DDL Capitali: novità e impatti

Probabilmente tutti a questo nostro nuovo appuntamento con gli accordi con guardi Nadia rosso ci siamo trovati a inizio anno per raccontare alcune importanti novità ribadito la finanziaria
Ora ci ritroviamo oggi dieci di aprile per vedere insieme le novità che porta con sé un atteso provvedimento stiamo parlando della legge capitali o DDL capitali se vi piace di più lo faremmo
Insieme ad importanti attori con diversi ruoli sul sul mercato sta sul mercato professionale sul mercato bancario e finanziario
Adesso derivato volentieri a presentare mi ricordo che questo evento è stato organizzato con il patrocinio dell'Associazione nazionale dei consulenti patrimoniali che ringraziano per la disponibilità e con compliance Designer come uniti a partner ringrazio in particolare Michele Lotito e dietro le quinte ci sta seguendo anche come come regina
Direi che non non mi dilungo oltre saranno i relatori che di racconteranno perché così importante questo provvedimento che lo farà senza dubbio vede saranno meglio
Diventi farlo bene tutti ma cominciando da di dietro le quinte e soprattutto in Parlamento nelle aule parlamentari a elaborato nei mesi scorsi molto per far vedere la luce questo provvedimento molto atteso dal mercato
Mi riferisco all'onorevole Giulio Centemero della Commissione finanze della Camera dei deputati
Nonché vicepresidente della commissione anagrafe tributaria al quale abbiamo chiesto di spara o il punto voglio partire un po'dalla genesi e l'iter di approvazione del PdL capitali che li ricordo provvedimento che reca interventi a sostegno della competitività dei capitali buona sera onorevole Centemero lascio a lei volentieri la parola per raccontarci qualche minuto come si è arrivati a questo testo
Va bene grazie grazie dottore Vedana come si è arrivati vorrei fare un piccolo riassunto tu dalla genesi sostanzialmente e anche dalla strategia che esprime questo testo
Sostanzialmente questo testo nasce con all'inizio di di questo Governo con questo ministero dell'economia delle finanze
Raccogliendo però tanti atti di sindacato ispettivo sindacato ispettivo che con la sono interrogazioni question-time quindi una serie di chiarimenti chiesti tramite atti parlamentari
Che evidenziano del Taccone normativa spesso e volentieri alcune che derivano anche dal fatto che il mondo va avanti tecnicamente mentre invece nella nel tour box della norma italiana
Molto spesso ministro momenti rimangono sempre quelli Eva annotavano aggiornati quindi per andare Nenni RN pratico sostanzialmente nel dipartimento finanza del tesoro avevano immaginato
Il recepimento di alcune alcune richieste comunitarie due o tre di concerto con il con con il ministro e anche con alcuni suoi membri del gabinetto se deciso di effettuare una riforma più ampia
Questo anche per esempio per inserire il tema nella rimasterizzazione delle quote di S.r.l. piuttosto che d'educazione finanziaria
Quindi questo è stato un po'lo spirito dito cioè non limitarsi a fare concerti nel termine il compitino mandare verso una riforma più ampia inizialmente non prevedeva barese ampio la delega la riforma del tu qualche poi arrivata nel corso dell'iter allora
Ma andando un po'nel merito intanto perché perché Livia le capitali sostanzialmente il DDL Capitani anticiparli stinga
Ok
Un listino su cui comunque abbiamo lavorato e devo dire con soddisfazione anche le richieste che sono arrivate dal mercato italiano andrà c'è un'azione da parte dei gruppi parlamentari italiani con e non solo perché poi ante tanti temi sono stati condivisi anche con i gruppi gli altri paesi siamo riusciti ad avere è una certa incisività però volevamo essere i primi ad arrivare cioè l'Italia è piccola
Se vogliamo come dimensioni mercato rispetto ad altri partner comunitari abbiamo una una un solo vantaggio competitivo
Che può essere quello di Asti seria veloci in quanto piccoli essere agili muoverci prima quindi come ai tempi fummo il primo paese ad adottare una norma sull'equilibrio Manning in questo caso abbiamo voluto essere primo Paese comunitario ad anticipare alcuni alcune parti del listino ancora prima di conoscere quello che sarebbe stato il listing arte fatto e finito è che poi appreso forma all'interno della detritico comunitario
E quindi questo con lo spirito lo spirito di arrivare Primiceri cominciare a lavorare subito con con gli operatori in modo da abbattere gli altri competitor sul tempo
Un po'quello che fu lo spirito del saranno sparite incredulo non fummo i primi però cercammo di essere competitivi creando ma creando appunto questo strumento inserendolo nel nostro nel nostro la nostra scatola degli attrezzi dopodiché quali sono gli obiettivi delinea le capitali sono innanzitutto la semplificazione che è un po'un mantra di tutte le riforme che che si sono viste la storia quanto meno repubblicana il completamento del ciclo dell'equity
Cioè passare da piattaforma debiti profani interessata perché nemmeno partire grazie alla decretazione porte mi S.r.l.
Andare verso un'exit magari verso alcuni listini di Borsa pensione Sco ROS prova ma anche verso il vero che veri perché no o verso altre altre forme poi il la tematizzazione batterie S.r.l. Falbo anche scopa anche se non al cento per cento però con inni alle finte di cui sono si parlerà dopo quindi non nascono troppe parole l'attrazione di risorse e l'integrazione ecco i mercati internazionali
Quindi io ho girato una presentazione a dottor Vedana qualcuno tra nemici o far girare un riassunto riassunto dei ventisette articoli della legge capitali
Vorrei citarne solo alcuni per esempio con l'articolo due si estende la definizione di pm in questo caso la la cosa fa scopa per esempio col bonus al Pio perché un maggior numero di imprese possono accedervi
Dopodiché articolo tre quello delle materie d'azione e è una battaglia che è cominciata nel due mila diciotto trovammo diverso se resistenze
Resistenze che poi con il dialogo sono sono sono venute meno
Quindi cominciamo a vedere le prime società costituita dal notaio con quel tipologia vie azioni specifiche
L'articolo cinque parla e la possibilità di adottare il bilancio secondo i principi contabili internazionali a Yasser ressa quindi la possibilità di parlare direttamente
Con l'estero e poi io personalmente sono un estimatore di questo tipo di principi contabili e caldeggio l'adozione anche più in generale però la norma la norma dice quello che dice e quindi siamo siamo a questo punto ma questo è un grande questo un grande passo avanti andiamo alla al voto plurimo e al voto maggiorato
Che sono sostanzialmente disposizioni
Inserite
All'interno della legge capitoli perché perché si è visto uno che alcune società a Melis nerissimo Stellan per esempio ma anche altre sono andate sono andate in Olanda nei Paesi Bassi anche perché cioè questo strumento non a loro cassetta degli attrezzi e quindi sì pensato di inserire questo strumento anche nella cassetta di attrezzi italiana
Il voto maggiorato invece è uno strumento do se vogliamo un po'più Complesso però in base al quale in alcune geografia e si è fatta politica industriale anche da parte dei governi e quindi se ma questione la domanda che abbiamo chiederci è l'interrogativo che dobbiamo porci è siano in grado come sistemi italiani utilizzarlo come per esempio si è fatto in Francia
I magari dopo qualcuno darà una risposta l'articolo diciannove subentra durante la prima lettura
Poche nella prima lettura ci fu ci furono quelli quei quelle mendaci dunque l'emendamento ma da parte dei relatori corso marzo Damiani iniziata nell'Italia Forza Italia al Senato presentano tema nella lista del CdA poi modificato poi un porte è malato
E da parte governativa arrivò anche questo emendamento quindi la delega alla riforma del tuffo adesso state costituite le commissioni
Ci saranno dodici mesi un anno e l'anno prossimo vedremo un turco riformato spero che si farà un buon lavoro sicuramente ci saranno anche delle audizioni ma qui tutti potrà allora il loro contributo perché se ben fatta porterà giovamento per i prossimi non voglio esagerare però almeno due lustri se non tre dopodiché cito altri due articoli contrasto all'attività pubblicitaria
Sostanzialmente abusiva che si sposa con una mia misura che è riuscita a fare entrare nel decreto Crescita elimina diciannove per dare i quartieri a Consob vivo oscurare tutti quei siti
