L'intervento del Governatore della Banca d'Italia, Ignazio Visco al 21° Congresso degli operatori finanziari

Ai segnali favorevoli che stanno emergendo per l'economia globale si accompagna ancora una marcata incertezza
La crescita celebrato negli Stati Uniti resta debole in Giappone
Rallentamento in Cina e in altre economie emergenti
In brusca frenata in Russia
La flessione delle quotazioni del greggio può sostenere l'attività economica nei Paesi avanzati ma riflette anche la debolezza della domanda
Va evitato che si radici in aspettativa ed estrattive
Le condizioni finanziarie sono favorevole ma la volatilità dei mercati è in aumento
Nell'area dell'euro l'attività produttiva ancora stenta a riprendere a ritmi soddisfacenti l'Italia e tre Paesi che più faticano ad avviarsi su sentiero della ripresa
Il prodotto interno in riduzione pressoché interrotta da oltre tre anni non dovrebbe essere aumentato anche nel quarto trimestre del due mila quattordici
Questo riflette soprattutto l'ulteriore flessione degli Investimenti che dal due mila sette si sono ridotti di oltre un quarto
Alcuni sviluppi incoraggiante per mare dell'ero e anche per l'Italia emergono però dalle informazioni più recenti
L'India l'indicatore euro Cronin elaborato alla Banca d'Italia che approssimare tendenze di fondo dell'economia dell'area è aumentato in dicembre e gennaio dopo essere costantemente diminuito nel corso del due mila quattordici
A dicembre il tasso disoccupazione
Leggermente sceso nell'aria ed enti ucciso in misura maggiore in Italia
Dove ora leggermente al di sotto del tredici per cento e dove l'occupazione è cresciuta nel mese di oltre novanta mila unità
All'inizio di quest'anno è tornata a migliorare la fiducia di famiglie e imprese
Su questi sviluppi hanno verosimilmente influito il calo del prezzo del petrolio e le variazioni dei tassi di interesse del cambio determinate dalle attese di misure espansive di politica monetaria
Il consolidamento della crescita presuppone necessariamente riavvio della spesa in beni capitali
A una svolta degli investimenti e al rafforzamento dei consumi deve concorrere un'appropriata combinazione di politiche
Le nuove misure di politica monetaria mirano ha dissipato i rischi di una spirale negativa di deflazione e stagnazione economica
Le politiche di bilancio dei Paesi dell'area allungo restrittive possono ora essere meglio calibrate sulle funzioni cicliche
Affinché l'impulso impresso la domanda si traduca in una crescita durevole sono indispensabili riforme che incidono sulla capacità dell'economia di rispondere cambiamenti strutturali
Il ventidue gennaio scorso il Consiglio direttivo della Banca centrale europea annunciato un programma di acquisto di titoli pubblici e
I titoli di istituzione dell'area dell'euro
Che andrà ad aggiungersi ai programmi già avviati di acquisto di obbligazioni bancarie garantite
E di titoli emessi in a fronte di prestiti a imprese famiglie
Una misura di grande portata che si caratterizza per la sua ampiezza superiore alle attese dei mercati la rapidità con cui viene avviata l'assenza di un limite temporale rigidamente predefinito
Come ha sottolineato il
Presidente attanaglia la sua introduzione agli operatori di mercato si trovano oggi a operare con rendimenti estremamente bassi
Il livello di questi rendimenti risente degli interventi della politica monetaria e delle aspettative su questi interventi ma riflette principalmente le condizioni delle nostre economie
Un'infrazione in forte calo ora negativa una crescita molto bassa il timore soprattutto di un perito prolungato di stagnazione o dell'avvio di una spirale protezionistica
Questo rende ancor più necessaria l'azione espansiva dell'Eurosistema
E il solo contribuendo a rilanciare la crescita evitando che si Rabitti nuovi rischi deflazione timore di stagnazione che possibile prefigurare nel medio termine ritorno a una configurazione più normale delle valutazioni sui mercati finanziari
