L'Italia in crisi

Il radicale Italia in crisi Europa in forti difficoltà professore palo guerrieri il vertice ECOFIN di Amsterdam che è successo
Ma ci sono state delle delle novità era convergere che si presentava certamente
Come dire con sul tavolo dei dei problemi
Sappiamo molto spinosi perché c'è una situazione economica preoccupante dal momento che la crescita europea dell'area dell'euro
Non non riesce a Carrara decollare soprattutto se la minaccia
Per la stabilità finanziaria in qualche modo non si riesce a rilanciare questa questa crescita e ha ragionato oralmente e anche latita una politica economica da parte dei Paesi
Nell'area dell'Euro in particolare europea in quanto tutto è stato lasciato nelle mani dalla Banca centrale europea della sua politica monetaria questa leva da sola non basta quindi
I i problemi erano quelli di dicembre si può dire per quanto riguarda il passato più più recente
Chi temeva quindi uno scontro come al solito di tutti contro tutti
Qualcosa invece di di nuovo di positivo è emerso perché
Direi ci sono state due buone notizie da prima
E che in qualche maniera
Direi anzi anche oltre le aspettative
Chi è dato una sorta di via libera chiamiamola così alla riforma del del del patto di di stabilità famoso diciamo accordo poi sulle politiche fiscali
Non per
Incamminiamoci o fiscal comparto no
è un complesso sappiamo che addirittura oggi c'è ed è sul tavolo sulle regole oggi per le politiche fiscali sono complicatissimi e perché ci sono qualcosa come
Come una serie diciamo di criteri attraverso i quali
Vengono giudicate poi le decisioni dei vari dei vari Governi quindi
Questa questo via libera la riforma va inteso soprattutto come
Riconoscimento di un di un insieme di regole che è diventato troppo complessa da gestire troppo vadano in qualche modo addirittura incomprensibile perché io sfido chiunque poi
Nel momento in cui si si si cerca di capire
Queste regole il loro funzionamento al di là dei pochi addetti ai lavori di poterne in qualche modo come dire individuare le linee guida e quindi
Quello che che che è stato riconosciuto come necessario invitato a questo punto dato un nulla osta da parte di tutti i Paesi
Una revisione di questa Germania comprese
La Germania compresa che dovrebbe riguardare soprattutto due aspetti
Il primo dal momento che esiste diciamo il tutte queste regole però si fondano su questa individuazione del cosiddetto disavanzo pubblico strutturale dei vari Paesi e cioè il disavanzo calcolato
Diciamo al netto dei cicli economici che è un qualcosa che concettualmente abbastanza comprensibile ma quando si va a cercare di calcolarlo chi entra in meandri in sede di tecnicalità
Molte volte astruse quindi
Una prima proposta lungo la quale si lavorerà e quello di cercare di ridurre queste complicatissime regole a qualcosa di molto più semplice cioè impostare tutto nel controllare la spesa pubblica dei Paesi definita
Anche queste in termini strutturali
Sarebbe un concetto chiaro tutti potrebbero in qualche modo come dire capirlo e soprattutto la spesa alla spesa pubblica è nelle mani dei Governi direttamente al di
Carenza delle misure dei tetti strutturali quindi potere in qualche modo controllare che si rispettino delle regole attraverso un criterio
Chiaro trasparente relativamente facilmente individuabile sarebbe sicuramente un passo avanti il primo punto primo il secondo punto è anche qui una tecnicalità ma di grande peso
Che era quello del derivante dal fatto che vi era vi era una una una non
Diciamo non criterio non similare per quanto riguarda i calcoli che si fanno poi su
L'ottemperanza o meno di queste regole a livello nazionale
Il l'orizzonte temporale di quattro anni a livello invece europeo
E biennale scenderebbe in qualche modo una una uno minime c'è una marginalità ma invece
E molto importante perché potrebbe in qualche ridare la possibilità di per quanto riguarda
Soprattutto gli aggiustamenti che si fanno in termini di politiche fiscali e di riforme che avere un orizzonte temporale più ampio e quindi avere più tempo per spalmare
