"La funzione del project financing nella realizzazione dei grandi sistemi infrastrutturali" Forum del Consiglio Nazionale dell'Economia e del Lavoro

Strutturale di organizzazione dei servizi di organizzazione
Nella realtà della vita collettiva diventano ogni giorno più drammatici diventano ogni giorno più forti e diventano naturalmente coinvolgenti tutte le forze che ci sono oggi nel Paese
Non è pensabile che su ogni cosa questi vada si possa fare un riferimento a un intervento pubblico che ogni infrastruttura nuova da fare o vecchie da sistemare si debba fare un con riferimento all'intervento pubblico non soltanto perché l'intervento pubblico non c'è più una lira come si dice in gergo ma perché dunque oggi processo di responsabilizzazione necessario all'interno di questo mondo di questi settori di queste opere d'intervento che deve in qualche modo coagularsi
Non si può ad esempio faccio un esempio perché ne nell'ultimo periodo parlava di quest'argomento venerdì scorso Venezia non si può ad esempio pensare che fare della reporter Venezia o per la combinazione portuale opportuni Renzi è un grande densità SR come Porta del Nord Est per tutto pare opportuno e come combinati come Porta
Dell'Adriatico il porto e come combinazione Flying Cloris come chiedevano tutti gli armatori di crociera Costa in principio luogo per far partire i retroscena di procedere una settimana quindici giorni da Venezia non si può pensare che questo poi riconduca soltanto una responsabilità nello stato di finanziare
Non una seconda pista nella seconda pista di Venezia e Treviso ma di finanziare tutto il meccanismo di organizzazione logistica di collegamento tra Mario Corti Treviso immagino portoni
Dite sera il collegamento fra i due reporter ieri il centro storico e il collegamento fra i due volte centro storico fra ebbero qualche centro storico o o si mettono insieme coloro che fanno conosceva vorrei conoscere coloro che coloro che come una briciola Lufthansa lavoro ma sempre di più sulla porto gli investitori stranieri privati che è già al lavoro nello l'Acquaviva provvederà denaro porta di Treviso in porto degli operatori turistici Venezia ossigeno è inutile pensare che questo disegno di fare disegno possibile disegno già in corso d'opera in termini di flussi dipendenza decreti flussi tendenziali
Perché questo tipo di disegno possa esser fatto soltanto di soldi pubblici Porcella responsabilizzazione di tutti o se no è inutile parlarne diventa soltanto un bel progetto diventa una possibilità non si sa bene come dire che fare un'altra un finanziamento solo del Progetto questo conto sotto lo studio preparatorio al massimo della fattibilità
Dopo un quesito chi dovunque si vada c'è questo tipo di esigenza di intervenire intervenire in modo tale con formule che comunque una responsabilità dell'intervento pubblico Martina responsabilità crescente e assolutamente necessarie degli operatori privati
Cioè l'idea che molto spesso gli operatori privati hanno sempre preteso a scaricare i loro una parte dei loro costi una parte dei loro e le loro esigenze di un intervento pubblico oggi ho fatto l'esempio del porto aeroporto di Venezia non ci credo che non sia proprio così il giudice alcuna possibilità di ragionamento se dobbiamo lo dico con una punta di di incertezza se dobbiamo pensare a consolidare la ripresa in corso far sì che la ripresa in corso non sia un puro fatto congiunturale di il picco dovuto fattori più o meno più o meno di congiunzione astrale fa l'anima la valutazione sul sul mar con la ripresa la la la voglia del nord est di fare aziende offrono rigido per tutta l'Europa orientale su una serie di combinazioni ma se non vogliamo la ripresa sia solo un fatto congiunturale apposta essere num
Un momento di consolidamento del sistema italiano di maturazione che arriva maturità del sistema Italia l'unico fatto comunica possibilità che abbiamo e di condensare la volontà privata di condensare la responsabilità privata all'interno dei grandi sistemi di servizio all'interno specialmente delle grandi reti infrastrutturali
Se invece stiamo una logica antica del primato penso al privato e il pubblico pensa tutto il resto venne in pratica questa sarà un'ulteriore di piccoli ripresa congiunturale poi ritorneremo
Nei livelli più bassi che oggi non è ampia ultima riflessione
Sempre legata a questo discorso della ripresa regia oggi a una grande specialmente in quel versante da Milano ancora inizia ad Ancona a Trento che tira di più a una grande tendenza al svolgersi in una logica di off-shore
Tutto va fuori
Tuttora fuori insolutum
Va fuori a livello territoriale nel senso che si esternalizza si mette fuori termine la circonda la ma strategie finanziarie il circuito finanziario il circuito produttivo ancor più circuito logistico ancor più circuito commerciale i romanzi viste lamenta dieci giorni fa fra Udine Pordenone che ha ormai soltanto la testa in vita hanno soltanto l'imprenditore
Questo si combina con un'altra forma di outsourcing cioè l'esternalizzazione di funzioni l'impresa manda tutto cuore
Esternalizzato otto mantiene soltanto dicono diceva ieri quercino una chiacchierata che abbiamo fatto mantiene soltanto la dice cioè una visione ma strategica e la banda di avvocati
Perché nella competizione bisogna avere avvocato che difende e attacchi il resto sbattuto fuori produzione Rocco per Ferretti Oxford la
La a logistica va fuori la pubblicità Buford battuto
Versilia diceva c'è una tendenza alla azienda virtuale
A un'azienda che mantiene soltanto là vicino e lo strumento
Di arma atomica della competitività cioè l'aggressività cattiva o difensiva degli avvocati
E in nella vicenda embedded del male
Sarebbe bello vedere se l'azienda partito corrisponde al partito azienda anche in questo uso delle battaglie giudiziarie a finiti
A fini di competitività ma questa è una parentesi soltanto mi
Il vero problema è che essendo se se fosse vero come cominciamo tutti a pensare
Che noi abbiamo questa doppia esternalizzazione questo doppio outsourcing
Da una parte né sterno di villa ma l'off-shore fuori fuori del territorio e dall'altra parte Luxor fuori dell'imprenditore tutti in funzione e questo restringimento delle dimensioni
Soltanto alle dimensioni buongustai strategiche
Dell'intervento aziendale il allora una domanda ce la dobbiamo porre
Cosa fa
La modernità e queste aziende restano comunque virtuali ma evita
E fa soltanto la dimensione del servizio la qualità dei servizi
C'è tutto ne han fatto fuori
Fuori Italia addirittura in Italia che al resta resta soltanto la possibilità di saper fare ricerca di saper far formazione di avere cultura alta di avere servizi di alta qualità di avere infrastrutture di trasporto di telecomunicazione a perché che diventa outsourcer già struttura dell'impresa che diventa delicata e critica richiede qualità la realtà nazionale in cui ci muoviamo
E anche qui non possiamo dire ma allora questo lo faccia lo Stato lo facciamo in università la ricerca faccio università faccia CNR la formazione professionale alla formazione maggiore aveva facciano no perché diventa un elemento essenziale
L'azienda virtuale attenua suonò nella qualità dei servizi nazionali
Specialmente dei servizi a ma anche dei servizi infrastruttura bus
Se è vero che poi l'outsourcing l'auto in ufficio almeno un po'di trasporti lesivo potuto pubblicazione lessico
Finisco perché non devo fare l'introduzione Farda soltanto il saluto ma devo danzato intorno dicendo con lavoro scusatemi se non ci sta però in tutta la mattinata
Ma per dirvi che in fondo questa responsabilizzazione del privato non è soltanto una formula per fare la tanto per fare
La le opportune di Treviso professore
C'è un problema politico profondo ostacoli superati intervengono trova nuove formule ma formula project financing o altra formula particolare trovò nuove formule ma concrete quotidiane
Niente rare in questo sistema o se non il sistema con tutta la vitalità che sta dimostrando in questo momento il sistema tende ad internet per pulirsi perché essendo virtuale azzurro come piattaforma di atterraggio di di di riferimento di alimentazione soltanto una realtà dei servizi delle infrastrutture del terziario Italia
Se manca questo alla realtà l'azienda virtuale l'azienda basata sullo sfascio l'azienda basata sull'outsourcing no regge più
E non possiamo sperare lo dico io che da trent'anni dico che la vitalità imprenditoriale comunque funzione ci porta avanti non possiamo sperare la vitalità imprenditori decorsa faremo forse oltre quello che ha fatto finora questa in pratica di far tutto in modo tale da non dover aprire responsabilità troppo forte all'interno dell'impresa a fare tutto in termini di off-shore
Ho finito dicono soltanto ringraziare tutti d'esser venuti ringrazio ulteriormente e
Con particolare cordialità effetto Sarcinelli intendo la parola argentini che modera come vicepresidente tanti privati restano
Sì da parte mia volevo solo inquadrare per tutti noi un momentino del come siamo arrivati a questo seminario di oggi sono due anni che il CNEL era ministro dei trasporti l'onorevole Tesini che in sala
Anche a questo incontro inizio un percorso di approfondimento dei problemi dei trasporti dalle infrastrutture agli enti di gestione rapporti fra gestioni enti
Nel giugno di quest'anno abbiamo fatto un seminario specifico sulle infrastrutture di interesse europeo che sulle quali la comunità
Si è dichiarata disponibile a finanziare sempre che ci sia anche il finanziamento degli Stati interessati alle infrastrutture in quell'occasione avevo il professor Sarcinelli
Vengono verde non altri esperti della materia che coglievo come nel che questo problema del project financing
E tutt'altro che approfondito a sufficienza rispetto alle sue implicazioni ma anche ad una praticanti utilizzazione mi sto riferendo al nostro Paese
E quindi non mi è parso molto coerente non solo o esaminare i problemi di infrastruttura dal punto di vista da loro utilità delle prospettive di come intervengono anche a ridurre i costi d'impresa ma a me
Ad esaminare anche i problemi
Di come tutti convinti che negli anni a venire il capitale pubblico dovrà ridurre la propria presenza anche nelle infrastrutture che una grossa discontinuità con l'abitudine di noi italiani che appena ce la farà qualcosa che gli altri soldi allo Stato
Dove proviamo a fare un approfondimento specifico o su questo tema
Noi come abbiamo fatto per gli altri seminari pubblicheremo gli atti anche di questo seminario
E già De Rita detto dei problemi che attendono risposta dalla partecipazione del capitale privato nel finanziamento di infrastrutture quindi
Con con i relativi problemi ma c'è un problema d'ordine ancora più generale
Che impatta
Con un'abitudine con una tradizione che privato mi permetto di dire io continuo a vedere quando si tratti di infrastrutturazione in fondo cerca in un modo o nell'altro di fare emergere anche oggi
Che se non vi sono in toto le risorse dallo Stato debbano almeno esservi delle garanzie primarie dallo Stato e quindi in sostanza non non avviene ancora il passaggio verso il capitale di rischio anche se si tratta di un capitale che verrà remunerato in tempi medio lunghi nel caso delle infrastrutture e non in tempi brevi
Come come solitamente avviene
L'altra grande questione che probabilmente questo Paese non ancora gli strumenti finanziari necessari
Cioè siamo ancora o al capitali privato propriamente detto ma certo che l'assenza di fondi pensione l'assenza di fondi
Mobiliari specificamente dedicati probabilmente fa sì che non siamo fra i Paesi più attrezzati da questo punto di vista dal punto di vista di un investimento che viene ristorato bandiere ristorato appunto con tempi di un certo tipo
Non aggiungo altro se non due note due tre notizie tecniche purtroppo da Milano e Torino gli aerei non decollano abbiamo delle assenze
Ragioniere generale dello Stato Monorchio cinque minuti fa ha telefonato che ha un incontro la presidenza
Immaginiamo per cosa e si riesce
A a liberarsene in tempo in tempo congruo per i nostri lavori che noi abbiamo tarato sulle tredici tredici e quindici
Cercherà di venire
Ventitré invieranno la relazione ecco lo stanno facendo a chi nulla già ricevuta
Ho terminato anche le piccole notizie tecniche logistici la parola al professor Sarcinelli
Bene
Ringrazio il professor De Rita e tutto Bianchini
Per avermi invitato per una seconda volta
Si vede che la prima proprio non sono riuscito a dissuaderli dall'insistere persistere nell'errore
Comunque posso garantire che non vi sarà una terza volta
Per il semplice motivo che le mie idee al riguardo sono poche e più ne parlo più diventano confusi
Spero che al termine di questa giornata
La mia confusione si tramuti in possa chiarirsi o almeno che grazie al dibattito che vi sarà io riesca a dare Gordini
Nella mia mente ha un problema certamente affascinante
Ma di non facile soluzione
Mi riferirò
Talvolta a dei grafici e tabelle che spero siano stati distribuiti che non commenterò in dettaglio ma che ciascuno di voi potrà analizzare con come
Secondo un'abitudine per cercare di non farmi prendere troppo dalla fuga di dire troppo
E i parlare a lungo
Mi limiterò a leggere
Spero
Ma a parte meno essenziale della relazione che comunque vi è stata consegnata e quindi ciascuno di voi potranno Alitalia con più comodo
Quando quando e se riterrà che ne valga la pena
La dotazione di adeguate infrastrutture la fornitura di servizi pubblici efficienti
Assumono rilevanza strategica dello sviluppo economico
Fare un centro sì importante elemento di competitività internazionale
Il potenziamento delle infrastrutture favorisce infatti con l'abbassamento dei costi e la disponibilità di servizi l'insediamento di nuove unità produttive il rafforzamento di quelli sì già esistenti così generando effetti a cascata sul reddito più occupazione
Il settore pubblico ha tradizionalmente svolto il ruolo di attore primario nella fornitura di opere infrastrutturali sia per l'ampiezza degli investimenti indispensabili alla loro realizzazione
Sia per lunghi periodi di gestazione necessari affinché le opere stesse nei casi in cui generino servizi vendibili
Possono produrre i flussi di cassa sufficienti a coprire i costi di costruzione
Negli ultimi anni come è stato già richiamato negli interventi sia prossimo ferita si dottor Bianchi la crisi fiscale dello Stato e la necessità di politicanti inflazionistiche hanno fatto sì che le risorse da dedicare gli investimenti pubblici posso largamente insufficienti a soddisfare le esigenze di investimento non solo i Paesi in via di sviluppo ma anche quelli economicamente istituti
La difficoltà della finanza statale la crescente inefficienza mostrata in genere all'ente pubblico né la costruzione e la gestione di opere di utilità collettiva
Gli sviluppi tecnologici che hanno ridotto le caratteristiche di monopolio naturale e alcuni settori come quello delle telecomunicazioni
E mutamento culturale chi vede nell'arretramento dello Stato e l'avanzata del mercato la soluzione degli attuali inutili economici
Sono tutti fattori che hanno spinto a invocare la via privata e a cercare di accrescere la concorrenza nell'offerta infrastrutturale
A sua volta il processo di globalizzazione dei mercati ha favorito lo sviluppo di nuove tecniche di nuovi strumenti idonei a finanziare investimenti in grandi ripagarsi soltanto nel lungo periodo
I privati hanno mostrato di essere in grado di immobilizzare i fondi necessari a finanziare i progetti infrastrutturali di grandi dimensioni
I produttori privati sono stati via via più disponibile ad accettare rischi maggiori sia a rischio Paese sia pure di progetto a mano a mano che i contesti istituzionali hanno raggiunto livelli sufficienti di apertura al mercato di stabilità legislativa e di credibilità politica
E che la strutturazione di progetti si è affinata sulla base dell'esperienza
I governi dal canto loro hanno progressivamente valorizzato dai processi produttivi creando nuove opportunità per gli investitori privati nel tentativo di rendere più efficiente la costruzione e la gestione di servizi progetti stessi di aumentare la concorrenza nell'offerta di servizi infrastrutturali e di migliorare l'accesso ai mercati internazionali dei capitali
Il project financing rappresenta nelle sue molteplici forme tecniche
E ho distribuito
Una tabella che si articola su due pagine adattata da una recente ricerca in cui sono elencate le principali forme di questo progetto Finance
Un insieme di modalità quindi ristrutturazione rifinanziamenti delle relative garanzie che consente di incanalare risorse private verso opere di grandi dimensioni
Che pur essendo spesso di pubblica utilità sono in grado di autofinanziarsi grazie ai flussi di cassa generati dalla loro efficiente gestione
Applicazioni tecniche di project financing coinvolgendo vari soggetti a diverso titolo interessati nella alla realizzazione di opere infrastrutturali
Ci potete guardare al tavolo due a questo riguardo è il risultato di complessi accordi contrattuali entro cui vanno ricomposti in modo chiaro e trasparente e alla luce della regolamentazione in atto o a tesa
Quattro elementi l'identificazione dei rischi connessi alla realizzazione e alla gestione e al finanziamento del progetto la vocazione dei suddetti rischi dopo averli mitigati a coloro che sono meglio in grado di assumersi e di gestirli
La determinazione delle risorse finanziarie necessarie alla realizzazione delle diverse fasi
La definizione dei ruoli degli impegni dei soggetti partecipanti
E io io
Che una normativa stabile generale e chiara
Fissando regole sufficientemente flessibile a ricomprendere la casistica delle complesse operazioni di project financing
Rappresenta un fattore capace di influenzare in modo determinante l'afflusso di capitali privati verso forme di finanziamento che associano elevati rischi a una dilazionata redditività dell'investimento
Numerosi sono gli esempi di project financing all'estero
Ai primi anni venti fino ai primi anni ottanta
Quasi esclusivamente limitati al settore energetico e sono successivamente distesi al finanziamento di opere infrastrutturali di vario tipo pugni gas e di recente ferrovie e mezzi di trasporto
Tali sviluppo sì dei lupi sono riscontrabili sia nei Paesi in via di sviluppo con enormi carenze di risorse finanziarie per sostenere la crescita economica
Sia nelle principali economiche
Industrializzate in particolare per effetto del ridimensionamento nel settore
Esaminiamo gradi tutto l'esperienza dei paesi in via di
L'esperienza di queste economie appare particolarmente interessante
Per alcuni tratti che accomunano o accomunavano fino a poco tempo fa
I paesi in via di sviluppo elitaria
Vale a dire forte intervento dello Stato nella vita economica monopolio legale nell'offerta di servizi infrastrutturali e protezionismo finanziario
Per far imboccare al PDS
La via privata il finanziamento infrastrutturale
