Speciale Giustizia

Monossido agli ascoltatori con uno speciale giustizia
Ci occupiamo l'udienza del sedici settembre scorso alla ripresa dell'attività giudiziaria in tutt'Italia in particolare nel processo per il crack Parmalat che si svolge davanti al giudice del Tribunale della città emiliana
Perché è arrivato un le battute finali
Il sedici settembre infatti riniziato la requisitoria o dei due pubblici ministeri impegnati in Aula con l'intervento del Sostituto Procuratore Maria Luisa Russo
Chi ricostruisce la cronistoria dell'inchiesta fin dal precipitare della situazione finanziario del gruppo agroalimentare fondato proprio distrutta anzi dello Stato il PIL due mila tre
Tanzi lo ricordiamo è stato già condannato a dieci anni di carcere prima confermato in appello nel primo processo celebrato su questa vicenda
Davanti all'autorità giudiziaria di Milano che nel dicembre del due mila tre urti non l'arresto del patrono di Collecchio e dei suoi più stretti collo puro Turi
Buono Scurtu
Bene allora adesso diamo la parola i pubblici ministeri
Signor Presidente signori giudici a latere
Siamo dunque arrivati all'epilogo di questo lungo percorso processuale e siamo chiamati a formulare le nostre conclusioni
è un compito arduo per tante ragioni per la complessità delle trame fraudolente
Per la pluralità degli imputati per le tante problematiche giuridiche per le complicità che ad ogni livello hanno caratterizzato la vita del gruppo
Oggi Parmalat è una parola che ha una straordinaria forza evocativa nel bene o nel male nella sua parte oscura non è soltanto il nome di un gruppo dichiarato insolvente
Come è stato scritto tante volte Parmalat nella gestione Tanzi è il marchio di fabbrica di un sistema malato dove gli affaristi prevalgono sugli imprenditori in un intreccio di responsabilità stratificate multilivello
La storia di Parmalat non si presta alle semplificazioni non si esaurisce né trucchi contabili dei suoi fantasisti finanziari e non si esaurisce neanche nelle tante distrazioni distanze di cui dovrà rispondere ne risponderà
C'è molto altro nella storia di Parmalat ci sono aziende comprate per ingraziarsi la banca di turno che restò sta nei confronti dell'azienda ad acquisire
E poi ci sono anche società rilevate su richieste di politici amici di Tanzi
Poi ci sono ininterrotti flussi finanziari che vanno in modo illecito a uomini e partiti politici
Perché quei soldi servivano per chiedere favori per esempio per mettere i vertici delle banche le persone di fiducia così innescando dovere di gratitudine in una continua distorsione di quella che è la fisiologia del sistema
E poi ci sono le banche naturalmente che hanno avuto una grande responsabilità nel tenere in piedi la più grande fabbrica di debiti nella storia del capitalismo europeo il più delle volte scaricando sui risparmiatori rischio Parmalat
E non sono immuni da colpa neanche le autorità di controllo pubbliche e private anche di loro avremo modo di parlare
Ma la consapevolezza delle molteplici responsabilità non si può tradurre in una minimizzazione delle responsabilità individuali
Quando le patologie diventano sistemiche molte volte la tentazione del sistema e autoassolutoria non si dice molto spesso tutti colpevoli nessun colpevole non è così
La procura di Parma ha rigettato le opzioni minimaliste le responsabilità degli altri le abbiamo viste le stiamo perseguendo nonostante questo ci costa una grande fatica e produca grandi ripercussioni sull'ufficio
Ma noi oggi siamo chiamati a valutare il ruolo di coloro che essendo in tranne il gruppo Tanzi Parmalat perché così lo chiamavano le banche
Attraverso le loro condotte attive ed omissive consentiranno a Tanzi per un lunghissimo periodo di tempo di consumare indisturbato i suoi leciti
Le reti loro responsabilità nei termini che saranno oggetto di enunciazione non sono né attenuate né tanto meno escluse dalle inadempienze o dalle patologie altrui
Con questa requisitoria noi ci proponiamo di dimostrare che in relazione a ciascuno degli imputati nessuno escluso gli elementi complessivamente acquisiti consentono di formulare un giudizio di rimproverabilità
Variamente modulato in forma dolosa o colposa a seconda delle posizioni soggettive e a seconda anche dei periodi di riferimento una rimproverabilità che come è noto nella teoria generale del diritto penale costituisce il nucleo essenziale della colpevolezza
Passo dunque denunciare quello che sarà il nostro piano di lavoro nella giornata odierna nove soffermeremo l'attenzione sul capo di imputazione di cui alla lettera b cioè la bancarotta societaria mediante falsificazione dei bilanci
Dapprima verranno illustrati in modo estremamente sintetico i profili di falsificazione dei bilanci del gruppo Parmalat
Si passerà quindi dal piano dei fatti a quello delle responsabilità
In tale prospettiva noi
Ci soffermeremo brevemente sugli orientamenti principali della Cassazione in ordine alla responsabilità degli amministratori con particolare riferimento agli amministratori non esecutivi
Quindi traendo ispirazione proprio dell'indicazione della Suprema Corte verranno analizzati principali segnali di allarme endo societari ed extra societari
Cioè quegli elementi generalizzante i gravi anomalie di bilancio criticità manifestate in fonti pubbliche
Comprovanti ad avviso della pubblica accusa la consapevolezza degli tranne in merito al mascheramento della veridicità dei conti
Nella parte conclusiva di questa prima giornata verranno poi prese in considerazione al fine di confutabile le ricorrenti argomentazioni difensive incentrate sugli effetti di rassicurazione che sarebbero derivate appunto agli entrare
Dell'esistenza dell'operatività della Consob dei revisori e delle agenzie di rating
Nella seconda giornata prenderanno la parola i colleghi Reggiani e picciotti che affronteranno le imputazioni afferenti alle distrazioni alle operazioni dolorose
In tale contesto i colleghi dopo avere riepilogato gli elementi comprovanti la rilevanza penale delle condotte contestate
Provvederanno ad illustrare anche una serie di elementi individualizzanti di responsabilità
Ad integrazione di quegli elementi generalizzante che saranno oggetto di rappresentazione nell'odierna giornata la cui valenza quindi vale per tutti gli imputati e che già di per sé ad avviso della pubblica accusa sono idonea a giustificare un'affermazione di responsabilità penale
In particolare i colleghi elencherà hanno una serie di elementi specifici cioè afferenti a singoli imputati comprovanti l'apporto fornito dei suddetti alla realizzazione di fatti illeciti e anche il grado di consapevolezza in ordine ad essi
In particolare le posizioni che saranno analizzate nel corso della giornata di lunedì sono quelle di Gaetani branchi Barilli Fiorini Calogero Mutti Compiani e in parte anche somme
Nella giornata conclusiva io prenderò nuovamente la parola per illustrare gli elementi specifici aggiuntivi di responsabilità relativi alle posizioni Silingardi baracchini tratta e Bonici
Verranno quindi trattate in via conclusiva alcune problematiche giuridiche la cui definizione e fondamentale rispetto alla responsabilità degli imputati
In modo particolare ci si occuperà dell'assetto normativo che regola le prerogative e i doveri degli amministratori ciò al fine di dimostrare lo anticipo sin d'ora
Che vi fu una persistente volo volontaria in osservanza dei propri doveri funzionali da parte degli imputati
E che proprio l'omessa attivazione di potere impeditivi su di essa incombenti rese possibile per lungo tempo le condotte
Illecite di Tanzi
Ci si occuperà infine nella parte finale di alcune problematiche che riguardano il concorso di persone e il concorso di reati ancora una volta alla luce delle indicazioni provenienti dalla Cassazione
Al fine di tratteggiare i profili di responsabilità a carico degli imputati anche in relazione a quelli illeciti per i quali non vi sono evidenze specifiche comprovante un diretto coinvolgimento negli illeciti medesimi
Si andrà quindi a concludere formulando le richieste in punto di responsabilità e di sanzioni
Ovviamente per quanto riguarda le posizioni di Tanzi Calisto di Tanzi Giovanni Di Fausto Tonna
In considerazione della peculiarità del loro ruolo saranno trattate o comunque toccate nel corso dell'intera requisitorie
Bene cominciamo dei falsi in bilancio signor Presidente io le chiederei l'autorizzazione potere rimanere seduta non solo per una maggiore facilità nella consultazione delle slide che andremo a proiettare ma anche per tutelare la schiena certamente
Bene
Possiamo cominciare allora con la prima tematica che è quella della falsificazione dei bilanci
La falsificazione dei bilanci del gruppo Parmalat costituisce il cuore della rovinosa bancarotta del due mila e tre
E infatti grazie la falsificazione dei bilanci che il gruppo riesce ad accedere alle risorse finanziarie
E a procrastinare l'emersione del dissesto in questa spirale perversa in cui per pagare i debiti in scadenza occorre necessariamente fare altri debiti con ciò evidentemente aggravando quello che è una condizione di dissesto di risalente insorgenza
Ora i molteplici profili di falsificazione sono stati descritti nel diciamo in molteplici fonti di prova
Ci sono nelle le ricostruzione della Guardia di Finanza le ricostruzione analitica dei consulenti ci sono i report di Pricewaterhouse-Coopers sono gli interrogatori di Tonna bocche del soldato e molti altri
Quindi è chiaro che per quanto riguarda
Le modalità i contenuti delle falsificazioni su cui non ci sono contestazioni di sorta evidentemente io mi riporto principalmente a quanto è già acquisito
Ecco sia consentito in questa sede solo per ragioni diciamo di completezza dell'esposizione della requisitoria riepilogare in modo sintetico quelli che sono gli aspetti essenziali cioè i principali profili di falsificazione dei bilanci
Innanzitutto credo che una una prima diciamo considerazione debba essere incentrata su quello che era l'obiettivo delle falsificazioni
Perché come si evince dalle fonti di prova che prima ho citato i bilanci consolidati sub consolidati e civilistici del gruppo Parmalat quanto meno del mille novecentonovanta in poi o comunque dei primi anni Novanta furono oggetto di falsificazione tarate sugli obiettivi
Che di volta in volta venivano individuati allo scopo conclusivo di evidenziare una situazione di crescita del gruppo e di nascondere naturalmente le criticità che a mano a mano emergevano e che riguardavano soprattutto
La tenuta dei margini operativi quindi edite De vita
Il livello di indebitamento verso banche obbligazionisti la consistenza del patrimonio netto la veridicità ed esigibilità dei crediti le distrazioni compiute a vantaggio della famiglia Tanzi o delle società ad essere conducibile
Si tenga anche presente che la tenuta di alcuni ratio se economici e patrimoniali era di fondamentale importanza per quanto riguardava i covenant no quindi queste
Queste condizioni che assistevano i contratti di finanziamento che erano ovviamente diciamo incentrate sul mantenimento sul rispetto ad una seria appunto di indici
