Crisi dei mercati finanziari e implicazioni, anche fiscali, sui bilanci delle imprese

Vengono fatti
Sì
Allora buongiorno a tutti
Il porgere innanzitutto un benvenuto a tutti i partecipanti mi corre l'obbligo di ringraziare in particolar modo i relatori che
Si avvicenderanno nel corso della mattinata
L'organismo italiano di contabilità in particolare
Il Segretario Generale dottor Massimo Tezzon Macchia ha collaborato con me in modo fattivo per la realizzazione dell'evento il Consiglio nazionale dei dottori commercialisti che ha organizzato anche delle riprese che verranno mandate in differita sui diversi ordini in Italia
Vi comunico poi ho delle comunicazioni di servizio alla innanzitutto ci sarà una ripresa in differita sia sul canale satellitare della Camera sia sul canale satellitare dei dottori commercialisti
E infine
I nostri lavori verranno seguiti in diretta da parte di radio radicale
Detto questo senza ulteriori indugi do la parola alla Presidente da un numero onorevole Antonio leone che è il vice Presidente della Camera dei deputati prego onorevole Leone nera
Grazie buongiorno a tutti innanzitutto un ringraziamento
All'amico o Maurizio Leo con il quale abbiamo da anni condiviso numerose battaglie in
Parlamento sui temi che
Che sono a voi cari e che interessano questo incontro
Brevissimo intervento io sono il vice Presidente vicario dalla Camera porgo i saluti innanzitutto del Presidente Fini che
Non è potuto intervenire questa mattina
Porgo anche i saluti dei presidenti delle Commissioni la Commissione Bilancio dalla missione finanze della Camera
E la grave crisi che da oltre un anno strato una attraversando l'industria mondiale di servizi finanziari e che si è venuta aggravando in questi ultimi mesi inizia dispiegare i propri affetti purtroppo anche sull'economia
Reale mettendo in difficoltà numerose ed importanti comparti produttivi
Non è mio compito analizzare le cause economiche che hanno portato a questa situazione cui però ritengo non siano estranee probabilmente anche una mancanza di autodisciplina nel settore privato e alcune disfunzioni della norme regolatorie una anche una sorta di
Di di di mea culpa
E che in futuro dovranno necessariamente essere riveduti o quanto meno corretti al fine di evitare che certi eccessi possano di nuovo verificarsi
In sala ci sono economisti responsabili autorità di vigilanza di istituzioni economiche finanziarie che non solo ringrazio del l'intervento che interverranno anche dopo come relatori
E che sicuramente approfondiranno le cause di questa crisi il compito delle istituzioni pubbliche
E soprattutto delle autorità politiche in ogni caso quello di utilizzare tutti gli strumenti a disposizione per affrontare
E difficili sfide che questa crisi probabilmente la più grave dal mille novecento ventinove ad oggi richiede al fine di dare da subito un concreto sostegno non solo le imprese ma anche
Ai cittadini
E soprattutto direi a quelle fasce economiche meno avvantaggiate
E le misure adottate in Italia come d'altra parte nel resto dell'Europa fin da quando la crisi ha avuto inizio sono state da subito indirizzate a rassicurare i risparmiatori
è così i bisogna continuare a fare si è in questo modo evitato che anche da noi
Potessero verificarsi episodi analoghi a quelli accaduti in altri Paesi dove ad esempio
I titolari di conti presso un istituto bancario in difficoltà hanno tentato di ritirare i loro depositi obbligando le autorità di Governo di intervenire anche al fine di evitare che la crisi di una singola istituzione finanziare potesse diventare poi sistemica
Pertanto per i depositanti delle banche per i quali come è noto nel nostro ordinamento già esisteva una salvaguardia una tutela attraverso il Fondo interbancario per la tutela dei depositi per l'appunto è stata prevista una ulteriore garanzia
Aggiuntiva dello Stato rafforzata dall'impegno del Governo che nessun depositante avrebbe comunque ed in ogni caso persone nulla
Tutela dei risparmiatori grande attenzione voi stata posta alle esigenze di stabilizzazione e rafforzamento del sistema bancario
La cui efficienza e affidabilità e essenziale al funzionamento ed allo sviluppo dell'intero sistema economico e anche in questo senso che il Governo ha adottato lo scorso mese di ottobre due
Provvedimenti due decreti legge recanti misura che consentissero di riattivare il mercato della liquidità favorendo il riavvio del mercato interbancario
E tali obiettivo si è cercato di raggiungere innanzitutto con il decreto numero centocinquantacinque recante misure urgenti per
Garantire la stabilità del sistema creditizio
E qui tra l'altro in corso di conversione da parte del Parlamento in tale provvedimento sono stati
Approntati dall'Esecutivo strumenti che ove si renderà necessario
Consentiranno un rafforzamento patrimoniale delle nostre banche in particolare con una misura simile a quella dotata da altri Paesi
Si è previsto che il Ministero dell'economia e delle finanza
E
E le finanze è autorizzato a sottoscrivere o garantire aumenti di capitale di liberati da banche italiane
Che presenti in una situazione di inadeguatezza patrimoniale accertata dalla Banca d'Italia in ogni caso il nostro sistema bancario sembra essere più solido di quelli di di quelli di altri Paesi di con gli altri Paesi tant'è che ad oggi
E nessuna banca si è ancora balza delle misure previste in questo provvedimento
Con il successivo decreto legge quello del tredici ottobre due mila otto il numero centocinquantasette che reca ulteriori misure urgenti per garantire la stabilità del sistema creditizio si è poi consentito al Tesoro
Di fornire garanzie delle emissioni bancarie di adottare altre provvidenze per agevolare la ripresa dei mercati evitando così il rischio di un blocco della intera economia
Nel quadro delle misure approntate livello nazionale internazionale un ruolo particolarmente importante è stato svolto anche da quelle iniziative dirette a contenere
Gli impatti che la crisi in atto nei mercati finanziari può produrre sui bilanci societari e di qui all'economia reale in particolare
E queste iniziative si sono concentrate su criteri di valutazione adottati a livello internazionale nei quali si fa ampio ricorso al fare validi
E cioè I valori correnti di mercato quali criterio per la valutazione di varie voci di bilancio tra cui gli stessi strumenti finanziari
Il ricorso a tale criterio fa sì che ancorandosi al mercato i valori di varie poste di Bilancio queste né riflettano poi alla fine l'andamento positivo o negativo con un'accentuazione della
Volatilità dei risultati aziendali di fine periodo o comunque anche intermedi
Come meglio evidenzieranno i tecnici che interverranno in qualità di relatori la conseguenza immediata dell'utilizzo di questo strumento in momenti delicati come quello attuale caratterizzati da turbolenze scarsa liquidità
Mi mercati vitali finanziari e tale che i mercati non riflettono il reale valore dell'impresa o dell'obbligazione sottostante lo strumento finanziario quotato con grave danno per l'intero sistema economico i correttivi apportati
Dalle autorità contabili internazionali dovrebbero dovrebbero limitarne e gli affetti
Nei prossimi mesi vedremo se i provvedimenti adottati di spiegheranno come
Ciò ospitiamo tutti e speriamo tutti i loro effetti positivi
Nel concludere questo intervento io mi auguro e spero ma penso che
Sarà così anche un metodo che può servire non solo alla politica ma all'intero Paese anche questo del confronto con chi opera in questo settore
Spero che da questo convegno o attraverso anche gli autorevoli relatori partecipanti possano emergere alcune risposte ai quesiti che tutti si pongono sulla durata si spera
Naturalmente il più breve possibile della crisi
E sulla possibilità che le autorità politiche ed economiche siano riuscite con i loro interventi a limitarmi e auguro a tutti per l'appunto un ringraziamento innanzitutto e buon lavoro grazie
Grazie la ringrazio il Presidente leone per il suo contributo a me spetta il compito di fare un po'un inquadramento generale della tematica i relatori che seguiranno poi approfondiranno i singoli argomenti
Nel far questo prenderei proprio le mosse da quello che diceva il Presidente leone la crisi finanziaria è stata riguardata in particolar modo su due versanti il versante della tutela dei risparmiatori giustamente
E l'altro versante quello della stabilità e della liquidità del sistema creditizio
Quindi il tema di cui ci occuperemo oggi che specifico quello delle dell'impatto della crisi finanziaria sui bilanci aziendali è un po'otto un tema da addetti ai lavori da palati fini
Quindi se ne è parlato se ne sta parlando ma non ha
Avuto l'onore della dei media generali no su uno dei giornali specializzati sono state approfondire questa tematica ma l'impatto non è stato di massa
Eppure in ambito internazionale come ricordava il Presidente leone il tema molto seguito
Il tema è molto seguito ma anche da noi
Ci sono
Interessanti spunti sui quali
Occorre soffermarsi io partirei da una considerazione
Il
Tutta questa vicenda è collegata al fatto che nei bilanci aziendale nel consolidato ma a me anche nel bilancio di esercizio
Si è scelta la strada di
Adottare non più il costo storico ma passare al cosiddetto valore di mercato al fair value
L'adozione di questo criterio ha comportato degli affetti rilevanti sugli assetti aziendali quindi quegli asset che prima venivano quantificati al costo storico
Adesso in virtù dell'adozione dei princìpi contabili internazionali vengono
Determinati sulla base dei valori di mercato
Quindi in relazione a quello che è il momento che si va ad esaminare questi asset crescono Po diminuiscono i valori
Tutto questo provoca comporta degli affetti
Sui bilanci aziendali
Soprattutto in questa fase vediamo che un particolare assetto ed rappresentato dagli strumenti finanziari subisce una flessione si fine significativa e conseguentemente del derivazioni sul patrimonio dell'impresa
Si viene innescare una sorta di
Circuito
Non direi virtuoso ma tutt'altro perché
Nel momento in cui il
Lo strumento finanziario a una flessione
Conseguentemente gli asset aziendali si riducono si riduce il valore del patrimonio e quindi lo stesso titolo poi subisce delle conseguenze essi tiene a a innescare un effetto ciclico che
Genera delle difficoltà e delle preoccupazioni questo in particolare per due comparti
Sistema bancario da una parte e il sistema assicurativo dall'altro sistema bancario perché tra l'altro deve rispettare
I cosiddetti criteri di Basilea due non
Il pesce nostra patrimonio e
Debito è lo stesso sistema assicurativo perché deve rispettare il Solvency uno e deve appunto
A fare in modo che questi valori non riuscirebbero al di sotto di certi parametri
E tutto questo che cosa comporta nel momento in cui
Lo strumento finanziario flette quindi c'è una
Fase
Di
Riduzione del valore in considerazione del fair value del
Del valore di mercato
E
L'impresa in particolare all'impresa bancario l'impresa assicurativa che cosa deve fare o si capitalizza oppure deve dismettere
Il il titolo
Lo dismette non al valore reale dell'azienda ma lo dismette a quello che è il valore di borsa del valore di negoziazione
Vendendo lontano ossia svendendo
Consentitemi il termine è il valore di negoziazione siano innescare questo circuito vizioso nel sistema quindi
Il titolo viene ceduto ha un valore che non è quello reale che non è corrispondente a quella che è la
Effettiva consistenza patrimoniale finanziaria economica dell'impresa
E la
Conseguenza derivata quale quella della depressione del mercato borsistico questo in estrema sintesi e
Poi i colleghi che
Interverranno approfondiranno nello specifico questi passaggi ma questi sono gli snodi attraverso i quali passa
La vicenda della crisi dei mercati finanziari e l'impatto sui bilanci
Vediamo che si sta facendo a livello internazionale i primi a darsi carico del problema sono stati ovviamente gli americani
Negli Stati Uniti il congresso affrontato in modo
Diciamo determinato
La vicenda della crisi dei mercati finanziari e nell'ambito dei provvedimenti adottati a
Introdotto una specifica misura che riguarda in particolare la secca
Ha detto bene Woyzeck potete disapplicare potete sospendere l'applicazione del fair value quindi
è stato un'indicazione puntuale che ha dato il Congresso degli Stati Uniti alla secca per disinnescare l'applicazione del cervelli in un momento di turbolenza avvisi liquidità del mercato
E ma come voi sapete la secca deve
Con loro deve
Confrontarsi con l'organismo preposto a valutare questi principi contabili internazionale l'organismo statunitense è il falso quindi
C'è stato uno dialogo stretto tra
Secca e fa sbaglia nella
Valutazione di come gestire questa situazione la SEC
Va detto che è stato molto misurato molto calibrata perché
Ha evitato di
Di adottare misure dirette ha preferito dialogare con con il FAS BA
Per
Introdurre e per monitorare più che altro perché siamo in una fase di monitoraggio di verifica di come sta andando il mercato
Anche sul versante
Europeo all'organismo preposto voi abbiamo illustri relatori
Del board dello IASB e hanno
Tenuto sotto controllo questa vicenda anche su impulso della della Commissione e dell'Ecofin in particolare l'Ecofin nei primi giorni del mese di ottobre ha segnalato
Ho allo IAS bandi adottare degli interventi soprattutto sullo IAS trentanove quello che
Riguarda la valutazione del degli strumenti finanziari
E alla luce di questo lo IASB si è subito attivato e ha apportato un emendamento a questo principio contabile allo IAS trentanove
L'emendamento come voi sapete deve essere poi in qualche modo validato omologato dalla
Dall'Unione europea dalla Commissione
La Commissione europea col suo organo tecnico che dedicato che lei Franca
A esaminato il tenore dell'emendamento e
In tempi rapidissimi mi sembra che la data di esame del provvedimento da parte del dallo gli ha sparato e dici di ottobre il quindici di ottobre la Commissione
Europea ha validato il la misura che è stata presentata dallo
Dallo IAS
Ricordo che la correzione riguarda in particolar modo due settori riguarda i crediti e i debiti quindi particolare due
Strumenti finanziari e per questi
Si abbandona in qualche modo la strada del fair value per ritornare al costo storico buona sostanza questa è la
La sintesi dell'intervento dello IAS
Teniamo presente che
La Commissione continua a seguire a monitorare
La
Gli affetti che si stanno producendo
Tra l'altro proprio
In data cinque novembre
La Commissione a
Apprezzato ha mandato una lettera di apprezzamento allo IASB
Perché lo IASB aveva
In qualche modo introdotto una sorta di codice di educazione viene chiamato il così Codice di educazione su come deve essere affrontato alla tematica della
Le metodologie di valutazione degli strumenti finanziari e questo è stato particolarmente apprezzato dalla Commissione
La Commissione inoltre ha detto cercate di creare un raccordo sempre più stretto tra IASB quindi l'organismo
Che in Europa e in altri Paesi
è il depositario dell'adozione della
E anche dell'interpretazione attraverso dei freak dei princìpi contabili internazionali e quindi
Vede in qualche modo rispondere a tutta una serie di regole che sono anche quelle del FAS do per cercare di omogeneizzare un po'questa disciplina
Passaggio importante anche quello del G venti G venti di
Di metà novembre ha ripreso questa questa impostazione e ha detto guardate che dovete dialogare il più possibile gli altri Fastweb per arrivare a criteri comuni della
Nei principi contabili internazionali che si sta
Innescando un circuito virtuoso che porterà all'adozione generalizzata di questi principi contabili internazionali colleghe e colleghi note interpretative conseguente
Mi sembra che è stato dato un termine il marzo il mese di marzo tanto entro il mese di marzo bisognerà arrivare a delle conclusioni
Quindi questo si sta muovendo a livello internazionale sul piano
Nazionale sul piano nazionale echi all'organismo preposto otto
Allora
Niente di grave spero
Niente di grave tutto a posto stava meglio prima diceva
Ecco al livello
Interno invece
Il
L'ho ICI all'organismo delle contabilità con i suoi vista accolto ERS e confrontandosi anche con le con gli organi istituzionali e Ministero dell'economia
Il tappo Consob e via dicendo sta cercando di collaborare in questo processo ricordiamo che noi cioè parte integrante del dello IASB no
Non forza a livello di bordo ma al livello di contributo nella
Diciamo nella ricerca nell'approfondimento sui principi contabili
A sta svolgendo un ruolo fondamentale sta particolare incentrando la sua attenzione su alcune problematiche poi il dottor Caso magari entrerà nello specifico qual è quello delle
Metodologie di valutazione dei
Degli strumenti partecipativi
è evidente delle partecipazioni in quanto tale della svaluta azione dell'empowerment tester cioè della svalutazione sulla sugli strumenti finanziari più una serie di altre questioni che devono essere profonda approfondite esaminato questa è la cornice generale quindi adesso darei la parola agli altri relatori non prima del nuovamente ringraziato il Presidente leone
Io poi mi riserverò nella parte finale della mattinata di trattare un tema che è un po'
Delicato che è quella delle ricadute fiscali
Che si generano dall'adozione degli assi è un tema di grande attualità che trova
Diciamo ulteriori esplicitazioni nel decreto anticrisi che è stato approvato da qualche giorno perché è attualmente all'esame della Camera se non vado errato
Lo stesse nostre Commissioni bilancio e finanze approfondiranno questa tematica allora grazie grazie Presidente
Allora dare adesso la parola alla senatore Lucio D'Ubaldo vicepresidente della Commissione che io presiedo la Commissione vigilanza sull'anagrafe tributaria prego senatore D'Ubaldo grazie
Intanto il saluto di quella che una volta
E qualche volta ancora chiamiamola Camera alta quindi nella bicamerale Presidente l'amico Leo
Espressione della Camera dei deputati il vice Presidente espressione del Senato e quindi
A me fa piacere
Anche dare questo saluto
Con l'accentuazione del lavoro che si può svolgere in una Bicamerale appunto in cui convergono sensibilità diverse
Circa il modo di
Svolge le riflessioni a intervenire sui processi legislativi
Se questo convegno fosse caduto in un altro contesto in un altro momento sarebbe stato un ottimo convegno specialisti
Sicuramente la stampa di settore ne avrebbe parlato ma non avrebbe
Probabilmente non avrebbe avuto effetti chi sulla grande opinione pubblica
Perché io credo che oggi invece questa
Discussione che si svolgerà
Destinata ad avere un surplus di astensione
Perché
Sarà molto interessante seguire
Le diverse argomentazioni di approfondimenti
Ma vi è innanzitutto per quanto riguarda
Responsabilità che competono i parlamentari
Qualche costatazione qualche
Consapevolezza in ordine a quello che stiamo vivendo
Brevemente possiamo dire che
In ogni contesto nazionale
Le autorità di governo affrontano la crisi con
Misure provvedimenti
Che hanno il significato di aprire
Varchi nella legislazione ordinaria della legislazione consolidata quindi zero che che hanno la funzione di riattivare processi che si sono
Bloccati
Questa
Iniziativa
Avrei già una prima questione
Che già si intravvede che già trova e chi
Nelle negli ambienti più avveduti
Perché si incomincia già da ora a sospettare che l'intervento della politica
Anche se concepito e organizzato Ai fini di una stimolazione dell'economia e della
Struttura finanziaria
Dei diversi contesti nazionali e quindi del consesso internazionale possa rappresentare qualcosa che alla lunga inficiare mette in discussione regole che hanno invece
La loro rigidità e la loro importanza questa prima consapevolezza dobbiamo averla perché non si può
Non è vero è la sensibilità di concepire e di vivere questi interventi nella logica di un intervento limitato nel tempo e con carattere straordinario
La seconda questione invece più delicata ancora e che
Nel momento nel quale
Le deroghe le modificazioni sì cali brano sulla base di una distinzione ad esempio tra
Società quotate in borsa e società invece non quotate provvedimento del Governo il venerdì scorso introduce questa distinzione
Si comprende anche la ragione fondamentale cioè il la volontà
Di raggiungere un obiettivo partendo
Dalle dimensioni più robuste dalle società che hanno più forza da quelle che fanno il mercato più di altre però
Questo apre un problema di concorrenza perché se la struttura di bilancio
Per il due mila otto e per rientri evidentemente anche per il due mila nove può avere una flessibilità diversa si può disancorare come ha detto giustamente il presidente Leo
Dalle ultime e consolidate disposizioni e si può tornare valori storici questo può valere liberamente può valere per le società quotate in borsa ma non per le altre
E questo crea un problema di concorrenza sul mercato e crea in ultimo mi fermo qua un problema
Di intelligenza di comprensione di lettura dei bilanci
Perché io penso che dobbiamo essere tutti molto avvertiti del fatto che se le misure non hanno dei precisi paletti rischiamo di avere bilanci che sempre più
Ai fini della costruzione di opportunità nuove per riaprire per
No a rompere l'assedio hanno questa funzione di eccezionalità tuttavia rendono poi
Difficile le comparazioni e quindi anche difficile ruolo il ruolo degli stessi revisori noi dobbiamo avere quindi la consapevolezza che tutte le iniziative
Che sul piano politico e legislativo noia di Anne diamo a concepire e realizzare
Hanno questa funzione di straordinarietà e dobbiamo però nel tempo stesso
Stabilire quando e come questa eccezionalità ha un termine e se rientra dentro una cornice di normalità per questo io ritengo che
Il convegno di oggi sia molto importante
Loro Como proseguirò con l'attenzione dovuta ben sapendo tuttavia che almeno per quanto riguarda il Senato sono in corso votazioni e quindi mi scuso però mi scuso ANCI Tanzi fin da adesso se duro
Per qualche per qualche tempo abbandonare la strada grazie buon lavoro
Allora grazie senatore D'Ubaldo per il suo contributo anche per la comparazione delle problematiche che riguardano i soggetti IAS che applicano gli asset i soggetti che non le applicano poi ritorneremo su questo tema
Anche per valutare quello che è l'impatto e riflessi di carattere fiscale
Detto questo darei la parola al dottor Angelo ca so presidente del consiglio di gestione del dello ICE
Che tratterà il tema lo stato dell'arte e le prospettive future visto nell'angolazione dell'Organismo italiano di contabilità prego dottor Caso
Quando abbiamo organizzato questo abbiamo deciso come noi
Omissis saggezza
Deputati di organizzare questo convegno era giugno
Di quest'anno
E c'eravamo che scrisse poi a dicembre sarebbe stato ancora attuale perché
Alla prima domanda che ci eravamo fatti ma magari a dicembre finito tutto quindi
Andiamo a organizzare un dibattito che probabilmente si supera da solo il mercato si riprende
Avviamo una discussione che
Al momento in cui organizziamo il convegno sarà probabilmente superata nessuno di noi immaginato invece che
Dal giugno oggi
Tanto sarebbe successo
E tanto e tante cose si sarebbero succedute la crisi non certamente superata ed i problemi ci sono e quindi per certi versi alle donne Maurizio Leo quando dice
Non è convegno di studi solo per super specialisti ma diventa un dibattito veramente attuale che coinvolge anche il nostro
Futuro
Io dovrei svolge una funzione più che altro l'introduzione di organizzazione del dibattito
Il
Maurizio Leo ha già fatto la storia la cronistoria di quello che successo Congresso americano che
Si pone il problema del
Dei
Dell'andamento dei mercati è giusto mantenere gli stessi principi contabili in mercati ci sono non ci sono
Forse conviene mettere mano anche i principi contabili
Gli americani intervengono fanno alcune modifiche ai principi contabili temporanee o meglio spiegano che nelle situazioni di mercati turbolenti principi contabili
Si possono e si devono applicare anche
In maniera che si tenga conto che se mercato non c'è
Bisogna trovare qualche percorso alternativo
La Commissione europea si preoccupa che chi applica a livello europeo i princìpi contabili internazionali emanati da Royal dove non si trovi
Spiazzato e non si trovi in una posizione
Peggiore rispetto ai concorrenti americani interviene lo Yalta con una procedura d'urgenza provvede
A ad effettuare un un emendamento all'Aias trentanove
E ancora si dibatte se altri interventi sono o saranno opportuni sullo IAS trentanove nel contesto di altri Mohammed sale
Ecco cosa ha voluto dire tutto questo è giusto corretto che cambiano i mercati cambiano i principi contabili
Direi che per un contabile come il sottoscritto la prima risposta no assolutamente no sacri principi contabili se sono correttamente redatti se sono veramente basati su princìpi
Che sono una best practice che sono principi di riferimento non possono cambiare in funzione del cambiamento e dall'andamento dei mercati non
Idee si registreranno dei valori diverso in Bilancio si adotteranno delle procedure applicative diverse ma l'idea che i princìpi contabili possono cambiare in funzione dall'andamento dei mercati mi lascia molto perplesso credo che su questo punto chi interverrà successivamente
In particolare vedo qui in prima fila Gil vergella che ci spiegherà perché lo IASB si è mosso in questa direzione vedo François scolaresche ci dirà
Il ruolo che ha svolto le fra che poi apriremo una parentesi sul ruolo che l'Europa secondo noi dello incide vedi che dovrà svolgere in futuro nell'ambito
Della
Redazione dei princìpi contabili internazionali
Ecco il questo certamente una delle prime domande che non possiamo non porci è stato giusto o non è stato giusto
Può ripetersi perché se poi i principi contabili possono essere addirittura con procedure speciali con procedure d'urgenza non dimentichiamoci che noi abbiamo sempre additato lo IASB
Come
Un il emanato ore di una best practice in tema di principi contabili internazionali perché seguivo Napoli cioè dura rigorosa perché la procedura da quella dell'Expo giorni draft era quella del dibattito era quella di ottenere il consenso da tutti
Qui nel giro di poche ore è stato emanato con una
Procedura del tutto anomala uno emendamento una modifica un principio contabile
Internazionale qui qualcuno ha detto nottetempo
Perché di solito queste questi colpi di mano si fanno di notte
Questo non è stato un colpo di mano certamente io credo che lo Jalba meditato molto prima di prendere questo provvedimento sappiamo per file interne
Che c'è stato una serie di contatti la stessa Commissione quando ha omologato
In questo cambiamento sia interfacciata con le fragole però con una procedura certamente che non era la procedura ordinaria e allora ci chiediamo
Quanto regge questo tipo di procedura straordinaria
Potrà
Potranno esserci ripetizioni di questi interventi d'urgenza
In futuro in una buona in una buona governance di un ente di una Società di un sistema democratico le procedure d'urgenza non dovrebbero esserci e dovrebbero esserci solo in casi veramente eccezionali
E ampiamente giustificate spiegate perché altrimenti
Con la procedura d'urgenza noi che siamo anche l'azienda listi sappiamo che si distrugge la governance perché basta
Per vedere in una governance societaria che certi atti possono essere compiuti con procedura d'urgenza seguire sempre la procedura d'urgenza e la governa non esiste più quindi questo è un altro dei punti
Che a mio avviso dobbiamo dovremmo andare ad approfondire nel corso di questo convegno
Ho sentito dire l'hanno detto in in giro Maurizio Leo è stato molto più garbato nell'esporlo
Che tutto sommato essere arrivati a introdurre i valori correnti né i bilanci e avere abbandonato la convenzione del costo storico è stato un gravissimo errore che la bisogna ritornare
Ecco io dico che che chi resta sostenendo quel non non l'ha detto Maurizio Leo e per carità ha solo al solo detto
Uno certamente gran parte dei problemi di Bilancio sono la conseguenza del fatto che coi principi contabili internazionali si recepiscono i valori correnti
Il
Però
Questo questo discorso
Del del ritorno al costo storico comunque
Della del vendendo in proprio delle problematiche che
L'applicazione degli rende dei valori correnti introduce né nei bilanci è un discorso che si sta facendo qualcuno a scritto anche
E che tutto sommato il costo storico poteva avere degli aspetti positivi
Noi che abbiamo vissuto questo questo cambiamento che risale tra l'altro nel tempo vorremmo ricordare che
Non tanto non è vero che il costo storico può tranquillamente ignorare il mercato perché voi
Sapete tutti benissimo che laddove c'è il costo storico è comunque il minore tra il costo e il mercato il principio che regola i vecchi bilanci e quindi il mercato ce l'abbiamo dimezzo comunque
Non è che non ce l'abbiamo di mezzo c'è mercato tracolla e il costo storico non tiene più avremo le stesse problematiche che abbiamo avuto oggi quindi non pensiamo che il costo storico
La baia
Nella quale ci si rifugia durante la tempesta
E poi vorrei ricordare una cosa vissuta proprio sulla sulla mia pelle
E cioè che quando noi
Abbiamo affrontato il problema dell'abbandono del costo storico c'eravamo anche chiesti se i valori correnti non avessero violato uno dei principi
Che abbiamo sempre ritenuto di rispettare che era quello della prudenza inserire
Valori correnti più alti in Bilancio al posto del costo storico in termini patrimoniali poteva
Costituire
Una violazione del principio della prudenza
Io vorrei ricordare a tutti gli atti di esperti lo sanno come lo sappiamo noi però te lo sto forse ce lo siamo un po'dimenticati nel corso di questo dibattito
Come
Il
La redazione di bilanci a valori correnti
Se può creare
Delle plusvalenze non realizzate nello stato patrimoniale può portare ad fortissimi gravissimi e Rory di valutazione del business e a sopra valutazioni del business
Non non voglio ritornare alla a alla vecchia vicenda dell'ISFOL quando si applicava all'IFO negli anni settanta le aziende facevano tante riserve nello stato patrimoniale poi quando la congiuntura cambiamo
Queste riserve transitarono dal conto economico e impedire o non l'immediata percezione del del business che stava andando male
Perché anche i bilanci e i conti economici continuavano a chiudere in utile ma ma ne erano utili fittizi perché erano gli utili di transito di riserve dall'IFO
Quindi attenzione i i Business si valutano solo a valori correnti pensate le rendite di posizione ce l'hanno ce l'hanno spiegata dai gli economisti classici il Bara che non che che che che è proprietario dei muri e non paga l'affitto che fa ammortamenti di consumo allori storici e che pensa di guadagnare
Mentre il suo concorrente fa più fatica perché deve ammortizzare il valore della licenza a pagare l'affitto affrontare tutti gli ammortamenti ai valori correnti
E il molto probabilmente questo signore che pensa di essere ricco di guadagnare sta andando malissimo perché si era classifica se tutto suo conto economico a valori correnti si troverebbe che la lì su Business invece andata a finire in perdita quindi
Attenzione attenzione
Io non voglio anticipare conclusioni però qualche salvaguardia la dobbiamo mettere perché poi l'opinione pubblica dibatte su queste cose questo attacco alla alla ai valori correnti
A delle sue giustificazioni ma le giustificazioni devono essere quelle giuste non quelle sbagliate perché se sono quelle sbagliate prendiamo la direzione sbagliata
Ecco in questo
In questo contesto io credo che il dibattito più utile e più costruttivo che sta emergendo e che è emerso
è quello di rivedere un momento tutta la procedura di emanazione dei princìpi contabili internazionali ci inverno e di questo ne abbiamo parlato sempre e tante volte
Io o paura che
Certe volte nel suo percorso Lolli lo IASB si sia un po'chiuso su se stesso
è vero che due anni fa c'è stato un grosso sforzo di allargamento al quale anche noi come organismo
Nazionale di contabilità
Abbiamo partecipato e ci siamo buttati per
Partecipare a questo allargamento nel processo di emanazione dei principi contabili internazionali
Però
Certamente ci sono ancora molti passi a mio avviso da compiere
Se lo IAL Bandera verso principal Weser da approcci cioè i princìpi contabili internazionali saranno sempre più principi e meno regole quindi sempre più best practice e meno convenzioni
E questo è un certamente un percorso molto molto positivo molto giusto
Non dimentichiamoci che più ci saranno principi e meno ci saranno regole più ci saranno problemi applicativi