Particolarmente significativo si è rivelato il contributo nella International France Corporation con esperienza trentennale nel campo del reperimento di capitali di rischio attraverso vari strumenti finanziari e nella fornitura di servizi di consulenza a società private
Ne sono testimonianza ottantotto progetti realizzati tra il sessantasei e la prima metà del novantaquattro in ventisei Paesi per un costo complessivo di circa quindici miliardi di dollari
La capacità di coordinamento di mobilitazione di risorse finanziarie supporto tecnico economico offerto Dalai si che come sapete è una sussidiaria la Banca mondiale
Ha messo in luce la elevata disponibilità di capitali privati a partecipare a progetti infrastrutturali di ampio respiro
Purché strutturati con chiarezza e trasparente
La maggior probabilità di progetti finanziati privatamente di superare agevolmente le fasi critiche di realizzazione
E di produrre servizi infrastrutturali a costi minori o di più alta qualità rispetto a quelle di origine pubblica
Sembra essere dovuta a fattori quali la presenza di prestatori avversi al rischio che impone una gestione di quest'ultimo particolarmente attenta
E la concorrenza resa più penetrante dal cosiddetto unbundling di molti servizi infrastrutturale
Abbandona anche come sapete può avvenire per tipo di produzione per mercato o per regione
I significativi guadagni di efficienza che siano con opere infrastrutturali finanziati privatamente sono il frutto di una corretta allocazione del rischio compreso quello ecologico
No prudente gestione del medesimo di una migliore focalizzazione sia dei segmenti di mercato sia di vantaggi per i consumatori nonché ricco efficaci meccanismi di controllo dei costi
Non sono finanziatori gestori privati possono provvedere soluzioni innovative risposte rapide ma l'intero processo sembra essere catalitico e moltiplicativo
L'Ajax sia potuto constatare che una volta lanciati i primi progetti altri seguono e la fiducia di tutti i partecipanti una tecnica del project financing cresce
L'accesso ai mercati il capitale
Data l'entità delle risorse necessarie rappresenta un elemento cruciale in ogni operazione di finanziamento di rotazioni infrastrutturali poiché la mobilitazione dalla finanza presso il debito soltanto appare di per sé operazioni difficile e complessa
Per fattori legati all'operatività e all'avversione al rischio dei tradizionali prestata
Prestatori palco la banca commerciali ad esempio sono soggette a limiti operativi stringenti
Da un lato la struttura del loro passivo vincola la scadenza dei prestiti che possono concedere e dall'altro esse non si espongono oltre misura nei confronti dei singoli Paesi settori oppure statali
Con il risultato che ingenti finanziamenti di progetti infrastrutturali devono essere i sindacati che richiede trattative lunghe e complesse
Investitori istituzionali come i fondi pensione le compagnie di assicurazioni dotati di una struttura per scadenza a più lungo termine
Sembrano meglio in grado di effettuare tali finanziamenti
Ma si rivedono investitori istituzionali altamente avversi al rischio
Fortunatamente secondo la il sì il finanziamento privato l'infrastruttura sembra andare di pari passo con l'accesso al mercato internazionale dei capitali e con lo sviluppo di quello nazionale
Poiché il ricorso alle fonti estere di importanza cruciale
Ciò ha stimolato numerose innovazioni finanziarie
Tra cui la nascita di fondi specializzati per il finanziamento dell'infrastruttura che forniscono un mix di capitale debito subordinato e finanziamenti pubblici
La possibilità di accedere al mercato internazionale i capitali ad esempio attraverso le American di Poste vi si ed al mercato obbligazionario internazionale per le società
Che hanno almeno con successo ha completato la fase di costruzione anche se non hanno un blasone ed una storia finanziaria il primo il ricorso infine i mercati azionari ed obbligazionari locali a mano a mano che il processo di liberalizzazione di quest'ultimo lo consente
E differenziati e modalità di partecipazione
E intervento degli investitori privati nella realizzazione di opere infrastrutturali
Sono funzione
Delle strategie di transizione
Perseguiti dal governo nel passaggio da un'economia mista con una presenza dello Stato interventista il monopolista audaci mercato nella quale lo Stato si attiva prevalentemente come regolatore
Vorrei attirare la vostra attenzione sulla tabella numero tre in cui sono indicati alcuni tre percorsi ho tre strati
Non v'è alcuna ricetta pronta per tutte le situazioni avverte le attuali sì
La scelta tra strategie dipende dall'impegno politico per il cambiamento che certamente il fattore più critico
Dalla Resistenza all'origine
Dalla percezione degli investitori
Dalle capacità istituzionali e amministrativi
Dal contesto economico e legale
L'esperienza del dell'Hayez silenzi altre stilizzate strategie di transizione
La prima
Attraverso la deregolamentazione l'unbundling permette al settore privato di entrare in segmenti del mercato infrastrutturale per costruire nuovi impianti eventualmente a gestire in regime di concessione
Poiché il controllo resta saldamente nelle mani dello Stato il costo politico per l'applicazione di una palestra vicino e certamente basso
La seconda punta tutto sulla privatizzazione
Posto orrendo lampante lì e la del monopolizzazione
A un ente terminata la fase successiva
Il che massimizza la risposta da parte di finanziatori privati
Ma rende molto elevato il costo puniti
Inutile dire che tutta la polemica sulla privatizzazione dell'ENEL è riassunta in quello che ho appena detto sulla strategia dei infine nella parte Laterza
Che affronta simultaneamente la Bandoli la deregolamentazione e la privatizzazione
Il che richiede insieme con notevole impegno politico
Elevate capacità amministrativa
In generale sempre secondo l'esperienza dei maxi
Il ricorso alla tecnica avvio ti beh oppure entraste
E ad altre che si basano su limitato ingresso dei privati nel settore infrastrutturale
Ha il vantaggio di costituire un un punto di passaggio
Tra il monopolio legale pubblico e la piena privatizzazione
Di sviluppare nei partecipanti una preziosa esperienza nella fornitura privata di servizi infrastrutturali
Gli aumentare rapidamente l'Offerta senza richiedere il ridisegno della regolamentazione in atto
Infine sempre in base a citate esperienza della sì
Vi sono tre distinte tra sezioni trasversali per rendere coerente la partecipazione dei privati all'offerta infrastrutturale
E per queste sezioni di rinvio appunto alla tavola quattro
Secondo che vi sia interessi aspiri va a sviluppare un iniziale coinvolgimento che si vogliono ampliare le esperienze in corso che si intende massimizzare l'ingresso dei privati nel settore infrastrutturale
In conclusione da questo rapporto è più volte da me citato Dellai sì
Emerge un cauto ottimismo circa le potenzialità delle tecniche del project financing
Nell'alleviare l'arretrato nel settore infrastrutturale
Ma anche l'avvertimento che la transizione legata all'applicazione di politiche macroeconomiche
Strutturali e soprattutto di liberalizzazione adeguate in mancanza il rischio Paese come percepito dagli investitori o non permette l'afflusso di capitali esteri
Un esige un premio al rischio che rende i progetti infrastrutturali
Più costosi e meno appeal
Diamo ora
Un fuggevole sguardo all'Europa
In Europa come evidenziato nel libro bianco della Commissione europea su crescita competitività e occupazione
Gli stati membri dell'unione individuano in infrastrutture efficienti gli a passo costo due elementi essenziali per promuovere la competitività
In particolare l'efficienza delle strutture dipende dalla loro interconnessioni della loro interoperabilità nonché dalla maggiore apertura alla concorrenza
In tal senso si sottolinea e questo vale non solo a livello comunitario l'importanza delle reti infrastrutturali trasporto energia telecomunicazioni per il funzionamento e l'efficienza del mercato unico
Ma anche per l'aumento delle capacità competitiva del singolo Paese
Inoltre gli stati membri sono ampiamente concordi
E anzi sottolineano in particolare che è opportuno averi un maggior finanziamento privato nella realizzazione di infrastrutture e un miglior meccanismo allocativo attraverso la finanza privata
In quest'ottica la costituzione del fondo europeo per gli investimenti il cosiddetto Felli avvenuta nel giugno di quest'anno rappresenterà oltre che una fonte finanziaria importante per gli investimenti nelle piccole e medie imprese
Soprattutto un veicolo per agevolare l'afflusso dei finanziamenti privati volti alla realizzazione delle grandi reti infrastrutturali
Ricordo che il Fei allo status di banca multilaterali di sviluppo rappresenta una joint ventures tra la Banca europea degli investimenti l'Unione europea e banche i suoi Stati membri
L'intervento del Fendi al campo infrastrutturale si orienterà sostegno sia del capitale di credito mediante la concessione di garanzie sui finanziamenti delle banche gli altri investitori
C'è dicono di rischio
Anche se questo intervento non potrà essere reso operativo nei primi due anni di attività
Sotto quest'ultimo profilo FI potrà un giorno acquisire partecipazioni dirette ad esempio una società di promozioni tipica della tecnica del project finance
E di questi giorni l'annuncio che l'ampliamento e l'ammodernamento delle aeroporto di Milano Malpensa che prevede un investimento complessivo di circa mille miliardi di lire sarà coperto per il quaranta per cento da un finanziamento della Bei su parte del quale opererà la garanzia del tre
Tra le opere di rilevanti dimensioni finanziate con il project financing merita certamente citare in Europa io notando
Che sia pure con qualche ritardo sta entrando nella fase di utilizzazione e il progetto italiano di treno ad alta velocità per il quale è stato ormai avviata la fase di realizzazione
Merita ricordare che il rottame le è stato costruito senza alcun intervento di fondi pubblici su specifico accordo tra i governi francese inglese per l'alta velocità i contributi dello Stato italiano sono invece pari al cinquanta per cento del totale dei costi operativi e finanziari necessaria a realizzare le otto
Mentre in altri Paesi utilizzo del project financing è diventato uno strumento importante di politica infrastrutturale
L'Italia è stato fino ad oggi limitato
Sì si esclude il treno ad alta velocità
Per il quale in verità è da chiedersi se si tratti di tiro project finance
Ed è stato limitato a progetti di dimensioni ridottissime
Coinvolgendo in misura molto modesta soggetti risorse private
E c'è auspicabile che tale atteggiamento Muti rapidamente dato la grave situazione della finanza pubblica in Italia
La precarietà di quest'ultima difficilmente consentirà di destinare sufficienti risorse alla realizzazione di quelle opere infrastrutturali indispensabili
A colmare il divario che da tempo intercorre tra l'Italia e i maggiori Paesi europei
Sistema industriale avanza e infrastrutture insufficienti
E che diventa intollerabile nella misura in cui il nostro Paese voglia competere ad armi pari del mercato unico
Il rinvio alla tavola numero cinque
In cui è riprodotto
Una statistica di fonte configura
Dalla quale emerge chiaramente il precario stato della nostra offerta infatti
Per evitare però di cadere vittime dell'illusione che la domanda di infrastrutture in carenza di finanziamenti pubblici possa di per sé suscitare un'offerta di project financing
Più opportuno dare uno sguardo alla complessità dello strumento
E ovviamente essendo io presidente di Banca
Lo farò dal punto di vista del banchiere
Per i tre caratteristiche principali del project financing
La regolamentazione
La varietà dei finanziamenti
E la molteplicità dei rischi
Vale la pena di investigare soprattutto questo
Infatti nel classico appalto dell'opera pubblica tutti i rischi fanno capo all'ente pubblico
Eccetto quello tecnico e in misura di limitata a quello economico della costruzione la revisione prezzi retino alla messa in funzione dell'inflazione e la possibilità di varianti era un'ulteriore valvola per la ricontrattazione
Infatti la partecipazione privata dello sviluppo infrastrutturali un Paese
Resta subordinata la chiara individuazione e all'ottimali collocazioni di connessi agli investimenti
La struttura finanziaria dell'operazione di project financing
E concepibile come la risposta del mercato a un sette o insieme definito di rischi che tuttavia non è stato
Chi si volte durante le diverse fasi del ciclo di vita del progetto
E che tuttavia fa puntualmente previsto e controllato
Poiché i rischi connessi al finanziamento di opere infrastrutturali sono molti e distribuiti in un lungo arco temporale
Un'operazione di project financing
La cui preparazione e necessariamente lunga
Sarà tanto meglio accettata dai finanziatori
Quanto più la gestione di rischi
Si fondi su un'adeguata copertura
Che comporta il nuovo accordo ai partecipanti meglio in grado di sopportare
I rischi connessi al project financing possono essere suddivisi secondo due grandi profili
Quello commerciale non strutturale
E quello temporale
Guardiamo un altro quello commerciale che attiene al rischio connesso allo specifico progetto rischio relativo ha permesso licenze situazioni politica
Rischio di completamento rischia di corretta operatività che riguarda le capacità tecniche del gestore rischia di esistenza sul mercato la domanda per il bene servizio fornito
Rischio che prezzi siano in grado di generare il programmato flusso
Di cassa
Rischia di superamento dei costi di costruzione o di gestione
E inoltre anche tra i rischi commerciali il rischio derivante dal contesto economico generale
In cui si realizza il progetto
Rischio di cambio i tassi d'interesse di inflazione di variazioni del nel prezzo delle materie
E poi il profilo temporale
Che guarda al rischio delle diverse fasi del progetto
La vita di un progetto può essere infatti divisa in tre fasi in ognuna delle quali il rischio assume caratteristiche e ampiezza diverso
Che la fase di progettazione i rischi sono molto alti e crescenti
In questo intervallo e generalmente investito capitali propri
Nella fase di costruzione indicativo del progetto i rischi sono alti e richiedono un ampio volume i finanziamenti ottenuti di norma attraverso un insieme di strumenti a lungo termine
Nella fase di operatività
Il progetto
Sia successo inizia a produrre ricavi sufficienti a coprire il costi operativi a rimborsare il debito lì a fornire un utile ai promotori agli investitori
Sicché possibilità di finanziamento attraverso obbligazioni i ventun effettivi in questa fase i rischi operativi ad esempio disponibilità i costi del combustibile
Per gli impianti di generazione
Interruzione
Per guasto o malfunzionamento dello stesso tipo di impianto odia
Troppo i rischi di mercato
Laddove i consumatori ad un'effettiva possibilità di scelta ad esempio si consumatore è in grado di scegliere fra percorso autostradale appagamento e quello stradale gratis
Quelli infiniti mutamento nella regolamentazione
Merita di essere sottolineato che il contesto normativo da un lato rappresenta spesso il fattore che consente e incentiva operazioni di project financing
Dall'altro se non sufficientemente stabile liberalizzato può rappresentare un elemento di rischio con non commerciale suscettibile di influire negativamente sulla redditività del progetto
Si individuano due tipi di evenienza in grado di generare rischi di questo tipo
Primo l'impossibilità o la non tempestività dell'adeguamento ad esempio all'inflazione delle tariffe dei servizi pubblici forniti
La sociali project financing può garantirsi contro questo tipo di rischio inserendo clausole di adeguamento automatico dei contratti
Ma in definitiva spetta la pubblica amministrazione e gestire questo tipo di rischio
Secondo
Una variazione dalla normativa ad esempio in campo ecologico
Tale che progetti infrastrutturali già avviati
Diventano non più realizzabili o almeno non più finanziabili privatamente
è di tutta evidenza quindi che la componente pubblica governo amministrazioni centrali e locali
Ha un nuovo importante nel facilità di finanziamento privato delle opere infrastrutturali
In primo luogo fornendo una definizione normativa chiara ed efficace gli strumenti contrattuali finanziari
Che settore privato utilizza per gestire il rischio in secondo luogo incoraggiando la partecipazione dei privati al finanziamento di infrastrutture con incentivi fiscali e tariffari
Infine promuovendo politiche di stabilizzazione economica e di liberalizzazione del settore finanziario che possono generare una riduzione del costo delle risorse finanziarie
Soprattutto con ricorso a mercati e prodotti idonei a correre rischi di cambio e di interesse
Identificati i rischi connessi all'operazione di project finanze
Occorre attribuire come ho già detto ciascuno di questi al partecipanti al progetto che nella posizione migliore per gestirlo
Io ormai diversi partecipanti cercano poi di garantirsi contro rischi che vanno assumendo attraverso accordi contrattuali
Il rischio così ripartito è mitigato non scompare ma viene sopportato dalle parti che sono maggiormente in grado di gestire
Istituti finanziatori ad esempio potranno assumere soltanto rischi finanziari e di credito
Ma di certo non potranno farsi carico di quelli tecnici che dovranno essere ripartiti tra promotori
Costruttori
Rinvio per comodità le tavoli sedie sette dove sono schematizzate rispettivamente dal punto di vista del prestatore e da quello della società proprietaria del progetto
I principali rischi connessi a operazioni di project financing
Individuando i soggetti che giramenti assumono tali rischi
E indicando le principali metodologie di copertura o mitigazioni
E mi ha chiesto
C'è una conclusione possibile a proposito la meccanica del project financing
Essa è che il tempo per l'analisi del progetto di riservisti
Per la ricerca dei finanziatori ed è garantito e per la stesura degli intricati accordi contrattuali e piuttosto lungo
E che le probabilità che un determinato progetto
Venga effettivamente realizzato
Sono tanto più altri
Quanto più sicuro
Stabile ed elevato e il flusso di cassa atti
Mi avvio
Verso la conclusione con alcune parole sul project finance limitati
Il tema di questo convegno testimonia del crescente interesse che nel nostro Paese sia per il finanziamento di progetti infrastrutturali attraverso operazioni di project finance
A tale interesse tuttavia non ancora corrisposta un'effettiva e significativa realizzazione di operazioni
Al momento il settore economico che è partito per primo su tale strada
E quello della generazione elettrica
Seguendo in ciò lo sviluppo storico di questa tecnica finanziaria
Sono stati già approvati dall'Enel dal ministero dell'industria
Impianti per circa sei mila cinquecento megawatt
Sono scesi in campo i più grossi nomi dell'imprenditoria del settore
