Il Bandolo - BCE, politiche dei tassi, rischi per il Paese e per il Governo Draghi

Appuntamento con il mandato acquisto radio radicale con la Fondazione ferme e il Centro Studi Einaudi abbiamo da Torino collegando dello zar farà sapere la Fondazione Cerba e anche del Centro Einaudi
Ben trovata grazie grazie per essere con noi e in collegamento però in trasferta sarà alta andare a Brema abbiamo a Fabio Pammolli economista presidente la Fondazione Fare ma e
Incendi del Comitato Investimenti investe uno bentornato
Buongiorno
Senza regole è andata a Torino è un piacere al bene Fabrizio Goria ai sei finanziarie della stampa bentornato grazie poi a tutti quelli che ci stanno guardando grazie per essere corno e il giornalista è voce commentatore volto noto Oscar Giannino grazie per essere tornato qui a Ballarò su Radio Radicale
Grazie a voi grazie viene internata anche in questo la sua parte ad Adelaide Mozzi consigliera per gli affari economici della Commissione europea la rappresentanza in Italia bentornata ecco sì grazie a ben trovati parliamo di politiche Miccichè avevamo accennato qualche tempo fa ha la scorsa settimana avviamenti prestata
Ci sono stati alcuni annunci importanti abbiamo iniziato ad analizzare quelli che potevano essere riscrivere il nostro Paese e i venti che Spirano in tutta Europa e come la banca centrale europea stia prendendo i suoi provvedimenti forse partirebbe dal punto della situazione proprio spiccia mente giornalistico e poi andiamo verso le analisi ovviamente che vari inermi lettura e la fine lei questo a intanto era sempre densa Fabrizio Maria della stampa ecco rispetta l'ultimo collegamento che abbiamo fatto Fabrizio come commenta resti quello che è successo nel capo pochi giorni fa beh allora interrogati si sono sentiti insomma c'erano già i propri quello che sarà Terzo quindi un innalzamento annuncia l'innalzamento dei tassi di interesse nella riunione del ventuno di luglio in questo caso l'aumento sarà annunciato è stato annunciato di venticinque punti base con le porte aperte per un incremento più elevato con cinquanta punti base per quanto riguarda settembre quello che ha sconvolto i mercati mercati finanziari che in questo momento
Complice
La guerra in Ucraina pandemia che non è ancora finita le strozzature nella filiera globale delle della catena del valore
E comunque anche un'inflazione a settembre prelevata uno che ha subito i mercati nella mancata risposta
Da parte di di di di Christine Lagarde su appunto quello che potrebbe essere il piano anti-spread di cui si è discusso a Davos in cui di cui si sta discutendo ancora adesso
Va bene vero per che avuto questo atteggiamento
Diciamo così molto da Falcone molto aggressivo
Secondo la narrativa appunto che la Banca centrale europea degli ultimi dieci anni
Diciamo c'è spazio c'è spazio di manovra per quanto riguarda questo mese da cui al ventuno di luglio il piano anti-spread in questo caso non è ancora escluso la soglia di sicurezza cominci dicevamo qualche settimana fa compresa per quanto riguarda lo spread tra Btp e Bund sarà di trecentocinquanta fra trecento trecentocinquanta punti base
Nel caso un tot di un'accelerazione repentina
è chiaro che la Banca centrale europea non potrà non intervenire e il discorso incredibilmente intenso che ha fatto la Garda su una frammentazione non si può frammentazione del termine che ha utilizzato il più più di una volta
Durante su risorse frammentazione delle portineria perché sarebbe un problema per la trasmissione della politica monetaria della Banca centrale europea
Quindi la parte centrale europea per adesso ha fornito delle informazioni prezioso al mercato innalzamento di venticinque punti base dei tassi di interesse nullo per porte aperte per cinquanta punti base a settembre
Vediamo che cosa saranno i dati che Parma ne arriveranno anche dopo l'estate diciamo in un clima di inflazione
Per l'assistente non solo sul settore dell'energia ma su altri settori come quello dei servizi o come quello degli aiuti del cibo di alimentare è chiaro che ci dovranno essere diciamo delle degli aggiustamenti in corsa
