Le risposte dell'Unione Europea alla crisi economica. Intervista a Franco Bruni

Torniamo ad occuparci della crisi economico-finanziaria che ha investito l'Europa e la moneta unica lo facciamo con il professor Franco Bruni docente di teorie poli richiamo unitari internazionale all'Università Bocconi partiamo attualmente dall'analisi di quelle che sono gli strumenti che l'unione europea che il gruppo dei Paesi aderenti alla moneta unica
Hanno messo in atto nel corso dell'ultimo week end per cercare di evitare il contati dall'unione della crisi economica in Grecia e per fermare anche le speculazioni in corso sulla moneta unica
Beh il strumento del fondo è uno strumento diciamo così solidarietà che è stato messo insieme
Per permettere a di far fronte alla situazione in cui i Paesi molto indebitato i non riescano
A rinnovare i prestiti che
Diciamo che che hanno in scadenza e quindi entrino nel non in una critica tribale diventa di liquidità ma poi diventa una vero e proprio
Insomma penso insomma devono risale dovrà ristrutturare il loro debito allungare le scadenze mettere in difficoltà diciamo il loro creditori siccome poi questi creditori ci sono
Molte banche europee non greche anche
è chiaro che questa solidarietà nei confronti della Grecia e in realtà molto interessa tanta nel senso che i francesi tedeschi sanno benissimo che le loro banche impongono banche importanti hanno bisogno di questo aiuto
Quindi questo è uno strumento che è organo è stato organizzato in un modo diciamo
Abbastanza interessante nel senso che c'è in prima linea ci sono così spiego questi soldi che già sono disponibili diciamo
Anche se più gravi da Corrado bloccarlo mi sono
Sono disponibili presso la la Commissione
L'Unione europea insomma e e gli altri sono invece dei prestiti che vengono fatti dai Governi dei Paesi
Dei dei dei Paesi membri della rete della zona in più c'è il supplemento del Fondo monetario quindi ci sono un po'degli uomini capo delle riserve successive che possono scattare a seconda delle
Delle esigenze ci va un po'di tempo per naturalmente che questa decisione il principio che sorpresa venga tradotta in all'interno dei vari Paesi
Il
Indecisioni impegnative tutti con tutte le approvazioni del caso insomma a seconda dei
Dei Paesi faceva decida di principio molto importante sti soldi sono stati proprio
Specificati nella loro quantità e quindi questo dal mercato l'impressione che ci sia uno un vero fondo
Diciamo di sogni di solidarietà ripeto non dobbiamo ed è qui per ragionare nel persone che si tratti di di generosità alcuna totalmente altruista Marcinnò c'è senz'altro dietro questo discorso
L'idea che sia un po'tutti nella stessa barca insomma quindi questa sua presa di coscienza molto importante
Senta professori legge Malagrotta ecco la Banca centrale appunto per cosa si è trattato di una decisione autonoma presa dalla BCE per intervenire sui mercati obbligazionari si è saputo che questa decisione è stata anche risultato uno scontro a
L'assenso duro all'interno nel board del dei governatori è stata adottata a maggioranza e con un'obiezione fortissima da parte del Governatore della Banca centrale tedesca Weber che cosa significa che come come giudica questa decisione ecco dunque se la scelta di intervenire di interventismo dalla Banca centrale europea
Bella di chi è stata molto attenta a prendere questa decisione anche trovato per come si è svolta la nottata diciamo di domenica
I governatori non erano naturalmente del presente non erano nemmeno nello stesso luogo se non non loro rappresentante del vicepresidente dove si prendevano decisioni e politica che dica abbiamo commentato prima stavano in un altro posto
Hanno atteso che i Governi prendessero quell'impegno che abbiamo detto prima questo fondo
Hanno anche atteso che a questo all'erogazione dei quattrini che sono in questo fondo di cui abbiamo parlato se venisse associato
Una condizione di aggiustamento dei bilanci perché questo non abbiamo detto ma questi fondi che vengono erogati nella misura in cui i Paesi
Rispettano i progetti i piani di aggiustamento della loro finanza pubblica quindi dal non sono dei prestiti incondizionato e non è che questo fondo di solidarietà funziona
Anche se la Grecia o la Spagna al programma eccetera
Vanno avanti a andiamo a per i centri non rispettano diciamolo gli Progetto ivi di aggiustamento
Allora una volta sicura che ci si chiede i Governi avevano preso una decisione febbrili a aiutare con i loro fondi e che a questa decisione era anche collegata
A sicuro nel rispetto di Progetto di disciplina di bilancio a loro la Banca centrale ha dato il suo assenso a intervenire anche in modo diciamo molto molto ampio inedita illimitato