E quindi le non non si potrà pensare che i princìpi contabili risolvono tutto il passaggio dai principi all'applicazione è un qualche cosa che non potrà non avvenire se non col concorso con la collaborazione dei National Stendhal sette
E lì lo IASB deve dare il National Tanda sette su un ruolo non può dire che a autoreferente non può dire che le interpretazioni le applicazioni sono di sua esclusiva competenza questi tipi di aspetti e di problemi se non vogliamo arrivare alle applicazioni una diversa dall'altra e quindi a bilanci incomparabili non confrontabili
Deve essere gestita la fase dell'applicazione deve essere gestita e deve essere gestita da anche con la collaborazione la partecipazione
Dei National stando al sette
Questo credo che sia una strada
Verso la quale dobbiamo andare
Un altro
Aspetto del della cogestione dell'allargamento del dibattito
Passardi necessariamente e sto parlando sempre di IASB attraverso l'inserimento di un ruolo nel processo di emanazione dei princìpi contabili internazionali anche dei legislatori dei governi e dei regulation orso
Non è che lo IASB non senta in regole corso ha creato una serie di tappe e di incontri però
Io credo che si debba evitare in futuro che ci sia un regulatory tipo la Commissione europea che spieghi allo IASB che cosa deve fare
Perché questo vuol dire che qualcosa non ha funzionato non dico io ritengo che la Commissione europea si sia mossa per tempo e in modo assolutamente corretto
E quindi le sto chiedendo allo IASB se non è l'ogni altro che deve pensarci e deve deve riflettere su questo punto e non immaginare che forse qualcosa di diverso bisogna fare
E qui arrivo all'Air France
Noi
Siamo in Europa noi
Siamo un esce una Stendhal sette l'italiano ma non possiamo dimenticare l'approccio europeo
L'Europa esiste
I princìpi contabili ci arrivano attraverso il processo di omologazione del della Commissione europea
Come si fa a non
Pensare a un ancora più stretto compattamento dei National Stendhal setter europei a livello europeo
Noi abbiamo sostenuto decisamente sempre il ruolo delle frange come come o i cd
E in particolare stiamo sostenendo vivacemente la riforma di struttura delle fra via perché riteniamo che
Sia la strada giusta
Che è una strada di coinvolgimento fin dall'inizio
Del ruolo della Commissione nei lavori delle frange
E nei contatti con lo IAS bene la collaborazione con lo IAL io credo che lo IAS non possa dimenticarsi che la zona europea è un'area particolare e chiaro che si rivolge a tutto il mondo i princìpi contabili sono internazionali credo che
Che nessuno possa pensare
A uno iato perché faccia principi contabili solo per l'Unione europea
Però il fatto che l'Unione europea a traslocato nelle proprie legislazioni principi contabili internazionali non può non essere rilevante nel processo di formazione dei princìpi contabili internazionali
E quindi è indispensabile trovare un percorso di dialogo sin dall'inizio ma molto prima dell'Expo giorni trarre molto prima del delle del del processo del dio Process tradizionale dello IASB
Nella redazione dei princìpi contabili internazionali
E quindi un altro punto sul quale
Io credo che non dibattito che che che che si sta svolgendo che ci coinvolge in questo momento che rende molto attuale
Il discorso è proprio questo noi abbiamo la fortuna di avere qui il vice Presidente del dalle frega François su flora est
Che ci spiegherà che che ruolo ha giocato le fra gli atti in queste vicende
Contingenti ma mi piacerebbe anche che ci dicesse qualcosa sulla riforma delle fra India sulle modifiche che stiamo immaginando abbiamo anche la fortuna hanno visto arrivare lo saluto
Di avere qui Pierre verso che sta gestendo proprio queste problematiche per conto della Commissione e anche all'Hui credo che
Chiediamo se ci può dire qualcosa sul ruolo della Commissione europea sul ruolo dell'Europa nel processo di emanazione dei princìpi contabili internazionali
A a livello italiano a livello italiano come dici certamente abbiamo fatto di tutto abbiamo seguito
Queste questi emendamenti abbiamo noi stessi segnalato subito allo IAL d'alcune problematiche applicative dell'emendamento tant'è che poi lo IAS va fatto all'emendamento dell'emendamento e credo che
Avrà modificato proprio uno dei punti che noi avevamo segnalato mi riferisco
Alla al periodo di applicazione
Che poi tra l'altro per le solite problematiche di traduzione per noi è diventato brillante ed è diventato esercizio period diventato esercizio
E anche qui le traduzioni che sono già un problema in regime ordinario qui sono arrivate di fare di fretta perché tutto è stato fatto con procedura d'urgenza comprese le traduzioni
E Chicchi e quindi
Abbiamo dei problemi sicuramente applicativi dell'emendamento dello IAS trentanove di sicuro
Lo ICI se ne occuperà è già stato costituito un gruppo di lavoro per studiare le problematiche applicative
Ci piacerebbe di poter dialogare con lo IASB in questi aspetti il perché e non risolvere i problemi soltanto a livello italiana
Avevamo anche proposto abbiamo anche proposto dato alcune indicazioni non abbiamo proposto perché non abbiamo
Possibilità di di avere un ruolo come nessuna Standa sette bis di proponente di modifiche però
Nel contesto che si era venuto a creare con la Commissione europea che diceva bisogna fare qualcosa di più dell'altro va fatto abbiamo anche inviato allo IASB
Un documento che indica quattro punti di possibili miglioramenti o comunque di problemi che noi abbiamo individuato nell'applicazione dello IAS trentanove
Gilbert sono soprattutto problemi che ci sono stati segnalati dai nostri stakeholders noi vi trasferiamo i problemi che i nostri stakeholder ci segnalano se ci dicono abbiamo problemi nel fare il Bilancio non applicano che al trentanove così come attualmente formulato ve li trasferiamo e siamo a disposizione per parlare e per dialoga
Questo è quello che abbiamo fatto a livello internazionale pensavamo e avevamo già affrontato il problema
Di prendere immediatamente in esame le ripercussioni sui bilanci redatti con i principi contabili italiani
National
National gratis
Perché è chiaro che i princìpi contabili internazionali non comportano modifiche nel nostro quadro normativo
Però sul mercato le conseguenze ci siamo posti il problema se non ci sarebbero potute essere e abbiamo visto immediatamente l'hanno visto tutti in rete
Che
Con l'emendamento dello IAS trentanove
I redattori di bilanci
Il secondo i principi contabili italiani erano spiazzati in peggio perché avrebbero dovuto contabilizzare subito tutte
Le variazioni negative di certi
Titoli tenuti per la negoziazione
E quindi c'eravamo già posti il problema come o ICI di
Tre vedere una applicazione interpretazione che tenesse conto di questo problema onde favorire la redazione dei bilanci del due mila otto devo dire che il Governo CIA
Bocciato perché io ero venuto qui per dire guardate che faremo questo come Organismo italiano di contabilità e ieri
Il Governo ha approvato un decreto legge
Penso verrà poi convertito o è già o è già legge
E centottantacinque debole decreto centottantacinque che ha
Già modificato il Codice civile e che quindi oggi in Italia noi abbiamo
Cambiato
Le regole di redazione dei bilanci recependo per un verso le modifiche dell'emendamento del dello IASB
Alla allo IAS trentanove
Ma siamo andati anche oltre perché
Proprio sull'onda del dibattito che c'era stato qua in Italia sono coinvolti
In questa in questa norma diciamo eccezionale e transitoria anche i titoli rappresentativi di quote di capitale e quindi non solo i titoli di credito e di dei brividi di debito
E sono coinvolti
Anche i derivati anche altri strumenti finanziari quindi siamo andati molto oltre
Ecco di sicuro come o i cicerchia eremo di creare immediatamente un gruppo di studio anzi sicuramente lo creeremo per studiare l'applicazione di questa norma che anche questa è arrivata
Con procedura d'urgenza non c'è stata una vera consultazione il Governo ha ritenuto di dover intervenire d'altronde i bilanci
Al due mila otto sono da fare segnalo che noi in Italia abbiamo un grosso problema con le compagnie d'assicurazione sotto questo profilo che redigono il loro bilancio d'esercizio quei principi contabili nazionali sono le uniche
Che
Nel contesto
Delle delle attività regolate
Applicano ancora i principi contabili nazionali che avrebbero avuto quindi una grossa penalizzazione anche perché
So insolvenza Solvency utile uno si misura sui bilanci d'esercizio e non sui giornali non sui bilanci consolidati
Quindi in questo contesto
Ci sarà da fare anche a livello nazionale e certamente
Questa modifica
Con un'altra modifica che ha e che è sempre contenuta nel decreto legge centottantacinque che stiamo studiando e che sembra avere inizialmente apparentemente una valenza solo fiscale che è quella della dell'affrancamento
Del dei valori diversi
Tra i valori di bilancio i veri valori fiscalmente riconosciuti
E quindi è una norma che alla natura di provvedimento straordinario in tema di imposte è però una norma che avrà delle conseguenze non indifferenti sui bilanci perché in buona sostanza introduce
La Facoltà di rivalutare tutti gli asset da parte di chi redige i Bilanci quei principi contabili nazionali e e quindi di introdurre il fair value il valore corrente nella normativa di nazionale
Se queste due brecce tengono e comunque sono già un segnale
è evidente che bisognerà riprendere in mano il
Quel documento che aveva predisposto la DC di adeguamento del Codice civile perché quello era comunque un documento organico con questi interventi stiamo creando delle brecce
Che ci portano verso l'introduzione del recepimento del del fair value del valori correnti in modo però disorganico e qualche volta addirittura attraverso solo norme di
Matrice di origine di motivazione tributarie
L'aspetto tributario è e resta un grosso problema
Perché non siamo certamente noi contabili che veniamo oggi a dire che
Bisogna tenere conto delle imposte quando si fanno i princìpi contabili internazionali abbiamo sempre detto delle imposte se ne tiene conto solo se ci sono da riscrivere secondo corretti principi contabili in Bilancio ma non è
Il legislatore
Tributario è un legislatore nazionale non ci sono principi contabili internazionali la le le norme fiscali appartengono all'autonomia legislativa degli Stati
E quindi non non certamente
Il parlare
Oggi
Di aspetti fiscali sembrerebbe introdurre un qualche cosa che nel discorso dei corretti principi contabili internazionali non ci sta in realtà in realtà la De connessione totale
Tra
Le norme di redazione di un bilancio
E
Il l'identificazione dell'imponibile tributario non esiste non esiste c'è e ci sarà sempre un legame
E quindi tutte le volte che ci poniamo un problema di modifiche o di applicazione di principi contabili non è che possiamo ignorare l'aspetto tributario e fiscale
Anche se non deve essere l'aspetto fiscale fiscale la guida per la relazione dei periti dei corretti principi contabili quindi
Ecco perché in questo convegno ci sarà anche un capitolo di tipo fiscale
Io credo di avere
Introdotto un pò questo dibattito non credo che
Sarà un dibattito finale è una tappa di questo percorso
Tutte le volte che si dibatte si produce certamente ricchezza e miglioramento la cosa peggiore non dibattere mai e essere sempre solo convinti che tutto va bene e che i principi sono quelle che non sono modificabili
Per parte mia ringrazio
Con tutto il cuore questi amici che sono venuti e che ci parleranno dello IASB delle franca del ruolo della Commissione europea
E in gli amici
Le autorità italiane che ci diranno cosa pensano in questa congiuntura in questa situazione che si possa fare noi come ho ICI
Riteniamo che ogni iniziativa
Debba trovare anche il consenso dei Red Bull etrusca dire culetto se non fanno parte del National Tanda sette se non sono stakeholders perché
Il in quelli in quella veste avrebbe un ruolo improprio
E i nostri Rigoletto ce l'hanno sempre detto noi siamo regole tosse non possiamo essere emanato ori di principi contabili
Però emanare principi contabili senza parlare con loro senza capire che cosa va bene a loro senza trovare un punto d'incontro significa probabilmente
E creare percorsi con inutili
Avanti indietro nelle discussioni sui documenti grazie
Allora grazie
Tutto il caso per le interessanti considerazioni e valutazioni
Sul quesito che poneva il dottor Casson sulla influenza che in qualche modo ha avuto la il legislatore tributario sulle modifiche al Codice civile io penso che la preoccupazione che ha indotto
Discorso a parte l'ha fatto per i disallineamenti ma
La modifica al Codice civile in qualche modo ispirata da preoccupazioni di carattere tributario e l'impatto le conseguenze che queste misure
Avrebbero potuto produrre su sui gettiti fiscali
Allora ma detto questo e poi un'altra apprezzamento voglio fare vedo che c'è molto dialogo tra o ICI e IASB questa un dato sicuramente
Confortante rassicurante perché attraverso questo dialogo continuo possiamo
Amente arrivare a una condivisione di impostazione che
è necessario per tutti sia per i redattori di bilancio ma anche per le opere d'arte scale
Ad ringrazio i messi Schubert Gérard perché dello bordo dello IASB
Il quale tratterà il tema come gli organismi internazionali stanno affrontando la crisi finanziaria ed economica
Sì regionali
Non caso capisco italiano molto bene ma capisco tutto quello che ha detto il mio amico al gelo caso
Che ha detto che i nostro organismo non sia abbastanza aperto
Voglio mostrare che non è vero
Autoscuole startup naturalmente parlerà l'inglese
Bene
La crisi del credito come sapete
E nel settore tra una crisi di fiducia
E questo è chiaro adesso non desidero approfondire questo aspetto infatti è quello che veniva considerato ogni al problema limitato è superare in e mutui
Quindi
Non
è rimasto e limitato alla settore finanziario e bancario ma ha delle ripercussioni soglia vera economia sull'economia reale in misura che ancora non siamo in grado di valutare infatti
Non aver capito
A cosa
Porteranno queste perdite hanno portato ad una riduzione delle attività economiche
Naturalmente parlo a nome mio quindi non faccio riferimento ad una dottrina dello IAS bar questa è la mia reazione rispetto alla crisi e al modo in cui cerchiamo di affrontarla
Ritengo che la fiducia sarà ripristinata solamente quando gli investitori saranno sicuri bella misura delle perdite
Secondo me e questo qua non è stato fatto non è stato rivelato tutto e credo che debba essere fatto con grande urgenza per raggiungere questo obiettivo
Il sistema finanziario richiede urne a livello di trasparenza maggiore doni inferiore infatti lo IASB
Cosciente delle proprie responsabilità e quindi sta lavorando
Insieme al Forum per la stabilità finanziaria insieme ad una serie di atti attori
Proprio per migliorare i sistemi di rating contenti rendicontazione finanziaria in diverse aree chiari naturalmente tutti sono responsabile
Che cosa intendiamo fare per affrontare la crisi
Come ha già sottolineato
Non è si tratta solamente di una crisi del settore finanziario ma una crisi che investe anche l'economia reale parliamo prima però del settore finanziario capiamo molto bene che i politici e i decisori
Devono e stanno affrontando la crisi con una serie di misure che a causa della dimensione globale della crisi in atto la risposta deve essere internazionale
Che richiede quindi uno sforzo
Concertato tra le diverse autorità normative dal punto di vista di un membro dell'Unione europea naturalmente è necessario anche un coordinamento a livello dell'Unione europea
Tuttavia ciò non sarebbe sufficiente perché parliamo di una crisi mondiale per questo motivo è necessario un coordinamento fra tutti gli attori a livello mondiale
Noi abbiamo il privilegio
Di essere tra gli atti storici Pierre probabilmente avendo una natura più internazionale intendo dire parliamo di principi il contabili internazionali estremamente internazionalizzati questo non è vero per coloro che devono varare le leggi
Si parla di coordinamento tuttavia ciò ancora non viene realizzato per cui questo ci rende sempre più responsabile nel nostro campo se vogliamo limitato per quanto riguarda la crisi
Sono anche se in questo mia presentazione non posso offrire un'analisi dettagliata delle cause è ovvio che tutto collegato all'inizio ad una pessima gestione
Del creditore
Fondamentalmente il problema dal nostro punto di vista è semplice anche se la soluzione non lo è il problema è semplice siamo entrati
Quando c'è stato chiesto di valutare le attività e le passività in un momento di discesa del mercato e anche in un momento di mancanza di liquidità
E quindi contino rispetto a ciò che è stato sollevato da Angelo si parla moltissimo del valore corrente del costo storico
Tuttavia anche in un sistema
Di costo di un tipo o dell'altro vi è comunque una riduzione delle attività
In crisi quindi in una situazione di mercato come quella analoga il problema non è cui di quanto dobbiamo ridurre non è cosa dobbiamo ridurre ma di quanto dobbiamo ridurre di quanto è la riduzione del valore
Al di là della sistema adottato quindi non punto di vista personale che mostra dei cambiamenti del valore dei titoli anche se in maniera imperfetta fornisce una trasparenza
Necessarie quindi dalla possibilità al mercato di comprendere meglio la situazione è molto e sono d'accordo con questa affermazione infatti tutti i giorni sulla stampa
Leggiamo che
Sto viene invocato una maggiore trasparenza
Naturalmente tutto questo a sapesse di una maggiore volatilità e questo è il dibattito però non possiamo semplicemente negare il problema della quota alle volatilità a causa della crisi non possiamo negare che sicuramente la crisi richiede maggiore trasparenza non del minore trasparenza
Infatti istituti capre rappresentano diversi analisti hanno sottolineato limpido
Sport
Anelli quel sito
Il valore corrente aumenta la comprensione del profilo di rischio dei diversi istituti l'ottanta per cento ha risposto di sì mentre una
Piccola
Percentuale pensa che il valore corrente porta un estensione della crisi anche se migliora l'integrità
Del mercato
Questo non significa che lì F RS sicuramente è perfetto ma ciò che è importante che il miglioramento dei principi contabili
A ha sicuramente portato un contributo nell'affrontare le crisi del passato questo è stato vero con le crisi asiatiche
Ricorderete che i giapponesi hanno negato l'esistenza stessa di una crisi
Quindi non hanno voluto diminuire il valore delle attività per dieci anni e questo è qualcosa che vogliamo evitare quindi quando siamo in presenza di una crisi è importantissimo non negare la crisi
E questo può essere fatto grazie migliori principi contabili
è molto importante che
Il mercato dei capitali
Sia migliorato ci si chieda come è possibile migliorare il mercato dei capitali anche lo IAS può e deve fare questo tuttavia è molto importante che ogni misura sia appropriata e misurata
Fondamentalmente lo IAS bene
Naturalmente in coordinamento con il FAS per deve accelerare dei progetti che già sono stati avviati ben prima dell'inizio della crisi
Che cosa stiamo facendo quindi per rispondere alla crisi abbiamo continuato a lavorare
Con l'FSE esse che nelle messe di aprile senza
A e messo sessantasette raccomandazioni tre di cui esse si occupano di contabilità e lo IASB sta affrontando queste lettere
Ovvero si parla della valutazione ai valori correnti si parla della eliminazione di voci che della predisposizione delle informazioni
Naturalmente ad argomenti che già facevano parte della nostra agenda ma stiamo accelerando il ritmo del lavoro innanzitutto dobbiamo migliorare gli standards di predisposizione delle informazioni
E dobbiamo lavorare con altri Stendhal sette ore per arrivare ad una convergenza
Come è già stato sottolineato lo IAS aveva due progetti in corso che sono
Direttamente collegati alle partite fuori bilancio avevamo un progetto già in piedi prima della crisi ovvero si deve identificare quando uniti ita deve essere inclusa nel Bilancio e quando mentre il progetto di eliminazione delle voci valuta la possibile eliminazione di attività e passività
Se volete sono le due facce della stessa medaglia
E l'inclusione di entrambi i progetti nel programma di convergenza con il FAS dovrebbe portare ad un'arma l'azione della contabilità in questi campi che cosa stiamo facendo ci siamo concentrati molto sulla consolidamento
Innanzitutto abbiamo iniziato contestasse un tempo allo studio prova senza abbiamo saltato questo passo abbiamo deciso di passare detta ambientale exposure trafitta
E come regalo di Natale possiamo dire che adesso e viene e rielaborato e i membri del board stanno portando avanti un'ulteriore lettura per cui molto presto ci sarà una sostituzione
E questo se non altro è quello che abbiamo previsto nella nostra exposure trust quindi abbiamo tutta una serie di conti consolidati basati sul controllo e prevedono la ex sito al dodici che affrontava
I veicoli alcuno scopo speciale
E naturalmente
Consideriamo che le partite fuori bilancio e allo stesso tempo vogliamo migliorare la disconoscerla predisposizione delle informazioni talvolta è molto difficile capire se un'entità
Debba o non debba essere presente sul bilanciare quando abbiamo un principal veste standard naturalmente sarà necessario un del giacimento collaterali prendere questa decisione naturalmente questo è il difficile no
Sarà necessaria una maggiore predisposizione di informazioni la società dovranno spiegare perché hanno intrapreso una certa strada
Quindi questo e importante per dare le informazioni all'utente del bilancio e capire che cosa è stato console date e cosa non è stato consolidato l'altra parte della medaglia quando si può rimuovere dal bilancio una CESPI idee o scusate o una attività finanziaria e questo si chiama derecognition eliminazione delle voci e questo sì troverà molto presto nei primi giorni del due mila e nove quindi questo è il primo passo che abbiamo fatto il consolidamento e l'eliminazione delle voci la derecognition
Secondo argomento il ferro vaglio dei mercati non degli quindi un vero problema
Noi dobbiamo sottolineare l'importanza dei gli strumenti finanziari nel momento in cui i mercati non sono più attivi
Si tratta naturalmente di una valutazione molto difficile quando abbiamo delle idee
Dei titoli illiquidi tutti comprendono che quando vi è una diminuzione del mercato devono essere stornati tuttavia il valore è un mercato il liquido probabilmente non è un parametro più affidabile di altri per questo motivo dobbiamo cercare di offrire una guida per capire come valutare queste diminuzioni di valore
Come ho già detto anche con il a contabilità con il costo storico il problema è lo stesso
Questo è un principio di antica data naturalmente che non è collegato alle allo IAS venne alla crisi e Angelo lo ha spiegato molto bene
Detto ciò dove siamo decisi
A offrire ulteriori orientamenti per affrontare il problema della valutazione
A valori correnti e quando in essi particolari situazioni di mercato quindi è importante
E abbiamo alcune organizzazioni venti organizzazioni come il Comitato di basterà il Forum per la stabilità finanziaria le banche centrali istituti finanziari e delle società di contabilità si sono incontrate diverse volte durante l'estate con l'obiettivo di scegliere dei partecipanti che potessero essere
Portare la propria esperienza
Pratica
Aldo descritto le proprie prassi e questo però non è stato fatto di fronte al pubblico perché abbiamo considerato che
Viste le circostanze le persone sarebbero state più fra anche più oneste se non fossero state sottoposte allo scrutinio del pubblico
Abbiamo preparato un rapporto che verrà utilizzato
Nel nostro lavoro successivo
Allo stesso tempo dobbiamo affrontare i principi per riuscire a migliorare la disconosce ora della valutazione delle metodologie
Noi avviamo uno principio che è stato creato due anni fa recentemente quindi
Con l'assistenza della professione bancaria
I FR sette e la nostra valutazione ma deve essere
Confermata che molto utile fattibile FR esse sette da ottime informazioni sugli strumenti finanziari
Oltre agli strumenti finanziari per valutare l'azienda e la la situazione è la solita di un'azienda
Perché tutti coloro che avessero letto il bilancio della Northern Rock utilizzando
O IFRS sette avrebbe capito molto bene che ci sarebbe stato un fallimento in caso di una crisi di liquidità
E naturalmente dal punto di vista del creditorie quando il denaro fornito dal mercato ogni tre mesi quindi era è ovvio che la società non avrebbe tutto rimanere in vita nel caso ci fosse stato una mancanza di liquidità è stato il re che ho letto che non si è nel resoconto
E dal momento che si tratta del regolare il regolatore fra e inglese io sono francese li posso criticare mi piace farlo noi comunque abbiamo imparato moltissimo rispetto a quello che dobbiamo fare per migliorare l'IFRS sette
Un altro argomento che affrontiamo è quello di offrire degli orientamenti per quanto riguarda
La presentazione del fare Baglio quando questo è necessario e voglio sottolineare
Che contrariamente a ciò che dicono molti
Gli standards non sono
Assolutamente solver integralmente
Con il valore corrente si tratta in realtà di una miscela dei diversi sistemi e vi sono delle banche dove addirittura al sessanta per cento del proprio patrimonio viene valutato in base al criterio del costo storico
Nel momento in cui
La banca riesce a cartolerie cartolarizzare tutti i propri prestiti si può approvare contro questa percentuale piuttosto importante
Naturalmente quando abbiamo invece queste scorie tossiche che provengono dagli Stati Uniti non parliamo di pressi di veri e propri stiamo parlando di scorie tossiche e quindi queste devono essere valutate in maniera adeguata
Naturalmente
Dobbiamo affrontare il problema della valutazione alla valore corrente abbiamo dei scarso l'intesa
Sulla base del lavoro portato avanti dalla board relativamente alla misurazione del valore corrente perché ci rendiamo punto che vi sono molte difficoltà di sono diversi livelli di valore corrente quelli basati sul mercatini quindi molto facile da determinare
Quelli relativi agli imputati del mercato
E poi bisogno
Quelli che in realtà non sono diversi dai
Cache flow che sono stati
Previsti con un determinato tasso di sconto
E naturalmente sono necessari togliere interventi delle guide e questo naturalmente è un lavoro che stiamo portando avanti questo non va
A aumentare il numero di partite sul bilancio che devono essere valutate al valore corrente ma dicono quando ne utilizzato quando dovete utilizzarla come dovete farlo quindi sul lungo periodo
Avremo uno il problema con lo IAS trentanove si tratta di un attributo una serie di attributi misti perché migliori apriamo
Considerare la maturità dobbiamo considerare il trading
Prima di valori correnti
Abbiamo quindi tutta una serie di voci che creavano un problema difficile anche leggendo e non è facile perché opzionale
Comunque viene utilizzato moltissimo del difficile
E quindi
Il nostro di scarso
Pepe è stato un po'provocatorio che ha detto come ridurre la complessità
Con l'idea di presupposto che si aveva una perché se ci fosse stato soltanto una
Attributo da misurare sarebbe stato più semplice e questo potrebbe essere il valore corrente ma naturalmente questo non è possibile quelli dobbiamo rivalutare la situazione
Io penso che probabilmente le banche continueranno a lavorare con il costo storico
Quali sono le elezioni che possiamo apprendere dalla crisi come sapete ma naturalmente lascerò apiario a François se l'opportunità di affrontare questo argomento
C'è stata una procedura di emergenza utilizzata da noi utilizzato dalla Commissione
Per fare
Quello che io chiamerei
Un interruttore di circuito
In questa spirale di partite in questo circolo vizioso per far sì che ad un certo un salvavita diciamo
Per far sì che alcune partite misurate valutate al valore corrente potessero essere valutate con il costo storico a partire da una certa data
è buffo se vogliamo perché se consideriamo ciò che
Avvenuto
Sembra che coloro che hanno spinto di più sono state proprio i francesi le banche francesi che poi dovrà utilizzano mentre le banche che lo utilizzano come noto accertante si trova in una situazione particolare
Dove hanno delle disposizioni o dei fondi di uno virgola due
Milioni e in realtà hanno scelto di non cambiare la categoria
Quando si pensa che le vere Paride fossero di due miliardi per cui
Qualcuno ha pensato che forse avrebbe fatto meglio ad utilizzare questo cambiamento quindi perché abbiamo deciso di passare alla costo storico dal punto di vista procedurale
Noi volevamo che fosse
Che si continuasse a utilizzare il più grosse essa se volete questo è qualcosa che
Non è tipico del nostro atteggiamento del nostro modo di pensare una volta deciso però l'abbiamo fatto in fretta senza il di un trovo sesso
Adesso non voglio
Dire
Quale sia la mia impressione probabilmente Pierre parlerà di queste conseguenze
Tutti sanno
Che abbiamo avuto un'ulteriore richiesta da parte della Commissione che adesso stiamo esaminando
Tuttavia vogliamo esaminarla con maggiore di un prose su questa volta ed anche in uno spirito di collaborazione internazionale perché vi sono stati dei problemi per quanto riguarda una par condicio per così dire con negli Stati Uniti
Ormai non abbiamo più una situazione di equità non siamo tutti allo stesso livello
E i nostri principi sono molto diversi sicuramente il nostro IAS trentanove
Egli Standard americani sono diversi quindi ci sono dei problemi nel momento in cui dovessimo adottarlo quindi
Ci sono state tre tavole rotonde per affrontare il problema per quanto riguarda la riduzione di valore
Perché le regole sono molto diverse tra noi e gli Stati Uniti
Poi lei derivate
Ed anche la possibilità di spostare
Gli strumenti dal valore corrente al costo storico quindi questi sono argomenti che dobbiamo affrontare sinceramente non so cosa dirvi non vi posso dire che cosa accadrà però posso dire che questi argomenti sono allo studio in maniera molto seria
Quindi per chiudere
è sicuramente auspicabile che io chiuda
Volevo sottolineare che vi è un idea generale
Rispetto alla quale
Le cifre prudenziali e le cifre di contabilità dovrebbero essere in linea
E molte banche si sono trovate in difficoltà perché ogni volta che mostravano una perdita dovevano poi effettuare una ricapitalizzazione
Come è stato detto recentemente
Angelo anche
La contabilità non è la stessa cosa rispetto alla fiscalità
Nello stesso tempo non è neanche una prudenza è una insieme di norme di prudenza insieme alle norme di bilancio che hanno creato la necessità di andare a capitalizzazione veloce
Probabilmente è necessario fare qualcosa di diverso
E con sorpresa ho letto sui giornali ma naturalmente penso che i giornali non siano molto affidabili comunque non sempre che addirittura le norme di Basilea due non vengono applicate nello stesso modo nei diversi Stati membri
Vi è una sorta di concorrenza
E questo è dovuto al fatto che Basilea due
Farsi che tutti i settori
Se
Effettuo hanno questa sconnessione costino nel fare però questa sconnessione tra la fiscalità e però i principi contabili si troveranno in difficoltà
Necessario servire la verità anche quando la verità non ci piace il valore corrente
Le sto Colson tutti hanno pensato che fossero delle idee
Eccezionali e invece adesso stiamo pagando i risultati non possiamo in questo momento rompere il termometro nel momento in cui ci indica la febbre questo non funziona
Potrebbero esserci delle misure temporanee ma in linea di principio non dobbiamo preoccuparci troppo dal fatto che esiste una
Normativa prudenziale
Noi dobbiamo coordinare naturalmente le diverse normative ma non è la stessa cosa rispetto alle norme contabili la volatilità non è necessariamente negativa cioè deve essere mostrata
Non siamo noi a creare lavoro volatilità non cerchiamo solo di rappresentarla laddove esiste grazie
Grazie non
L'azzurro
Sul sito dell'azione per gli spunti più ci ho dato anche opere qua valutazione interna
Adesso darei la parola amo da un suo suo spunto adesso del del fra il più fra i più come sapete dell'organismo di supporto tecnico diciamo che la Commissione quindi
Siamo interessati a conoscere un po'l'opposizione di questo nostro organismo prego
Alta impiego grazie buongiorno signore e signorine
Desidero
Esprimere la mia gratitudine per essere stata invitata ai lavori di oggi per parlare anche del ruolo delle fra in Europa rispetto i metodi contabili sono anche felice di essere qui perché
