50ª Riunione scientifica annuale della Società Italiana degli Economisti - prima giornata

La società italiana degli economisti
è estremamente grata al Governatore Mario Draghi per il grande onore che ha voluto riservare a noi tutti acconsentendo di aspettare la seduta inaugurale della nostra cinquantesima riunione scientifica annuale
Nella Sala degli arazzi dalla Banca d'Italia naturalmente il ringraziamento si estende alla banca come istituzione
Che alla scie tra la Società degli economisti a tradizionalmente dimostrato vicinanza e sostegno a cominciare dalla presidenza onoraria di Luigi Einaudi e successivamente alla presidenza di Paolo Baffi
Mario Draghi è uno dei soci più prestigiosi della Società italiana degli economisti
è impossibile ripercorrere ora il suo cursus honorum dalla laurea sotto la guida di Federico Caffè Alpi e listini economici alle marittime
Alla direzione generale del Ministero del Tesoro governatorato la Banca d'Italia alla Presidenza del Financial Stability Board alle prospettive di cui di tanto in tanto leggiamo sui giornali
A noi basterà ricordare che nonostante l'assunzione di grandi responsabilità operative e gli assorbenti impegni che ne conseguono egli non ha mai fatto venir meno la sua appartenenza al mondo scientifico e accademico
Di cui fanno ampia prova le relazioni e i numerosi scritti su temi di finanza di macroeconomia
E a questa appartenenza oltre che alla sua innata gentilezza
Che la Società italiana degli economisti si onora di poter ricordare il contributo magistrale che egli ci ha offerto in altre due importanti occasioni
La prima a Roma alla riunione scientifica del mille novecentonovantasette quando dal direttore generale del Tesoro ha illustrato e discusso i principali problemi di conduzione della politica economica e finanziaria la seconda a Torino
Nel due mila e sette alla quarantottesimo riunione scientifica non vale quando ha ottenuto la relazione di apertura su consumo e crescita in Italia che ha avuto un'ampia eco
Nell'Italia politica e soprattutto in quella civile nera ringraziarlo nuovamente a nome di tutti gli passo la parola per l'introduzione ai lavori
Che ho visto qui hanno per titolo gli economisti e la crisi grazie
Grazie professor Cavazzuti per i privati iniziare diciamo la lettura
Formale questa
Questa relazione lasciatemi dire che
è un onore per la Banca d'Italia ospitare
La
La seduta inaugurale
In un momento come questo in cui gli economisti son chiamati dire quello che
Occorre fare
Ciò che occorre fare per uscire dalla crisi quello che occorre fare perché l'Italia riprenda a crescere
è un momento
Di riflessione
Ma anche un momento di
Creatività collettiva
Che
Ci chiama richiamava oggi
Adesso il qui tutti insieme
Per me poi un momento anche un po'di commozione personale perché
è un ritorno a casa
è una casa da cui son partito tanti anni fa
Ma è una casa ancora piena di di maestri di i colleghi e di amici di una vita
Quindi di questo devo ringraziarvi
Signor Presidente della Commissione Finanze e Tesoro del Senato
Magnifico Rettore della LUISS signor Presidente la Società italiana degli economisti cari soci della Società italiana degli economisti signore e signori
La crisi che il mondo sta vivendo ha prodotto danni ingenti dapprima al funzionamento del sistema finanziario poi ha la capacità produttiva I redditi
E al benessere dei cittadini
Rischia di farne anche alla cultura in campo economico
Si è aperta una caccia al colpevole
Si sognano pogrom di economisti
Della disciplina economica si è negata sia la valenza scientifica sia l'utilità sociale
All'interno di una professione sempre pronta l'autocritica e crescono le divisioni
Credo che questo dibattito debba essere fertile quanto ora e aspro
Così come la paura di un medico si giudica in ultima analisi dalla sua capacità di curare una malattia
Anche quando non sia stato in grado di anticiparne il manifestarsi così da professione economica deve essere in primo luogo valutata per le risposte che ha saputo finora dare alla crisi
Da questo punto di vista credo che il bilancio sia largamente positivo
Economisti e statistici accademici storici dell'economia analisti delle istituzioni
Responsabili delle politiche economiche hanno subito compreso le conseguenze drammatiche degli sciocche si osservava
Non hanno dimenticato le lezioni delle crisi del passato nelle prescrizioni dei grandi economisti che l'avevano studiate
Pensate per tutti a Bernanke grande studioso della grande depressione
Che si è trovato a definire la politica monetaria contro la crisi proprio per la politica monetaria che lui aveva studiato molto bene e quella politica monetaria che arriva aggravato la crisi del ventinove
Di conseguenza si è potuto prontamente reagire al collasso della domanda privata con interventi di sostegno pubblico
Hai redditi all'occupazione con domanda pubblica aggiuntiva con la politica monetaria nelle sue forme convenzionali e in quelle meno usuali
Queste misure sono senza precedenti per ammontare per tipologia e questo non è un particolare senza importanza perché merito di economisti
L'aver né determinate la dimensione e la natura
Di fronte al disorientamento generale e all'incapacità diffusa
Di fornire una terapia adatta la crisi
S queste misure sono state elaborate sulla scorta di analisi e teorie che la disciplina economica sviluppato anche in anni recenti
Sì sono evitati errori quali il ricorso a misure protezionistiche che si erano rilevati si erano rivelati letali in altre occasioni
è stato invece favorito il coordinamento internazionale
Tuttavia è bene cogliere da questa crisi lo stimolo a riflettere seriamente senza pregiudizi sull'adeguatezza dello strumento analitico degli economisti per correggere errori e individuare fruttuose direzioni di marcia per il futuro
Nessuno ha soluzioni pronte ma non mancano le lavorazioni intuizioni su cui costruire una disciplina più adatta alle sfide poste dalla crisi
Per questo motivo troppo come utili sia la posizione di coloro che vorrebbero annullare qualche decennio di pensiero economico sia quella di coloro che negano che un ripensamento sia necessario
La prima critica di non aver saputo prevedere la crisi è basata su una concezione errata della previsione economica
Non è la capacità di prevedere il singolo evento ciò che si può ragionevolmente chiedere ad un serio analista men che meno di prevedere un evento di carattere straordinario per dimensione
Diffusione e profondità che ha forse solo precedente storico nella grande depressione
Non credo che cioè in sé avesse previsto la grande depressione eppure nessuno per questo dubita del valore del suo contributo del suo lavoro
Piuttosto è la capacità di individuare tempestivamente le linee di tensione l'accumularsi di squilibri che potrebbero in una valutazione statistico probabilistica e non
Di predizione divinatorie
Determinare l'emergere di una crisi
Giudicata con questo metro la capacità previsivo negli anni precedenti la crisi è stata migliore di quanto comunemente ritenuto
Molti degli squilibri degli eccessi degli incentivi distorti che avrebbero potuto condurre alla crisi erano stati identificati in importanti contributi
Valgano per tutte le analisi della Banca dei regolamenti internazionali
E straordinario per lucidare lungimirante preveggenza del saggio presentato al convegno giacciono del due mila cinque darà curarla Gianna quel tempo direttore della ricerca economica del Fondo monetario internazionale
Se le grida d'allarme non sono mancate
Non sia però diffusa una vera consapevolezza dei rischi che si correvano né presso coloro che avevano responsabilità politiche si pensi alle relazioni della Bri ai gli allarmi alle lettere mandate dall'allora Financial Stability Forum
Ne soprattutto
Negli Stati Uniti d'America dove le lacune regolamentari e lo sviluppo dell'industria finanziaria erano massimi presso i regolatori
Un primo motivo di questa sottovalutazione degli allarmi
Era la scarsa conoscenza sia a causa di una
Carente informazione contabile e statistica sia causa di un'analisi che rimaneva direi ostinatamente macroeconomica
Delle reali condizioni del settore finanziario
Una parte rilevante del rischio che si andava accumulando nei bilanci degli intermediari finanziari al di fuori di essi sfuggiva l'osservazione degli analisti dell'autorità di controllo
Per le modalità con cui questo rischio veniva assunto è registrato contabilmente per l'opacità dei prodotti e degli strumenti utilizzati
Ma anche perché e solo con la crisi che si inizia ad apprezzare pienamente la complessità dei legami tra istituzioni finanziarie mercati e politica monetaria
Non è dubbio che la fiducia nella capacità del mercato di autoregolarsi e generare in ogni circostanza allocazioni efficienti delle risorse si sia rivelata mal riposta
è il destino di tutte le rappresentazioni apologetiche che dimenticano o tacciano le limitazioni logiche e descrittive di una costruzione intellettuale per altri versi elegante e rigorosa
Ma perché questa critica non sia avulsa nella sua genericità
Dal contesto istituzionale e storico quanto lo era la fiducia critica nel mercato occorre chiedersi che cosa è successo sul piano istituzionale regolamentare negli Stati Uniti negli anni precedenti la crisi
E nell'elencare questi fattori mi baso fra l'altro su una testimonianza di Zingales al Senato degli Stati Uniti d qualche mese fa
è dal due mila due che la cartolarizzazione si estende a prodotti finanziari di bassa qualità che non potevano essere valutati sulla base dell'informazione e della tecnologia disponibile
è dal due mila quattro che vengono cancellati i limiti all'indebitamento fino allora vigenti per le banche di investimento
L'aumento dell'RC che ne risulta non solo rende immensamente più complicata la gestione dei rischi dei loro rischi cioè di rischi assunti dalle banche di investimento
Ma cambia profondamente l'intera industria dei servizi finanziari dando tra l'altro a queste banche
Un potere di mercato nei confronti delle agenzie di rating ben più grande che in passato perché gli incidenti finivano per dipendere per il novanta per cento del loro fatturato dei prodotti collocati da queste banche di investimento
è degli ultimi otto anni la crescita straordinaria del mercato dei cali di forma suo a posto che raggiunge i quarantaquattro trilioni di dollari
Portando a una definizione del rischio di controparte che molto più difficile da identificare e
Da valutare
Ora
E concludo io che questi altri sviluppi hanno rapidamente da un lato rapidamente reso obsoleti regolatori banche gestori gran parte degli attori dell'industria e servizi finanziari
Dall'altro
Come dicevo nelle considerazioni finali di quest'anno il mercato è stato accecato ha perso la sua capacità diagnostica e i suoi meccanismi auto correttivi per questo si sono paralizzati
Non è dubbio che soprattutto negli Stati Uniti l'equazione libero mercato uguale mercato senza regole fosse divenuta patrimonio comune di molti politici regolatori
Un'equazione che la parte meno dogmatica del pensiero economico dell'ultimo secolo anche di schietta matrice liberale pensiamo alle parole di Napoli ha sempre ritenuto ingenuo
Bob solo
Alla vigilia della rivoluzione delle aspettative razionali che avrebbe sconvolto le sue certezze la curva di Felix osservava che l'economia pressappoco come una scatola i cui contorni sono completi e che nei vent'anni successivi sarebbe stata riempita soltanto da dettagli
Questa stessa
Hybris deve aver poi preso anche bob Lucas e coloro che hanno ideato le aspettative razionali se nel
All'inizio degli anni ottanta fra in campo scriveva di pretese largamente esagerate attribuite alla mano invisibile
E osservava come seguaci di bob Lucas hanno dalla loro il vantaggio di una teoria dell'equilibrio competitivo bene articolata questa teoria può essere considerata al più come l'impalcatura non come l'edificio compiuto
Di quest'ultimo al momento vi sono solo pochi mattoni una parte del materiale occorrente a costruirlo è sparso qua e là
Gli economisti onesti non pretenderà anno di avere malta e mattoni quando sono ancora precari sulle palanche
L'invito di rimanda a una maggiore modeste da parte degli economisti da alimentare il dibattito pubblico con le loro riflessioni teoriche è stato spesso trascurato
Ma dal tempo in cui tanti formulava i suoi rilievi molti progressi sono stati compiuti