AG Sarasso ISAF Edison Ap Sondel che stia
Da notare che hanno stato ieri Weiss e ogni arredo giuste di singole operazioni sono rappresentati da banche estere
Tra le quali la Morgan Stanley
La sinistra e la dolce va
Indubbiamente la scarsa diffusione ma accendendo indietro lo marginale in questo contesto degli istituti di credito speciale nel nostro Paese
Hanno facilitato l'inserimento delle istituzioni estere in tale sentimento
La divisione Craig industriale la Banca nazionale del lavoro
Dedicherà una crescente attenzione ai problemi del project financing
Avendo ereditato il know how della sezione Energia Ambiente Ricerca innovazione tecnologica istituite in seno alla BNL circa undici anni orsono
E che maturò una lunga esperienza nel finanziamento di iniziative come geologiche similari a quelle di un project financing ricorrendo in particolare i fondi veri e circa
Sotto il profilo operativo a parte operazioni di cofinanziamento
Che avevano alcune limitate caratteristiche del project financing valutazione dalla parità tecnico economica dell'iniziativa ma come elemento complementare della tradizionale prevalente valutazione del patrimonio dell'impresa interessate delle garanzie
La Banca Nazionale del lavoro ha partecipato a due veri e propri project financing internazionale per l'importo rispettivamente di ventuno virgola tre milioni di dollari e di diciotto milioni chi è
E ha talmente si sta occupando di alcune iniziative nell'ambito del Consorzio per Roma Capitale
Che la vedi associata a Rio Preto centrale e alla Banca di Roma che si ispira possono decollare
Siamo al termine di questo excursus veloce ma mi auguro sufficienti a far comprendere come anche in questo campo e lo rilevava già il dottor Bianchi il nostro Paese non è all'avanguardia
Anzi se a varie lunghezze Paesi del Sud-Est asiatico e che l'America Latina
Non è il caso di indulgere nel vittimismo ove la facile critica i reggitori della Prima Repubblica
La risposta e nell'azione per poter agire rapidamente Piero
Bisogna scoprire un buon punto d'attacco
Così che come accertato mai eccessivo
Una volta partiti con un buon progetto questo Fossa fa scuola ed esercitare un effetto di Catalyst
Mi auguro che la tavola rotonda che seguirà questa relazione introduttiva
Vorrà dedicare parte del dibattito alla ricerca del cammino critico per invocare anche in Italia la via privata a finanziamento infrastrutturale
Ad esempio è da ritenere che le scelte finora effettuate intima di privatizzazione dei servizi pubblici hanno favorito l'avvio del finanziamento privato dell'infrastruttura collettiva
Ancora
è opportuno seguire la via chi minimizza il cambiamento di cultura politica la tecnica cioè nel Pignotti
Per oppure il transfer
Oppure in caso di essere più radicali
Infine e ciò riguarda soprattutto le banche cosa è possibile fare per migliorare la cultura del project financing fra tutti i potenziali addetti ai lavori
Pubblica amministrazione costruttori o promotori foto
Ma non dimentico di dire a voi tutti grazie per avermi ascoltato
Ringraziamo il professor Sarcinelli
Però lei ha fatto una pessima previsione che non ci sarà la terza volta dopo la seconda io credo che l'aggressione difende di che lo ringrazio prego dottor Carruba di prendere posto
E inquinare quanto pieni dare avvio alla tavola rotonda posso se posso rivolgere una preghiera a voi e al dottor Carruba che sia una tavola rotonda al più vera possibile gran
E consigliere Lele quindi l'abbiamo posto in posizione sopraelevata quando mi sembra che tuttavia quanto desiderate no non ce la può lo so che è tornata la sedia non c'è posto quando desiderate il suo intervento al consigliera Marzano naturalmente
Grazie presidente accolgo la sua il suo invito che naturalmente poi trasmetto ai partecipate constatava rotonda fare una vera tavola rotonda cioè consentendo una di patto fra di loro perché con il pubblico
Nel rispetto dei tempi che ci sono stati assegnati
Credo che il professor Sarcinelli ci abbia già indicato molto chiaramente alcuni dei temi che sono alla riflessione di tutti noi
Devo innanzitutto esprimere la mia gratitudine per essere stato chiamato a svolgere questo ruolo di moderatore questa tavola rotonda che ritengo sia un riconoscimento dall'attenzione che il Sole ventiquattro Ore vedica
A questo tema al quale abbiamo dedicato articoli di alcuni anche dei partecipate a questo tavolo tormentati far conoscere i trattori e addirittura pagine intere e proprio perché siamo convinti che la lo strumento del project financing sia particolarmente importante e si è subito passivamente importante da questo punto di vista è benvenuto questo appuntamento nel parlarne ora
In cui attraversiamo come ha scritto proprio sulle nostre pagine Luigi cappucci forse un momento magico per discutere di questo tema terrà approfondirne gli aspetti
è un momento magico perché innanzitutto per una contingenza negativa le cose c'è il bilancio pubblico non consentono di
Prevedere grandi investimenti nel del capito delle infrastrutture
Dall'altra parte come cittadini come utenti siamo ogni giorno alle prese con la carenza di infrastrutture con la consapevolezza della necessità di sviluppare
Il patrimonio il tuo strutturale del nostro Paese che come ha ricordato accorre presente Sarcinelli quella tabella risulta molto inferiore a quelli che sono i parametri standard del dell'unione europea per esempio prima nell'ambito europea
Da parte finalmente si è avviato non soltanto il dibattito su questo tema pose farà sì ma si cominciano a intravedere dei segnali che anche il nel dibattito politico questo tema diventi attuale la nuova bozza di legge adesso Radice per esempio prevede mi sembra già alcuni aperture su questo tema quindi è un buon segnale questo perché conferma che un interesse nuovo da parte del ed anche del potere politico verso questi temi c'è il presente Sarcinelli è stato veramente diplomatico concludendo ricordando la sua conclusione ricordando che l'Italia non è all'avanguardia come ha detto in realtà noi siamo molto indietro nell'applicazione di questi di questo strumento e io vorrei semplicemente ricordare due dati uno relativo alla parte finanziaria è una rapina poi con la parte infrastrutturale in Gran Bretagna in Francia
Paesi sedici le nostre al nostro e lo strumento del project financing è straordinariamente più più avanti quanto all'adozione
Gran Bretagna si calcola è stato calcolato dal national development oppressa ricordavo sono ventiquattro ore queste cose non le so a memoria
Si toglie il giornale
Che il cinquanta per cento degli investimenti annui in in opere pubbliche viene effettuato proprio attraverso finanze dei privati
In Francia dove pure l'applicazione sarà più faticosa però fra l'ottantasette e novantuno secondo il ministro delle infrastrutture il trenta per cento
Destinazione troppo repubbliche passato attraverso lo strumento cosa farà sì che l'ingresso dei privati finanziamento dei privati soprattutto nel campo in cui ha funzionato meglio Francia cioè quello del ripristino del recupero urbanistico
Esempio
Più famoso le le alla che indica anche questo una strada credo per le tante aree dismesse del nostro paese attraverso la mia città Milano che avrebbe soltanto da guadagnare da uno più coraggioso
Di questo strumento è da questo potete positivo peraltro che molti enti locali a partire anche da
Da Roma stiamo studiando e si stiano orientando di più verso questo verso questo strumento
L'altro dato che ricordo la la classifica
Degli istituti di credito in base ai prestiti concessi per programmi di project financing
Vedono naturalmente l'Italia molto in fondo è il primo gruppo che mi dettero centrale quarantottesimo forse centotrentatré milioni di dollari investiti contro il primo che ne ha investiti ottantuno miliardi dollari che il gruppo che Vitor Baia quindi ha ragione il professor Sarcinelli a dire che siamo in una fase pionieristica che non siamo all'avanguardia in realtà abbiamo molto da molti molto percorso da da compiere e ci auguriamo tutti nel più breve tempo possibile ma a su questo nesso apriamo il dibattito e sentiamo la reazione dei nostri amici che ringrazio di essere qui con noi a questa tavola rotonda
Inizierei da Carlo Ferroni
Per sentire la prima reazione proprio dal dal mondo dei dei costruttori Carlo Ferroni come sapete il direttore generale della cinque che grazie
Io voglio partire proprio da questa battuta di Carrubba siamo in un momento magico ma momento magico alla rovescia
Nel senso che ci troviamo al limite più basso storico degli investimenti pubblici in opere infrastrutturali
E tutto questo a seguito di un periodo durante il quale la il differenziale infrastrutturale tra l'Italia e gli altri Paesi c'è
è stato misurato dalla differenza tra il tre per cento tasso di accrescimento medio nell'ultimo decennio
Degli investimenti infrastrutturali negli altri paesi europei e nella stazionarietà del nostro di investimenti in fatto di infrastrutture
Dopo un periodo in cui si è creato questo gap che cosa è avvenuto è avvenuto
Che gli stanziamenti per investimenti in opere pubbliche si sono ridotti ad un terzo nell'ottantotto erano sessanta mila miliardi mal contati adesso sono venti mila miliardi
Quindi la magici da comincia sicuramente da questo da questi due elementi drammaticità del ritardo infrastrutturale italiano
Che si è maturato anche nel periodo in cui sembrava si spendesse Dante invece si spendeva il trenta per cento in meno in dieci anni rispetto agli altri Paesi
Trama cita dei livelli di investimento previsti per l'avvenire tenuto conto degli stanziamenti previsti nella Finanziaria
Secondo elemento poi guardare un attimo quello che dice la verità l'inizio aderito all'inizio ci ha detto
Stiamo andando via andando avanti bene c'è questa visione di aziende off-shore off-shore come attività del territorio off-shore vola perché sì ci sono le loro attività al di là al di fuori dell'impresa ed è un'evoluzione assolutamente fisiologica un'evoluzione che va sostenuta e non combattuta però comporta due aspetti
Che occupa uno che questo tipo di impresa passo secondo come ha detto dedita con un livello di infrastrutturazione assai elevato cosa di cui non disponiamo e cosa di cui occorre dispone
Secondo che ci troviamo in presenza di una ripresa sì ma di una ripresa senza occupazione
Siamo in Italia nella fase e la cosiddetta per usare anch'io un termine inglese Job esclusa
Nella quale possono crescere i tassi di sviluppo economico non cresce l'occupazione e allora in ruolo infrastrutturale o del sistema delle costruzioni
In quanto tale torna ad essere non perché io la rappresenti assolutamente strategico
E in questo contesto il fatto che sia tornato di grande interesse è il tema del project financing è un fatto positivo è un fatto positivo perché ci rendiamo conto che dal lato della finanza pubblica più di tanto non si può fare però un avvertimento subito veloce lo dobbiamo da tenuto conto di tutto quello che si è detto perché se si mettesse alla situazione italiana supera tutte le condizioni che il professor Sarcinelli ha fatto nella sua ampia relazione preliminare e le conclusioni non sono molto incoraggianti e quindi la cosa dobbiamo dire subito
Il ricorso al proprio seno anzi non può diventare un alibi per non destinare più risorse pubbliche all'infrastrutturazione del Paese
Già ne abbiamo destinate poche occorre semmai in questo i costruttori sono pienamente d'accordo finalizzarle meglio fare solo le opere utili noi non abbiamo alcun interesse a fare opere inutili visto che di quelle utili ce n'è grandissima cane
Ma per andare un pochino più avanti e cercare di fare una valutazione sì è possibile cioè perché siamo alla fanalino di coda e siamo Fanelli voluta io credo per una serie di condizioni
All'interno del quale vanno ritrovati percorsi che dobbiamo imboccare per poter superare questa situazione e poter ottenere che davvero esso project financing possa svilupparsi in modo più sostanzioso negli anni a venire così come un po'si era sviluppato alla fine del secolo scorso con le ferrovie elettricità eccetera non è che sia un'esperienza totalmente nuova e le condizioni di bilancio dello Stato erano abbastanza simili forse peggiori di quelle di quelle di ma noi ci troviamo di fronte a uno stato a nostro giudizio una delle prime condizioni e quella del livello della pressione fiscale sull'impresa e sul costo del lavoro
E in generale la pressione fiscale sui contribuenti in uno Stato dove la pressione fiscale arrivava a livello nostro
Con una un effetto di erogazione di servizi così modesto
Sia in termini quantitativi e di qualità e sorge un problema molto pesanti cioè dalla parte l'utente è sempre stato di se abituato a pagare i servizi
E dall'altra
Non gli resta nei propri mezzi per poterli pagare anche se ne avesse la disponibilità psicologica
Se pensate che su cento lire d'Italia per esempio nel nostro settore mai gli altri poi non ci sono tante differenze cento lire di costo all'impresa restano disponibili in tasca al percettore del reddito venticinque trenta lire
E allora ci si attenderebbe in questa situazione perché qualcun altro provveda poi ad arte in servizio apprezzi un po'più accessibile a questa situazione ed è quello che è accaduto negli ultimi venti venticinque anni creando contribuendo a creare il grande del PC che oggi ci troviamo a fronteggiare e procediamo quindi l'attivazione abbastanza difficile perché colui il quale dovrebbe pagare il servizio non è disposto a pagarli anche se fosse disposto non ha i soldi per farlo
Dall'altra abbiamo un sistema indebitamento bloccato dall'altra ancora abbiamo anche un sistema riprese che subisce una pressione fiscale che forse non ha uguali negli altri paesi
E subisce una concorrenza finanziaria che forse non ha uguale negli altri paesi si è pensabile a livello di attuazione finanziaria che l'indebitamento pubblico può provocare sui mercati finanziari
E questo lo sì costata facilmente nelle scarse capacità di capitalizzazione dei nostri prese e quindi nel dubbio forte che poi ci siano tanti capitali privati nazionali desiderosi di arrivare acquista approdare acquisti acquisti
E ancora
Elenco questi aspetti che hanno subito sono negativi per vedere come affrontare questo problema vitale di farlo partire il progetto innanzi
E una seconda cosa era fra i rischi che proponeva professor Sarcinelli sono quelli della regolamentazione
Urbanistico
Difesa del territorio ecologica che diceva giustamente ci vuole una normativa certa perché è chiaro che quando i finanziamenti e privato lo studio privato Nettuno si può affermare servizi perché qualcuno si è messo di traverso sulla strada
E non ti fa andare avanti perché saltano tutte le previsioni di ritorno degli investimenti e da questa è un'altra condizione vitale all'interno di qualche tentativo che è stato fatto recentemente in sede legislativa ma non ancora convertito in legge si comincia a tracciare qualcosa intorno agli sportelli unici accordi di programma conferenze di servizi e certezze
Per evitare che una meccanismo di questo genere cada sulla primo ostacolo che incontra che è quello della complessissimo meccanismo di autorizzazione e concessioni di permessi vicolo di firme di controfirma che presiede all'avvio di un intervento che interessa in modo importante il territorio poi occorre anche cambiare un po'la mentalità di gestori di servizi abituati negli ultimi decenni più come dire a dover assolvere a qualche obiettivo di tipo occupazionale
Piuttosto che a quello di rendere servizi più efficienti più economici possibile che nel suo richiede un cambiamento che ha un costo politica e sociale non non indifferente
E ancora
Una
Un aspetto se l'odore di tale l'ha toccato professor Sarcinelli Baganza inutili questi interventi sono è stato detto tutto l'unica cosa che l'ha fatto con molta signori da persone esercitarli calarla sulla realtà pratica che c'è in Italia perché ci ha lasciato così uno spazio il tema della certezza delle tariffe
Che se nessun capitale privato
Sì impegnati in qualsiasi iniziativa se non è certo che ci sia un ritorno perché altrimenti dovremmo trovare soltanto degli c'è dell'altro
E purtroppo occorre dire che in Italia almeno a tutt'oggi e certezze sugli adeguamenti tariffari non ce ne sono forse qua intorno a questa tavola c'è qualcuno che più e meglio di me a esperienze in materia che per cui tante iniziative io penso non so se se sia vero o no che anche le autostrade sembrava un elemento di project financing in qualche modo e però se uno non ha la certezza della lunghezza della concessione
Della delle tariffe adeguate forse poi dopo non le fa tanto a meno che non si dorme con la mentalità antica che poi dice in qualche modo qualcuno
Col fondo di dotazione piuttosto con altri strumenti provvederà quindi non logica che completamente diversa da quella detto e allora ecco io vorrei fare per poi magari prende la parola dopo qualche piccola riflessione uno e non bisogna esagerare nelle attese messianiche questo strumento è una cosa con la quale ci dobbiamo confrontare
Quale i costruttori sono molto interessati perché vedono che poi altrimenti loro mercato gli sfugge però non dobbiamo con questo crearci degli alibi due credo che la soluzione della introduzione graduale sia l'unica possibile
Perché dei salti forti sul piano politico sociale credo che non si riesca a fare anzi se non ricordo male proprio un paio di mesi fa in Parlamento
A un certo punto stava accadendo crollo posso se non sbaglio stava per essere approvato adesso non mi ricordo non so più come è andata a finire la faccenda
Un meccanismo di ampliamento
E di monopolizzazione di servizi a livello comunale provinciale mediante le cosiddette società miste per cui paradossalmente si andava verso mentre si parlava di privatizzazione si andava verso una aumento della presenza della presenza e la presenza pubblica
E quindi Inda
C'è un ultimo rischio che ancora non è ben definito anche se debbo dire che la legge Radice comincia a chiarire qualcosa ed è quello della posizione per le imprese di costruzione
Per la prima volta viene data una regolamentazione in questa legge anche i meccanismi di affidamento della cosiddetta concessione di costruzione e gestione
Che allo stato delle cose può essere lo strumento principe per realizzare acquisti di per infrastrutture fino a ieri non c'era alcuna regolamentazione oggi c'è una proposta per andare in questa direzione ed è positiva ultima cosa che vorrei dire attenzione al paradosso
Va bene project financing va bene tutte le volte che parliamo di infrastrutture nere di ordine di tipo pubblico attenzione a non aumentare lo spazio delle proceduralizzazione in pubbliche nel nostro Paese non lo spiego perché non voglio allungarmi molto ma il caso dei parcheggi e nel nostro Paese emblematico
