Discorso del Presidente, Paolo Savona, all'incontro annuale della Consob con il mercato finanziario

Signor presidente della Camera autoritativi dei militari signore e signori partecipanti ho collegato in remoto siamo onorati che abbia accettato il nostro invito a partecipare a questo nostro incontro annuale con il mercato
Il presidente del senato mi ha fatto avere un messaggio che vi leggo purtroppo impegni istituzionali pregressi non mi consentono di partecipare
Desidero comunque esprimere il mio apprezzamento per questo importante evento che sono certo offrirà una preziosa occasione per valorizzare il fondamentale ruolo della Conso
Nella vigilanza della trasparenza e la correttezza nel mercato finanziario la tutela degli investitori
La presentazione al mercato della relazione per l'anno due mila e ventuno inviata a fine marzo scorso al ministro dell'economia e delle finanze
E l'occasione per inquadrare l'attività della Consob in un mondo in sempre più rapido movimento soffermandosi sulle linee strategiche
Seguite per propiziare l'innovazione tecnologica e la sostenibilità ambientale sociale
In linea con le indicazioni dell'Unione europea e con la strategia triennale approvata dal Consiglio dei ministri il ventiquattro novembre due mila ventuno
La relazione si articola ma in dodici capitoli che espongono l'ampia attività svolta nell'anno due mila ventuno dalla commissione
Che si è concretizzata in mille duecentosettantasette pratiche
Presentati al collegio che le ha esaminate nel corso delle sue novantasette riunioni in esito alle quali sono state adottate quattrocentottantaquattro delibera
Le offerte al pubblico di acquisto e scambio promosso nell'anno due mila e ventuno sono state diciannove speriamo che aumentino per un controvalore complessiva di cinque sette miliardi di euro
Di cui quattordici associate a operazioni di delisting dei titoli dai mercati regolamentati italiani
Si tratta di un fenomeno segnaletico importante da leggere insieme alla scelta operata da alcune realtà imprenditoriali italiane
Di accedere a mercati di capitali esteri anche trasferendo in altri Paesi la propria sede sociale
Questi fenomeni incidono sulla competitività e sullo sviluppo del mercato dei capitali italiano chiamato oggi più che mai a svolgete un ruolo fondamentale per sostenere il percorso di ripresa e crescita dell'economia del Paese consentendo di realizzare investimenti di digitalizzazione
Di innovazione e di sostenibilità
Per queste ragioni in ossequio alle impropria funzione di autorità di vigilanza dei mercati finanziari italiani
La Consob ha aderito all'iniziativa avviata nel corso del due mila ventuno dal ministero dell'economia e delle finanze in continuità con l'analisi dell'OCSE contenuta nel rapporto capital market e preziosi tali del due mila e venti
E confluita nel libro verde la competitività dei mercati finanziari italiani a supporto della crescita
Con l'obiettivo di individuare interventi di razionalizzazione e semplificazione del quadro normativo per rendere più efficienti e competitivi l'accesso e la permanenza delle imprese sul mercato italiano dei capitali
In parallelo la Consob anche autonomamente avviato un processo di analisi e valutazione
Anche attraverso la consultazione con il mercato della propria normativa regolamentare in materia di prospetto e procedura di ammissione quotazione sui mercati regolamentati con l'obiettivo di semplificare favorirli l'accesso da parte delle imprese
In linea con le iniziative pro ma promossa in sede europea
A partire dal fa nel rapporto con le file del Forum o del capital market Union del dieci giugno due due mila e venti
Per favorire la transizione tecnologica del settore finanziario
Nel corso del due mila e ventuno l'istituto ha prestato supporto al ministero dell'economia e delle finanze
Ai fini della predisposizione del decreto del ministro dell'economia e delle finanze del trenta aprile due mila ventuno numero cento sulle condizioni e le modalità di svolgimento di una sperimentazione relativa alle attività Fintecna che il cosiddetto decreto sandbox
Per dare concreto avvio alla sandbox regolamentare
La Consob ha quindi adottato il nuovo Regolamento recante la disciplina dei provvedimenti per l'emanazione dei provvedimenti individuali previsti dal citato decreto
Dall'agosto due mila e ventuno al gennaio due mila e ventidue si sono svolte quarantaquattro interlocuzioni con venticinque aziende italiane ed estere
E fra queste quindici imprese hanno presentato domanda di ammissione alla samba Hawks nella prima finestra chiuso il quindici gennaio due mila ventidue
E continuata l'azione di contrasto alla raccolta bis abusiva di risparmi attraverso siti web assegnata alla Consob con legge cinquantotto del due mila e diciannove quindi proprio paio d'anni fa
Che ha portato finora all'oscuramento di settecento venti siti abusivi di cui duecentoquarantasei nel corso del due mila e ventuno e centoventi nei primi cinque mesi dell'anno in corso
Dimensione veramente incredibile di un fenomeno
Nel due mila e ventuno l'arbitro per le controversie finanziarie operante presso la Consob dal due mila diciassette
Ha concluso due mila centodiciannove provvede procedimenti riconosciuto i diritti dei risparmiatori coinvolti in mille centotrentotto casi su mille seicentocinquanta decisioni di merito
E proseguita un'intensa attività di vigilanza istruttoria in connessione con l'uscita dal Regno Unito del Regno Unito dall'Unione Europea
E a valere sul due mila ventuno sono state concesse autorizzazioni a sessantanove imprese di investimenti
Inglesi ovviamente a cui se ne aggiungono quattordici nel due mila e ventidue per la maggior parte riguardanti la possibilità di continuare a operare in Italia per le imprese britanniche che lo hanno richiesto
