Crescita, governance e nuovi equilibri dell’economia mondiale

Grazie per
Essere intervenuti ringrazio le autorità ovviamente agli studenti siamo e questo è veramente un
Aspettavamo con qualcuno della famiglia Arcelli siamo alla dodicesima dazione Arcelli questa storia è cominciata molti anni fa nel due mila cinque
Siamo appunto alla dodicesima lezione in questi anni questo appuntamento diretta con l'appuntamento
Importante per questa per questa sede universitaria un appuntamento fisso con personaggi di alto livello di alto profilo del mondo dell'accademia ma anche
Del mondo della finanza delle professioni e le istituzioni finanziarie
E in questi ultimi anni ci siamo sempre abbastanza occupati di crisi ovviamente soprattutto diciamo dal due mila otto del due mila uno in avanti sino
Abbiamo cercato di capire
Prima di contributi che sono arrivati
Quali fossero diciamo le determinanti della crisi anche le politiche che si stavano con implementando per cercare di superare siamo ancora qui in realtà in larga misura diamo un po'di problemi
Ancora aperti e quelli e quest'anno abbiamo avuto anche un po'allargare grazie al contributo dei nostri relatore allargare un po'la visione
Parlando di
Nuovi equilibri dell'economia mondiale di governasse oltre che di crescita
Cercando di quindi avere uno sguardo un po'più largo un po'più ampio ne approfittiamo anche per il fatto che la riflessione accademica del professor Guido io vi ringrazio dell'università la Sapienza di Roma che attualmente anche senatore
La diffusa suo riflesso la riflessione una parte la sua riflessione scientifica se gli ultimi anni avuto proprio questo questo tipo di
Focalizzazione quindi si è occupato proprio di questi temi
Ci ha fatto molto piacere anche per i rapporti che il professor Guerrieri a con
Con la famiglia Arcelli ma e anche con riferimento al fatto che
E direttore del della rivista economia italiana che è una rivista fondata da Mario Arcelli e con cui stiamo avviando anche delle collaborazioni come centro studi
Anche per questi rapporti ci sembrava la persona giusta quest'anno per
Per per
è un per questa è la dodicesima lezione e ringrazio ovviamente anche Alessandro Profumo che è stato veramente molto
Disponibile a a questo incontro ad essere con noi rappresentando appunto l'altra gamba in qualche modo della riflessione questo è una forma perché ormai abbiamo con Federico
Testato in questi ultimi anni cioè di accostare alla riflessione di un accademico anche la riflessione di
Una persona che ha lavorato e nel caso di dal dottor Profumo ad altissimi livelli nello istituzioni finanziarie di questo Paese e in diverse istituzioni finanziari questo Paese
Io lascio la parola adesso per i saluti istituzionali diritto ringrazio ovviamente coloro che sono intervenuti prima intervengo per questi saluti istituzionali comincerei dal sindaco di Piacenza Paolo Grossi
Sì
Sì buongiorno io cerco di essere breve anche perché
Di fronte ad un appuntamento che ormai è diventato rituale per la nostra comunità da dodici anni come ha ricordato sono timpano noi beneficiamo
Di un'attenzione che i Consorzi e li ha destinato alla nostra era femminile hanno destinato al nostro territorio
Vogliamo godere di questi benefici la possibilità di poter avere ospiti anche quest'anno non solo di prestigio ma che offrono una repressione scientifica di approfondimento è un beneficio di quel nostro comunità gode
E di cui non solo non intendiamo riversi ma
Beneficiano dei contenuti che vengono espressi
Non ricordo che con il professor Sabelli alla comunità che sentinella rimasta non solo una testimonianza di un grande studioso
Non solo l'attaccamento d'un territorio rigide che pure ha portato il professor serio da tenere esperienze a livello internazionale ma
Anche Placido bibliotecario contratto parte del patrimonio librario comune
Della Passarelli Landi e che oggi è a beneficio militanti studiosi non che avvicinino non ha timore di tipo economico
E un centro studi
Quello di politica che di politica economica e monetaria che organizza questo momento questo puntamento annuale e che porta una riflessione scientifico giustissimo livello beneficio dovrà comunque positiva
Ringrazio quindi presenti chi coordina
Mi auguro che anche in questo momento non siamo certi potrà servire
A far crescere la nostra comunità apparentemente dicono provinciale ma che diventa sempre più intransigente con il mondo anche grazie a contributi con questi dalla seduta grazie Sindaco
Do la parola Patrizia tazza vicepresidente della Provincia di Piacenza
Se interviene
Ho
Ho
Bene buongiorno a tutti appunto importo saluto il Ministro del provinciale
Del presidente Francesco dalle reti imprenditore impegnato purtroppo qua stamattina in un'altra sede non ha potuto partecipare
Ringrazio la famiglia Celli gli organizzatori coordinatore per questa importante giornata di studio di approfondimento di cui possiamo beneficiare
Veramente sono proprio intimidita tavolo che qui
Panti io come semplice umile insegnante diciamo delle scuole superiori proprio ieri commentava con i miei ragazzi degli ultimi dati che ci sono stati
Forniti dal giornali economici si parla di una possibile insomma
Ripresa c'è qualche speranza in più sono stati forniti dati dell'occupazione che ci dicono
Io settanta mila settantun mila posti di lavoro
Creati recentemente a gennaio due mila e quindici di quattrocentocinquanta mila dell'inizio del due mila e quindici quindi qualche speranza che le riforme che sono state attivate portantino attuate possano portare qualche beneficio
E abbiamo anche qualche segnale positivo che cita l'Istat rispetto alla
Il rapporto deficit PIL che non è più del tre per cento come nel due mila quattordici ma pare che si sia un assestato intorno al due virgola sei
Quindi insomma qualche no lei ha ripreso dei Pilan che se molto debole quindi qualche segnale confortante ovvio che però la situazione italiana è sempre più grande vulnerabilità si opera alle
Situazione strutturale del nostro Paese sia per appunto queste criticità internazionali che ci sono i bracci sì tra i rischi connessi la deflazione la crisi dell'economia in Cina
Gli stessi le crisi determinata e l'immigrazione insomma sono tutti elementi che rendono appunto il quadro internazionale molto complesse so io ovviamente i nostro Paese più di altri forse può risentirne quindi ritengo davvero che la situazione sia tale per cui all'all'approfondimento di oggi cada in un momento veramente opportuno con questi è relatore di grande rilevanza che potranno fornirci
La possibilità di interpretare meglio
Ciò che sta accadendo quindi rinnovi mi hai ringraziamenti e auguro a tutti una buona giornata che confondimento e di lavoro grazie
La parola alla professoressa per legare al Preside della Facoltà di economia giurisprudenza
Allora perché tutti sono molto interessati a sentire i relatori ovviamente e poco ICT saluti io dico tre cose telegrafiche la prima eh
è che quest'anno di storia di studenti ma ovviamente ci sono ad aumentare persone operatori ma insomma un lettore di studenti e secondo me questo è un fatto molto importante che persone autorevoli
Spendano una parte del loro tempo per parlare agli studenti
E cioè i giovani credo sia un fatto assolutamente rilevante
E non è e non è così scontato perché si parla molto in salotti chiusi in luoghi come dire un po'recintati invece bisogna parlare I giorni almeno questo dice chi fa di mestiere presso gli organismi evidente che volta la Regione la seconda considerazione che faccio è questi giovani direi mi
Prendendo a prestito un termine coniato in altre sedi sono un'attività e la crisi cioè questi ragazzi hanno cominciato a studiare di studi superiori gli hanno fatti quando la crisi CEA
Quindi parlare di che cosa succederà prima della crisi credo che allora interessi un po'poco chi forse non riescono neanche più tanto accogliere che cosa vuol dire crisi
Se non è un contesto di vita ordinaria nella quale bisogna approntare degli strumenti e delle tecniche e soprattutto una consapevolezza delle servente una situazione che per loro
La situazione
Terzo
C'è una grande
Riconoscenza
Nei confronti della famiglia Arcelli un affetto devo dire questo punto nei confronti di molte delle
Loro componenti e questo dice professore accesi
Un luminare sotto nominale dell'economia ma
Ci ha ha sempre mantenuto anche attraverso generazioni successive
Ha un legame profondo con la sua terra e questo è un fatto assolutamente importante crediamo che
Stia nella ragionamento dalla restituire
Attraverso il tempo
E non solo lo spazio quello che si ha ricevuto
Grazie
Sia più corretto e ringrazio
Tutti i suoi pure son qui son sul PIL prevalentemente o quel mostro lauree magistrali uno dollaro e magistrati del management
Sia per i corsi
Di generalmente materie dei corsi e di International management
E lascio la parola al professor Borioli perché possa cominciare la sua versione ringraziando ovviamente ancora per
L'opportunità che ci dà di ascoltarmi
Grazie grazie molte punto permettetemi innanzitutto di ringraziare per questo
Invito
Quando l'ho ricevuto mi sono sentito molto onorato di poter dare questo contributo oggi
In una aggiornato appunto che ricorda
Grande economista come è stato
Mario Arcelli
Professor timpano ha già ricordato un legame molto forte che
Mi unisce diciamo a Mario Arcelli
Sono direttore
Scientifico della rivista economia italiana che lui ha affondato molti anni fa e che nel tempo assunto conto un suo grande prestigio che si occupa di
Fatti dire con italiana ma che in realtà poi a
Questa ambizione come poi è stato nel tempo di portarle anche all'attenzione con un'edizione in inglese
Di un pubblico più vasto ma
Legame anche più forte perché che ho avuto anche il piacere e l'onore di essere collega di Mario Arcelli era un po'di anni alla Facoltà di Economia e quindi
Ho avuto il il il piacere
Seguito sempre con grande interesse in occasione di seminari e di conferenze quindi ci sono particolari motivi che mi hanno
In qualche modo
Fatto un grande piacere alla possibilità di dare questo contributo quindi ringrazio molto ferì farcela famiglia Celli per questa opportunità la possibilità in quindi parlare di temi che
Rientrano nell'ambito
Più generale della dell'economia monetaria come vedremo
Il titolo è certamente un po'ambizioso ma cercherò in qualche maniera tempo ad aree verdi spiegare perché poi sia un titolo che ci porta a parlare di cose che sono in qualche modo legate e molto attuali
Il tema della crescita vada sì che è un tema fondamentale
è stato già ricordato
Da diverso tempo da molti anni la crescita purtroppo in Italia e molta parti d'Europa è un obiettivo
Non raggiunto il tema della governance cioè della del Governo del Governo governabilità
E fondamentale perché non c'è sistema economico che possa
In qualche modo funzionare e crescere senza istituzioni e senza quindi una capacità di governo
E i rapporti poiché ci sono tra mercato e in qualche modo i politica il tema dei nuovi equilibri dell'economia mondiale altrettanto fondamentale perché noi siamo entrati ormai da tempo in una
Situazione in una condizione di economia mondiale completamente diversa dal passato
Come vedremo si economia si ed economia bipolare Europa Stati Uniti per molti decenni aveva dominato la scena mondiale
Oggi siamo perlomeno in un'economia mondiale tripolare perché l'Asia del Pacifico la Cina ma non solo la Cina
Divide ormai con gli Stati Uniti il Nord America l'Europa una fetta
Pressoché in diciamo paritaria l'economia mondiale e come vedremo questi equilibri precisano nel senso che condizionano nel bene e nel male la possibilità di raggiungere obiettivi in termini di crescita
Allora molto per molto sinteticamente io volevo darvi poi tre quadri sintetici innanzitutto per capire da una fotografia degli quello che sta succedendo dove siamo appunto inchieste in che fase in qualche modo siamo
Collocati c'è una ripresa acquistare positiva una ripresa economica a livello mondiale però come vedremo alla ripresa
Debbo dire e soprattutto in rallentamento e che sta subendo in qualche modo
Mesi dopo un mese un preoccupante rallentamento allora la domanda fondamentale se questo è un fatto solo congiunturale ciclico o se c'è qualcosa d'altro che provoca questa come dire anemica ripresa perché una ripresa che
Certamente in Europa ma anche in molte altre parti del mondo non serve
A recuperare i livelli di occupazione i livelli di produzione allora la domanda che ci si può fare i molti si fanno
E che quali sono gli andamenti più di lungo periodo più strutturali che stanno determinando questa debolezza
E quindi che in qualche modo sono anche dietro a questo un rallentamento che ci preoccupa e la terza parte però naturalmente non semplicemente limitarsi a una buona diagnosi ma cercare di individuare le terapie che cosa possiamo fare
Perché in realtà da questa che è stata definita la nuova mediocrità basta questo per capire che non può essere soddisfacente quello che sta avvenendo che cosa possiamo fare perché per uscire da questa nuova mediocrità ma soprattutto
Per scongiurare in qualche maniera che si possano porre sulle profilare anche scenari
Di tutt'altro segno allora molto brevemente appunto cominciamo da da da da dove siamo
Non li commento sono dei dati ultimissime usciti qualche settimana fa dall'OCSE ma si prendete altri dati dicono la stessa cosa c'è una ripresa mondiale in corso intorno al tre per cento
Questa ripresa negli Stati Uniti nell'area del quindi in Europa in in Asia il problema di questa ripresa che ormai da diverso tempo diciamo che da dodici mesi a questa parte ogni volta gli si toglie qualcosa cioè era tre virgola otto e per tre virgola sei per tre virgola quattro e per i peli poi siamo arrivati
Diciamo all'ultima in qualche modo proiezione che parla di una ripresa intorno al treni e qualcosa per cento
Questo naturalmente vedremo guarda riguarda proprio l'area del dell'avanzata perché gli Stati Uniti che sono da molti anni in una fase di ripresa hanno un rallentamento che potrebbe essere anche considerato
Diciamo in qualche maniera giustificato mentre non
Certamente l'area e europea l'area del qualche
Si può dire appena entrata in una fase di ripresa e già deve fronteggiare un problema di rallentamento questo per noi
Non può essere un Bouchenaki accettabile ma soprattutto
Vedremo i pericoli maggiori vengono proprio
Dall'area come dire emergente quest'area così composita e variegata con la Cina come il grande protagonista ma che in realtà appelli
è composta da molti paesi diciamo altrettanto in qualche modo il futuro del popolati basti pensare a Paesi appunto come l'India come il Brasile bene questa era emergente che per molti anni dopo la crisi
Era stata la fonte
Di una domanda e quindi di un sostegno alla ripresa in questa era emergente stanno invece profilandosi da tempo segni di forte indebolimento congiunturale questo cd come i dati più recenti
Allora per andare a vedere
In dato che è molto importante non solo questa ripresa quindi e il rallentamento ma vedete da questo grafico
Quella linea tendenziale indicherò la ripresa attuale cioè una ripresa che si che in qualche modo nata moderno sistema molto al di sotto come dinamica di crescita globale di qualunque altra ripresa che l'ha preceduta
Quindi il confronto che si può fare perché questa ripresa economica a livello mondiale
è nata già con segni di modesta diciamo espansione e questa modesta espansione dell'ASI può rilevare proprio confrontandole con le riprese che hanno caratterizzato gli anni novanta ottanta
Quindi questo è un dato che già ci deve porre delle domande quindi c'è una congiuntura ma c'era in realtà un andamento che ci fa capire che c'è qualcosa di più che un andamento congiunturale
Interessa questo avrà a sinistra abbiamo andare avanzate a destra abbiamo l'area dei Paesi emergenti io rallentamento interessa tutti cioè ha prima interessato eletti la Lare emergente in particolare la Cina
Ma adesso si è esteso all'area avanzata quindi sia negli Stati Uniti sia nell'area dell'euro questi segni di rallentamento serve in qualche modo ormai molto visibili
A livello di andamenti più di breve periodo per cui questo rallentamento che cosa sta provocando