Sappiamo che
Tassi d'interesse molto bassi possono indurre gli operatori alla ricerca di più alti rendimenti tramite l'assunzione di maggiori rischi
La riduzione di una versione al rischio eccessivamente elevata appare necessaria nella fase attuale
Di una congiuntura chiaramente molto difficile ad esempio per ridurre la frammentazione dei mercati nel dell'euro non deve però indurre a una valutazione approssimativa e poco accurata
Delle prospettive effettive dell'investimento
Nell'ambito delle nostre responsabilità amico e macro prudenziali vigileremo affinché i comportamenti gli operatori finanziari restino importi improntati a prudenza
E l'entità dei rischi assunti sia commisurata alla capacità di sopportarne gli oneri
Per l'economia italiana questa configurazione dei rendimenti può essere anche un'occasione per consolidare la tendenza verso equilibrio delle fonti di finanziamento delle imprese
Condizioni più favorevoli in termini di costo del debito e di costo del capitale potranno accelerare il ricorso delle imprese al mercato dei capitali attraverso l'emissione di obbligazioni o la quotazione in borsa
Il requisito del portafoglio può anche consolidare la tendenza a una gestione più efficiente della ricchezza finanziaria da parte delle famiglie che stanno destinando quote crescenti del loro Investimenti verso strumenti del risparmio gestito
Gli effetti del programma sono stati già in parte osservati sui mercati finanziari e valutari
I tassi di interesse più bassi ed il versamento del cambio possono riportare l'inflazione nell'aria su valori più coerenti con la definizione di stabilità dei prezzi verso la fine del due mila sedici
Agendo sulla domanda contribuiranno anche a innalzare il prodotto
Per l'Italia valutiamo che l'effetto sul PIL possa superare certe risparmi bus un punto percentuale nel biennio due mila e quindici due mila e si dice
Circa la metà di queste affetto era già inclusa nelle previsioni pubblicata nel Bollettino economico del sedici gennaio scorso sono
Previsioni centrali c'è un ampio intervallo intorno a queste previsioni nessuno ha la sfera di cristallo dipende dalle
Ipotesi di
Mantenimento nel corso dei prossimi mesi dei prossimi anni di uno stato di
Tenente favorevole sia di domanda mondiale sia di
Tassi e di cambi
Ora
Queste previsioni pubblicate nel nel Bollettino economico del sedici gennaio tenevano conto
Degli andamenti osservati dopo la comunicazione del Consiglio di novembre sull'avvio dei lavori tecnici preliminari al programma
Le ulteriori variazioni dei tassi e del cambio derivanti dalle nuove misure
Potranno portare a una più elevata crescita del prodotto rispetto a quelle
A quelle previsioni questa crescita e al momento valutabile nei nostri uffici
Valutato che i nostri uffici al di sopra dello zero virgola cinque per cento quest'anno e al di sopra dell'uno virgola cinque per cento il prossimo
A questi effetti potrebbero aggiungersi quelli di più difficile quantificazione ma anche se potenzialmente rilevanti relativi agli altri canali di trasmissione
Le previsioni restano però soggette all'incertezza elevata
Connessa principalmente con l'evolversi delle condizioni geopolitiche e con il loro impatto sul commercio internazionale sul prezzo del petrolio spesso gli stessi tassi di cambio
Da soli
Gli stimoli di natura monetaria non bastano a consolidare e rafforzare i segnali di ripresa
In assenza di una parole l'azione di bilancio gli effetti sulla domanda possono essere contenuti
Sono destinati a esaurirsi nel medio termine se non si interviene strutturalmente sul potenziale di crescita dell'economia con strumenti che siano in grado di far aumentare insieme produttività di occupazione
Creando nuovo reddito e nuova domanda
In Italia il Governo nel confermare l'impegno a proseguire nell'azione di risanamento dei conti pubblici ne ha adeguato il ritmo al quadro congiunturale
Il programma di riforme strutturali intrapreso negli ultimi anni deve procedere soprattutto nell'attuazione di quanto già deciso
