Focus Neureka: Bce, segretezza acquisto titoli e Bundestag

Radio Radicale chi vi parla Valeria Manieri siamo in un focus di approfondimento di quella rubrica che avete imparato a conoscere
Dal titolo neo reca che sono dialoghi sull'Europa l'economia e dintorni e quest'oggi abbiamo in collegamento da Francoforte Nicola Salerno ben trovato
Valeria
Buongiorno a tutti la di ascoltatori
Nicola Salerno lo conoscete già molte volte è intervenuto su queste frequenze non solo è e economista e ricercatore alla
CERM manca un centro
Studi per mercati e regolazione ma anche un esperto di valutazione impatto normativo alle io OPA che è uno dei mille tre autorità create insieme all'erba e all'ESMA
Per ridefinire un po'
Vincoli e condizioni finanziare di questa nostra Europa di cui spesso parliamo proprio su queste frequenze intanto ben trovato
E insomma ti troviamo a Francoforte adesso non più a Roma
Il rapporto prodotto Franco coperte da parte della della BCE il luogo di lavoro di
Divaghi anche crede di una delle tre Autorità l'hai ricordato tu lei OPA e sono state create nel negli scorsi anni allo scorso anno proprio per ridefinire l'architettura finanziaria
Europea includi ribadiva maggiore integrazione
Quindi come quanto mai come dire vada accolto vada dopo il parco perché era
Infatti proprio di BCE vogliamo parlare in particolare di una sorta di
Conflitto che non è più solo
Politico ma è sostanziale che viene in questo momento dopo l'accordo raggiunto dal board
E BCE sull'acquisto e limitato dei titoli poi parleremo bene anche con i con la Salerno di quali sono state le condizioni che cosa dobbiamo aspettare sì ma in particolare vogliamo focalizzarci su un punto che in questi giorni ma alcuni giornali per la verità stanno
Anche dibattendo ovvero questo conflitto che è nato tra l'accordo raggiunto i vincoli di segretezza nell'acquisto dei titoli dei Paesi in difficoltà e alcune delle regole di trasparenza
Invece che vengono richieste dalla Germania in particolare appunto dal dal Bundestag Nicola addentriamoci un po'di più in questa questione per far capire anche era di ascoltatori e di cosa esattamente stiamo stiamo parlando
Dunque la premessa per la decisione del board della della ricerca sono le condizioni dell'economia reale
Che tenta
Riprendersi e cito soltanto per l'Italia visto che ci rivolgiamo ascoltatori radicali i dati sulla crescita del PIL previsti per il due mila dodici e due mila tredici
Per il due mila dodici dovrebbe scendere ancora circa due punti percentuali e ancora scenda previsto scendere nel due mila e Perilli circa meno però dello spreco allo zero quattro
Sul lato dell'occupazione anche lì
Venga a recuperare
Dati più per tanti sono quelli dell'occupazione giovanile ma è un po'in tutta Europa che è il quadro all'economia reale è questa e così accade anche negli Stati Uniti cui ci troviamo in una situazione in cui tenta a
A a risollevare le sorti dell'economia
Uscirà lasciarci definitivamente alle spalle la una crisi contemporaneamente lepre le pressioni sulle finanze pubbliche recano Haute
A titolo di esempio
Cito che
Per ogni cento punti parte degli spread rispetto a
Ai Bund tedeschi
Riparia analitico di vita di una un oneri sulla sul reddito immaginarlo rapidi dieci e i i quindici miliardi
Di euro che è una cifra
Elevata e
O
Opinabili cento punti in parte perché pacatamente
La dimensione di cui si è ridotto lo stretto titoli di Stato italiano rispetto alla Germania dopo l'annuncio della decisione della BCE fin quando ci sono diciotto si entrava nella sì nel merito da discussione ha deciso
Pronta ad acquisti illimitati di titoli sovrani dei Paesi dell'area dell'area euro Matera mettere una
Un
Valutare un muro controllare la speculazione finanziaria
Pur nella garanzia massima questi titoli avranno comunque mercato perché la BCE si offre di diventare un compratore di ultima istanza appare quindi
Il chiarimenti sui titoli di Stato