Questa fase in qualche modo di indebolimento di quella che era una ripresa che invece veniva in parte considerata in grado di auto e consolidarsi
Ci sono naturalmente come al solito a vari fattori quelli meno riassunti soprattutto tre innanzitutto
C'è un problema il motore di questa ripresa è un'opzione ma le politiche monetarie delle banche centrali cosiddette non convenzionali
Vengono punto definite in termini di quantitativi leasing perché sono politiche monetarie
Che a un certo punto hanno dovuto come dire inaugurare un terreno i nodi misurare quello degli acquisti diretti di titoli sul mercato o in qualche modo essere primario secondario
Perché la tradizionale politica monetaria attraverso i tassi di interesse
A un certo punto abbassamento dei tassi d'interesse aveva trovato un limite
Nella sua applicazione
Quindi queste politiche monetarie non convenzionali sono state fondamentale per evitare il disastro cioè per evitare che il grande
Creare una del due mila otto e due mila nove si trasformasse in una nuova crisi anni trenta non abbiamo avuto la crisi degli anni trenta
Per fortuna perché abbiamo fatto e politiche diverse da quello che vennero fatte negli anni Trenta in particolare le politiche monetarie
Però questa politica monetaria e proprio perché l'unico molto dure nella ripresa lo vedete qui
Diciamo che sono raffigurati diciamo alle le le attività e quindi i bilanci delle banche centrali degli Stati Uniti la Federal Reserve del Giappone in azzurro e poi del dell'area dell'euro quella linea che dovrebbe essere in giallo anche se il colore qui
Si può vedere che in tutte e tre tendono ad aumentare i loro le loro attività di bilancio perché gli acquisti sono molto rilevanti
Quindi queste politiche monetarie sono fondamentali state fondamentali ma trovano ostacoli crescenti difficoltà crescenti a continuare a sorreggere l'espansione in atto servirebbe altro servirebbe
L'appoggio di politiche in qualche modo in grado di
Essere complementari a questa espansione monetaria che cosa ma innanzitutto le politiche fiscali
Dei grandi delle grandi aree la politica fiscale la politica della spesa pubblica delle imposte nel momento in cui diventa espansiva può essere uno non è diciamo formidabile è fondamentale corollario una politica monetaria espansiva bene se andiamo a vedere invece le politiche monetarie sia nell'area dell'euro
Questo non è un fatto ebbene lo conosciamo da tempo sono state innanzitutto restrittiva per molti anni a partire dal due mila e dieci due mila undici vedete c'è stata questa
Il dato positivo indica in grado di restrizione quindi la famosa all'oscurità fiscale
Poi però è finita nel due mila e quattordici
L'austerità intesa in senso politica restrittiva non c'è più nell'area dell'euro ma non c'è nemmeno una politica espansiva fiscale c'è una neutralità
Che non aggiunge né toglie niente ma che quindi non serve Ai fini di atteggiare la politica monetaria lo vedete qui
Ma c'è una un mito da sfatare però di chi dice che in realtà dovremmo fare come gli Stati Uniti che hanno avuto una politica fiscale espansiva non è vero negli Stati Uniti la politica fiscale è stata altrettanto
Restrittiva o neutrale di quanto non sia stata almeno nella rete europea non è stato quello il fattore che ha differenziato Stati Uniti ed Europa
è stato altro e soprattutto è la sequenza con cui hanno aggredito la crisi prima il sistema bancario risanate poi in qualche modo una politica monetaria da subito
Non a comodante non convenzionale questo ha determinato grazie anche a un sistema di per sé molto più flessibile e innovativo la ripresa che abbiamo visto sia andato a vedere questi sono i dati
Quindi non sono le opinioni la politica fiscale americana non è stata fatta una politica sono in fino al due mila alla alla fine del due mila e dieci inizio due mila undici
A come
La cinque Min Cina come nella stessa Europa ha contribuito ad evitare che la crisi si trasformasse in una nuova crisi anni trenta ma da allora la politica fiscale anche più del lo stallo che eccetera il congresso il Presidente
Degli Stati Uniti come sapete
Le elezioni si svolgono sempre in modo tale che poi un Presidente democratico si ritrova
Un Parlamento in qualche modo repubblicano ovvero a volte viceversa il d'atto e che la politica fiscale di fatto non è riuscita neanche negli Stati Uniti quindi le politiche fiscali sono
Rimaste politiche che non hanno
Accompagnato la politica monetaria l'hanno lasciata sulla
E questo ci è stato detto più volte anche dai protagonisti come il presidente della BCE Mario Draghi non possiamo Biassoni sorreggere la congiuntura l'espansione mondiale e in effetti essendo rimasti soli questa espansione
Oggi trova difficoltà
Molto forti l'altro dato un po'anche mitologico ad aspettare le frane su riforme strutturali
E allora ci sarebbe un gran bisogno di riforme strutturali in parte si fanno ma si fanno molto poco anche questi sono dati
Che sono stati calcolati dall'OCSE che mostrano il l'istogramma in verde in azzurro improprio tre periodo di tempo
In qualche modo tra di loro come una serie di riforme che riguardano la regolamentazione dei poveri dei dei mercati
Il controllo diciamo il pubblico e le barriere all'entrata bene se andate a vedere
Il grado in qualche modo la capacità di incidere a livello di riforme andata via via scemando nel tempo
Però molto forte alla fine degli anni ottanta è stata relativamente forte prima della crisi si è affievolita fortemente con la crisi
Quindi giustamente si fa un gran parlare di riforme strutturali ma poi nei fatti
Queste riforme strutturali un tavolo per tutto perché questo non è un Paese dove un'area specifica e l'insieme dei Paesi OCSE quindi abbraccia un'enorme campo di Paesi
Quindi se vogliamo trovare delle ragioni in qualche modo come dire
Più dirette queste possono essere possono spiegare che sta succedendo nell'area avanzata anche se dovremo ci sono altri fattori di più lungo periodo
Che spiegano in realtà come al di là del rallentamento ci sia questa modesta capacità di crescita che va spiegata o oggi rispetto al passato però dicevo non è stata sollevata e avanzata anzi
I Paesi che sono stati
Interessati prima ancora dei Paesi avanzati a questo rallentamento sono stati i paesi emergenti questa vastissima area
è appunto di cui si parla soprattutto per la Cina ma in realtà sono molti Paesi che in qualche modo raggruppano qualcosa come oltre tre miliardi di cittadini
Di del mondo quindi è un enorme diciamo fetta della popolazione mondiale vedete
Questo era l'intervento è stato molto significa molto sempre forte e significativo
Negli anni è subito dopo a partire dal due mila dodici due mila tredici anche qui ci sono cause più dirette che spiegano questo rallentamento
Però in qualche modo menzionare alcuno noi abbiamo avuto dalla fine degli anni Novanta ma soprattutto due mila un
Cosiddetto supero ciclo delle materie prime sia energetico emersi emergenti che cioè i prezzi delle materie prime sono aumentati fortemente lo vedete in questo grafico
Questo è l'andamento dei prezzi delle materie prime dal mille novecentosessantadue oggi vedete che c'è un circolo relativamente smussato ma per un certo punto un'impennata di questi prezzi all'inizio del due mila
Aumentano fortemente le materie prime in generale energie mentali
E questo aumento in qualche modo
Relativamente anomalo rispetto ad andamenti del passato perché questo andamento ce ne sono come al solito alle spiegazioni le più belle ma soprattutto uno
La formidabile crescita industriale della Cina che il grande in qualche modo acquirente di queste materie prime allo Stato per molti anni a livello mondiale
Questa crescita diciamo formidabile ha beneficiato un enorme numero di Paesi produttori di materie prime appunto sia energetiche metalli ma anche diciamo a livello agricolo e naturalmente la crescita della Cina è stata qualche cosa che per trent'anni ha garantito da questo Paese tassi intorno al dieci per cento
La Cina ha avuto uno sviluppo che altri Paesi avanzati hanno conosciuto in un secolo in trent'anni ha fatto e quello che in altre epoche si è fatto con esattamente tre volte quei tempi però la la la crescita della Cina è arrivata è un suo fisiologico
Tanto di maturità oltre un certo limite
Non si può avere una crescita cosiddetta quantitativa più capitale più lavoro ma intese per continuare a crescere deve passare a quello che si chiama una crescita qualitativa cioè deve usare meglio
Il capitale e lavoro attraverso le tecnologie la Cina è di fronte a questo grande passaggio che non è dalla naturalmente la prima volta che un Paese emergente affronta
è molto difficile perché significa passare da una crescita tutta basata sugli investimenti sulle esportazioni a una crescita sulla domanda interna
Sui sul
Sulla sui servizi diciamo i consumi industriale
Significa anche cambiare la struttura
Politica economica di un Paese ci vuole molta più come dire gradi di libertà a livello di organizzazione della società perché questo stipendi crescita intensiva produca i suoi effetti e ci vuole tempo e vedete qua
Che quella che è successo in questi anni le previsioni sulla Cina sono andate di crescita via via diminuendo
Più dieci più glamour più otto il più sette siamo oggi intorno a una crescita che viene stimata al sei virgola cinque per cento ma anche questo è un numero che può essere considerato soddisfacente o meno
Ma dietro questo innumerevoli preoccupazioni sono che questo passaggio che è appunto un passaggio epocale
Possa
Produrre molti più molte più difficoltà di quanto mentre se preventivato
E che quindi siccome bisogna cambiare i moduli e il tema deve rimanere in corsa questo non è un processo facile perché la Cina un enorme bisogno di creare
Posti di lavoro ogni anno per accogliere diciamo queste norme numero di di organi che ogni anno si
Presentano sul mercato del lavoro quindi questa frenata
Cambiamento strutturale della Cina è dietro a questo
Diciamo vere e proprie inversione del ciclo delle materie prime prima sono aumentati fortemente i prezzi fino a un paio d'anni fa appello è cominciato una inversione dei prezzi e oggi siamo in una fase opposta i prezzi delle materie prime scenda coerentemente
Ed è ovvio che i grandi Paesi produttori che hanno beneficiato di questi prezzi in ascesa oggi sono in forte difficoltà
Quindi il problema è che questi paesi emergenti stanno conoscendo una fase di rallentamento e sette perché venuta meno una fonte diciamo della loro crescita importante ma c'è un altro dato
Che e va messo in conto questi Paesi hanno molto beneficiato
Vedete qui in questo grafico della grande creazione di liquidità che ha fatto seguito alle politiche monetarie di cui parlavamo cioè le politiche monetarie
E manco convenzionali dagli Stati Uniti prima del Giappone per voi e della Banca centrale europea hanno creato un'enorme liquidità nell'area avanzata ma parte di questa liquidità in realtà si è diretto al solare emergente
Si stima che qualcosa come sette tre milioni di dollari delle quindi diciamo circa un intero suo della liquidità creata sia andata in realtà a beneficio delle aree emergenti
Che cosa ha significato che si sono visti arrivare
Una quantità di capitali sottoforma appunto di investimenti e questo ha determinato un enorme aumento della liquidità interno in questi paesi cioè del credito
E quindi c'è stato un Umma creditizio in gran parte dei Paesi emergenti a partire dalla Cina
Che ha creato qualche cosa che oggi preoccupa molto perché a fronte di queste norme aumento di credito l'economia reale cioè quello che si produce non ha fatto un si non essa non è seguita in in parallelo
Quindi in questi Paesi lo vedete da questo grafico enormemente aumentato l'indebitamento sia delle imprese
A sinistra e sia in qualche modo nei miei confronti dall'estero questi Paesi hanno trovato è molto facile indebitarsi stimolare la ripresa così
E in qualche maniera diciamo preoccupandosi come ex sempre avviene molto meno di quello che potrebbero essere poi le basi di questo indebitamento
Allora il problema oggi è che tre occulta da questo punto di vista che fine faranno questi debiti come conteggio verranno questo indebitamento riuscirà una forma di assorbimento graduale
Per cui le ripercussioni che noi cominciamo a velocità hanno temere che in realtà questo indebitamento sia in qualche maniera
Come dire una specie di mina vagante di cui non sappiamo ancora bene modi e forme di gestione quindi questo ci preoccupa e anche se va detto che la situazione di questi Paesi
Rispetto alla crisi degli anni Novanta e questa è una tesi che continuamente arrivano crisi finanziarie molti di questi
Si è in qualche modo e rafforzate alcuni di questi Paesi hanno accumulato riserve hanno in qualche modo fatto politiche macroeconomiche più sagge convenzionali però comunque un problema forte
Allora se uniamo queste due diciamo andamenti da un lato Lare avanzata dall'altro lato emergente si capisce perché c'è questa difficoltà attuale della ripresa e che
Perché la ripresa sta rallentando ma in realtà lo stiamo dando una risposta alla domanda più importante ma perché nasce modeste questa ripresa io rimanemmo desta perché questa crescita anemica
Che c'è di nuovo di diverso rispetto a quello che abbiamo conosciuto in passato perché quella visto fino adesso o è un po'più un dato congiunturale
Quello di cui invece ci dobbiamo e vogliamo preoccupare ma c'è dell'altro perché come spiegare questa modesta ripresa a livello internazionale ecco qui
Il problema è fondamentale e ha cominciato ad affacciarsi
La risposta che si è cominciata a trovare
Non è rassicurante perché
E parla in qualche modo che ho detto di rischi di un addirittura ristagno secolare insieme
Fa un gran in uso ormai di questa che suona come in qualche maniera qualche cosa che dovrebbe spiegare e poi spiega fino a un certo punto ma che dall'altra parte dovrebbe spingere
A politiche terapia il peso contrasta ma credo che questa preoccupazione che oggi io ora
Del ristagno secolare ne ha parlato anche il nostro Ministro dell'economia un paio di volte da giustificare anche da noi perché poi questi numeri al di là della
Della della battaglia sullo zero virgola qualcosa non siano così soddisfacenti
Naturalmente non non è facile circa cercherò innanzitutto il dato di fondo
Lo vedete da questo grafico assolutamente vero non c'è solo un rallentamento congiunturale questa ripresa in realtà modeste e rimane modesta questo era un moderno che in qualche modo stima in tempo reale diciamo la situazione
Il il futuro mass permanere more ed è una realtà che cita una conferma
E quindici respinge in qualche modo appunto appelli questa domanda conferenza
Tanto più questo rallentamento ci preoccupa è perché accompagnato dal rischio deflazione mistici cioè
Di una andamento dei prezzi che è entrato ancora una volta negli ultimi mesi in aria negativa a livello area dell'euro siamo a meno zero virgola due
Cioè l'Energia è vero ma anche il resto non è che ci rassicura e soprattutto i mercati borsistici stanno nervosamente riflettendo questo problema in qualche modo il rischio di una situazione che possa peggiorare le quotazioni sono scese adesso c'è stata una qualche ripresa ma complessivamente dall'inizio dell'anno
Meno ma soprattutto c'è un'operatività degli andamenti ogni due-tre giorni cambia in qualche modo il verso
Della dell'andamento di borse americane dove asiatiche che sono in gran parte correlate
Ecco allora la domanda che ci facciamo perché perché
Questi emendamenti questo emendamento di modesta ripresa ci può spiegare appunto con questo che poi è una teoria diciamo importante perché il ristagno secolare è stato
Diciamo affacciato e come spiegazione di teorie diciamo in qualche modo che iniziano ed hanno economista americano che si chiama Valdina Hans
Anziana e forse in ma economista più importante keynesiana negli Stati Uniti abbiano avuto e autore insieme AGEA mix invece un economista inglese del più famoso schema macro economico per interpretare l'economia
Il modello cosiddetto io SDL l'm che era sparito lei libri di testa prima della crisi io non riusciva a trovare dovuto fare le dispense apposta per raggiungerlo al libro di testo e Cusago è ricomparso che apre la crisi