Possiamo presentare alla comunità italiana tramite lo ICI tutto il lavoro dell'Air France e quindi sono veramente felice di essere qui
Come ha reagito Lefranc alla crisi finanziaria e quali contributi si possono andare bene per affrontare il tema vorrei innanzitutto ricordare OP
L'obiettivo principale io obiettivi principali delle fra Gad per meglio comprendere in realtà come possiamo muoverci e come possiamo agire su questi fronti errata a tre obiettivi principali
Non li elenco in ordine di importanza o di priorità
Ma poiché mi è stato chiesto di commentare anche l'attuale riforma dell'entrambe lo farò alla fine li capirete quali sono le priorità
Comunque probabilmente per per quanto riguarda la visibilità al momento attuale lei Ferrari sì
Occupa parteciperà al Giro cross dello IAL speranze commenta le eventuali proposte inoltrate e
Esprime il barriere diciamo a livello europeo
Senta attraverso più grosse se nel quale si tiene conto dei turisti i pareri ieri espressi dai
Dai portatore di interesse in Europa forti franche
Consulente tecnico della Commissione europea in questo campo è questo
Avviene soprattutto a livello di processo di avallo quindi l'approvazione delle raccomandazioni eccetera pari a un terzo obiettivo delle fare per forse non del tutto noto
Che però devo dire negli ultimi anni si è molto sviluppato e cioè quello di agire in maniera da stimolare il dibattito e in Europa penso che forse questo sia il ruolo
Come dire uno dei ruoli più importanti che resta che svolgerà nei prossimi anni
Quindi
Analizzando la crisi finanziaria in questo contesto beh è evidente che noi poco potevamo fare non potevamo leggere molto proattivi
Prima diciamo per come erano in maniera diretta al massimo potevamo cercare di dare una mano
Nel tenere sotto controllo gli avvenimenti cercando di reagire al meglio alla situazione in effetti Lefranc grazie
D'accordo sulla diagnosi
Dice il vermouth espressa poco fa
La risposta la reazione alla crisi finanziaria deve essere mondiale a livello continentale
è la strada da perseguire soprattutto in una zona geografica come quella europea
Occorre sostenere lo IAS verrà affinché agisca in maniera da individuare le soluzioni migliori che possano portare ad un miglioramento delle norme sui bilanci e delle norme di contabilità
Franca
Attraverso una sua delegazione incontra lo IAS due volte all'anno per presentare il punto di vista europeo
Sono riunioni congiunte fra il via sopra
Il appena uscito le FS S AR
Il Financial Stability Forum riporta
Che raccoglie
Vari standard Set ora nasce anali anch'io ho fatto parte di questa delegazione
Discutendo con la reale sfatiamo esplicitato
Il nostro apprezzamento per le iniziative prese dallo IAS in risposta alla crisi finanziaria nel tentavo nel tentativo di ripristinare di ridare fiducia
Nei confronti del mercato c'è libertà già commentatori dire confluisce nel consolidamento
L'orientamento sulla valutazione del Selvatico sui mercati non li quindi è un miglioramento anche dell'informativa per ciò che riguarda gli strumenti finanziari quindi
Dopo questo dibattito abbiamo ritenuto che lo IAS avesse ben individuato
I punti chiave da affrontare
In primavera
Molti si sono espressi a vario titolo
La contabilità al fare vario ha creato la crisi dicevano alcuni la contabilità al fare vario a
Migliorato invece ha reso meno peggiore la crisi dicevano altri quindi abbiamo veramente sentito i pareri più disparati e in quel momento Lefranc insieme
A Gran Bretagna Germania Francia eccetera emesso un comunicato questo avveniva a luglio
In cui si esprimeva al fatto che le tratte aveva preso molto seriamente in
I timori diffusi
E che l'informativa finanziaria non solo la contabilità anzi valico avesse certamente giocato un ruolo allo stesso tempo è stato ribadito che a un riesame approfondito
Doveva essere portato avanti
E che forse l'informativa finanziaria aveva in qualche modo peggiorato diciamo perlomeno la percezione della crisi e che quindi bisognava agire in via prioritaria su questi a spetti
Allo stesso tempo le fate a luglio a ribadito il sostegno allo IAS peraltro già precedentemente comunicato allo IAS basta adesso quel comunicato
Peraltro
Specificava bene che secondo lei fra aggrovigliata spazi deve essere l'organismo responsabile delle questioni legate alla contabilità
E forse in questo senso la cosa più efficace è quella di
Fornire una consulenza quando richiesta quando necessaria reagendo in maniera sollecita
A tutti passi diciamo intrapresi dallo Yasuda
Poiché c'è stata una sorta di escalation come tutti sappiamo
Il problema della modifica della IAS trentanove in via d'urgenza è stato immediatamente si doveva decidere in merito a ciò non credo che
Sia sbagliato dire che sostenere lo IAS non significhi sostenere gli standards internazionali lo IAS per
In qualche modo risponde anche a delle esigenze politiche
I responsabili dell'economia
Ed è evidente che l'economia svolge un ruolo non si
Non possiamo dimenticarlo anche a livello di contabilità quindi il mio parere e che niente
C'è un ruolo da svolgere in questo in questo senso e quindi è giusto presentare delle richieste anche agli standards internazionali nel momento in cui sorgere qualche problema qualche difficoltà
Tornerò su questo aspetto più tardi però direi che tutti si sono dichiarati d'accordo
L'Aias lo IAS trentanove doveva in qualche modo essere migliorato non tutti sono d'accordo sul da farsi però già mesi fa comunque i punti deboli di questo principio erano stati individuati
Forse non è
Allo stato come dire ha messo al primo posto
Perché in quel momento si stavano analizzando le cause della situazione prima di decidere come muoversi anche perché forse nessuno
Poteva prevedere quello che poi è accaduto che i tempi rapidissimi con cui è accaduto non penso che sia una contraddizione sostenere lo IAS per
In quanto organismo responsabile della contabilità e contemporaneamente però sostenere anche i politici nelle loro responsabilità verso l'economia lei Franca
Ha fatto quello che si era impegnata a fare cioè reagire sollecitamente rapidamente in caso di necessità Lefranc affatto esattamente quello che ha fatto l'olivastro
Ha deciso di
Interrompere diciamo giù promossa da essa ritenendo
Di
Ritenendo che fosse il GICO cross se in qualche modo
A
A poter come dire dal dare un contributo alla situazione abbiamo
Franca a
Ottenuto l'approvazione rispetto a questa misura
Il quattordici ottobre
è stata inviata una raccomandazione
Vale la Commissione in merito a quanto detto dibattito tecnico in quel momento è stato abbastanza limitato
Per questa ragione non sono in grado di di spiegarvi le motivazioni le ragioni il modo in cui le cose sono avvenute
Momento per momento posso solo dirvi che il voto è stato propositivo è unanime
Ho avuto la sensazione che tutto ciò che si poteva fare
Farla approvare
Li SR esse in Europa sia stato fatto non posso dire diciamo nulla di fiori in questo senso
Più tardi come sapete sono emersi altri problemi al di là
Della IAS trentanove dell'emendamento la modifica dello IAS trentanove di cui si è già
Parlato ha parlato scelta da
Lo IAS va organizzato delle tavole rotonde
Una delle quali ha avuto luogo il quattordici novembre a Londra oggi se ne tiene una in Asia quindi diciamo che in questo senso
Fieramente una consultazione a livello mondiale
Il nostro Presidente ha avuto l'incarico di rappresentarci a queste tavole rotonde
Di fatto
Riteniamo che i temi che sono stati sollevati vadano esaminati in alcuni casi per esempio il deterioramento
A penalmente degli strumenti finanziari è un aspetto che va analizzato con grande attenzione
Tutte queste misure tutte queste richieste
Volendo loro volendo riassumere tendono a
Andare verso una strada dove
Le variazioni riguardano solo i flussi di cassa futuri attesi quelli che le aziende
In qualche modo iscrivono con le perdite
Per esempio i crediti a fondo le variazioni dei crediti le posizioni della controparte che vengono
Le posizioni della controparte questo però non dipende necessariamente dagli strumenti
Ogni singola variazione dei parametri di mercato non necessariamente a un impatto sul ciò si pone anche l'accento
Su questi aspetti nonostante rispetto allo IAS trentanove ter come esistente oggi sia molto difficile
Se n'è discusso in sede di secca
Ribadendo che
Siamo connesse
I principi
Stessero per diventare sempre più numerosi e sempre più complesse con tutta una serie di conseguenze ecco perché consigliamo un dibattito molto attento prima di lanciarsi in questo tipo di iniziative
Inoltre abbiamo ribadito
Clienti
è vero che di un prosa si potrebbe essere abbreviato dallo IAS ma non può essere eliminato
Abbiamo espresso segno allo IAS la nell'iniziativa di ricredere Lai nello IAS trentanove
E in questo senso vediamo quali sono
I punti principali discussi
Dalle franca
Prima di un esteso dico cross nel preparare i ritieni all'ARDIS cachet
Sei
Come dice il terzo
A spiegato lo IAS spara
Non aveva intenzione di adottare il fusto era valido
Ma di aprire un dibattito sul tema molto difficile però perché
Il disagio all'utenza questo documento
Leggendolo
Lo si trova al secondo capitolo farla del fatto che gli obiettivi a lungo termine dovrebbero prevedere il fare varie che qualunque fase diciamo qualunque passo intermedio dovreste
Andare comunque verso il FER vario più fare valido quindi non c'è tra come dire ripensare al se come quando applicare il ferro Valium oggi
Non c'è la ricerca dei principi nel senso di come e quando applicare il fare Valium viene una sorta
Di si dà per scontato che far vario vada applicato e basta anche se in certe circostanze sarebbe meglio non farlo quindi o stanziare mente
Uno dei messaggi che lei Franca trasmesso allo IAS e che forse era un po'prematuro
Decidere gli obiettivi a lungo termine ad esempio il folk sterpaglie per tutti gli strumenti finanziari
E che magari bisognava cercare di migliorare il modello misto degli strumenti finanziari per ridurre la complessità
Introdotta dal modello misto forse esistono dei modi per congeniali dei principi che spieghino quando
Applicare il fermaglio quando ciò abbia senso quando le informazioni fornite dai bilanci siano davvero significativa nel momento in cui viene utilizzato il fermaglio quando invece non sia
Migliora il sistema basato sul costo
L'altra raccomandazione
E ha a che vedere con
Il modello di contabilità presso i POR Bates fra che ritiene la sagra ritiene che
La gestione dell'impresa e delle aziende e le modalità di gestione debbano essere riflessa nei bilanci ecco diciamo che questo è stato un po'il percorso la strada verso il futuro che ci auguriamo
I lo IAS possa aprire per tutti rinnovi intendiamo anche come Air France per partecipare attivamente in maniera interattiva al dibattito
Un altro aspetto che forse va oltre il problema degli strumenti finanziari e della crisi finanziarie
Finanziaria come lei Franca più volte ribadito nelle proprie lettere di rilievo è
Che dovrebbe e si dovrebbe discutere anche il principio della valutazione
è vero vi sono gli strumenti finanziari ma non è che tutto si ferma qui abbiamo più volte chiesto di aprire un dibattito sulla valutazione qui
Voglio come dire lanciare un segno di ottimismo allo IAS ma nel contesto
Del Progetto diciamo di dibattito sulla valutazione se n'era già discusso a novembre
Valutando appunto quale strada questo dibattito avrebbe potuto prendere
Al pubblico è stata messa una nota di tre pagine dove si vede chiaramente però rialzo si sta aprendo verso
Una considerazione dell'esistenza di circostanze diverse nelle quali forse attributi rivalutazione diversi debbano essere utilizzati dove forse
Il il metodo del fare valido a livello dogmatico non necessariamente verrà confermato noi abbiamo incoraggiato lo IAS in questo senso
Minias colpito sentire espressioni come intenzioni del management del business model modello di business e così via
Come ho ricordato all'inizio parlando degli obiettivi delle franca
Non va dimenticato il tentativo di essere aspro attivi in questo senso abbiamo pubblicato dei documenti
Anche sulla imputazione dei ricavi abbiamo parlato del concetto del quadro concettuale documenti sulle sulle tensioni sull'equity split
La selezione del capitale nei bilanci che a un certo punto
Ci siamo chiesti se fosse possibile fattibile un progetto anche sulla
Valutazione
In seguito al
Vari dibattiti devo dire che noi non siamo mai stati nella posizione di
Avviare intraprendere noi dei progetti per quanto interessanti
Possiamo solo esprimerci e per concludere vorrei dire qualche parola sulla riforma delle Franco a giugno è stato chiesto di farle anche qui voglio votare così un segnale di ottimismo la riforma delle franca
è stata richiesta
E da molti ed identità è Franca class che vuol dire che Lefranc dovrebbe fare di più ed essere anche il più efficiente non ho mai incontrato veramente nessuno
Che si occupi di S.r.l. esse
Che a un certo punto non abbia mai pensato che il modo migliore
Guadagnare efficienza consista nel dare un contributo il prima possibile lungo tutto l'iter
Voglio dire non è nell'avvallo diciamo che dimostriamo l'efficienza non è a quel punto che i problemi vanno rilevati vanno individuati molto prima
E quindi solo
Dato un contributo il prima possibile che lei Franca può davvero
Aiutare Loya aspra nell'emanare principi contabili internazionali davvero come dire correnti adatti
La riforma sostanzialmente non cambia nulla a livello di attività del gruppo di esperti tecnici Emma
Meglio ora
La trasparenza la governance dell'Est anche nel suo insieme in maniera da garantire che questo organismo resta privato non perda mai la sua legittimità
Vorrei anche evidenziare quella che secondo me è la caratteristica essenziale e cioè
Per rendere il fatto di essere propositivi il primo obiettivo delle franca questo
Come dire ribadisce quello che finora è stato fatto ma a livello formale cioè promuovere il coordinamento la partnership con lei nascerà standard senza dare in Europa
Uno degli attori più efficienti in grado di portare davvero a una maggiore proattività
La Commissione europea
E a favore di questa riforma lo è sempre stata fin dall'inizio
Non so se il termine sia giusto comunque assieme
Impegnata quanto meno a previsto
Anche un aiuto finanziario
Per le Franchetto e i suoi partner
Mi auguro
Che
Con maggiore risorse a disposizione saremo in grado
Di avviare un nuovo Progetto per essere più proattivi fare un'integrazione completa vari team nazionali
Per garantire come dire questa leadership così come
Amiamo normalmente definirla questo era quanto avevo da dire che ringrazio per l'astensione
Osservazioni junior Furnò più sono sicuramente Guido direzione primo quando occorre muoversi per cercare di affrontare il modus io problemi più abbiamo compiuto
Noi adesso la parola a uno dottor Giovanni Carosio vicedirettore generale della Banca d'Italia che affrontiamo telematica la crisi finanziaria assolverlo vedono tutto nostro
Buongiorno
A
Nel complesso dibattito sulle regole
Che è stato innescato dalla crisi finanziaria
Sugli effetti che le regole hanno avuto e sulla necessità di rivederle una parte importante hanno avuto le regole contabili in particolare il principio del fair vale
Dire che due diversi problemi sono emersi l'uno connesso con la difficoltà di stimare il fare Valium un Ferraglio attendibile in alcune circostanze
L'altro con le implicazioni di valori in pratica caduta
Ed i bilanci bancari
La difficoltà di misurazione si sono improvvisamente manifestate con il crollo della domanda e quindi dei prezzi di alcuni tipi di titoli
Con il rare farsi delle transazioni che potessero fungere da riferimento per il febbraio
Con la difficoltà di collegare il valore di strumenti finanziari strutturati ed estremamente complessi con quello dei titoli sottostanti
D'altra parte la rapida emersione di perdite estremamente ampie su tali strumenti ha messo in evidenza gli effetti prociclicità che si determinano attraverso i bilanci degli intermediari finanziari
La estrema sensibilità delle valutazioni di bilancio basate sul Ferrario alle mutevoli condizioni del mercato
Se da un lato ha il pregio di fotografare esattamente la situazione del momento
Dall'altro contribuisce a rendere più incerte le aspettative del marchio mettessi pranzi
E ad innescare spirali di comportamento negative pezzi decrescenti perdite di bilancio vendite sul mercato ulteriore spinta verso il basso dei prezzi
Nel settore bancario la forte caduta dei prezzi degli strumenti finanziari
E la registrazione di significative svalutazioni ha determinato una sensibile contrazione dei patrimoni bancari
E una conseguente pressione su questi centri di vigilanza
Oggi la preoccupazione riguarda non tanto la stabilità degli intermediari
Quanto alla possibile contrazione dell'offerta di credito
Già nel settembre del due mila sette il Financial Stability Forum ha chiesto agli organismi internazionali per le regole contabili vogliamo sbarre del FAS
Di ridurre l'incertezza sui criteri di valorizzazione e di rivedere se necessario le regole
Le stando al sette internazionali hanno risposto operando lungo tre direttrici
Dando alcune indicazioni relative all'applicazione del principio del fair vale nel caso di strumenti negoziati sui mercati illiquidi
In particolare le indicazioni fornite tendono a chiarire che nelle fasi in cui i mercati sono soggetti a stress e i valori osservati poco affidabili
è consentito operare valutazioni che contengono un maggiore elemento di giudizio Moggia ci manca
Purché nell'ambito di predeterminate e trasparenti politiche contabili
Inoltre
Sono stati individuati in modi per migliorare la trasparenza delle informative pubbliche nella parte che riguarda l'illustrazione delle metodologie di stima del febbraio
Non che la qualità dei ferraristi riportati in bilancio
Infine è stato favorito e questa è la misura più controversa il trasferimento degli strumenti finanziari dai portafogli valutati al Ferrario Trevignano ve lo posso sei verso quelli valutati al costo ammortizzato
Lo consentirsi robotica e automazione
La revisione dei criteri ci trasferimenti ha riconosciuto il venir meno nelle circostanze eccezionali che si sono manifestate
Dell'originale intendimento di utilizzare determinati strumenti per il seggio
E a
Attenuato l'impatto negativo sui conti economici questi patrimoni delle società
Le iniziative degli stando al sette si internazionali sono state accompagnate da un vivace dibattito che ha toccato diversi aspetti dell'Ogliastra entrano
Oltre quelli sopra considerati alcuni
Alcuni dei quali molto specifici e la revisione dalla cosiddetta attento in blu riprese di valore delle attività finanziarie allocata nel portafoglio disponibile per la vendita e così via
La punta più avanzata della critica propone di rimettere in discussione l'intero modello contabile disegnato dallo IAS trentanove
Allo stato è molto difficile formulare una previsione sulla futura evoluzione dell'Ogliastra entra nove
Mi limito a rilevare che da un lato si registrano forti richieste di cambiamento per un'applicazione per una riduzione dell'ambito di applicazione del Ferrario
E dall'altro l'interna su una vacanza in stando a bordo sembra resistere a qualsiasi tentativo di modifica importante dello IAS trentanove
Emblematico al riguardo che nello scorso mese di marzo lo IAS abbia pubblicato un documento Luigi simplex itinere forti in Senato che insomma nel quale
Presto
Sappiamo che era una provocazione voleva essere le quale continua a indicare
Come prospettiva futura l'adozione del principio del salario per tutti gli strumenti finanziari cosiddetto Fulci Ferrari vacanti
In questa sede ritengo più utile formulare alcune considerazioni che a mio giudizio andrebbero tenute presenti nelle riflessioni solo gli astratta nove
Onde evitare scelte normative eccessivamente condizionate dal contesto odierno
Molte le critiche che abbiamo ascoltato al principio del fair vario riflettono in effetti le difficoltà di stima sperimentate nell'attuale contesto
Tali difficoltà riguardano una situazione eccezionale caratterizzata dalla enorme diffusione di prodotti finanziari particolarmente complessi ed all'improvviso incarichi mento di numerosi mercati
Ma queste difficoltà applicative contingenti del fare Valium non possono essere invocate per giustificare l'abbandono del principio del fair vario o il suo drastico ridimensionamento
In effetti non sono emersi argomenti che inducano cari vedere l'assunto fondamentale secondo il quale l'attuale modello contabile misto cioè basato in parte soffre vali ora in parte sul costo
Unito a una maggiore informazione sui sistemi di gestione di valutazione dei rischi nonché sulle plus o minusvalenze latenti nelle attività e passività valutati al costo
Continua a rimanere il modello contabile più efficace per rappresentare l'operatività finanziaria
Occorre anche notare che mentre probabile un ridimensionamento della tendenza trasformare qualunque attività finanziaria in uno strumento negoziato sul mercato
Rimarrà comunque elevata nei bilanci bancari la parte costituita da strumenti per i quali il fare vario o è l'unico criterio valutativo possibile
Come nel caso dei derivati ovvero è il parametro più significativo perché più aggiornato e più capace di incorporare rischi rendimenti come il caso del portafoglio di negoziazione
Piuttosto occorrerebbe approfondire il tema della valutazione al sarà valido nei casi in cui il mercato non funziona bene cioè quando non possono dirsi soddisfatte le condizioni sottostanti alla stessa definizione del febbraio
Piena libertà delle parti a negoziare
Disponibilità delle informazioni necessarie condizioni di mercato normali
Alcune prime riflessioni sono state condotte dal gruppo di esperti che ha lavorato su incarico che voglia sbotta
Ma sarebbe necessario che le principali indicazioni scaturite da tale lavoro
Venissero inserite nelle istruzioni applicative dell'Ogliastra entra nove
Così da fornire un riconoscimento normativo cogente ai comportamenti valutativi che le imprese devono tenere in tali circostanze
Nell'ambito degli accorgimenti che potrebbero essere presi per curare i difetti del Ferrario se così possiamo chiamarli
Di potrebbe essere anche quello di consentire alle imprese di operare aggiustamenti
Valliva Just marines delle stime prodotte con nel Maktoum modo per incorporare in particolare nei valori riportati in bilancio quel fattore di incertezza
Che non risulta modelli disabile
Questi aggiustamenti che risponderebbero a un generale principio di cautela e si fonderebbe lo sull'esperienza andrebbero effettuati quando ad esempio l'importo del modello sono in prevalenza stimati all'interno dell'azienda
Quando si ha consapevolezza che il modello non coglie alcune recenti modifiche strutturali del mercato
E in generale tutte le volte che vi è una parte del fenomeno che non viene spiegata dalle variabili considerate nei modelli
Questa politica valutativa andrebbe applicata in modo coerente nel tempo e andrebbe accompagnato da un'adeguata informativa pubblica relativa alle metodologie di stima utilizzate e alle motivazioni sottostanti agli aggiustamenti effettuati
Miglioramento delle regole sul Ferrario deve poi accompagnarsi al contestuale miglioramento di altre regole contabili se si guarda la lista delle possibili cause contabili dell'attuale crisi se ne intravedono altre non meno rilevante dal febbraio
La prima il mancato consolidamento dei veicoli ciò ha permesso alle aziende di rilevare fuori bilancio talune attività così da sottostimare la loro complessiva esposizione ai rischi
Secondo l'errata classificazione degli strumenti finanziari nel portafogli contabili
Taluni strumenti ora difficilmente valutabili non avevano già al momento della loro acquisizione le caratteristiche di liquidità e di conoscibilità necessarie per una loro allocazione nel portafoglio di negoziazione
Terzo una corretta applicazione delle regole di cancellazione delle attività dallo stato patrimoniale
La cancellazione del bilancio dal bilancio di un'attività finanziaria operata senza tenere nella giusta considerazione i rischi rimasti in capo alla società
Ha determinato in alcuni casi una significativa sottostima dei rischi stessi
Un altro aspetto dell'intreccio fra regole contabili instabilità finanziaria sul quale vorrei tornare e quello della prociclicità
Indotta dall'interazione fra svaluta azioni degli attivi registrati a fare vario contrazione dei patrimoni degli intermediari necessità da parte di questi ultimi di cedere attivi ulteriore spinta la caduta dei prezzi
Il problema della prociclicità assai rilevante e va affrontato con determinazione
Ma sicuramente non può essere risolto piegando i princìpi contabili internazionali a logiche diverse da quelle connesse a una rappresentazione veritiera e corretta della situazione aziendale
Occorre trovare la soluzione in un campo normativo diverso
I vantaggi in termini di maggiore trasparenza informativa connessi con la valorizzazione ai valori correnti delle attività e passività finanziarie possono essere conservati
Pur attenua in attenuando opportunamente le ricadute operative del bilancio visto come norma organizzativa
In particolare è possibile limitare l'impatto del febbraio sulle regole che incidono sul comportamento degli operatori
Distribuzione degli utili
Sistemi incentivanti e di remunerazione del management
Coefficienti di vigilanza
Quest'ultimo punto la ricerca cioè di filtri prudenziali
Che siano in grado di smussare nel tempo le oscillazioni del patrimonio delle banche utile affini regolamentari e una delle maggiori priorità nel lavoro che gli organismi internazionali di vigilanza devono compiere
Nel prossimo futuro per rispondere hai problemi messi in evidenza dalla crisi
Prima di concludere vorrei fare qualche rapida considerazione sull'obiettivo della convergenza fra i principi contabili IAS e qui gli americani
L'importanza di questo obiettivo ribadita anche nel recente documento conclusivo del G venti
è apparsa chiara con lo svela assi nel corso dei recenti avvenimenti di incertezze interpretative e arbitraggi normativi generati dall'assenza di un singolo insieme di regole contabili globali
Che costituirebbe una delle condizioni per assicurare l'efficiente funzionamento del sistema finanziario internazionale
Ma è inutile nascondere che la convergenza che sembrava realizzabile in tempi brevi appare ora più incerta
Anche a causa delle pressioni che la contingente che le contingenze della crisi hanno posto sulla ricerca di soluzioni ai problemi di natura contabile
è necessario da un lato ribadire che gli standards sette contabili internazionali devono avere come unica variabile guida la elevata qualità sul piano tecnico dei principi contabili emanati
Dall'altro evitare atteggiamenti dogmatici e accrescere la capacità di ascolto delle esigenze dei diversi stakeholder
Grazie
Anche per l'auspicio che da ultimo ha fatto e sulla collaborazione e l'integrazione dei diversi organismi darei adesso la parola ma alla presidente Giannini presidente dell'ISVAP
Perché che svolgerà una relazione sulla fair value e crisi dei mercati finanziari orientamenti ed internazionali e implicazioni per il settore assicurativo italiano prego Presidente Gianni
Buongiorno a tutti gli intervenuti rinnovo il mio ringraziamento per questo invito al quale o evidentemente aderito molto molto volentieri
Il settore assicurativo italiano stare sentendo di questa crisi finanziaria così grave che viene
Da lontano viene da lontano
Innanzitutto perché sappiamo che la sua origine è stata negli Stati Uniti d'America e non si è originata nel settore assicurativo la stessa ai G una delle compagnie più importante del
Del mercato mondiale in realtà
Ha avuto i guai che ha avuto in funzione della sua attività finanziaria più
E non certo assicurativa
è chiaro che questa crisi sta avendo nel tempo un impatto sui conti delle imprese assicurative italiani
Abbiamo iniziato l'origine è inutile ricordare ma insomma saprai monoline crisi di emittenti bancari internazionali dotati di elevato merito creditizio
Ricordiamo per tutti le uniche due istituzione diciamo così che sono sono cadute in default
Relativo per l'Imam pratiche perché poi è stata messa charter i livelli e banche islandesi insomma si è innescata una miscela di sfiducia sui mercati finanziari sia richiesto interventi straordinarie massicci sia per misura quantitative sia qualitative da parte dei Governi e autorità
L'ISVAP cioè l'autorità a
Fin dal dall'estate del dello scorso anno attivato indagini e monitoraggi in modo sempre più frequenti
Sulla sulla situazione abbia avuto constatare che l'impatto dei saprà emerso nulla sui gruppi assicurativi nazionali
è stato del tutto contenuto parimenti meno ancora per quanto riguarda
Le imprese diciamo così monoline
Le cifre sono molto modeste stiamo parlando per i saprà n dello zero e zero sette miliardi monoline zero uno quindi
Stiamo parlando dello zero uno
Zero due del complesso delle riserve tecniche
Tutte queste diciamo così le varie indagini ci hanno confermato nelle prime valutazioni e da questo punto di vista diciamo così questo ha generato una tranquillità qual è stata la motivazione di questo così modesto impatto
Vorrei ricordare che fin dal giugno due mila tre l'autorità a
Proibito per le index linked
Di indicizzare assi a titoli derivanti da cartolarizzazioni e da derivati del credito
Questa è una misura
E che non è stata accerto diciamo così
Di ispirazione perché si potesse immaginare fin da allora cosa sarebbe accaduto
In realtà noi abbiamo considerato a suo tempo che determinati prodotti frutto di di leve finanziarie moltiplicate non fossero adatte
Per il i il consumatore per l'utente finale cioè per
Il PIL il settore per il
Anche perché molte volte cioè sempre quasi io direi
Nemmeno i venditori di questi prodotti sapevano bene che cosa che cosa vendevano abbiamo fatto un calcolo scusate questa piccola
Chiesta
Piccola soddisfazione che sia che ci stiamo rendendo
Che qualora questo divieto non fosse stato attuato calcolando l'indice di sviluppo che allora aveva il mercoledì il mercato delle index su questi prodotti ad oggi
è una stima naturalmente comunque staremmo parlando di un guaio di oltre sette miliardi e mezzo quindi
Con un impatto sul mercato assicurativo italiano veramente importante quindi le regole
Sia a livello nazionale regole sono Molise il settore assicurativo è caratterizzato da due fattori importanti
Regole
Primarie e come abbiamo visto anche secondaria cioè date dall'Autorità da regolamentari molto prudenti e da un atteggiamento
In sito nel
Nel negli assicuratori italiani di
Particolare di particolare prudenza e cautela nell'effettuazione degli Investimenti questo evidentemente a diciamo così
è riuscito a contenere contenere l'impatto poi abbiamo avuto la crisi delle lì della dapprima Ambra delle banche Islanda islandesi
E anche
Naturalmente questo che sto per dire riguarda l'incidenza nel complesso nella struttura del mercato assicurativo e molto meno
Scusate molto meno le tasche di coloro che hanno sottoscritto questi questi queste queste polizze
Però anche da questo punto di vista diciamo l'autorità a impostato un'attività di moral suasion che in
Parte dire in parte soddisfacente ma ci si augura che prosegua
Questo recepì il recepimento da parte di molti gruppi e imprese assicurative che come si regge sulla stampa
Stanno hanno dichiarato di intervenire a sostegno degli assicurati anche laddove
Non fosse
Diciamo così a a carico delle imprese il rischio o in qualche caso abbiamo votato fosse molto incerto questo aspetto
è una si tratta di iniziative molto importanti che sono al vaglio
Del dell'Autorità perché noi vediamo i i programmi che ci vengono sottoposti per
Valutare che le cose vengano fatte con il il rispetto della
Tutela degli utenti e anche che siano compatibili con la struttura la struttura patrimoniale della compagnia affinché
Per evitare un danno a un certo numero di soggetti non si rischi di fare un danno molto più elevato a favore a svantaggio di tutti gli assicurati perché ricordo che
La salvaguardia
Della solvibilità dell'impresa e della stabilità del mercato e parimenti importante quanto la tutela la tutela degli degli utenti
Quindi
Questo stop ho parlato finora l'impatto diretto ma naturalmente
E non si può pensare che il settore assicurativo viva in una in un'oasi