Proprio per il motivo che è stato collocato sul crinale tra privato e pubblico e non si riesce a decidere da che parte deve andare e nel frattempo non se ne costruiscono
Grazie dottor Perrone
è stato evocato Gianni proprio dall'esperienza autostrada quindi darei la parola al dottor Roberto Calasso amministratore delegato di Fintecna gruppo che nella sua storia appunto a un un'esperienza in questo campo è anche facilmente un'attenzione particolare a qualche cosa che si poteva già avvicinato al project financing raccomando un rispetto ai tempi però è seduto sui dieci minuti se costruite meno forse è meglio così facciamo dalle immagini niente prego Grasso
Dunque la tema che sono stato invitato a trattare quello nella nostra esperienza sul nel settore autostradale
Devo dire che effettivamente a partire dal cinquantasei
La data della prima legge che ha riguardato anzitutto Fontana come lettere quindi con la possibilità individuare un sistema di compensazioni anche nell'ambito di diversi tipi di tutta da da costruire
Si è affrontato il tema di come finanziarle e questo tema è stato risolto con formula che ci sono oggi individuate questa semplificazione della
Project finance le frane anziché una un concetto molto ci ha molto definito molto vago perché abbiamo visto anche dalle tabelle che c'è stata e che ci sono state fornite dal professor Sarcinelli che indubbiamente
La tematica e basta la matrice che viene fuori dal dal difficoltà di di applicazione di questo di questo strumento e dalle opportunità viceversa di ottenerne dei prodotti
Utili per il Paese per i Paesi nei quali viene applicato
E abbastanza complessa io credo che invece troviamo in una in un ambito in cui tutto è possibile ma tutto è anche difficile per cui a suo tempo quindi nella stessa negli anni Sessanta quando può affrontare il problema delle autostrade
Fu individuata per la prima volta direi abbastanza in maniera molto
Chiara
Che la chiave di volta di questa del successo di un'eventuale iniziativa in quel settore che poi restano è stata iniziativa di successo
Era la definizione di tariffe
Determinate con una metodologia per caso che aveva una formula convenzionale che desse certezza alla no al concessionario
Di ottenere un risultato economico tale da poter fuori affrontare i veri problemi l'ammortamento del dell'investimento
Poi da una parte c'è stato c'è stato un utilizzo abbastanza vari ordini di formule
Non soltanto matematiche per le tariffe ma anche di formule di intervento dello Stato in questo primo esempio
Di project finance financing del degli anni Cinquanta infatti da una parte sono previsti contributi da un'altra parte a fondo perduto da parte dello Stato da un'altra parte furono
Concesse in sulla gestione delle autostrade già costruite parola Milano laghi Milano Brescia conseguentemente la la società concessionaria potrà usufruire di questi volani già aperti di di di introiti
Poi furono anche individuati meccanismi di finanziamento non solo nazionali ma anche internazionali con una protezione essendo la Società diciamo quel in quel momento neonata essenza sistema finanziario ben ancora consolidato la possibilità di protezione da parte dello Stato di finanziamenti anche internazionali con una garanzia che inizialmente fu garanzia piena dello stato e poi divenne una garanzia di cambio in alcuni per alcuni tipi di finanziamento
L'accesso ai fondi della Banca europea degli investimenti è stato effettivamente determinante all'ora per la capacità di di di
Di ottenere dei volumi di finanziamento altrimenti non pensabile invita dall'altra forma è stata quella dei prestiti obbligazionari collegati direttamente anche alle singole tratte che andavano costruite questa è stata un'esperienza che appunto diceva giustamente dottor Ferroni non si sa bene se individuata tra quella di project financing o meno
Però a me sembra molto molto
Logico oggi pensare a quello dell'autostrada in un caso del project finance
Lei le leggi di riferimento ma mano però sono cambiate anche quel tariffa automatica aperta a suo tempo prevista come base per poter comincia ad individuare un piano finanziario che fosse quanto meno in di in pareggio nel nel primo nel primo primi anni di costume di concessione e quindi anche queste registrata modificata nel tempo ed al di là dalla anche l'incertezza da parte della della concessionaria autostradale da poi di poter effettivamente costruire nuove tratte o comunque far fronte agli alla all'indebitamento nel frattempo si era contratto
Questo
E e il problema che tutti i giorni cerchiamo di di dibattere con le imprese di costruzioni con le
Le le società anche su concessionarie degli autogrill del dei distributori di benzina eccetera per cercare di individuare insieme un sistema tutti lo chiamavano Prai scarpe di tariffe che che siano allora che siano adeguate al all'ammortamento per me degli impegni degli
Ma delle
Dalla costruzione l'autostrada e della sua gestione manutenzione che non non ci dimentichiamo è un altro grosso elemento e dall'altra parte cerchiamo
Tutti capire se questo possa entrare un'esperienza legislativa cioè non importa legislativo più più chiaro è tale da individuare intanto se chi costruisce autostrade un concessionario di costruzione e l'esercizio come richiamava poc'anzi il dottor Ferroni oppure che non so una ma lunga mano della della pubblica amministrazione cosa che noi rifiutiamo di ricordo concettualmente di essere perché questo non non ci sarebbe l'elasticità necessaria a a rispettare i tempi di costruzione e la il buon esercizio per la vostra ma il problema del proprio Fasano e problema nuovo noi pensiamo che oggi stiamo scoprendo storie France come se fosse il la panacea di tutti i mali non è così già nel
Per mille trecento no dalla la famiglia Bardi e Peruzzi finanziò la cosiddetta guerra dell'Avana richiedendo con per controllarlo possibilità di di gestire i flussi di di esportazione della lana naturalmente
Fu fatto in una in una maniera abbastanza così poco sofisticata e comunque fu un fallimento questo non significa che il fallimento della banca bar di Peruzzi conseguente ad una ipotesi di TTT progetto finanziario di una guerra ecco sia un bell'esempio però riteniamo che noi come Società Autostrade che arriva
La disattenzione governativa riparata solo recentemente attraverso dal gli articoli dal sedici al venti del progetto di legge sulla su sugli appalti
Sia sia stata sia sufficiente comunque a darci una speranza per il futuro noi la speranza dobbiamo riporre su due cose tanto sono gli stessi sulla capacità propositiva no perché è infatti in quella legge e abbastanza individuato ben individuato il ruolo del promotore di queste iniziative
Ma importante il ruolo che le banche avranno in accompagnò a iniziative di questo genere un esempio un esempio in importantissimo direi veramente la novità ecco nostro paese è quello della tarda di cui meglio sono certamente potrà parlare il dottore incalza è però però devo dire accomuni a tutti quanti e la necessità di certezza di un quadro legislativo nel quale muoversi le banche vorranno avere un quadro legislativo sicuro
Per poter lire utilizzare quei fondi che non sono neanche loro diretti indiretti ma che sono dei risparmiatori che a loro li hanno affidati quindi dovranno sempre grazie garantirsi non tanto dalla proprietà del del di chi Vieri chiede in prestito ma sulla capacità effettiva dell'opera da costruire di di poter produrre un flusso di reddito sufficiente a a rimborsare i prestiti
Ecco io in questo di questo primo giro vorrei fermarmi perché poi ed è chiaro che qui ne dobbiamo essere a disposizione anche per eventuali vostri quesiti e per interloquire anche con gli altri colleghi grazie
Grazie sotto casa
Professor Marzano darei la parola lei ai piani alti visto che è stata adesso tirata in causa un po'la responsabilità delle banche il ruolo delle banche
E fra l'altro dottor Casson aveva accennato alla si è soffermato a lungo sulla sul problema delle tariffe
Che è strettamente legato anche a un processo di cure si sta occupando cinque delle privatizzazioni particolari servizi pubblici quindi credo che un suo intervento questo punto sia particolarmente interessante prego
Ma io vorrei dire
Alcune cose
Soprattutto invece lipidi consigliere il club se mi è consentito cioè anzitutto devo dire che questa iniziativa ci vede uniti oggi e estremamente importante io più volte anche in questa o no ho avuto occasione di osservare come nel Paese e il dibattito fosse tradizionalmente destinato alcuni problemi per esempio ci fosse molta attenzione per i problemi del mercato del lavoro che sono problemi importanti la flessibilità la mobilità ma barocca attenzione per il mercato dei capitali
In questo Paese si parla poco del mercato dei capitali
Eppure non c'è un'economia capitalistica non a caso si chiama così in cui la crescita non sia
Il mondo determinante e non dico decisa ma compagnia propiziata favori da un efficiente mercati decapitata
Ma non ce l'abbiamo
Sì è passato si è parlato qualche tempo fa di un eccesso di finanziarizzazione della nostra economia
Ora questi terminologie così generiche
Rischiano di fare adeguate perché in realtà il nostro Paese
Non ha soffre di un eccesso di finanziare in funzione nostro paese sotto finanzia Rizzato nel senso che il mercato dei capitali italiani manca ancora
Di istituzioni importanti di strumenti finanziari importanti che sono considerati ormai normali
Le uso diffuso collaudato ampiamente sperimentato in quei quattro cinque Paesi che insieme a lui si collocano nei primi posti della graduatoria dei paesi industriali eh curiosa probabilmente se uno sgarra c'è una specie di complesso cultura appariva sul mercato dei capitali quindi poco importa
Congratulazioni per
Credo che siamo a un crocevia importante perché questa tecnica di project financing
è
Dovrebbe essere considerata quella pubblico
Un paese in cui si avverte contemporanee
Scarsità di risorse finanziarie pubbliche è stato detto
Gatto infrastrutturale status
In cui finalmente si considera
La parola privatizzazione no Concone
Qualcosa da considerare negativamente ma come una soluzione possibile di molti problemi del Paese e prontezza innanzi è una manifestazione
Per la tendenza alla privatizzazione
In quel momento
Sì discutono nuove opportunità operative aveva
Con una nuova legge Banca naturalmente
Una legge può creare opportunità virtuali
Poiché queste opportunità siano immediatamente sfruttabile organizzarli dipende da una serie di condizioni
Alcune riguardano grado di professionalità bancaria nei nuovi campi che si chiudono queste condizioni non credo siano già a portata di mano però è già molto importante che virtualmente questi campi operativi siano stati vischiosità la nuova legge bancaria quindi come vedete è un crocevia importante quattro condizioni di favore
Il project financing secondo me dovrebbe essere considerato nelle sue caratteristiche distintive perché per molti aspetti che sono stati autenticità in realtà non è molto diverso da altre cose però bisogna vedere se
Nasce se ben ricordo con un'idea di finanziare uno specifico proprio
Cioè la distinzione tradizionale fra queste e altre tecniche rifinanziamento equipaggi finanza anzi si rivolge a uno specifico progetto e quindi è un soggetto finanzi finanze un soggetto istituito allo scopo
Idea vedere quel proprio e questa definizione quindi non è il finanziamento di un soggetto che poi ci fa quello che vuole cioè spazia nelle varie attività previste dal suo Statuto
Ma si evidenzia un giochetto per realizzare un'opera
Per realizzare un determinato obiettivo
Questo è un punto di vista etico porta che significa una serie di cose a cascata
Significa innanzitutto che l'analisi di fattibilità e di economicità del progetto è necessariamente più accurata
Perché una cosa è finanziabile mi un organismo una soggette a una società che fa poi una quantità di cose e quindi può compensare l'andamento meno buono delle su di una delle sue attività con l'andamento migliore di altre è una cosa invece finanziare un progetto che si deve ripartire col Casciolo che ne deriva quindi qui c'è un'esigenza e non bastano e non altro non altri motivi
Quindi qui c'è un'esigenza di
Analisti
Capaci di valutare attentamente dell'economicità la fattibilità ed economicità di un progetto più forse che in altri casi cioè qui c'è nell'interesse di un merito di credito di quel progetto che è alla base del tutto non c'è un modo di altre lingue
La seconda conseguenza che sono molto importanti
E vorrei tanto lo studio delle garanzie
Circa il rischio che gli deriva qui in genere garanzie che danno gli sponsor regole che scorre per solo limite perché appunto si istituisce un soggetto ad hoc promosso dagli sponsor ma il possente rimangono fuori quindi c'è un problema di ricerca delle garanzie di copertura dei rischi
Che complicato e che è risorto secondo tecniche forse più tempo libero di cui parlerò
Punto punto avanza anche se dal punto di vista del rischio secondo me c'è meno rischio di mora Lanza torni in altri campi e la concessione del credito poi non è che può essere seguita passo per passo dei finanziatori e può essere utilizzato il credito a scopi diversi da quelli per i quali il finanziatore credeva di averle azzardati ma qui c'è un progetto il premier finalizzato del Progetto in mora Walter quindi si riduce seconda
Ora tutto questo che fa varie Fakar artistica precipuo del project finance altre cose leale in comune con altre tecniche finanziarie ma questi sto dicendo solo i punti porte
Tutto questo significa che questa tecnica morto atto aspetti di grande interesse sia ancora un minuto uno pesa il settore della realizzazione delle opere pubbliche qui sono molto schematico naturalmente la cosa perdere questa tecnica interessante a causa della scarsità di mezzi finanziari pubblici e questo l'abbiamo già detto
Perché con la contrattualistica un altro aspetto molto complessa tra Prodi e Tremonti si tende a ridurre il rischio politico progetto perché coinvolto l'amministratore pubblico il quale tende assumerci l'impegno
Perché terzo punto c'è una gestione più efficiente
Grazie alla privatizzazione insita nella tecnica
Del Progetto
Della esecuzione Progetto Eden esercizio del progetto una volta che esso sia realizzato
Perché
C'è un coinvolgimento più funzionale della burocrazia
Voi sapete che non purtroppo soffriamo di una burocrazia parcellizzata nelle sue funzioni è una burocrazia come qualcuno ha detto a catena lunga uno risponde per un pezzetto se si tratti invece di realizzare un project financing è la burocrazia è coinvolta nel risultato
Quindi se si riesce a fare questo è un grosso passo avanti
è poi un punto non trascurabile ma voi lo sapete o no che oggi non esista in pratica se non formalmente ma sembra che non esiste l'ammortamento delle opere pubbliche oggi non siamo tutti non c'è un fondo di ammortamento delle opere pubbliche e questo comporta la conseguenza
La stessa conseguenza che comporterebbe ora i privati non facessero ammortamenti nei nove mesi e quando l'opera pubblica
Degradata
Obsoleta non ci sono puntualmente i fondi per ricostituire il capitale e si è nel frattempo logorato
Qui non è più possibile
Se si fa un'opera pubblica realizzata attraverso l'udienza innanzi le spese di ammortamento gli oneri ammortamento fanno parte
Decisiva fondamentale
Dentro oggetto di economicità ed è anche da questo punto di vista un enorme fascia mi fermo qui perlomeno grazie professor Zaccheo sul primo punto in particolare sembra
Le volevo riprendere un attimo perché questo concetto dell'opera pubblica che non ha di cui non si vede l'ammortamento denota proprio la la la strana concezione dell'opera pubblica che sia vitale come di qualche cosa che fatta e finita lì e non come un servizio al pubblico questo un punto sul quale pure abbiamo che abbiamo profondità nel nel giornale delle settimane scorse e che quindi merita di essere
Non soltanto ammortizzato ma gestito nel tempo è visto come un un dispensatore di servizio e non come un'opera che una volta inaugurata è finita lì quindi credo che questo concetto sia particolarmente interessante
Badare adesso la parola all'ingegnere Incalza amministratore delegato trattata l'abbiamo sentito dal già dal relazione introduttiva del Giuseppe Sarcinelli
Potrebbe essere considerato impressa c'è il lupo prudente un un esempio attuale di project financing
E poi anche interessante le spie trattarmi sembra qui forse sarebbe stato interessante la presenza di Andreatta perché mi pare che al momento la Costituzione da Tabacci purtroppo una discussione con poco con Andrea mi sembra di ricordare sulla partecipazione costruttore devono avere la gestione quindi anche da questo punto di vista nel disegno di questa di questa struttura di questa società distacco come proiezione di un possibile Formentera di project financing l'esperienza tale particolarmente interessato prego
Intanto io mi congratulo terroso Sarcinelli perché relazione ottimo professore nel caso specifico ritengo utile due sole considerazioni
La prima quando lei elenca i rischi di un progetto
E l'altro quando lei giustamente ricorda pagina venti la partecipazione della BNL
Due esperienze di proprietà innanzi
Di dimensione senza dubbio importante ma non così rilevante come invece la sua partecipazione alla tarda
Sì
Però io volevo ricordare invece che la BNL ha creduto nella TAV nel momento più difficile da tante questo discorso che forse è utile ricordare entra invece nel merito del mio intervento e ritengo utile ricordare con gli stessi ai presenti e tutti
In che Paese ci troviamo cioè un Paese che in cinquant'anni ha visto cambiare il ventidue ventiquattro governi
Un paese in cui esclusa una o due legislature hanno visto il suo compito completamente
In Paesi in cui la dinamicità degli interlocutori locali e al paradosso cambia sindaco quasi ogni ogni anno ogni due anni un paese in cui la Costituzione prevedeva le regioni all'inizio della sua approvazione delle giorni vengono fatte dopo venti anni un paese in cui Sarcinelli in questo testimone
Ma diceva e produceva leggi finanziarie fino a tre anni fa come leggi di spesa pluriennali e ricche di tante cose che cambiavano le regole del gioco
E potrei continuare
Cioè un paese con queste caratteristiche può essere un paese in cui si parla o si può parlare di project finance io dico di no quindi primo discorso analisi attenta su chi siamo
Con queste caratteristiche onestamente è ridicolo
Ma se è ridicolo e allora non dobbiamo neanche spaventarci quando entriamo nel nominalismo ma la TAV in project financing nullo è un sorvolo anche cioè evitiamo di fronte a queste condizioni di partenza DSR troppo amanti dell'ottimo perché rischiamo poi il non raggiunge neanche la mediocrità ecco questo mio sfogo iniziale è utile
Perché in fondo
Ci porta a ragionare e a capire un po'che cosa e l'alta
Intanto l'azionista della TAV al quaranta per cento
Sono le Ferrovie dello Stato Ferrovie dello Stato che sono una S.p.A.