Perché si è scoperto che era ancora molto utile per capire quello che stava succedendo per permettere l'attrazione fissi quindi si pensava che ormai fosse una cosa i prezzi fissò il petto che non fosse allora che cosa dice anziani anziana scrive questo
Libro appunto sulla la possibilità di un ristagno secolare nel mille novecentotrentotto quindi prima della seconda guerra mondiale in piena situazione in cui c'era stata una risposta dalla crisi degli anni Trenta ma in realtà la ripresa si era già diciamo spenta per cui
Anziani cioè proprio perché penso ci ha dimostrato
Che la domanda è fondamentale
Ci sono le ragioni che possono portare in un sistema agronomia di mercato
Capitalistico acché questa domanda
Possa non essere in grado di assorbire tutta la produzione che in qualche modo ottenibile
C'è quindi un concetto di produzione cosiddetta potenziale cioè quando si usa tutto lo sporco di capacità lavoro il capitale
E allo stesso tempo si è in presenza del fatto che questa capacità può essere usata
Appieno impiegherebbe oppure parte e li abbiamo il problema della disoccupazione anziani spiega perché ci sono tendenze endogene nel sistema che possono generare una domanda nemica
Che non assorbe la capacità di produzione quindi lascia questa capacità inutilizzata
Ma in realtà ciò che avviene e che va bene questa capacità inutilizzata
Deperisce e
Via via si distrugge parte di questa capacità
Quindi come dire il prodotto che noi temiamo è inferiore a quello potenziale e nel momento in cui è inferiore quel prodotto potenziare pub a diminuire
E allora ci può essere un circolo vizioso che vede che si produce poco si riescono più a parte ciò che si poteva produrre quell'arma a doppio si proporrà di meno anzi è invece questa tendenza in realtà è possibile
Ci sono periodi in cui si manifesta c'è ormai sono in grado di medio spero non vere di più e naturalmente bene come con investimenti pubblici mirati
Per soddisfare bisogni allora lunedì indica alcuni che rimangono fondamentali e l'educazione e l'innovazione la ricerca i grandi diciamo problemi infrastrutturali
Sono degli investimenti pubblici sono domanda tuttora sorreggere diciamo il prodotto ma aggiungiamo anche capacità di offerta quindi soddisfo tutte e due le condizioni
Più domanda come diceva credenze ma anche più grossa europea in grado di assorbire questa domanda
Allora il problema è questa teoria di anziani che è stata riproposta diciamo all'attenzione più generale da Larry Summers che un altro il famoso economista americano già diciamo Ministro del tesoro con
Con compie imperante
E utile per capire quello che sta succedendo siccome messi lì perché guardate questo grafico questo pratico un andamento della situazione a livello in qualche modo di
Area mondiale perché raccoglie un po'tutte le economie più importanti in rosso c'è la tendenza prima della crisi
Come ci si poteva poteva crescere prima della crisi
Vorrei che noi vediamo perché in realtà la situazione in bilancio e dice come siamo cresciuti quanto abbiamo siamo stati in grado di produrre vedete che è molto al di sotto
Dell'area diciamo il potenziale che si delineava prima della crisi ma c'è qualcosa di importante che si sta determinando la potenzialità della nostra produzione sta diminuendo e l'area in giallo
Proprio perché produciamo nel mirino via via questa capacità di produrre si indebolisce e in qualche maniera la nostra potenzialità viene ridimensionata quindi come dire c'è un problema di e appunto piatto
Che naturalmente nasce con una grossa ristagna la recessione del due mila e nove ma la ripresa che si è determinata non è stata in grado di riportare membro verso un andamento come quello prima della crisi né tanto meno di avvicinare il prodotto potenziale a quello che la RAI rende precedente
Questa cosa e determinata da che cosa e qui naturalmente due nuove perché sciabolate perché ci vorrebbe
Certamente più tempo a livello globale ed è un problema che si è generato con l'utilità di anziani che x io SLM questo modello che sembra semplice ma che in realtà ci dice un sacco di cose
La possibilità di produrre appieno impiego avviene quando io ho perso in qualche modo avere una una situazione di investimenti al risparmio che viene in qualche modo sfruttate appieno attraverso la politica monetaria i tassi di interesse
Per ragioni anche
Si possono spiegare in realtà la possibilità non l'abbiamo oggi un eccesso di risparmio sì a livello di globale rispetto agli investimenti
C'è molto più risparmi in quanto non si sia in grado di investire
Questo determina che
I tassi di interesse per poter fare incrociare questi risparmi investimenti vedete
A livello mondiale sono via via scesi e ad oggi abbiamo addirittura un tasso di interesse reale a livello mondiale negativo
Il problema è che la politica monetaria ovvero che fa una fatica enorme alla possibilità di generare un tasso di interesse che sia quello in grado importare
Allora è così
Almeno una possibilità di interpretazione c'è un eccesso di risparmio che ha generato e questi tassi di interesse reali
Che sono scesi a livello è negativo la terribile monetaria creda pernottare i tassi di interesse a quei livelli per creare un enorme liquidità
Ma queste norme eventualità comincia a porre in molti Paesi possa
La possibilità di quelle che si chiama nobili ebbene
Finanziario speculative
E quindi
Qui il problema è naturalmente ma perché questo eccesso di risparmio perché essi risparmia molto più di quanto sia in grado di investire questa naturalmente perché non basta dire c'è un eccesso di risparmio
E allora qui abbiamo sostanzialmente tre grandi spiegazioni che ci spesi cinque cerca nuovi capire perché abbiamo questo problema oggi a livello globale queste tre grandi spiegazioni
Sono innanzitutto il problema dei debiti dell'indebitamento mai abbiamo avuto una crisi da eccesso di indebitamento a livello diciamo di sistema privato e quindi famiglie
Come consumatori e imprese e vedo che l'emendamento di quei in in in azzurro il caso degli Stati Uniti in giallo il Giappone io penso l'Europa
Instabili che sono stati l'epicentro di questo buon ma da indebitamento proprio perché la domanda allora così anemica
Si è creata molte più liquidità credito della speranza di alimentare a una domanda nemica
Però questo eccesso di indebitamento è un certo punto ha generato un ciclo che non è stato il più possibile reggere che gli Stati Uniti stanno rientrando però il livello di indebitamento è ancora elevato consigliere nell'area dell'euro
Allora il problema di un debito elevate
A innanzitutto un problema di domanda effettiva perché Mammana che sia un qualche modo un reddito attualmente a chi è indebitato questo
Rammento che lei ha detto lo destina restituire prevalentemente quello e a colmare quello eccessi non tanto a spendere in più consumi e investimenti quindi ci vuole qualcuno che colmi quella differenza
Quindi un primo problema è che rientrare da una crisi di diritto di eccesso di deposito è un problema di gestione di una domanda a livello complessivo secondo problema importante la disuguaglianza
Vediamo da decenni insistere ma perlomeno due i decenni incorre il sistema credo da ripresa economica è mal benefici di questa ripresa economica vanno aumentate di una ristrettissima minoranza
Del dei percettori di relativo alla società e questo è un fenomeno se prendiamo il dieci per cento più ricco che riguarda
Tarare avanzata Stati Uniti ed Europa
Quindi c'è una progressiva concentrazione di allarme abito ricchezza nelle mani di pochi
E una forte conseguente erosione di quella che è la classe media e che è stata la base fondamentale del modello di successo degli anni sessanta settanta ottanta in molti Paesi
Questa ripresa ce ma va a beneficio di pochi che si rendono molto meno di Tampere
Avrebbe speso una distribuzione del reddito in qualche modo più egualitaria non ho tempo naturalmente per spiegare le cause di questa concentrazione sono anche queste parlante
Perché sono politiche fiscali ed adeguate sono la tecnologia sono ma intanto questo è un fattore importante questa disuguaglianza sta provocando a livello economico questi problemi di
Contribuire al momento della domanda ma tempo cioè in terza ragione che credo molto importante e qui torniamo al mago equilibri mondiali
L'economia mondiale per decenni sono state
è stata rappresentata da Stati Uniti Europa oggi pergamene all'economia tre tavoli Stati Uniti e l'ottenne c'è anche il Polo asiatico e con la Cina
Vedete qui che cosa è successo negli ultimi vent'anni c'è stata questa formidabile ascesa del Polo asiatico che oggi è grosso modo
Pronunce e quindi è parte di un terzo della produzione mondiale quanto nemmeno demerito e quanto l'Europa
Perché questo ha provocato è un problema
Perché questi Paesi sono stati fino adesso molto più in grado di generare
Produzione risparmio ricchezza di quanto non siano stati in grado di consumare e e quindi demandare questa ricchezza
Vedete da questi istogrammi in corso la lista dei Paesi più avanzati a livello di mercati di consumo che sono quelli che sappiamo USA Giappone Francia Germania Regno Unito
E Italia ci mancava gravi io bis invece rappresenta in qualche maniera i nuovi paesi
Allora qual è il problema di questi nuovi paesi sono diventati formidabili produttori ma consumano meno uno molto meno di quello che producono quindi genera nel più il risparmio di investimenti
Un contributo quindi molto importante a cui l'eccesso di risparmio globale viene da questa non è andato infibulazione degli equilibri mondiali
Noi sappiamo una cosa che se riusciremo a gestire questa fase di transizione lo vedete qua in questo grafico che proietta una simulazione al due mila due T cinque
Questi Paesi diverranno non solo produttori ma consumatori importanti quindi torneremo a un assetto più equilibrato ma il grande problema di oggi e come gestiamo questa casa di transizione
Come facciamo in qualche maniera a terzi e questi paesi possano continuare vivamente una loro emancipazione hanno allo sviluppo e perché parliamo approdo di miliardi di persone
Ma senza provocare e senza contribuire come sta avvenendo oggi in negativo a questa questi andamenti pone il problema fondamentale non solo cause interne distribuzione del reddito
E quindi in qualche maniera un problema che ci riguarda da vicino indebitamento
Ma questo problema di nuovi assetti di equilibrio
Anche perché
Come Europa a me non ci siamo comportati in modo tale dagli ove questo eccesso dei Paesi emergenti
Noi abbiamo fatto e per tutti questi anni dopo la crisi una politica simile a quella della Cina noi cioè abbiamo accumulato e anche noi avanzi commerciali esportato e molto più
E quanto in portavamo
Vedete questo surplus commerciale quell'area dell'euro che avevate a qualcosa dentro il tre per cento del PIL quindi non l'abbiamo
Generato un'impresa
In in
Fino al due mila quattordici mente attraverso questo esportazione superiori alle importazioni risultato abbiamo aggravato il problema dell'eccesso di risparmio
E chi è che dovrebbe poi sanare il tutto per molti anni c'è stato un importatore di ultima istanza un consumatore a livello mondiale di ultima istanza sono stati gli Stati Uniti
Che per anni hanno generato deficit della bilancia corrente così elevati
Che in qualche modo accoglibile davanti a queste politiche
Che si chiamava mercanti liste perché sono politiche in cui tu cerchi di generare ripresa soprattutto attraverso l'export
Lo possiamo fare più no queste la novità importante ed il nuovo assetto gli Stati Uniti non sono in grado più di sostenere da soli la domanda globale
Non ce la fanno più perché hanno indebitamento e mai trovato e perché non c'è mai più con i produttori diciamo più efficienti di tutto e per una serie di ragioni
Allora il problema che si configura a livello mondiale questo i nuovi equilibri sono un dato di fatto
Che questi Paesi debbano in qualche modo essere accompagnati è importante perché diverranno domani mi ma lo sbocco anche per le nostre produzioni il problema è Borga innanzi come si gestisce
Questa transizione
Come si fa in modo che le politiche non siano incompatibili perché se tutti vogliamo esportare
Ma chi compera questi prodotti dell'esportazione e il problema oggi è questo se mai sentite Obama credere i vari leader meno dobbiamo esportare di più diventare più competitivi esportare di più benissimo ma chi acquista questi prodotti
Il problema è che non ci sono più non c'è più questo consumatori importatore come si dice
A livello globale e quindi dobbiamo generare ecco che cosa e finisco con una rapida
Diciamo carrellata perché questa è una diagnosi poi naturalmente ne discuteremo ma a me interessa anche dire che non è vero che non c'è niente da fare perché alcuni
Stanno semplicemente dicembre dobbiamo abituarci a nemmeno a venire con Rita
Cresceremo opposto
Avremo questi assalti problema ben per dando per scontato qualcosa che poi potrebbero verificarsi ma non è vero che non c'è niente da fare c'è molto da fare
Naturalmente la cosa che non si può fare e caricare di politica monetaria ancora dei compiti
Di rilanciare da solo la espansione mondiale e pericoloso perché creerebbe a questo punto i presupposti io mi avrebbe crisi finanziaria complessiva non dobbiamo lasciare ancora una volta solo per le politiche monetarie
E questo naturalmente si può dimostrare con adesso non ho tempo ma se volete poi
Ci torniamo c'è una preoccupante crescita
Bene prezzi delle attività finanziarie rispetto agli indici di produzione dell'economia reale e quindi ci sono i presupposti in qualche modo
Bene che dobbiamo contrastare quella possibilità di nuove bolle speculative quella che si può fare per evitare e si può ottenere quell'adunanza nel mille novecentotrentotto
Che in molti altri che carenza ancora prima sosteneva cioè bisogna in qualche modo fronteggiare questa delibere demanda aggregata con politiche che siano in grado di generare anche l'offerta
Noi dobbiamo generare il potere d'acquisto demanda
Ma in qualche modo membro e manda tanto più spendere ma in realtà demanda aggiuntiva perché che si creino anche le condizioni
Perché lei ha aperta la capacità di produrre aumenta ci sono queste politiche sei si chiamava Investimenti l'investimento
Per definizione
Un contributo alla domanda
Attraverso il suo tempo ma allora perché non si fanno visto che i donare apposta così quello perché in realtà e concludere può aiutare Civardi innanzi al
Ci sono fasi
Non necessariamente sempre ma ci sono casi storiche includendo pienamente si crea una difficoltà
Ha una situazione di ristagno si domanda per cui quindi si produce poco l'investimento privato risplende quando le condizioni sono adeguate
Sylvester quando c'è la prospettiva di domanda che cresce
Perché possa produrre di più attraverso una nuova capacità ma se queste prospettive di domanda sembra invece tutt'altro diciamo di tutt'altro genere investitori privati non rispondono
E contribuiscono a tenere la domanda in qualche modo bassa perché si può fare
E io c'è una situazione in cui in realtà ideale perché si possa intervenire attraverso investimenti pubblici che creino le condizioni perché una volta di una ripresa si sia messa
Su una dinamica più elevata anche gli investimenti privati possano seguire
Questi potrebbero fare questi investimenti pubblici bene è una cosa diciamo è relativamente importante che praticamente allora le riforme monetario di Banca mondiale VX della droga tutte e tre queste organizzazioni ci dicono investite
Fate investimenti pubblici perché questi investimenti non saranno nel fare sul positivo sulla produzione e l'occupazione ma sanità dovrebbero da soli
Cioè con quello che io credo che aggiuntivo reddito il prodotto sono in grado di restituire l'indebitamento che io conterà abbia per la finanziamento di questi investimenti venne eletto il Fondo monetario
La Banca mondiale e l'OCSE negli ultimi due anni hanno dedicato analisi sofisticatissimi per dire questa cosa questo pratico all'ultimo di una serie di simulazioni in cui si dimostra quello che sta dicendo
Investimenti pubblici non hanno un problema rifinanziamento
