Speciale Commissioni

Una sera gli ascoltatori studio Federico Punzi Roberta Iannuzzi per lo speciale Commissioni rubrica di approfondimento sull'attività delle Commissioni parlamentari
Vi ricordo che questa o le precedenti puntate della nostra rubrica sono scaricabili inerme P tre sul sito internet
Fu punto Radio Radicale punto it
Questa sera parleremo di crisi finanziaria o meglio a parlarvene sarà Mario Draghi martedì mattina infatti il Governatore della Banca d'Italia è stato ascoltato dalla Commissione Finanze e Tesoro del Senato nell'ambito dell'indagine conoscitiva sulla crisi
Le banche tendono a non prestarsi più soldi tra di loro per la mancanza di fiducia
Nelle rispettive situazioni patrimoniale di liquidità quindi si trovano costretti a ridurre il proprio livello di indebitamento da qui la contrazione del flusso di credito che manda avanti l'economia reale
E in questo processo descritto dal governatore Draghi il principale distruttivi stabilita finanziarie si ripercuota anche sull'economia reale
Dice Draghi la possibilità che inasprimento delle condizioni creditizi per famiglie impresa di deterioramento del ciclo economico si rafforzi la vicenda in una spirale negativa rimane il rischio principale per l'economia mondiale
Nella sua dizione che sentiremo tra poco oltre a descrivere le cause della crisi Draghi ha delineato le possibili implicazioni per l'economia italiana ha avanzato alcune risposte per il futuro
Fino ad oggi il criterio erogato dalle banche sia le imprese che le famiglie pur decelerando ha di fatto continuato a crescere ritmi piuttosto sostenuti tuttavia ha avvertito la situazione può cambiare in fretta
I più recenti indicatori confermano i segnali negativi per il PIL nei prossimi trimestri calano i consumi delle famiglie sotto il peso delle rosso dell'erosione tra i più disponibile a caso dell'infrazione giuramento del servizio al debito
In Italia comunque non si sono diffuse come in altri Paesi pratiche temerarie di concessione del prestito senza un'adeguata considerazione della capacità del prenditore di restituire i fondi
Dunque le famiglie italiane sono poco indebitate rispetto a quelle degli altri maggiori Paesi avanzati
In ogni caso i depositi non corrono alcun rischio ha ribadito Draghi che ha poi invitato intermediari banche fondi a non lasciare soli ad assistere prontamente ed efficacemente i raspare minatori che hanno sottoscritto titoli Lehman
Dal punto di vista dei rimedi il Governatore approva le decisioni assunte in sede europea nazionale del giorno dai Governi nel medio lungo termine occorrono a livello internazionale nuove regole per porre su basi più solide l'industria dei servizi finanziari
Risposta strutturale ha spiegato il Governatore è stata avviata per incarico del G sette dal Financial Stability Forum
Il nuovo sistema finanziario dovrà avere più capitale meno debito e più regole il piano prevede azioni concrete per rafforzare le condizioni patrimoniali la gestione della liquidità dei rischi migliorare la trasparenza le pratiche di valutazione cambiare
Il ruolo delle agenzie di rating che si sono dimostrate affette da gravi conflitti di interesse loro doppio ruolo di valutazione di consulenza e potenziare le risposte di autorità per il contrasto delle situazioni di instabilità finanziaria
C'è bisogno inoltre intervenire anche sui derivati strumenti innovativi per il trasferimento del rischio ma anche armi
Quanto più taglio e dovrà essere più contenuto il grado diremo finanziaria ma ascoltiamo persone integrale la relazione introduttiva del governatore Draghi
La crisi finanziaria
Pro affonda le sue radici nei cambiamenti strutturali che hanno caratterizzato negli ultimi anni l'economia globale in modo particolare il settore finanziario stesso
La crescita mondiale sostenuto in misura crescente dei Paesi emergenti si accompagnata ad un progressivo ampliamento di squilibri significativi tra loro strettamente connessi
Ad una cronica carenza di risparmio in alcune aree del mondo particolarmente gli Stati Uniti è corrisposta una crescente eccedenza in altre soprattutto in Cina in altri Paesi emergenti elevata crescita
Lo squilibrio nelle bilance dei pagamenti non è stato compensato da movimenti appropriati nel sistema dei cambi
Non è la prima volta che squilibri macroeconomici accompagnano fasi di rapido sviluppo del sistema finanziario internazionale svolge la fondamentale funzione di raccogliere il risparmio laddove esso si forma e i calarlo verso usi produttivi
In qualsiasi parte del mondo adempiuto a questo compito molte volte con successo in passato
Che cosa ha generato fattori critici questa volta
Alcune delle profonde trasformazioni del sistema finanziario possono incanalare distribuire diversificare il rischio
Se queste trasformazioni recenti vanno però fuori controllo come può avvenire un momento di un fuori e finanziaria rendono questo rischio opaco e in effetti lo moltiplicano invece di ridurlo
La correzione necessaria e tanto più violenta quanto più tarda
Negli ultimi dieci anni percezione del rischio e propensione verso di esso modificate in misura significativa
Il prolungato periodo di bassi tassi di interesse nominali e reali ha generato una forte espansione del credito e degli aggregati monetari i premier rischio nei mercati azionari immobiliari dei titoli di Stato delle obbligazioni
Hanno raggiunto in diversi momenti un minimo storico
Questi sviluppi hanno spinto i prezzi dell'attività finanziarie reali su valori eccessivi
A partire dall'inizio del decennio il fenomeno si è manifestato in maniera particolarmente acuta nei mercati immobiliari soprattutto negli Stati Uniti e in alcuni Paesi europei
Sistema finanziario e all'interno di esso le banche hanno attraversato una trasformazione rapide profonda volume numero delle transazioni finanziarie hanno conosciuto una crescita senza precedenti
Dal lato dell'offerta la deregolamentazione
Il processo tecnologico l'innovazione finanziaria la recente integrazione dei mercati internazionali hanno enormemente ampliato la gamma di prodotti e strumenti offerti le combinazioni possibili di rischio e rendimento hanno ridotto i costi di transazione
Hanno creato nuovi mercati e unito mercati prima segmentati
Dal lato della domanda è un'ventata a causa dell'invecchiamento della popolazione la quota di risparmi investite in prodotti previdenziali e assicurativi
Mentre le condizioni favorevoli di accesso al credito hanno stimolato un forte aumento della domanda di mutui di credito al consumo
Rispetto al modello tradizionale in cui le banche svolgevano un ruolo predominante nell'attività di intermediazione finanziaria è aumentato enormemente il peso dei mercati e degli intermediari non bancari
Questo tra l'altro è un fatto fondamentale per spiegare alcuni aspetti della crisi
A livello internazionale le banche hanno risposto alle sfide e opportunità offerte dallo sviluppo dei mercati estendendo le loro funzioni ben oltre il tradizionale modello di intermediazione che le banche cambiano
Hanno frammentato l'attività di concessione del credito cedendo ad altri operatori finanziari prestiti da esse in precedenza erogati tramite l'attività di cartolarizzazione quindi faceva prestiti li cedevano e quindi potevano fare altri presti
Hanno in questo modo aumentandolo la leva finanziaria che è il rapporto tra capitale e debiti
Debiti e capitale
Dall'ATO della raccolta e se hanno differenziato le fonti di finanziamento accrescendo il peso del ricorso diretto al mercato riducendo quello dei tradizionali depositi al dettaglio
Si è attenuata la distinzione tradizionale tra intermediari le banche sono oggi intermediari che forniscono liquidità e che al tempo stesso e al tempo stesso un'ampia gamma di strumenti di finanziamento con un elevato grado di complessità
Nonostante la loro quota sul totale delle attività si sia ridotta e se mantengono un ruolo centrale e il loro legame con il mercato è diventato progressivamente più stretto interconnesso
L'aumento della leva finanziaria cioè dei debiti rispetto al capitale è avvenuto anche al di fuori del sistema bancario
Negli Stati Uniti d hanno contribuito le due istituzioni di interesse pubblico il cui ruolo era quello di sostenere il mercato dei mutui immobiliari e le famiglie Fanny Mae e Freddie ma
Alla fine degli anni Novanta questo sistema ha consentito l'afflusso di ingenti quantità di capitale verso attività innovative soprattutto nel settore dell'informatica e delle comunicazioni
A accelerato l'innovazione tecnologica con benefici per tutti
Ha contribuito in qualche misura a una rivoluzione delle tecnologie dell'informazione qui infetti vanno ben al di là dello sviluppo economico accrescendo in modo straordinario la possibilità di sviluppare
E far circolare idee innovative
Ma la crisi finanziaria ha messo in luce anche tutte le fragilità insite in questi sviluppi
L'accresciuta complessità degli strumenti la loro opacità hanno reso più difficile la gestione dei rischi hanno accresciuto il pericolo che di fronte a un repentino innalzamento della volatilità dei mercati
E una riduzione della propensione al rischio degli investitori si determinassero per le banche le difficoltà nella raccolta e nella gestione della liquidità
Si sono manifestati chiari i problemi di governance e incentivi distorti molte aree dei servizi finanziari strategie e pratiche di remunerazione dirette più agli utili di breve periodo che alla costruzione di una solida posizione a medio termine
I doveri di diligenza degli investitori sono stati insufficienti e acritico è stato l'utilizzo delle valutazioni delle agenzie di rating
Queste ultime si sono dimostrate affette da gravi conflitti di interesse nel loro doppio ruolo di valutazione e di consulenza agli emittenti agli investitori
La maggiore diversificazione dei rischi apparentemente raggiunta con le cartolarizzazioni si è rivelata illusorie rischia risultato essere in realtà molto più concentrato di quanto si pensasse e in gran parte gravante sulle banche
L'innovazione è stata perseguita talvolta al solo scopo di aggirare normative prudenziale
Gli istituti finanziari hanno raggiunto livelli di indebitamento di esposizione al rischio insieme eccessivi sottovalutati
La crisi anche rivelato debolezza del quadro regolamentare di vigilanza i criteri normativi di Basilea uno sono risultati insufficienti al nuovo contesto finanziario
Hanno incentivato la trasposizione del rischio fuori dei bilanci delle istituzioni e la creazione di un vero e proprio sistema bancario parallela
