare il loro indebitamento bancario molto più che in passato visto che gli arriva una tassa no efficaci ragionando come detto Jimmi tassando i debiti capo semita spediti in banca ci vado meno di prima ecco
Questi secondo me ne siamo veramente all'inizio del guado neanche a metà del guado perché il sistema staff faticosamente gestendo
Con gli esuberi le ristrutturazioni e gli accorpamenti eccetera una serie di problemi irrisolti
Nel frattempo derivano dei nuovi si riducono gli squilibri finanziari ci avvenuto giorni fa di giurisdizione questo richiederà autodidatta e poi finalmente arrivano i grandi problemi dell'Euro fra qualche anno e lì c'è veramente da correre
Quindi poi naturalmente e presso rientro su qualcuna delle domande che giustamente prima il presidente ci faceva quanto tempo
Ma io vedo che per fortuna gli altri spesso tu un una battuta
Gli altri sistemi bancari hanno problemi anche loro mica da poco quindi l'idea che da anni si dice qui arriva l'invasione delle banche estere in un attimo isterici varie Gillet col nuovo sistema europeo che è un sistema
In cui già l'essere banche italiana tedesco francese Chicchi chi importa più ecco questo chiaramente non arriva in tre giorni ci saranno tempi eccetera di altri sistemi bancari stanno loro volta ristrutturando
Inseguendo problemi in parte analoghi ai nostri hanno in alcuni punti del loro sistema dei punti di vantaggio rispetto a noi hanno norme e comportamenti che da tempo sul erano meno protettivi quindi hanno alcuni vantaggi competitivi rispetto all'Italia
Il Paese che ha le migliori leggi vince tensione vale per per l'unione monetaria quello che già l'aveva per l'armonizzazione e e la successivo mutuo riconoscimento no quindi si riproduce la storia che chi vincerà vincerà quello che alle migliori leggi nazionali e quello che ha i meccanismi
Anche i migliori rapporti sindacali e sull'interno tutti i porti dietro in un certo senso il Paese e i suoi pregi e difetti quindi questo dobbiamo saperla quando aumenta la concorrenza
Fra British Airways ha France cappelle M. Alitalia chi vincerebbe vince quello che al sistema sindacale migliore e così via perché è quella poiché ieri ieri francesi che arriva in Italia si portano dietro
I buoni comportamenti se ci sono poi a volte no per fortuna Francia nel meglio di questo punto di vista pratico la British Airways arriva in Italia con Erie personale fa utile o meno a secondo di come funzionano le cose in quel Paese se quel Paese
è competitiva perché ha delle buone relazioni sindacali alle alle buone leggi eccetera poi vince qua
Quando fra Milano e Roma andremo con ieri a nostra Jean a nostra scelta di noi consumatori vedremo chi prende l'Alitalia che prenderà deficienti
Dopodiché
Si si capisce come va a finire insomma certamente alla fine l'Unione non avrà tutte queste
Compagnie aeree non avrà tutte queste banche non avrà tutte queste fabbriche di automobili e così via
è è la fine delle possibili svalutazioni che garantisce che si fa alla selezione vince il migliore perché finché noi potevamo periodicamente svalutare c'era sempre una speranza anche per uno che andava male
Quant'è e adesso cui entrati in unione monetaria basta tutti quei meccanismi di salvataggio di mercato via su valutazione e finanza pubblica e non ci sono più e da lì inizia il bello
Allora si va a vedere dei quaranta Stati americani nel nostro giudizio sui cinquanta
Quanti Stati hanno un un un vantaggio competitivo in tutto è impossibile non riesce a vedere un battage competitivi in tutto di sappiamo che la finanza entro tre Stati sappiamo che l'automobile
E in tutti gli Stati che non sono quelli della finanza e così via i divorzi si fanno in alcuni matrimoni in altri siamo ogni ogni Stato tende a specializzarsi nel tempo molto più e questo è quello che deve arrivare in Europa
Molto più di quello che si è fatto fino ad ora
E e e i modelli sono di tipo emulativo vince il migliore quindi ci si guarda in giro e così via
Non necessariamente noi siamo portatori di migliore in tutti i nostri settori produttivi lo sappiamo benissimo che siamo vincenti in alcuni casi egli mi aspetto che di là che Remo
A livello europeo
Siamo ci difendiamo in altri siamo perdenti intercity case quindi dobbiamo aspettarci