Meravigliosa per cui tutte le problematiche che che il i mercati finanziari stanno affrontando non lo sa Fiorino quindi molto importante e valutare la anche quella che sarà la durata della crisi
Che cosa stiamo facendo monitoraggi continui radici si sempre più ravvicinati ed anche già qualche intervento a tutela devo dire
Di situazioni particolari che appunto richiedono interventi o di capitalizzazione poco di di Id rafforzamento di qualche compagnia cioè si può dire che il mercato nel suo complesso
Solido è stabile naturalmente attenzione massima per
Salvaguardare diciamo così le singole sito le singole situazione
La struttura del portafoglio detenuto degli assetti detenuti dalle imprese da un certo punto di vista anziché abbastanza importante
E conforta nella valutazione positiva che si sta dando del mercato stesso in questa situazione
Perché circa l'ottanta circa l'ottanta per cento dei titoli di debito
Sono
Diciamo così rappresentano circa l'ottanta per cento di tutti gli asset cioè i titoli di debito scusate mi sono espresso inizialmente male rappresentano circa l'ottanta per cento
Del complesso degli asset che di questo ottanta per cento bene il cinquanta per cento sono costituiti da titolo dello Stato i titoli di capitale rappresentano circa il nove per cento degli immobili il tre per cento quindi
Come vi dicevo tutto questo è frutto di questa politica particolarmente attenta di regole oltre che poi successivamente
Di controlli
Quindi
Le prospettive qualcuno ricordo chi si è chiesto ma che cosa forse lo stesso presidente Leo ISMA come evolverà naturalmente
Azzardarsi in previsioni no non è semplice c'è da dire che la massa degli interventi a livello internazionale e
Per quanto riguarda il nostro Paese ne parlerò tra poco del del nostro
Del delle nostre istituzioni acconsentito di arginare il fenomeno
Diciamo così di guardare con una certa fiducia al al futuro
Per il settore assicurativo però vorrei sottolineare quello che è importante non è punto l'aspetto
Solo l'aspetto finanziario abbiamo visto l'origine abbiamo visto
Lì il che in una situazione di crisi così profonda gli effetti del fair value del quale io naturalmente non parlerò ma se n'è parlato
In modo in modo molto molto completo in modo si è sicuramente
Da persone più autorevoli in di questo problema
Ma quello che è importante vorrei evidenziare nel settore assicurativo che cos'è e la ripresa della
L'attività produttiva soprattutto nel ramo vita perché noi nel semestre
Dello dello scorso anno abbiamo assistito ad un fra Romano preoccupante cioè le uscite
Date da riscatti sinistri e rendite hanno superato le entrate questo e questo sì che è un fattore sostanziale
Estremamente importante e che quindi
E
Molto connesso al fatto che la crisi globale finanziaria si sta
Diciamo così trasferendo sulla sta diventando un una una crisi una crisi reale crisi dell'economia reale quindi
Il per il nostro settore questo secondo me e un obiettivo particolarmente importante perché il settore danni
Per sua tradizione diciamo così
Naturalmente almeno finanziaria vera e propria copertura di di di rischi
Anche gli assetti e sono distribuiti in modo Mimmo do diverso ci sono sono concentrate molte più
L'azionario concentrate molte più partecipazioni
Strutturali
Ma e il settore vita che logicamente risente di questa rarefazione del credito richiesto
Di questa minore possibilità per le famiglie
Di pensare al futuro quando c'è per molti il problema di pensare ripensare al al presente
Quindi il ritorno allo sviluppo è una condizione indispensabile per
Per tornare diciamo così ad a vere e una certezza di superamento della crisi in tempi
Ci auguriamo certamente
Brevissimi non credo ma nemmeno lunghi quindi in tempi medi
Veniamo adesso alle misure contabili il settore assicurativo in tutto questo contesto è stato accennato si è trovato in una situazione particolar mente singolare perché come è noto
Il gli IAS si applicano solo i bilanci consolidati e il
Il principio trentanove non si applica ai bilanci individuati individuali quindi
La problematica che è stata di carattere generale per il settore assicurativo richiedeva
E noi lo abbiamo anche auspicato un intervento del legislatore affinché sì omogeneizzata se e si riportasse alla ad una realtà diciamo così compatibile con quella
Una realtà contabile compatibile con quella che era invece la realtà di questo momento nel quale
Appunto è stato messe in evidenza ed è noto
I valori dei mercati non riflettono più i fondamentali
Cioè quando il valore di una banca e vale meno del patrimonio netto è chiaro che siamo in una situazione di emergenza tale
Per cui ci sono son dovuti essere gli interventi
E
E
Diciamo così per il settore assicurativo è stato necessario appunto con il decreto che è stato ricordato mi permetto solo una considerazione in materia di fair value
Io dico questo che qualunque impianto normativo ha bisogno di una fase di testo soprattutto nel settore assicurativo siamo in un divenire siamo verso stiamo marciando verso Solvency tu
E a maggior ragione questo vale per un settore basato sul fair value
Che ha introdotto modifiche radicali nella misurazione presentazione grandezza aziendali poi questa crisi così enorme è stato un teste
Uno stress-test in realtà un testo troppo ravvicinato di portata non prevedibile che quindi apportato diciamo così oggi ATA
A a queste valutazioni così difformi sull'utilità sul nuovo la non utilità nessuno verso dove si deve marciare
Problematiche sulle quali
Io vorrei dire solo una cosa probabilmente verso che in Europa si va verso il Solvency giù sarebbe impensabile che non si tenesse conto di quanto questa crisi
CIA insegnate quindi come anche auspicava altri relatori essi arrivasse verso uso ad un diciamo così ad una definizione
Che tenesse conto del fatto che determinati principi possono essere Causi travolti da situazioni particolarmente particolarmente eccezionale
Questa norma
Che diciamo così il legislatore italiano a preso a mio avviso molto opportunamente e molto tempestivamente
Tiene conto tiene conto punto della specificità del settore assicurativo e dovrà essere accompagnata proprio per
Far quadrare al meglio queste specificità con la norma da un Regolamento che noi già stiamo studiando naturalmente che verrà emanato varrà emanato quanto prima soprattutto
Per la interrelazione che queste disposizioni avranno con gli istituti prudenziali che nel settore assicurativo riguardano come voi ben sapete precipuamente
Il margine di solvibilità le riserve tecniche gli attivi a copertura delle riserve vecchie quelli quindi
Quella quelli qui perché qui di filtri prudenziali e quali anche si è accennato
Per parlarne molto brevemente si tratta di di una opportunamente io dico di una misura temporanea limitata al due mila all'esercizio due mila otto un possibilità di rinnovo
Per l'anno successivo proprio questo per dire signori non è era stato una
Una decisione necessaria ma non è permanente quindi è strettamente correlata alla situazione attuale e al momento nel quale eventualmente
Si dovesse
Che dovesse prosegue proseguire questa è molto importante non ci siamo resi conto forse
Della non dico tanto noi che siamo diciamo così viviamo in questi settori ma credo che la pubblica opinione non si sia resa conto della enormità del cambiamento
Che è stato apportato sia a livello internazionale
Sia a livello italiano io ripeto opportunamente e tempestivamente ma è qualcosa di molto significativo quindi il fatto della temporaneità il fatto che tale Fago l'applicazione di queste nuove di queste norme
è subordinata
Alla a che cosa alla verifica
Da parte delle stesse imprese con il nostro controllo evidentemente
Della coerenza con la struttura degli impegni finanziari connessi al proprio portafoglio ordini
Assieme assicurativo in quindi la capacità delle imprese veramente di non dover dismettere
Di strumenti finanziari gli asset per far fronte alle uscite per sinistri ecco perché citavo come fatto estremamente rilevante la ripresa dell'attività produttiva nel ramo vita
è stata accompagnata anche da una
Dalla limitazione nella distribuzione dello dell'utile perché si è voluto evitare che misure visto stabilita si traducono in un non appropriato indebolimento del portafoglio aziendale quindi
La l'ammontare di utili pari al valore della mancata svalutazione cioè il differenziale va appostato in una riserva indisponibile del patrimonio netto
Dell'impresa e poi e accompagnare come dicevo da misure di vigilanza
Che che verranno e ma emanate con il Regolamento in
Fase di elaborazione
Noi in questo momento cosa stiamo facendo stiamo effettuando delle analisi soprattutto volte a stimolare l'impatto del decreto sui conti del due mila otto non solo
Nel complesso del mercato perché questo l'abbiamo già fatto vi dico ma impresa dell'impresa per vedere qual qual è l'INPS le sette otto
Di questa dell'applicazione di questa
Di questa norma sul diciamo così sui bilanci e le singole imprese
In via conclusiva vorrei dire che
Questa crisi in atto
Che ha richiesto l'adozione da parte di Governi a cominciare governi USA
Estremamente diverse lì si è proceduto nazionalizzazioni presa in mercato di un liberista ma ho detto tutti che procede a nazionalizzazione da noi mi sembra
Che la gestione sia stata particolarmente oculata e che si sia spetti diciamo così di
Aprire veramente un beneficio molto importante sulla sull'economia reale soprattutto per non far
Diminuire parlo del settore bancario il il l'afflusso del credito del credito alle imprese e per il settore assicurativo di mantenere diciamo così la tutela
Dei cittadini delle imprese delle famiglie per quanto riguarda i rischi volevo dire una cosa
Che mi ha colpito io in questo periodo o assistito
A speculare veramente carambole concettuali
E perché economisti studiosi attori di mercato hanno sostenuto
In un in questo momento delle cose opposte a quelle che avevano sostenuto
Poco prima della crisi non vorrei citare alcune tematiche ma una riveste mi starebbe particolarmente a cuore però non non desidero ci citarlo
Allora
Al di là di questo scusa di questo piccolo sfogo che non so se è solo un'intuizione una valutazione soggettiva oppure se qualcuno qualcun altro ha potuto constatare Cresti questi virtuosismi
Con salti mortali con triplo retribuite carpiato dire così
Un un mio auspicio
Che in un lontano ritorno alla normalità
Si potrà avviare una riflessione serena e approfondita sulle aree bisognose di intervento sul piano delle regole dei controlli questa è una delle tematiche eguale mi riferivo prima
In un'ottica che tenda a tenere in debito conto le cause che hanno determinato la crisi certamente ma anche quanto di buono
è stato fatto come risposta alla crisi ma anche e soprattutto direi quanto di positivo era stato ottenuto negli anni precedenti con l'impianto con gli impianti regolatori
E il sistema diciamo così di norme anche logicamente sul brutto primari messo messo in evidenza
Vede io credo che
Un presupposto tutto questo compiutamente valutato seriamente valutato possa essere il presupposto valido per l'evoluzione dei sistemi di controllo verso regole che siano stringenti sul piano dei principi
Macché imene Ager poi debbano Potì dove debbano tradurre in comportamenti positivi adeguati appunto I principi che vengono loro formulati grazie per l'attenzione
Grazie
Giannini
Condivido la sua osservazione che si sta formando si sta incrementando il partito di quelli che dicono io l'avevo previsto ecco
Bene darei adesso la parola alla dottor Pier verso della Commissione europea direttore generale della DG market prego Assessore
Quel momento
Buongiorno o forse è un buon pomeriggio
Vorrei innanzitutto ringraziare Angelo per aver organizzato questa conferenza a Roma perché è sempre un piacere venire a Roma anche se per un breve periodo comunque inoltre vorrei scusarmi
Perché non sono veramente una persona internazionale come c'è il bar non sono neanche in grado di salutare in italiano e quindi dovrete purtroppo accettare il mio inglese naturalmente che parlo con un accento francese chiedo scusa
Torniamo all'argomento di oggi
Quando
Sì il Gorno i liberi
Del passato in cui si parlava di contabilità sembrava quasi una professione remota
Queste persone che con i propri vestiti neri e gessati si occupavano di cose molto tedio esse
Oggi invece quando si parla di contabilità e vediamo come se ne parla oggi si parla di un mestiere completamente di marzo si tratta di una professione sexy oserei dire
Sappiamo molto bene che
Durante la crisi e finanziare in uno degli incontri il
I Presidenti e Primi Ministri di diversi Stati membri sono troppa hanno parlato per ore e ore dello IAS trentanove potete immaginare
A quel livello ormai si parla di contabilità considerata una materia importantissima semplicemente perché la contabilità è importante per la vita economica del Paese la contabilità importante per la vita economica dei cittadini
Ecco perché oggi la contabilità diventato una professione oserei dire sexy e questo è vero non soltanto in Europa
Per tant'è vero che oggi siamo valutando ed accettando anche l'equivalenza di altri principi contabili come quelli cinesi e quelli americani
La decisione verrà presa l'anno prossimo questo sarà vero anche per il Giappone e posso dire
Che in questo
Che si è parlato di argomenti affrontati e livelli più alti sia in Giappone che Cina che negli Stati Uniti ecco perché parliamo di un argomento estremamente importante
è vero che la contabilità o che i princìpi contabili sono stati criticati durante la crisi infatti c'è chi dice che sono loro la causa della crisi
E posso dire nuovo possa esprimere questo parere già espresso
La contabilità i principi contabili non sono la causa della crisi dobbiamo chiarire esistono molte cause che possono spiegare la crisi ma i principi contabili non sono tra queste cause
In una certa misura i principi contabili o le donne contabili sono come un termometro e quindi se si ha la febbre naturalmente il termometro indicherà la presenza della febbre ma se si rompe il termometro la febbre rimarrà
Anche nel momento in cui non si avrà la possibilità di misurarla
Detto questo ovvero che le norme contabili sono importanti e svolgo il ruolo del termometro dobbiamo sicuramente riflettere dobbiamo
Sicuramente
Afferma non dobbiamo affermare che i nostri principi contabili sono perfetti per definizione dobbiamo portare avanti una riflessione molto profonda sul funzionamento di queste norme contabili e sulla possibilità di migliorarle
Naturalmente adesso non vorrei avviare un lungo dibattito filosofico sulle norme contabili e sul loro ruolo se ha parlato della fiducia degli investitori questo è vero
Le norme contabili descrivono la realtà fanno conoscere la realtà della vita economica delle aziende al mondo esterno
Certamente questo ha delle conseguenze innanzitutto le norme contabili non possono essere utilizzati per nascondere la realtà esistono per far conoscere la realtà quindi primo aspetto
Ma il secondo aspetto è altresì importante infatti le norme contabili non possono essere utilizzate per cambiare la realtà
Le norme contabili esistono per descrivere la realtà ma non devono cambiare la realtà non devono cambiare i o non si deve
Cambiare il proprio operato a causa delle norme contabili
Quindi dopo questa breve introduzione del generale vorrei
Concentrarmi su tre aspetti principali e decotte aspetti principali perché alcuni argomenti sono già stati affrontati dagli altri oratori tuttavia desidero dire la mia sono stato invitato a dire la mia devo giustificare la mia presenza qui a Roma
Quindi il primo punto che vorrei sottolineare il motivo
Per il quale è avvenuta la crisi e chiedo scusa agli interpreti per questo gioco di parole
In secondo luogo desidero
Parlare del futuro qual è il futuro dei valori correnti qual è il futuro dei principi contabili
Ed è il terzo punto che non è stato affrontato ma che è collegato a questi due
è
L'argomento della governance voi della struttura
Dei principi contabili delle norme contabili cosa dobbiamo fare
Per evitare queste situazioni lo come possiamo migliorare il sistema
Il primo punto e sarò conciso ecco sarò conciso perché abbiamo fatto quello che abbiamo fatto ovvero per quale motivo lo IAS ma ha deciso di
Adottare alcune decisioni con procedura d'urgenza innanzitutto dobbiamo chiarire un punto noi siamo
Ancora in una situazione di crisi nel momento in cui ci si trova di fronte ad una crisi profonda non ci si comporta in maniera normale è necessario adottare delle decisioni urgenti e se
Analizzo diverse regole ad esempio le regole sulla concorrenza ci rendiamo conto che per quanto riguarda gli aiuti statali
Anche qui la Commissione ha adottato un comportamento che non è quello tipico non a quello normale in altri termini nel momento in cui ci si trova di fronte ad un'urgenza è necessario
Trovare delle soluzioni urgenti e da questo punto di vista
So che potrebbe essere difficile per lo IAS Bach cercare un lavoro senza Duke rosse se necessario d'altra parte
è anche vero che dovremo fare le congratulazioni allo IAS ma per aver fatto ciò che ha fatto cioè agito in fretta e per questo qualcosa che deve essere compreso ed accettato da tutti
Per quanto riguarda la sostanza fondamentalmente che cosa abbiamo fatto un paio di cose che già sono state spiegate
Innanzitutto quando dico noi non intendo dire la Commissione parlo dello IASB parlo del sistema nel suo insieme
Lo IAL sud a fornito dagli orientamenti sul modo di applicare il valore corrente del momento di mercato il liquido
Vorrei riflettere su questo punto io non credo che dovremmo
Permettere in discussione troppo l'utilizzo del fare Balyo
Il valore corrente probabilmente è una misura appropriata per la misurazione degli strumenti tuttavia il fatto che venga utilizzato questo strumento questa misurazione il fare Valium
Non è significa che non possa essere applicato in tutte le circostanze tutte le condizioni
E dobbiamo chiarire un punto cos'è il valore corrente in un mercato il liquido quando i prezzi di mercato dura presento non più i veri tra essi di mercato è un argomento molto complessa e difficile importante
E onestamente rispondere l'importante che ci sia un prezzo di mercato è sufficiente non credo sia la risposta giusta
E quindi ripeto
Io credo che quello che è stato fatto dallo IAS bene e anche dall'altra parte dell'oceano è stato fatto qualcosa per chiarire l'utilizzo del fare varie in un mercato il liquido
E dare delle indicazioni alle aziende alle banche relative all'utilizzo del valore corrente in tale contesto è questo stato veramente appropriato
Il secondo aspetto
Se volete è stato anche un po'criticato ovvero la possibilità di riclassificare
Alcune attività finanziarie
Innanzitutto
Questo è semplicemente una possibilità una possibilità che è stata offerta le banche Sindone si tratta di qualcosa di obbligatorio
E come è stato notato solamente un numero limitato di istituti finanziari hanno deciso di utilizzarlo in secondo luogo seconda considerazione
Attraverso questo sistema non ci siamo allineati agli Stati Uniti e già questo di per sé è appropriato nel momento in cui viviamo in un mercato globale
Ed il terzo aspetto e so che questo aspetto più controverso degli altri
Forse non dobbiamo prendere in considerazione anche linguistiche intento delle aziende ovvero se le aziende desiderose di acquistare uno strumento per rivenderlo immediatamente
Naturalmente si tratta di una decisione con un determinato intenzione ma se la stessa azienda la stessa banca e decide di cambiare il sistema e decide di non volle
Vendere quello strumento ma di volerlo mantenere a questo punto dobbiamo prendere questo intento in considerazione
E quindi se volete la riclassificazione consente questa scelta quindi da questo punto di vista io ritengo che la mossa sia stata giusta da parte dello IAS
Naturalmente sono che ciechi parla della bontà di tale scelta dal punto di vista contabile
Io credo
Che solamente uno al limite numero limitato di banche all'utilizzato questa opportunità ma ciò che è interessante è che quelle banche che era hanno utilizzato questa opzione
Hanno avuto una conseguenza sul proprio titolo qual è stata la conseguenza
è stata una conseguenza positiva quindi il mercato gli investitori non hanno reagito negativamente all'utilizzo di questa possibilità
Che è stata adottata dal sistema bancario
La seconda parte della mia presentazione qual è il futuro cosa ci riserva il futuro
è vero che moltissime persone parlano ancora del valore corrente adesso non so quanti gruppi siano lavorando sull'utilizzo del fare vario
Sappiamo che c'è il forum sulla stabilità finanziaria naturalmente c'è allo IAS ben il G venti e le conclusioni e di Washington hanno citato l'importanza di discutere del valore corrente
Anche l'Ecofin ne sta parlando e ha costituito un gruppo perché lavori su questo argomento forse non lo sapete masse guardiamo quello che hanno fatto gli Stati Uniti vi è un pacchetto
In cui vedi anticrisi diciamo
In cui si prevede la possibilità
Che
Sì abbandoni il valore corrente inferma Palio e in questo senso si sta lavorando ad un rapporto naturalmente la reazione dice il bar la posso immaginare c'è il bar per piacere non dire nulla
è molto improbabile che il risultato di questo rapporto sia quello di abbandonare il valore corrente ma ci tornerò
Quindi fare vario è al centro dell'attenzione perché
Perché è chiaro che
Da alcuni punti di vista il valore corrente dovrebbe essere
Migliorato rivisitato e probabilmente dovremmo trovare un metodo migliore per applicare questo principio ed è normale infatti dobbiamo essere pratici e non dobbiamo
Fissato circonda i dogmi
è necessario trovare delle soluzioni pratiche quando incontriamo dei problemi che cosa significa quindi concretamente innanzitutto per quanto riguarda la crisi finanziaria come è già stato detto
La Commissione ha chiesto allo IAS ma di lavorare su tre argomenti principali
Adesso come ha detto Angelo dobbiamo essere chiari non si tratta di una richiesta della Commissione affatto
Questa richiesta è stata preparata dopo l'incontro con tutti gli stakeholder tutte le associazioni europee tutti i portatori di interessi europei sono stati rappresentati in seno a questa riunione
E per essere molto franco
Quando abbiamo iniziato la riunione abbiamo la sensazione che le persone sarebbero state poco ragionevoli mentre alla fine
Della riunione mi aspettavo di trovare una lista di venticinque richieste in cui si cambiava Di Campli chiedere di cambiare tutto
E sono invece è rimasto molto sorpreso dal fatto che le persone sono state piuttosto ragionevoli e alla fine della giornata di lavoro ci sia concentrati su tre argomenti e riuscire a raggiungere il consenso tra tutti i portatori di interessi europei su questi argomenti è stato sicuramente una prova
Di grande ragionevolezza e di capacità di lavorare insieme anche in un momento di crisi e naturalmente naturalmente come Commissione noi abbiamo trasmesso queste istanze allo IAS BA
E dobbiamo essere chiari ci aspettiamo una risposta e quando dico ci aspettiamo una risposta non stordisce en do che vogliamo dettare la risposta allo IAS ma dal momento in cui questa risposta è risultato di una discussione portata avanti
Con tutti i portatori di interesse abbiamo bisogno di una risposta e dobbiamo avere una risposta che possa essere inspiegabile I diversi stakeholder
E voglio rassicurare M rassicura riceverne
Sul fatto che non chiediamo necessariamente questa risposta entro domani
E perché anche perché sappiamo che non la otterremo però dobbiamo anche essere chiari non vogliamo da risposta fra due anni abbiamo bisogno di una risposta in un periodo di tempo ragionevole come un po'il valore corrente cosa ragionevole questo dipende si può giocare un pochino ma fino a un certo punto
Bene su questo argomento qual è il futuro ripeto
Vorrei tornare su alcuni punti s'
E fare alcune osservazioni rispetto a ciò che ci aspettiamo dalle norme contabili del futuro innanzitutto noi riteniamo
Come Commissione
Che
La convergenza sia importante si
è importante sicuramente una convergenza con le norme americane
è già stato detto viviamo in un mondo globale è importante adottare lo stesso approccio per quanto riguarda i principi contabili altrimenti si creano discriminazioni differenze
Ma
Ripeto l'idea di convergenza può essere applicate modalità diverse
è possibile dire gli Stati Uniti state fermi e poi noi ci muoviamo verso di voi
Verso le vostre norme questo è convergere qualcuno sta ferma e qualcun altro si muove
Oppure sia una vera convergenza quella che io chiamo una vera convergenza fondamentalmente si trovano delle solo sul soluzioni in cui in alcuni casi sono gli Stati Uniti a doversi muovere ed in altri casi sarà lo Yad sbaglio sarà l'Europa a muoversi quindi dobbiamo chiarire questo punto se parliamo di convergenza non si parla di una strada a senso unico la convergenza significa trovare le soluzioni ottimali
Anche se le soluzioni ottimali non sono quelle americane e ripeto non sto dicendo che questo l'approccio dello IASB
Ma questa qualcosa da prendere in considerazione dobbiamo cercare le soluzioni migliori anche se questo significa che gli Stati Uniti dovrebbero cambiare le proprie norme
Una seconda riflessione che vorrei sottoporre alla vostra attenzione Kennedy in un momento di crisi
Si pensa che probabilmente necessario inserire una flessibilità nei principi contabili la flessibilità
è necessaria
Perché in alcuni casi è necessario poter reagire il Frezza quindi è necessario che ci sia una flessibilità di qualche tipo ma ripeto bisogna prestare attenzione costruire flessibilità ma non significa che tutto può essere consentito significa essere ragione Evelis significa trovare una giusta via una strada nel mezzo
Ed infine la terza riflessione su questo argomento
Le norme contabili non devono essere isolati analizzate in isolamento come è stato detto più volte le norme contabili fanno parte di un sistema di regole dobbiamo analizzare le norme contabili considerando
Le norme fiscali prendendo in considerazione tutta una serie di norme che esistono all'interno degli Stati membri dobbiamo evitare un lavoro isolato troviamo evitare
Di lavorare per compartimenti stagni dobbiamo collaborare e trovare soluzioni comuni e soluzioni talvolta vuol dire cambiare le norme contabili talvolta significa cambiare altre norme
E questo è fondamentale se si vuole raggiungere un risultato ed evitare crisi finanziarie che naturalmente non possono essere evitate ma se non altro
Minimizzare gli effetti di eventuali crisi finanziarie future nell'ultima parte della mia presentazione
L'argomento della governance
Per uno standard setter ripeto ritengo che questo argomento sia collegato alla crisi finanziaria per quale motivo
Perché ri tutto se si desidera
Creare fiducia negli investitori è necessario assicurare
Che vi sia fiducia nei confronti del processo di
Standard setting se non si ha fiducia nei principi contabili naturalmente non si può creare fiducia degli investitori
Per cui se
Analizziamo IAS quella situazione molto particolare di fatto l'Aias beh è stato creato come d'organizzazione puramente privata lo è ancora
Manzi
Questo è l'unico esempio di orari organizzazione veramente privata che
Stabilisce delle norme applicabile quasi dappertutto nel mondo per cui lo IAL sub
Una ente privato che svolge un ruolo pubblico e non abbiamo altri esempi di questo tipo del mondo perché anche dei Paesi
Dove abbiamo delle organizzazioni private questi enti sono stati creati da un ente pubblico
E questo non è vero per lo IAS quindi ripeto non si tratta di una critica semplicemente una constatazione
E naturalmente noi siamo molto lieti di avere lo IAS però quando cerchiamo delle norme comuni in Europa ed il fatto che lo IAS sia cresciuto è stato dal nostro punto di vista voto positivo quindi non sto facendo delle critiche
Tuttavia è anche vero che la natura e la funzione dello IASB è cambiato nel tempo quindi
Una funzione pubblica oggi è molto più importante rispetto al passato e dobbiamo prendere in considerazione questo sviluppo che cosa significa dal nostro punto di vista
Ritengo che dal nostro punto di vista sia necessario trovare una soluzione a quella che io chiamo la governance dello IASB dobbiamo inoltre analizzare il processo di consultazione
Ed è necessario farlo prendendo in considerazione dei principi libanese è necessario mantenere l'indipendenza della
Organizzazione e questo per noi fondamentale e voglio sottolinearlo indipendenza dello IASB importantissima nessuno deve dettare il contenuto delle norme contabili allo IASB se non altro
Tuttavia il secondo punto è quello della responsabilità dobbiamo creare un collegamento tra lo IASB e le autorità pubbliche nel mondo
Quindi per quanto riguarda la gravidanza
E non è un segreto perché si tratta di argomento all'ordine del giorno delle discussioni dobbiamo creare un organo di vigilanza composto di alcune autorità pubbliche che rappresentano fondamentalmente il mondo
Ma cosa significa rappresentare il mondo comunque rappresentare parti importanti del mondo
E questo organo di vigilanza
Può deve essere coinvolto nella nomina dei tra Astiz quindi
Decide in merito e per quale motivo perché in questo modo si va a creare un collegamento tra od organizzazioni private le autorità pubbliche e questo è fondamentale dal nostro punto di vista
Dobbiamo
Essere molto chiari l'ha già detto forse cinque volte quel quando non dirò dobbiamo essere chiari potete anche mostra regredisce reticenza sospetto ritmi confetti delle mie parole quindi
Dobbiamo trovare una soluzione su questa questione
Non troppo in là nel tempo tuttavia sottolineammo noi non pensiamo che l'autorità pubbliche debbano adottare il contenuto degli stand dei principi allo IAS dobbiamo però creare un collegamento tra le autorità pubbliche lo IASB
Ma stiamo Yasuda a stabilire i principi e questo mi porta al secondo punto il processo di consultazione di un prossimo esse
Ripeto non desidero essere aggressivo nei confronti dello IAS perché ha svolto UVAL migliorato moltissimo la situazione e francamente
Il metodo di consultazione è di gran lunga superiore rispetto al passato e quindi dobbiamo ringraziarli e fare le nostre congratulazioni perché si tratta vera di ente di un miglioramento rispetto alla situazione pregressa e se vogliamo è normale perché si tratta di fuori no organo relativamente giovane quindi è normale migliorare con il tempo
Questo significa che è tutto perfetto no
Vi è ancora spazio di manovra e di miglioramento che dirò che dal nostro punto di vista sicuramente esiste un aspetto fondamentale
Ovvero è necessario poter valutare meglio le conseguenze economiche dei principi contabili perché ripeto l'ho detto all'inizio i principi contabili
Non vengono messi a punto nel vuoto in astratto mando delle conseguenze sulla vita delle aziende e quindi è necessario quando vengono
Formulati questi principi
Un'analisi economica di qualche tipo sul potenziale impatto degli stessi so che è qualcosa di difficile da fare invidia rendo conto d'altra parte possiamo veramente decidere i principi contabili in astratto senza conoscere le conseguenze di questi principi sulla vita economica
Penso di no ecco perché è necessario trovare una soluzione a questo problema
Va molto alla moda criticare lo IAL sotto
Tuttavia dobbiamo anche
Per realizzare ciò che non è stato fatto in Europa
Noi abbiamo Lefranc il fredde lavora molto bene
E prende in considerazione i vincoli
Superiamo questo punto noi desideriamo che l'ERSA che si efficiente
Questo significa che il fra chi ha bisogno di risorse questo significa
Che le persone in Europa devono pagare a favore contribuire economicamente altrimenti l'altra che dopo a lavorare al meglio e allo stesso tempo siamo lieti di vedere che la Cina gli Stati Uniti è forse il Giappone si stanno spostando
Verso gli France
Lì a fare esse tuttavia è anche vero
Che
Questo Paese questi Paesi possono arrivare a delle soluzioni tecniche possono fornire un contributo tecnico se noi non saremo in grado di
Prendere questi e contributi alla fine
Ci troveremo ancora una volta
Nella situazione in cui le soluzioni vengono dettate all'esterno dell'Europa e poi non possiamo criticare la fra che siamo noi
A dovere essere criticati se non
Stanzieremo le risorse per lavorare ed ecco perché come Commissione siamo lieti
Di vedere ciò che ha fatto Lefranc per migliorare questa situazione quindi questa nuova struttura queste associazioni è sicuramente per noi un
Cambiamento molto importante stiamo prendendo in considerazione la possibilità
Di