Reddituali patrimoniali laddove appunto questi covenant fossero stati sforati questo avrebbe determinato una risoluzione del contratto di finanziamento e obblighi di rimborso immediato con una serie di effetti concatenati
Ebbene in una prospettiva di estrema semplificazione gli interventi patologici sui bilanci possono essere raggruppati in tre grandi categorie
Abbiamo in primo luogo le falsificazioni immateriali mediante iscrizione in contabilità difatti non corrispondenti al vero
In secondo luogo abbiamo le violazioni di bilancio in senso stretto mediante occultamento di valori
In terzo luogo abbiamo le violazioni contabili o valutative mediante un artificioso scorretta rappresentazione di fatti reali al fine di distorcere l'informativa finale di Bilancio
Per quanto riguarda le falsificazioni materiali cioè l'iscrizione in contabilità di fatti non rispondenti al vero sulla base di falsa documentazione dobbiamo distinguere due grandi periodi
Quello che va dal novanta al mille novecentonovantotto in cui appunto la la revisione è affidata Grant Thornton
E il periodo invece che va dal novantotto fino al default che è caratterizzato dalla presenza di dell'OIV ter
Ebbene nel primo periodo le discariche utilizzate sono per lo più quelle facenti capo Zil P.A.I. Curca Astoli
Il primo periodo come come ho avuto modo anche di sottolineare un consulente della difesa mi riferisco in modo particolare la difesa astratta e qui in particolare al consulente dottor chierici
Questo primo periodo si diceva è caratterizzato da fasi per così dire grossolani è una parola che se non ricordo male fu usata proprio da lui e io naturali ente convengo su questo e anche su quelle che saranno le conseguenze si erano grossolani erano probabilmente caratterizzate da una più facile rilevabilità
In questa prima fase gli interventi sul bilancio civilistico possono essere raggruppati soprattutto in queste categorie iscrizione di falsi ricavi col supporto di falsi contratti iscrizione di interessi attivi a fronte di crediti fittizi inesigibili
Cessione di crediti falso inesigibili storno di debiti nei confronti di banche mediante un fittizio accollo dei debiti stessi o
Da parte di società partecipate oppure da parte di società apparentemente al di fuori del consolidato ma integralmente riferibile al gruppo
Successivamente avvenivano gli interventi di rettifica sul consolidato che riguardavano soprattutto la diminuzione di debiti verso banche obbligazionisti
E in un qualche modo il sostegno al conto economico delle controllate in perdita soprattutto quelle del Sud America attraverso l'iscrizione nei bilanci di queste ultime di crediti verso la Parmalat
Dal novantotto subentra Bonlat potremmo definirla la madre di tutte le discariche
E in questa fase effettivamente la il processo di falsificazione diventa assolutamente scientifico
Do latta impatta sul consolidato parte in in un modo assolutamente incredibile nel due mila e due il suo condizionamento sul consolidato in dirittura del Quattrocento tre per cento
Su questo c'è stata la la relazione di consulenza di gallerie Megna che illustra nei dettagli tutte quelle che sono state diciamo le caratteristiche nell'utilizzo di bollette quindi ad esse mi riporto in forma estremamente sintetica possiamo dire che
Per quanto riguarda bollata Ball ANTA consentiva l'occultamento contabile delle rilevanti distrazioni subite dal gruppo verso la famiglia Tanzi o le Società correlate
E soprattutto consentiva il recepimento di attivi inesistenti con le modalità più disparate
Pensiamo ad esempio ai ricavi fittizi ottenuti attraverso la spinta attività di trading di latte in polvere i signori giudici ricorderanno no la triangolazione che è stata illustrata ripetutamente nel corso di questo dibattimento
Tra la società Campiello dove trovavamo Pessina bollato con funzione di intermediazione e l'impresa cubana importatore che doveva essere quella che acquistava il latte in polvere
Come hanno avuto modo di precisare i nostri consulenti quantitativi erano talmente abnormi che se realmente fossero stati consegnati a Cuba Cuba sarebbe stata affondata
Naturalmente gli attivi inesistenti di Bollate vengono creati anche con altre modalità pensiamo i proventi fittizi da operazioni finanziarie
Tutti questi attivi inesistenti confluiscono ovviamente in una cassa altrettanto inesistente il famoso conto corrente presso ben cocomeri che questa cassa fittizia
Viene utilizzata per acquistare fittiziamente Bonsi infragruppo titoli o per creare ipertesi Passion agreement o in ogni caso per sostenere la posizione finanziaria netta di tutto il Gruppo in particolare delle società
Gravemente in perdita attraverso la corresponsione dei cosiddetti contributi Bonlat
Variamente configurati per lo più come accollo di costi
O come cessione dei crediti un chiaro esempio del meccanismo di funzionamento di bollette per esempio dato è costituito dal fondo Epicurum noi sappiamo che tutte le distrazioni di Tanzi verso il turismo
Anzi da parte in danno di dava di Parmalat S.p.A. venivano conferiti subordinate bollata a sua volta conferiva su questo fondo di diritto caimano
Mi rimetto naturalmente per tutta l'ulteriore diciamo documentazione che riguarda il funzionamento di bollata le consulenze che ho già citato
La seconda grande categoria di violazione quella che riguarda invece le violazioni in senso stretto vale a dire l'occultamento di valori occultamento di valori vuol dire l'occultamento del debito e su questo Parmalat aveva effettivamente una grande fantasia
La principale modalità di occultamento del debito riguardava naturalmente i prestiti obbligazionari Bond Private placement e ne abbiamo sentito parlare tante volte nel corso di questo dibattimento
Ne parleremo diffusamente nell'ambito dei segnali di allarme in questa fase proprio perché voglio semplicemente introdurre l'argomento e non dilungarmi su cose non contestate
Possiamo sin d'ora anticipare che la modalità di falsificazione di occultamento di questo debito era molto semplice consisteva sostanzialmente nel inserire tutti i debiti apparentemente ovviamente nell'inserire i debiti non unica voce aggregate che era quella del debito verso banche
In una condizione di sostanziale indecifrabili età delle varie componenti del debito in modo tale da non consentire adeguati controlli da parte di chi aveva il dovere di farli o di chi aveva comunque interesse a farli
Si tratta ovviamente come avremo modo di sottolineare più volte nel corso di questa requisitoria di una modalità di appostazione in bilancio totalmente contra legem ma come anche Consob finalmente con molto ritardo avrà modo di dire nell'ottobre del due mila e tre
Un'altra modalità di occultamento del debito veniva attraverso il giro ribatte cioè anticipazione sue spetti fatture di vendita non rappresentativi di reali transazioni
In sostanza
Al fine di reperire delle risorse finanziare la Società presentava gli istituti di credito queste richieste di anticipazione su fatture
Rappresentando fatturati non rispondenti alle vendite effettivamente contabilizzate e anche in questo modo migliorava la posizione finanziaria netta per effetto della mancata esposizione dei debiti verso banche
Un'ulteriore modalità di occultamento del debito era quella che riguardava le promissory nozze alle promissory note ricorderanno i signori giudici sono dei pagherò cambiari
Contenenti la promessa fatta dal debitore di pagare una somma di denaro una data stabilita all'ordine del beneficiario e ovviamente sottostante
All'impegno finanziario che è una transazione commerciale un impegno commerciale della società emittente
In Parmalat la maggior parte delle promissory non si erano emesse da Wishaw Trading con garanzia di Parmalat S.p.A.
Senonché le promise le le transazioni sottostante le promissory note erano tutte fittizie e in ogni caso le promesse le nozze non comparivano nel bilancio di cui solo trading
Un'altra modalità di occultamento del debito attraverso i derivati i derivati lo abbiamo visto nel corso di questo dibattimento potevano essere fatti
Con funzione di copertura oppure comma con funzioni speculative oppure ancora per ottenere in modo indiretto nuova finanza nel momento in cui per l'impresa e canali tradizionali erano chiuse utilizzati ai limiti
Del credito concesso ebbene Parmalat a metà dalla metà degli anni Novanta si avvale sistematicamente diciamo di questi derivati con le modalità più disparate
Anche per raccogliere risorse finanziare lo abbiamo visto per esempio per quanto riguarda i rapporti di finanziamento con Bank of America
Ebbene da un punto di vista contabile bilancistico avrebbero dovuto dare notizia dell'esistenza dei contratti derivati sia nella nota integrativa che nei conti d'ordine
Alla voce impegni ma in realtà noi non troviamo indicazione di questo genere
In più un'ultima categoria di falsificazioni e quella che riguarda le cosiddette violazioni contabili o valutative
Con le quali intendo fare riferimento un artificioso scorretta rappresentazione di fatti reali al fine di distorcere l'informativa finale di bilancio si tratta delle operazioni che gli esperti chiamano di cui soffre dire è un indotto Lessing
Di cui Londra è segno e cioè sostanzialmente operazione di maquillage pensiamo per esempio le operazioni di equity e similari no quelle operazioni in cui si tratta nella sostanza di acquisizione di risorse finanziarie che tuttavia vengono acquisite con delle modalità tali da non appesantire quello che è il rapporto di indebitamento
Abbiamo avuto modo di illustrare nei dettagli ad esempio quello che succede con la società sudamericana Parmalat administrer accapo
Nel mille novecentonovantanove
Abbiamo un reale aumento di capitale ma questo aumento di capitale come da richieste di tonda che su questo ha reso anche dichiarazioni confermate anche da Tanzi questo aumento di capitale in realtà primordi nato solo all'acquisizione di quei famosi trecento milioni che appena acquisiti vengono immediatamente girati Wishaw treni che a sua volta li rigira tutte le società che hanno dei debiti in scadenza
Questo operazioni verranno fatte anche con siti attraverso soprattutto la sua controllata Buconero e anche con la cucina Compagnia Finanziaria alimenti ma si tratta di operazioni che verranno poi illustrati dai colleghi
Da ultimo tra le operazioni di abbellimento dei bilanci abbiamo le modalità di appostazione delle preferenze Scerra
Le preferenze Scerra lo sappiamo sono delle azioni preferenziali che sostanzialmente diciamo danno diritto dei dividendi lo vediamo qui nella slide appunto che viene proiettata
Ecco si tratta sostanzialmente di azioni che non danno diritto al voto ma maturano dei dividendi ovviamente si traducono in una diciamo in un diritto di rimborso finale
E nel bilancio mentre nel bilancio dell'emittente le azioni preferenziali erano state correttamente classificate come indebitamento finanziario in realtà nel consolidato di partenza
Le preferenze share erano classificate come patrimonio netto di terzi si tratta di una classificazione che noi riteniamo non in linea con quelle che sono i principi contabili nazionali internazionali che vediamo appunto esposto in questa slide
