Cinquant'anni di Europa unita: regole e vantaggi per i risparmiatori

Si prega cortesemente ritenere i telefoni cellulari spenti per tutta la durata della manifestazione grazie
No basta
Prendere posto per cortesia grazie
Ecco
Si prega cortesemente di prendere posto grazie
Cinquant'anni
Cinquant'anni d'Europa unita
Regole vantaggi per i risparmiatori
è questo il tema dell'Out entre esima giornata mondiale del risparmio che celebriamo oggi a Roma
Nell'Aula Magna del Palazzo della Cancelleria
La giornata è stata istituita in tutto il mondo nel mille novecentoventiquattro al termine del primo Congresso internazionale del risparmio
L'obiettivo
Era quello di richiamare all'attenzione della pubblica opinione e della società civile il valore del risparmio
Da allora la manifestazioni assunto nel nostro Paese particolare risalto grazie all'Acri e alle casse di risparmio italiane
Iniziamo ora i lavori in programma la parola al presidente dell'Acri l'avvocato Giuseppe Guzzetti
Desidero innanzitutto
Dare lettura di un messaggio che il Presidente della Repubblica ci ha inviato sale dopo averci esigui ricevuto venerdì scorso
Non potendo partecipare quest'anno alla giornata mondiale
Del risparmio
Dice il Presidente della Repubblica l'importanza del risparmio come fattore di sviluppo
Dell'economia e di miglioramento delle condizioni di vita collettive e dei singoli cittadini
E al centro delle giornate mondiale del risparmio organizzante dall'Acri a partire dal mille novecentoventiquattro
L'ottantatré esima edizione dedicata cinquant'anni di Europa unita regole i vantaggi per i risparmiatori
Costituisce un Alteri ora importante occasione di riflessione su questi temi
E concorrerà ad accrescere l'informazione dei cittadini
Confermando l'attualità dell'iniziativa
Di grande sviluppo dei mercati finanziari rende infatti indispensabile l'adeguamento della protezione dei risparmiatori
Attraverso un costante miglioramento del sistema di regole ed istituzioni
Per mantenere effettiva la promozione e tutela del risparmio che prescritti dall'articolo quarantasette della Costituzione non sono più sufficienti gli interventi comunque necessari di livello nazionale
I risultati
Dice già raggiunti dal processo di unificazione europea
In questo settore a partire da quello di eccezionale rilievo dell'unificazione monetaria ne dimostrano le concrete potenzialità in termini sia di aumento delle possibilità di miglioramento della tutela del risparmio attraverso il coordinamento delle diverse istituzioni proposte
In questo spirito rivolgo a lei Presidente agli organizzatori e a tutti i partecipanti
Ho sentito Curio di buon lavoro è un cordiale saluto Giorgio Napolitano
Il Presidente del Consiglio dei ministri vice amianto questo
Messaggio caro Presidente ho ricevuto il suo gentile invito e la ringrazio di cuore per l'attenzione che mi ha voluto gentilmente rinnovare
Ho apprezzato molto il gesto di cortesia che non posso purtroppo ricambiare
Con una risposta positiva a causa dei concomitanti urgenti impegni già in agenda per il trentuno di ottobre prossimo
Confidando nel suo comprensione per la mia forzata assenza
Mi è gradita l'occasione di farle pervenire
Il mio più caloroso augurio per la piena
Riuscita della manifestazione inviare a tutti i partecipanti i più cordiali saluti con molta amicizia Romano Prodi
Hanno pure inviato messaggi
Di partecipazione alla nostra manifestazione
L'onorevole Antonio Di Pietro Ministro delle infrastrutture la professoressa letizia De Torre sottosegretario al Ministero della pubblica istruzione
L'onorevole Gianfranco Fini Gianfranco Fini Camera dei deputati l'onorevole Tommaso Pellegrino camere deputati l'onorevole Marilena Samperi
Camera dei deputati
Signore e signori
Do il benvenuto e tutti i presenti autorità fra cui il professor Giovanni Maria Flick
Che rappresenta la Corte costituzionale
Ai colleghi e a tutti i nostri graditi ospiti che hanno accettato il nostro invito ringraziandovi per la presenza che da sempre più importanza di anno in anno a questo nostro appuntamento
Un sincero ringraziamento per la loro partecipazione rivolgo al Ministro dell'economia e delle finanze Tommaso Padoa-Schioppa al governatore dalla Banca d'Italia Mario Draghi
E al collega Corrado Faissola qui presente come presidente dell'ABI
Il tema
Sul quale quest'anno abbiamo chiesto di concentrare
La nostra attenzione alla nostra riflessione cinquant'anni di Europa unita regole i vantaggi per i risparmiatori era in qualche modo doveroso ricorrenza del cinquantesimo anniversario dei Trattati di Roma
Con la firma dei Trattati di Roma nel marzo cinquantasette si è avviato una fase storica di fondamentale importanza per il mondo intero oltre che per la nostra Europa
Quella che oggi siamo chiamati a celebrare forse non è
Una storia solo di successi ma nel suo complesso
è indubbiamente una storia di grandi successi solo pochi mesi fa erano molti quelli che prefiguravano una crisi profonda e l'Unione europea
Si doveva decidere tra l'altro c'è una questione essenziale come quella dei meccanismi di voto
Un accordo alla fine è stato trovato per alcuni un compromesso di modesto livello perché dei
Diluisce la riforma sul tempi non brevi
Per altri e io fra questi è una ragionevole mediazione che porta all'Unione Europea lontano dalle secche di un pericoloso immobilismo
Non sottovaluto le difficoltà di questi ultimi tempi e non mi nascondo che la velocità del processo di integrazione non è sempre sostenuto come dovrebbe
Ma quando rifletto sulle attuali difficoltà il mio pensiero va allo scenario nel quale Moshe i primi passi il progetto europeo
Si era a pochi anni dalla fine della più sanguinosa guerra combattuta dall'umanità
Una guerra costata oltre settanta milioni di morti molte decine di milioni feriti una devastazione quasi completa del tessuto economico di molti Paesi europei una trama di relazioni internazionali tutta da ricostruire
Solo la grande visione
Politica di De Gasperi Adenauer Schuman momenti Spacca ha permesso l'utopia dell'Europa unita di trasformarsi in realtà
Il primo passo del processo di integrazione europea è unanimemente individuato nella dichiarazione di Robert Schuman che nel maggio mille novecentocinquanta cede per la nascita della Ceca la Comunità del carbone e dell'acciaio
In quella dichiarazione contenuta un'affermazione che voglio qui ricordare
Di indubbia saggezza alla quale credo dobbiamo sempre ispirarci
Diceva assuma l'Europa non potrà farsi in una sola volta né sarà costruita tutte insieme
Esso sorgerà da realizzazioni concrete che credo innanzitutto una solidarietà di fatto
L'incredibile contrasto fra il disagio disastroso scenario di partenza è la grande rilevanza dei risultati raggiunti ci fornisce un eccezionale supporto per alimentare una missione ragionevolmente ottimistica del nostro futuro
Ed è a mio avviso molto significativo che nell'indagine della hit Cioce proprio questo dato dell'Europa è uno degli elementi di maggiore certezza e speranza per gli italiani
L'Europa e da qualche anno un punto di riferimento irrinunciabile e non solo delle attività delle istituzioni dei Paesi membri ma senza tema di retorica della vita stessa dei cittadini del vecchio continente
Troviamo importanti testimonianze dell'Europa quando leggiamo l'etichetta di un di una alimento
Di una normativa in tema di sicurezza sui luoghi di lavoro o quando i nostri figli e nipoti
Partono con il programma era un Erasmus per recarsi presso altre università europee per un periodo di studio l'elenco ovviamente potrebbe essere molto più lungo
Può capitare a volte che su singoli aspetti il parametro europeo non ci trovi raccordo non di meno non possiamo negare che affrontare i problemi in una dimensione continentale
Piuttosto che nel più ristretto ambito nazionale
Determina grandi benefici
E certamente presto per dire se la recente crisi finanziaria originata si sul mercato dei mutui americani sia stato definitivamente ridimensionate nei suoi effetti negativi
E però già un dato acquisito che l'azione intrapresa a livello internazionale per ristabilire una condizione di stabilità sui mercati ha largamente beneficiato dell'autorevolezza
E della tempestività decisionale della Banca centrale europea
In queste settimane abbiamo in effetti assistito ad un battesimo di fuoco di questa istituzione
La precedente crisi finanziaria internazionale
Del mille novecento e novantotto che ha avuto il suo centro il fondo speculativo
Letti CM risale all'agosto settembre di quell'anno
Pochi mesi dopo l'istituzione l'abc un arco di tempo troppo breve per permettere appunto quel meccanismo di risposta di cui siamo stati testimoni nelle scorse settimane
Si potrebbe pensare che sia un po'retorico
Porre l'Europa centro di una celebrazione
Che tradizionalmente focalizzata sul piccolo risparmiatore ed è rivolta oltre che alle banche più grandi soprattutto a quelle che hanno caratterizzazione più territoriale come le casse di risparmio
A chi fa questo tipo di considerazione potrei semplicemente ribadire quanto ho detto prima e cioè che il riferimento europeo e parte ormai essenziale del nostro quotidiano
In quel ragionamento però vedo il riproporci di un argomento sbagliato che ritorna con frequenza magari malgrado un'esperienza è un'evidenza numerica contrario
L'attese che desidero qui contrastare e quella croce astiene che i benefici di un mercato cresciuto
Fino alla dimensione continentale sono destinate ad affluire solo
Agli operatori in grado di mettere
Appunto strategie di crescita uno uguale ambizione continentale
In questo ragionamento la sorte
Che si prefigura per la banca locale per le imprese locali e inevitabilmente quella di una rapida marginalizzazione fino alla loro scomparsa definitiva
Questa tesi
Poggia su alcuni dati seri non lo leggo
Però in un suo recente intervento
Ad esempio il presidente della Banca centrale europea Trichet affermato che sono quasi cinquanta i gruppi bancari europee di carattere transfrontaliero
E il loro peso in termini di attivo di bilancio è pari ad oltre due terzi del sistema bancario europeo
Il nucleo forte di questo insieme è costituito da sedici gruppi che hanno in media del trentotto per cento del loro attivo in mercati diversi da quello domestico
è un'operatività inoltre dieci degli Stati attualmente membri dell'Unione europea
Si tratta certamente di gruppi che offrono gran parte se non tutta la gamma dei prodotti finanziari tanto da essere definite definiti conglomerati finanziari
Non è possibile in effetti negare che la Costituzione dell'Unione europea ancor più le dico l'adozione della moneta unica
Insieme all'emanazione di un ampio numero di direttive in campo finanziario abbiano fortemente stimolato la crescita su scala continentale di numerosi gruppi bancari
Nel nostro Paese come analogamente in altri Paesi europei se anche realizzato un forte processo di contanti concerti concentrazione
Che ha portato negli ultimi tempi alla costituzione di nuovi gruppi bancari di grandi dimensioni
Grandi gruppi alla cui costituzione le nostre fondazioni hanno dato un contributo determinante come hanno ricordato i nostri graditi autorevoli ospiti il Ministro Padoa-Schioppa
Governatore gara branche nei loro interventi nella giornata mondiale di risparmio dello scorso anno non di meno i dati proposti anche quest'anno dalla relazione della Banca d'Italia
Forniscono un'evidenza che parla largamente a favore delle banche locali
Negli ultimi dieci anni le banche di minori dimensioni tra queste le casse di risparmio hanno visto la loro quota di mercato cresce di nove punti percentuali
Tanto nel caso dei finanziamenti alle imprese quanto in quello dei prestiti alle famiglie
Nel campo della raccolta poi si è rafforzata la loro capacità di attrazione della qui cliente era
Già tradizionalmente molto forte è indubbio che le ma anche di minore dimensione abbiano subito un forte processo di selezione
E però altrettanto vero che il processo di ristrutturazione del nostro sistema bancario
Ha portato alla scomparsa anche di alcuni grandi gruppi
In alcuni casi con una forte proiezione internazionale
Non sono quindi la dimensione dell'attivo di Bilancio o la presenza internazionale i parametri che assicurano una possibilità di successo nel più ampio ambito europeo