Nell'insieme nelle misure sinora introdotte vanno nella giusta direzione
Da ultimo
Nel solco della riforma del due mila e dodici che mirava ad attenuare il dualismo nel nostro mercato del lavoro i primi due decreti attuativi del cosiddetto Jobs Axa
Hanno ampliato le tutele fornite dei sussidi di disoccupazione e ridotto i costi delle procedure di risoluzione del rapporto di lavoro e l'incertezza sui loro esiti finali
La legge delega prevede di accompagnarli con un'adeguata revisione delle politiche attive del lavoro
Il mio rammento della efficienza della pubblica amministrazione accrescerà la competitività del nostro sistema produttivo è un prerequisito per l'efficacia di tutti gli altri interventi
Sono state da poco adottate misure per promuovere la mobilità dei dipendenti pubblici
Una riforma più ampia centrata sull'aumento della trasparenza che sulla semplificazione è oggetto di un disegno di legge in discussione al Parlamento
Il suo successo dipenderà da come i principi generali condivisibili troveranno concreta attuazione
La dotazione di capitale umano Italia bassa nel confronto internazionale insufficiente rispetto allo status di Paese avanzato
Lo sviluppo di adeguate competenze abilità attraverso una migliore qualità dell'offerta formativa può riportare il Paese su un più alto sentiero di sviluppo
L'intrusione della corruzione della criminalità organizzata nel tessuto economico e sociale rimane su livelli intollerabili
Garantire la legalità anche attraverso una maggiore efficacia dell'amministrazione della giustizia consente il buon funzionamento del sistema produttivo incoraggia l'attività di impresa
Attrae nel Paese risorse finanziarie che umane
Progressi nelle condizioni del mercato creditizio favoriti dalle misure di politica monetaria devono accompagnare la ripresa degli investimenti
La dinamica dei prestiti alle imprese seppure in miglioramento resta ancora negativa riflettendo soprattutto la debolezza della domanda ma anche tensioni residue dal lato dell'offerta
Le nuove misure di politica monetaria riducendo il rischio ma che economico potranno avere benefici anche sul rischio di credito
Lo smobilizzo dei crediti deteriorati e cruciale per consentire alle banche di reperire risorse da destinare al finanziamento dell'economia reale
Un intervento diretto dello Stato nell'ambito di uno schema
Che nel rispetto della disciplina europea sulla concorrenza preveda il pieno coinvolgimento delle banche nei costi dell'operazione e un'adeguata remunerazione del sostegno pubblico
Potrebbe avere luogo non per rimediare all'assunzione di rischi eccessivi da parte delle singole banche ma per far fronte all'insediamento deterioramento di crediti indotto dalla gravità e dalla lunghezza della recessione
Non che all'esigenza di assicurare adeguati flussi di finanziamento all'economia
Opportune agevolazioni fiscali o la prestazione di garanzie pubbliche sulle attività derivanti dalla dismissione dei prestiti in sofferenza
Creerebbero condizioni più favorevoli allo sviluppo di un mercato privato delle partite deteriorate
Con la conclusione dell'esercizio di valutazione approfondita dei bilanci delle maggiori banche dell'area dell'euro si è avviata l'ordinaria attività di vigilanza del meccanismo unico di supervisione
Alle banche per le quali Ciccio di valutazione rilevato esigenze di rafforzamento del capitale sono assegnati obiettivi sostanzialmente in linea con i piani presentati dopo l'esercizio
Assetti adeguati di governo societario in grado di a crescere solidità patrimoniale e capacità competitiva rimangono essenziali
Nei giorni scorsi è stata varata dal Governo una riforma delle banche popolari che risponde a esigenze da tempo segnalate
Da noi dal Fondo monetario dalla Commissione europea il rese ora più pressanti dal passaggio sistema di vigilanza unica