Che sollecitano l'investimento senza le relative autorizzazioni e poi una misura di cui si parla poco mancano importante equalizzazione finanzia contenuta l'articolo venticinque che entra a pieno titolo all'interno educazione civica
Dove azione civica che torna sui banchi di scuola grazie a una norma Nitti fu secondo firmata nel mille diciotto la norma Capitanio
Quindi l'educazione finanziaria rientra nei programmi entra interrogazione civico questo secondo me è un attimo un messaggio perché è importante perché se Paesi culturalmente molto simile al nostro come la Spagna la Francia per fare alcuni esempi paesi di matrice latina che matrice cattolica se vogliamo
Hanno magari o meno risparmio privato rispetto a quello italiano che e conosciamo tutti già ci sono più di sette volte il piano Air dedicato all'Italia fermo sui conti correnti
Come contante
Hanno meno risparmio privato mano
Più propensione Hannelore cittadine e cittadini a investire su strumenti che a loro volta possono investire sull'economia reale l'economia domestica quindi no nessun genere incentivi e contiamo di educazione di cultura secondo me
E questa norma va in quella direzione
Io ho terminato questa niente produzione quindi passo la parola al moderatore ringrazio tutti voi a tutti i costi statici
Grazie onorevole Centemero direi che mi sono segnato cinque parole semplificazione attrazione internazionalizzazione tutele educazione mi cinque parole che forse riassumono
Abbastanza bene gli obiettivi che il Governo ha posto il posto
Questo provvedimento normativo ricordo un provvedimento in vigore quindi non stiamo parlando di un testo che forse arriverà ma è in vigore e come tale diciamo Paul personalmente posso dirvi che con particolare con con indotto Ruggeri checché conoscerete dopo successivo intervento proprio il ventisette di marzo data di entrata in vigore
Di questa norma abbiamo partecipa alla costituzione di una S.r.l. e abbiamo sperimentato già inserendo Istat punto anche la categoria
Di quote dematerializzate un esperimento senza perdere tempo senza appello magari per soprano tenore perso tempo devo dire con un po'di smaltimento del notaio non il notaio presente oggi che noi come imprese però che non sapeva sergente in assenza di un quadro normativo del tutto chiaro non sapeva bene come accompagnarci questa scelta un po'bizzarra proprio nel primo giorno di entrata in vigore del del provvedimento
Manteniamo l'ora nel merito di questo provvedimento ringraziare ancora una volta onorevole Centemero che non so se riuscirà a rimanere con lui sino alla fine perché sapevo che aveva altri impegni politici e parlamentari graffi ancora ovviamente contiamo ancora una volta che si insolito per rimanere aggiornati sullo stato avanzamento lavori della Della riforma organica del del Testo unico della finanza cento Varese Rimini contate su di me
Grazie grazie grazie a voi
Ecco vediamo al primo degli interventi quello che diciamo fa un po'da cornice rispetto alla tavola rotonda che il boia seguirà l'abbiamo affidato all'avvocato Francesco da dietro che non escludo debba
In queste ore in queste settimane toccare sulla sua pelle in Mediaset dell'entrata in vigore di questo nuovo provvedimento magari con qualsiasi può qualche suo cliente vanno a lui abbiamo chiesto oggi soltanto di parlarci
Del dei primi effetti corporali dell'entrata in vigore di questa nuova legge ma di aiutarci in una quarto d'ora raccontarci le principali novità introdotte dalla legge capitali quindi quelli di cui abbiamo parlato sì Giubileo sui giornali e sulle quali poi torneremo dopo anche la tavola rotonda
L'avvocato Berlino al quale cedo volentieri a questo punto la parola è partner ville sia studio legale grazie Francesco a te la parola
Grazie Fabrizio la farò un brevissimo excursus le principali novità perché tornante in quindici minuti non possiamo un buon possedute ciò Moretto che sfiorare più che altro
Lavater riguarda riguarda la colpa conservazione puntate
Riguarda il la DC che applica applicate agli emittenti estro licenze diffusi tra il pubblico ma ma non potati per sul mercato
Riguardo dal pubblico disturbi finanziari nonché la sono nelle quotazioni allora anzitutto la la nel suo la la la la la riforma più disgustato dal governo potremo noto insomma a a tutti
Perché temprato giornali per tanti mesi la la lista del board ossia il la possibilità Concia amministrazione uscente la società quotata di presentare esso stesso oltre alle ai soci una lista per il recava con sé amministrazione questa possibilità diciamo era è da cioè ed è è la lista anche in passato ma non regolamentare unico si misero se poteva liberamente ciò trentatré liste questa lista proveniva
Veniva potrà essere votata da da da dai soci poi era detenuta conservo alcune raccomandazioni narrativamente appunto al processo decisionale
E alla moglie e alle monta ritardi
Presentazione del Sabor de delle capitali regolamenta la materia sezione ovale Nobu quella da regolamentare
E prevede il geologo che debba essere ripromesso appunto alla possibile Angelini sorride di propria lista in secondo luogo prevede il le vinto con merito dei principali D'Intino che quelle larghe ladri per consegna distrazione che ha approvato di fare una lista e trenta disse deve essere votata folle
Borgo è venuta al sei componenti
E ed è contenuta inviati che deve essere almeno supera un terzo all'umore dopo il PLI gelosia salvo fosse fosse pazzo posa nove debba tenere d'origine dodici nominativi la libertà trapiantata entro quaranta giorni dall'ultima assemblea mentre all'impresa voci vanno fatte le cinque giorni prima il vostro molti cortei voci di valutare se votare Salboro del primario attualmente protagonista per quanto riguarda poi la sola la la la nomina dal Conseil mista l'azione è previsto che che l'ha anche negato in quelle serbo scelgo la più votata voi sì sì sì va be'una votazione sui singoli nominativi quindi serio dodici nominativi ai salvataggi votata non passa automaticamente Joy di primi nove in un Consiglio nove ma si va a votare inviti inviti individualmente sui singoli sui singoli consiglieri
E poi si prevede una disciplina relativa alle alle alle alla all'ignoranza e per cui salvezza del board riportata se triplice comunque lo spazzolino ignoranza
Sono due ma cruciali Pauline quelli di minoranza
Non su quell'episodio di ben venti per cento delle dei dei voti e in quel caso prendono band intanto denso dei posti in CDA e con le due cose in cui verserebbe grazie Superbike esubero minorile
Venti per cento dei voti in quel caso prendono un numero di soldi di seggi dicono i consiglieri proporzionale alla ai bordi ricevute cose sbarramento del tre per cento ricerca molto complessa i primi commenti sola parte del del mercato pomposo parte debbo dirvi perché quella disciplina renderà demmo più difficile promette
SPDC è sicuramente la la la adesso e la la la una un accordo entro i prossimi se l'azione per fare una una lista però sono state dunque la possibilità patto c'è il senatore largo largo Mercuzio di probabilmente insomma mettere ancora mano questa disciplina
La seconda consolidarla prima accennato allora la gente Centemero e la la dedizione l'imputata mille la la soglia di vegetazione persegue l'etica dico che è quotata passa da mezzo miliardo a un miliardo di euro con cosa vuol dire Shogo con lei sola con la principale conseguenza di esperienze di essere qualificato come primi votata le principali regioni interezza riguardo dice per l'OPA e la disciplina dei patti parasociali patti radiobase sorpreso qualche merito essa non solo che mi vergogno anche la ripresa la storia venticinque per cento se invece sono PMI ampie PMI la soglia e il trenta per cento ma la posso modificare decretato veramente riducendo al venticinque portando la FIDAL quarantadue di guerra prima conseguenza
Perciò importante della della del del sacco etica dei perché quei primi quotata la seconda regola recitano i patti perché nelle prime puntate si comunica con le partecipazioni superiore al cinque per cento mentre in quelle nelle nelle grandi imprese la soglia è il e il tre per cento
Terzo punto importante molto pure maggiorato tra un politico e civile l'articolo tre cinque uno Matra di voto plurimo