Giacché per quanto riguarda il principio contabile numero undici dei dottori commercialisti Puno facendo un esplicito riferimento alla alle preference share alle azioni privilegiate si fa comunque riferimento a un principio di prevalenza della sostanza sulla forma
E se poi andiamo al nei principi contabili internazionali IAS trentadue numero diciotto vediamo che questa volta invece riferimento le azioni privilegiate
è assolutamente chiaro e preciso e nell'ultima riga dei signori giudici lo potranno vedere molto bene si dice chiaramente che sono passività finanziarie
Ebbene Parmalat e lo vediamo nella slide successiva diceva nei suoi bilanci e di avere ottemperato a quelle che erano i principi contabili nazionali e internazionali ma nella sostanza come abbiamo visto non lo faceva
Bene
A questo punto possiamo andare avanti possiamo fare un altro passo in avanti ed è il momento di passare sostanzialmente
Dai fatti ai profili di responsabilità
Intendo sin d'ora precisare
Che in questa prima fase noi non ci soffermeremo sulle posizioni di Tanzi Calisto di Fausto Tonna
Per i quali la responsabilità riguarda il quantum ma evidentemente essi infatti hanno già ammesso gli addebiti sia nella fase investigativa con gli interrogatori che sono stati oggetto di produzione sia nel corso dei loro esame dibattimentali
In realtà il passaggio cruciale in questo processo è quello afferente la sussistenza di profili di responsabilità a carico degli amministratori senza delega
Si tratta di un tema complesso contrassegnato da importanti riforme legislative da incisive pronunce giurisprudenziali e da un vivace dibattito dottrinale
Ora prima di iniziare ieri la disamina degli elementi a carico dei suddetti io credo che sia opportuno ripercorrere brevemente i contenuti essenziali della giurisprudenza della Cassazione relativamente al tema indicato
Perché ci forniscono le direttrici che dovremmo seguire per individuare e valorizzare ciò che occorre ai fini dell'affermazione della responsabilità penale
Ebbene se noi andiamo diamo subito la prima slide della giurisprudenza della Cassazione
Ritengo che possa essere un qualche modo sintetizzata in questi punti che voi vedete proiettati nella slide numero due vale a dire in primo luogo grazie perfetto in primo luogo abbiamo il riconoscimento di una posizione di garanzia a tutti gli amministratori
In secondo luogo la Cassazione parla di una necessaria rappresentazione delle pentole scrivo
Il terzo punto riguarda l'ampiezza delle fonti di conoscenza non identificabili nelle sole
Informazioni ricavabili in sede di Consiglio di Amministrazione c'è un piccolo errore nella preposizione quarto punto efficacia probatoria in punto di conoscenza i cosiddetti segnali di allarme
Quinto punto riconoscimento in capo agli amministratori di potere impeditivi rispetto infatti pregiudizievoli al dissesto irrilevanza infine della causalità di preesistenza di cause in sei efficienti verso il dissesto
Allora cominciamo dal primo punto il primo punto riguarda il riconoscimento di una posizione di garanzia in capo agli amministratori avviene su quello
Abbiamo riportato alcune sentenze si tratta di un orientamento assolutamente unanime della Cassazione che riconosce gli amministratori e tutti gli amministratori con e senza delega punto una posizione di garanzia
Il percorso argomentativo deriva principalmente dall'articolo due mila trecentonovantadue che prevede una serie di obblighi imposti agli amministratori sia dalla legge che dell'atto costitutivo
Adempimenti che devono essere assolti con diligenza una dirigenza parametrata fino al due mila e due quella del mandatario e successivamente alla riforma alle esigenze imposte dall'incarico nella specifica competenza propria
Dunque gli amministratori hanno il dovere di porre in essere ogni possibile condotta per impedire eventi dannosi per la società
E in particolare hanno l'obbligo espressamente previsto di appigliarsi per la conservazione del patrimonio a tutela delle pretese creditorie perché queste sono le indicazioni che provengono non solo dal due mila trecentonovantadue ma anche tanto mila trecentonovantaquattro da due mila settecentoquaranta del Codice civile
Ho voluto riportare anche quell'ulteriore sentenza di cui ho preso proprio un passaggio perché mi sembrava interessante sottolineare come la Cassazione nonostante la riforma del due mila e tre che come signori giudici ricorderanno
Sembra spostare sembra diversamente modulare l'obbligo di vigilanza si è molto discusso anche in altre sedi giudiziarie se l'obbligo di vigilanza apparentemente spunto dal due mila trecentonovantadue fosse stato superato o meno
Ebbene la Cassazione nel due mila sette sembrerebbe quasi a venire in un qualche modo attenuato l'impatto della riforma perché come si può leggere si dice testualmente
Che gli amministratori hanno precisi poteri doveri di vigilanza sulle attività poste in essere da tutti coloro che in via di diritto di fatto agiscono per conto della società e di controllo sull'operato di chiunque operi all'interno dell'azienda
E si devono dimostrare di aver fatto tutto ciò che era nelle loro possibilità per attuare un'efficacia vigilanza è un rigoroso controllo
Questa diciamo che per quanto riguarda diciamo la posizione di garanzia ecco io ho citato alcune sentenze ma ribadisco che si tratta di una posizione assolutamente unanime
Più interessante invece passare la slide successiva quando si parla della necessaria rappresentazione dell'evento lesivo anche in questo caso sono riportati alcuni passaggi delle sentenze più significative
Rappresentazione delle vento lesivo ovviamente dice la Cassazione è fondamentale perché si possa parlare di una responsabilità colpevole di una rimproverabilità
Per evitare il timore di tutti che una ci possa essere una responsabilità di posizione quindi una responsabilità oggettiva
Però come vediamo da queste sentenze da molte altre le abbiamo citate solo una parte in realtà la rappresentazione dell'evento lesivo come la Cassazione dice ripetutamente può essere anche solo eventuale
Pertanto come si dice nella prima sentenza citata che la famosa sentenza Bipop Carire molto citate molto commentata nella anche dalla dottrina
Dice la Cassazione chi consapevolmente
Si sia sottratto nell'esercitare il potere e dovere di controllo attribuiti dalla legge accettando il rischio presente nella sua rappresentazioni diventi illeciti discendenti dalla sua inerzia può rispondere tesi sensi dell'articolo quaranta
Questa tesi è ribadita anche diciamo da successive sentenze
E direi appunto che l'unica cosa che vale la pena sottolineare le sentenze sono tutte riportate in queste slide e quindi ometto di darne una lettura integrale saranno oggetto di produzione la fine di questa requisitoria
Diciamo che la cosa che invece diciamo può essere interessante sottolineare quello che risulta nella slide numero cinque dalla sentenza del cinque novembre del due mila e otto
Secondo cui la prova della rappresentazione dell'evento è la seconda parte della sentenza citata non suppone una completa conoscenza dello stesso non è richiesto che pervenga al soggetto per tramiti formali o predeterminati
Anche se la sua dimostrazione discende dalla positiva verifica della rappresentazione di una ragionevole probabilità del suo avverrà mento
E poi dice che nell'economia del dolo eventuale ovviamente non richiedo
Gli indici di allarme quindi in questa sentenza la Cassazione dice chiaramente che non è necessario un analitica conoscenza della situazione societaria ma basta appunto che ci siano questi presupposti che indica
Passando invece al al tema successivo io mi riporto ovviamente a queste sentenze che ho sintetizzato nelle slide io metto di darne lettura
Un altro punto invece che trovo molto importante sottolineare quello che riguarda l'ampiezza delle fonti di conoscenza siamo alla slide numero sette perché per quanto riguarda la conoscenza anche su questo ci sono stati è un tema che è stato molto trattato nel corso di questa
Dell'istruttoria dibattimentale perché alcuni imputati hanno sostituto hanno sostenuto immagino sosterranno anche diciamo i loro difensori
Che in realtà non c'era alcuna necessità loro non avevano il dovere di attivarsi a fini conoscitivi ma dovevano semplicemente aspettare le relazioni che venivano fatte dagli amministratori delegati
Invece la Cassazione sembra andare in una direzione opposta perché per quanto riguarda la diciamo le fonti di conoscenza la tesi espressa della Cassazione quella di un'assoluta ampiezza
E si dice testualmente sentenza sempre Bipop Carire del due mila sette
La penale responsabilità a prescindere dalle modalità e tipologie del canale conoscitivo mentre postura la dimostrazione di un effettivo ragguaglio sull'evento oggetto del doveroso impedimento
Non può ragionevolmente assumersi che l'unico canale di conoscenza dell'amministratore rilevanti ai sensi dell'articolo quaranta si riduca l'informazione resa in seno al Consiglio di amministrazione o al solo ambito societario
Una volta dimostrata la conoscenza del probabile vento pregiudizievole si prova l'esistenza del suo dovere di scongiurare lo stesso nonostante non o non essendo stati ridotti gli obblighi e le responsabilità dell'amministratore
Ed ancora l'affidamento ad esser cioè le relazioni dell'organo delegato non può ammettere cerca rinuncia alle personali facoltà critiche del corredo di competenza professionale situazioni che possono mantenere rilievo nella prospettiva del dolo
Ecco questa tesi è stata confermata anche dalla Cassazione molto di recente nel due mila dieci nella sentenza che vedete nella slide
Numero dieci dove nuovamente si ribadisce che la Consob la conoscenza non suppone che passi per canali informativi formali ufficiali
Perché l'articolo due mila trecentonovantadue comma due del Codice civile in realtà una fattispecie a forma libera
Questo lo dico soprattutto perché vedremo appunto nel Corno il proseguo della requisitoria
Che alla luce di tutta una serie di segnali di allarme soprattutto estranee effettivamente secondo questo orientamento della Cassazione sembra che fosse sussistente che dovesse in qualche modo innescare un dovere di intervento da parte degli amministratori
Per quanto riguarda i segnali di allarme andiamo alla slide numero nove sappiamo che è una giurisprudenza molto consolidata
Io ho citato alcune sentenze la sentenza ancora cinque undici due mila otto della Cassazione nella slide numero dieci la sentenza ventidue undici due mila sette numero quaranta tra il centouno
Altre ancora ve ne sono del due mila e nove del due mila otto quindi insomma si tratta assolutamente di una giurisprudenza consolidata i segnali di allarme c'è la consapevolezza
Della diciamo della dell'evento pregiudizievole da parte degli amministratori secondo una giurisprudenza assolutamente consolidata della Suprema Corte si può desumere dall'esistenza di segnali di allarme segnali di allarme sui quali appunto adesso non soffermeremo l'attenzione
Da ultimo l'ultimo punto è quello che riguarda i poteri impeditivi slide numero dodici