Ecco praticamente il giro dopo questa prima no quadro offerto da Fabrizio Goria proprio con Oscar Giannino che cosa che cosa si astenga la danni no da a ma si è mossa della BCE e quelle che sono state messe in campo sono adeguate alla complessità e ovviamente ha una
Stazione che non sono geopoliticamente ma anche economicamente rischia di essere incandescente
Con alcuni sorvegliati speciali tra cui anche l'Italia se non altro appunto venerato
Debito pubblico
E che sulle primarie c'era quella italiana so poco fuori luogo perché stiamo parlando di propria di un processo che era scontato ovvio
Ascoltato è ovvio
A prescindere poi dagli effetti su intrecci che hanno gli andamenti Energia non solo l'Andalusia ma anche sui cereali l'invasione russa quale dal ventiquattro febbraio quindi quello che avviene all'approvazione ed è uscita progressiva
Continua interrotto dossier la politica doveva incorporando al consorzio sospettati invece non lo so decide di non farlo
O come l'acquisto siccome direi se
La cosa e ovviamente qual è stanca consesso internazionale
Alla luce della diversità dei fenomeni delle fazioni ha concluso gli Stati Uniti europea negli Stati Uniti
C'è un problema che né della componente energetica sia dell'invasione soprattutto nel riflesso che ha se voi del barile di petrolio sta di fatto che
è arrivato quasi cieco dove negli allora ma le case gli Stati Uniti d'
L'inflazione complicità da quarant'anni Oltrepò cinque per cento con punte grandi aggregati urbani con la crescita più intensa superiore al dieci per cento
Sì grazie al consumo a delle componenti e in Europa non ci sono di c'è sì una componente svenuta all'eccesso del
Sussidiarietà rimesso in campo perché di dollari prima dall'amministrazione rampa e poi da Baj Bernard Shaw Osaka sbagliano
Era oramai eccessiva non dovuto dell'intervento e già ha suscitato alla fine presso un problemino sopra repubblicani in stile all'amministrazione ma anche tra i democratici
Ma questa cosa dicendo che avviene in contemporaneo la disoccupazione far record senso negativo cioè il tre virgola quattro per cento disoccupazione ma in presenza quindi la partecipazione alla mercato nuovo americano è scesa poi negli anni settanta
A a un portato necessità dell'innesto di una spirale
Presso Sala perché molto pasti per trovare manodopera gli aumenti salariali sono stati da dodici associate a doppia cifra queste componenti non ci sono nel caso per caso Peo e due componenti fondamentali sono regia e cibo ciò malgrado siamo in presenza di un andamento che e oltre quattro punti base
Al di là del ritorno ha un'inflazione del due per cento quel coraggio l'obiettivo della bici quindi una
Inizio di aumento dei tassi dopo anni di tassi grazie
Di venticinque punti base promettendo ragazze venticinque
In autunno la vedremo i dati rispetto al ritmo gli affetti paura conto quando si è scatenato un dibattito intensissimo negli Stati Uniti perché ha perso la rete dell'inflazione
Doveva iniziare a uscire prima aumenta i tassi più significativi
è un fenomeno molto diverso su cui la politica europea farebbe bene arduo grazie alzare troppe critiche in quanto poi all'uscita dal programma di acquisti il che non significa liquidazione del molti titoli acquistato dalla Banca centrale europea
Ma rinnovo persiste questo era abbondantemente annunciato scontati quindi quello che non si comprende e perché questo voto Dossetti Iannucci Dessì convinto o meglio c'è una componente la componente che fa impennare lo spread e quella cui faceva riferimento prima prima di me
Ed è una componente che ha e la componente costitutiva delle politiche monetarie
Collega meditare e sono diventati nei decenni non solo riferite alle misure che vengono assunto non assunta fa così fondamentale come vengono comunicati giustificate dal banchiere centrale diciamo che è una maga
Non è Draghi da questo punto di vista Draghi dieci anni fa quando annunciò il famoso volevi Tex l'effetto fu immediato di rassicurazione
Delle parole che usa la casa
Sia dure ha detto bene gestendo molto dicendo che bisogna evitare dice eviterà pericolo di