Ed è previsto che mille un'azione Crostolo prevede può attribuire fino a dieci permeata dieci voti prima il limite era tre quindi riposo costituirono sudorazione prendere che le azioni che che le azioni abbiano impongono Ochoa alla ad addette alle condizioni tipicamente legate al possesso nazionale quindi se
Ai soci delle borgate ce lo chiarisce alcuni voci che sono cioè così da da da da da da
Prendere tempo ebbi determinati possono Sokoli tempo guadagno diritti di voto quindi in via generale il numero dei voti attribuibili rassicurazioni passa da tre a dieci mentre per le quotate Consip ha tenuto pulito pre euro maggiorato foto al crimine anche il disordine dalla cipria trenta di dei capitali prevedeva che si potesse attribuire lanciata un'azione a fino al due volti ma condizione in relazione fondata dallo Stato azionista Palma ventiquattro mesi mentre adesso si può incrementare il numero di voti fino a dieci son conducono una uno strappo progressivo disinvolto per cui ogni ogni anno l'intera eroi i guadagni un volgo quindi si parte dal duo di operazione
Per poi posso al punto che il socio che abbia un'azione per zoppi che rimpiangono vendere azioni ogni anno guadagna un voto sì ad arrivare a un numero di dieci voti però se è questo ciò misura
Che facoltà fuori naturalmente le quotazioni delle consente al solaio nel cioè foci di di riferimento di bande controllo seppur sono dei dei diritti di voto impunità offriva pur senza avere necessariamente la maggioranza della del periodico Milos lega la proprietà dalle dalle dalle
Dal controllo fondamentalmente apparizione la sola lo svolge tornarci per quotate cioè è stata estesa è stata prevista la possibilità insomma che inizialmente prevista dalle nuove all'avanguardia gode ma giovane adesso viene generalizzata di prevedere delle puntate che l'Assemblea non solo in presenza risuonò soltanto tramite delega alle rappresentante designato ossia non c'è più quella sulla sanità fisica la fanno fondamentalmente il agli amministratori e sindaci
E il verbalizzante di è questo ed è questo rappresentò ritenere che può essere chiunque non non sono previsti particolare quindi dei soldi può essere una potrebbe sulla fiducia e una una una una un avvocato un uno tagli insomma non sono prese in particolari requisiti ente tutti i soci hanno l'obbligo di per citare il voto dando delega a questo rappresentante e devo dire che sono poca cosa perché la maggior parte dei mittenti stanno utilizzando questa questa questa modalità di di partecipazione alla alla all'assemblea per altro punto internal dealing italiano brezza misurare su un ulteriore rispetto collegato al diritto comunitario persecutorio che entrambi gli elmi di comunicazione le operazioni fatto due del mittente ai ai soci cavetto al dodici per cento ossia quindi la invece un socio al al almeno mille di CDC
Preso dalla cordata e cooperazione in borsa delle comunicarle del comunicato di mittente alla Consob questo concluso questa presa non una richiesta di topo unitario
E nell'ambito appunto della del del generale del CIPE di colleghi in mille penso di non vuol blanking la griglia di capitali elimina questo questo obbligo Petrolini Conte applicare ai soldi socio ai programmi installatori
Manager e alti prezzi l'emittente non sia più non è più applicabile alle ai soci di riferimento
Per voi arrivista ampiamente la disciplina degli intenti strumenti che Azedine fusi tra luglio ed è rilevante
Questa disponibilità USA che non son con Bardem hanno più di cinquecento azionisti per intenderci comunque recita in un momento in cui tutela conferma passa interamente le cui civile per le strade sono estranee semplificata del passato eliminando durante la di obblighi che prima invece erano erano applicabili
Avrà tempi ricadrebbe Lennon prospetta in particolare i tempi di approvazione del proprio prospetto per la Clio
Perché il il il termine della dalla Consob al prospetto non parte più da quando con sorbetti conferma che la documentazione fornita è completa ma decorra condottiero smette la borsa dal prospetto quindi questo riduce dovrebbero indurre Mimmo Lombezzi vitelli nei tempi di di approvazione dei prospetti informativi da parte di Consob e per le più opprimenti capitale per autotrazione diciamo
Natura organica richiedono la pubblicazione di un di una
Lunedì un po'spento
Continua bomba sulla punto Susan Boyle Darwin snervante novità ecco magari ma ribaldo salienti parrocchie protagoniste stesso giorno ventotto un nuovo libro sia e prima non c'era ossia dettato l'obbligo di pubblicare i patti parasociali
Alla all'emittente anche alle società quotate su MTF quindi sulla
Super intendersi sulle sulle Rolex Grotto Milano perché appunto non era richiesta quindi la pubblicità dei pattini estesa anche tutte con la cipria più
Diciamo
Più leggera rispetto alle alle città purtroppo marcati regolamentati vertenza anche alle alle alle pialla chi mi può dare sui mercati
Non regolamentate in particolare sulla sulla sulla Sud GM ad aprire menzionato la possibilità per i mittenti di attrice di curve sulle GM di
Dice il bilancio secondo via terra e zero arrivati poco o punto menzionato
Non mi soffermo maggiormente pochi una volta modifica importante riguarda l'offerta fuori sede ossia il né quindi l'obbligo di avvalersi di un intermediario quando psicologa oltre il Polo diventi color controlli finanziari
Diciamo fuori sede
E in particolare il dodici piatto che trovo collocamento sia mormone non si applica diciotto presente quando un un'emittente colloca appropriazioni lo fai vedere un amministratore tramite proprio come riprende è l'offerta diciamo era rivolta assolve professionali con tagli non inferiore a cinquanta mila euro quindi in questi casi
L'offerta sull'atto collocamento di titoli propri nove diede tutto all'applicazione conformativo ma dell'informazione finanziaria quindi viene sostanzialmente consentire legato vengono ridotti in modo molto significativo Linda e di costi tipicamente con mezzi a questo tipo di operazioni viene voi altresì modifiche da disciplina sulle obbligazioni elementari regia e titoli di debito emessi dall'S.r.l. particolare per le S.p.A. coinvolto rileggevo Greenville allorché civile prevede un limite all'immissione che è pari al doppio del capitale delle riserve
Questo limite viene viene
Eliminato quando il le implicazioni proprio sono destinati a investitori professionali e inoltre viene eliminata la la la nuova per cui serietà professionale successivamente colloca quest'in queste obbligazioni all'estero intende rispondere della solvenza dell'intende bianco a condizione che il nel dall'aumento del prezzo del previsto che non sia della disciplina illeso voi mille il nelle operazioni possano e mettere obbligazioni sopra limiti collocare generazionali e quest'ultimo sopravvivendo apre conterrebbe il vado verrebbe risponde della solvenza ancora a che punto per la o viene bloccato di preparazioni perché nessuno in nessun nessun investitore si prenderebbe la responsabilità soldi di collocare i titoli su cui voi di fatto diventa garante
Impedendo in parte va pur dovendo io porto qualche tribuna corrompe di più semplificata dei cittadini seguitemi da parte di sorelle
Anche in questo caso diciamo il la la fornicazione riguardo in cui questi strumenti vengono sottoscritti da investitori professionali
Essi eliminata la la la previsione secondo cui appunto introducessimo ricollocamento di venditore risponde
Nel comune della collocato a risponde confronti tenderebbe bellico della della della del dell'investitore
Dal misura appunto della convenzione dell'Inter della della dell'emittente
Caputo eccetera circolazione
Nordico peccato perché non non me l'hanno già rimosso il limite della doppi capita da vedere perché è un limite importante l'emissione di questo ufficio di titoli debito parte Dini di S.r.l. separati in serata da ultimo appunto la possibilità per la le
Per le PMI lire mentre le quote
Né per le quote di S.r.l. forma da materializzata quindi con meglio invece di essere contestata descritte presso ville registro mentre dove gestì
Mente circolare tramite un atto di compravendita che deve essere dato da un notaio o da un commercialista le le quote vengono demonizzati vengono immessi nel sistema di Montevideo S.p.A.