In realtà accede un finanziamento il Benito che in qualche modo si contrae può essere destituito perché unanimità di investimento pubblico creatura una unità virgola cinque virgola otto di aggio di reddito aggiuntivo da cui io quindi tra due ossia L'Unità per restituire ciò che ho
Prese a prestito errato
Per margine in più di produzione e occupazione
Quindi il problema in qualche modo affrontabile attraverso questo tipo di politiche naturalmente sono terribile che rispondono sia carenza domanda più domanda
Mamme marcare Enzo Di
Scavate più buon crede i veri un pittore perché paradossalmente si arrivare a dire questo negli anni trenta comunque spendere di più va bene mamme io oggi non possiamo accettare una formula di cui noi diciamo spende di più è importante lo si può fare
Bene nel senso che si possano rispondere attraverso investimenti pubblici a una serie di bisogni che conosciamo tutti
Naturalmente
Quella del fondamentale che il nostro obiettivo ossia stimolare però il mercato investimenti privati le condizioni di domanda perché non possiamo sostituire il mercato ma dobbiamo operare in queste condizioni sostenerlo
E anche un grande diciamo economista favorevole credo come come Schumpeter
è una realtà parlava in queste situazioni dov'è l'utilità di un intervento dall'esterno quindi per chiudere questo il problema ma perché allora non si fanno questi investimenti perché non si stimola
Qui in ultimo ritorniamo alla governance globale
C'è un problema del fatto che il sistema Elettra operare
Le opere nel sistema bipolare erano il multilateralismo Fondo monetario la Banca mondiale regole e istituzioni
Quello delle varie istituzioni non siamo più in grado di governare il nuovo sistema tripolare sarebbe un errore modifica perché in mercato mondiale possa essere qualcosa di altrettanto e produttivo
Noi facciamo una grande fatica nuovi come insieme dei Paesi a trovare queste nuove regole nuove istituzioni c'è un raggruppamento che si chiama Gide
Venti
Gruppo dei venti Paesi che ha sostituito il G sette G otto perché si pensava questo raggruppamento ed è vero e più rappresentativo perché c'è la Cina
Ci sono paesi in qualche modo nuovi ebbene il problema è che questo G venti non è
Stato finora in grado di se non attraverso generi che diciamo in qualche modo e proposte di rappresentare un modo Direttorio della
Quindi ogni problema secondo me
E che tutti i grandi Paesi anziché stimolare gli investimenti e la domanda interna
Stanno facendo politiche
Ex per avere
Di promozione delle esportazioni
Quindi ritorniamo alla incompatibilità dell'inizio
Tutti vogliono esportare di più ma non c'è una domanda in grado di assorbire il problema quindi della governance non è un problema accademico
Un grande problema politico che ci venga detto coinvolti e come metterei come italiani perché noi dobbiamo dare un contributo acché questa governance possa diventare qualcosa di efficacia altrettanto quanto non solo
Negli anni cinquanta sessanta settanta lui io volevo chiudere dicendo che non c'è area
Come l'Europa e naturalmente l'Italia in Europa è più interessata acché si ristabiliscano le regole e istituzioni perché
Un un sistema che tornasse al confronto e muscolare tra grandi potenze e popoli lederebbe l'Europa è un po'come il vaso di coccio tra diciamo grandi per cui noi abbiamo un particolare bisogno e una particolare diciamo incentivo avverto il nostro contributo
Che naturalmente significa come vedete
Che i temi poi
Globali europei e nazionali sono molto collegati e e e si possono in qualche modo proprio emergere attraverso queste interazioni che possono essere
Non appaganti come abbiamo visto ma in realtà nulla ci vieta di trasformarle in interazioni virtuose io credo che non è generazioni appunto come la vostra debbano battersi proprio perché queste integrazioni
La in qualche modo vennero appaganti o addirittura viziose si trasformino che possono farlo indicare azioni virtuose grazie a monte
Bene grazie appare quelli credo che i giovani direbbero tanta roba diciamo no qualcosa del genere perché la riflessione completa ampia avremo modo di
Ridiscuterne moto credo
Alessandro Profumo come reagisce a
A queste sollecitazioni e al tema più in generale
Ancora grazie per essere qui con
Intanto grazie a Federico Arcelli per avermi invitato qua perché mi dà modo di ricordare
Solo una parte con il quale ha avuto l'onore di lavorare
Io ho avuto la fortuna di conoscere il professor Celli non come professore
Ma come Presidente del di una banca di cui ho la responsabilità gestionale nel primo ruolo manageriale serio che ha avuto nella mia vita stia chiamare a sbanca e ho avuto modo di apprezzare moltissimo
Mario Arcelli perché era una persona sempre estremamente pacata
Il figlio dice ne aveva
Molto lucida nell'analisi
C'era sempre da imparare ma estremamente umiliante c'era una persona con la quale un ragazzino di tempi un ragazzino
Perché ora il novantuno euro trentaquattro anni
Un ragazzino che gestione bancaria Louis sì sedeva davanti a me come Presidente di questa banca sempre
è con l'atteggiamento di chi doveva imparare questo mentre Siena molto perché io ero abbastanza timoroso anche se un però guascone
E trovarmi ma anche una persona pronto che
Si proponeva come
Presidente cercava di capire di imparare ti faccia delle domande e attraverso le domande diceva quello che secondo cui andava fatto penalizzato veramente un grandissimo insegnamento e quindi
Sono molto contento di essere qua oggi di misconosciuto perché
Sentito il professor Guerrieri che accoppia la grande competenza dal professore con la passione del politico
Grazie perché ci hai
Veramente dato una visione di una serie di problemi molto molto importanti
Io come dico sempre sono un bar Rigante ho studiato alla Bocconi mentre lavoravo quindi più di una visione pratica
Della vita che una recente cioè che la capacità di fare
Mi farà un insegnamento
E soprattutto Alcione stranamente ristretto fatto bancario per quasi tutta la vita
Purtroppo diciamo un mestiere che mi è piaciuto che mi piace
Oggi faccio un qualcosa di diverso e o quella prospettiva
Nel guardare determinati problemi quindi quando pressoché imparano proposto questo titolo crescita guerra una sembra utili equilibri dell'economia mondiale
Venuto in mente di cercare di parlare un pochettino del cambiamento dei meccanismi di governance del sistema bancario in Europa
Lei è un pochettino come è successo in questi ultimi anni e devo dire purtroppo per gli studenti porre più domande che dare delle risposte quindi mi chiedo scusa vi chiedo scusa perché temo uscirete da questa mia chiacchierata da questa mia
Verrebbe per un'azione con
Una Regione forse più confusa di quella che
Non avevate nel momento in cui siete entrati
E chiedo scusa anche Federico Arcelli che per professione
Studiate lavora su una serie di queste tematiche quindi
A una grande competenza operativa partiamo con un minimo di storia nel due mila otto
Il Ministro Tommaso Padoa Schioppa andò all'ultimo Ecofin al quale aveva partecipato il Slovenia
Parlando di libro unico delle regole dirigerlo dietro
Lo so bene perché gestendo io a quei tempi UniCredit che ha una presenza in numerosi Paesi europei vivevo giorno per giorno la difficoltà di gestione di un gruppo bancario molti paesi
Con molti di questi paesi all'interno dell'Unione europea dove le stesse regole teoricamente venivano applicate in modalità co-modalità totalmente diverse e con interpretazioni totalmente diverse quindi avevamo lavorato con la segreteria tecnica
Del ministro Padoa Schioppa per preparare un documento su questa tematica
Nel sempre nel
Due mila otto andai a un ECOFIN a Nizza come Presidente della
Dell'idrovia menti Federation cioè dei banchieri europei
A discutere di libro unico delle regole e di supervisione unificata ahimè era il venerdì prima del fallimento di Lima Anna
Le ricordo che con grande passione
Fece un intervento spiegando come secondo me fosse opportuno andare in questa direzione il Ministro del finanze cieco
Mi chiese lo conoscevo bene
Ma secondo lei le cose sarebbero dovute in modo diverso io gli risposi guardi non so se sarebbero volute in modo diverso temo che non abbiamo visto il peggio spero che quel ministro non penso io porto male
E alla domenica rimane farli però da quel momento ma quando si sono messe in movimento io oggi in un periodo relativamente breve perché siamo
A a fine due mila e quindici noi abbiamo un sistema istituzionale totalmente diverso perché abbiamo il libro unico delle regola
Come un'autorità che si chiama European Banking Authority che ha
La responsabilità di fare da
Tutore di queste unità delle regole
Credo sia estremamente importante è un'autorità che applica sotto il profilo supervisori uno
Queste regole
E si chiama single supervisory meccanismo con una supervisione diretta sul centoventotto banche europee che rappresentano circa teorico correggimi settantacinque per cento del totale assetto corse più o meno settantacinque per cento dei tocca l'assetto europei
E con una supervisione indiretta attraverso le diverse banche abbiamo realizzato quello che forse otto anni fa era un sogno
Poiché abbiamo creato l'autorità che dovrebbe gestire situazioni di crisi ci manca l'ultimo pezzo che è il fondo di garanzia interbancari dei depositi a livello europee
Abbiamo realizzato forse quello che ai tempi era un sogno perché ci sono alcune caratteristiche appunto il libro unico delle regole da un'autorità indipendente che
Costruisce le regole le ma non tiene un'autorità indipendente dal regolatore che fa la supervisione
Entrambe le autorità sono totalmente indipendenti dalla politica fatemi dire per che aveva una visione un po'teorica come la vedo io è anche un po'così naïf nel due mila e sette questo era il libro dei sogni l'abbiamo ci rendiamo conto che è stato forse diventando un incubo
Quindi dobbiamo
Però ci alcune domande intanto che cosa è successo dal punto di vista operativo in
Nella valorizzazione di questa
Di questo sistema
Abbiamo avuto e parla adesso forse più della supervisione che del sistema regolatorio
Abbiamo una fortissima omogeneizzazione nella modalità di gestione dei rischi a livello europeo credo che questo sia
Estremamente importante Olivia Wilde partecipato parecchia questo
Purtroppo come una fortissima focalizzazione direi quasi esclusiva sui rischi di credito
Non sono stati valutati correttamente le altre tipologie di rischio
Tant'è che sapete la grande polemica che soprattutto vede l'Italia
Attore forte si dice
Questa supervisione unica e l'unificazione delle modalità di valutazione dei rischi poi se volete faccio qualche esempio pratico
Hanno avuto un impatto molto forte su
Esclusivamente sulle banche commerciali cioè quelle banche che hanno larga parte del proprio attivo
Rappresentato da rischio di credito nei confronti
Famiglie imprese
C'è stato un impatto molto minore su banche che hanno una parte significativa dell'attivo rappresentata da attivi finanziari non di mercato cioè i cosiddetti asset di livello due di livello
Questo perché la stesso lo stesso supervisore qualcuno malignamente dice perché c'è una grande banca tedesca che è contigua rispetto
Al supervisore stesso che ha dei portafogli molto grandi supervisore dice sono modelli talmente complessi che non siamo in grado di entrarci
In buona sostanza potesse implicito parlo sotto la vigilanza in sede di farceli e torno a dirle se ne fa fa questo e poi dopo mi dirà quali D'Alessandro che è sbagliato qua qua e qua però sfondo
Farete come lo dice in privato mai barca congresso io cerco di semplificare
Quando parlo di continuità ho parlato di un fenomeno che era uno dei problemi nel mondo precedente con supervisori nazionali cioè la cattura del supervisore da parte dell'operatore dell'industria
Noi italiani devo dire avevamo un'autorità molto indipendente in altri Paesi europei e gestione a Banca che era presente parecchi Paesi europei
Vi assicuro che la sensazione di una cattura del supervisore da parte degli operatori locali
E ora abbastanza forte
Quindi questo tema della utilizzazione dei rischi commerciali
Per i quali un Paese come il nostro che è fondamentalmente basato su imprese più piccole della media europea su imprese più indebitate della media europea
Ci imprese più indebitato sistema bancario della media europea sinapsi sì verificano dei grandi problemi perché quando ci si dice
Guardate che una un cliente che ha un rapporto di debito sue vita superiore
A quattro maggio ha significato già confidente rischioso la cinque la classificato con un cliente ad alto rischio dovete iniziare a fare una serie di accantonamenti bene una buona parte della nostra base di clientela cioè di queste
Piccole e medie imprese italiane a quella caratteristica
Migliori col mondo alla fine sarà migliore perché
Noi banche con loro banche io oggi non sono più banchiere faranno un'azione di moral suasion sulle imprese in modo molto consistente
Per il pescato di dimensione perché si aggreghino perché aumenti non loro capitale quindi alla fine del percorso avremo certamente un mondo molto migliore
Anche dal punto di vista della tenuta del sistema produttivo del Paese nei confronti
Del resto del mondo ma la grande il grande problema entra qua
Però come diceva il professor guerrieri tra qua nel momento in cui
Iter sei paesi il sei domanderanno più di
Che di quanto producono che cosa c'è di mezzo cioè le macerie che noi
Ci troveremo a dover attraversare per arrivare al di là del guado
Saranno tali che ci consentiranno di muoverci oppure no
Questo un primo tipo di problema assolutamente non banale la seconda tematica che grazie a questa supervisione unificata bianco
E che questo su input del G venti è stata cambiata totalmente la normativa di conseguenza la supervisione su come si gestiscono le eventuali crisi bancarie
Prima professor guerrieri c'ha giustamente detto negli Stati Uniti hanno assalito subito
La crisi del sistema bancario l'hanno gestita in modo immediato ricordiamoci che l'hanno fatta in due modi chiamando i banchieri inefficiente adesso lanciate degli aumenti di capitale
Quindi passando sopra quello che è la caratteristica dei larga parte del sistema bancario continentale europeo cioè di avere degli azionisti di maggioranza relativa che in Assemblea
Non vanno a votare questi capitale
Perché qua negli Stati Uniti insomma fa finire se ne fregano abbastanza della base azionaria esistente
Non ci sono azionisti di riferimento quindi
Nel momento in cui sita in Assemblea e si dice si lanciano ricaricare interdittivo non ci sono particolari
L'altro tema lo Stato ha messo dentro un sacco di soldi nelle banche e quindi
Sono passati sopra a tutto il dibattito corretto anche se un filino moralistico che abbiamo fatto ha avuto soprattutto in Europa
Per il quale si dice mai più soldi pubblici dentro le banche e quindi bisogna passare attraverso meccanismi di dei Min cioè meccanismi attraverso i quali
La clientela stessa del gli azionisti perdono tutto quello che hanno messo ma poi
La clientela stessa delle banche contribuisce
A ricostituire il capitale delle banche e
Ci sono più interventi pubblici
La devi dire questo è estremamente corretto dal punto di vista teorico se non si vogliono avere
Interventi pubblici sostegno della ricapitalizzazione delle banche
Ce n'era un problema non banale nel momento in cui si realizza questa norma non dando un tecnicamente si chiama gran Fatah rinvio sulla situazione precedente
Cioè si è detto cambiamo le norme dal primo gennaio del due mila e sei ci
E tutto ciò che accade dopo il primo gennaio del due mila sedici vedrà tutti i clienti che in precedenza hanno
Com'è prima di tutto sottoscritto obbligazioni
Poi
Hanno depositi al di sopra di cento mila euro potenzialmente chiamati a contribuire il risanamento del capitale delle banche stesse
Tutto questo
Ovviamente ha generato una crisi di fiducia nel rapporto fra banche depositati
Che potrebbero essere una causa
Rilevante
Anche nella mancata poi
Propensione all'investimento
Perché di fatto
Non abbiamo ancora i dati sulla fiducia delle famiglie aggiornatissimi ma temo che dopo la vicenda delle quattro banche
Ci sia stata
Potenzialmente ma caduta del livello di fiducia certamente per alcune banche italiane c'è stata una corsa
Ritirare depositi
E quindi
