Capire per conoscere

Professor Baldassarri economia italiana innanzitutto insomma e spille avviene le stime del PIL l'ultimo quadrimestre
Vengono nel riviste al ribasso però problema mi pare che non sia lo zero uno zero due per cento in più in meno saremo pare che nel Corno alla fine dell'anno premessa lo zero sette invece allo zero otto se ho capito bene ma insomma polemico vorrei mi corregga
Il problema se mi par di capire che negli ultimi mesi dell'anno vi è una decelerazione della già contenuta crescita o sbaglio
Ma guardi questa questione dello zero sette zero otto è assolutamente ridicola
Perché in realtà si tratta di valutare o il dato cosiddetto destagionalizzato e dallo zero sette per cento oppure il dato non destagionalizzato che lo zero otto per cento
Perché perché quest'anno si sono stati tre giorni di lavoro in più rispetto all'anno prima quindi ma è una questione di ridi il veramente ridicola zero sette zero otto
Il problema vero eh a breve quello che lei già accennato e cioè comunque entriamo nel due mila sedici con una fase di decelerazione quindi l'eredità che portiamo sul due mila sedici è molto più contenuto
E l'altro è un problema di fondo e cioè che comunque vada vista la situazione nel mondo in Europa e quant'altro
L'economia italiana non si schioda era dall'un per cento di crescita se tutto va bene da qui al due mila venti potremmo fare l'uno e uno l'uno e due l'anno prossimo e così via
Ma siamo condannati quando tutto il resto del mondo va abbastanza bene all'un per cento questo ha due conseguenze la prima di tipo reale
E cioè la disoccupazione non scenderà sotto l'undici per cento cioè rimarrà doppia quasi rispetto alla situazione pre-crisi due mila sette
La seconda conseguenza è quella finanziaria e cioè il deficit pubblico non si azzera da qui al due mila venti
Laddove invece il Governo apro promesso all'Europa di azzerarlo nel due mila diciotto invece che nel due mila diciassette come da precedenti impegni ora su questo posso anche essere d'accordo nel senso che non è che ce lo dice il Padreterno che dobbiamo andare a definizione ero e quant'altro il problema vero però che noi teniamo un deficit pubblico
Non azzerato
Non per fare Investimenti sostegno all'economia ma per continuare a finanziare sperperi di spesa pubblica e lasciare
Quasi intonsa l'evasione fiscale l'altro dato finanziario un po'rischioso francamente
è che con questi andamenti
L'anno prossimo il rapporto tra debito pubblico e PIL rischia di aumentare
E non diminuire come da impegni del Governo anche verso l'Unione europea perché perché se la crescita starà uno e uno uno e due per cento in termini reali
L'inflazione non si schioda allo zero cinque zero sei per cento o dire che l'anno prossimo il PIL aumenterà in termini nominali dell'uno virgola otto per cento poiché il Governo nella legge di stabilità ha deciso una manovra
Sì cosiddetta espansiva ma che in realtà di fatto è tutta finanziata in deficit e poiché il deficit pubblico che il Governo prevede di fare
è due virgola due per cento o il dire che il debito cresceva del due virgola due per cento il PIL crescerà dell'uno virgola otto per cento quindi aritmeticamente il rapporto debito PIL continua ad aumentare anche l'anno prossimo
Questo è un po'rischioso soprattutto sui mercati finanziari oltre che nei confronti degli impegni presi con l'Unione europea
Queste chiarito lei ha detto il tasso di disoccupazione ora sembra muta anche una diminuzione del tasso di disoccupazione gli ultimi tempi però par di capire che sia andato di pari passo con un aumento dalla popolazione inattiva che vuol dire questo vuol dire che la disoccupazione ormai è altissima
Tra i giovani e dirompente e dura da così tanti anni che la gente come si dice si scoraggia cioè la disoccupazione diminuisce perché la gente smette di cercare lavoro non perché aumentano in valore assoluto i posti
Vi lavoro e quindi va bene che la disoccupazione diminuisca tra l'altro di qualche zero virgola
Ripeto non scenderà sotto l'undici per cento con questi chiari di luna fino al due mila diciannove due mila venti
Ma se diminuisce la disoccupazione perché la gente smette di cercar lavoro beh e non è la stessa cosa che Urbis diminuisca la disoccupazione perché aumentano i posti di lavoro
Chiarissimo il conto corrente quindi abbiamo un aumento del picchetto eccetera un aumento della popolazione inattiva nel breve periodo c'è un problema evidente che risalgono a quello del debito voi di un ma di una situazione dei conti pubblici nel due mila sedici piuttosto seria da un tal da far sospettare una finanziaria lacrime e sangue una stabilità lacrime e sangue per il due mila sedici poi mi corregga se sbaglio seconda cosa sul medio periodo ovviamente abbiamo realtà una contrazione della base produttiva e occupazionale effettiva che che mette a rischio anche poi conti previdenziali prossimi venturi o sbaglio