Che in alcuni settori saremo invasi in altri no viceversa invadere perché sono i vale la teoria è che è dove sale relativamente meglio che che Vincino
E non avremo più i meccanismi di protezione passati
La banca centrale che protegge i tassi di interesse sono uguali questo dibattito che evocava gallici ho partecipato anch'io
Con qualche intervento che è andato anche sopra le righe perché avendo detto che da Baghdad e proteggere i conti economici delle banche compreso il suo
è venuto fuori che secondo il professor Vaciago la Banca d'Italia fa politiche monetarie per fare utili che è un po'eccessivo onestamente non è quello che avevo detto però il titolo sul giornale ma è quello e mi ha creato qualche problema
In ogni caso io non credo che Bankitalia oggi stia tenendo alti i tassi anche se di fatto poi non non facciamo mai
I dibattiti conoscendo la realtà leggevo l'altro giorno che qualcuno auspicava che Pancalieri necessità se l'aveva appena fatto
Non ha mosso il pavimento matita i tre quarti di punto sul sull'interbancario viaggia quindi la riduzione del giusto non è più problema è già avvenuta
Per effetto dei della riduzione dei tassi di mercato non è che abbiamo ancora la regola che alcune banche e viceversa seguono ictus prima o più che non il pronti termine quindi non ci sono accordi che la Banca d'Italia ha già nelle ultime due settimane ridotti di tre quarti di punto i tassi
Dicevo la globalità del sito non resta solo facendo politica monetaria cioè vuole essere certa di arrivare a al tre maggio quando sarà a forza di fissare date che poi devi anticipare perché si deve Indino e poi tocca anticipare troppo lo faremo il primo di aprile e nessuno ci crederà
Di fissare il cammino al momento risultano i primi tre giorni di maggior i primi tre giorni di maggio negli sapremo chi entra
E i conti parità bilaterali l'euro non potendo sono tipo fissare per definizione perché c'è dentro anche
Altre monete e quindi deve spettare al primo gennaio o al quattro addirittura il lunedì successivo
Dicevo vanità devono essere sette che non ci arriviamo in quella situazione con il cambio apprezzato rispetto e novecentonovanta esporsi al per lasciarlo andare di cinque lire il giorno prima
E quindi dall'altro diciamo novecentonovanta novecentottanta come la media di questi mesi e ci vuole arrivare con un'inflazione che sicuramente non superiore a quella tedesca almeno le cose che dalla banca più dipendono devono essere perfette
Poi tre e il due virgola otto del saldo della finanza pubblica e chi si porta e comunque non dipende da Fazzi
Ma Fazio secondo me sta solo garantendo il suo dovere cioè che per quanto riguarda le variabili che dipendono dalla Banca d'Italia e non c'è dubbio che inflazione cambiamenti prendono noi saremo perfetti
E naturalmente questo significa che meritasse un po'più alti di quelli testi per allora attenzione che il tre-quattro maggio ne avremo una politica monetaria molto espansiva perché dopo aver tenuto per tre anni tassi reale dal novantaquattro
Che noi abbiamo una politica monetaria restrittiva per poter mollare appena entriamo
E il bello è che nel secondo semestre del novantotto i tassi reali molto bassi e quindi è una bella ripresa in seconda meta
Del novantotto tutù di più di stretta monetaria che facciamo da qui al tre maggio non molliamo per definizione perché da lì in poi i tassi sono quelli descritto o meglio saranno quelli meno dieci
Anche quelli a lunga io continuate a dire che non c'era ragione perché il tasso allunga fosse più alto di quello tedesco e reso oramai sta oggettivamente tendendo a zero questo differenziale non c'è ragione in un Paese che ha risanato influssi
Perché il ritiro del BTP vecchio debba avvenire a premio rispetto al BTP tedeschi differenziare dei qui libero fra i tassi tedeschi italiani e dieci anni ex zero
E ci arriva per maggio se guardate la velocità di discesa era quarantaquattro ieri e ieri l'altro
E già per molti non dover andare sotto i cinquanta seconda epatici entro tre mesi
Scommette son pronto a scommetterci
Cioè non non c'è ragione che in un'unione monetaria dove il risanamento sui flussi è avvenuto dove l'inflazione è uguale dove c'è solo da ritirare un vecchio stock di debito che ampiamente detenuto