Certi costi che bisogna sostenere quando si
Accetta di modificare ad esempio
Determinate andamenti strutturali quindi
Come dire sono due indicazioni importanti perché posso perché individuano innanzitutto una disponibilità
Fino a ieri sembrava difficile da raggiungere
E e allo stesso tempo non
Continuano a ribadire che
è necessario quindi c'è necessità di regole e questo devo dire per tutti i Paesi ma
Anche per Paesi come l'Italia perché le regole permettono poi dimostrare i mercati che tutti
Che che che che chiede diciamo nella direzione giusta ma queste regole appunto devono essere gestibili soprattutto
Devono poter essere poi
Rispettabili e quindi utili teniamo conto che oggi
Sono così complesse sono i dati del Fondo monetario internazionale di poche tirati fuori di recente che
Una minoranza strettissima dei Paesi oggi rispetta
Il patto di stabilità così come qui carissimo chiarissimamente naturalmente siamo agli inizi dei livelli renderlo un percorso lungo è un altro male è una cosa importante dall'altra parte si è anche parlato se non vado errato di questa famosa proposta Bergamini ho delle finanze tedesco Wolfgang Schäuble ovverossia di insomma di dire di differenziare il rating e dei di Dean dei debiti sovrani dei diversi Stati euro
Lei
Di che cosa si tratti non si chiude perché io l'ho detta molto volgarmente di quel
Secondo diciamo notifiche oppure buona positivo cioè il fatto che
Sia stata sostanzialmente respinta dalla stragrande maggioranza dei paesi questa proposta che era sul tavolo
Che grosso modo e finalizzata a questo le ma anche dei vari Paesi hanno
Nel loro bilancio titoli pubblici i titoli di Stato soprattutto del Paese di riferimento quindi le banche italiane di Torino in genere banche francesi quelli francesi
La
E chi dice questo aumenta quel legame perverso tra rischi in qualche modo bancari rischi dei titoli sovrani lì un e quindi è evidente però ha difficoltà detto si riversa in qualche maniera
Anche sulle sul sulle sue banche evidente che queste liste quello che ne è meno evidente e assolutamente
Non sostenibile che questo legame perverso possa essere in qualche modo tagliato o comunque diciamo allentato con la proposta che era sul tavolo
Soprattutto sponsorizzata dalla Germania che aveva
A questo scopo di limitare al massimo al venticinque per cento le attività di ciascuna banca in investimenti di titoli di Stato oppure appunto introdurre questo concetto
Più un peso di rischio specifico per i vari pareri per i vari titoli di sapere che era perché non è accettabile e mi scuso perché poi sarebbe anche non sarebbe logico insomma che i titoli di Stato che sto della Grecia avessero un rating diverso da quelli che sono della Danimarca
Ma qui non si tratta di di di di di parlare del fatto che poi i titoli di Stato abbiano come dire dei premi di rischio diversi questo già e i mercati in realtà
I famosi spread di cui parliamo praticamente ormai arriveranno né in poi e allora ecco se non è ancora all'altezza se la proposta verrà diverso qui
Il
Chi voleva introdurre qualche cosa che oggi non c'è vorrei dire il l'obbligo per quanto riguarda le banche riavere
Dei requisiti di capitale specifico nel momento in cui si detengono titoli di Stato nelle nei loro bilanci ora diciamo qualche cosa che fa parte anche qui
Dei manuali di finanza di qualunque buon corso diconomia ci dice che in realtà questi investimenti da parte delle banche sono investimenti fatti soprattutto per liquidità cioè per ALP detenere in qualche maniera
Determinate attività liquide quindi a disposizione dell'attività delle banche come cali
Gli investimenti in titoli di Stato non possono e non devono in qualche modo
Che investe in titoli di Stato francesi o italiani
Questo non può imporre l'elenco dei requisiti patrimoniali diversi chiarissimo e Umbria ritroverò reale e quindi del cospicui chiarissimo però professore Guerrieri mi pare che però esiste un piccolo problema ovverosia che le azioni e le manovre della Polenghi politica e monetario non convenzionale del la BCE di Draghi in qualche modo alterano il meccanismo dei prezzi degli spread sul mercato c'è pendono in qualche modo a calmierare probabilmente i tassi di intere e i rendimenti dei titoli di Stato un po'di tutti e e di tutti i Paesi e questo in qualche modo premia magari dei paesi diciamo non particolarmente virtuosi esiste questo problema è se esiste come sa affronta