Altrimenti è troppo elevate spread gli andamenti dei rischi sovrani
Prezzati dal mercato perché interromperebbe nuova
Meccanismo di trasmissione della politica monetaria però quando si è trattato
Di far capire in qualche modo Phoebe
Lagazzi incartata ceduto ad un tubo e precisare poi successivamente non è la prima volta che avviene e questa incertezza
E un'incertezza che ovviamente è stata subito incorporata come espressione di un problema che la verità vera non lo sappiamo vita Vietti sappiamo cantava Borda BCE su questo
Cioè le opinioni
Calice di simili a dire la verità e parecchio simili socio solo sulla modalità di per esempio riorientare
Acquisto di titoli in maniera differenziata quando vanno in un locale per esempio cioè ci sono modalità che so diversa quello della rinnovo dei programmi di acquisto che vanno a chiusura o più e si tratterà di qualche cos'altro concertato anche la con la Commissione europea faccio un esempio concreto
La settimana scorsa voi sapete che le considerazioni finali del governatore Ignazio Visco rigo E tredici con molto saggiamente si comuni ha detto l'Italia è una condizione un suo rischio sovrano possedimento cinquantacinque cinquantasette per cento del PIL in cui si debito insostenibile per carità abbiamo duration dei titoli superiori a sette anni siamo andati siamo scesi a quasi sessanta miliardi euro
Gli interessi sui titoli del debito pubblici l'anno rispetto agli ottantacinque miliardi che pagavamo prima degli interventi asimmetrici della BCE però ha detto
Siccome nessuno può sapere quale l'affetto
Dei sul mercato del jet per quello che sta avvenendo sarebbe saggio per l'Italia
Capire chi rientro su debito pubblico
Va ancorata a una proposta da avanzare l'Europa di intervento cooperativo si ma con la manifesta immediata disponibilità italiano a sottoporsi dei vincoli
Di finanza pubblica che esattamente il punto su cui partita di anni non ci sentono
E come ha trascorso a dire la verità non può proposta formale al Consiglio europeo pochi incidenti non ancora meno soprattutto se siamo in pre-campagna elettorale verrebbe figuriamoci come noi saremo sempre di più
Dalla Pareggio di bilancio allenata esaltando la scorsa settimana radi ha fatto una specie di giro informale non ha fatto una proposta ufficiale per dire ma non è che per caso
Cari colleghi europei potremo pensare a fare uno short due per di Sostegno assieme ricco a favore dei Paesi che hanno un maggiore impatto dei costi energetici cioè quanto per cambiare nuovi anche germanistica
E a favore anche degli investimenti e delle spese sono necessarie anche qui in maniera simmetrica per strutture industriali ergo da paese a paese
Per affrontare l'accelerazione degli obiettivi della
E la lotta remissione del sito fischi fai non è che facciamo short due tedesche hanno subito detto informalmente non non è una un nome ufficiale è una proposta ufficiale no Callari perché
Abbiamo detto sei settimane fa
Che le somme non impegnate del debito
Da parte dei Paesi che membri del nazionale cioè io uno ed i paesi hanno trenta giorni per chiedere se le quote non impegnate debito ci sono stati presenti duplice impegno ha potuto oltretutto se non vogliono impegnare se lo vogliono scaduti i trenta giorni
Gli altri Paesi tra cui l'Italia hanno diritto di chiedere di attingere a quelle risorse lì però no dei tedeschi
E stato abbastanza chiaro il ministro Linda più volte
In queste settimane ci è tornato su un treno aveva detto dei nota sazi che ha detto no allo stato non vi pare poco ecco quindi per l'Italia c'è un problema ma l'Italia non ha un problema aveva ragione di Smile di stamattina Palin comporta di Francoforte il problema ed evitare di far finta
Che la sua suo maxi debito pubblico anche tre BA poteva contare per anni sulla sospensione del Patto di stabilità e sul fatto che la banca centrale ci dà una stampella simmetrica grande illusione perché non sarebbe mai potuto essere così
