Magna Carta Summer School 2011 - Un caffè con il Ministro per la Pubblica Amministrazione Renato Brunetta

Che mi offre un caffè
Un grave
Va bene
Cosa
Un caffè
Grazie
Grazie
Come va
Dovere
Cosa volete che poniamo
Allora
Aspettiamo il caffè
Diamo servirà l'avete mangiato
Il libro avete comprato
No
Racagni siete Raccagni
Poveri
Ma
Al io son quasi pronto
Ma se il caffè
Subito
Dopo di lei dice
Quindi dove io
Diventino
Domenica e lunedì
Oggi gli animali
Allora oggi e martedì
All'epoca ecco il caffè hai capito
Grazie
Allora
Visto che questa sessione si chiama un caffè eccolo qua
Bere un caffè con tanti occhi addosso non è il massimo
Però va bene
Pronto
Allora
Chissà perché al centro sud col caffè danno l'acqua
E non si sa se l'acqua deve essere bevuta prima o dopo prima
Pulirsi la bocca perché dopo c'è il gusto del caffè
Al nord invece non si dà l'acqua
Al nord
Che solo il caffè
A B
Allora
Tanto buongiorno
Penso che
La cosa migliore
Di cui parlare sia quello che sta succedendo
Cerchiamo di fare come i buoni romanzi di appendice
Se magari lei si siede
Come
Perfetto
Come lei buoni romanzi di appendice
Penso che sia bene fare
Due passi indietro e vedere cosa è successo in questi tre anni di legislature
Per poter dare un giudizio
E per poter capire anche quello che sta avvenendo in queste ore
E quello che avverrà nelle prossime settimane nei prossimi nei prossimi mesi dall'inizio della legislatura son passati circa quaranta mesi
Quindi tre anni
Più maggio giugno luglio agosto tre anni quindi quaranta metri trentasei più quattro quaranta anni
Sono stati quaranta mesi
Di
Crisi economica
Non italiana non solo italiana ma crisi economica globale
La crisi vista prime negli Stati Uniti data dalla seconda metà del due mila sette
Arriva in Europa nella seconda metà del due mila otto e quindi questo Governo iniziare l'otto di noi vinciamo le elezioni a fine aprile questo Governo inizia l'otto di maggio
Quindi
Dall'inizio di questa legislatura noi viviamo questa legislatura nel bel
Mezzo di una
Crisi economica globale
Alcuni dati sulla crisi economica globale la crisi economica globale e dovuta a una bolla speculativa
C'è qualcuno che parla
Ha una bolla speculativa
Legata
Al mondo degli immobili americano al mercato immobiliare americano favorito dalla finanza privata immobiliare americana la cosiddetta crisi Bressa prime
Sostanzialmente finanza privata facile per immobili privati che aumentavano di valore per cui essi incrementava il valore dei mutui a cascata
Il risultato è che quando c'è stata un primo con la prima ora raffreddamento
Dovuto a un ulteriore bolla sulle materie prime che ha raffreddato la dinamica del valore degli immobili le banche hanno cominciato a o le istituzioni finanziaria richiedere indietro
I prestiti fatti suo garanzia immobiliare che nel frattempo si era detto azionata il valore degli immobili si era deflazionato nei derivati crisi ne sono derivate crisi di insolvenza
Con il bel risultato che la bolla è scoppiata
E scoppiando la bolla sono scoppiate anche le istituzioni finanziarie che avevano prestato soldi a clienti non primari i così detti saprà
Il tutto si è poi
Propagato attraverso i derivati
A livello planetario e da lì è iniziata
L'andamento a cascata catena
Di crisi che hanno riguardato la finanza innanzitutto privata
Che hanno toccato l'economia reale che hanno richiesto l'intervento
Del della
Dalla mano pubblica e quindi
Finanziamenti attraverso il debito pubblico della finanza privata
Con il
Che appesantendo ovviamente i bilanci pubblici
In una prima fase la finanza privata è stata in qualche maniera salvata
Successivamente in estrema sintesi una finanza privata salvata dei bilanci pubblici
Con molta ingratitudine si è rivolta nei confronti della finanza pubblica che nel frattempo si esatti santità per salvare la finanza privata
Per dire alla finanza pubblica tò guardate che sei appesantita in termini di deficit e di debito e quindi
Inizia speculare contro dite
Finanza pubblica
Che ti sei appesantite cioè peggiorato i tuoi impropri saldi per salvare me
Questo è il significato complessivo
Crisi della Grecia
Crisi
Dell'euro
Declassamento della finanza pubblica americana del rating del bilancio federale
Fino alla commedia
Sul default americano
La chiamo commedia perché un braccio di ferro tra maggioranza che non ha più la maggioranza piena nel congresso
E d'opposizione negli Stati Uniti non tanto sulla sostenibilità del bilancio federale quanto sul livello di indebitamento da considerarsi ottimale
Il qualcosa tenuto in sospese do il mondo
Nel mentre il mondo era col fiato sospeso per questo braccio di ferro tra maggioranza e opposizione
Invero una pura braccio di ferro politico
E si creavano crisi di
Credibilità nei degli Stati
Dell'Unione europea e in alcuni Stati dell'Unione europea quali
In tutti in generale
Con particolare riferimento a quelli a più alto tasso
Deficit e debito
Oppure solo deficit oppure solo debito oppure deficit e debito insieme perché dico questo dico perché e su questo bisognerebbe essere molto precisi dal punto di vista analitico
L'Italia per esempio virtuosa
Come dire deficit nel senso che in tutti questi tre anni a migliorato costantemente il proprio le proprie performances in termini di
Deficit nel senso che ha migliorato le proprie performances emendi deficit non altrettanto si può dire che abbia fatto interni di debito stock ricordate che il deficit è un dato di flusso
Dato annuale tra entrate e uscite il debito invece l'altro di stock cioè l'accumulo nel tempo storico dei dei deficit
La Francia per esempio è più virtuosa dell'Italia per quanto riguarda il debito anche se in peggioramento ma è meno virtuosa dell'Italia in quanto a deficit il deficit francese
Tendenzialmente
Più del doppio o do attorno al doppio di quello italiano
Salvo che i francesi hanno un debito più basso ancorché in peggioramento
Il altra altro luogo comune da sfatare debito certo l'Italia ha un debito molto alto centoventi per cento del PIL però tutto sommato
Stazionario un lieve incremento gli altri Paesi terranno più basso se a volte sensibilmente più basso però tendenzialmente insensibile peggioramento
Vedo la Germania
Ha un rapporto debito PIL più basso di quello italiano viaggia tra l'ottanta ottantacinque per cento del rapporto del del del PIL
Però insensibile peggioramento quindi vuol dire che in nessun Paese europeo sta troppo bene dal punto di vista dei suoi dei suoi fondamentali
Altri fondamentale di cui non si parla in ieri giornata nera
Per quanto riguarda borse spread
Però era una giornata molto fulgida dal punto di vista dei dati dell'occupazione della disoccupazione dalla cassa integrazione in Italia
E devo è passato sotto silenzio il fatto che
Ieri i dati sulla cassa
Integrazione dell'ultimo periodo dimostravano una decremento dell'attorno al venti per cento rispetto allo stesso periodo dell'anno precedente
Perché tutto questo perché tutto viene oscurato meno Bilato dalla
Degli andamenti delle Borse e anche su questo bisognerebbe dire qualcosa di chiaro e
Dei
Del così detto spread vale a dire del differenziale tra BTP e Bund lo spread ormai
E la con
Il protagonista del delle riflessioni da bar piuttosto che da scrivania piuttosto che da di vanno