Per poter giocano un ruolo effettivo nel nuovo contesto è necessario qualcosa di più complesso
E tutto sommato più antico e necessario sapersi trasformare il saper coltivare un proprio spazio di mercato
Quando si pensa all'Italia e per molti istintivo fa riferimento alle grandi città
L'Istat però ci dice che nei centri urbani con oltre cento mila abitanti di via appena il ventitré per cento la popolazione italiana
Una popolazione che si aggira intorno al quaranta per cento se si fa riferimento al più ampio concetto di area metropolitana
Nelle realtà urbane più ridotta e quindi vivono lavorano almeno tre italiani su cinque
In queste aree le banche di minori dimensioni le casse di risparmio localizzano oltre l'ottanta per cento dei loro sportelli
A fronte di una media che per le grandi banche non arriva al cinquanta per cento
E prestiti fino a due milioni e mezzo di euro costituiscono oltre due terzi dei finanziamenti da loro erogati all'impresa
Tutto questo non per negare che le banche in Italia maggiori le grandi banche
Possono trovare significativi opportunità di crescita nella nuova realtà europea
Ma per sottolineare invece che soprattutto nel caso delle famiglie delle piccole imprese il morto il mercato continua a proporci nella forma di un articolato messo Mosaico e non
Di una entità indifferenziata
Nel nuovo scenario europeo mondiale un credibile progetto Paese ha bisogno di grandi gruppi bancari
Di grandi dimensioni e per l'operatività internazionale o nel campo dei servizi di banca di investimento per i quali la Banca di maggiore dimensione e quella meglio attrezzata per servire il cliente
Le banche minori rimangono tuttavia le strutture più sensibili per cogliere le diversità dei territori
In un contesto di più intenso confronto competitivo sapere individuare un mercato di riferimento ha dato le proprie capacità
Rimane ieri come oggi la vera condizione di sviluppo tanto per la mancata piccola quanto per la banca vera
Le molte direttive
E malate in campo finanziare in questi anni
Hanno avuto oggetti diversi ma sono di fatto risultate convergenti nel perseguire l'obiettivo della stabilità e della crescente dell'efficienza
Tuttavia l'approccio seguito cambiato profondamente onesta profondamente nel tempo
I principi affermati nel Libro bianco del mille novecentottantacinque erano quelli dell'armonizzazione minima e del mutuo riconoscimento delle legislazioni nazionali
Quella attualmente preferita e invece un'armonizzazione forte con una disciplina più dettagliate prescrittiva
Per favorire un'effettiva parità normativa e quindi a una concorrenza ad armi pari fra gli operatori dei diversi Paesi
La grande maturità raggiunta dal processo di integrazione europea e chiesti
Testimoniata da molte circostanze
Ma a mio giudizio soprattutto da due di esse la prima
E costituita dalle modalità adottate per giungere a una formulazione dalla nuova normativa
Anche in campo bancario la strada prescelta è stata spesso quella di un'architettura aperta e collaborativa
Alla definizione delle nuove direttive hanno impatto collaborato una probabilità di fronte di fonti le strutture di Bruxelles e organismi internazionali le autorità nazionali di associazioni di categoria
All'intruso evita direi che cala di regole calate dall'alto
Si vuole sostituire un processo che muove da principi requisiti ritenuti essenziali ma che poi lascia spazio per la definizione di regole parametri capace di esaltare le capacità gestionali
Agli intermediari si offre la possibilità di individuare proprio soluzioni organizzative lasciando le autorità di controllo il compito di valutarne l'adeguatezza
Spesso ci chieda la platea degli operatori di fornire una propria valutazione sull'impatto dalla nuova normativa e poi sulla base di queste osservazioni si procede a un loro affinamento
I numerosi teste di impatto di Basilea due sono stati un chiaro esempio in proposito
Inoltre nelle normative messo appunto in questi ultimi anni Basilea due miti sono tra queste e giustamente ha adottato un principio di proporzionalità
La bozza di Regolamento Consob Bankitalia che disciplina alcuni aspetti della miti richiede ad esempio gli operatori
Virgolette un'efficace politica di gestione dei conflitti di interessi adeguato la propria dimensione alla propria organizzazione nonché alle dimensioni alla complessità della propria attività
Tutto questo è importante perché contribuisce ad accrescere il consenso sulla nuova normativa
Ne aumenta sensibilmente l'efficacia e al tempo stesso può determinare un sensibile contenimento dei costi che l'opera l'operatore deve sostenere per adempiere rispetto del principio in essa contenuta
La seconda testimonianza di grande maturità del processo di integrazione finanziaria europea e nell'ampio sistema di tutele per il risparmiatore che esso
Sta contribuendo a rafforzare
Nel caso italiano l'obiettivo dalla tutela del risparmiatore era stato già reso autorevole dalla suoi inclusione nella Carta costituzionale dell'articolo quarantasette
Della Costituzione come ha ricordato il
Presidente Napolitano nel suo messaggio questo articolo stabilisce infatti che
La repubblica incoraggia e tutela del risparmio in tutte le sue forme discipline coordina controllo esercizio del credito
Non è senza significato che nelle modifiche introdotte nel due mila uno al Titolo quinto dalla legge costituzionale la tutela del risparmio sia indicato fra le materie che rientrano nella legislazione esclusiva dello Stato
Lo stesso testo unico bancario che ha ispirato gran parte della grande evoluzione realizzata
Dal sistema bancario italiano a partire dagli anni Novanta dedica grande spazio la tutela del risparmio del risparmiatore
Ad esempio laddove si occupa di abusivismo finanziario oppure quando definisce i vincoli in tema di trasparenza degli obblighi contrattuali
Sappiamo però che proprio la banca che demandato un ruolo centrale nella tutela del risparmio
Sul tema specifico della trasparenza il legislatore la Banca centrale si sono sempre sforzati di sottolineare l'opportunità di andare al di là dell'obbligo
La diffusione dell'informazione e la correttezza dei rapporti contrattuali possono diventare efficace strumento di positiva differenziazione nel confronto competitivo fra aziende di credito
La tutela del risparmio dunque un terreno che la nostra legislazione coltivo da tempo
Ma sarebbe difficile negare che il parametro europeo oggi assai più di ieri costituisca il motore del processo di aggiornamento e di rafforzamento del sistema di tutela
Lo testimonia anche la MiFID che entrerà in vigore domani la direttiva che sui servizi finanziari
Stabilisce che gli intermediari saranno
Che gli intermediari
Saranno chiamato ad applicare
Il suo obiettivo è creare un quadro regolamentare in grado di favorire l'affermarsi di un vero ed integrato mercato europeo dei servizi finanziari
La sua adozione supera una precedente direttiva del mille novecentonovantatré resa obsoleta dalle radicale trasformazione introdotte dalla moneta unica
Il suo approccio e fra le più chiare testimonianze del passaggio da un'armonizzazione minima ad un'armonizzazione forte con il fine di creare un'effettiva parità normativa
Restringere gli spazi di arbitraggi regolamentari
Si vuole da un lato stabilire ovunque un apparato omogenei di tutela dall'altro grazie a questo favorirne l'innovazione sui mercati acque e condizioni di effettiva parità di concorrenza fra gli intermediari
E diffusa la convinzione che la misti possa richiedere una non lieve complessità operativa e quindi determinare costi significativi
In modo molto dettagliato e prescrittivo si fissano nuove regole a tutela dell'investitore con obblighi in termini di trasparenza contrattuale di condotta
Intermediario dovrà accertarsi che l'investitore compia una scelta consapevole basata su una dotazione informativo adeguato
Dovrà agire in modo onesto e professionale nell'interesse dei clienti
Dovrà adottare misure destinate ad evitare che eventuali conflitti incidano negativamente sul dito
La giornata del risparmio non ha mai avuto il carattere di una celebrazione rituale consentitemi quindi di fare una riflessione per molti versi un po'scomoda
In alcuni aspetti la produzione normativa recente ha certamente ha accolto alcune tesi molto stringenti ispirati dei movimenti dei consumatori
Movimenti che ovunque in Europa conquistano con facilità grandi spazi sui nidi
Vedo ad esempio traccia di questo influenza laddove la MiFID detta anche in profondità come distinguere fra le diverse categorie di investitori
Lasciatemi però dire con grande franchezza che c'è una parte dell'industria finanziaria persegue con troppa foga la crescita dei volumi
E profitti immediati con livelli di redditività troppi elevati per essere ragionevoli sotto questo profilo le vicende di queste ultime settimane sono certamente ricchi di insegnamento
Nel suo disegno complessivo il legislatore europeo guarda a questi eccessi
Tuttavia saggiamente vuol portare tutta la problematica su un piano più elevato
Collegando la tutela dell'investitore alla reputazione dell'intermediario alla costante ricerca di una migliore stabilità dei mercati
In questo senso Basilea due l'adozione dei principi contabili IAS le normative che accrescono l'efficacia
Dell'azione delle autorità di vigilanza accrescono tutte in modo sostanziale la tutela del risparmio affidato alle ma anche la tutela del risparmiatore vincente
Nel breve periodo la soluzione può essere quella dell'indicazione prescrittiva dell'introduzione della sanzione
Se un orizzonte di tempo più ampio la migliore tutela del risparmiatore che riesco a immaginare e quella che fa perno sulla crescita della cultura finanziaria tanto dell'investitore quanto di intermediari
Lasciatemi ribadire ancora una volta che uno sviluppo finanziario diventa sostenibile solo se la crescita delle quantità non si combina con una rinuncia alla qualità
Non si può garantire l'investitore dal rischio di perdite
è insito nell'investimento il rischio
Ma deve esistere un sistema di vinti i disincentivi per cui l'intermediario dal vendere rischi elevati gli atti non è in grado di valutarli o di sostenermi abbiano sanzione
All'intermediario emesse
Necessario far comprendere che il rischio reputazionale o quello legale possono determinare costi di dimensione non inferiore a quelli tipici del rischio di credito
Le file viste davanti agli sportelli della banca inglese Northern Rock devono far riflettere su come sia pericoloso trascurare la costante manutenzione del rapporto di fiducia
Con i risparmiatori
La consueta indagine sugli italiani e risparmio realizzato dall'Acri dalla Ipsos in occasione della giornata mondiale del risparmio fornisce quest'anno due chiare indicazioni
Uno di segno negativo e l'altra moderatamente favorevole
La prima
La prima di queste due indicazioni
Espresse dal riaffiorare di una sensazione di pessimismo
Rispetto al due mila sei scende in modo non trascurabile il numero di coloro che riescono a risparmiare il trentatré per cento quattro punti percentuali in meno
Aumento del numero di coloro
Che non riescono ad accumulare risparmio perché consumano tutto il reddito aumento del numero di coloro che sono in saldo negativo chiedevano cioè a ricorrere a prestiti utilizzano il risparmio accumulato negli anni precedenti
Il curatore della ricerca sottolineano che dal due mila uno ad oggi
Le famiglie in saldo negativo sono quasi costantemente cresciuto del due per cento all'anno fino ad essere oggi più di un quarto degli intervistati il ventisette per cento
Il quadro attuale delle difficoltà viene proiettato anche nel prossimo futuro con una prevalenza di pessimisti il quarantasei per cento sugli ottimisti trentaquattro per cento
è però importante questo è un dato che va sottolineato
Riferire che nella intervista gli intervistati quanto la propria situazione personale
La maggioranza di gran lunga e ottimistica prevalgono cioè coloro che ritengono di saper affrontare queste difficoltà e superarle positivamente
Gli ottimisti sono il ventinove per cento rispetto il ventidue per cento dei pessimisti
E certo che su questi atteggiamenti tesa no le preoccupazioni per la recente la recente crisi finanziaria
E la maggiore onerosità dei tassi di interesse leggere queste risposte non quadro esclusivamente congiunturale sarebbe però riduttivo