Ecco ha precisato Valeria Valeria ci sarà perché no scusami ti devo devo interrompere un attimo assolo prepolitico a a andare a chiudere il giornale anch'io è stato molto interessante quello che ha detto Oscar perché appunto non anche riferimento quello che ha detto negli ultimi minuti in quattro giorni Lorenzo Bini Smaghi Bini Smaghi versato dall'IMI nel cinque al due mila undici nella Banca centrale europea quindi se vissuto prima rischia il crollo
Immobiliare statunitense poi la crisi dei debiti sovrani
Esattamente uno stupido ovunque
Dei partita poi diciamo avvenuta anche con qualche frizione in Cina diciamo così esatto nella lezioni perché ragazzina comunque la politica conta sembra in questi casi meno che negli Stati Uniti per quanto riguarda darsi delle banche centrali ma comunque conta allora il punto importantissimo secondo me e che siamo arrivati probabilmente a una alla fine di un ciclo noi abbiamo avuto questo un ciclo di tassi bassi se non negativi
E un cristallizzazione dei fattori emergenti obbligazionari e quindi il perché interveniva novantacinque europea a comprare Polo qualunque di conseguenza non c'era più il rischio Paese non c'era più
Il corretto rendimento per quella determinata classi di asset che fossero segnalazioni che fossero le implicazioni che fossero gli occhiali cioè quindi piano piano a distanza di tanti anni quasi quindici Pancaro dai crolli non avesse del quindici settembre due mila otto adesso piano piano bisogna fare nuovi conti con il rischio rischio paese che esiste nei confronti dell'Italia perché perché come dicevo all'inizio anni sia sul palco uno soggiornava sia sulle pagine di Repubblica oggetti
Sono l'Italia ha perso decennio assunto il bonus sugli incentivi a suon di procrastinare menti le elezioni del prossimo anno
Nel prossimo nel prossimo nella prossima c'era un punto nel prossimo trimestre del due mila e ventitré saranno decisamente un banco di prova
è chiaro però quello che si diceva prima che la banca centrale europea c'è e ci sarà al netto del megashow di larga Gracco
Ok ecco questa mi sembra un utile precisazione Palmarini è stata citata la Germania no che ci vuole il mare visto che tu sei collegato in questo momento proprio da Brema da un'altra posta in Germania ma pur sempre in Germania inizia a conosce bene questo Paese
Che dire su questo
è una sublime complottare per Cesare immaginavo immagina sono più perché non essendo riuscito a ottenere nessuna come dire
Redenzione lavorando dall'io ho cercato di spostarmi qui per la preghiera civilmente completare comprata a completarsi sì anzi dovremmo fare poi un approfondimento in questo no allora alcune considerazioni primo
La la banca centrale continuerà a esserci una cosa che che Oscar ha detto molto importante cioè qui abbiamo visto la parte del bicchiere mezzo pieno e mezzo vuoto cioè dicendo che anomale
No anche cento in realtà di fatto la banca centrale ha confermato il riacquisto
E questo è una garanzia e che è anche coerente con tutto un percorso di interventi che nel frattempo sono stati disegnati per darci un'altra finestra di opportunità e è chiaro che se noi di fronte alla finestra di opportunità uno
Che quella del settembre del Papeete
E poi abbiamo una finestra di opportunità due che quella dell'ennesimo aiuto asimmetrico perché poi tutti gli aiuti asimmetrici sono asimmetrici a nostro favore cioè ogni forma di asimmetria si ricompone convergendo i trasferimenti che noi chiediamo quindi la seconda linea quella del verde del Covent la adesso abbiamo una terza linea che chiediamo per gli effetti asimmetrici
Dello choc energetico e queste sono tutte finestre di opportunità che ci vengono date per cercare di mettere ordine sui conti
Cioè o comunque su alcuni aspetti che conosciamo cioè che noi dobbiamo qui elencare e chiaro che se noi invece andiamo a giocarcela roulette queste finestre di opportunità
E poiché nel momento in cui una finestra si chiude perché se altrimenti fa freddo