Lo scorso anno se ha cresciuta l'attività di cooperazione internazionale
Che si è articolata in duecentoventitré nostre richieste avanzate
Duecentotré precedute anche nell'ambito di quaranta accordi di cooperazione bilaterale e multilaterale attivi con le autorità di Stati membri europei di paesi terzi
Dal febbraio due mila e ventidue a seguito dell'invasione dell'Ucraina da parte della Russia
L'istituto ha rafforzato il monitoraggio sui mercati e sul rispetto delle misure da istruttiva adattate a livello europeo e nazionale in coordinamento con stante con le altre autorità nazionali e con le autorità presenti né SMA
Ignoto Scottex ma l'organizzazione europea delle Consob ENI osco l'organizzazione internazionale
Infine nel due mila e ventuno sono giunta a maturazione due importanti iniziative sperimentali di applicazione dell'intelligenza artificiale
Parte di un piano d'informatizzazione dei servizi Conso condotte da un nucleo interno altamente specializzato
In e collaborazione con esperti dell'Università la Sapienza di Roma e con la scuola normale superiore di Pisa
Sono stati creati algoritmi
Di lettura automatizzata dei dei documenti sintetici di informazione i così detti Kids utili per orientare il risparmiatore verso investimenti consapevoli in prodotti finanziari
E anche un algoritmo sulle informazioni statistiche concernenti le operazioni effettuate nel corso di esenti price sensitive per individuare preventivamente finché possibile eventuali aiuti anti abusi di mercato
Il dettaglio che sarà un po'noioso ma utile della relazione esposto nella nostro sito
I due fattori sui quali poggiano il benessere la stabilità reale finanziaria del Paese le esportazioni e risparmio hanno registrato un buon andamento anche nel due mila e ventuno
A essi se n'è aggiunto un terzo non meno importante la ripresa della fiducia nel futuro ha seguito precipuamente del successo registrato nella lotta alla pandemia e dell'avvio a dall'avvio dell'iniziativa
Next Generation i più che ha operato come una forza Maio Utica della volontà di ripresa latente nel Paese
L'insorgere dell'inflazione e ancor più l'invasione dell'Ucraina da parte della Russia
Hanno gettato pesanti ombre sulle prospettive favorevoli che si erano delineate
E hanno riportato indietro le condizioni di stabilità monetaria oltre a quelle di una civile convivenza internazionale basata sulla reciproca comprensione
E su un dialogo costante tra popoli
Statuite dalle dichiarazione universale dei diritti umani dell'ONU e band ribaditi dalla Carta dei diritti fondamentali dell'Unione europea
Auspichiamo che si ristabiliscano pacifiche relazioni internazionali
Che consentano nuovamente alle merci di muoversi liberamente fermando le armi
Nonostante i molti difetti la globalizzazione ha consentito il miglioramento dello standard di vita di larghe fasce della popolazione mondiale riducendo in misura significativa la povertà
Si preferisce invece sottolineare che essa favorita l'espandersi della ricchezza di pochi un risultato socialmente insoddisfacente ma non nuovo nella storia dello sviluppo reale dei Paesi del mondo
Dal secolo scorso la correzione delle distorsioni distributive del prodotto e dei redditi è stata affidata all'interno dei Paesi a un progressivo intervento degli organi dell'atomo Croazia e a livello internazionale all'assistenza tra stati da parte delle ONG che hanno però operato nel nel complesso una in modesta misura
L'insieme di queste decisioni è stato propiziato da un felice in coro incontro tra i progressi conoscitivi della teoria economica e quelli maturati nella coscienza democratica con qualche assimetria applicativa a favore di quest'ultima come testimoniato dalla ingente crescita dei debiti pubblici non solo in Italia per altro come ben sapete attraverso gli scambi internazionali l'Italia è riuscita a entrare nel novero dei Paesi più sviluppati
Ad affrontare la grave crisi le gravi crisi internazionali che si sono seguiti nell'ultimo mezzo secolo a cominciare dall'intensificarsi delle condizioni oligopolistico e dell'offerta delle fonti di energia
Che hanno portato a un aumento strutturale del prezzo del petrolio fin dall'inizio degli anni settanta
Dopo la crisi globale del due mila otto sempre facendo leva sulle esportazioni e sul risparmio
La nostra economia è riuscita a raggiungere una bilancia economico con l'estero
Strutturalmente in attivo strutturalmente in attivo condizione allunga ricercata in passato per superare l'accusa che il Paese deve essere al di sopra delle proprie risorse
Questo successo si è accompagnato ha una posizione patrimoniale anch'esse in attivo
Nei confronti del resto del mondo unendo sì a una ristretta cerchia di paesi retti da sistemi politici misti di libero mercato e di Welfare State
Gli italiani investono i propri risparmi all'estero in misura maggiore di quanto non facciano gli stranieri in Italia un'altra tappa del percorso per portare più risorse finanziarie alle nostre attività produttive
L'andamento positivo delle esportazioni italiane e frutto di una lunga maturazione delle nostre imprese che hanno saputo creare un clima di loro indipendenza dai condizionamenti posti dai fattori di debolezza del Paese
E beneficiare delle opportunità offerte dal mercato globale e dalle incalzanti innovazioni tecnologiche spesso da esse stesse idee altre
A questi eccellenti risultati ha contribuito negli ultimi anni una buona disponibilità di risparmio basso costo
Tra le imprese esportatrici