Nella slide numero dodici vediamo che la Cassazione ha anche riconosciuto
Le diciamo a in capo agli amministratori una serie di doveri impeditivi dell'evento la tematica dei poteri impeditivi c'è se abbiano no la possibilità di impedire concretamente il fatto pregiudizievole un'altra delle grandi tematiche su cui ci soffermeremo
Sotto il profilo normativo soprattutto nella terza giornata quando appunto andrò a concludere
Anticipo sin d'ora che la giurisprudenza della Cassazione sia nel due mila otto nella sentenza che proiettata nella
Nella nella slide numero dodici ma anche di recente nel due mila e dieci
Ecco andiamo già in quella successiva alla Cassazione riconosce poteri impeditivi
Leggiamo in modo particolare appunto la sentenza del due mila dieci dice non è richiesta
La presenza di formali e tipici Zarate leve impeditive la legge non descrive le forme con cui deve esprimersi la condotta di ostacolo verso il probabile pregiudizio del patrimonio sociale ed ancora
La valutazione della concreta possibilità di reazione del soggetto posto in posizione da garanzia
è da valutarsi in rapporto alle specifiche caratteristiche dell'attività esercitata la ricerca delle leve impeditive non può svolgersi soltanto in ragione delle espresse formale tipicizza azione normativa
Ma deve calarsi nella considerazione delle effettive opportunità per manifestare il proprio dissenso o altrimenti dispiegare attività impeditiva
Nella slide precedente come poi avrete mobilità ma insomma come e noto perché sono anche sentenze fra l'altro molto molto commentate
La Cassazione in particolare sofferma l'attenzione sul dovere dell'amministratore di opporsi all'approvazione del bilancio annotando quella che appunto la il proprio dissenso
Dunque la Suprema Corte ha individuato né i segnali di allarme gli strumenti per valutare l'elemento soggettivo degli amministratori priva invidia e lega
E in questa tematica è ovviamente molto importante perché nella stragrande maggioranza dei casi quando ci si trova in presenza di reati societari e fallimentari
Coloro che rivestono incarichi societari ad eccezione ovviamente dei delegati sono totalmente silenti sono totalmente inerti e ovviamente silenzio l'inerzia devono essere valutati perché un atteggiamento di questo genere
Può essere espressione di complicità oppure di un deficit conoscitivo rappresentativo che tutt'al più può rilevare i fini della colpa
Ora che all'interno di Parmalat nessuno disturbasse il grande manovratore è un'affermazione scontata risulta nitidamente dai verbali del consiglio di amministrazione che sono tutti uguali durano tutti circa un'oretta un poco di più
Normalmente vengono riportate le dichiarazioni di Tanzi e alla fine la formuletta è sempre la stessa i presenti si dichiarano esaurientemente informati
Mai risultano formulate domande mai risultano esercizi di potere e di doveri conoscitivi o istruttori mai risultano opposizioni da parte degli amministratori
E non si venga a dire che il problema come è stato detto riguarda la verbalizzazione che normalmente e sintetica e che dunque non sarebbe rappresentativa di quello che realmente accadeva nei consigli di amministrazione
In perché in realtà su questo e sono stati acquisiti nel corso di questo dibattimento anche molti contributi dichiarativi pensiamo a quello che dice Pier Giovanni Tanzi pensiamo a quello che dice Giuffredi pensiamo anche quello che dicono Tanzi Tonna del soldato
Ebbene tutti quelli ai quali noi abbiamo formulato la nostra domanda cioè se cioè all'interno del consiglio di amministrazione
Vi fosse un reale dibattito venissero formulate domande e quant'altro tutti hanno risposto negativamente non succedeva mai quindi abbiamo una conferma documentale
Ma parallelamente abbiamo anche conferme di natura dichiarativa
è allora necessario andare a verificare se per coloro che operavano all'interno del gruppo Tanzi Parmalat vi fossero questi segnali di allarme
La risposta della Procura questo interrogativo e naturalmente affermativa noi riteniamo che questi segnali di fossero e fossero ben visibili
A maggior ragione in considerazione delle altissime competenze settoriali dei nostri imputati
Abbiamo proiettato in qualche occasione la pubblicità dei loro studi professionali abbiamo visto come si dichiarassero esperti nelle grandi manovre nella nelle operazioni di natura finanziaria e societaria
Alcuni di essi sono stati per lunghissimo tempo i vertici di istituti bancari quindi la loro competenza era assolutamente lo è anche oggi elevatissima e anche alla luce di questo ovviamente quelle condotte di inerzia devono essere valutate
Il loro silenzio quindi non possiede ad avviso della Procura alcuna efficacia esimente e d'altra parte come scriveva una poetessa me molto cara Alda Merini se una mano e leggera non vuol dire che sia estraneo al delitto
Andiamo quindi a vedere quali sono i segnali di allarme i segnali di allarme possono essere due divisi li abbiamo suddivisi in due grandi categorie i segnali di allarme endo societari e segnali di allarme extra societari
Per quanto riguarda i segnali dell'Armento societari noi abbiamo voluto ricomprendere in questa categoria che sarà oggetto appunto di esposizione soprattutto quelle che riteniamo essere le le grandi anomalia di bilancio
Abbiamo ovviamente cercato di sintetizzare gli aspetti diciamo più significativi anche alla luce di quelle che sono stati gli apporti forniti dei consulenti tecnici delle difese
Cominciamo quindi ad elencarli
Allora la prima delle
Addome lì è la più grande delle anomalie è sicuramente quella riguardante la liquidità
Vediamo la prima slide
La liquidità è una componente fondamentale del bilancio è in grado di condizionarne gli indici pensiamo al rapporto di indebitamento pensiamo alla posizione finanziaria netta
Nei bilanci Parmalat la liquidità è un valore assolutamente incongruo e da un certo momento in poi diventa addirittura abnorme se ne accorgono tutti dal due mila e due in poi se ne accorgono
I giornalisti se ne accorge la stampa le banche gli analisti tutti pongono interrogativi tutti esprimano dei dubbi tutti ad eccezione degli amministratori Parmalat
Eppure se noi andiamo a vedere questi dati che sono oggetto di proiezione si comprende subito bene come questa questa diciamo questo valore fosse assolutamente incongruo sia da un punto di vista dinamico sia da un punto di vista statico
Da un punto di vista dinamico perché come risulta chiaramente da questi numeri vediamo che la liquidità di Parmalat e sempre in crescita nonostante le diverse fasi che il gruppo attraversa teniamo presente
Che ad esempio tra la metà degli anni Novanta e il due mila
Si verifica una campagna acquisti uno shopping una una politica di acquisizione che è assolutamente aggressiva e che è stata poi assolutamente diciamo descritta nei dettagli in tutte le consulenze
Ebbene nonostante questo se noi andiamo a vedere i dati nonostante diciamo la
Campagna acquisti come si direbbe in gergo calcistico la liquidità cresce sempre in alcuni anni in modo assolutamente incomprensibile
Andiamo per esempio vedere che cosa succede nel novantasei nel novantasei già in pieno corso la la diciamo la lo shopping aziendale la liquidità cresce dell'ottantotto per cento
L'anno successivo l'incremento è addirittura del centocinque per cento quindi vediamo voglio dire che una una un un un andamento costantemente in crescita
Senza nessuna fase di nessuna discontinuità che quello che normalmente accade nelle altre aziende
Nella slide numero sei ecco questo andamento lo vediamo impara presentato pratiche graficamente in modo ancora più chiaro vediamo appunto la crescita assolutamente costante
Ho detto che anche da un punto di vista statico in realtà la liquidità rappresenta assolutamente qualcosa di incongruo perché sotto il profilo proprio statico se non andiamo a rapportare
A quello che succede ai competitors vediamo che anche in questo caso i valori non sono spiegabili
Sia noto beh fra l'altro interessante sottolineare se andiamo alla slide numero sette che è questa incongruenza viene sostanzialmente ritenuta tale anche da qualche consulente della difesa
Questo è ad esempio il controesame del consulente professor Rebora dell'otto di aprile
Quando noi andiamo a dire ma dopo la campagna acquisti quando finisce attorno al due mila dovrebbe scendere sì o no e lui stesso dice che si che effettivamente dovrebbe scendere che dal due mila poi lui si sarebbe aspettato che quella liquidità fosse scesa
Ma in realtà la liquidità non scende
Se noi andiamo a vedere i competitors andiamo alla slide numero nove vediamo
Vediamo quelli che sono i confronti con i grandi competitors che hanno oltretutto un oggetto sociale molto simile Nestlé e Danone come è noto sono delle aziende alimentari quindi diciamo sono in un qualche modo confrontabili
Ebbene se andiamo a vedere ad esempio il dato del mille novecentonovantasette vediamo che a fronte di un fatturato di Nestlé che è undici volte più di undici volte il fatturato di Parmalat la sua liquidità è soltanto il triplo
E se andiamo ad esempio al fatturato di Danone a fronte di un fatturato che è più del triplo la liquidità di Danone e solo la metà
Questi valori io ho voluto ho iniziato dal dato del novantasette ma come vediamo in realtà contraddistinguono tutto l'andamento della diciamo della non solo diciamo della di Parmalat ma anche dei competitors
Se poi andiamo alla slide successiva la numero dieci vediamo anche diciamo che questo rapporto con il fatturato
Emerge in un modo anche il proprio visivamente molto forte perché nella slide sulla destra noi vediamo rappresentato la linea rossa che i signori giudici vedono in alto
è la linea del fatturato e come vediamo investe le e molto sovradimensionata rispetto alle altre poste di bilancio cioè liquidità e debito che sono quelle torri che noi vediamo diciamo in nella nella linea orizzontale
Se noi ci spostiamo sul grafico a sinistra vediamo che la situazione di Parmalat è completamente diversa perché abbiamo un fatturato che è sostanzialmente prossimo a quelli che sono i valori della liquidità e del debito
Se noi ci spostiamo andiamo alla slide successiva che quella che riguarda Société British food
Tra l'altro queste società sono state oggetto di analisi da parte di anche dei consulenti e in particolare questa società è stata prodotta come esempio secondo lui di una normalità ma vediamo che così non è
Da parte del consulente tecnico della Difesa assume professor Gualtieri
Ebbene vediamo che anche in questo caso sulla destra la linea rossa rappresenta il fatturato le torri in basso rappresentano liquide liquidità e debito e c'è il rispetto Parmalat una differenza assolutamente abnorme
Stessa cosa nella slide numero dodici riguarda l'andamento di Danone la riga rossa molto sovradimensionata quella di Parmalat che è sempre a ridosso della lì e della liquidità e del debito andiamo alla slide numero tredici
Ebbene proprio l'enorme impatto visivo generato dalle differenze emergenti nelle slide che abbiamo appena proiettato deve avere indotto il consulente tecnico quel ti eri