Beh questo è il dato strutturale che sconosciamo da parecchi anni cioè non ci si scolla da questo dato strutturale ma perché
Ma semplicemente perché se ogni anno buttiamo via cinquanta miliardi di spese di streghe malversazioni
E rinunciamo a cento miliardi di evasione fiscale ora con centocinquanta miliardi di euro all'anno che al primo gennaio sono bloccati in questi due voci perverse
è difficile far ripartire il resto dell'economia con gli zero virgola zero virgola zero virgola anche perché il tema che ha accennato lei cioè il rischio di una manovra bis nel corso del due mila sedici
Sarebbe deleterio perché a quel punto con un'economia che non cresce con una disoccupazione che scende di poco perché la gente è scoraggiata e non cerca di lavoro andiamo a fare un'altra mazzata fiscale perché
La manovra bis significa una mazzata fiscale quindi in quel momento aggraveremo la situazione della crescita dell'occupazione senza risolvere il problema
Del dell'equilibrio finanziario il bilancio pubblico è quel cane che si morde la coda di cui vado parlando da più di dieci anni
Se si persegue l'equilibrio finanziario del bilancio pubblico non tagliando gli sprechi le ruberie le malversazioni di spesa ma aumentando le tasse e per di più come abbiamo fatto negli ultimi dieci anni tagliando gli investimenti pubblici
è evidente che questa miscela perversa di politica economica porta riporta alla crescita zero e all'aumento dirompente della disoccupazione in questo quando mi pare di capire neanche l'intervento di San Mario
Parlo del Presidente dalla BCE Mario Draghi riesce apporta un po'nate tutte le falle ma Draghi lo ha ripetuto Rosolin quante salse
Lui ha detto io faccio la politica monetaria che mi compete e faccio il quantitativi sinti
L'obiettivo e riportare l'inflazione al due per cento dice lui perché quello è lo statuto della BT
Della BCE
Ma l'obiettivo vero era quello di far scendere l'euro e di dare un impulso via politica monetaria alla ripresa economica in Europa ma ha ripetuto mille volte povero Presidente Draghi
Che l'altra parte della bilancia deve esserci la politica di bilancio pubblico cioè i Governi europei che approfittando di questa finestra di opportunità che per di più si sta chiudendo
Nel nell'economia mondiale
E cioè basso prezzo del petrolio l'euro che è sceso e quant'altro adottassero le politiche macroeconomiche corrette le politiche strutturali corrette con effetti a più medio lungo termine
Perché la politica economica ha bisogno di due gambe la gamba della politica monetaria Draghi la sta usando la usata bene è a Salvatore euro finora sostanzialmente da solo ma ha detto ma altrettante mille volte
Che occorre perché l'UE apriva un'opportunità perché l'altra gamba scendesse in campo e l'altra gamba non è scesa in campo perché c'è il solito dilemma appena si vede un minimo minimo di zero virgola di ripresa
La politica tende a dire ad allora non c'è più bisogno di fare riforme strutturali perché tanto la ripresa ci viene regalata da fuori da qualcun altro fuori dal mondo e la polemica di questi giorni sul fatto che la annuncio di tagli la settimana scorsa
Abbia in qualche modo prodotto effetti negativi sui mercati per cui qualcuno dettare vedete la politica gravi non è più credibile non è più creduto i mercati hanno reagito male io sono totalmente in disaccordo con questa interpretazione
Perché
Perché e l'effetto Draghi c'era già stato le settimane precedenti inattesa dell'annuncio del maggiore quantità dei Visini e dall'abbassamento del tasso ancora una volta fino a ieri erano già in Avetrana incorporato dopo di me si è mai mercati
Sa spettavano una riduzione dello zero tre
Draghi ha fatto solo lo zero due e quindi hanno reagito negativamente ma io non credo che tra l'altro le prossime settimane i mercati
Reagì continua negli anni a reagire negativamente a questo aspetto
Ma il vero segnale che ha voluto dare Draghi questa volta è ai Governi
E cioè io posso arrivare fino lì
Fino a quel punto ma svegliate di perché siete voi Governi europei che dovete prendere
In mano la situazione e ripeto far scendere in campo la seconda gamba se non l'Europa non corre con una gamba sola è un uso petto che per quanto sia solida la gamba che mette in campo Mario Draghi non ce la fa a vincere le gare