In questi anni e la distribuzione dei redditi è mutata sensibilmente determinando più frequenti situazioni di impoverimento
Verso questa realtà molte delle nostre fondazioni hanno accresciuto il loro impegno ma è compito della politica studiare correttivi strutturali
Chi conoscerne la possibilità di investimento riduce il suo interesse per il mattone
Dal settanta per cento cinquantacinque per cento a vantaggio
Di strumenti finanziari che sono considerati più sicuri titoli di Stato e certificati di deposito obbligazioni direbbe libretti di risparmio che passando dal tredici al venticinque per cento
Questo per la parte negativa
Per la parte positiva la seconda indicazione che viene dagli
Intervistati è rappresentato dalla fiducia nell'Europa
Un'ampia maggioranza continua a sentirsi europeista riconoscendo all'Unione europea un ruolo positivo nella crescita sia economica che civile del nostro Paese dell'Italia
Dovendo esprimersi cinquant'anni dopo i Trattati di Roma il sessanta per cento degli italiani ne dà un giudizio positivo contro appena il diciotto per cento che ne dà un giudizio negativo
La sintesi di questo primo mezzo cieco di esperienza europea e per gli italiani dunque decisamente positiva
Oggi senza l'Europa dicono gli intervistati d'Italia sarebbe peggiore per il cinquantaquattro per cento degli italiani
Più o meno le stesse per il ventisette per cento e solo il diciannove per cento pensa che senza l'Europa saremmo migliori
Più nel derby nel dettaglio senza l'Europa e il nostro Paese sarebbe soprattutto più arretrato sessantotto per cento contro il venticinque per cento di opinione contrari
Meno importante sulla scena internazionale sessantacinque per cento quando il venticinque per cento
Con minore giustizia sociale cinquantacinque per cento contro il ventinove per cento più povero cinquantatré per cento contro il trentadue addirittura meno libero cinquantatré per cento contro il trentasette per cento
Certo non sono pochi quelli che pensano che i costi di aggiustamenti richiesti dall'Unione europea siano stati eccessivi ma proiettando in avanti lo sguardo la loro opinione decisamente positiva
La percentuale di coloro che ritengono che nel futuro sarà un vero vantaggio esserne all'euro supera molto largamente la percentuale di questi che ipotizzano invece che ne possa derivare un uno svantaggio
Cinquantasette
Per cento contro il trentacinque per cento dei pessimisti
Rispetto all'introduzione di regole europee nei diversi mercati gli italiani dividono il loro giudizio la maggior parte quarantanove per cento
Giudica queste regole positivamente poi che hanno
Consentito uno sviluppo comune ed equilibrato degli Stati membri per il quarantadue per cento invece non limitato troppo la libertà dei singoli Stati
è interessante sottolineare che sono una minoranza giudica troppo rigide le regole imposte dall'Unione europea
Positiva sono anche le aspettative rispetto al contributo che l'Europa potrà dare la legge di strumenti efficaci alla tutela per restare
Avviandomi verso la conclusione lasciatemi dire che il progetto europeo e decisamente ambizioso lo è tanto in campo finanziario quanto sul terreno economico su quello politico
A differenza di chi cinquant'anni fa ha incominciato a porlo nelle basi noi non siamo chiamati a inseguire un sonno
Le concrete realizzazioni raggiunte da questo Progetto se hanno già dato l'occasione di apprezzarne in molti benefici
Di grande spessore in tanti casi
Come prima evidenziato dalla nostra indagine questa favorevole convinzione ampiamente condivisa dagli italiani ed è un buono buonissimo sei
Quello dell'Europa però è un progetto che non marcia da solo ma che richiede un quotidiano sforzo di arricchimento di sviluppo da parte di tutti
Sono convinto che in qualche aspetto la nuova normativa presenti discrasie
Fra obiettivi da raggiungere condotta imposto agli operatori
Alcuni di questi limiti potranno essere corretti in futuro credo comunque ringhiere industria finanziaria debba continuare ad assecondare il disegno del legislatore europeo e nazionale
Il mio invito agli intermediari è quello di
Rispettare il dettato delle nuove norme e replicando quanto più volte hanno espresso le nostre autorità qui presenti a questo tavolo
Il mio auspicio più sincero e però intermediare di credito
Vadano al di là del rispetto della norma e colgano lo spirito di fondo dell'intero processo
Intermediario finanziario di piccola e grande dimensione
Deve diventare un prodotto protagonista positivo
E non essere un semplice spettatore
Di un grande Progetto di costruzione
Di un'efficiente rispettato spazio finanziario europeo grazie
Accanto al presidente Guzzetti per il suo intervento
Invitiamo al podio il presidente dell'ABI il dottor Corrado Faissola
Signor ministro dell'economia e delle finanze signor Governatore della Banca d'Italia signor presidente dell'Acri autorità signore e signori
Celebriamo questa ottantatré esima giornata mondiale del risparmio a cinquant'anni dalla nascita dell'Unione europea
è un anniversario che l'industria bancaria sente nel profondo
Siamo convinti che il modo più intelligente di festeggiare presso detto se ecologista successi sia di farlo guardando con orgoglio al passato e con speranza al futuro
E motivo di soddisfazione festeggiare l'evento a pochi giorni dalla conclusione del vertice informale di Lisbona dove
Dopo mesi di intenso lavoro è stato trovato un positivo accordo sulla riforma del Trattato
La riforma introduce cambiamenti che consentono di gestire meglio unioni più grande e che ci mettono in condizioni di affrontare con maggiori probabilità di successo
Le nuove iniziative
A partire da quelle in materia di cambiamenti climatici e di politiche energetiche
Ad integrazione economica alla libera circolazione di merci servizi capitali il processo di costituzione di una comunità ha dedicato sin dal suo avvio grandi e
Energie e risorse
La creazione dell'area euro ha fornito un impulso decisivo alla stabilità ma cofinanziare e all'attenuazione dei rischi
La formidabile riduzione del differenziale di interessi sui titoli a lungo termine d'Italia rispetto agli altri Paesi verso la Germania è oggi intorno i venticinque e trenta fusti punti base
Ma ricordiamo che tocco nel mille novecentonovantacinque settecento punti base
E la conseguente convergenza dei tassi rappresentano un dividendo diffusi non dovremmo mai scordarci
Un frutto prezioso che l'unificazione europea
Ha già consegnata di imprese famiglie italiane e soprattutto al nostro bilancio pubblicistico
E tuttavia di integrazione economica dell'ulteriormente aumentarle è strumento fondamentale perché ciò accada la piena ed effettiva integrazione del mercato finanziario europeo
E attraverso la rimozione di Risiko ostacoli ad un pieno funzionamento dei mercati dei servizi finanziari
Chi si garantisce un ulteriore impulso alla concorrenza con benefici duraturi in termini di efficienza e di sviluppo della produttività
La via maestra perdite Inter risparmio sta nella creazione di un ambiente capace di generare una più elevata e sana crescita economica
Nelle politiche di gestione rigorose che la spesa e di riduzione del debito pubblico e nella presenza di un sistema bancario e finanziario solido e stabile
La nostra economia continua giovarsi di una levata propensione al risparmio secondo i dati della Commissione europea a fine due mila sette il tasso di risparmio lordo delle firme famiglie
Sarà pari al sedici virgola uno per cento in Italia al sedici virgola quattro in Germania
Alcuni indici per cento in Francia al nove virgola sette in Giappone al dieci virgola tre in Spagna e al quattro virgola nove per cento nel Regno Unito
Grazie a questa capacità di accumulazione di risparmio oggi il nostro Paese primeggia del panorama internazionale quanto al rapporto tra stock di attività finanziarie delle famiglie e prodotto interno lordo
Le scelte in materia di allocazione della ricchezza finanziaria saranno nel futuro prossimo significativamente influenzati da una serie di mutamenti di regole e procedure
Che puntano a garantire vantaggi risparmiatori nel quadro di un ulteriore sviluppo del mercato finanziario Pio
Mi riferisco sia la MiFID che alla seduta
Si tratta di due fondamentali appuntamenti I quali giusta bancaria arriva forte solida
Robusta
Negli ultimi lustri abbiamo saputo andare incontro con competenza ed cangiante all'Italia Chianti preferenze
Del mercato
Abbiamo diversificato le fonti di ricavo abbiamo governato con attenzione i costi
Abbiamo saputo offrire strumenti finanziari innovativi convinti come siamo che l'innovazione si è accorta sia un bene per l'industria finanziaria e per l'intero Paese
Dal dall'estate il mercato creditizio e finanziario internazionale
Registra attenzioni e mostra segni di crisi che hanno attratto loro prima di vento da pratiche operative vigenti presso mercato statunitensi tenuti saprai
I mercati ormai globali dagli Stati Uniti la perturbazione si è diffusa al mondo intese investimenti in misura considerevole
Anche alcuni importanti Paesi europei
E nelle scelte sempre improntata alla BIT contezza alla rigorosa selezione degli abitanti alla capacità di analizzare attentamente il merito di credito
Dei prenditori che devono essere cercate oggi la crisi di cui ancora si avverte
Qualche residuo segnali le ragioni di un miglior posizionamento relativo
Delle banche italiane
Per l'insieme del mondo del risparmio cambiamenti importanti deriveranno del recepimento della disciplina MiFID in vigore da domani
E destinata a produrre modifiche di rilievo nelle strategie competitive degli intermediari
Come è ovvio svolti per i risparmiatori
La filosofia ispiratrice e quella di superare l'antica e variegata composizione dei mercati mobiliari nazionali per realizzare un unico mercato capaci meglio allocare le risorse su base continentale
Le modifiche più rilevanti che riguardano la struttura dei mercati dei titoli dei mercati del tipo i comportamenti degli intermediari e la gestione degli incentivi e dei conflitti di interesse
Per quanto riguarda il primo tema il nostro Paese rinuncia il nome della costruzione di un sistema di mercati organizzati radicalmente nuovo e totalmente uno per uno
Al frutto di oltre dieci anni di investimenti dello sviluppo di mercati telematici centralizzati che hanno raggiunto un elevatissimo standards di qualità e di efficienza
L'operazione borse in Italia Borsa di Londra testimonia dell'avanzato stato di evoluzione raggiunto sia nel prediche nel posto tra i
I rischi di frammentazione dei flussi di ordini e quindi di minore qualità dei prezzi
Contenuti nel nuovo assetto dovranno essere bilanciati dalla qualità dei servizi non solo di trading
Che gli interventi arricciano chiamati ad assicurare i clienti realizzando la la loro per loro l'ALP la veste esiti uscio
La disponibilità del clienti a fornire all'intermediario informazioni sulla sua condizioni patrimoniali di finanziaria
Consentiranno intermediario stesso di valutare inadeguatezza io l'appropriatezza degli strumenti di investimento
La nuova normativa prevede che i servizi di consulenza di gestione non possano essere erogati sono una parte di un giudizio di adeguatezza
Che presuppone piena conoscenza del cliente e nel solo interesse di quest'ultimo che i predetti servizi di consulenza dovranno essere forniti
Abbiamo lanciato in questi giorni
Una grande campagna nazionale di educazione finanziaria
Il cosiddetto dialogo che mira a far percepire alla clientela l'utilità di un confronto aperto con la propria banca
Contiamo di superare l'antico equivoco che consentiva risparmiatori in di ritenere che una generica informazioni potesse essere consenso considerata un servizio di consulenza
Stiamo adeguando gli attuali strumenti informativi sulle obbligazioni a basso rischio basso rendimento e sulle obbligazioni strutturate a questo nuovo impianto contrattuali
D'ora in avanti da consulenza sarà un servizio autonomo appositamente contrattualizzati
Il maggior pregio della direttiva sarà quindi quello di stimolare la struttura sinallagmatica della relazione clienti intermediario
In cui la prestazioni corrisponde