è tramite questo passo a
Abbassare anche
Tutti quanti gli altri dati dell'economia e solitario rincara bancario
I dati sul prima di lui i tassi che
Prospettati dalla dalle imprese
Sembrata
Ad alcuni una volta un po'azzardata in primo luogo agli ai tedeschi perché è un po'azzardata perché a me l'appello sul proprio americano sta facendo contemporaneamente la stessa cosa
Bernanke ha nei giorni scorsi quarti magna sincrona con fondati
Varato il terzo quantitativa il ring a quando scoppiata la crisi e annunciando che
Latente compera titoli non solo titoli titoli di Stato sottotitoli
Dei federali o titoli degli degli Stati ma anche altre categorie di tipo e non non lombarda ci state con per circa quaranta miliardi i dollari o mi mette è un vero bazooka proprietario
Ma da aveva
Un titolo così titolo a un milione un titolo più adatto istituzionale per poter agire in questo senso ritengo più mandato latente per mandato nel perseguire non soltanto la stabilità monetaria
Ma anche la la piena occupazione ma credo che le dica
Le dichiarazioni Bernanke sono state molto chiare Bernanke ha detto parlando obbligo hanno annunciato questa quella manovra quante perché domani non potrà mai dire almeno per adesso
E cioè ha detto cambiarla la la la ed è molto preoccupata la situazione occupazionale definiti è questo il motivo principale per cui ci siamo mossi
David Antonio capire il perché
Prima alla BCE a un mero mandato per nata con un monomandato la abilità Petrella
Paritaria tra il
Che è molto cara alla Germania
Ettaro storicamente alla Germania dai tempi della
Dell'imbarcazione di Parma e poi ha avuto conseguenze catastrofiche sulla storia del Novecento dalla Germania qui nasce il il conflitto
Per la Germania ricorrente unicità Pagano che ancora arrivato il momento radici è di indossare questa nuova veste
E soprattutto di di un bene di fare la prima volta alla risoluzione dei problemi economici italiani lettere dovrebbe la risoluzione Iraq sul lato
Diciamo dall'economia reale sulla con la politica economica sulla poi degli Stati
Lavanderia appellabilità diversamente c'è un problema
In attempato ha valutato che la situazione possibile totalmente talmente detta perché tenta un quantitativo il rinvio europeo possiamo chiamarlo così
Ci sarebbe toccato il punto di di rottura
Con la bici sopra indicati l'abbiamo già detto a il bordo non deragliamenti con un unico voto contrario del rappresentante adesso l'acquisto limitato
Equilibrato un acquisto limitato trenta
Quindi è una soglia che potrebbero diventare bersaglio punti di riferimento per la speculazione e che potrà accadere operatoria per vedere quanto effettivamente leggeste
Dettati in difficoltà
Riterrei questo vuol dire
Anche per
La fino adesso la forse ho usato il termine generico cerealicola perché tra gli arrestati e difficoltà la Germania ha letto direttamente Spagna precaria quell'appalto motivo
Il nome tratteremo categorie perché lo si sta presentando come un meccanismo
In via generale rivolto a tutti di rafforzamento dell'incanto europeo ed abbiamo perché i perché viene viene attivato
Ilaria
Spinte che una delle altre caratteristiche questo meccanismo che non è stato ancora oggi d'acqua nessuna perché occorre funzionamento l'attivazione di i costi questo acquisto poi poi mancano cambia articoli sono
I passaggi tecnicamente per farlo per farlo funzionare
Guarda per verificare la predetta per questo noi siamo stati dei esaurito il tempo di Babe diciamo che sembra timori poi percorrendo qualche giorno fa era arrivato diciamo il sì ma della Corte così
Sono alle tedesca tanto atteso che poi diciamo andato
Ha tolto un po'le castagne dal fuoco dalla decisione
Che era sorpresa dal board BCE quindi diciamo la la contrarietà o le posizioni tedesche erano state un po'
Mitigate rimane però questo Odone non appunto del tutto sciolto circa la segretezza sull'acquisto titoli perché per farla breve