La migliore ricerca anche solo per limitarsi al campo della macroeconomia abbandonato sia l'artificio della gente rappresentativo sia l'ipotesi di mercati completi messi asse o in sua assenza l'assunto che le aspettative siano immediatamente continuamente razionale
Eterogeneità degli attori economici imperfezioni frizioni dei mercati del lavoro dei beni dei capitali asimmetria delle informazioni incompletezza dei mercati son tutti aspetti del mondo reale
Che fa parte da vari anni dei modelli e dell'agenda di ricerca alla frontiera del pensiero economico
Nel momento in cui si introducono queste caratteristiche diventa evidente che l'equilibrio spesso inefficiente diviene inevitabile invocare il ricorso all'azione della politica economica e alla definizione di regole per governare i processi di mercato
Tendiamo ci si tratta ancora di malta e mattoni non dell'intero edificio
Altri mattoni si possono trovare indifferenti branche del pensiero economico quelle che sottolineo l'interazione strategica tra agenti e mostra come spesso gli equilibri sia molteplici l'economia possa restare intrappolata in uno meno efficiente di un altro
Ancora quelle che esamina i limiti delle capacità cognitive il ruolo delle norme sociali delle istituzioni diverse dal mercato nel ridurre i costi di transazione
I premi Nobel per l'economia assegnati quest'anno giustamente riconosco l'importanza di alcuni di questi sviluppi
Nonché dei vantaggi che possono derivare dalla reciproca contaminazione tra discipline e approcci
Certo molti di questi progressi non hanno ancora trovato la loro sistemazione dello strumentario analitico offerto i responsabili delle politiche economiche
I modelli macro economici correttamente utilizzati non spiegano cause e conseguenze dell'accumulo
Di squilibri finanziari e di ampie variazioni prezzi dell'attività anche se qui ci sono i lavori recenti rientrino uscente che illustrano in maniera secondo me straordinarie in essi ci sono tra bilanci degli intermediari finanziari i canali di trasmissione della politica monetaria
Infatti dico e solo recentemente in questi modelli
Che si inizia ad apprezzare la complessità del processo di intermediazione le interazioni tra intermediari le cause gli affetti di riallocazione di portafoglio su grande scala la possibilità di bolle speculative le relazioni di FIBE tra settore finanziario e settore reale
La valutazione del rischio sistemico che deriva
Dall'aumento dell'interdipendenza tra
Economie settori attori economici
Aumento portato dalla liberalizzazione dei mercati dall'innovazione finanziaria e il campo in cui urgente investire è la sfida per le nuove generazioni di economisti
Andare avanti nella ricerca economica sulla strada di una maggiore aderenza al contesto istituzionale storico alle caratteristiche strutturali del mondo reale e imperativo e ne ho dato esempio un attimo fa richiamando quanto avvenuto negli Stati Uniti
Negli anni intercedere antecedenti alla crisi come questo sia stato importante nel paralizzare la reazione dei mercati
Ma dovremmo per questo
Perché questi interessi istituzionali sono importanti dovremo per questo rinunciare a rigore e coerenza logica quantificazione ovviamente no
Rimane fondamentale continuare a sviluppare strumenti modelli
Che permettano di quantificare le relazioni tra variabili e la loro distribuzione di probabilità e valutare questi strumenti per la loro capacità esplicativa dei dati in nostro possesso
Non basta l'intuizione per capire un mondo in cui le interconnessioni tra le variabili sono semplicemente troppe e troppo complesse
I modelli poi sono essenziali per capire i meccanismi che sono all'origine dei comportamenti e del funzionamento dei mercati e quindi sono essenziali per disegnare gli interventi correttivi di politica economica che dovessero rivelarsi necessarie
Credo anzi che il tener conto di imperfezioni frizioni fattori istituzionali richiederà strumenti analitici sempre più sofisticati
Anche con rapidi progressi nei campi che ho indicato i modelli sono e continueranno a essere solo approssimazioni della realtà approssimazioni tuttavia essenziali per decidere
Qualunque decisione anche in campo non economico si basa su una previsione
Per quanto incerta e difficile di ciò che potrà accadere e delle conseguenze che scelte alternative comporterebbero
Quanto più sono chiari trasparenti i limiti logici e pratici entro cui si muovono le previsioni economiche affini di policy tanto più utili e corrette anche in senso etico esse saranno
Una prima cortezza è quella di non basarsi su un solo modello sul solo schema interpretativo
Una seconda e non concentrarsi unicamente sullo scenario centrale occorre prestare molta più attenzione all'intera distribuzione di probabilità
In particolare alla luce di quanto è successo credo sia divenuto irrinunciabile valutare in modo sistematico gli affetti gli eventi che pur avendo una bassa probabilità di occorrenza comportano un grande costo nel momento in cui dovessero materializzarsi
La scarsa considerazione di tali eventi non solo nelle previsioni macroeconomiche ma neanche nella valutazione delle attività finanziarie e alla radice di alcuni degli errori forse dei più gravi errori che hanno portato alla crisi
Nuovi problemi sono all'orizzonte come uscire dalle misure eccezionali di sostegno all'economia di molti Paesi
Come rientrare da tendenze alla lunga insostenibili nei debiti pubblici
Come disegnare nuove regole per il settore finanziario e contenere il problema della Zardo morale una delle più gravi e pesanti eredità che questa crisi ci ha lasciato
Come alleviare le sofferenze del mercato del lavoro
Come aumentar e un potenziale di crescita che rischia di essere durevoli mente ridotto dagli effetti della crisi
Di fronte a questi problemi la corretta analisi economica a cui
Ho fatto cenno è più che mai necessaria per produrre quelle proposte concrete
Quantificate motivate che sono alla base di una politica economica efficace grazie
Io
Ringrazio
Draghi
Non per l'introduzione ma per la lezione magistrale che ci ha fatto è dopo una lezione magistrale di questo tipo evidentemente non credo che
Sia
Opportuno
è utile insomma fare fare commenti ebbene meditarlo a lungo
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Ad Al foca aste Fiuggi inflation
Benissimo di ANAS inflation tappa è stato
A
E che intende modo antico già Ascoli tutti nomen ai test visivo
A Dundee io adesso Retondini presento al banco amilasi una caccia sta extra corrette pasti cresce
So disattende sempre userà paternali fece fogli feci info caste e che ha
Quindi passano assumeste Tess e il giudice di un altro
A affinato information
Su
A
Giudecca in sette o se costretti in evasione pessimo
Ad ma per sfocata sta a
Perché attribuite assumerci Ortisi tuffo casting ruspa eque i
Tipico paletti Pasquale est ma per fortuna
E seguente dato e cioè addebita addosso peppola Bedetti solventi Hanif Scapecchi lapilli fra
O o e scatti anche l'hanno detto
Insolvenza
Saccente no fine eletto tu
Sotto solito modo farmaco intuito giuste seppellire Selex meccanismo
Chi ha ai
A a voi gli U.L.S.S. nonsenso descritti solisti abilitata spinti fra lotti indette Fanton Tex posso vai giù Financial maxi tecnico banco che non sa
Dispersi fa il consigliere
E il senso foro
E sull'uso in between disturbo U.L.S.S. mai sordi e ciechi specialità ed sussiego quando l'odio
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Sia che
A attento chiodatrice sabaude rilasciano
Entro quei a vanta state descritte solisti deve
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Ha detto ministri compone Tokyo io chiedo che i francesi attenga alle stanze io ne stanzio tra France ai quattro e socio
Vendome componenti così l'esoso
Pato altra frase da Clinton tranne stanza riguardo out qui gatta prendo buona in
Anzi
ICI freni e ci sta
A detta FEX agli atti elettiva tra France o
Da non SARS trovando un po'un po'
Anzi ampi solo e stampanti sfiori cantante device
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Vedesse cioè
Dunque e sul design la qui
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E perché che la
Boffo Mancin ricchezza Bezzola peggio questo
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Strass
Forca sta o
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Ottimi sta lì tutti eletti o pieno semestrale tanti d'
Simbolo Adolfo casta così un mezzo essere notte Invest pasta
Decreto di utilizzi obblighino anzitempo esserne insomma eccedenza
Straccia
Andar
Fanelli anche a te ne sfascia due cinque estive Aprilia
A
E e ci sono le stesse o fa spesato attuabile TRIPS obblighi notte Mestre spetti piglia pessimista Terni Chastain batterio di influisce il sesta
E
Mette ottimistiche for casi Foti osservazioni sono scoperti su sms dando approva Belletti dazi eccesso quello di ottenesse in crisi
Grazie o fa otto il carico e delle metro un guanto arrivo di sotto di questo
Fai si professa sapesse che Angels no se
Chiuse notte mi specula e via esiti ottimiste culti da sua
Eaton soffoca stent
Grazie
Morì e censure mosso in turco gli otteneste campi a a
Tiscali uomo
Fai si professa sottrazione bensì fede fatti
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Vai fine Santo
Catastrofali ben otto mesi
Anche effettuati a sua
Qui Contini etiopi ottimisti vedasi attuale
Guardi su questo passaggio
Basterebbe meccanismi dettare sì undici validità
Dai morfologia permise
Quanto ruote Badesse Sgalla dei sessi e programmazione biscotti intensa io faccio le squame cioè
A
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Dichiara messaggio ciò essermi negativa
Gamma sia Visigoti visivo e mensa
Io ti elettrici più Levanto grazie esiste tendendo Gastaldo reattore
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Pesca ma in crisi io lo volessi vitamine si compone
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Del
A
Di
Sfascia quindi di affrontare i tanti
Al far niente vado fallisca in delle mezze quanti de scava esenzione
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Tra
Diciamo fatte anche visivo alquanto Bettinsoli queste persone profondo indulto perché bisogna insolazione
A essenze COBAT antimafia
A raggio di cento si è già
Forbita specie asilo manda
Ad probabile tisi of Agency a chiudi ma hai già
Stabilito ente Santo banche
Ma inflation tale come scatti
Per cui se FIOM bensì al bar
Inglese localmente metterne sentieri
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Somme non ottenesse Aldo sapesse ministri Burns
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Tu attesi
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Avvii liste
Le statistiche allora nel
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Io queste Straziota anch'
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A me
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Personalmente
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Hassan so avete Piras IVA Asciano ai soci
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Da nanismo anche attratti Santa Dubai
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Ai Aidid palazzi distribuite nazionalità anch'
Antenna e all'atto in modo ruota bestie
Adesso vado
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Questi attentati questa distesi conclusivo
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E provvedono ottenesse
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Alcolica Inches andò attuativa Consult
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A
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Tu quanto ed è ribadito Simest Paterson poi
Pisanu afosa e dall'altro deposito sono stoccati Sox dove son so
E Santo banche ma in modo
Da
Partners Tobagi Pompei residente stretti andamento di uso simili feroce
ANAS risolto
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Escano orgoglio a dare so anche a a
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Regulation arrendendosi Nations High
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No committente flat ponti
Se chi ed esperti che la
Simile esce
Se poi riesce invece qui Alto Garda e allora ecco hanno spero eccetera noteranno spezie est facciano
Dorso io sono ottimisti furti in sé e cioè in
Poi e trenta in poi Nike pezzi
So tazza
Abissi risolta ai anche atti tale Bidussa anzi anzi ti detti andare se si possa
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Estivo compiute Coalition come fece vetri Alto Garda hanno spezzato giù nord sud base lascio Chiu