Nuove regole contabili disegnate per aumentare la trasparenza dei bilanci bancari si sono rivelate talvolta controproducenti sono state sufficienti ad assicurare una chiara e completa rappresentazione contabile dei rischi
Al tempo stesso hanno determinato un inasprimento degli effetti ciclici sull'attività bancaria tendendo a rafforzare l'espansione degli aggregati creditizi in tempi tranquilli
A frenarlo ulteriormente in momenti di restrizione e di illiquidità
Il sistema di sorveglianza se di uno Stato chiaramente inadeguato in alcuni Paesi
L'epicentro della crisi è situato non a caso in settori istituti poco o per nulla vigilati
In particolare nel mercato dei mutui saprai statunitense
Non sono mancati i casi di imperizia di incapacità di valutare correttamente rischi assunti e in più casi comportamenti sono stati caratterizzati da carenze di natura deontologica o etica e perfino da illegalità
è doveroso sottolineare che le pratiche messe in atto nei settori all'origine della crisi non sarebbero stati ammissibili o possibili in molti altri Paesi in modo particolare in Italia
La scintilla iniziale si alimentata grazie alle più ampia debolezza del sistema finanziario internazionale sopra ricordate provocando quella rapida perdita di fiducia e di liquidità nei mercati finanziari in cui abbiamo assistito nell'arco dell'ultimo anno
Questo spiega perché perdite che poteva essere circoscritta e siano invece avendo conseguenze così significative per i mercati per l'economia reale a livello globale
Gli allarmi nel tempo non erano mancati
Non potevo non potevano essere previsti nei il momento né il preciso meccanismo né l'entità della crisi
Ma si poteva no
Ben vedere le tensioni che si andavano accumulando non ultimo chi vi parla e qui sono andato a rivedermi il primo discorso che ho fatto dal governatore nel febbraio due mila sei
Non ultimo chi vi parla aveva richiamato più volte l'attenzione più volte mi poi nel corso del due mila sette anche nel percorso lo stesso due mila sei l'attenzione sugli squilibri del sistema finanziario internazionale
Sui rischi che accompagnavano gli indubbi benefici dell'innovazione finanziaria in tempi tranquilli i moniti restano spesso inascoltati
Il rialzo dei tassi di interesse negli Stati Uniti prima era allentamento ciclico dell'economia poi hanno determinato lo scoppio della bolla immobiliare negli Stati Uniti
L'accresciuto servizio del debito delle famiglie all'inversione dell'andamento dei valori immobiliari hanno portato ad un aumento drastico delle insolvenze in particolare nel settore dei mutui saprai
A partire dalla primavera del due mila sette le quotazioni dei prodotti strutturati legati al mercato dei mutui statunitensi
Hanno subito una sempre più rapida discesa il loro mercato si è prosciugato
Ciò ha generato difficoltà rifinanziamento delle società emittenti prima e a seguito del loro inevitabile riassorbimento nel sistema bancario da parte delle banche stesse
Si è reso evidente che il trasferimento di rischi al di fuori delle istituzioni bancarie era in buona parte illusorio
Alcune tra le principali istituzioni finanziarie internazionali hanno registrato sensibili perdite gli hanno fatto parzialmente fronte raccogliendo capitale sul mercato
La crisi
Si è notevolmente aggravata
Con la crisi del gruppo Lima nel settembre scorso a quel punto la crisi acquista velocità e da nazionale diviene sistemica
Gli operatori si sono resi conto che era possibile il fallimento di un grande gruppo con ramificazioni sistemi che a livello internazionale
E osservate che questo fallimento avviene in una situazione in cui fino a quel momento le autorità americane avevano dato rassicurazione salvando sia abbastanza sia Fanny Mae e Freddie Mac rassicurazione che fondamentalmente nessuna banca grande sarebbe mai fallita
Quindi segnale oltre a essere straordinariamente forte violento di grandissime dimensioni e anche contraddittorio perché contraddice un indirizzo di politica economica fino allora sostenuto
E quindi sorprende molti mercati
Gli operatori si sono dicevo resi conto che era possibile fallimento di un grande gruppo ramificazione sistemi che a livello internazionale le preoccupazioni sulla solidità delle controparti si sono fatte acute
L'emissione di strumenti di capitale sul mercato è divenuta estremamente difficile alla crescente sfiducia sia accompagnata la rarefazione della liquidità
Le banche era iniziato ad accumulare o a depositare presso le banche centrali ingenti volumi di liquidità anche per poter far fronte eventuali improvvise necessità future
Tutto ciò ha impedito il corretto funzionamento del mercato interbancario si sono innalzati tassi interesse spread rispetta i titoli di Stato
Le contrattazioni si sono rare fatte sulle scadenze non brevissime fino a concentrare pressoché tutta l'attività sul segmento overnight le banche centrali non risposta alla crisi
Ita sui mercati monetari aumentando volume numero delle operazioni di rifinanziamento estendendo le scadenze allargando la gamma di titoli accettati come collaterale nelle operazioni
L'assetto operativo della Banca centrale europea o europea si è rivelato robusto e flessibile nel rispondere in maniera efficace la sfida posta dalla contrazione della liquidità nel mercato
Sono state da ultimo apportate modifiche di rilievo per aumentarne l'incisività qui come vi dicevo c'è un'appendice sulle recenti operazioni liquidità delle banche centrali risposta alla crisi
Direzione di liquidità da parte le banche centrali è stata cruciale per impedire un completo dislocamento del mercato monetario tuttavia essa cure sintomi non la causa profonda dello stato dei mercati rappresentata dal crollo della fiducia
Le preoccupazioni relative alla solidità patrimoniale l'adeguatezza delle condizioni di liquidità alla rimanente esposizione titoli strutturati sono stati e rimangono i fattori chiave delle tensioni sul mercato interbancario
Alla restrizione generalizzata delle condizioni per l'accesso al credito sia accompagnata una crescente differenziazione tra banche
Il mercato premia un ritorno al modello tradizionale di intermediazione
è entrato in crisi è sempre dati che esaurito negli Stati Uniti il modello delle banche di investimento con il fallimento di Lehman brave ASL annunciato accorpamento di mere Lince la trasformazione avviata di Morgan Stanley colma sax in banche commerciali
Le banche hanno contrastato il deterioramento della propria situazione patrimoniale riducendo la leva finanziaria sia tramite la cessione di attività sia ricorrendo a nuovi iniezione di capitale privato
Per alcuni mesi il sistema è stato in grado di attrarre ingenti flussi di capitale quattrocentotrenta miliardi di dollari di cui centosettanta in Europa a fronte di perdite dichiarate di cinquecentocinquanta miliardi di dollari
Di cui duecentoventi in Europa
Questi afflussi hanno cominciato a rallentare in estate afflussi di nuovo capitale privato hanno cominciato a rallentare in estate
A causa del forte aumento del prezzo delle materie prime che ha depresso i corsi azionari rendendo il ricorso al capitale privato più difficile e costoso
Vi è stato inoltro rapido cambiamento nel profilo degli investitori i fondi sovrani che avevano contribuito per circa il sessanta per cento del capitale investito fino al due mila sette
Sono stati rimpiazzati dagli investitori privati ed istituzionali
La situazione di grave difficoltà sul mercato interbancario ha spinto in alto i costi di rifinanziamento di imprese e famiglie il collocamento delle obbligazioni delle società si è ridotto ed è diventato più costoso
A fronte di una preoccupazione crescente riguardo all'impatto della crisi sull'economia reale in settembre si è avuta una drammatica discesa delle quotazioni azionarie che ha riguardato tutti i settori
Ciò state date due risposte a questa crisi una di emergenza e una più di medio periodo di struttura le risposte di emergenza la crisi hanno il suo assunto inizialmente un carattere prettamente nazionale
Cioè spiegabile in una certa misura inevitabile dati i tempi diversi del manifestarsi dei casi difficoltà più acuti
Le loro diversi diverse caratteristiche lo stretto legame con le strutture finanziarie locali il coinvolgimento di risorse pubbliche sotto il controllo dei Governi nazionali
Cioè inizialmente si hanno dei problemi bancari Inghilterra con Northern Rock poi in Germania con alcune banche tedesche poi negli Stati Uniti la reazione dell'autorità nazionale dire questo è un problema nazionale lo affronto io con
Le risorse del bilancio pubblico nazionale non chiedo ad altri Paesi d'intervenire anche perché sarebbe stato molto difficile avere le risorse di altri Paesi per risolvere quelle
Di fronte ad acuirsi della crisi il bisogno di ricapitalizzazione del sistema bancario è diventato più stringente più difficile il ricorso al capitale privato si è reso inevitabile un intervento diretto dello Stato
Si sono manifestate con frequenza crescente dapprima negli Stati Uniti quindi in Europa situazioni di vera e propria insolvenza di istituzioni finanziarie
Negli Stati Uniti gli interventi di stabilizzazione hanno comportato accorpamenti societari spesso con l'intervento la garanzia del tesoro della Federal Reserve
Il salvataggio delle GSD cioè le gomme sponsor dentro il price Fanny Mae e Freddie ma anche della compagnia di assicurazione la più grande compagnia assicurazione del mondo ai G
E infine l'approvazione da parte del Congresso di un piano complessivo per il sostegno delle istituzioni finanziarie che comporta lo stanziamento di oltre settecento miliardi di dollari
In Europa gli interventi hanno riguardato il salvataggio di alcune banche in alcuni casi con il concorso dei privati nel Regno Unito in Francia Belgio Lussemburgo Olanda e Germania
Il rafforzamento delle misure di garanzia dei depositi bancari la messa a punto di piani di ricapitalizzazione del sistema bancario numerosi Paesi con la caduta di Lima come dicevo prima la crisi diviene sistemica
Ne ha crescente consapevolezza dei interazioni esistenti tra le politiche dei vari Paesi
Rende manifesta la necessità di una risposta coordinata
L'otto ottobre le principali banche centrali del mondo hanno ridotto i tassi di riferimento delle politiche monetarie simultaneamente in modo concordato una mossa che non ha precedenti nella storia delle istituzioni monetarie
Dando seguito alla linea espressa durante il vertice G sette il Consiglio Ecofin ha approvato il dodici ottobre un piano di azione concertata a livello europeo
