Connessioni - l'artiglieria pesante di BCE e Fed sarà sufficiente per affrontare emergenza Covid 19?

Inusuale appuntamento di connessioni potete ascoltarsi e guardarsi anche sui canali siamo in sei anni c'era un radio radicale appunto i nostri spunti per una economia della conoscenza abbiamo in collegamento Fabio Pammolli professore del Politecnico di Milano no presidente della Fondazione chairman membro del comitato per gli investimenti della Banca europea per gli investimenti che collegato la casa sua da Torino come quasi tutti noi in in quarantena intanto venne ritrovato coincide con la signora buongiorno
Proviamo a celeri mappare quelli che sono gli strumenti o meglio all'artiglieria pesante in questo momento a disposizione
Dell'Europa è anche a disposizione di Stati Uniti dei mercati internazionali quindi delle misure che stanno e mettendo appunto per fronteggiare la pandemia e i crolli che stiamo guardando per nelle borse internazionali
Quindi vigile efficienza forse partiamo da questi elementi questi cinque minuti a nostra disposizione
Sì la situazione che vede contemporaneamente una crisi di domanda perché naturalmente ci sono forti limitazioni alla alla domanda
Con anche una forte crisi di liquidità
Che si sta determinando pensiamo agli esempi del nostro Paese sia tutto il settore dei servizi a tutte le partite Iva alle piccole impresa quindi c'è veramente un problema di di forte tensione c'è un problema riferito all'offerta perché tutte le filiere le catene del valore internazionali
Sono in difficoltà è vero che la Cina sta iniziando forse riprendere il percorso produttivo ma è anche vero che si sta bloccando l'altra parte del mondo perché stanno iniziando ad hoc da un negli Stati Uniti e da pochi minuti l'annuncio di un possibile uso da un inning Inghilterra
Abbiamo avuto evidenza di quello che è accaduto in Italia e di quello che sta accadendo in Italia in Francia in Germania e quindi si aspetta una contrazione del prodotto interno lordo europeo significativa
Le stime più alchimisti che prevede una riduzione di circa due virgola cinque punti percentuali a livello complessivo ma stiamo parlando delle stime più ottimistiche perché la verità e che nessuno sa ancora quando potremo riprendere un'attività
A regime accettarli perché quando succederà tutto il patatrac anche altrove perché poi il problema che ci sta ma in ben visti che riversa anche questa bambina
Cioè da un lato abbiamo avuto il vantaggio di del fatto che non è una crisi perfettamente sincrona però sta diventando uno svantaggio perché sta diventando una crisi sequenziale
Nel quasi una sorta di effetto domino e di questa portata noi non le avevamo viste di crisi Cristina ora naturalmente in questa situazione induce a dire che c'è un problema immediato di liquidità
Questo mi porta un commento generale sul decreto del governo che ha fatto uno stanziamento equivalente a quello di una manovra di bilancio e questo è sicuramente il porto che teoricamente
Ma dal punto di vista della
Modalità
Probabilmente si sarebbe dovuto ci dovrebbe tenere probabilmente ci saranno altre versioni conto del fatto che la principale e più immediata crisi principale più immediato punto di emergenza proprio sulla liquidità quindi questo è un primo punto non sono convinto ecco arrivo al primo punto rispetto alla tua domanda non sono convinto che in questo contesto le misure di Rios di rassicurazione dei mercati dicendo da parte delle banche centrali
Svolgo una funzione di ulteriore abbassamento dei tassi come ha fatto a La sette siano una misura che abbia un'efficacia non è un'efficacia nel nel ripristino di condizioni di liquidità pensiamo a tutto il problema delle relazioni commerciali
Del fatto che ci saranno crediti incagliati perché coloro che devono essere pagati troveranno delle controparti in crisi di liquidità per la mancanza di entrate
E non sono una soluzione ai problemi di funzionamento del sistema bancario quindi questo è un primo punto con quale l'arsenale ci