E quindi sarebbe opportuno ripetere agli italiani che le ferrovie dello Stato sono S.p.A. che le Ferrovie dello Stato sono essenziali e che il ministero delle Poste è ancora un mistero e che il ministero Sanità e ancora un ministero e che quindi i bilanci di spesa del ministero delle Poste le misere senta trasparenza sui bilanci non c'è
Perché questa forma di analisi ci fa capire che le Ferrovie dello Stato essendo una S.p.A.
Da due anni hanno piena trasparenza e quando
Decidono di investire o di con essere coinvolte in un'operazione come tante vivono questa esperienza come una S.p.A.
E così importante qualche invece un sessanta per cento di privati
E dopo merito alla BNL di aver creduto in questo progetto quando altri non credevano quando il progetto era privo lì supporti amministrativi di supporti normativi supporti legislativi
Perché il benissimo fa il professor Sarcinelli valigie che giustamente ci vogliono le garanzie perché altrimenti la cultura dei risultati in Italia non ci poteva essere c'era e c'è ancora purtroppo solo la cultura delle garanzie giustamente ebbene queste garanzie o queste forme di credibilità nel progetto vengono dallo Stato dovevano venire dallo Stato perché lo Stato si è accorto che questo è un progetto Paese
E perché si è accorto che questo un progetto Paese e proprio per la serie di considerazioni che facevamo prima e impensabile andare avanti con sistema mono modale ma sorda impensabile andare avanti senza fare nuove autostrade quando negli incontri locali scopriamo autostrade scopriamo che c'è
La disponibilità a fare noi per ferrovie ma la lentezza ad approvarle noi nell'arco di pochi mesi avremo progetti autostradali la quinta la sesta la settima corsia anche perché giustamente forse questi progetti non vanno
Alla verifica di impatto ambientale questi progetti portando un consenso locale rimedia torno arriva al discorso del proprio seno detto questo alcune banche e tra cui la BNL credono nel novantuno nel novanta a questo progetto
E cominciano giustamente a chiedere le i paletti le garanzie
Intanto le garanzie sulla previsione delle domande quindi io cerco in modo sintetico di esplicitare quali erano e quali sono le cose che il mondo privato e quindi anche anche le Ferrovie hanno chiesto ma questo
Da questa esperienza
Le previsioni sulla domanda
Per il resto domanda fortuna vuole sono previsioni certe misurabili le banche giustamente non hanno creduto a una correlazione tra aumento del prodotto interno lordo aumentò domande che hanno voluto mantenersi nel modo più pessimistico alla domanda reale benissimo
Poiché inviterei di realizzazione altro elemento essenziale
Poi ai costi idealizzazione Malta elemento essenziale e questi sono i due paletti tipici di un project financing o un contratto chiavi in mano vero oppure nessuno può entrare in operazioni del genere
Che è presente e l'onorevole Tesini che all'epoca era ministro il ministro all'epoca disse la trasparenza Costa e preferibile che
Si perda anche sei mesi anche un anno ma su questi punti fissi e preferibile che ci sia la massima tranquillità e giustamente l'Antitrust e la magistratura tutto però tutto questo utile perché in qualsiasi rosso
Non esiste progetto al mondo che può portare questi fatti di analisi e di garanzia
E poi pensiamo nel merito ancor più tecnico le tariffe
Torniamo alla la mia premesse iniziali le tariffe in un Paese in cui le accise sui carburanti superano l'ottantasette per cento prosa Secchieri ma quale Paese al mondo può vivere in un modo del genere giustamente in un Paese che non può affrontare il tema dal perito di economica non può assolutamente far parlare di concorrenzialità nei modi
Queste figure sostanziale
Quale privato entra in operazioni di project financing quando c'era come presupposto le cose l'accise dei carburanti così artiste
E la possibilità di bloccare le tariffe per problemi di obbligo
Di servizio cioè sono due varianti impazziti cioè immotivate
In tutti modi anche su questo tema fortuna vuole che da un lato la quattrocentoquaranta della comunità dall'altro
Il fatto che FS sono S.p.A.
Dovrebbe consentire un'evoluzione così
E
Potremmo continuare e potrei continuare a elencare i vincoli senza dubbio io volevo ricordare due cose e quello finito una la prima la dimensione dell'opera perché del la dimensione sia dell'opera sia dico
Nella dimensione
Appare chiaro che è un project financing diventa già atipico stiamo parlando di trenta mila di quaranta mila miliardi
Ed è un'opera tra l'altro che non è puntuale cioè non è una centrale dell'ENEL non è un interporto non è un parcheggio non è un aeroporto e un'opera
Lineare quindi una rete che a differenza delle opere civili e lo ribadisco è un'opera che si rigenera nell'arco di cinquant'anni almeno tre volte e quindi Marzano ha detto una cosa sacrosanta parte l'ammortamento Mazza nessun Paese
Elitaria del papato dato peso al costo di manutenzione nel caso specifico un opera stradale accorti manutenzione elevati ma
Non certo come quelli di un'opera ferroviaria che la sommatoria di tecnologie di opere civili i decreti penali di quegli avanzate e che si rigenera automaticamente meglio prima tre volte in cinquant'anni ebbene questa considerazione a un project financing
E un ulteriore atipicità
Io mi fermo però l'algoritmo di un sistema così complesso nettamente non può esser nominalistico se un project finance e senza dubbio una cosa che consente a questo Paese i arricchirsi di un'infrastruttura spendendo invece del cento per cento file quarantasei e il quarantasette per ora se questo è vero dico troppo lo è ma senza dubbio lo è se rispettiamo queste condizioni allora cerchiamo in tutti i modi non di difenderlo ma di evitare
Cultura del dire e perdere invece la Purtuc
Presso l'imperatore lei che cosa farà sì che mi pare avete cominciato a farlo come si fa si può fare tale sì anch'io faccio una testimonianza Bonaparte
Ventotto prima veniva ricordato della movida banche italiane ma quanto Tesini nel mondo
Ecco però forse un dato uniti siamo società per azioni il ventuno aprile siamo presenti in project financing nel mondo con undici progetti dal ventuno aprile
Quindi vuol dire che il sistema bancario può essere presente nel mondo cinque certezze
E non l'Italia ci più giustizia in Pakistan venendo al nostro Paese quindi io condivido così la preoccupazioni dell'ingegnere incalza però il project financing possibile anche in Italia noi nell'osservazione società per azioni
Abbiamo cercato di individuare una missione cioè perché dite diventiamo spara espresse una banca dalle banche una banca particolare
Serve una banca pubblica che ha unito ad una missione particolare cioè vedere come assistere l'impresa il mondo e in Italia in un settore qual è quello delle infrastrutture ci sembrava abbastanza scoperto
E quindi nel mondo ideativa democratiche siamo premuti da altri progetti vediamo un attimo però cosa si può fare anche in Italia con realismo che incalza ci ha suggerito io cito due due iniziative concluse una una collaborazione da parte commerciale con Efibanca
E il porto di Gioia Tauro
Ebbene signori io quando avevo questo nome sul giorno luogo cavo altresì alle misure di regalo del dell'ENI su sul tanto che non potevo immaginare che a Gioia Tauro
Si è realizzando una sorta di project finance quasi project finance ma non project finance
Con un finanziamento che ha seguito la metodologia del project finance
Si è giocato il Progetto si è creato se modulato il credito secondo il più aspro si è creato il Security per crescere un sistema di garanzie
Siamo quasi vicino al project finance e quindi una una una altra operazione che consente di Venere con una finanza innovativa può essere applicato in Italia e può essere applicata anche a Gioia Tauro dove le situazioni di incertezza raggiungono
Del delle punte particolarmente elevate quando il progetto quando si valuta il progetto il progetto presentando famiglia Costa Ravaglia
Era un progetto fatto una società che a ai primi posti in Italia nel campo
Dei containers che la con chip di una quali me lo vedo centrale e socio con capitale di rischio e quindi conoscevamo l'imprenditore quando inventore ci dice che Gioia Tauro diventare il porto condense Mediterraneo ci abbiamo creduto e insieme alla Commerciale insieme a Efibanca siamo in questa iniziativa revochiamo abbiamo Tizio capacità da presentare una svolta fondamentale in quella regione
Questo è un esempio concreto dico quasi di project finance lo condivido pienamente
La posizione incalza Pozzi puntiglio dalla mia relazione fatta
Ad avere l'altra volta dove mi ha investito in termini un po'più accademici pertanto io avevo sottilizzato sul fatto che badate non era un esempio classico rivolge fine sono già messo le mani avanti ma io concordo pienamente che ce ne fossero di valvole
In Italia ce ne fossero di dar vita deve credo che è un percorso lento percorso difficile e tutti i casi vanno esplorati nove insieme alati benché la come taglio misurato dal tavolo e siamo soddisfatti crediamo che tende particolari situazioni Dini così incertezze di altro tipo ci possono far ricredere crediamo di no perché tanto questo è un transhipment per cui è allontanata apposta per questo intervento
Ci mette anche al riparo da eventuali altri problematiche possono essere immaginati che è ridotto molto grosso
Altri esempi noi siamo pienamente nella cogenerazione incide nelle Marche in Toscana
Certamente e facile stare la cogenerazione lei ha giudicato l'esempio classico di project finance così almeno venti mila miliardi
Il mercato della cogenerazione in Italia
Io ieri a Torino proposto al ministro Maroni che il project financing può applicare anche alle zone alluvionate perché no
Monet coglie l'occasione dell'alluvione trasformare un dramma
Per una parte ovviamente perché proviamo possiamo applicare il project finance ai danni no ricevute
Ma abbiamo inventariato due o tre infrastrutture né Piemonte che secondo noi nel nulla medio periodo possono essere affrontate Polytechnic project finance
Anche se è corretta in qualche modo intervento pubblico per la parte dei fondi stanziati
Qui c'è da ottimizzare da massimizzare lei finanziario dimostrato non è questa la sede societaria ulteriori elementi a questo a questo riguardo
Questo dimostra come con la cautela che veniva fatta sia da Sarcinelli nella sua relazione generale gli altri colleghi si può entrare in questa materia con una certa così determinazione io ritengo che il sistema bancario a un ruolo importantissimo mortale incertezze giorni fa abbiamo fatto dei calcoli voi come ufficio spurio centrale della Banca d'Italia c'era confermati per esempio con il Sud l'argomento del project finance può essere una risposta importantissima
I dati che ce l'avevamo mi dici dove che sono impressionanti noi riteniamo che nel suo degli estimi
Per lo più anche scritti
L'assistenza di ventiquattro e su questo argomento apprezzabilissima perché c'era così facilitato di entrare in questa materia del resto noi oggi ce li abbiamo dalle importante viene comunicato che il ministro Radice ha inserito il project financing decreto
Può sembrare una cosa banale è importantissimo perché l'argomento Poggio Sanzo nella intervista lavori pubblici va sicuro che faccio entrare ecco l'impresa molto molto impegnativa quindi che sia entrato nel decreto Roger Faenza è un fatto particolarmente importante dicevo i nel sud il rapporto impieghi e depositi nel Sud è molto più basso del rapporto impedire possibili del nord e notorio tagli alla Banca d'Italia come i risparmi ovviamente emigra da Sud verso il Nord
Io sono convinto che il finanziamento all'impresa le patrie nel Sud non può spingerci oltremodo perché il livello di sofferenze nel Sud e quattordici per cento nel medio periodo l'otto nel nel breve reperirlo
Pertanto se spingiamo troppo troppo Timperi dei vostri andiamo a finanziare imprese marginali del Sud Venini aumentarle sofferenza del resto non possiamo intervenire nel Mezzogiorno ed è dato che non i soci sono trenta mila quaranta mila miliardi di di stagno che c'è il Mezzogiorno che nostro avviso un realismo con prudenza
Applicando a quelle infrastrutture più evidente insomma la cogenerazione l'Acquedotto Pugliese no che perde trentacinque per cento sull'attività a nostro avviso possiamo dare l'unica risposta
Da poter dare a mezzogiorno creando centinaia di piccola e media impresa infrastrutturali perché l'auto pugliese si può dividere in tre quattro cinque tre anni circa e e applicando a questi tranche e tecnica del project financing se potevo correggerlo come Correggio da come sono corretta in parte la tarda lo correggiamo ben vengano formula di questo di questo tipo ecco il nuovo sistema bancario poi riserva di ritornarci sopra secondo tornata è è fondamentale a mio avviso io ringrazio Sarcinelli la sua sensibilità culturale e professionale a seguito del rito a questo consorzio Roma Capitale di assicura lo sforzo immane cioè approcciare Cogefar Renzi in città come Roma è difficilissimo questo contratto che sta crescendo
Abbiamo avuto quattro lettere d'incarico già con un anno e mezzo quelle mezzo di di di corpo a corpo fra e direttore del Consorzio e inceneriti e gli assessori per entrare in questo vivo quattro o per una radicale il Consorzio Ala Italia incarico avete all'incarico complessa difficile però questa è la strada
Questa strana ex bancario di seguirlo con pazienza
Perché altrimenti si trova spiazzato sul fronte delle opere pubbliche e infrastrutture oggi dell'appalto è variamente definita e occorre entrare oggi i capitali di rischio capisco Ferroni che ancora certamente dice alte apprezziamo Ambrogio senza però continuare a pensare
Anche alla finanza pubblica e inviare ove ci sia questo spaccio non sono ottocento credo che comunque questo terreno in terreno che le banche le vedevi protagoniste
E cioè l'età anche dove la pazienza di stare accanto agli enti locali
Accanto agli imprenditori della Puglia della della Calabria
E convince di passo dopo passo o sei project finance come si applica le difficoltà e inculcare con pure in questa materia perché sta in passaggio obbligato nel bando schema bancario può trovare ante distrazioni nel medio
Periodo è una situazione alternativa allentarsi cofinanziamento che fino a ieri avveniva per il
Per le le opere pubbliche che oggi mi si deve dire delle infrastrutture equivoco dare una testimonianza così molto veloce di quello che è stato fatto dove si può fare
E essere abbastanza ottimista anche se l'Italia portava in casa sono drammatici però
Se devo fare un piccolo elenco libero è stato fatto in due anni notevole c'è c'è la tana becera società miste sono oggi decreto del ministro Radice c'è la legge Galli ce la cogenerazione tutti i fatti positivi
Ancora da correggere da da limare tra occorre entrare nel fatto positivo per poi allargarlo correggerlo non stare a guardare sia perfetto quindi io convengo di nuovo con incalza che ce ne fossero ospitate
E pur perché siamo convinti incalza che questo non è ancora deciso che la prossima volta e faccio il discorso alle banche le banche devo andare in gara cedesse la si poteva gli advisor della tarda e assicura che i concorrenti questa figura classica altrimenti ci troviamo l'operazione non è competitiva esime competitiva poi i costi non sono ridotti quindi con questa accortezza che va corretta io ora provo di nuovo questo giudizio
Grazie al suo imperatore alla sera parola proprio alla Carlo Ferroni perché mi sembra che questo questo ce l'ha fatta imperatore sia importante che voleva un po'fargli una domanda su questo che le aziende italiane sono culturalmente pronte a questo salto e anche il tipo di rapporto che stavano con le istituzioni finanziarie e abbastanza
Comunque compresso per poter affrontare il ruolo da protagonisti nel nel prossimo Sanasi
Io credo che
Sicuramente l'approccio al project finance richiede un salto di impegno di atteggiamento sul mercato anche nelle imprese di costruzioni molto importante
E per il quale sono moderatamente ottimista
Se non altro per il fatto che l'impresa di costruzioni sospinta dalla gravità della crisi dall'obiettiva prospettiva di carenza investimento pubblico
E forse per sua natura
Quella più capace a immaginare a cercare di mettere insieme tutti i pezzi necessari perché un'operazione uno biliare un fra strutturale
Possa partire
Perché in ogni modo
Per arrivare a un risultato del genere ci vuole capacità di approccio finanziario non diretto ma indiretto ci vuole capacità di tipo esecutivo ci vuole capacità di rapporti con la pubblica amministrazione ci vuole buona conoscenza delle normative eccetera quindi io credo che se le condizioni si creeranno imprese di costruzione
Insieme ad altri soggetti penso che saprà rispondere a questo impegno
Però quello che a mio avviso dobbiamo cercare di fare e di far uscire