E quindi che questo mi sembra un elemento importante no ora l'altra considerazione riguarda quindi da qui l'elemento importante di cosa vogliamo mettere sul piatto anche in previsione del della ridiscussione del Patto di stabilità e di crescita che si sta per determinare così come della ridiscussione possibile ruolo dell'European stability mechanism Maxim esisti deve determinare e quindi cosa mettiamo sul piatto mi sembra una domanda fondamentale anche perché non saremo i soli ad andare in campagna elettorale ci saranno anche alcuni Facchetti del nord che dovranno andare in campagna elettorale e cosa fare quando anche infastiditi dal Nord andranno incontro campagna elettorale diciamo che l'unica campagna elettorale che conta è era nostra
Non credo che sia una linea possibile quindi non è solo la Corte tedesca o Francoforte
Che che l'ultima considerazione riguarda proprio la la la il fatto che usciamo adesso data da una fase di di zero dove il bando e quindi tassi d'interesse che sono rimasti in maniera nuova alcuni hanno pensato che si trattasse di una stagnazione secolare devo di un aspetto come dire strutturale è in realtà vediamo che adesso l'inflazione ha ripreso a gambe pare serie di ragioni anche in questo caso delle asimmetrie interne alla all'Unione Europea
E quindi ci dobbiamo rimettere in riga che è vero che sapranno fatti degli interventi di stabilizzazione di sterilizzazione dei differenziali sugli spread
Ma è anche vero che i mercati inizieranno di nuovo dare un prezzo alle differenze di di di solidità dei fondamentali dei diversi Paesi e questo accadrà ed è bene che accada perché non potevamo pensare che la narcosi di una politica monetaria espansiva che poi è diventata politica fiscale espansiva vestita con gli abiti della politica monetaria durasse in eterno insomma
Ecco volevo passare la parola diciamo lato Commissione Europea no che come dire osserva quanto BCE stabilisce osservare che anche in Italia come dire faccia i compiti a casa su cui per molto tempo insomma assatanati tante nato debito pubblico insomma sempre il nostro tallone d'Achille
Perché è lei che cosa ne pensa anche rispetto alle considerazioni che sono stati fatti appunto da Oscar Giannino da Fabio Pammolli piana Fabrizio Goria che ci ha dato insomma il quadro
Di quanto emerso negli ultimi giorni soprattutto
Sì ripetendo quello che diceva inizialmente Fabio Pammolli nel senso che appunto il bicchiere positiva è sicuramente il fatto che la banca centrale ce ne con la politica monetaria c'è stata
Ovviamente in contrasto molto difficile in cui operare perché è un concerto un contrasto molto incerto dove si fa anche fatica a parlare di previsioni sono quasi più scenari rispetto a quello che che che potrà succedere
Ora quello di cui si occupa di più ovviamente la Commissione al fatto che ci sia effettivamente fa una politica fiscale che accompagni questa politica monetaria e quindi abbia anche questo canale di di trasmissione ed è quello che è successo un po'qui e ricoveri clan
Dove finalmente si è avuta una sorta di embrionale se vogliamo però capacità fiscale comune a livello europeo
Diventa ancora più importante anche proprio per la questione della sostenibilità del debito pubblico andare avanti con l'implementazione del nazionale esce e quindi con i Piani nazionali e credere che rientra perché ricorda insomma
A tutti quelli che ci ascoltano che quando misuriamo il peso del debito pubblico lo misuriamo sempre in relazione al PIL quindi garantire la crescita
Fa diminuire in qualche modo il peso del debito pubblico quindi è importante continuare con l'implementazione di di questi piani
Per quanto riguardava potenziali iniziative aggiuntive da un punto di vista della politica fiscale questo dipenderà in gran parte come ricordava dalla volontà del Consiglio
Quella che è la proposta della commissione un po'in linea con gli orientamenti che sono stati dati quella di sfruttare le risorse che sono rimaste diciamo inutilizzate all'interno di questo Lecce Brescia io quindi questa montare di testi che sono ancora duecentoventicinque miliardi
Anche se l'Italia ha già usato appunto la la la sua parte in caso altri paesi non ne facessero richiesta
E poi c'è anche la possibilità del padre delle sovvenzioni aggiuntive tramite il meccanismo di di scambio delle quote e dei trasferimenti di sovvenzioni dai fondi della politica di coesione a questi PNR dove il vantaggio una maggiore velocità distesa e la possibilità che non ci sia il cofinanziamento nazionale quindi è un effettivo vantaggio