Quelle che hanno saputo interpretare l'importanza dei mercati regolamentati per il proprio sviluppo hanno ricevuto un ulteriore beneficio sotto forma di incremento del loro valore asseverato dal mercato
Il quale si presenta più facilmente mobilità dire in tutta o in parte qualora da esse desiderato è gradito dagli investitori
Il capitale produttivo delle imprese quotate a oggi un rapporto prezzo utile
Di gran lungo superiore a quello del due mila otto dall'inizio della crisi
Con effetti positivi che si riflettono sull'analisi del rapporto di quelle non quotate nei mercati ufficiali ma valori scontati per queste per la minore mobilità dei loro titoli di proprietà
Il passaggio ai mercati regolamentati della valutazione delle imprese resta un obiettivo da perseguire per la collettività
Il cui raggio una jeep raggiungimento e sospinto dai vantaggi che offre l'investimento azionario per il binomio profittabilità delle imprese e liquidabilità dei titoli
A coloro che gestiscono le risorse reali spetta il compito di collaborare nella ricerca di un equilibrio della distribuzione del prodotto tra capitale e lavoro parti nella udibili ineludibile della loro funzione sociale
Ma anche strumento per raggiungere uno sviluppo sostenibile tra domanda e offerta a livello macroeconomico che rappresenta un obiettivo di loro diretto interesse su di loro grave anche il compito di interiorizzare nei programmi produttivi e di conseguenza nell'organizzazione di impresa la tutela ambientale
La soddisfazione di questa esigenza investe la competenza della Consob
Datu arsi entro il quadro di un programma europeo più ampio rilanciato con il piano di azione della Commissione europea sulla finanza per la crescita sostenibile su cui su cui il sui cui contenuti
è stato avanzato alla messa a punto delle norme che le imprese dovranno rispettare per incorporare istanze che vanno ben oltre il corretto svolgersi della finanza cosiddetta green investendo problemi sociali e di governance societaria
Notti con la crisi con l'acronimo It's G
L'iniziativa imprenditoriale l'intervento pubblico
Hanno anche effettuato taluni attenuato taluni squilibri nella distribuzione territoriale della produzione del reddito
Particolarmente accentuati nella dotazione esistente di infrastrutture economiche e sociali i progressi in questa direzione appaiono tuttora lenti con momenti di riapertura del divario esistente come quello in cui viviamo ma le decisioni prese in sede di automazione del Pnr R.
E le provvidenze previste a livello europeo aggiuntive per le aree in ritardo aprono uno scenario positivo per le popolazioni residenti che la politica dovrà dimostrare di saper cogliere con un efficace collaborazione a livello centrale e locale
Nel più recente Periodo il superamento delle difficoltà finanziarie e degli shop dell'offerta è stata assecondato da politiche monetarie permissive rese possibili da un andamento dei prezzi tendenzialmente del suo azionista in quali quello globale
In presenza di un'abbondante liquidità la spinta di una domanda aggregata interne mondiale foglio va vogliosa di esprimersi
E l'allentamento dei vincoli all'Offerta apposti dal Coni hanno causato un aumento dei prezzi di molte materie prime soprattutto delle fonti di energie che hanno dato vita a una ripresa dell'inflazione
Questa di fronte ai nuovi vincoli dell'offerta causati dal conflitto bellico in Ucraina ha rafforzato la spinta da costi sul mercato dei fattori alimentando i rischi di instabilità sociale e di squilibri del mercato finanziario
Le incertezze che gravano sul futuro sono tale da trasformare ogni previsione economica in pura congettura
In queste circostanze sarebbe consigliabile astenersi dal formulare ipotesi su come andrà l'economia cosa che influenza le aspettative e dedicare invece maggiori cure al miglioramento delle istituzioni per le intere K per renderle capaci di assorbire gli shock sul piano economico e sociale
Al fine di dare basi solide alla fiducia nel futuro
E ciò che si va tentando ma l'intreccio tra i bisogni nascenti dagli andamenti della congiuntura
E le necessità di ammodernamento delle infrastrutture tangibili e intangibili ereditate dal passato distrae l'attenzione e l'impegno dei cittadini verso i primi e rallenta perfino ostacoli il processo di abbassamento delle seconde
Si rende necessario un maggiore impegno di comunicazione per spiegare l'importanza delle riforme istituzionali rispetto agli interventi assistenziali
Che alleviano singole situazioni senza risolvere alla radice le crisi
Un bravo maestro Accardo ronde insegnava ai suoi allievi che il problema dell'inflazione e non a fare la ma se per un qualsiasi motivo si incappa in essa il problema diviene Comi uscirne senza creare danni irreparabile
Se sul piano teorico non esiste consenso sul da farsi
Su quello pratico ormai chiaro che l'orientamento prevalente rifiuta il ricorso a strette monetarie o fiscali della dimensione necessaria per incidere significativamente sull'inflazione
E preferisce un approccio graduale e moderato affidando a politiche fiscali compensative la cura degli effetti delle crisi quest'dico delle crisi
Queste ultime ancorché socialmente comprensibili sfocia nell'aumenti di spesa pubblica finanziata con maggiore debiti
Giustificando talvolta la scelta con la riduzione del rapporto che interviene colpirli ignorando che ciò accade per l'aumento del valore nominale del di questo denominatore me appaiono efficaci e praticabili operazioni di finanza straordinaria che peggiorano la situazione perché sono difficili da decidere
Richiedono tempi lunghi per essere attuate e contribuiscano ad aumentare le incertezze esistenti finendo con a crescere le instabilità finanziarie sociali