No non lo so io che il problema ma la finalità della politica monetaria
Cosiddetta del quantità dei Livigno della Banca centrale europea a quello come scomparire quello di ridurre il costo del denaro perché
Quello che si vuole in qualche modo temere dal momento che non si può ottenerlo attraverso le manovre tradizionale in questa delle conseguenze organizzata addirittura in questo modo il costo del
Denaro socialmente per Paesi che sono comunque presento gli alti rischia poi
Delle delle conseguenze altra Monte sembra un po'alterare il meccanismo del mercato oppure no
Nell'intervento di politica monetaria non possono non alterare gli andamenti dei mercati altrimenti non ci sono interventi la politica monetaria quando la si fa e la Banca centrale la hanno
La fa era alternativi e di vedere nemmeno i veleni lei dice ci spiega questa in cui queste giusto risulterà ritengono che questa alterazione sia necessaria perché il mercato che sta distorcendo in particolare quello che sta succedendo
E che la deflazione i limiti dell'azione che abbiamo in qualche modo
Nel nostro sistemare il rinvio dell'area dell'Euro vengono proprio da una valutazione che il mercato sta facendo secondo le autorità di politica economica non in linea con quelle che dovrebbero essere le tendenze quindi
Queste distorsioni ci sono naturalmente questo crea dei problemi perché ad esempio sappiamo che appiattisce fortemente quella che chiamo la curva dei rendimenti per cui e l'attività club dica delle banche che è quello appunto
Di remunerare certi depositi di risparmio per presentare
La china svolge attività rivestimento questa classica attività di intermediazione soffre della mia antivento di questi come fare allora
è un qualcosa che dobbiamo accettare un ricorso in maniera è un costo che dobbiamo accettare anche perché la politica monetaria che attraversano l'abbiccì in parte diciamo è una politica monetaria
Verrà fatta anche da altri Paesi ma in parte così intensa
Perché i Governi in qualche modo dell'area dell'euro si rifiutano e accompagnarla con politiche chiarissimo chiarito le idee lei dice speriamo esperire speriamo che il cambiamento l'evoluzione del patto di crescita di stabilità sia tale da rendere meno necessaria questa politica così intensa da fare è ritirato fortunate nel mondo mi lasci dire Parolo prego siamo entrati in una fase
Strutturalmente anche diverso dall'era in qualche modo di forti differenziare i trattati allungata tra breve
Secondo me e per un lungo numero di anni dare a chi viarie e quindi c'è anche un problema che l'attività delle banche come delle compagnie di assicurazione
Deve in qualche modo multare per adattarsi a quelle che sono
Come dire le nuove tendenze di fondo di questo ordine dei mercati monetari e finanziari c'era necessità cioè di anche
Modificare un'attività di investimento la chiarissimo chiarissimo adattare
Adattarsi o perire insomma chi ha is Novara anche pratico Gori rosso voi eravate diciamo in grave aveva è mi sembra che questo debba valere anche per banche assicurazioni collega Parolari
Reinventare che poi questa questo appiattimento dei dati sia dovuto solo le politiche monetarie molto ingenuo perché in realtà e un'economia
Come quella dell'area dell'euro soffre di depurazione alla fine il vero problema e gli andamenti dell'economia reale c'è troppo risparmio
E troppo poco investimento curatissima equilibrare queste chiarissimo vermi e i Paesi non certo la BCE
Chiarissimo bene ringraziamo come sempre il professor Paolo vedere economista e ovviamente un saluto da Radio Radicale continuiamo a parlare della situazione in Europa abbiamo ora e qui con noi Natale D'Amico già alto dirigente della Banca d'Italia dottor ed amico ma la dico in maniera piuttosto sommaria e superficiale quindi mi scuso con le con tutti i nostri ascoltatori ma tra il presidente Draghi che continua a fare politiche monetarie non convenzionali quindi in qualche modo tenda annullare la curva dei rendimenti tra diversi titoli di Stato insomma