Deutsche o finanziari tredici se non ce li hai più il novantadue non si può più ripetere in quelle condizioni non c'è ragione per una curva dei tassi diverso
Se andate a vedere i mercati sottostimando i rischi coreani e volete che possono attrezzare un rischio Italia non ha più senso visti
In un'unione monetaria non c'è più un rischio di una regione come la Sicilia non è mai fallita
Per definizione in cento anni quindi stiamo andando apparsi europea i
Stiamo andando a margini europea e queste la cosa divertente che quel giorno il i tassi attivi e passivi bancari tendono a coincidere
Quindi sistema bancario e chiudo si trova di fronte
La necessità di
Nel nel novantasette dovrebbe riuscire a gestire tutti i problemi degli ultimi dieci anni rimasti di negoziato sugli esuberi eccetera perché poi rendendo nel novantotto deve gestire tutti i problemi del risanamento della finanza
E di più li incanta spiega che non è da poco e poi nel novantanove c allora margine d'interesse tedesco
E questo è il terzo grande ciò
Quindi non c'è dubbio che il sistema bancario italiano si trova di fronte in tre anni a una sfida che riassume i problemi di un secolo a non invidio i banchieri grazie
Va bene ma è proprio disposto la pietra tombale ma messo forse più bene messo scardinare mettere nuove domande emerso carne al fuoco e preoccupazioni
Però
Io dico sempre che i problemi si risolvono se se ne conoscono i termini meticolosi solo se si immagino soltanto i termini del problema
O se si è disattenti alleggerite
C'è qualche desiderio di replica di osservazione per forza
Noi abbiamo ancora dieci
Provocato osservati dica lei qualcosa no io non devo dire niente perché no
Credo portate dietro ci sono solo le risposte alle domande degli USA che venire all'Inter l'etica e che in quel è inutile che il Veneto riproposizione oggi tante
Grazie non posso fare io qualche considerazione una puntuale riguarda lire vero SITAS di più debito si dettasse e tale stiamo in un certo senso dicendo la stessa cosa il problema è che c'è qualche impresa che è indebitata davvero che non fa utili vorremmo sapere tra l'altro ha chiesto anche il Fondo monetario come una valutazione fatta sulla base dell'anagrafe tributaria su quante imperiese andranno fuori mercato Condi solo questa è la domanda riguarda le code non riguardano il grande ideologia sa sono cento mille o dieci mila
Video tutto lì
Sulla questione insomma Vaciago ha sollevato questioni ampie l'aggiustamento macroeconomico fatto quello invece microeconomico non fatti io credo che sulla prospettive dell'Italia nell'Unione Monet e prospettive dell'Italia nell'Unione monetaria dipenderanno molto da ancora da come andrà tutto vero quello che ha detto Vaciago dipenderanno però anche e in maniera cruciale da come andranno i tassi di interesse in Europa
Nel senso che l'aggiustamento macroeconomico che abbiamo fatto ci lascia però ancora e non poteva che lasciarci con un debito pubblico estremamente alto
E ci lascia con una spesa corrente che al netto degli interessi che intacca non e intoccabilità non è stata intaccata né quest'anno né negli ultimi n mi ma e che non è destinata a diminuire anzi semmai è lievemente destinata a lievitare per via della demografia
Se uno guarda come è stato fatto il risanamento prende appunto di riferimento del mille novecentonovanta che è l'anno in cui sia l'indebitamento netto complessivo si è quello primario inizia a scendere mentre prima scende entrambi salivano si vede che novanta sette R. tipiche diciamo su novanta storico l'indebitamento primario lavando sul primario saldo primario è migliorato di otto punti questo è il risanamento macroeconomico dell'Italia dei quali sei punti sono tasse due punti sono speso in conto capitale
Quest'anno la spesa corrente prima degli interessi vale trentotto virgola quarantasette per cento dell'IP come nell'anno mille novecento questo è il fatto impressionante
ITL enormi pressioni a cui siamo stati sottoposti con la crisi dello smette Lima con i parametri di Maastricht poi per fare l'aggiustamento non ci hanno consentito di scalfire la spesa corrente
L'ultima grande speranza
Ultimo pezzettino un grande pezzettino di speranza era alla riforma della riforma delle pensioni che doveva dare secondo gli auspici del ministro del tesoro e di quant'altri