A
Sia penso accolga antibeffa ce l'ha fatto in missione
Hanno ad agosto
Insomma avesse nelle ex novo
Istana compiuti detto alle esce forte fra rifargli lo spopolamento ex ante
Sia da onda la stanza e Commissioni Pandino risolta l'azienda è sicuramente intensa di off-shore osservano allora essa Tebaldeschi tese est
Vedi Picchu Querci a
Specialmente se componente mio gli uccelletti Funds lesivo
So
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End ex chiesti io confermo spero nessuna dopo se poi lei cinque FES metri alcolica
A hanno sia eccessivo storicità offensivo idea prego nota incassate rientraste guardare
Preventivo statu
Giorgio viewpoint sulla nuovi questo
Alle crisi inganna e sì infatti
A quindi che tengano chi plaude lente sulla
Ai
Someda o quelle intorno
Da
Sai come entri dispone dei servizi accolga penale spesi di campus fai sesta inaugurazione iuvant sulla
Ivoriano hanno spero di sbagliare
Di ebbe stessa e si lavora l'anello chioccia stupidi
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Richiede hanno spiega il senso anche business anch'
Da cinquant'
Card ad esse Seganti papà show
Sento invece il processo di accolga hanno speranze Patrasso fasce of nano vende Sestante ad un sogno ove tizia debba
Tornano veri spesse club in due agents compiuto foca asta sì
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Es dello Zen il fine è parso deve ovvero a una noi Calvi Murro
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Messico efficienti benissimo quante
Meno rischi e infine zio dovesse richieste se
Weitz o pasta sapesse
Farvi vedere in o degli uni e forse la salute prego
Altro esempio ma noi
E fiato Fernando vede nota inattese nessun modo Aida nuovo
Noto ed è semplificato incatenarsi penso io
Io do azioni San fonti a fondersi giù lotte hanno scadenze da destinarsi anello spero si affida il France atto bianchi come ma so che ex ante nocciolo Marte così pensilina
Ah focolai sono sicurissimo non ho ma noi quando essi completi ma noi informi foga notte antipatica anziché a fuoco faccia
Bene fa il Musio io io grazie deciso terza hanno spero accessibile file le piste Saito poche situ già sto pensando fama fa pezzettino trovavate staffette altro modo
Ha dato
A o socio più San mi sono trovato in flash
A vada anche a Trieste sanciti
Giuni Fletcher vicinissimi
A
Dieci gli occhi chi è adesso
Già stretti né tanto meno gli fece mettere mossero anzi Ivo cosa target mai tale da fenomeno est visivo
Per
Billo il sì del faccia
Ho
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Perdesse l'ex Delors bombe lite Santo il bagno I tratte nobili
Testa ponete don
Le settimane Santo banchi storico aiuti anzi da fuori ed e si faccia
A
Notte o per lo stupro Ampezzo fai osservante con Falcone Sex da
Qui cinese attiva
Quarto lotto villini falsi
E censurabili del Santo banca ben inflation Webbe sei trova STU rispettate monsignor Warduni il Siderno
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Da e non dell'Ipres dei colf
Da San Sox
Vernetti
Foca aste investono Just extra con le scelte DAT
Dal degli finché Santo il bagno da infesta incazzato fa a tanti microfoni parte dei biglietti al combatterà Vito Santoro bancari fa confondesse Faidi
Tanti balzo dunque il pilastro in Fashion Chen cessa
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Sono presente ad demenze sfizioso disperso il modo e Nava davano giù e su
Sono avesse modo di esplosivo smacco che Nomentana Amex per contrasti retribuiti e più attenti fonte evasione spedisce smacco che non ma sposano tu contrasti sul
La nave conserve conti sua anch'essi
Ve n'è ciò di Anzio tentino Tumo
Se grazie The Best assai più tiepida piegati fondi evidenzia un modulo in contrasto e
Lasciai perché se no food nel fine alle
Libri che esse sono le tre ipotesi sono disavanzi Aias Tremonti in quanto detto Cantù ananas contrasti
No visti quattordici bis def
Tenere ciò abbia serpentine tumore
Va be'avrà ancor più sono gli USA peggio pensate anti squadre fra aziende turbogas
A ente come argomenti prioritari e Spagna pesante che impossessi Ponzo studentesse ciò Carla Guidi introdusse mentre se ciò Santo banca Vese dietro stretti pari tecnico
Mese intende telo pur
Di enti alloggio
Io lo so
Pensionati si Peter so mai a dispetto di Assoporti quanto stanno di chi esce ed era
Anello che accoppiata FEX alcun Trapani flash
Enti ai al Soglio
Risorse conto acquisito della
Imporsi esposto o fa al progetto e testé ciò andrà Birol esempio sui sponsor ovvio fece
Presente se ciò
Vanno ad
A
Senso visual sia dai piazza
è stato
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A
Da sciocchi anche attente fronte imporsi Sports irato volesse a
Senta se ciò quel fatto interferenze
Trasmesse le feste pane non dimesso condisce
E dove io io bensì da chi ha
Da deplorare Chastain giorni
A imposte sposa danni Accardo Batla
Dal bar Fabi Londra ci sono stati dieci bis a basta dirlo
Ancora guadare ottenere questa
A
L'ha trasmessa
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Semente se ciò quelle Panto e nel suo contesto simpatie club non abbia cessanti malissimo da destra
No Fois mappe per terno mazzata ottimistico pessimisti detto collegialmente Aldo semente se ciò est trasmettersi è tristemente puramente Longo
O
Dei sacerdoti di seppia stradine medium
Qui quindi
Disse ampi distorce attenti
Andate consona sto lo accetto vasto e spesso esplosa di un atto di giustizia ferite soldi presa potrà insomma
Pensanti fatto approvando Zeus
A Bacchi attivata Giulia espressive lei segmento cioè ciò che ho detto un modus pressioni sacre sempre vantaggiose agli enti lascia ispettivi svolti ove scattasse
Imposte sforzi in dependance of nate ex ante spenti
Da varare potevate stessa altro banche se a migliaia Santo banca
Lui ha scioccato da banche silenziosi of Commons quindi Uges
Quindi noi grazie dettame Wendy unito discusso
Affectio falda ciò qui il Bitto aspetti e quindi economico io accade Amex DIEF Ovest dispiegato sette anni fatte al sud via Ovest dispiegate Senati inchiesta in più
Su tutto il Tenca consultate indispettito nuovo Das Fietta Tiso Sturzo De né ciò consentiva dopo essendoci un modo se
Il Stefan che devasta ispettrice ciò vada accolto ottanta Motta Ettore Mo ovunque salvo
O Agency quanto è stato sul complesse ti oltre vuote o le tolgo la posta
A quello che
Tendente allo Stato e so quanto quanti ma per il golf information Amba descrivendo vuol
Riterrebbe per
Per questo Beckham poi nuove e complesse Diodoro al centrodestra movendo Trento diamo gozzo mai Persotti sì o no Petrassi all'ex perché senza
Stimato scossa
Io sto norma censoria TEN-T
Perché i pranzi stante la detenzione alzate guardi l'emergenza guardi ente in aprile io firmo avversari arricchire
Qua
Ucciso bottom up in modo eccelsi U.L.S.S. smobilizzo riforme esce
Presento come stando corteccia
De Nardo quel Bindi
Greta Anzio aggiuntive esoso eterogenesi forme sul tipo di Youssef anzi assomma ottime sabato sappia semestre
A mio avviso
Kenzo lasciano più sensibile e complessi Calisti facoltà cioè in sostanza ente a fuoco
Eppure B presente il fatto che è stato imposto può tuffo casta no e perché credo
In gestione muffe quelle trasmetterle comincia sto no
Abbate Ignazio Two of Rieti in trascende gli assi Minturno quale Vito no
Sottrazione da de France
Tenerci ovvio insorgenti quindi è tutta Enzo Foschi terminal già giù
Ebbe stessa anche oggi
Via Fosso Tour de France veste sacchetti su
Per mi rimangio fatti impresse beh stessa anch'io mi essendo lascerei perché se si riesce il nuovo sito e cioè Sox
Potrà chiedersi fa Franzoso
Helyos nove
Ischemie un Sox mettiamo le risorse personali antico ce l'ho trasmesso Indonesia cosa affiggerli sembra clienti quei Fly muffa Trezeguet sociale sta dicendo lei quarta nuova e sia
A quegli enti che si fa quando è CE cento certissimo innocente oggi stampista messaggi e dove a volte sorde scusi e Sassuolo USA
Panaite
Questo il tema in modo le lascio titolati materasso più ai rimanda
Intimata sapeva
Addobbato Outlook componenti fa intendere I che ti mante questionari
Dell'AXA accoppiata né in dei flash né questa né dell'acquifero è questo sopra giornalisti se quali l'accesso è l'imminente la
Salice che ho le fotocopie boati mattanza attuali
Andando
Si Aldo Moro profondissimo I denotando voi ancoraggio nasce in la scia semplice so Summer Solbes assai più Murro anzi dai sbaglio fine atti alte come dei cinque fece i soldi applicata mi fece
A antistorica insidia dovrebbe Frast un'ampia sfera accudire queste Timor Est Mabilia fior modo ampi saghe ex
Anche a
A altro prevalere su quale fissi sono applicata mi fece però per atti li fai cenno dopo est-ovest dove sindaci Ardea Tadić al bellezza
Su
Vigile triste sesta
Al diretto pregiudizio quadrati l'imminente bis legge dentista
Difensiva tralascio nuovo trust nostri Iezzi
Beh stessa che Musti atto come lei cinque fissato Falcon Cattani fece nel senso esiguo sui
Inter lasciamogli UMTS vigile testo il più indietro
Secreto all'urgenza e De Pietro noi donne tanto scosso il fiato ad estendersi all'asta
Al Wall Street
Io quel in fisioterapia riesce confessando accende attuando vigilia dicendo vuol fare però rigide ti sento vuol spazio a
Io l'ho detto e viceversa endurance al più giù Filieri queste sacre mura sinodo così che ne Albese assai lungo falsi i rifiuti io guardo sparasse ex ex Balway Cisalfa is
Ad andarsene Santo in gratuiti Bitonti affondi fatti sono morosa e tanta acqua o affronta
Sartor Banzato in seno al
Bis l'ex Brolio alte
I casi di Fiona flex può e Tunisia fornito sistemi Lars ABCLEX BO quasi offensivo
Dove vi nord-est Saigon useremo tu hai Abate
Ed anche in piazza l'alcova XP prossimi mistero grazie
Anche il teste sacre Musat dunque c'è
Guadagno U.L.S.S. cosa
A
Della information in Russia breccia Agency tempismo loro
Battimani andiamo a votazione bacillo Forces prego elettriche Firenze tanto accettassimo a queste sacro a indossi
No già sta
UIF Judi ex decreto acciaio io meno tessile traccia faunistiche information
Ampia manchi sembra esserne insomma otto serve dentro di uscente
Anzi agli sia
Ieri l'osso carte Scandurra information rinasce aveste fanno invece
Tesi sul modo qua è censito
Don Chiatti information immediati rossa
Tex Sant'agli IFO di information Watt SAP modulando vuol Stansted
Per quanto sta Nardi fornisce
Devo
Biglietti ed ente basso Wega bis ius soli fornisce su compiuti ottenuto anzi so ben mai appoggio
A Novica spetta in che modo dei seggi information nasceva dei costi e ciascuna varando stando in modo forte
A me
Andrea phone continuous faccione stante tende a fare
Qui nonostante tante acconto aspettative rispetto a certi IP Texaco esiste una battutaccia un po'in bello arrendendo
Andar
Io appartengo lasciano ex Petteni senza l'H index
è una nuova grotta intende sicuro che esprima fatti in casa lunedì il cui nome flettente
Cerbino kebab indiscutibili quinto
La meno al centro del
Insolazione a e AIA in questo tour l'alcol accessibili tour de France
L'andazzo strutturato volo a quel scrive la inserisce
Va tanto fa acquisti Blasi sul sotto Santo al banco profondo allinea diversi in modo dovesse
A
So che la gente dovesse cardiaca sia terza a
Salto Pancho Dusan scrive la si sono fatti Panizza specie dell'UK silenzio lei fa spesso vigile tesi andanti sesta chiudessimo più affini flex quelli finisce in tale quadro si meno al
E Josh Hawks Ennio i flash
A
Gosio quelle forme ottavo che
Santo al banco
Quel nostro contributo in e fece instant temi e sulle
Dove c'è stato il piccolo seppur uniti
Sollano centosei Bortolazzi tutto ieri Zubani soccorso gli due
Faccio se dovesse inizio più distante plastici indisposta le spese che
Treviso Toffoli essendo a fuggire Tessari
No beh questo no sabato
Visto che ce le mette Piscopo alcun sistemi la inserisce abito è sancito ma l'escavazione Sbai stemmo equilibrio mancanti sugli io vere stelle ASICS esatta Massenzio chiuse
Questo cose dove ci sono le possibili atti versati questi dell'Alcoa a membri ti ho visto of versante instant fa è sfuggito eccesso scampo
In Francia forte bisogna assenso
A andando del processo su
All'altro scopo foste quella esercitando in ordinanza dal
Ancora chiusa ma vi è un modo elegante ciuccio senza mai complessi Champions attenzione Doors
è un po'di costo accedo e dove ancora ceduto inattuati Asciano Manna
Han andò in giù Censis tessitura Pallante avrà in mano ad esistere
Approvano zero
A