Cos'è lo spread è semplicemente il differenziale tra i nostri buoni poliennali del Tesoro
Di solito a dieci anni e i corrispondenti titoli del debito pubblico tedesco
Perché questo indicatore perché lo spread e cioè l'eventuale differenziale che ci fosse tra
I due
O come quello italiano si era BTP quello spagnolo quello quello
Quello francese quello olandese e così via perché ciascun Paese appropri i titoli del debito pubblico più o meno simili I nostri
I e quelli tedeschi il bond tedesco perché questo differenziale misurare il grado di
Credibilità tra virgolette trattino rischio dei nostri titoli del debito pubblico rispetto a quelli che si considerano i meno rischiosi oggi o quelli considerati
Punto di riferimento di misura prendiamo in Europa il Bund
Come titolo il più sicuro o comunque benchmark dei tutti gli altri in quanto più stabile più sicuro e così via e
è organizziamo non rende che un ranking una graduatoria di tutti gli altri titoli consimili in ragione del
Via via progressivo
Differenziale di rendimento che sta a significare
Maggior rischio perché ovviamente il lo spread non è altro che il premio assicurativo che si paga
Comprando urne BTP italiano piuttosto che un equivalente spagnolo nei confronti
Di quello tedesco perché io dovrei comprare un BTP
Italiano o spagnolo
Semplicemente perché mi rende di più semplicemente perché
E più rischiosa
Se ci fosse spread zero comprare un un titolo tedesco il titolo italiano titolo spagnolo sarebbe esattamente la stessa cosa
Visto che non c'è spread zero o francese trasparente zero lo spread misura il
Tra virgolette rischio e quindi essendo il rischio più alto io devo compensare questo rischio con un rendimento più alto
Quindi
Lo spread il differenziale il delta e la misurazione del rischio ma perché un rischio maggiore
Non tanto perché dicevo che ci sia un rischio reale
Di default deve Italia Francia Spagna eccetera eccetera quanto perché psicologicamente dal punto di vista di un investitore
Se io decido di mettere in portafoglio dei titoli tedeschi e francesi spagnoli eccetera eccetera o devo fare costruendo un determinato mix
Per cui compro una parte a rendimento più basso però ad a rischio basso
Compro via via un pacchetto differenziato di titoli con rischi differenziati in maniera tale da suddividere il mio rischio
Ma di avere anche il massimo del rendimento
Perché uno che non vuole rischiare niente si compra bond
Uno che vuole un po'di rendimento
E si compra una un giardinetto componente ardimento si chiama così cioè compone un orticello un giardinetto fatto di
Titoli via via differenziati in ragione del loro rendimento in Regione loro rischio non mettere tutte le specie in tutte le uova dentro uno stesso cesto perché se cade il sesto si rompono tutte le Uva avere più e cesti
Dentro cui ai le uova in maniera tale che se succede qualcosa tu riesci a tenere sotto controllo il tuo rischio
Chiaro quindi gli spread per questo sono al centro dell'attenzione gli spread misurano
Il rischio Paese
Da cosa è fatto il rischio Paese
Rischio Paese fatto da tante cose rischio nel senso rischio come dato neutrale il rischio cioè che poi vuol dire rendimento perché
Da una parte dei e uno misure il rischio
Però dall'altra parte uno lo vede con l'occhietto interessato come rendimento che adesso se uno volesse guadagnare tanto comprerebbe titoli greci perché sono rischiosi
Ma rendono anche molto e se io vincola scommessa che la regredisce non fallisca
Guadagno tanto
Chiaro quindi da un lato e rischio ma d'altra parte rendimento quindi vedete lo sempre in
In doppio equilibrio il sistema ma da cosa è dato un rischio Paese questo Paese ha dato da tante cose
Intanto dà i suoi fondamentali i fondamentali sono è un Paese grande un paese piccolo
Perché la dimensione in questo caso non è indifferente
Perché
Un paese piccolo può più facilmente fallire di un Paese grande che
Può più difficilmente fallire Topic sofferto si dice come luogo comune anche se
Non vero in assoluto cioè troppo grande per fallire
La dimensione
Il mix produttivo un Paese fortemente strutturato dal punto di vista produttivo cioè pesantemente manifatturiero è un Paese
Solido
Un Paese solo finanziario per esempio piccolo pensate a un Lussemburgo piuttosto che un Paese fatto solo di terziario
Piccolo e se succede una ventata di di di di di crisi finanziaria essendo mono culturale quel Paese dal punto di vista della della della della sua base economica
Il rischio è che checché che che
Che fallisca che che che fallisca più facilmente dentro un Paese fortemente strutturato dal punto di vista dei suoi fondamentali produttivi fortemente manifatturiero o con un mix produttivo economico manifatturiero terziario paternali eccetera eccetera un Paese
Più difficile al fallimento
Quindi la dimensione
La qualità e la tipologia del mix produttivo
La sua storia
La sua credibilità già un Paese solido Paese fortemente credibile nel tempo che ha dati sempre onorato il proprio
Il proprio debito
Un paese rigoroso dal punto di vista delle sue politiche di bilancio per questo fa parte del curriculum di un Paese
E curriculum di un Paese che vuol dire la sua storia economico-finanziaria che vuol dire credibilità
Beh è un Paese credibile dal punto di vista la sua storia finanziaria economica e finanziaria è un Paese più forte da questo punto di vista quindi se un Paese LEA
Le mette insieme tutte queste i fondamentali buoni e Grosso
Ha un buon mix produttivo e credibile dal punto di vista della gestione del proprio debito del proprio Bilancio eccetera eccetera è un Paese pensate la Germania è un Paese che
Il
Deve pagare di meno il rendimento dei propri titoli pubblici
Perché in un Paese
Solido sicuro per cui il suo rischio al suo premio di rischio e molto è molto bassa di converso un Paese
Picco
Oppure un Paese totalmente squilibrato nel mix produttivo o un Paese molto instabile dal punto di vista dei comportamenti del suo debito o politicamente instabile
Politicamente stabile vuol dire che cambia Governo o troppo spesso che cambia Governo e cambiando Governo cambia politica cioè
Politica di di polo assista politica di tipo rigorista politica di tipo
Fiscale o di tipo in termini come dire dei fondamentali dell'economia cioè che liberalizzare pubblicizzare liberalizza e pubblicizzati è un Paese ondivago
I suoi comportamenti di politica politica economica
Di politica del regolativa e così via è un Paese più
Instabile ed essendo instabile meno credibile e meno credibile un Paese che deve pagare di più per il proprio debito
Perché più tra virgolette a rischio e quindi deve dare dei rendimenti più alti i propri titoli di debito pubblico per compensare questo rischio maggiore
Naturalmente tutto questo si può vedere sia in termini strutturali
Vale a dire
La Germania in maniera
A temporale la Germania l'Italia la Francia
Come fotografia caratteriale chiamiamola così di un Paese sia in termini congiunturali termini strutturale vuol dire alla Germania Paese forte l'Italia un Paese forte la Francia Paese forte la Francia è un Paese forte
La Grecia un Paese debole il Portogallo al Paese debole eccetera eccetera che è dato strutturale
Sia in termini congiunturali
Come si comporta un Paese o cosa succede un Paese tradizionalmente dateci l'aggettivo forte debole credibile non credibile eccetera durante una congiuntura
