Commissione per i Problemi Economici e Monetari - Dialogo monetario con Mario Draghi, Presidente della BCE, e Audizione pubblica con Mario Draghi, Presidente del Comitato europeo per il rischio sistemico e

Ho
Un'altra domanda
Turbamento noi ove questo professor totalmente buon pomeriggio colleghi
Cominciamo con l'adozione del progetto di ordine del giorno adottato
Annuncio sul regime linguistico fintanto che c'è la conciliazione di bilancio oggi diverse
Il bene se cabine non potranno seguirci per tutta la riunione danese ungherese croato e maltese ci scusiamo per questo inconveniente
Fatto questo passiamo all'approvazione del verbale delle riunioni precedenti delibere di settembre scelti ottobre
Adottiamo questi processi termale vi ringrazio passiamo subito al punto quattro dell'ordine del giorno al dialogo monetario con il Presidente della FIGC e Mario Trachi
Diamo il benvenuto
Grazie per essere
Qui presente nuovamente a questo dialogo interessante al fruttuoso ci aspettiamo ovviamente informazione dal presidente davanti sulle decisione che ha preso il comitato direttivo della BCE
In particolare il programma della corresponsione dai programmi altra Biesse l'impatto sui muri della
Mila
Sono della BCE ed impegno
A ricondurre ad altri strumenti aggiuntivi non convenzionali se necessario anche questo rientrerebbe nel mandato della BCE
Poi abbiamo anche
Individuato l'hanno fatto i coordinatori degli argomenti specifici sui quali noi dobbiamo
Lavorare
Nel sistema euro si sta il quadro collaterale e e le politiche monetarie non convenzionali
Come
Al solito con il protocollo dichiarazioni introduttiva del presidente entrati dopodiché procederemo
Domande e risposte per cinque minuti a lei la parola Presidente entrati c'erano
Questo c'era ma
O non voluto presidente onorevoli parlamentari della
Commissione affari economici e monetari signore e signori è un piacere per me essere qui nuovamente presente in questa Commissione per quest'ultimo ha avuto l'audizione del due mila quattordici quest'anno
Ancora una volta è stato un anno di grandi cambiamenti che nella zona euro e per l'Unione nel suo insieme
è stato un altro di progressi istituzionali legislative su molti fronti il due mila quattordici infatti
A assistito alla nascita dell'Unione bancaria con l'accordo che è stato raggiunto sul meccanismo delle soluzioni è unico
L'avvio del sistema di vigilanza unico e la conclusione positiva della valutazione completa del bilanci delle banche
A cui
E è stato anche un anno di sfida per la politica monetaria la vicina adottato tutta una serie di ampie misure per rispondere ai rischi
Che derivano da una previsione economica ancora abbastanza difficile
Due sono stati le scelte per l'audizione di oggi la relazione fra
Nella frammentazione f finanziare la politica monetaria e il quadro collaterali
Tratterò entrambe le questione però potrei innanzitutto presentarvi la nostra valutazione della situazione economica attuale
La criticità lo slancio di crescita dell'area euro sia un po'indebolito nel corso dei mesi estivi che le previsioni più recente sono state riviste al ribasso contemporaneamente
La nostra aspettativa di una ripresa moderata nel due mila e quindi dicembre due mila sedici resta invariata
La domanda dovrebbe essere sostenuto da tutta una serie di fattori file quali
Vi sono le nostre misure di politica monetaria e i progressi che sono stati realizzati nel livello di consolidamento di bilancio
E le riforme strutturale realizzate in alcuni Paesi contemporaneamente l'alta disoccupazione una capacità inutilizzata di grosse dimensioni e ancora in
Gli aggiustamenti di Bilancio necessari potrebbero ancora creare delle difficoltà a fare la ripresa
Si rischi sterzare le previsioni economiche quindi continuano ad essere presenti in particolare l'indebolimento nella
Aree euro del nostro slancio di crescita a
Accanto al quale ci sono grossi rischi geopolitici tutto questo potrebbe un po'danneggiare la fiducia e in particolare l'investimento privato
Oltre a ciò una progresso insufficiente nelle forme strutturali nel Paese la zona euro potrebbe costituire un rischio
Per le previsioni economiche
Inflazione dell'azione europeista comunque molto bassa
Nell'ottobre eravamo a zero virgola quattro per cento ci aspettiamo che richiesti che resti più o meno ai livelli attuali per i prossimi mesi prima di cominciare lentamente a risalire
Nel corso del due mila e quindici del due mila sedici
Sempre guardando al futuro noi controlleremo con attenzione lo sviluppo dei prezzi
Gli ultimi dati monetari vicino indicano una crescita limitata per quanto riguarda il l'apporto di denaro la crescita annua il tasso di crescita annua commentato moderatamente nei mesi recenti
Sembrerebbe che il punto di svolta nel crei nella crescita del credito sia dietro a noi
E i tassi di crescita del credito anche se negativi lentamente stanno miglioramenti migliorando passiamo ora alla frammentazione di
Finanziaria che è il primo argomento che dovrebbe essere trattato qui oggi
La frammentazione di vari settori del mercato finanziario è stato uno degli ostacoli principali ad una trasmissione adeguata e fluida delle politiche monetarie e in ultima analisi è stato uno delle questioni che cerco ci hanno
Bloccato nella ottenere e realizzare concretamente il nostro mandato
La frammentazione però recentemente si è molto ridotta soprattutto se consideriamo facendo riferimento al periodo più elevato della crisi finanziaria
I tassi di mercato di denaro poco sicuro vengono ancora commercializzati e sono oggetto di operazioni Atelli con spread ragionevoli
Gli spread delle obbligazioni sovrana nell'area devono e significative camme significati caramente diminuito rispetto al punto massimo del due mila dodici questi sviluppi
Mostrano una ritorno graduale alla fiducia fra gli investitori nella zona nella zona euro abbiamo un coro una situazione però
Nella quale non
C'è ancora sufficiente denaro che arriva ai prestatori finale nella zona euro
Che questo perché i mercati del credito in alcune zone della parte euro ancora sono squilibrati come risultato di ciò non la crescita continua ad essere a contrarsi
E le condizioni di credito anche se recentemente sono un po'allentate restano comunque è una
Situazione molto difficile soprattutto servisse una prospettiva storica
La cosa più importante che il costo del finanziamento bancario
Aumentato anche se ci sono
Ci sono livelli ancora e migliorato anche se ci sono livelli ancora alti e alcuni Stati membri
Le politiche vuole le misure di politica monetaria adottate nel giugno del settembre di quest'anno i letti l R o e il programma per l'acquisto di Abs e coperti ponesse dovrebbero
Portarci a migliorare questi ostacoli ci permetteranno la trasmissione di politiche monetarie sosterranno la disposizione di credito per l'economia della zona Euro e in ultima analisi
Forniranno altri adeguamenti di politica monetaria
Abbiamo già individuato modelli indicatori
Che ci permettono di dire che il nostro pacchetto di ISIN del credito sta dando dei risultati tangibili
Dall'inizio di giugno lei tassi di denaro sul mercato hanno mostrato
Una a livello di maturità
In al migliorato
Leone non dovrebbe superare
I venticinque BPS prima bella due mila diciotto ebbene all'interno di quest'anno l'Euribor Ra a tre mesi che è molto importante per stabilire i tassi di prestito
è sceso ad un livello uno dei più bassi adesso quasi a zero
Le decisioni di politica in particolare quelle che sono stati annunciati in settembre
Hanno lanciato una limitazione degli spread che copre tutte le classi di assets inclusi gli ADS focal point se e li obbligazioni sovrane
Però c'è bisogno di più tempo per arrivare ad una maturazione piena delle leggi più recenti misure annunciate
In questo contesto vorrei sottolineare una cosa dove siamo impegnati
A valutare l'insieme delle nostre misure sia nelle operazioni di prestito che
Lei vendite OGR
Ad un livello tale per sostenere l'infrazione la ripresa della zona euro tutte le misure avranno un impatto di merito sui nostri bilanci
Pensiamo di poter ritornare perso o di spostarci verso una dimensione una dimensione
Che aveva caratterizzato il due mila e dodici
Questo assicurerà che le nostre la nostra posizione di politica monetaria dovrebbe contribuire ad una ripresa graduale
Ed un ritorno a tassi di inflazione a medio termine a livelli vicini o leggermente al di sotto però vicine al due per cento
Dobbiamo però stare molto attenti ai possibili rischi al ribasso della a inflazione in particolare continuare
A vedere come stimolare la crescita dobbiamo controllare con attenzione e valutare costantemente la validità della nostra posizione di politica monetaria quei dobbiamo considerare ancora il rischio di un periodo di inflazione troppo prolungato
è nostro consiglio direttivo e unanime unanime nel suo impegno a utilizzare strumenti non convenzionali addizionali
Nel corso del suo mandato
A questo proposito abbiamo incaricato il personale della BCE i vari comitati dell'Eurosistema
Apre boom di preparare ulteriori misure che potrebbero essere adottate se necessario queste misure potrebbero comprendere cambiamenti nelle dimensioni della composizione dei Bilanci euro system
Eventualmente per raggiungere una stabilità dei prezzi a medio termine la politica monetaria
Da sola non è un qualche cosa che ci permette di superare la frammentazione finanziaria la frammentazione
Al di là dei confini nazionali e anche un po'risultato discutibile nazionali ed efficienza evitando istituzionale superamento di queste deficienze di questi squilibri richiede riforme strutturali
Che devono essere intraprese da parte dei Governi nazionali per poter migliorare l'ambiente industriale per stabilire nuovi incentivi all'investimento per poi su
Dare slancio alla produttività ricreare nuovi posti di lavoro e sviluppare le potenzialità di crescita dell'economia
La riduzione della frammentazione finanziare richiede anche il superamento di certi ostacoli
All'integrazione finanziaria ed economica
Già parlato della valutazione totale delle nuove responsabilità di vigilanza dell'S se letta questo significa che dobbiamo completare lesse R nel migliorare la capacità di prestito della fondo di risoluzione unico lettori in altre parole impegnarci a realizzare niente stop credibile
Oltre a ciò guardando al futuro dobbiamo pensare ad una più ampia integrazione dei mercati finanziari
Che viene definita come ci M unione dei mercati di capitale questo potrebbe ridurre la frammentazione dei mercati finanziari migliorare il finanziamento della SS.mm.ii
A un migliorare la trasmissione delle politiche in finanziaria e monetaria della BCE e in generale potrebbe essere slancio per la crescita economica
Io sono certo che il Parlamento europeo come con legislatore svolgerà questo proposto un ruolo importante
Sei contò PG
Alcuni argomenti poi alcune osservazioni sul secondo argomento che è stato scelto cioè il quadro collaterale
Fin dall'inizio il sistema euro system quattro collaterali è stato creato per rispondere a due obiettivi da una parte si tratta dei progetti di proteggere l'euro sistema da eventuali perdite ed
Ogni
E questo viene richiesto specificatamente dallo Statuto della BCE Dellai SCP assicurare che il sistema di operazioni di credito possa essere realizzato in modo fluida
Mettendo a disposizione sufficienti collaterali
Le esperienze recenti passate hanno mostrato che questo obiettivo duplice del sistema collaterali
è stato effettivamente un obiettivo molto efficace a tutt'oggi l'Eurosistema non hanno mai il dovuto vorrei conoscere una perdita
Derivante dalle operazioni di credito Eurosistema in alcuni casi
Quando quando le controparti erano andasse in euro default per esempio nel caso di una filiale dell'agricoltura ad es
L'euro il sistema è stato in grado di coprire completamente l'esposizione precorrendo ai collaterali contemporaneamente il quadro collaterale assicurato che le banche adesso non sufficiente
Disponibilità di liquidità di banche centrali e per passare attraverso una crisi questo è stato particolarmente visibile nel corso delle due lì eletti R.