E nei prossimi mesi cosa si può prospettare in particolare nel rapporto euro-dollaro perché da un lato è prevedibile che la fede a questo punto nonostante siamo ormai
Dodici mesi che essa tenda questo fatidico aumento dei tassi di interesse da parte la Federal Reserve americana evidente che c'è qualche problemino diciamo così
Nell'economia americana peraltro descritto anche da un economista italiana rilievo come la Lucrezia Reichlin
Individua però insomma paura o non paure circa contarci da che dalle crisi finanziaria di alcuni Paesi emergenti circa la situazione le dinamiche di produttività non eccellenti dell'economia americana sono poi la vertice la fede
In questa situazione di oceano liquidità deve pure a un certo punto un pochino mentali aumentare seppur gradualmente i tassi che cosa succederà a questo punto perché la fede aumenti di tassi
Draghi gli cercherà di tenere molto bassi anzi addirittura abbassarli se borse pur di due zero zero due come ha detto come ci ha ricordato lei
I tassi in Europa e quindi ci sarà probabilmente una svalutazione ulteriore nell'Euro
Ma questo è il mio auspicio da sempre quello che ho io sto al matrimonio speech colloquiare in maniera specifici sono basati su delle valutazioni ma che sono opinioni che marzo la mattina Lieberman qualcosa allora
è
La la l'anomalia all'europea è stato il supereuro
Questo ammazzato l'economia europea portarlo accettare supinamente che arrivasse come cinquanta una qua lei pensi che se quest'anno nel due mila e quindici
L'euro fosse ancora stato A uno e trentatré come nel due mila quattordici
L'economia italiana avrebbe avuto un tasso di crescita negativo pari ad un ulteriore zero virgola sei per cento altro che la questione sia zero sette o senza Ronto a fine anno cioè
Questa timida ripresa che ha ritenuto anche in Italia oltre che l'Europa
è tutta al mente dovuta alla svalutazione dell'euro che non è una svalutazione un ritorno dell'euro a una quotazione terrestre ragionevole ho sempre sostenuto che a parte le ragioni economiche da un punto di vista geopolitico
L'America l'Europa dovevano concordare un equilibrio dollaro-euro attorno alla parità
Oscillante ma filante attorno alla baciamo Rachel quei problemino politico tra Washington e l'Europa in questo se certo ma soprattutto in questo si infila
E in modo furbo e intelligente la Cina
Che fa come gli pare sul cambio se agganciata al dollaro quando il dollaro si salutava e quindi
Si è svalutata anche verso l'euro adesso che il dollaro tende a magari a risalire e giustamente cinese mettono allora se valutiamo e dal dollaro ce l'hanno non facciamo più rigido painting su sul dollaro
Quindi cosa succederà
Ma ripeto la l'aumento dei tassi americano è stato rinviato rinviato rinviato però nel frattempo i mercati lo scontavano scontavano scontavano cioè si attendevano quindi quando avverrà sarà una conferma
Nel due mila sedici
è probabile che la Federal Reserve americana facciamo un paio di ritocchi ulteriori molto modesti in aumento dei tassi d'interesse Draghi e questa volta a differenza di Trichet
Che quando l'America basso i tassi Trichet aumento i tassi in Europa e credo il problema del supereuro tra che a differenza di Trichet
Non aumenterà i tassi anzi forse li ridurrà ulteriormente ma ormai siamo a zero e con qualche caso sotto zero e questo dovrebbe portare ad un ulteriore
Discesa dell'euro ma quando l'euro sta tra uno e zero cinque e zero novantacinque questa è la forchetta di ragionevole
Cambio dell'Euro oltre
Che da pugliese come punto di vista geostrategico dei De dell'Occidente degli Stati Uniti dell'Europa messi insieme
Significa che avremo e continueremo ad avere quel sostegno che ci viene
Dal cambio ma non è che che che abbiamo risolto il problema ripeto tra chi l'ha detto milioni di Voltri chiarissimo nella radicamento del cambio deve essere affiancato
Dalle politiche di bilancio un altro ultima questione tipicamente italiano insomma si parla molto di queste norme norme provvedimenti salva banche sono quattro banche che hanno diciamo così qualche problemino di credito
Sistemico incerto ma c'è questo intervento lei che cosa ne pensa quali insomma bisogna salvare le banche sempre oppure no e poiché prezzi chi le deve salvare
Beh
Chiaro che in termini astratti e teorici
L'azionista che ha comprato azioni di una banca e l'obbligazione liste che ha comprato obbligazioni di una banca sapeva o doveva sapere
Il rischio che stava correndo sia esso sono se sono stati specialmente in obbligazioni sta correttamente informarvi però è questo il punto che stavo per dire
E già lo sopra o sotto le obbligazioni vista ma anche l'azionista dovevano essere perfettamente informati dai dirigenti della banca diciamo decentemente informatica e la percezione di questo mondo