Bisognerà vedere quando e come e quando i Paesi loro spetteranno
E il terzo elemento che aggiungo e veniva citato in precedenza è appunto quella della revisione delle delle regole fiscali
Questo è un esercizio che la commissione aveva già iniziato prima in realtà dello scoppio della pandemia poi si è protratto l'anche l'anno prossimo per l'anno prossimo a cui è sana confermato e applicazione insomma della sospensione del Patto di stabilità
Quello che si comincia a pensare anche il commissario Gentiloni insomma la la citato più volte e cercare di capire se questo metodo più individuale
Che abbiamo avuto con il pianale perde di dialogo tra Commissione è stato membro possa in qualche modo essere applicato
Alla reintroduzione del Patto di stabilità rispetto degli obiettivi di finanza pubblica
Quindi avere un approccio più individuale con una placche negata ownership c'è effettivamente un convincimento più grande da parte della sta tenendo un impegno più importante
Nel raggiungere questi obiettivi piuttosto che delle regole diciamo Rizzoni tali se vogliamo in qualche modo imposte da da Bruxelles
è un scoramento ragionamento molto complesse però qualche prima proposta insomma ci aspettiamo di Averna all'inizio del dell'autunno
Gialli al fare asse in in chiusura per diciamo tirare l'ultimo filo di questo bando Rover prestanti
Abbiamo tre attori
I mercati finanziari le banche centrali
E la politica italiana
In questo discorso abbiamo questi tre che abbiamo altre cose
Mercati finanziari per anni e anni sono andati avanti pensando che quello che stava per accadere sarebbe durato all'infinito cioè inflazione zero tassi zero all'infinito
E hanno continuato a comprare attività anche quelli più rischiosi fino al punto da annullare né la differenza di rendimento che copre il rischio per esempio le obbligazioni private di qualità inferiore vengono differenze di rendimento monstre perché erano il Mistral Minini simili quindici è andato avanti così contemporaneamente
A questo schiacciamento e ogni paracadute per coprirsi dal rischio in parallelo si muoveva una cosa nuova che una specie di populismo in Cina ciò che sono le Clinton cioè come il l'uno vale uno la Moretta dalla banca centrale mi interessa cosa dice la Goldman Sachs ancora di meno io ne so di più e quindi tante piccole cifre messe in gioco con uno schema di guadagno quindi non avevamo sì alla finanza tradizionale che correva pensando che così sarebbe andata riferito sia la finanza chiamiamola populista parallela diciamo la leva che si era diciamo così entusiasmante corretto valute che salivano perché continuare a comprare trova Alice nel controllo
Quindi i mercati finanziari non sono innocenti da questo punto di vista nel senso che adesso fanno adesso scoprono che devono fare delle correzioni
Avrebbero dovuto fare prima solo che evidentemente prima uno voleva sfruttare fino in fondo come posso dire l'ultima spinta di guerra le banche centrali non sono come dire innocenti nemmeno loro
Poi ognuno ha i buchi vuole il mio guru la banca di e i regolamenti internazionali che sarebbe la banca centrale delle banche centrali che da anni continua a dire
Attenzione
Perché quando la banca centrale avrebbe dovuto alzare i tassi l'ha fatto in maniera modesta mente assoluto attenuti tassi troppo bassi quelli ottenuti troppo bassi rispetto alle necessità quand'era il caso di alzare Nova fa questo ha spinto diciamo così anche i mercati finanziari che però hanno responsabilità loro cioè non è che sono dei bimbi che fanno quello che la banca centrale di però è interessante che anche le banche centrali non si sono mossi allo spietato di vedere tutto tutta sta storia dell'inflazione per dire lo dico il suo nome se vuoi cambiare quella momento indica i mercati finanziari hanno diciamo così ora tirato integrabile le banche centrali a cioè perché è molto difficile prendersi una responsabilità di questo genere cioè uno lo fa saltare il sistema