Sovvenzionare pubblicamente con i fondi pubblici Lefranc tuttavia anche unna finanziamento pubblico non sarebbe sufficiente sarebbero necessarie risorse aggiuntive quando parli o di risorse lo parliamo solamente di fondi parliamo anche di risorse umani abbiamo bisogno di personale qualificato che lavori per Lefranc e ripeto se non lo faremo tutti quanti avremo da perdere
E questo è vero
Per la Commissione certamente per la Commissione sarebbe volto cogliendo semplicemente lo svolgerà alcun tipo di lavoro e approvare ciò che per la elaborato dallo IASB sarebbe ottimale tuttavia credo che ci vorrà del tempo prima di poter arrivare ad una soluzione di questo tipo
Tuttavia sono ottimista penso veramente che sia fattibile
Raggiungere un sistema in cui le norme contabili possano essere messi a punto da esperti che prendono in considerazione le esigenze della vita economica le esigenze delle prese e a questo punto la Commissione come ente burocratico poi semplicemente avallare in maniera automatica ciò che viene messo a punto da questo gruppo di esperti grazie mille
Ha detto parole rassicuranti anche per gli esperti contabili questi gliene saranno grati bene prima di chiudere per la pausa a pranzo fare un intervento su quelli che sono i riflessi fiscali di tutta questa vicenda l'avevo annunciato all'inizio
Vorrei brevemente toccare una tematica che poi riguarda da vicino
Gli amici che si occupano nello specifico di questa materia
Quando
I princìpi contabili internazionali sono stati introdotti nell'ordinamento comunitario adopera appunto del
Regolamento del due mila e due
C'erano sostanzialmente due filoni sui quali occorreva muoversi
Filone del bilancio consolidato il filone del bilancio d'esercizio sul bilancio consolidato
Il Regolamento dava delle indicazioni precise si applica per tutte le imprese sul bilancio di esercizio erano segnalate delle opzioni quindi c'era la possibilità di adottarlo o di non adottare di adottare o non adottare gli IAS
L'Italia al pari di altri Paesi che non rappresenta lo diciamo
Gli standards più avanzati del
Dell'ordinamento e del del sistema europeo mi riferisco a Malta Cipro Slovenia con tutto rispetto per questi Stati
Ha fatto la scelta dell'adozione dei principi contabili internazionali sul bilancio di esercizio
Questo che cosa ha comportato anche
Una
Più puntuale definizione sia degli aspetti civilistici sia per gli aspetti fiscali gli aspetti civilistici erano collegati prima lo ricordava il presidente Giannini per
A ciò che attiene alla distribuzione degli utili alla all'impatto e l'utilizzo delle riserve bene
La nostra impostazione contabile che è incentrata sul principio della prudenza sul principio dell'integrità patrimoniale
Necessariamente portava a dire che bisognava evitare una distribuzione di un utile che non fosse effettivamente realizzato quindi da questo punto di vista
Si era ben cautelati e poi c'era la vicenda fiscale vicenda fiscale
Collegato al fatto che a il la normativa dell'imposizione sui redditi
Prevede appunto che non si debba differenziare il soggetto che applica gli IAS dal soggetto che non applica gli IAS e quindi con il decreto legislativo trentotto che è stato il provvedimento che poi ha
Fissato tutta una serie di regole tecniche sia sul versante civilistico che sul versante fiscale
In a attuazione della delega contenuta nella legge comunitaria si è affermato il principio della neutralità ci quindi attenzione il soggetto Yasser il soggetto non Yasser devono entrambi pagare le imposte e nello stesso modo
Quando si
Mise mano a questo provvedimento
La prima è più grossa preoccupazione era collegata proprio all'impatto che il fair value avrebbe prodotto su
Sia sul versante civilistico che sul versante fiscale la grossa preoccupazione fu quella
Per cui
Si misero una serie di regole per
Fare in modo che ci fosse equivalenza di tassazione tra soggetti gli Assessori getti non gli asset
Poi la pratica e l'esperienza hanno dimostrato che forse la preoccupazione non più grossa non era quella del far meglio qua tutto quella di un principio che l'essenza stessa degli IAS quello del principio della prevalenza della sostanza sulla forma
E quello del principio del trasferimento dei rischi e benefici
Forse quando si fu redatto il decreto legislativo trentotto questo aspetto non fu
Soppesato adeguatamente
E quindi sì centro all'attenzione sulla vicenda fair value senza
Vedere poi quali potevano essere le ricadute proprio sull'analisi dei fatti gestionali degli atti aziendali sul
Bilancio d'esercizio nessun sugli aspetti fiscali
Perché dico questo perché quando
Poi con con l'esperienza che maturò nei due anni nel due mila sei nel due mila sette si vide che i soggetti IAS
Dovevano fare tante e tali variazioni al nella dichiarazione dei redditi rispetto all'impostazione contabile ci si rese conto che
Era quello il vero problema era collegato a un radicale impostazione diversa rispetto a quella nostra tradizionale Chiesa ottava l'aspetto giuridico formale dell'operazione
Quindi
La prevalenza della sostanza sulla forma
Aveva uno spazio molto più ampio rispetto a quello che era l'impostazione giuridico formale della transazione si sono tanti esempi
No per esempio
La alla
Una vendita con
Clausole tutto collo in base alle quali il soggetto che vende poi
Può riacquistare il bene
Oppure per le obbligazioni convertibili laddove c'è una
Componente che riguarda l'opzione all'acquisto di una partecipazione ecco
Noi dobbiamo entrati in una logica completamente diversa rispetto a quello giuridico formale che ha ispirato
Il
Legislatore fiscale e anche l'amministrazione finanziaria nel gestire queste vicende sia oggi tutti i fatti aziendale dovranno essere tutti riclassificati e tutti
Rivisitati alla luce di questo principio
Parlavo di una compravendita se se ne seguiamo le regole o
Fiscali
E noi
Sappiamo che il principio cardine dell'ordinamento tributario che è la competenza che è un principio che troviamo anche sul versante civilistico poi c'ha degli adattamenti già belle sue peculiarità
Il principio di competenza va visto anche alla luce della certezza dell'oggettiva vedermi
L'abilità
L'ho vista alla luce della consegna o spedizione dei beni della stipula degli atti dell'ultimazione dei servizi queste non sono le regole IAS regole gli adesso sono un'altra quindi ci troviamo di fronte un sistema il cui
Il
Chi poi applica queste regole deve
Fare i conti con una diversa realtà
Al che
Il legislatore
Italiano giustamente col senno di poi con due anni di esperienza ha detto no dobbiamo
Fare in modo che
Ci sia una sostanziale una sostanziale uniformità quelli che sono i principi contabili internazionali quindi è stata cambiata ma norma fondamentale del Testo Unico delle imposte sui redditi che all'articolo ottanta della norma
Di accesso al sistema di tassazione del reddito di impresa dicendo che
Per la qualificazione per la classificazione per l'imputazione temporale dei componenti
Si fa riferimento anche ai fini fiscali al regole IAS quindi la regola che noi abbiamo dal due mila otto e quella che bisogna uniformarsi pedissequamente alle regole IAS
Questa è una scelta importante per carità è una scelta di semplificazione quindi significa che
Domani chi poi effettuerà riscontri sul
I controlli sul
Dichiarazioni sui dati fiscali dovrà abbandonare le regole
Che
Si sono sino ad oggi conosciute vale a dire
Il l'effettivo trasferimento della proprietà
Il l'ultimazione del servizio ma dovrà
Rivedere tutto con la lente di ingrandimento della
Dell'aspetto sostanziale delle aspetto della prevalenza nella sostanza sulla forma
E quindi dovrà o aggregare o disaggregare le operazioni
Parlavamo prima delle obbligazioni ma ci sono anche
Casi che riguardano i servizi pensate un
A
I servizi le prestazioni di servizi di risultato no che secondo la logica fiscale tradizionale vanno
Ah devono essere imputati nell'esercizio di ultimazione mentre invece secondo la tecnica degli IAS vanno pro rata temporis quindi vanno imputate in relazione alla
Alla rilevanza che cioè in un esercizio anziché in un altro
Quindi tutto questo comporta
Un
Radicale cambiamento delle regole del gioco
E se
Questa è la realtà
Come sì atteggiava poi chi andrà
A controllare queste
Questi aspetti chi poi dovrà fare un esame sulla corretta e puntuale qualificazione della componente
Come si dovrà comportare l'amministrazione finanziaria avete amici della Guardia di Finanza alla stessa Agenzia delle entrate
Allora
Mettere sul
Tavolo di lavoro l'operazione e andare a vedere
Qual è la componente dar credito e qual è la componente finanziaria di quell'operazione quindi dovrà
Mettere sul tavolo di lavoro il la transazione e rivalutarla in questa logica
Io spero che si riescano a fare questa operazione
Se non si riuscirà a fare quale sarà la conseguenza stasera una conseguenza di un contenzioso enorme
Contenzioso che non so a chi sarà in grado di gestirà nei giudici tributari nessun altro e allora
Che cosa si può fare perché noi oltre evidenziare i problemi dobbiamo cercare di trovare una linea una soluzione dare un indirizzo
E la strada secondo me può essere proprio l'ausilio che può avvenire dall'Organismo italiano di contabilità
La legge
Oggi a una funzione importante perché l'ho ICE
Fa parte abbiamo visto della
è un interlocutore
Istituzionale dello IAS quindi logici perché può
Assicurare l'applicazione
Della
Del corretto principio contabile perché l'interpretazione del principio contabile rimessa lei Flick
Compito dello IASB però all'applicazione al caso di specie io penso che debba essere affidato un organismo che in passato in questa materia l'organismo che oggi sa di questa materia ecco IAS scusa dell'oggi
Questa
Considerazione non è una novità del sistema tributario prendo ad esempio quanto si è fatto in passato in materia di IRAP noi è un tributo aprile
Non è molto gradito è in continuo
Continua modifica
Molti ricorderanno che quando introdusse l'IRAP c'erano analoghi problemi in ordine alla esatta individuazione e e qualificazione delle poste di bilancio e allora che cosa si fece il cosa fece l'amministrazione finanziaria con un atto di coraggio
Disse allora c'erano ancora i princìpi contabili elaborati dei dottori commercialisti esperti contabili non siamo in una fase più avanzata però si disse bene
Noi dobbiamo dare dei criteri certi all'amministrazione finanziaria il criterio certo qual è quello di rifarsi
In modo puntuale ai principi contabili dei dottori commercialisti e degli esperti dico contabili in modo tale da
Verificare esattamente qual è la corretta interpretazione della
Del del principio contabile ecco noi dobbiamo realizzare qualcosa di simile per scongiurare contenziosi per scongiurare un
Situazione che poi non sarà gestibile da nessuno che
Genereranno solo contrasti tra amministrazione finanziaria non darà chiavi di lettura certa
A all'operatore
Del fisco perché poi si potranno creare se non ci si muove in questa direzione orientamenti diversi tra
Le diverse realtà territoriale la Direzione regionale delle entrate della Lombardia ma potrà pensare in modo diverso rispetto alla direzione regionale del Lazio e questo lo possiamo consentire
Diritto tributario ha bisogno di certezza del diritto il diritto tributario ha bisogno di chiarezza
Quindi solo in questo modo penso che potremmo dare una soluzione chiara a tutti agli operatori e alla stessa amministrazione finanziaria se non si farà così purtroppo
Gli assegni che rappresenta uno stadio avanzato dal nostro sistema economico contabile purtroppo genere vanno solo saranno solo fonte di problema
Vi ringrazio adesso
Ci fermiamo c'è una comunicazione di servizio per il lancio di prego dottor alla sospensione prevista fino alle ore quattordici e quindici
Tutti signori partecipanti al convegno sono invitati a poco alla lance che si tiene nel palazzo qui antistante gli assistenti parlamentari le hostess indicheranno
E il percorso vi prego di trattenere il tesserino che è stato rilasciato questa mattina perché non serve sia per l'accesso nell'altra sala sia per
Rientrare qui per la sessione pomeridiana grazie
Buonasera i signori partecipanti sono pregati di prender posto che tra qualche minuto iniziamo grazie
Allora bene
Iniziamo con la seconda parte della
Del nostro convegno
Il primo intervento del presidente dell'ABI dal dottor Corrado Faissola che tratterà il tema gli impatti della crisi sul sistema bancario prego Presidente tutto quanto
Parlare pure da
Sicuramente insomma
Buonasera a tutti
Grazie per essere stato invitato a questo seminario riveste
Una
Particolare importanza soprattutto per il momento in cui viviamo
E
Mi accingo a fare alcune riflessioni che partono un po'da lontano cioè dal momento in cui
Ecco consiglieri novecentonovanta chiedo scusa Presidente non si sente
Allora vengo ricavi
Sempre gli animali
A dobbiamo farla in assoluto è il principale grazie
Ecco allora
Scusate
Scusate viene
Ricomincio daccapo
L'applicazione delle regole dettate tagliasse
E in particolare quella dell'introduzione del criterio del fair value e il postulato di approvare in sassi della sostanza sulla forma non rappresentano una vera e propria novità come hanno rappresentato una vera e propria vita
Per il settore bancario già la disciplina di bilanci bancari anticipava da tempo alcuni dei principi che sono a fondamento
Degli asset
I fatti fin dal mille novecentonovantadue il decreto legislativo numero ottantasette consentiva info e con scritto consente consentiva consentito nel passato
Di valutare i strumenti farò finanziario al valore di mercato e di privilegiare ove fosse possibile
La presentazione della sostanza sulla forma nella regolamentazione emanata dalla Banca d'Italia
Sulle forme tecniche di bilancio come voi sapete noi abbiamo di vincoli impostazione Bilancio che sono disciplinati da una normativa che emanata dalla Banca d'Italia
Già allora lo l'obiettivo era quello di permettere al settore creditizio e finanziario di determinare l'utile economico prodotto in esercizio a prescindere dalla transazioni effettivamente regolate
Tali principi erano riconosciuti anche i pini dell'imposizione fiscale tant'è vero che il fisco non richiedeva specifiche variazioni volte a neutralizzare
La possibilità di applicare tra di principio settore creditizio e finanziario ovviamente si saldava con la presenza di un otto unità
Come la Banca d'Italia chi era era munita che ha il potere chi era ed è unità del potere di indirizzare ecco in chiave
E multipla
E a regole di redazione dei bilanci Sicara e
E che era il testo in grado di intervenire e a limitare il rischio che la discrezionale
Ita tecnica cordata agli operatori potesse tradursi incompiute comportamenti contabilmente eterogenei
L'applicazione degli asset non ha quindi trovati impreparato al nostro settore
Che anzi è stato tra i maggiori sostenitori
Di un utilizzo generato di tali principi visto a posteriori forse con qualche accenno che farò al termine la mia relazione qualche piccola di ricoprire pentimento ce lo dovremmo ce lo dovremmo aderire ma di questo parliamo dopo
Quindi noi con favore abbiamo visto e abbiamo accolto la scelta del legislatore
Può il tardi dei ristoratori italiano volta distendere il più possibile l'ambito di applicazione dei principi ANAS
Ciò non toglie che tale scelta presenta caratteri peculiarità anche con riferimento alle sole banche nel marzo nel panorama nazionali ed europeo
Infatti nello scenario nazionale le banche sono tenuta la redazione dei bilanci assalite all'individuale consolidato anche quando la capogruppo non è quotata
In sostanza si tratta di l'unico settore di impresa che nel nostro Paese e integralmente attratto dagli ARSS a prescindere dalla quotazione o dalla dimensione
Nello scenario europeo non tutti gli Stati membri deve deve
Dell'Unione europea hanno deciso di favorire la massima diffusione degli asset l'una
Verifica condotta dalla Commissione europea sull'implementazione delle opzioni del Regolamento IAS risulta che in otto Paesi è stato
Accennato sta male
Ricordo il presidente Leo
Ecco poi che in otto Paesi di cui l'Italia e innegabilmente l'unico veramente importante e gli altri sono Paesi il grandissimo digitava molto più piccolino alla Grecia Cipro Estonia Lituania portò Carlo Islanda e Malta
Ecco solo l'Italia e questi altri Paesi comminate hanno direi
Ammutolì imporranno a
Legislatore ha scelto
Di imporre loro di redarguì anche i Bilanci di rituali obbligatoriamente secondo la forma IAS
In ben quattro Paesi questa redazione dei bilanci individuali secondo il criterio inviasse e addirittura direi vietata proibita sono l'Austria Belgio la Francia e la Spagna
E gli altri Paesi direi negli altri Paesi europei ci sono comportamento il legislatore adottato comportamenti difformi ma come accennavo pocanzi ecco c'è una netta una netta distinzioni separatezza tra quello che operiamo noi ad esempio Paesi come la Spagna la Francia che ci sono a noi
Galli molto vicini e molto legati
E con l'introduzione degli assegni bilanci individuali a reso opportuno adeguare anche alcune disposizioni civilistiche fiscali e prevedere appositi interventi in tema di reportistica di vigilanza
Si tratta di un processo di assestamento della norma interna che
Non può dirsi peraltro ancora del tutto del tutto completato ma comunque in stadio molto va molto molto avanzato e quindi dal punto di vista
Dell'industria ma
Ingiusta bancari e finanziari italiana possiamo dire che siamo arrivati alla vigilia della crisi e siamo nella crisi compra un assetto normativo il Co regolamentare e di comportamenti concreti che
E
Fortemente condizionato e aderente a quelli che sono i principi alias
Ecco lei la scelta alti abbandonare quelle logiche passate e Cucchiara in quelle della prudenza che caratterizzavano nostro precedente impianto contabile recupera allinearsi alle logiche valutative tipiche degli asset
Sono mucche che sono volte
Ha fatto sì che questa
Informativa
Che i bilanci bancari danno ecco sono rivolti verso una maggior trasparenza una maggior anche uniformità di di di comportamenti e quindi non possono che essere considerate apprezzabili per tutti gli operatori e per i mercati
Voglio ricordare che le regole contabili giocano un ruolo determinante nel settore bancario perché l'informativa contabile rappresenta il punto di partenza per la predisposizione della reportistica di vigilanza prudenziale e informativa
Sebbene l'informativa contabile e quella di vigilanza perseguono obiettivi diversi volti l'arte prima a illustrare la capacità prospettica di produrre valore e la stabilità finanziaria degli enti creditizi
Ecco l'altra la radice comune dei dati assume un'importanza particolare e permette e di fornire è chiedersi destinatari l'autorità di vigilanza le banche centrali soci creditori clienti una visione trasparente
Univoca della situazione economica e finanziaria della banca
E qua il collegamento tra le informazioni rappresentati in Bilancio e quelle richieste dall'otto unità di vigilanza in materia di gestione disposizione i rischi
è evidente nel caso delle piste delle disposizioni richieste e e a tutte le a tutte le imprese bancari e anche dal terzo pilastro di Basilea specifico del Poldo del bond di Basilea tutte e concrete specifico del mondo delle banche
Entrambe le forme informative sono rivolte al mercato ma la seconda che si riferisce al settore bancario prevede un'esportazione un ISPO un'esposizione più informativa più pregnante e più approfondite
Racchiude le criticità che derivano da una divergenza degli obiettivi sono stati fino ad oggi gestita attraverso
L'opportuna applicazioni di filtri prudenziali vale a dire regole predisposte da lutto unità di vigilanza e in particolare dal Comitato di Basilea di Aziz
Oltre a sterilizzare o a ridurre l'impatto delle valutazioni IAS sul processo di misurazione dell'adeguatezza del patrimonio I Fini di vigilanza
La crisi ha messo in luce alcuni aspetti che vanno ulteriormente perfezionati che andrebbero soprattutto per gestire gli aspetti di carattere prociclico del criterio del fair value di cui sta vani tutti gli interventi che mi hanno preceduto hanno sottolineato di importanza e gli impatti
La scarsa liquidità del mercato ha determinato un deprezzamento eccessivo degli strumenti finanziari ritenuti dei portafogli
Che adottano il criterio del fair value e ha determinato di conseguenza una potenziali significativa riduzioni del patrimonio di vigilanza che per le banche Recco rappresenta un elemento direi
Su un punto di riferimento estremamente importanti perché non bisogna mai dimenticare
Che quando
Ieri le quotazioni in Borsa di un titolo di un'azienda industriale ad esempio convocati gli effetti sulla sua sulla sua capacità di collocare i propri prodotti sono
Relativamente modesti mentre invece quando cade
A quotazioni di un titolo bancario l'impatto sulla fiducia dei clienti sulla quale si regge la stessa potenzialità della banca posi ritaglia banca
Di svolgerle la propria mission diventano veramente e mi portanti e non ritorniamo a ricordare quello che non mi è capitato qualche atto sarebbe potuto capitare qualora
Le banche italiane non avessero avuto dalla crisi un impatto meno grave e meno rilevanti di quello che hanno avuto invece altri le banche di altri Paesi di quasi tutti gli altri Paesi
Questo con una punta di orgoglio le banche italiane ecco finora ecco hanno sopra hanno manifestato destinazioni solidità patrimoniale di qualità degli attivi
Che
E quindi hanno meritato la fiducia dei risparmiatori anche nei momenti più critici quando la crisi di liquidità e qua appariva comune l'evento
Di estremo estremamente pericoloso per la stessa sopravvivenza del sistema degli degli intermediari
Ecco il problema che oggi si pone e che direi è stato tolto calato che è stato toccato da negli oratori
Che mi hanno preceduto e quello
Del
Correlato altre value cosa significhi appello è stato sottolineato che sono stati appuntati stamane anche degli aspetti critici
E però per noi per le banche rappresenta e sta rappresentando proprio in questo contesto ma tecnicamente sto parlando uno degli aspetti più rilevanti per la formazione dei dossi nostri prossimi bilanci
La crisi dei mercati finanziari ecco e a
Portato al centro ecco questo aspetto critico ecco delle attuali dell'attuale normativa degli IAS
Proprio perché come si accennava e con l'impatto sindacati sulla quotazioni soprattutto dei mercati ecco è stato
Direi dirompente dal punto di vista della capitalizzazione di borsa del nostre delle nostre principali delle nostre principali tante
L'utilizzo del taglio degli operatori Tazio delle poste di Bilancio consente sicuramente di fornire al mercato informazioni sull'impresa che sono particolarmente importanti ecco significative e utili
Ecco se non addirittura in situazioni normali
Necessarie per rappresentare la realtà specifica e concreta eco di quelle acché sono gli assetti patrimoniali reddituali e coltellate intendere
Dell'industria bancaria
Quindi non tornerei a a sottolineare come da parte nostra e quel principio del fair value
Viene considerato direi sicuramente un direi che ai tribunali discriminante molto importanti e che
Non può essere abbandonato tout-court
Ma a nostro giudizio in questo particolare momento
Ecco a seguito anche di tutta una serie di interventi che sono stati fatti
Il che attengono altri settori produttivi e con e che attengono record ieri alcuni strumenti finanziari alcuni strumenti e co lasci scoperto un aspetto di grande rilievo e di grande importanza
Ecco sintetizzo noi abbiamo visto che
Direi IASB
A sull'a seguito della pressioni sono arrivate dalla Commissione europea dei singoli e dei singoli Stati a modificato ecco e replica la disciplina per quanto attiene agli strumenti liquidi
Su venti finanziabili qui cioè quegli strumenti che non hanno mercato e con consentendo il passaggio dei medesimi
Dal
Dal trading dunque ecco alla AIEA agli a sette disponibilità per disponibili per la verità e ha consentito anche di focalizzare si avvalga di fissare la valutazione i medesimi
Dico al trenta giugno quindi prima che la crisi esplodesse direi in tutta la sua forza de tutta la sua forza dirompente
Adesso noi sappiamo con le situazioni in Italia che il decreto legge ultimo quello di gradisco orso
Prevede e direi delle deroghe importanti all'applicazione dei principi e dei principi degli associati i bilanci individui sui bilanci individuali e co
E qui
Che e
Attengono anche comparti della nostra economia di particolare sì sia significatività
Ecco non è stato
Forse non è stato possibile io solo ancora moderatamente ottimista che una qualche soluzione dapprima si possa trovare non è stata ancora risolto ecco i miei anche forse affrontato con la dovuta
E coraggio aggressività scusate questo termine il problema della valutazione direi
E
Delle
Partecipazioni azionari società quotate che sono direi collocate nell'ambito delle banche ed anche tutte soggette e criteri Pia
Eccolo questo determina una palese disparità di trattamento tra diversi settori banche sta diverse strutture desta versi strumenti finanziari
Ecco io non sono un tecnico della materia e quindi utilizzo direi delle
Delle argomentazioni che forse ecco possono essere attaccate da un punto di vista scientifico e trovano sicuramente
Un fondamento dei principi scientifici ma a me pare particolarmente direi
Chi scriminante il fatto che le banche che le banche internazionali mi avevano delle quantità industriali e con le banche italiane mi arrivano molto pochi qualcuna non li aveva quasi nulla ecco
Abbiano potuto non svalutare gli strumenti illiquidi ecco rappresentati da titoli senza reti senza alcuna direi valutazioni
Specifica e concreta da parte di chicchessia e autonomamente abbiano potuto valutare sulla base di che sono e di altre e di altri criteri interni ecco mentre chi ha delle partecipazioni dotati bene non solo le partecipazioni
Ma anche delle obbligazioni quotate sui mercati regolamentati e costretto ha smontato i cui impatti veramente importanti ecco e per quanto riguarda l'equity addirittura ricco quasi
Come forza di dire
Provocatori e perché in base
Tali disposizioni fiscali non è possibile neanche una svaluta azione utile i fini fiscali quindi
Si rischia di pagare imposte e con rilevanti e Cosenza per fatto utile perché l'utile all'ultima riga appare come zero comunque con una forte riduzione del venti
Non abbiamo evidentemente delle delle
Indicazioni specifiche possano
Dal portare alla soluzione di questo problema
Penso però che una qualche riflessione ulteriore anche forse a livello legislativo ecco possa essere fatta
Ecco ovviamente tutto questo deve Capitani attacca attraverso la collaborazione ecco direi
Più stretta ecco con l'autorità di vigilanza che è autorità poi preposta a definire quali siano e col gli impatti e le conseguenze e cui su quello che il P.A.T. Simoni vicinanza su questo corti o anche e diventato ecco negli ultimi mesi come l'elemento il badge a di riferimento più importante fino a qualche tempo fa
Il vecchio differimento era il ROI per cui direi gli operatori finanziari e non solo quelli erano portati avere poco capitale
E coperto ragguagliare un denominatore basso e farla Zani desso ci siamo accorti che quello non vale più niente anzi e poiché probabilmente negativo ma abbiamo avuto punto mi pare che sia più importante dal punto di vista quei batteri
Beh insomma di riferimento il vero il capitale ecco capitale però che viene messo a dura prova il cui ammontare di nessuna prova da questa situazioni che noi tutti vogliamo ospitare che non sia una situazione di tipo di tipo permanente e difficile però senza e qua forse anche
L'associazione direi rilievo
Dodici può e direi dare un qualcosa tributo i certificatori revisori pure e comma direi una soluzione su questo tema ecco e che si è fatta
Molto attendere forse anche per non perché noi speravamo sempreché gli alto così come abbiamo di Ficareto
La propria posizione sugli strumenti liquidi potesse intervenire anche su questo tipo di attività di attività finanziarie cosa che peraltro e col nome avvenuta e da un punto di vista
Direi dell'ottimismo non sono particolarmente ottimista Potì visto
Concludendo ecco
Direi sistema bancario italiano
L'industria bancaria italiana a
Sicuramente dimostrato ecco nell'affrontare questa crisi
Grazie anche a alle politiche direi che sono state richiamate stamani per il settore assicurativo dal Presidente
Degli sbatta ecco ma anche per quanto riguarda la nostra autorità di vigilanza ecco abbiamo potuto Rita di vigilanza che ha sempre guidato indirizzato ricco i comportamenti e le nostre banche verso una prudenza tradizionali qualche volta siamo stati anzi spesso forse siamo stati imputati di non essere sufficientemente innovativi co quando si trattava di direi
Applicare i criteri di erogazione del credito ispirati alla prudenza
Ecco i fatti che si sono verificati ovviamente ci hanno dato ragioni restiamo sempre ecco ovviamente indicati come dei soggetti che GAI potrebbero fare sempre meglio di più
Noi cercheremo indubitabilmente da far di farlo e co io credo
Che il ruolo dell'industria bancaria niente nel momento
Di crisi ormai inc più qui incipiente già realizzata debba essere quello di sostenere ecco e cose
Non soltanto le famiglie a cosa
Mi compro cosa che si sta facendo in maniera molto molto accentuata e non vorrei che e ti Ricchiuti questi interventi caso nel sistema direi di drammatizzazione degli impatti che potrebbe anche non essere del tutto positivo per il futuro
Ma soprattutto nei confronti delle piccole delle nell'impresa perché il tessuto
Obiettivo del nostro Paese come voi sapete rappresentato
Per
Grazie quasi totalità da imprese piccole e medie sull'impresa e che sicuramente presenteranno degli indicatori di Bilancio delle prospettive direi di utili futuri molto molto più contenuti
è indispensabile e io so per certo che il sistema
Ma in carico lo farà di a dire un metro della valutazione dei tre testi inusitati quest'impresa che sia leggermente più corto che invece di essere un metro sia soltanto di novantacinque centimetri
Questo nell'interesse del Paese dell'interesse dell'economia del areale del Paese ma io credo anche dell'interesse tra stesso industria bancaria la quale possiamo anche pur se ha potuto anche superare questa crisi lo deve al fatto il suo rapporto privilegiato ecco con tutto il mondo
Direi del tessuto industriali italiano e quindi sia su interesse oltre che suo dovere continuare a farlo
Ecco
I adeguandosi a quelle che sono un tal situazioni Vacca ospitando che anche i problemi che abbiamo Comindustria dal punto di vista
Direi che i sospetti mondiali possono essere
Direi affrontati e risolti in modo adeguato senza chiedere alcun privilegio ma anche senza essere penalizzati da situazioni formali quali sono quelli che son venuta a creare a seguito dell'introduzione degli aspetti e al trattamento
Che noi dobbiamo dobbiamo quindi in RAI
Accettare sotto questo profilo vi chiedo scusa terra avervi intrattenuto in maniera anche un pochettino forse disordinata e compie vi ringrazio per l'attenzione
Grazie presidente Faissola il tema
Da lei
Trattato quello della valutazione di partecipazioni
Richiede sicura approfondimento sia a livello cogliamo sbaglia eventualmente con interessamento anche a livello nazionale
Ricordo che l'opportunità di rilievo però può avvenire dal provvedimento adottato di recente il decreto
Centottanta cinque che all'articolo quindici dalla possibilità di riallineare i valori tra
Valori civilistici valori fiscali consentendo soprattutto alla luce di quelle interpretazioni che sono state
Un po'che hanno creato qualche problema al sistema creditizio penso alla
Interpretazione adottato dall'amministrazione finanziaria sulle cessioni pro soluto di crediti macchinetta ha indotto una diversa qualificazione da parte dell'amministrazione finanziaria rispetto a quelli che sono
I principi cardine del degli IAS
Dall'opportunità riallineamento di valori assoggettandoli anche un'imposta sostitutiva eventualmente averne un vantaggio in termini di componenti negativi che in un l'esercizio successivo successivo potranno verificarsi vendite sicuramente quella norma penso che debba essere posta all'attenzione del sistema bancario per innanzitutto in una logica di semplificazione perché così valori civilistici valuti fiscali sono allineati e poi
Per
Valutare eventuali ricadute conseguenze che questo potrà provocare sul sistema bancario grazie ancora
Luci successivo intervento del dottor Fabio Cerchiai presidente della Federazione abbia ANIA che tratterà il tema gli impatti della crisi sul sistema assicurativo largo tutto cerchiamo grazie