Nel breve periodo per fare come dire il principe fare il collegamento e per intervenire immediatamente sul mercato della tesa che scattino
Dini fondi serietà ma questo vuol dire che la Banca centrale ha intenzione di fare la sua funzione specifica che quella di fornire liquidità al mercato a un mercato che però ha risolto con altri metodi i problemi di invece
Insolvente e cioè
Il tecnico i doveri di solidarietà di ciò credo che il suo credito Vernizzi che spettano loro la Banca centrale poi suo mestiere che è quello di lì
Di dare il ponte di liquidità
Ricevibile adesso sette devi l'idea che in questi titoli i greci che non
Carpinteri contro il mio temporaneamente ma Calò la ragione è che esiste un impegno di un fondo di solidarietà che che che a carico dei
I Governi quindi mi sembra che l'ha deciso la Banca centrale
Almeno dal punto di vista formale sia perfettamente in regola con le sue funzioni e con il
E con quello che ne fa sostanze tenere mercati ordinati e impedire che i criteri liquidità si trasformino in disastri disordini
Il problema vero è che lei questa cosa la fa subito era già cominciato a fare da contorno comprare
Dobbiamo vedere se tutti gli impegni che i politici hanno preso da un lato di metterli soldi dall'alto di pretendere la disciplina
Se questo lo fanno sul serio perché se non lo fanno a un guaio perché allora la Banca centrale sia esposta e dall'altra parte non ci aggiustamento non a questo punto
Il suo intervento da un lato è inutile malato anche pericoloso perché può
Può finire
A creare una quantità enorme di liquidità e a riempire la Banca centrale di titoli troppo rischiosi quindi
è una decisione ci ha dato a questo tipo di rischi è il tipico tanto notifiche che è giusto che una banca centrale si prenda vi sono altri nella misura in cui si fida
Che dall'altra parte ci sia un impegno politico certe sette professore gli organi di informazione negli Stati Uniti nel commentare questo ciò che è avvenuta la ricetta messa in campo dall'Unione europea
Hanno così messo in risalto l'analogia con il piano di salvataggio delle banche del due mila otto il cosiddetto tarata però hanno messo in evidenza la questione
Ovvero sia un'omogeneità economico fiscale di tutti gli Stati della Unione a fronte di Unione europea che invece a politiche economiche nazionali che vanno per conto proprio cioè a dire il problema del debito sovrano e diverse pressioni fiscali insomma come si fa a creare una politica
Economica uniche coordinata a fronte di una moneta unica
Ecco noi manchiamo dal loro con il tacon affatto tantissima confusione che diciamo quindi non non hanno molto di cui vantarsi
I è vero però che il loro Governo è in grado di di prendere decisioni molto più svelto modo molto più coerente dicono che siamo noi che non abbiamo un Governo europeo
Quindi in questo
Dunque su tutto diciamo soluzione che è stato sapendo trovata per il problema greco
Diciamo ha bisogno di essere integrata dall'evoluzione rapida ma che deve avvenire dopo nei prossimi mesi
Dei nostri dei nostri organi comunitari che devono
E che mi sembra che in grado di guidare direttamente le politiche dei bilanci alle politiche anche di di parte il forma strutturale che nei vari Paesi si prendono
Da questo punto di vista il
Il barbarici genetisti domenica conteneva un elemento di cui abbiamo già risultato cioè
Conteneva l'uomo l'anticipo a ieri del
L'avvio dei banalità riforma del Patto di stabilità e crescita che come noto il patto
Che disciplina le finanze pubbliche dei Paesi dell'area dell'euro anzi del dell'Unione europea in generale
Questa
Questo progetto di riforma astratto ieri introdotto in Umbria clima comunicazione della Commissione e anche è stata diffusa ieri
E che contiene una profonda riforma del patto di stabilità e in generale diciamo
Delle del
Delle procedure per coordinare e decidere insieme gli aspetti fondamentali delle politiche economiche cioè quello che Barroso ha chiamato un nuovo patto di consolidamento se non vado errato
Il nuovo patto di segreti si dice consolidato in qualità insomma
E per adesso ci sono solo le linee essenziali diciamo di questo di questo progetto non ci sono i dettagli
Però però no Commissioni dettagliatamente i pronti e ha intenzione di procedere molto rapidamente perché ci ha fatto sapere che già dal primo gennaio del due mila undici
Scatteranno alcuni aspetti di questa riforma
è un aspetto particolarmente
Interessante che colpisce molto questo semestre europeo che copra del punto cominciare in gennaio
E che è un termine usato per dire che nel primo semestre dell'anno ci saranno procedure parallele coordinate in tutti i Paesi
Per
Fare le decisioni di lancio quindi per impostare i bilanci per discutere tutti insieme per approvare afferire ci totalmente