Anche le politiche protezioniste sovente invocate non sono efficaci perché poggiano sui vincoli sui vicini prossime meno prossimi il peso degli aggiustamenti ricercati senza portare quei benefici sulla distribuzione del reddito alla quale si porrebbe connesse porre rimedio
Il mondo vive oggi in una difficile condizione che comporta per i cittadini sacrifici
I quali per essere superati richiedono di raggiungere unità di intenti e lì a livello nazionale
E un più stretto coordinamento internazionale condizioni difficili da versi in presenza di tensioni politiche interne e geopolitiche
Ne consegue che si deve trovare una via alternativa per impedire che l'inflazione la tassa iniqua che sfiora i principi fondanti della democrazia colpisca la stabilità finanziaria e reale
Erodendo i due pilastri su cui si basa la nostra crescita il nostro welfare
Lo scorso anno e qua passo alla ricerca di questa alternativo
Lo scorso anno il risparmio italiano ha registrato ancora una buona tenuta ma i primi indizi per il due mila ventidue manifestano segni di cedimento dei flussi
E anche emersa con Chiara con chiarezza la tendenza che ha mostrato nel corso due mila ventuno una netta accelerazione a investire in strumenti speculativi e i mercati esteri
Scelte non sempre basate su criteri razionali
Affidare al solo mercato la cura di queste attitudini non di rado sollecitate da previsioni che la realtà sia data carico da smentire
Problema che ho già toccato potrebbe causare gravi conseguenze economiche e sociali
Oltre a porsi in contrasto con il dettato costituzionale che considera il risparmio un bene pubblico
Un primo passo da compiere che tre che rientra tra gli obiettivi ricordati in apertura con perseguiti dalla Consob
Ma scritte divenuto urgente da intraprendere e incanalare il risparmio verso le iniziative produttive dell'impresa di ogni dimensione
è pur vero che la stretta relazione che si era stabilita tra politica monetaria e andamento dei mercati regolamentati va causando fluttuazioni di valore delle imprese
Che scoraggiano sì fatti investimenti ma va emergendo una più stretta e sanare l'azione tra quotazione profitti sui quali l'inflazione opera in via favorevole
L'inflazione opera in via favorevole sui profitti
Perché perché gli aumenti di prezzo interessano il mercato globale e non incidono in profondità sulle ragioni di scambio tra imprese nazionali e internazionali tutti aumentano i prezzi
L'inflazione colpisce soprattutto i consumatori finali le cui risorse provengono dai redditi sostanzialmente fissi e sui risparmiatori che hanno investito in titoli di credito
Il rafforzamento della componente rappresentativa dell'attività produttiva verso cui dirigersi risparmi trova validazione giuridica nell'articolo quarantasette della Costituzione
Dove ha detto che la protezione si ottiene con l'incoraggiamento cito testualmente
Diretto o indiretto all'investimento azionario del risparmio popolare nei grandi complessi produttivi del Paese norma che muove sapete è stata scritta nell'immediato dopoguerra
Questi investimenti offrono una robusta base per un welfare integrativo autogestito dai membri di una società a bassa produttività e fertilità
Affrontare l'invecchiamento della popolazione con un sistema pensionistico per la gran parte ancorato al netto di di ripartizione
Solidaristici non pare adatto allo scopo di ben servire il ciclo vitale dei cittadini e garantire la stabilità macroeconomica reale e finanziaria
Un secondo passo e creare portafogli che auto proteggano portafoglio di risparmi i risparmiatori dall'inflazione nel cui ambito gli investimenti in titoli di proprietà svolgono una funzione primaria
La proposta prevede una composizione equilibrata tra attività mobiliari e immobiliari affidando la redditività agli andamenti dell'economia reale così alleggerendo la politica Mita monetaria
Del peso di manovre inusuali sui tassi dell'interesse
Le soluzioni tecniche possono essere diverse e la politica avrebbe il compito principale di creare la struttura giuridica di accoglimento più idonea
Per dare vita a un meccanismo protettivo del risparmio che soddisfi il dettato costituzionale
Va osservato che un equilibrio dimensionale tra attività mobiliari e immobiliari è già presente nelle consistenze aggregate del nostro risparmio nonostante S non siano sottoposte alle stesse regole
Soprattutto ma non esclusivamente tributaria
Di e perciò una spinta innata nei comportamenti di risparmio delle famiglie e delle imprese italiane dato che le due componenti hanno sempre proceduto in modo abbastanza equilibrato nonostante le ampie differenze di loro trattazione
E ritardi nella riqualificazione degli immobili in ordine alla sostenibilità
Un analogo tentativo intrapreso a livello europeo sia pure circoscritto
Ma integrabile con la proposta oggi che avanzata e quello dei fondi di investimento a lungo termine i cosiddetti e il T-shirt
E dei piani individuali di risparmio il Pirrone qua estivo ultimi attuati in particolare in Italia
La capacità auto protettiva dell'inflazione di un siffatto portafoglio
Sarebbe ancora più efficace se il risparmiatore decidesse in modo equilibrato rispetto all'euro i suoi investimenti denominati in valute estere usate per l'esportazione cosa che già calda perché gli ho citato il fatto che praticamente il volume di esportazione del risparmio
Praticamente superiore al volume degli investimenti dall'estero in Italia
La capacità auto protettiva dall'inflazione di un siffatto porta fu tanto scusate ovviamente emissioni di BTP indicizzate all'inflazione
Come quella programmata per questa settimana somma bambine rapite dai risparmiatori perché proteggono per un lungo periodo del valore reale dell'Investimenti otto anni in questo caso specifico