Certamente per molte banche italiane soprattutto quelle quotate c'è stata una volatilità dei corsi azionari molto rilevante che oggi in questo perché
Gli azionisti timorosi gli azionisti internazionali timorosi di essere chiamati a contribuire con una perdita ascoltare del loro capitale al all'eventuale Beghin delle banche poi spiego anche
Perché c'è questo timore
Hanno
Venduto in assenza sostanzialmente di domanda le proprie partecipazioni azionarie che abbiamo visto dei crolli che
Andavano dal dieci al dodici al quindici per cento a livello giornaliero i depositanti vedono titolo crollare
Pensano che la quotazione di borsa sia un una buona proxy del solidità dell'azienda e qua scrive generato un circuito
Relativamente perverso
Insieme a questo e poi dopo arriva dire forse che cosa si potrebbe fare insieme a questo
Che cosa abbiamo oggi abbiamo il supervisore che di fatto a
Trasformato alcune sue capacità e possibilità
Di intervento sulla rischiosità delle banche adesso nuovo
Semplifico un pochettino la parte di secondo pilastro della
Dei requisiti di capitale
Del sistema bancario il sistema bancario fondamentalmente viene richiesto di avere una capitalizzazione con un primo pilastro che ha degli
Di capitalizzazione definiti nelle norme
E oggi questi miei capi utilizzazione sono un quattro e mezzo più un due e mezzo più d'uno diciamo l'otto per cento due mentre l'uno per cento teoricamente dovrebbero essere dei basta
Concetto stesso di buffer dovrebbe significare che in qualche occasione in qualche situazione specifica Lupo dopo i utilizzare cioè in teoria il minimo di capitale richiesto traversa di quattro e mezzo per cento sui cosiddetti unisco d'assetto cioè sugli impieghi
Pongo errati per la loro vischiosità
In effetti che cosa è successo che sopra questo otto per cento con il secondo pilastro
La supervisione dice banca per banca quant'è la quantità di capitale che devono avere per essere
Economicamente sostenibili
Per cui
Nella banca copre seduto fino a poco tempo fa a una richiesta di capitale del dieci virgola sette per cento
Come Comune qui dite quando poli che i mercati finanziari dicono ma pare che deve avere un buffer ulteriore perché sesso al diciassette per cento e fare uno starnuto è pari al dieci e cinque il supervisore ti fa saltare per aria
Quindi fa venire un altro uno c'è mezzo di capitale aggiuntivo andiamo intorno al dodici per cento questo Bernanke Paschi ma tengo presente Unicredito alle dieci e cinquantasei ricordo male
Banche intesa intorno al dieci per cento cioè dei livelli estremamente consistenti
Apro e chiudo una parentesi quando io sognavo di avere il libro unico delle regole supervisore il capitale necessario per fare in piedi erano due ore e mezzo
Di capitale primario ogni cento euro di risparmi lasse capite che stiamo parlando oggi di quattro o cinque volte in più di quanto non fosse il capitale sette anni fanno un secolo fa
Questo ha delle conseguenze pratiche molto evidenti cioè oggi per una banca impiegare non è più un mestiere conveniente
Perché la quantità di capitale che deve avere per prestare soldi e
Il costo di quel capitale che non è sceso in modo lineare rispetta la moltiplicazione per quattro anzi rimasto sostanzialmente stabile tassi che se io alto avessi una banca che fa solo un'attività di impiego
Dovrei applicare la mia l'intera degli spread rispetto e così una raccolta
è iscritto diciamo degli spread rispetto
All'interbancario oggi è negativo per quattrocento e cinquecento punti base
Oggi nessun cliente vuole pagare quattrocento cinquecento punti base di spread
Quindi simile a quello di avere una capacità di avere altre attività con quel cliente auspicabilmente se no le banche continuano a fare quello che hanno sempre fatto cioè Guglielmo Tell all'incontrario
Prendere dai depositanti per da
Agli imprenditori
Cioè Indeco di Fitto
Per un anno una banca I tempi oggi non è più così perché i tassi sono a zero guadagnava fondamentalmente sul sui depositi
Cioè sulle famiglie essenzialmente sulle famiglie poco benestanti perché le famiglie benestanti e una capacità negoziale rilevante e dava agli imprenditori perché prestare il danaro era assolutamente
Già poco conveniente prima oggi non lo è più per niente
Oppure bisogna avere la capacità di negoziare con l'imprenditore a tutta una serie di altre attività che sono pagamenti all'estero pagamenti in Italia i conti del titolare i conti dei dipendenti
Le coperture dei rischi finanziari che sono tutta una serie di altre cose che non generano che generano Mancini senza subire capitale in modo tale da poter rendere quella relazione redditizia in modo autonomo
Per fare questo fatemi dire che il modello della Multibanca Rizza azione morto
Voi sapete che in Italia una cliente costo non lo sapete ve lo dico unico in impresa media l'impresa che ha venticinque milioni di linee di credito quindi un'impresa che fa
Una cinquantina di milioni di euro di fatturato non grandissime imprese ha mediamente otto virgola uno va anche
Quel modello non esiste più perché io con otto banche non riesco a negoziare di dire guardi dove le linee di credito e tu mi dai tutta una serie di altre attività che mi consente mi ripaga
Questo significa che si andrà verso un modello di ho sbancato chiudo questa parentesi che non è relativo alla governance ma penso che un po'parecchi studenti possa interessare
Perché qualunque lavoro faranno nella vita avrà un impatto sul loro del se saranno in un'impresa avrà un impatto sia bancario
Un'impresa cliente avrà un impatto sulla pluralità
Bisognerà cambiare drammaticamente il modello di relazione fra chi imprese banca perché la banca sarà un quasi azionista dovrà avere una capacità di interpretazione del
Il modello di
Del suo cliente molto maggiore di quanto non abbia oggi l'imprenditore dovrà avere una
Una capacità di
Ad esempio presentare dei piani industriali triennali e quinquennali che per quanto ci diciamo oggi sono molto poveri
Uso un eufemismo per poter discutere concretamente con quel quasi azionista scriviamo gli dà i quattrini come davanti la vita
Questo per darvi l'idea di come la regolazione la governance avranno un impatto
Oggi
Operativo sulla vita di tutti noi pesano l'impatto molto forte
Ritorno al problema di cui parlavo prima che cosa ci ci sta in mezzo fra un momento in cui saremo in quel mondo e la situazione ad oggi
Quindi
Ritorno a parlare del supervisore
Con questo secondo pilastro hanno reso del tutto fatemi dire discrezionale e imponderabile
La richiesta di capitale che faranno alle banche in relazione
Alla rischiosità implicita di queste banche faccio un esempio molto pratico con l'ultimo esercizio stretto
Che l'esercizio il quale il supervisore
Fa questa valutazione della rischiosità implicita delle diverse banche è stato aumentato in linea di massima in media sul sistema bancario italiano di cinquanta punti base cantare richiesto in una situazione nella quale Paese sta migliorando il ciclo
Chiaramente le banche si sono ricapitalizzate il flusso delle sofferenze delle nuove partite
Non performanti si è ridotto
Quale sia la motivazione di questo aumento dello zero cinquanta assolutamente incomprensibile
Lo dico in modo assolutamente
Sincero che qui è conseguenza questo ha con sé alla conseguenza e qua mi metto prolungamento il cappello del lavoro che faccio oggi cioè il cappello
Un signore che parla con circa quattrocentocinquanta investitori globali che comprano e vendono
Azioni
Ha rotto totalmente il rapporto di fiducia fra i mercati finanziari industria bancaria
Oggi
Basta parlare con un qualsiasi gestore gli assetti vi cito i più grandi da BlackRock
A
Dal fondo sovrano
Di Singapore a
Le grandi compagnie di assicurazione e quant'altro ti dicono mai più investimenti in una banca perché c'è un supervisore che assolutamente instabile imprevedibile non
Adatto a gestire oggetti che stanno quotati sui mercati
Cioè abbiamo creato un mondo nel quale un supervisore assolutamente perfetto dal punto di vista della
Strutturazione teorica di ciò che dovrebbe essere un supervisore a
Realizzare diciamo una grande sicurezza
Nel sistema bancario e negli investitori
Scusate se ne sia mancare perché se io non so di quanto capita la loro bisogno domani tendo comunque apprestare danaro esclusivamente alle aziende eccellenti
Quindi la selettività del
Nella attività di regolazione del credito è ancora più forte di quanto non fosse in passato e non ho nessuna possibilità di fare un dei rischi né del mio bilancio cosa intendo sapete che uno dei grandi problemi del sistema bancario italiano e il volume
Molto consistente di sofferenze
E di altre partite problematiche oggi tecnicamente vengono definite non performing esploso che sono e sofferenze incarichi
Le cosiddetti watch-list
Ne ristrutturate e quant'altro poi la
Visibile chiamare se se mi chiamano alla chi tu prendi
Però alla fine fiera
Questo è il concetto oggi lo stock di queste non performing Esposito circa trecentocinquanta miliardi di euro sono duecento miliardi parlo dei valori loro
Le sofferenze e se non ricordo male una settantina netta
Per fare dei rischi in via cioè per vendere questi portafogli
Le banche dovrebbero pervenute delle prendere delle ulteriori perdite potreste dire ma allora non sono stati accantonati correttamente non è vero di no io parlo della banca che ho presieduto
Siccome sappiamo che il portafoglio di partite problematiche non viene incassato domani mattina
Le procedure di gestione del contenzioso in Italia sono ancora particolarmente lunghe vedo delle polemiche abbastanza divertenti in questi giorni sui giornali perché si dice a il Governo Renzi vuole fare dei regali alle banche perché dopo sette rate che non c'è molto non sarà pagato
Le banche potranno impossessarsi della casa e venderla Venerito un numero in Italia il tempo medio di chiusura delle
Vero impossessamento ieri superiore cinque anni questo il tempo medio italiano se andiamo negli altri Paesi europei non italiani la media è due anni
Beh capite che tre anni differente il quaranta per cento rispetto alla situazione italiana
è assolutamente insostenibile perché perché io devo attualizzare cui flussi di cassa ad oggi
Allora qua è la grande differenza fra il valore delle sofferenze dei bilanci delle banche e il valore di vendita delle sofferenze
Se c'è un fosso potenziale acquirente per io quando attualizzo quei flussi di cassa lo devo fare sulla base di tassi
Che costruisco diciamo in base ai principi contabili fatemi dire che mediamente le banche attualizzano sono tassi ancora molto alti interi con tassi intorno al sette per cento quelle partite il problema
Sette anni di attualizzazione al sette per cento porta determinati valori
Se io dovessi prendere con le sofferenze I grandi fondi di Private equity che sono dei potenziali acquirenti quelle sofferenze il che crea rinforzo resta
Di questi appunto di questo mondo quei signori vogliono avere un rendimento sul capitale diventano e fanno i conti più più o meno con dei tassi che sanno tra il diciassette al venti per cento
Dieci punti percentuali porta delle differenze perché possono essere anche molto consistenti su una durata di sette
A
Se
La Banca centrale europea non ti autorizza utilizzare i basta
Per prendere potenza ammesso e non concesso che lo vuoi fare
Per prendere queste perdite tra andremo mai da nessuna parte
Cioè se secondo pilastro diventa un limite
Duro e non un limite morbido come ad esempio ha fatto gli inglesi
è ovvio che la situazione resterà
Assolutamente bloccata allora la domanda in termini di governance che io mi pongo
Ma ci va così bene di avere un'autorità di supervisione che è totalmente indipendente dalla politica perché per quel che ne so
Alla quota a livello della Commissione europea incominciano ad avere delle grandissime preoccupazioni sul fatto che questi signori
Pensando di avere cioè c'è anche un grande dibattito anche all'interno degli istituti fra la macro regolazione manico regolazione
Perché se questi signori
Dicono ma il mio unico obiettivo è quello di non far fallire le banche
E quindi derivi impatto che i miei comportamenti hanno sulla macroeconomia a me non interessa assolutamente nulla io sì vi assicuro che l'ho sentito con le mie orecchie non è che me l'hanno raccontato quindi credo che l'abbia sentito anche tu io incomincia a essere un po'preoccupato perché fatemi dire e con un signore che dice perché non possa mai più cascano Nerio metto sempre otto motori poi bisogna capire se vola
Perché così sono sicuro cioè
Ho sentito dire che ogni tanto si dibatte se non portare il capitale delle banche a sedici al diciotto al venti per
Però guardate
Quello esistente
Io quello che dico che gli ho detto penso che state facendo un errore per questo avrà un grossissimo impatto sulla capacità del sistema bancario e poi cito un altro problema non banale del quale si parla poco
Avrà un grandissimo impatto sulla capacità di crescita dell'economia globale ed europea
Quindi penso che state facendo le prove quello che vi dico che l'errore che fate etiche comunque se volete arrivare a quel numero di non dire che quel numero e poi chiuderla lì
Oggi vi dico anche se dicessero bisogna portare lamenti il capitale medio del sistema bancario sedici per cento siccome non ci sono sottoscrittori
Tutte le banche sarebbero failed e quindi diventerebbero tutte pubbliche quindi sarebbe una situazione catastrofica perché finirebbero sui bilanci pubblici non
Non sarebbe possibile tecnicamente nemmeno col Beghin
Salva la parte che poi voglio vedere il primo giorno che applichiamo degli dalla banca tedesca che cosa succede ma
Questo
Una una battuta ma non è tanto una battuta
Perché il giorno in cui sui giornali uscito il nome di codice banche consentito molte citazione del supervisore
Però a parte questo
Uno dei problemi che
Il target di capitale necessario non è definito
Ciò non esiste più un livello conoscibile riconoscibile nemmeno perno di risparmiatori
L'altro giorno parlavo con un signore che fa di mestiere la lista di banche dice guarda io non ci capisco quasi più nulla ma mia madre che tiene i soldi su una banca come Facchetti
E questo problema che secondo me il supervisore si dovrebbe porre
Mi avvio a chiudere evidenziando un altro problema che secondo me ha delle implicazioni sulla governance molto rilevanti che è quello della trasformazione delle scadenze
Giustamente guarda tutte le banche al mondo sono fallite perché non hanno gestito correttamente quello che si chiamasse Playa vittima
Cioè non hanno gestito correttamente le scadenze relativo verso le scuole sulle scadenze del passivo tipicamente un operatore finanziario tende a fare quella che si chiama trasformazione delle scadenze perché in un mondo normale oggi il mondo non è tanto normale i tassi di interesse a breve sono più bassi dei tassi d'interesse lungo tempo
Quindi se io prendo depositi a breve e mi trasformo impieghi a lungo termine
Beneficio di un differenziale dei tassi di interesse che il dato dalle scadenze del mio passive
è ovvio che segnò passive tutto a breve mi attivo è tutto a lungo in linea di massima i banchieri poniamo rimandate a un caso specifico diceva ma quell'attivo è
Liquido perché esiste un mercato nel quale glielo posso negoziale
I differenziali di prezzo nel momento in cui sono compratore e venditore sono molto limitati perché la liquidità elevata quindi in qualsiasi momento io dovessi avere delle chiamate sul passivo cedo un pezzo dell'attivo e copro il
Giugno
La mia domanda sul passivo Maltarolo esattamente la stessa cosa faceva mutui e si finanziano sul mercato delle carte esattamente la stessa cosa si chiama trasformazione delle scadenze
Giustamente è stata regolata secondo me un po'tardi perché è una regolata di più e prima la trasformazione delle scadenze del capitale però diciamo ci si è messo sopra gli occhi
Quindi per le banche e sempre più difficile fare trasformazione
Torno a dire non è una cosa scorretta sappiamo che comprendiamo la redditività delle banche sappiamo quindi che
Ci saranno determinate implicazioni pratiche nella gestione dei conti economici dei bilanci delle banche ma fatemi dire va bene