E non sono
Soldi in sostanza della BCE Emma il fondo esse né è stato diciamo costituito grazie ai risparmi dei cittadini in sosta
Però sono d'accordo due considerazioni sia verrebbe ad avere il
Subiaco che diverte
E anche
Il museo ecco
La sperimentazione di quello che potrebbe essere la politica ecco la politica economica europea del futuro che da un lato città la Banca centrale
Promette acquisti limitati e quindi comporta come effettivamente una banca centrale del Paese poteva comportati prima che è iniziato il processo di palco tutta la storia alla storia europea il
Politica monetaria
Al
Così senza
Vincoli statutari specifiche a seconda delle esigenze che si verificavano
Nella ciclo economico dall'altra parte cioè quello che tu ai giustamente ricordato cioè il fondo salva Stati sì però è inutile quello che potrebbe essere
Un bilancio europeo un bilancio un bilancio a disposizione di politiche europee diciamo o di un di un'eventuale sta venendo fuori praticamente adesso lo scheletro dicono che potrà essere una politica economica europea con un nuovo ruolo per la Banca centrale da un lato e dall'altra parte un uovo anche per così chiamiamo il Governo europeo la la la Commissione europea
Un Primo Ministro
Per l'economia proprio queste due cose così le passioni decidevano assolutamente parlare tra di loro tant'è vero
Entrati capisce ma personificata dice ovviamente subordinato
C'è chi parla poi della terra in lizza azione della BCE ma poi magari si torniamo dopo materie molto stimato promozione lo ritengono più il tedesco dei predetti lo ritengono voi un italiano molto molto anomalo pittoresco vedrete che non è vero anche che i famosi Angela Merkel si è avvicinata negli ultimi tempi oramai all'ex governatore
Sicuramente però stavo dicendo in l'attivazione dell'acquisto e limitato
I titoli di Stato
Negli Stati Uniti conta è subordinata annuali alla preventiva richiesta da parte dello stesso Stato di aiuti da parte del fondo del fondo salva Stati della nel
Questa attivazione non è semplice è un atto semplicemente formale perché per avere accesso a appaltati il Paese vede a cercare un chiamiamolo memorandum di politica economica credo
Ovvero per lo schema in riforme di politica che dopo economica deve fare negli anni successivi per merita sostegno per salvarsi tanti
E questo memorandum deve essere approvato
Dalla Commissione dalla BCE ed anche da un osservatore esterno come il Fondo monetario internazionale quindi sono due aspetti della nuova politica monetaria europea e il nuovo e la nuova politica chiamiamola economica o reale europea che tengano adesso
Rimuovere il P.G.T. i privati e collegamenti sono tantissimi con l'infrastruttura adesso funzionante in Europa perché dietro questo memorandum di politica economica di riforme
è un Paese che deve accettare anche discutere con
Commissione dice fondo magari per avere l'accesso al fondo abbassati
E non si possono vedere collega Meniconi con con l'attuale sistema dei Programmi di stabilità che sono la stessa cosa cioè il programma di stabilità il sistema dei Programmi di stabilità aree
Attuale il documento che contiene il programma di politico economica per i successivi quattro o cinque anni di ogni Paese
Che viene ripresentato indiscusso in il confine del Consiglio in Commissione anche nei confini del Consiglio dei ministri finanziari
E precedente l'approvazione con consensuale in cui tutti quanti gli altri partner in quell'emendamento dall'età lo dico in maniera semplice da fare ad ascoltatori il Paese
Conferma certifica per lasciar Tripodi economica
Facendo sono coerenti con un percorso di speditivi stabilita
Per le dell'economia e anche la finanza pubblica beh non li può vedere un collegamento forte tra il prati Programmi di stabilità per i quali qualcosa cambia dovranno essere chiamato in ballo che loro questo codice è il memorandum del Paese della firmare
Per avere