Per la gestione appunto a accentrata e successivamente potranno informa informatico scritturazione
Informatica eccessivamente dalla circolazione potrà avvenire appunto come acqua viene querela quotate quindi senza dover ne senza dover sostenere idee in corso il processo i tempi con essi alle somali classico atto di cessione di quote che gli hai fatto per notaio presso il il il commercialista inoltra che appunto del celebre dei diritti gliele libera gestito informa tramite appunto poco abile tratto da quello di cura talmente che stende alla si prese la possibile grazie alle possano utilizzare il medesimo regimi circolazione delle tende dei disabili e anziani previsto storicamente soltanto Tractor quotate operato sta per azioni che guard che aderiscano a Castellanza Dindo al sistema gestionale centrato quando foto molto cosa che mi scuso però i libici che volevo locale della nella difficile abbia che riceve quindici è incontenibile attacca attorno a trattare quindici tredici punti ben svolto provato Sprovieri
Insomma
Grazie Francesco grazie all'avvocato da di nome devo dire è stata una bella corsa perché i piani articoli della legge cinque marzo
Numero ventuno e appunto il numero della legge capitali sono ventisette in quindici minuti vuol dire che hai dedicato venti trenta secondi
Più o meno ad articolo quindi grazie se riuscivo direi che lo nel poco tempo che che che che abbiamo dato
A a raccontarci che non è una leggina mai una legge che porta con sé tante tante novità certamente certamente la sensazione è che sarà una legge che richiederà
Attività in primo luogo da parte dei consulenti e credo soprattutto anche gli amici totali poi dopo sentiremo la rotaia Marinaro che che che che il pensiero a su questo ma certamente la maggior parte di queste modifiche ci sono modifiche che dovranno eventualmente essere rischia di nell'ambito della nell'ambito del dello statuto e quindi non saranno applicabili e automaticamente dirlo
Abbiamo ora grazie ora quindi sia dall'avvocato Canino abbiamo ora iniziare la tavola rotonda che vedrà il coinvolgimento sono quasi già tutti collegati forse con l'eccezione
Del dottor Angelo Deiana presidente dell'Associazione nazionale dei consulenti patrimoniali che mi ha scritto si scusa forse non riuscirà ad essere coinvolgano in un impegno che si Stratta sottraendogli in Banca d'Italia oltre oltre il termine previsto comunque spero che possa comunque salutarci alla fine dell'incontro
Abbandono Representative dolcemente o in ordine di uscita in balia dei vari relatori che interverranno questa tavola rotonda che sarà molto veloce ogni intervento fare molti giri di di domande e ad ogni domanda e gli ho chiesto di rispondere in tre quattro minuti non di più sono pochi sono pochissimi
L'obiettivo di questo incontro di oggi non è essere esaustivi ma dare dei slash per poi eventualmente tornare in un'altra occasione o separatamente con con chi di voi lo vorrà convogli accostò con i relatori che oggi andrete a conoscere parleranno nell'ordine
L'avvocato Marco Sandulli dello studio Di Tanno le associati il dottor Rossato Ruggeri Fund rabbia cross la notaia Anna dirama Farina rotaia il Milano
Il dottor Francesco Martinello di i limiti benché Martino Rocca dia quadri io fondo di private equity Matteo bravi lire tasse e-mail dell'Istituto di moneta elettronica Luciano Serra di borsa di Stoccarda
Comincio subito con Marco usandoli al quale chiedo di tornare posso tema della dematerializzazione per dirci sempre nel rispetto di quei tre quattro minuti che ci siamo detti
Quale sarebbe il leader costi le opportunità porta con sé la dematerializzazione delle quote delle S.r.l. Marco buongiorno
Quella sera cercando di essere brevissimo allora la prima cosa da girare questo nuovo regime che viene appunto steso S.r.l. simbolo di una grandissima esigenti perché applicabile a tutte le Pierri costituite ai fornelli S.r.l.
Ricordo brevemente che sono vieni delle società che rimane rilancio non supera due in questi due duecentocinquanta dipendenti attivo per milioni fatturato superiore a cinquanta milioni Pini
E abbiamo subito che sono un numero veramente abili sorgenti possono accedere sia Chiellini diciamo ordinari sia quelle operative e abile start-up innovative
Il il regime di dematerializzazione
Entrato è distinzioni di origine già previsto lei società quotate e disfa chiave avendo volontariamente a regime dematerializzazione e si basa su un sistema de durare concordia registrazione presso punto lamenta contenitori che che ora si chiama euro mensili a Milano
I vantaggi del regime di dematerializzazione ovviamente il primo vantaggio che balza agli occhi è che il trasferimento necessità figura di dei sostenitori di oneri
Tipo punto posso diciamo della un ulteriore costo elevato
Deve minaccia di stabilire Raoul Russo una semplice comunicazione inviata intermediario
Questo ovviamente dovrebbe votare una solvibilità reinvestimento quindi dovrebbe favorire lo sviluppo del mercato secondario degli investimenti soprattutto il Statale Etienne innovative il fatto poi che per per c'è stazione oppure agire codici Alesina
Anche in Italia Fassi che per ieri venti i missini statale vieni innovative ma anche i normali S.r.l. un cuore grande zaino siano viste come in uscita Massa quindi questo dovrebbe anche favorire diciamo coinvolgimento degli eredi
Nell'attività fundraising
E soprattutto questo nuove importanti verrà facilita processi richiesta soprattutto laddove magari assaltate abbia fatto dei campanili Rosalie si trovi ad avere Cento duecento socii è ovvio figurativo così articolata pensare socio diciamo che ha si trova Palermo possa venire a Milano dal notaio
Una mossa diciamo interessa sta a suore no procura realizzata diciamo può essere difficile se invece le idee unicamente gli alunni d'azione asso intermediario tutto diventa più semplice
E sei ore vuote poi gestite nell'ambito dei delusi titoli quindi diciamo sarà simili accanto alle azioni
Team con una quindi saranno veramente Palma Mario sì in questo significherà anche la gestione della sanità sarà dedicato tagliato qui l'impossibilità di applicazione del ventisei per cento da parte del miliardo e possibilità compensazione
Gli eventuali minusvalenze Fools procura eventuale Varese realizzate magari con società quotate viceversa ovviamente
Ecco sicuramente deve arrivare la smilitarizzazione sociale fare delle cose
Sicuramente deve apportare delle modifiche allo statuto la prima cosa da fare esibita standardizzazione della quota quindi di fatto semplicità sordina direi lo statuto ritardare riduce numerosi vuote come fosse proprio una società per azioni
Con un determinato valore nominale
Qui questa è sicuramente la prima attività bisogna poiché valutare capire esattamente quale sarà rilevanza di eventuali clausole di prelazione perché Cicerone d'eccezione presuppone di cooperazione sono liberamente trasferibili esistono già casi oggi lui i ci sono azioni dematerializzate congregazione
Quindi in linea di principio dovrebbero esservi ostacoli l'ambiente un una penalizzazione di quote sorge relazione dicono dovrebbe essere problema che era posizioni tema di chi li giudica poi presento della della procedura rivelazione qui questo sicuramente una serie costruisce siano contenitore ritiene il consiglio del notariato
Dovranno pronunciarsi
Oltre micidiale all'ansia nervosismo secondo la Società dire anche chiederemo dice lei codici sigilli cooperative sociali hanno Polidori
E indica voi abitassi direi registrarsi presso presso dei Tintori
Oltre a introdurre sì sì se si come spesso accade munizioni libero Socci
Libro soci poiché diciamo adoperare ricevibile le informazioni fornite da dedito uniti a sua volta leggi da da ciascun intermediario sommi
è tutto il così
Direi che
Avrei terminato dice essere riuscito a era abbastanza quasi quasi sei stato molto bravo con un gravissimo
Sicuramente il dottor Ruggeri sarà più bravo di te perché si sa che le fiduciarie parlo poco e quindi recupererà trenta secondi dottor Ruggeri amministratore delegato
Dia Akros Fiduciaria al quale chiediamo le fiduciarie programma intestarsi le quote di essere letti materializzare
Posso essere benissimo posso dire sì
E finire quale risposta quindi mantenere ampiamente i tempi in realtà di Corsini particolari elementari spostato consista tecnico basta fare riferimento alla stessa legge istitutiva del sua fiduciaria che ha previsto la legge del trentanove
Ha previsto che le società fiduciarie siano quei soggetti che in forma di impresa assume l'amministrazione dei beni per conto terzi quindi dei genericamente intesi perché non anche le quote dematerializzate probabilmente è più interessante però capire con quale formula quindi come consigliato a questo meccanismo di amministrazione fiduciaria e quindi mi devi consentire una di per brevissima digressione perché è importante per far capire che il il nostro ruolo nel tempo si è ampiamente voluto si è evoluto pronte adattandosi ai cambiamenti normativi io ricordo che quando