Testimoniando fiducia nella solidità del debito pubblico e ricevendo conferma da parte delle autorità della fondatezza dell'istanza proprio protettiva del risparmio qui caldeggiata
La ratio della proposta poggia sul fatto che le attività mobiliari con un rendimento inferiore al saggio dell'inflazione patiscono una perdita di potere d'acquisto
Mentre quelle immobiliari di norma presentano aumenti di valore
La soluzione proposta il vantaggio di non porre maggiori gravami sul bilancio dello Stato e sarebbe in linea anch'essa con il dettato costituzionale che incoraggia e tutela il risparmio in ogni forma
Cito testualmente è cito ancora favorisce l'accesso del risparmio popolare alla proprietà dell'abitazione e alla proprietà diretta coltivatrice
Sembrano vecchie parole
Ma quest'ultima destinazione va valutata alla luce dei successi registrati dall'esportazione di prodotti agroalimentari
Frutto di iniziative cresciute nel tempo a seguito dell'attuazione di questo specifico indirizzo costituzionale
Sui modi per tutelare il risparmio sulla considerazione che questo sia un obiettivo politico primario le dispute datano da i lavori della Costituzione e non mostrano di volersi attenuare
Il riferimento d'obbligo in materia unitamente alla giustizia distributiva del carico tributario sono gli iscritti e l'impegno politico di Luigi Einaudi che intendiamo ricordare come un nostro grande maestro
Il Baluardo protettivo eretto nel dopoguerra per il risparmio mobiliare era stato individuato nell'assegnare alla nostra banca centrale il compito di difendere il potere di acquisto della lira godendo di indipendenza nelle scelte monetarie
Le vicende istituzionali e le crisi che si sono susseguite dalla fine dell'Accordo di Bretton Woods del mille novecentosettantuno
Hanno reso più complicato l'assolvimento di questo compito per la nostra banca centrale le cui scelte sono oggi contemperate con quelle delle altre banche centrali nazionali presenti nella BCE e con le condizioni prevalente sul mercato globale
Un primo calcolo della fondatezza delle ipotesi sottostanti alla proposta avanzata indica che dal due mila otto l'anno della crisi finanziaria globale l'inflazione ha inciso il potere di acquisto del risparmio finanziario italiano nell'ordine complessivo del sedici per cento dati Istat
A cui si aggiunge la caduta di valore dei nostri immobili del dodici per cento dati della Banca dei regolamenti internazionali
Se il portafoglio
Esistente avesse avuto le caratteristiche proposte
La perdita complessiva sarebbe stato del quattordici per cento
In parte recuperata se fosse stata seguita una composizione valutaria equilibrata come quella proposta in parte recuperata se fosse stata la scusate infatti tenendo conto che nel periodo considerato
Il dollaro si è rivalutato del ventitré per cento rispetto all'euro
Un portafoglio la cui metà delle attività fosse stata denominata nella valuta americana avrebbe ridotto l'amica sulla Enza al due virgola cinque per cento agendo in direzione dell'autoprotezione
Nello stesso periodo i salari hanno registrato una protezione soddisfacente essendo le reti nonostante ciò che si dica no essendo le retribuzioni orarie cresciute mediamente del ventuno per cento sempre dati Istat
Recuperando interamente l'inflazione che ho ricordato prima e beneficiando della pur bassa produttività media del lavoro tre virgola otto per cento
Le sette categorie di pensioni erogate sono mediamente conosciute del trentaquattro per cento a questo dato Cia
Abbastanza turbato e questo mi induce per la seconda volta in questa stessa sede
A ricordare che i dati della media dovrebbe essere accompagnati da un indicatore di distribuzione di frequenza se vogliamo ritenere che le medie rappresentano l'universo che stiamo esaminando
Quindi questo è un punto sul quale ho anche ho insistito con il presidente dell'Istat
Gli andamenti del biennio due mila e ventidue mila e ventuno sono andata a verificare questi dati in questo periodo
Che sono tormentati da vincoli dell'offerta per motivi sanitari
Accreditano ancor più la validità della proposta avanzata evidenziando che il meccanismo compensativo tra incidenza dell'inflazione sui beni mobiliari
E aumento di valore degli immobili presenta le caratteristiche potenziate anche in assenza di una politica che miri a parificare me il trattamento i primi dati per il due mila ventidue anch'essi interessati da vincoli dell'offerta a seguito dell'invasione del dell'Ucraina mostrano come è noto un'inflazione crescente prezzi degli immobili in aumenta dollaro ancora in lieve crescita rispetto all'euro salari orari stazionari e valori azionari in flessione
L'attuazione della proposta avanzata di una politica di incentivazione e tutela del risparmio rappresenterebbe una risposta concreta la necessità e alla volontà ripetutamente espressa
Di indirizzarlo verso attività produttive sull'attività produttiva
In quanto loro in canale Webber verso la formazione di nuovo capitale
Dato che ogni investimento mobiliare che incorpora avrebbe i titoli di proprietà e di debito delle imprese produttive corrisponderebbe un ammontare proporzionale di investimenti mobiliari
I quali storicamente hanno avuto un ruolo trainante nelle fasi di ripresa produttiva e occupazionale
Nella soluzione proposta il capitale finanziario quello produttivo sarebbero le due facce di una stessa medaglia presente in ciascun portafoglio liberamente costituito liberamente costituito con effetti positivi sul quadro macroeconomico
Così facendo si potrebbe anche ottenere la riduzione di quella parte della finanza che genera rendite dissociata dall'andamento dell'economia reale