Il il salva l'accesso adottati enti ma il collegamento tra quello che la BCE andrà a fare dopo la decisione e allocati è anche un altro
Riceve così subordinandola
Il suo aiuto il suo sostegno all'emissione di titoli di Stato di Paesi in difficoltà a quel che accade sul fronte del fondo salva affaticata
Bontà lanciando un messaggio molto chiaro perché dice io non faccio politica
Perché subordino la mia abitazione
No l'attivazione del mio sgomento all'avvenuta attivazione di uno strumento che invece uno strumento che nella piena potestà no più delicati e quindi uno strumento che viene attivato dalla politica dalla concertazione politica
Questa è una cosa molto importante che preoccupata a ad hoc appositamente non è proprio per per mantenere la BCE distante dalla politica evitate soprattutto da dai singoli Stati membri si
Fra la segretezza
La la bellezza di ed anche per questo motivo la terapia perché tutti cittadini prima tutti ed anche per questo motivo è stata criticata paritarie soprattutto perché
Avrebbero voluto più trasparenza per capire effettivamente a chi ci stava rivolgendo la la la banca la Banca centrale europea per i quali ammontava ripartano intervenendo
In realtà nel nel la pole le strategie di politica monetaria
Ci sono operatività dei momenti critici della della storia hanno sempre fatto ricorso alla questo ve lo dico che la carità proprio perché per per non dare punti di riferimento alla speculazione o comunque ai movimenti sui mercati e far diventare questi continui chiarimento delle soglie delle soglie critiche
Per
Contro le quali potete poi
Puntare anche e anche anche scommettere latte decretati giustifica anche per un altro motivo ne sto dando il processo tanto che anche di Timothy
Ma ci sarebbe molta meno efficacia di questi interventi è o non so se dimezzerebbe le fretta probabilmente
Imporrebbero Menotti proprio per questa ragione
Proroga non conoscenza pregressa l'audizione sembrerebbe di tutti entrare in un dialogo vitali con qualche Paese perché annunciate d'acquisto
I titoli di Stato del Paese x per un certo ammontare sembrerebbe attivarci un canale preferenziale istituzionale dalla Banca centrale quel Paese
Non è così che si fa politica monetaria
Europea perché altrimenti abiti alimenterebbe il cappello della Banca centrale della neonata Banca centrale del del Paese membro e non non sarebbe più
La la Banca centrale di una
Di unione monetaria di
Se di Paesi
Dal mio punto di vista la decretare
è un aspetto positivo
Però e attenzione attenzione lo dicevamo l'abbiam detto altre volte chiacchierate invadono abbia ripetuto anche altre volte documenti nei documenti certi dalla cretino chi esce soltanto con quantitativi intervenne con quantitativi fino all'americana
Nel contesto quantitativi ancora sperimentale possiamo dire
Della della ricerca gli acquisti limitati posso mettere
Annuncia il gli acquisti limitati
Proprio per dimostrare che la Lallai lato monetario crede a quello che intanto di Stati se non si impegnano a fare sul lato reale e quindi dal nuovo offre nuovo tempo questi Stati per mettersi d'accordo
Ma acquisti limitati non c'è nulla di unificato l'economista ex l'adempimento dell'economia per coscienza le risorse scarse ora
Assegnazione attenzione hanno mettere nuovamente in difficoltà la BCE entrarvi
Non dando non riuscendo a dare subito comun
No guardi importanti ai cittadini all'economia al ai mercati ed al sul lato reale quindi sul lato del fondo salvaguardati e per le riforme che i Paesi cuccagna da fare davvero si muove qualcosa
E altrimenti quelle veramente una
L'ultima cartuccia traguardo la Banca centrale spara con la più grande acquisti illimitati coperti da portavoce del attenzione hanno sollecitare qualcuno quel andare a scoprire a chiederci riscoprire le le carte quindi
La BCE non può non potrà finanziare da oggi sino ai prossimi
Ben quattro cinque sei anni che nei prossimi dieci anni non potrà tenere in vita l'Europa con acquisti limitati titolista