La riforma richiede alle popolari più grandi di deliberare la trasformazione in società per azioni un assetto societario che accresce la capacità di ricorso al mercato dei capitali
La più ampia partecipazione dei soci in Assemblea riduce il rischio di concentrazione di potere in capo gruppi organizzati di socio minoritario
Aumentano gli incentivi al controllo sull'operato degli amministratori
Resta però la disponibilità del modello di banca popolare per gli intermediari dimensione media è piccola
Salvaguardando quindi lo spirito cooperativo di quella realtà locali dove i sottobanco aderente attuazione
Anche per questi intermediari la riforma interviene con modifiche volte a rafforzare alcuni profili di governance ed accrescere gli incentivi a investire nel loro capitale
Vorrei aggiungere una considerazione
Che riguarda alcuni recenti cambiamenti ha detto il ministro Padoan a commento delle misure decise dal Governo che il sistema italiano deve adeguarsi al nuovo quadro internazionale
Si tratta dell'affermazione sulla quale sono pienamente d'accordo ciò non vuol dire come alcuni ritengono soccombere a un non meglio definito capitale straniero
Vuol dire
Aderire e a crescere
E capacità produttiva
Capacità organizzativa e capacità patrimoniale in un contesto molto più ampio di quello nazionale e per le banche interessate non semplicemente locale
Quale quello del mercato interno e dell'area dell'euro
Alla vigilanza unica devono corrispondere progressi e un'uniformità uniformità sempre maggiore sul fronte delle norme delle regole e della gestione aziendale
La Banca d'Italia è impegnata come e più di prima con tutte le sue risorse
In particolare umane in questo processo che pensa che ormai si fa tutto Francoforte
Nella vigilanza come nel sistema dei pagamenti come nella politica monetaria non ha ben compreso la natura e il modus operandi dell'Unione
Nelle sue diverse componenti economica monetaria e bancaria
E le misure POR di politica monetaria adottate durante la crisi fino a quelle più recenti
I progressi realizzati nella governance con un economica europea
Il sforzi compiuti dai Governi nazionali hanno ridotto l'incertezza che negli ultimi anni a dei da pesantemente rallentato l'attività produttiva nell'area dell'euro
Questi progressi
Non vanno messi a repentaglio vanno anzi consolidati ponendo le basi istituzionali per mettere definitivamente a riparo turbolenze di origine locale
La stabilità dell'unione monetaria e garantire una prospettiva duratura di sviluppo
Per rafforzare stabilmente l'unione monetaria saranno necessari passi ulteriori nella direzione di un'unione politica ma il percorso non sarà Preve né privo di difficoltà
Nell'immediato si possono individuare meccanismi atti a sopperire alle mancanze di Unione europea incompiuta perfezionando adeguatamente poteri forma già avviate e sfruttando appieno gli strumenti disponibili
Leone bancaria potrà essere come nelle intenzioni un importante fattore di stabilità per l'area se sapremo
Conseguire il giusto equilibrio tra l'esigenza di salvaguardare la stabilità degli intermediari
E quella di consentire loro di sostenere l'economia
Il pieno utilizzo della flessibilità prevista dalle regole sui bilanci pubblici per il finanziamento delle riforme volte a correggere debolezze strutturali
Potrà favorire la prevenzione delle crisi anziché limitarsi al controllo e alla gestione delle loro conseguenze
In un orizzonte più ampio possono anche essere individuate altre aree di azione comune con una graduale circoscritta condivisione di risorse finanziaria
Nel nostro Paese va proseguita con tenacia l'opera risalente ESA a rendere l'ambiente più favorevole all'attività di impresa
Una ripresa non effimera degli investimenti richiede che risparmio affluiscano in prese
Non solo con il ritorno alla crescita del credito bancario ma anche con un maggiore accesso diretto al mercato dei capitali non limitato alle imprese più grandi
Ne potranno beneficiare di settori più innovativi maggiormente in grado
Di creare oggi nuova occupazione grazie