A ritenere maggiormente opportuno predisporre delle slide con una diversa scala di valori perché per dare un'idea in un qualche modo di normalità di quello che succedeva nell'uno e nell'altro caso lui ha presentato appunto delle delle delle slide
Dei grafici con scale di valori non omogenee e se andiamo a vedere effettivamente nella parte superiore le slide presentate da Gualtieri sembra effettivamente che l'andamento sia simile
Ma se noi le normalizza diamo e ovviamente io credo che debbano essere Torben normalizzate perché non mi sembra proprio l'iniziativa brillantissima quella di presentare dei grafici con delle scale di valore diverso
Se non li andiamo a normalizzare vediamo che nella parte di sotto abbiamo effettivamente delle differenze molto nette
La stessa attività non l'abbiamo fatta anche in relazione agli altri competitors che abbiamo indicato nella slide numero quattordici vediamo la stessa operazione di normalizzazione delle slide di Gualtieri
Appunto che riguardano la Associated British food
Nella slide numero quindici abbiamo le slide normalizzate sud Arnone
Nella slide numero sedici invece arriviamo a quella che è un ulteriore rappresentazione grafica di questa incongruenza che riguarda sostanzialmente il confronto tra liquidità il fatturato anche in questo caso il grafico
è di facilissima lettura vediamo appunto che ci sono delle differenze molto molto nette tra quello che succede in Parmalat è quello che succede nelle altre aziende
Vediamo infatti dal grafico numero sedici come la liquidità per Parmalat e sia sempre superiore a un terzo del fatturato e addirittura nel due mila e due quasi la metà vediamo che arriva al quarantaquattro per cento
Innesto e lei in Danone non supera mai venti per cento e quando ci sono dei picchi verso l'alto perché ci sono in realtà delle dismissioni o comunque spiegano molto chiaramente per quale ragione
Effettivamente abbiamo questi incrementi
Se noi passiamo alla slide numero diciassette abbiamo un ulteriore possibile confronto il confronto che riguarda la liquidità suo attivo ecco signori giudice certamente ricordano che
L'attivo è una categoria omnicomprensiva perché non riguarda solo le liquidità ma ingloba al suo interno anche tutte le immobilizzazioni quelle materiali come stabilimenti impianti
E quelle immateriali come marchi come partecipazioni e quant'altro ebbene vediamo anche in questo caso come rapporto tra liquidità e attivo su Parmalat a abbia delle connotazioni assolutamente abnorme
Perché e nel in parti nel due mila e due noi abbiamo un rapporto liquidità attivo che sfiora punto il trentatré per cento
Nestlé arriva il sedici e per quanto riguarda Danone e sistematicamente compreso tra il cinque il sette
Con l'unica eccezione del due mila e due in cui arriva il ventidue e cinquantotto ma perché cedono il marchio Cronin Borga come vedremo tra breve
Nella slide numero diciotto questo confronto tra liquidità in attivo abbiamo voluto rappresentarlo punto anche con con un ulteriore grafico
Ma vediamo a questo punto che cosa diceva che cosa dicevano i bilanci di Parmalat in merito a questa liquidità andiamo alla slide numero diciannove
Nonostante un dato così macroscopicamente elevato in bilancio c'erano appena tre righe in cui sostanzialmente non si diceva assolutamente niente
Non si diceva niente sulle ragioni della detenzione non si diceva niente sulle ragioni della crescita non si diceva assolutamente niente in ordine all'intenzione sull'impiego no
Diceva semplicemente le disponibilità ammontano a totale e c'era la quantificazione e sono principalmente costituite dalle disponibilità in essere presso istituti bancari
Andiamo allora a vedere che cosa dicevano invece gli altri bilanci nello stesso periodo se andiamo alla slide numero venti
Vediamo ad esempio che nel bilancio Danone del due mila e due sono tutti i bilanci assolutamente depositati da noi ovviamente
Loro dicono nel due mila e due si registra una plusvalenza derivante dalla cessione della Società Coblenza che possiede il brent Froner Uganda Scottish Newcastle Group
Se noi andiamo poi nel bilancio Pirelli slide numero ventuno vediamo la stessa cosa
L'aumento della liquidità rispetto al novantanove deriva principalmente dalle operazioni di cessione delle attività dei sistemi ottici terrestri CIS consiste né dei componenti ottici a Corning e quindi anche in questo caso spiegano
Abbiamo anche alla nuova Parmalat ha visto che qualche consulente delle difese l'ha citata
Ecco vediamo se la nuova Parmalat dice qualcosa in merito all'incremento delle sue liquidità nella slide numero ventidue vediamo che la nuova Parmalat in realtà lo dice
Perché dice l'aumento delle disponibilità liquide mezzi equivalenti di cinquecentotrentuno milioni di euro e principalmente dovuto all'impiego in attività fruttifero a breve termine altamente liquidabili
Di quanto incassato nel qui e a quanto incassato nel corso dell'esercizio della gestione ordinaria
Dalle transazioni per azioni revocatorie e risarcitorie dalla dismissione delle attività spagnole quindi evidentemente gli altri bilanci comunque delle cose le dicevano
Allora a questo punto una valutazione irrinunciabile da parte degli amministratori doveva essere quelle incentrata sulla convenienza della detenzione oppure sui rischi legati al suo impiego
Ebbene sul punto il consulente tecnico Reboani precisato andiamo alla slide numero ventiquattro
Sempre nell'udienza dei primi di aprile regola diceva che una simile condotta si sta parlando sempre di liquidità avrebbe potuto allarmare un amministratore non esecutivo della capogruppo solamente se si fosse verificata una di queste tre condizioni
Una parte degli impieghi fosse indirizzata verso investimenti a rischio la cui valutazione richiedeva il rilascio di ulteriori informazioni oppure una impreparazione del gruppo a fornire informazioni di dettaglio
Ebbene per quanto riguarda diciamo la prima preoccupazione del professor report cioè il fatto che potesse essere impiegate
Diciamo in modo speculativo comunque situazioni di rischio il bilancio alla slide numero venticinque
Sembrava in un qualche modo rassicurare perché diceva la liquidità di reinvestita principalmente in strumenti finanziari di breve termine primari condizioni di mercato e con basso profilo di rischio quindi uno dice possiamo stare tranquilli
E poi nella slide ventisei dicevano in particolar modo che loro ci avevano in cassa titoli di Stato titoli emessi da istituti di credito e obbligazioni
Quindi in sostanza il bilancio di Parmalat ci diceva di non preoccuparci perché l'ingente massa di liquidità che costituiva un terzo del fatturato e un terzo dell'attivo era tranquillamente investita in titoli a basso rischio e a rapida esigibilità
Sennonché andiamo a vedere che cosa dice a proposito del rendimento di liquidità che cosa ci dice lo stesso professor Trebbo andiamo alla slide numero ventisette
Allora la prima colonna che quell'appunto sulla sinistra contiene il calcolo del professor Reboani in merito al rendimento della liquidità e vediamo che nel novantaquattro il rendimento della liquidità calcolato daremo a quindi non danno cui
è attestato sul ventotto virgola trenta per cento l'anno successivo diventa il ventidue poi i tredici e poi a scendere
Abbiamo confrontato questi valori con quelli che erano i rendimenti dei buoni del tesoro americane sui BOT italiani e vediamo che in tutti i casi ci sono diciamo delle discrasie che sono evidentissime che sono clamorosa
Allora a questo punto quello che diceva Rebora sembrerebbe smentito se lei lo rendimento della liquidità era il ventotto per cento come potevano essere dei titoli privi di rischio addirittura titoli singolare come loro diranno in modo altalenante da un certo momento in poi
Allora abbiamo chiesto al professor Rebora nella slide numero ventotto abbiamo riportato le sue risposte
A quel punto di fronte a questa domanda il professore va fatto marcia indietro no
E dice no ma quel rendimento lì in realtà voglio dire non è proprio così no dice stamattina
Ho tenuto a precisare che dipende dal fattore stagionale non è un dato puntuale possiamo chiamarlo dato rientra attivo un dato tendenziale no quindi lui prima dice no ma la con la gli conveniva temere la liquidità
Perché comunque rendeva di più di quello che pagavano come interessi passivi poi quando ci produce una slide dove il rendimento il ventotto per cento
E noi gli chiediamo ma allora erano titoli speculativi ritorna indietro c'è no no è un calcolo rientra attivo non dobbiamo far conto su quei numeri
Ed effettivamente Gualtieri poi gli dà ragione perché andiamo alla slide numero ventinove arriva il professor Gualtieri e comincia a tirare delle delle Legnate a tutti gli altri consulenti perché dice
Occorre chiarire che non è possibile determinare il costo del debito e neanche il rendimento della liquidità intendendo per le liquidità sia quella disponibile sia i titoli in bilancio attraverso i dati di bilancio
Non si può e dunque non è neanche possibile verificare dei bilanci se fosse plausibile la dichiarazione di Parmalat
Lo si può fare in termini molto generici e quindi senza essere in grado di giungere a delle conclusioni quindi quel Thierry ci viene a dire che quello che hanno detto Remo e quello che dice dirà poi anche Poggiali
Sul fatto che il calcolo ci stava no come dice Poggiali poggiare dice sempre ci sta ci sta
Ecco
C'è stata perché loro dicono c'è questa sorta di compensazione l'arbitraggio fiscale verso poi parleremo anche di quello e secondo loro ci sta
Arriva Gualtieri io smentisce tutti dice non avete ragione non avete capito niente il calcolo della del rendimento della liquidità non è possibile
Ma allora io mi domando ma quali analisi ha fatto il Consiglio di amministrazione
E anche il Comitato di controllo interno per attestare per avvallare l'operato dell'esecutivo sul fatto che la politica finanziaria di Tanzi era valida e dava i suoi frutti
Ma che cosa mai avranno valutato visto che dai verbali del consiglio di amministrazione non risulta neanche una riga
Ritorniamo aree buona perché ad un certo punto regola dice anche un'altra cosa no abbiamo visto nella slide che abbiamo proiettato prima
Che regola diceva che un segnale d'allarme poteva essere dato o da investimenti a rischio e poi su questo alla fine si incarta da solo oppure del fatto che la Società fossi fosse mostrata impreparata
A dare delle risposte sul rendimento sui flussi della liquidità
Allora andiamo a vedere che cosa succede alla slide numero trenta perché come tutti ricorderete ad un certo punto la professoressa Martellini decide che vuole sapere come viene impiegata la liquidità
Vuole sapere in in dove si trova vuole sapere qual è il rendimento vuole i flussi lasciamo pur perdere quelle che possono essere state le ragioni che hanno spinto la Martellini a questa richiesta la cartellina e comunque la richiesta la formalizza
Vero è un po'insistere perché il collegio sindacale la verbalizzi e decide effettivamente di mandarla avanti anche questo è un po'curioso perché ricorderanno i signori giudici le dichiarazioni della Martellini sul fatto che quando lei for