Anche sperimentando anche pericolo co.co.co. credito azioni continua di queste di queste
Di questi acquisti però gli acquisti porte aperte ritardi tipo a comprare il turismo l'ATO e poi per evitare
L'immissione di Monica che sta facendo vendendo titoli
Vittima di un altro emittente a carattere pensano anche questo anche questo questo sistema di sterilizzazione a un limite perché comunque non ha effetti neutrali
Sull'allocazione della massa monetaria nelle varie regioni europee qui non effetti neutrale sull'inflazione con effetti neutrali su
Sulle politiche
Sui vincoli le politiche che li governa antica intorno ambito a portare avanti la le riforme sul fronte sul contratto quindi cerchiamo almeno il mio in vigore con le questo
La pragmatici eh
Ci hanno aperto una finestra temporale che oltretutto è un proprio indicandoci anche una via per ricostruire
A livello europeo questa questo mosaico di politica è politica monetaria politica
Fiscale o politica di bilancio su scala continentale dobbiamo subito completare questo mosaico maniacale decritta scaricano tutti quanti precisamente affiancati uno all'altro soprattutto di appoggiare piena le istituzioni che così da pregavano governata
Non so mi fermerei qui verrebbe del Presidente ai
Chi opera si però è una buona tenuta punto possiamo approfondire otto dirlo ricevo sempre riguardo a quest'ultimo passaggio
Sulla
Segretezza in realtà
La Corte tedesca diciamo ha precisato quali possono essere
O meno i diciamo i campanelli d'allarme per dare il nulla osta o me o meno agli interventi per esempio
Si diceva che
Se l'Italia la Spagna appunto quali qualsiasi altro Paese dovesse richiedere programmi d'aiuto
Piuttosto ingenti tali da in un certo senso
Portare la Germania esporsi oltre la soglia dei centonovanta miliardi appunto si potrebbe diciamo ed il Governo non poteva non potrebbe e impegnarsi ad aumentare
La quota che diciamo è stata sottoscritta per lei assieme senza un'assenza un assenso della della maggioranza
Quindi diciamo
Al tie i paletti sono ben
Circoscritti secondo te quali possono essere
In effetti pur potremo trovarci davanti a questa
Evenienza soprattutto se parliamo di Spagna del nostro Paese
Oggi quali sono diciamo
I Paesi che più potrebbero portare in questo momento nei prossimi mesi eventualmente lei assieme a a a esporsi per te per cifre
Molto ingenti
Dunque la Germania per la prima contribuente è infatti evocavano dice conosciuta scendono a qualche anno fa il che in un qualche interesse degli dichiariamo Senegal Villesse nuovamente se attuazione
La tegola Francia se non ricordo male con circa centoquaranta miliardi poiché l'Italia con
Cento centoventi si la Spagna insomma
La la capacità contributiva spiega un po'dimensione dell'economia
Ovviamente
La Germania la maggior contribuente quindi
A titolo però preoccuparsi siccome proprio davanti una sovraesposizione dimensionato dipinti come avverranno le ricapitalizzazioni non solo multilingue curato l'utilizzo
A buona ragione o poco o pretendere che l'utilizzo ostacolo più più oculato più opportuno per il benessere della dell'Europa intera o che ovviamente
Preoccupante anche di come andrà a dovranno avvenire eventuali ricapitalizzazioni rimpalli rientri dopo i sostegni ed eventuali
Ricapitalizzazioni bene una corte Corte Costituzionale tedesca era molto chiaro chiarissime persa o poche parole ma ma che ripeto il funzionamento del re non vere
Violani la sovranità del Paese e soprattutto
La la alle soluzioni devo anche dire quanti compatibili con la la la
Strumenti democratica per utilizzato questo bene prima alla democraticità dello strumento il che con il che cosa vuol dire vuol dire che la volontà
Di quello che deve fare per ultima e la Germania su quanto contribuire come contribuire
Come parte di una consulenza sull'utilizzo di questo strumento
Devono partire