Il piano prevede che le azioni perseguita a livello di ciascuno Stato membro siano ispirate a principi comuni in modo da rendere massimo l'impatto sulla fiducia dei cittadini e dei mercati e
Limitare gli effetti distorsivi della concorrenza e le esternalità negative sugli altri Paesi garantendo il mantenimento di regole comuni già in altre parole si vuole evitare qui che alcuni Paesi
Pratichino dei trattamenti nei confronti delle loro banche nei confronti dei depositanti di queste banche
Diversi o più favorevoli ovviamente che quelli fatti in altri paesi cioè si cerca di arrivare a un regime omogeneo di protezione del sistema bancario e dei depositanti dei risparmiatori
Governi europei istituzioni Unione Europea autorità di supervisione banche centrali hanno concordato di seguire un approccio coordinato per assicurare appropriate condizioni di liquidità alle istituzioni finanziarie
Garantire depositanti facilitare rifinanziamento sui mercati delle banche
Provvedendo tra l'altro restituire garanzie di medio periodo sulle nuove missioni debito bancario
Agevolare la ricapitalizzazione del sistema finanziario con interventi diretti nel capitale delle banche
Assicurare iniezione di capitale adeguate nelle banche in condizioni difficili garantendo l'assunzione di responsabilità di management azionariato
Rendendo più flessibile sistema contabile
è chiaro che un tale autorità europea degli altri maggiori Paesi di rispondere in modo coordinato alla crisi a livello globale
è già di per sé un fatto di estrema importanza le banche italiane hanno fronteggiato la crisi che ha investito con crescente violenza il sistema finanziario mondiale a partire dall'estate del due mila sette
Potendo contare
Su un modello di attività fondamentalmente sano
Sui forti recuperi di efficienza conseguiti negli anni passati su un patrimonio sufficiente su un quadro normativo disegnato dal Parlamento nelle sue linee di fondo esteso e prudente
Si sono dimostrate finora in grado di reggere l'urto meglio di quelle di altri Paesi avanzate
Lo straordinario aggravarsi della crisi nelle ultime settimane ha tuttavia provocato forti tensioni anche nel nostro Paese
La specializzazione della gran parte delle banche italiane dell'attività bancaria tradizionale ha contribuito a rendere l'impatto delle turbolenze contenuto
L'attività di investment banking fortemente colpita dalla crisi è da noi imitata
Rispetto ad altri Paesi vi è stata assai maggior cautela nell'emissione di strumenti complessi opachi e nell'investimento in prodotti di finanza strutturata che si è riflessa in livelli di leva finanziaria meno squilibrati
Secondo i dati di fine giugno due mila otto i depositi delle obbligazioni della clientela ordinaria rappresentava il cinquantasei per cento della raccolta complessiva delle istituzioni finanziarie monetari contro il cinquantuno per la media dell'area dell'euro
Il peso rilevante della raccolta da clientela
Pur a fronte dell'aumento del suo costo medio assicurato la stabilità del passivo
Ha consentito alle banche in tutti questi mesi di continuare a fornire sostegno all'economia nazionale
Nonostante il peggioramento del ciclo economico la rischiosità del credito bancario le imprese le famiglie italiane rimane il complesso contenuta
Nei dodici mesi terminati a giugno l'incidenza delle nuove sofferenze sui prestiti complessivi è stata dello zero virgola nove per cento
Un valore in leggero aumento rispetto alla fine dello scorso anno ma tuttora basso rispetto ai valori osservati durante la fase ciclica negativa dei primi anni novanta quando l'indicatore si era collocato attorno al tre per cento
Le famiglie italiane sono poco indebitate rispetta quelle degli altri maggiori Paesi avanzati
Nel settore dei mutui sebbene l'innovazione l'aumento della concorrenza abbiano consentito di ottenere maggiori risorse finanziarie per accedere alla proprietà della casa
Non si sono diffuse come in altri Paesi pratiche temeraria di concessione del prestito senza un'adeguata considerazione della capacità del prenditore di restituire i fondi
Anche per le imprese il rapporto tra debiti finanziari e prodotto seppure in crescita inferiore a quello medio degli altri principali Paesi l'incidenza degli oneri finanziari sul valore aggiunto dell'impresa e resta bassa nel confronto storico
Peggioramento congiunturale potrà sia pure con ritardo fare aumentare l'emersione di sofferenze nei bilanci bancari
Perché come dirò tra poco la congiuntura sta peggiorando
Alcuni segnali comincia a manifestarsi nell'incidenza dei presti diverso clientele in temporanea difficoltà
Cosiddetti incagli che sono lievemente cresciuto in giugno portando sia l'uno virgola sei per cento dei finanziamenti contro l'uno virgola cinque dello scorso dicembre
Per le famiglie l'aumento dei tassi di interesse si è associato nei mesi scorsi a un maggior onere del servizio del debito che nei dodici mesi termine anti a giugno ha raggiunto l'otto virgola due per cento del reddito disponibile un punto in più rispetto a un anno prima
è vero anche che Volitans hanno ricominciato a scendere e quindi questo non è dovrà cominciare a scendere
Alla fine del due mila sette il coefficiente di patrimonializzazione dei cinque principali gruppi bancari era pari al nove virgola cinque per cento contro un minimo regolamentare dell'otto per cento
Per i primi cinque gruppi bancari italiani rapporto medio tra il totale dell'attivo e il patrimonio di base chi erano uguali Ca'titolo è pari a meno di trenta contro il quaranta per cento quaranta circa per i principali gruppi bancari europei
Le regole sulla trasparenza delle attività e sul trattamento prudenziale delle cartolarizzazioni sono fra le più stringenti
Il Parlamento ha tempestivamente attuato alle direttive comunitarie rilevanti
La Banca d'Italia Nyarco stante mente dato un'interpretazione severa in particolare in materia di trasferimento del rischio
Eventuali benefici in termini di requisiti patrimoniali sono stati accordati solo in presenza di un significativo trasferimento dei rischi sottostanti
Più in generale
Si è evitato di cadere in quella cattura del regolatore che molti osservatori rimproverano al sistema di vigilanza americano
Grazie a leggi rigorose è un'affermazione di vigilanza da noi non vi è quell'esteso sistema bancario ombra da voi non c'è in cui altrove la crisi ha trovato origine e alimenta
La liquidità
Fin dall'inizio delle turbolenze è stato evidente il ruolo fondamentale della liquidità nell'assicurare la normale attività bancaria in tempi di tensione
La Banca d'Italia è intervenuta sia a livello sistemico sia a livello individuale
Dal settembre dell'anno scorso abbiamo rafforzato il monitoraggio la liquidità dei principali gruppi bancari rilevando nel settimanalmente la posizione a breve termine la dotazione di attività liquide la situazione strutturale
Gli intermediari che presentavano maggiori tensioni di liquidità sono stati sottoposti a un monitoraggio giornaliero
Abbiamo tenuto sotto stretto controllo le soluzioni organizzative adottate dalle banche a presidio del rischio di liquidità nonché le caratteristiche delle attività stanziabili detenute per operazioni di rifinanziamento
Abbiamo allertato tutte le banche sull'esigenza di mantenere una stretta sorveglianza del rischio di liquidità di condurre prove di stress rigorose di aggiornare i piani di emergenza
Abbiamo condotto a nostra volta con riferimento alla situazione contabile del trentuno marzo due mila otto un esercizio di stress a livello aggregato che non ha segnalato situazioni critiche in presenza delle maggiori tensioni che era possibile ipotizzare
Sulla base dell'esperienza storica
Le banche hanno compreso l'esigenza di accrescere in modo sostanziale l'attenzione per questo aspetto la liquidità dei maggiori gruppi è notevolmente cresciuta verso la fine dell'anno scorso ed è stata mantenuta elevata in seguito i controlli interni sono stati rafforzati
Se questo non fosse avvenuto la seconda ondata della crisi quando le turbolenze si sono riacutizzarsi e portando sia un livello di gravità senza precedenti avrei potuto avere in brevissimo tempo conseguenze devastanti sul sistema bancario italiano
Il fallimento della riva Ambra adesso a metà settembre ha scatenato una crisi di fiducia che si è progressivamente aggravata coinvolgendo uno dopo l'altro operatori europei americani di grande dimensione fino ai drammatici episodi di queste ultime settimane
L'effetto della crisi rimane sul sistema bancario italiano è stato quasi esclusivamente indiretto più diretti sono stati gli effetti sui risparmiatori sui quali tornerò più avanti
Sulla base di un'apposita segnalazione estesa a tutte le banche eccezione quelle di credito cooperativo l'esposizione del sistema bancario italiano per cassa crediti e titoli e in derivati al netto degli accordi netting
Era pari al trenta settembre due mila otto allo zero virgola sette per cento del patrimonio di vigilanza di fine due mila sette
Anche ipotizzando ingenti perdite un simile urto può essere assorbito
Ben maggiore feto hanno avuto le tensioni inusuali che si sono determinate sui mercati finanziari internazionali con marcati ricorrenti cari dei corsi azionari un forte aumento della volatilità un'impennata dei premi a rischio
Nel mese di settembre il valore giornaliero medio dei premi sui SIDS per i maggiori gruppi bancari italiani cioè questo è un indicatore della rischiosità degli intermediari percepita dal mercato
Peccato quota queste rischiosità come se fosse un titolo quindi ogni giorno c'è una valutazione di quanto quella tale banche rischiosa o meno
Questo valore medio giornaliero è stato pari a ottantasette punti base che un livello significativamente inferiore a quello mediamente registrato dai grandi intermediari europei che è stato di centoquarantuno punti base
E quelli americani duecentottantasei punti base
A partire dalla seconda metà del mese il persistere delle tensioni l'acuirsi dell'incertezza si sono riflessi in un significativo aumento dei premi
Sui siti has per tutte le banche a livello internazionale tuttavia in Italia rimanevano in medie inferiori a quelli conservati in Europa
Per i primi tre gruppi bancari gli spread sui sì di essere aggiungiamo circa centotrenta punti base il diciassette settembre con un aumento di oltre cinquanta punti rispetto al dodici settembre
Successivamente gli spread hanno registrato oscillazioni questo per dire che la crisi è stata molto molto violenta in tutto il mondo e anche da noi