Cos'è la congiuntura la congiuntura è un ciclo economico due tre quattro anni dentro cui cambiano
Tante cose cambia la crescita cambia l'occupazione cambia la disoccupazione cambiano alcuni indicatori allora Paesi forti possono comportarsi bene
Durante una congiuntura negativa attenzione al tema di congiuntura perché bisognerebbe sempre qualificarlo
Dei conduttori servo del nulla la congiuntura strade vuol dire particolare congiungimento
Degli astri nelle loro orbite e così via quindi congiuntura
Neutrale come termine bisognerebbe sempre dire congiuntura positiva congiuntura negativa siccome però le congiunture quasi sempre sono negative dire congiuntura
Si fa prima avrebbe per e si ci si capisce e dire congiuntura negativa ma non è detto per essere precisi di aderire congiuntura positiva congiuntura negativa bene durante una congiuntura negativa
Non è detto che i Paesi forti siano i più forti
Non è detto che i Paesi deboli siano i più deboli ci possono essere anche inversioni di ruoli tipici può essere che dentro la congiuntura negativa un Paese Devole riesca ad avvantaggiarsi e che un Paese forte invece soffra la congiuntura negativa o viceversa
A volte succede ma più spesso no un Paese forte regge bene la congiuntura negativa un Paese
Un Paese debole soffre di più una congiuntura negativa ma non è detto
Quindi il dato sulla credibilità di un Paese può essere misurato in termini strutturali
La fotografia di lungo periodo o in termini congiunturali il film di breve periodo
Come si sta comportando l'Italia in una conto in questa ultima congiuntura come si sta comportando la Francia come si sta comportando la Germania come si sta comportando la Spagna eccetera eccetera come si sta comportando l'Europa allora in queste crisi
Che viene da lontano che viene da fuori che è una crisi anzitutto della finanza privata che ha chiesto di essere salvata dalla finanza pubblica
Che una volta salvata la finanza privata e si è rivolto in maniera ingrata contro la finanza pubblica a sfruttare l'appesantimento della finanza pubblica
Appesantimento prodotto dalla dalla dalla dalla crisi della finanza privata glielo ridico perché bisogna sempre essere chiari su su questo punto
Come si stanno comportando il Paese al primo indicatore
La crisi finanziario privata ha prodotto anche una crisi dell'economia reale
Che si è tradotta in dinamiche non positive della crescita del reddito
Tutti i Paesi parliamo solo dell'Europa tutti i Paesi europei hanno reagito alla stessa maniera alla crisi globali no
Perché quando è caduto il PIL è caduto il reddito
In alcuni Paesi è caduto di più in alcuni Paesi caduto di meno
Quando è finita la congiuntura negativa nel senso della recessione la ripresa
Di alcuni Paesi è stata più forte
Rispetto ad altri Paesi in cui la ripresa è stata più tempo
Quindi vuol dire che i fondamentali di un Paese
E non potrebbe che essere così definiscono anche
Come dire l'ingresso del Paese nella turbolenza
La vita di quel Paese
Dentro la turbolenza e l'uscita del Paese dalla turbolenza
Chiaro questo
Chiaro nel senso che la turbolenza è uguale per tutti quella esogena ogni Paese entrando a Torbole entrare la busta alla burrasca una tempesta con la sua storia con la sua credibilità coi suoi squilibri con i suoi luci con le sue ombre
Gli indicatori durante nell'ingresso nel durante né in uscita di solito misura no
I fondamentali dinamici chiamiamoli così di quel Paese
Dentro la turbolenza e fuori la turbolenza
Fuor di metafora cosa è successo per esempio al nostro Paese
Sono successe alcune cose alcune luci alcune ombre per esempio noi abbiamo avuto un tasso di decrescita cioè di di di di PIL negativo durante la crisi superiore a quello degli altri Paesi
Europei quasi da record noi siamo arrivati a meno cinque gli altri sono arrivati a meno tre meno due meno quattro ma noi siccome ci siamo distinti per il meno no
Però per esempio noi abbiamo tenuto un livello di occupazione
E di disoccupazione migliore degli altri migliore certamente della della Spagna
Migliore della media europea
Cioè la media europea ha mostrato tassi di disoccupazione durante la crisi attorno al dieci per cento noi siamo stati attorno all'otto
Per cento
Quindi vuol dire che l'Italia durante la turbolenza pensate un aereo che che traballa vibra durante una turbolenza
Però in uno accadono i bicchieri cadono le valigie e un altro si aprono i tavolini dell'aereo eccetera eccetera da noi abbiamo avuto un andamento del PIL
Meno buono relativamente a quello degli altri o alla media europea se volete considerarne ed europea ma per esempio abbiamo avuto un andamento dell'occupazione della disoccupazione migliore di quello degli addestramenti europea
E
Anche qui cosa che si considera poco durante quasi tutta la crisi tra negli ultimi due mesi noi abbiamo avuto e qui arrivo al punto
Uno spread
Rispetto al Bund
Che essi peggiorato durante la crisi però è peggiorato il nostro spread meno
Della media degli spread degli altri Paesi ovviamente spetta la Germania
Ciò vuol dire che la nostra credibilità nell'attraversare la crisi rispetto agli spread
Dei nostri titoli del debito pubblico rispetto al Bund tedesco la nostra credibilità relativamente alla media della credibilità degli altri è stata una credibilità più
Alta
O meno bassa
Noi abbiamo tenuto adesso non voglio il numero esatto mi pare
Mediamente centocinquanta centosessanta punti base
Durante la crisi
Peggiorando
Nei
Tre anni di crisi questi centosessanta
Passando mi pare del prima della crisi da non vorrei dire delle cose sbagliate ma
Da centoventi centotrenta punti base centoventi centotrenta vuol dire poco più di un punto di interesse
E siamo l'abbiamo peggiorato centocinquanta centosessanta di altri Paesi partendo da uno spread simile
Hanno avuto dinamiche di questo spread superiore a duecento punti base
Quindi vuol dire che la nostra credibilità relazione mi seguite
Che la nostra credibilità relativa nell'attraversamento della crisi
Nell'attraversamento della crisi la nostra credibilità relativa è stata superiore alla media degli altri sempre facendo riferimento come punto di riferimento la Germania qui la Germania
Benchmark punto di riferimento tutti gli altri Paesi con i loro differenziali differenziale dinamici rispetto alla crisi cioè vale a dire che di militari e via in mutamento in leggero peggioramento ma leggero peggioramento
Per praticamente no dopo
Praticamente
Per ventitré anni
Quindi vuol dire che la nostra credibilità con i nostri fondamentali coinvolti andamenti era relativamente più alta di quella degli altri Paesi
Perché questo evidentemente i i mercati sottoscrittori e chi compra i nostri titoli
Nonostante il nostro debito che era sempre quello giudicavano relativamente bene la nostra politica economica giudicavano evidentemente bene il fatto che la nostra occupazione e disoccupazione reggeva meglio degli altri si considerava la relativamente più credibili
Per cui erano gli altri a dover offrire di più per far comprare i loro titoli rispetto a noi sempre relativamente
Cos'è successo negli ultimi due mesi
Perché tutto questo vale fino a
Maggio giugno
Cosa è successo dopo maggio giugno dove vale questa fotografia
Che l'Italia è relativamente co più credibile di tutti gli altri partner rispetto allo spread