E rilanciare quella che spinge la produttività il fattore trainante di un'economia aperta alla concorrenza come quella italiana
La tutela del credito è un altro obiettivo espressamente indicato nel dettato costituzionale la cui destinazione a favore dello sviluppo e giuridicamente ed economicamente concatenate con quella di incentivare e tutelare il risparmio
Un serio tentativo di trovare una piena soddisfazione dei valori costituzionali in materia in materia risale al due mila e cinque con la legge due sei due sei due
Che aveva previsto la creazione di una commissione per la tutela del risparmio di un fondo di garanzia per i risparmiatori e gli investitori governati da principi fissati da uno statuto dei risparmiatori degli investitori
Le deleghe di attuazione al gol date al Governo e al Parlamento sono scadute essendo trascorsi i tempi previsti dalla legge anche perché il compito è stato in larga parte intrapreso integrato dall'Unione Europea
A seguito delle urgenze create da alcune gravi crisi finanziarie
Il fondo di garanzia è stato sostituito dall'uso del fondo dei conti dormienti e di seguito dall'avvio del fondo per la tutela stragiudiziale dei risparmiatori e degli investitori
Queste gestito dall'Acs e quindi di di in collegamento con la Consob alle cui risorse attinge anche le iniziative per incrementare l'indispensabile educazione finanziaria
In conclusione l'insieme delle iniziative esaminate integrata da una politica orientata alla creazione individuale di sistema di un portafoglio che auto protegga i risparmi
Potrebbe contribuire a stabilire solide base per la ripresa della fiducia nel futuro innestando un circolo virtuoso dello sviluppo economico e della stabilità sociale
Come l'economia anch'io ho bisogno di liquidità
Allora negli ultimi lustri
I problemi monetari e finanziari da risolvere si sono ancora più complicati per il proliferare delle molte forme mobiliari
Virtuali che hanno preso avvio con i bit comuni e si sono moltiplicate sotto il nome divenuto ormai generico di cripto Carrassi
All'atto della nascita esse sono attività di portafoglio prive di un amministratore e contabilizzate in modo decentrate su reti di computer che collegano direttamente i possessori
Sul loro disordinato sviluppo quantitativo ottenuto su basi prevalentemente convenzionali tra privati
E con le ibridazioni da esse effettuate di molti strumenti di finanza tradizionale come derivati il credito le obbligazioni simili
La Consob la Banca d'Italia e l'Ivass si sono pronunciate con avvertimenti rivolti agli investitori sui rischi corsi collaborando con le autorità nelle sedi in cui l'argomento viene esaminate a fine regolamentare il fatto che abbiamo trovato settecento è chiuso settecentoventi siti web vi dice che non sempre questi avvertimenti giungono correttamente a destinazione al di là delle scelte da fare per il trattamento degli strumenti virtuali e delle tecniche usate
Necessita anche definire un inquadramento istituzionale complessivo dei problemi insorti che sollecita la convocazione di una conferenza internazionale per sta ristabilire un buon funzionamento del sistema monetario e finanziario globale o quanto meno di quella parte del mondo disposta a collaborare in questa direzione
In tal senso si è pronunciato il Presidente della IOSCO di cui la Consob lo fa parte fin dalla sua nascita
La stessa indicazione è stata data dal neodirettore degli affari finanziari delle imprese dell'OCSE in attuazione di una raccomandazione approvato dal consiglio dell'istituzione sulle tecnologie di contabilità criptata decentrata
Nella crea recente riunione del ministro dei ministri finanziari della G7 certamente decisamente più autorevoli delle due istituzioni sovranazionali
è stata ribadita l'urgenza di una regolamentazione delle diverse forme e degli usi dico decrepito currencies fornendo la precisa indicazione
Scusate che gli strumenti virtuali devono essere trattati come quelli tradizionali le cui regole sono frutto di oltre un secolo di esperienze e affinamenti tuttora validi
Concordiamo con la necessità di convocare una conferenza internazionale che abbia in agenda l'inclusione del mercato delle crepito Carrisi nella normazione esistente
Purché non trascuri il recepimento delle tecniche contabili nei fatti innovative usate dalla finanza
L'obiettivo di raggiungere assetti
Di mercato e giuridici che gli strumenti più attuali che ricalcano le soluzioni che ricalchino le soluzioni tradizionali
La verifica della condotta del mercato attraverso condizioni attraverso concessione di autorizzazioni l'applicazione delle norme di vigilanza
L'irrogazione di sanzioni amministrative le interazioni con la magistratura civile penale queste l'attività che il G7 raccomandato di far calare nella realtà o di recepire per le cripto caro Presidente
E di più facile portata di quanto non sia rispetto alla loro integrazione con le tecniche contabili decentrate informatiche che tutti gli operatori dopo un periodo di esitazioni valutazioni hanno ormai recepito e hanno in programma di fare esse hanno generato nuove applicazioni da parte dei più abili e ha cresciuto l'opacità del mercato con alcune significative significative espropriazione dei risparmi investiti
Su questi problemi si è aggiunta si è appuntata l'attenzione delle autorità pubbliche nelle diverse fattispecie di regolatori vigilanze magistrati che incontrano però difficoltà di regolazione di giudizio
Per la fuggevole Exa dei mesi usati preferendo concentrarsi sui comportamenti seguiti anche tenendo conto delle forti spese di impianto che richiede il loro accoglimento l'uso delle nuove tecnologie offro potenziali vantaggi quali la riduzione dei tempi e dei costi di custodia negoziazione l'attività monetarie finanziarie