Innanzitutto
Voglio ringraziare la Camera deputati l'onorevole Leo lo ICI questo convegno che
Credo di esprime un sentimento comune si sta effettivamente sviluppando con ricchezza di argomenti
Con spunti di riflessione che ci auguriamo
Nel matureranno in valutazioni e decisioni dopo il convento dopo anche anche ulteriori
Le riflessioni che io faccio come apre predette detto adesso l'onorevole Leo vanno fondamentalmente sulle implicazioni sui bilanci delle compagnie di assicurazione italiani
La situazione di turbolenza dei mercati ha stimolato una intensa riflessione circa l'adozione di meccanismi correttivi efficaci
Volti a ripristinare la fiducia dei mercati ma debbo notare che spesso non la discussione internazionale non sono state colte non vengono colte le specificità e l'esigenza del settore assicurativo
D'altra parte questo comprensibile anche se il settore assicurativo riveste
Una al notevole importanza in termini di
Attività finanziaria
A livello internazionale e nazionale i fatti ruolo dell'assicurazione dell'economia è fondamentalmente quello di offrire copertura rischi
Alcuni anche di straordinaria rilevanza sociale che singoli individui o impresa non sono in grado di sopportare da soli
Paesi terzi assicurative quindi di per sé in modo intrinseco rischiosa
E svolge un rilevante ruolo sociale l'assicuratore ripartisce il rischio agli assicurati e garantisce essi rimborso nel caso del verificarsi di eventi che hanno un impatto negativo sulla loro ricchezza o sulla qualità della vita
Nell'assicurare i rischi imprese di assicurazione partecipa al mercato finanziario
Lo fa quando investe le sue riserve tecniche
Quando quindi svolge un'attività finanziarie che comunque è e resta sempre che deve restare strumentale all'attività industriale
All'attività assicurativa alla necessità
Di risponderei di poter mantenere nel tempo i propri impegni
E quindi l'attività finanziaria nell'industria assicurativa non costituisce di per sé il fine ultimo dell'attività medesimo
Gli impegni dell'assicuratore dell'impresa di assicurazione hanno in particolare nel settore vita un orizzonte temporale
Lungo o medio-lungo un molto lungo
Riserve tecniche che rappresentano gli impegni
Assunti nei confronti degli assicurati
A misura no a livello Italia a quattrocentocinquanta miliardi circa di euro di cui trecentottanta nel ramo vita quindi un ammontare impone
Gli investimenti complessivi a quattrocentosettanta miliardi di euro il presidente Giannini nel suo intervento di stamani
Al già declinato la composizione degli investimenti
Che corrisponde alla natura prudenziale degli stessi che conferma il destino strumentale dell'attività finanziaria delle imprese di assicurazione
E che fa sostanza quasi l'ottanta per cento gli investimenti stessi in titoli del debito o pubblico o di obbligazioni corpo
In un mercato finanziario quindi dominato da ampie oscillazioni di breve periodo non parliamo poi
In questo mercato dove più che di oscillazione bisogna parlare di turbolenza la presenza di intermediari come le assicurazioni che investono somme rilevanti a medio e lungo termine
è potenzialmente e deve diventare deve essere un elemento di stabilità che può e deve avere un effetto positivo sulla crescita dell'intera
L'economia
Quindi allontanare il rischio di effetti prociclicità di segno negativo
Può essere qualcosa che va ben al di là dell'interesse specifico delle compagnie di assicurazione come protagonisti del mondo industriale e finanziaria ma rientra nell'interesse economico generale del sistema e quindi del Paese
Tuttavia abbiamo purtroppo capito molto bene in questi giorni che il combinarsi di regole contabili
E di
Requisiti di vigilanza peraltro necessarie perché connaturati
Alla necessita di stabilità di un attore come la compagnia di assicurazione potrebbe determinare un incentivo se non talvolta un obbligo a vendere i titoli anche quando e se si ritiene che si siano sottovalutati
Questo è un meccanismo potenzialmente perverso che può aggravare la crisi e quindi indurre l'investitore istituzionale a dover Ra
Atteggiarsi in modo contrario all'interesse del sistema e degli assicurati stessi che è un interesse di valutazioni di medio-lungo periodo per l'essenza della industria assicurativa
Si può generare una spirale negativa in cui una diminuzione dei prezzi degli strumenti finanziari l'operatori sono costretti reagire scaricando sul mercato grande massa di titoli il che aggrava ovviamente la caduta del muro prezzi
I criteri di valutazione dei titoli possono contribuire ad alimentare questa speranza
Se non ci fosse il mark to market gli investitori istituzionali potrebbero comportarsi come dovrebbe fare un risparmiatore accorto di questi tempi avendone la capacità finanziaria
Attendere quanto più possibile data la natura del suo impegno i tempi migliori per evitare di trasformare perdita virtuali in perdite effettive nel fare questo sì faciliterebbe ovviamente la stabilizzazione dei mercati contro bilanciando le conseguenze delle vendite dettate dal panico dei risparmiatori
Per questo
E quindi non per l'interesse specifico dell'impresa di assicurazione
In quanto soggetto economico specifico ma per il ruolo che questa industria nel sistema del Paese come ce lo hanno ovviamente gli istituti di credito
Può essere utile e fondamentale ragionare sulle possibili modifiche alle regole contabili al fine di mitigare un meccanismo potenzialmente pericolosa e destabilizzante
D'altra parte Lillo il tema noto subito all'evidenza
Del lo dell'organo europeo politico in Consiglio dei Ministri dell'economia delle finanze l'Ecofin quello l'otto ottobre scorso il sette ottobre scorso ha preso la decisione di prevedere una sostanziale modifica delle regole contabili
Che come mai da tutti riconosciuto potevano essere una concausa e forse un po'lo sono stata della crisi di questi giorni
Anche nel corso del vertice del dodici ottobre l'autorità dell'area dell'euro hanno definito un piano coordinato al fine di assicurare flessibilità di applicazione delle regole contabili
O il tredici ottobre dello IAS con procedura d'urgenza approvato alcune modifiche agli standards volte a facilitare la riclassificazione al costo storico di alcuni attivi finanziari scambiati su mercati liquidi e in precedenza valutati affermeremmo
Anche al fine di eliminare la disparità concorrenziale con le imprese americane che già erano state autorizzante a modificare i criteri contabili
L'emendamento è stato recepito dalla Commissione europea già in vigore con regolamento numero mille quattro del due mila otto
La Commissione ha anche richiesto agli stakeholder ripresentare ulteriore proposta di modifica su specifici punti tra cui alcune questioni assicurative ed ha evidenziato l'esigenza di una riflessione sui possibili effetti prociclicità le regole contabili
Le misure contabili già approvate pur andando nella giusta direzione
Paiono a mio giudizio insufficienti per dare attuazione al progetto di ampia portata auspicato dalle autorità europee sia in termini di parità concorrenziali con gli Stati Uniti sia in termini di efficacia
Induce assicurativa auspica dunque che si possa giungere a soluzioni equilibrate e adeguate
Alla eccezionalità della situazione
La peculiarità delle regole contabili per il settore assicurativo sono tali da rendere spesso poco utili interventi disegnati per l'intero mercato
E non diretti in modo specifico al nostro settore
La situazione ancora più complessa per le compagnie di assicurazioni italiane tenute da un lato a redigere bilanci consolidati sulla base dei principi contabili internazionali dall'altro a predisporre bilanci individuali sulla basa dalla regolamentazione italiana
Allo stesso tempo e questo è un aspetto che va considerato sono tenute a determinare rendimenti delle polizze rivalutabili valutabili una componente importante dell'attività di assicurazione nel ramo vita
Una componente molto importante del business assicurativo delle imprese operanti nel ramo vita sulla base del costo e quindi delle plusvalenze o minusvalenze effettivamente realizzate
A fronte di attivi inseriti nelle specifiche gestioni separate
L'esistenza di differenti regole per la reportistica aziendale su base individuale consolidata e per la determinazione di rendimenti da retrocedere agli assicurati espone le compagnie di assicurazione a diversi problemi
Accentuati da momento di crisi che stiamo attraversando
Per quanto riguarda i bilanci consolidati predisposi secondo i principi IAS sono sorti problemi di interpretazione sulle modifiche introdotta dallo IASB lo scorso ottobre e omologato dal citato regolamento della Commissione europea
Temi più controversi
Riguardano la possibilità del classificare obbligazioni quotate in mercato e non più attivi da avete Boffo sale su categorie A dove generalmente le imprese di assicurazione classificano questi strumenti a non sender residuo bollo
E diffusa l'opinione che questo sia possibile va anche notato che molte società in diversi Paesi hanno usufruito già nella Terza trimestrale della possibilità di effettuare tale di classifica
Anche perché diverse società di revisione hanno informalmente reso noto di considerarlo ammissibile
La durata del periodo transitorio durante il quale le classifiche possono essere contabilizzate con effetto retroattivo
Il periodo di riferimento entro il quale poter effettuare le riclassificazioni e quello compreso tra il primo luglio al trentuno ottobre due mila otto e valori passaggio no i capitoli dell'altra quello individuabile ad Annan prescelta di riclassificazione entro questo periodo
I problemi di interpretazione sono sorti per le riclassificazioni effettuata dopo il primo novembre
A riguardo sottolineammo come paragrafo centotre del Regolamento di omologazione dell'emendamento allo IAS trentanove prevede che qualsiasi riclassificazione di un'attività finanziarie effettuata in esercizi aventi inizio il primo novembre due mila otto o in data successiva
Acquisisce efficacia solo a partire dalla data in cui viene realizzata la riclassificazione
Pertanto sembrerebbe di poter dire credo che classifica dell'esercizio due mila nove
Non beneficeranno della possibilità offerta dall'emendamento ma tutte le case le sanzioni del bilancio due mila otto con data di efficacia compresa tra il primo luglio al trentuno ottobre due mila otto dovrebbero essere riconducibili fra quelle ammesse dal nuovo Regolamento
Apprezziamo il fatto che lo scorso dodici diciotto novembre Luigi ha chiesto ufficialmente allo IAS ma un chiarimento interpretativo su tali problematiche
In risposta ai dubbi interpretativi sollevati dal mercato lo IASB nuovamente intervenuto in epoca recentissima il ventisette novembre scorso con una versione aggiornata dell'emendamento al fine di chiarire la data di efficacia dello stesso
Le riclassifica effettuate dal primo novembre due mila otto importi non potranno avere effetto retroattivo
Data compreso dal primo luglio trentuno ottobre e a seguito di tale chiarimento
Il contributo dell'emendamento a mitigare gli effetti distorsivi la crisi finanziarie nei bilanci appare quindi essere piuttosto limitato
Lo lo si intende per evidenza
Abbiamo anche apprezzato la pubblicazione dello staff delle altre lo scorso trentuno ottobre del documento molto importante
Che anche se abbiamo riscontrato di nuovo problemi di interpretazione sulla
Tutto con riferimento alla definizione di mercati non attivi
Il documento infatti indica le caratteristiche di un mercato non attivo
Una significativa diminuzione dei volumi dei livelli di negoziazione una significativa variabilità nel tempo e tra operatori dei prezzi disponibili prezzi non aggiornati ma lo specifica se tutte e tre le condizioni devono essere soddisfatte
In ogni caso la decisione di consente un attimo il mercato richiede secondo il documento una valutazione Jarman dell'impresa
I titoli quotati in mercati non attivi tipicamente obbligazione prodotti strutturati possa essere valutati attraverso l'utilizzo di modelli interni
Con riferimento alle azioni sembrerebbe possibile ricorrere a modelli interni o anche nel caso in cui colore ottenibili con i moderni interni siano troppo variabili utilizzarli costo
L'intero documento richiede quindi un'attenta valutazione sia in sede internazionale che nazionale e sarebbe veramente auspicabile che non ci fossero incertezze
Di interpretazione
Non dobbiamo dimenticare inoltre che le imprese di assicurazione attendono ancora il completamento del progetto di nessuna scontrarsi dello IAS ma
Con la consueta fase due dello Standard assicurativo attualmente prevista per il due mila undici
I bilanci consolidati delle imprese di assicurazione vengono quindi predisposti adottando criteri IAS per tutte le poste di Bilancio
Ad eccezione delle riserve tecniche e ciò rende ancora più difficile presentare un bilancio rappresentativo della situazione patrimoniale ed economica dell'impresa
Proprio la difficoltà di identificare un valore di mercato quando un mercato non c'è
è alla base della difficoltà di arrivare a una soluzione rapida nella definizione di criteri contabili internazionali per la valutazione delle passività assicurativa
Tale criticità o ha originato un'evidente a simmetria nei bilanci assicurativi IAS per cui a fronte degli attivi valutati in larga parte al fair value le passività cioè le riserve tecniche sono valutata secondo i criteri tradizionali
A tale proposito ad auspicare quindi come peraltro fatto già dal Comitato europeo delle assicurazioni che la tempistica attualmente prevista non subisca ritardi
Dicevo prima che le compagnie assicurazioni italiane sono poi ottenute per quanto riguarda i bilanci invece individuali non i bilanci consolidati ad applicare i criteri nazionali in base al decreto legislativo ventisei maggio del novantasette
Osserviamo in questa materia con estremo favore il recente intervento normativo decreto legge richiamato più volte stamani numero centottantacinque del ventinove novembre
Che ha previsto per le imprese che non redigono i bilanci a sé la possibilità di valutare i titoli non destinati a permanere durevole mentre il patrimonio aziendale
Allora un valore di iscrizione piuttosto che al valore di realizzazione desumibile dal mercato fatta eccezione ovviamente per le perdite di carattere durevole
Previsione come ha ricordato il presidente Giannini temporanea
Collegata all'eccezionalità del momento stabilita per questo esercizio ipotizzata come rinnovabile per l'esercizio due mila no
E demandata per quanto riguarda alle compagnie di assicurazione in termini applicativi a un regolamento che l'autorità di controllo ci ha detto il Presidente ha in corso di emanazione
Con riferimento al settore assicurativo in un'ottica di stabilità dell'impresa esplicitamente solo per
Il settore assicurativo anche previsto che le compagnie che si avvalgono di tale possibilità debbano destinare a una riserva indisponibili utili ammontare corrispondente alla differenza tra il volo discrezione e il valore di mercato
Tale nota alle misure riduce l'incentivo per le imprese di assicurazione vendere titoli municipale minusvalenti e contestualmente consente di raggiungere tre importanti risultati
Desidero subito chiarire che l'accantonamento avvisava indisponibile del nome totalmente condiviso
Perché corrisponde effettivamente come è stato detto molto più velocemente le mine Presidente giovamento sia a requisiti di stabilità
Ma anche di obiettiva trasparenza sui di coerenza totale con le argomentazioni che fin qui abbiamo io cercato di sviluppare i tre obiettivi
Contiene l'esigenza di ricorre ad aumenti capitale modo improprio
Nel senso che magari non ce n'è bisogno perché
La minusvalenza contabile determinerebbe FOTA graverebbe una situazione che realtà non corrisponde
Io viene mi azzardo a dirlo al fair value saper fare non intendiamo per forza mark to market ma intendiamo il valore equo il valore realmente del l'attivo
Contribuisce per effetto delle maggiori imposte connesse con la non iscrizione di minusvalenze latenti come al bilancio dello Stato perché ci paiono imposta
Di mantenere consente di mantenere su livelli piuttosto elevati rendimenti delle polizze rivalutabili a favore degli assicurati
E anche questo che non porta a
Penalizzazioni ingiustificate per gli assicurati credo che sia
Un una valutazione che merita tutta l'attenzione
Che mondo politico italiano il Governo ha deciso giustamente di riservare a questo aspetto
Infatti buona parte dal mercato italiano dell'assicurazione vita è costituito da polizze di tipo rivalutabile che offrono un rendimento minimo garantito e costituiscono quindi un importante sicurezza per gli assicurati
Si tratta delle gestioni separate che nel due mila sette hanno avuto un rendimento medio lordo pari al quattro virgola quarantadue per cento quindi avete superiore al tasso medio di rendimento lordo dei titoli di Stato
Noi stimiamo che nella corrente anno esse avranno un rendimento inferiore a quello dell'anno scorso ma comunque generalmente superiore rispetto ai minimi garantiti nei contratti
Ciò è possibile nonostante le turbolenze finanziarie proprio grazie alla specificità dei brutti rivalutabili che sono assoggettati a criteri di contabilizzazione di calcolo dei rendimenti
Che consentono di attutire ripartendoli nel tempo gli impatti degli andamenti negativi dei mercati
In un anno in cui è stata una forte caduta dei valori mobiliari
E anche degli attivi dei fondi pensione
Teniamo a sottolineare che gli strumenti assicurativi di tipo tradizionale hanno garantito un rendimento positivo per gli assicurati
E non possiamo non rimarcare anche in questa prestigiosa sede
Che andrebbe superato il divieto oggi esistente per i fondi pensione di nuova istituzione di proteggere il capitale versamenti dei propri aderenti investendo le risorse o parte gli essa in gestione assicurativi tradizionali garantite
Possibilità peraltro concessa e fondi pensione preesistenti
Crediamo che tali gestioni costituiscono strumento irrinunciabile per lo sviluppo dalla previdenza complementare grazie alle loro specifiche caratteristiche
Quali la bassa volatilità dei rendimenti la garanzia di una remunerazione certa il consolidamento dei risultati e
In totale
Coerenza con quello di cui stiamo discutendo un'asset allocation tipicamente di lungo termine
In conclusione mentre la situazione a livello nazionale è stata affrontata in modo chiaro risolutivo rimangono forti
Difficoltà interpretative delle regole dei bilanci assicura
In particolare per cui gli strumenti finanziari
Tipicamente azioni e obbligazioni quotate per i quali esistono mercati attivi che esprimono dei prezzi a dei prezzi molto molto distorti
Le autorità contabili appaiono riluttanti a modificare i criteri
è forte il timore ed è anche comprensibile che con la scusa dell'eccezionalità della situazione attuale si tornerà antico si enuncia un principio trust di trasparenza nei confronti degli investitori
Questi timori sono comprensibili e sarebbe sbagliato cambiare strada senza una seria riflessione ma alla luce di ciò che è successo una seria riflessione si impone si impone davvero
Non vi dovrebbe essere il dubbio che la valutazione delle aziende delle attivisti vada fatta sull'isontina pluriennali in particolare per le imprese di assicurazione proprio per la tipicità del loro business
Purtroppo nel recente passato ciò era quasi impossibile chi lo faceva rischiamo di uscire dal mercato pressato da investitori che richiedevano di ridurre la capitalizzazione ossia domandavano dividendi per aumentare il rendimento unitari per investimenti
Con io mi permetto di annotare che se un beneficio può venire ma un beneficio sostanziale
Da una crisi finanziaria così grave anche tutti avremmo voluto evitare è proprio quello di restituirci un'attenzione all'orizzonte medio-lungo e allontanarci dalle valutazioni di Bremen brevissimo pericoloso
Allontanarci dalla massimizzazione del profitto
E portarci all'ottimizzazione del risultato cioè al profitto sostenibile nel
Tempo e perché sia sostenibile nel tempo deve certamente tenere conto di tante componenti
Che non sempre le regole di brevissimo periodo pur più che condivisibili sul piano della trasparenza immediata se non adeguatamente ponderate Linate consentono di poter esprime
L'obiettivo di far riferimento alla volta azione corrente del mercato e senza dubbio condivisibile in quanto mente all'armonizzazione la trasparenza dei valori di bilancio tuttavia la crisi attuale ha mostrato chiaramente l'inadeguatezza di un mark to market quando il market non c'è
Ho non è in grado di fornire valutazioni attendibili
Il principio generale tratto dall'esperienza che le regole devono essere sì indipendenti e severa
Ma che vi sono circostanze nelle quali esse devono anche avere
Un grado di flessibilità che senza andare a discapito della corretta rappresentazione possa consentire di evitare distorsioni o stravolgimenti di comportamenti tale da rendere l'applicazione di regole stesse prive di significato se non addirittura
Negative nella applicazione
Nelle conseguenze l'esito di tale riflessioni sarà fondamentale non solo per chiarire le criticità applicative del fair value in casa in fasi turbolenza finanziaria
Ma anche per meglio valutare se è come passare alias nella redazione dei bilanci individuali delle compagnie di assicurazione italiano grazie
Grazie accerchiati
Duramente il tema bella disallineamento questo altro tra bilanci consolidati e bilanci individuali per le imprese di assicurazione il reale esiste quindi la ringrazio per aver centrato l'attenzione su questo aspetto
Adesso sentiamo il dottor Fausto Marchionni amministratore delegato del gruppo Fondiaria SAI per sentire il punto di vista del dell'impresa assicurativa
Si tratterà il dottor Marchionne degli impatti sul sistema assicurativo nella prospettiva di un'impresa regolato merce
Buongiorno a tutti parlo dal podio evidentemente solo per ragioni di posto non per ragioni di importanza
Il
Innanzitutto vorrei ringraziare la Camera dei deputati
E lo ICI per aver organizzato questo convegno in cui ho sentito molte cose interessanti e i cui temi trattati hanno ovviamente destato un profondo interesse da parte di tutti
Non mi resta che chiosare alcune delle cose che sono già state dette altre venti andai a fare una
Una relazione chiaramente ripetitiva
Vediamo alcuni punti abbiam parlato del fair value
Molto spesso in questi mesi si è letto coro di consensi che sostenevano il legame tra l'applicazione del market value
Che l'avvilimento azione di un effetto prociclico sui bilanci delle società quotate e sulla conseguente valutazione valorizzazione in borsa delle stesse
Sì ha detto anche oggi molti hanno anche sottolineato come questo fenomeno abbia determinato un'accelerazione della manifestazione della crisi
Attraverso gli impatti sui risultati di periodo
Ecco in questi momenti di crisi di mercati finanziari appare difficile individuare Varoli attendibili di fair value
Nel momento in cui un'impresa si affaccia al mercato o nel ruolo di acquirente o nel ruolo di venditore
Si trova doveva valorizzare l'assetto oggetto dello scambio azione un immobile qualsiasi cosa vogliamo prendere ad esempio al prezzo di mercato ma in periodi come quello che stiamo vivendo
Le differenze tra market meglio cioè il prezzo effettivo del fair value prezzo teorico sono spesso rilevanti
Come sottolineato anche il presidente Cerchiai il business assicurativo e lo diciamo in tutte le sue manifestazioni ma poiché riflette nei nei numeri nel Bilancio in quello che
Andiamo presentare a fine anno ai nostri azionisti
A un'ottica sicuramente di lungo periodo quindi appare ancora più distante da tentativi di valorizzazione al fair value
Ci siamo ci si auspica di conseguenza anche gli sforzi normativi e interpretativi non vadano ad aggravare una situazione di per sé già turbolente
L'orientamento della finanza e di conseguenza di tutti gli operatori del mercato si è concentrato sempre più sul breve periodo
E questo va contro quello che è il nostro business il nostro tipo di bis diminuendo così l'attenzione rivolta alle prospettive e i connessi rischi di medio termine spinti dall'adozione di criteri contabili che obbliga all'azienda
A valutare i propri asset quasi a valore di liquidazione quello che sta capitando in questi giorni a guardare le valutazioni di Borsa nel breve
E comunque nel brevissimo periodo ormai tutti abbiamo siamo un'ottica strabica precotti e a guardare il monitor dalla nostra scrivania minuto dopo minuto
Negli ultimi anni si è assistito all'introduzione di regole che favorivano la comunicazione dei dati con flussi sempre più frequenti e ricchi rinforzato informazioni qualitative e quantitative
Nell'ambito degli impatti sui bilanci rappresenta una peculiarità e questo è già stato detto alla presente nel settore assicurativo del cosiddetto doppio binario
Per la rappresentazione bisogna cistica io combatto con gli analisti sempre continuando a assalta beccare dall'uno all'altro vi assicuro che non è facile
Principi locale per i bilanci civilistici principi IAS per i bilanci consolidati
Tra l'altro questo determina un aggravio di costi notevole pervenne amministrativi informatici e te per la gestione bilanci Istica dei due binari che dovrebbero essere paralleli ma purtroppo non lo so
Di conseguenza molte compagnie sono costretto ad avere due ambienti di contabilità
Quasi tutte uno civilisti collocato che alimenta il Bilancio d'esercizio ed un secondo Yasser che confluisce nel bilancio consolidato con le conseguenti poi necessità di raccordo e quadratura fa le stesse per non dire cose completamente diverso
E di collegamento con tutti i vari sottosistemi gestione delle diverse poste di Bilancio
Pensate i titoli gli immobili al vita stato citata
Su questi alimentati evidentemente come diverse regole contabili
Cosa ci auspichiamo ci auspichiamo che nell'ambito dei decreti legislativi previsti dalla legge venticinque febbraio due mila otto trentaquattro quella comunemente detta legge comunitaria due mila sette
Di poter avere quanto prima un unico set di regole gli Ascom PUA e anche sia valido per il sia per il gancio individuale consolidato reportistica di vigilanza avendo la disponibilità delle informazioni
Con ed adeguato anticipo rispetto alla data di entrata in vigore
L'obiettivo di avere come il di regolamentazione e la trasparenza e la qualità delle stesse società quindi
Ha spinto le aziende a produrre una mole di disclosure tale da essere difficile fruizione da parte dei diversi stakeholders
In particolare i bilanci delle imprese assicurative dovendo rispondere alle richieste dei principi IAS IFRS
Ricordiamo le informazioni previste sui contratti assicurativi sugli strumenti finanziari la gestione dei rischi il TFR e potrei andare avanti
Hanno raggiunto volumi tali da essere difficile accessibilità soprattutto nella loro completezza persino per gli stessi analisti finanziari
Ecco tanto per darvi un esempio nel quello di Fondiaria SAI supera abbondantemente le novecento pagine
Tra civilistiche consolidato mi chiedo che riesca a leggerlo tutto e a capire fino in fondo le connessioni del dell'una e della
A questa riguarda certamente non vengono messi in discussione i principi contabili internazionali e certamente vengono utilizzati sempre in un maggior numero di Paesi e quindi mi guardo bene dal dire questo
Ma al contrario è importante che proprio sulla base dell'esigenza economica reale vi sia una gestione snelle deficiente nell'applicazione che questi stessi principi
Vediamo ancora alcune cose che forse sono state toccate un po'più di
Di di striscio lo Shadow a canti
Sempre in tema di principi contabili le compagnie di assicurazione si trovano ad aver valorizzato attivi nel fair value mentre le Correr latte passività assicurative risultano contabilizzate secondo criteri locale
Al fine di fornire una migliore rappresentazione dei dati di bilancio relativi al settore vita tutte le compagnie di assicurazioni sono avvalse fin dall'entrata in vigore dei princìpi contabili internazionali
Della facoltà prevista dal paragrafo tempo trenta dell'IFRS quadro
Per perché
Ricordarcelo relativo alla valutazione quello relativo alla valutazione dei prodotti assicurativi
Cioè la fase diceva di accantonare una posta a favore o a carico degli assicurati a fronte dei contratti compartecipazione discrezionale gli utili da parte dell'assicurato stesso
Tra cui rientrano a gestioni separate per esempio in correlazione con il valore dei relativi atti determinata ai sensi dello IAS trentanove
I fatti attraverso lo Shadow accanto in sia affetto un parziale correttivo al problema del mismatch è un problema che ormai leggiamo anche sul
Solo Sutti TTP i giornali tra attività finanziarie passività classificate come si curative costituisce un correttivo per meglio rappresentare il patrimonio netto e il conto economico della società
In particolare con riferimento al settore assicurativo si pone il problema applicativo del corretto trattamento contabile delle riserve derivanti dall'applicazione dello shadow accampi
Poniamo ad esempio il caso ecco al è stato visto questo in un'altra ottica lo vediamo adesso da questo applica qui il caso in cui un titolo obbligazionario venga portato
Con un'applicazione quotato venga trasferito dalla categoria FS alla categoria Helen dentro
In questo caso sarà necessario distribuire temporalmente la riserva di fair value in essere alla data della riclassifica lungo la vita residua del titolo
Qualora sul medesimo titolo fosse associata anche una riservata scendo a canti si richiama l'attenzione sul fatto che lo IAS board non ha ancora fornito indicazioni metodologiche circa il trattamento contabile tra riservati scenda scendo a canti
Ma appare plausibile nell'ambito del framework morì nel movimentato nel rispetto del principio della coerenza valutativa però i principi non ci sono ancora
Sarà possibile superare tale disallineamento con l'attuazione della fase due di contabilizzazione dei contratti assicurativi che consentirà la valutazione delle riserve
Secondo un principio diverso da oggi ecco qui la domande si usava il fair value Force
Nell'ambito dei futuri sviluppi del quadro normativo per le compagnie di assicurazione è bene ricordare l'importanza la difficoltà di realizzazione del ponte del progetto Sollers tu
Nel cui ambito esistono ancora molti aspetti da analizzare a tal riguardo si può citare la problematica della rilevazione degli utili al momento della sottoscrizione del contratto
Argomento che assume particolare criticità in momenti di mercati difficile come quello attuale
Si auspica che questo tour mobile abbia contribuito a fare emergere i rischi connessi a un'ipotesi del genere
Parliamo di impervie è una domanda che mi hanno fatto i giornalisti qui fuori evidentemente e la preoccupazione del giorno nel momento in cui si pensa come che chiuderanno i bilanci fra poco
E qui un altro aspetto che occorre sottolineare all'interno in testa e quale valutazione di attività finanziarie in quanto l'attuale modello risulta spesso penalizzante
Dato che impone anche in condizioni di scarsa liquidità l'utilizzo del fair value per determinare la riduzione di valore da rilevare in conto economico
In una situazione come quella attuale di mercato la regola dell'interno e potrebbe essere applicata facendo riferimento alla non temporaneità della perde tre è già stato detto precedentemente ho sentito stamattina
E quindi specificando i valori d'accordo da considerare per stabilire se una perdita eh definibile non temporale ecco è da notare che in tal senso diverso che sembra già allineati alla prospettata modifica in quanto chiedono che la svaluta azione sia rilevata nei casi in cui l'impresa consideri una diminuzione del carrello e non temporanea
La proposta della Commissione europea che è stata quella di misurare le pervenuta svalutazione in modo analogo i titoli classificati come detenuti fino alla scadenza potrai finanziamenti e crediti
Con riferimento agli strumenti di capitale detenuti per la vendita la Commissione ha richiesto che venisse consentita la possibilità di scrivere in conto economico l'eventuale ripresa di colore che fossero emerse successivamente alla rilevazione di una Perri totale sulla votazione rilevazione oggi non consentita dallo IAS trentanove
Nell'ambito dell'interno ed è importante ribadire come la banca scivolati lungo lunghissimo periodo i cui contratti si basano su pianificazioni strategiche piani di sviluppo con legge anti temporale