Mura o questi suoi interrogativi venne trattata dagli altri con molta freddezza no proprio come se si trattasse di una cosa fuori dal mondo però la Martellini nonostante tutto riesce a convincere il Presidente del Collegio sindacale
A chiedere ai revisori di dare il flusso un quadro la mappa completa della liquidità
E andiamo a vedere che cosa fanno i revisori non vediamo nella slide numero trentuno
I revisori presentano a distanza di oltre un anno quindi con una tempestività che già quella di per sé Solera un grave segnale di allarme
Presentano questo fogliettino che merita credo un'unica aggettivazione vale a dire ridicolo
Perché è ridicolo perché di fronte alla richiesta di un Sindaco che vuole sapere con esattezza
Dove sta la liquidità qual è il rendimento come viene utilizzata se conviene o non contiene loro presentano queste poche righe
Che non hanno nessun contenuto informativo perché se noi andiamo alla slide successiva
Che è la numero trentadue andiamo a vedere il bilancio di tartine vediamo che quelle informazioni che bontà loro i revisori ci mettono un anno e mezzo a fornire sono una specie di Abu Stracca di quei dati di bilancio che troviamo rappresentati nella slide numero trentadue
Quindi
Ritorniamo aree Bois che è ancora appunto nella slide numero trentatré e l'ho voluto riprendere
Bisogna dargli ragione cioè se è vero quello che dice Luigi cioè che di fronte all'impreparazione della società a fornire risposte di dettaglio eventualmente richieste sull'utilizzo della liquidità
Allora questo segnale di allarme che era Ebola indicarci non i nostri consulenti questo segnale di allarme macroscopico perché dopo un anno e mezzo i revisori forniscono un fogliettino dove non c'è scritto assolutamente nulla
Andiamo avanti e parliamo delle formali ragioni della tenuta della liquidità
Allora la giustificazione che la Società forniva sempre era quella per cui la liquidità veniva tenuta
Per cogliere opportunità di mercato legate a possibili acquisizioni societarie e che in ogni caso era un costo opportunità sostenibile perché c'era questa sostanziale compensazione
Tra quello che loro pagavano come interessi passivi che erano detraibili fiscalmente quello che ottenevano come interessi attivi signori miei dal momento che la liquidità si trovava in Paesi a bassa fiscalità
Vediamo che questa giustificazione viene ribadita da Tanzi alla slide numero trentacinque in un famosissimo articolo sul quale torneremo molto spesso nel corso della giornata è un articolo di Tamburini su Milano Finanza
Del sette dicembre del due mila e due dove Tanzi a proposito appunto della liquidità ribadisce
è una scelta di strategia finanziaria c'hanno sempre fatto comodo sia per essere rapidi nel cogliere opportunità di acquisizione di tutto il mondo sia per contare su una elasticità maggiore
Ecco allora anche questa giustificazione è totalmente destituita di fondamento
Nella slide numero trentasei noi abbiamo voluto riepilogare alcune delle acquisizioni fatte dal gruppo Parmalat sono le principali no riguardano Beatrice food cioè le le il comparto canadese poi c'è un reato e poi c'è l'Australia
Sulla sinistra abbiamo l'indicazione delle società poi abbiamo l'anno di acquisto il prezzo di acquisto e l'importo finanziato
Ebbene in questi tre casi abbiamo un importo che viene integralmente finanziato dalla dalle banche no quindi l'acquisizione viene a debito
Ma il problema non riguarda soltanto queste società perché tutte le acquisizioni di Parmalat avvengono a debito
Non c'è mai stato neanche un solo caso in cui le acquisizione del gruppo Parmalat siano avvenute utilizzando la liquidità esistente
Allora potremmo chiedere ma i consiglieri lo sapevano che li acquisizione venivano addebito
Per dice se lo sapevano andiamo alla slide numero trentasette qui abbiamo
Un verbale del Comitato di controllo interno e del ventisei marzo del due mila e due anche questo che viene naturalmente allegato al verbale del consiglio di amministrazione del ventinove marzo sempre del due mila e due
Ebbene anche in questo caso andiamo a vedere che cosa c'è scritto nella parte evidenziata si dice
Il gruppo negli ultimi sette anni ha preferito rivolgersi prevalentemente a prestatori diversi dalle banche senza alcun dubbio non sarebbe stato possibile finanziare l'espansione internazionale se non fossero state effettuate
Emissione di bond e altri strumenti finanziari e se non fossero state fatte operazioni di lungo termine nel mercato del Private lei e suo e degli Stati Uniti d'America
Quindi tutti gli amministratori
Lo sanno molto bene che in realtà si Vade Vito quando si vogliono fare le acquisizioni
E d'altra parte voglio dire su questo riusciamo in un qualche modo accogliere in contraddizione anche il professor Reboani perché nella slide numero trentotto noi abbiamo riprodotto alcune delle domande
E vediamo che nella parte iniziale il collega chiede dice ma lei mi devi dire un solo caso in cui la liquidità uno solo est
A tutti gli Zapper per fare l'acquisizione allorquando sorretto rimane un po'stupito dice ma perché le acquisizioni non sono avvenute puntini puntini
E allora picciotti insiste dice ma lei mi deve dire come è stata acquisita è ora e lui non risponde come sono state acquisite le imprese nordamericane e lui non risponde
E il collega di nuovo lei mi deve dire un caso in cui il consiglio di amministrazione abbia potuto pensare che quei soldi servivano a fare investimenti
Poi mi spiegherà dopo come li ha investiti eccetera risposta di report sinceramente non so risponderle dunque anche era e poi dice che non è in grado
Di dire nemmeno un caso in cui le acquisizioni siano avvenute utilizzando la liquidità
E d'altra parte questo non è l'unico elemento perché noi abbiamo chiesto anche a quelle che sono venuti davanti a voi nelle posizioni giuridiche più disparate se effettivamente fosse mai stato utilizzata la liquidità per fare delle acquisizioni
Nella slide numero trentanove noi troviamo UILA un interrogatorio di Tanzi in questo interrogatorio nel passaggio che viene evidenziato si dice chiaramente che
Le acquisizioni venivano suggerite finanziate dagli istituti bancari
Le stesse cose Tanzi le ribadisce poi a pagina nella slide numero quaranta
Nel corso delle sue deposizioni del ventitré undici e del tre dodici anche in questo caso lo vedete direttamente nelle parti evidenziate ometto di darne lettura ma anche in questo caso Tanzi dice molto chiaramente
Che tutte le acquisizioni avvenivano ad Ardito
Lo abbiamo chiesto anche a Tonna diamo alla slide numero quarantuno
Gli abbiamo detto ma era noto i componenti del consiglio di amministrazione di parti che l'acquisizione si pagavano con il debito risposta di Tonna
Certamente sì tutti sapevano che le acquisizioni non potevano che essere pagate con il debito non essendo stati fatti aumenti di capitale non essendo stati fatti scambi di azione
Andiamo oltre vediamo d'altra parte che cosa sarebbe accaduto se andiamo nella slide è questa è un report di Goldman Sachs proviamo a domandarci che cosa sarebbe potuto accadere
Se Parmalat avesse utilizzato la liquidità per fare delle acquisizioni
Questa questo report
E diciamo una versione integrale
Perché c'è stato introdotto in questo processo dal professor Gualtieri
Senonché il professor Gualtieri aveva prodotto semplicemente una riga quella in cui si diceva che sostanzialmente Goldman Sachs apparentemente riconciliata i bond riacquistati con i dati di bilancio
Non aveva allegato il professor Gualtieri e lo abbiamo fatto noi le parti restanti di questo studio che assolutamente devastante per Parmalat perché che cosa ci dice andiamo a leggere un soltanto diciamo un breve passo
Si dice in realtà che venivano evidenziati potenziali split Whiting ampliamento cioè dello spread
Sia nel caso di ulteriori emissione obbligazionaria con contestuale riduzione della domanda sia nel caso in cui la società avesse utilizzato la liquidità per un'acquisizione strategica
Che avrebbe portato ad un declassamento a David a titolo speculativo
Questi concetti sono espresse anche nelle slide numero quarantatré
E numero quarantaquattro anzi anche nella numero quarantacinque perché Goldman Sachs insiste molto diciamo su questo concetto sul fatto che Parmalat assolutamente non avrebbe potuto utilizzare la liquidità per fare delle acquisizioni
E d'altra parte le ragioni sono anche facilmente
Facilmente immaginabili ecco il professor Ferrari ripulito pazienti stimo professor Ferrari che è stato un nostro consulente che sicuramente i signori giudici ricorderanno
Vi ricordo che mi aveva detto in uno dei nostri primi incontri che in Parmalat la liquidità era prigioniera del debito no
E lo si comprende molto bene la liquidità poteva essere utilizzata solo per ridurre la il debito ma mai per fare delle acquisizioni perché se effettivamente il debito avesse continuato
Accrescere effettivamente come avveniva e la liquidità fosse diminuita per fare queste acquisizioni in realtà sarebbero saltati rapporto di indebitamento la posizione finanziaria netta
L'altra giustificazione fornita da Parmalat in merito alla detenzione della liquidità era quella dei vantaggi fiscali
Lo vediamo appunto nella slide numero quarantasette viene riportato anche in una ricerca di Mediobanca dove si dice appunto che Parmalat giustificava normalmente diciamo la sua politica sulla liquidità con questa sorta di arbitraggio fiscale
Ed effettivamente anche nella slide numero quarantotto questo concetto nella slide numero quarantotto dove sono riportati dei Peter Brook dei tassi del verbale del Comitato di controllo interno vediamo appunto che il concetto viene ribadito
Se non che
Se non che se noi andiamo alla slide numero quarantanove
Vediamo che quando poi Parmalat deve spiegare esattamente diciamo qual è la situazione il confronto tra quello che paga e quello che ottiene dice per la prima volta che in realtà ci rimette quindici basis point
Ora posso convenire naturalmente che rispetto a un bilancio come quello di Parmalat quindici basis point non rappresentano naturalmente un valore immenso
Ma faccio comunque notare che questa giustificazione questo dato fornito poi da Ferraris nel contro due nel corso dell'incontro con la comunità finanziaria
In realtà voglio dire da alcuni viene come commentato negativamente per esempio l'articolo di Repubblica non è ricordo il titolo ma lo vedremo
Nel proseguo della diciamo della requisitoria dell'odierna giornata si dice testualmente il tesoro di Parmalat anziché produrre ricchezza la distrugge
Ecco un altro punto poi un altro passaggio che io ho voluto riportare nella slide numero cinquantuno riguarda un'altra questione cioè quella legata ai rischi di una locazione della liquidità e in Paesi voglio dire distanti non controllabili
Ho chiesto al professor regola ma per un amministratore era normale voglio dire che la liquidità fosse per esempio nell'iter stanno o piuttosto in Brasile non era una questione che doveva necessariamente essere oggetto diciamo di una valuta Simone e anche luglio finalmente costretto rispondere che è ovvio che un consigliere un componente del consiglio di amministrazione ancorché non esecutivo avrebbe dovuto informarsi in merito all'allocazione della liquidità