Il front office Habib gabinetti dell'ONU letti Magis ripeto greci Santo banche vostri spedirà esatto oggi
Per
Salvo poi giura che ti fai decisivo annua fissi quattro marzo sono
Personaggio in chi ha
Insomma risolto l'access andare a fare salti che si metteva raccolte
Alto trovava togliersi su parametri
Ma gli è stato abusivo raddensato banca spin-off one to spende l'hai fatto tre anni dall'alto sì tutto in crisi andarmi a ciascuno ed infissi Disario Santo banca sistemi lanciato che non ha sortito l'access
A essere alza testati chiesto a tutti
Anagrafe on-line spigolosa ai due terzo de France Fani sorda provava ad
Si One
Questi Catello pur
Visto quante Garzin fece
A
Difensiva
Ex ex ex ex e stavo slogan come cinese
Quando è stato la banca il settore fa esposte e i trasporti MO
Dopo l'attenzione
Altro di Craxi perso al TAR Frast lascia omissione dal tolto dall'ex vale questo sono sente
Alto trovano zone ove sorte l'access prego famosi Cocciu qua
Pertanto a fronte grazie andar stancati dieci non riferisce
A anch'esso andava agghiacciante interferenze allora anche a questa
Guardi io stato incisivo so secche sessant'anni Santo banca da stanotte volto Stay pilastri autobus
Dall'altro da folate gli etiopici necessari
A by sostenibile ai sensi Al-Quds
E CEDIUS Forattini etiopi influisce pienamente la sosta delle autovetture posso mi diversa sfollati ragioni inflation
Adesso dico truffa leggo stufa perciò imponenza
Do fonazione Dio vi fece quest'altro intrinseca sono estese non è né altri al combattuta atto in trattazione sapete a zero eletto adesso vasta espertissimo olivo già scarsa
Alfonso prima anche sua esistente la Esaote MO io per fai simile le
Negri insuccesso cui Villesse stemmo Moffo Lazio RAI annientato illustrando il nuovo tre cose che hanno
Nomini anzi Quercia Vinicio pettine meglio a prende tutto Gadda l'auspicio di Valdez credo s'
Terminologia interessati e che era sa solo Once ampi presa al computer fonte Fanfani soppressivo quanto patenti approvanda e di
Sono state e
Salva l'anima in poi e
Teste che esso ha versato a banda stagionali accolse quella sì
Dagli Stati sto pensando a Bruxelles a sessanta andasse quello venti peso quello ma in Settima esce di casa intenso
Io vecchio esborso influisce alcune folate inizi Redondo truffa fido giornate dall'applicazione
Del nono negativi stock cioè confiscati qui no rights so Vasco i nomi
Guardi sia bensì prego avvocati esterni grandissimo adesso a volte bisogna sms
Ad iscriversi folla tirati in atto osso in influisce
Le FIAT lacci punti RAI ricchezza mo'a tutti Bertossa mogli finisce
So
E Sartor banche esami antitrust e
Stringhe laici
Disse nuovo Franzen orto inesatta se ne dispone lo Spresal
Via animo salde all'indebitamento e uguaglianza
Da
Al potere influisce quel vetro forzate so gli Artaud
Gli atti tempi avremo diano spreads Redondo truffa che cosa e chiudo
Se il gas fax e i trasporti sul margine dall'Assam poi e scatti ex strada addendo bussasse Pompili più queste cose e nel servizio
A
Io credibile circa sessanta banche avvisano ammazza
Andasse Baiardi strani poi
Renato Vetus oggi esso
Esatto task force
E ma in modo anni fax
Fra Excite definisce of decreti Bezzi of infine esentate Nenni per fax no food Pippo cui questi flash tuttavia
Tuffo casta
A a
Sollevata quarant'
Contro Giulio Navoni STU più soldi spetta
A
Arricchente telo alto trovano azione
Ogni nove sont à l'access esatta di fuoco tornavo onde fronte grazie sapesse ad altissima Ciocca De Benedictis Just di
A faccia of Angels corteggio
Di andasti infine in salita verso e sapessi stufo Castro ci riferisce solo mai viste Sfax
Debbo fare devo vi fece in tale temi estranei ma come sia motivo quelle tubini ed è stato fatto
Esso vada anche a questa
A
Ogni Stato incisivo tela a tutta la nazione
Io accade Benazzi sentiamo volatili può aiutare furto io infierisce farebbe lezioni
By doing sabato il seguente
Ma e che hanno truffa figura truffa tanti illustrati benissimo fatevi sindacati
Anch'io che desiderate
Di lettera alto Lamezia Terme
A Maxima Aedes per i beni e Trieste censiva può fare per quando eccessivo andando
Dazio o fa anche il perché non aspetti retrocesso saltimbanchi si intendono disparità
Per cimbra test Tecla esatto forte forniti infine FIU Just uniche Alba differisce mezzi in pochi giuste finanza tutto e fino a questo i pilastri infelice non o solo chi ha garantito dazio
A ha dissuaso de France Vanni sorsi quando essi quanto la nazione effettivamente Azid dottor come fece nel faldone di flash a TAC so ed attuale Preside sullo e opere Belletti sull'orientamento fu fu
Mai Bigatti Emmott anche letture infelici incenso inadeguati
Farebbe gli anticorpi inflation tale tesi poco il consumismo corrette chi si è assentato insomma
Chissà a
Nipoti queste classi economiche io che non solo si dà
Formaggi Philips sia fa inciampo a
Di dissi cioè l'OCSE a permutato Luzzo Hewitt fund cioè il golf
Vai
Fai tu imporci opere Berezi restano inflation target
Soggetti tanto esiste un tema vizio di smog affronta quando chiusi sa essere ultimati grazie lasciarle strettissimo sporche
Incassano modesto parte a zona che stanno sospetta discutibili mi truffa vento di estrazione dirigente impazziti
Insomma mafia art otto balzo eccetera eccetera ottimisti pessimistica beve il latte eccesso
A ciascun ultimo antenna
Ancora anche azioni non risolveranno dico in più
Disse cassetta di frode
Hanno speso Sant'Angelo ex reggia
Esame setting richiedente conserva fanno spero il sito disse che se facciamo i tentativi di uso il lotto ottanta essi
Grazie Sanna pertanto patto dazi Negri dissi ampi survey Bessie Consumer ampie stressanti patente che salite dagli usi astruso Canale cinque stessa ecco
Fa una decorrenza voi atti muffa sia al Soglio
Degli homeless svolge Frezza
Ci dipingono cioè tende invece che il Consiglio versante bandendo ex ENI densità
Il Santo Padre necessità intorno a ciò ma hanno Sferrazza rinunciano odiato lodo
Come lei esce negli stessi alle quali essi proprio senza il ruolo del ma dai grazie ma in modo perverso le
A me qui qui mica filotto perfetta distratta io stabile stessa anche il distretto di Bari disse Santo in tantissime macchine venne concluderne Izzo
Dottor non s'ha da essi
Mense in
Ma perché non è modo se davvero Storm lasciaste testis disattenzione Next frode lei corretti scappa direttiva fine faccio io senza
è un'accentuazione appropriazione stanza ma così non è certo invece un setaccio esami by sai cosa potrebbe su un testo che sbagli fuori a
Antarctic fascia franchezza Piazza S. Angelo Weiss del sessanta
Lascia esperte es modus sotto attacco irrigui FAS Ossola giù almeno non le scrivo il ruolo del Santo banche
Guai sta quale Intesa essa di fuoco quindi smog rosse sì colmo fresato diciotto open source non so San vigile Tris
Per Santo Banci ha fornito il giovedì sette Kant confronto Sox da risorse FAS io sono
Da altre storie Tobagi dieci in modo così è scritto ma sono ischemia Bennet sorge nel sito Vesco previamente fissata dei nuovi
Tutta o sessanta
Salute auto blu Sky viadana insomma ci ha messo in crisi enorme schemi
Nonostante le banche nord in advance presa il socio Santa detto boh
Ad Affori cantina riteneva io son tuoi e Battista insisterò ante ed ex post
Leggendo il testo io cantilene tenevate attenzionato banche Haider
Che per noi feci ENSE fatti dimostra che se vuole perché il cantiere teso
Ed estremo
Sento banca è stata nemmeno i manifesti possesso certo te che offro fai stabiliti e nodo casta quel bicchiere giunto You
A descriverlo in modo sono usati no
Do muove sponsor direttore Santoro qualcosa che insomma entro di usasse no attenzione smontato
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Va e nulla senza scambi sede atte a dirci in modo da Trilussa
I smacco Fantozzi
Quindi o falsa eccolo oggi addensa insiste di utile tema si mise sciando baffetti information is no
Gestisce l'indulto io ostacolarlo ottobre
Dallo stesso cose
Marco falde fino al dieci Novus che non dite oltre mezzo Fund esce
Costellata Busby pesto marcate aziende buoni
No smacco fa invece il vi è un pochino pattizia esprimo schierati i vostri arbusteto esposto
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Lascio a voi
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E se alla fine ottima
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Laganà assente sarà concluso leghista
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Tempio progresso del gravoso potesse Lecce
Che fosse
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Ove in se vedete
De Veneto queste villa Igea dicevo ad o si si avverte nei tubi di scarso ed
Ma qui è venuta è nato
Scarse il più alcuni paradossi
Morto
Bene
Ma
Marcello De Cecco
Presentare Marcello De Cecco alla riunione annuale della Società italiana degli economisti e compito ovviamente gradito ma anche del tutto inutile infatti Marcello da tanto tempo membro illustre
E in un recente passato è stato anche vicepresidente della Società italiana degli economisti e ancora oggi ci rappresenta nell'ambito dell'International economica sostiene
Mi corre però l'obbligo di ricordare qualche aspetto del suo curriculum pur sapendo di trascurarne molti
Dopo la laurea Parma nel sessantadue è andato studiato a Cambridge e lì ci siamo conosciuti
Ha avuto per supervisor ricerca
Che l'ha iniziato lustro dall'International go standards poi è andata a Chicago e ha avuto la guida di Milton Friedman ritiro per mantenerlo
Se non mi ricordo male Friedman una volta gli disse sei molto simpatico è molto bravo peccato che la tua preparazione economica non sia considerata valida qui a Chicago dovreste applicarvi appalterà qui sono
Ma ovviamente a Cambridge e in Italia la sua preparazione ed apprezzata senza riserve ha infatti preso senza alcuna difficoltà libera docenza e poi la cattedra ha insegnato insieme all'Istituto universitario di Fiesole a Roma la Sapienza poi alla Normale di Pisa è ora comincerà la luce di risulta
Ha insegnato anche a Oxford a Londra Berti è stato membro dell'istituto fora basta Astaldi di Princeton ed essendo al for International perse per sempre fuori UPEA statistica
è stato vinti Scholar presso l'International mondo elefante e presso la sede di Hong Kong e la Banca dei regolamenti internazionali
è stato amministratore del Monte dei Paschi di Siena di previo della BNL oggi amministratore dell'Istituto dell'enciclopedia italiana e presiede il Consiglio scientifico dell'ente Einaudi di Roma qui ben conosciuto
La sua produzione scientifica è molto ampia per quelle sul gol standard De Cecco è internazionalmente considerato un'autorità
Molto apprezzati sono anche i lavori su temi di economia monetario internazionale banche centrali Unione monetaria europea e su mercati istituzioni autorità
La sua grande sensibilità storica appare evidente da tutti i suoi lavori
Ed è proprio questa sensibilità che la Società italiana degli economisti ha ritenuto di ricorrere per celebrare la cinquantesima riunione scientifica annuale
Chiedendogli di far la relazione su gli economisti italiani nell'economia internazionale novecento
Ringraziandolo per aver accettato chiedo subito la parola l'altra no Faito
Grazie
Terenzio ha già ricordato e ci siamo conosciuti ma nel mille novecentosessantuno io in quell'anno mi sono laureato allo ieri siamo venuti a un famoso co
L'impegno di Porto Nuovo azzardiamo in buona terreni pure siamo con lo slogan con molti altri purtroppo di quella stagione amici
Comunque
Io voglio dedicare questa mia elezione per il vero per il male almeno scomparso amico del nostro collega Nando Vianello
Volevo dedicargli anche le elezioni che afferma
Il timore che se ne offende
Purtroppo
Siccome immaginavo che il Governatore avesse
Come tema della sola
Breve ma densa introduzione fra i nostri lavori quello della crisi
Ho avuto di memento mori intera dove viene le ho portato una citazione del suo maestro giovanile non cioè gliela vuol dire Ignazio Visco neppure stato parli di fondi Federico Caffè
Citazione già usata per relazioni caffè ma qui
Co lo parla pende come sede già adesso c'è una sovrapposizione non è tante
Dice caffè da tempo sono convinto che la sovrastruttura finanziario borsistica con le caratteristiche che il parere trenta nei paesi capitalistica mente avanzati
Favorisca non già in vigore competitivo
Ma un gioco spregiudicato di tipo predatoria ove opera sistematicamente a danno di categorie innumerevole sprovvedute dei risparmiatori