Cosa succede dopo giorni questo e ancora elemento di
Investigazione
Cosa succede intanto succede che
Le onde di speculazione si spostano darlo dagli Stati Uniti all'Europa
Non potendo sia da prendere con gli Stati Uniti che pure ne combinano di tutti i colori con Obama risulta Obama con il default e non default
Con mere la perdita di elezioni di medio termine da parte di Obama Conicchio parti con la federazione della politica americana cioè degli Stati Uniti succede di tutto
Di tutto e di più rispetto alla loro tra virgolette che di verità
Ma molto probabilmente l'ondata di speculazione che pure era nata negli Stati Uniti e la crisi è nata negli Stati Uniti per varie ragioni che sarebbe troppo lungo spiegare qui si sposta
Verso l'Europa pensando evidentemente che lei è uno
Sia una costruzione relativamente più fragile della costruzione del del dollaro
E che il rapporto Banca centrale europea singoli Paesi
Che questa costruzione un po'strana
Di una moneta unica senza una politica economica unica di una moneta unica senza titoli del debito pubblico unici europee i famosi eurobond di una moneta unica ma contante politiche economiche nazionali
Molto più diversificate di quanto non possono essere le politiche economiche degli Stati qui cinquanta cinquantuno Stati americani e nei confronti della loro o moneta unica e della loro politica economica unica e così via insomma per tante ragioni
Di differenziazione tra
Quel mondo e questo mondo
Fatemi dire una semplificazione la semplificazione la la la speculazione si sposta dagli Stati Uniti all'Europa pensando che
L'animale Europa
Lei euro la costruzione europea questa complessa macchina ancora in divenire perché è una macchina in costruzione fosse tutto sommato una preda
Più facile
Per
I denti aguzzi della speculazione e guardate che speculazione da un
Liberando come me non è inteso in senso negativo la speculazione vuol dire che i mercati fanno il loro dovere e cercano di la profittabilità dovunque la trovano
Naturalmente se giocano sulla congiuntura sugli andamenti sulle crisi e così via cerca evidentemente i mercati più
Facili dal punto di vista del guadagna finanziario a breve termine
Allora sì rivolgono
All'Europa
E si rivolgono a un'Europa fortemente differenziate al proprio interno
Dentro cui c'è
Una
Nazione leader la Germania molto forte
E ci sono tanti Paesi grandi medi e piccoli piccolissimi
Molto variegati ciascuno con la propria storia ciascuno con la propria politica economica ciascuno con i propri fondamentali ma soprattutto ciascuno con un proprio DNA molto caratteristico
Nell'attraversamento della crisi l'abbiamo visto prima ciascuno attraverso la crisi come meglio ce la fa
Chi con la super ottanta chi con il jumbo chi ricorre vero premino con leali di tela chi con un modello vecchio chi come un modello nuovo chi con un pilota
Solido esperto chi con piloti che cambiano
Troppe volte pensate voi il significato di tutte queste metafore deve l'Europa è così gli Stati Uniti sono
Diversi la speculazione decide di
Dentro l'Europa evidentemente c'è questo costruzione dell'euro che è una costruzione in sé
Ma mirabile ma fragile mirabile perché fare una moneta unica senza avere una politica economica unica senza avere un bilancio unico eccetera eccetera già in cui in questa sede con con
Con voi più o meno cambiati io ho spiegato che
E europea è molto diversa dagli Stati Uniti
Tanto per dire che il bilancio federale europeo l'un per cento del PIL europeo poco più dell'un per cento del PIL europeo il bilancio federale americano e tra il venti venticinque per cento del PIL federale americano quindi vuol dire che mister Obama ha in mano un Bilancio che venticinque volte il Bilancio di quello che è in mano
Non si sa neanche chi nel senso se mi stai Barroso Mr battuta rompo e eccetera eccetera tanto per dire quando Kissinger di richiedevano dell'Europa con perfidia tutta
Tutta tette intese tedesco americana diceva io rotto che mi fa number of Europe
C'è da me numero di telefono dell'Olocausto non c'è un fondante dell'Europa perché non si sa chi telefonare mentre c'è un fondante di Obama
O del del suo Ministro delle Finanze non c'è un fondo number del Ministro delle Finanze europea perché non c'è il Ministro delle Finanze europea
Semplicemente ci sono ventisette Ministri delle finanze e ci sono del dieci dodici quattordici ministri delle finanze dei Paesi dell'area dell'area euro
è chiaro questo quindi l'Europa è un animale straordinario io lo considero straordinario la costruzione non si arriva tardi ecco
Mai arrivare tardi
Prima regola
Mai arrivare tardi
L'Europa è una costruzione straordinaria
Se e soprattutto mai arrivare tardi mettersi a parlare
L'Europa una costruzione straordinaria
Però in divenire fragile
E quindi
Oggetto designato ti attacco
Questo è il punto
Chi si attacca preferibilmente in Europa tutti quelli che sono attaccabili
Dalla piccola Grecia alla media Spagna alla grande Italia ma anche la grande Francia
Che cosa si attacca
Di tutto un po'
Guarda caso
E e c'è anche una qualche ragione
Nel
Mercato borsistico
Guarda caso si attaccano sopra soprattutto
I titoli
Mancano
E qui un po'di giustizia c'è al mondo
Perché abbiamo visto
Chi la crisi nasce dalla finanza privata
Nasce becca ma Sutera finanziari privati i derivati
Con cui soprattutto il mondo finanziario privato americano sì PRIT finanziario e bancario americano si è poi
Diffuso globalmente in giro per il mondo
E quindi
Sui titoli bancari
Le Borse oggi semplifico un po'vanno male
In Europa
Non perché vanno male i titoli
Dell'economia reale che so manifatturiera o i titoli dell'economia reale immobiliare
Ma vanno male i titoli dell'economia sempre leale
Ma in carica e finanziaria
C'è il negativo delle Borse quando le Borse vanno male guardate
E in negativo delle banche dei grandi istituzioni bancarie
In taluni momenti prima delle vacanze luglio-agosto eccetera banche francesi credi agricolo meno venti
Se e così via quindi nella finanza privata
Mobiliare dei titoli
Scambiati in Borsa
Vanno male
Quelli bancari
Per carità poi si portano dietro
Anche e crea anche
Le imprese manifatturiere si portano si portano dietro anche il resto ovviamente perché le banche sono
Oltre due milioni di tutto il sistema economico economico e finanziario però
In maniera prioritaria queste e poi vanno tra virgolette male
I titoli del debito pubblico
Questi sono i due punti gli attacco
Le quotazioni borsistiche
Delle banche
E latte possibilità o la capacità o meglio della difficoltà degli stati di collocare i loro titoli del debito pubblico
O meglio
I mercati la la speculazione sempre
Non con accezione negativa i mercati la speculazione puntano su questi due obiettive
Mondo bancario perché
è facile capirlo
Perché un po'da per tutto il mondo bancario ha partecipato a questa ondata di follia nata dalle bolle
Globali americani eccetera eccetera di ondate di follia sapete non sono state tante di tipi diversi da dalla bolla di internet
Alla bolla sulle materie prime
Alla bolla
Sui derivati
Sapete tutti quello sui derivati eccetera eccetera
Bene chi più chi meno nel mondo del sistema bancario ha partecipato a questa
Giostra dei derivati
E quindi a introiettato nel proprio corpo questi prodotti finanziari