Mi avvicinare questa professione era purtroppo ben più di venticinque anni fa alla fine del secolo scorso c'era un era entrato da poco in vigore il decreto ministeriale del novantacinque quello che tuttora ci disciplina
E non a caso la la declinazione di quel concetto di amministrazione bidelli per conto terzi era stata ulteriormente rafforzata con il principio della intestazione fiduciaria di beni e interposizione della fiducia nell'esercizio dei diritti connessi con questi beni
Il concerto quindi intestazioni fiduciarie cioè non c'era alternative e il nostro un punto di riferimento erano solamente due mila quattrocentosettanta nel codice civile quello quell'articolo che tuttora definisce in termini di efficacia nei confronti della società di pubblicità nell'ambito della circolazione delle
Anche a seguito della riforma organica della disciplina delle società di capitale che fu introdotta nel due mila e tre questo due mila novecentosettanta rappresentato e rappresenta tutto ma rappresentano almeno fino al due mila otto il punto di riferimento quindi cosa dovevi fare
All'epoca esisteva ancora il libro dei soci c'era l'atto notarile doveva essere depositato da prendere iscrizione a libro soci a quel punto la fiducia poter esercitare effettivamente i diritti di socio per conto del fiduciante
Così come nel momento al momento in cui si decidesse la venti ora intestazione reporter fiduciante occorreva procedere come la sottoscrizione dell'atrio attende perché nel libro soci Denis
Cancellata la posizione di società fiduciarie
E questo meccanismo è stato poi semplificato questo dei ragionamenti che si facevano di obiettivi di semplificazione con l'introduzione come sappiamo nel due mila otto dei due decreti
Legislativi uno che ha introdotto in alternativa al all'atto tinto in caso contrario anche l'atto con la firma digitale depositato da parte dei commercialisti e che ovviamente
Ha rappresentato un un alternative rappresentano tuttora un'alternativa a quel quel meccanismo
E dall'altra fa parte la soppressione del libro soci con l'efficacia attribuita al iscrizione nel nella digitalizzazione
Ai fini di della così dopo e di operare in qualità di ex questo è avveniva fino al due mila otto e fino al due mila otto questo era il il meccanismo che riguardava la intestazione fiduciaria Miss fiduciaria nipote
Poi vediamo due mila nove
è un anno nel quale cambia
Ieri introdotto un modello diciamo alternativo per quanto riguarda il concetto di intestazione fiduciaria viene superato intestazione fiduciaria e si passa ragionamento di amministrazione fiduciaria dei beni
Così mediante il cosiddetto mandato di amministrazione senza intestazione
Quindi ha introdotto questo in virtù di un cambiamento normativo che legato non più a modifica del Codice civile ma una norma tributaria era quello sullo scudo fiscale
E al fatto che per attuare cosiddetto rimpatrio giuridico in particolare degli dei beni immobili all'epoca non sarebbe stata possibile l'applicazione classico mandato fiduciario novantotto questa questa modifica modifica che è stata poi ah va alla conoscenza dell'agenzia delle entrate nel due mila undici e ad altri la ripeto a una modalità alternativa di amministrazione di di beni è chiaro che l'applicazione iniziale e tuttora anche forse quella più logica
è quella del
Del del del nel nell'ambito appunto dei dei detenuti all'estero ma è altrettanto chiaro che questa tipologia vale per qualsiasi tipo di bene ivi incluse le quote di partecipazione in essere dico questo perché tra l'altro il maestro confermato che ai fini dell'applicazione l'esempio della normativa peer l'amministrazione fiduciaria può un tortuoso anche senza intestazione
Siamo quindi oggi con di fronte a questo quadro diciamo chiaro questi questi due modelli queste due alternative e a questo punto tornando alla domanda come può essere attuata l'amministrazione di cose dematerializzate bene
Le quote dematerializzate come ho detto poc'anzi l'avvocato Sandro possono essere in sede appunto in un dossier titoli ed è chiaro che quindi l'amministrazione fiduciaria quest'altra
Mediante amministrazione questo conto titoli hanno dalla fiduciaria presso un intermediario abilitato a detenere i conti presso il depositario centrale oppure perché no può essere che laddove ritenuto l'interesse seguono anche in questo caso al al massimo quindi un mandato di amministrazione sulla scorta di quanto già avviene oggi per per il Tibet
E lo dico perché abbiamo un esempio molto chiaro che quello dell'applicazione della circolazione intermediato delle quote collocati tramite tirata fuori causa funding ai sensi del centosei virtus Roma
E non è un caso faccio riferimento a questo e vado alla conclusione perché in fondo l'obiettivo come ci ha dichiarato l'onorevole Centemero di dei decreti vanno in questa direzione
è in qualche modo anche complementare col favorire l'afflusso di capitali verso le PMI favorire la circolazione riducendo sensibilmente i corsi ha ricordato poc'anzi l'avvocato Sandro questo l'accesso rigide dematerializzazione consentito solo le viene che sono solleciti durante alle all'emissione dei conti di categoria
Quello che di stimolare un ragionamento è che in questo caso si è non è stato previsto un vincolo appunto al al regime di circolazione intermediata il che mi fa c'era da fiduciaria che de iure condendo si possono un giorno immaginare che anche le società fiduciarie possono recuperare in qualche modo questo ruolo di amministrazione dalle quote magari perché venga assegnata loro
Magari alle sole centosei per carità
Il la la possono scendere annoverate tra gli intermediari abilitati a detenere conti presso il depositario centrale
Grazie dottor Ruggeri sia per il random molto efficace excursus storico sia per l'imbeccata finale invito finale e l'auspicio finale a a Anita ripensare anche ad un ruolo delle fiduciarie passiamo ora successivo intervento la Rotaliana Irma Farina volontaria e Milano
Notaia grazie innanzitutto per aver trovato il tempo di di di essere con lui oggi e con lei a lei io vorrei chiedere qualcosa sul tema dell'emissione dei titoli di debito
Se ne è parlato ovviamente lei va famosi trenta secondi per ogni articolo magari si riesce a dirci qualcosa di più cosa cambia in concreto e qual è il ruolo del notaio in questo ambito così diciamo già presente nel Codice ma certamente con queste modifiche rafforza ulteriormente grazie
Allora grazie innanzitutto una lei chiede ai ragazzi questa quest'incontro che i frammenti di creatività sì allora una interventi riguarda l'articolo sette diviene capitale che porta
Importanti novità in tema di indicazioni Società per azioni titoli di debito
Grosse novità consistono nella modifica soltanto degli articoli due mila quattrocentododici e due mila quattro centottantatré non hanno un obiettivo importante realizzano è quello di facilitare le forme d'investimento garantire
Alternative cosa umilmente la capitale di rischio perché qui stiamo parlando della capitale di credito
Non si era di a suo nome di definanziamento e quindi titoli Keegan che rappresentano
Ma funzioni talmente
L'esigenza che ci sia un equilibrio tra capitale del diritto e capitale di rischio essendo sta presente nella mente del legislatore il concetto è che non si può fare impresa soldi degli altri
Che cosa ossia però l'equilibrio e dove si posizioni ecco questa tutto una missus legislativo molto lungo e i nuovi se non fosse davanti a una una al all'approdo finale
Consumi neanche già riconosce quarantadue era previsto un limite dall'inizio adesso dobbiamo innanzitutto delle società per azioni
Era previsto un limite per l'emissione delle delle obbligazioni in questura il capitale versato ed esistente
Come risultante dall'ultimo bilancio approvato
La riforma del due mila come è stato detto prima nella nei trenta secondi ha previsto un altro limite che è la somma complessivamente non eccedente il doppio del capitale sociale della riserva legale delle riserve disponibili
Quindi qual era il limite per poter inizia che si deve rispettare per poter emettere le obbligazioni in questo
Ora la riforma della dell'articolo due mila quattrocentododici porta la novella legislativa pensiamo commentando
Modificata la modalità di verifica della consistenza del capitale sociale quindi non eliminare un incessante svelto prima il limite quantitativo Mandylion modalità di verifica della consistenza
Perché fino all'entrata in vigore della nuova norma era quello di sostanza dall'ultimo bilancio approvato
Adesso invece è quello risultante dall'ultima delle iscrizioni di cui all'articolo due mila quattrocentoquarantaquattro