Come dire risparmi non grandi quest'anno ma crescenti nel corso del tempo dieci venti mila miliardi
Nel giro del che dieci quindici anni
Questa riforma che è stata fatta nel due mila e sette vale una minore spesa per tre mila novecento e quarantotto miliardi mi pare nel due mila e sette
Quindi il problema non è tanto che queste riforme fallite ai fini del mille novecentonovantotto perché la cassa da da sono state spostate in tre mesi le finestre il problema è guardando avanti allora che cosa succede in relazione ai tassi di interesse
Che
Chivas tutto bene di lusso se i tassi di interesse europeo di rimangono dove stanno adesso salgono come so quattro quattro e mezzo percento
Ma che cosa succede se i tassi di interesse europei vanno al sette per cento adesso sembra un numero lunare il sette per cento
Perché nessuno pensa più sette per cento sette per cento a livello attuale di un Paese in discreta salute come Regno Unito non voglio pensare che cosa succedesse
Queste sono botte da venti mila miliardi appunto tre punti sono sessanta mila miliardi
E questo significa che l'Italia se dovessero presentarsi circostanze in cui i tassi e europei aumentano si trova
O Aldo per aumentare di botte di PIL come dire la pressione fiscale o a a non rispettare i parametri di Maastricht non mi immagino che i problemi dell'Italia Possa impedire come invece qualcuno in Germania o in Olanda può temere alla Banca centrale europea di fare la propria politica monetaria questo credo che sia un problema serissimo
Che noi abbiamo di fronte
E faccio fatica a capire come in questo Paese
Possano sopravvivere con una pressione fiscale tanto alta continuando a non fare gli investimenti pubblici credo che questi siano i problemi veri che l'Italia il sistema produttivo e anche il sistema bancario
Direttamente il sistema bancario ma anche indirettamente attraverso gli effetti che questa pressione fiscale che sappiamo bene quanto è squilibrata fra chi paga e chi non paga genera poi attraverso i conti dell'impresa anche sui conti delle banche e questo quindi probabilmente certo dobbiamo fare rendere competitiva dall'Italia con l'Air France con con con con British Airways e quant'altro dobbiamo cambiare comportamenti micro economici
Dobbiamo sapere anche che l'aggiustamento macroeconomico non è finito non possiamo come dire esso siamo tutti contenti siamo arrivati al tre per cento fantastico bellissimo i problemi della finanza pubblica
Rimangono sul tappeto quest'anno la giusta anche quest'anno l'aggiustamento è stato fatto mantenendo assolutamente invariata la spesa corrente prima gli interessi sul valore del mille novecentonovantasei
Valori scritti nero su bianco nel documento del governo sotto aumentate le tasse più o meno temporanee
State ridotte non sono stati restituiti imposta sono state ridotte le spese di investimento questo secondo me il problema
Grosso il problema principale io non so se alla luce di tutte queste considerazioni davvero il BTP Bund avrà uno spread uguale a zero credo che sia vero che sarà molto piccoli caso però diverso da quello della Sicilia
Perché davvero non credo che nessuno ci venga a pagare i conti a piè di lista se le cose vanno male certo è che lo spread dovrà essere ragionevolmente sarà molto bassa
Già temi un po'sì anche perché i mercati sottovalutano i rischi paradosso che lo spread era normalmente basso anche se tu hai ragione dire che un qualche rischio rimane
Per quello che io provocatoriamente dico valsero anche se magari gli equilibri dovremmo dire che trenta
Punti base però
Il attenzione
Non è mai successo che il risanamento macro sia stato fatto sempre e e esce ebbene se li andiamo a vedere Quintino Sella non ha eliminato gli sprechi nonna ha ridotto la Spesal a anch'anzitutto messo tasse su tutto ciò che diceva personale compreso la Cina TBC ma il famoso macina il risanamento di ma coro
Sono sempre fatti nel modo più rozzo e sbaglia fra virgolette noi abbiamo fatto il passaggio dal deficit dodici al deficit tutto via tasse tasse quasi tutto via assentarsi non c'è ma quasi che l'abbia fatto per scherzo doveva essere tasse tassi maschi e femmine
Però perché i lavori di lavorare sulla spesa il lavoro onesto serio politicamente molto più difficile di mettersi lì e a privatizzare perché questo è la spesa non gli assetti