In un quadro istituzionale che di fatto consente legittima la ricorrente decurtazione o il pratico spossessamento dei loro peculiare
Esiste una evidente in coerenza tra i condizionamenti di ogni genere legislativi sindacali sociali che vincolano l'attività produttiva reale nei vari settori agricolo industriale di intermediazione commerciale
E la concreta licenza di espropriare l'altro il risparmio che esiste sui mercati finanziari questa è una citazione di un articolo
Sul giornale degli economisti settembre ottobre mille novecentosettantuno hanno
Fatti dei clan
E come incipit di questa lezione visto che il titolo è pesante prenderò un altro l'incipit di Federico
Che dice
Ragioni di carattere soggettivo e oggettivo mi impongono di ridimensionare drasticamente quanto vi è ambizioso o di sistematico può far presupporre il titolo di questo mio intervento
Non si tratta del tentativo di affrontare il tema sulla base dei pazienti ed esaurienti spogli
Che a quei tempi significava di libri e riviste bensì di un esame limitato ad alcuni punti che avrà il carattere di una testimonianza
Nella riunione scientifica annuale del mio novecentottantuno di questa società Paolo Sylos Labini presentò una comunicazione dal titolo Luigi Einaudi era grande depressione
Oggi molti economisti sono andati a ripercorrere il dibattito intellettuale che te ne occupate le migliori menti negli anni trenta
Ma Siro se ne occupava in tempi nei quali vigevano condizioni opposte a quelle che negli anni Trenta e purtroppo anche nel nuovo millennio si sono prodotte
Nel suo breve saggio egli faceva rivivere la visione del mondo che Einaudi
ICI era quella di Lionel Robbins è contrario alla teoria la rabbia dei flash
Vinti Fischer proponiamo e che mai Marchese avrebbe generalmente riprese utilizzata seguendo la propria linea interpretativa delle cause della grande depressione delle cure necessarie per far ripartire l'economia mondiale
Nel saggio di Sylos Labini mi ha colpito una frase dopo avere spiegato come in altri nel suo articolo debiti
Avesse sottolineato il verificarsi negli anni Venti di una inflazione dei profitti che anche penso notava nel Trattato sulla moneta incrementata da una politica monetaria veramente permissiva
Che aveva indotto il credito e quindi il debito privato accrescere il senza posa per il quinquennio precedente il ventinove
Sì lo scontava
La particolare forma di inflazione di cui parlano che entrò ben se nella sostanza lo stesso Einaudi
Nel nostro tempo appare veramente sconcertante paradossale un'inflazione con prezzi stabili eppure si tratta di un problema importante
Sì lo scrive nell'ottantuno allora ci si occupa del fenomeno
Un'inflazione spinta da uno spostamento nella distribuzione a favore dei salari
Che per realizzarsi non poteva lasciare il livello generale dei prezzi mutato
Mentre nel caso della inflazione da profitti
Cambiavano solo i prezzi relativi pure diceva silos ai suoi ascoltatori si tratta di un problema importante e prendeva le mosse da quel fenomeno che aveva stupito che entrò benzene in aule
Aveva costituito oggetto di profonde Naji nella parte che è in zona ecco
Indagine che avrebbe condotto per il primo la teoria generale e per il secondo apprezzi e produzione assi rosso come si può immaginare il dibattito interessava
Risvolti che aveva avuto per la teoria della formazione dei prezzi in regime di concorrenza non perfette i casi intermedi come li chiamava Einaudi tra concorrenza e il monopolio
Ma l'attenzione degli economisti italiani attivi al tempo dalla grande depressione per quel grandioso fenomeno che nel corso di un decennio distruggeva e non enorme convulsione la prima globalizzazione economia mondiale
Moderna naturalmente era
Noi naturalmente assai Riva e aveva generato non solo le riflessione nove anni ma anche ad esempio quello di Marco fanno
Nella sua ricerca sui trasferimenti a normare di capitali e le crisi si concentrava più che sulle spiegazioni teoriche dalla depressione sui meccanismi che avevano trasmesso la crisi è un Paese all'altro
Egli attribuiva con magistrale perspicacia
Ruoli precisi alle varie autorità monetarie nazionali e alla grande speculazione che spostava vorticosamente fondi all'interno dell'Europa ma specialmente tra Europa e Stati Uniti
E c'è uno splendido capitolo in cui tutto questo ricostruito con estrema intelligenza da parte dei fatti
La seconda parte degli anni trenta quelle che erano sembrate conquiste permanenti dall'integrazione economica internazionale
Dei precedenti sessant'anni si perdevano rapidamente sotto i colpi di misure di politica economica destinate a riprendere il controllo su un sistema impazzito
Ma non era solo la realtà a tornare indietro
Anche quelle che erano parse conquiste definitive della teoria economica neoclassica erano sottoposte a una critica feroce da parte di una schiera sempre più numerosa gli economisti
Nei primi mesi del mille novecentotrentotto
Sulle pagine de lo Stato prestigiosa rivista ideologica del regime
Compariva
Un saggio in due puntate
Partito la crisi dell'economia capitalistica
Ve la voglio leggere qualche passaggio un po'lungo
Nello scorso numero dice l'autore di questa richiesta abbiamo esaminato il valore delle teorie classica degli scambi internazionali nel loro aspetto scientifico e pratico alla luce dei fatti ed abbiamo dovuto concludere
Che tali teorie sono per ogni lato superate
Se la divisione internazionale del lavoro è fallita perché occorre sostituire il preteso sistema dell'equilibrio mondiale
Con un nuovo sistema basato su un ben diverso concetto del fenomeno economico e in genere della vita
Le principali cause del fallimento dell'economia e individuale mondiale
Era il presupposto il postulato dell'economia classica possono così riassumersi nei risultati
Lotta economiche esasperato dall'economia nazionale mancanza di unità del preteso mercato mondiale
Trasferimenti disordinati di capitali
Mani e accaparramento dalla Riserva ore sperequazioni eccessive nelle condizioni economiche dei singoli popoli
Soluzione negativa del problema dell'emigrazione degli organi
Il libero scambio come mezzo per il fine di creare un'economia mondiale a base individualistica in un piano universale
Il nuovo dalla promessa pace a scatenato la più aspra lotta economica che la storia ricordi
Non si può seriamente sostenere che la concorrenza attraverso la spontanea selezione del migliore realizzi in modo perfetto l'interesse di tutti i fatti hanno dimostrato
Rovinose conseguenze le rovinose conseguenze di una concorrenza illimitate sfrenata tanto che quasi tutti i Paesi vanno ponendo in maniera più o meno radicale e metodica una serie di limiti
Nulla poi i più fallace dall'affermazione dei liberisti che il sistema individualista mondiale
Avrebbe condotto alla pace eterna per due lire attraverso il crearsi di una complessa rete di interessi solidali che avrebbe avvinto strettamente relazioni tra loro
Attraverso il crearsi di interdipendenza economica nazionali che avrebbero impedito la possibilità di autonomia belliche
La guerra mondiale
Quella
Prima ovviamente ha segnato la smentita
Di simile aspettativa è la fine della illusione della unità economica mondiale
Continua l'autore abbiamo così esaminato alcune delle principali ragioni che hanno condotto al progressivo fallimento del sistema economico escogitato nei teorici del libero scambio
Esse possono in ultima analisi compendiati in questi due punti essersi fidati ciecamente dell'istinto egoistico individuale del risultato la concorrenza delle economie individuale
Aver voluto erigere un sistema economico al di sopra e più ancora al di fuori di ogni sistema politico e di ogni sistema morale
Che l'autore di queste frasi che ci sembrano assai vicine ad alcune posizioni teoriche espresse di recente da una molteplicità di autori in diversi Paesi
Questo saggio era incontrato per caso guardandoci in un
Trent'anni fa più o meno
Stavo guardando
Il catalogo di una biblioteca che forse era quella di leggi di Roma
Nelle peripezie aveva slogan verso la fotocopia
Poi
Per all'interessamento della direttrice
Della biblioteca a parte la Banca d'Italia dottoressa Cannizzaro che voglio ringraziare ho avuto il modo di
Tornare in possesso dicono o rigettata la fotocopia
Che però nel frattempo molto di recente è stata questa serie di
Scritti in questo ed altri pubblicata da neve fare Daniela Parisi con addirittura una traduzione in inglese
E anche il suo libro io l'ho avuto l'autore Franco Modigliani
Uno degli anni che aveva vent'anni
Che quindi vedete che
Anche quando faceva un'altra parte la faceva
Maestro perché il saggio appare i primi mesi del trentotto sullo stato un importante rivista ideologicamente
Malgrado la giovanissima età Modigliani si occupano di economia già da tre anni
Nel trentasei aveva partecipate littoriali come tanti giovani quel tempo li aveva cioè come tanti Comuni i fornitori di quel tetto che lei aveva vinti
Con un breve saggio su svalutazione politica dei redditi nel quale afferma la necessità della politica dei redditi estesa esplicitamente non solo i salari ma anche i profitti
Se la sua votazione devo dire deve poter sortire effetti reali positivi e non effimeri
Un tema questo sul quale come tutti ci ricordiamo tornerà con ben altri mezzi analitici negli anni della maturità però giungendo a conclusioni non particolarmente diverso
Quelli in cui questi questo articolo è stato scritto sono stati i tempi erano tempi cubi e turbolenti
Tanto che solo pochi mesi dopo aver comunicato questo saggio ante di Cardia manteniamo classico quotidiane dovette emigrare in Francia
Ce lo condusse insieme alla propria moglie la propria figlia serie la sua fidanzata e futura moglie Giulio carrabile
Che conosceva bene il mondo che dopo un iniziale simpatiche aveva da tempo compreso la vera natura del fascismo partirono poco prima
Per Giuseppe Bottai scrivesse Consolini firmasse facesse promulgare dal sovrano vergognose leggi razziali il famoso decreta
è pari al sette settembre del trentotto Rappo emigrano negli Stati Uniti
E questo
Il motivo per il quale
Poi gli anni non si ricordava con piacere di questi scritti perché avendo egli ricitati
Il pareggio occasioni complimentandomi perché dopotutto avendo scritto più o meno le stesse cose in tanti anni dopo che doveva completare anche con me stesso
E quindi Louise ma io le ho ripudiata i questi scritte male fa gesti perché dimostrano
Straniere intelligente pure allora oltre al fatto soggettivo martedì che io ero più d'accordo allora Conte
Tranne alcune cose che a quei tempi osava mettere negli articoli immagino sardo immaginate quali sono
Infatti io non quando scritto non avevo di queste necessità lacci di fare in quelle condizioni e non so che avrei fatto
Perché perché in un giovane di talento
Di vent'anni era mostrava di saper coniugare storia economica politica
Teoria economica e comprendere fino in fondo la bancarotta della teoria che apposta postula Lentini l'individualismo metodologico
E trasforma gli interessi come disse pure lui in quest'articolo del Paese egemone del secolo diciannovesimo affinché in teoria economica che si pretende valida per tutti i tempi per tutti i Paesi quell'altra fulminante
Intuizione tra le altre mi è piaciuta assai
In cui dice che i Borboni sono stati i crocifissi dal Governo inglese dopo essere stati da loro salvati perché avevano scelto il protezionismo e questo risultato
Dalle ultime dicendo voglia vent'anni l'aveva capito corno pomo comma molto meno
Analisi delle fonti
Però la critica da dei veri carriera dei costi comparati era piuttosto frequente tra gli economisti italiani perché Pellegrino Rossi costituzionalista l'economista politico ottocentesco italiano esule in Francia e a Ginevra
L'aveva espressa con grande chiarezza nei primi decenni dell'Ottocento
Prendendo le mosse dal celebre libro diffide celeste sul sistema nazionale di economia politica
In tempi a noi relativamente più vigili Marco fanno l'aveva criticato in un articolo giovanile almeno centosei
E nemmeno in seguito l'aveva mai accettata senza importanti qualificazione che sono uno dei suoi contributi maggiori
All'analisi economica
Nel citato saggio Modigliani voi esprimeva opinioni molto acute anche sulla teoria del protezionismo mettendo in luce come era standard tale teoria
A mettere in scacco la teoria neoclassica e sottolineava come in realtà fosse stata l'industrializzazione in condizioni protezionistica non già lo scambio