La scorsa settimana l'indicatore medio per i primi tre gruppi si collocava però al di sotto dell'indice europeo di oltre venti punti base anche le quotazioni azionarie hanno fortemente risentito del clima negativo diffuso si dopo il fallimento della banca d'investimento
Rispetta i livelli dello scorso dodici settembre la flessione registrata in media dal complesso delle banche italiane quotate fino al sedici ottobre è risultata del ventotto virgola otto per cento a fronte di un calo del trenta virgola due osservato per le banche europee
Nelle ultime settimane la situazione si aggrava il mercato interbancario cessava virtualmente di funzionare se non per le scadenze overnight cioè quelle più vicine
Il diffondersi della sfiducia alimentava una spirale negativa sui mercati dove le quotazioni sembravano aver perduto ogni legame con gli effettivi valori patrimoniali attuali e prospettici delle banche
La crisi di alcuni degli operatori europei più esposti ha creato un rischio imminente di contagio
Le misure adottate in Italia
Rassicurare risparmiatori
Riattivare il mercato della liquidità predisporre gli strumenti per le misure di ricapitalizzazione che si rendessero necessarie
Sono gli obiettivi delle misure di emergenza adottate negli ultimi giorni dal Governo e nell'ambito delle proprie responsabilità dalla Banca d'Italia
Il Comitato per la salvaguardia della stabilità finanziaria si è riunito più volte per consentire alle autorità italiane di scambiarsi informazioni e coordinare l'azione
La risposta è comune in Europa di provvedimenti decisi inizialmente in modo indipendente a livello nazionale
Si vanno rapidamente riconducendo uno schema coerente
Anche sulla spinta l'iniziativa dei quattro maggiori Paesi l'Eurogruppo ha dato indicazioni precise fornito criteri uniformi
Il coordinamento è stato particolarmente stretto nell'ambito dell'Eurosistema la coerenza dell'iniziativa all'interno dell'area dell'euro è fondamentale per preservare il mercato monetario unico
In queste ore si vanno predisponendo i provvedimenti attuativi dei due decreti legge recentemente approvati la Banca d'Italia presta nell'ambito delle proprie competenze tutta la propria collaborazione tecnica al Governo
Per i depositanti delle banche già protetti dal sistema interbancario di garanzia dei depositi è stata prevista l'ulteriore tutela della garanzia aggiuntiva dello Stato
Il Governo ha più volte ribadito il proprio chiaro impegno nessun depositante perderà nulla nessun depositante perderà nulla
Il problema che è più urgente risolvere riguarda liquidità in particolare il riavvio del mercato interbancario
Il decreto legge centocinquantasette consente al tesoro di fornire garanzie delle emissioni bancarie e di adottare altre provvidenze per agevolare la ripresa dei mercati
La Banca d'Italia ha già attivato uno sportello che agevola le banche nell'ottenere la disponibilità di titoli utilizzabili per il rifinanziamento presso il sistema bancario sistema europeo di banche centrali
L'Eurosistema ha rafforzato ancora i propri interventi fornendo liquidità le banche senza limiti quantitativi
Il congelamento della liquidità
Costituisce oggi in Europa e in Italia il principale rischio di trasmissione delle turbolenze finanziarie all'economia reale e qui vengo al punto sollevato lei Presidente poco fa
Questo oggi è il canale principale di trasmissione la pronta azione delle autorità sulla liquidità essenziale per questo motivo le misure appena adottate a livello nazionale ed europeo sono fondamentali
Nonostante l'ulteriore caduta dei corsi azionari dei pezzi titoli la capitalizzazione le maggiori banche italiane rimane sufficiente
Sì anche dimostrato che quando è necessario gli azionisti dei maggiori istituti altri investitori sono pronte investirvi ingenti capitali ingenti quantità di capitali freschi hanno fiducia nella solidità e nelle prospettive delle nostre banche
Le ripercussioni della crisi vanno ben al di là del sistema bancario famiglia impresa e sono colpite sia direttamente per la perdita di valore dei titoli Lima anche se detengono ossia indirettamente a causa delle prospettive di una restrizione del credito
Conseguente alle tensioni finanziarie del momento
L'esposizione dei risparmiatori a rischio limare assume varie forme acquisto diretto di titoli acquisto di prodotti del risparmio gestito fondi comuni gestioni patrimoniali che includono tali titoli
Sottoscrizione di polizza di assicurazione collegate all'andamento di strumenti finanziari che fanno riferimento al gruppo
Secondo la rilevazione avviata dalla Banca d'Italia presso il sistema bancario italiano
Ad esclusione delle banche di credito cooperativo nei giorni successivi al fallimento della Lima né alla fine di settembre il valore dei titoli limando e le famiglie depositati in custodia presso le banche era pari a circa uno virgola cinque miliardi
Aggiungendo i titoli in gestione patrimoniale quelli del portafoglio i fondi comuni l'ammontare sale a circa due miliardi a questi si aggiungono ulteriori strumenti finanziari che espongono investitore l'insolvenza di Lima sui quali riferito riferiranno a questa Commissione altre autorità
Un fallimento di grandi proporzioni mette a dura prova il funzionamento dell'apparato istituzionale dedicato alla tutela dei risparmiatori il rischio di insolvenza insito nel titolo obbligazionario nessuna attività finanziaria e priva di rischio
è tuttavia essenziale che gli intermediari che offrono prodotti finanziari e risparmiatori
Si comportino con la massima correttezza chiariscano la natura e l'entità dei rischi da assumere prestino in caso di eventi traumatici tutta l'assistenza il sostegno che la legge e la loro stessa reputazione richiedano
L'ordinamento ripartisce i compiti di tutela fra più autorità nel rispetto dei ruoli di ciascuno la collaborazione stretta per assicurare il massimo della protezione risparmiatori colpiti dai recenti episodi anche attraverso le iniziative di cooperazione
Che si possano rendere efficaci che si possano rendere necessarie per fornire risposte efficaci e coordinate
La come c'è esazione di prodotti con funzione di investimento in qualunque forma da chiunque effettuata banche incluse assoggettate controlli della Consob nei limiti delle direttive comunitarie
L'offerta al pubblico di prodotti finanziari e in ogni caso soggetta all'obbligo di pubblicare un prospetto informativo costituiscono prodotti finanziari oltre agli strumenti finanziari cioè azioni
Quote di o C.R. obbligazioni contratti derivati certificati di deposito anche le altre forme di investimento di natura finanziaria
Al fine di agevolare la composizione di possibili controversie fra intermediari e clientela sono in corso di attivazione un'apposita struttura presso la Consob procedura di conciliazione e arbitrato previste dalla legge sul risparmio
Alla Banca d'Italia spetta innanzitutto la vigilanza sulla sana e prudente gestione dell'intermediario ai fini della stabilità del sistema finanziario primo baluardo a tutela dei risparmiatori in particolare dei depositanti
Le spetta inoltre poteri di regolamentazione e controllo sulla trasparenza e correttezza delle attività relative ai soli depositi bancari o postali non rappresentati da strumenti finanziari
Questi poteri non hanno rilievo diretto con riferimento al caso Lima nel gruppo non operava in Italia presso il pubblico con attività bancarie tradizionali
Ma l'attività della Banca d'Italia è stata significativamente riorientare attraverso il rafforzamento della tutela della clientela bancaria e verso l'obiettivo di sostenere la fiducia nei confronti del sistema bancario
All'interno della vigilanza è stata istituita un'apposita unità si sono obbligate le banche a dotarsi di una funzione di compliance incaricata di verificare il puntuale rispetto della regolamentazione dell'attività in particolare quella che tutela la clientela
Si è richiamata l'attenzione delle banche sull'importanza delle relazioni con la clientela richiedendo che le filiali tengano adeguati Standa di comportamento e che gli uffici presti la necessaria attenzione clienti anche in caso di contestazione di modesto valore
Abbiamo messo in cantiere un nuovo robusto sistema per la risoluzione stragiudiziale delle controversie come previsto dal Testo unico bancario
Il ciclo approvato a luglio all'iniziativa
Alla fine dell'anno pubblicheremo per la consultazione una bozza disposizioni attuative
All'inizio del due mila nove proporremo la consultazione anche una riforma delle norme di trasparenza con l'obiettivo di rendere la tutela più semplici ed efficaci
Abbiamo reso più incisive le ispezioni sulla trasparenza e correttezza intensificato gli interventi che seguono gli esposti con cui la clientele si rivolge a noi quando ritiene di aver subito trattamenti scorretti da parte delle banche
Il rafforzamento delle regole dei controlli realizzato negli ultimi anni l'azione di persuasione delle autorità la sempre maggiore consapevolezza maturata dallo stesso sistema bancario e finanziario dell'importanza centrale di assicurare un'adeguata considerazione delle ragioni della clientela
Devono far sì che il difficile passaggio di questi giorni e mesi sia gestito nel modo più corretto e trasparente possibile
Che avverrà dei titoli li mani in possesso dei risparmiatori
Una stima precisa del valore di recupero dei titoli l'IVA per risparmiatori è prematura questo stadio per l'incertezza sul valore delle attività che costituiscono il patrimonio del gruppo
Il caso di limare reso particolarmente complessa dall'articolata struttura internazionale del gruppo lascio alla Commissione un terzo allegato
Che ricostruisce proprio per quanto possibile al momento proprio la mappa delle società del gruppo Lima nel cui possono essere riconducibili le emissioni nel portafoglio dei risparmiatori italiani
E fornisce alcune prime indicazioni circa le modalità con cui a seconda dei casi gli investitori potranno far valere i propri diritti
Le procedure potenzialmente la stessa entità del rimborso differiscono a seconda del soggetto giuridico emittente e di altre condizioni
Cambiano a seconda della forma dell'investimento cioè se son possesso diretto di titoli se sono invece gestioni patrimoniali individuali o collettive oppure polizze assicurative
Poiché le società interessate non sono residenti in Italia sono sottoposte a norme di ordinamenti diversi da quello italiano
Non è possibile chiedere singoli risparmiatori di orientarsi in quest'intreccio gli intermediari banche fondi altre società che hanno promosso il collocamento dei titoli o che ne curano la custodia non devono lasciarli soli