Chiaramente alla forma e al contenuto del contratto anche mettendo gli adeguato rilievo sia presso i risparmiatori che presso gli intermediari il valore centrale della conoscenza detti
L'introduzione dei nuovi costui strumenti costituisce un'occasione unica ripetibile verrebbe anche per fare un ulteriore salto di qualità completo vantaggi per se stesse e per i risparmiatori
Per quanto riguarda i servizi di gestione delle regole sulla trasparenza e sulla giustificazione degli incentivi faranno compiere un ulteriore progresso nella compressione e nella conoscenza di questo servizio
Aumentando la possibilità di scegliere consapevolmente e su base comparativa
Fra intermediari e prodotto prodotti in concorrenza fra loro
Il tema spesso legate a servizi di gestione del risparmio il conflitto di interessi trova nella mitica una regolamentazione europea del tutto innovativa
In apposito documento sottoposto alla valutazione dell'autorità di vigilanza
Gli intermediari dovranno illustrare di attività che potenzialmente G erano generano conflitti di interesse e le modalità con cui essi intendono rispolvera ettari conflitto in favore dei clienti
è una soluzione basata sulla trasparenza e sulla autodeterminazione che darà luogo a un severo approfondimento del Po occhio modello organizzativo e delle proprie regole di comportamento su cui le banche sono già peraltro fortemente in Kenya
Nell'ultima assemblea annuale dell'Abi avevo sottolineato che
Quando i contorni della regolamentazione saranno definiti a livello di normativa secondaria
Va anche intermediari
Avranno indicazioni utili anche per avviare a soluzione la delicata questione dei rapporti tra banche est e e società di gestione del risparmio
Segnalo con soddisfazione che sono state realizzate e sono in corso di realizzazione iniziative degli assetti societari e di mutamenti di governance che vanno in questa direzione
è una conferma della capacità dell'industria bancaria di autonoma di sapersi autoregolamentare
Tutte queste innovative caratteristiche introdotte dalla MIFID dovranno essere uniformemente adottate dei vari Paesi dell'Unione europea
Le misure regolamentari sono state varate dalle nostre autorità di vigilanza solo in quindi giorni in questi giorni ed è ancora in corso la pubblicazione sulla Gazzetta Ufficiale
Abbiamo così svolto nei mesi passati una grande attività di preparazione disistima ma riteniamo
Che una integrale uniforme attuazione delle nuove regole
Richieda ancora una fase di collaborazione ulteriore
Fra operatori e un turista e una accurate verifiche a livello europeo
Che il campo di gioco sia effettivamente di della
Soluzioni diverse rispetto al dato comunitario rischierebbero di tradursi impatto uditi discriminazione per gli operatori nazionali
In tutti i Paesi il ricevimento il recepimento di questa normativa e considerato compresso ed estremamente rilevante a livello competitivo
I maggiori Paesi hanno dato incarico ad appositi soggetti di valutare gli effetti delle nuove norme sulla capacità competitiva delle strutture dei loro mercati
Il Comitato per la piazza finanziaria italiana potrebbe svolgere in tal senso un compito particolarmente utile
Un secondo appuntamento h acché sono avvicinato nel tempo è quello della costituzione della società
Sa che sarà realtà dal prossimo primo gennaio con la scritta finirà l'attuale differenziazione tra pagamenti nazionali e pagamenti intero europee
E sarà possibile all'interno da
Aree
è errare è uno
Effettivo effettuati effettuare pagamenti da un solo conto bancario o comunica Carta pagarli
La creazione di un unico sistema europeo dei pagamenti ha richiesto richiede richiederà ancora in futuro sforzi molto elevate
Si pensa di barriere legali tecniche commerciali che ancora settantuno i diversi Paesi
Peraltro un sistema di pagamenti al dettaglio
Basata su standard procedure infrastrutture tecnologiche comuni sarà possibile ottenere economie di scala a beneficio della clientela degli stessi fornitori di servizi e dell'intera economia europea
In questo progetto forte è stato ed è l'impegno profuso dall'industria bancaria italiana di un quadro che ha valorizzato e valorizza la cooperazione tra Paesi sistemi ed esalta le pratiche migliori
La nuova regolamentazione europea abbiamo a cui abbiamo appena accennato il convinto atteggiamento dalla Commissione europea a realizzare l'integrazione finanziaria anche nel settore che ritengo
Di cui
Le banche italiane condividono pienamente spirito ed obiettivi
Si fanno annunciare
Ci fanno annunciare per i prossimi mesi si realizzerà un grande e radicale cambiamento sul fronte dei servizi alla critica dopo aver condotto in porto la più profonda trasformazione
Su un settore di impresa abbia iniziato in Italia
In termini di privatizzazioni
Concentrazioni redditività patrimonializzazione le imprese bancari italiani
Hanno unanimemente degli la ratio di indicare il loro sforzo innovativo alla cura del rapporto con la clientela mettendo al centro
I loro obiettivi strategici la qualità dei servizi forniti
Il grado di soddisfazione della clientela e il terreno competitivo
Io e Trani
Saranno l'indicazione dei percorsi evolutivi da seguire
La conoscenza del cliente e la costruzione di prodotti e servizi adeguati sono lo strumento che dovrà essere utilizzato per perseguire appieno questo scopo
La trasparenza la semplicità delle informazioni saranno sempre più il mezzo per ettari cliente al confronto comparativo
L'assoluta libertà di movimento di cambiare fornitore contratto Daria no daranno piena concretezza alla libertà di scelta
Le banche compete arando fra loro però mentale la quota di mercato con offerte centrati su un progressivo miglioramento della qualità del servizio
Non parlo di un obiettivo lontano abbiamo già sperimentato queste convinzioni per cinque anni
Col progetto PattiChiari
E dei mesi passati le banche hanno deciso di procedere tutti insieme verso il nuovo
E più elevati standards trasparenza semplicità comparabilità
Gli specifici strumenti in cui il piano si articola saranno via via disponibili presso tutte le banche a partire da gennaio
Il primo l'indicatore sintetico di prezzo dei conti correnti è già disponibile
In via di testa
Dall'inizio del mese di ottobre
Ad oggi
Sono state già duecento mila le pagine visitate per effettuare confronti utilizzando il nuovo indicatore
A conferma dell'interesse da parte del cliente risparmiatore per avere un'informazione sempre più pregnante di sempre
Più in grado mettono in condizioni di scelte
Eccome di scelte consapevoli
Naturalmente siamo
Anche noi consapevoli dell'esigenza di non generare effettivi formantica sotto il profilo dei comportamenti commerciali secondo le indicazioni dell'Autorità garante
Gli attenti alle richieste che le associazioni dei consumatori si rivolgono per colpo della clientela
Il piano d'azione prevede la piena collaborazione con
Tutte le associazioni dei consumatori che desiderano partecipare
E la preventiva condivisione non solo con molto ritardo Aranti e per la concorrenza di mercato ma anche con la Banca d'Italia ed ha corso
Chiediamo attenzione anche al Governo
Perché riteniamo
Anche di suo interesse che il mercato dei servizi finanziari esistente sia trasparente competitivo ed efficiente
Non è pensabile King settore il critico per il funzionamento dell'economia e quindi del benessere generale se il Paese
Dopo aver realizzato una trasformazione che lo ha reso un modello di riferimento in Europa il sistema bancario non riesca a dissipare una generali situazioni di conflittualità una propria clienti
Che ne riduce la reputazione e che fa sì che il Parlamento e le istituzioni pensino sempre di doveri in effettuare interventi punitivi e o corretti
Sappiamo che dobbiamo fare in merito siamo determinati a fare lo stiamo facendo e oggi vogliamo solo dichiara
Con ancora maggior impegno
La nostra storia e lunga e alcuni comportamenti traggono origine da un passato anche lontano di cui non portiamo certi tutte le responsabilità ma oggi in occasione di una giornata dedicata risparmio
In cui si celebra un più un'Europa capace di cambiare il nostro futuro
Non possiamo non riaffermare
Che come quindici anni fa abbiamo saputo rinunciare alla quiete della fase istituzionale per affrontare in campo per do la concorrenza siamo convinti di saper portare a livello della miglior competizione europea anche la qualità dei nostri servizi alla clientela
L'emergente e bisogno di informazioni di educazione di decodifica dei messaggi e dei linguaggi che tocca la quasi totalità dei risparmiatori italiani
Trovo una prima risposta nell'ultima già citati iniziativa di PattiChiari denominata diano
La prima grande campagna educativa nazionale sul tema del risparmio che coinvolge circa dieci milioni di cittadini attraverso trentamila sportelli su tutto il territorio nazionale
L'obiettivo e sensibilizzare tutti solo un porto importante
Dello scambio di informazioni con gli intermediari
Concentrandosi in particolar modo sulle proprie esigenze di investitori per favorire un vero rinnovamento culturali Xabier tetti venirci sul mercato e di conseguenza sull'intera economia del Paese
L'iniziativa si inserisce un contesto di progetti Chiappini quali nuovo programma di educazione finanziaria per le scuole superiori
Denominato PattiChiari con l'economia proposto mosso dal Consorzio PattiChiari supportato dal Ministero delle copie e delle finanze attraverso l'attività del Comitato piazza finanziaria che prevede per il primo anno di attività
Il coinvolgimento di quasi duecento mila studenti delle scuole secondarie superiori
Chi diciassette città diciassette città
Se vi ho potuto annunciare questa profonda convinzione delle imprese bancari devo anche ricordare sul mercato la domanda e l'offerta hanno un bisogno di confronto
Anche la nostra che l'intera avviso di cambiare le analisi più recenti
Come evidenziano che i risparmiatori manifestano un enorme bisogno chi educazione e di formazione finanziaria
Tutti i paesi moderni dagli Stati Uniti al Canada a quelli principali dell'Unione europea hanno maturato la convinzione che l'educazione finanziaria sia priva di valore e di interesse generale
Senza educazione finanziaria e difficile che risparmiatori sappia cogliere le opportunità offerte dal mercato e alla fine inizia indirizzare le sue risorse nel modo più utile all'accolti alla collettività
Abbiamo in atto danni programmi purtroppo non ampi quanto vorremmo di formazione finanziaria a livello di studenti associazioni dei consumatori siti per il pubblico serve di più
è importante che le istituzioni a cominciare dai ministeri per l'innovazione e la pubblica istruzione
Parteciperò ad un programma massiccio intenso per elevare di indice di educazione finanziaria del nostro Paese agli quel a livello di quello medio europeo
Signor Presidente signor Presidente autorità signore esilio
La capacità di risparmio continua ad essere una delle fondamentali ieri di crescita della nostra economia solida garanzia di progresso
Politiche economiche
Però intanto capace di contrastare la crescita del deficit pubblici consentono di destinare questa risorsa primaria agli investimenti era accumulazioni di capacità produttiva
La realizzazione in Europa unita e dimessa tirare è uno
Sì da un lato è servita a costruire nel mercato una forte trincea a difesa del risparmio dagli altro ha contribuito a innescare un percorso di profondi cambiamenti di
Egli abitudini dei risparmiatori
Puntiamo ad una sempre maggiore attenzione alla qualità del servizio e alla soddisfazione era clienti ci mostreremo capace anche in questa ambito di raggiungere stanca di eccellenza a livello europeo
L'attenzione non si limita al sono campate risparmi ma riguarda l'attività bancaria a trecentosessanta gradi
Costruire un rapporto di fiducia sempre pieno più piena garantire standard di trasparenza e chiarezza sempre più elevati sono un'autentica mission che il nostro settore si è dato e sta perseguendo
C'è negli anni scorsi abbiamo completato il percorso che ci ha visto passare dal vecchio sistema delle banche pubbliche ad un'industria costituita ad imprese private
Il reale concorrenza fra loro ora stiamo completando un nuovo tragitto verso la costruzione di un rapporto sempre migliore
Con tutti i nostri interlocutorio
Nella stabilità delle banche italiane la nostra condominiale a applicabili casi per una crescita più elevata e duraturo