Secondo i principi Riccardi anni fa permettere a tutti gli Stati che si erano sviluppate nell'Ottocento
Di ottenere risultati strepitosi in termini di prodotto interno lordo di commercio estero
Sull'optando appieno la possibilità insita nello sviluppo industriale
Di godere di economia di scala non facilmente ESA orribili
E di sfuggire alla tirannia dalla rendita fondiaria di altro genere
I giovani gli anni riceva in tal modo a mettere a fuoco un'altra delle convenzioni di base della gran parte degli economisti italiani nell'Ottocento che sarebbe durata anche nel secolo successivo
La certezza che lo sviluppo italiano passava ineluttabilmente per la costruzione anche ricorrendo
Alla iniziativa pubblica e al protezionismo
In una struttura industriale ampia e profonda capace di porre finalmente termine alla piaga della emigrazione
Coloro che poi credo che l'emigrazione sia stato un fenomeno meridionale devono solo andarsi a leggere qualche recente studio su quanta gente e mi grava
Con Piccone e palla nonna con il mondo zero da un Paese a venti chilometri di Milano negli anni venti e trenta del Novecento e siamo appunto sono dove potete andare se volete
Questi che sono quelli che parlano dell'immigrazione meridionale sono emigrati molto persona abnorme sempre al sud sono a Facchetti i calcoli
I calcoli totale
Partendo dal dall'inizio novembre l'industrializzazione dunque vista come un imperativo categorico sessione ero cambiare le condizioni alle quali l'Italia partecipava l'economia mondiale
Se le dicevano convinti tutti coloro che in qualche modo si erano formate alla scuola veneta
I seguaci del cosiddetto Germana esimo economico da Luigi Luzzatti a Bonaldo strega vero Marco fanno sollevo Guido Carli
Come testimone era Modigliani nella sua autobiografia
Era ancora la verità ricevute in Banca d'Italia quando gli ingressi alla progettazione del modello econometrico per l'economia italiana l'Italia deve ancora raggiungere il grado di indirizzo per l'industrializzazione che le compete
Ma anche un grande economista non di scuola veneta e non interno la Banca d'Italia come Costantino Bresciani Turroni il con il nome che normalmente si associa visioni teoriche di politica economica ortodosse
Non esista esitava ad esprimersi con vivacità e profondità di analisi che gli erano proprie
A favore della necessità di dare priorità all'industrializzazione in una strategia di sviluppo e del protezionismo come mezzo per metterla in pratica
Ma le
Sue opere più celebri sono quelle sull'inflazione tedesca
E
Anche la
Critica al moltiplicatore keynesiano che una delle più serrate e
Analiticamente diciamo fuori profonde che
Si conoscano ma
Era anche autore
Di un celebre articolo sulla bilancia commerciale dell'Egitto che è uno di quegli instant classic d'altronde molte delle sue opere come quelle di fanno sono diventati instant classic
Che è stato destinato a influire sulla Teoria dello sviluppo economico in maniera profonda e duratura
Per quale esaminare gli effetti sui conti esteri di un Paese
Dell'inizio di una strategia di sviluppo economico
Quando si passa dalla staticità dell'importazione al salto dall'importazione dovuta all'importazione di macchinari per allo sviluppo economico
Suo anche una critica profonda della teoria classica dei cambi esteri sua e via norme attuali ed ai giorni nostri quando si è realizzato qualcosa di molto simile
Fu l'analisi delle modalità della creazione nel cuore dell'Europa nello spazio economico integrato da parte della Germania imperiale prima del mille novecentoquattordici
Analisi che ribaltando il concetto stupidamente nazionaliste autarchico dei teorici tedeschi veramente all'Europa
Storicamente
E che Giantin nessuno se ne andrà stabili deficit metteva nel mille novecentodiciassette in luce
Come il successo industriale commerciale dalla Germania nei decenni successivi al mille ottocentosettanta fosse dovuto in maniera determinante ad uno sviluppo grandioso degli scambi della integrazione
Con i Paesi della Mitteleuropa
Bresciani era talmente convinto della industrializzazione come strada obbligata per la crescita economica del nostro Paese
Da fermarlo
Nel settembre ottobre mille novecentoquarantacinque quando gli fu chiesto di scrivere un appunto per il ministro della ricostruzione Meuccio Ruini
Questo appunto si è salvato perché Federico Caffé che di Rimini era il segretario lo conservò aree trasmise a Piero Barucci che a sua volta lo ha trasmesso la linea Kostandin
E lei li aveva esaminato la missione ricevo per merito e non solo recente da eccellente saggio sul contributo di bresciane all'analisi macroeconomica dalla ricostruzione italiana
Dal quale io riprendo i punti che mi interessano in questa sede
Il fatto i fatti sono che una nota ufficiosa di fonte americana aveva proprio in quei mesi al quarantacinque sostenuto
Prendendo spunto dalle distruzioni subite dalla capacità industriale italiana che sarebbe stato opportuno valersi delle distruzioni stesse per non ricostruire l'industria esattamente com'era
Per via delle premesse protezionistiche autarchiche sulle quali lo sviluppo industriale italiano si era basata in particolare da parte americana si riteneva poco opportuna la ricostruzione delle industrie tessili meccaniche
Pensa che ci ha lasciato perché gravante da costi produttivi assai più alti di quelli prevalenti
Negli equivalenti settori industriali americane Ruini serio alza bresciani per un parere questi iscrisse la nota della quale ho già detto in quella nota
Pressare distingueva tra protezionismo autarchiche
Se si confondessero le
Tariffe e le altre misure restrittive connota artiglia scriveva Bresciani
Riporto letteralmente allora anche gli Stati Uniti che nel passato hanno sottoposto alle merci straniere ad artisti anzi sarebbe non esenti tra i più caratteristici di politica autarchica
Ma l'autarchia vera notava Bresciani era quella politica economica diretta la totale sostituzione delle importazioni
Persino mediante la creazione di materie prime sintetiche
Questo bresciane questo virgole bresciani lo considerava invece del tutto da escludere se non in una economia di guerra il protezionismo invece nel periodo precedente il quattordici
Non aveva mai frenato secondo bresciane notate come appurato nella nelle date tentativo precedente del mille novecentoquattordici
Non aveva mai frenato ma piuttosto promosso lo sviluppo del commercio internazionale ad esempio nel caso della industria tessile
La cui protezione aveva comportato l'incremento delle importazioni di cotone grezzo macchinari coloranti eccetera
Il protezionismo era giustificato continua Bresciani se era inteso a proteggere particolare tramite attività ai fini della difesa degli interessi nazionali o di quelle che oggi chiameremmo le industrie nascenti
Le industrie temporaneamente non in grado di reggere la concorrenza
Equilibrio estero dell'Italia è uno degli obiettivi imposti dagli accordi di Bretton Woods
Sempre bresciani che parla non avrebbe
Potuto realizzarsi se le esportazioni italiane avessero dovuto limitarsi settore accosti comparativamente più basse nel confronto internazionale
Cioè in ultima analisi al settore agricolo
Ma non era nell'interesse nazionale italiano trasformarsi in paese puramente agricola l'Italia avrebbe dovuto quindi concentrarsi nei settori industriali caratterizzati
Da costi più bassi relativamente alle altre industrie nazionale fino a conquistare con lo sviluppo del commercio internazionale la necessaria conferitarie poco competitività una posizione totalmente
Alla prima e riuscire
Così bresciane dall'alto della sua dottrina e delle lunga profonde variegate esperienze che aveva fatto in campo internazionale
Concordava con la gran parte di ciò che Modigliani va scritto sette anni prima sul protezionismo nessuna necessità di
Della industrializzazione
Per un Paese come l'Italia
Obiettivo da perseguire il sito mentre bisognava combattere per evitare che con la scusa della necessità di eliminare l'autarchia si togliessero dalle mani italiane le carte migliori che il Paese poteva giocare
Nel contesto internazionale creato a Bretton Woods
Lei numerosi brillanti contributi che bresciani offre al dibattito di politica economica nel periodo immediatamente successivo alla fine dalla guerra
Egli ebbe modo di chiarire senza incertezze la propria visione dell'assetto economico mondiale che gli Stati Uniti indente intendevano stabilire
Con la forza della loro preponderante economie
Se si fosse riusciti a difendere i più importanti settori industriali nazionali il nostro Paese avrebbe avuto a suo avviso un ruolo da giocare specie perché egli credeva che gli Stati Uniti gonfi come erano di liquidità e il risparmio accomunati da loro popolo durante la guerra
Avrebbero avuto interesse a riversarle una importante quantità all'estero suscitando importazioni da quei Paesi
Ma anche permettendo in tal modo lari alla ricostruzione al successiva crescita del nostro Paese di aver luogo
Senza ricorrere agli enormi sacrifici che la ricostruzione delle infrastrutture
E la necessità di aumentare la produttività industriale mediante grandi investimenti fissi avrebbe richiesto agli italiani che in condizioni di chiusura del mercato internazionale dei capitali
Qui marescialli dissentiva con forza dalle opinioni di coloro che non ritenevano probabile la disponibilità di capitali esteri del proprio futuro nel prossimo futuro
E che pensavano
Che il ricorso al debito estero fosse inopportuno e pericoloso perché avrebbe condannato l'Italia
A una dipendenza internazionale simile a quella che si era per lei configurata dopo la Prima guerra mondiale e nel ventennio tra le due guerre
Tra essi come sanno parecchi si contava anche
La influente opinione di Luigi Einaudi questi aveva in coerenza con la sua visione economica morale manifestata in numerosissime occasioni la propria assoluta contrarietà all'accensione di debiti sia interni che esterni
Come abbiamo visto aveva scritto I tempi era grande crisi un articolo celebre che si chiamava semplicemente debiti
Aveva l'opinione
Che l'aver dovuto ripagare i debiti americano proprio guerra mondiale aveva fortemente ridotto le opzioni disponibile i governi democratici italiani
Che non potevano imporre nel blocco nella riduzione dei salari cui ricorso Mussolini
Non restava dunque secondo di Napoli per un Paese come l'Italia che incamminarsi
Su un percorso di sudata accumulazione se si voleva sbloccarla la crescita
Il risparmio
Sì generava e si investiva in casa secondo Herald e qui bisogna dire che
Dal come sono successi sono andate le cose
Lui anticipava Feldstein ore opera è invece
Bresciani credeva che quel che è successo ultimissima mentre sarebbe successo già nel quarantasette poi tanta
Cortina di ferro che lui non aveva evidentemente prevista e un sacco di gente si spostò quei capitali di nuovo negli Stati Uniti tant'è vero che si disse
Che il Piano Marshall non aveva se non riequilibrato i fondi che gli europei avevano mandato in quegli anni negli Stati Uniti ed io gli americani esiste tra casa
Come come capitali perché c'era un
Rischio politico molto forte essendo l'Europa in pianura come sa e i carri armati sovietici in molti disponibili
Secondo loro a farsi un'altra camminando
Ora
Però bresciane
Pur avendo la fiducia nel capitale internazionale nel suo arrivo rifiutava la semplicistica visione del mondo Djebbi fermo Corbino
Obiettando ad essa
No continuità cosa aveva detto Corbello almeno aveva detto che abbassava aprire le frontiere
E sarebbe arrivato al mentre tanti di quei soldi che noi non avremmo avuto veramente sacri fare sacrificarci per nulla a ricostruire precetto sì
Se siamo fortunati ma se non siamo fortunati ricapita come negli anni Trenta dei capitali si muovono come raccontava Marco fanno e allora questa incondizionata fede
Nel movimento internazionale di capitale deve essere riqualificata
Bresciani poteva contare
Su un'esperienza internazionale anche
Precedente rispetto agli anni in cui scriveva
Quali pochissimi economisti ma anche uomini d'affari politici italiani potevano affermare di possedere oltre alla sua conclamata eccellenze di teorica storico economico quello che affermava per esempio in merito allo stock di risparmio accumulato negli USA durante la guerra
Che accoppiava l'enorme crescita dei depositi bancari in quel Paese lo poneva decisamente tra quelli che non si aspettavano un ristagno dalla domanda mondiale nel dopoguerra