Un conto è vendere un Conte dismettere dicendo questo non lo fa più il settore pubblico lo fanno i privati con loro ventitré non con la tassazione queste lavoro complicato
Questo è un lavoro politicamente molto difficile che non fai in un anno e che non fai perché sennò non entriamo in Europa lo fai perché si ragione che è ora di smetterla che per farti il tal servizio tutti alla gente deve dare a pagare l'IRPEF Bojan qualcuno diamo quel servizio
E questo de il problema nostro allora questo discorso di privatizzazione
Che non significa le definizioni di cui stiamo parlando cioè la cessione di cespiti ma significa la dismissione di attività
Che oggi vengano fatte con i soldi dei contribuenti e devono passare ad essere fatte con i soldi dei clienti degli acquirenti dei compratori
Ecco mettersi lì dire lo Stato la Regione la Provincia e Comune oggi fa questi cento mila cose con i soldi dei contribuenti
Da dove incominciamo a dire questa cosa non la fa più perché non è prioritaria e chi la vuole se la compra sul mercato
Questa l'operazione son d'accordo con Galli quando dice non l'abbiamo ancora fatto certo è compito da fare attenzione è quello che hanno fatto Thatcher Reagan
E io qua di candidati Thatcher Reagan non ne trovo nelle elezioni comunali nelle elezioni statali un partito Thatcher Reagan Italia non c'è al momento certo non solo Berlusconi Fini se uno pensa a una destra
Non sono quelli e quindi e non sono molto ottimista perché non ne vedo in giro tanti Thatcher Reagan che dicono ok
Contribuenti no i patti sono due l'evasione si riduce e battuta usata di minori aliquote perché se non già delle regioni finanzia la spesa e siamo di nuovo l'H
Quindi deve avere un patto col contribuente che dice riduciamo l'invasione di ogni dirà che porta a casa dall'evasione las la ridò i contribuenti
Chiuso queste patto col contribuente e secondo patto e guardiamo le cento mila cose che lo Stato fa e le mettiamo in ordine decrescente di importanza in maniera che quelli in fondo alla lista incominciano a dire non ne fa più e cancella altrettante entrate
Quando io vedo viceversa che nella finanziaria di oggi c'è ancora l'elenco degli enti inutili
Che c'è da cinquant'anni mi preoccupo perché questa storia che nemmeno gli enti dichiaratamente inutili non si riescano ad abolire in questo Paese la dice lunga sulla voglia di mettersi con forbice e e coltello a dire alla ok queste attività costa tanto
La faccio quei soldi dei contribuenti smetto di farla da domani privatizzato cioè dico al mercato la fai tu e se la compra chi non
Non è una cosa è una cosa detta così banale da fare difficilissima
Senza un forte partito che la porta avanti questa strategia e io non ne ho vista ancora nessuno candidarsi a far Italia questo discorso
E lì il risanamento allora lo fai a colpi di tasse di tasse Colasio
E di smentite cespiti non dismette attività
I sedimenti cespiti che che rendono perché privatizza i cespiti che che fai rendere non non fai ha fatto queste dovresti fare la dismissione di cespiti che non rendono cioè la dismissione delle attività l'ufficio negavano l'ornamento si sta discutendo di questi undici mila collocatori Tiziano color rosso che non conoscono nessuno otto e nei quali pianifica significa dire gli uffici di collocamento vengono chiusi
Il mercato si collochi da solo ma mica uno scherzo volevo sapere se c'era qualche domanda dalla sala
Altrimenti concludiamo
E da via punto di ringraziamenti chiarito delle tue partecipanti a tavola rotonda che ringraziamenti due relatori precedenti Lavinia considerazione finale quest'anno dobbiamo possiamo illuderci che avendo comunque una circolazione di debito che anche se solo da vedova anche se solo da rinnova che uso il indicativo non sta bene in questo caso no
Perché diffusa non abbiamo mai avuto crisi finanziarie sostò costante non lo no appunto tre non è mai successo che un Paese sia Fabio dubbio è che resti costa ancora i lombardi di bilancio per io devo vivere Agresti così va il flusso perché almeno il tre per cento di deficit lo faremo ancora quindi che resti costante lo stop questo è il dubbio ma comunque speriamo in bene non preoccupiamoci può ma comunque avendo in circolazione un debito Tokyo
Delle parametro di Maastricht