Ho
Le operazioni di finanziamento a molto lungo termine che la BCE ha realizzato nel due mila undici nel due mila dodici
Bella le banche in questo operazione le banche erano sette erano riusciti ad ottenere delle collateralizzazione di liquidità di cinquecentoventiquattro miliardi di euro nel giro solo di dieci settimane
Questa struttura generale del quadro collaterale però è rimasta praticamente invariata fin dall'inizio dell'Unione Manta monetaria
Le tre parti delle euro al sistema cioè la è il quadro controparte
Poi i criteri essenziali Terry underline asse e poi le misure di controllo del rischio ecco queste tre parti sono rimasti ampiamente invariati
C'è un sistema che tiene quindi un quadro controparti ampio i criteri sono distesi stabiliti all'inizio questo mostra che la struttura l'architettura del quadro collaterale dell'Eurosistema eh molto robusto tuttavia alcuni cambiamenti sono necessarie per garantire una applicazione in Florida delle politiche monetarie in un momento in cui
C'è uno stress del mercato finanziario per poter avere accesso alla finanziamento di mercato
Un quadro di collaterale non deve mai agire in un modo prociclico
L'accesso alle banche alla il delle banche liquidità in un momento di crisi potrebbe era assistono esentare un rischio ma non solo per le banche più vulnerabili ma per tutto il sistema finanziario
In ultima analisi questo sarebbe un rischio per la il bilanci delle banche centrali piuttosto che una forma di protezione da ciò la necessità di avere un'ampia gamma di controparte che potrebbero partecipare all'operazione di rifinanziamento
E a questo proposito quindi l'euro sistema a rilassato il mondo anche se temporaneamente i criteri di concessione per i underline assets questo è successo in diverse occasioni nel due mila otto due mila undici e anche a partire dal due mila e dodici dove abbiamo accettato degli assenza Geromin EZIT marcatore
Nel due mila dodici abbiamo creato di agisce dal Credit pensa
Qwest soprattutto per far sì che DBS possono rispettare certi criteri
Il il sistema
Collaterale Eurosistema
è stato molto utile non solo per la varietà del nei suoi disponibilità
Noi e sapevamo che volevamo far sì che ci
Varie contro passi potrà potessero avere un accesso a queste strumenti
Quindi
Il sistema collante di collaterale deve considerare Irina
Sistema bancario nazionale i vari sistemi bancari nazionali dei mercati finanziari alcune banche centrali nazionali accettano per esempio dei doveri colleghi claims come collaterali altri no
Bisognava quindi trovare un bisogna trovare quindi un sistema che offra tutte le caratteristiche nazionali al tempo stesso però
Mettere a disposizione un sufficiente livello di collaterali quindi dobbiamo far sì che questo quadro collaterali sia più semplice più trasparente senza
Però mettere a repentaglio la possibilità delle controparti e lì accedere dell'operazione di Confidi finanziamento
Signore e signori io peso per due mila quattordici sia stato un anno di profondi cambiamenti quanto tenuto a tutt'oggi però non è sufficiente il due mila quindici
Dovrà essi deve esser l'anno nel quale tutti gli attori nell'ora nell'area euro
Come Ernesto intuizioni europee hanno fatto tutto quanto hanno potuto una strategia per permettere l'economia che in corso le politiche monetarie da persone non possono ottenere questo obiettivo ed è per questo che c'è bisogno di un impegno
Fermo a breve termine negli Stati membri per riforme strutturali
Con la conseguente applicazione del patto di stabilità e credo di crescita un accordo sulla posizione
Bira di bilancio aggregata della zona è uno e una strategia per l'investimento lanciando la visione a lungo termine
ASPER assicurare uno funzionamento adeguato delle M. uno a lungo termine e con ciò concludo e mi dispiace se il mio intervento è stato più lungo del solito
Pagina forse adesso superabili
L'importo al presente grazie grazie per questa presentazione importante
Abbiamo per il PPE l'onorevole parlo salva American cinque minuti per domanda e risposta
Di voli grazie Presidente grazie alla Presidente della BCE
La ringrazio per le sue parole vorrei parlare di tutti quello che lei ha detto in alcune occasioni
Ha parlato dell'aumento del bilancio di un valore di un trilioni di euro ha detto che questo non è un obiettivo targhette ma ha detto che è un'aspettativa potrebbe
Spiegarci meglio che cosa intende con ciò quando dice che ha un'aspettativa questa
Poi
Circa le ultime parole che lei ha detto io non posso che essere d'accordo con lei la politica monetaria da solo non può dare slancio alla crescita non può portare alla creazione di nuovi posti di lavoro e di occupazione sono necessarie come lei ha detto
Ornella se una serie di riforme alla quale partecipino diverse attori potrebbe eventualmente quando risponde essere più concreto quali Paesi e quali istituzioni
Potrebbero o dovrebbero agire e quali misure concrete secondo lei sono necessarie affinché la politica monetaria
Ampia più effettuo e aiuti di più alla crescita e all'occupazione grazie Presidente
Between giugno a settembre giugno e settembre di quest'anno abbiamo preso tutta una serie di misure
Tali tariffe Rollo fino alla
Decisione dia questa Cavaglion sei ABS
Ne siamo convinti che le misure che abbiamo prese
Ci consentiranno di mantenere l'infrazione a livello che abbiamo fissato
Vicino al due per cento le elementari sotto
Sì
Previsioni per
L'inflazione non dovessero realizzarsi allora il Consiglio Direttivo come ho detto varie volte è pronto
A prendere altre misure non convenzionali aggiuntive
Noi immaginiamo che turca del bilancio si attesterà a livello del marzo due mila dodici se
Le previsioni di medio periodo delle aspettative relative all'inflazione dovessero essere peggiore rispetto al previsto siamo pronti come Riccio apprendere altre misure o se ci rendessimo compito che le misure prese
Non fossero sufficienti
Per
E intervenire
Efficacemente contro l'evoluzione dell'inflazione
L'espansione monetaria in un certo senso
Che l'espansione fiscale hanno un impatto sull'economia soltanto si
Il clima economico
Spinge a effettuare investimenti
Per questo motivo noi diciamo abbiamo detto varie volte che sono importanti le riforme strutturali ogni Paese a sul programma
Le proprie esigenze
Sostanzialmente ci sono due categorie di riforme strutturali del un riguarda il mercato dei prodotti della concorrenza egli un passo in avanti costerebbe del completamento dell'agitazione sul mercato unico
Bisogna fare molto di più per questo
Il secondo fronte quello del mercato del lavoro
Sì
Il Paese che hanno avviato delle riforme strutturali sì o no una situazione in cui
Sono avviati verso la ripresa
Quindi
è chiaro che c'è un collegamento tra le due cose i Paesi che crescono di più attualmente o che crescono più rapidamente sono se proprio quelli don Benzi qualche riforma strutturale è stata realizzata
Sancito
Lisa Ferrari tra
Grazie Elisa ferreo i top negata
O fuori grazie parlerò portoghese
La ringrazio per essere fra di noi e mi scuso se non potrò restare fino alla fine di questo incontro perché ho altri impegni vorrei chiederle quanto segue
La politica monetaria e in particolare i tassi di interesse che sono sempre stati uno strumento rilanciare l'economia nell'ambito della moneta unica
Ebbene sono si sono esauriti o sono vicini all'esaurimento quindi io le chiedo
La situazione in cui noi ci troviamo con questi enormi gli squilibri nei paesi tassi di disoccupazione strutturale il norme
A CIS su adesso coloro che hanno fatto delle riforme strutturali ancora soffrono molto di questo
Il difficile a rilanciare la domanda
Io mi chiedo se questi non siano elementi importanti per evitare quello che è successo nel due mila dodici e cioè che i Presidenti delle principali istituzioni si mettano insieme
Tener conto che la Banca centrale che ha utilizzato tutti gli strumenti a disposizione magari può convocare una riunione di questo tipo
Proprio per avere un incontro ai più alti livelli di responsabilità
Per portare avanti o decide una politica di rilancio dell'economia un rilancio degli investimenti non solo a livello dei singoli Paesi ma a livello della zona Euro e dell'Europa intera
Perché noi ci stiamo avvicinando ad una situazione di così grande cavità
Per cui veramente responsabili ad alto livello di Unione europea devono mettersi insieme e parlare ad un'unica voce la Banca Centrale Europea ha fatto molto ma non può fare tutto
Grazie
Bisogna perseguendo rimedio
Sono d'accordo con lei
La politica monetaria ha fatto molto
Può fare
Di più e ancora di più se si realizzano le riforme strutturali tuttavia non può fare tutto
E anche la politica di bilancio le riforme strutturali sono il terzo pilastro di questo quadro politico
Ma oltre a questo
Bisogna
Ricreare la fiducia nel clima economico nell'area euro
Perché torni la fiducia
Elemento più importante
Per avere un costrutto politico economico che mostri al resto del mondo
Che noi siamo capaci di lavorare insieme e di muoverci insieme verso un'ulteriore integrazione
Questo è l'elemento fondamentale per la fiducia non ha necessariamente a che fare
Con il denaro ma piuttosto con la stabilità sul lungo periodo del nostro quadro del nostro concetto
Prego
Visto che ho tempo vorrei fare una domanda concreta su un altro punto
Lei ci può dire se ci sono delle evoluzioni per quanto riguarda il bene slot il fondo di risoluzione
Che è un compromesso politico fra gli Stati membri e che indispensabile per il successo dell'Unione bancaria grazie
No Sabine medici e ingiusta
Ci sono stati molti cambiamenti
I
Senta dispari Bossi e non me l'importanza il fondo risoluzione dopo la valutazione adesso ci sono livelli di capitale più
Partito
Poi sono state cambiasse radicalmente le regole per il belli
Sì quindi la capacità di assorbimento delle perdite delle banche è stata notevolmente rafforzata in terzo luogo c'è il Fondo unico di risoluzione e se lei vuole chiedermi se cinquanta miliardi bastano no per questo fondo
Io ho direi che abbastanza chiaro che c'è stato urna accordo chiaro in merito al fatto che è stata incrementata la capacità di erogare il prestito più
Notti smarrirlo
Il signor Bruno
Fino ad oggi
Cobos progetti da poter mettere su il Secolo quali giusti e delle strade dell'ASP
Grazie
Per quanto riguarda il due mila e i tredici la Banca centrale
Ha presentato i programmi
Egli ha applicati però
Per quanto riguarda i prestiti alla Grecia e
Ma ci sono stati acquisti estremamente massicci fra l'altro
Va bene un ammontare futura duecentodiciannove miliardi di euro qual è il valore nominale di questi prestiti statali nell'ambito della crisi abbiamo visto che i prestiti statali
Bene c'è stato un alte indica ma con una
La vendita dell'obbligazione ma con una notevole riduzione del valore nominale
Ripeto per quanto riguarda soprattutto un ammontare di cinquantasette miliardi quindi è stata in realtà una specie di scuola zione
A scapito di coloro che poi sono diventati insolventi
Il Governo greco poi
Ha fatto pubblicato il Governo greco ad imporre
Uno degli oneri fiscali notevoli alla popolazione che reca
Per cui
Ricasoli ci sono state delle speculazioni ma che sono andate a vantaggio solamente delle banche
Ripeto
Questo riguardava soprattutto
Questi profitti questi profitti
Non sono andati solamente ad eliminare l'indebitamento
E
Ci sono e questo sulla base del memorandum uno queste misure così dure che sono state prese in per la Grecia
E questo ha fatto sì che si continua con la presenza della troika in Grecia la Banca centrale europea a registrare non ha ripagato
Gliele importi notevoli alla Grecia per un rifinanziamento
Quindi
Praticamente i prestiti statali e della Grecia non verrebbero essere venduti a valore nominale non dovrebbero essere trattati sulla base del valore nominale
Bisogna veramente fare in modo che ci sia una riduzione dell'indebitamento del debito greco del ventidue per cento questo non va assolutamente a scapito del resto dell'Unione
Come giustifica queste speculazioni che ci sono state e che continuano a scapito della popolazione greca non è possibile accettare questo che ci siano delle speculazioni nei confronti dei contribuenti greci
Ritengo un nuovo equilibrio tra di
Io non sono d'accordo sul fatto
Che sia necessario utile un dibattito sulla ristrutturazione del debito o l'eliminazione dalla cancellazione del debito la Grecia adesso deve porta avanti le riforme per finale sostenibilità fiscale la competitività
Sì tra l'altro uno si vede che questi sforzi pagano le
Ci sono dei miglioramenti
Infatti
Si sono visti dei primi risultati quindi se la Grecia macchina questa rotta rispetta gli impegni sulle riforme gli obiettivi fiscali per i prossimi anni
Debito rimane sostenibile questi profitti tra l'altro sono stati ridati alla Grecia tramite la banca nazionale e tramite Noemi zero
Del mare pregressa mortali
Proprio su ancora un po'di tempo
C'era un po'di tempo ancora Presidente
Faccio solo acciaccati Puglia blog
Gli affetti
Io ho chiesto una cosa molto semplice quest'anno la Grecia praticamente dovrà pagare dieci miliardi alla Banca centrale europea per il prestito
Perché non facciamo in modo che possa pagarne solo sei
Gli altri quattro miliardi possono essere utilizzati dalla Grecia per lottare contro la disoccupazione queste è la realtà quindi io ho fatto una domanda che delle domande concrete
Quindi
Perché continuare a Coppet rileva queste speculazioni contro la Grecia
Sondrio Yourcenar gli rende lei quindi parla sostanzialmente di nome di una ristrutturazione del debito noi però non pensiamo che se la cosa giusta da fare non riteniamo che sia necessario non pensiamo che sarebbe utile
Voglio macachi Bue scossoni ispettore Iezzo ecco Ahold spetta minacce per l'altra
Anch'io mi associo alla
Ho profondo
Quei curano
Grazie al Presidente
Non solo del quantitativo di leasing
Ci sono delle preoccupazioni
Che determinati Stati membri non portino a termine a riforme economiche e non consolidano la finanza pubblica altre pubbliche laddove necessario
Tanti casi Paesi conto maggiore margine non sembrano essere inclini a fare uso di queste possibilità
E questo può essere ancora più preoccupante nel breve periodo perché la crescita non interverrà automaticamente così come avviene
Come arriva l'inverno deve essere creata deve essere stimolata
E poi a completare il puzzle ci sono i passi della BCE in quantità divisi tutte le misure di quantità divisi
Tra l'altro sul Consiglio Direttivo mi ha fatto piacere sentire la sua dichiarazione in merito alla sua unanimità
Il gruppo aride ritiene che la coesione del consiglio direttivo ossia importante che sia essenziale INVIM perché l'indipendenza della BCE
Ma vorrei sapere le sue osservazioni o il suo messaggio su queste questioni in qualche modo collegate grazie due aiutando studi già chiuse con esse
Non sono sicurissimo di aver capito bene la domanda
Ciò ciò può del tutto
Dello
Dello
Molto tempo in cui
Ponte concretamente
Ci sono ulteriori misure per i quantitativi si sono programmate ulteriori misure e la preoccupazione che questo poteva è scoraggiato e gli Stati membri o a consolidare le finanze pubbliche
Ho dall'altro capo d'altro canto potrebbe scoraggiare invece coloro che hanno un maggiore margine e spingerli a non spendere abbastanza cioè
Ma
Quando si dice che la nostra politica monetaria toglier incentiva i Governi e
A fare le cose giuste che sia consolidamento che siano investimenti sono delle argomentazioni che sono state proposte più volte la risposta