E rendendosi conto poiché questi prodotti finanziari erano tossici indebolendo così come un corpo che pur gita
Alimenti e che non lo che che sono molto poco tanto medio tossici alla fine il metabolismo di quell'organismo
Come dire ne soffre
Ecco pensate delle banche alle banche come a dei gli organismi e che hanno un metabolismo in sofferenza perché hanno
Negli ultimi tre cinque sette otto dieci anni
In cure agitato
Prodotti tossici
Perché gli hanno fatto anche il teste
Gli stress test che l'Europa ha fatto le sue banche e per dire perché non tutti hanno ingorghi citato prodotti tossici alla stessa maniera chine mangiati di più chi ne ha mandati di meno
E perché ne hanno mandati di più perché magari volevano
Fare tanti profitti volevano distribuire tanti dividendi volevano Parigi pari più fichi del Vigonza oltre a essere più fitti negli altri più cool degli altri
E quindi poi dagli altri intra gli ettari tanti cibi energetici e all'apparenza che ti davano tanta energia
Fuor di metafora tanti profitti però poi erano delle cioè che erano dei bidoni erano veri prodotti tossici
Altri invece più cauti allora esso rimasti e dignitoso rimasti o per stupidità come le banche italiane o per
Intelligenza
O per strategia equilibrata di questi prodotti tossici o non ne hanno menzionati nella mangiati pochi
E quindi
Toccando il loro metabolismo in maniera
Relativa
Sempre banche sono
Però diverse una dall'altra in Europa abbiamo visto anche dei casi ed a nord in rock inglese è fallita
Altre banche sono state molto male anche banche tedesche molte altre banche per i più tedesche hanno investito in titoli del debito pubblico greci
Perché
Mica perché per per benevolenza nei confronti della Grecia o perché amavano il Partenone o perché amavano la classicità o perché amavano il greco e latino no semplicemente perché danno rendimenti alti
Tanto per essere chiari quindi una banca che si compra tanti titoli tra virgolette a rischio è una banca più fragile di un'altra che invece si comporta seriamente delle fatti i test
Di tossicità chiamiamoli così cioè di quanto
Prodotti tossici ciascuna banca ha nel suo sereno
Beh e le banche italiane sono risultate meno
In quei nate di quelle francesi forse tedesche eccetera eccetera hanno tutte superate il teste cori chi più chi meno con
I così detti stress teste e quindi
Il mondo bancario è colpito dalla speculazione perché
Perché questi ritardi
Senza motivazione non sapete cosa vi siete persi
Mai ripeterò mai ripeterò
Vi rimarrà nella coscienza per tutta la vita
La cattiva coscienza ha detto questo
Detto questo perché a essere colpiti sono i titoli bancari per questa ragione che hanno partecipato della bolla
Più o meno
Degli altri però hanno partecipato a un banchetto pericoloso
Perché
I titoli del debito pubblico o del debito sovrano come si solo chiamato
Perché come dire fanno parte del gioco nel senso che i Paesi sono indebitati
Si sono anche ulteriormente indebitati per salvare la finanza privata come abbiamo visto all'inizio della crisi e siccome i Paesi devono vivere sopravvivere devono continuare a collocare
I loro titoli del debito i hanno un obbligo a collocarli non possono dire se va beh lasciamo perdere no perché non sanno come rinnovare e siccome questi debiti abbiamo visto debiti sovrani nell'arco della crisi sono aumentati
è aumentato
Il rischio in qualche maniera perché aumentandolo tendenzialmente il debito
Aumenta il grado di dipendenza dal mercato uno che non ha debito non è dipendente dal mercato
Uno che ha poco debito e tanto patrimonio
Se ne
Infischia del mercato perché basta che venda un pezzo di patrimonio azzera il debito e saluti e baci uno che a un tanto debito e debito incrementale
E non se ne può tanto in fischiare
E rispetto al mercato
Deve
Andare a patti con il mercato e se il mercato di vite
Voglio di più
Tu non puoi dirgli
Non ti dà una lira in più e quell'altro si ritrae e tu non collochi più sui titoli ma se non collochi più utili titoli come fai a pagare
I dipendenti pubblici UE nel fare la cassa integrazione eccetera tutti di diventati immense cioè i diritti titolare di titolati della spesa pubblica
Perché vedete tanto più un Paese a spesa pubblica legata a diritti
Le pensioni i dipendenti pubblici il welfare sanitario il welfare pensionistico sono tutti entrato al menzione cioè perso tutte obbligazioni
Qui non si può dire di no
Ma chi su cui tu sei obbligato in ogni modo
A mantenere fede agli impegni
Ma se sei obbligato in tutti i modi a tener fede agli impegni
Sei anche condizionato dal mercato
E qui siamo
Crisi
Crescita spread credibilità ma la domanda che ci siamo fatti ma che cavolo è cambiato rispetto a due mesi fa tra mercati e l'Italia
Nel caso specifico
Cos'è cambiato
è cambiato l'ammontare del debito
Dopo nel senso che in incremento certo ma il piccolo incremento e tra l'altro il link tasso di incremento del debito deve essere sempre valutato in termini relativi il tasso di incremento del debito
Inferiore al tasso di incremento del debito degli altri Paesi Germanie compresa cioè il nostro peggioramento del nostro rapporto debito PIL e a velocità inferiore ai tassi di peggioramento per rapporto debito PIL della media degli altri Paesi europei
Quindi noi stiamo aumentando la febbre però con dinamiche inferiore programmi degli altri Paesi quindi non può essere il debito
I fondamentali
No nel senso che
La nostra occupazione e disoccupazione nostro apparato produttivo anzi
Hanno ripreso le esportazioni cioè
La nostra economia reale mediamente
O va bene o vale Germaine te meglio della media
Dell'Europa qui nell'economia reale italiana
Non è non è in discussione o non è
Particolarmente peggiorata tutt'altro
Quindi il debito no il deficit
No
Perché gli andamenti del nostro debito deficit sono più virtuosi
Degli andamenti dei deficit veramente dei Paesi europei non è sempre stato così limitati però in questa ultima congiuntura è stato così
Cioè
La dinamica
Del nostro deficit è più virtuosa degli altri Paesi e allora perché evita
C'è perché l'Italia è stata
Dopo per carità dopo la Grecia dopo la Spagna dopo l'Irlanda dopo il Portogallo
In parte anche dopo la Francia cioè non dimentichiamo adesso l'Italia sembrava fuori
Ricordate fino aprile-maggio l'Italia era fuori nel guardavamo un po'la finestra con un po'di FIFA per la verità ma guardavamo alla finestra e già si faranno i siamo fuori sì però noi siamo fuori sì però noi siamo fuori sì però noi siamo fuori finché
Finché qualcuno ci ha tirato dentro
Cosa è cambiato
Cos'è cambiato
Due passi indietro e poi vado verso la fine
Due passi indietro
L'Europa cambiano sua governance di politica economica vi ricordate eravamo rimasti al punto in cui
Questo animale strano con moneta unica non ha una politica economica unica succedono tutti questi casini questo animale decide di d'di cominciare a darsi una politica economica se non unica almeno fortemente coordinate
Un anno fa
Si costruiscono i due semestri europea è un primo semestre di programmazione secondo semestre di
Esecuzione convergenza
Per cui i semestri lo pay diventa hanno in termini di coordinamento rafforzato coordinamento rafforzato una
Simile specie di politica economica comune non ancora la politica economica comune quella del Ministero politica economica unico del Bilancio unico averla