Dunque in via conclusiva per quanto riguarda diciamo questo aspetto ho chiuso con le valutazioni inerenti all'incongruenza della liquidità poi vedremo appunto nella
Su penso nella nella nelle ore pomeridiane
Come questa liquidità tra il due mila due due mila e tre diventi oggetto di valutazioni molto più che critiche da parte di stampa e di analisti quindi diventerà oggetto di un dibattito addirittura proprio sui mezzi di informazione
Abbiamo visto comunque diciamo come la liquidità nel bilancio Parmalat e quindi un segnale di allarme perché incongruo sotto tutti profili
Non è adeguatamente giustificata della Società che anzi fornisce argomentazioni contraddittoria e il dubbio sulla liquidità ovviamente ha un effetto espansivo anche sugli altri valori di bilancio
Gli amministratori parte in Parmalat S.p.A. e anche il Sindaco Fratta nonostante l'incongruenza di questi valori e la contraddittorietà delle scelte delle giustifica
Noi del Gruppo mai risultano essersi attivati con azioni conoscitive istruttorie nemmeno quando la situazione per l'appunto diventerà assolutamente drammatica
Passiamo adesso all'altra voce diciamo incongruente che quella che riguarda il debito no anche il debito è oggetto di falsificazioni assolutamente macroscopiche intanto nella slide numero cinquantatré
Andiamo a vedere quella che è la mappa del debito di Parmalat vediamo che una mappa piuttosto complessa no perché Parmalat acquisisce risorse finanziarie
Come vediamo attraverso finanziamenti diretti attraverso i bond attraverso le preferenze share promissory notes derivati autoliquidato anti nelle quattro voci che sono illustrate e attraverso naturalmente i Private placement
Allora anche l'indebitamento ha un andamento pressoché analogo a quello della liquidità è costantemente in crescita ad eccezione del due mila e uno dove c'è una lievissima contrazione ma sostanzialmente cresce in un modo ininterrotto
In modo sostanzialmente impermeabile a quelle che sono le diverse fasi che la società
Attraversa
Ebbene come abbiamo detto già in apertura di questa requisitoria andiamo alla slide numero cinquantasei
La modalità prescelta da Parmalat per falsificare per occultare il debito era quella di aggregarli o in un'unica voce che era quella dei debiti verso banche lo vediamo appunto nella slide numero cinquantasei
Allora questa scelta e naturalmente una scelta contra legem lo abbiamo già detto abbiamo riportato la slide cinquantasette
Il testo della dell'articolo cinque del decreto centoventisette del novantuno e nella slide numero cinquantotto il testo dell'articolo due mila quattrocentoventiquattro del Codice civile
Chiaramente diciamo e è una scelta contra legem perché il codice l'assetto normativo ci dice molto chiaramente che tutte le obbligazioni devono essere oggetto di una indicazione separata e quindi diciamo non può essere oggetto di equivoci
E d'altra parte su questo convengono anche i consulenti di controparte non solo la Chiaruttini di cui riportiamo una pagina ma se andiamo alla slide numero
Che slide è quella di revoca la successiva esatto
Che è la numero sessanta vediamo che anche ai buoni interpellato su questo dice che effettivamente la scelta di comunque di confluire tutto in un'unica voce aggregata
è una scelta contra legem anche se lui dice si tratta in realtà di una locazione quindi è un'imprecisione qualitativa e non quantitativa a me pare che sia molto quantitativa ma naturalmente quindi potrebbero accusare di avere ragionato col senno di poi
Ecco però il problema che anche con la col senno ex-ante era in realtà una violazione normativa perché se noi andiamo alla slide numero sessantuno
Vediamo che Consob il ventitré di ottobre del due mila e tre finalmente ci viene a raccontare che l'articolo due mila
Quattrocentoventiquattro richiede che i prestiti obbligazionari sia in classifica atti in modo separato dei debiti
E ciò a prescindere dal mercato di emissione del sottoscrizione dei sottoscrittori del prestito
E ci dice anche di più
Ci dice che l'esame dei bilanci di alcune società quotate che hanno in essere missioni di bontà anche quotati in Lussemburgo
Nella ENEL FIAT Olivetti Telecom eccetera
Ha evidenziato nella totalità dei casi esaminati che i debiti obbligazionari sono ricompresi e specificati tra i debiti alla voce obbligazioni
In modo separato dai debiti verso banche no e dice in genere l'indebitamento riclassificato per scadenza più rare l'elenco delle emissioni
E in effetti se noi andiamo agli slide successive vediamo che quello che dice Conso perso lentamente vero questo che vediamo nella slide numero sessantadue il bilancio Pirelli
Dove il bilancio del due mila e due noi abbiamo sempre voluto prendere come riferimento i bilanci antecedenti al periodo in cui Parmalat va in default crediamo che il Bilancio Pirelli contiene un dettaglio assolutamente analitico
Stessa cosa il bilancio Danone che vedete alla slide numero sessantatré
Stessa cosa in bilancio consolidato Nestlé che vedete nelle slide sessantaquattro
E poi sessantacinque e poi sessantasei e poi sessanta sessantasette anche sessantotto ecco quindi il tutti i bilanci
Tutti i bilanci che abbiamo indicato effettivamente contengono l'esposizione molto analitica
Dei prestiti obbligazionari anche con riferimento alla composizione la cattura la tipologia e la scadenza la valuta e al costo tutti i bilanci ad eccezione di quelli
Di Parmalat e gestione Tanzi
Andiamo adesso la slide numero settanta un altro elemento che poteva essere interessante valutare per capire se effettivamente la crescita dell'indebitamento avesse una sua coerenza era quello di valutare il rapporto sussistente tra incremento del debito Investimenti
Ebbene qui abbiamo voluto riportare la pagina cinquanta una un grafico che è stato appunto presentato dal professor un obolo con la relativa spiegazione che troviamo alla slide numero cinquantadue
Ebbene vediamo che il professor no bollo ci specifica come negli anni Novanta sei novantanove l'indebitamento mediamente cresce in misura pressoché doppia
Rispetto agli investimenti effettuati tanto più che si considera che nel novantasei viene anche deliberato un aumento di capitale
Dunque secondo il professor no Bonola sulla spesa per investimenti in società partecipate non può essere considerata una ragione sufficiente per giustificare la crescita abnorme dell'indebitamento contrariamente a quanto viene specificato nella nota integrativa
Torniamo adesso noi alla nostra emissione dei titoli di debito non ritorniamo i bond Private placement andiamo alla slide numero settantatré perché un interrogativo che ci si deve necessariamente porre
E quello che riguarda la conoscenza di questo debito da parte degli amministratori non esecutivi vale a dire era conosciuto il debito derivante dei prestiti obbligazionari
Perché signori giudici ricorderanno sicuramente che alcuni di essi sono venuti qui e utilizzando tutti le stesse identiche parole dicevano
Noi non sapevamo nulla levi Bond erano emessi estero su estero da società partecipate e quindi non sapevamo assolutamente nulla
Allora intanto vediamo la frequenza lo vediamo nelle slide settantatré e settantaquattro
Vediamo appunto la frequenza di questi prestiti obbligazionari come si capisce esattamente da questo
Da questo grafico in realtà Parmalat al massimo ogni due mesi e a volte addirittura con una frequenza anche maggiore emetteva prestiti obbligazionari quindi voglio dire una continua rincorsa al debito
Ritorniamo al nostro interrogativo ma queste missioni erano conosciute
Andiamo allora a questo punto alla slide settantasei
Ebbene tutte le emissioni obbligazionarie erano conosciute
Noi abbiamo ritenuto di fare un'indagine sugli articoli apparsi su tutti i giornali in merito a queste emissioni obbligazionarie ovviamente non ho intenzione di riprodurre diciamo in questa requisitoria ma anti risponda ricordo il tribunale
Che sono stati oggetto di depositò né in quella sorta di maxi produzione documentale che abbiamo fatto in occasione dell'ultima udienza istruttorio
Ebbene la quasi totalità dei bond erano oggetto di Censimento sui giornali ma non su cose particolarissime per esempio Bloomberg no sono venuti a dirci nostri potati che loro Bloomberg non ce l'avevano perché costava tanto abbiamo sentito anche questo ecco in realtà bastava leggere il Sole ventiquattro Ore bastava leggere il Corriere della Sera bastava leggere Repubblica
Bastava leggere dei quotidiani che normalmente soprattutto persone che hanno la competenza settoriale dei nostri imputati
Io immagino che lei danno quotidianamente li abbiamo riportati solo alcuni qua nella slide settantasei abbiamo il Sole ventiquattro Ore che tra l'altro mentre da comunicazione dell'emissione di un bond censisce anche una serie di bond precedenti
Nella slide numero settantasette troviamo un nuovo articolo questa volta del mille novecentonovantotto e anche in questo caso c'è un censimento dei bond precedenti
Nella storica intervista doppia di Tanzi e Tonna sui segreti di mister Bondi Tamburini addirittura abbiamo l'elenco completo dei
Onde in auto standing come risultava da Bloomberg quindi è del tutto irrilevante che loro ci vengono a dire ma io non avevo Bloomberg
Perché quanto meno dal sette di dicembre del due mila e due
Loro sanno benissimo quali sono i bond in circolazione sanno anche che arrivano a sette miliardi laddove il debito complessivo consolidato indicato nel consolidato al trentuno dodici del due mila e due di cinque miliardi e quattro
A fronte di sette miliardi che sono esattamente censiti uno per uno
Se noi andiamo avanti
Vediamo appunto che ci sono anche per quanto riguarda andiamo avanti adesso la slide numero ottanta perché io ho chiesto al professor Rebora gli ho detto senta professori ma voglio dire se è una criticità
Fosse stata esposta ad esempio nella stampa nei quotidiani o nelle riviste specializzate il consiglio di amministrazione secondo lei doveva occuparsene
E il professor verbo molto onestamente mi ha dato ragione mi ha detto in questo caso di scuola innanzitutto bisogna vedere qual è la fonte l'attendibilità della fonte ma poi di sicuro io penso che in Consiglio ne varrebbe la pena discutere no
Quindi loro da dicembre sanno
Non solo che ci sono sette miliardi di Bond ma in ogni caso signor presidente signori giudici a latere che ci siano dei bond lo sanno anche prima l'lo sanno anche prima perché c'è una continua pubblicazione sui quotidiani sulla stampa specializzata che dice tutte le volte che escono e vanno guardate sono usciti dei bond
Da dicembre addirittura noi abbiamo un dato di allarme che è assolutamente clamoroso anche perché quell'intervista si colloca in un periodo in cui parlati incomincia ad avere dei crolli in Borsa e guarda caso sempre in occasione dell'emissione di prestiti obbligazionari
Dunque secondo me vola una cosa di questo genere una circostanza di questo genere avrebbe dovuto indurre gli amministratori non esecutivi a chiedere assolutamente spiegazioni
Peccato che non lo facciano