A queste affermazioni piuttosto complessa innanzitutto B non francamente abbiamo nostro mandato che quello di della stabilità dei prezzi
Garantire la stabilità dei prezzi adesso significa riportare l'inflazione al di sotto il due per cento vicina al due per cento
Altrimenti
C'era si avverrebbe una dipendenza dalle azioni dei Governi mentre noi
Ci teniamo molto alla nostra indipendenza poi da un punto di vista giuridico concettuali le due questioni e sono distinte ma
Anche in termini fattuali vero che i Governi non hanno agito su
Su
Perché
Hanno ricevuto così tanti soldi che hanno perso interesse a fare le riforme se cerchiamo delle prove e in un senso o nell'altro non è proprio così
Vediamo che ci sono dei Paesi che riforma non marcato del lavoro
Già anche quando i tassi di interesse hanno piuttosto bassi
Si sente
Giusto
Poi c'è tutta una serie di riforme che francamente non ha nulla a che vedere con la politica monetaria tutte le riforme
Che hanno a che vedere col sistema politico con la sanità eccetera c'è un settore tuttavia in cui il collegamento tra politica monetaria
E gli incentivi può avere una qualche giustificazione ed è tutta l'aria di Bilancio
Può esserci qualche collegamento tra i
Quand'è che il Paese può temere
Sui tassi di interesse basso
E le politiche fiscali o di spese ma per il resto
Non mi pare che ci sia nonostante prove che corrodono questa ipotesi e cioè che l'attuazione del mercato unico le riforme del mercato di lavoro siano state rallentate perché i tassi di interesse erano bassi
Marcarsi per la due
Un atto deliberativo recentemente la BCE
Ha pubblicato delle lettere tra cresce l'ex ministro delle Finanze irlandese vorrei fare alcune domande riguarda queste lettere
Marzo e maggio di quest'anno la BCE ha detto categoricamente che non credeva che sarebbe stato appropriato pubblicare queste lettere
Che cosa è cambiato nel frattempo
Che discussioni o consultazioni
Edilizie
Ci sono state
Discussioni col interessate col Dipartimento delle finanze a Dublino ci sono state di che natura sono state quando si sono svolte in una delle lettere
Non è quella del ministro viverla in altro del quindici ottobre due mila e dieci
Specie l'allora Presidente dell'oppio indice strisce
Mi diceva di apprezzare recente impegno del Governo irlandese sviluppare stretta cooperazione con la Commissione la BCE
Grazie uno alla strategia di sviluppo umano pluriennale
Per il Bilancio perché negoziati per il bell'Haute c'erano già stati all'epoca lei a conoscenza dei dettagli o sa dirci quando sono iniziate le discussioni su questo punto
E poi vorrei fare un'altra domanda
Lei sa se prima delle lettere la BCE aveva effettuato una valutazione sull'impatto di qualsiasi decisione da parte dell'Autorità irlandesi
Presso su detti deteneva obbligazioni lei sa se c'è stata una valutazione di questo tipo senso disponibili i risultati
E lei ha accetta che esatto uno un errore quello della BCE che ha dato questa indicazione all'Autorità irlandesi poi
A posteriori la capitalizzazione delle banche irlandesi poi su una
Possibilità realistica e lei è a conoscenza di indicazione da parte del Governo irlandese a presentare richieste e quale sarebbe eventualmente la reazione della vicina a questa richiesta
Grazie a lei ha fatto tantissime domande e spero
Di riuscire a rispondere in maniera esauriente la prima domanda cioè che cosa ci ha fatto cambiare idea non è che abbiamo cambiato idea
Nella lettera originale dicevamo
Che mentre era in corso la con tutta l'azione generale la pubblicazione della lettera
Poteva avere un impatto negativo sulla stabilità finanziaria quindi i motivi erano motivi
Volti a garantire la stabilità finanziaria
C'è poi
Se gli altri punti che lei ha sollevato e molto molto importante ricordare
Che la richiesta di un programma di aggiustamento UE s.m.i. e la pubblicazione di tutta la corrispondenza non limitiamo c'è una lettera è stata pubblicata tutta la corrispondenza tra l'ex presidente della BCE
E l'ex ministro delle Finanze irlandese
Fotografare in modo chiaro ma succinto questi sviluppi
Sostanzialmente non è stata la lettera
Di per sé
Ma
La garanzia governativa delle passività di delle banche poiché l'entità della crisi domestica in terzo luogo la presenza di fattori esterni aggravati e in quarto luogo
La perdita di fiducia dei mercati tutti questi elementi rendevano inevitabile la richiesta da parte dell'Irlanda di un programma di aggiustamento UE e FMI per quanto riguarda il loro system
Per diversi anni prima del avvio del programma di aggiustamento UE FMI ma anche in un periodo successivo il livello di liquidità fornito dall'euro sistema a favore del del sistema bancario irlandese
è stato straordinario
Nel momento in cui è stata inviata la lettera di cui stiamo parlando
Era
Pari all'ottantacinque per cento circa del Pear l'irlandese e uno quarto della fornitura totale di liquidità da parte dell'Eurosistema
Il consiglio direttivo della BCE e agito sempre entro proprio mandato in linea con le regole stabilite per l'intera area euro
Ma ci sono i limiti all'aiuto querele euro sì ma può fornire alle banche negli Stati membri
Questi limiti
Sono dettati da regole unanimemente accettate sono state ribadite nella lettera dell'ex Presidente la vicenda del quindici ottobre due mila e
Dieci all'ex ministro delle finanze
All'inizio di novembre del due mila e dieci e come illustrato nella lettera successiva inviata dall'ex Ministro delle Finanze irlandese
All'ex presidente della Banca centrale in data quattro novembre due mila e dieci la situazione in Irlanda si era rapidamente deteriorata
E il consiglio direttivo della BCE aveva il dovere di affrontare quella situazione
Di conseguenza la lettera quella cui lei
Ha fatto riferimento è stata inviata dall'ex Presidente la vicini all'ex ministro delle finanze irlandese
In data diciannove novembre due mila dieci nella sua risposta
Il ventuno novembre del due mila e dieci il Ministro delle Finanze irlandesi
Si diceva di capire pienamente le preoccupazioni sollevate dal Consiglio direttivo della BCE in quella lettera grazie
Franchi Luca
Abbiamo visto Scurto su un blitz
Notevole aumento sul Tevere buongiorno
Parlerò spagnola
Grazie per la sua presenza benvenuto vorrei insistere su quest'ultimo capitolo che lei ha appena citato e su queste lettere che sono state pubblicate sull'Irlanda secondo il mio gruppo siano attraenti
Quello che si è prodotto non è stato un dialogo fra banche e il Governo irlandese lei l'ha chiamato così all'ultima riunione
Che
Con la stampa secondo me è una mente Nacciah
In
Minacciava la banca irlandese se il Governo non avesse accettato questa aiuto è una limitazione secondo me del mandato dalla banca
Fra l'altro esprimo grosse preoccupazioni che c'è presso l'opinione pubblica del modello i tempi in cui si trattano queste questioni
E anche noi che dobbiamo controllare la banca sappiamo queste corde queste cose è sempre molto tardi vorrei dire alcune questione
Nel due mila dieci al consiglio direttivo c'è stata una riunione in base a quale articolo della banca avete agito per spingere la inviato landa chiede l'aiuto finanziario
Poi seconda domanda
La banca agisce in questo mondo ma alle spalle dietro l'opinione pubblica e dietro anche le istituzioni europee alle grazie
Non solo i cuori step
Qualche domanda mi vuole fare
Ma la domanda secco
In che modo in base a quale tipo di
Disposizione avete obbligato all'la banca irlandese chiederei sostegno su che base il Consiglio Direttivo ha preso questa decisione
Voi che leggo e diventa
Nuovamente posso passare
La rassegna la lettera e dire quello che ho detto già in precedenza quando si sostiene ogni Panzeri Secchia
A un ottantacinque per cento di liquidità rispetto al PIL è un quarto di liquidità delle o da un sistema
Beh vogliamo essere sostenersi cure che non ci siano problemi io rischi sistemici per tutto all'euro per tutta la zona euro non pensate che nella banca lo si debba preoccupare di questo
Che la BCE abbia dovuto chiedere che vengano applicate in quel Paese quelle
Garanzie che poi permetterebbero al Paese stesso che stabilizzarsi io penso
Non pensate che la BCE a un dove nei confronti anche degli altri Paesi che forniscono questa liquidità
è quello che ha fatto alla BCE
Ho passato in rassegna i vari passi ho detto che non è stata la decisione irrazionale un atto
Univoco da parte della BCE un atto autoritario si è trattato di una politica di un dialogo generale politico fra la decide le autorità irlandesi
A tal punto che sono state proprio le autorità irlandesi che hanno chiesto l'intervento di una programma
Unione europea FMI grazie
Anch'io concordo ancora un paio di minuti se posso
Sì ma le fare un'altra domanda sempre spagnolo sull'obiettivo dell'inflazione il trattato fissa come obiettivo primario della BCE la stabilità dei prezzi
Però è impraticabile o stabilire qual è il livello adesso siamo attorno al due per cento un po'al di sotto il due per cento secondo che non la situazione attuale in questo contesto
Il fatto l'obiettivo del Trattato può essere cambiato e si è discusso di questo livello di Consiglio direttivo
Io
No non penso che il Consiglio Direttivo possa assolutamente cambiare questo obiettivo punto
Marco Zanni divertiti grazie Presidente io vorrei fare tre domande al Presidente Draghi la prima riguarda lo scandalo delle elusione fiscale Lussemburgo il cosiddetto Lux x
Volevo chiedere visto che la BCE ora ente di sorveglianza delle più grosse banche europee
Cosa ne pensava al Presidente di questo sbaglia scandalo visto che le banche europee utilizzano
In maniera massiccia questi schemi che gli permettono di eludere miliardi di euro di tasse volevo chiedere nello specifico cosa farà la BCE per tentare di controllare questo fenomeno e quale sarà il suo ruolo in questo senso
La seconda domanda è sugli stress teste l'asse politico Liviu abbiamo sentito le risposte la Presidente lui ma secondo me a mio avviso non sono state soddisfacenti quindi volevo sentire anche il suo parere
Cosa ne pensa innanzitutto della metodologia usata negli stress test e nell'assetto quality review volevo chiederle se non crede che tale metodologia non abbia tenuto conto di grossi rischi presenti nei bilanci delle banche europee parlo del rischio derivati
Volevo chiedere se ritiene che una volta colmato il gap di capitale individuato il sistema europeo saprà resistere a nuove crisi stile li Manna
E volevo chiedere il suo parere sul fatto che da quando dicono le analisi mi sembra corretto dire che una banca come dodici banche a un'esposizione stimata in derivati pari a settantacinque mila miliardi di Euro sia meno rischiosa di una come Intesa San Paolo che svolge attività più tradizionale
A sull'argomento derivati volevo chiedere poi cosa ne pensasse dell'eventuale istituzione di un organismo pubblico
Simile allo Sissi messo in piedi dagli Stati Uniti dopo il due mila otto che abbia il compito di pubblicare un report
Trimestrale che stimi e cerchi di stimare l'esposizione in derivati delle maggiori banche
Europea e l'ultima domanda sull'euro ormai è chiara la disaffezione di moltissimi cittadini europei alla moneta unica e per me è altrettanto chiaro che qualche Paese prima o poi deciderà in maniera unilaterale
Di uscire dall'euro zona il venticinque maggio milioni di cittadini nell'Unione europea hanno votato per partiti o movimenti politici che avevano nel loro programma o un referendum o l'uscita dall'euro
Io vorrei chiederle se la BCE non ritiene giusto e democratico colmare il vuoto legislativo sull'uscita dall'euro che esiste nei trattati europei e lavorare nel senso di creare
Dei meccanismi che permettano ai Paesi membri che lo decidano in maniera democratica di uscire dall'euro in audizione il commissario d'ombra ostiche avrà il portafoglio sull'euro ha detto che se un Paese vuole uscire l'euro nessuno può impedirglielo e la Commissione garantirà supporto tecnico salvo poi il giorno dopo ritrattare tutto con un comunicato volevo sapere da questo punto di vista qual era la sua posizione grazie
Ventidue
Male di elogio scusi grazie velocemente appassiona segnale fare domande Lux lex non abbiamo un ruolo
Richiede un'armonizzazione fiscale trattamento fiscale diverso nei vari Paesi e la BCE lo sapete siamo già molto potenti ma non abbiamo ancora ripreso le questione di
Fiscali
Secondo punto metodologia utilizzata per gli stress test legna Q R. negli stress-test
Probabilmente avrò modo di parlarne anche dopo la valutazione approfondita è stata rigorosa credibile trasparente un esercizio positivo
Accettate in questi termini anche da maggior parte dell'opinione pubblica degli operatori di mercato quindi è stato visto come un passo avanti positivo per rafforzare
I bilanci delle banche i delle principali banche della zona euro
E quindi sotto questo punto di vista ci porterà molti vantaggi uno è quello di rafforzarla trasmissione da nostre politiche monetarie un altro vantaggio che sarà una base forte
Per il flusso dei prossimi mesi
Ma
La domanda che lei ha fatto potrebbe esservi presentate in questi termini chiederci abbiamo una situazione di equilibrio totale nell'ambito dell'Unione bancaria oggi
Ma risposte non ancora grossi passi avanti sono stati a fare fatti ma abbiamo bisogno di fare di più
Alcuni esempi per esempio perché non c'è un'uguaglianza di condizioni nelle operazioni di mercato perché c'è una legislazione diversa nei vari Paesi membri sono normative nazionali
Che
Tra l'altro il legislatore europeo conosce quindi per adesso queste normative esisto non sono in vigore
E gli strali steste gli auguro R. Del Bono considerare tener presente questo nella situazione in cui si presentano per esempio
Il trattamento del Goodwill esiste un esempio varia da Paese a al Paese
La l'uso dei Fercad Sussex anche lì
La armonizzazione degli assets ponderati anche lì dobbiamo intervenire in modo diverso
Sono questioni che ai che modificano l'uguaglianza di condizioni del mercato quindi innanzitutto dobbiamo arrivare ad una situazione di uguaglianza di condizioni
Abbiamo l'esser serve la signora all'altro Schleck della signora noi sono
Assolutamente disposti a fare questi impegnati in questo senso
Sarà sufficiente per far fronte a quali fini eventuale crisi che si presenti da qualche parte del mondo indipendentemente dalla fonte no ovviamente no
Perché in tutto il lavoro che è stato fatto per recuperare
Risolverla crisi finanziaria la prospettiva di coloro che hanno lavorato su queste questioni e non è stata lì
Dire A B e cerchiamo di individuare quale sarà la prossima crisi e lavoriamo per evitare quella crisi la
No invece di rendere il è stato l'obiettivo è stato quello di rendere il sistema più forte comunque
Così che sia una crisi sì presente in futuro il nostro sistema sarà più forte potrà meglio far fronte siamo completamente coperti da tutto il crisi del futuro ovviamente no
La cosa essenziale è che noi dobbiamo essere sicuri che il nostro sistema sia forte in tutte le parti ed è su questo che dobbiamo lavorare per adesso ci siamo concentrati sulla parte normativa
Di questo esercizio ma cessi anche il sistema shadow banking system che voi conoscete benissimo anche lì
Bisogna agire molto veloci poi prossimo punto che lei ha presentato Udorovic panche io non faccio commenti sulle banche individuali
E invece sulla questione delle euro è convinto lei è convinto è chiaro per lei ma non è chiaro per me che ci siano dei Paesi che possono e vogliono lasciare l'euro