Questo cosa significa significa che approvazione dell'ultimo bilancio alla Latini deve essere effettuata la verifica esito sottoscritto un aumento di capitale
Un conseguente comunicazione da parte dell'organo amministrativo della sottoscrizione allora quello del capitale che ti fa fede ai fini del rispetto del limite
Quindi c'è una semplificazione importante
Bisogna però notare una cosa che secondo me è indice di una volontà legislativa significativa questa novità non incidente sulla modalità di verifica della riserva legale delle riserve disponibili
Ai fini del rispetto del limite
Ci sono invariato questi significati per valutare il limite si deve comunque avere un documento contabile non ci metto in centoventi giorni
Redatto nella forma del bilancio per rispetto di della Bellini le costellazioni dell'essere legale deve essere disponibile
Quindi questo è il primo punto molto rapidamente gli altri due perché per questo principio generale del rispetto dei limiti l'articolo due mila quattrocentododici e perché no serie di Casini possibile superare il limite legale non può segnalarlo
A noi interessa soltanto quello previsto nell'articolo nel comma quinto perché quello che è stato modificato dalla diviene compare
Capitalismo la prima della riforma
Era previsto il il del comma quinto prevedeva tue
Vero che si devono applicare i limiti se si tratta di obbligazioni destinate a essere quotate in mercati regolamentati consistenti entrate negoziazione oppure esistono obbligazioni destinate alla conversione
Come giustamente è stato detto prima quando si soggiungo un'ulteriore un'ulteriore ipotesi cioè i commi primo secondo cioè i limiti non sia dicano
Se sono in obbligazioni destinate a essere sottoscritte anche in serie di vendita esclusivamente da investitori professionali ai sensi delle leggi speciali qualora la previsione risulti tra le condizioni dell'emissione
Quindi siamo davanti a una semplificazione molto importante
Perché è una semplificazione perché il comma due sempre le nostre due mila quattrocentododici già prevedeva la possibilità di non rispettare i limiti serie obiezioni erano destinate assoggetta atti
Investitori professionali soggiace vigilanza prudenziale
In questo caso invece quindi nel comma quinto è prevista la possibilità di disapplicare quest'articolo
E quindi inoltre vedere garanzia come è stata detta prima
Viene annotazione della la del soggetto professionale come investitore professionale ai sensi di legge speciale il soggetto vigilanza
Quindi abbiamo una semplificazione in questo senso
Per quello che riguarda le non non vi sto a dire qual è la distinzione tra questi due tipi di soggetti per i quali possiamo inviare all'allegato al Regolamento Consob no possiamo dire che per quello che riguarda l'essere aeree
La semplificazione riguarda esattamente lo stesso principio per cui nelle S.r.l. adesso c'è dal due mila e tre possibile mettere dei titoli di credito di massa
è necessario requisito di Dickens è prevista questa possibilità direttamente all'interno dello Statuto quindi per le fa
è prevista per legge sarà lei deve essere prevista dallo statuto mentre nell'Est fa nel rispetto dei limiti che temono di perdere un discusso lungamente
è possibile vendere liberamente collocare sul mercato le obiezioni nell'azione invece necessario che siano sottoposte all'investimento soltanto agli investitori professionali
E anche qui
è stato introdotto Ugo che prevede che la nei limiti dell'investimento professionale
Salva la responsabilità patrimoniale nel caso successiva circolazione non si antica in caso titoli destinati a essere acquistati ossessivamente da investitori professionali stesse leggi speciali
Qualora
L'Italia previsione risulti tranquillizza dell'emissione
E quindi Hernan vero né è diventa siamo strani conseguenze pratiche interessanti tipizzati possiamo parlare sì derogare secondo comma quindi alla destinazione delle diverse
E credo di essere stata negli enti Grassi Grassi si diciamo
Il nome sempre di quella famosa maggiore accessibilità al mercato questo caso dei titoli di debito
Anche da parte di soggetti non necessariamente professionali vedremo poi
Cammin facendo quanto peeling avranno questi titoli di debito nei confronti di una clientela non professionale grazie alla nota è relativo ma Farina lo possiamo ora a Francesco Martini elettronico compliance e imbelle lidi limiti benché
Come vede i limiti Bank banca molto coinvolta in questi ultimi anni statuto negli acquisti vividi dia il pr di crediti in questa questa legge porterà certamente a nuove quotazioni e per voi l'opportunità voi particolare per la vostra banca per quello che è oggi la nostra banca Francesco
Trovo Brizio grazie sì allora mai SICID siamo conosciuti un po'per quello che facciamo tante altre cose non abbiamo anche una divisione investment banking che chiaramente tarata proprio sulle PM di per cui ti posso dire guardiamo con grande interesse a diciamo vive le novità introdotta questa legge quelle che verranno soprattutto come normativa dell'Unione destina perché è stato già citato e se vuoi anche quello che è già successo l'onorevole sentano l'ha citato noi stiamo facendo buon uso soprattutto in termini prospettici e cioè ITL Fintecna che ha diciamo disciplinato e completato se volete non la disciplina della che era stata già introdotta con il DLT in pallottole Jim regulation allora Dio brevemente Michieli se saranno favorite quotazioni è chiaro che lo speech quello anche perché l'obiettivo della legge quindi chiaramente sì va in quella direzione i diciamo gli elementi ci sono stati citati tutti quindi vado semplicemente a menzionare sicuramente importante
Questo monumento Rondella definizione questa ampiamente la definizione PMI cani che consenta se vuoi una peraltro noi ed anche siamo abituati a segmentato in relazione al tipo di prodotto servito quindi se voi si crea un cluster molto più ampio che consenta un accesso se vogliamo semplificato al mercato dei capitali
Importante il fatto che ci sia un'anticipazione in chiave di integrazione raggiungono beh siamo una delle rare volte in cui ci muoviamo se voi
Anticipato quindi ci sono alcune cose che listing acta riprenderà il prevista nel pacchetto legislativo una direttiva sull'azione voto plurimo
Tanto per intenderci quindi ci sono delle anticipazioni che avendo nel nostro ordinamento maggiormente maggiormente in linea import
Anzi secondo me anche le procedure di semplificazione dell'istruttoria per l'approvazione sospetti quindi la possibilità di Consob di non influirà sin dall'inizio alla quotazione sul tema della struttura organizzativa adeguatezza struttura organizzativa e sistemi controlli interni perché sia un tema di tutela degli investitori che mi Santana importante così come quel chiarimento sui termini decorrenza
Che dovrebbero accelerare quantomeno l'istruttoria sulle azioni a voto Bruno è stato detto molto importante che consente un accesso al mercato capitale dei delle imprese familiari che non vogliono perdere chiaramente il controllo
E il bonsai più è stato detto non è non è sbagliato adesso laico che stanno inserita una legge nella legge mille proroghe ma diciamo sì sì ceo si auspica che possa diventare una misura permanente posso dirti due cose che secondo me devono essere devono completare questo pacchetto di misure perché se se vedi si va in micro interventi erano in attesa di un quadro nell'Unione un po'più completo due cose velocissime intanto un tema che invece è lasciato alla regolamentazione nazionale cioè la negoziazione degli assetti e delle PMI che possono essere tipicamente liquidi a prescindere dalla capacità mercato teatrale negoziazioni e se vuoi parliamo di quotazione parliamo anche di disciplina delle società quotate incluse se vuoi quelle sugli abusi di mercato
Per cui io sono un ex Consob quindi So bene che tale alle Società regolate come le banche quotate le società non regolata c'è spesso una diversa percezione di quelle che sono la portata e la ai contributi degli obblighi coso sforato di fosse una
Una trentina di secondi viene mi fermerei qui
Mondo nuovo medesimo definire vuole dire qualcosa senza problemi Lino questo posso dirti questo noi seguiamo le PMI nelle quotazioni
E su molte cose da come dire
Diciamo noi assistiamo si stavano all'emissione dei Beatles ci stiamo le quotazioni nelle io il TAR eh ma è che molti degli obblighi e tanto sono fosse normativa dell'Unione quindi difficile
Derogare sono problematici no perché devono essere seguiti da sotto legale molto robuste
E devono richiedere tutta una serie di indicazioni che sono in linea con la prassi di quotazione ecco diciamo accede al mercato di capitale è una cosa restarci rispettando tutti ovvero neanche l'informativa societaria