Il tema del processo innanzi dall'operazione di Veronica che si riesce a realizzare la volta due volte forse prossima vicine perché con questo approccio non arriviamo a dotare il Paese di tutto quanto ha bisogno
E allora una prima operazione serale dovremmo cercare anche di fare uscire il dibattito su progetti senza dal vivo nei suo esseri esclusivo degli addetti ai lavori
Cioè credo che se non si forma un po'di opinione pubblica intorno a questa tematica per superare quei problemi i cui dicevo anche prima che riguardano
La normativa sull'ala
Difesa del suolo ambientale le tariffe la disponibilità a pagare la disponibilità a avere di fronte un gestore di servizi che mira all'efficienza e non dall'incremento occupazionale pura e semplice se manca questa cultura io penso che non si riesca a fare le operazioni necessarie
Perché questa tecnica diventi una tecnica diffusa non dico di facile accesso ma di accesso meno pionieristico di quanto non sia stato finora era la primo a mio avviso il quadro delle certezze normative certezza
Sul tema tariffario cioè il tema da rifare termini eludibile insomma non nessuno può rischiare di vedersi
Mancare le attese su quel fronte
La normativa Territorio Ambiente e su questo credo che la cultura che può essere trasmessa l'opinione pubblica sia essenziale dove in questa materia occorre non dico lasciar fare qualsiasi cosa ci si immagina ma decidere velocemente e non ripensarci continua perché ripensarci continua impedisce poi il programma
Poi definire un po'bene e in questo senso le più recenti normative cominciano a tracciare qualche cosa
Il ruolo della la figura della costruttore e gestore il ruolo del privato promotore a mio avviso questa è una buona idea che cena leggera dice di cercare di stimolare le capacità di invenzione di progettazione di ideazione del privato senza poi mortificando del tutto al momento in cui le relative opere sono affidate in gara e poi anche questa normativa deve chiarire gli aspetti di delle modalità normative di esecuzione delle opere la stessa targa ha incontrato sul suo cammino delle difficoltà dell'incertezze dovuto ricorrere al parere del Consiglio di Stato tutto ricorre al parere dell'Autorità Antitrust incontra non sul suo cammino delle difficoltà che possono creare ritardi o possono anche creare delle opposizioni acquisti processi e che sono negative nella misura in cui non ci sente garantiti in termini di mercato quindi anche questo è un aspetto fondamentale
La seconda cosa che volevo dire e quella di accettare una gradualità nell'ingresso
Della meccanismo di project financing come i finanziamenti pubblici
Restano un elemento concorrente in molti casi perché queste operazioni possono essere possano riuscire e quindi questo richiede però una capacità di gestione la capacità di negoziazione della pubblica amministrazione
Che forse non è ancora attuale questo purtroppo è un ulteriore ostacolo alla realizzazione alla realizzazione di queste di questi tempi
Ultima cosa vorrei dire quello di sviluppare di più una cultura come dire la cultura dell'eseguito quella che diceva incalza nell'affare piuttosto che del vivere
E forse essendo CPE
Autorevolmente rappresentata la BNL essendo la BNL coinvolte essendo qui presente il Mediocredito forse se non riuscissimo a fare una serie di io immagino una serie di di di seminari convegni che siano indirizzate all'opinione pubblica perché capiscano
Questa nuova logica e anche la logica dei pagare il servizio perché cioè l'acquedotto di di imperatori va bene se poi non si può pagare l'acqua a duecento lire al metro cubo perché in questo caso nessuno lo fa all'acquedotto l'attuale passare quello che deve restare e Dalloway non c'è la cultura
Per pagare l'acqua
Per pagare il tram
La gente si rifiuta e quindi questa cultura o la si crea un è poi difficile si può fare l'operazione sulla cogenerazione perché Lancisi rivolge direttamente all'utente finale ci si rivolge a un utente i industriale
Che a questi tipi di discorsi non non si deve non deve soggiacere qui dicevo allievo di massaggiare non ha avuto una facciamo far capire signore senza infrastrutture non si va avanti
Non si fa occupazione soldi pubblici non c'è più tante occorre farlo con quelli privati per farli con quelle private non si può cincischiare diciamo così più tanto in termini di tempi di normative e amministrazioni di tariffe come è fatta al passato
Se non non si fa questo salto culturale io credo che rimaniamo agli atti agli atti eroici e l'altra cultura dall'eseguito se potessimo portare ha una massa di potenziali attori su questo fronte che vanno dai soggetti finanziari ai soggetti gestori ai potenziali ai soggetti costruttori una serie di esemplificazione su casi concreti realizzati
Nel mondo
Per verificare le condizioni alle quali questi sono stati realizzati questo può fare cultura
Nei nostri confronti può fare cultura anche verso le imprese di costruzione perché anche di questo sia sicuramente molto bisogno e credo che possa anche servire a convincere di più e meglio e più rapidamente Anna affrontare e superare quei nodi che in per un verso o per l'altro intorno a questa tavola sono stati individuati come elementi da sorpassare Pera far sviluppare queste grazie ecco ma presenta il costruttore non potrebbero cominciare il settore nel quale prevale triste non si pone pongo al penso alla aspetto recupero Audrey
Sono balistiche degradate facciamo ricerca sulle al spesso a Milano all'Ansaldo vi faccio fare tariffe semmai c'è il problema di burocrazia cioè cento Lino cioè un problema
Di tariffe ma c'è un problema di saper ragionare in grande sull'attrezzatura della scelta da parte delle amministrazioni da parte del dei cittadini cosa questa che non è del nostro Paese
E se io non voglio esprimere giudizi sullo store Sistema direzionale orientale di Roma ma se ne parla da quando io ero ragazzino penso di andare in pensione anche se ormai ci dobbiamo andare fattuale probabilmente ancora se ne sta parlando proprio perché era una ragionare in grande indichi temo ricordo dentro oggetti senza citare nomi di impresa che anche dieci quindici anni fa erano stati prospettati per poter affrontare problematiche anche di grande viabilità sempre a Roma che sono rimasti compra nell'incapacità dell'amministrazione insomma questa è un accenno d'annata che posso Marzano non ad una burocrazia catena lunga
Secondo me professore quindi il nodo principale è proprio questa la burocrazia o ci sono altre
Visto che quello sia uno dei punti fondamentali a questo è un Paese non dimentichiamo in cui il grado di inefficienza della pubblica amministrazione alla responsabilità di multe mancate riforme molti
Il multi mancati avanzamenti
Ma io vorrei esprimere anche una opinione questo io credo che ci sia anche la necessità di un intervento di tipo legislativo
In materia di progettare
Cioè tutto si può fare anche in maniera diversa da questa abbiamo sentito che ci sono fatti importanti esperienze già nell'attuale
Normativa però credo che bisogna mettere mano al problema anche da parte del legislatore il legislatore fiscale per esempio
Ci sono problemi di natura fiscale
Che hanno in qualche modo affrontati c'era necessità di capire a quali tipo di normativa verrebbe assoggettata per la parte di sua competenza l'amministrazione pubblica posta e c'è un'ipotesi importante Sandro mi ha fatto una ipotesi in questo senso sottoporre al diritto civile
Il rapporto che si instaura fra l'amministrazione pubblica operatori privati stesso
Credo che io sul giurista
Quindi non sono qui in grado di tutto di questo ma mi sembra che non esista in Italia una normativa sufficientemente flessibile che dia la possibilità di procedere come in altri Paesi in questo campo questo è un aspetto che non va trascurato
E quindi erede le condizioni necessarie sono sostanzialmente tre promuove la pubblica amministrazione una normativa che favorisca la realizzazione di queste cose e poi anche occorre una professionalità adeguata perché questo è un aspetto a cui si è accennato soltanto ma insomma la programmazione finanziaria
La monitorizzazione poveri
Del project financing
Con l'uso di tutti gli indicatori che sono lo scopo necessarie
I le tecniche di copertura dei venti tipi di rischio
Qui sono tutte cose che richiedono una professionalità importante io dico che non ci sia in Italia per carità non voglio offendere nessuno cioè facciamo anziché però tecnici lande più cioè diceva di meno insomma
Allora bisognerebbe anche ministro insomma anche in questo senso che gli operatori si prepararsi se manca una di queste tre condizioni
Allora può diventare anche questa è una piccola utopia
Quindi bisognerebbe taxi in questo senso
Tema sorpassano volevo sentire la relazione ingegnere Incalza su questo perché dice Ferroni occorre una cultura ci vuole e quindi la gradualità il professor Marzano insiste sulla riforma la pubblica amministrazione una normativa fiscale più favorevole insomma aspettando tempestivo dove è possibile poi fare qualche cosa nel frattempo no
Volevo ricordare un merito del proprio financing e quindi qualcosa che tutti pensiamo ma oggi non è emersa
C'è proprio Stefano Sandri che
Ha collaborato e collabora con noi anche in questa analisi
Il grande merito del project financing e la fase istruttoria cioè la validità
Oggettiva del progetto e ha ragione
Imperatori quando dice che un ruolo importante l'advisor proprio nell'analisi del processo che prende corpo dopo il progetto
Io volevo fare una considerazione sulla legge tutti noi i più giovani meno giovani ricorda un'esperienza che e utile
Ricordare la contrattazione programmata fu fatta per legge Sarcinelli ricorda benissimo settantasei sessantasette settantadue settantatré e fu quasi codificato un progetto un processo un progetto che garantiva a degli investitori delle cose
A condizione che gli investitori si impegnassero serve
Bene la
Non si esauriva Cerroni senza dubbio bellissime che finalmente in una legge italiana prende corpo il project finance e però io sono sicuro caro Carlo che nell'arco di pochi mesi compariranno l'Italia tanti soggetti pronti a produrre il progetto in e questa e perciò detto grande merito nel cambiamento questo forum
Nel poter sin da ora quanto meno identificare un codice comportamentale che viti l'esplosione di negatività e per evitare le ripeto bisogna forse murare un esperienza che lontana di circa un secolo e mezzo sapere il primo project financing in Europa a una data mille ottocentosessantasette
Ed è un signore non certo Camillo Benso conte di Cavour che a un certo punto cerca di identificare un'ipotesi di project finance siccome conoscente di questa innovazione addirittura per evitare di dimenticare scrive il progetto lo scrive cerca anche di documentare documentare con tutti gli incontri con tutte le procedure lo realizzano proprio lo lo concorda con il mondo finanziario mondo finanziario fra l'altro l'epoca soltanto dominato da una lotti da una grande che quella belga quali prontamente capiscono dalla vita dell'opera e sono i primi generale eccoli in quel momento o meglio ancora facendo riferimento a quell'esperienza mestamente fosse lì invocare Massa non c'è invocare un'ipotesi normative significa però identificare chiaramente le regole del gioco e lo dico fino a noi e non vorrei cioè che avendo oggi quinti capito l'importanza di questo sistema l'Italia che in questo ricca di camaleonti scopre subito la possibilità e la nidificazione di nuovi soggetti capaci di produrre
Progetti o azioni da proprio financing e poi fra tre anni farci trovare come nel caso da contrattazione programmata con de Il Sole dodici aree industriali su centotrentasei che erano stati
Che ho finito
Tu uno
Metterci un pochino così di
Di speranza ecco in quello che noi stiamo vedendo stiamo le del delle cose sulle cose che stiamo dicendo mi pare che però tutti quanti convergiamo su una a sulla importanza che la legge si sia in qualche modo svegliata al problema e abbia individuato nel ruolo del promotore anche il il ruolo di colui il quale potrà nel futuro anche in Italia
Promuovere come dice la stessa parola il
La nuova la nuova struttura delle progettazioni delle piani finanziari e del quindi delle possibilità di rientro dell'investimento che siano tali da consentire l'intervento di banche questo problema noto secondo me attuale la banca ideale in qualche maniera la portato a soluzione con la individuazione della banca universale come modello per le banche che oggi dovranno Mammana sociale più grandi banche dovranno diventare banche universali la banca universale che significa una banca che riesca anche a
Diversificare la la propria attività dalla breve e medio periodo ad un periodo più lungo e quindi con una capacità di studio valutazione e
E e in e investimento in settori diversi da quelli che erano quelli ordinari quindi conto corrente piuttosto che non
Il finanziamento della casa
Allora dove dobbiamo andare a far calare questa realtà nuova che si sta imponendo in Italia dobbiamo farne secondo me calare nella mentalità delle banche che si devono sempre più attrezzare ad avere del strutture interne
Che siano capaci di valutare questi questi rischi corre abbiamo avuto un'esportazione abbastanza importante di cervelli di di ragazzi che sono andati a Londra nelle Merchant Bank imparare certi mestieri polveri vediamo ritornare
Che parlano inglese e si esprimono contermini tipo project financing eccetera quando poi magari la stessa esperienza la potremmo Ray portare nelle nostre banche e dare avesse la capacità di spiegarci cosa che io ho sentito l'altro giorno come per esempio sarebbe bello avere un aeroporto di Roma privatizzato secondo certe tecniche sono classiche rispetto proprio frenanti però spacchettato com'era spacchettato come è stato spacchettato la British Airports
Odori che e quindi come è stato quindi possibile
Creare un caso di project financing e negli Stati Uniti in Inghilterra così sarebbe possibile farlo per tutti gli aeroporti italiani a partire da da i nostri tipiche e questo chi ce l'ha spiegato c'erano per l'appunto dei giovani virgulti del del di delle banche le banche internazionali che hanno fatto questa esperienza altrui dovremmo ora importare quindi non per legge ma per capacità di attrazione da parte delle nostre banche dovremmo dargli dei temi ben precise sui quali sui quali individuare focalizzano l'attenzione sono sicuro che tutti noi scopriremo che i veri promotori poi siamo noi stessi
Momenti proponiamo le mode modello stradale lo dicevo poc'anzi noi l'abbiamo esportato attraverso Autostrade International facendo proprio del project financing in negli Stati Uniti Ettore Colla per la costruzione di un'autostrada che andava davvero porto di Washington ad una cittadina
Ad una distanza di circa trenta chilometri e però uno opera tipica alla quale noi abbiamo messo la capacità di valutare i piani finanziari e la capacità anche di gestire l'opera così avvenga ma nel in Inghilterra e in altre in Cina siamo lavorando su questi su questi soggetti è con chi con con imprenditori internazionali che non hanno
Poi questa esperienza che che si ritiene che sia del tutto il mondo sul progetto napoletana Zheng è un uno stimolo per tutti noi a cercare sostituire mezzi che non si trovano nel nelle pieghe del bilancio dello Stato può mezzi che vengono dal mercato che però devono avere il loro giusto ritorno e quindi di lì si ritorna ancora alla sistema paese che deve garantire che le leggi che vengono di volta in volta di battute che vengono approvati e così hanno mantenuto nel tempo per mantenere
In invariate le gli assunti come mai aveva degli assunti che sono alla base di un panno finanziario della costruzione europea prima diceva ma non è che manca la fantasia del fare
Le cose e in alcuni casi manca soltanto ma caduta importante un tormento la possibilità di un quadro di riferimento chiaro
E l'inizio l'inizio che abbiamo visto in questo momento
Che viene appunto
Lo spunto che viene dato dalla legge Radice quest'ultima presentata in Parlamento ci deve far quanto meno pensare che domani potrà essere più facile di quello che c'è stato ieri mettere su una un progetto di finanziamento
Secondo alle necessità del Paese
Sarà interessante adesso vedere questo progetto la dice tecniche strada che Hitler avrà presero in relazione col Parlamento questo sicuramente alla luce di questo dibattito di oggi sarà particolarmente interessante
Chiudiamo questo primo giro potremo la la parola la sala col professore imperatore qual è fare questa domanda la che il dottor Castro diceva le banche se un attrezzare
Marzano ha detto bisogna avere un personale adatto a a valutare i rischi eccetera quindi le banche si stanno attrezzando
Ci parla la concorrenza non solo del Mediocredito coerenza non lo so essenzialmente la concorrenza che sono le dico cosa ho fatto io