Il problema è che ci poniamo un po'troppo poco eh ma l'industria finanziaria come si organizza per realizzare la trasformazione delle scadenze cioè chi è che fa questo mestiere
Perché tipicamente i risparmiatori diventano sempre più sofisticati e questa Colasanti
Quindi gestiscono in modo sempre più efficiente i loro risparmi sempre di più lasciamo sul sistema bancario Italia breve termine sempre di più allocano
Il risparmio a lungo termine presso gestori professionali perso olistico assicuratori vita presso fondi pensione presso i soggetti
Svolgono un determinato tipo di attività
Sempre di più le imprese gestiscono in modo efficiente loro circolante e quindi di fatto hanno bisogno di
Le imprese nell'economia generale bisogni finanziamenti a lungo termine se le famose
Proposi investimenti pubblici di cui tu parli con un buon sistema di regolazione sono poi finanziabili larga parte in modo ordinato no
Perché
Diciamo project financing è una cosa
Che obiettivamente e molto richiesta da chi gestisce i risparmi a lungo termine c'è un problema di stabilità delle norme che noi in Italia non abbiamo mai risolto ma
Però Luciano può accadere questo il tema che bisogna avere dei sistemi di regolazione che parlano fra di loro
Mentre ad esempio ho l'impressione che Solvency due cioè il cosiddetto Basilea
Quando parliamo di banche parliamo sempre di delle regole di Basilea
L'ho lo melologo nel mondo assicurativo Sica Solvency
Cioè non hanno scelto una città ad andare nella quale sono andati a farle regole e quindi Solvency due non parla formale
Quindi ci siamo posti poco il problema a livello sempre istituzionale di governance globale di come creare dei meccanismi di regolazione che facciano sì che l'industria finanziaria nel suo insieme
Riesca svolgerà qui funzioni vitali per consentire
Finanziario dei Comuni farla crescere
Credo che questo sia un problema assolutamente rilevante
Per il quale e chiudo di nuovo
La domanda che mi pongo ma siamo
Conosce l'entità il fatto che dobbiamo riaffermare il primato della politica questi coordinamenti secondo me li deve fare e dobbiamo quindi mi riallaccio a quanto ha detto favorire nella sua
Fase di chiusura forse dobbiamo ripensare soprattutto in Europa come funziona il nostro sistema istituzionale europeo e andare molto avanti
Nel funzionamento del dei meccanismi europei perché un meccanismo intergovernativo stiamo facendo diventare europea non può funzionare
Rispetto a queste problematiche
Sono abbastanza convinto
Quindi che è una riflessione tra
Meccanismi di gestione dei mercati regolazione supervisione gestione delle crisi ed eventuali interventi di risanamento dopo le crisi
Debbano
Ritornare ad essa
Gestiti in modo forte dalla Commissione europea con una visione che la crescita si fa anche attraverso scuola regole e buona supervisione grazie
Molte grazie anche questa riflessione è parsa molto ovviamente molto ricca di spunti e peraltro molto sulla
Sull'attualità mi pare che le
Diciamo la la compro le due conclusioni forti sono da un lato
Inglesi intendono aprire propri investimenti pubblici
Che hanno caratteristico mente diverse possono avere caratteristiche per sempre rispetto a quello del passato ma comunque messa in atti pubblici dall'altro
Attenzione a questa regolazione perché questa regolazione può costarci caro in termini potenziale di crescita
E quindi al ruolo della politica lo dico come battuta per magari dirò qualcosina più avanti in sede di conclusioni
è ovvio che in questa fase di crisi otto esser cambiata la struttura l'economia la struttura finanziaria l'aiuto delle istituzioni finanziarie e cambiata molto anche la politica perché non potendo dare in questa in questa fase per tutta la serie A giorni risposte che sono appunto quelle attese non essendo capace di dare risposte
Sono quelle attese in realtà sta cambiando anche il panorama dalla politica lo si vede in Europa le ultime elezioni oro per son passate
Da questo punto di vista secondo me non osservate forse un po'troppo ma noi abbiamo oltre che un problema di proprio di
Rafforzamento delle diciamo di quelle che vengono chiamate le forze dell'antipolitica
Ho
Comunque del rafforzamento di coloro che ritengono la politica inadeguate quindi o non partecipano al voto o partecipano attraverso come dire
Rafforzando coloro che si pongono come forse esplicitamente antisistema
In qualche misura adesso nei vari Paesi assumono evidentemente caratteristiche diverse oggi forse questa politica veramente non è
Non non avendo saputo ha potuto saputo reagire alla crisi in modo adeguato oggi forse non ha tutta questa forza che
In qualche modo nella
Nella nelle nelle vostre ne devo nei vostri interventi avete richiesto no per potere
Sostenere
Il cambiamento in corso quindi magari su questo tema poi magari ci ritorniamo ma
A me pare che questo sia forse l'aspetto più preoccupante no sia forse l'aspetto più preoccupante ci vorrebbe cioè la carta la politica è cambiata molto non è quella di quindi di dieci anni fa di quindici anni fa
Quindi non non so se parlare solo di forza ma anche di visione
Si siano anche di anche ovviamente di visione ma indubbiamente infatti io comunitario abbiamo
Su questa storia del salvataggio delle banche sta dovette
Cosa abbiamo chiamato salvataggio delle banche accuse che non ero pronto salvataggio delle banche ma era una prima applicazione del Belinda quindi è una cosa un po'un po'molto diversa quindici a con la confusione di linguaggi secondo me è preoccupante
Passerei adesso la parola Giacomo Vaciago Giacomo Vaciago
Un ospite fisso dell'audizione Arcelli ha un legame consolidato con questo evento e proponesse pro tempore del rigore come dire Derrida
Dei commenti ai relatori che sono sempre molto stimolante so che anche questa volta ha preparato qualcosa che porta leggo come tornare a crescere e cioè
Affronta il tema immagino d'Aula della della crescita che è un tema che il tema importante è che appunto già è stato già stato discusso ma
Sono sicuro che ci darà ulteriori intuizione abbiamo un problema dobbiamo aprire le tue
Le due slide zitti
Dei due grafici figurano figurati
Ma anzitutto
Grazie
Per questo invito da anni era un vecchio amico e di
Vediamo dopo tra era un vecchio amico di Mario Arcelli
Da tanto tempo
E membri della sua famiglia
E quindi però collaborato questa iniziativa
Te le lezioni Meyer Celli credo già dall'inizio
I tempi trattativa oggi dai due relatori principali Paolo Guerrieri
Economista e senatore e alle Sandro Profumo
Banchieri
I vari ieri occasioni
Sandro Profumo ero piacentino della domenica tutt'ora anch'essa anche nel salotto per
Il bello
Che esibire abusiva
Rovinata dalla Brianza e poiché hanno deciso che a livello generale ha quindi non ho si ritrova a dircelo
Anna anzitutto da rovinata la devianza e poi hanno incominciato apprezzare le nostre colline Alessandro Profumo dargli piacentina
Del sale in sede
E della domenica allora il tema affascinante e il problema è di riuscire però qui
Condivido molto di ciò che i due relatori hanno detto seppure
Ho in mente un ragionamento di più lungo periodo
Dal due milioni sette siamo in crisi manifestanti
Ma l'Italia aveva smesso di cresce esegua i dati volti Luigi scocca la
Già Banca d'Italia l'ha detto più volte già prima della crisi che ha inizino negli anni due mila
E e infatti io ho in mente con una crisi cioè una mancata crescita di questo Paese chiede già tipica dalla metà del del secolo precedente degli ultimi
Anni diciamo che sono vent'anni oramai che questo Paese non cresce
Questo Paese non cresce undici famiglie ora se ne vanno l'Italia cresce altro regole le nostre migliori aziende
C'è una caratterizzate da una crescita altrove
Maggiore della crescita cui
E atterrare siamo poco attraenti nelle migliori altrui e aziende
E quindi un bilancio complessivo di questo Paese è è negativo e negativo danni quando
Pierluigi Ciocca già per tanti anni Banca d'Italia
Scrive sul tema dice dal mille novecento novantadue
L'economia italiana conosciuto la peggiore performance dal tempo di calore i novantadue due mila due due mila e dodici dei mille essi si sono ventiquattro e atti
Ed è Balducci novantadue che l'economia italiana non cresce lo stock di capitale il signore eroso
Il progresso tecnico è svanito la produttività totale dei fattori
Cresciuta appenderà dello zero virgola due per cento l'anno nel novantasei
Due mila sette
Edilizia dell'un per cento all'anno tra il due mila e sette i positivi e quattordici
Cioè la crisi quando di parliamo di crisi e quindi tipicamente parliamo di crisi dal due mila e insetti poi sia se insomma in quegli anni dove tanti altri Paesi
Vanno male
La mancata crescita
Declivio che l'economia italiana con la linea tracciata negli anni Novanta
E quindi c'è questa drammatico ritardo al sud l'investimento si è dimezzato prospettando una desertificazione industriale dell'area
E così via nemmeno manifattura l'investimento al lordo accelerati lavorazione
La produttività manifatturiera un quarto di secolo fa sui picchi ma mondiali e oggi del venti per cento inferiore a quella di Germania Francia mito
Dal due mila e il costo del lavoro per unità di prodotto al servizio del quaranta per cento
Nell'industria italiana rispetto allo zero per cento in ritardo nell'industria tedesca
Ciò naturalmente ha dei salari
E non
Il denominatore la produttività quindi il costo del lavoro per unità di prodotto cresce del quaranta per cento
Dal due mila del due mila e quattordici
Rispetto allo zero tedesco è impressionante
è impressionante quanto l'Italia neutra dell'edificio anzi
Del euro di cui fa parte e come la sua situazione economica sia peggiorata negli anni
La domanda interna cresce poco
L'occupazione paradossalmente cresce più del prodotto e quindi la produttività per occupato si riduce
E e questo significa che il Paese sta mangiando stare cantando perché mangia
Chi passati successi
Procediamo a vedere hitleriana stipendi
Allora io ho un
Telecomando nomi ecco recessione e crisi guardiamo a questo grafico
Scolastico dico usare una recessione
Ma come funzionerà
Questo qui dal diavolo tutto allora problema est parliamo troppo di recessione e quindi di un temporaneo caldo guardate il primo dei tre grafici in alto
Vedete che la recessione quando laddove banda l'output effettivo rispetto al potenziale si riduce per un certo periodo di tempo
E poi torna esattamente dove stava il trend
Non è cambiato
C'è una quindi la pendenza dalla curva misura la crescita potenziale
Il lungo periodo e vedete che quella non cambia ma temporaneamente abbiamo una recessione in sella linguaggio recessione ripresa
Abbiamo avuto negli ultimi settanta anni una recessione una volta al decennio intermedia durata un anno
Nove anni l'economia va bene un andava male questa è una recessione non è era è fisiologica cassintegrazione eccetera sostengono
La domanda la cosa viene superata
Guardiamo un attimo gli altri due perché parliamo di crisi allora il secondo
Fa notare come il livello di a Oppus scenda
E vedete che prosegue dopo la crisi parallelo a dove sarebbe
Dove si sarebbe mosso questo è un lavoro
Del da Bruxelles entro il due mila e nove incontri discuteva appunto di
Cos'è una crisi che stiamo vivendo una recessione
Carraro demandare a parità di offerta e
Poi c'è la ripresa oppure un meccanismo
Civili non c'è un'offerta
E vedete il caso dura del caso tra nel caso due l'offerta si riduce il c'è un gradino
Ma poi prosegue la crescita esattamente parallela a quella che sarebbe stata in altre parole il tasso di crescita libanese non si recupera
Il il PERT dovuto ma anche nel giro di qualche anno ritornate a se ai livelli
Minori ma paralleli a quelli
Il caso più grave è l'ultimo ad altre dove viceversa aventi ad una recessione e o una crisi
E quindi voi vedete che il recupero del crescite migliore di quello che avreste avuto senza crisi
La pendenza della crescita è più bassa dopo la crisi di quella che avremmo avuto altrimenti e che vuol dire che questo output potenziale è
Mi hanno migliore di quello che sarebbe altrimenti stato e quindi l'economia continua a peggiorare questo è un lavoro del
Vediamo vai avanti è del giugno due mila e il nove uno che ricevono il perito avverrà io ero Pieri ricordarmi
E ed è puramente di better di che cosa stiamo soffrendo quanto una recessione
E la relativa ripresa quanto è una crisi è l'offerta e non solo alla domanda che essere ridotta e quanto di questa offerta la recuperiamo
Abbiamo
Con
L'uscita dalla crisi vediamo il successivo lavoro che ho fatto aggiornare da un collaboratore l'altro grafico
Esatto
Allora problema questo è il grafico precedente con i dati veri guardate gli Stati Uniti
Guardate io avrei diurni zero e il Canada il migliore il Camarda e quasi tornato il Canada il portato alla crisi dagli Stati Uniti e dal resto del mondo
La crisi non è nata incarna nel carrello per ogni aborto è aperta dipenderebbe volto
Ritardare da ciò che importa e vedete che
Gran parte del mare movimento del PIL
Tornato vicino a a quello che sarebbe stata l'altri venti
Vedete che stati eviterei dubiti invece non recupera l'anno crescono sotto
La il crollo del due mila otto due milioni nove quando c'è la crisi
Conclude in tutto il mondo dopo il fallimento di Ivan bene allora se eccetera no
Guardate l'euro zona
Il vero problema
Eurozona
Leo zone cioè diciannove con qualche differenza all'interno fra quelli andati meglio
E quelli andati peggio l'Europa meridionale è andata peggio ma anche alla Germania e le Europa della perché rare recuperato
Non è una fatto così bene come il cane da ha fatto sempre peggio di Stati Uniti e
Inghilterra cioè la tra dopo la crisi quindi
Rimane negli anni di ripresa cioè un'impresa
L'intera ovviamente che non abbiamo ancora forse stiamo qui l'ho fatta aggiornare
Dare una collaboratrice che aggiornata a questo lavoro
Dell'affaire dura con i dati più recenti
E vedete un po'per guardare l'impresa due file quattordici due mila e quindici anche nell'eurozona c'è stata davvero irrisorio
E siamo ben sotto è ancora un po'quasi il sotto del Massimo precedente non ed io stiamo recuperando nemmeno i tassi di crescita
Parere ai livelli a quelli precedenti quindi chiaramente questo
Erano i due grafici che preparato allora ragioniamo adesso un attimo e poi chiudo
Perché era appunto interessato a discutere
Le cose che sono state dette
Stamattina ragionando su
Ci sono i concetti che stiamo applicando allora nel merito viscontiano dura recessione e successiva ripreso si tornare uccisione c'è sempre anche a una ripresa
Perché anche all'onorevole manda a parità di potenziale
La definizione di recessione qualcosa ci
Allontanarlo al potenziale al
Questo qualcosa ha efficacia temporanea
Ad assumere quinquennio si ritorna
Verso il potenziale che normalmente quella Cornel di tipi di impiego delle risorse produttive
Metteremo sembrerebbero perché
La crisi
Come un terebrato le case sono rotte
Ed è una grande opportunità di costruire un sistema economico sostituire norme cambiano tre concordo in Europa
Quindi lei protagonismi elementare come gli investimenti perché ai buttato via capacità produttiva non solo domanda banche offerta
E quindi chiaramente senza un voi studenti
Credo sia il proprio budget o privati mi riguarda l'assunzione degli Investimenti però non ci sono oppure nei bambini giorno venduti a agli interessati
C'è differenza fra tanto è vero bisogni e autobus le autoreferente idee privato sono investimenti quelli che energetici dal tridente lo deve fare
Vorrei Vito
Gli autobus sono un bene comune o e quindi sono investimenti pubblici
Se qualcuno lo stesso autobus se io compro io
Per portarci su idee i dodici nipoti questi sono
Il prodotto della mia famiglia però un autobus privato convergono grossa automobile seguendo sono nulli i passeggeri cioè il futuro gli altri tenta un bene pubblico
Prima le caratteristiche
Che ci mancano in questo momento solo chiaramente gli investimenti perché se la crisi
è tale cioè norma
Permangono il potenziale di produzione non è solo un problema che iniziano a di
Demanda
Che in sé è stato citato più volte
Invece nel suo famoso libro del trentasei che le cose
Utili Corneli piramidi e financo le guerre servono a far aumentare la domanda
Quel financo le guerre drammatico perché fa capire
E la cosa più facile ammazzare il prossimo per aumentare l'occupazione