Della strategia unica però tante politiche economiche con regole convergenti un giudizio su questi comportamenti e poi prescrizioni e chi
Non si attiene alle prescrizioni peggio per l'anima sua
Questo è il cambio di governance da un anno a questa parte dopo i fatti di Grecia
Più i fondi di salvataggio eccetera eccetera bene
L'Europa sì da questo l'Italia partecipa pesantemente a questo processo di nuova governance
Dentro questo processo di nuova governance propone gli eurobond e dice bene a completamento diamo anche dei titoli del debito pubblico europei
Con le stesse regole con le stesse caratteristiche a Germania e dice no non è ancora matura la situazione per gli eurobond l'Italia partecipa a tutto questo fin qua tutto bene
Ciascun Paese fare proprio PNR Piano nazionale di riforme fare proprio destra fa il proprio programma di stabilità eccetera eccetera l'Europa giugno al proprio Consiglio europeo
Dai voti
Dalle pagelle ai singoli Paesi nel processo di nuova governance che ciascuno di essi si dà
E all'Italia dice bene bravo bis hai ancora un po'di problemi
Ai ancora il problema delle pensioni che non è completamente risolto il problema delle liberalizzazioni
Gli ordini professionali ha il problema del i costi della politica il problema che ai troppi livelli di governo ha il problema della mano pubblica che ancora troppo presente ancora troppa economia pubblica nel tuo del del tuo corpo eccetera eccetera però
Alto politica economica va abbastanza bene devi arrivare al pareggio nel due mila quattordici
Per elevare al pareggio nel due mila quattordici devi fare manovre finanziarie di taglio o di tasse meglio OCSE di taglio alla tua spesa pubblica per arrivare al pareggio di bilancio del due mila quattordici
Tu Franza ai ancora un po'di problemi eccetera eccetera degli arrivare al pareggio di Bilancio usa solo pretende anche in realtà le prescrizioni sono sulla multiple però il pareggio di bilancio è quello più il castigo più visibile devi dire arrivare che alla Francia
Al pareggio di bilancio nel due mila quindici e così via per ciascun paese c'è la ricetta
Quattro pater ave e gloria per ciascuno fa come come il confessore la
Peccati figliolo figliola si a seconda dei peccati io ti do vada
Come si chiamava nelle pendeva penitenza la penitenza in quanto padre che sono quattro pater ave e gloria sette pater ave e gloria eccetera e più o meno la stessa cosa
I pater ave e gloria dell'Italia sono pareggio di Bilancio come cavolo credi
Però lo devi fare possibilmente facendo questo questo questo questo questo e questo è questo
Non fare pensieri in puri sulla sulla sulla politica economica vede devi fare deve e di più privatizzazioni di fare di più liberalizzazioni
E chiede di ridurre il peso nella pubblica amministrazione più efficiente l'adozione tutta una serie di
Prescrizioni
Che devono portare maniera convergente al pareggio il bilancio due mila quattordici
E deve fare queste cose entro ottobre
Questo ce lo diceva l'Europa
A giugno il ventuno giugno Consiglio europeo del ventuno giugno
Ciascuno guarda se stesso però i quattro Pappaterra vi Gloria sono stati assegnati a ciascun Paese
E ciascun Paese ne ha sofferto chi più chi meno aiuto nove dibattiti interni perché dovete tener conto che l'Europa IVA addio
è un insieme di Paesi democratici
E in tutto questi giochi che si fanno debba anche la finanza gli sprechi dei titoli del debito pubblico sono il portato
Di una dinamica
Democratica
Dove ci sono ti come
Ci sono i Parlamenti ci sono i sindacati ci sono le parti sociali ci sono le maggioranze ci sono le opposizioni ci sono le elezioni di medio termine a proposito
La signora Merkel ha perso un'altra elezione
Parziale eccetera eccetera non sta tanto bene neanche lei
Ci sono le elezioni parziali per cui dopo un'elezione parziale normalmente l'opposizione dice a casa a casa vergogna vergogna e non è facile prendere decisioni difficili
Dopo aver perso ancorché un'elezione parziale è successo a noi è successo a Sarkozy è successa Zapatero è successa Angela Merkel non è successo a Cameron però è come se fosse successo e ci eccetera eccetera eccetera per cui
Il tessuto che regge tutti questi giochi è un tessuto democratico il tessuto democratico è un tessuto complicato difficile
Fatto di
Siccome dinamiche come dire ardue complicate e difficili è fatto di opinione pubblica cioè la vera
è fatto di opinione pubblica quella virtuale i giornali spesso i giornali non riflettono sempre l'opinione pubblica vera
Nel senso che l'opinione pubblica vera una cosa i giornali riflettono
Un'opinione pubblica
Differente perché essendo quasi sempre tanto questo di agenzia erano scriveranno mai giornali in puri cioè
Di proprietaria di
Impresa edile i giornali non riflettono tanto l'opinione della gente quanto dei loro proprietari
E così via bene queste sono le democrazie
Queste sono le democrazie
Quindi tutto questo che sta avvenendo
Deve fare i conti anche con
La dialettica del CRA bene cosa è successo in Italia questi ultimi due mesi sostanzialmente vediamo se è caduto il Governo
No noi non è ancora caduta del Governo
No perché bisogna vivere così con molta tranquillità
Cosa è successo negli ultimi due mesi
Sostanzialmente luglio-agosto
Dopo giugno perché a giugno e noi avevamo detto beni bravi bis
Scusate
A giugno l'Europa ci aveva detto bene bravi bis nel senso che emette la linea due mila quattro
Subito dopo questa prescrizione non avevamo tempo fino a ottobre
Per
Fare la manovra
Per il due mila quattordici perché fino al due mila e undici non avevamo coperti
Da manovre fatte
Negli anni precedenti
Io uso sempre questa metafora come se noi fossimo andati dal medico
Questo è visitato
E ci avesse detto Benedetto cure di antibiotici che hai fatto
Però i tuoi antibiotici che ti ho già prescritto
Che coprono fino al due mila undici
Devi prendere degli anziani degli altri antibiotici per il due mila dodici due mila tredici in maniera tale da essere risanato per il due mila quattordici
è una mente cosa fa il medico quando ti prescrivere antibiotici ti prescrive anche delle vitamine
Nel senso che ti dice perché ne sappia antibiotico
Solo antibiotico atti deprime
Ti porta normalmente al suicidio
Alla visione negativa della vita tutto il mondo c'era con me I raffreddore e le cose prendi l'antibiotico tutto il mondo c'era come nessuno mi vuol bene
Io quasi quasi mi suicidio eccetera eccetera di solito queste all'affetto deprimente dell'antibiotico
è esattamente la stessa cosa di una manovra le manovre sono come gli antibiotici tutto il mondo ci racconta tutti si incalzano conterei mondo non mi vuol bene quasi quasi mi suicidò eccetera eccetera
Per
Ovviare all'effetto depressivo degli antibiotici enormemente il medico prescrive le vitamine
Per cui l'antibiotico la vitamina allora a quel punto era venti colosso le vitamine fuor di metafora sono liberalizzazione e privatizzazione semplificazioni cioè misura per lo sviluppo
Non è facile mentre prendi l'antibiotico prenderà anche le vitamine anzi esclude di fare sai che lo devi fare non è così semplice
Chiaro antibiotici e vitamine
L'Europa ci prescrive antibiotici vitamine e noi nel mese di luglio facciamo la prima manovra che antibiotici evitarlo
Grande dibattito grande casino grande cosa da