è una stabilità costruita di illustri con coraggio
Lavoro determinazioni e una stabilità
Di cui deve essere fiero l'intero Paese grazie
Grazie passava la
Iniziamo a prendere la parola
Il Governatore della Banca d'Italia e protesta Naro bravo
Signor vicepresidente la Corte costituzionale signor Ministro dall'economia delle finanze signori rappresentanti del Parlamento presidente Guzzetti autorità signore e signori
A prima di iniziare il corpo
In questa relazione gli è naturale un'osservazione
Questa questa doppia ricorrenza l'ottantatré è sì una giornata mondiale del risparmio e cinquant'anni in Europa unita
Hanno luogo in un momento di tensione del sistema finanziario internazionale
Dobbiamo io credo
Particolarmente in questo momento esservi grati
A tutti quegli europei che negli anni Cinquanta hanno
Fatto l'Europa ed esaltato le virtù del risparmio vedo pensare il senatore Andreotti
E grazie al loro impegno se oggi
In questo momento noi siamo più forti rispetto a turbolenze che in altre epoche ci avrebbero spazzato via
Nata in un segmento periferico dell'industria finanziaria degli Stati Uniti i mutui saprai
La turbolenza si è rapidamente trasmessa al sistema finanziario mondiale
La perdita di fiducia nel sistema dei rating arreso all'improvviso evidente al mercato alla complessità dei prodotti strutturati che rappresentavano ormai quote considerevoli dei portafogli di molti investitori
Si è smarrita la capacità di valutare il prezzo di queste attività
I loro mercati sono divenuti illiquidi accrescendo ulteriormente la difficoltà stabilirne il valore
Gli operatori hanno cercato di ridurre rapidamente il rischio dei portafogli
Lo smantellamento delle posizioni non è avvenuto gradualmente
La volatilità è salita in brevissimo tempo accrescendo ogni misura del rischio e provocando perciò
Ulteriori tentativi di smobilizzo elezione degli attivi
Di liquidità dei mercati dei prodotti strutturati ha creato forti tensioni sul mercato monetario
Molti grandi intermediari hanno mostrato riluttanza a fornire liquidità controparti la cui solvibilità era divenuta incerta
Dubitando anche della capacità dei veicoli finanziari da loro stessi sponsorizzati o implicitamente sostenuti di veder rinnovati i finanziamenti per lo più a breve termine in forma di carta commerciale
La preferenza per la liquidità aumentata bruscamente la disponibilità di questi istituti a mantenere le linee di credito al resto del sistema si è ridotta
La Banca centrale europea intervenuta tempestivamente per soddisfare la maggiore richiesta di liquidità riuscendo a mantenere condizioni ordinate sul mercato
Dal nove agosto ha condotto numerose operazioni di fine chiudendo aumentato l'offerta di fondi nelle operazioni di rifinanziamento principali effettuato operazioni straordinarie a tre mesi
Questi interventi ereditato una crisi di liquidità hanno contribuito insieme con quelli di altre banche centrali ad allontanare il rischio che la tensione sui mercati monetari si traduce si traducesse in una crisi di stabilità del sistema finanziario
Mondiale
Ciò è avvenuto senza modificare l'indirizzo della politica monetaria
Orientata l'obiettivo della stabilità dei prezzi tutt'altro
Il saldo ancoraggio delle aspettative del mercato nel medio termine è particolarmente importante in un periodo di volatilità sui mercati finanziari e di incertezza generalizzata
Detour volesse sui mercati si sono attenuate nelle ultime settimane la volatilità è diminuita tuttavia il quadro rimane fragile
Il mercato interbancario è ancora poco liquido sulle scadenze più lunghe
Alla metà di ottobre gli indici relativi a tranche di Morgano spazi più retail solitamente molto liquidi e scusate gli anglicismi ma vien da dire che per fortuna queste parole non esistono da noi
Venivano scambiati con scontri tra il trenta il settanta per cento rispetto al valore nominale
Si è prossima la scadenza di volumi significativi di carta commerciale
Ci si attende che i tassi d'interesse sui mutui saprà in per un considerevole importo complessivo si portino su livelli più elevati
Tra agosto e ottobre l'importo complessivo della carta commerciale garantita l'attività è diminuito secondo le stime disponibili duecento
Cinquanta miliardi di dollari
L'esposizione delle Società veicolo in mancanza di finanziamenti del mercato continua rifluire sui bilanci delle banche
Si somma
Ai circa trecento miliardi di dollari di prestiti sindacati che queste prevedevano di cedere i mercati e che ora sono costrette a trattenere
I premi per il rischio di credito si sono riportati su livelli più coerenti con le condizioni economiche di fondo e con l'esperienza passata
è probabile che il rialzo sia permanente
Maggiore trasparenza
Profonde innovazioni nel processo di rating forme di standardizzazione dei prodotti strutturati
Più efficace supervisione dove necessario del credito alla sua origine saranno essenziali perché il modello di intermediazione basato sulla cessione a terzi del credito torni ad affermarsi
Queste tensioni si ripercuoteranno sull'attività di cartolarizzazione di presti bancari negli ultimi anni secondo studi recenti della Banca d'Italia della BCE
La cartolarizzazione ha sostenuto ampiamente la crescita dei finanziamenti per consumi e investimenti nell'area dell'euro giungendo nel due mila sei a coprire un quinto delle nuove erogazioni
Ha contribuito per circa due punti percentuali e la crescita dell'offerta complessiva di prestiti bancari nell'area
L'effetto di un calo dell'attività di cartolarizzazione sull'offerta di prestiti potrebbe non essere trascurabile
Alla fine di settembre in occasione dell'indagine periodica dell'Eurosistema sul credito
Le banche hanno segnalato un aumento delle difficoltà nella raccolta di fondi sul mercato interbancario su quell'obbligazione Ario o tramite la cartolarizzazione dei prestiti
E se hanno anche indicato una tendenza verso una maggiore cautela nella concessione dei prestiti soprattutto per le società di grande dimensione nonché per il finanziamento di operazioni di fusione e di acquisizione
Il fenomeno dovrebbe interessare in misura minore i prestiti alle famiglie per l'acquisto di abitazioni
L'economia reale risentirà di tali andamenti anche se per il momento gli effetti attesi sono limitati il Fondo monetario internazionale prevede per il due mila otto un tasso di crescita del prodotto mondiale ancora elevato quasi il cinque per cento
La riduzione rispetto alla previsione di luglio e di circa mezzo punto
Sono aumentati i rischi di andamenti inferiori rispetto alle stime centrali
Ogni crisi lascia il policy maker scossi dalla povertà delle loro capacità previsivi
Se talvolta è possibile vedere con chiarezza i fattori di rischio è però impossibile predire il momento che il mercato sceglierà per avviare la crisi
Le precise forme che queste assumerà i nessi decisivi per la sua propagazione
Di recente episodio non è un'eccezione
Le autorità di vigilanza richiamavano da tempo l'attenzione sulle pensioni che si stavano accumulando
Nelle considerazioni finali di quest'anno sottolineavamo tra l'altro
L'aumento delle insolvenze dei mutui ipotecari negli Stati Uniti avvertivamo che la percezione del rischio da parte degli investitori sarebbe potuta repentinamente cambiare
Che una brusca ricomposizione dei portafogli avrebbe avuto effetti destabilizzanti
Ma
L'interrelazione tra l'incapacità degli operatori di definire il valore delle attività che si hanno in portafoglio la mancanza di liquidità
Il tentativo di tutti i partecipanti al mercato di ridurre contemporaneamente la propria esposizione al rischio non potevano essere anticipate
Né poteva esserlo la drammatica rapidità con cui la crisi si sarebbe diffusa
Ogni episodio di turbolenza e per le autorità una lezione sui limiti delle informazioni a loro disposizione
Uno stimolo a perseverare nell'azione tesa a rendere mercati e intermediari intrinsecamente più robusti a prescindere dalla forma specifica che potrà assumere la prossima crisi
A questi principi si ispira la strategia del Financial Stability Forum
Gestione dei rischi da parte delle istituzioni soggetta a regolamentazione in particolare del rischio di liquidità
Adeguate sa dei requisiti di capitale di immediata attuazione delle regole di Basilea due pieno consolidamento delle attività attualmente fuori dal bilancio delle banche
Trasparenza e valutazione dei prodotti finanziari strutturati queste sono le linee guida del rapporto
Che il Financial Stability Forum presenterà i ministri finanziari del Gruppo dei Sette in aprile
Le recenti esperienze offrono elementi di riflessione
Sistema bancario europeo pur rivelando alcune fragilità e beneficiando del pronto intervento che l'autorità monetarie ha saputo far fronte alle tensioni
Nei loro rapporti trimestrali le maggiori istituzioni finanziarie globali hanno segnalato perdite ingenti in valore assoluto ma con un'incidenza complessiva sui bilanci per ora limitata
Grazie alla diversificazione dell'attivo e del passivo e alla grande disponibilità di capitale e di liquidità
In Europa la crisi ha colpito più intensamente intermediari di dimensione piccola o intermedia
Dove l'entità dei rischi fuori Bilancio era del tutto sproporzionata rispetto al capitale oppure dove le fonti di raccolta non erano sufficientemente diversificate
Sistema bancario italiano ha risentito della turbolenza e delle conseguenti tensioni sui mercati monetari in misura minore rispetto ad altri
Il forte rilievo dei depositi fra le fonti di raccolta la contenuto esposizione i mercati di prodotti finanziari degli Stati Uniti
Un'adeguata capitalizzazione e una redditività operativa in complesso soddisfacente hanno evitato in Italia il formarsi delle condizioni alla radice dei problemi che hanno interessato talune banche in altri Paesi
Richiamo tuttavia in particolare per le banche più esposte a rischi di mercato la necessità di affinare costantemente la gestione della liquidità guardando al passivo non meno che all'attivo
L'esperienza di altri Paesi mostra che la stabilità dei depositi può essere messa in discussione
Il diffondersi della gestione dei fondi via internet oggi ancora modesta può consentire in prospettiva una mobilità senza precedenti
I maggiori gruppi hanno adottato prassi avanzate di gestione della liquidità ed effettuano un continuo monitoraggio della situazione anche attraverso periodici esercizi dissimulazione di condizioni di stress
L'impegno attentamente seguito dalla vigilanza dei richiedenti intensificarsi il adeguarsi di continuo allo sviluppo dagli sviluppi dei mercati
L'esposizione diretto dei maggiori gruppi bancari italiani al settore dei mutui saprai statunitense sia limitata
Nessun gruppo segnalato di aver erogato prestiti verso controparti americane con basso merito di credito
Anche con riferimento a rischi indiretti il sistema bancario italiano non sembra aver subìto perdite significative rispetto alle sue dimensioni patrimoniali
Sono in corso continua verifica e della vigilanza
La trasparenza dell'informazione sull'esposizione al rischio è un fondamento della stabilità
La valutazione in Bilancio di strumenti complessi e potenzialmente illiquidi deve essere basata su criteri di cautela tenendo conto di tutti i fattori di rischio
Particolare attenzione richiede l'obbligo di consolidare i veicoli finanziari anche se non direttamente partecipati ogni volta che la banca né eserciti sostanzialmente il controllo e ne sopporta i rischi
Per tener conto del rischio effettivo affini prudenziali veicoli sostanzialmente controllati vanno consolidati anche per il calcolo dei requisiti patrimoniali
è questa la linea denoti sostenuta nelle sedi internazionali dove miriamo all'adozione di soluzioni concordate che assicurino parità competitiva tra i sistemi bancari
Questa banca l'italiano la quota di ricavi che proviene dalle linee più innovative rischiose è relativamente contenuta
Il grado di trasformazione delle scadenze è minore rispetto ad altri sistemi
La normativa bancaria gli interventi della vigilanza hanno mirato a stabilire un legame molto stretto tra esposizione i rischi più complessi e capacità organizzative di governarli
La cartolarizzazione dei crediti immobiliari iniziata svilupparsi solo negli anni più recenti
