Il Mondo a pezzi - Conversazione con Natale D'Amico sui rischi di una crisi finanziaria globale

Agli radicale continuiamo con l'approfondimento dell'economia lo facciamo stavolta con il dottor Natale D'Amico economista ex alto dirigente della Banca d'Italia dottor D'Amico come Statuto bene covi del vaccino e così via tutela anche vaccinato
Dottor D'Amico ritornano in ritornano opinioni idee osservazioni sensazioni impressioni di rischi di crisi finanziaria globale lei che ne pensa
Ora o
La crisi pochi vanno viste prima che arrivassero ma certo sta cambiando cambiando Shibata fammi al momento solo opinioni Dini
E abbastanza chiaro ormai è abbastanza generoso che a partire dall'inizio dell'anno prossimo cambia cambiano atteggiamento delle banche centrali o meglio almeno cambiamo atteggiamento dalla Federal Reserve
Va bene allora c'è un lupo perfetto per molti meno uscite l'aumento per l'inflazione era un momento dell'inflazione transitorio legato a fattori tecnici legati appetito di Paullo legato alla il prezzo del petrolio basta e quindi sarebbe rientrato velocemente
Ha cambiato orientamento in realtà annunciato che a partire dall'anno prossimo i tassi di interesse dall'inizio dell'anno prossimo mentre l'esercito dei tassi d'interesse ricominceranno a salire le previsioni qualcuna delle componenti del porto sloveno nel primo semestre peggio degli altri dei tassi d'interesse cosa vuol dire
Vuol dire che la situazione comincia a cambiare ricordiamoci che mi ha a marzo sempre dell'anno prossimo del due mila e venticinque
Fiesta unisce il programma fin qui formulato dalla BCE riguardo all'acquisto di titoli in titoli pubblici prevalenza manca editori privati
Mentre come dire fino a qualche mese fa la posizione delle banche centrali era appunto continueremo con le politiche espansive per almeno tutto il due mila e ventidue
La Federal Riserve sostanzialmente ha già annunciato che le politica di tassi d'interesse o si passi verranno meno all'inizio del due mila ventidue
La terra serba ancora nella la vince e non si è ancora pronunciato ma certo l'appuntamento di marzo prossimo quando la BCE dovrà decidere se proseguire o no il suo forma d'acquisto di titoli come dire usciva più difficile per quegli risentito uno come dire Span sionisti per che anche i prezzi in Europa hanno cominciato a salire in particolare sono saliti più precocemente nel Paese
Che è più sensibile alla variazione dei tassi dei preti la Germania
E quindi comincia configura nulla
Due mila ventidue nel quale le politiche monetarie certo con gradualità certo con tutta la prudenza necessaria rientrando verso clausole
Tra i mercati finanziari che Scott sono stati così a lungo drogati diciamolo francamente di liquidità monetaria e e di leve finanziarie possono sopporta are una variazione seppur graduale un'inversione seppur graduale della politica redasse insomma non c'è il rischio che insomma ci ritroviamo di fronte all'implosione
Questo questo questo questo e la paura Tremonti hanno che inserendosi mercati attestarsi sul livello del tasso di interesse sui rischi senza rischio a breve termine pari a zero addirittura negativo il passaggio a tassi d'interesse positivi nominali costitutivi possono determinare forti cambiamenti diciamo nell'equilibrio di mercato
In particolare io
Penso che ci sia o non ci possono essere problemi seri per i Paesi in via di sviluppo di Paesi in via di sviluppo avvenuta il primo appreso molto minore dei Paesi ricchi
Però è un debito spesso denominato comunque sorridere mentre ed è un debito che fanno fatica a sostenere che i tassi d'interesse salgono ed è un debito il cui tasso d'interesse fare velocemente nel momento in cui l'orientamento e la politica monetaria cambia e questo potrebbe determinare il fattore d'instabilità porsi a partire proprio da alcuni paesi in via di sviluppo Stati Uniti d'America Latina particolarmente dell'America Latina forse non solo
Quindi certo uscivamo da un modo che abbiamo conosciuto ormai da molti anni e che era un mondo nel quale le politiche monetarie erano fortemente espansive
E ogni successivo annuncio era di una maggiore tendenza all'espansione diciamo c'è visto che questo riaggiustamento sia particolarmente poco con controllabile
Proclami
Io credo che sia inevitabile che le banche centrali che non buongiorno corre il rischio che le aspettative di inflazione cilindri
Come dire crescano fortemente hanno hanno necessità di ribadire anzitutto i mercati e il fatto che non torneranno ovviamente situazione perché sui mercati per Roma va ancora delle banche centrali le aspettative di inflazione potrebbero crescere molto velocemente e quindi in qualche modo inevitabile ricordiamo che anche
Le previsioni di crescita formulate sulla sul top per la Coppa del quest'anno e per l'anno prossimo sono molto positive nel ciò determina ovviamente surriscaldamento dell'economia perché l'aumento dei consumi questa situazione o no
Esattamente è ininfluente circa una riserva di risparmio per le persone hanno stimolato perché non potevano spendere che potrebbe aprire velocemente sui mercati informo in forme di acquisto
