Rassegna di Geopolitica - Le tensioni sociali e i rischi per la tenuta del modello economico turco di Erdogan

Buongiorno agli ascoltatori di Radio Radicale venerdì diciannove luglio due mila tredici oggi con la rassegna di geopolitica ci occupiamo dei potenziali rischi alla sostenibilità del modello economico della Turchia di Air One
L'analisi la trovate all'interno dell'ultimo numero della rivista Riggio politica Limes appena uscita intitolata i figli del sultano
L'articolo intitolato L'altra faccia del miracolo economico ha firmato due analisti economici che sono mai a se non si
Revisioni sembra
Analisti economici presso la Rubini globale i coloni sicché non è nient'altro che il think thank economico fondato da Nouriel Roubini
Gli avete nelle ultime settimane scrivono hanno mostrato quanto l'economia turca resti vulnerabile al repentino cambio di orientamento degli investitori internazionali
Fino a me si fa la portiera la beniamina dei mercati attratti da prospettive di crescita relativamente alte redditi crescenti da livelli di debito bassi in diminuzione da buone credenziali l'investimento e da una parente stabilità politica
Investitori in cerca di buoni rendimenti affluivano numerosi
Dimentichi dei fondamentali macroeconomici dei poli delle difficoltà strutturali e dei rischi sull'attenti
La Turchia a beneficiato in misura enorme dall'abbondanza di liquidità a livello globale specialmente dal contributo della Banca centrale europea che il dottor percezione del rischio estremo nella eurozona
Ciò è apparso evidente l'andamento dei tassi d'interesse turchi sprofondata i livelli non giustificabili con i fondamentali economici del Paese
Data tra l'altro l'alta infrazione della Turchia i suoi titoli del debito pubblico offre rendimenti inferiori a quelli di molti altri mercati
Questa riduzione del premio di rischio sui titoli tutti rendeva inevitabile una correzione al mutare del sentimento degli investitori
Le disgrazie non arrivano mai da sole dietro la recente ondata di vendite di titoli turche si distinguono tre ordini di ragioni
I timori di una privato l'uscita dal programma di alleggerimento quantitativo cioè creazione di liquidità portata avanti dalla Federal Reserve americana
Riverberata si su tutti i mercati emergenti specialmente sulla Turchia con tassi di interesse negativi hanno intercettato riemerge il rischio politico interno con il divampare delle proteste
E la corsa alla realizzazione del plusvalenze da parte degli investitori
Questo infausto mix ha spento perché ha devoluta del premio di rischio sui titoli turchi
Ponendo fino alla festa la dura repressione delle proteste rischia cercare fratture interne emersa con la graduale riduzione da libertà di espressione religione e stampa
Tutti gli asset turchi hanno risentito dell'ondata di vendite la lega Tourkya scese minimi degli ultimi diciotto mesi i tassi sono schizzati in alto i duecento punti base
E la borsa di Istanbul principale piazza finanziaria del Paese è arrivata perde il ventidue per cento entrando nella fase discendente
Per spiegare l'entità del danno che ha posso turche in linea con il Sudafrica Paese quello ma con i problemi
è opportuno confrontare i punti di forza e di debolezza dell'economia turca evidenziando le criticità base del repentino cambiamento di rotta
Queste includere una lunga serie deficienze strutturali tra cui l'eccessivo deficit delle partite correnti la scarsa qualità del credito i tassi di risparmio cronicamente bassi e l'ulteriore diminuzione a fronte di un'infrazione persistente mente alta
Che rendono il Paese vulnerabile agli shock esterni e alle conseguenti fuga di capitali specialmente alla luce del crescente stock di debito pubblico a breve scadenza
Non c'è dubbio prosegue due analisti del think thank dire rumeni non c'è dubbio che l'economia turca presenti molti punti di forza compreso un settore votato all'export è estremamente diversificato
Una massa base manifatturiera una comunità imprenditoriale dinamica intraprendente
Le istituzioni politiche ed economiche sono molto più solide oggi di quanto lo fossero negli anni Ottanta e Novanta quando il Paese varia di continue crisi in condizioni stabili incline al populismo e di un esercito che minacciava continuamente il colpo di Stato
Dopo la crisi bancaria del due mila uno la doppia ancora del Fondo monetario dei colloqui di preadesione con l'Unione europea ha consentito la Turchia di ripulire il proprio sistema finanziario come parte di un più vasto programma di riforme strutturali
Oggi le banche dunque sono ben regolamentate ben capitalizzate e provvisto di abbondante liquidità a differenza di molte altre economie emergenti
La Turchia è ancora in condizione di espandere il credito
I livelli di reddito poi sono aumentati notevolmente la crescita dei salari della forza lavoro il che insieme a un maggiore accesso al credito alimentato di consumi
Dati i bassi tassi d'occupazione specialmente tra le donne anche alla ulteriori margini per ISPA della forza lavoro a differenza di alcune economie latinoamericane diventate la domanda interna che già presenta livelli occupazionali elevati
L'intenso sforzo di riforma dei primi anni Duemila fornito la Turchia ampi margini di politica economica consentendo di compensare le crisi finanziarie compro avessimo economico e con un taglio dei tassi di mille punti base