Ma non è qui la ricetta migliore da questo punto di vista e cioè belle cose che poi fare prima
La il paradosso è che quando il l'attuale Governo dice che
Farei finiremmo alla Salerno-Reggio Calabria tutti ritorna come dire evochiamo sempre delle cose che non siamo stati capaci
Di fare per trent'anni
In realtà è un fabbisogno di infrastrutture di opere pubbliche e di questo Paese è tale
E potremmo benissimo pensate alle scuole pensate
A alle carceri quanto ereditario guardiano
Nella realizzazione o di vesti Bank di beni pubblici che sarebbe utile fare proprio quadro ti manca la domanda per occupare
E aumentare il potenziale nell'economia noi i danni dal novantadue
Ricordo Ciocca Pierluigi Ciocca e siamo in ritardo nella
Capacità di investire in cose che aumentino la produttivi
Attenzione solo una battuta finale io ho portato già al testo anche perché il magico dicendo
Paolo se e Alessandro da da molti anni
Immaginavo cosa dovrebbero detto oggi ciò abbastanza preso
Quindi il commento che io a quello che loro avrebbero detto
Abbastanza in sintonia con le cose che sono state esaminate
Non c'è dubbio sul fatto che una crisi che i miliziani di Reggio Emilia e sette soprattutto come finanziaria
E che viene curata negli anni successivi soprattutto come
Con strumenti monetari cioè le banche centrali dei si sono visti attribuire sempre più compiti
A premium murare una crisi che tipicamente
Da paralisi dei mercati finanziari arrivando a una situazione dove siamo tutti qui in attesa della settimana prossima
Cosa dirà l'abc voi visto che
Hanno promesso a Francoforte nuovi interventi l'abbiamo già tassi zero
Quindi gli interventi inciso contro euro con una realtà
Che dice che l'efficacia della politica monetaria in via via minore
Il problema
Della zappare euro dei diciannove essendo fondamentalmente reali confermiamo a crescere del
Tutti i guai due tre per cento che Di Pilla Olanda che è indispensabile perché i nostri figli stiano meglio di noi
Alla fine avevamo il problema serio I figli
Una capacità di
Servire i loro interessi difetti garantendogli
Che grazie alle riforme alle nostre politiche loro sarebbero vissuti
Meglio editori questa è la crescita la crescita
Ogni gestore azionario in vita il meglio della precedente
Si è andati a rileggere che Haynes mille novecentotrenta
Dove parlare del opportunità economiche e dei nipoti Grancini cioè dei figli dei figli a disposizione del cinquant'anni
E calcolo di quanto è aumentare il benessere dei cinquant'anni
Dai quattro dai quattro a otto Forte Livorno al meglio
Il mio idolo di Scilipoti rispetto bene
Rispetta i miei quattro figli
Questo la promessa poi non è più vero affinché ciò sia vero devono andarsene
Da questo Paese perché questi tassi di crescita grazie ai quali i nostri figli e i nostri nipoti soprattutto vivranno meglio di noi non ce li hanno
Allora il problema
Questo è vero da e non c'entra niente con la crisi del due mila sette
Pierluigi Ciocca città dal numero quarantadue questo è un Paese che non cresce
Cioè ci sono più di vent'anni che non ci siano dimenticati che il primo dovere di chi fa figli
Anche
E però abbiamo anche fatto
Fuori
Matrimonio di una volta il primo problema è che vivono al meglio con più benessere
Tranquillità se eredità eccetera dei loro genitori è stato ovvero fino ai miei figli non è più vero
Ai miei nipoti la mia prima nipote a diciotto anni e ed è
Si guardi in giro non vede i guadagni dovetti di benessere che ancora solo mamma
Nei trent'anni precedenti a conosciuto questo problema che gratifica vedere
Querela congiunture eccetera è un problema strutturale vuol dire che noi dobbiamo di nuovo a procurare dei con un miliardo e condizioni della terza rivoluzione industriale grazie alla quale
Ma qui il discorso si complica molto
Mi pare dicembre abbiamo soluzioni a quello che nel gergo degli economisti che arriviamo al paradosso
Vi sono solo un famoso economista premio Nobel innamorato dell'Italia e che esso non viene più ai novantacinque anni ma per anni era un mese a sull'agro di Iseo
Come italiani che andavano a discutere con lui
Die colloqui e accise Staranzano qualche volta e ed è impressionante
Quello che ho scritto che l'ottantasette nessuna nuova vedo compiuto spero comunque vedo che non le statistiche della produttività
Questo è il paradosso di solo dell'ottantasette se guardato negli ultimi dieci anni o ancora peggio
Perché le innovazioni tecnologiche via internet la Rete eccetera è ancora più ma una volta
Funzione propria del FAS di quanti longevo è come il telefono
Che bravo guadagni di produttività bassi sono stufa il telefono e lo ricordo l'entusiasmo con cui un secolo fa urlo installò il telefonino caso assuma ce l'aveva solo lunghi
è una sedici dico esteri innovazione ma nessuno lo che a Padova
Perché se c'è un solo il tuo che fai alcuni di urlare il tedio chiunque come diciamo oggi
è chiaro che ce l'hanno tutti e ai guadagni di produttività o no il che vuol dire che
Intero Paese dello mettersi in regola
Con la nuova tecnologia che da vent'anni
Fatta di queste cose
Il ritardo perché e così via
Ma se voi girate del comunismo qui vice Sindaco e glielo faccio notare
Scoprite che ottomila contenuti in Italia sono come i primi passi e in più abbiamo anche un sito web
Cioè hanno assunto gente per i due
ANAS hanno ridotto la produttività timbrare orario comunque un file Cuba per ritirare la pratica
E compiuto il modulo e la cartella quindi credo che si ridurranno c'erano più in profondità perché quel quadro RR Crocevia cioè
Drammatico il ritardo con cui
Questa radicale e innovazione
Ora inguardabili produttività fa crescere l'efficienza del Paese che si presenta quindi nella competizione globale
Che la cosa che non spaventa e quando il giro del mondo e di scoprire che gli italiani hanno tutti in tasca un Marco su cui giocare una carta
Mentre se faccio una riduzione reale
Oxford Cambridge e così via tutti hanno questi affari per prendere appunti metterli in ordine è archiviato lei per l'esame
Noi non abbiamo ancora capito come il nuovo mondo e da quando c'è internet la produttività in calo
Perché la gente ci gioca col computer non l'ha capito che
La terza rivoluzione industriale grazie alla quale tu sei con presente ovunque
Tutti credo i guadagni di produttività
Allora sono non le abbiamo ma non le abbiamo perché non abbiano
Pongo tre ore nella pubblica amministrazione
Che abbia
Deciso che
Da domani
La cartella biro sono proibite cioè con l'unico Paese al mondo dove grazie ai internet aumentato il consumo dell'AICA
E ci sono più Piro e e che è una cosa emblematica e di un Paese che va indietro le opportunità
Di crescere di più
Valgono solo se andiamo all'estero Ostuni stiamo in questo Paese
Scadenza ma mica tante
Se fa fatto il giro di otto mila siti non so grazie a te
Quanto quello di Piacenza sia dichiarato ai miei tempi cioè scaricabili varare un per fare l'accomodarmi agli uffici mai nulla di più si poteva fare
Sono stata una conferenza a Bruxelles dovranno calcolato in un quaranta per cento
Io cooperativi cui potremmo fare ammenda ce ne potrebbero fare cose più utili altrove
Se tutti adottassimo la miglior tecnologia possibile per comunicare
Cioè a vessillo solo memoria con nulla o sbaglio forme eccetera eccetera
E non avessimo più carta birra e così via il che vuol dire che il Paese e non torna a crescere se non sarà gli investimenti giusti
Nei settori strozzatura laddove
Le corde Sarkouh ecologia
Questo vuol dire un fabbisogno di cambiamento che non so se è di destra o di sinistra secondo me
Internet non è facile classificarlo politicamente
Però è una prima quelle regole estranei sulla migliore tecnologia
Perché appunto non valga il paradosso di sono
E si torni era accrescere quanto ammissibile
Con le tecnologie migliori potenziale la mancata crescita negli ultimi vent'anni dell'Italia
Tale facilmente inspiegabile con questo calo di produttività totale
Il prodotto per ora lavorata complessivo dato lo stock di capitale eccetera dopodiché il problema è un grande fare il ponte sullo Stretto di Messina il problema è di
Non c'è bisogno di andarci a Messina sette se usiamo le migliori tecnologie
Come ciascuno di noi può benissimo lavorare col gruppo lega canadesi cinese e fare un petto a tre ma a sei immani
Coro l'economista che sta ottavo governo altre prestare Shanghai
E che si è compreso basta ricordare i fusi orari prendano non aspettarsi che siamo tutti svegli il nella stessa ora ma nelle ventiquattro ore siamo tutti comprese
Questo è quello che
Più di tutti c'era fermati in questi anni e lo rende
Gran attico il ritorno alla crescita anche perché non nell'immediato avviato questa radicale revisione
Del modo di produrre sapere di cosa
Così via
E quindi si aprirà Moggia che nei prossimi anni e rimaniamo
Con le tecnologie passate eccetera bistrot collettivi mando Bruxelles
Come dicevo consigliere Rea questa conferenza trema avendo avuto il privilegio quattordici su quanti BIT Dionigi occupati avremmo perso uno
Se ciascuno di noi adottava la migliore tecnologia e io distribuivo prepari in cui facevo notare che grazie a internet avevamo assunto
Persone quindi noi
Troverebbe
Di risparmiare manodopera non ce l'avevamo intuendo che li pagavamo la metà
Questi assunti a fare gli utile gli pagava la metà di certezza avrebbero guadagnato facendo cose più utili altrove perché il vero problema è che tutta mancata crescita e di crisi
La la la torta non cresciamo abbastanza
Grazie
Io vorrei tentare di stare nel nell'orario delle dodici e trenta che era quello Pascucci eravamo impegnati per cui
Come dire
Contrariamente a quanto abbia fatto da tre anni non
Ma non non non abbiamo dibattuto attenuti temo che
Diciamo l'impegno delle dodici e trenta
Non sarebbe comunque rispettati
Io volevo riprendere fare due considerazioni dottor darvi ancora la parola per magari un commento a
A alle cose che diceva Giacomo Vaciago e anche a questo tema del su cui ritorno della
Un po'del del ruolo del voi lo stato del ruolo della politica non si dice investimenti pubblici gli investimenti menta pubblici servono a fare anche quelle cose che diceva
Giacomo Vaciago nella pubblica amministrazione dall'ANAS effettivamente le cose oggettivamente sta cambiando
Anche se probabilmente molto lentamente ancora di carta certa pagine sicuramente
Però questo invece c'è una il tema degli investimenti pubblici con altre marche che ha un qui svolto che riguarda un po'gli economisti perché
Quando c'è stata la crisi
In modi diversi sulle banche a volte sulla domanda gli Stati avanzati duraturo per gli Stati Uniti anche la Cina
Sono intervenuti pesantemente nei primi anni due mila otto due mila nove per un certo punto ci siamo accorti che il debito non era
Cresceva non era più sostenibile e quindi c'è stata in qualche modo un ritorno a questo mito dell'austerità no almeno politica monetaria molto espansiva politica fiscale
Completamente fermarsi addirittura come faceva vedere Paolo Guerrieri restrittiva moltiplicatore degli investimenti palo quello che ci dice vale uno e mezzo vale un e otto in realtà molti economisti pensano che bada uno forse anche meno di uno per alcuni versi
E questo è un altro tema c'è tutto un dibattito all'interno dello della professione intorno a
Effettivamente qual è l'efficacia di un degli interventi pubblici per motivi diversi perché
Insomma c'è anche una difficoltà a non solo a finanziarli apparente difficoltà come si diceva
A finanziarli ma anche una difficoltà di implementarle proprio per le
Inefficienze che spesso sono dentro anche la pubblica amministrazione ma non possiamo pensiamo solo al caso italiano io ricordo che qualche lezione Arcelli fa
Questo tema un polo lo avevamo anche posto è stato qui anche Romano Prodi che a un certo punto in quegli anni diceva facciamo lanciamo un
Un de una grande prestito obbligazionario però per finanziare tra le varie cose anche
Una quantità importanti di investimenti gli investimenti pubblici
Adesso c'è questa idea del Piano Iunca che però in realtà tutti sappiamo che è molto più modesto di quanto
Diciamo gli annunci dicano
E noi però siamo lì c'è siamo con questo dibattito con questo conflitto tra vogliamo più Stato vogliamo
Poi domanda video più investimenti pubblici però poi in realtà forse meglio di no perché poi abbiamo i debiti perdevamo il debito il debito che sale perché forse non sappiamo spendere queste risorse quindi vorrei particolare a Paolo quelle ma ovviamente anche D'Alessandro Profumo
Un commento su cui su queste su queste difficoltà
Che sono secondo me anche difficoltà dentro il pensiero economico no dove non abbiamo risolto questa forse questa dicotomia che abbiamo ormai mentale tra
Vorremmo essere che iniziali ma non lo siamo fino in fondo non su come dirla
Io credo che indubbiamente a questo punto resta solo la strada degli investimenti pubblici
Ed è una strada suggerisce condivido assolutamente le conclusioni di Paolo quelli poi c'è il tema della come maschere appunto l'abbiamo introdotto proprio per questo perché anche qui alle elezioni accenni da qualche anno ci diciamo somma o facciamolo
Abbiamo detto anche spesso
Lo stesso Giacomo Vaciago credo qualche tant'qualche lezione fa dice insomma non abbiamo sfruttato tutte le opportunità che potevano i Governi euro perché non abbiamo fatto tutto il percorso ivi compreso il percorso politico in qualche misura
Ed oggi è questa la mia preoccupazione vera
E come dicevo prima oggi è questa
Come dire politica e la situazione politica attuale forse non ci permette non ci permetterà mai di fare tutto questo per cui il percorso che sarebbe necessario per poter costruire
Una governance almeno europea e poi c'è il tema dalla governance mondiale che forse anche per alcuni versi più importante ma quel su quell'europea possiamo potremmo in teoria influire non riusciamo però a questo percorso farlo farlo fino in fondo per cui siamo in questa asimmetria forte per cui abbiamo una politica monetaria gestita sicuramente con
Come dire con forza con decisione anche con capacità o indubbiamente
Poi l'altra gamba però una gamba che non riesce ad organizzarsi che non vuole organizzarsi e lo stiamo vedendo proprio in queste settimane anche su altri temi non economici
Ho apparentemente non economici
Come quello degli immigrati una una una un'Europa che non riesce ad organizzare un Governo europeo adeguato perché è chiaro che
Alcuni problemi si potrebbero risolvere da solo andando in quella direzione quindi do solo questi due
Piccoli spunti alle vostre parlate poi faccio concludere a Federico Arcelli per
Si presente
Grazie molte naturalmente
Ascoltato con molto interesse
Sia l'intervento di
Propongo se l'intervento Vaciago
Con una serie di e di spunti
Di grande interesse aspri complementare un po'le cose che ho cercato
Conto Rete tante cose che ho cercato di dire volevo riassumere perché anche me metterla così ci vogliono investimenti pubblici sembra che uno tiri fuori dalla tasca la soluzione panacea per non è affatto così
Ci vogliono anche
Investimenti pubblici ma ci vogliono
Le le tante altre cose allora parto questo innanzitutto perché ci vogliono tante le altre cose
Ricordava appunto
Prima il professor Vaciago assolutamente
Numero sei citazioni credo che si sono tratte dal libro di qui Ciocca ricchi per sempre
Scritto un bellissimo libero Vito anche segrete di leggerlo ricchi per sempre un bel punto interrogativo la risposta di ciò che è no nel senso che nessun Paese
Vedrà garantito il suo livello di ricchezza e purtroppo noi siamo un esempio che non non c'è nulla di garantito nello Stato USA che si è raggiunto diciamo che in questi ultimi decenni c'è un caso clamoroso di no non è vero che si è ricchi per sempre c'è un Paese che si chiama Argentina che era tra i primi dieci Paesi più ricchi del mondo allora inizio del diciamo novecento prime decenni del Novecento oggi è il quarantottesimo Paese con un reddito pro capite da Paesi emergenti
Quindi ricchi per sempre punto interrogativo risposta no bisogna guadagnarsi euro allora per esempio parliamo del caso Italia è assolutamente vero quello che abbiamo detto ed e varie cose l'Italia c'è un problema in più
L'area dell'euro cresce poco ma l'Italia cresce molto meno dell'area dell'euro