E quindi come dire erano ragionevole il regime no salire mantengano salire in una fase così
E ripeto tutta li consorzi cosa impedisce a questi precisi salire molto velocemente quindi innescare spirali inflazionistiche solo il quarto delle banche centrali mantengono un atteggiamento
Incredibile nell'annunciare che non tollererà momenti dei prezzi come dire continuativi e a velocità elevate
Io a qualche il mondo la questione era sostanzialmente quando sarebbe avvenuto diciamo ecco oggi sappiamo che avverrà un poco prima di quanto la maggior parte degli osservatori pensavamo il rialzo dei tassi di interesse da parte della Banca centrale ripeto per ora siamo certi sulla siamo certi per quanto è possibile su certi del futuro sull'atteggiamento della Ferrero conserva ancora non l'abbiamo
Uno uno uno quale incertezza sulla palpeggiamento dalla Banca centrale europea
Ma insomma chi guarda i dati sull'inflazione deve panchina criteri e la la Germania non sia disposto a tollerare che per esempio un rinnovo senza limite con queste quantità del programma di acquisto di titoli pubblici nell'altro dicevamo uno dei fattori è quello relativo al ai paesi in via di sviluppo l'altro fattore quello del debito citati il volume del debito degli Stati è fortemente cresciuto come la pandemia è un debito degli Stati che oggi possono perpetua poco sul sul sul sul conto economico degli Stati sul bilancio annuale degli Stati perché i tassi di interesse come eccezionalmente va quando i tassi d'interesse ricominciano a salire il il il testo di quel termine in termini di interessi ogni anno su quel decreto cresce il pesce abbastanza velocemente da Michela procuratore l'altro fattore può mancare di stabilità dove si ferma questo rialzo dei tassi di interesse rimuovere con salire i tassi di interesse per stroncare diciamo così
Le aspettative di inflazione che aspetto questo al sui conti pubblici principali Stati del mondo e però professore del dottor D'Amico giustamente lei dice questo però ci sta anche un terzo problema
Il terzo ambito di debito delicato che quello cosiddetto Corporate perché anche lì non è che siamo messi benissimo
Ma guardi Berlusconi quella parte del territorio al TAR durante la parte
L'interesse a memoria impigliato tradito la meditazione
Quindi hanno cercato come dire al mondo ci strappiamo aiutano molto le impresse apparve nel vivo a sostenere diciamo a sostenere la propria situazione di liquidità allo stato delle cose quello che è cresciuto in meno per la propria niente
Il debito in particolare delle imprese per sul capitalismo cresciuto il tecnico delle Predrag c'è un altro fenomeno però che una parte rilevante in Italia ma non solo in molti paesi del decreto del Presidente
Come dire rispetto al porto di rito in carico allo Stato voltato apposito garanzie ad oggi lo Stato italiano fornisce garanzie sul credito alle imprese per circa duecentoquindici miliardi cosa vuol dire
Che nel momento in cui alcune imprese vanno in difficoltà
E questo è saluta l'avvenuto nella storia del del capitalismo oppone crisi dopo un po'si vede che insomma le il bilancio delle imprese fanno fatica quando questo è avvenuto chiedeva immediatamente no immediatamente insomma con un po'di ritardo Pacileo sui bilanci delle ma anche questa volta il bilancio delle ma anche sono in parte coperti perché ci sono delle garanzie pubbliche sui perché loro hanno concesso quindi questa volta un peggioramento delle condizioni delle imprese legate anche alle altre cascine interesse lo si vedrà
O il partito sulle banche certamente ma parte anche solo si vedrà sui bilanci pubblici che però potrebbero aiutare peggiorati per effetto del rialzo del tasso d'interesse per poniamo devono pagare il tasso d'interesse sui loro titoli quindi il momento di inversione della politica monetaria un momento pericoloso dal punto di vista della stabilità
Questa volta a me pare che gli elementi di rischio problemi bilanci delle Potenze siano collocati nei bilanci pubblici e in particolare che promettono i bilanci pubblici dei paesi in via di sviluppo ma la principale
Il principale come dire il patto di stabilità spia di iscritte nelle valigie stavolta come è avvenuto per il tuo cornici del due mila
Del due mila otto tutto questo ovviamente la la come dire la scommessa dei banchieri centrali quella e il processo sia talmente sia deciso ma al tempo stesso abbastanza graduale da non generare forte stabilità sui mercati finanziari
Cioè la determinazione delle banche centrali nello zero dialogare abbastanza velocemente ripeto Stati Uniti aveva all'inizio dell'anno prossimo i tassi d'interesse a posto da subito sopire sopire
Stroncare forse queste aspettative di inflazione quindi non ci sia bisogno di manovre ripetute prolungate e decisioni rialzo dei tassi d'interesse ma possono est
Morire in piedi e quartieri punto
Tutto questo francamente è difficile dirlo la scommessa punto proprio le banche centrali che ci siano fattori tecnici fattori come dire transitori che stravolge l'arabo Pastore alcuna assicurazione