Se non esiste un dramma maggiore ecco allora cosa Giorgio su quel capitolo scegliendo e questo filo secondo te rispetto ai ha crisi dei subprime tutto quello che poi si è scatenato da lì in poi ha già abbiamo una finanza che virgolette più responsabile oppure diciamo ce la siamo raccontata
No allora le banche sono molto più protette coperte e meno rischiose il resto sempre futuro non diciamo così però il grado di rischio che c'era l'ora di cui nessuno immaginava perché la verità è che quando è scoppiata quella collocata attese Safran tu non avevi idea di tutti di tutte quante le articolazioni della cosa
Adesso tu hai la parte fru fru che sono le obbligazioni di bassa qualità il bitcoin Malaparte fru fru maggiore non c'è non è giusto che le banche sono più robuste
Quindi abbiamo le banche centrali che decidono di agire una volta che non possono più rimandare i mercati finanziari che decidono di correggere una volta che non possono più rimandare avessimo arrivate a noi
No intesi come il bel paese allora se la banca centrale che ha comprato i titoli italiani per circa metà del debito largo circa non li rivende
Il mercato non deve assorbire la metà del debito pubblico perché questo rimane nella pancia
La banca centrale
Pasquale ma mano che incassa gli interessi dirigere al Tesoro famoso signoraggio quel molto strano pentire dire che verrà Sipra no perché tutti i casi gli interessi che hai pagato quelli che già comprato il debito perché è stata la mano pubblica ocra
Allora se la metà del debito non torno nel mercato
Allora il mercato si deve accontentare dell'altra volta
A mano che scade e magari lo rinnova
A parte che scade in quasi otto a da sette otto quindi ai Loria di rinnovare o no
Per cui se non c'è un deficit significativo allora attuale che metà del debito non va in scadenza ad essere schiava e scadenze ma viene ricompra quindi come se non andasse in scadenza
L'altra metà che in mano privata
Vera più o meno rinnovato perché poi alla fine Italia solvente rimane il debito nuovo ma se tu norma fai dei deficit pazzeschi il debito nuovo se sorge piccolissimo
E dunque c'è finalmente la possibilità di grazie a tutto questo insieme di condizioni di poter diciamo così con una politica economica ragionevole ridurre il deficit al punto che l'offerta flusso il nuovo debito cioè dello Stato che investe finanziate con le obbligazioni sia minimo
E qui arriviamo a probabilmente la parte più delicata no parti delicate sui mercati finanziari che correggono le gambe anche centrali ma diciamo poi per essere più provinciali abbiamo la parte più delicata che la nostra ma
è e qui c'è il problema della corsa alla diligenza che si scatenerà per un serie di ragioni eccetera eccetera eccetera perché
Come abbiamo visto
Allora mettiamola così di governo tecnico e quel governo che sorge quando il sistema politico non può prendere direttamente le decisioni vedete fa prendere i tecnici ai tecnici sono politici nel senso che le loro decisioni su votata dal Parlamento
Quindi può darsi che potrebbe tipo tempo potremmo avere un altro governo tecnico per nascondere
La responsabilità della politica una specie di Monti bis tris squadrista
Che consente di avere quel flusso minimo di nuovo debito che fa sì che il sistema non si sfasci e il problema è arrivare a capire quando una cosa del genere si può forma
Se invece ho finito
Alle prossime elezioni ritornasse diciamo così l'idea di Bruxelles matrigna noi siamo uno Stato sovrano facciamo crollano arrivare cosa non improbabile visti selvaggio cosa non improbabile a quel punto una crisi finanziaria ti ti viene fuori per la stiamo adottando anche perché la banca centrale ci aiuterà a salvarti a condizione che tu faccia certe cose e quindi siamo in questa situazione qua per cui confini i mercati finanziari sono stati conigli le banche centrali sosta e conigliette e noi siamo stati però
Ecco già Giannino ecco ho chiamato da te
No io voglio dire perché sono più presidenza Giorgio perché e le cose stanno come dice lei ma per prendere il toro per le corna rovesciò fenomeni inflattivi SOGEI ecologiche siano ci volle polverose o le banche mondiale alle banche centrali a leggere paura non è stata