Nonché la certezza e immutabilità delle registrazioni contabili connesse che garantiscono un grado di impenetrabilità da attacchi esterni più elevato rispetto alle attività tradizionali
Dopo la crisi finanziaria quelle che sono tenute in contabilità ordinaria
Dopo la crisi finanziaria globale del due mila otto si è sommato da parte degli operatori gestori e risparmiatori un desiderio di indipendenza dai certificatori ufficiale di mercato
Le diverse forme di contabilità Gent decentrate le così dette
Defunti deficit più pronuncia all'italiana
E di tecnologie finanziarie finte che formano universi che si intersecano dove l'evoluzione più rapida delle prime induce ritorni a ritenere che esse si debbano applicare particolari attenzioni normative cioè equivale a riconoscere che non può esservi normazione degli strumenti virtuali tecnologicamente neutrale anche se le innovazioni sono incalzanti e impegnano privati autorità a seguirne l'evoluzione
Questa complessa realtà esaminato con la tradizionale chiarezza nel documento pubblicato alla fine della scorsa settimana dalla Banca d'Italia riguardante le tecnologie decentralizzata nella finanza
E le diverse forme delle cripto attività al quale rimandiamo
Alla luce dei progressi nelle capacità di creare gigantesche raccolte di dati digitalizzati secondo un linguaggio unificato
Facile da usare facendo ricorso a computer sempre più potenti capaci di elaborarli velocemente con i metodi
Offerti dalla scienza dei dati in rapida evoluzione l'informatica
Sono le innovazioni tecnologiche è il vero problema da tenere presente nel decidere un adattamento rapido della regolamentazione anche in vista dei progressi attesi dei progressi attesi dall'applicazione di logiche quantistiche
Come testimonia il citato documento della banca vitale i progressi conoscitivi sugli strumenti virtuali e sui loro intermediarie prestatori di servizi e materia
Hanno raggiunto un livello soddisfacente per proteggere a un per procedere a una regolamentazione
Permane però una confusione nascente dall'uso indistinto del termine digitalizzazione
Se lo scopo della nuova normativa fosse quello di passare a una mera compiuti diserzione digitalizzata dell'intera attività monetaria e finanziaria peraltro già in avanzato corso di applicazione
Senza regolare le tecnologie contabili criptate decentrate usate per ottenere le informazioni necessarie dalle autorità di vigilanza l'opacità del mercato peggiorerebbe
E di conseguenza ne potrebbe me partirebbe l'efficienza allocativa delle risorse che ci attendiamo da contrattazioni trasparenti e ben regolate
Una volta chiarito se monete strumenti finanziari verranno tenute in contabilità centrata centralizzate o decentralizzata in forma digitale
Considerando esplicitamente le diversità tra le contabilità concatenate a blocchi debiti codini la così detta bloccarci e quell'articolato in diversi modi dalle altre cripto
Le DLT gli dissi di tutte delle certe che non logico il passo ulteriore da compiere
E il trattamento delle informazioni facendo ricorso alle tecniche di intelligenza artificiale
Che forniscono una base oggettive accertabile e non modificabile alle gestioni di portafoglio di ogni tipo comprese quelle del tipo qui proposto il quadro delle decisioni formative da prendere passa dal chiarimento sulla forma pratica che assumeranno alcune componenti di base del mercato monetario
E finanziario tradizionale come la trasformazione della moneta i cibi di sci l'esistenza degli stemmi il Coni e la diffusione dei titoli dei titoli token esatti
Non intendiamo cui proporre una specifica soluzione che non è nostra competenza ma chiedere un chiarimento sulla forma che verrà decisa non necessariamente accompagnata da una spiegazione del perché della scelta
Non potendo chill userei come la Storia monetaria insegna che essa verrà validata solo dopo una fase di sperimentazione di sperimentazione pratica
Nei numerosi documenti prodotti dalle autorità non emerge una risposta univoca sulle caratteristiche morfologiche che assumerà la cibi dissi
A livello nazionale diaria monetaria e soprattutto nei pagamenti internazionali
In particolare non è chiarito quale tecnologia di contabilità di eletti verrà usata di frequente di frequente nelle discussioni
E nelle proposte di regolamentazione viene dato per scontato che le contabilità decentrate certamente le più diffuse non siano quelle concatenate a blocchi
Impenetrabile a Brocchi impenetrabili tuttavia se questi sono presenti negli strumenti complessi virtuali o ibrida articoli tradizionali
La tecnica del trattamento contabile va espressamente considerata al fine di garantire l'esistenza di un nodo che consente questo il termine tecnico usato nei documenti ufficiali che consenta alle autorità di raccogliere informazioni per trasferire la loro trasparenza interne e correggere l'opacità esterna
Questo aspetto del problema non è l'unico che richiede un urgente chiarimento
Infatti se verrà deciso che la moneta virtuale sarà un integrale sostituto dell'attuale base monetaria relativa modesta molti moneta fiduciaria i depositi bancari uscirebbero dal circuito di creazione monetaria che compongono la m due
Le banche continuerebbero a gestire se autorizzate se vorranno
Il sistema dei pagamenti e i risparmi chiesti affluiranno ma dovranno competere con le piattaforme tecnologiche esistenti che sono meglio attrezzate organizzate sul piano digitale informatico
Qualunque sia la scelta una legislazione pubblica in materia ristabilire ebbe il monopolio monetario e potere normativo degli Stati e del loro accordi internazionali
Che non è poco