Ma visto che cosa comporterà per l'Italia che ha un debito pubblico smisurato ma anche riforme per arrivare competitività al sistema Paese riforme che sono da tempo attese poi ci sono anche la questione delle pensioni naturalmente sono diversi aspetti del nostro Paese
Ed è per il nostro Paese ci saranno delle del uno stimolo di più
A a mettere ordine nelle proprie invenzioni a fare un elenco di cose concrete da di misure concrete da prendere
Di scegliere le priorità di farle camminare da degli organi comunitari
L'aspetto diciamo per noi più lo che sono solo bene perché abbiamo solo debbano abbiamo solo bisogno di una maggiore disciplina esterna
L'aspetto che per noi è più oneroso è il fatto che in questo nuova formulazione del patto di stabilità
Le famose condizioni di Maastricht che che che conosciamo tutti i limiti al deficit non più del tre per cento eccetera
Sarà resa più importante la condizione che riguarda non il deficit ma è il livello del debito siccome è lì che noi diamo il nostro punto debole
Secondo questo in uno nuovo nuovo tipo di disciplina europea l'Italia sarà più Brigata di prima a ridurre
Il debito e quindi
A ridurre ancora di più deficit che non non basterà dire noi abbiamo un deficit relativamente contenuto rispetto a quello di altri Paesi ma dobbiamo proprio a dello molto contenuto perché
Perché dobbiamo ridurre in prospettiva il rapporto fra debito e PIL in modo sostanziale se non lo facciamo saremo anche
Obbligati a fare dei versamenti diciamo che sono da una specie di muro ritengo un fondo comune che
Potrebbe essere l'inizio della finanza pubblica europea insomma tutto ma cose molto interessanti vediamo se
Sì ai progetti seguiranno seguiranno le parti ma per non saranno molto disciplinanti speriamo che mettano i nostri politici in riga nel senso che bisogna passare
Veramente
Fare le cose alle scelte un'ultimissima questione professore lei nell'editoriale che ha scritto per il quotidiano La Stampa nella giornata dell'undici maggio
In quei tratteggiare quattro ingrediente a suo avviso fondamentali per la cura economica dell'Unione europea
Al quarto punto poteva imponeva anche l'introduzione di nuovi meccanismi di controllo sui fenomeni speculativi da una parte appunto il ruolo possibile degli hedge found ma anche dall'altra le agenzie di rating che anche per quanto riguarda proprio l'Italia in particolare con un commento di Moody'sarà a mercati aperti a ulteriore dato una spallata all'euro nei giorni scorsi con la sua opinione su questi cento aspetti in particolare
Ma sulle agenzie di rating e non credo che ci sia anche da fare se non quello di badarci sempre meno imparare a lasciarle parlare senza tenerne conto più di tanto
Cose però bisogna anche fare delle regole perché quando parli no comunichino le cose secondo certi Canale secondo certi metodi che non
Che non creino panico
Gli aspetti di vi diciamo più importante per la per evitare proprio brevemente alla speculazione sono altri riguardano soprattutto la l'organizzazione del mercato dei derivati
Che sono gli strumenti di speculazione principali che si usano anche in questi casi di attacco i debiti sovrani
E che oggi sono organi non sono organizzati in mercati sufficientemente centralizzati sufficientemente regolati trasparenti non e quindi insomma questo è un aspetto
Un aspetto veramente molto importante
Alcuni di questi contratti derivati sono delle specie di polizze di assicurazione sulla sulla solvibilità del debitore in questo caso del Governo i Governi proprio il Governo greco
E oggi è possibile mettere questi conti queste politiche assicurazioni misura addirittura superiore
Ai titoli di cui ci si vuole assicurato per il
Subisce la solvibilità della quale ci si vuole assicurare quindici si emettono dello stesso tipo ci sono degli strumenti di pura speculazione che non hanno più la natura di
Strumenti per difendersi dal rischio ma sono semplicemente sul venti per
Fare una specie di roulette l'edificio insomma di
Ed è speculazione cinque l'INPS su su come e su come andrà il
L'aspettativa sulla solvibilità di un Paese
Ecco tutte queste cose che è un disordine tensioni inutili vanno se ci sono già pronti i una serie di proposte tecniche sono coordinate dal Financial Stability Board
Diretto da Mario Draghi eccetera sono pronto per l'Europa sono conta per l'America sono Conte
Per per tutti ma il problema è che de proposte sono pronte ma una volontà politica di
Di avanzare ancora l'Africa perché si tratta di probabilmente di vincere anche degli importanti interessi vive alcuni intermediari che su su queste operazioni guadagnano molto
Grazie allora al professor Franco Bruni docente ordinario di Teoria e politica monetaria internazionale all'Università Bocconi