L'indebitamento delle famiglie per acquisto di abitazioni seppure in crescita resta basso l'incidenza sul PIL e poco più di un terzo della media europea
Il rapporto tra il valore del mutuo è quello dell'immobile basso
Tipologie contrattuali simili a quelle dei mutui saprai statunitense ci sono poco diffuse
L'attività del settore si sta però espandendo rapidamente tra il due mila due due mila sei mutui delle famiglie sono cresciuti a ritmi quasi doppi rispetto alla media europea
Si sta innalzando il rapporto tra prestito e valore dell'immobile le banche hanno cominciato a offrire soluzioni specifiche a nuove fasce di mutuatari come lavoratori atipici ed extracomunitari
Se molto estesa l'attività degli operatori specializzati anche esterni
L'incidenza delle sofferenze sui prestiti per acquisto di abitazioni ancora bassa inizia a mostrare segnali di deterioramento
La Banca d'Italia ha sensibilizzato il sistema sui rischi specifici
Per le famiglie l'impresa il rialzo dei tassi interbancari si rifletterà in un aumento del costo dei prestiti a tasso variabile che rappresentano tre quarti del totale dei prestiti a medio e lungo termine
Se le tensioni sui mercati dovessero prolungarsi
Gli oneri per i debitori potrebbero diventare significativi
Per le famiglie che hanno un finanziamento indicizzato al tasso Euribor a tre o sei mesi un rialzo permanente di cinquanta punti base comporterebbe in media un aggravio del servizio del debito dell'ordine dello zero virgola sei per cento del reddito disponibile
L'incidenza sarebbe ovviamente maggiore per le famiglie meno abbienti
In prospettiva il canale più importanti attraverso cui l'inasprimento delle condizioni finanziarie si può trasmettere all'offerta di prestiti a famiglie in prese e il costo della provvista delle banche
Per le obbligazioni bancarie neuro l'ampliamento dei differenziali di rendimento è stato pronunciato
Il valore delle emissioni sull'Euromercato di gruppi bancari dell'area sia pressoché dimezzato in settembre rispetto allo stesso mese del due mila sei
Anche le emissioni delle banche italiane su questo mercato son molto ridotte
Negli ultimi anni le obbligazioni sono state la principale fonte con cui le banche ha finanziato la robusta crescita dei prestiti a medio lungo termine una quota elevata delle emissioni è stata collocata sul mercato internazionale
è calata anche la domanda di titoli provenienti da cartolarizzazioni uno strumento che ha molto contribuito alla recente crescita del credito alle famiglie
Nel corso del due mila sei la prima metà del due mila sette la cessione sul mercato di prestiti alle famiglie ha coperto circa un terzo dei nuovi prestiti a medio lungo termine del settore al settore
La Banca d'Italia nell'esercizio dei propri poteri relativi alla trasparenza dei prodotti bancari appena concluso un'indagine campionaria sui costi dei conti correnti
L'indagine ha riguardato circa quattro mila cinquecento conti tenuti presso più di centotrenta banche con una distribuzione scelte in modo da assicurarne la rappresentatività
Però oltre il settanta per cento si tratta di conti intestati a persone fisiche
Sulla base di prime elaborazioni la spesa media annua per un conto corrente oggi pari a centotrenta euro
La spesa pur ridotta in media rispetto ad un'indagine simile del due mila cinque effettuata però con criteri e finalità in parte diversi è molto variabile anche a causa delle diverse caratteristiche di operatività
Il venticinque per cento dei conti con il minor numero di operazioni annue costa in media settanta euro contro i duecentodiciotto del venticinque per cento con il maggior numero di operazioni
Sui risultati di questa indagine oggi ancora preliminari torneremo in futuro
Possibile però avanzare qualche prima osservazione
La cliente era se in parte spostata verso i conti a pacchetto meno costosi per la maggior parte dei profili di quelli a consumo dove gli oneri dipendono dal numero di operazioni effettuate
Tuttavia la tipologia scelta dalla clientela non è sempre la più conveniente in relazione alle caratteristiche del conto non mancano esempi di conti a consumo caratterizzati da alta operatività e quindi da costi molto elevati
Le banche devono continuare a migliorare l'informazione fornita la clientela
Trasparenza delle condizioni concorrenza fra banche attenzione per la clientela consapevolezza di quest'ultima contribuiscono alla riduzione dei costi possono e devono stimolare ulteriori progressi
Cresce l'attività delle banche italiane in derivati tenendo conto anche dei contratti realizzati dalle controllate estere dei gruppi bancari italiani che incidono in maniera rilevante
Alla fine del giugno scorso l'esposizione delle banche in relazione derivati valutata valore di mercato aveva raggiunto i centocinquanta miliardi di euro cioè il sei per cento dell'esposizione complessiva
Le controparti di questi contratti sono per la maggior parte società finanziarie ed operatori esteri
Tende
Però a crescere la quota delle imprese italiane e delle amministrazioni pubbliche
Lo sviluppo di strumenti innovativi è positivo
Ma richiede un'attenta valutazione dei rischi in particolare di quelli di controparte
In presenza di movimenti avversi delle variabili di mercato e di meccanismi contrattuali che ne amplificano gli affetti possono emergere difficoltà per la clientela ad adempiere alle proprie obbligazioni e perdite anche rilevanti per gli intermediari
Le operazioni in derivati complesse devono essere riservati alla clientela qualificata e accompagnate dalla massima trasparenza assicurando la piena rispondenza dei prodotti collocati all'esigenza di profili di rischio del cliente
Carenze su questo fronte possono arrecare gravi danni alla reputazione di una banca
L'organizzazione dei controlli interni devono presidiare questi rischi le funzione di compliance e Internal Audit hanno un ruolo estremamente importante
I controlli sull'attività in derivati delle banche sono ripartiti tra Consob e Banca d'Italia
A questa compete vigilare sulla stabilità
Tra la fine del due mila cinque l'inizio del due mila sei di fronte alla crescita del comparto abbiamo intensificato l'attività di supervisione
Con l'inizio delle perturbazioni sui mercati abbiamo chiesto agli organi di controllo delle banche interessate di effettuare un esercizio di auto-valutazione dell'idoneità degli assetti organizzativi dei processi operativi e del sistema di misurazione dei rischi sui derivati
Ne renderemo presto noti i risultati
Abbiamo ribadito che le banche che non sono in grado di misurare e gestire correttamente rischi dei derivati devono astenersi dal negoziato
Abbiamo avviato ispezioni mirate presso gli intermediari più attivi nei casi in cui si sono riscontrati comportamenti non in linea con la sana e prudente gestione degli intermediari siamo intervenuti
Alla fine di agosto il debito degli enti locali per operazioni in derivati verso le banche italiani italiane era circa pari a un miliardo direte questo è il valore di mercato circa tredici miliardi nozionale
Poiché gli enti più grandi ricorrono spesso intermediari esteri questo questi valori
Sicuramente sotto stimano il fenomeno
Da tempo la vigilanza richiamato le banche ad accertare la piena aderenza delle operazioni con gli enti locali alle norme che li regolano che consentono l'uso di derivati solo a fini di copertura dei rischi e che permettono l'indebitamento solo per finalità definite
Gli amministratori locali dal canto loro devono agire in modo consapevole
I derivati sono utili per gestire determinati rischi finanziari
Non devono essere usati per migliorare temporaneamente i flussi di cassa addossando oneri in modo non trasparente alle Amministrazioni future
Banca d'Italia ha pubblicato un documento di consultazione sulle regole in tema di governance bancaria
Secondo il criterio a cui ci stiamo attenendo in tutta la revisione della normativa di vigilanza la nuova disciplina non indica non individuerà soluzioni rigide ma detterà principi generali
Tra essi chiara distinzione di responsabilità tra funzione di supervisione strategica e di gestione
Presenza incisiva di consiglieri non esecutivi e indipendenti
Valorizzazione della funzione di controllo tempestività e completezza dei flussi informativi coerenza dei sistemi di remunerazione di incentivazione collegati alla performances aziendale quali ne sto Cocciante
Con le strategie di lungo periodo della banca e le sue politiche di controllo dei rischi
Ciascuna banca dovrà adottare un proprio progetto di governance la vigilanza né valuterà la rispondenza a
Principi
Con l'entrata in vigore di tutta l'Unione in tutta l'Unione europea della direttiva MiFID il mondo dei servizi finanziari si apre una profonda trasformazione
Le nuove regole accrescono la trasparenza promuovono una maggiore consapevolezza delle scelte di investimento stimolano l'intermediario a coltivare rafforzare il rapporto fiduciario con la clientela
L'armonizzazione europea facilitando la prestazione di servizi dell'intera area intensificherà la concorrenza
Sarà possibile offrire nuovi servizi tra cui la consulenza al cliente in materia di investimento e l'attività di negoziazione in competizione con la borsa con internazionale internalizzazione degli ordini con la gestione di piattaforme di negoziazione
Sono stati emanati due giorni fa i regolamenti di competenza della Banca d'Italia della Consob definiti anche con il contributo degli operatori
Si sono ridotte al minimo le rigidità burocratiche
Sulla base del principio di proporzionalità gli obblighi informativi alle regole di comportamento sono stati graduati secondo la tipologia del servizio prestato gli strumenti finanziari e del cliente
Anche qui la regolamentazione per principio gli stessi intermediari dovranno definire soluzioni organizzative adatte i servizi che intendono offrire valutare i nuovi rischi operativi e di reputazione mettere a punto il sistema dei controlli
L'adeguatezza dei presidi organizzative di capitale dovrà essere tenuta costantemente sotto controllo dagli organi aziendali a Banca d'Italia verificherà che le soluzioni adottate siano idonee per assicurare la stabilità
Proprio ieri è stato diffuso il
Regolamento congiunto di Consob e Banca d'Italia per le materie di interesse comune si tratta del primo caso di un provvedimento normativo comune delle due istituzioni
In questa occasione vorrei ringraziare il presidente Cardia che vedo qui
Vorrei sottolineare come la collaborazione tra le due strutture nel processo di preparazione Regolamento se è stata eccellente
In particolare vorrei ringraziare la Consob per questa cooperazione
Il coordinamento sempre più stretto tra Banca d'Italia e Consob riduce oneri e incertezze per i soggetti vigilati
Oggi pomeriggio firmeremo con il presidente Cardia il protocollo di intesa che precisa i compiti delle due autorità
I fondi comuni aperti mostrano da tempo un andamento insoddisfacente
Dal due mila due al due mila e sei mentre il patrimonio in fondi comuni europei aumentato del settantasei per cento i fondi collocati collocati in Italia sono cresciuti del trentuno per cento meno della metà
I fondi aperti di diritto italiano sono diminuiti dell'otto per cento
Il calo più drastico se si considera il periodo due mila tre due mila sette
Questa diminuzione non è compensata dalla moderata crescita dei fondi esteri gestiti da gruppi italiani anche quest'ultima si è quasi azzerata nei primi mesi del due mila sette
Hanno mostrato una rapida crescita non solo i fondi speculativi e i fondi aperti offerti in Italia da gestori esteri il cui patrimonio è quadruplicato in quattro anni
Nel giugno del due mila sette il patrimonio dei fondi di diritto estero ha superato per la prima volta quello dei fondi di diritto italiano
I fondi esteri godono di significativi vantaggi fiscali
Sono tassati sul risultato realizzato anziché sul maturato
è un handicap serio su cui occorre intervenire
Anche la tassazione che grava sul reddito di impresa delle società di gestione e altrove molto inferiore a quella italiana
Lo svantaggio fiscale
Però sei contribuisce a spiegare il calo dei fondi di diritto italiano non basta dar conto della lentezza dello sviluppo complessivo del mercato
Ha pesato la concorrenza di altri prodotti finanziari dalle polizze vita i titoli dei prodotti strutturati