A proposito di dati recenti il dato che abbiamo saputo del due mila e quindici
Di crescita dell'Italia rimane all'incirca grosso modo un po'più della metà
E la crescita della media dell'area dell'euro un po'più della metà
Cioè noi in qualche modo come Paese come l'economia non siamo in grado
Di produrre me i lo facciamo ormai da da quindici vent'anni
Questa questa non riuscire accrescere nemmeno quello non
Modesto tasso di crescita che l'area dell'euro ha raggiunto perché i assolutamente qui problema appunto di cui prima parlava Masciago la produttività i fondamentale
La nostra produttività a differenza
Di quello che fanno altri Paesi europei dove cresce Porcu ma poco cresce noi rimasta stagnante negli ultimi vent'anni la produttività e un termometro dell'efficienza del sistema economico sia quella del lavoro sia quella cosiddetta della apposita totale dei fattori
E quando andiamo a usare questo è il termometro e noi scopriamo che la nostra efficienza come sistema
E la stessa oggi ma in realtà sappiamo è diminuita perché quando non Crisci quindi qui c'è un primo problema
Le stime enti pubblici no qui c'è un problema che ci riguarda in prima persona come Paese come fare a modificare questi andamenti
E bisogna parlarne se neanche se ne parla perché alla fine anche se ne parla di questo problema
E stiamo a litigare sei zero sei zero sette zero otto ma mamma ma di che stiamo per la stiamo parlando di un tasso di crescita che poco più della metà
Va bene cioè Austria e credo che l'altro paese sia la Finlandia hanno fatto peggio dell'Italia
Poi siamo venticinque o ventisei diessini
Come tasso di crescita possiamo ritenerci soddisfatti di questa andamenti
Dobbiamo prendere in realtà questo dato e dire
Che cosa sta succedendo e che cosa non si è affatto modificata rispetto al passato questa è la mia relazione perché
Circa la metà dell'area dell'euro cresciamo cinque anni fa dieci anni fa quindici anni fa
Non non è vero che invece in passato dove invece eravamo negli anni Ottanta in Giappone ed Europa noi siamo passati dall'essere in Giappone ed Europa all'essere il fanalino di coda dell'Europa
Questo è il dato e non è cambiato niente nel senso che questo dato di oggi allora io reagisco così
Non
Nascondendo sotto al tappeto che poi eccetto importante avere più zero otto che viene meno zero quattro questo non ci vuole il Nobel diciamo ma non possiamo rimanere a queste conservazione
Allora per dire come di questi punti ormai in realtà per l'Italia il problema numero uno si chiama produttività del lavoro e dei fattori
E noi siamo indietro in moltissime cose ed è vero noi abbiamo mancato il grande appuntamento diciamo della rivoluzione della rivoluzione digitare tecnologica
Che vero ai tempi di solo quando scriveva non era
Cioè e dappertutto nelle statistiche ma poi
Ma in assenza di una sei Paesi
E le statistiche cominciano ad arrivare da me e lui non si vede minimamente nulla perché è assolutamente vero chiarire la banda ultra larga quella addirittura
Ultra adultera
E la precondizione Mammone mica è garantito che da lì nasca qualcosa di diverso perché io devo innanzitutto utilizzare queste cose bene
E questo sappiamo che
In realtà da noi avviene molto poco cioè come utilizzo questa Commissione
Appunto per fare i solitari non è
Una cosa che mi aumenta la produttività
Quindi prima avrebbe e secondo sono in grado di generare nuovi servizi nuovi prodotti da questa banda ultra ultra larga
Questo è il dato con cui si misura poi alla fine la produttività stare lì a misurare solo quante la velocità di connessione non mi dice assolutamente niente
E da questo punto di vista fare una bacheca sul web
Non aumenta la mia produttività di niente sia i DS un Comune un'impresa
Cioè la connettività intesa come bacheca che io abbia invece di metterla sotto o metterla diciamo nel nell'entrata metterla anche a novembre e una bacheca rimane una bacheca
Allora il problema è fondamentalmente noi dobbiamo stimolare noi e naturalmente questo è un compito enormemente diciamo importante per generazioni appunto giovani come le vostre
Dobbiamo capire in che modo in questo migliorare
Non arrivare sempre dopo dieci anni adesso se io arrivo in un albergo
Dovunque anche a io ho la Commissione ci abbiamo messo dieci anni dieci anni fa veniva un po'dappertutto oggi anche da noi si ha questa Carte ma questo possiamo dire che sia il salto di qualità quindi
Assolutamente dobbiamo continuare a dire che esistono delle cose importantissime da fare e comunque indipendentemente poi c'è il problema che
Mettersi al passo e
Per noi fondamentale quindi immaginate che vuol dire raddoppiare il tasso di crescita
Rimanendo al tasso dell'area dell'Euro per noi questo sarebbe già un po'uno un obiettivo
Clamoroso passare da zero virgola sette zero virgola otto all'uno virgola sei una virgola cifra doppiare
Cioè dobbiamo dare come obiettivo perché non possiamo farlo e non si sta parlando di Euro dico novanta abbiamo libertà di un nostro ritardo da colmare
Però poi è verissimo che possiamo fare ancora meglio se insieme l'area del ora fa quello che si potrebbe fare
E questi grafici sono assurde diciamo
Una versione aggiornata degli altri che hanno mostrato ci fa capire una cosa siamo in presenza di una dinamica in cui si cresce poco perché c'è poca domanda e c'è poca domanda la capacità che abbiamo viene poco utilizzata e mamma amaro si deteriora e diminuisce
Quindi l'offerta potenziale diventa via via diciamo meno meno ricca questo
L'avvitamento che vale un po'per tutti e soprattutto per l'area dell'euro zona
Questo avvitamento si può rompere dobbiamo avere un proprio perché nel tempo se no noi avremo che questo reddito che produciamo sarà sempre più vicino al reddito potenziale
Ma no perché mi devo riarmo perché io pratico potenziale
Mammano scende ed è quindi un modo di adeguarci verso il basso si può rompere
Ecco in questo caso oltre a fare quello che sono le riforme strutturali continuare una politica monetaria
Che si accomodante fare una politica fiscale diciamo meno prociclica cioè che espandere quando si è in espansione contrarie quando hai
Sia in recessione che questa parte l'Europa non è assolutamente quindi fare una politica fiscale responsabile e e e anticicliche
è il tema degli investimenti di lungo termine diventa importante
Perché questo può dare può rompere questo circolo vizioso che altrimenti potrebbe generare durature d'insieme dell'area dell'euro e quindi anche per d'Italia una situazione di contesto estremamente sfavorevole
Io vorrei che così fosse eletto questo diciamo mio poi
Come li invito a rivalutare il contributo di economisti che sono stati che iniziano i ma sono andati al oltre che in sé perché anzitempo
Reinterpreta estende carenze Schumpeter scriveva prima ma in parte qualche modo ha offerto cioè ci vuole
Una domanda e qui naturalmente la componente investimenti è fondamentale perché questa domanda possa aumentare ci vuole un modo di
Colmare questa domanda in maniera
Se migliorandone la composizione con gli investimenti
Investimenti pubblici possono avere un ruolo di
Apripista di anche per gli investimenti privati però le cose che diceva prima
Profumo sono fondamentali cioè
Anche investimenti di medio-lungo termine hanno bisogno in maniera fondamentale in contesto finanziario che sia in grado di appoggiare
E allora questo problema di di di come
Certamente migliorare
Il sistema regolamentare fare in modo che
Possa in qualche modo come dire offrire condizioni di concorrenza e di competizioni nei fiumi
Cui possibili non possano essere disgiunto da una valutazione di quali politiche servono per la crescita
In questo senso credo politica e
Diciamo capacità di regolamentazione si devono intese sposare nel senso devono interagire perché la decisione poi
La stabilità importante ma ci può essere una stabilità che diventa poi le cause per la capacità di sopravvivenza del sistema allora nessuno di noi vuole
Una regolamentazione che assicuri la stabilità per la stabilità perché a questo punto potrebbe essere questo non certamente un obiettivo da condividere quindi come dire ecco più chiudo il fatto di ribadire
Che le cose che
Diciamo sono importanti c'è un ma cosa che ci riguarda come Italia
è inutile che cerchiamo scuse tra virgolette in quello che avviene quello che avviene va cambiato ma in realtà alcune cose dobbiamo cambiare
Dentro quindi
Cioè ci riguarda riguarda quello che
Possiamo e dobbiamo fare sul contesto appunto europeo internazionale a questo punto soprattutto io sono contro
Lo lo ricordava prima il professor tipo non le posizioni ideologiche sul tema Investimenti ruolo dello Stato perché
Rifiutare aprivo duri
La possibilità che
Ci siano investimenti che vengono in qualche modo naturalmente devono essere valutati monitorati tutto quello che sappiamo perché cattivi investimenti hanno un pessimo moltiplicatore
Buoni investimenti pubblici hanno moltiplicatore invece pari
A uno virgola otto certo
La Salerno Reggio delibera non è certamente un
Un un un un
Un esempio in qualche modo da seguire da questo punto di vista allora il dato fondamentale però che noi dobbiamo avere dei pregiudizi ideologici perché dire che qualunque cosa faccia il settore pubblico lo stato di Peruzzi
è può essere fonte di di di io lo trovo una posizione ma biologica
Come naturalmente significa precisare ogni volta perché
Investimenti vanno fatti che ruolo possono avere ma soprattutto fondamentale dall'Oriente in modo con il quale si creano le condizioni si valutano
Il nelle procedure e soprattutto si valuta da questo punto di vista poi d'impatto cosa che
Normalmente noi non facciamo perché continuiamo a parlare Investimenti abbiamo modificato adesso anche un Codice
Poi però andiamo a vedere il campo di applicazione di queste cose ancora molto modesto quindi in questo modo possiamo rivalutare una serie di provvedimenti che ci vengono
Diciamo da valutazioni del passato
Anzi mi scriveva nel mille novecentotrentotto questo libro
In cui appunto
A faccia questo che cosa succede e scoppia la seconda guerra mondiale il problema è la domanda come diceva prima cosa che viene già è morto perché le spese militari hanno alle stelle negli Stati Uniti escono definitivamente dalla recessione negli anni trenta
Ma e e allora il libro gli anziani
Va a finire in possesso certamente non possiamo in qualche modo imboccare una una una soluzione di questo genere mai più
E quindi
Magari e è importante tornare a riflettere su questo tipo di contributi però inseriti in questo insieme di valutazioni perché altrimenti avremo il solito ricorso a bacchette magiche o panacea che invece
Qualche cosa che vogliamo evitare
Ecco
Sandro Profumo grazie sì grazie io sarò telegrafico riprendo il
Tema che ha toccato prima professor Vaciago sul ATO che non necessariamente la tecnologia aumenta la produttività
Per dire che il ridisegno dei processi è un qualche cosa che si studia ci sono
Persone che lo fanno di mestiere
Che non richiede spese non necessariamente richiede spese anzi molto spesso alla fine di una riduzione del processo
Le spese si riducono ma che richiede una fortissima volontà
Possiamo parlare di volontà politica per la realizzazione del cambiamento del processo faccio esempi concreti
Se
Il comune di Piacenza le amministrazioni varie di Piacenza
Organizzassero uno sportello unico per il quale qualsiasi problema io abbia cittadino nei confronti dei diversi soggetti che rappresentano la pubblica amministrazione di Piacenza vado presso questo sportello unico e lo affrontano posso risolverà
Domenica scorsa ho passato quasi tre ore nel Comune di Viviano a discutere i tematica ogni volta mi sentivo rispondere ma per fare questo di andare di là per fare quest'altro di andare in su per fare questa terza cosa devi andare in giù
Io riguarda io sarei disponibile anche a pagare se mettete in piedi uno sportello unico perché vengo qua per una vera rottura di scatole
Perché passo quali intende non vorrei avere questi problemi
Allora
Mia nipote è nata a Stradella perché l'ospedale più vicino a Broni Stradella da dove sono io sono al confine tra prima che diventasse cittadine italiane sui genitori con Uma interisti devono ancora a Milano son voluti due giorni
Perché prima mio figlio dovuta andare al Comune di Milano
Poi dal Comune di Milano è dovuta andare al ufficio delle imposte per ritirare il codice fiscale perché sempre codice fiscale non puoi essere scritto nel libro agrario che è tornato al Comune
Non lo poteva fare il medico di Broni Stradella che si attacca un computer e faceva tutto quanto e certificato del bambino era nato
Abbiamo comprato un'azienda agricola anziana piacentino credo che abbia avuto bisogno di ventisette autorizzazioni
Qualcosa del genere abbiamo pagato ovviamente una serie di professionisti del territorio che sono molto soddisfatti di questo ma vi sembra possibile
Allora dico bisogna ridisegnare i processi prendendo da in cima infondo un cittadino di cosa ha bisogno
E principi forti problema che per fare questo vado a toccare tutti i poteri possibili ed esistenti e vale a dire che forse bisogna
Adesso mi dispiace ridurre il numero delle forze dell'ordine no adesso arcuato son passato tre se non vado errato ma cioè bisogna fare alcune cosette che rendano più semplice la vita ai cittadini
Non è facile perché si toccano dei poteri
Per fare questo io poi
Perdente cittadino
Che è stato sempre dall'altra parte continua a pensare che sia un tema di capacità e forza politica la piccola politico la prima
Per
Alla fine si fa molto meglio con meno soldi guardate si risparmia un sacco di soldi perché oggi noi italiani buttiamo via un sacco di soldi
Sarà un tema che voglio toccare l'ha già toccato molto bene il professor Guerrieri è quella della
Valutazione dell'impatto degli investimenti perché parliamo sempre di questi enti
Ma anche qua c'è della tecnologia per fare questo applichiamo la tecnologici e tecnologia nel senso di saperi non tecnologia nel senso di computer cerchiamo di riprendere in mano tutte queste cose perché i in Italia purtroppo abbiamo cercato di non sprinter di non fare scelte
E quando facciamo scelte le facciamo sulla base del consenso populista e non sulla base del erosione del Governo
Quindi facciamo le strade laddove pensano di prendere quattro voti insomma
C'è una tecnologia non ci vuole moltissimo sa c'è una terza cosa della quale noi nessuno di noi ha parlato almeno mi è sembrato di non averla sentita da parte di nessuno di noi che la demografia
Adesso quasi un'università ci sono un sacco di ragazzi e quindi sembra io noi purtroppo siamo Paesi parlo in particolare dell'Europa vecchi
E la demografia un tema importantissimo
I modelli di consumo a seconda dell'età della popolazione sono totalmente diversi modelli di consumo di sostituzione con i nostri sono meno dinamici dei modelli primo acquisto
Se guardate una dei grandi punti di forza e gli Stati Uniti che sta un po'perdendo e che aveva un profilo demografico da paesi in via di sviluppo grazie all'immigrazione
Allora quando noi parliamo di immigrazione perché poi la
La demografia si gestisce con due cose politica della famiglia
In Europa l'unico Paese che l'ha fatto in modo serio è stata la Francia è una politica costosissima va fatta ma non siamo dei grandissimi risultati
Ma si hanno
Però estremamente vago l'altro penale e l'immigrazione bisogna fare entrambe le cose cinque
Bisogna affrontare in modo pragmatico non ideologico grazie Paolo per quello che ha detto
Siamo rovinati dall'ideologia queste tematiche sapendo che se non parliamo di demografia temo che il livello di crescita dell'Europa dell'Italia comunque le sconfinate sta
Offeso fuori tempo massimo in ogni modo quindi vorrei ringraziare veramente Alessandro Profumo Paolo coi Giacomo Vaciago
Perché sul fatto che stanno in realtà universitarie Franco timpano che ci segue ormai da dodici anni
Volevo anche fare un brevissimo annunciò abbiamo terminato e questo è stato definito anche con l'Archivio di Stato ha poco a gennaio il trasferimento dell'archivio i papà l'Archivio di Stato che Piacenza quindi tutte le sue carte saranno tra breve consultabili insomma sono disponibili
Etico questo grazie di tutto grazie