Io dico che punto primo formula abbiamo alcun potere legislativo
Noi siamo sufficientemente forti per adesso se vuole entrarci anche questo potere legislativo
Però pregare il Paese a stare o lasciare l'euro non è che viene ingraziare non per questo però per adesso questo potere non ce l'abbiamo per quanto riguarda quindi la BCE io l'ho detto in diverse occasioni lei euro eh irreversibile
La BCE farai continuerà a fare tutto quanto sarà necessario all'interno dal proprio mandato grazie
Cioè in più
Grazie
Devo chiarire che il
Vice Presidente dovrò Ski ha fatto una
Dichiarazione molto chiara sull'integrità dell'euro zone anche lui ha detto che l'euro è irreversibile volevo
Chiarire questa posizione vicepresidente da umbro Ski Parmalat cappelli idoneo grazie signor Presidente
Signor Presidente crea una vibranti una delle misure contrastate
è stato Lorenzini nel programma di acquisto di Augusto
Adesso cosa pensate di fare nel prossimo anno praticamente
Portare il bilancio della BCE praticamente a a trecento miliardi non tutti gli Stati membri nel passato hanno utilizzato questo programma
Di acquisto nonostante di cita menti della Commissione si è cercato di portare avanti una politica di stabilità comunque nei vari Stati membri
Allora io penso che l'acquisto di obbligazioni titoli di Stato da parte della vicina potrebbe dare degli incentivi sbagliati
Nel senso che in questi Paesi magari non portano avanti e le strutture le riforme strutturali necessarie
Per che c'è annunciano questo nuovo indebitamento
Quindi andiamo voluto balzello tre e l'industria ha dovuto assumere nuovi oneri e anche per le necessità di liquidità
Quindi
Io ritengo che nel futuro per quanto riguarda istituti molto importante bisogna tener conto anche l'inserimento di capitali esteri
Inoltre ci possono essere costi extra per le banche e quindi mi chiedo se non ci possono essere degli effetti negativi di base del treno
Serali BCE a registrato questo e quali soluzioni a prevede allora anche per poter continuare a far finanziare le piccole e medie imprese
Pongo Fosco verso in between per la prima domanda
Aggiungo a settembre come ha già tanto dalla mia dichiarazione della BCE adottato tutta una serie di misure di Channel trovi poi le decisioni continuare per l'acquisto del programma copre Ponza riesce
Noi siamo fiduciosi che queste misure potranno aiutare a limitare le problematiche sull'inflazione a medio termine
E penso che andranno anche un altro un grande impatto sul livello del nostro stato patrimoniale
Per ritornare alla situazione del marzo del due mila e dodici
Detto ciò se queste misure dovessero rivelarsi insufficienti perché non cambiano non ritorniamo agli obiettivi che ci siamo posti per le infrazioni al di sotto ma vicine al due per cento oppure
Per eventuali peggioramenti della situazione inflazionistica Hosseini l'inflazione dovesse proprio peggiorare
Allora a quel punto il Consiglio direttivo
Sarà pronto è pronto si prepara ad agire fra l'altro c'è unanimità nel dire che
Verranno adottate altre misure non convenzionali al di là di quelle che già sono già state prese
E siamo saremo pronti a decidere per ed agire anche l'ultima riunione è stato chiesto
Esplicitamente alle comunità in comitati rispettivi delle banche nazionali al personale della BCE a preparare questi altre misure non convenzionali e a studiarle
Fatte queste osservazione devo dire che noi diamo mandato il mandato dichiara dice chiaramente che l'obiettivo è quello dell'inflazione
Al di sotto ma vicino al due per cento quindi
Ho già risposto in precedenza domande simili
Noi consideriamo quello che succede nei Governi degli altri Paesi
Egli è un'altra domanda separata il fatto che
Ci siano gli spostamenti lì sono importanti certo ma non rientra nel nostro mandate
La vicenda non è stata create affinché i governi Giscard nel modo giusto lo sappiano quello che fanno è importante per l'efficacia dalla nostra politica monetaria
Ma come ha già detto in precedenza delle riforme strutturali avendo la nostra politica monetaria e più efficace ma noi diamo mandato
Detto ciò alle altre misure non convenzionale potrebbero esserlo acquisto di tutta una serie di assenza tra cui per esempio i sopralluoghi sulle obbligazioni sovrane
Grazie
Per Berlanga
Presidente
Signor presidente lei alla fine ha detto
Al che la politica da sola non può risolvere i problemi c'è bisogno di un consolidamento di bilancio riforme strutturali
Tutto questo è giusto nell'opinione pubblica però si discutono anche altre questioni che non hanno a che fare con il passato ma hanno a che fare con il futuro
Per esempio una discussione che iniziata dalla signora alla cartellina adesso io le faccio una domanda
Non è necessario che le regole
Infine
Invito indebitamento del novantacinque dopo la crisi finanziaria
Non sarebbe necessario adeguare le
Cimici utilizzava la media dei dieci anni precedenti
Pagare l'ICI si può orientare
Penale del tasso di indebitamento quindi magari ridurre le possibilità di indebitamento anche il tasso di inflazione
La di sci visto alla riduzione indenne il prezzi del gas e del petrolio adeguerà alla sua politicante
Lì bisogna fare in modo da o mentale e la produttività questa è la mia prima domanda
Per quanto riguarda
L'allentamento qua
Qualitativo
Per io vorrei sapere nell'opinione pubblica si dice che narrare riprendendo i rischi delle banche e quindi lo sgravio da parte dello Stato
Forse
La BCE pochi minimi potrebbe aumentare la cui vita e quindi fornire il più crediti più può sconfitto Stillitani finanziamenti
E io poi un altro un'altra domanda
Nell'ultimo fine settimana abbiamo visto che ce comunista mancanza di sviluppo in realtà la trojka
Approvarlo anche detto
Abbiamo tre possibilità Lion inflazione la deflazione allora svalutarsi onere adesso sono state fatte nuove proposte a quanto pare sul tavolo
Forse verrà introdotto un meccanismo di correzione che cosa ne pensa a tutto questo è sul tavolo
Chiunque
Poi finché noi eravamo istruttorie pesantemente abbiano solo due delle tre domande non sono certe del capitolato terza domanda però rispondo prevalere due domande che ho capito
Allora le nostre da regole sono essenziali per la fiducia sono all'ancora della fiducia in quanto tale debbono essere rispettate
Sono state scritte le nostre norme con un certo livello di flessibilità quindi c'è un margine di flessibilità che può essere utilizzato
Chiediamoci cosa non è andato bene nel due mila e tre nel due mila cinque le norme sono state cambiate perché
Nell'interesse di alcuni Paesi
Donna
Per a un intervento comunitario collettivo ma c'è stato un cambiamento che trasportato indebitamento
Quindi per quando nel momento in cui è arrivata questa grossa Fisi crisi finanziarie livelli di indebitamento erano già molto elevati
E sono aumentati ancora di più dopo la crisi finanziaria
Quindi
La questione
è dire
Dobbiamo non rispettare completamente le regole come sembra suggerire l'FMI ieri cominciare dal nuovo le discussioni oppure semplicemente attenerci alle norme
Considerando che è molto più importante per la fiducia reciproca per la credibilità
Ottemperare alle norme che ripeto sono state scritte con sufficiente attenzione
Il parere della BCE è di scegliere la seconda alternativa è piuttosto che la prima noi non siamo favorevole ad una discussione generale che porti ad un cambiamento
Delle norme ora
E non sono sicuro da essere completamente d'accordo con lei quando dice che non sta politica monetaria non è stata completamente di successi egli era il contrario
Per la nostra politica monetaria è stata estremamente positiva di grande successo tutti i nostri tassi di interesse sono più basse rispetto a quanto fossero
In precedenza
E i più bassi sono più bassi di quelli degli Stati Uniti e questo senza fare il cui
E sono più e io sono molto bassi un po'ovunque
Ce l'abbiamo fatto abbiamo lottato positivamente la crisi di fiducia controllerò nel due mila dodici
E abbiamo abbassato i nostri tassi di disinteresse anche il tasso di per la
Tre la rappresentazione dei depositi quindi
C'è gente che preferisce a questo punto dare i soldi alla BCE piuttosto che
Dare appresso dall'economia reale questo resta ancora un problema però adesso dobbiamo dirci se vogliamo veramente rilanciare la
Economia reale della zona euro abbiamo fatto abbastanza non abbiamo bisogno ancora di tempo perché queste norme debbono penetrare di più nell'economia
Io ovviamente abbiamo bisogno di altri due pilastri riforma strutturale una politica di bilancio
Adeguata
Vale da per cui io le direi che si
Sull'aspetto mercati finanziari abbiamo avuto grossi successi abbiamo rafforzato molto il sistema bancario che piaccia o non piaccia o non è le banche restano comunque gli intermediari
Dell'ottantacinque per cento dei crediti che vanno all'economia reale e quindi per rispondere alla domanda
Già in tre giornate in precedenza che cosa possiamo cosa vogliamo
Fare possiamo fare per prestare gli più Helen piccole e medie imprese ed abbiamo fatto questo
Complicanze la sesta in una valutazione approfondita che per capire se le banche sono sufficientemente forti e hanno sufficiente capitale per prestare di più alle PMI
L'ultima domanda sui gli stipendi reale non l'ho capita ma
L'ultima domanda era la seguente sia orientata alle proposte Cass politiche anche economiche che sono state portate avanti cioè una mancanza di riforme né in alcuni Stati
Non è sufficiente tener conto solamente dei tassi di interesse
Non può essere una soluzione solamente usare da questi tassi d'interesse abbiamo bisogno di un fattore di correzione di un fattore di correzione affinché
Le relazioni che erano state fissate praticamente tantissimi anni fa siano adesso nuovamente adeguate o siano adeguate
Poi noi finché ai tempi del San finisse io penso che
Lavoreremo su qual è il suo discorso è revocato non abbiamo un parere su questo punto in quanto tale per adesso
Il fatto che le nostre politiche monetarie tolgano gli incentivi del governo interagire ho già parlato di questo in precedenza
C'è una questione un settore nel quale questo effettivamente è vero nel settore di fiscale di Bilancio perché effettivamente possono rinviare delle misure che potrebbero ridurre
Le spese di Governo però per tutti gli altri settori non abbiamo prove che ci sia un collegamento fra li inattività livello
Di riforme strutturali il livello dei tassi di interessi
Grazie
Grazie Presidente presente tra i sempre molto utile sentirla
Aiuta Kyrie diverse cose
In questa risposta anticipato
Una cosa che intendevo chiederle
In Europa dove l'ottanta per cento dei fondi che comunque arriva all'impresa intermediato alle banche pensa che le politiche monetarie dell'i sibili siano meno effettive che in altre situazioni dove
C'è molto meno intermediato alle banche quindi le politiche possono raggiungere direttamente le necessità di finanziamento da parte delle imprese
Se
Il recente assessment al sistema bancario europeo
Ha mostrato che c'è una adeguata capitalizzazione delle banche o succede che in precedenza le politiche monetarie donne si traducano può insufficiente credito alle piccole e medie imprese soprattutto perché
La questo tipo di finanziamento comporta una maggiormente iniziò il capitale da parte delle banche soprattutto
Nelle banche sottocapitalizzate questa questa volontà di finanziamento tende quindi a ridursi
Alla fine prima torniamo sempre al
Alla solita questione la politica monetaria fatto tantissimo nella ridurre i tassi di interesse
Ma da sola non basta l'ha ripetuto anche oggi poco può fare di più se c'è una
Una situazione di ma di riforma che rendono l'economia maggiormente competitiva
Nel mercato del lavoro e nel Marche nel nel mercato
Ma soprattutto se ci sarà una
Aumento della livello di
Confidenza di
Di fiducia da parte di tutti quanti
Ma manca ancora un
Un'iniezione di investimenti pubblici e privati manca qualcosa che si avvicini a una politica fiscale comune la cosa più vicina che abbiamo una politica fiscale comune può essere un grande programma di investimenti questi trecento milioni di cui si parla ma che nessuno precedenti ficcare come possono essere finanziati
In questi ultimi giorni si parla di un nuovo fondo di investimento che possa poi utilizzare un multiplo di cinque o di dieci qualcuno dice per fra arrivare finalmente i finanziari il
Finanziamenti ai progetti di di investimento pubblici e privati in Europa
Cosa pensa che potrà fare il visibili per
Finanziare questo piano Juncker in maniera che si possa dire quella vuote per i tedeschi anche ho già ricordato faremo poteva dei testi non solamente
Per
Le vere possibilità dell'euro
Ma anche per
Far ripartire l'economia far ripartire la crescita far ripartire il mercato del lavoro
Mitigare quella crudezza del
Della situazione sociale di molti Paesi d'Europa in questo momento grazie
Apro e chiudo di
Indi ulteriore
L'azione
Molto diversa dalle Stati Uniti perché l'ottanta per cento del flusso di credito passa attraverso le banche e il contrario negli Stati Uniti dove invece
Solo il trenta per cento addirittura meno del credito passa attraverso le banche quale dei due sistemi migliore
Ma e lì la lezione che abbiamo imparata dalla situazione recenti secche se le banche per qualche motivo si trovano in una
Situazione di debolezza prolungata
Blocca no l'intervento di azione del credito
Quello che noi facciamo indipendentemente dalla politica nostro per quanto spazio mistica possa essere comunque
Il credito non arriva l'economia reale perché i canali di presti Tobagi cari sono in qualche modo bloccati o turbati
Per fortuna fra l'altro però
Nell'in questo periodo di tempo gli ultimi tre o quattro anni abbiamo notato una riduzione netta del flusso di credito nel due mila e undici dodici
Adesso vediamo che
Sembra che il peggio se ce l'abbiamo alle spalle l'acqua R. sembra positivo è addirittura potrebbe avere un effetto positivo per influsso creditizio nei prossimi mesi
Però se noi consideriamo non solo il credito bancario ma anche
Anche altri tipi di credito per esempio di mercato capitale
è il finanziamento è equity o altre fonti di finanziamento Preganziol male
Allora scopriremo che in realtà il finanziamento del mercato del capitale finanziamento mercato equity
Questi
Due sistemi hanno molto compensato le carenze definanziamento creditizio delle banche picchiarmi porta a due riflessioni
E soddisfacente a questa situazione
No direi di no
Perché le piccole e medie aziende tipicamente non hanno anch'accesso al mercato dei capitali al mercato patrimoniale quindi questo è un sistema che favorisce le grandi con l'operazione dei la grande società ma non le PMI che rappresentano invece
I fra il settanta l'ottanta per cento dell'occupazione dell'area euro l'altra conclusione alcuni giungo è dobbiamo mirare nostre politiche al fine di creare un mercato patrimoniale di capitali molto più forte
Così che le nostre economie abbiano più facciano meno riferimento alle banche per il credito del finanziamento in futuro si la risposta assolutamente si è in questo senso la proposta che ha fatto il Presidente della Commissione
Di unione dei mercati capitali patrimoniali con Commissione che dura
Attività che vedrà la Commissione e voi impegnati nel conto flusso dal due mila e quindici
Sul programma di investimento specifico che ha presentato al Presidente la Commissione
Sicuramente noi accettiamo approviamo