Devono assistere prontamente ed efficacemente i risparmiatori ciascuno per le proprie responsabilità ed essere pronti a compiere nel loro interesse tutte le azioni necessarie a tutelarne diritti
Assistenza adeguata informazioni chiare aperte complete sono essenziali lo richiedono norme di legge doveri fiduciari tutela del buon nome abbiamo sollecitato gli intermediari in questo senso
è urgente che le banche gli altri intermediari interessati aprano un colloquio coi propri risparmiatori anche in forma associata per trovare di comune accordo le forme più efficaci di tutela
La Banca d'Italia
Nel rispetto delle competenze e le altre autorità e di ogni norma rilevante soprattutto in materia di concorrenza
E a disposizione per agevolare un confronto tra intermediari finanziari risparmiatori per tenere informati il Parlamento il Governo sull'evoluzione della liquidazione Lima e prospettive
Le prospettive di crescita dell'economia mondiale a breve termine si sono fortemente deteriorate
Vengono riviste al ribasso le previsioni dei principali organismi internazionali degli analisti privati
Negli Stati Uniti nel Regno Unito in Giappone l'indebolimento della congiuntura e netto
Nell'area dell'euro il rallentamento della prima metà dell'anno si è accentuato
Secondo il Fondo monetario la crescita mondiale due mila nove sarà dovuta interamente i Paesi emergenti che tuttavia risentiranno anche essi della crisi
L'Italia non fa eccezione a questo quadro generale gli affetti la crisi somala debolezze strutturali persiste preesistenti
Dopo il calo del prodotto interno lordo nel secondo trimestre i più recenti indicatori confermano segnali negativi per i prossimi trimestri
Calano i consumi delle famiglie sotto il peso dell'erosione del reddito disponibile a causa dell'inflazione ed è l'aumento del servizio del debito
Le inchieste congiunturali rilevano pessimismo tra famiglia e impresa
Sebbene le banche stiano segnalando secondo le indagini qualitative dell'Eurosistema una progressiva restrizione delle condizioni di offerta del credito fin dalla seconda metà nel due mila sette fino ad oggi credito erogato al sistema bancario italiano le imprese le famiglie pur decelerando ha di fatto continuato a crescere a ritmi sostenuti
La situazione può cambiare però in fretta il protrarsi delle tensioni di liquidità e l'aumento del costo della raccolta rischia di costringere le banche a una rapida riduzione dei loro attivi che potrebbe comportare una contrazione del credito
La possibilità che l'inasprimento delle condizioni creditizie per famiglia impresa il deterioramento del ciclo economico si rafforzino vicende in una spirale negativa rimane oggi il rischio principale per l'economia mondiale si deve agire su due fronti
Nel breve termine urgente ripristinare il clima di fiducia dei cittadini e mercati le misure di emergenza adottate per proteggere i depositanti normalizzare le condizioni di liquidità sui mercati ricapitalizzare all'occorrenza il sistema bancario
Pongono le basi per un'azione efficace Lazio l'attenzione non devo allentarsi
In prospettiva occorrono a livello internazionale nuove regole per porre su basi più solide l'industria e servizi finanziari la risposta strutturale è stata avviata per incarico del G sette dal Financial Stability Forum
Il nuovo sistema finanziario dovrà vere più capitale meno debito più regole
Il piano prevede azioni concrete per rinforzare le condizioni patrimoniali la gestione della liquidità e di rischi migliorare la trasparenza le pratiche di valutazione
Cambiare il ruolo delle agenzie di rating potenziare le risposte delle autorità per il contrasto alle situazioni di instabilità finanziaria
Progressi significativi nell'attuazione di queste riforme son già in atto
E si includono la proposizione da parte l'autorità di vigilanza di nuovi requisiti patrimoniali per le esposizioni creditizie nei portafogli di negoziazione delle banche e delle Società di intermediazione mobiliare
Nuove linee guida del Comitato di Basilea sulla gestione del rischio di liquidità importanti modifiche requisiti rivolti alle agenzie di rating per migliorare la qualità dei riti le maggiori banche
Hanno già applicato le raccomandazioni del fondo del Financial Stability Forum mirate ad assicurare informazioni più esaurienti
Sulle proprie esposizioni a rischio e sui processi di valutazione dei titoli più problematici quindi un progresso anche sul piano dalla trasparenza è avvenuto
In prospettiva ha messo in cantiere un nuovo accordo internazionale sulla normativa prudenziale che riveda ove necessario anche profondamente i meccanismi del secondo accordo di Basilea
La crisi ci insegna che è essenziale rafforzare la normativa prudenziale per le banche irrobustendo i presidi patrimoniali la gestione dei rischi e allargando il perimetro delle attività e istituzioni sottoposte a sorveglianza
Vanno inoltre introdotti correttivi sostanziali per attenuare la tendenza alla prociclicità del sistema finanziario che è fonte di instabilità finanziaria
L'esperienza della crisi ha confermato
Che i prodotti derivati in generale gli strumenti innovativi per il trasferimento del rischio sono armi a doppio taglio
Se usati in modo accorto e prudente permettono agli operatori di coprire diversificare il rischio che possono contribuire a ridurre la fragilità del sistema
Se adoperati senza adeguate considerazioni dei rischi consente una moltiplicazione senza controllo della leva finanziaria
Al tempo stesso la proliferazione di strumenti complessi ha reso la distribuzione del rischio più opaca per il mercato per i regolatori per gli stessi operatori
Facilità di trasferire il rischio alta leva è scarsa trasparenza hanno prodotto il risultato paradossale che la concentrazione del rischio del sistema finanziario mondiale sia cresciuta anziché ridursi
è urgente intervenire
La trasparenza richiede una drastica semplificazione standardizzazione dei contratti strumenti non Stendhal sono per natura difficili da valutare
Deve essere contenuto con appropriate regole in grado di leva finanziaria per assicurare corretti incentivi almeno nel caso dei derivati di credito una parte del rischio deve restare in modo esplicito a carico dello di colui che l'originale
Infine quando gli strumenti vengono offerti al pubblico deve essere rafforzata la protezione del contraente debole
Infine maturo un ripensamento profondo dell'apparato istituzionale a livello internazionale il sistema finanziario è globale all'integrazione dei mercati internazionali va preservata perché è stata e sarà un fattore fondamentale di sviluppo
è necessario adeguare l'istituzione del nuovo contesto affinché l'Arena finanziari internazionale non sia terra di nessuno
Affinché vi sia la possibilità di intervenire con tempestività in modo coordinato all'emergere di situazioni di crisi
Il mercato finanziario italiano le banche italiane sono parte del sistema finanziario mondiale
Non sono una cosa seria ma di esso hanno condiviso solo in minima parte Rory distorsioni
Da noi ripeto non c'è un sistema bancario ombra
La Banca d'Italia interpretato in modo fermo il proprio mandato operando perché gli errori commessi in altri sistemi non si verificassero in Italia
E siamo alla seconda parte di questa lunga seduta tra Commissioni finanze e tesoro del Senato
Che ascoltato il Governatore della Banca d'Italia Mario Draghi sulla crisi internazionali sugli effetti che questa crisi ha avuto sta avendo ed avrà sull'economia italiana si è svolto un lungo dibattito con i senatori membri della
Noi abbiamo dovuto necessariamente sintetizzarlo ma sul nostro sito internet radio radicale punte titolo batte in edizione completa tutte le Commissioni Catania radicali ogni giorno registra e quindi anche questa Commissione finanze e test sopra il primo intervento che andiamo ad ascoltare quella della senatrice Maria Leddi del Partito Democratico che pone una serie
Di domani ascolteremo il suo intervento e poi le relative risposte del Governatore oggetto di questa prima parte del dibattito sulla accordi di nominati Basilea uno e Basilea due e gli affetti che possono arrivare avuto con il crisi delle banche chiamo l'adottato con le relative prescrizioni altra questione sono gli IAS che sono misure stangate per riconoscere e misurare gli strumenti finanziari
Altro riferimento è alla Nyman traversale la società di servizi finanziari che attiva
Che era attiva a livello globale quindi anche in Italia che come sapete
Nel settembre scorso annunciato il suo fallimento la volontà
Di Antalya essi del Chapter il Lerna in della prescrizione che consente il fallimento pilotato infine e i fondi sovrani fondi di investimento controlla atti direttamente dai Governi di alcuni Paesi soprattutto Paesi forti esportatori di petrolio proprio si fondi sovrani tornato a intervenire quest'oggi il premier Silvio Berlusconi che a Bagnoli si è detto non contrario all'ingresso nel capitale delle aziende italiani a patto che non può
Gino al controllo il primo punto strutturale è una riflessione su Basilea due Basilea due sostanzialmente a definite a livello internazionale i requisiti
Delle banche relazione
I rischi che le banche assumono sia rischi di credito che di mercato
Che operativi ma quindi ha introdotto una metodologia più nuove e più sofisticata per valutare questi rischi al fine del calcolo del
Requisito patrimoniale a relativo perché a oggi credo di poter dire che Basilea due è stata applicata da soltanto dai grandi
Istituti bancari quindi non più di quindici in Italia e visto che sono proprio questi oggi in relazione e
Credo per ragioni di brevità di non entrare nel dettaglio
Ma credo che ci si intenda benissimo sono proprio i quindici grandi istituti bancari ad avviare una crisi di patrimonializzazione mentre le piccole e medie non sembrano denunciare questa situazione lei ritiene che questo possa essere anche posto in relazione a questo aspetto di Basilea due e quindi se su questo ci sia necessità
Di
Intervenire la seconda questione strutturali guarda
La questione del la revisione delle modificazioni degli IAS in particolare del dello IAS trentanove che consentirà quindi di modificare così come è stato deciso a livello europeo la classificazione in bilancio di alcuni strumenti finanziari e quindi
Di valutare con una criterio diverso strumenti finanziari oggi non più classificabili come fissità stimare con il cervello
La preoccupazioni in ordine a questo che mi sento di esternare e queste ossia con la modifica
Detti pigliasse e con qualche alchimia