E un'altra cosa che dovrebbe essere viste in in parallelo
Te la faccio io una domanda un ed diverse veloce più più possibile nel rispondere dura presenti anche il mondo della compliance cosa dovrebbe fare una compliance ne abbiamo diverse oggi collegate
Alla luce di questa nuova normativa quali suggerimenti ti sentivi dare ai tuoi colleghi della compliance
Ma io sono profondo sostenitore della diciamo peculiarità della della della funzione che rappresenta cioè il fatto che nel due mila quattro il legislatore dell'Unione introduce questa funzione con l'idea di come dire indirizza i problemi di conformità alle norme ormai sono ovunque sono mamme trasversale di settore
Con contenute tassonomia competente differenti
In un in un contesto di ex-ante mi compensa i designer quindi disegniamo sin dall'inizio e in un contesto di come dire Longo indovini controlli non si limiti non sono altro che l'altra faccia una medaglia cioè verifico che il disegno conforme sia continui ad essere tale no nella nell'operatività quotidiana
Il tema è me infatti Zane molto devo dire a name decenti collocarlo tra vita questo è emerso enfatizzare molto la parte ex ante cioè anche l'Autorità si aspettano la conferenza si è sempre molto molto come dire on board sin dall'inizio dei Michael Progetti i nuovi prodotti anche finanche delle singole operazioni hai citato e lenti quindi l'operazione di cartolarizzazione banche dati ci ha chiesto espressamente come tutelate clienti che acquisite a pacchetto e soprattutto come quali profili di conformità alle alle alle norme della legge centotrenta o del prospetto informativo sono quindi enfatizzare molto ruolo come dire ex ante della conferenza che significasse molto attenti molto reattivi oltre che proattivi
E e la coperta un po'corta significa che forse i controlli devono essere come dire pianificati sin dall'inizio e poi eseguiti nel momento giusto quindi cercare ecco ripeto il consiglio è semplicemente quello di fare una lunga lista delle norme cercare di coi presidia sin dall'inizio con le più quel più importanti più importante in termini di rischio fornita di non conformità
Grazie grazie Francesco passiamo ora Martino Grande Slam manager ma anche in Quatriglio Group
Ecco Trio gruppo una società di di di di chi investe
Non da oggi nel nel mercato italiano da diversi anni nei fondi di Private equity ecco per per voi che rappresentate quindi fondi di Private equity l'introduzione
Di questi nuovi meccanismi con le azioni con voto maggiorato plurimo rappresenta un rischio o un'opportunità
Ma intanto motore da ragazzo molte per l'invito sono molto lieto di essere qui rispondo subito la domanda per noi rappresenta l'opportunità perché questo va be'partire da un dato le sappiamo che in Italia l'exit dei fondi trapelate tramite quotazione
In evento in un comune quanto meno secondario rispetto alle altre due interviene sì quindi la vendita farmaci al Play ero o a un player industrial
Al contrario invece di altri paesi non dico gli Stati Uniti ma anche altri Paesi europei dove invece l'exit soprattutto sulle PMI e sono target non si concentra attività di Quatriglio tramite quotazione è una prassi molto più in comune
Per dargli un dato che abbiamo fatto la nostra storia ventuno anziché nessuna di queste è avvenuta tramite quotazione ma come noi come gruppo quadrivio tanti nostri concorrenti a diciamo prediligono exit su finanziario sul canale indosserà
Perché succede questo ma ci sono due motivi il primo è un tema di domanda nel senso che chiaramente soprattutto sulle PMI come già citato precedentemente negli altri interventi c'è un tema di domanda del mercato e di liquidabilità l'investimento nel cartoon è liquido mi ci sono voluti quindi questo sicuramente può essere un freno
Ma soprattutto ed è qui che lui vediamo il il decreto come un'opportunità è un tema anche di offerta nel senso che lui investiamo insieme di provvigioni imprenditori tendenzialmente in partnership con loro
E noi anche se investiamo in maggioranza
Non siamo dei manager dell'azienda siamo degli azionisti e quindi la la la governance comunque guidata nonché la gestione comunque guidata dall'imprenditore farne che spesso è riluttante
A quotarsi perché ha paura proprio divenire eccessivamente
Diluito non solo dal punto di vista azionario ma soprattutto dal punto di vista della della gestione quindi noi crediamo che il voto plurimo possa essere in questo senso uno strumento utile per rassicurare gli imprenditori partner in un'eventuale Seat tramite tramite quotazione non siamo invece spaventati l'atto Investimenti dal voto pur non perché noi siamo Capitani pazienti
Quindi abbiamo si parlava prima di loyalty concerto di loyalty nostri investimenti e Mickey Rourke impegno che va dai tre ai cinque anni quindi ecco siamo no dal nostro punto di vista come attività di innesto investimento non siamo spaventati dal decreto
Proprio per il tipo di di capitale che formiamo i nostri azionisti che è un po'capitale associate partner che ha un capitale appunto paziente non capitale speculativo
E visto che invece all'acquisto di titoli di debito quote dematerializzati di S.r.l. avete già
Una posizione troppo presto no abbiamo già una posizione nel senso che crediamo possa essere sicuramente in una misura molto utile
Principalmente per un motivo la critica che viene spesso mossa i fondi di private equity che sono fondi chiusi e quella di essere Coccoli liquidabili quindi anche qui c'è un tema vi dico di più liquidabilità dell'investimento da parte dei nostri investitori dei nostri clienti
Chiaramente questo si riflette proprio nell'attività intrinseca nostra che quindi l'acquisto di Private Capital quindi sul sul mercato punto non votato è chiaro che la dematerializzazione delle quote aumenta la liquidabilità dell'investimento e quindi indirettamente può aiutare a ridurre l'ordine period ai nostri investimenti di conseguenza anche la liquidità liquidabilità stessa dell'intero fondo
Chiaramente questo un processo che non vediamo però immediato nel senso che che i fondi di private equity
Sono inseriti all'interno di un ecosistema che coinvolge anche altri attori si citava prima contro ANAS magici ma faccio riferimento anche a tutto il mondo bancario per cui noi collaboriamo tantissimo la nostra attività di investimento
E quindi diciamo l'adozione della possibilità di acquistare quote materializzati dipende anche dalla velocità con cui gli attori con cui due abbiamo a che fare
Riescono a integrare al loro interno queste nuove questa nuova norma quindi io vedo soprattutto per i intarsio futuri che questa possa diventare una prassi più consolidata per il rintraccio in corso quindi sostanzialmente per i fondi in corso e perché questo richiederebbe nella maggior parte dei casi una una modifica del Regolamento
Credo che sia qualcosa sul punto vedremo i frutti nel nel nei prossimi anni
Grazie Martino molto interessanti e utili poi gli spunti
Di riflessione passiamo ora parla Teo bravi geografici strabici Transformation officer di tasse
Ed in particolare del dell'Istituto di moneta elettronica nel famoso il nel che sembrava esiste solo sulla carta finalmente se ne stanno cominciando a vedere concretamente anche sul mercato
Con la sera Matteo ecco come ora
Come state vivendo quali quali sono gli aspetti le novità che vedete con una maggiore attenzione voi che appartenente appunto la categoria di di soggetti che sono simili alle banche anche se non possono fare tutte le attività che possono fare le barche noto qual è lo statuto grazie mille per l'invito dottor pedana
Appartenere soltanto tenendo dieci secondi ne divenne appunto in che modo stendo un ideale differente ripetono ma anche nel senso che costantemente un'e-mail sempre un niente regolato da da Banca d'Italia
Con i cinque quindi Comit e la Banca d'Italia acque consentito soffre per interpretare terribili conti pagamenti su questi conti e missione Café
La la particolarità di un'e-mail con l'appoggio soprattutto che abbiamo voluto dare tata la diciamo la nostra casa madre radicamento Corritore di diciamo tecnologie per il pagamenti abbiamo circa tre quarti delle banche italiane ecologiche quindi bonifici Commissione carte comunque e tematiche correlato alla Tesoreria bancaria o alla a ai ai sistemi di pagamento l'approccio dei nostri nel è quello di sfruttare al massimo la fosse così tardi con logiche oggi disponibili per facilitare qualche critico le operazioni perizia fornire serviti diciamo agli utenti finali unico ponendo diciamo qualche lembo la la processione del cento per cento e il rigore con il potere con le carte autentici finale così come di fornire
è questa la parte più interessante che riguarda di più il prima di quel tale questa
Guardi Nava