Siamo molto d'accordo con questo tipo di programma però noi non abbiamo nessun ruolo da svolgere in questo campo e poi aspettiamo una serie di informazioni più dettagliate a queste per questo programma grazie onorevole completa
Tematici c'è
A Presidenza
Grazie Presidente Presidente D'Alì quando lei ha annunciato l'intenzione della BCE di Andrea evidenza
Ha detto che
Importante
Garantire queste mezzanino sancisca parte degli Stati membri
Ma
Le azione degli Stati membri hanno dimostrato sketch scelto
Poca poco appetito per questo tipo di garanzie nel contesto di quello che ha detto oggi cioè che la BCE continuerà a fare tutto il necessario
Lei sarebbe disponibile a rinunciare alle Menzani in
Pensa che lei signor Thaci sarebbero sufficienti o
Intesa
Quindi
Di sfruttare pienamente in altro modo il potenziale delle ABS altra domanda sulle politiche macroprudenziale li sappiamo che elesse insieme l'abbiamo sentito dire anche dalla Presidente Loiero
Che è
Un supervisor microprudenziale
Può imporre dei cuscinetti di capitale più elevati e può applicare anche delle misure mirate alla riduzione del rischio macroprudenziale
Il tempo che sappiamo che de se riterrei il compito principale fra il compito principale della
Supervisione quindi insomma nell'era delle stesse a me per il futuro questa politica ammazzano prudenziale come sarà gestita tra voi all'interno delle stesse M e tra gli esempi
Di cui pure uno dei compiti grazie
Ho tagli assessore con questi sfogo ma essere cinque mi sa che la seconda domanda è per il prossimo punto ma
Per quanto riguarda il primo punto
Qualcuno ha fatto riferimento alla BCE perché rischia di diventare una bad bank
Beh io faccio proprio fatica a capire come sia venuta a galla questa idea
Voglio spiegare che cosa facciamo con l'Abs
La prima cosa da tenere a mente è che noi chiamiamo con lo stesso nome delle cose che sono completamente diverse negli Stati Uniti EBS
Sono erano sostanzialmente dei sardi prime
Ma in Europa a lei saprà che non esistano
Se
Prendiamo tutta la finanza tra il due mila e sette due mila tredici veramente tutto il tasso di default negli Stati Uniti
Era del diciotto virgola quattro per cento in Europa uno virgola cinque per cento
Quindi insomma chiamiamo con lo stesso nome due cose ben diverse
Noi comunque non compiamo Tursi gli EBS ne compriamo soltanto alcuni
Per esempio residential muoverci Bezzi chilometri che hanno un tasso di default dello zero virgola uno per cento
Ho
Compriamo chi
BS basati sui prezzi per i consumatori con un tasso del difendi difetto dello zero virgola zero quattro per cento
Ma
Non ci basta questo contiamo soltanto alle signor tranche
Che hanno un tasso di default ancora più basso quello che voglio dire che il l'utilizzo del termine Bad Bank per la BCE veramente non è appropriato
Per quanto riguarda la mezzanine
La parte più rischiosa non la più rischiosa in termini assoluti ma comparativamente più rischiosa
Ecco perché la BCE ha detto che l'avrebbe comprata soltanto in presenza di una garanzia non abbiamo cambiato idea compreremo solo se c'è una garanzia
Non sono certo
Cioè sono So che la prima risposta di alcuni Governi non è stata positiva in realtà però non è il solo così cioè alcuni Governi sono contrarissimi alti però sono a favore
Tra l'altro ai la maggior parte dei Governi se non tutti già fa così già offre delle garanzie alla loro mezzanini trasmettere le loro agenzie specifiche la Caisse des poi in Francia
La casa di depositi in Italia e poi c'è un intestini lei in Spagna Germania e via dicendo c'è già lo fanno
Quindi lì è più una questione di coordinamento apprendimento lavorare insieme ci vorrà tempo al momento cominciamo con il programma di acquisire la fascia signor poi vediamo voi application sullo specchio
Scusi ma non abbiamo più tempo ora spetta Simone
Bisogna poi da un pozzo voi signor Presidente
Nonostante il tasso praticamente si ORIM quasi arrivato a zero
Vediamo che nell'economia reale ebbene il denaro la liquidità i prestiti non arrivano le piccole e medie imprese
Quindi non sono cosa è rimasto quindi adesso alla BCE per fare in modo che il denaro arrivi e indirettamente alle imprese stesse
Ora
Lei ha detto che c'è bisogno di un rinnovamento delle strutture benissimo ma cosa potrebbe lei adesso consigliare agli Stati membri per colmare appunto queste
In alcune vediamo che c'è nella il denaro e quindi da presso le banche spesso questi prestiti non vengono chiesti o comunque non sono offerti
E poi un'altra breve domanda che però un altro obiettivo
E cioè il per quanto riguarda il mercato dei
Dell'unione dei mercati dei capitali
Dovrebbe servire essere più indipendenti da un finanziamento bancario vorrei sapere quali sono gli elementi che lei ritiene centrali proprio l'opera vero e proprio questa unione e quale sarebbe Ruotolo allora del BCE quale dovrebbe essere il ruolo più adeguato della BCE
Tra i più forse le disse grazie
Innanzitutto
Voglio dire che la situazione è migliorata anche per le piccole e medie imprese ci sono due sondaggi una e l'a priori benché anni in service condotta dalla BCE
La un'inchiesta un sondaggio tra le PM condotta dalla Commissione
Testi sì
La situazione dimostra che queste due
Inchieste dimostrano
Che la situazione è
Migliorata i che c'è può minori da rigidità rispetto al passato
La percezione del rischio da parte del sistema bancario migliorata molta ma ci ha detto
è vero che credito significa erogazione di credito e domanda del credito su
E
Sa
Mentre
Per quanto riguarda erogazione del credito anche
Se questi sondaggi
Dominici dimostrano che c'è stato un lieve allentamento in termini storici c'è comunque ancora un grande rigore ma tendenzialmente una alle
Allentamento sul fronte della domanda c'è Stato un incremento della domanda
Di credito per investimenti e di
Su
Stiamo
Ancora faticando a valutare appieno la situazione
Il ciclo del credito ora
Vicino a un milione sa a un miglioramento ma manca ancora un pieno impatto sulle PMI
Poi
Ci sono altre considerazioni da fare
Sempre sulle PMI non è facile estendere il credito al piccole e medie imprese perché tradizionalmente o quanto meno in alcuni Paesi l sui
Mei
Sono opere all'Everest storicamente
Qui che è molto scarsa e poi
Sono trattate tutte alla stessa stregua non è così
Ci sono alcuni Paesi e in cui la situazione è molto positiva quindi sostanzialmente
Un problema di domanda in Terna
Certo laddove ancora non c'è sufficiente equity nonna c'è chiesta per gli investimenti ci sono questo tipo di situazioni noi però pensiamo che il credito
Troverà la sua strada per raggiungere l'economia
E ci saranno vari elementi però certo il processo è lento come abbiamo visto tutti
Sì
Poi il ruolo della BCE sulla capital market io Unione l'unione dei mercati di capitale la BCE e favorevole a una riduzione dell'affidamento
Completamente alle banche e rafforzano quindi anche il ruolo del mercato dei capitali non è su questo siamo pronti a lavorare con la Commissione su questo progetto importante
San Giovanni
Ex spicca allude Acmid ormai
Sentore ma c'è bisticciano ma
Mestiere grazie Presidente Draghi
Sì innanzitutto
Voglio fare un in bocca al lupo per il suo nuovo ruolo con le stesse M. penso che sia un momento importante per la BCE quello di assumere la vigilanza
Certo probabilmente non è più che per il meglio influente sia di per sé entusiasmante avere più poteri come già lei diceva ma la prima domanda riguarda la sua dichiarazione iniziale lei ci parlava
Di riforme importanti nel breve periodo per tutta una serie di Paesi
Che consentirebbero di migliorare l'economia
E tra l'altro ha parlato anch'che di della necessità
Di una visione sul lungo periodo volevo chiederle se può farmi degli esempi concreti di questi impegni nell'immediato che vorrebbe vedere
E poi la seconda domanda
Fa riferimento al Kiriac quantitativi sì
Lei
Che era stata necessario intervenire nella situazione tra l'altro voi avete fatto un ottimo lavoro ma
Come vede l'evoluzione del Emergency liquet assesta stessi liti in futuro
Nel contesto dell'Unione bancaria grazie
Ogni fondi
Modo force quel separate la prima domanda
A me non ci sono impegni
Nel breve e nel lungo periodo nel breve periodo
Impegno a cui faccio riferimento sono le forme di per le riforme strutturali di cui abbiamo tanto parlato quindi completamente o della legislazione del mercato unico aumento di competitività riforme del mercato del lavoro
Ma sono delle categorie molto ampie ogni Paese ha il proprio programma di riforme strutturali quello che voglio sottolineare il cui è molto semplice
Abbiamo continuato a pensare analizzare e studiare queste riforme
Veramente pochini sono gli elementi che ancora non si conoscono ecco perché è il momento di passare all'azione di prendere queste decisioni
So benissimo che si tratta di decisioni delicate
Perché talvolta modifica hanno in profondità l'organizzazione della società
è chiaro
Che comunque sono decisioni che vanno prese poi secondo elemento sono degli impegni sul lungo periodo
Se si guarda indietro e essi si esaminare
L'esperienza degli ultimi trenta diciamo anche quarant'anni
L'unica conclusione a cui si può aggiungere che il nostro processo di integrazione
Se
Evoluto partendo da un elemento costante c'è la condivisione della sovranità e continuiamo a farlo in tutta una serie di aree nel caso della politica monetaria
Prima dell'esistenza dell'euro la maggior parte dei Paesi
Avevano perso completamente la loro sovranità in materia di politica monetaria per tutta una serie di motivi la creazione dell'euro della BCE
A adesso fa sì che tutti questi Stati condivida nodi la sovranità all'interno di queste istituzioni
Poi
Per esempio il passato la sommità delle singole banche in realtà era sempre subordinata in mercati
Adesso con il l'organo di vigilanza unico la situazione è diversa
In passato non c'erano regole o poche adesso abbiamo la disciplina di bilancio molto articolata basata su regole comuni se non sue istituzioni e via dicendo
Per tutta una serie di altri elementi quindi è chiaro che questa è stata la nostra esperienza e
Che è proprio partendo da questa esperienza che dovremmo compiere i prossimi passi questo che intendo quando parlo di impegni sul lungo per i
Oddo bisogna farlo in due ambiti innanzitutto bisogna ampliare i settori in cui abbiamo regole comuni e potremmo includere anche una sorta di Garlasco mole delle riforme strutturali che ci porterebbe a condividere la sovranità su questo
E poi secondo aspetto più complicato e quello di passare da regole a istituzioni e qui mi fermo perché
Esulo dal mio compito comunque esula dal mio mandato indicare quali debbano essere i prossimi passi concreti
Grazie attrezzando che mi sopruso
Il giorno in giorno diverse
Grazie Presidente Galli voglio innanzitutto esprimere la mia ammirazione per il modo incuria equilibrato togli obiettivi politici contraddittorio in cui ha preso le decisioni che c'erano da prendere con determinazione e chiarezza
Non abbiamo responsabilità politiche nazionali né europea e per certi ambiti ma lei ha fatto delle dichiarazioni con la portata politica molto importante l'ha fatto anche appena adesso
I decisori politici aspettano
Spesso lei indicazioni la BCE a dei poteri centrali rispetta sotto per dei poteri limitati rispetto ai suoi omologhi
Altrove nel mondo ma
Talvolta
Per affrontare le situazioni di emergenza fa delle dichiarazioni che vanno oltre a mandato della banca in passato ha avuto successo con questo adesso o meno
Adesso
Si sono fatti passi avanti per a fornire l'Unione e questo importante per trasformare le strutture
Del nostra
Unione monetaria tanti sono favorevole all'euro ma non sempre a tutte le strutture e
Adesso un approfondimento ulteriore dell'unione monetaria potrebbe i esacerbare le differenze tra i tre resi quindi da con questa prospettiva giusto tollerare ulteriormente queste divergenze
Tante delle opzioni politiche adottate semplicemente erano delle soluzioni rattoppate di emergenza forse ci vorrebbe una valutazione strategica di tutte le opzioni e per il futuro sviluppo dell'euro zona
Anche perché da un punto di vista economico la prestazione è stata più debole e scarsa rispetto a quella di altre zone qual è la sua visione strategica su questo grazie
Buonsenso il suo senso del medico grazie grazie per i complimenti lei ha rivolto alla BCE e
Al sistema europeo delle banche centrali sono i complementi che andrebbero rivolti ai padri fondatori di questo quadro politico più che ai membri attuali
Voglio aggiungere che siamo molto attenti a esprimerci all'interno del nostro mandato ci sono diversi aspetti della nostra politica
Delle politiche di altri soggetti che hanno un impatto sulla stabilità finanziaria e o primariamente sulla stabilità dei prezzi in questo senso la BCE
Ebbene esprimersi e lo ha fatto
Voglio ribadire un punto nel rispondere a una delle sue osservazioni principali
Laddove lei diceva che comunione integrazione del unione monetaria esacerbare delle differenze tra i Paesi
Beh a questo riguardo noi siamo d'accordo sulla necessità di un
Che recita dell'area euro
La prestazione attuale scarsa il tasso di disoccupazione è elevatissimo tra l'altro in particolare a percentuale di disoccupazione giovanile
All'interno del la disoccupazione c'è interamente socialmente inaccettabile
Quindi e l'area euro deve crescere di più ma
Lei pensa davvero che non cresca a causa dell'Europa
Li faccio fatica a seguire il ragionamento se guardiamo all'ultimo trimestre i dati del PIL per l'ultimo trimestre vendiamo
Che quattordici paesi dimostrano una crescita positiva per alcuni tra il due il quattro per cento su base annua
I due Paesi sono in recessione
E due Paesi se non vado errato in fase di stagnazione
Grazie
Cioè in più Brian credesse
Manifesto
Grazie Presidente
Presidente Draghi l'ultima volta che è venuta da parte nostra Commissione avevo fatto una domanda
Se la chiesta irlandese sulle circostanze intorno al dei lauti irlandese e coinvolgimento della BCE
Voglio iniziare rallegrano e per la pubblicazione delle lettere
Partirà di CIPE è importante importante è stato importante che gli irlandesi le leggesse novelle collocasse euro sì e no contesto
Riconosco
Che di lei non era direttamente coinvolto all'epoca e accetto il fatto che un sistema di assistenza finanziaria
All'Irlanda e due mila dieci era una realtà si imponeva proprio per i due anni precedenti a quel momento
La mia domanda per hanno riguardato il passato ma piuttosto il futuro tra l'altro come ricorderà proprio l'ultima volta che ho fatto una domanda sul ruolo della BCE nell'inchiesta irlandese
Che porta avanti il Parlamento e irlandesi e non si tratta di una caccia alle streghe è importante che gli irlandesi conoscano la verità è importante pure che la BCE come lei ha detto giustamente esponendo altri colleghi
C'è anche un accertare responsabilità il venticinque per cento delle majors illiquidi ti assistenza in quel momento è stata investita inutili
Paese visto che c'era stata disastro la decisione del due mila otto
Sul garanzie al sistema bancario quindi lei può dire la nostra Commissione
Che
Conferma quindi la volontà di porta avanti questa inchiesta e intende nominare un qualcuno che posti avanti la comunicazione
Tra la bici ieri e la Commissione di inchiesta e per quanto tutte queste questioni due mila otto due mila
Dieci dopo
Città garantisce che tutte le informazioni verranno messe a disposizione se necessario
E da ultimo la decide