Contabile che consente di non consolidare alcuni alcune attività alcuni investimenti in Bilancio con investimenti ovviamente insofferenza penso per esempio alle si ferma che sono state messe in piedi
Da alcune istituzioni finanziarie per contabilizzare fuori bilancio alcuni Investimenti
Non è che ci ritroveremo ad avere strumenti che
Modificano solo formalmente lo stato di
Fatto poco virtuosi in sostanza non c'è a rischio che questi siano
Dei rischi chi e che quindi debbano essere attentamente controllati proprio per
Evitare come diario di la chiamo la sindrome delle polveri sottili
Ne che abbassando il tasso di polveri sottili sopportabili diminuiscano le polveri in diminuisca rischio da polvere sottile viene soltanto
Viene soltanto passando il limite su postato il problema
Per quanto concerne la
Il default di Lima broker io convengo giocatore con quanto lei dice vale a dire a questi non si avvalevano non operavano con attività bancarie tradizionali e quindi operavano
Fuori dal diretto controllo del sistema però devo anche dire
Di prodotti i loro prodotti venivano collocati attraverso il nostro sistema e quindi rispetto a questi invece
Il
La vigilanza sicuramente era più facilmente più facilmente esercitati
Quarta ultima questione strutturale i fondi sovrani sono arrivati dopo averne paventato l'arrivo ovvero ho auspicato di predepositi viste sono arrivati sono intervenuti in modo consistente su uno dei più grandi Sutti bancari italiani
Su questo e credo interessante per questa conferma stessa e permettetelo per questa Commissione conoscere qual è la posizione di Bankitalia sull'ingresso dei fondi sovrani ed eventualmente poi anche della droga nella governance delle banche italiano insomma
Sono tutti guardati nello stesso modo ci sono dei punti di criticità che ebbene conoscere rispetto a
Al complesso dei fondi sovrani che posso teoricamente operare nella nostro Paese
La l'altra questione che ponevo era possibile ad oggi avere una aggiornamento è un dato sui titoli
I liquidi sui titoli tossici che sono in portafoglio delle nostre banche e quindi qual è il loro rapporto con gli attivi sono stati forniti alcuni dati all'interno della sua relazione
Chi probabilmente che
Sono quasi
Datati ad un mese fa quindi della situazione forse dell'ultimo mese può aver avuto anche degli altri iscritti
Un
Ultima questione quella riferita
Alla
Concessione della
Da parte dello Stato della garanzia sulle passività delle banche a condizioni di mercato la domanda è
Come state individuando
Quanto valga questa fideiussione una banca in difficoltà in sostanza come verrà calcolato TAC in questa fideiussione grazie
Inizia da Basilea due
Due Basilea due va certamente intanto nel giudizio che si dà di Basilea due bisogna essere molto attenti perché la parte dei problemi che si sono verificati
Non è ascrivibile a Basilea due ma discrimina Basilea uno vi sono moltissime banche anche molto grandi non in Europa non in Italia degli Stati Uniti impediva che non ho mai applicato Basilea due
Basilea uno in particolare permette la costituzione di veicoli fuori bilancio
Perché perché chiede in mentre impone l'appostamento di capitale a fronte dei veicoli costruiti in bilancio esente alle banche da questi appostamenti nessun fuori bilancio quindi crea
Un incentivo errato formidabile per la costruzione di questi veicoli fuori bilancio le banche che avevano Basilea due non hanno fatto questo
I veicoli al perché perché gli appostamenti di capitale sono gli stessi sia che siano in bilancio si è fuori bilancio quindi non ci sono particolari incentivi a costituire veicoli fuori bilancio con Basilea due
Tant'è vero le banche giapponesi che hanno applicato per prime Basilea due non hanno avuto molti problemi da questa crisi
La revisione di Basilea due tuttavia si rende necessaria per altri motivi
In prima di tutto perché alcuni aspetti Vasia due sono prociclicità valutazione il la valutazione del rischio tanto più alle banche si chiede di apposta al capitale tanto più difficile diventa trovare il capitale da appostare tant'per farlo le banche vendono attività
Quindi aumentarla volatilità e aumenta il rischio e quindi si crea una spirale
Che
E in parte quello che abbiamo visto negli ultimi mesi
Questo uno dei motivi l'altro motivo è che lei in un ambiente completamente diverso Basilea due fa grande utilizzo delle agenzie di rating cioè dei rating dati delle agenzie
Perché i requisiti di capitale in Basilea due non sono a fronte tanto è l'attivo tanto il passivo tanto il capitale appostato
Come si usava un tempo si fissa un numero
E quello è il minimo regolamentare no le singole attività vengono pensate per il rischio
Quindi
Se un'attività è un prestito particolarmente rischioso ottiene un rating se è un prestito meno rischioso che in un altro reti in quindi Basilea due fa grande uso diretti
E le autorità incaricate delle supervisione devono in un certo senso applicare questi reti è con quello che successe chiaramente la fiducia delle agenzie di rating non è venuta meno per cui anche questo richiederà una revisione di Basilea due
Quindi queste sono i i motivi per cui una una revisione anche profonda ed è stata avviata naturalmente ma e molto
Molto complessa
Oggi si torna a guardare e Basilea due ancora in piena funzione e alcuni sostengono che occorra vedere come si comporterà la fine del ciclo per dare un giudizio però alcune debolezze sono evidenti insomma non
Ora però si torna guardare anche indicatori più semplici dove si dice guarda io faccio a meno dei reti
Faccia a meno di tutto guardo semplicemente al rapporto tra attività in capitale un passività capitale qualunque siano queste passività non sto a pesarle
Per il grado di rischiosità perché il peso di queste passività per grado di rischiosità mi produce delle esigenze di capitali inferiori
Le altre parole una misura semplice la capitalizzazione di una banca Ricci è più esigente di una misura complessa
E per quel che ho detto prima certo senso e anche per quello che è il convincimento dei lavori del Financial Stability Forum il futuro sistema finanziario internazionale un futuro con più capitale
Meno debiti e più regole quindi questo è un po'il motivo per cui almeno per ora si tende a tornare in un certo senso indietro cioè si vuole un sistema semplice un sistema in cui l'indicatore di capitalizzazione sia esigente semplice
E e poi si fa meno affidamento alle sulle agenzie di rating sostanzialmente
Sulla revisione dei si degli IAS c'è stata anche un'altra domanda su questo ora le la revisione dei dei criteri contabili
Anche questa e
Induce senso in corso di attuazione
Primo
Una prima revisione consiste nel consolidare tutti i veicoli fuori bilancio in Bilancio
Su questo le autorità contabili hanno pubblicato una
Una
Come dire un indirizza una linea di indirizzo che prevede il consolidamento totale di tutto ciò che non è in bilancio nel bilancio delle banche
Ma naturalmente questo
All'effetto di fare aumentar enormemente il bisogno di capitalizzazione di certe banche soprattutto dire principalmente americane o angloamericane insomma
E quindi l'applicazione di questa di questa linea di guida di queste linee di indirizzo è stata dilazionata nel corso dei prossimi due anni cioè per il due mila dieci dovrebbe o dovrebbe avvenire l'applicazione
Un'altra questione che occorrerà rivedere da questo punto di vista
è che le norme IAS hanno impedito la costituzione di riserve nei bilanci delle banche di riserve che non sono le banche possono sempre costituire riserve specifiche a fronte dei singoli rischi
Quello che però costi facevano prima che questa norma egli astretta nove entrasse in vigore un
Quattro cinque anni fa appostavano anche delle riserve generiche che servivano come dei cuscini di capitale che si mettevano su nei periodi brutti e vi si attingeva nei periodi difficili
Queste riserve sono state eliminate dalle nuove norme contabili perché venissero distribuiti agli azionisti
Ho riconosciute come capitale dalla banca
Si è visto che invece di queste riserve c'è un enorme bisogno proprio perché sono anticicliche cioè permettono la banca Deaver capitali né per il difficile a cui far fronte a cui attingere e
Accomunarli costituiti nei periodi nei periodi meno e per i più più più più facile
Ho per quanto riguarda la code toh molto sulla liquidazione Lima hanno detto anche la complessità di questa liquidazione ho detto anche che la vigilanza della Banca d'Italia si non si esercita sul collocamento di questi prodotti modesto anche la Banca d'Italia resta a disposizione
Trentasei resta a disposizione con le risorse con tutte le risorse tutta la disponibilità
Che l'istituto dimostra per agevolare l'incontro tra risparmiatori e banche
E per informare il il Parlamento il Governo sull'andamento di questa liquidazione
Sui fondi sovrani dunque
Sui fondi sovrani bisogna distinguersi come un piano di decisioni esclusivamente politico
Dove per motivi politici strategici di sicurezza eccetera si vuol contenere l'investimento dei fondi sovrani da un punto di vista invece esclusivamente come dire tecnico che quello che in un certo senso compete a me oggi
I fondi sovrani hanno firmato un accordo
Delle regole un accordo su delle regole di condotta globali con il Fondo monetario internazionale
Con queste regole con questo codice di comportamento si impegnano a certe regole di trasparenza
Definiscono la loro partecipazione alla governance delle società in cui entrano
Quindi in un certo senso in con queste regole dicono noi siamo degli investitori ci comporteremo come degli investitori di altro tipo investitori come i fondi di proprietà è qui che io come gli investitori individuali
Quindi se e questa è la come dire se l'aderenza
A queste regole di comportamento sancite non quello che prettamente un accordo internazionale con il Fondo monetario viene mantenuta evidentemente la decisione rimane solo quella politica
Sostanzialmente
La il rapporto fra titoli tossici e gli attivi del sistema bancario
Beh i dati al trenta settembre dicevo prima sono davano un titoli pari lo zero virgola sette del patrimonio di vigilanza
Quindi come dicevo prima una perdita se mai dovesse verificarsi una perdita sull'intero portafoglio di questi titoli sostenibile da parte del nostro sistema
C'è da dire che da allora in poi semmai sono andati giù non sono andati su perché le banche ridente mente cercano anche con perdite di liquidare da noi ma molto di più fuori di liquidare questi portafogli
Perché