Però forse ci sono star sono all'opera anche i meccanismi diverso il più più più come dire
Più strutturali che stanno generando un momento del dell'inflazione
Io penso e di questo ne siamo nel far lei più di me
Al fatto che il processo di urbanizzazione potete trasferimento il capacità capacità di lavoro dalle campagne alle città in Cina ha subito un rallentamento quello sicuramente è stato un elemento che ha cresciuto l'elasticità dell'offerta degli ottimi
Dieci anni almeno quindici ecco in via contenuto contenuto l'inflazione
C'è un fattore di che opera sui costi che la trasformazione ecologica
In questo grande progetto ambizioso progetto credo il mondo intero in qualche modo sta concependo di arrivare alle all'etere mission alle missioni terroristica incolpevole cinquanta
Così come viene formulato cinema gran parte del mondo un conto è un processo che accresce i costi dovuti e c'è un altro problema dottor D'Amico da questo punto di vista di cui la transizione ecologiche sono una componente
Ove sia tutte le strutture strozzature nell'offerta che determinate sia dalla crisi corride sia dalla volontà dei governi in qualche modo di rendere le capre le catene di valore più presi gli enti a ciò che di questo tipo tutto questo comporta i strozzature dell'offerta e quindi aumenti dei prezzi di produzione lei mi insegna a venire c'è un
Esattamente l'altra cosa è che quali luoghi diversi
In diversi Paesi stanno provando a reinternalizzare processi produttivi Dio occuparci di progresso perché al minimo si sono spaventati dalla fascia del corpo per il fatto che questa catena del del valore globale così articolata possono determinare in caso di difficoltà strozzature carenza di prodotti e così via questo processo l'internalizzazione prima il difficile da compiere ma secondo anche sorprendeva crescere i costi
Quindi cominciano inerente edifici perenne meccanismi economici
Martelli spinte verso l'aumento dei prezzi
E possono rendere necessario l'invasione delle banche centrali chiude circa di quella che stiamo immaginando come
Sappiamo sella Rella padre l'inversione dell'atteggiamento delle politiche monetarie si fa accelerare fa Brusca la stabilità finanziaria corre dei rischi
Chiarisce oltretutto c'è un ulteriore aspetto che lei proprio circa rispiegare più volte che in tutti questi anni e non abbiamo solo tre hanno assistito a un aumento dei prezzi processare un'inflazione degli asset egli frazione d'Ayas potrebbe avere un effetto intento articola nell'economia che più dipende dalla capitalismo di borsa degli Stati Uniti paradossalmente affina la scala mobile per i salari di un tempo e quindi potrebbe innescare un meccanismo di infrazione che si autoalimenta o no
Certamente è la la la la realtà ormai abbiamo determina abbiamo il nuovo diciamo in corsa in diverse parti del mondo l'inflazione dei prezzi degli immobili per esempio
E sicuramente abbiamo quotazioni DTT borsa che rispetto ai profitti attesi hanno raggiunto livelli molto alti molto alti
I fenomeni di aggiustamento del nella valutazione degli asset di per sé non creerebbero grandi problemi e mamme infetti diretti molto forti sui bilanci nuovo dalle banche
Anche sui bilanci in particolare in alcuni sistemi e prima di tutto gli Stati Uniti
Hanno esperti ti rechi sui bilanci delle tende dei consumatori nel senso che la rete i consumatori detengono
Molto spesso risparmi nella forma di astrazione della detenzione di astrazione quotati sui mercati l'abbassamento del prezzo di quegli assetti interni no quello che si chiama effetto ricchezza
Per cui venne con cui a comprimere i consumi come abbiamo visto come la corte del due mila otto lui che aveva quel più due difficile in cui fare il banchiere centrale divelto LT quattro senza sfumature grammi i banchieri centrali devono meritare il loro stipendio più del solito
E continui squilli assolutamente di ecco e questo cortile dovrebbe determinare anche nell'atteggiamento nel policy makers coloro che gestiscono le politiche pubbliche è un atteggiamento un po'più prudente sui bilanci pubblici dei prossimi anni
Perché questo questa questa relazione particolarmente favorevole
In cui i tassi d'interesse erano veri con iniziative artistiche indebitavano mimico stava per errore quindi potevo indebitamento al limite questa situazione davvero particolare costa piuttosto straordinaria nella storia dei bilanci pubblici questa situazione probabilmente verrà meno abbastanza velocemente ecco che sarebbe prima o poi venuta meno tutti lo davano per scontato che oggi venga meno
Prima di quanto si li poteva pensare molto probabilmente comunque insomma ripeto il cambiamento l'orientamento per i primi due libri di medicina e l'avvio proprio l'Europa da parte della vedova e per l'ormai dato per scontato
Quindi ci troviamo di fronte a una vera inversione tattile Pardini inversione della politica monetaria sono
Così delicate diciamo che vogliamo governare con attenzione con prudenza chiarissimo né io siamo come sempre il dottor Natale D'Amico economista ex alto dirigente dalla Banca d'Italia ma un ascolto da Radio radicale