Deve risponde al Parlamento europeo ma deve rispondere anche a tutti i cittadini dell'Unione europea e quindi avere un'inchiesta in Irlanda senza la BCE sarebbe come avere ammetto senza il principe
In più
Tale GSE visibili grazie come lei diceva la BCE come situazione europea deve rendere conto a voi il Parlamento europeo
Quindi noi non parteciperemo formalmente all'inchiesta di un Parlamento nazionale
Non abbiamo ancora discusso
Di come
Potrebbe articolarsi questa partecipazione informale
Stiamo ancora riflettendo alle varie possibilità
Dieci giorni fa la BCE sul suo sito web ha pubblicato un'ampiezza di documenti riguardo all'Irlanda
Che includa non soltanto lo scambio di lettere trattrice e
Che l'ex ministro delle finanze ma anche un certo numero di pareri giuridici della BCE discorsi
Interviste e anche in una Sezione domande e risposte per il momento abbiamo pubblicato questi documenti e stiamo portando avanti la riflessione e vedremo
Posso chiedere un chiarimento su questo lei dice che non parteciperebbe formalmente all'inchiesta
Ma per quanto riguarda una persona di contatto per la collaborazione con la BCE la messa a disposizione della documentazione se sarà necessario lei uomo dare il proprio assenso a questo
La
Per quanto riguarda formaggi della nostra compartecipazione informale io ho cercato di rispondere le ho detto che non abbiamo ancora presa nessuna decisione lesse abbiamo una persona di contatto
Ne in merito alla documentazione che ulteriore che potremmo mettere a disposizione della Commissione
Grazie
Forse voi
Contabili seduti affollamento occorso ad integrazione certo piacere il fatto che lei abbia ribadito che la BCE rende conto al Parlamento europeo e ai cittadini europei per maschera ristorazione grazie signor Presidente
Ora che abbiamo fatto l'Unione bancaria a livello europeo sia aperto un dibattito sulla struttura delle banche
E vorrei quindi la sua valutazione sull'importanza di cui essa eventuale riforma della struttura delle banche
Ha anche tenuto conto quanto Inter resta la Banca centrale che cioè il rischio sistemico
Cioè lei ha detto che l'economia europea il troppo finanziata dal sistema bancario forse
Ora la salvaguardia del sistema bancario e costata alle economie degli Stati membri volta mobilitazione anche
E molto è stato fatto per salvare le banche
Ora
Se non è stato fatto perché finanzino le economie beh allora gli Stati hanno pagato un prezzo troppo forte
Per semplicemente cercare di eliminare il rischio sistemico che potevano rappresentare
La Banca centrale europea potrebbe comprare i prestiti dello Stati degli Stati se necessario cristiano ha ieri ha fatto questa dichiarazione può commentarla per favore
Conte
Con pompando sullo sport
Sul primo punto
La BCE
Ancora non ha adottato un parere sul punto cui faceva riferimento cioè sulla struttura la struttura ideale di una banca
Ilaria D'Amico
Però dovrà farlo tra breve
E non appena sarà pronto questo parere ne sarete informati
Motivo per cui non è una questione osiamo su cui decidere in un certo senso la risposta alla sua seconda domanda noi vogliamo
A bere una situazione in cui essi riduce il rischio sistemico invece che stando errore lo
In virtù della struttura delle nostre banche allo stesso tempo
Dobbiamo essere molto precisi su quelle attività che espandono rischio sistemico pertanto dovrebbe non essere in segregate gita all'arresto dell'attività
Bancaria e quali no questo solo per dimostrarvi quante complessa la questione perché non abbiamo ancora prodotto un parere un parere che però arriverà previsto perché tanti dibattiti tante discussioni già
Hanno avuto luogo
Sull'ultimo punto
Che lei sollevava la risposta è sì
Enzo entro il nostro mandato
Il Consiglio direttivo voleva ribadire chiaramente non lo sa
Non solo di avere l'impegno unanime a favore di un'azione cioè disponibilità a prendere misure non convenzionali qualora necessarie ma perché si capisse anche che è pronto ad agire
Nel pessimisti chiedere sto
A contrasti interessati allo staff della BCE di studiare preparare la documentazione su questo
Semplicemente un'altra domanda quando lei dice che bisogna vedere qual è l'attività delle banche
Che potrebbero portare ad un rischio sistemico maggiore se delle banche prestino dell'impresa e perché si possano sviluppare questo può portare a un rischio sistemico essendo voi
Se questo avviene nell'ambito delle Redler regole che noi abbiamo adottato
Certo cioè un nuovo modo di finanziamento con l'Unione dei capitali ma se una banca non serve a prestare all'economia reale per finanziare degli investimenti allora a cosa serve
Fate in chi verrà comprende
Ai colleghi
Guardi
Intervento fuori microfono dell'onorevole vera esche non sentiamo risponde Presidente Draghi
Lezione che abbiamo imparato
è che le banche
Possano trovarsi in una situazione in cui smettono di funzionare Elton vogliamo che questo si ripeta non dobbiamo rivivere questa situazione sì quindi
Raggiungiamo la soggettivo del non voler ravvedersi ripetere questa situazione rendendo le banche più solide più
Esistenti con una migliore gestione del rischio e i con una struttura adeguata
Ma
Poi non vogliamo comunque dove ci affidare completamente a loro vogliamo avere un altro canale di finanziamento quindi questa
La strategia per il futuro perché l'esperienza come diceva anche lei è stata estremamente dolorosa grazie
Grazie ora Fulvio Martusciello
Sì grazie Presidente
Presidente Dellai innanzitutto voglio ringraziarla per le scelto Napoli nel mese di ottobre quale sede del direttivo della Banca centrale europea spero che la mia città abbia fatto una egregia figura nell'ospitare questo importante avvenimento
Volevo chiedere alcune
Cose
Graziotto seguito la bocciatura degli stress test e delle assett qualche le View da parte del Monte dei Paschi di Siena
La Banca Toscana presentato in questi giorni un'ipotesi di aumento di capitali circoli verde e mezzo
Poiché c'è molta fibrillazione né il
Nel
Mercati azionari
Non sarebbe il caso di stabilire una data di dare una data certa nella risposta a questa
Proposto elemento di capitale sappiamo che
C'è grande attesa per
La risposta in questione
Un'altra domanda diciannove istituti di credito hanno superato gli stress test ma però presente un grado di vulnerabilità a causa la presenza i loro bilanci di esposizioni problematiche
Ora se la crisi economica dovesse perdurare o anche a seguito della pressione i nuovi requisiti patrimoniali che diriga possono derivare appunto dall'applicazione di Basilea tre questi istituti si troverebbero in grandi difficoltà
Qual è la soluzione che si può proporre rispetto a
Questa situazione è possibile immaginare la vendita dei portafogli dei presidi problematici
E poi un'ultima considerazione sappiamo che la scorsa settimana sei grandi banche internazionali sono state buttate terroir manipolazione dei tassi dei mercati di cambio
La cifra in questa enorme oltre quattro miliardi di dollari per l'insieme di interessi in grado di Camber i prezzi delle volute grazie allo scambio di informazioni sul gol sugli ordini dei clienti da parte dei trader di alto livello
Le chiedo in che misura la BCE è in grado di reagire ai tentativi di manipolazione dei tassi di cambio all'internazionale e in che modo può controllare contrastare i tentativi di manipolazione dei mercati provenienti anche al di fuori l'euro zona grazie
Sei più Cosimo grazie
Sul primo punto
La proposta in fase di analisi e valutazione adesso viene studiata
E
Quando questo lavoro lo sarà ultimato la resa nota
Non sono certo che abbiamo una scadenza precisa entro la quale dobbiamo rispondere quello che è chiaro
è
Che per quanto riguarda il tempo per l'applicazione la banca a sei mesi si è penetrato una carenza di capitale sia emersa durante l'acqua R. e nove
Se è emersa dallo stress test
Ma non sono certo che ci sia una scadenza entro la quale lesse insieme deve rispondere sei questo capita al clan è credibile soddisfacente attuabile
Sulla terza domanda certo l'ABI CE lavoro a livello pubblico istituzionale e privato
Per
Promuovere
Di lavorazione di benchmark
Basati su transazioni reali e non su modelli or su Ostini mio previsione individuali continuiamo a lavorare
In
Stretta cooperazione con le altre grandi banche centrali
E
L'FSB non ho capito bene però la sua seconda domanda può ripeterla cortesemente
Sappiamo che degli istituti che hanno superato gli stress test almeno diciannove ad un grado di valutabilità molto forte a causa della presenza
Nei loro bilanci di esposizioni problematiche ora sappiamo che se la crisi si dovesse ulteriormente aggravare anche
Ha seguito eventualmente dell'applicazione dei requisiti previsti in Basilea tre questi istituti sono ebrei grosse difficoltà
è vera questa analisi come poter superare
Questa soluzioni questa situazione possibile
Immaginare advisor che vendano portafoglio di questi prezzi problematici
Ma la situazione degli istituti è stata valutata sulla base della asset con ritiro io prima di tutto e degli stress-test queste stesse prevedono uno scenario avverso
Fortemente fortemente penalizzante
Specialmente in cui i Paesi in cui la recessione al luogo da molto tempo
Lo stress-test prevede un'altra recessione una furbata la forte caduta
Qui le banche hanno avuto dei test abbastanza severi di fronte alla possibile al possibile peggioramento delle condizioni
Vorrei solo viaggia sul gozzo spingendoci a scusate dimenticavo di parlare inglese ho risposto italiana è stata opportuna reazione istintiva
Ma quello che stavo dicendo è che le banche sono state sottoposte a dei test
Con
Scenari
Avversi molto gravi
Civili
Qualora
Fosse necessario intervenire con azioni di rimedio il supervisore con i supervisori nazionali si adopererebbe per prende le misure del caso il Presidente grazie
Grazie concludiamo così il dialogo monetario era l'ultimo appuntamento per il due mila quattordici le date per il dialogo moneta due mila quindici verranno
Comunicate tra breve ai membri
Sospendiamo per due minuti la riunione e poi ci ritroviamo per il punto cinque del nostro ordine del giorno
Questa volta in quanto Presidente della board del rischio sistemico europeo a
Gli do subito da subito la parola al Presidente Errani
Presidente
Onorevoli parlamentari della Commissione economica e monetaria signore e signori è un grande piacere per me essere qui
Di fronte a questo nuova Commissione in quanto Presidente delle SS.RR
Cioè il suo nuovo rotto fra gli errori che sono appena giunto in questa Commissione spero che i miei commenti forniranno
Una informazioni introduttiva sull'attività di questo ente così importante l'ESRB ha svolto un ruolo essenziale per rendere il nostro sistema finanziario più sano
Essenziale per una ripresa sostenibile in Europa adesso il voglio aggiornare sulle nostre attività
Le autorità europea hanno lavorato sodo per cercare di ricostituire la fiducia del sistema bancario questi sforzi
Sono culminate con gli stress-test fatte a livello europeo da parte Dell'Erba e da parla palpazione approfondita
Da parte della Banca centrale europea li esserne dire ha rappresentato un contributo importante in questo settore
Ha permesso di individuare lo scenario macroeconomico avverso tale distress teste
Si verifica rifletterà eri sui risultati di questi stress-test e considera le implicazioni possibile della risposta
Delle banche agli sviluppi macro finanziari lei se RdB lì inoltre valuta le implicazioni sistemiche del cosiddetto h della cosiddetta casta IVA condotta nel settore bancario cioè il rischio che le banche
Hanno per subire ammende o multe in caso in di violazione delle buone norme di comportamento
Il carattere del rischio dei cattiva condotta come per esempio i rischi cosa coda e l'aumento del rischio delle multe creano incertezza sul mercato il la natura sistemica del rischio
Deriva da tutta una serie di fattori in molti casi queste cattive condotte sono risultato di situazioni che si manifestano
Su tutto il mercato i costi tipicamente aumentano però in tempi di crisi soprattutto hanno un impatto prociclico
Ed è importante che questa cattiva condotta non danneggi come invece succede la fiducia nel sistema finanziario per tutti questi motivi
Lei ha in sé RdB ha proposto insieme a lei banca una metodologia minima per poter far fronte a questi casi di cattiva condotta
Del in caso di stress questo per me assicurerà una valutazione paragonabile a rigorosa determinata
Su per tutte le banche un approccio coerente al di là delle giurisdizioni nazionali quindi questa cattiva condotta deve essere valutata anche negli stress-test adesso per parlerò della
Politica macroprudenziale nel settore bancario
Poi chi è da circa un anno ci sono le nuove disposizioni prudenziale e cioè il la direttiva requisiti patrimoniali e al Regolamento requisiti requisiti patrimoniali e CRD quattro ci RR
è importante stabilire intervenire con la quella che viene definita lo strumento della riserva capitale anticiclica nel giugno del due mila quattordici l.r. SB
A lei emanato una raccomandazione su come stabilire i tassi delle riserve di capitale anticiclico le decisioni dovrebbero essere guidata dall'obiettivo di proteggere il sistema bancario
Contro no perdite potenziali associate ai rischi sistemici quindi dovrebbero sostenere le proprie disponibilità sostenibili di credito per l'economia reale per tutto il ciclo finanziario
Le raccomandazioni indicano informando le autorità su come devo non utilizzarle deviazione rispetto alla
Rapporto fa credito e Pilla lungo termine poi vengono identificati dei casi in cui altri indicatori potrebbero essere identificati come per esempio le misure dello stress nella mercati di finanziamento bancario o altri sistemi generici di stress sistemico
In questo contesto i primi Paesi hanno già notificato alla Ayers RP l'introduzione di un Tassotti interesse
Di riserva capitali contro ciclico per esempio l'uno per cento in Svezia zero per cento da Repubblica Ceca Slovacchia e nel Regno Unito
Le asterrei vi dovrà anche rivedere raccomandazioni per gli Stati membri per creare queste autorità macro potenziali
L'questa raccomandazione aiuterà a stabilire una competenza istituzionale a livello nazionale migliorando l'efficacia della funzione macroprudenziale in generale siamo soddisfatti come ESRB del livello di applicazione di queste misure però
Incoraggia Remo ancora di più gli Stati membri affinché possano applicare possono recuperare il tempo che non
Perso per esempio
Chiediamo all'Italia Lussemburgo la Polonia la Romania e la Spagna di fare ulteriori sforzi in questo senso permettere in linea le loro legislazioni nazionali
Nell'Unione Europea diversi modelli istituzionali sono stati utilizzati in molti casi poteri macroprudenziale sono stati attribuiti alla Banca centrale come raccomandata dalle ai serbi
In altri casi si era fatto riferimento all'autorità di vigilanza in pochi casi a comitati
Presieduti dal Governo o direttamente gestiti dal Governo nel l'ultimo anno gli Stati membri hanno attivamente mente utilizzato hanno attivamente utilizzato il quadro macro prudenziale
Un grande a grandi linee possiamo dire che le misure applicate sembrano essere di due tipi quelle che si rivolgono
Alle questioni di credito crescita eccessiva del credito eleva finanziaria e quelli che invece si occupano di rischio sistemico
Abbiamo una sistema un tasso un sistema di riserva anticiclico Ca'dei capitali che ho citato poco fa