Pare che in alcuni casi qualche obbligazionisti azionista
Tendano a dire che
Per ottenere un credito da quelle banche occorreva prima comprare un po'di azioni un po'di obbligazioni quindi questa è una configurazione radicalmente diversa
Dal
Dall'investitore risparmiatore perfettamente consapevole del rischio e sta di fatto però
Che intanto pare che siano sui settecento milioni il danno ad azionisti e obbligazionisti delle quattro banche
Se si parla di un fondo pubblico di centoventi milioni significa che comunque verranno rimborsati in una parte minima
Di queste enormi perdite che hanno azzerato i loro patrimoni in molti casi c'è gente che
Ha lavorato per venti trenta quarant'anni aveva messo del suo patrimonio in questi titoli e se lo vede azzerato all'improvviso
Ora il tema è sempre quello però si può fare il fondo si può fare l'aiuto pubblico ma chi paga poi queste perdite
Il contribuente cioè io come contribuente italiano con tutta la solidarietà agli azionisti agli obbligazionisti di queste quattro banche a perché io devo pagare le tasse per recuperare
Le loro per dire che dal punto di vista sociale in alcuni casi sono deleterie devastanti
Ma chi ha determinato la situazione di queste banche negli anni precedenti
Chi l'ha determinata e a questo punto anche
La vigilanza della Banca d'Italia che negli ultimi tre anni ha fatto emergere queste situazioni però forse doveva farle emergere anche qualche anno prima
Perché è meglio fermare una pallina di neve in cima alla montagna
Che non aspettare in fondo alla valle quando la pallina di neve diventa una valanga che travolge ora lei a fare all'ARPAV di azionisti gli obbligazionisti quindi i correntisti non hanno comunque non pagano comunque no i correntisti c'è e il fondo di salvaguardia dei depositi che fino a cento mila Euro
Deve intervenire qui l'errore che qualcuno ha proposto di fare intervenire il fondo di garanzia dei depositi bancari a sostegno di tutte e quattro le banche e no quello è un fondo di garanzia mirato a garantire i depositanti
E i soldi cacciati li può e li deve
Se poverello per garantire depositate fino al tetto di Teulada e io sono stupide scemo e praticamente non non mi interno non mi occupo di economia bancaria quindi insomma sarà una stupidaggine perché quelle di Roma
La bancari dal Tesoro non potrebbero cercare in qualche modo di accorpare queste banche di trovargli un acquirenti maniere chiavi sani la situazione di queste banche senza accordo al senza metterla sulla spalle di
Il fondi pubblici o di interventi pubblici
Ma questa è la storia degli ultimi due anni queste banche sono state commissariate i commissari sono intervenuti cercando
Il cosiddetto cavaliere bianco
Principe Azucena qualcuno qualche altro gruppo bancario che fosse in grado di acquisire integrarle nel proprio gruppo e rileva che non può essere un gruppo bancario italiano probabilmente perché
Ma se il dato di fatto è che fino ad oggi questo Cavaliere neanche ai Bilanci Paggioro non si è fatto vivo perché evidentemente
La situazione di queste banche implica un investimento in capitale per risanare i conti molto sostenuto rispetto alle prospetti
E di redditività che queste banche potranno questo vale l'altro molti Dori nei territori piuttosto avanzati perché Ferrara Etruria si sono sono
Purtroppo sono banche molto inserite nei territori e su territori che avevano una tessuto produttivo di piccole e medie imprese molto valido molto sostenuto e sostenibile
Però quello che emerge è che
Queste banche che si dicono banche dei territori in alcuni casi risultano vere fatto impieghi
Per l'ottanta per cento nel settore immobiliare per il venti per cento nel settore manifatturiero ora se il loro territorio è al rovescio cioè l'ottanta per cento è manifatturiero piccole e medie imprese
E il venti per cento immobiliare è da lì che nasce in gran parte lo squilibrio perché si fa l'investimento nel settore immobiliare magari negli anni in cui tutto cresce
I valori immobiliari crescono e quindi va tutto bene finché quei valori crescono e stanno a garanzia nei libri contabili delle banche per un elevato importo quando è esplosa la bolla immobiliare quei valori non crescono addirittura si riducono
Immediatamente se quella riduzione di valore prospettico dell'immobile la metti dentro il Bilancio della banca
Porti a perdita e distrugge il capitale il patrimonio della banca da lì la necessità di ricapitalizzare le ma chi li ricapitalizzati ci mette i soldi dentro
Chiarissimo ringraziamo il professor Mario Baldassarri economista