Effettivamente la sont prodotti difficili comunque da capire da comprendere quindi l'intero analisi del bilancio della banca diventa più complessa la trasparenza minore e quindi
I mercati questo lo valutano che sono molto meno propensi a dare capitali a per istituzioni che
Sono poco trasparenti
Questo punto di vista vorrei fare un'annotazione non c'è niente di più prociclico
Che la mancanza di trasparenza quanto più un'istituzione un Bilancio poco trasparente tanto più il mercato non si fida
E non li da capitale
Aumentandola difficoltà dell'istituzione stessa
Se in questo senso gli investimenti maggiore trasparenza nel nel rivelare le perdite che ci sono eventuali eccetera sono investimenti ben fatti sono investimenti che ripagano in termini di
Maggiori capitali
Stiamo ascoltando la dizione del Governatore della Banca d'Italia Mario Draghi che è stato ascoltato dalla Commissione Finanze e Tesoro del Senato al l'ambito della indagine conoscitiva che la Commissione sta svolgendo sulla crisi finanziaria internazionale e sui suoi effetti sull'economia
Italiana il secondo intervento che ascolteremo dopo aver ascoltato quello della senatrice Maria Leddi del Partito Democratico e narrativa replica
De il Governatore della Banca d'Italia ascolteremo quindi il senatore Elio Lannutti dell'Italia dei valori anche qui abbiamo giusta apposto la entità il Governatore della Banca d'Italia alla serie di questioni poste dal senatore dell'Italia dei Valori
Che insomma la diagnosi di questa crisi
Che è stata fatta oggi era nota tu turco
Dalle autorità vigilanti noi forse ci aspettavamo qualcosa in più
E non lo dico solo io
Lo dice anche un
Premio Nobel per l'economia veri signor Presidente lo conosce probabilmente Samuelson
Che dice testualmente
Lo stesso copione del ventinove
Come allora al potere un miliardario e un banchiere
E tra l'altro dice non ci sono differenze perché esattamente lo stesso una ricetta diabolica di avidità indebitamento e speculazioni
Questo in un'intervista fatta Eugenio Fusco Eugenio corso Occorsio sulla Repubblica del trenta settembre due mila otto
Quindi
Lo stesso copione tra l'altro
Io voglio anche ricordare
Le agenzie di rating ottenuto alle scoprono quelle che
Mundis Standard e Poor'finisce ma anche i nuovi avevamo scoperto tre-quattro anni fra
Che la polla
Bellissimo del degli immobili in America
Sarebbe scoppiata molto presto che tra l'altro io che amo sempre citare qualcuno cito anche un altro giornalista che si chiama Federico Rampini
Uno che
Ci racconta ha coniato Cindia ci racconta versante inviato
Negli Stati Uniti afferma sarebbe troppo comodo è sostanzialmente
Inesatte attribuire questo disastro dalla sull'amministrazione
O alla destra mi dica dai tempi di rinviarla anche
Larga parte dell'America progressista e democratica è stato soffocata la legge
Egemonia culturale del neoliberismo economico dalle privatizzazioni
Dalla benefico deregulation antimonopolistica dalla giusta valutazione ovvero le imprese dinamismo dell'economia di mercato si è scivolati progressivamente verso qualcosa di molto diverso si sono stravolti valori
E i principi essenziali del liberalismo fondato su un contropotere che lega la responsabilità
Sia teorizzata sempre più apertamente alla capacità del mercato di autoregolarsi il potere dell'alta finanza e della grande industria
Sia annesso ovvero istituzioni che
Dovevano essere
Le guardiani indipendente dell'economia Della Monica del credito
Alla guida dei massimi organi di controllo Titti vigilanza sono stati chiamati coloro che devono essere controllati rigida
Posto
Goldman Sachs eccetera
Eccetera
Quindi
Queste una crisi
Che viene da lontano
Il signor governatore
E anche Presidente del
Come si chiama Fondo
Disabilità Financial in Aula lo Stability Forum e quindi verso una crisi che viene almeno da dieci anni e sia
Pizzata io lo ricordo perché me lo sono segnato
Se acutizzata
Tre agosto ventuno assente quando scoppiò la culla dei subprime allora
Noi
Ci saremmo aspettati
Da chi dovrebbe vigilare
Guardare sulla stabilità dei mercati magari qualche
Non solo utile fare diciamo quella che è la situazione ma anche di avere
Praticamente delle diagnosi almeno non lo dico per evitare questo disastro
Ma almeno per attenuare pongono non c'è stato nulla tutto qui prevalsa l'economia carta le piramidi finanziarie nominati derivati
Pari solo io cinque ricordi lanciasse Franco mila miliardi di dollari contro un PIL mondiale
Il cinquantacinque mila miglia chiedo quindi l'economia reale
Che
Diciamo è stata sovrastata dall'economia di carte io chiudo perché non voglio
Diciamo stare sopra il tre cinque minuti e con un altro paio di domandine piccole piccole sempre o se impaginazione
è stato detto che da nuovi la Banca d'Italia non
Sarebbe se non ci sarebbe questa cattura del regolatore non ci sarebbe il sistema bancario
Io non so se si tratta di umorismo involontario ricordando
Che solo due banche UniCredit intesa hanno il sessantasei per cento delle azioni
Della Banca d'Italia e su questo
Voglio annunciare che noi abbiamo presentato dal proposta di legge infine
A noi come altri colleghi ne abbiamo a cuore
Gli interessi dei risparmiatori
C'è stato un disastro risparmio tradito Cirio BO Parmalat eccetera
E pagina dieci nessuna attività finanziarie priva di rischio non vorremmo
Che
I colpevoli
Otto il risparmio
E ricordo anche che sul sito tattica dell'altro
Votazione bancaria italiana
Quarantasette con lei
Erano consigliati con il massimo dell'affidabilità delle imprese BTP Buoni del Tesoro
Poliennali superiore a cinque anni erano considerati ad altissimo rischio quindi a noi non abbiamo ancora interesse risparmiato
E vorremmo anche sapere qualcosa in più rispetto insomma quanti ne sono quelli coinvolti quanti sono dieci
Diecimila ventimila noi riteniamo che siano centinaia di migliaia in file
Signor presidente
L'ultima cosa questa è una crisi sistemica io concordo
Ma è una carissima
Provocata dall'oligarchia finanziaria con la collusione se non la diretta complicità delle banche centrali
E che ancora una volta viene addossata ai risparmiatori investitori e contribuenti anche con il decreto salva banche
Grazie signor Presidente
Su quello che facciamo le autorità di vigilanza in questo in queste quel nel corso di questa crisi ma qui io direi varie cose la prima è questa
Le autorità vigilanti italiani l'ho detto quello che facevano e tutto sommato l'Italia non esce male da questa crisi
è merito sicuramente di legislatore è merito degli operatori del settore neanche mentre l'autorità di vigilanza
A livello internazionale
Dicevo prima il del fatto di quanto
Caso tipico io stesso ma molti altri anche avessero avvertito i prodromi di questa crisi ma ci sono delle cose molto interessanti lettere che il Financial Stability Forum ha mandato
Al
Al G sette rapporti del Financial Stability Forum che iniziano nel nel due mila cinque addirittura
Vanno avanti nel due mila sei due mila sette
Per esempio nel settembre due mila sei si dice le famiglie possono incontrare difficoltà nel gestire i livelli di debito crescenti e gli inevitabili come dire gli inevitabili scossoni nel mercato immobiliare
Quindi
I livelli esistenti di debito sono pericoli nel settore immobiliare sono pericolosi
I rischi di insolvenza possono mascherare innovazioni nei prodotti immobiliari e così via ci sono quindi la domanda in affetti che forse io la devo riformulare come mai
Come mai questi avvertimenti che sono stati fatti anche molto precisi molto espliciti nel corso degli anni
Non sono stati ascoltati
Come mai no risparmiatori no no come mai ma secondo me in parte l'inerzia inerzia istituzionale sempre grande giustificazione dicevo prima nei tempi di grande il denaro di grande prosperità di ottimismo di euforia si tende a sottovalutare questi allarmi
Si tende a dire ma queste infondere un'industria l'industria fine i servizi finanziari che cresceva al doppio certi anni al triplo del prodotto nazionale e mondiale
Ma dire che
E qui va intorno su di noi
Dire che la Banca d'Italia catturata dai soggetti regolati
E non è così
Non è così perché
Lei sa bene senatore che è vero che di Unicredito e Banca Intesa nel sessantasette per cento delle quote alla Banca d'Italia ma lei sa due cose le sa bene primo che per cambiare queste cose ci vuole una legge e non è la Banca d'Italia che fa le leggi
E secondo che nonostante questo le norme le leggi esistenti non permettono nessuna interferenza da parte delle banche proprietarie delle quote nella gestione della Banca d'Italia
E non è la Banca d'Italia di Roma sulle leggi dello Stato italiano
Quindi il problema delle quote va risolto ma non finché non è risolto
Lei e tutti possiamo star tranquilli Anghinoni che non ci sono interferenze da parte dei soggetti regolati di nessun tipo
La terza e ultima parte di dibattito che vi proponiamo comprende gli interventi Presidente la Commissioni Finanze e Tesoro del Senato Mario Baldassarri e la replica della governatore della Banca d'Italia Mario Draghi il Governatore di banche italiane particolare
Replica a Baldassarri ma anche agli interventi che lo avevano preceduto in particolare a quelle dei senatori D'Ubaldo De Angelis Ferrara Musis
Io ho fatto Germontani se permette prima di darle la replica finale signor Governatore vorrei aggiungere alcune piccole questioni
A completamento del panorama delle domande che sono emersi dei problemi che sono stati sollevati
Per la prima questione questa
Capisco benissimo
Che ciascuno può rivendicare però la mia economia reale queste tematiche leva sollevate in tempi non sospetti così come lei giustamente l'ho detto e non vorrei che passasse sotto silenzio
Perché nel suo intervento lei ha chiarito il ruolo delle società di rating
Tant'è che arrivato a dire giustamente che semmai Basilea due
Va riportata ad una parametrizzazione magari più
Apparentemente più semplice più grossolana ma che consenta di in qualche misura superare il peso dei reti inviare e tornare a
A vecchie regole magari così più grossolane ma forse più sane e Euripide non posso non ricordare che questa
Questione fu sollevata
Quattro anni fa
E commerciale era allora il ruolo di certi soloni che venivano intervistati collegati da Londra con le televisioni
E in quell'occasione chi vi parla sollevo questo argomento al soloni che parlava da Londra
E cioè la questione della rating e della consulenza perché francamente io non mi fido di uno che
Esprime un giudizio da un voto
è come avere il maestro che dà i voti ma è pagato dal Papa del bambino del maestro mi ricorda molto il maestro di vigevano