Questo sistema potrebbe aiutare lo sviluppo dell'accredito in generale ma essere meno adeguato per certi sviluppi di creditizi specifici di certi settori e quindici
Alcuni Stati membri hanno applicato delle misure che si occupano soprattutto del mercato immobiliare in Belgio in Svezia alle banche viene chiesto di mettere da parte parti un capitale più elevato per i prestiti immobiliari
Invece altri Stati membri come l'Ungheria l'Irlanda e gli Stati Regno Unito hanno introdotto delle norme
Più rigorose per riprese Tipper il limite del nord sud vaglio di alloggio in campo
E per il debito se l'ha visto in campo nella seconda categoria di misure sulle quali ci si è confrontata e quella del problema le banche troppo grande per fallire
E sia gli Stati membri come alcuni Stati membri come la Repubblica Ceca la Danimarca la Croazia e la e i Paesi Bassi hanno seguito questa strada
Presidente onorevoli parlamentari vorrei concludere questa breve presentazione pensando al futuro ora che
Gli stress test sono stati completati a livello di tutta l'Unione europea vorrei conclude concentrarmi su due mesi che ci sono al di fuori del settore
Bancari partecipanti al mercato e le autorità ovunque nel mondo
Si stanno concentrando sui rischi dovuti alla collettività ciclica normale dei mercati finanziari
Questo potrebbe mettere potrebbe essere artificialmente amplificato dalla scarsità di liquidità su certe nicchie di mercato
E quindi dobbiamo confermarci concentrarci soprattutto sui market makers
E su alcuni mercati come per esempio security risolutivo di fattori
Hanno portato ad una riduzione di queste strumenti di inventario per esempio le autorizzazioni tecnologiche i market maker es
Il settore dell'INAIL frequency trading una alta una più elevata concorrenza potrebbe
Portare
A una situazione che noi è sempre favorevole a tutto il mercato e sicuramente non dà profitto certe nicchie di mercato
Per concludere la moltiplicazione intenso del dei siti di negoziazione
Cioè il trentennio se implica che lo stesso l'inventario può servire a diverse sedi e in contrasto a ciò abbiamo la richiesta di servizi di dunque di liquidità che è aumentata
Sia
Lì asset gestiti passivamente che attivamente richiedono alti livelli di servizi di liquidità
Delle strategie e gestite passivamente come per esempio gli eletti esse
Hanno bisogno di una controllo dei movimenti di mercato questo viene realizzato attraverso l'acquisto e la vendita di assenze
Al in altri casi invece abbiamo delle azioni diverse
Interi mercati di assets interconnessi possono facilmente propagare degli shock di liquidità
In nelle settimane più recenti abbiamo avuto molti movimenti improvvisi del mercato di mercati soprattutto arrivati dagli Stati Uniti e che si sono propagate i mercati europei proprio di questa natura
Lesse RP indagherà ulteriormente su queste questioni e io fa eccezione di informarvi su questo nella prossima riunione che avrò con voi per concludere vorrei
Parlare della fatto che pubblicheremo una relazione all'inizio dell'anno prossimo suo trattamento normativo dell'esposizione sovrana per quanto io ne sappia l'unico studio condotto a questo proposito come istituzione ufficiale
è stato fatto proprio su questo sull'esposizione sovrana
Noi forniremo nel nostro studio l'immagine generale l'esposizione i rischi che ci sono la e daremo anche informazioni più dettagliate sulle ultime stress-test oltre che sulle eventuali
Conseguenze economiche di questa situazione questa relazione identificherà lei eventuali risposte politiche possibili a medio termine grazie per la vostra attenzione
Cioè in chiusura rimanerci
Vennero rilievo ne ha facoltà topi ex grazie tutta una serie di temi di grande importanza purtroppo non abbiamo moltissimo tempo
Quindi dobbiamo ridurre i tempi di di parola per domande a risposta un massimo di quattro minuti se possibile anche meno e il collega scritto spreco giù verso il problema
Tout-court se non ci
Grazie ho due domande per il prezzo
C'è
Il pericolo di una supervisione esauriente del settore bancario senza un'adeguata supervisione dello Chateau banking
Con conseguente rischio di un incremento del rischio sistemico alti che una sua deduzione poi
Che può dirci della politica e delle autorità statunitensi che impongono sanzioni miliardarie a grandi banche americane europee questo significa che dovremmo applicare un regime più rigoroso nell'Unione europea per evitare
Delle prassi
Bancarie inique o dovremmo protestare con gli amici americani che creano ulteriori problemi al funzionamento del sistema bancario europeo grazie fra i più
Pozzoleone Fosco verso scopi grazie prima domanda
L'Intelligence di mercato segnala che il settore finanziario trasferisci rischi dalle banche alle non banche
è un raffronto tra le caratteristiche principali dei mercati di oggi rispetto a quelle di anni fa fa capire l'importanza di questi nuovi attori
Il i ritardi non bancaria non assicurativa
è uno di questi poi c'è anche un incremento dell'attività venute assicurativa non tradizionale per esempio qualche anno fa il focus era sull'intreccio stanza che nel frattempo sono più resistenti alle vulnerabilità rispetto alle previsioni
Questo Parlamento già iniziato a lavorare a varie questioni money market Funds come sapete abbiamo prodotto una raccomandazione del due mila e dodici mercati ottici
è chiaro che dobbiamo completare il programma legislativo e sottoporre tutti i segmenti del mercato alla vigilanza e a una serie di requisiti
Non
è soltanto l'ESRB questa preoccupazione condivisa a livello globale e anche a livello di azionisti si porta avanti questo lavoro
Secondo punto
è chiaro gli eventi recenti hanno dimostrato
Che
Una diciamo
Cattiva condotta da parte delle banche è un
è un problema reale e non è un'invenzione in secondo luogo la legislazione attuale per quanto riguarda le banche corrispondenti estremamente complicata
In terzo luogo queste sanzioni concordate a livello internazionale
Vengono applicate nelle varie giurisdizioni in modi molto diversi quindi
Le in banche globali
Tali si trovano di fronte delle reazioni diverse delle sanzioni riverse
A seconda di dove vengono giudicate qui c'è un ampio margine per un coordinamento a livello globale
All'inizio nella fase iniziale quando vengono formulate queste sanzioni
Dovrebbero
Contenere delle disposizioni anche su come armonizzare so che il termine forte ma dovrebbero illustrarli quali sono gli elementi di compatibilità egli come possono funzionare quindi ci vuole una maggiore convergenza Grazia confonda il sette Circe Sturm scaduto grazie Presidente
Mi fa piacere che esaminare la vulnerabilità sistemica delle somme in Expo SDAS sarà una lettura affascinante per noi due domande
La prima fa riferimento agli stress test e la sua funzione di Presidente
Dello European Systemic Risk Board
Allora che notato che i rischi sistemici
Non avevano un rilievo sufficiente né gli stress test anzi talvolta non figuravano per nulla
E quindi
In vista di stress test futuri come vede la decisione di non includere
Questo elemento negli stress-test poi la seconda domanda fa riferimento alla relazione preparata
Gialla device sentiti i commenti del ESRB
è il titolo è ignoro poco dai l'offerta è stato pubblicato a giugno ma la nostra Commissione non ha ancora avuto modo di discuterne con lei volevo quindi farle alcune domande su questo prima di farlo però
Voglio leggere rapidamente un passaggio di questa relazione
Non siamo di primi dottori consultati dal vicino se un paziente
A assunto la medicina abbia DS se esse stesse M. eccetera il nostro paziente sia siffatto a questi medicinali
Quindi a sviluppato la cosiddetta terapie fatica ma secondo noi altri terapie avrebbero potuto
Guarire anche coloro che non sono stati trattati e forse una nuova cura potrà migliorare il sistema bancario
E di garantire un recupero dal suo stato attuale poi prosegue dicendo che
Siccome le grandi banche sono cresciute molto più rapidamente del PIL rispetto alle controparti americane c'è questa situazione delicata
E poi c'è un riferimento anche alla legislazione antitrust perché sollevo questi punti perché
Mi occupo della legislazione sulla riforma strutturale delle banche in questo momento ci sono state delle crisi aspettiamo con impazienza nel vostro rapporto ma dal punto di vista delle opere Systemic Risk Board
Lei può essere d'accordo con quanto dice questo rapporto il Comitato scientifico cioè che c'è un problema grave di troppe banche molto grandi banche eccessivamente grandi in Europa
Grazie a lei ha sollevato tutta una serie di punti il primo se insolvenza
In realtà sono stati considerati negli stress-test
Cosa faremo in futuro c'è una relazione molto interessante il comitato consultivo scientifico che verrà pubblicato l'anno prossimo
Illy vengono proposte tutta una serie di misure politiche che potrebbero affrontare insolvenza nei portafogli delle banche e l'eccessiva concentrazione
Queste proposte vanno da requisiti di capitali più rigorosi a requisiti di diversificazione al di terzo pilastro e dei requisiti e di pubblicità più ampi
E questo estremamente importante perché noi
Abbiamo visto quanto getto può essere collegamento tassa open e banche
Ma dobbiamo renderci conto
Che
Questi cambiamenti come per esempio noi i cambiamenti nelle opzioni nazionali a cui facevo riferimento nella presentazione precedente
Su come trattare i Goodwill nelle varie banche o dei di fretta Xhahysa ex come creare parità di condizioni per il risk-weighted assets
Con tutti questi cambiamenti sono stati concordati anche a livello globale proprio per evitare di creare un conto testo a versamenti o non competitivo
Serve più lavoro comunque al Comitato di Basilea e
Nell'ambito del Financial stability board comunque non è che sto dicendo questo perché
Scontiamo con una certa ostilità rispetto a questi cambiamenti assolutamente quello che voglio dire che devo no e se ci parità di condizioni e deve esserci un carattere globale
Per tutti questi cambiamenti poi il secondo rapporto a cui faceva riferimento lei sono d'accordo con lei è un documento eccellente
Verrà discusso
Abbiamo già avuto una conferenza seminario in seno alla BCE proprio dedicata a questo rapporto
E lo stiamo ancora studiando ci stiamo riflettendo contiene molti elementi di verità ma dobbiamo essere più specifici nei nostri commenti io a titolo personale penso che comunque contenga delle grandi verità fine chiedo
Nello spirito grazie che il suo il volante
Circa sincera che Castrozza grazie Presidente ritardi
Io faccio parte il team negoziale delle mie me penso che il mandato del G venti che fa riferimento al trading ordine al Central clearing dei derivati sia importante importante
Gestire i soggetti a rischio per questi fronti globali ma visto che lo vogliamo rende obbligatorio per tutta la sei derivati
Adesso onesti si Peace ci concentriamo per che queste diventino delle
Infrastrutture critiche
C'è stato l'ultimo capito il nostro lavoro sussume le
Istituzioni
Questo ambito tant'che banche soggette alti lex sono anche maggiori membri delle finanze visto che
Nel via di abbiamo anche una struttura simile non dovrà compensare
Di utilizzare delle misure di assorbimento delle perdite per evitare che siano proprio queste diventare le prossime istituzioni cosiddette too big to fail
Le dichiarazioni sia assai ideologiche qui workshop sì sì la risposta si tirate una misura chiave
Per rispondere al problema too big to fail
E garantire che in caso di fallimento le perdite vengano assorbite dai creditori e dagli azionisti e non da i contribuenti quindi
La
Tutta l'ostruzione capacity tra il sedici il venti per cento dei Visco veti da assenzio o una all'R.G. rovescio superiore a due come i requisiti minimi del primo pilastro
E ci sarà un uno studio sull'impatto quantitativo è sappiamo che l'FSB adesso avviato l'esercizio di calibratura e noi stiamo con lavorando con loro in quest'ambito
Possono
Chiedere se lo applica veste anche Alesi si chiese quella
Facili
C'è il congresso dovrei verificare
Così potete dire che ci sono buoni motivi a favore ma le tesi dei ha fatto la proposta di applicare tira Khan che ad essi si Pisa non sarò certo non penso
Non posso però darle una risposta definitiva in questo momento
Grazie cosa fa il mio nel Paese
Grazie
Presidente rientrati anch'io due domande per lei
Nel corso degli ultimi mesi la BCE ha ridotto i tassi di interessi a livelli molto bassi e ha detto che vuole estendere il sul bilancio con altre preziose le stesse che ora il senso
Ai programmi Viesti
Per quanto riguarda
L'Italia e la Spagna
Sono aumentati per missioni dei Gianco apprezzo dodici
E
Vorrei sapere se lei condivide le preoccupazioni espresse da varie banche centrali tra cui la fede la Bundesbank la Bank OP England
Questo tipo di politica monetaria porta a un certo compiacimento tra gli investitori
Questo potrebbe incrementare pericoli di moral hazard anche incrementare delle bolle
La seconda domanda ai sensi delle nuove regole per i requisiti bancari inquisiti di capitale le banche devono applicare delle misure macro potenziali agli esservi devono riferirne
è stato prodotto una relazione in cui veniva considerate queste notifiche la maggior parte riguardavano alle imposizioni esiste di questi Vassaras alle banche questi spesso vengono utilizzati come surrogato per altri tipi di cuscinetti
Tradizionali che sono degli strumenti tra istituzioni specifiche
Ma che può essere imposto come strumento appena dal due mila e sedici e lordi quest'anno lei ha espresso preoccupazione in merito al fatto che i diversi Paesi utilizzerò Lester beni
E
O
Utilizzano come sostituto per requisiti tradizionali essa ai ai
In che cosa può dirci più precisamente la preoccupa questo sviluppo qui misure vuole vengono implementati per utilizzare che lei serbi venga utilizzato correttamente dai Paesi cioè chiude universalmente un serbo e difatti del turismo e cioè il prolissi
Certo siamo preoccupati una politica monetaria lasca potrebbe produrre un maggiore rischio per la stabilità finanziaria abbiamo ribadito più volte la questione
Tra l'altro
Anche laddove c'è stata una espansione dei bilanci molto superiore rispetto alle nostre è stata sottolineata questa preoccupazione
Ne dispone la sua domani ci sono alcune categorie di sentire tolgo operatori finanziari che sono più esposti soprattutto quelli che garantiscono dei ritorni fissi penso alle assicurazioni vita i fondi pensione
A Esine Armani Marquez tanto
In secondo luogo non certo numero di Paesi dell'Unione europea
Ci sono momenti a reazione prezzi dell'immobiliare sostanzialmente per motivi strutturali urbanizzazioni limitazioni a nuove costituzioni o vincoli giuridici al mercato degli affitti
Imposizione fiscale ma anche perché c'è una liquidità abbondante la ricerca di investimenti poi una volatilità eccessiva non può essere esclusa
Il contesto di tassi d'interesse bassi incoraggia la ricerca di produttività e quindi prezzi delle attività dipendono più dai sentimenti che dal valore fondamentale
Al momento tuttavia non vediamo nessuna sopravvalutazione sistematica
C'è a livello localizzato per quanto riguarda per esempio l'immobiliare o le stime di
Anche gli asset mancanza ma al momento non costituiscono un problema
Grave poi nel corso degli ultimi i medici sono state anche delle correzioni rispetto a queste sopra valutazioni
Comunque rimaniamo vigilanti
Ciò detto
Non pensa siamo che la nostra politica monetari sia appropriata rispetto al nostro mandato che quello dell'inflazione al di sotto ma vicino al due per cento