Anche i dieci anni non dovrebbero essere messi in discussione in un contesto di mercato seppur così difficile e questa è una fortuna perché
Io ho
Trattato la bancassicurazione del mille novecentottantotto e mi ricordo che i primi contratti bancassicurazione
Costavano normalmente gli accordi di due pagine oggi costano non dico di due mila ma di duecento sicuro proprio per questo pericolo
Abbiamo
Lo allungato gli accordi abbiamo messo delle voi auto abbiamo messo del delle delle
E gli impegni dei paletti sei mila cose ma perché poi in fondo perché ci crediamo davvero che questo operativamente serva a qualcosa
Neanche per idea sfavore sito ecco la verità è che ci stiamo tutti parando da questo tipo dico
Scusate la franchezza ma effettivamente quello che in effetti succede
Vediamo la registi visita fiscale delle perdite per coperture Index Liebman qui si sono
Non sprecati fiumi di inchiostro in questi in questo periodo su queste cose
Ecco io qui credo sia importante sottolineare come nonostante l'attuale crisi dei mercati finanziari abbia colpito in primis ovviamente banche assicurazione
Però le stesse anche su sollecitazione dell'organo di vigilanza così come
Diritti di tutte le di tutti enti economici e politica perché io politici aveva cercato di trovare delle soluzioni per garantire maggiori tutele e pochi clienti
Ecco ora io credo che questi tentativi si stanno in particolare manifestando in relazione alle polizie lo sapete index linked aventi aventi come sottostante all'investimento titoli Lehman Brothers
Data l'eccezionalità delle del dell'evento manifestato signora anche per abbreviare non ripetere come ha già scritto prima due due parole su questo aspetto anche se non è strettamente contabile credo che dato che è riferito alla crisi valga la pena di dire
Il Presidente Cerchiai a
Dato una nota di positività dicendo il momento di crisi magari ci fa riflettere positivamente ci fa pensare a lungo periodo sono un sicuramente una una nota positiva che io per carità condividono
Esprimo solo però un
Lasciatemi dire un una una cautela un dubbio o no che invece questo questo tipo di crisi nomine
Peggiori uno vizio già esistente e che nell'operatività di chi conduce un'azienda si sente pesantemente il vizio del cambio delle regole in corsa che in questo Paese sembra essere uno sport nazionale
Ecco ora
Questo è veramente quello quello che si sta rischiando allora scudi cosa si è parlato quando si ha parlato delle index linked
Io sono
Po passato per un colui che non voleva andare incontro e cliente per i fondi farò vi dirò invece che soluzioni abbiamo trovato
Invece la mia preoccupazione era la cautela due cautele uno intanto non cambiamo le regole in corso lo facciamo anche troppo in tutti i settori secondariamente non ex maturi amo il sistema
Perché se cominciamo a distingue a non fare distinzioni tra scusate il il discorso tecnico il margine uno il margine quattro quello in cui io ho detto al cliente caro cliente tu stai rischiando tu
E quello in cui ho detto al cliente no ti tengo indenne rischio io margine quattro rispetto al margine ora
Ecco se comincia ingenerare confusione tra questi due allora troverò dietro banche l'ha detto di sportelli di banche assicurazioni e le agenzie il cliente che chiede
Per favore mi dai quel prodotto in cui se perduto
Pertanto perdi tu
E se se vinco vinco io ecco questo secondo me non ce lo possiamo permettere il sistema non basta maturato neanche in momenti di crisi come questi
E anche in momenti di in cui c'è bisogno di regole certe e c'è bisogno di mantenere le promesse fatte e di essere coerenti perché se fosse vero che devo fare una cosa di questo genere sarebbe vero che ho venduto male il prodotto
Cioè che non gli ho specificato quando era nel margine uno o quando era il margine a quattro
Questo questo è
La la cosa che che che dobbiamo evitare in tutte in tutte le ma è una cautela che
Dei momenti di crisi dicevo prima riprendendo come dice il presidente cerchiare si finisce per
Dimenticare e si finisce per peggiorare certe volte in alcuni casi una situazione che secondo me sicuramente abbisogni di tutto meno che di essere peggiorata
Oltretutto altre volte scusato se sono solo sempre la digressione si fa sempre la allargato la contrapposizione tra il la grande e la grande ente banca compagnia chiamatela come volete
E la povera signora Maria che ha comprato la Index credendo e in buona fede eccetera eccetera eccetera parte che ha firmato che non era così aveva due opportunità
Essere coperto oppure no ma secondariamente anche il grande ente come quello rappresentato da me
è fatto da tante signore Maria e che hanno investito anche nel grande ente e che non vedono di buon occhio che chi sapeva di rischiare veda con i loro soldi venire ristorato questo questo tipo di discorso
Ecco questo non
E perché se se lo ripetevo molto dico che è stato detto e quindi o sono uscito un po'dal seminato ma credo che questo faccia anche parte di quello di cui stiamo parlando una crisi come questa ha bisogno di regole certe e questo è il Po un po'il il leit motiv del discorso che sto facendo e questi sono degli esempi che
Di fatto lo lo conferma
Naturalmente qualcosa bisogna fare infatti per quanto riguarda Fondiaria SAI l'intervento si tradurrà
Nella Risoluzione anticipata della posizione originaria e nella sottoscrizione della nuova polizza index avendo e come esso avente come sottostante titoli di banche italiane
Il nuovo contratto avrà Caretta visti che di rendimento sostanzialmente analoga a quella del contratto originario
E avrà anche la garanzia del capitale a scadenza da parte compagnia in sostanza che cosa abbiamo detto lasciamo tutto così allunghiamo il brodo di due anni quanto meno il sistema sarà coerente
Ecco però torniamo nel seminato della regole contabili si tratta evidentemente ma è importante certe volte legarla ve ne sono diciamo sempre le stesse cose su quelle che sono le carente
Si tratta evidentemente di uno sforzo notevole a favore della clientela che è stato auspicato da molte parti
Ecco per questa ragione e al fine dell'esigenza di tutelare tutti i portatori di interesse dicevo la signora Maria che ha comprato Fondiaria SAI di assi di banche da assicurazioni
Sarebbe auspicabile avere la tranquillità che quanto meno gli oneri sostenuti siano considerati inerenti
E quindi interamente deducibili dai revisori impresa
Parliamo del decreto legge centottantacinque il cosiddetto anticrisi approvato venerdì scorso va sicuramente sottolineato che il provvedimento costituisce una prima risposta nella direzione corretta alle esigenze del mondo economico
In particolare per una piena valutazione degli impatti che deriveranno per la compagnia di assicurazione si dovranno attendere le indicazioni che verranno rilasciate dall'Autorità di vigilanza
In particolare in merito alla copertura delle riserve al margine di solvibilità
Infine in merito alla rivalutazione degli immobili si ritiene che tale provvedimento possa rappresentare un'opportunità al fine di migliorare l'adeguatezza patrimoniale delle compagnie
Per passare all'imposizione di retta
Cioè gli oneri fiscali e parafiscali sui contratti si correzioni d'Italia ricordiamo che il decreto legge centottantacinque costituisce un primo passo in quanto tale è sicuramente apprezzabile
In un dimagrimento di difficoltà come quello che stiamo vivendo mi permetto di avanzare qualche considerazione specifica sul settore
Assicurativo nella speranza di proporre alcuni spunti che permettono di considerare possibile stimi le alla crescita
Pur non andando a deprimere il complessivo gettito dello Stato
Il settore assicurativo ha versato allo Stato nel due mila sette oltre dieci miliardi di euro per imposte dirette
Imposte sui premi e contributi sociali
L'analisi dell'incidenza percentuale dei premi raccolti rispetto agli altri principali Paesi europei
Evidenzia una sostanziale situazione al di sotto assicurazione che lascia famiglia in prese esposte alle conseguenze negative di eventi avversi accentuando la pressione sui conti pubblici
In particolare i premi danni al netto di quelli relativi all'assicurazione obbligatoria l'RC auto in Italia sono pari a circa l'uno per cento del PIL ovvero tra la metà e un terzo degli altri principali Paesi europei
La situazione di sottosviluppo assicurativo potrebbe essere aiutata specie in una situazione di crisi economica da una riduzione degli oneri fiscali connessi
Connessi che incrementando il valore dei premi costituiscono un deterrente alla maggior diffusione copertura cioè è chiaro che se abbiamo l'imposizione fiscale ove aumentare i premi e quindi
C'è una minore propensione ad assicurarsi
E qui l'elevato livello della tassazione sui premi dei rami danni costituisce un elemento rilevante in alcuni importanti rami con particolare riguardo a quelli RC auto
RC generale assicuratore in casi incerti
Ecco non non vi sto a tediare ma per esempio per l'RC Auto gli oneri fiscali e parafiscali in Italia incidono per il ventitré per cento
è costante questo importo salto tutto in tutti i vari confronti ma per brevità si confronta con valore medio europeo dell'undici per cento
Credo che il dato si commenti da solo
Il ramo incendi o a un'aliquota pari al ventidue virgola venticinque per cento che risulta superiore a quella media europea dell'otto per cento superiore anche a Germania e Regno Unito
La recinzione Arale e qui siamo cretini in una situazione in cui l'Italia è assai più elevata della media europea
Proprio per quella responsabilità civile che
Verdi italiani sarebbe sarebbe opportuno invece per la loro tranquillità visto che vendiamo sicurezza assicura
L'aliquota fiscale ecco il presidente Giannini giustamente ha a sottolineato l'aspetto del vita ho saltato queste son passato i danni proprio perché per
Fare l'altra l'altra parte l'altra parte del cielo diciamo l'aliquota figli anche perché noi siamo principalmente danni e quindi ovviamente
In caso l'aliquota più in questo caso il caso del dell'RC generale l'aliquota fiscale pari al ventidue virgola cinque per cento
Con una media europea del sei per cento
Vi risparmio tutte le le
Detassazione degli altri Paesi ma l'escussione fortissima la sto dal nostro ventidue virgola ci ed venticinque per cento si va a un due per cento dell'Irlanda ecco
Valori che vanno all'incirca intorno al nove al sei
Ecco in un settore dicevo come quello dell'RC generale in cui la richiesta di protezione elevata una manovra che porti a favorire polizza di responsabilità civile
Potrebbe essere analizzata con attenzione soprattutto considerando che una sua introduzione potrebbe determinare una riduzione degli oneri a carico dello Stato
Nel ramo sanitario la l'aliquota non è non è non è pesante però come per il ramo vita probabilmente si potrebbe addirittura eliminare viste le difficoltà di questo settore
Passo alle conclusioni
Anche perché molto è stato detto
L'attività assicurativa
In quanto gestore di asset risulta rischiosa
Ma è importante sottolineare il rilevante ruolo sociale che assume sia all'interno del sistema finanziario quando investe le sue riserve tecniche per essere in grado di rimborsare al meglio i sinistri
Sia al di fuori del sistema finanziario quando risponde i propri impegni verso gli assicurati
In un mercato cara segrete Rizzato spesso da oscillazioni di breve periodo la presenza di intermediari come le assicurazioni
Che investono somme rilevanti a lungo termine è un elemento di equilibrio con un potenziale effetto benefico sulla crescita dell'intera economia
Sì a temi fare una parentesi quando insegno all'università nelle mie lezioni provo non è il caso di questa platea evidentemente con gli studenti a fare un un tentativo è chiedere
Sì quanti sono gli asset
Gestiti annualmente da una compagnia da un gruppo come il nostro
Ecco la consapevolezza all'esterno di questo me la dà a questa prova matura che che non c'è consapevolezza perché vi assicuro che non è il problema di
Infilarci a più o meno qualche miliardi oggi o qualche milione si sbaglia di zero che alla grande no
Ecco questo vuol dire che
Non ci si rende conto che parlo per casa mia evidentemente un gruppo come il nostro a
In questo momento di mercati depressi quindi con una valutazione a settembre
Da gestire tutti tutti gli anni trentacinque miliardi di attivi
Ecco io credo che moltiplicato per tutto il mercato assicurativo ed è facile farlo mettiamocelo zero credo che non siamo lontani dalla
Dalla verità ecco credo che questo sia
Il il vero il il vero senso del valore che questo settore ha
E di il il vero senso di quanto sarebbe necessario comunque prendere in considerazione
Quelle quei flash che ho soltanto dato precedentemente per cercare quanto meno di
Aiutare anche con questo anche anche anche occupa aiutando questo settore in cose che poi
Non sono così gravoso per la comunità anzi
Ecco
Per la ripresa di un momento di difficoltà come quello che stiamo vivendo
Tutto ciò in un contesto in cui è necessaria una riflessione sui principi contabili che stiamo e che andremo ad adottare
Sappiamo come le autorità contabili vedono con un certo timore il dibattito intervenuto nelle ultime settimane
Ed è sicuramente comprensivi del tremore che il timore che l'eccezionalità della situazione sia vista come una scusa per tornare alla vecchia situazione che si veda diminuire il principio della trasparenza
Ecco io condivido naturalmente la preoccupazione di questo genere ma credo che nessun player in questo momento abbia questa tentazione perché sarebbe una tentazione suicida
L'importante invece contemperare tutte le esigenze che hanno portato all'emanazione degli attuali standard contabili a quelli in corso di preparazione
Comparabilità chiarezza eccetera con la fondamentale necessità che la valutazione delle aziende della ratifica dischi sia condotta sulla base di orizzonti pluriennali
Credo quindi per terminare che sia opportuna e lo ha già detto Fabio Cerchiai prima una riflessione complessiva
Che dopo alcuni anni di applicazione dei nuovi standards internazionali proprio nell'ottica di proseguire una loro più pervasiva applicazione
Nei limiti e gli attuali effetti distorsivi
Grazie
Grazie al dottor Marchionne
Suo grido di dolore sulla riduzione del carico fiscale per il comparto assicurativo comprensibile
Ho difficoltà a ritenere che in questa fase nella quale bisogna rispettare impegni assunti in sede europea le risorse sono quelle che sono non so se questo giusto un momento che mal di pancia
Possa essere acconto comunque il tema sicuramente anche in una fase successiva essere approfondito
Allora darei adesso la parola al professor Gross Pietro Presidente gli atlanti e di Autostrade per l'Italia e quale ci illustrerà il tema svalutazioni finanziarie volevo dirle altro prego professore
Grazie Presidente Leo
Grazie alla Camera dei deputati grazie allo Ricci per questo gradito invito io credo che oggi in questa giornata così ricca e così interessante forse sono l'unico esponente di coloro che
Si dedicano ad attività materiali e credo che di più materiale che di un'autostrada proprio materiale ASS a livello terra
Ci sia poco per questo credo che
E mi perdonerete se
Il mio discorso vi sembrerà l'altra faccia della medaglia l'altra faccia da medaglia di un operatore che nei confronti della finanza e delle problematiche di cui abbiamo parlato fino adesso
E anche un operatore di finanza ma come prenditore prenditore di fondi e le nostre controparti privilegiate sono quegli investitori a lungo termine come i fondi pensione e le compagnie di assicurazione
Ho ascoltato con molto interesse quello che diceva prima Fausto Marchionni
Allora
Visto che
Mi muovo dall'altra parte io comincio con con
Una serie
Di domande che vi propongo io ho sentito parlare molto di mark to market
Che in italiano sarebbe mercato
è giusto la prima domande giusto parlare di mercato
Perché
Il mercato non è una struttura naturale è una struttura convenzionale che ha bisogno di un quadro giuridico
Che definisca
Che cosa può esser commerciato e che cosa non può esser commerciato quali sono i contratti ammissibili come vanno gestiti e poi tutta un'altra sede di regole ma fermiamoci qua
Parliamo stiamo parlando di mercato finanziario che è un mercato globale
Non c'è un quadro giuridico globale
Perlomeno non c'è un quadro che una perfetta tenuta e quindi
Credo che sia legittimo il dubbio se questo mercato
è un mercato
Poi c'è un altro dubbio è un mercato efficiente
Cioè
Si intende per mercato efficiente e quello che
Fissa dei prezzi che sono dei buoni segnali dei valori nessuno dei dubbi che i prezzi non sempre coincidono con i valori ma dovrebbero essere dei segnali
Ragionevoli allora qui naturalmente la teoria dice molto su quali caratteristiche deve avere un mercato
Efficiente
Ma la prima cosa
Che ci devono essere degli operatori
Che conoscono il contenuto e le prestazioni dei prodotti che vengono
E che comprano
Allora detto questo io ripercorro molto rapidamente visto che il convegno parla di crisi dei mercati finanziari
Ripercorro molto rapidamente quello che è successo e come noi operatori materiali lo vediamo allora questa crisi nasce nel due mila sei con i mutui subprime
In cui
Dei molti operatori vendono una concedono una massa molto rilevante di crediti praticamente senza valutazione del merito creditizio
E io ricordo
Stoffa ripercorrendo per vedere se è un mercato in cui gli operatori sanno che cosa comprano che cosa vendono
In un sistema caratterizzato da forte deregolamentazione ingegneria finanziaria la riforma del sistema pensionistico ha spinto parliamo sempre degli Stati Uniti molti privati ad andare verso questo mercato
Quando per effetto dell'aumento dei tassi di interesse il mercato dei saprà incomincia accedere ben presto ci si accorge che sono coinvolti altri operatori in questo cedimento
E gli operatori sono quelli della cartolarizzazione con la cartolarizzazione le banche cedevano crediti alla società veicolo di questi crediti
E nel contempo acquisivano con contropartita dei titoli garantite da questi crediti
Ciò permetteva alle banche di eliminare dal loro bilancio l'esposizione verso il debitore ceduto anche quando il rischio rimaneva in campo alle banche stesse
Mercato questo o pro o meno è un mercato efficiente
Dico questo perché
Questa crisi molto spesso viene
Presa
A dimostrazione del fatto che il mercato non funziona
Non è che il mercato non funziona e che questo non è un buon mercato uno nera un buon mercato non è che questa crisi può essere usata per dire che il mercato non è una buona cosa bisogna che sia un buon mercato che questo
Non lo era
Ora con il fallimento di Lehman Brothers la crisi si allarga cioè l'infezione esplode perché perché arriva a un altro strumento che il Credit default swap
E qui contagia tutti i mercati internazionali perché gli intermediari che avevano offerto protezione rispetto al di folto
Sono stati costretti a vendere i titoli più liquidi fra cui le azioni per risarcire gli acquirenti delle garanzie prestate con i CDS e qui cominciano a essere interessati anche noi perché hanno venduto anche le nostre nazioni
E veniamo agli effetti pro ciclici
Dubbi sull'effettiva entità delle perdite registrate dalle banche sulla loro distribuzione all'interno del sistema creditizio
Di qui dita poi garanzie mi viene in mente che poco più di un mese fa qui a Roma il
Governatore della Banco vincolante
è venuto a raccontare nella residenza dell'ambasciatore britannico una
La sua esperienza personale la crisi comincia nel
Luglio due mila sette in quel momento le banche le grandi banche inglesi si prestano fra loro a tre mesi
Circa un anno dopo a luglio del due mila otto scendono a un mese
Poi una settimana poi un giorno
Tra il sei e l'otto ottobre non sono più in grado di farsi prestiti overnight e allora dicessero Mervyn King va ben come England diventa un lento offro la stesura
Ed è costretta in tre mesi a immettere sul mercato più liquidità di quanto non avesse fatto nei trecento quattordici anni precedenti
E questo e mercato
Questo è un
Evidentemente è un contesto su cui in cui avvengono degli scambi ma che non ha le caratteristiche
Che deve avere un mercato per esprimere dei prezzi
Dei prezzi che siano segnali del valore
Allora voi avete già capito da che parte io sto
Nella
Discussione se il mark to market
è un buon criterio per i bilanci e visto che ho citato un Governatore lasciatemi citare un presidente di banca non italiana una grande banca europea che ha tantissimi crediti verso agricoltori
Una categoria le cui insolvenze tendono quasi a zero
E il quale mi diceva molti mesi fa io non capisco perché
Dovrei anzi sono costretto a svalutare questi crediti
Al valore che avrebbero se io li vendessi ma io non li voglio vendere non li ho mai venduti nella storia della banca e non c'è nessun motivo per quale dovrei essere costretto a venderli e allora se io se valuto il mio bilancio
E o questo
Equo per gli azionisti
Lascio a voi la domanda la risposta a questa domanda ma
Io vorrei arrivare perché non voglio perdere prendere troppo tempo vorrei arrivare agli effetti sull'economia reale
Perché
Se gli operatori finanziari gli investitori istituzionali le banche
Sono costrette a questa revisione dei loro bilanci
Ne deriva e voi lo sapete meglio di me che il sistema bancario riduce la sua capacità di far credito gli operatori finanziari riducono la loro capacità di investimento
E sono costretti a vendere e qui parlo per fatto personale
Nell'ultimo anno
Il valore
Di capitalizzazione o delle azioni delle società che
Produco ne gestiscono infrastrutture autostradali è sceso di circa il cinquanta per cento
Non è che sia una cosa di cui mi devo particolarmente lamentare se ne lamentano di più gli azionisti
Ma non incide sulla operatività della società perché ma perché queste sono società che hanno un ritorno dei loro investimenti
Che richiede alcuni decenni
E quindi non sono molto sensibili
Alla fluttuazione congiunturale ma allora perché loro valore di borsa deve essere sceso così
Beh un motivo che sono aumentati i tassi di interesse e quindi l'attualizzazione del cash flow per gli anni futuri sì ma non sono poi saliti così tanto i tassi d'interesse anzi sta sono hanno ricominciato a scendere
è aumentato il premio per il rischio ma non così tanto nello il motivo vero per cui sono scesi è che quelli che ce li avevano in portafoglio sono stati costretti a venderli hanno cominciato a vendere i titoli
Meno deprezzati e quindi hanno venduto i nostri
Allora
Io vorrei rapidamente arrivarono a conclusione perché abbiamo da ascoltare interventi più interessanti del mio
Vorrei parlare un attimo dei di come
Questi
Questi vincoli in cui naturalmente
Criteri contabili pro ciclici e non lo sto a ripetere perché sono Proci ticinese perché c'è stato
Abbondantemente dimostrato con il fatto che si svalutano gli attivi quindi questi sono costretti a vendere e quindi i prezzi scendono e quindi si ribaltano gli attivi e così via
E
E il circolo
Perniciose vizioso
Sì
Si riavvia era tante volte non siamo ancora arrivati alla fine perché per adesso sia amo hai di Folt finanziare e poi quando cominceranno le impresa manifatturiera non pagare i debiti allora ci sarà un'altra fase
Non voglio portare
Scarto
Ma
Vorrei invece farvi presente comunque l'esperienza di chi opera nell'economia reale come è dirompente il
L'avanzare della crisi reale rispetto alla crisi finanziaria ci sono due grandi differenze
Una
è che la crisi finanziaria è in parte reversibile non dico completamente reversibile ma una grossa parte della crisi finanziaria
Si manifesta sotto forma di discesa di valori dell'attivo che poi possono risalire
Invece una crisi reale si manifesta sotto forma di
Milioni di ore di lavoro di persone e di impianti che non vengono lavorate queste ore di lavoro sono perse per sempre e per tutti
Prevediamo la rapidità con questa con cui questa crisi avanza vi faccio un un esempio il più banale che si possa immaginare immaginato una catena dettagliante grossista fornitore
Che sia retta da una regolarità banale nella realtà sono un po'più complicate ma la faccio semplice e cioè ciascuno di questi detiene un magazzino che sia pari
Al due mesi di vendita
Immaginate che ci sia una riduzione delle vendite al dettaglio dell'uno per cento
Quindi questo dettagliante la prossima volta ordina di meno
Ma non solo ordina di meno perché prende di meno ordina di meno perché la scorta che ha
è già superiore a quello che vorrebbe Arca vorrebbe avere quindi il suo ordine del tre per cento inferiore non dell'uno per cento inferiore che va al grossista
Il quale non sto a farvi la dimostrazione atletica il quale riduce l'ordine
Al produttore industriale del nove per cento il produttore industriale passa in stabilimento un ordine di lavorazione che è inferiore del ventisette per cento
In tre passaggi
E queste
Una dei metodi di delle forme di propagazione della crisi industriale
Reale l'altra forma è attraverso lei interforze letture tra settori
E attraverso il collasso del potere d'acquisto del lavoratore di pentiti pendenti perché ovviamente se il produttore ha ridotto del ventisette per cento le lavorazioni
A messo in libertà tutti i dipendenti interinali tutti quelli che non hanno incontrato il lavoro a tempo indeterminato e quali vanno a zero poi comincia la cassa integrazione per gli altri
Allora
Io voglio concludere
Molto rapidamente dicendo se queste sono le conseguenze
Della fermata
Del sistema finanziario quindi io sono qui a parlare di sistema reale ma sono perfettamente d'accordo con quanto hanno fatto i Governi in particolare il Governo italiano e il sistema finanziario
Che va
Tutelato garantito nel suo funzionamento perché se si ferma quello si ferma tutto
Ma bisogna anche fare in modo che non ci siano delle regole contabili che aggravano il problema con cui funzionamento prociclico e l'ultimissima considerazione che vorrei fare
E che c'è anche
Una questione di competitività è stato accennato prima
C'è una questione di competitività con altri sistemi nei quali le regole sono diverse non dimentichiamo che in questo frangente si determinano
Delle fortissime alterazioni dei valori patrimoniali
E non ci vuol niente a cambiare la proprietà delle istituzioni finanziarie e attraverso quelle anche la proprietà delle grandi imprese che svolgono attività materiali che detengono capitali intellettuali capitali tecnologici
E così via
Ora io credo che
Potrei parlare un'altra mezz'ora ma non è una minaccia
Di un altro aspetto di un altro mercato che non è perfetto che non è efficiente
Che è quello degli assetti proprietari dell'impresa
Questo per spezzare una lancia a proposito delle dei provvedimenti che sono stati presi in funzione di OPA ostile
Perché ci va benissimo che le imprese siano competitive se la competizione avviene in un mercato efficiente e se siamo
Convinti
E possiamo dimostrare che chi compera in questo mercato competitivo poiché
Sarà obbligato non per legge ma perché il mercato lo obbliga a rispettare
Il funzionamento del mercato ma non è mica così
Non è così gli operatori che ci sono non tutti naturalmente ma ci sono degli operatori sui mercati internazionali
Che non le rispettano queste regole perché
Hanno
Alle spalle degli Stati sovrani
Perché hanno delle forze che gli consentono di non essere sottoposti a questa regola permettete improprio l'ultimissima osservazione
Per fare un parallelo
Si parla tanto di
A proposito di di questioni di competitività di terreni di gioco livellati
Io ho avuto modo di osservare da vicino al mercato del gas dell'Europa continentale dell'Europa europea del del mercato europeo
Ebbene qui è un terreno di gioco livellato
Divento un campo
Di calcio sul quale qualcuno potrà camminare con degli scarponi chiodati
Perché non si può pensare di avere un un mercato concorrenziale quando tutti gli operatori interni sono obbligati ad osservare la concorrenza e subito fuori del muro di cinta o della rete di protezione
C'è un oligopolio anzi un duopolio
Sostenuto dal potere di Stati sovrani che non possono essere in nessun modo sanzionate
Grazie
Grazie
Affatto cuccare con mano
Le problematiche che la crisi finanziaria genera sull'economia reale
Mi sembra che anche in questa direzione si sta muovendo il Governo per raccordare delle cautele e delle garanzie
Prima accennava alle problematiche di coloro i quali svolgono attività tipica
Debbono essere mandati a casa
Un sistema di ammortizzatori sociali si sta è stato già inserito nel provvedimento però bisogna lavorare in questa direzione perché l'economia reale ma sicuramente salvaguardato
Adesso cioè l'intervento del presidente Claudio Siciliotti presidente del consiglio nazionale dei dottori commercialisti del polo ed esperti contabili prego dottor Siciliotti
Grazie anch'io non posso iniziare senza dare conto e ringraziamento a Maurizio Leo
Alla Camera dei deputati alla stessa o inizi per questa importante occasione di confronto di dibattito
Penso che le persone che sono qui che sono state qui questa mattina che lo sono tuttora possono dare effettivamente un importante contributo alla definizione di questa crisi alla valutazione dell'impatto che questa sull'economia sulla società
E la cosa fosse più importante di tutti le modalità per uscirne fuori per uscirne fuori a testa alta per uscirne fuori vittoriosi
Allora fosse la crisi banche vista l'hanno già detto altri come un momento di opportunità non è semplicemente qualcosa di catastrofico in un momento dopo otto unità se questa diventa un modello momento di riflessione all'inizio forse di un nuovo ciclo di comportamenti e regole che segnino una cesura con il passato
Da questo punto di vista la crisi se è uno spartiacque più con capolinea può essere addirittura un momento positivo e allora fosse dal punto di vista di della categoria che rappresento degli oltre cento mila professionisti
Economici che operano lavorano in questo Paese fosse
Qualche valutazione su quello che è stato fatto e qualche riflessione su quello che resta da fare allora su quello che è stato fatto sicuramente è stato fatto assai bene con tempestività
Per quanto riguarda il sostegno a immediato dello Stato al mondo bancario non tanto come sostegno a questo a quell'istituto ma un sistema che garantisce quel flusso necessario di finanziamenti
Senza al quale come è già stato ricordato
Il sistema si ferma e cessano le possibilità di operare economicamente dal punto di vista del consumo e dal punto di vista dell'investimento
E quindi questo è un passo che doveva essere fatto è stato fatto con tempestività ed efficacia così come io credo che dobbiamo apprezzare anche
La ponderazione la prudenza nell'utilizzare le risorse
Che vengono messe in campo dall'Europa ed nel percorrere la politica di incremento del debito
Io penso che l'Europa non si stia mettendo a disposizione nuove risorse bensì la possibilità di spendersi oggi le risorse del futuro è questo e credo che se le spendiamo come dire per garantirsi il futuro
Piuttosto che apprezzo del futuro facciamo qualcosa di responsabile quindi sono convinto che da questi due punti di vista si sia fatto subito e bene
Devo dire che sono un po'più critico sul decreto legge anticrisi sono convinto che ci fosse ben poco da spendere e quindi poco poteva essere fatto però forse poteva essere fatto di più e con qualche segnale più positivo
Lo devo dire in pubblico l'ho già detto
Credo che sia inopportuno pensare
Che la selezione del bonus famiglie precluda i titolari di reddito di lavoro tono MO quasi che non sia l'entità del reddito del percettore ma la natura del suo reddito a qualificare la bontà dell'intervento
Non è un buon segnale e avremmo preferito non vederlo
Come però devo anche dire che mi da cittadino prima ancora che da professionista trovo francamente deprimente che le pagine dei giornali e le passerelle televisive siano completamente assorbite dal tema dell'IVA sulle pay tv
è un provvedimento tecnicamente ineccepibile e la sua eventuale coperto opinabilità politica tiene a tutt'altra materia e a tutt'alto dibattito trovo francamente
Inadeguato che un momento così grave così importante si è affrontato su una che era il tutto sommato che interessa
Pochi per non dire nessuno
Questo su quello che è stato fatto in breve sintesi quello che è bene potrei dire altre cose ma forse non è questa la natura quello che invece va fatto
Secondo me riguarda tre temi
Il tema della governance del controllo il tema della i sistemi di rappresentazione contabile il tema del conflitto di interessi e quando parlo di conflitto di interessi non parlo di quello di natura politica ma evidentemente quello di natura economica