E i tedeschi in particolare il Ministro delle Finanze sui perché invece vorrebbe in qualche modo differenziare la il valore di diversi titoli di Stato in capo alle banche di ciascun Paese insomma chi ha ragione
L'ho detta un po'volgarmente sommariamente quindi mi corregga emana insomma poi alla fine chi ha ragione
Ma i Governi realizzare impongo ha riconosciuto la necessità di politica monetaria espansive
Nella sostanza l'ha riconosciuto anche scioperi numero oltre non riconosciuta la dalla
Banca centrale europea il problema che ci pone oggi e quanto alcun tipo o restare nel prossimo al clero addirittura negativo il passo interessa in Germania questa discussione non è una discussione che riguarda di vertici politici
Ne riguarda gli economisti riguarda il popolo tedesco il popolo tedesco è stato abituato è abituato a dare un grande valore al risparmio
Risparmi che ottengono rendimenti prossimi allo zero o addirittura in alcuni casi inferiori
Vado creando una forte coesione politica Germania perché questa questa questa questa scelta di politiche ambientali che determina un situazione per cui i risparmi vengono ma vengono remunerati zero
Cambi
Cioè in questo caso corrispondano esigenza essenzialmente politica penso in generale questa esigenza politica
Beh top il problema tecnica nei prossimi allo zero che sono stati determinati da scelte
Non convenzionali come lei diceva dalle banche centrali
Diventa un problema in prospettiva
Cioè diventa un problema perché non è chiaro come si esce da queste politiche conosciamo dittature il Giappone la fatica ad uscire da queste politiche ritardi oltretutto signor zero
Non è chiaro quando si usciva da queste politiche non è chiaro cosa succederà quando si usciva da queste politiche facciamo l'esempio più banale usando i tassi di interesse ricominceranno apparire
Le banche avevano perdite in conto capitale perché loro titoli paracaduti meno i piccoli che hanno un ruolo portafoglio
E la il come dire cominciare a ragionare sull'uscita dal prefetto politico prepari eccezionalmente espansive secondo me spento e credo che anche
All'interno delle APT scultori e questo sicuramente se ne discute rientrano per l'affermazione gli Stati Uniti
E come sappiamo il tentativo che però per l'aia più questo Consiglio d'Europa né con quanta difficoltà ecco e questo dato tra l'altro la dice lunga sulle contraddizioni perché mi par di capire la riga anche qui volgarmente continua da mantenere questa politica di tassi di interesse prossime zero
Si creano forti difficoltà nel sistema bancario lei l'ha detto ma anche nel sistema assicurativo dall'altra parte uscire da queste politiche dei tassi di interesse prossima zero incontra le stesso l'ha detto fortissime fortissime difficoltà e insomma a alla fine che fare le due recentemente un ex membro del board della BCE Lorenzo Bini Smaghi suppongo le conosco molto bene potrà tra l'altro in una intervento in una lezione diciamo ad vi è stata proprio la lezione
Fatta da par suo alla alla LUISS ha spiegato come queste politiche monetarie non convenzionali siano non siano altro che lo strumento per una redistribuzione della ricchezza sostanzialmente dalle rendite finanziarie verso altri verso altri su oggetti e Edelma io ho sostenuto queste politiche devono essere continuate per diverso tempo perché sostanzialmente cioè eccesso di risparmio eccesso di debito ecco Adriano loro però non riesca a capire
Si dovrebbe continuare con queste politiche cioè con questa azione di redistribuzione però se si continua aumentano i problemi le contraddizioni sono messi in una trappola ecco questa l'unica conclusione logica di alcuni mi sembra di arrivare
Per
E che poi
Politiche monetarie fortemente espansive all'effetto distributivi