Rischio la stabilità finanziaria si è di natura come quella che ho descritto dovrebbe essere affrontato con strumenti macro prudenziali questa è la prima linea di difesa grazie
Con
Fondo secco
Province per quanto riguarda secondo punto è vero c'è stato utilizzo dei sistemi cresco Waffen SS R. B. come sostituto
Al domestic buffer
Cuscinetto domestico per le grandi banche ma un problema più di procedura
Da un punto di vista economico tuttavia siamo d'accordo con le misure e controlli too big to fail
E la cosa è successo in vari paesini uno di questi sono i Paesi Bassi grazie preme grazie
Penso che dovremmo raggruppando le domande perché Presidente Errani deve prendere un aereo chiederò ai colleghi quindi di essere più brevi possibili
Prossima domanda marcare sì
Mettiamo assieme tre domande adesso grazie Presidente e grazie ancora al Presidente Draghi Solomon fornendo Rollo
Ciccotti capire bene come funziona l'ESRB il ruolo che svolge quando le cose che mi hanno colpito
E probabilmente se ne è parlato quando è stato creato questo organismo
E i collegamenti fra con la BCE e quanto importante sia questo organismo tanto più che lei al presidente della BCE è anche Presidente delle SS.RR vi quindi la domanda che io le faccio è questa
C'è o potrebbe esserci esserci un conflitto di interessi nel senso che potrebbero delle decisioni della BCE portare a rischi sistemici
Magari non c'è stato un sufficiente vigilanza si è parlato per esempio poco fa del la crisi bancaria e alla riprese
In Irlanda
Sì addirittura pensato che
La BCE possa aver avuto un ruolo centrale anche della crisi bancaria
Irlanda e se è vero che le banche irlandesi hanno prestato molto ma con l'approvazione e la conoscenza sicuramente l'approvazione tacita della BCE
Lei poi a parlato del fatto che la BCE sostiene ARRA l'unione della mercato patrimoniale lei pensa che c'è la possibilità di un aumento del rischio sistemico
E se si
Che tipo di rischio a che tipo di rischio pensa e come potrebbe essere
Mitigato
Prossimo l'attore
Va bene pare che il sistema di orientano pende applicato si taglia sempre sui piccoli gruppi comunque non voglio far per per lei e al Presidente Draghetti la domanda io sono sicura lei Presidente Draghetti abraso scura che abbia pesto
Abbia visto i giornali ha visto il discorso di debito Cameron e i problemi che ci sono sull'economia globale
Penso che lei ma guardi lo stesso tace Bordoli del rischio sistemico quindi avrà visto anche lei le stesse
Preoccupazione le stesse luci Rossiello ne faccio delle domande una politica è una tecnica prima lei ha detto
L'importanza della fiducia nel fatto che bisogna avere fiducia per sostenere il mercato il sistema finanziario pensa che è utile se sia utile che certi Paesi all'interno all'esterno dell'eurozona
Insistano così tanto sui problemi che ci sono e poi l'euro zona fatalmente abbiamo una situazione specifica sui bond da
Copre
Cave buonissima ecco cosa nella pensa suoi bonus societari
Pensa che in questo caso ci possano essere grossi terrestre sul mercato e lei pensa che gli investimenti pensa gli investitori pensano che alla fine la BCE interverrà a commentare stop
E alla fine quindi interverrà a scapito dei contribuenti europei comunque
Grazie pace Conflenti grazie Presidente
Presidente Draghetti comincia a essere a sentirmi quasi male per lei sembra il dottor nell'ultima istanza quello che dalle medicine tutte le ultime medicine ma il paziente continua star male lei ha detto che il quadro normativo
Non può essere prociclico
Quindi penso che lei parli di Stroppa instabilità ma quando il sistema non funziona si blocca quando si va in un periodo di grande depressione quando si sa
Si perde completamente un decennio di tempo
Perché c'è un rilassamento su lungo periodo non vuol dire che c'è un problema strutturale lei non pensa appunto che questo abbia portato ad un rischio
Sistemico e allora perché non indire ai di Governi dell'Eurozona che non possono lavorare in questo modo o comunque inidoneo non sono costituita così com'è adesso
Grazie comincio con l'ultima domanda
Sì me lo concedete non dimentichiamoci che le crisi non sono cominciate nella zona euro e
Le crisi finanziarie sono cominciate in altri Paesi lo sapete benissimo questo anche voi
Adesso passando alle altre domande
C'è un conflitto di interessi fa la Presidenza della BCE delle serre B
Onestamente io
Non ho ancora incontrato un caso di questo genere succede saranno il futuro
Perché è questa accordo fra per concludersi nel dicembre del due mila quindici
Che cosa si farà dopo ma ho già detto in altre occasioni che sono completamente nelle vostre mani c'è la proposta di organizzare un direttore generale per lei è serre B Abete Civitavecchia
Se lei avesse RP continuerà ad essere inserite all'interno della BCE è chiaro che questo nuovo ruolo di nell'agenda recto
Che dovrà coordinarsi e comunque con l'attuale Segretariato
E con la BCE stessa ma comunque se si decide quello per un managing director va bene
Sarà così però immagino che la BCE varrà avrà la sua Presidenza separate è una decisione comunque che dovrà essere prendere non dipende da me Onna mercato unione
Mercato o patrimoniale unico potrebbe aumentare il rischio sistemico ma io direi che
è esattamente il contrario è l'assenza di uno strumento di questo genere che aumenta l'incertezza economica
Perché se è un canale si blocca come è successo per i prestatori delle banche banche che prestavano
Allora ci vuole un altro mercato che intervenga un altro canale che intervenga
Con una compensazione a quello che è successo con
I bond e con lei Securities quindi io penso che questa evoluzione potrebbe essere una posizione positiva un'evoluzione positiva perché permetterebbe un canale di compensazione in caso di difficoltà
Per l'altra domanda che è stata fatta io non voglio fare commenti su quanto dicono le varie persone ognuno dice quello che pensa quello che pensa di poter dire quello che vuole
Verdi però ovvero cementa posso passare in rassegna
I tipi di rischio che noi pensiamo possano essere individuati una prospettiva e e S.r.l. i
Innanzitutto la figura dell'abilità macro finanziaria e al risultato del collega mentre di una bassa crescita basso livello di interessi
Alto livello di indebitamento delle famiglie societario e della sopralzo
Quindi questi tre fattori bassa crescita basso livello di interessi che spinge la gente a chi era a cercare un rendimento altrove e poi le difficoltà che hanno i diversi attori economici
Il secondo riscontra benessere derivati derivanti da una aprire prezzo amento di tutto il mercato
Quindi questo potrebbe portare a rischi viste anche le situazioni e di liquidità che si trovano in certe nicchie di mercato è una possibilità questo
Ma dobbiamo chiederci
Questo avrebbe un impatto sull'economia
Che risposta dovremmo dare al come conseguenza questi cambiamenti
E poi terzo tipo di rischi con la musica era abilitato ancora esistente Divella
Sistema patrimoniale delle banche penso per esempio ai rischi di cui ho parlato prima della di condotta un quarto elemento potrebbe essere un aggravamento della crisi sovrana
Anche qui ancora una volta
Dipende un po'a dalle cose che lei ha detto ma e mi chiedo come reagisco dei mercati all'attuale struttura apprezzi obbligazionarie del mercato
Sono effettivamente ragionevole riflettono i fondamentali o no
La la risposta eh nella misura in cui il Governo o i Governi continueranno nell'attività di consolidamento di Bilancio e a faranno varieranno riforme strutturali
Allora gli attuali prezzi riflettono l'attuale livello di rischio e la sostenibilità
Se noi dovessimo invece essere confrontati ad un cambiamento radicale soprattutto a livello di riforme strutturali
Allora continua la bassa crescita e lo spread attuale non rifletterebbe la situazione quindi ci potrebbe essere una moderata unità nel settore assicurativo
A causa dei bassi tassi di interesse alla fine nei prossimi anni per risponda ad un'altra domanda potremmo trovarci in una
Struttura vulnerabile nel sistema infrastrutture in particolare CCP
Ho citato i rischi possibili non vuol dire che poi ci saranno veramente che si mantiene realizzeranno solo se uno si chiede
Daidone potrebbe arrivare la prossima crisi ecco questa è la lista delle potenziali fonti di crisi future non è detto che per ora questi rischi ripeto si materializza di no grazie
Grazie
è stato una vittoria del parlamento mi pare quello che la Presidenza della BCE sia stata affidata anche a a sia si occupa abbiamo assunto anche la presenza del serbi
Signor presidente della BCE dal quattro novembre lei è il capo della supervisione bancaria con il CERGAS dei minori richiamo che
Questo sarebbe stato un successo
Ma lei anche il presidente del comitato di pilotaggio del Cermis che si occupa della sorveglianza macroprudenziale per prevenire i rischi sistemici
Ora c'è questo cumulo di missioni per le tre istituzioni delle tre istituzioni quindi lei a tutti i poteri economici nella zona euro voi avete adottato raccomandazioni sugli investimenti monetari bancari
Negli Stati Uniti tirando anche il giorno scelto banchi che è stata l'origine del due mila sette della grave crisi dei subprime
Ma potrebbe spiegare la sua o il fatto che le ha cambiato parere per quanto riguarda il ceto banking
Il perché lei fa di questa frammentazione
Cartolarizzazione diciamola fede una fede adesso
Ci sono poi c'è questa riservare delle trenta Mega banche private fra l'altro anche banche francesi sottocapitalizzate e che non resistere ebbero nei confronti della prossima crisi
Come a Cipro nel due mila tredici lei farebbe applicare il cosiddetto by Regina
Dei cittadini europei e a questo punto verrebbero
Privati di una parte notevole dei loro depositi bancari
Quindi lei ritiene
Che che ci debba essere una assoluta
Soldati vita superiore e fra l'altro queste Mega banche dovrebbero aumentare
Il capitale sulla base del rischio per evitare il Beveline come aumenterete finanzierebbe lei questo aumento di capitale o veramente la convinzione che ci sia una politica accomodante nei confronti dei sistemi bancari
E violando i principi di base della democrazia ed a Carini basica ridia Sillaro bravi che erano allora i popoli europei ma
Grazie ultimo oratore ottimale prego grazie Presidente
Quando si ascoltano queste discussioni a volte si ha un po'l'impressione che la cosa migliore
Sarebbe non avere nessuna banca perché laddove ci saranno rischi di sorta se però le banche devono esistere sarebbe un ulteriore sapere da lei come interpretare
L'esperienza che c'è stata su questi stress-test secondo lei sarebbe meglio se
Avessimo più piccole banche
Più piccole banche oppure
Oppure avere come negli Stati Uniti
Nemmeno finanziamento attraverso le banche
Agire invece su altri sistemi del mercato finanziario che sono sottoposti almeno vigilanza so già dove si va con questa domanda però sono lo stesso curioso di sentire la sua risposta
Per la prima domanda
Cosa è successo nel settore bancario
Negli ultimi sette anni
Dall'inizio della crisi fino alla un dalla fine del due mila sette in poi ecco se guardiamo questo periodo ci accorgeremmo che molto è cambiato
A livello normativo c'è stato onda cambiamento determinante c'è stato un dalla struttura nuova
Molto è stato fatto ma molto deve essere ancora creato però almeno la direzione da seguire è chiaro il sistema bancario
Oggi
Più un forte rispetto al passato l'esempio chiaro il Tillack che è stato citato poco fa
Un'altra le le pratiche poi di gestione del rischio gli incentivi anche sono cambiati profondamente
Nell'industria bancaria quindi
Diritti nulla è stato fatto mi sembrerebbe veramente un'esagerazione
Contemporaneamente sono anche d'accordo con lei non dobbiamo sederci sugli allori
E limitarci ad accettare quando abbiamo fatto dobbiamo continuare a essere vigilanti per il futuro perché il sistema bancario è ben lungi dall'essere un sistema statico
Detto ciò adesso dobbiamo concentrarci sul settore non bancario Onlus dentro Cha abbiamo Banchini
Gli steste sta ci hanno fornito un'indicazione molto chiara della situazione della salute del settore bancario dell'area euro ma ciò hanno fornito per la prima volta anche molte informazioni
Sulla
Alcune definizioni per esempio i nonché al forno indica un se c'è un essere definizioni che possono essere accettati da molti
Pratiche poi per rendere
Più comparabili le attività nel settore patrimoniale per esempio la valutazione del gol duelli la valutazione del
Fare c'è a senza e poi e la definizione degli strumenti
Assente e le attività di rischio ponderate
Soprattutto per quanto riguarda le grandi banche quello che è stato detto poiché sulle fa e sulle banche francese non è sono sottocapitalizzate secondo
Gli acqua R. secondo gli stress Stense non solo meno capitalizzate secondo le norme attuali
E queste sono le elezioni di un lungo viaggio Un viaggio che ci porta ad aver non solo la vigilanza Aurica ma anche tutta una serie di pratiche uniche per tutta l'area
Per quanto riguarda l'ultima osservazione meglio grandi o piccole alla domanda difficilissima questa
è chiaro che
Se la banca è molto piccola il le applicazioni e sistemi che rischi sistemici sono più piccole rispetto a un grande conglomerato bancario
Contemporaneamente però è vero che
Ci sono delle economie di scala e di ad oggi potenzialità per
Fino a un certo livello di dimensioni quindi ci potrebbero essere delle situazioni positive per l'economia reale a livello di assistenza di intervento però al di là di un certo punto
Se la banca è troppo grande e c'è un tale livello di complessità che è difficile gestire la Banca Marche anche sistematicamente ci porta a rischi più grandi quindi molto
La dipende anche da chi lei fa la domanda è se lei chiede a una piccola in media impresa tipica loro diranno preferiamo le piccole banche sono più vicina e più niente
Sono più vicine anche geograficamente alla sede di lavoro
Però c'è anche una questione di dialogo potenti potere che si manifesta in questi casi
Di fronte a una grande banca alla piccola e media impresa si sente svanire d'altro canto però possono servire dei servizi utili
Un'altra cosa poi da considerare e fra alto la domanda che lei ha fatto fa riferimento a quello che io ho detto prima
Cioè il fatto che il sistema bancario europeo sia troppo il sistema europeo di finanziamento sia troppo bancario uno due
Ma comunque l'altro problema è il costo di un sistema bancario costituito soprattutto da piccole banche
Perché se noi guardiamo certi Paesi che hanno diverse centinaia di piccole banche ogni banca a un consiglio di amministrazione crea costituito da
Fra cinque diciannove persone molto spesso questi consigli sono altamente politicizzati
In gli stipendi che vengono pagati a questi membri del board non solo piccoli sono elevatissime sono
Veramente centinaia di migliaia di euro in più sono costi questi che alla fine si accolla il cliente della banca quindi veramente la domanda è molto complicata
è una cosa è un fatto una domanda una questione alla quale sta studiando l'A.S. arredi
Bene grazie mille Presidente Draghetti aspettiamo con impazienza dissentire risultato del vostro lavoro sugli shock di liquidità
E anche l'attività regolarmente di regolamentazione di cui c'è lei ci ha parlato
La data della prossima audizione vi verrà comunicata Massara nel due mila e quindici nel frattempo grazie mila Presidente Draghetti