Ma l'industria italiana dei fondi deve riflettere soprattutto sugli elementi che sono sotto il suo diretto controllo
La qualità delle gestioni non di rado è insoddisfacente rispetta i costi
Non sorprende che l'andamento più sfavorevole abbia contraddistinto i fondi obbligazionari e monetari per i quali il peso delle Commissioni e particolarmente elevato il rapporto e rendimenti
Influisce anche la struttura del comparto fondato sulla stretta integrazione tra fabbriche di prodotto e reti distributive bancaria dove le ultime hanno un ruolo decisivo nello sviluppo delle masse in gestione e nella ripartizione dei ricavi
Questo assetto quali che ne siano stati meriti in passato negli ultimi anni ha ostacolato la concentrazione tra le fabbriche di prodotto italiane
Impedendo il perseguimento di economie di scala ha spinto il collocamento di prodotti complessi e non facilmente valutabili che spesso assicurano un ritorno immediato ed elevato
In Commissioni
Ha determinato alti tassi di retrocessione alle reti che hanno sottratto alle società di gestione del risparmio risorse per gli investimenti nella gestione ha limitato la capacità delle fabbriche di prodotto italiane di sviluppare autonome strategie di crescita
Non ci sono ragioni perché l'industria di italiana del risparmio gestito non possa svolge un ruolo importante nel mercato europeo contribuendo alla creazione di valore per i gruppi che ad essa partecipano
La materia prima il risparmio nazionale non manca che potrà arricchirsi con lo sviluppo della
Previdenza complementare
L'autonomia delle società di gestione delle banche
Dalle banche favorisce l'adozione di strategie di sviluppo sorrette dei necessari investimenti
Mette i centri di produzione in condizione di crescere anche con operazioni di aggregazione e di proporsi con successo al di fuori delle reti di gruppo e sui mercati internazionali
La presenza di una maggioranza di Consiglieri indipendenti negli organi decisionali può rappresentare l'inizio di questo percorso vari operatori si sono avviati su questa strada
Il tre al trenta giugno scorso tuttavia consiglieri indipendenti i consiglieri indipendenti erano ancora il venticinque per cento del totale
Sta per essere varato il decreto legislativo che recepisce la direttiva europea del due mila quattro sull'offerte pubbliche d'acquisto
Le nuove regole opportunamente confermano i principi di fondo della disciplina attuale molto orientata alla tutela degli azionisti di minoranza
Mantengono l'obbligo dell'approvazione delle misure difensive da parte dell'Assemblea con quorum rafforzato così come la previsione di una soglia per l'OPA obbligatoria seppure con nuovi criteri di determinazione del prezzo che lo renderanno più elevato
è da condividere l'introduzione di una clausola di reciprocità per assicurare parità di condizioni competitive nel rispetto dei diritti degli azionisti
Suscita qualche riserva la previsione dell'obbligo di adottare la regola di neutralizzazione in base a cui in caso di OPA perdono efficacia alcune misure di difesa preventive
Questa norma può ostacolare l'apertura degli assetti proprietari delle società
Può incoraggiare il ricorso a strumenti meno trasparenti di separazione trasporto età e controllo che sono sottratti al suo ambito di applicazione posporre le offerte pubblica un forte rischio di contenzioso legale per la quantificazione dell'indennizzo previsto un ripensamento appare auspicabile
Il diritto di recesso dei patti parasociali in corso dopo una norma che le nuove regole mantengono tiene lo stesso fine con costi minori
Preferibile lasciare l'autonomia statutaria delle società una decisione sulla regola di neutralizzazione come la direttiva consente sta agli azionisti valutarne vantaggi e svantaggi nel caso concreto
Prima di concludere
Vorrei soltanto in una parola proposito le fondazioni che sono oggi nostri i nostri ospiti
Che son divenute
Negli anni un importante canale con cui il risparmio degli italiani solitamente
Beni investito e ben speso delle loro finalità istituzionali che portano ad accrescere il benessere di tutti noi
Con la turbolenza di questa estate riteniamo sia iniziato il ritorno ad uno Stato dei mercati in cui la liquidità non sarà più così ampia come nel recente passato nei la volatilità così bassa
Il sistema finanziario internazionale ha iniziato questa transizione mostrando finora nelle aziende di grande dimensione una maggior forza di quanto si potesse prevedere all'inizio delle perturbazioni sui mercati
Sistema bancario italiano è stato toccato da queste meno degli altri sistemi europei
Oggi il rapporto predominante con il cliente italiano si è rivelato punto di forza
Occorre riconoscere il valore di questo rapporto progredire ancora nella costruzione di una relazione trasparente benefica per tutte le parti interessate
Nel tempo capacità di governo equilibro degli amministratori qualità dei controlli interni lungimiranza degli azionisti restano le basi su cui si fondano solidità e sviluppo delle nostre banche
Transatta massa vada scappa
Grazie
Caro Presidente
Guzzetti
Autorità signore e signori
Sono lieto di essere con voi in rappresentanza del Governo a celebrare la giornata mondiale del risparmio
Quest'anno avete scelto quale argomento dell'incontro cinquant'anni di Europa unita regole e vantaggi per i risparmiatori
A questo tema mi atterrò
Parlerò del nesso tra costi costruzione europea e vantaggi per i risparmiatori per mostrare come la battaglia per la difesa del risparmio
Che in Italia è stata difficilissima a partire dai primi anni Settanta
Abbia trovato proprio per la partecipazione all'Europa
Il proprio sostegno fondamentale
Ma osserverà o anche come d'impulso europeo da qualche tempo si sia fatto debole
Troppo debole per le esigenze ancora insoddisfatta in questo campo
L'anno scorso aprire il mio intervento ricordando come la nostra Costituzione sancisca nell'articolo quarantasette la tutela del risparmio in tutte le sue forme
Ma pensando al tema assegnato per la celebrazione di oggi credo che non meno importante sia stato per la tutela del risparmio e non soltanto per quella
L'articolo undici della Costituzione
L'Italia consente alle limitazioni di sovranità
Necessaria un ordinamento che assicuri la pace e la giustizia fra le nazioni
Ricordo che entrambi questi articoli furono inseriti nella nostra Costituzione
Per iniziativa di Luigi è inagibile
Il quale già nel mille novecentoquarantacinque anticipando processi che al tempo parevano fuori dal campo del possibile
Incitava ad attribuire il governo della moneta una federazione di Stati per porre fine ai crisi di falchi I rischi di falsificare moneta per mezzo dell'inflazione
Fu proprio grazie all'articolo undici che per l'Italia partecipare alla costruzione dell'Europa comunitaria ha significato attuare la propria Costituzione non modificarla
L'anno scorso parlai qui quando la prima manovra di bilancio proposto dal Governo Prodi aveva da poche settimane intrapreso il suo iter parlamentare
In quel momento molti dubitavano fissa sarebbe giunta intatta nelle sue strutture portanti al termine del percorso legislativo
L'opposizione annunciava la caduta del Governo prima del termine della sessione di bilancio
Come ha continuato a fare giorno dopo giorno nei dodici mesi che sono seguiti ad è scandalo gli spiriti deboli dei gregari
Quella manovra passò intatta nonostante il rumore e la confusione
E allo stesso modo giovedì scorso il decreto legge centocinquantanove
Ha superato trecentoquaranta votazione al Senato ed è stato approvato realizzando appieno nella sostanza la proposta del Governo
E senza che questo ricorresse al voto di fiducia
La legislazione precedente ci aveva consegnato un Paese con un avanzo primario annullato
Un debito che aveva ripreso a salire pericolosamente in rapporto al prodotto
Un deficit costantemente superiore al tre per cento tranne un anno in cui si attestò al due virgola nove per cento
Il sacrificio degli investimenti in infrastrutture a favore della spesa corrente
Una infrazione del patto di stabilità europeo che ci aveva obbligato a impegni stringenti per gli anni successivi
Più volte ho sottolineato come il peso del debito costituisca la più grave anomalia economica di cui soffre l'Italia
Una patologia economica e sociale prima ancora che dei conti pubblici in quanto tali
Con un debito dimezzato il nostro bilancio sarebbe già in pareggio
Le risorse che faticosamente cerchiamo per risanare i conti potrebbero essere destinate a investire in capitale fisico e umano a ridurre la pressione fiscale a sviluppare programmi sociali ancora carenti
E la riduzione del debito anche un risvolto ittico
Ogni scelta in senso contrario all'ordine dei conti è stata un cedimento alla forza primitiva degli interessi particolari che di quell'agire hanno fruito maggiormente
E che oggi più che mai
Devono trovare un limite nell'interesse generale
Ogni aumento del debito avvenuto vent'anni fa implica oggi
Perché allora era bambino e oggi adulto un sovrappiù di carico fiscale
Le scelte di un anno fa ci hanno consentito quest'anno di presentare al Parlamento una manovra di bilancio assai diversa dalla precedente
Per la prima volta dopo molto tempo conseguiamo una riduzione del disavanzo senza dover compiere una manovra correttiva
Disponendo anzi di risorse aggiuntive da destinare a maggiore equità e inclusione sociale a maggiore crescita economica e per loro e per onorare impegni internazionali da anni disattesi per gli aiuti allo sviluppo
Abbiamo arrestato la crescita della spesa primaria rispetto al prodotto iniziato a ridurre le imposte per chi le paga veramente rimesso in discesa il debito pubblico
Il cammino di risanamento dei conti non è concluso ancora lungo
Sta dando e continuerà a dare benefici e prospettive ai giovani e al Paese intero
Ma in calmeremo noi stessi se lo presentassimo come cosa farcene
Far credere che il cammino sia facile significa renderlo ancora più difficile
Il risanamento procede lungo un percorso che è arduo e accidentato sia in senso economico finanziario sia in senso politico
Sul piano economico-finanziario sentiamo una polifonia reclamare che le tasse devono essere abbassate
Che la caduta del debito pubblico deve essere accelerata che la spesa va tagliata che i servizi pubblici devono essere sviluppati che è necessario aumentare il capitale fisico e in materiale del Paese
Una moltiplicazione dei pani e dei pesci
La Ricci la ricorrente illusione che lo stesso euro possa essere speso più volte per scopi diversi
Sul piano politico il Governo si sente rimproverare spesso dalle stesse voci sia di essere impopolare sia di non saper fare scelte impopolari
Una conciliazione ardua che incarna l'arte stessa della politica e che solo il tempo rende possibile
Ciò che è impopolare oggi sarà popolare domani
Da molti di coloro che la criticavano mentre affrontava il Parlamento la manovra finanziaria di un anno fa oggi definita cosa ottima
Se vi è un principio di metodo che racchiude in sé l'essenza stessa della scienza economica esso e quello che va sotto il nome di massimizzazione sotto vincolo
Quel procedimento matematico applicato alla finanza pubblica aiuta a comprendere che non è possibile soddisfare contemporaneamente tutte le istanze
Esistono vincoli e priorità
Trovare la sintesi è compito dei Governi e dei Parlamenti eletti dal popolo
Se non ci fossero vincoli non ci sarebbe economia
Vivremo in un mondo di beni liberi illimitatamente a nostra disposizione
Non ci sarebbe bisogno di risparmiare
Ma quel mondo non esiste
Proprio per permettere l'ardua conciliazione tra scelte scomode e legittimazione democratica in tutte le costituzioni del mondo il tempo del governare è fissato da canoniche scadenze elettorali
Non dal volubile movimento di quello che France Tietmeyer chiamava il plebiscito permanente dei sondaggi o dei mercati
è lo stesso motivo per cui un giudice costituzionale il capo di un otto Rita indipendente un sindaco operano
Con la garanzia di un mandato a termine garanzia indispensabile per impedire che il respiro lungo dell'interesse generale
Sia spezzato dal singhiozzo degli interessi particolari
Senza questo tempo assegnato non ci sarebbe la possibilità di investire in un disegno di politica economica