Credo che dovremo accettare o una pressione fiscale maggiore per compensare almeno gli interessi su questa differenza
Tra il sessanta e centoventi o spesi inferiori terzo compensare il costo di questa differenza
Questo questo punto resta questo appunto
Di cui bisogna tener conto nella competizione in sede europea perché vinca il migliore ma se noi siamo costretti comunque
Ha davvero la politica il bilancio statale che più gravosa rispetto all'Avana
Ma altri Paesi intatta nostro stock di debito questo resta un elemento di freno
A compensazione di questo possiamo soltanto usare la nostra intelligenza Augusto fantasie che non sono tocchetto
Quindi speriamo che questo ci sembra
Il secondo punto che vorrei osservare che il sistema bancario non può che essere Ietto come
Di riuscire a modificare la struttura finanziaria dell'impresa che quest'ultima anziani apparsi più possibili mercato
Che passivi intermediazione anche perché in questo ci voleva ebbe enormemente cambio di struttura del conto economico delle banche
Introducendo quei ricavi con maggior valore aggiunto certamente dovrebbe determinare una grosso ristrutturazione del sistema un imponente distruzione del sistema
Che non viene effettuata proprio perché non si riesce a modificare
La struttura tutte le scelte della cliente col pericolo di sbilanciamento che queste scelte di clientele siano più europee dal lato dei risparmiatori e meno europei dal lato dell'impresa dal
Punto di vista del ricorso al mercato
Cioè più attento di scolari discoli Ettore diversificare il suo portafoglio di attività finanziarie meno attente l'impresa è a distaccarsi dal deprezzamento bancario nella finanza della loro gestione
Quindi qui c'è uno c'è una scommessa per gestire insieme tra Confindustria e Abi ma forse
Va valutata con attenzione perché la cultura di una Fidanza diverso la cultura di un capitalismo diverso lo si può ottenere soltanto dicendo che l'IRAP si ispira Modigliani Michele
Perché troppo difficile per essere capito dal pubblico ecco tanto più che secondo me poi e Duilio ha preso il premio Nobel ma non mi pare
Non mi pare ritirabili tutto in ragione dello stesso questa
E sette ecco che dica vediamo potevi fare capire invece che ebbene ebbene quando l'inflazione è molto bassa e quando
Giocano altre variabili competizione internazionale bene che la finanza ripresi più robusto di quello che
Comunque incerto se anche indirettamente un certo tipo di imposizione sollecita certe scelte questo è vantaggioso
Ma mi domando questo tipo di imposizione che resta diverso disallineato rispetto agli altri Paesi non mi sposterà scelte di localizzazione produttiva e quindi re qualificherà lo sforzo ecco questo sono i problemi che il sistema bancario osserva dalla finestra preoccupato che quello che possa capitare nelle scelte dell'impresa e dei risparmiatori lo costringono a scelte in paese che non sarebbero quelli più desiderabili ma sarebbero quelle che sono e indotte dalla degli atteggiamenti da clientele
Non dimenticando che il fondo è un sistema di intermediari e gli intermediari hanno questo di bello che si coloro che stanno dovrà parte dall'altra
Non si muovono edifici tesi si può con l'intermediario se quelli si muovono in modo disordinato in modo disarmonico l'intermediario si trova non in mezzo al guado Seat entro il peggio che in mezzo al guado si trova attraversare un fiume che corre in discesa con un fiume correlato ma insomma e quindi farà fondo fatiche no
No
Ma speriamo prende io non sono convinto che le cose le cose andranno andranno meglio è perché il fatto stesso che si dibatte da questa
Si pensi dibattuti dimostra che sono individuati
Per il fatto di essere individuati siccome poi nessuno e più svelto degli italiani capire il la soluzione conveniente io
Ritengo che sia l'impresa saranno solleciti e cambiare furba di finanza sia prego spaghettoni aiuteranno a questo cambiamento e il sistema bancario troverà il modo di uscire dal guado no
E in mezzo al guado secondo me non ha intravisto l'altra riva del
Grazie molto credo che non sia stato dibattito ozioso sia stato un dibattito
Abbastanza utile insomma no e comunque di discreto livello
Spero che ognuno di voi posso uscire convinto di non avere sprecato questa mattina
Arrivederci
E buona tale
E