Dall'interno la Germania che ha lavorato tutto la politica tedesca dell'espressione di volontà dei cittadini ed eletti
Perché la creazione di questo fondo non può corrispondere ad un cambiamento politico europeo ad una devoluzione di funzioni all'Europa perché
Che hanno richiama scontati i cittadini pere e per la chiarissima la Corte costituzionale
Quali potrebbero essere
I primi beneficiari dibattito che c'è stato
Nei giorni scorsi affatto affatto sul
Far intendere al CRA la Germania ha chiaramente detto che è un fondo creato
Soprattutto per i primi due Paesi che potranno
A aver bisogno di l'unica sono la
La Spagna
L'Italia però anche piene larga Germania idee dalla Spagna e l'Italia non è cono in tempi brevi danari dalle situazioni difficili in cui si trova
Vengono sempre più sui parchi parte più concreto un rischio di
Di sei euro conta e lei contro affetti
Sarebbero enormi per tutta l'Europa e soprattutto per la Germania vita alla Germania umani principali esportatori di beni e servizi
Il più forte esportatori delle servizi presso l'extra l'ex ante due anche tra i Paesi perché accordi commerciali più più grossi con i paesi europei intra entra ore
Pongo
Si trovano in quella di Montelupo schizofrenica il limite vanno da questo punto di vista con un po'compresi anche perché attengono alla sfera di rigore
Non soltanto su
Sulla sul fronte moneta la regola monetaria uniche sul fronte precaria
Ma anche di di rigore nell'applicazione riforme strutturali
Adesso si si trova una condizione di dover chiedere queste cose in un momento difficile agli altri Paesi partner ma hanno anche che
Loro pretenderebbero richieste sono troppo o troppo forti subitanea
C'è il rischio che
Ma ripeto che allontani per tutto quanto il continente perché effetti negativi si determinino anche sulla
Sulla Germania egualmente un dibattito che aveva bisogno di fattispecie svolgersi ecco pienamente doveva spiegare queste cose c'era bisogno anche di tragico me
Un punto di riferimento conquista
Affidabile e credibile stimato con cui impostare il dibattito non è un caso che tradiva da fare Parlamento no pacchetto di poter parlare al Parlamento tedesco nei giorni scorsi e credo che sia stato capito Saccarola già fissata
La sua udienza andarvi per spiegare le sue mosse neanche i collegamenti tra le mosse della politica monetaria e quello che assolutamente bisogna far fronte alle politiche reali è dedicato alle infrastrutture
Quello partito un po'in termini generali della del corso la Germania che quella che contribuisce di più la locomotiva d'Europa quella che ha già fatto riforme strutturali ricordo una fra tutte la grossa riforma delle pensioni da riterrà dal gruppo per
Per esempio
Però è anche quella che quindi la
Punto di riferimento ci tiene alla alla alla pecora monetario e
E a che non nell'ottica lenti troppo la politica monetaria
Perché il vincolo rimanga l'ingente sui governanti sull'Europa fare riforme strutturali ecco ma questo vincolo troppo stringente non del a capisce capito secondo me di quelle ultime scelte la Merkel
Bisogna trovare il giusto il giusto giusto equilibrio
Per evitare questo vincolo nonno non porti ad un ma all'ennesima ad un'attenta verifica abbiamo veniamo da un double deep recessione ricaduta che non ci sia una terza parte di ricaduta
E potremo avere con il conseguente qualche normetta quanto enormi su
Ovvia e Nicola Salerno noi ti ringraziamo davvero per questa
Questo approfondimento sulla vicenda vizi sull'acquisto titoli di sulle condizioni che riguarderanno SM e accade Europa i Paesi eventualmente interessati anche per questo focus su
Bundestag segretezza e diciamo la Germania che non vuole probabilmente ritrovarsi dal fare la locomotiva d'Europa un grande materasso ecco
Grazie davvero io ricordo Nicola Salerno economista
Chairman e anche da oggi forse non sentiremo più spesso da Francoforte a lei OPA grazie davvero alla prossima gradevole regolarmente completamente