Rapportiamo a questa crisi qui veramente dobbiamo pensare a uno strumento di immissione di liquidità
E quindi quelle affermazione sua Helicopter Money che dovrebbe essere fornita qui veramente abbiamo un'esigenza
Di non complicare i meccanismi di immissione di liquidità nel sistema e di trovare delle soluzioni immediato come farlo
Ci sono vari veicoli possibili dice il tanto vituperato Yes Ema European stability mechanism che può svolgere una funzione da questo punto di vista a livello europeo c'è la Banca europea degli investimenti che potrebbe essere una facility di erogazione di credito veloce anche intermediato dal sistema bancario verso le piccole e medie imprese
Valorizzando però denaro che viene fornito dalla Banca centrale europea quindi le soluzioni tecniche possono essere studiate ma ci sono quello che rimane un grande interrogativo riguarda e qui mi rivolgo soprattutto al nostro Paese la nostra capacità di fare due cose numero uno rendere effettivi questi eventuali stanziamenti cioè fare in modo che raggiungano veramente l'economia che raggiungano veramente coloro che ne hanno bisogno
O che raggiungano
Laddove avessimo delle clausole di flessibilità che riguardassero anche gli investimenti investimento in infrastrutture sanitaria ma anche l'investimento in generale
Che non ci troviamo poi di fronte ai mille problemi che abbiamo discusso più volte in radio certe sarebbe veramente un problema quindi ci deve essere una condizionalità che ci auto imponiamo
E dire guardate che non il denaro che o le risorse che riusciremo ad a vere attraverso questa immissione attraverso questa flessibilità attraverso questo whatever it takes perché poi c'è la seconda parte prima abbiamo parlato di quella di liquidità
C'è una seconda parte che riguarda le clausole fiscali che viene invocata
Più volte
Ecco una sede anche avessimo questa condizionalità innanzitutto la dovremmo far funzionare questa questa flessibilità dovremo far funziona in secondo luogo dobbiamo evitare assolutamente che il virus diventi il lavacro di tutti i nostri peccati cioè a dire che il di lui diventi un'altra giustificazione questa volta tragica
Per continuare a fare imperterriti gli errori che abbiamo commesso fin qua è che ci hanno portato ad avere una situazione fiscale così fragile
Perché è indubbio che la situazione europea è una situazione tragica dal punto di vista delle vite umane dell'attenzione sul sistema sanitario eccetera ma è anche vero che la capacità fiscale di Paesi come la Germania
Non deriva solo dal fatto che a livello di reddito più basso no nelle formiche e non cicale ma non è solo questo perché se noi guardiamo il provvedimento tedesco il proprio diritto tedesco far vedere la mobilitazione di diverse centinaia di miliardi di euro
Attraverso gli strumenti finanziari e l'uso delle garanzie
Non attraverso il finanziamento a fondo ho perduto cosa vuol dire questo che nonostante il fatto
Che abbia una posizione fiscale più vantaggiosa alle più positiva
In realtà anche un'infrastruttura finanziaria sottostante nel rapporto della KfW che la cui l'equivalente della della nostra cassa depositi e prestiti e del sistema finanziario che è molto più strutturata nei rapporti col governo federale
Quindi questo è un po'il punto che mi sta preoccupando pensando ha un dubbio
Quindi nell'immediato flessibilità addirittura mi arrivò a dire a spingere dicendo un ruolo proattivo della banca centrale o di veicoli strutturati anche nella risoluzione di situazioni di incaglio
Che normalmente non sarebbero nel loro perimetro ma allo stesso tempo qual è la linea di costruzione di una via d'uscita nostra da ciò che abbiamo costruito prima del coronavirus e questo è un po'la domanda che con cui ti lascio
E ci ritroveremo ovviamente nei prossimi giorni nelle prossime ore anche nell'appuntamento quello più esteso con il bandolo della matassa mai tanto per queste connessioni per questi spunti per un'economia della conoscenza e c'era davvero bisogno di questi tempi grazie ancora Fabio Pammolli per essere stato con noi
Grazie a voi un caro saluto ciao