Io o liquori e pertanto che in Italia non ci fosse un manager bancaria che accada questo a questo scopo abbiamo assunto dodici ragazzi italiani che stavano Washington stavano a Londra
Medvedev sono dodici giovani trentacinquenne garantito garantendo che da quindici anni facevano project financing indico con l'acqua calda ho inventato insomma
Io direi che si sta avviando un processo molto spinto perché c'è l'emulazione Candela banche quindi sono alti dodici sono abbinati acquisti stamattina invece abbiamo dodici molto bene attrezzati quindi quest'argomento
Io però volevo tornare sull'argomento della il problema della della formazione natura nel primo intervento chiedo dato prova di concretezza come stiamo facendo insomma
Però non voglio sfuggire al momento anche di medio periodo perché vorrei Giovannetti prossima hanno dove esistono meno Gioia Tauro o meno talvolta all'italiana insomma ci fossero delle cose più perfette cioè un'accelerata una spinta in questa direzione intanto io è sicuro che Grazia alla attenzione di ventiquattro ore quest'argomento è cresciuto moltissimo
A noi abbiamo Centanni quindici ragazzi hanno chiesto di fare artistico oggi fa innanzi all'università da Louise de la Sapienza tutti prenotati si in project finance quindi al momento di spinta culturale non indifferente vuol dire che attività che ha svolto ventiquattro è stata molto utile
Io voglio fare una una ultima considerazione sul problema del project finance che continua a dire come dice Sarcinelli esima tecnica ma questa è una cultura e una politica e la cultura dell'irresponsabilità e la cultura del rischio
Se non capiamo che prima ancora che è una tecnica è una cultura politica come ricordavano anche gli altri canteremo ad applicarla vediamo un attimo a ipotizzare una politica e una cultura nel medio periodo
Ecco io per quanto riguarda la politica così Hazzard un discorso di medio periodo mentre tutti i giorni gliela fa fare project financing su quell'argomento in zona minimi sforzi palpiti monitoraggio fragranza insomma
La politica a mio avviso più importante quella fiscale
Cioè il nostro Paese occorre che né passiva finanziaria si immagini in tre dossier dove nome in codice fiscale ovviamente non ne ho ambientare anzi se possibile Iovine insomma no neo mentale
Occorre che ci sia una politica fiscale dove si paghino meno in posti più tasse
Allora però i siti più tranquillo che l'Acquedotto pugliese potati dettata perché al pugliese se noi manteniamo artista pressione fiscale
Viviamo l'imposta aumentiamo le tasse forse l'acqua Papalia taglia e i chiodi e paga pure tra questa è la politica che mi all'inizio in un'accorta politica e finanza pubblica si può sperimentare il prossimo anno perché no
No
Perché il problema è un trend ottobre operazione rivoluzionaria insomma
Per quanto riguarda la cultura anche qui prova di maturità e di sensibilità dato che sono profondamente convinto che questo era quindi più potenti dal governo mecenati e questo argomento nell'agenda del governo ce sono parlando e infrastrutture quanto riguarda investimenti occupazione ci ha salvati
Se è vero questo allora prende direttore generale della scuola e pubblica amministrazione e obblighi tutta la Granada Dakar manager pubblico no i compensi assessori committenti vari eccetera eccetera
Gli faccia fare una settimana di project finance una settimana perché non corre diventino esperti di project finance
Capiscano cosa è la tecnica se ne innamora innestata eticamente Antakia che fa innamorare questa rete oggi a Faenza a chi ha l'amore piena responsabilità e l'amore per il rischio
E no come gli alligatori no dove stavo spiegando pur sforzandomi che forse ottimizziamo l'investimento no ma se iniziamo l'intervento dei miei miliardi del Presidente del Consiglio alle urne faccia allucinata insomma là dove
Mi vedeva primo comunale insomma no
Ecco bastava che forse il presidente della Regione ieri ha fatto la settimana letargia senza mi i termini generali diventano esperto di progettare giaguari diventa un aspetto non c'è la stanza però accade la sensibilità sono due provvedimenti a mio avviso che si passò iniziata il primo gennaio da Petit a sfavore amministrazione la fase finale tutti quanti di di slide no manda qualcuno e gli spiega come è stato fatto in Olanda questo fatto in Svezia coro nato a voi anche gli autonomi sempre leggerlo forse ci fa capire che stando a quanto è possibile c'è della politica fondamentale valutato di applicare
E che è la posizione
Grazie al professor Sartori la sala pubblicò prego devono essere posso Sandri prego
Allora lo spegneva e oggi agisco
Venne però volevo portare un po'un alte Simoni Ansa di presenza di professionalità nel campo del project financing presso l'imperatore beh mi conosce sono fra i fabbisogni che propone dico la FIMI Consulting
Che è una società del gruppo i limiti specializzata in studi di fattibilità valutazione dei listini intimazioni di rischi e così via
Rosa Ferraro opera da una ventina d'anni di né in Italia ma negli ultimi anni in particolare mio Cenzon novanta i Vitoria financing entrato appunto in quello che è il nostro il nostro campo di azione e noi abbiamo esaminato numerosi progetti per conto di diversi diciamo organismi Schicchi si rivolge in genere aulo allora allorché un gruppo diciamo professionale
Si rivolge e e lo sponsor sale per la messa a punto del suo Progetto si rivolge l'organismo finanziatore per una verifica e di questo progetto e si rivolge in particolare in Italia la Sace
E per la la valutazione del grado di rischio per la copertura di questo investimento
Ecco il nostro punto è un gruppo di una decina di professionisti siamo come sempre se l'operatore parlava prima di una dozzina di nuovi giovanili professionisti formati in Inghilterra i nostri sono formativo non in Inghilterra hanno una grossa esperienza internazionale in quanto i nostri clienti tradizionali
Prima appunto che non in Italia nel campo docet e anzi sono stati e sono tuttora la scena dai siti cui lei presa Sarcinelli ha parlato prima del quale noi abbiamo fatto e stiamo facendo studi di fattibilità di valutazione di opportunità per joint-venture in project financing nel campo delle infrastrutture
E solo disagio appunto come dicevo nei diversi campi che può andare dalle infrastrutture o può andare anche all'investimento in una settore puramente industriale oppure in quel caso un po'particolare per esempio che di cui avete letto può sui giornali perché in un caso un po'specifico una Napoli degli Stati Uniti che debba essere in project financing strutturata e dedicata attività turistica
Certo no volevo portare una una testimonianza e questo non voglio fare sua domanda può dire che in Italia esistono già società come la nostra che da anni si interessa per conto di organismi italiani ovviamente non sa capogruppo elimina e altri
Consola che mica benché di cui siamo ottimisti in ottimi consulenti da Morgan Stanley rilevai sul Banco di Napoli International il Mediocredito centrale Polina varie occasioni abbiamo collaborato quindi esistiamo
E quindi c'è già una professionalità grazie
Se posso sarde
A scusatemi sì
Io vorrei fare quattro considerazioni sulle gli argomenti che ho ascoltato la prima considerazione
Riguarda
L'attitudine e la cultura della delle banche italiane anche delle banche di investimento in rapporto alle banche internazionali
E non solo che voglio parlare di attitudine di cultura ma anche di risorse tecniche
Idonea per perseguire
Studi e
Information memorandum ma costruiti secondo le regole della project financing che come voi sapete sono ormai le principali nel sistema dell'investment banking internazionale allora nella mia esperienza personale di lavoro con banche italiane
Ho riscontrato che anche grandi banche italiane se poste a confronto con banche estere anche di ben minore dimensione hanno ovviamente una cultura le risorse interne molto più limitate
Questo che cosa comporta comporta un fatto a mio giudizio molto significative molto importante a lungo termine
Le banche internazionali in questo momento stanno vistosamente coprendo tutti gli spazi nei paesi per esempio dell'Est europeo Russia compresa per fare gli advisor di grandi progetti di investimento ovviamente fu fungerà hanno da traino poi per le imprese Chelini dovranno investire
Allora questo aspetto è di fondamentale importanza perché perdiamo in termini di competitività internazionale
Prima osservazione quindi fino a quando le banche io devo dire ho delle esperienze personali di partecipazioni insieme alle banche e spesso entriamo nella short list ma difficilmente vinciamo
Queste gare indette dalle grandi banche internazionali rifinanziamento
Delle attività di era privatizzazione per esempio di post privatizzazione di advising per le attività di post privatizzazione e allora accade che poi le imprese italiane non vanno e conseguentemente noi rischiamo di essere emarginati dalla competizione internazionale nei Paesi nuovi che sono l'avvenire del mercato
Punto uno quindi è fondamentale che vi sia una rapida capacità del sistema bancario italiano di attrezzarsi in modo convincente bene ha fatto il professor imperatori credo che sia stato una delle prime banche che ha dato molta è in fasi molto respiro a questo tipo di attività seconda considerazione io non so
Sino a che punto noi possiamo immaginare che processa innanzi sia un modello chiuso
No è un modello aperto che si presta a come dire a interpretazioni diversificate ma che ha delle caratteristiche di fondo
Una delle quali voglio sottolineare in modo particolare richiede un rigore un rigore nell'analisi economica in analisi finanziaria
Che può portare solo per questo fatto ad una grossa crescita di cultura tecnica allora ben venga il project financing da questo punto di vista rispetto a un passato nel quale devo dirlo
Per in tantissimi casi la cultura tecnica nell'analisi economica di Progetto è molto molto deficitaria allora proprio per la sua interna costruzione il project financing avrà almeno il pregio di costringere tutti gli operatori ad aumentare la propria cultura tecnica
Altro e questo è molto importante perché abbiamo fatto investimenti in passato privi di qualunque supporto rigoroso
Ecco non è tanto voglio dirlo un problema voglio addentrarmi un secondo un problema di ordine finanziario se non per la scelta colori mentre i tassi di autorizzazione ma è un problema economico
Cioè e l'analisi economica dei progetti di ricavi e costi che non abbiamo mai fatto in modo molto rigoroso penso
All'impresa partecipazioni statali e penso a tante aziende private penso alle banche che le hanno accompagnate senza avere una cultura tecnica a mio giudizio sufficientemente rigorosa oggi c'è questa possibilità
Che attraverso questo strumento aumenti la cultura tecnica e questo è un fatto a mio giudizio molto importante altro problema
Che invece riguarda in questo caso scusatemi finisco la questione della legge sui lavori pubblici il project financing è un aspetto molto significativo visse vale a dire non accetta che ci sia una super dimensionamento dei costi di costruzione delle infrastrutture per un motivo molto semplice
E che evidentemente i flussi di cassa della gestione operativa anche se elevati non potrebbero sopportare di avere dei flussi di investimento negativi
Nelle fasi iniziali che siano sovradimensionati teneva evidentemente lo scadimento delle parti della parità economica dei progetti e quindi la bomba un capitale degli stessi
Allora questo che cosa comporta che tutto il settore delle imprese di costruzioni italiane
Lo dico al dottor Ferroni dovendosi misurare con questa nuova problematica dovrà ristrutturarsi se questa nuova problematiche questa metodologia di intervento dovesse davvero prendere corpo dovrà cioè a a ristrutturarsi e tutto un settore industriale potrebbe a questo riguardo riceverne benefiche conseguenze visto che fino ad ora non ha mai operato in condizioni di competitività internazionale ma in un mercato sostanzialmente protetto
Scusatemi della Vultaggio l'altra mano
Sì
Ma io vorrei fare una domanda considerazione non so scusate raccomandarvi la verità perché poi possiamo nessun signore allora una tutti ed una domanda la considerazione
Che mi permetto di fare questo certamente è una sottolineatura richiamo all'intervento incalza anche gli altri per quanto riguarda certamente proprio perché non si Simon Singh è uno strumento certamente molto importanti noi abbiamo fatto in questa sede una verifica ed ecco perché poi impongono domanda sulle questioni che riguardavano l'autonomia locale per quanto riguarda l'accordo di programma Stato-Regioni
Che voi sapete fu siglato il trentuno marzo novantatré per vedere quali passi aveva fatto sul piano della sua attuazione in ordine alle opere che erano state le
Allora certamente mi pare che sia importante sottolineare l'importanza del proprio perché da lo strumento è certamente utile che sia stato introdotto nella legge questo farà crescere certamente molto questo strumento che certamente attendibili
Allo stato attuale troppe le cose per la pubblica amministrazione non esiste il nuovo necessario per realizzare attuare il progetto Finance
L'accordo Stato Regioni che aveva una ed era stato operato l'accordo Stato-Regioni quindi per incrementare l'occupazione per portare a compimento le opere che era stato realizzato in corso otto scritto solo l'atterraggio
Soltanto l'arbitro in Toscana sia avuto con qualche
Cattivo qualcosa sono l'imputato l'hanno sottoscritto anche no ma siamo nelle pastoie delle procedure e Belletti ricordate non si riesce vero che nella regione Calabria è stato fatto questo progetto invade lo sottolinea riunione che abbiamo fatto per cioè dall'assessorato e rabbia del progetto pilota
Certamente si può fare qualche cosa ingrato in ordine a queste cose lui è stato possibile fare ma quanto sotto delle opere incompiute nella regione Calabria
Punto interrogativo allora la mia domanda venga alla conclusione la cultura del mio discorso progettualmente questo poi sul problema del privato avrebbe potuto vuoi perché non c'è soltanto il problema del pubblico
C'è un problema rapporto del rapporto anche qua in pericolo di vita privata in banca perché è stato sottolineato è stato detto che naturalmente il manico del credito era troppo poco
Garanzia di reale certamente viene veniva papà ampio lo Stato garantisce devo o garantiva una suoni acquisiamo i propri perverso certamente le banche possono fare un grosso contributo a questo riguardo
Ma
In una situazione quello Alitalia e in una situazione
Ma dal punto di vista infrastrutturale certamente molto
è una situazione come quella meridionali e certamente campeggio strutturale notevolmente grosso
Da questo punto di vista in che modo il progetto prospetto innanzitutto e con quali strumenti
Con l'accordo di programma con la Conferenza dei servizi sono sufficienti questi questi strumenti a mettere in atto un Progetto grato ad un tempo diffuso nello stesso tempo per realizzare le opere oppure no
Saltuariamente l'ufficio studi Ance alcuna domanda professor Sarcinelli dunque qui si è parlato molto di giovani spetti di manager
Particolarmente bravi nel project financing giovani formati all'estero
Della Sonati proprio per questa esperienza all'estero presso banche grandi banche internazionali
Poi però si tratta di realizzare opere in Italia che debbono essere inserite in onda tessuto ben preciso in una struttura amministrativa
Che ne conosciamo benissimo su un territorio venga con determinati problemi qual è quell'italiano e anche poi con tutti i problemi che comporta costruire o realizzare opere sul territorio italiano ho in questo ciò penso che ha una certa esperienza vada riconosciuta a quelli che fino al trentuno dicembre mille novecentonovantatré si chiamavano istituti di credito speciale o istituti a medio lungo termine in particolare quelli fondiari le ricordo questo manda professore perché la sua banca la banca perché presiede sta per assumere proprio questo aspetto organizzativo di banca universale
Non c'è il rischio che in questo affetto di banca universale quindi in banca a tutto tondo a trecentosessanta gradi vengano a perdersi poi proprio quelle specificità e quelle peculiarità di questi istituti e in particolare della sua della di quella che era la sezione speciale Michele Fondiaria da BNL nel caso specifico che roba è particolarmente Esperti nel valutare le opere le opere pubbliche
Se le vuole rispondere lei questa domanda e magari riprendere ha richiamato in causa sì gente così riprende anche dopo le le file dal cuore va bene allora facciamo corrispondere alla domanda
Che è molto interessante posta dal signore che viene dall'ANCI
Allora io vorrei subito dirle che il problema che lei ha sollevato ce lo siamo posti immediatamente prima
Di decidere la fusione dei due istituti
Di credito ex speciale