Ma non sono quelli sui quali maggiore gran parte dei nostri ascoltatori sarebbero d'accordo ma una rendita finanziaria alle imprese e i profili più lavoro no riguardano per esempio la compressione dei redditi dei censimenti in Europa
E questo è poco sta ponendo in Germania cioè il ceto medio tedesco che ha accumulato negli anni risparmi e che contavano su quel
A gravi per raccogliere credo ad hoc ai costruttori qualcosa la propria pensione e così via
Bene risparmi vanificati su questi risparmi non assicura giovane lei dice questa redistribuzione si avviene a Tano delle diciamo rendite finanziarie ma delle piccole rendite finanziarie che non aumenti dei detentore i grandi patrimoni sono ben altre possibilità per scappare dalle trappole della politica monetaria non convenzionale ove esistenti ho portato qualche legge qua europeo
Che
Determinò astenuti parole avente finanziaria presto
Però occhi il problema del patto di profitto attuale prospettico delle banche è un problema serio
C'è il contatto infatti è poco tant'è vero con un'inclinazione alla curva regole elementi praticamente piatta il potere anche
Interessa lunga posti mi asterrò
Le banche non più ovvero che che centottanta
Che non quadra euro e per le anche non guadagna poco Vannucci toccato diciamo fra di loro parenti
Diciamo
Camorristico calcoliamo per esempio in Italia riassorbire ripeto prescrive di cattiva qualità che hanno fatto in passato io fondati comunque normale perché c'è stata la crisi economica
E tant'è vero che quando pagare i propri cari del fatto che non c'è più molto forte chi per lui e non c'è nessun sporta sottoscrivo
Perché il tasso di profitto corregge il tasso di profitto atteso delle banche abbottonato
Ed è altrettanto che corre quattro adesso passo perché Boksic ma
La politica monetaria paventa Turci però questo criterio assistere ostinata zero cioè
Qual è il punto che come sempre le azioni in tempi rapidi cloroetano effettivi personale la politica dei tassi d'interesse profili vero e preferite e per l'attuazione per far sì che l'inflazione Carparelli Fargo poco e così via ed ecco perché Mario pratiche ripetermi per il settimanale praticamente
E sicuramente per tutte e piscine anche se francamente siamo in grado rischio note depurazione e così via ma non c'è solo questo anche un aspetto intenzionale tratto del Po tutto bancario
Si avvicina al vero e quindi le banche vanta in difficoltà o che lei diceva le assicurazioni e vanno in difficoltà
Le assicurazioni
Soprattutto quelle che opera una dottore sostanzialmente dall'assicurazione sulla vita e che hanno offerto ai propri e
Un po'vago prodotti che garantiva contro il prelievo entro sulle spalle un parco ed è quello elementi non ci sono opere ambiente difficili da garantire per comparto interesse prossimi a zero quindi è un rischio che è parso indipendente posti
Lungo tempo e per un tempo che il vecchio quanto sarà appunto porti davvero rilievo veramente di mettere in crisi il settore finanziario per tre misure che non ho pensato e per la stabilità finanziaria
Ha facoltà oppure se passa questa finanziaria
è chiarissimo conferiamo un'altra cosa
Che è un'esperienza non abbiamo mai fatto in quest'
Va bene questo però bisogna dire che il Presidente Dry quando ha detto entriamo in Regioni a esplorare se reso perfettamente conto d'altra parte i maestri del Presidente tra chi sono ben noti sono i grandi maestri delle metti se la
è sempre perfettamente conto era andato tardato conta anche all'opinione pubblica siamo in territori inesplorato giusto dottor D'Amico patto metterlo quel comma ottavo ritenendo che traggono abbia la consapevolezza di questo
Il territorio ora ed errori però ho anche paura
Debba trenta e infatti se ne vedono i termini di incertezza come ci spiegava il grande lor
Che in esse in termini certezze economiche entità in beni di interesse spinti merce incertezza politica e lo vediamo nelle che primari americane con Donal Trump e nelle elezioni certezza quello che provoca bene la ringraziamo ringraziamo come sempre il dottor Natale D'Amico tra alto dirigente dalla Banca d'Italia e un saluto da Radio Radicale