Tutto dovrebbe essere ipotecato e conservato subito
Non ci sarebbero risparmio né formazione di ricchezza
In ultima analisi non ci sarebbe futuro né in senso economico né in senso civile
Ebbene celebrare la giornata del risparmio significa proprio celebrare il valore del tempo nel presente e nel futuro
Significa riflettere su quella prova di civiltà e moderazione che consiste nel dare tempo alle cose
Nel dare tempo alle azioni
è in questo spirito di fiducia che mi rivolgo a voi sta male
Nei quarant'anni in cui ho servito le istituzioni pubbliche italiane ed europee il più forte contributo alla tutela del risparmio degli italiani l'ho visto venire dall'Europa
è venuto attraverso diversi impulsi
Il primo di essi è stato a mio giudizio il contrasto via via più forte infine decisivo alle tendenze distruttive del risparmio che si erano sprigionate nel Paese a partire dai primi anni Settanta
Generale accorciamento degli orizzonti temporali inflazione svalutazioni ricorrenti del cambio accumulazione di debito pubblico perdita delle più elementari nozione di compatibilità finanziaria
Illusione spesso sbandiera ante false patenti di scientificità che la distruzione di risparmio potesse generare ricchezza
Furono mali che la politica economica e la classe dirigente italiana lasciarono prosperare e le cui conseguenze ancora Pisano su di noi
In questa perdita di senso dell'orientamento rimase fermo un punto il desiderio degli italiani di non allontanarsi dall'Europa
L'Europa che avevamo contribuito a fondare costruire e in cui vedevamo un moderatore delle nostre tentazioni oltre che l'ambiente naturale della nostra cultura universalistica
Fu quel desiderio a farci ritrovare i due fondamentali presidi del risparmio che definirei macro economici
Che cioè provengono dalla condizione generale dell'economia la stabilità dei prezzi e la sostenibilità delle finanze pubbliche
I due prestiti hanno un nome europeo moneta unica e patto di stabilità
Il nostro desiderio di partecipare alla moneta unica sulla spinta determinante per il ritorno alla stabilità macroeconomica per la discesa del deficit pubblico sotto il tre per cento e per l'uscita dalla lunga inflazione
Oggi il patto di stabilità e crescita il controllo reciproco esatti esercitato dai Paesi membri dell'Unione economica e monetaria
La garanzia di stabilità dei prezzi che ci viene dall'euro sono Baloo arabi per il risparmio degli italiani
Il contributo alla difesa del risparmio che ci è venuto dall'Europa lungo la via della stabilizzazione macroeconomica della moneta e della finanza pubblica non è quello che gli autori del Trattato di Roma avevano immaginato
I padri fondatori avevano indirizzato la Comunità europea verso un diverso obiettivo
Un obiettivo di efficienza micro economica creare uno Unione un mercato comune nel quale ci fosse libertà piena di circolazione per le merci i capitali i servizi e lavoro
E per il risparmio mercato unico significava due cose
Che famiglie impresa avrebbero potuto acquistare attività e passività in ogni luogo valuta strumento finanziario del territorio comunitario
Che l'industria finanziaria avrebbe potuto offrire i propri servizi non solo nel Paese d'origine ma in tutta l'area del mercato unico
Per quasi trent'anni le disposizioni del Trattato di Roma che riguardavano il risparmio rimasero inapplicate
Ancora negli anni Ottanta Alitalia operata in un regime di severissima repressione finanziaria
Per le banche massimali sui crediti erogati investimenti obbligatori in titoli razionamento degli sportelli bancari restrizioni severe alla concorrenza
Per i risparmiatori sanzioni penali e se portavano i propri denari all'estero per tutti controlli valutari soffocanti
Fu l'Europa con la congiunzione tra i due principi enunciati dagli articoli della Costituzione che ho citato all'inizio a determinare un cambiamento radicale nella tutela del risparmio
Attrarre questa fuori dal regime dei divieti per portarla in quello della libertà e dei controlli
Tutta la profonda trasformazione del quadro legislativo e regolamentare in cui operano le banche
Gli intermediari finanziari l'impresa e quotate non i risparmiatori avviata dalla seconda metà degli anni ottanta alla propria origine in norme europea
Norme
Che a Bruxelles abbiamo contribuito a pensare e a scrivere ma che sarebbe stato impossibile adottare in Italia se non nella forma di una trasposizione nel nostro ordinamento di regole europee
L'affermazione del diritto di stabilimento e di libera prestazione ha promosso l'integrazione dei mercati la crescita dimensionale degli operatori la concorrenza la collaborazione tra le autorità di vigilanza
I principi del tutto e vietato fuorché ciò che è permesso
Della specializzazione temporale funzionale del credito il prevalere delle banche pubbliche hanno ceduto il passo a un sistema di competizione despecializzazione
Libertà operativa portando a compimento il passaggio dalla banca amministrazione alla banca l'impresa
Analoghe mutazioni sono avvenute nel settore dei valori mobiliari e dei mercati per disciplinare la prestazione dei servizi di investimento il prospetto di ammissione a quotazione i fondi comuni di investimento
Più di recente l'intera disciplina dei mercati dei valori mobiliari è stata profondamente modificata da oltre quaranta misure di armonizzazione introdotte dal Piano di azione per i servizi finanziari
Tra le più importanti quelle sul prospetto sugli abusi di mercato sul mercato degli strumenti finanziari sull'adozione dei
GP contabili internazionali sulla revisione contabile sui fondi comuni sui requisiti patrimoniali sui sistemi di pagamento
I frutti della creazione di un mercato e al suo interno di un'area moneta unica cominciano a essere visibili
L'attività transfrontaliera delle istituzioni finanziarie europee è costantemente aumentata nel corso degli ultimi anni con un'evidente accelerazione dopo l'adozione del euro
Si è rafforzata la tendenza al consolidamento degli intermediari europei è aumentato il numero dei gruppi operativi in diversi settori del mercato finanziario
La Banca centrale europea ha identificato quarantasei istituzioni finanziarie sistemicamente rilevanti che conducono attività in una pluralità di Paesi
Queste istituzioni possiedono il sessantacinque per cento delle attività delle banche europee
Quanto più l'attività si sviluppa attraverso le frontiere tanto più anacronistica diviene una vigilanza meramente nazionale
Gli accordi bilaterali non vincolanti attraverso i quali sono state inizialmente affinate affrontate le esigenze di coordinamento si sono presto rivelati insufficienti
Ma anche l'architettura costruita con l'istituzione dei diversi comitati raccomandati dal rapporto Lamfalussy mostra nonostante i progressi compiuti limiti significativi
I comitati sono sedi di confronto tra le autorità nazionali ma mancano di una solida base giuridica di poteri effettivi di informazioni adeguate di capacità di decisione
Il titolo di questa giornata parla di Europa unita ma dobbiamo sapere che l'Unione è opera incompiuta e che la sua in compiutezza si traduce
In carenze del sistema di difesa del risparmio
Questa soffre di un grado di armonizzazione troppo ineguale
Del permanere di una regolamentazione segmentata per settore bancario assicurativo mobiliare
Di una insufficiente convergenza nelle attività di supervisione e di vigilanza
La direttiva OPA lascia che il livello di contendibilità dell'impresa sia largamente deciso da ciascuno Stato e ha di fatto imposto Alitalia di ridurre non di aumentare l'applicazione di principi di mercato
La politica di unificazione del sistema finanziario europeo deve ritrovare l'Energia e lo spirito che hanno permesso in passato di compiere scelte coraggiose il nome di un interesse comune
Il quadro europeo di vigilanza e coordinamento deve saper rispondere con prontezza alle sfide che si pongono nel medio che nel lungo termine soprattutto in caso di crisi con effetti sistemici transfrontalieri
Di questa esigenza occorre una maggiore consapevolezza
Oggi un conglomerato paneuropeo deve interagire con decine di autorità di vigilanza nazionali
I sistemi di raccordo operanti non hanno finora rimosso ogni barriere agli scambi transfrontalieri
Gravano l'industria finanziaria di costi ingenti che ne minano la competitività sul mercato globale pongono a rischio il raggiungimento dei fini di tutela del risparmio per cui il sistema dei controlli è istituito
Come nel gioco infantile del telegrafo senza fili il messaggio normativo iniziale scritto nelle norme comunitarie giunge completamente mutato in ciascuno dei ventisette Paesi membri
E impedisce alle istituzioni finanziarie paneuropeo di organizzare il rispetto delle regole la cosiddetta compliance in modo efficiente e razionale
Nonostante qualche segno di attenzione le misure prese fin qui rimangono caratterizzate da un eccesso di timidezza e hanno limiti che vanno superati
Una sorta di divisione dei compiti tra le principali autorità nazionali sulla base della sede del gruppo apre il problema del conflitto di interessi nella valutazione della distribuzione delle risorse finanziarie tra i diversi Stati in cui il gruppo vera
In assenza di linee guida comuni nulla garantisce che la regolazione e la vigilanza delle autorità capofila converga effettivamente su prassi comune
Per quanto riguarda l'introduzione di obblighi di cooperazione
Essi sarebbero comunque inquadrati in un complicato contesto di cooperazione multilaterale tra ben ventisette soggetti
è necessario individuare misure che rafforzino le forme di cooperazione tra autorità a cominciare dal rafforzamento della base giuridica dei comitati cosiddetti di terzo livello
Questo nodo può forse essere sciolto con l'istituzione di un'autorità salvo sovraordinata che abbia la capacità di disporre e se necessario anche di di imporre un coordinamento efficace e tempestivo
Ritorno al tema con cui ho iniziato il mio dire il valore del tempo
Un massimo una massima di quiete dice che solo chi afferra il momento giusto eh l'uomo giusto
Essa si applica alle persone come le istituzioni
Credo sia il momento giusto di prendere coscienza della sfida che rappresenta per noi italiani dovere ogni anno inizia aree la nostra corsa nella competizione globale appesantiti da settanta miliardi di euro di interessi sul debito
Metà dei quali dovuti a risparmiatori esterni
I conti e i bilanci non hanno colore politico come non avevano colore politico le case i ponti distrutti nel mille novecentoquarantacinque
L'ordine dei conti si impone a noi tutti in primo luogo
Per la responsabilità che abbiamo nei confronti dei giovani e di chi nascerà
Nessuna rappresentazione parziale della realtà può togliere valore alla forza dei numeri e dei bilanci
Dopo un quinquennio
Il debito ha ricominciato a scendere rispetto al prodotto
La prospettiva di riportarlo al di sotto del cento per cento del prodotto per la prima volta dal mille novecentonovantuno è a portata di mano
Superata quella soglia il cammino potrà farsi più rapido
Chi non vorrebbe svegliarsi domani già giunto alla meta
Ma il percorso va compiuto nei fatti non in sogno
Richiede dunque consapevolezza piena della realtà in cui opera chiunque governi L'Italia di oggi realtà economica realtà sociale realtà dell'istituzione politiche e degli apparati pubblici
Operiamo in questa Italia non in un'altra
Ma come l'Italia sette dieci anni fa a darsi un obiettivo ambizioso apparentemente fuori dalla sua portata quale l'ingresso nell'Euro così oggi essa può proporsi di rafforzare l'economia e la crescita
Di ritrovare il gusto dell'eccellenza attraverso finanze pubbliche sane
Ed equità nel rapporto tra generazioni
Calma e determinazione ci derivano dal convincimento che l'obiettivo meriti ogni nostro sforzo senz'altro riferimento che l'interesse generale grazie
Per i loro interventi
Ringrazio le autorità e tutti voi
Chiavette affollato anche quest'anno la nostra giornata mondiale del risparmio
Ed è per me
Gradito compito
Consegnare ai nostri tre ospiti
La medaglia commemorativa dall'ottanta prese va aggiornata che oggi vede come avete visto sulla
Documentazione che avevamo dato un salvadanaio
Estella dall'Europa con una buona
Grazie signor ministro
Allora
Queste
Bene
Buongiorno
Minori
Si conclude così