Credo fondiario esperito industriale nella Banca Nazionale lavoro
Con l'abbiamo risolto questo
Istituendo all'interno della banca
Due divisioni prodotto la banca fondamentalmente si organizza all'interno nella visione centrale
Con tre figure
Quelle di servizi che hanno funzione di Stato
Quella che le direzioni che hanno funzioni di amministrazione delle risorse e in qualche caso anche il prodotto
E leggi visioni che hanno funzioni di prodotto
Io non voglio evitare di fare pubblicità all'amministrazione centrale la Banca nazionale lavoro frenetico bisogno di tutti i presidenti di banche qui presenti altri no senza chance
Però avendo fatto questa modifica ha da poco
Credo che sia utile appunto conoscere che l'individualità del Credito fondiario rimarrà come divisione di prodotto e l'individualità del credito industriale rimarrà come divisione di prodotto
Io però nella mia relazione affermato che il project financing farà capo al credito
Industriale
Ora alcune operazioni il project financing di cui si sta parlando sempre nell'ambito del Consorzio per Roma Capitale
Sono gli affetti degli operazioni ciclisti nella maniera tradizionale italiana potrebbero essere chiamate di credito fondiario
Ebbene esse non saranno trattate da Credito Fondiario ma dal perito industriale
Mi spiego
La cultura del Credito Fondiario Trenitalia
Una cultura basata necessariamente sulla garanzia rappresentata dall'asse che viene ipotecato
è un modo di cifre
Questo è all'opposto e all'altro estremo di una cultura basata su cache flow dell'iniziativa
Quindi è inutile affidare al Credito Fondiario quali dovrebbe inventarsi una nuova cultura mettendoci degli anni e sicuramente diventando incapace di fare il credo fondiario tradizionalmente intesi
Quindi prodotto che di cisti che esso Credito Fondiario gestirà sarà un prodotto tradizionale mentre nel credito industriale si dovrà sviluppare una capacità a tutto tondo
Di finanziari non solo l'impresa come è stata vero sì nato ma di finanziare il progetto indipendentemente dal settore che sia un progetto di cogenerazione elettrica o che sia un progetto per la città della musica o per qualsiasi altra diavoleria venga in mente di finanziare con i fratelli
Con questo credo di aver risposto almeno ritengo che la struttura che ci siamo dati abbia tenuto debitamente conto della sua osservazione mi auguro soltanto che l'esperienza di regione a me e rassicuri lei
Il dottor Carruba molto cortesemente ha chiesto anche a me di intervenire su ciò che è stato detto
E vorrei esporre cominciare ringraziando
Da parte mia e tutti coloro che sono intervenuti alla tavola rotonda il che mi hanno insegnato varie cose soprattutto vi hanno insegnato l'importanza da assegnare
Alcune cose che io sto probabilmente ho citato nella mia relazione ma la cui profondità non avevo compresa
Devo rifare queste tre osservazioni
Intorno
A tre argomenti
Il project finance
Comporta problema di cultura ha un problema di azione
Il project financing richiede un intervento legislativo
Ho un approccio contrattuale
Project financing
Richiede lo studio della storia
O quello dell'innovazione
Cominciamo con la cultura o con l'azione
Dottor Ferroni appuntamenti ha detto qui bisogna cambiare la cultura bisogna cominciare a predicare questo nuove
Io non voglio dire
Chi sia inutile
Dico soltanto che costoso in termini di tempo ed è costoso anche in tempi brevi i quattrini
Io mi rifaccio a quello che ha affermato mai sì cioè che esiste una capacità di catalisi dei progetti è sufficiente a realizzarne uno due perché questo sostanzialmente abbia Effetti dimostrativi tali da spingere in quella direzione
Qui piuttosto che modificare un ambiente che necessariamente degli ultimi quaranta o cinquant'anni forse più è stato abbastanza stantio poco innovativo certamente Pino
Credo che i utile investire risorse nella cultura
E se vogliamo avente risultati a breve eterni
C'è la cultura è importante e certamente non possiamo non fare un'opera di proselitismo e di divulgazione ma questa non può essere fatta in astratto deve essere fatta nel concreto
Quindi la mia risposta seguendo un po'l'esperienza dell'ai sì che io ho studiato alquanto
Cominciamo con qualche cosa di concreto cerchiamo di mettere su una un duplicazioni non faraoniche non particolarmente gravi
Ma cerchiamo di incostante secondo una corretta tecnica di project financing cercando di sviluppare lo studio di quei parametri economici che purtroppo nell'opera pubblica italiana sull'ultima cosa che viene fatta di solito non viene oppure non viene fatta
Per
La seconda conto tema quindi rivolgo a interessanti considerazioni che ha fatto il passo Marzano e mi spiace che egli sia dovuto andare via
Ed è dobbiamo fare affidamento a un intervento legislativo o ha un approccio contrattuale
E gli ha detto io non sono un giurista nel lusso pure io quindi ambedue parliamo siamo un po'più per sentito dire che non per conoscenza diretta anche se io ho una laurea in legge
Ebbene io credo che l'approccio contrattuale
Chi viene soprattutto sottolinea
Dai alle banche estere
Lette fondamentalmente il diverso regimi giuridico dei paesi anglosassoni
Che sono passati sulla Kamo
E che di solito non hanno un diritto amministrativo anche qui io non dico che l'evoluzione del diritto italiano non possa essere nel senso di mutuare elementi di cambiarlo e che non possa essere nel senso via Pieve un diritto che si sviluppa per via giudiziaria
Capo penale lo stiamo già avendo ma Campisi americani diciamo campo civilistico
La mia sensazione è che chi anche qui se prendiamo la strada lunga non so quando arriveremo ma soprattutto non so se
Quindi non è ne farà non c'è altra alternativa che l'intervento altri legislativo però anche qui attenzione
L'intervento legislativo deve essere più un intervento parte regolamentare piuttosto che un intervento a dire come si deve fare
Perché a dire come si deve fare
Si rischia di procedurali alzare per usare un termine difficile pronuncia che però mi ha insegnato il dottor Ferroni
Cioè se si rischia di rendere ancora più amministrativa una cultura che già troppo
Quindi l'intervento legislativo divertente abbia una capacità all'amministrazione di poter interloquire non a stabilire una serie di procedure e di vincoli eccetto quelli che sono indispensabili ad esempio intere in materia ecologica
Inoltre questi interventi legislativi nei limiti del possibile devono essere di tipo generale
In Italia quando si vuol fare qualcosa adesso parlo con l'amico mio che imputato al Parlamento di Tomba il progetto di legge poi tutte le associazioni di categoria lo fanno in maniera sistematica
E faccia approvare la leggina
Questo è un meccanismo soltanto diseducativo
Ma guardare del project financing
E la morte
E chi vive una vigilia può facilitare una leggina lo può ammazzare un'opera pubblica che venga passata sulla vicina a quella di può alla stesso modo essere posto nel lungo da una modifica quella legge
Stamattina giornale ventiquattro ore ha toccato un
Credo che conosca
Stampava come articolo principale il fatto che la Corte costituzionale sia via a dichiarare la legittimità parziale della legge Mammì
Chi di magia tempo che in un sistema di concessioni
Che cade
Credo che le fonti del ventiquattro ricino abbastanza buone
E quindi sono portato a dare credito a ciò che nell'articolo iscritto
Project financing dobbiamo studiare la storia dobbiamo studiare innovazione
Vedete signori
Io in questo sono dell'opinione che forse si studiasse un pochino la storia
Scopriremo molte cose
E
Ingegnere Incalza
Che in questo momento non c'è a che punto riferito alla nostra storia del mille ottocento
Invocando il conte di Cavour
Io vorrei citare un altro caso
Chi è abbastanza interessante due casi mo'della storia recente
E l'altro la storia meno recenti
Quella storia meno recente si riferisce alla costruzione ferroviarie nel nostro Paese
Ad un certo momento si dovevano costruire anche e qui la compose nel mille ottocentosessantadue passino sessantatré
Si va a costruire alcuni grossi tronchi ferroviari
E si discuteva se era il caso
Di fare una concessione o no
è un bel giorno
Nel Parlamento del Regno d'Italia
Solo la voce dell'opposizione
Chiamando il ministro Pietro Bastogi allora ministro del decreto delle Finanze e Tesoro o soltanto del tesoro
No finanze e tesoro parto
A spiegare come mai e il ministro della Repubblica
Fosse promotore di una società
Che voleva entrare in affari con lo Stato
Il conflitto di interessi come vedete un po'peggio
E Pietro Bastogi possono costituire quella società
Ma dette il suo nome
A quella finanziaria
Che ancora oggi o fino a tempi recenti si è chiamata pasto
L'altro esempio meno recente quello autostradale
Le autostrade si può dire
Chi siano state
Come
Tutto
Cassano ci ricordano
Una sorta di project finance
Ed è il peccato più grosso che è stato commesso in alcune delle autostrade
è stato quello
Di immaginare che esce inesistenti
Per alcuni degli autostrade
Credo quelle verso l'Abruzzo
Si è riusciti ad immaginare un cash flow che sarebbe dovuto Delta da una circolazioni di autocritiche tecnicamente l'impossibile
Date le velocità e la capienza l'autostrada che sa
La vostra
Questo per dire
Che la possibilità di peccare nell'ambito del project financing fino
Ma è chiaro che se c'è una garanzia
Dello stato ho
Sì figlia comunque nella capacità dello Stato intervenire
Il project financing non è uno strumento disciplina cui giustamente è stato richiamato ma soltanto un'altra delle varietà sperperando il pubblico danaro
Perciò
Dobbiamo studiare le innovazioni altrui senza abbiamo molto da imparare
Abbiamo molto da imparare diciamo nella tecnica minuta
Non nella fondamentale tecnica
Bancaria
Per il semplice motivo che la banca abbiamo inventato in questo Paese quindi non è il caso poi Ilaria e gli altri grandi meriti
Il problema per l'Italia
è stato sempre lo Stato provvidenza
O lo Stato interventista
Allora il vero problema e l'arretramento dello stato dall'intervento
Non la scomparsa che sarebbe errore gravi
Ma l'arretramento
E soprattutto il fatto che lo Stato non scorra soccorso
Chi chi o quasi sbagliato
O peggio ancora corso di rischi in Turchia
Se lo Stato farà questo
E sufficienti a mio avviso che dica soltanto quest'
Come intervento legislativo propiziatori perché il project financing quello sì
Possano Surgery ed esercitare dal dodici
è stato anche detto che ci sono molte opere incompiute nelle Calabrie o comunque nel Mezzogiorno d'Italia benissimo
Perché l'opera pubblica è stata sempre interpretata come una fonte
Di reddito e non come qualcosa che doveva erogare visse che sembrava in eterno era molto meglio ha ricostruito la ricostruzione dimessi dal terremoto credo che sia ancora oggi presente nel bilancio dello Stato italiano
Sì è scomparso e da pochissimi anni
Quindi inutile
Chiede se ci spiega perché da noi non si sviluppa
Non è un problema di Rivaldo vi assicuro
Che domani mattina non potremo reclutare tutti i migliori specialisti
Se questo fosse il problema
Ma non è un problema perché la tecnica e sufficientemente conosciuta e comunque potremmo sempre ricorrere alla consulenza di alcune ottime società che pure in Italia esista
Il problema è bis si vuole che questa sia una tecnica che risolva almeno in parte i propri dell'infrastruttura italiana da un'altra maniera in cui in nome del privato si saccheggiati pubblico erario
A voi la risposta signori
Da parte mia a nome del nella disgrazia mento a tutti voi specie a coloro che hanno partecipato alla tavola rotonda e al professor Sarcinelli che ha svolto l'introduzione adesso queste notazioni tuttavia due considerazioni rispetto a norme questo seminario avrà centrato sulle infrastrutture di trasporto e più esattamente parlando di project financing alle modalità e alle condizioni di partecipazione al capitale privato
A me sembra che sia emerso al di là PD di alcune diversità di approccio un dato fondamentale quando noi parliamo di partecipazione del capitale privato dobbiamo avere degli strumenti
E quando parliamo di privatizzazione nelle al eccezione nell'accezione che non sia agli nazione abbiamo bisogno assolutamente di strumenti
Questi strumenti possono incorrere i non nati in un dibattito in in definizioni che mano a mano si allarghino e nel nostro tentativo fantasiosa
Tutto assuma dei nomi però mi riferisco proprio a progetto
Sul quale lo ritengo che debba essere aperto ritengo si tratti di perfezionarsi tecniche eccetera ma non c'è dubbio
Che il tuo tre capisaldi debbono rimanere debbono costituire la diversità fra un project financing con partecipazione del capitale privato oppresso dai privati allo Stato con pagamento di interessi eccetera
Noi questo crinale al di là delle tecniche dobbiamo mantenerlo
Molto bene
Sembra anche di capire da noi come come che sostanzialmente queste una tecnica quella di cui abbiamo discusso che può dire una serie di conseguenze positive se non alla cultura nella mentalità basti pensare alla politica tariffaria basti pensare al alla modalità con la quale la stessa istituzione pubblica
Si colloca rispetto alle esigenze di investimenti più o meno giustificate per comprendere come l'entrata del capitale privato nell'infrastrutturazione comunque auspicabile per per questo Paese come elemento di maggior serietà l'esame più attento delle redditività del mercato dalla domanda che si possono soddisfare su determinate relazione in questa logica
Non certo per ragioni di piaggeria mi sembra che i cuori esempi che invocava Sarcinelli siano proprio mentre la scorciatoia rispetto di ritardo occorre seguire nei buoni esempi
Sarebbe certamente un grande buon esempio se mai utilizzato utilizzassimo il piano dello sulle infrastrutture che interessano il nostro paese intanto e comincia a si può costruire a partire dalle istituzioni dal sistema bancario
Oltre ai grandi clienti gestori di queste infrastrutture una presenza che si muova una logica che il piano pretende
Non voglio citare tutti i progetti a o i finanziamenti di disponibilità della comunità che questo Paese non utilizza o utilizza in modo ripara frastornato verso i trenta dicembre quando arrivano le minacce che non siano più a disposizione nel nostro Paese pervenire come il fondo una progettazione attenta ai costi e alle redditività
Se ma dobbiamo richiamare la dobbiamo fare in modo che che farlo sia premiante rispetto ad altri comportamenti
Certo la Tarp in un certo senso può essere denominata uno project financing atipico
Però io credo debba essere difeso in questo modo e l'unica grande esperienza che sta tentando questo Paese nel dopoguerra nel quale interventi il capitale privato interventi in modo massiccio
E l'infrastruttura ritorni di proprietà dello Stato entro te tempi ragionevoli cioè non superando i secoli che sarebbe cosa che non interessa a nessuno di noi dovremmo andare da qualcuno che ci garantisca che lo scriverà in un libro che un giorno
Quella infrastruttura debba essere rivendicata da questo punto di vista proprio il Progetto di Juan quadruplicamento veloce per il PdL deve essere accelerato occorre spingere perché altrimenti i costi
E le complicazioni e i i mille permessi e le e le migliaia di comuni che fanno bello questo Paese ma lo fanno anche un po'difficile hanno ripercussioni negative proprio sulla redditività del Progetto perché poi di questo si tratta mentre per quanto riguarda le aree metropolitane
Proprio dall'esame del conto nazionale trasporti che abbiamo fatto in questa sede
Io non credo affatto chi pensa anche le nostre aziende di trasporto pubblico urbano siano privatizzabile lì se dopo la parola privatizzati li proviamo a spiegare di cosa stiamo parlando
Credo invece che in questo Paese siano privatizzabile cioè possa farsi partecipazione del capitale privato ed esso sia ristorante ore Munerato nei parcheggi e nelle metropolitane
Questo Paese a centotré chilometri di metropolitana siamo il fanalino d'Europa
E tuttavia le i conti economici i conti delle lei gli indicatori di domanda soddisfatti domanda potenziale delle metropolitane italiani dicono che questo è un settore oltre a Cornelio rapporti dove il capitale privato potrebbe trovare il ritorno economico come è giusto che trovi
E lo segnalerei alla alla memoria di tutti noi
Come uno delle delle delle
Uno uno dei segmenti sul da tenere presenti per queste cose
Noi credo andremo avanti come sapete che nelle sotto provocazione ma vi sono più gruppi che si oppone a tutti questi problemi che annovera chiudiamo all'interno del sistema Italia e all'interno del sistema Italia alla partecipazione del capitale privato a queste azioni che riteniamo positive e vi ringrazio di nuovo molto ringrazio in particolare il professor Sarcinelli al quale forse abbiamo anche usato una qualche pressione di troppo per averlo fra di noi ma poi dal dai visi di tutti noi e gli ha raccolto quanto è stato gradito
Grazie