Vecchio firme vecchio film di Alberto Sordi che diceva quindi qui c'è Tretti metto otto dillo a papà ecco a volte i vecchi firme servono anche nell'attualità la seconda questione e che
So che è in pentola ma certamente è importante conoscere la sua opinione
Lo ha detto in tutte le sue considerazioni finali lo ha ripetuto il trentuno maggio
E lo ha ripetuto qui oggi di fatto
è scritto nella relazione del trentuno maggio che si stava forma era presente già un sistema bancario ombra nel mondo ovviamente per nostra fortuna non in Italia date
Le considerazioni che ha detto anche il collega Stradiotto insomma alla fine noi siamo sempre vituperati però sia come cittadini che come lavoratori che come sistema qualche volta
Forse arriviamo un po'più tardi ma meglio arrivare tardi che non troppo presto il fare pasticci ecco ma da questo punto di vista
Io credo che certamente occorre la nuova governance internazionale ma che forse l'Europa per prima debba dare un esempio riportando un processo di vigilanza europea
Al di là dei ruoli delle vigilanze nazionali che
Bene la Banca d'Italia
Forse è bene anche le altre banche centrali hanno deciso per ora ci interessa questa
Però è chiaro che i fenomeni di questo tipo non possono più essere affrontati con una vigilanza nazionale sul territorio nazionale e un fenomeno di globalizzazione
Mondiale e quindi almeno l'Europa faccio allora
Vigilanza europea l'ultima questione
è il credito alle piccole e medie imprese e tutti noi abbiamo ogni giorno contatti rapporti chi chiama eccetera ma la sensazione che in questo momento sistema bancario italiano stia chiedendo i rientri
I rientri alle piccole e medie imprese questo è quello
Non non credo di avere un campione significativo dal punto vista statistico
Lei signor relatore conosce queste cose anche meglio di me però la sensazione è questa e allora vedo un problema di quantità di credito
è lei ci ha dato tutte le indicazioni delle azioni della Banca centrale europea delle azioni anche della Banca d'Italia però ad oggi e non vediamo un po'un fenomeno opposto
E l'altro elemento è oltre alla quantità e presso
Capisco che il Governatore non può rispondere istituzionalmente ma approfitto per dire la mia
E cioè c'è certamente un problema di disponibilità di credito da garantire ma c'è anche un problema di costo da abbassare e e se la BCE non abbassa in modo significativo
E e tempestivo e soprattutto
Con l'indicazione di chiarezza non il mezzo punticino
Che
Purtroppo all'effetto di far aumentare per qualche giorno l'Euribor invece che farlo ridurre poi adesso lentamente sta scendendo sotto il cinque ma questo lo dobbiamo dire almeno noi come
Rappresentanti del Parlamento con l'autonomia e rispetto della BCE ma le materie prime
Con in testa il petrolio che davano a centosessanta sono scese sotto settanta è quindi diciamo le aspettative inflazionistiche non sono certo più quelle di qualche mese fa
E a questo punto credo che debba prevalere l'aspetto di sostegno all'economia reale e allora
E l'aspetto di sostegno deve avvenire con la quantità di credito e con
E Trezzo anche il costo
Del credito quindi un abbassamento dei tassi di interesse a mio parere eh auspicabile
E nel senso che sia deciso forte e e è pronto
Resta il problema del sostegno fiscale alle famiglie e alle imprese questo però è ovvio che è un compito della politica economica e quindi del Governo e del Parlamento
E avremo modo di discuterne magari nelle prossime settimane nel ringraziarla ancora
Signor Governatore Valley le ultime
Ulteriori risposte chiarimenti e delucidazioni grazie
Sul credito molti molti hanno sollevato la questione del fatto che si comincia a vedere l'inizio di una
Richiesta di rientri delle linee di credito alle medie e piccole imprese
E quindi ora del come ho detto dico questo è il pericolo principale questo e questo secondo me la prima cosa fare riattivare il si il mercato interbancario incontro che c'è stato tra banche Confindustria venerdì scorso
Ha dato delle indicazioni in questo senso ma non particolarmente come dire drammatiche non ci vogliamo arrivare
Nessuno ci può arrivare indicazioni drammatiche credo quindi
Per questo siamo direi tutti tutti impegnati nella nello sforzo di riattivare il mercato interbancario di far di tutto perché ciò non avvenga
Anche perché
La congiuntura generale la congiuntura di indebolimento quindi l'ultima cosa di cui
C'è bisogno oggi e di una e di una restrizione creditizia
Dunque sugli indici ora dispone del senatore Stradiotto la prima domanda era come mai gli indici di borsa del comparto non finanziare italiano cadono di più di quello di altri
Ma qui le risposte possono essere varie
Una che
Una una reale di rendo una reale una finanziaria è una reale che in effetti le prospettive di crescita dell'economia italiana sono
Abbastanza
Abbastanza come dire non incoraggianti
Non incoraggianti no o meno incoraggianti che altrove
In Genova in generale in effetti in generale la congiuntura mondiale bassa le previsioni del Fondo monetario sono chiari ai livelli del prezzo del petrolio di cento dollari
Al barile con l'attuale situazione la congiuntura prevedono zero crescita nel mondo occidentale essenzialmente una cresce come diceva anche la mia relazione trainata dai Paesi emergenti
Le previsioni sull'economia italiana sono quelle che ho di cui ho parlato nella relazione e sono basse molto Pasquini bassa crescita bassa i profitti bassi dividendo Passi Viventi quindi azioni c'è però un'altra spiegazione quella finanziaria
Ed è che
In questi ultimi queste ultime due settimane
Molti i fondi hanno liquidato le loro posizioni in azioni
Perché perché sono stati hanno dovuto rispondere alle richieste da parte dei risparmiatori di ritirare i loro i loro investimenti dei fondi oggi la situazione è molto più tranquilla però c'è stato un momento in cui queste avvenuto
Allora quali fondi liquidano i fondi liquidano le posizioni che hanno
E se hanno le informalmente son posizioni buone quindi questa spiegazione credo è diversa dalla precedente all'investitore industria italiana perché era buona e quindi hanno liquidato quel non le posizioni di imprese cattive
Questa è una spiegazione di segno opposto a quella che ho dato prima lei sempre dire ecco però devo dirle che io questo particolare andamento selettivo delle industrie del comparto non finanziario italiano
Lo vedo solo negli ultimi cinque giorni ecco non non nel resto ecco
Ora vediamo
I ritardi della pubblica amministrazione
Sì
Ci sono dei ritardi di pagamenti sono stati anche oggetto di un nello scambio che c'è stato venerdì scorso tra Confindustria e
E banche
Le banche i numeri le cifre non Leo io oggi
Ma insomma ma su questo Senato signor Governatore aveva approvato un ordine del giorno più specifico che riguarda una normativa introdotta nella precedente legislatura
Che in realtà blocca i pagamenti delle pubbliche amministrazioni e le imprese laddove le imprese hanno un contenzioso con la pubblica amministrazione
Senza far riferimento all'entità relative
Cioè qui quello che forse andrebbe rimosso rapidamente almeno questo e cioè se io sono creditori della Pubblica amministrazione i trecento mila euro però mi hanno fatto la multa di divieto di sosta per sessanta euro
è bloccato il pagamento dei trecento mila ecco io che quanto meno al netto delle quote del contenzioso insomma che se
Proprio l'aveva affrontato
Credo dieci giorni fa in Aula su questi
Sì
Il Presidente comunque la maggior parte l'amministrazione pubblica Inpdap da settembre fino a settembre comincia a non pagare più che rispettare il patto di stabilità
Quell'altro argomenti
Ecco vengono attivo avuto un ultimo un ultimo punto del senatore Stradiotto sui derivati
Io spero che gli enti locali non abbiano utilizzato i derivati per rispettare il patto di stabilità forse era meglio rispettare il patto di stabilità
Occorre Scarpetta
Per rispettare il patto di stabilità in quell'anno
Ma indipendentemente dagli effetti a tre anni presto quello che ho intendeva colla per immettere
Ma
O il
Se si riesce tornando ai tassi d'interesse se il tasso Euribor riesce a scendere questo spende gli affetti sul costo dei mutui ci sono in maniera diciamo automatiche ora non so la la rapidità con questo tema credo
Come sono aumentati così scemo
Speriamo che siano più rapidi del rapporto prezzo del petrolio prezzo della benzina azionista
Sembra benzina
Prodotta con il petrolio di un anno fa
Approviamo il fisco invece chiudo con
Chiudo con la con con la con le osservazioni sulle reti legge assesta un cerco detto nella quale non c'è dubbio ci sono
Stati dei conflitti di interesse molto forti proprio perché appunto come il maestro di vigevano terrà il voto e dicevano
Ci sono forti conflitti di interesse perché loro Iole le reti reggersi stava nel reti ma aiutavano anche il la banca a strutturare il prodotto di cui poi esse stesse dava in rete quindi
I
Il Financial Stability Forum ha fatto molte raccomandazioni su questa strada la Commissione europea è intervenuta con un nuovo regime
Presumo prevederà l'autorizzazione da parte
Della Commissione europea o dei singoli Stati questo ancora non è chiaro all'esercizio da parte di queste reti Mediaset che
Oggi attenzione teniamoli mente dipendono dal punto di vista della giurisdizione esclusivamente dalla secco dalla Security Exchange Commission negli Stati Uniti e sono americane dipendono
La Security Exchange Commission ha fatto un passo significativo nelle linee-guida che pubblica periodicamente
Per era scritto prima perché era scritti prima i nomi delle ritiene che il SIS che le società che si volevano quotare in borsa dovevano consultare
Questi nomi sono stati tolti oggi le Società di borsa devono avere un rating la cui validità e poi certificata dalla Security Exchange Commission ma non c'è più una
Un un'indicazione di quali società utilizzare
La questione comunque è in corso di discussione anche negli Stati Uniti l'insoddisfazione non è solo nostro insomma è universale ed è molto grave
Mi
Grazie
Allora io ringrazio ancora il governatore di questo lungo pomeriggio
Di indagine conoscitiva
Grazie per il contributo che ci ha dato
Continueremo a mantenere i contatti era
Speciali commissioni si chiude qui questa si era dedicato completamente l'audizione del Governatore della Banca d'Italia Mario Draghi davanti alla Commissione finanze e tesoro
Di Palazzo Madama li ricordo in CIR sutura il nostro indirizzò interamente a Radio Radicale punto it it dove potete ascoltare inibizioni completa tutte le Commissioni parlamentari che Radio Radicale ogni giorno
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