Il maggiore tra le grandi economie emergenti
Gli alti tassi turchi al pari di quelli brasiliani riflettevano i dubbi sulla credibilità politica del Paese e lo stimo finanziaria consentito ad Ankara di liberare liquidità a sostegno dei redditi
La collocazione strategica poi tra Europa Medio Oriente e Asia centrale assieme attivismo regionale a Schio uso al Paese nuove opportunità economiche consentendogli di sganciarsi in parte dall'Europa e rapida contrazione
E di puntare sui più promettenti mercati mediorientali e centro sia attici
Grazie alla posizione strategica la Turchia è divenuto un importante snodo del commercio della logistica del trasporto internazionale di idrocarburi
Penso agli investimenti proventi del turismo e paesi del Golfo sono andate aumentando
Tuttavia questi legami regionali pongono anche rischi politici economici e la Turchia specie riguardo la guerra di Siria alla latente instabilità in Iraq e ai possibili esiti del confronto sul nucleare con l'Iran che Ankara spera però pacifici
L'approccio pragmatico ancorché a volte poco collaborativo del partito giustizia e sviluppo che la carta al PD dopo attualmente al potere ha consentito al Governo di varare riforme difficili incluse quelle richieste dall'Unione europea
Che hanno alimentato la crescita e aumentato la favoletta dei governanti
La recente ondata di proteste rappresenta una seria sfida al Primo Ministro era don trovare una soluzione accettabile la crisi e di capitale importanza per ripristinare la stabilità politica ed economica
Più allungo durano le proteste maggiore sarà il danno la tardività della Turchia presso gli investitori stranieri inclusi quelli istituzionali
Dato che la popolarità di erto né strettamente associata la performances l'economia rallentamento della crescita dovrebbe costituire una ragione sufficiente intavolare un dialogo che accogliere le richieste dei dimostranti
La Turchia gode anche di buona salute fiscale un masso deficit di bilancio due virgola uno per cento del PIL nel due mila dodici ed è riuscita a ridurre il suo già modesto stock di debito pubblico al trenta sette sette per cento del PIL nel due mila dodici
Ma i margini di manovra si sono ridotti dato che l'avanzo primario sceso dal cinque per cento del PIL di pochi anni fa all'un per cento il due mila dodici
La Turchia resta eccessivamente dipendente dalle imposte indirette delle misure una tantum come le privatizzazioni
Le politiche di consolidamento fiscale non sembra all'ordine del giorno tanto più in fase preelettorale dal momento che il Paese necessità di corposi investimenti pubblici specie nel settore delle infrastrutture dell'istruzione della sanità e dello stato sociale
Il miglioramento delle prospettive economiche fiscali e politiche turche in particolare la scure scongiurato un tracollo il due mila dodici
è stato premiato dei mercati delle agenzie di rating che sono concentrate sui risultati tralasciando le vulnerabilità finisce Moody's hanno corretto rialzo il giudizio sull'obbligazioni turche rispettivamente del novembre due mila dodici nell'aprile due mila tredici
I mercati finanziari sono pervenuti ad analoghe giudizi ancor prima di agenzie di rating come si evince dai differenziali di rischio lo spread applica dei titoli di Stato pieni collaterali turchi negli ultimi mesi
Malgrado i punti di forza che includono anche una buona dinamica demografica un capitale umano ricco prosegue analisi diversi elementi dalla Turchia più vulnerabili di altri agli umori degli investitori internazionali
Tra le maggiori debolezze spiccare un ampio deficit delle partite correnti una politica monetaria era un'antica è un cattivo ambiente di investimento
Il potenziale di crescita turco al netto della dinamica demografica si è mostrato basso rispetto al costante aumento del reddito pro capite
Per aggiungere un tasso di crescita del cinque per cento visto come traguardo realistico delle autorità turche il Paese deve intraprendere la sede riforme strutturali volte a incrementare il tasso investimento pubblico e privato rispetto al PIL
A migliorare l'ambiente economico che aumentare la produttività
Dopo un rallentamento della crescita al due due per cento del due mila dodici seguito il surriscaldamento dell'economia il biennio due mila dieci due mila undici
Ripresa di quest'anno si è nata in più tre virgola otto per cento vedrà riacutizzarsi lo storico male dell'economia turca il deficit delle partite correnti attualmente pari al sette per cento del PIL
Ciò unitamente alla contrazione degli investimenti esteri in entrata
Solleva seri interrogativi sugli squilibri assente la Turchia e sulla vulnerabilità del Paese una crisi di bilancio dei pagamenti
Le riforme degli ultimi dieci anni hanno reso Turchia più resistente agli shock esterni ma anche più divertente dall'investimento estero laddove l'accresciuta reputazione economico-finanziaria del Paese né ha reso più appetibile il debito presso gli investitori internazionali
Le favorevoli condizioni monetarie hanno altresì accentuato le inefficienze dell'economia reale accentuando il rischio di crisi repentine
Nel due mila dodici i flussi netti di capitale in entrata hanno totalizzato un mero un per cento del PIL