E allora probabilmente sui sistemi di controllo e di governance io credo che sia al momento
Di
Esportare un po'd'Italia con orgoglio come
Talvolta non abbiamo fatto noi abbiamo assistito supinamente così hai importazioni
Di sistemi che vengono dall'estero quasi che la loro provenienza dall'estero fosse di per sé è una garanzia di affidabilità e di modernità
Io penso che viceversa i sistemi come il nostro che prevedono la fase di controllo nel momento in cui si forma
La decisione e non solo e unicamente a valle nel momento in cui ci si limita a riscontrare gli effetti contabili di una decisione che comunque è già stata assunta e come assunta già prodotto le sue conseguenze fosse ripeto questi sistemi meritava maggiore attenzione
Sono abbastanza come dire navigato per sapere
Che è molto difficile esportare a livello internazionale i sistemi che provengono da questo Paese non non
Non mi voglio indulgere nel trovare la spiegazione ma so che è così
Io penso però è però che sistemi
Cioè qui conosciuti all'estero come il tema dell'Odette commetti in ma di provenienza tecnica
Di natura tecnica io penso che questi siano i sistemi sui quali noi ci dobbiamo impegnare a livello europeo a livello internazionale valorizzando l'esperienza italiana quindi che ci sia un controllo
De sui conti sulla formazione delle decisioni ma che questo controllo non sia semplicemente affidato a Menaggio ai cosiddetti indipendenti ma questi manager indipendenti debbano avere competenza
Tecnica
In un mondo in cui la Tecnofin avanzata al mente evoluto i sistemi di sofisticazione che effettivamente non può che esserci un tecnico un tecnico qualificato un tecnico aggiornato
Per valutare esattamente i profili delle scelte le loro ricadute e le loro possibili conseguenze
Qui sporse Sindaut il sia in ci si è addensati troppo sulla
All'osso la voglio dire in questo modo noi abbiamo guardato per anni solo il conto economico abbiamo guardato
Assai poco allo stato patrimoniale fosse più che il conto economico abbiamo guardato le trimestrali dimenticandoci di tutto il resto cioè contava solo ed esclusivamente questo
Forse competenze tecniche che riescono a riportarci ai valori del conto economico
Fosse queste cose oggi in questo momento servano ed è in questo momento forse ci dobbiamo fare attenzione
Così come non lo so si è fuggiti dalle società di capitali oggi
Gli hedge found li equity found tutte queste cose che fosse STU strumenti che ci hanno allontanato da uno schema di capitalismo che conoscevamo ebbene fosse sono tutte tematiche che oggi dobbiamo riprendere rivalutare
Sui sistemi di rappresentazione contabile non non voglio aggiungere la mia voce nella sicuramente
Fair value SIR fair value no non è la giusta domanda possa F value come è Servedio dove
Questi sono i temi che noi dobbiamo affrontare e quindi non ho dubbio che questo non sia un sistema da mettere in soffitta ho molti dubbi che vada esteso al mondo delle piccole e medie imprese così come
Cito il mio maestro che siede in prima fila che non so se l'abbia detto stamattina Marcello sentito dire altre volte
Parlo di Angelo caso io credo che il mito di un unico sistema contabile forse a livello internazionale per tutte le entità ce lo dobbiamo dimenticare
Forse dobbiamo pensare cito Lori a un sistema tre vie le grande impresa
Cioè le imprese quotate le grande impresa che talvolta sono più grandi delle quotate
E il mondo delle piccole e media impresa e questo fosse il sistema che assicura l'adeguata soddisfazione delle aspettative che tutti i lettori dei bilanci
Si aspettano da quei documenti
Perché il bilancio è il luogo da dal quale si si si riescono a a reiterare le decisioni e quindi probabilmente le decisioni di riferimento sono diverse a seconda degli utilizzatori diversi
Che utilizzano documento contabile
Ultimo tema quello del conflitto di interessi allora qui noi dico un'altra cosa che come dottori commercialisti abbiamo sollevato con forza fin dall'inizio di quest'anno
Io
Non credo che la norma sui limiti al cumulo degli incarichi di controllo nelle società quotate sia una norma giusta
Io credo che tocchi parzialmente e non non credo che ciò che si vuole colpire sia la presunta incapacità dei soggetti di avere il tempo sufficiente espletare l'incarico
Non credo che sia questo il tema il tema è quello del conflitto di interessi
Il quello di sedere in più poltrone e avere la possibilità di essere dall'una e dall'altra condizionato nel giudizio che altrimenti se non vi fosse stata questa situazione non ci sarebbe stato
E allora se il tema è quello del conflitto di interessi io credo che lo dobbiamo affrontare prima di tutto sul versante
Di chi ricopre incarichi di amministrazione prima ancora di chi ricopre l'incarico di controllo
E soprattutto non è pensabile che per chi ricopre incarichi di controllo contino gli incarichi di amministrazione
E non viceversa il sistema secondo me va rimeditata e probabilmente le prime applicazioni di questo sistema hanno dimostrato che queste previsioni erano giuste
E sia ben chiaro non si vuole difendere chi questi incarichi celia
Perché fosse anche il limite di cinque fin troppo generoso
Si vuole difendere chi
Salendo nella scala tecnico professionale delle competenze arriva la possibilità di acquisirle è un sistema gli si sbarra gli si sbaglia davanti allora perché non voglio dare neanche l'idea
Che predico bene e razzola male e non conosco la possibilità di attribuire a limiti al nostro stesso lavoro io credo che l'unico limite vincente e lo propongo cui
Non sia oggi ci sono circa trecento società quotate parlo dei sindaci trecento società quotate voler vogliono dire circa novecento incarichi se il limite e cinque vuol dire che
Centottanta soggetti a al limite possono spartirsi questo mercato il che vuol dire non tanto dal punto di vista della possibilità di svolgerle incarico come tempo sufficiente
Ripeto a mio giudizio assolutamente falso problema ma dal punto di vista del conflitto di interessi viceversa rilevantissimo problema
E allora la proposta che come categoria mi sento di fare non più di un incarico avremo novecento sindaci diverso i
Apriremo realmente il mercato e conflitto di interessi addio ma non facciamo pesare in tutto questo il mondo delle piccole e media impresa e perché questo determinerebbe
Nuovamente quegli effetti perversi
Dai quali vogliamo rifuggire
E concludo velocemente io penso che i richiami che da più parti sono stati fatti alla necessità di ritornare all'economia reale di ritornare valori reali io credo che debbano significare deve essere la bussola questo per valutare
Tutti gli interventi debba significare
Ritornare alla valutazione dei comportamenti individuali più basata sull'etica delle scelte che non sull'estetica dei risultati
Grazie
Audio Siciliotti
La preoccupazione dell'estensione dei principi contabili internazionali sul versante dello piccolo ma di impresa è fondata la mi sembra che il provvedimento
Modernizzazione sul quale si sta discutendo ma abbia tempi il Consiglio rapidi
Da far temere un immediato è automatica applicazione di queste regole
Bobba esso la parola al presidente Cardia caro Presidente della Consob perché tratterà proprio i riflessi che toccano l'autorità di vigilanza grazie
Grazie
Ma anch'io in termini minimi
Mi ring minimi sensori tempo brevissimo
Non parlo
Anch'io brevemente
Desidero ringraziare e la Camera dei deputati il presidente Leo e l'organismo di contabilità
Che ha dato gita a questo dibattito che in realtà non immaginavo positivo così palpitante e così esteso intorno a tutti gli argomenti che interessano il mercato al mondo della finanza
Io certamente mi limiterò in parte nel mio intervento
Ne poi sono abilitato a poter dare alle innumerevoli risposte che in altre sedi e persone certamente più autorevole più competenti ne potranno dare
Come è noto l'attuale crisi dei mercati finanziaria ha messo in luce aspetti fondamentali della regolamentazione dell'informazione di Bilancio e della relativa vigilanza
Sono oggetto di discussione i criteri con i quali vengono rilevati misura degli investimenti in strumenti finanziari
Come è noto in forza di un regolamento comunitario e del decreto legislativo del ventotto febbraio due mila cinque i bilanci delle società quotate degli intermediari finanziari e assicurativi
Devono essere dei gatti in conformità agli standards contabili internazionali emanati dall'Aias
Tali principi sono stati introdotti l'ordinamento al fine di aumentare la trasparenza delle informazioni societarie da incentivare una più efficiente allocazione del risparmio
Si tratta infatti di principi che al di là delle regole di valutazione delle poste di Bilancio richiedono alle imprese di fornire dettagliate informazioni sulla loro gestione sui rischi e sulle aspettative e Rieti di redditività che le caratterizzano
In sostanza attraverso gli IAS sintetizzo dare al mercato un nuovo e più efficace il sistema di regole di trasparenza
Secondo me International conti standards secondo lo il così detto IAS trentanove gli strumenti finanziari sono su
Stabiliti classificate in quattro categorie
Strumenti detenuti fino alla scadenza finanziamenti e crediti attività finanziarie disponibili per la vendita portafoglio di negoziazione
Le due le prime due categorie devono essere valutata al costo storico eventualmente ammortizzato le altre due categorie devono invece essere valutato in base al criterio del fardello
Cioè attribuendo agli strumenti finanziari il valore potenziale di negoziazione sul mercato alla data del Bilancio
Il principio del fair value è indubbiamente costituito novità nel sistema di rendicontazione delle imprese la sua adozione ha per la prima volta utilizzati prezzi correnti quale riferimento per i valori di bilancio
Tale criterio pur presentando difficoltà applicative e necessita di adattamento alle condizioni di mercato ha il pregio di accrescere la trasparenza dei bilanci degli emittenti quotati
Favorendo più corrette valutazioni da parte del mercato sulle situazioni societarie
Il Bilancio diventa così una sorta di fotografia del patrimonio regionale che meglio esprime valori di scambio dei titoli dell'emittente
Tale prospettiva però può presentare aspetti problematici quando dello stesso bilancio si vogliono far discendere effetti diversi dalle valutazioni degli investitori
In particolare l'adozione del fair value ai fini della vigilanza sulla stabilità degli intermediari può presentare svantaggi legati all'uso di valutazioni elaborati in una prospettiva di breve termine valorizzazione valori correnti degli strumenti finanziari
Per finalità di medio lungo periodo valutazione sulla stabilità di intermediari
Problemi analoghi si presenterà quando dal bilancio di esercizio redatto in un'ottica di breve termine e quindi necessariamente esposto alla qualità alla volatilità dei mercati
Derivano effetti di altra natura qual è la determinazione della base imponibile caratterizzata la finalità è prospettive temporali diversi
La crisi iniziata nell'agosto due mila sette a posto con forza il problema di aumentarle la trasparenza delle informazioni fornite al mercato da parte delle società finanziarie
A tal fine a passo necessario verificare la capacità delle regole esistenti
Di rappresentare la reale situazione dei principali gruppi bancari e finanziari internazionali nonché disciplinare in modo affidabili aspetti rilevanti per la valutazione della crisi e del suo impatto sulle sui nel sul mercato
Tra i quali l'esposizione ai rischi le modalità di valutazione dei prodotti strutturati la contabilizzazione l'informativa sui veicoli fuori bilancio sulle strategie d'impresa nell'utilizzo
Il problema sia subito posto una questione trasversale agli ordinamenti non risolvibili in un'ottica nazionale richiedente un rafforzato coordinamento internazionale
Nell'aprile due mila otto come è noto e finanza stabiliti forma presentate ministri economici e finanziari governatori delle banche centrali del G sette un insieme di raccomandazione
Volte a segnalare fronteggiare reale di debolezza della revoca regolamentazione emerse con la crisi e le possibili misure per affrontarle
Risultato
L'intento di rafforzare la solidità dei mercati e degli intermediari
Ed è stato il risultato del lavoro congiunto dell'autorità nazionale dei principali organismi e comitati interazione di vigilanza e di regolamentazione il miglior prodotto il miglior lo spunto per questa azione
Le raccomandazioni formulate sono state adottate dal G sette dello stesso mese di aprile
Particolari rilevano assunto le indicazioni in materia contabile il rapporto richiede infatti allo IASB organismo deputato all'emanazione dei princìpi contabili internazionali
Come a tutti noto la va di valutare la necessità di intervenire sugli aspetti più critici della rendicontazione
Tra questi sono da
Segnalare l'adeguatezza e completezza delle norme esistenti sulla valutazione degli strumenti finanziari l'informazione fornita attraverso i bilanci delle società quotate e degli intermediari finanziari su investimenti finanziari posseduti
A partire del due mila cinque in applicazione dei principi contabili internazionali gran parte del portafoglio degli investimenti finanziari delle citate europea è valutata al Servello sono così valutati ad esempio il portafogli di trading e tutti i contratti derivati
Solo una parte minore degli investimenti finanziari e valutato al costo storico si tratta degli strumenti finanziari che l'impresa ha intenzione di mantenere fino alla loro scadenza
Il Servello di strumenti finanziari per i quali esiste un mercato attivo corrisponde almeno in via generale alle quotazioni nessun rilevabile il cosiddetto pacchetto marchette
Per la valutazione degli altri strumenti finanziari vengono invece utilizzati appositi modelli matematici come è noto il cosiddetto mancato MOT
L'applicazione della regola del cervello ha presentato il notevole vantaggio di far emergere con chiarezza la presenza di rischi finanziari che i bilanci redatti secondo le previgenti regole non avrebbero consentito di conoscere
è stato grazie alla valutazione del fair value che sono emerse le esposizioni delle imprese strumenti derivati attraverso l'indicazione degli oneri dovuti all'oscillazione dei prestiti relativi a tali strumenti che non sarebbero stati altrimenti rappresentati nei bilanci
In tal modo il mercato ha potuto conoscere quale fosse l'impiego delle regole risorse aziendali e le aspettative di reddito di perdita che ne deriva
La crisi in corso ha però evidenziato la necessità di considerare più attentamente l'effetto di amplificazione dei risultati sia positivi che negativi
Dovuti all'oscillazione del tipo del ciclo economico il cosiddetto effetto prociclico che la valutazione assorbe dopo avere nella rappresentazione dei risultati aziendali e l'adeguatezza delle informazioni che vengono fornite attraverso il bilancio
Secondo non pochi osservatori in presenza di turbolenza dei mercati i risultati dell'impresa avrebbero risentiti in maniera troppo diretta e ovviamente negativa delle oscillazioni dei prezzi esasperando le difficoltà di impresa
è stato rilevato che in un contesto di turbolenza dei mercati non tutti gli strumenti iscritti in bilancio dovrebbero risentito dell'oscillazione dei prezzi
Ed è stato anche suggerito di escludere dalla rendicontazione degli effetti negativi delle oscillazioni temporanee di prezzo relativa strumenti finanziari che le imprese hanno l'intenzione e aggiungo la capacità di detenere lungo periodo
Lo stesso Fenosa stabiliti Forum ma i Governi dei Paesi maggiormente industrializzati hanno rilevato la necessità di una maggiore chiarezza e trasparenza delle informazioni fornite attraverso il bilancio sugli investimenti finanziari detenute
In periodi forte turbolenza dei mercati e quindi di affidabilità dei prezzi espressi
Lo IAS accogliendo le raccomandazioni formulate anche dal tono stabilite dal finanza stabiliti formo
Ha pubblicato nel mese di ottobre come a tutti noto una guida sull'applicazione del fair value in presenza di mercati nel quale la rifrazione dei volumi e degli scambi rende i prezzi stessi poco rappresentativi
Proponendo modifica di Stendhal vigenti con l'obiettivo di rafforzare la trasparenza dei rischi soprattutto di liquidità collegati agli strumenti finanziari detenuti
Nello stesso
Mese di ottobre lo IASB apportato modifiche di al principio contabile internazionale che disciplina la modalità di valutazione di strumenti finanziari
Il ben noto IAS trentanove per garantire l'uniformità dei princìpi contabili internazionali a quell'americani
In sostanza sulla base di dalle modifiche al verificarsi di circostanze eccezionali dico eccezionali
Le imprese hanno l'opzione di riclassificare gli strumenti finanziari valutano cervelli tra gli investimenti durevoli
Detenuti fino a scadenza adottando Perissich vedo il costo storico l'opposizione non è esercitabile per gli strumenti derivati per i quali lo IAS e continuo a ritenere il fair value l'unico criterio di trasparente rappresentazione in bilancio
Questa modifica riguarda le società quotate e non solo le banche
Il valore da attribuire editori classificati convenzionalmente viene considerato nuovo costo storico coincidere con i Servello rilevato il primo al primo luglio due mila otto primo giorno dopo la chiusura della semestrale
Tale riclassificazioni con il conseguente valore di iscrizione continuerà ad essere mantenute in bilancio nel tempo
Ciò fatte salve eventuali successive elezioni richieste dagli stessi principi contabili internazionali
Pertanto
Ad esempio nel caso in cui nei successivi esercizi il portafoglio riclassificato sia getto di movimentazione per ammontari non insignificanti gli strumenti finanziari interessati dovranno essere obbligatoriamente valutata Servello
La modifica dei principi contabili rappresenta una risposta una necessità urgente
La sua applicazione già a partire dalle relazioni trimestrali al trenta settembre due mila otto consente infatti di evitare che le imprese registro subito le eccezionali perdite maturate nell'attuale fase di mercato
Va sottolineato che l'urgenza l'iniziativa adottata per fronteggiare la crisi ha determinato il venir meno dell'ordine alle regole procedimentali che il Governo l'emanazione della revisione di Stendhal contabili
Le modifiche sono stretta state adottate dagli altri in tempi ridottissimi e senza la prescritta consultazione del mercato la stessa urgenza ha indotto l'Unione Europea domo locali in soli tre giorni la modifica allo IAS
Indicata dallo IAS la proposta della Commissione europea di adottare l'opzione concesso yards è stata votata all'unanimità dagli Stati membri del Comitato di regolamentazione contabile che assiste la stessa Commissione due della materia
Sulla base delle informazioni attualmente disponibili relativi al terzo trimestre due mila otto le nuove regole stabilizzarli astratta nove sono state applicate da quattordici banche quotate su un totale di ventisette
Di queste si segnalano due che ha per effetti di particolare consistenza
Il dibattito in ambito internazionale in merito all'utilizzo del Servello e non è tuttavia esaurito
La Commissione europea il ventisette ottobre scorso anche richiesto all'International contestando a bordo cioè gli aspetti valutare con urgenza all'esigenza di ulteriori chiarimenti sulle modalità di utilizzo del fair value
E sulle altre questioni di carattere permanente emersa nell'attuale crisi
In particolare la Commissione ha richiamato la necessità di approfondimenti circa la valutazione gli strumenti finanziari nei casi di mercati assento illiquidi si tratta cioè di fornire più precise linee guida per l'utilizzo dei modelli matematici di valutazione
è stata anche indicata l'urgenza di considerare i temi di particolare complessità quali la classificazione e la valutazione di derivati di credito con le regole per la rilevanza di Penati derivanti dalla valutazione dell'azione
In assenza di un intervento da parte dello IAS la Commissione europea ha dichiarato che adotterà autonome iniziative per risolvere le criticità evidenziate
Mi disse di otto-nove da parte della Commissione europea non coordinata con un anno Creazzo reazioni degli altri Paesi industrializzati segnatamente negli Stati Uniti
Può tuttavia incide negativamente sulla comparabilità delle informazioni di fu tenne diffusa nei mercati internazionali
Di tale rischio risultato pienamente consapevole l'Ecofin laddove ha sottolineato la necessità di un'elevata armonizzazione tra le regole europee quelle statunitensi
L'obiettivo della comparabilità delle informazioni è stato tra l'altro sulla base della decisione assunta dalla Commissione europea di imporre l'utilizzo dei princìpi contabili internazionali a tutte le imprese quotate europea
A livello internazionale gli ampia convergenza sulla necessità di armonizzare l'ASP di armonizzazione di trasparenza delle regole di bilancio
La dichiarazione dei Paesi del G venti redatta a seguito della riunione del quindici novembre scorso ha individuato nel mancato apprezzamento da parte degli istituti finanziari
Effettivi rischi assunti nella detenzione di strumenti finanziari complessi una delle cause che hanno condotto all'attuale crisi dei mercati finanziari
Il piano d'azione concordato nei Paesi del G venti prevede una serie di azioni da attuarsi nel breve nel medio termine con l'obiettivo di ristabilire la fiducia dei mercati
Entro il trentuno marzo dell'anno prossimo i Paesi del G enti dovranno adottare misure per aumentare la trasparenza delle informazioni fornite dagli studi finanziari
Tale obiettivo deve essere aggiunto attraverso l'adozione di nuovi Standard internazionali volti a definire la modalità di valutazione dei titoli in particolare di quelli complessi limiti nei momenti di turbolenza dei mercati
La modalità di contabilizzazione di informazioni da fornire la Tridente veicoli non incluse nell'area di consolidamento il miglioramento della governance degli organismi che mano a distanza
A sostegno di tali obiettivi il comitato tecnico dell'International vani sei sono presi con il disco mission sullo IOSCO
Lo scorso ventiquattro novembre aste
è istituito due tasche forse la prima copresieduta dalla Consob e la finanza servisse authority inglese dovrà approfondire e sviluppare nuove approcci regolamentare in materia di entità finanziari non regolamentate quale viaggia fan del PRAE Private equity
Per attenuare i rischi associati alla scarsa trasparenza delle attività anche di trading
La seconda relativa ai prodotti e mercati finanziari non regolamentati avrà l'obiettivo di potenziare trasparenza vigilanza su segmenti di mercato non regolamentati quali quelli dei derivati e degli altri prodotti strutturati
I Paesi del G venti anni inoltre spesso l'intento di agire per mitigare il fenomeno della propria prociclicità studiando nuove modalità di interazione tra regole contabili al record di stabilità patrimoniale
Il fenomeno della propria città assume infatti rilevanza nella definizione dei requisiti di vigilanza prudenziale a caso dell'utilizzo stabilisse tu in sede internazionale delle risultanze di bilancio per il calcolo dei requisiti patrimoniali di vigilanza
Secondo alcuni l'utilizzo del Servello nell'ambito delle regole di stabilità amplifica fortemente gli andamenti negativi dei mercati perché le istituzioni finanziarie si vedono obbligata a liquidare i propri investimenti per rispettare i requisiti patrimoniali
Il rapporto tra le norme relative requisiti patrimoniali di stabilità e quelle rivolte alla trasparenza contabile merita senz'altro un'attenta riflessione
Dal punto di vista degli investitori l'obiettivo principale delle regole contabili e quella dimostrare l'andamento anche ciclico della situazione gestionale dell'impresa
L'evidenziazione della volatilità dei risultati agevola decisione di corretta allocazione del risparmio e di massimizzazione dei rendimenti
Diverse forse opposte considerazioni potrebbero essere svolte per la finalità di stabilità
Di le istituzioni finanziarie rispetto alle quali potrebbe risultare opportuno ridurre fette l'effetto della volatilità del mercato atteso che la stabilità e tempestivamente considerate in un'ottica non di breve periodo
Analoga analogamente merita di essere attentamente considerata la diversità degli obiettivi della trasparenza di bilancio rispetto all'esigenza di determinazione del reddito imponibile
Tale tema evocato anche dalle recenti disposizioni introdotte dal decreto legge del ventinove novembre due mila otto o vengono dettati i principi per rilevamento di alcuni valori contabili con quelli fiscalmente riconosciuti
Anche in questa occasione si sta procedendo ad interventi che tendo rendere compatibili le esigenze tributarie con le norme di rivalutazione di bilancio
Tenuto conto dell'estrema funivia della normativa contabile è saltata dalle recenti turbolenze finanziarie potrebbe essere opportuno considerare un approccio diverso che dia maggior certezza in materia tributaria evitando interferenze con le regole di bilancio
Si fa riferimento alla possibilità di affermare la nota fiscale dei princìpi contabili internazionali ed accettare un doppio binario che rende indifferente il reddito di impresa rispetto alla disciplina tributaria naturalmente uno per una valutazione
Il dialogo internazionale tra organismi che emanano regole di trasparenza e autorità di vigilanza prudenziale è indispensabile per valutare possibili soluzioni comuni sul tema e per giungere a posizioni concordate
è certamente necessario per concorrere a ripristinare la fiducia dei mercati che sia garantita l'attendibilità dei dati e delle informazioni fornite e la loro capacità di rappresentare adeguatamente compiutamente gli andamenti gestionali
In assenza di informazioni contabili attendibili gli investitori si troverebbero ad effettuare scelte di investimento sulla base di assunzioni potenzialmente non corrette o di rumors
Le autorità di vigilanza sulla trasparenza e quindi la Consob dovranno continuare assicurare la corretta applicazione di Stendhal contabile richiedendo integrazioni dell'informazione di Bilancio quando ciò serve ad assicurare un corretto funzionamento dei mercati finanziari
Inoltre nei casi in cui vengono rilevate violazioni delle norme sulla redazione dei conti la Consob dovrà attivare opportune misure correttive tra i quali ove è necessaria anche l'impugnativa delle delibere di bilancio
In tale contesto si presterà particolare attenzione affinché le rendicontazioni contabili redatti da restituzione finanziari forniscano adeguati evidenza dei rischi assunte delle perde conseguite in linea con i principi contabili internazionali
Al fine di fornire un adeguato supporto allo sviluppo di una regolamentazione chiara ed efficace la Consob sta attivamente partecipando ai lavori intrapresi del Comito filovia Securities Recoletos in materia di valutazione e trasparenza sugli strumenti finanziari
Già all'inizio il messo tutto bene si sarà pubblicato un primo documento recante Linee guida per la più corretta informazione di bilancio sugli strumenti finanziari non quotati
Ho trattati su mercati limiti lo stesso si sarà in corso approfondimenti per verificare i veleni attuali necessità di intervento sulla materia la prossima riunione plenaria prevista Parigi dodici dicembre prossimo
Ogni nuovo intervento regolamentare dovrà comunque avvenire con la partecipazione attiva di tutti i soggetti interessati affinché il confronto possa contribuire a contemperare con equilibrio le esigenze istituzionali tutela degli investitori e le necessità operative dei mercati
Nella giornata di oggi ho avuto modo di vedere un intervento svolto sul Sole ventiquattro Ore e di vedere anche una intervento di particolare rilevanza dal mio punto di vista il primo è il all'intervento fatto
Da Mazza tratterò di dicendo il prezzo delle crisi la chiarezza dei bilanci
E l'altro è fatto all'Università Bocconi credo che sia stata una lectio magistralis perché hanno messo entrambi in evidenza i rischi
Rispetto al partendo tutti entrambi dalla valutazione positiva di ciò che è stato fatto e di ciò che hanno messo in evidenza
E i rischi che possono derivare da una diversa Rocco affrettata in più
Utilizzazione del del del nuovo sistema
Ecco io mi sento di dire soltanto questo in periodi brevi l'emergenza deve essere affrontata come è stata affrontata
Peraltro
Il del decreto ultimo un atto voi
Che ha fatto seguito passaggi precedenti e
Che io considero come peraltro ho sentito anche da altri particolarmente
Efficace consistente
In particolare mi sento di ringraziare il Governo il Parlamento per la
Normativa sull'OPA che certamente produrrà una
Maggiore garanzia di tutela delle nostre società ho vissuto esperienze ho constatato esperienze di altri Paesi nei quali
Attraverso normative regolamentari successive si sono imposte regole anche a società operanti nel nostro Paese e imposte da
Da diversi Paesi quindi questa normativa certamente di particolare rilievo
Mi sento però di dire questo occorre che ciò che è quindi in periodi liriche ciò che è indispensabile in periodi brevi trova voi debba trovare poi
Una sua stabilizzazione perché non consenta a coloro che avendo meno corretti intendimenti o certamente non avendo principi etici nel loro operare
Possono sfruttare passando con passando da una password passare da una posta all'altro delle voci di bilancio e possono quindi fare quel danno che oggi ho tanti voi ho sentito dire
Che viene fatto alla signora Maria del tale Paese che certamente ha diritto a vedere la tutela della sua acquisizione anche di una sull'azione di uno sull'obbligazione
Ma ha ugualmente diritto di non essere turbinata nella vendita di un'obbligazione io nella esposizione di un'azione che garantisce cose splendide e poi ma già che magari al grado giochi di bilancio possa portare
A danni che sono inaccettabili e che fanno danno a tutto il sistema
Insieme al Ministro Tremonti ho avuto l'avventura posso dire il termine Ventura di iniziare a vivere nata
La la vicenda della Cirio della Parmalat e susseguenti
E devo dire che quelle vicende e a me personalmente hanno insegnato ma forse non solo a me
Che il sistema deve funzionare in tutte le sue componenti e nel sito e funzionale in tutte le sue componenti occorre non soltanto che ci siano norme sono le idee chiare certe da tutti ugualmente applicate
Che ci sia però anche un comportamento che tenga conto
In situazioni di di crisi del rispetto della tutela dei piccoli azionisti o del singolo o del singolo risparmiatore perché quella è la base della fiducia
E se la fiducia come tutti mi insegnate non riesce ad essere recuperata
Allora possiamo lavorare tutti ma certamente non non non possiamo immaginare un futuro che possa rapidamente ricostituire ciò che oggi vediamo qui in una crisi mondiale ma che anche a noi per un verso o per l'altro
Sia pure con minor colpa anzi forse con
Minore responsabilità e e
Ci troviamo a dover affrontare
Quindi io
Concludo dicendo la fiducia si riacquista operando con regole certe chiare
Da tutti applicate nello stesso modo e questo vale per tutti i Paesi e quindi vale pale anche per il mondo per quanto siano se è possibile farlo nel nostro Paese occorre che ci sia la consapevolezza che non si può approfittare
O di singole situazioni o di norme che possono essere per motivi di emergenza non ancora del tutto definite o nel tempo o nella loro interpretabili da per far sì che poche mele marce facciano danno un sistema che merita e e che ha la forza e la consapevolezza di continuare ad operare bene e con fiducia e con prospettive future
Grazie
Grazie
Presidente Cardia
Innanzitutto per la panoramica puntuale che ci ha fatto poi il suo auspicio è sicuramente condivisibile io penso che se i due organi in Smith IASB e fa sbaglia si muoveranno nella direzione indicata dal G venti otterremo dei risultati sicuramente proficui essi arriverà un'armonizzazione delle regole contabili
Che sono quanto tutti quanti auspicano
Ringrazio il Ministro Tremonti che nonostante i numerosissimi impegni oggi
Ha voluto essere presente qui reduce da un incontro in com'missione Bilancio e quindi non non nuove norme quindi non farà il suo intervento lo ringraziamo rispetti
Un saluto insomma
Così start-up standard che era la coda nulla che dice la parola e dalla gente ha mai silenzi ad altro
E li lasciamo per la sua presenza allora saluto tutti quanti a una prossima occasione