Oggi lasciati in misura significativa alla volontà degli operatori cripto currencies
Che si sono dati proprie regole accettate spontaneamente dalla clientela e si sono spinti fino a fissare i criteri di diretta gestione degli eventuali conflitti da parte delle stesse piattaforme espropriando la magistratura statale
Gli investitori mostra d'apprezzare i servizi di questi intermediari nonostante le gestioni siano poco trasparenti
Ma esse possono celare comportamenti illeciti e le tecnologie usate siano Fuller abili come attestano recenti episodi di truffa e dia coraggio
Si spera che detentori di strumenti virtuali siano coscienti di assumersi interamente sì fatte responsabilità
Anche se essi possono invocare il coinvolgimento delle autorità sulla base della constatazione che interventi pubblici parziali hanno legittimato la presenza sul mercato delle cripto currencies la loro i beni trazione degli strumenti tradizionale
Salto un pezzo perché mi accorgo a un certo punto visto a noi andò
Con troppi concetti
E mi scuso
Passo alla ridefinizione conseguente dei compiti della Consob per chiudere un chiarimento su tutti questi aspetti dei prodotti applicativi delle tecnologie problemi applicativi delle tecnologie contabili virtuali e della morfologia conseguente degli assetti monetari e finanziari
Rappresenta la base indispensabile per adeguare i compiti è l'organizzazioni di tutte le istituzioni di vigilanza dei mercati mobiliari ovviamente anche della Consob
La quale già sottoposta a continui impegni per le perseguire la crescente complessità dei mercati e l'espansione interna e internazionale della normativa
In una situazione di scarsità delle risorse finanziarie che affluiscono in via ordinaria e hanno registrato una riduzione a seguito delle difficoltà in cui salvo pochi mesi di sosta l'attività economica del paese siti basta e da oltre due anni
La Consob attualmente il compito principale di assicurare la trasparenza delle operazioni che si svolgono sul mercato finanziario oggetto di sua vigilanza
E la correttezza dei comportamenti degli operatori del mercato intesi non solo come verifica della coerenza rispetto alla normativa vigente
Ma anche come modo per incorporare le istanze della creazione di valore condivisa per intraprendere la via stabile di un sentiero di sviluppo sostenibile
I principi che reggono l'attività della Consob hanno radici nell'epoca in cui la distinzione tra monete finanza era abbastanza semplice e chiara
Le banche svolgevano quasi esclusivamente funzione di raccolta della maggior parte del risparmio
Sotto forma di depositi beneficiando delle garanzie offerte tale funzione di prestatore di ultima istanza
All'esistenza di un meccanismo risolutivo della crisi e di protezione dei depositi accompagnate da una ben dotato attività di vigilanza
Quel contesto è cambiato a seguito dei passaggi normativi
Incentivati le nuove forme di gestione finanziaria del risparmio dai fondi comuni di investimento istituite nel mille novecentottantatré alla trasformazione del regime bancario dalla specializzazione istituite
Dall'Aspen istituito nel mille novecentonovantatré alla confluenza della lira dell'euro approvata nel novantotto e alla creazione crescente liberalizzazione degli scambi monetari e finanziari soprattutto nell'ambito dell'Unione Europea
L'impulso alla crescita dell'attività del mercato finanziario proveniente da questi ed altri mutamenti nell'architettura globale della finanza
Ha permesso all'Italia di raggiungere in particolare i significativi risultati già ricordati nei rapporti reali e finanziari con l'estero
Con positivi riflessi interni che ora si devono confrontare con le nuove tendenze isola azionisti che dei paesi dalla concorrenza globale e gli effetti dovuti al crescente sviluppo quantitative quale e qualitativo degli strumenti più attuali
Nel nuovo consistenza contesto il problema istituzionale da risolvere va oltre le forme di regolamentazione della creazione
Negoziazione contabilizzazione degli strumenti
E degli intrecci che essi hanno stabilito con le attività tradizionali
E investe i ruoli delle diverse autorità di vigilanza del mercato mobiliare non solo all'interno ma anche a livello europeo per definire i contenuti della costituenda Unione europea dei mercati
Dei capitali nazionali rispetto a quelli delle istituzioni di vigilanza già operante
Come pure sarà indispensabile conoscere l'assetto istituzionale che di fatto e tramite accordi tra Paesi assumeranno gli scambi internazionali monetario finanziari
E reali l'ultimo capitolo ripete direi attraverso le conclusioni le cose da me dette quindi non sto ad appesantire la vostra presenza e quindi passo acché nel complessivo di questa azione
Abbiamo tenuto consultazioni costanti con il Mestre
La Banca d'Italia l'AGCM li FAS Lacco così la magistratura penale civile amministrativa
L'avvocatura dello Stato il Consiglio di Stato la Guardia di Finanza alla polizia postale e lo CS e in particolare beneficiato della collaborazione del commi il comitato degli operatori di mercato e degli investitori
A tutte queste istituzioni ma la nostra più sentita riconoscenza
Estendo il ringraziamento al personale che ha affrontato gli impegni di lavoro fra difficoltà insorte negli ultimi anni a seguito dei vincoli posti dalla Pannonia sanitaria ed alla rapida evoluzione dei mercati
Rivolgo a tutti un invito ad affrontare con coraggio i cambiamenti necessari per il proprio benessere e per quello dell'intero Paese colgo anche l'occasione per ringraziare i nostri amici del TG due
Della Class TV che ci hanno seguito indiretta trasmettendo direi i messaggi che ho consegnata questa autorevole udienza a un mondo più ampio del nostro grazie