In particolare tra i due mila dodici e due mila tredici si è assistito a un forte aumento del ricorso al credito esterno che rischia di rendere il debito più costoso e difficile da rifinanziare
Inoltre dato quell'indebitamento del Paese tende a essere denominato in valuta estera anziché in lire turche economia vulnerabile anche alle variazioni del tasso di cambio
In quanto importatore netto di energia poi uno stock uno shock petrolifero potrebbe poi far lievitare la polizza energetica della Turchia
E ancora il Paese ha un forte importatori di beni intermedi ed esportatori di prodotti finiti il che ne limita la capacità di sviluppare complesse catene di rifornimento al suo interno e riduce i benefici della flessibilità monetarie
Cioè le svalutazioni competitive
Inoltre le politiche la Banca centrale turca bicipiti appaiono a volte poco chiare spesso eternamente lo sono ben comunicati all'azione dell'istituto risultano imprevedibili questo approccio la cui efficacia discutibile impiego un ampio Arsenale di strumenti
Al momento la DCT la Banca centrale turca si concentra in particolare sul
Tasso di cambio obiettivo ultimo un tasso di cambio idoneo assicurare la competitività dell'export turco evitando però una eccessiva
Valutazione un persistente disinteresse gli investitori internazionali verso la Turchia o un forte aumento del rischio Paese obbligherebbero verosimilmente la Banca centrale ad una stretta monetaria
Come quella di fare due mila undici che colpirebbe anche banche imprese pregiudicato prospettive di crescita
La Turchia deve migliorare sensibilmente il suo ambiente l'investimento per entrare i capitali necessari e centrali su obiettivi infrastrutturali e di crescita
L'ambiente l'investimento turco è affetto da alti costi di avvio conduzione delle imprese dall'eccesso di burocrazia dalla corruzione dal difficile accesso al credito
Il disavanzo corrente i bassi tassi di risparmio ma tengono alti costi rifinanziamento in valuta locale tra i più alti delle economie emergenti
Il che limita ricorso al credito e pone ostacoli nuova impresa che in ogni caso fronteggiano numerosi ostacoli per accedere al credito bancario in fase di start-up
Altra nota dolente quelle infrastrutture specialmente la parte centrale e meridionale e orientale del Paese
Migliorare la dotazione infrastrutturale se riversati efficace fede la crescita che incentivare l'investimento estero settori strategici come industrialmente
Cioè le produzioni tecnologiche non di punta tuttavia precondizione di qualsiasi programma infrastrutturale la soluzione delle questioni di sicurezza
Le infrastrutture tutte sono di media entità rispetto all'attuale status economico del Paese il trasporto interno è particolarmente carente al pari delle reti di distribuzione dei carburanti con conseguente rischio di penuria degli stessi
Siamo alle conclusioni in vista delle
Elezioni del due mila quattordici locali presidenziali e del due mila quindici politiche c'è da aspettarsi che il Governo privilegi ambiti di spese progetti cruciali ai fini del consenso elettorale
Tuttavia le recenti proteste pongono l'incognita sulla stabilità politica del Paese qualsiasi ulteriore esplosione di violenza specie in fase elettorale getta un'ombra sulle prospettive economiche della Turchia
Riducendo nell'appetibilità per gli investitori in un clima internazionale già poco propenso l'investimento
Sebbene rientro dai programmi visivo monetarie dei presidi centrali sia graduale i mercati sono già scontando la fine del denaro buon mercato e ciò non gioverà la posizione del sistema della Turchia
Inoltre malgrado sinora le proteste non abbiamo toccato le maggiori aree turistiche il ripetersi di disordine su vasta scala potrebbe scoraggiare il turismo pregiudicando ulteriormente il saldo con l'estero
Se l'investitore continuano a ritirarsi sulla scia dei disordini la lira turca sarà messa nuovamente sotto pressione
Rendendo necessario l'aumento dei tassi d'interesse per attrarre capitali indispensabile a compensare il deficit delle partite correnti
Nonostante tutto insomma la Turchia pare economicamente e finanziariamente attrezzata fronteggiare i tempi incerti che l'attendono stai essa accusare questa crisi per rafforzare ulteriormente i suoi fondamentali
Così scrivono mai a sé non serve a finanziare ma
Che sono analisi economici presso il Rubini globale i coloni ex che il centro studi economici del noto economista famoso come sanno che la Rubini
Nell'articolo intitolato L'altra faccia del miracolo economico investa nella dinamica stabilità politica e banche Sogliano proiettato adulti nel club degli emergenti
Ma infrastrutture carenti burocrazia soffocante scarsità di credito e alto deficit freno la crescita
Se i capitali esteri fuggono per Ankara sono guai è questa la minaccia querele diciamo il rischio la spada di Damocle sul modello di sviluppo economico della Turchia di Erba alla luce delle tensioni soprattutto sociali di questo ultimo
Periodo questa questo articolo abbiamo segnalato dall'ultimo numero della rivista Limes intitolato i figli del sultano
Con questa segnalazione si creda che la puntata di oggi la rassegna di geopolitica un assoluto da Lorenzo venti ci sentiamo lunedì mattina alle ore sette