Quindi laterizi secondo la quale
Saniamo andare aiuta l'Europa perché non sarebbe stata abbastanza domandare al mondo lo trovavo del tutto scettico
Che aveva ragione il capitale da investire c'era negli Stati Uniti diceva bresciane avrebbe da un Governo americano
Qua di quattro da Governi europea intelligenti potuto essere convogliato per far compiere all'accumulazione la crescita in Paesi come l'Italia un salto quantitativo ma anche qualitativo assolutamente rilevante
E tale da creare una soluzione di continuità decisiva con l'esperienza avrebbe lì
Brescia non sapeva né poteva sapere in anticipo del Piano Marshall ma riteneva probabile per quella situazione
Studiando da economista la situazione di surplus di stock di risparmio esistente negli Stati Uniti che il Governo americano avrebbe favorito il deflusso da parte i capitali verso l'estero e verso l'Italia un economista
Contro lei invece
Analisi vendesi dei politici di studiosi di strategia internazionale che
Avevano previsto
Lo scoppio della guerra fredda
E quindi non riteneva bresciani dover parlare in termini di altruismo di carità per suscitare gli aiuti americani bastava come disse da nessuno persone
L'egoismo dice cosa economizzare economisti economizzare o l'alcolismo disse venne sommersa e questa è una delle frasi
Visto che ce n'è poco lo economi siamo in questo caso bresciani economizzare altruismo diceva questi hanno interesse a venire qui e ci verranno
Quindi non era pessimista quanto
Alla
Ricostruzione
Poi perché aveva capito e lo dice che distruzioni sofferte
Dall'industria italiana ne erano molto elevate
E anche perché
Aveva
La fiducia
Come si è detto nella
Arrivo del capitano America
Certo non condivideva la persuasione di Napoli che Piero Barucci ha ricordato e non incontro
Organizzato da questa società mi pare nei primi anni Ottanta
Che l'Italia avrebbe impiegato vent'anni al tornare ai livelli produttivi del mille novecentotrentotto
Al pari dei lavori egli riteneva tuttavia che l'inflazione italiana del dopoguerra e qui ci troviamo al fine atti anche perché
Avevano sempre detto questo tutti e due dipendeva del deficit pubblico fuori controllo
Questo però nel caso i bresciani non era solo la sua opinione l'aveva fatta diventare anche l'opinione
Che si chiama de interrarlo ai più I tempi in cui lavorava alla Commissione di controllo sull'economia tedesca quindi questa
Figlie
Rinfacciato argomentarla e bionda la signora Robinson una recensione ha un suo lavoro
Ora
Dopo la guerra e questa era la sua opinione
E
Che l'inflazione potesse dipendere anche
Da
Responsabilità della regolarizzazione bancaria voluta da coordinare il quarantasei come dicevano Mattioli che lo stesso Menichella
In connessione in umano Evora coincidenza con fine dei controlli dei prezzi degli Stati Uniti che dell'inizio in quarantasei
Lui lo riteneva e quanto alla
L'importanza della fine del controllo dei prezzi negli Stati Uniti prima del tempo per modo di dire Paolo Baffi la ricordo come ente
Come rilevante
Proprio in quella riunione
Quel convegno dall'ASI la Società degli economisti a Sorrento in cui Barucci testimone Ossola opinione di Rinaldi devo dire testimone avete probabilmente
Erano della scritta da qualche parte ma io non so dalla scritte Barucci non ci misero comunale fonte quindi io Shlomo come sua informazione
Su una modalità di partecipazione italiana al nuovo assetto quell'economia mondiale mostrava di assumere a partire dai primi anni del dopoguerra
In particolare su quel che ci si poteva attendere dall'inizio della costruzione della integrazione europea che aver luogo in quegli anni e sarebbe giunto a maturazione non sembrare del cinquantasette col Trattato di Roma
Molti economisti italiani ebbero modo di esprimersi pochi in verità all'inizio vedevano con troppo favore l'integrazione europea
Prevalendo in molti l'approccio teorico secondo il quale un nazionalismo il protezionismo a scala europea ma lo si accordavano con la integrazione a scala mondiale voluta dagli accordi di Bretton Woods
Il fallimento dell'Organizzazione mondiale del commercio che non vide la luce per la contrarietà proprio degli Stati Uniti che l'avevano inizialmente promossa fece cambiare opinione apparecchi
Dopo lo scoppio la guerra fredda il nuovo Paese centro del sistema mondiale
Promuoveva attivamente l'integrazione economica europea ritenendola l'unica soluzione capace tramite la creazione di un mercato unico europeo
E l'accesso quindi è economie fiscale industriale a scala continentale di garantire la sopravvivenza i Paesi europei che si ritenevano ancora grandi potenze ma in realtà apparivano piccoli in confronto con gli Stati Uniti
E allora producevano il cinquanta per cento
Per il PIL mondiale
E all'Unione Sovietica che
Possedeva un enorme territorio
Aveva una grande popolazione aveva enormi materie prime
Riserve Forze armate appena reduci da una
Clamorosa vittoria
Sulla Germania di mercato comune europea gli economisti italiani si occuparono in maniera organizzata in due convegni
Uno prima del Trattato di Roma organizzato da Confindustria del cinquantadue l'altro dall'Accademia dei Lincei nel cinquantotto poco dopo la firma
Del secondo neanche del primo mi sono occupato in un lavoretto che ho presentato tanti anni fa nel settantotto per un convegno organizzato a Giorgio lunghi poi uscito in un libro degli atti due anni dopo vere
Editore Napoli nel convegno dei Lincei
Quindi quello del cinquantotto spiccano tra gli altri la relazione di Marco fanno l'intervento di Giovanni De Maria
Tralascio la relazione a favore fatta del Gesù
Non
Patti
Giuseppe lungo parte perché come avete capito vieta Rossi mi divertono molto di più degli ortodossi
Ed entrambi Marco fanno e Giovanni De Maria erano e sono così a modo loro
Ed erano entrambi fortemente dubbiosi sulla natura del processo di integrazione europea che il Trattato di Roma aveva avviato e sugli effetti che esso avrebbe avuto sull'economia italiana
E Maria notava che tale processo non sarebbe stata dominata dalla concorrenza tra molti produttori a beneficio dei consumatori europei
Va da poche grande impresa e dagli accordi che esse avrebbero stretto tra loro carte questa linea di pensiero si sarebbe affermata parecchi anni dopo quando la genesi dietro una politica industriale esplicita
Che si comincia a parlare di mercato comune
Degli industriali e non dei consumatori ma non ricordo
Che nella letteratura
Di quel tempo si sia citato De Maria
E lì si dichiarava dubbioso dalla possibilità di creare un'istituzione a livello comunitario che tali accordi si tentasse ombre venisse suscitando un clima di accesso a concorrenza nei Paesi del mese
Ora la prima parte di questo dubbio era infondata perché abbiamo avuto
Una autorità europea per la concorrenza e la seconda parte
Suscitando un clima di accesa concorrenza nei Paese mette forse
Aveva ragione del marito
Avrebbe preferito ne Maria la creazione di una zona di libero scambio in Europa come volevano che inglesi e quelle del
Gli scandinavi
Invece di una struttura assai più pesante e coercitiva come quella prevista dal Trattato di Roma
Ma qua fanno
Al tempo in cui scrisse la relazione degli incendi aveva ottanta
Ma l'età non sembra
Per nulla verrà ridotto il rigore lo stile spogli retorica della relazione stessa
Come Bresciani grande economista padovano preferiva le analisi serrata le frasi d'affetto
Anche lui era stato cacciato ragazzo nel trentotto
Costretto a rifugiarsi in un convento di suore per evitare campo di sterminio che invece accolse e distrusse
Il giovane economista Fubini del vecchio economista dalla volta
Che passarono per il cammino
Tuttavia nessuna traccia di recriminazione per queste peripezie affrontata in tarda età arrestano alla produzione di fanno nel dopoguerra nemmeno un accenno
Le argomentazioni che accompagnano le perplessità che egli nutre nei confronti del mercato comune riguardo alla collocazione nell'economia italiana entro di esso
Sono uno splendido esempio di analisi economica
Fanno teme era scarsa complementarietà che esiste tra le economie dei paesi del Mac riconduca non riuscire nella creazione di un grande mercato unico sfruttando appieno le economie di scala industriali
Pensa che anche dopo parecchi anni che ha reso le norme
Le industrie nazionali ivi compresi i campioni nazionali la cui affermazione era stata prevista deprecata D'Anna Maria
Sopravviveranno ciascuna col suo mercato con insufficienti guadagni di produttività rispetto a quelle che un grande mercato unico come gli Stati Uniti
Ciononostante dice fanno
La complementarietà tra i Paesi fondatori pur non essendo grande esistente per questo un qualche livello di specializzazione sarà raggiunto
Favorendo quei Paesi che hanno iniziato il processo di integrazione in possesso di una produttività industriale maggiore
Un Paese come l'Italia potrà quindi resistere solo in settori abbandonati perché non particolarmente attraenti lei ma esiga maggiore produttività
E l'Italia Paese la struttura turistica vedrà all'industria tra tra Pierce maggiormente proprio nelle regioni meridionali nelle quali
Nota fa sempre fanno
Giusto negli anni Cinquanta il Governo nazionale aveva finalmente iniziato una politica di costruzione di infrastrutture ghetti industrializzazione
E ciò malgrado il protocollo aggiuntivo aggiunto al Trattato di Roma sul quale lui hanno esprimeva scetticismo non per la direzione che prendeva ma per
La quantità
Molta preoccupazione fanno mostrava poi
Condividendo
Le stesse argomentazioni che Bresciani Turroni espresse in un'altra sede in quel pericolo per la possibilità sei realistica che è un Paese come l'Italia
Non riuscisse a seguire i partners nel merito nel rigore monetario
Credo che uno come la Francia con ancora una guerra in corso una guerra coloniale non riuscisse a stabilire un equilibrio stabile nei conti esteri
E Marilena la sua nota aveva anche previsto la necessità che l'AGEA si dotasse nel tempo di una moneta unica istituzione altrettanto e forse più ardua da costruire della pur necessaria autorità antitrust lo stesso timore esprima fanno
Però riservo le sue massime perplessità ai mercati dei fattori lavoro che è capitale
Per il lavoro il massimo merito del professore padovano sta nell'aver coniugato le necessità presenti italiane
E allora di disfarsi dall'eccesso di manodopera facendole emigrare nei Paesi della CEE dovesse era scarsa
Con le tendenze demografiche dell'Italia che vedono già alla fine del periodo di altana letta natalità è l'arrivo del suo opposto con risultato secondo fanno
Che la libertà di circolazione del lavoro dopo il periodo di transizione avrebbe trovato all'Italia in fase di assestamento e poi di regresso demografico
E quindi senza necessità di esportare lavoro dice quando
Si liberalizza noi già avremo
La decrescita o del
Dalla scende all'anno crescita demografica e quindi e ce la facciamo
Per quanto riguarda il mercato dei capitali
Fanno prefigura la possibilità che la libera circolazione possa essere utilizzata per effettuare fuga di capitale da Paesi dove il trattamento fiscale capitale sfavorevole
O perché si sono attratti dai tassi d'interesse congiunturalmente più alti altrove e che ciò possa mettere in crisi la bilancia dei pagamenti e tutta la politica economica del Paese dal quale i capitali fuggono
Le perplessità vengono ovviamente da
Sua
Autorevolezza in campo di movimenti e capitare che viene dal fibre del trentacinque ma nel cinquantotto era due anni più o meno da quando la lira sarebbe stata avrebbe avuto lo scolo delle monete quindi erano tutt'altro prima eppure lui prefigurava quello che accade nel sessantatré perché quello che accade nel sessantatré
Era già accaduto negli anni trenta e negli anni Trenta il Duce aveva messo la pena di morte contro le fughe di capitale conto risultato che nessuno Mori e tutti fuggirono lo stesso
Tranne no uno morivo LTF voi ve lo dico a parte con nuova basta è una notizia da storici e non so se tomo se può raccontare in pubblico non abbastanza da non essere superate
Queste perplessità
Fanno vedete marittima da parte dei politici che vedono la partecipazione a me come uno di quegli appuntamenti con la storia per i quali il nostro Paese non poteva sottrarsi
A distanza di cinquanta anni dal saggio di fanno posso solo reiterare il commento che feci nella mia
Nell'articolo che ho detto e mi cito perché so vecchio posso fare di queste spavalderia