La patria chiaramente precede presidente la Repubblica insomma in poche parole i nove giorni approviamo un ma loro non è
Da quarantasette miliardi di euro che ci porta
Diritti del al pareggio di bilancio al due mila quattordici esattamente come prescrive l'Europa l'Europa ci dice bene bravi bis
Perché però se aveste preso un po'più di vitamine era meglio
Cioè
Però ok
Va bene
La manovra è congrua per entità per il pareggio di bilancio del due mila quattordici scusate
Noi vediamo noi ovviamente però la stessa cosa avviene negli altri Paesi anzi altri Paesi
Non prendono denti di ottici mali rinviano dopo le vacanze come uno di sedermi ove insomma
Vediamo a settembre noi invece lo facciamo prima
Che succede
La bufera non si placa
Non solo su di noi ma su tutta l'Europa
Tali che ne deriva e non potrebbe che essere così anche se non è per questo
Che ciascuno di noi ciascun Paese europeo l'Unione europea la Banca centrale europea si interroga
Ma
Quella prescrizione globale che a giugno ventuno giugno ovvero da due mila undici è stata data era sufficiente o no
Cioè il medico globale che ha visitato tutti i Paesi europei in particolar modo quelli dell'Eurogruppo ha visitato bene ha fatto le prescrizioni giuste o no visto che
E
La malattia continua a dare botte sberle svenimenti collassi crisi e così via
Uno potrebbe dire no solamente la medicina era giusta è probabilmente il grado di
Impatto dell'ondata speculativa e più forte delle medicine prese
Oppure qualcuno potrebbe anche dire prescinde dalle medicine
Alla Totò a prescindere cioè quello che avviene noi pensiamo che avvenga per i nostri peccati
E facciamo bene
Però non è proprio detto che sia così
Ciascuno di noi abitanti sensi di colpa se uno ti dice per strada tu uno dei sette ecco la che ma ha colpito che ha trovato che ho mangiato la marmellata che non ho fatto i compiti che non ho fatto questo cioè
Dopodiché quello perché ti dice tu magari lo diceva uno dietro dite
Non sei tu non sa niente dite però una colpa demonizzazione fa sempre bene
E uno si sente comunque in colpa perché qualcosa comunque ha fatto
Come quella per quel proverbio che dice quando torni a casa dai due botte intestato a moglie turno sei perché lei si
Più o meno alla o al marito ovviamente e la stessa è la stessa cosa per cui
Nonché il Paese non avessero non abbiano
Colpe strutturali eccetera eccetera però molto probabilmente gli andamenti della speculazione prescindono dalle colpe o meglio
Sì in fila non è d'accordo
Sfrutta non le colpe approfittano delle cose
Ma non misurano esattamente le cose
E cioè che si sono valori di Borsa di titoli bancari
Che si sono
Un quinto o sesto o settimo l'ottavo e di quello che avveniva
Pochi mesi fa o un anno fa o due anni fa ma non perché
Quell'istituti bancari
Abbiano mostrato performances così negative da giustificare il loro valore capitalizzato così basso no
è semplicemente
Altri Bogart direbbe era speculazione bambola
Tornando al punto di prima
Prima manovra
Prescrizione due mila quattordici continua la bufera anzi la bufera
Come
Per i volatili e non dico altro
Comincia
A individuare
Anche in Italia che era fino a quel momento rimasta fuori
Perché
Io ho una mia teoria su questo o
Non perché siano cambiati fondamentali non potevano cambiare in due mesi non perché sia peggiorata la politica economica anzi la nostra è stata la politica economica seria
Responsabile forte dura sangue sudore e lacrime eccetera eccetera
Non perché sia cambiato peggiorata la governance il Paese il Governo nelle sue lucido le sue ombre nei suoi pregi e i suoi difetti Governo è sempre quello
Berlusconi è sempre quello e nei suoi tanti pregi nei suoi innumerevoli
Minori pregi e
E i singoli e i singoli ministri Brunetta Brunetta la Gelmini e Gelmini eccetera eccetera anzi
Direi che la politica economica la politica la politica economica governativa se mai è migliorata in questi ma non può che essere così in questi in questi anni quindi i fondamentali sono rimasti quelli la politica economica
Semmai è migliorata e cose cosa è cambiato
Cosa cambia
In maniera sempre relativa attenzione perché la speculazione ad abbiamo detto che sta colpendo l'Italia
Tra Italia la lo spigoloso sta colpendo l'Europa scelto l'Europa come campo di battaglia e dentro l'Europa deve scegliere come dire chi attaccare per primo o o su chi rivolgere le proprie attenzioni per prima
Ha già c'è già fatta la Grecia si è già fatta la Spagna se è già fatta per l'Olanda si è già fatta al Portogallo eccetera eccetera e dopodiché diritti ma inviti ma
è arrivata a noi perché noi
Ma
Punto primo
Non perché siano cambiate relativamente alle nostre condizioni
Ma perché abbiamo un debito pubblico
Molto alto e quindi avendo un debito pubblico molto alto centoventi per cento del PIL abbiamo
Tranche vi rinnovo molto pesanti
Cioè siamo un debitore
Che a cadenze
Mensili frequenti
Deve presentarsi al mercato per
Vedere rinnovati i propri titoli
Quindi siamo un debitore che deve mostrare la faccia
Chiaro
Quindi siamo un debitore appetibile
Prima elemento secondo elemento perché e qui
Torniamo a uno di quei fondamentali
Che dicevo prima
Perché il nostro tasso di crescita e basso
Uno può dire perché ce ne frega
No
Perché
Un tasso di crescita basso un indicatore di difficoltà
Vi sostenibilità del debito pubblico nel lungo periodo
Cioè
Portiamo a livello individuale
Tua in banca per chiedere un mutuo
La banca ti guarda negli occhi
E ti dice mostra mito sette e quaranta
Che
Per un Paese vuol dire la tua base economica e tu dimostri sette e quaranta
Poiché ti dice anche se vuoi fare un muto quindici averle mostra questo stato di salute
No nel senso che se aiuto tre infarti sei azzeccato ai una spalla rotta
Ti gira la testa HD un giorno si dica di un giorno no
Non sei tanto credibile
Anche se hai uno stock
Patrimoniale se sei patrimonializzato
E
Ti guarda come stai
Dopodiché sito se è stato penalizza iniziato o se hai qualche problema nel tuo posto di lavoro o se tu hai lui che le ultime dichiarazioni dei redditi detto Sante quaranta in picchiata
La banca
Comincia ad avere qualche problema
Ma se anche tutte queste cose vanno bene e però tu non posteri
Hai trentacinque anni
Non mostri una aspettativa di crescita della tua carriera piuttosto che il tuo reddito e così via sufficiente ma sei piatto
E la banca divisi ma perché io devo prestati soldi a dieci quindici anni
Quando tu
Non sei particolarmente dinamico
E allora il tasso di crescita
Che nei negli anni passati non è stato così rilevante
Per il merito di credito intese del debito pubblico italiano si chiama così
In questi ultimi due mesi è diventato
Un punto nodale
Cara Italia tu cresce poco
Se è cresciuto a poterci poco da dieci anni l'atto produttività cresce da dieci anni poco continui a crescere poco e anche le previsioni di crescita ti danno crescente
Sarà mica che non sei in grado di restituirmi mio debito
Visto che sei così piatto nelle tue dinamiche di crescita visto che il mutuo debito e tanto
E visto che la situazione è molto volatile in giro per l'Europa e per il mondo ma perché io devo continuare a prestarsi tanti soldi com'spread basso
Quando tu hai un tasso di crescita basso
Tu può anche dire sì scusa qual è che era basso anche tre mesi fa quattro mesi fa adesso