L'indebitamento riguarda anche i tribal placement penso di avervi tormentato sufficienza nel corso della mia istruttoria dibattimentale perché di Private lei sull'importo troppo mi sono dovuto occupare a lungo nel filone parallelo che riguarda Tenco fa America
Siamo in fase di requisitoria evidentemente sono costretta
A riepilogare alcuni concetti intanto al nelle slide nella slide numero ottantadue vediamo diciamo l'elenco dei tribal placement e abbiamo modo assolutamente di verificare che si tratta di un indebitamento imponente si supera il valore di un miliardo di dollari
Perché non sono voglio dire cifre delle cifre di poco conto è una una una fonte di indebitamento assolutamente l'esatta
Allora ritorniamo alla nostra domanda dice ma lo sapevano i Consiglieri non ha non esecutivi che c'erano intranet presso un ente altro che esse lo sapevano andiamo alla slide successiva e ritorniamo a quella a quel verbale di cui ho già dato una parziale lettura
Del ventisei di marzo del due mila e due ebbene che cosa ci dicono in questo caso c'è dicono effettivamente che a tal punto erano erano importanti Private placement
Che non sarebbe stato possibile accedere alle acquisizioni internazionali e se non ci fossero state le operazioni di lungo termine nel mercato dei Private presume degli Stati Uniti d'America quindi tutti lo sanno che ci sono i Private placement
E addirittura nel passaggio successivo riepilogano anche i Private placement che risultano emessi nel due mila e uno allora qualcuno della
Dei difensori mentre era in corso l'istruttoria dibattimentale dice D'Alema che saranno mai poi quattordici miliardi di yen ma sono una cifra assolutamente ridicola
Non è così perché noi non dobbiamo leggere la parte che io ho evidenziato in basso dobbiamo leggere le righe che stanno sopra
Dove gli amministratori dicono dove Silingardi presidente del comitato di controllo interno dice non sarebbe stato possibile fare le acquisizioni se non avessimo avuto i Private placement
Vediamo allora che cosa succede se loro sapendo che esistono i Private placement si comportano in coerenza allora abbiamo visto che nel lo vediamo nella slide numero ottantacinque
Che Consob nel secondo semestre del due mila e tre finalmente voglio dire si sveglia possiamo sia consentito usare un termine un pochino forte
E chiede un elenco completo dei prestiti obbligazionari a quel punto può sapere tutto vuole sapere tutto della liquidità vuole sapere tutto del debito e fa una richiesta molto precisa non dice io voglio l'elenco dei bond dice io voglio l'elenco di tutti i prestiti obbligazionari
E siccome i nostri imputati sono persone assolutamente competenti lo sanno che i Private placement sono dei prestiti obbligazionari
Non penso che vogliono venire in quest'Aula dire che i prestiti obbligati che Italgas placement si identificano in forme di debito verso le banche tribal placement sono dei collocamenti privati piazzate ad investitori istituzionali
Come vediamo nella slide successiva Consob appunto fornisce una richiesta molto dettagliata ecco e questa è già stato oggetto di produzione
Ebbene se noi andiamo a vedere il dettaglio del che viene dei dei prestiti obbligazionari alla slide numero ottantasette che viene dato dalla da Parmalat
Un dettaglio che è assolutamente conosciuto dal Consiglio di amministrazione perché passa dal consiglio di amministrazione troviamo una serie di d'onda ma i Private placement assolutamente non ci sono
Se andiamo alla slide successiva vediamo anche che Consob in quella famosa comunicazione del ventitré di ottobre del due mila e tre a quel punto dopo aver sottolineato
Che in tutti i bilanci prestiti obbligazionari sono oggetto di una postazione separate quindi impone a Parma nata di fare questa postazione separata se non che andiamo appunto nel verbale nello Stato nella slide successiva
Troviamo il verbale del Comitato di controllo interno del quattordici undici del due mila e tre e l'ultimo della gestione di Tanzi perché poi dal nove di dicembre
Noi troveremo il dottor Bondi ebbene che cosa succede in questo caso che loro dicono allora cosa sopra ci ha chiesto
Di dettagliare esattamente tutti i prestiti obbligazionari
E noi assolutamente lo abbiamo fatto dice soprattutto nel momento in cui andiamo ad approvare la trimestrale perché in questo consiglio di amministrazione del quattordici e undici viene approvata la trimestrale
Ebbene andiamo a vedere la trimestrale nella slide successiva vediamo che effettivamente c'è il dettaglio dei bond ma manca qualunque riferimento I Private placement dunque
Un debito lo vediamo anche nella slide numero novantuno questi sono della della dei pezzi dei passaggi della trimestrale
Del dell'ultima trimestrale appunto della approvata dal ci dirà di di di parti ma con alla presenza di Tanzi e vediamo appunto che c'è un'elencazione dei bond ma manca completamente una forma di indebitamento che assolutamente elevata
Andiamo a questo punto alla slide numero novantadue
Anche abbiamo voluto fare un ulteriore calcolo che è quello della posizione finanziaria netta no
Alcuni consulenti della difesa nel corso del dibattimento hanno obiettato che la liquidità singolarmente Presa era una grandezza non esplicativa di nulla se non rapportata al debito correlato
E allora ciò nel senso di dire che si era vero che Parmalat aveva un'enorme liquidità era altrettanto vero che fungeva da contraltare debito presente che quindi non c'era un'anomalia
Andiamo allora a vedere come quali sono i risultati del calcolo della posizione finanziaria netta
Nella slide numero novanta due abbiamo
Specificato ma andiamo senz'altro oltre che cosa si intende per posizione finanziaria netta se noi andiamo alla slide numero novantaquattro
Vediamo che i numeri che vengono forniti addirittura dal professor Rebora sono tutt'altro che rassicuranti
Perché sono da il quelli sulla sulla sinistra la prima colonna contiene appunto la posizione finanziaria netta in rapporto al patrimonio netto di Parmalat e sono i numeri direi boh
Nelle due colonne all'ateneo troviamo da porle lo stesso rapporto calcolato su Nestlé e poi ancora su Danone
Ebbene posto che rapporto di uno quale sostanziale equilibrio tra l'indebitamento netto i mezzi propri
Dai che andiamo a vedere e rappresenta punto rapporto di uno l'equilibrio tra indebitamento netto i mezzi propri andiamo a vedere che nei bilanci Parmalat per ammissione dello stesso professor Rebora
Ecco questo vuol dire che a partire dal mille novecentonovantotto era su era squilibrato e che Parmalat non sarebbe stata in grado di ripagare con il proprio patrimonio il debito accumulato lo vediamo chiaramente dal novantotto che diventa uno e quarantotto
Da dove lo stesso rapporto su Nestlé di zero ventotto e il sud alone diventa dello zero trentaquattro
Il prossimo tema sul quale voglio soffermare l'attenzione in tema di segnali di allarme e forse il tema più clamoroso è quello che riguarda il buy back sui bond signor Presidente un attimo solo che devo per piacere
Ecco
Qui da dire dico di cose da dire su questo tema ce ne sono davvero tante
Allora cominciamo subito dire che il tema della del buy back si pone in evidenza solo a fine del due mila due
La fine del due mila e due perché andiamo di nuovo nella slide numero novantasei abbiamo sempre la nostra intervista doppia no come quelle delle Iene abbiamo Tanzi e Tonna che parlano con Tamburini
E sono in una situazione di grossa difficoltà
Perché in questa fase storica Parmalat ha dei problemi
In Borsa avuto dei crolli la stampa e gli analisti stanno stanno dando addosso sono in una condizione di di fortissima critica
Nei confronti di Tanzi e addirittura ipotizzano anche delle problematiche finanziarie vengono ipotizzate diciamo dirittura
Delle delle delle problematiche proprio sulla sulla veridicità del bilancio
Questa intervista quindi viene fatta in una condizione in cui Parmalat è veramente in una situazione di doversi difendere da quelle che sono le problematiche che emergono praticamente ovunque
Ebbene che cosa succede che di fronte a questo dato che emerge no che inizia a diffondersi sul fatto cioè che c'è un debito da bond che è molto superiore a quello che risulta nel bilancio consolidato
Tonna inizia a rispondere fornendo delle giustificazioni
E anche la sequenza che noi vediamo appunto nell'articolo è una sequenza che va interpretata
Perché di fronte alle sollecitazioni di Tamburini Tanda prima dice no ma i conti tornano perfettamente perché in realtà ci sono due bond che sono stati emessi ma che non sono ancora in bilancio
E allora Tamburini gli dice ma va bene si diminuisce un po'la distanza ma il problema rimane
Allora lui dice no ma poi ci sono i bond zero coupon e che valgono in bilancio o meno di quello che abbiamo detto
E allora Tamburini e dice ma la distanza continua a rimanere insomma
Questa cosa questa sequenza va avanti per un po'ostico a quando come ultima risposta quando letteralmente con le spalle al muro ed è costretto donna dice ci siamo rimasti qui Stati i bond
Allora questa la prima volta che vi è un'evidenza pubblica in merito al riacquisto dei bond che sono la tematica fondamentale perché siccome c'è questa di
Credo sia tra il dato di bilancio sull'indebitamento e quello che risulta dalle fonti pubbliche che tutti tutti
Consultano ad eccezione dei nostri amministratori
Si tratta allora di spiegare come si spiega questa discrasia
E Tonna lo dice per ultimo lo dice per ultimo perché lo sa benissimo c'è una tesi insidiosa che può innescare naturalmente una serie di richieste una serie di verifiche ed è esattamente quello che succede
Per avere la quantificazione loro intanto sul fatto che questo sia il primo momento in cui si parla di bond riacquistati non vi è assolutamente dubbio
Noi lo abbiamo chiesto agli altri consulenti se avessero delle evidenze antecedenti da un punto di vista cronologico all'intervista di Tamburini io
Alta nessuno di loro è stato in grado di dire che questa notizia fosse apparsa in precedenza quindi è una una novità assoluta
Per avere la quantificazione dei bond riacquistati bisogna andare l'incontro con la comunità finanziaria
Del dieci di aprile perché in quel caso lo vediamo nella slide successiva Ferraris che nel frattempo è subentrato a Tonna in una condizione di assoluta drammaticità Tonet si è dovuto dimettere e questo è un evento epocale
Ferraris finalmente quantifica questo dato e cioè dice che i bond riacquistati sono due miliardi e due
E fornisce diciamo tutta una serie di dati
Si conclude qui la puntata di questa sera dello speciale giustizia ci siamo occupati dell'udienza del sedici settembre scorso alla ripresa dell'attività giudiziaria in tutt'Italia
Nel processo per il crack Parmalat che si svolge davanti I giudici del tribunale della città emiliana e che è arrivato alle battute finali con la requisitoria dei due pubblici ministeri impegnati in Aula
In particolare abbiamo ascoltato la voce del Sostituto Procuratore Maria Luisa Russo che ha ricostruito la cronistoria dell'inchiesta finta al precipitare della situazione finanziaria
Del gruppo fondato da Calisto Tanzi nell'estate del due mila tre