Nel dodicenne successivo al convegno negli incendi le considerazioni critiche rimarco fanno cadere nell'oblio
Mentre sull'onda del rilancio kennediano prima dell'inflazione vietnamita poi i Paesi del mercato comune riuscirono a integrarsi apparentemente senza lacrime
Dato che nelle condizioni vigorosamente inflazionistica dall'economia mondiale c'era posto per l'esportazione di tutte
Oggi aggiungevo invece dopo il crollo dall'agosto al settantuno la guerra dello Yom Kippur e la grande inflazione ente frazione mondiale
Quello che diceva fanno sembra degno dalla più profonda considerazioni finiti i tempi delle vacche grasse la logica della integrazione europea sembra stringere il nostro Paese esattamente le condizioni previste dal fanno
Il di meno il ridimensionamento dalla ditta è muto non mi si è verificato solo perché abbiamo accettato di finanziare i nostri settori più delicati con enormi quantità di fondi pubblici naturalmente facendo crescere il debito pubblico
Questa mia frase era scritta nell'autunno del settantotto il ridimensionamento tenuto a farlo vanno sarebbe cominciato l'anno successivo
In risposta alla seconda crisi dal petrolio con la fine della finanza inflazionistica svalutazioni competitive e ritorno al rigore monetario
L'Italia era chiamato a un altro appuntamento con la storia
Per la costituzione del sistema monetario europeo
Un accordo Icam vi ho fatto tra europei per contrastare una severità macroeconomica il nuovo aumento del prezzo del petrolio per far fronte alle colombe anziché dal dollaro che divideva l'Europa che invece voleva restare unita
La sua votazione che dal mille novecentosettantuno aveva tenuto in piedi le imprese italiane anche se le aveva portate sulla soglia della vendita forzosa alle banche loro finanziatrici come fanno aveva correttamente previsto nel suo articolo
E Guido Carli quasi vent'anni dopo avrebbe denunciato con ironia ma anche con disperazione diveniva uno strumento da mettere in soffitta
Almeno fino al mille novecentonovantadue
Non così il debito pubblico consigliato nel modo al quale hanno devono la frase citata
Che avrebbe avuto un ruolo ahimè da protagonista anche negli anni Ottanta consegnandosi fino agli accessi nei primi anni Novanta per assorbire
Le difficoltà che la nostra economia incontrava a competere dopo l'abbandono della svalutazione con lo strumento di politica economica
Fino appunto
Al novantadue la stretta monetaria richiesta dall'adesione dall'inizio allo smercio cambio fisso rispetta Mark franco francese portavano in breve a una profonda ristrutturazione delle imprese dal centro nord
Specie di quelle maggiori
I prezzi riducevano la loro corsa agli italiani potevano effetto né ricchezza corposo ma l'altra faccia della politica del rigore monetario erano una perdita il milione di posti di lavoro il prepensionamento di milioni di lavoratori e il conseguente
Sfascio nei bilanci degli istituti previdenziali cui doveva far fronte alla finanza pubblica
Solo l'arrivo di una fase di discesa dei prezzi del petrolio salvava letale da un destino peggiore
Almeno per il secondo quinquennio degli anni ottanta insieme a quel famoso periodo
Varcare riprende agli Stati Uniti all'Europa che comincia con la
Con la riunificazione per la Germania
Giungeva dunque il tempo preconizzato tanto precisamente la fanno nel cinquantotto dalla riduzione delle industrie Nana quei settori a quei modelli organizzativi che l'avrebbero caratterizzata nei due ne cenni successivi il made in Italy e la piccola impresa
Con il corollario dei distretti industriale
Ma questa nuova sullo stato strutturale dell'economia italiana gli economisti nostri del tempo reagivano secondo due linee alcuni di essi individuando
Un nuovo modello di specializzazione per l'economia italiana di partecipazione all'integrazione economica mondiale centrato sul made in Italy sui distretti di piccole imprese
Da parte di altre si intendeva invece a mostrare come una perdita di alcuni settori chiave tuttora presenti nelle strutture
Produttive e più importanti Paesi del mondo e della maggior parte delle grandi imprese e di quella struttura erano parte integrante
Non fosse sostituibile da uno sviluppo per la piccola e media impresa dentro o fuori che esso fosse rispetto nei distretti industriali
In questa
Visione del mondo
Augusto Graziani si considera
Tra i più importanti interpreti dal sessantanove aveva pubblicato in volume i risultati della ricerca
In un gruppo da lui guidato
Nell'andare merita scuole di Portici che dimostravano appropriato uso dalla statistica la distorsione dei consumi a favore
Nei prodotti alimentari importanti dell'automobile degli elettrodomestici insomma il famoso
Automobilisti d'azione precoce che il modello centrato sulle grandi imprese oligopolistico aveva imposto al Paese
Condannandolo al dualismo industriale trattato quindi non c'è la celebrazione nella grande industria
In tal modo egli calcolava il costo dell'adesione al modello di consumo mutuato senza molti adattamenti dei vicini Paesi sviluppati europee dagli Stati Uniti
E
Nel suo libro Graziani aveva molto appropriatamente vocato le opinioni di un grande economista Argentina Raoul tredici
Secondo il quale la manifattura moderna poteva estendere anche agli scambi internazionali tra paesi sviluppati e paesi del terzo mondo il modello di subfornitura
Già adottato delle grandi imprese a livello nazionale a specialmente americani a livello nazionale nel periodo tra le due guerre mondiali
Proprio questa geniale intuizione di tredici si sarebbe affermata in quella che proprio allora Bagnasco e Messori riferivano come terza Italia
Facendo da motore allo sviluppo di nuove aree industriali che si collegavano direttamente oltre
Che a quelli di Torino a Milano e i grandi produttori di auto e di elettrodomestici tedeschi
Così allora darsi di quel che Marco fanno aveva previsto nel cinquantotto nasceva la seconda rivoluzione industriale italiana quella dal basso
Nell'ambiente turbolento degli anni Settanta e Ottanta tra fine di Bretton Woods sconquassi economici sociali e politici sorgevano specie nella terza Italia ben ottocento mila piccola impresa
Alcune delle quali
Quasi cinque mila voi sarebbero cresciute fino a rappresentare oggi
La nostra versione un po'mignon del metal stand tedesco
A essere
L'unico pezzo veramente efficiente della nostra
L'industria l'interpretazione che fu a
Becattini Brusco diedero dalla nuova collocazione internazionale dell'economia italiana
Sarebbe stata considerata negli anni seguenti un modello alternativo riorganizzazione capitalistica
In effetti è il solo contributo degli economisti italiani se si eccettua la teoria Italo canta vigenza del valore e della distribuzione in tutti i cinquant'anni dalla storia della nostra società
Ad acquistare fama veramente internazionale fino a suscitare processioni gli amministratori della cosa pubblica stranieri e angheria economisti stranieri come portiere
Che citato ogni volta nelle terre del nuovo miracolo e qui ricordo
Bill Clinton quando era governatore dell'Arkansas cui c'è una bellissimo fotografi in cui
Lui sta seduto batterico Brusco fa lezione e gli spiega comprava il fatto come
E a generare un intero filone di letteratura internazionale
Giorgio FUA
In un
Lucido piccolo saggio rivendicava addirittura la legittimità di una posizione intellettuale di abbandono dalla competizione a tutti i posti con il Paese il primo mondo da parte italiana
Per volgersi verso quelli
Dell'altro pezzo del mondo in particolare al Mediterraneo
Perché attivi a Brusco riempivano gli interstizi analitici del loro modello con componenti politico sociali
Che richiamavano l'alto grado di sviluppo civile preesistente reindustrializzazione dal basso nella terra la terza Italia tessuto connettivo accollante essenziale per l'economia
Per le piccole imprese dei distretti industriali e Putnam o quattro anni ci si sarebbe costruito su questa analisi una sua celebrità mondiale tiranni successi come scienziato politico
Alcuni arguti colleghi Di Giorgio FUA reagivano a questa costruzione intellettuale battezzando il titolo di un suo fortunato volume industrializzazione senza fratture
In un più scanzonato ma anche più realistico industrializzazione senza fattura
Con questo sottolineavano la ricaduta nefasta oltre che sul territorio la più bella Italia scienziato dalla Fusai dei capannoni
Anche
Sulle casse del fisco private di gran parte dei proventi dovute dalle piccole imprese il marito
Dai loro titolari e dipendenti in forme di tassazione indiretta tendere
Così l'Italia
Proponendo per mezzo di alcuni suoi brillanti economisti un modello interpretativo della nuova industrializzazione dal basso che è divenuto famoso in tutto il mondo che ha addirittura creato una scuola di pensiero
Celebrava l'abbandono di una gara iniziata
Nel mille ottocentosessanta per riportarsi una collocazione internazionale al cuore dell'Europa
E degna nel passato peritali almeno così credevano nel mille ottocentosessanta e che poi nei decenni successivi era costata
E qui io sono molto più retorico di fanno e Bresciani Turroni sangue sudore e lacrime a intere generazioni gli italiani
Tutte le svolte
Che ho ricordato qui molto velocemente veramente con l'accetta sono state generate dal sistema internazionale
Italia e si ogni volta trovato di fronte a una biforcazione la sua storia economica
Ogni volta gli italiani hanno risposto schierandosi con i grandi Paesi europei questa è stata una cosa voluta da quasi tutti tranne questi eccezioni
E trasformando la propria struttura industriale sociale per renderla compatibile con le scelte stesse
Non hanno seguito
Il monito hip realistico di Giorgio FUA
Ma quello di Ugo la Malfa che raccomandava letale ritenersi aggrappata all'Europa per non cadere nel Mediterraneo temo che nonostante questi eroici sforzi della nostra popolazione
In questo splendido mare ci siamo caduti lo stesso grazie
Grazie a Marcello mostrato con lascio Richard confluenza vivacità insomma no come effettivamente nel passato le cose
Che riempivano le nostre riviste ok nostre case editrici di su questioni economiche riguardassero questioni economica molto importanti
Oggi probabilmente invece non lo sono oggi troviamo a discutere esce come noi valido un percorso di se il
Quando ci si mette ad arrivare eccetera fornisce
Sarebbe bene ritornare era pensare come si faceva una volta c'è il dirigente abbiamo dieci minuti quindi discende cento
Un paio di domande non di più
Qualcuno
Vorrei
Prego
Non ci sia
Qua niente
Allora note a non ragionare volessero cioè perbacco vittoria già sforato
E comma intorno a un professore
Del giorno presente
Tale gestione che qualifiche otto
Ripresentasse mai svilito la moto verde al senso di portualità contrasti Twin Arash specie modera agiscano penale ex
Molto molto di polenta musei gratis nota cioè specie analizzi telini al modello ISMU di assi diamo atto che Information and alta Norvegia dove il senso
Nel senso che vota Woolsey Rush rispetta il resto
Però
E strutture da a autrice imposte stiamo ad uniforme certezza nota
Omaggio information o Bechis information sette dei atto apporti
Salterò in dissenso che conta position Louis marcio che senza ripresenterà lascia ispettrice un modo rosso da Bin Lorraine modeste vivo e presente anche opinione Sciabiche i più
Presa in carico qua
Rush norme urgenti se al FUS file
Mancando pienamente stadio modo azionisti cioè quindi al modo in convinse inglesi
RAI spezza porta ideologie nipote professional tutte inc perché a sua volta a Mondovì information lui andava aurei queste norma citerà certo il pesce al ponte si sporse
Anche
A gli astanti offro io io commenta
Io acqua ci fai sottoponiamo alterazione del flusso allarmante estirpato riforme scendete Hitchens Lewis altri contrasti a
Che
Poter colto VAS ex perché ciascuno rompesse Clini diversi immobili spettano andavo big ius
Agitazione spinte contrasto
Tentare ius uniti nuovo status poi
Lessi information Panizza petali qui richiude avviene
Maniglio trattando STU
Potus nuovo sottile Matrix information
Per
Anche a seguito del quindici miliardi
Indi ex istinti ostili Motors
A testo perché spetta
Qui qui ICE strazio Houston Informest sette
Anche qui e altri più Sardegna U.L.S.S.
A tal fatte è strettissimo morbosa senza ipocrisia
Altre tre ordini di custodia sono in senso banca
Enzo ai trenta questi aspetti no scontate
Tacciono
Purtroppo