Mi va di dire così
Adesso io mercato
Con
Leggo le mie decisioni
Sul tuo debito sovrano sulla via quest'altro debito sovrano guardando
Vito tasso di crescita non tanto
Alto tasso di occupazione e disoccupazione detto commercio con l'estero il tuo deficit siano anche un deficit virtuoso eccetera no
Tutto questo lo do per scontato mi interessa di più adesso questo indicatore di medio lungo periodo
E per questo ti dico
Voglio rendimento più alto
Ma come faccio ad alto rendimento più alto
Voglio un rendimento più alto
Ma io per ha fatto una manovra
Ma io nel due mila quattordici o il pareggio di bilancio interessa
Nel due mila quattordici il pareggio di bilancio due mila quattordici quando sarà alto tasso di crescita più o meno
Quello di oggi
Acque
Non va
Quindi mi devi dare un rendimento più alto da questo momento iniziale
Questa
Sofferenza
Che a questo punto cambia il trend
Il lo spread rispetto al Bund comincia
A incrementarsi
Devo dire che questa stessa cosa succede anche agli altri Paesi ma mentre prima nostro incremento la nostra velocità l'incremento era relativamente più bassa quella degli altri
Adesso
La nostra velocità di incremento
è superiore a quello degli altri
Quindi siamo passati abbiamo di fatto rispetto a sei mesi fa su cinque mesi fa raddoppiato lo spread
Sono passate da centocinquanta centosessanta punti base a
Trecento punti base
Se devo essere completamente onesto tutto questo è giustificato no
Ma non occorre che si è giustificato
Giustificato nel senso che sia oggettivo e giusto no è semplicemente un giudizio del mercato il tema del Cato non sono giusti sono e basta
A questo punto che fa l'Europa
E già sapete che vi dico ragazzi
Non basta più evidentemente
Il due mila quattordici
Vediamo di dare un segnale ancor più virtuoso
Ai mercati
Ho finito
Ho finito
Diamo un segnale ancor più virtuose il mercato
Vediamo se si accontentano
Diciamo due mila tredici per cui per far due mila tredici devo fare un'altra manovra
Che enti cipiglio un anno il pareggio di bilancio
Ma voi ormai sapete che non è tanto il deficit e cioè il pareggio di Bilancio due mila quattordici due mila tredici a essere l'oggetto
Del giudizio dei mercati
Io sono convinto che se anche decidessimo due mila dodici non cambierebbe nulla lo stesso
Se non cambia
L'attitudine alla crescita e cioè alla sostenibilità di lungo periodo del nostro debito legata alla nostra cash
D'altra parte però l'Europa la BCE chiedono a noi come gli altri Paesi di fare un ulteriore sforzo male non fare portare dal due mila quattordici due mila tredici però
Probabilmente non è quella la parte decisiva anche sera è necessario ma non sufficiente
Ma per fare la crescita e qui finisco
Seguono le vitamine
E le vitamine dicono son fatte
Sono fatte di tagli alla spesa pubblica però al di là delle tanti luoghi comuni della spesa pubblica i costi della politica dove la spesa pubblica è fatta
Vi welfare sanitario welfare pensionistico e dipendenti pubblici e consumi intermedi
E quando si toccano a queste quattro cose
Come dire i i Paesi
Si brilla no dal punto di vista delle dinamiche democratiche
Perché spesa pubblica vuol dire pensione
Spesa pubblica vuol dire sanità spesa pubblica vuol dire servizi pubblici spesa pubblico vuol dire pubblico impiego e cioè se per servizi pubblici vuol dire asili nido non autosufficienti tensioni sanità chicche
Vuol dire tutto questo quindi facile dire tagliamo la spesa pubblica facile dire vitamine
Liberalizzazioni privatizzazioni e liberalizzazioni prezioso e utile public utilities
Vale a dire referendum sull'acqua novanta per cento no alla privatizzazione e liberalizzazione eccetera eccetera può dire Luciana qua gas spazzatura trasporti
Questo vuol dire privatizzazione non è solo il taxi
Devo dire trasporti pubblici eccetera eccetera quindi facile a dirsi difficile a farsi
Bene questa è lo Stato dell'arte
Per nulla entusiasmante però penso di aver raccontato onestamente sulla base
Dei fondamentali dell'economia e anche delle Follie dell'economia o delle follia dei mercati
Perché non sempre i mercati giudicano positivamente chi va bene e non sempre giudica non è negativamente
Chi va male fatto solo un esempio il giorno primo il giorno stesso in cui si stava per decretare il default della finanza pubblica americana i rendimenti dei titoli pubblici americani diminuivano
Il che vuol dire
Che il default non era un default
Che era speculazioni evidentemente aveva vittime migliori che non
Il colosso americano
E che quindi non sempre bisogna credere alla Finanza e Mercati eccetera eccetera anche se
Bisogna fare
Meno peccati
Nonché la virtuosità soluti Tatti salva anzi i virtuosi totali solo di una noia infinita
Sia come Stati
Che come persone quindi qualche peccatuccio ci sta i peccati non devono essere troppi
E soprattutto non è doveva essere troppo visibili perché poi i mercati
Premi hanno o puniscono non tanto l'insetto ma quanto la visibilità dell'insetto
Se però l'Italia si desse una regolata sulle vitamine e cioè sulla sua modernizzazione
Probabilmente sarebbe cosa buona e giusta
Quello che si sta decidendo in queste ore e proprio sulla manovra bis se siamo in grado
Di aggiungere qualche vita
Una in più
Ho qualche elemento di rigore in più che eviti
Di farci peccare per il futuro
Io però sono un inguaribile ottimista
E penso che l'Italia sia un grande Paese fatto di milioni di impresa di straordinarie famiglie
Capaci di risparmiare gli straordinari famiglie perché all'ottanta ottantacinque per cento abitano la casa di proprietà di straordinari impresa che vivono e sopravvivono esportano in tutti i modi
E di una classe politica che meno peggio di quanto la si descriva tanto di maggioranza che di opposizione c'è qualche masochista
Anzi io indico e questo elenco del teatro
I nel masochismo italico uno degli elementi che hanno cambiato il MUD degli ultimi due mesi
E cioè
Che poi una difetto endemico storico del nostro Paese pensiamo come si comportava l'Italia nel Cinquecento i singoli Comuni dei singoli Stati state rally litigavano tra di loro e fin qua
Poteva starci ma per vincere l'uno sull'altro chiamavano di solito
L'imperatore Orrei di Francia o l'imperatore a dare una mano l'uno all'altro imperatore arrivava magari dava una mano all'uno all'altro e poi alla fine non se ne andava più
Questa è la storia italica del masochismo italico di una opposizione che pur di far cadere il Governo
Si spara sui piedi per non dire altro o spara
O spara sui piedi del par esso e Pasi del Paese oppure di uno e sindacato
Che fa sciopero generale proprio oggi
Invero
Dagli ultimi dati che ho al tre quattro per cento di adesione quindi molto piccolo
Non se ne sentiva certamente bisogno di bisogno di un sciopero generale in questo in questo momento
Salvo che
Sui giornali stranieri magari non si vede l'adesione al tre quattro per cento ma si dice da in Italia c'è lo sciopero generale
Mentre si sta approvando la manovra bis e questo non è certamente un indicatore positivo
Io però sono un inguaribile ottimista penso che i buoni vincano sempre i belli buoni e bravi vincano sempre siccome noi siamo belli buoni e bravi vinceremo
Grazie erano delle domande eccetera eccetera però non si fanno le domande mero poca certo
Incartate con un sacchetto
Ma certamente
Zagatti