Oggi e si vede per il ritardo
Un Verbier e per il fatto che adesso dovrà fare molti interventi sui tassi con effetti forse salvo il breve peggiori di quelli che sarebbero state comparazioni più graduali Mark
Allagata difficoltà
Cioè questo
Quindi questa roba qui nelle banche Cibrario delicatissimo europea manca moltissimi per essere chiari quindi c'è da temere da questo controlli secondo delusione i mercati finanziari ci fa questo sopra l'illusione di vivere per decenni con tassi negativi che spiazzano
Milioni trilioni di Dias dica spiazza i prezzi
Piena sul Gia per definizione come si dava le generalità perché come è ovvio lei di il risparmio con minor rischio da Mercedes pensata per quello che c'è da farsi quello che è avvenuto per strano dover subire già prima di adesso molto prima però vedi come sopra i banchieri centrali non se la sono sentita
Perso tempo
Il problema è
Che la politica italiana ha deciso se mi dispiace con Draghi non c'è stata cessione io su questo voglio essere pianto sono un po'deluso busta
Il protrarre l'accensione di nuovi Bonds discrezionali che atteso questi bonus ispezione ecco e sono come una bombola d'ossigeno che dura un mese due mesi tre mesi a volte segni su ma poi gli additivi lieti di aver la politica decide di questo nel nostro Paese viventi corsie
Anche gli interventi non strutturali non abbiamo voluto fare e il pressoché Vargas invece Spagna occupavano fatto si poteva fare anche qui
Quindi importatori hanno deciso
Dirà Draghi di no
E poi tranne che quando gli hanno ritoccato l'aliquota della cosiddetta tassa cimici solo apposite adesso mi mi trovo legni tredici ci vorrebbe tempo gas non ai punti tre mesi fa ma però non abbiamo fatto interventi sul quale facciamo il bollo sui cento euro al trentuno virgola cinque degli italiani
E prossimo da rifinanziare ogni due mesi ed ai finanziari di due mesi l'amico nemico parlandoci sorgente queste robe qui sono tutte cose impalpabili finanziate continuativamente
Quindi il giochetto di dire
Non facciamo gli scostamenti non potrà funzionare poi arriva la legge di bilancio dove si discute di pensioni perché si discute di pressione e il Governo traggono ha sentito dire tornare alla Forleo dopo che sino a quota cento quindi non è finito a quota cento cioè o da cento dorso non voglio enumerare tutti Capitelli Aprea io sono costretto a essere il moralismo è pessimista perché la tendenza a perdonatemi cooptazione non sotto campagna elettorale non sarà sarà fortissime e io temo proprio che le armi di Draghi sono state spuntate dalla decisione della spostare di bilanci di dare ai partiti
Il male un'intera partita delle entrate tributarie è stato un errore clamorose e se quegli errori serviva per andare al Quirinale è stato due volte una Roma clamore su quindi ogni da questo punto di vista mi dispiace viva viva il DRAG piene ottanta pagine la sua statura internazionale che lo rende stima dell'arte l'italiano nel secondo dopoguerra più autorevole del mondo ma dal punto di vista Della riprendo il tattico Grael presa di controllo di un meccanismo che è l'unico tra tutti i Paesi avanzati e ha raddoppiato la spesa sociale carico dalla fiscalità generale riuscendo a raddoppiare Scilipoti
Perché giustizia ammonisce l'altro più del cinquanta per cento gli italiani non non percepirà che stanno peggio e con un superbonus folle come al centodieci per cento ecco questa è l'Italia Italia
Draghi non c'è riuscito a cambiarlo quindi per questo io dico spero che abbia ragione Giorgio
Però io non riesco a essere così ottimista
Troviamo così colà promessa che ci torniamo perché questo sarà un tema che ci accompagnerà ancora a lungo credo quello delle nostre sorti delle campagne elettorali avvenente delle politiche bicchieri Graz tutti i nostri interlocutori questa agile grazie la moglie a Oscar Giannino ha aderenti a Mozzi e Fabrizio Goria già leader Farias ovviamente
Fabio Pammolli arraffare assediare altri ci troveremo opere i prossimi appuntamenti del bandolo della matassa sempre qui su Radio Radicale alla prassi