Per ricchi per fiduciario o l'attacco americano Fanny comunque diciamo piattaforme o o commento società perché comunque consentono lo scambio di azioni correndo
Questi conti che proprio imponendo degli automatismi su questi conti quindi
Per esempio prevale l'otto Ruggeri
Parlava dei conti mali
Piuttosto che all'epoca i proclami quando si parla di conti escono son tutte tematiche molto attuali e molto vicine quello che appunto lo sviluppo tecnologico associato a quello lo sviluppo normativo quindi con l'obiettivo della del nostro io nel e comunque la nostra previsione è quello che con questo ddl che alla fine dovrebbe consentire come dicevo la maggior parte degli oratori l'aumento
Della la dovrebbe facilitare in qualche modo lo scambio
I titoli quindi ripieni in qualche modo di accetta quello che cogliendo è un po'un un aumento diciamo la la la c'è la saltando quindi chiedendo per esempio sistemi di che voi io di un warning alla clientela digital contendibile sempre più i tre magari ripieni poco noto ma mi mi correlati continua insomma conto tecnico dove
Alla recepimento da liquidità Lvov l'utente può fare delle cose oppure non opere alcune per esempio con un conto dovevo l'intestatario solo la vivibilità ma ha dato mandato a un terzo temperare
Su quel conto quindi anche qua sono temi abilitati dall'acconto da tecnologie che automaticamente cerca di evitare di i volumi così intervento umano ma ci sono delle regole perdono prego state sulle piattaforme questo qua viene incrementato automaticamente
Così come con dietro sofisticati dove che racconta vita diverte controparti in che maniera automatizzate vengono poi ritirate le posizioni quindi questi sono un po'di gruppi che nel mondo in questo ambito portando sul mercato
E Kreia crediamo che punto questo DDL sicuramente faciliti Home più che altro aumenti ad alto volume di affari che comunque insieme a questo Mentana anche il Mib tecnologico lo stiamo già vedendo degli operatori per questo tipo di servizio e quindi Previti più veloci full digital dicono Tomadini
Lupi Pica Gianluca ammenda conta nei contratti quindi buoni complica sono quattro giorni ha perché compra
Grazie Matteo quindi il nome della tecnologia diventerà probabilmente anche il più normale rivolgersi in alternativa o in aggiunta la banca degli istituti di moneta elettronica che nascono già già diciamo in un mondo digitalizzato
Luciano Serra denunciano Serra country manager d'Italia borse Stoccarda digital rovente lo cominciata male e me ne scuso Luciano voi siete sbarcati tra virgolette in Italia e quali l'ammissione di Falcone o di far conoscere
Qui in Italia la la realtà del del della Borsa di Stoccarda magari gli altri dossier CIA aiuti a capire cosa fate poi soprattutto prova a fare un minimo di parallelismo
Sempre dei quattro minuti che che e Aimi cinque massimo tra il decreto il DDL capitali decreto assente che che decreto sente che è arrivato qualche mese prima del del del DDL capitali della legge capitali
Grazie Luciano della tua presenza
Buonasera a tutti anche da parte mia grazie Fabrizio per l'invito e la domanda sicuramente torto quindi previsione su un borsa di studio a vigilare che giusta pronuncia il ramo che si occupa di finanza digitale e quindi di Thomas digitava strazio Security token
Bella gruppo corso di Stoccarda la borsa di Stoccarda secondo gruppo borsistico tedesco per il sesto gruppo borsistico in Europa
Ma soprattutto il gruppo borsistico pioniere in tutto per quanto concerne punto la finanza digitale quindi la finanza legata a digitava sanscrito assenze tutto ciò che arriverà sta arrivando legato all'atto che l'iniziazione di strumenti finanziari cielo tradizionali quindi seguito
Di questo per per insomma rappresentare che cosa favolosa di Stoccarda io come country manager ovviamente sto lavorando sul mercato italiano per portare i prodotti e servizi in ambito digitale della Borsa di Stoccarda
Molto molto giusto a fare un parallelo potranno il ddl capitali che è stato appena approvato quello che invece è stato approvato un anno fa il decreto Fintecna appunto del marzo del due mila ventitré
E questo perché perché queste due norme vanno ad alta a completarsi in maniera molto positiva io sono personalmente mi molto contento
Nella richiede capitali perché in qualche modo questo DDL capitali vada supportare alle PMI S.r.l. informa passerelle che nonostante e sono ad oggi completamente escluso invece dalla decreto finte che prima ancora dal diretti Pilot regime che poi quello dato nuova comunitaria che ha ispirato il decreto finte più di noi prima del PdL capitale avevamo Aglietti Paroto regime che ha consentito e consente quindi alle azioni obbligazioni o di altri strumenti finanziari di poter essere gestiti in forma digitale tra digitale intendendo mediante dirti quindi si villaggio tecnologico ma soltanto per quegli strumenti che dovevano essere coi indirizzati ad una negoziazione su un mercato mutilate
Si è aggiunto voi il decreto finta che italiano che proprio in virtù dell'arrivo del gettito ero tracima tra inserito nella nella legislazione italiana il concetto di strumento finanziario digitale ma ha fatto qualcosa di molto importante ha esteso questa facoltà Vito che iniziazioni e quindi usurato finanziato che Nizzar rendono disponibile immediate diretti
Ma anche a quegli strumenti che non dovevano essere oggetto poi una successiva negoziazione su un mercato multilaterale
Quindi consente fondamentalmente nipote ora gestire in questo modo anche delle azioni che poi non sono annuo degli obbligazioni che poi non saranno ma offerte in negoziazione
In entrambi i casi però sia il titolo originale che il decreto Fintecna
Tra virgolette ignoravano cioè non includevano le quote di essere cioè molestando che il decreto finte prevede che la Consob fosse stendere i contenuti di applicazione l'ambito di applicazione del decreto finte quindi sarebbe in gioia
Possibile anche in futuro per un'estensione alle quote di S.r.l. in quell'ambito con l'organizzazione
Sta di fatto che l'abbiamo aggiunto lato che iniziazione alle azioni piuttosto che obbligazioni che già ovviamente avremmo un regime cartolare più regime dematerializzato Remo aggiunto questo terzo regina mentre invece le quote del Seregno erano rimaste al palo sino al ddl Capitanucci da qui quindi signor grande apprezzamento ma avete l'avete fatto anche tutti voi di apprezzare questo decreto
Questa norma specifica quello della tematizzazione del potere sarà la perché era necessario finalmente poter dare questo sfogo
Alle se le italiane consentendo anche a loro di beneficiare di questa modalità alternativa rispetto a quella tradizionale
Come tutti sappiamo prevedere andare tanto ero commercialista pagare dei costi rende più difficile l'utilizzo grosso annega non rende possibile l'inserimento non rendeva possibile inserimento di queste
Quote all'interno di Piero alternativi
Tutte cose che a nostro giudizio faranno molto bene e soprattutto insieme con il degrado finte che spingono verso la nuova finanza finanza digitale non la finanza più veloce più semplificata con costi ridotti e con barriere all'ingresso per la negoziazione molto molto più bassi
Grazie diciamo minimamente il messaggio o che redattore voi siete pronti aspettate che gli emittenti Ottilia accompagna via riportino dei delle quote di materializzare arte tarocche iniziare coi dati ovviamente scambiare sui sul mercato molto che già un mercato con un discreto numero di attori e quindi già liquido per tutta una serie di motivi che c'è aria ben raccontato evidenzia il tempo stringe e non riusciremo a fare un secondo giro con tutti ma più o meno già fatto un paio di domande a tutti tranne ad alcuni ritornerei ab origine
Riavvolgere il nastro tornerei però da Marco usando le da avvocato Sandulli e diciamo India complementare anche al dottor Ruggeri
Perché non si è parlato fino ad ora di peer di ricapitolare alternativi che secondo alcuni
Potrebbero giovare
Da questa PdL capitali che ha previsto la dematerializzazione delle quote quindi dovrebbe in qualche modo vedere invierà alternativi forse più utilizzati forse Marco cosa ne pensi e così sarà così qual è il tuo pensiero
Sui pirati armati di come ne escono da questo DDL capitali innanzitutto ne parla ddl capitali
Allora ieri capitale non interviene direttamente sulla disciplina degli alternativi
E sicuramente i regimi di realizzazione in quanto tale non dovrebbe avere un impatto diretto nel senso che già via Spiga garantire estremamente flessibile consentendo di inserire l'impatto chiude Colucci ieri S.r.l. e quindi da questo punto di vista Lucio D'Ubaldo diretto sicuramente ci potrà essere sassi incassi alimentato indiretto in termini di birrificio che il regime la realizzazione dovrebbe portare all'intero sistema può si arretra campionario sosteneva della carta e quello Bocconi non poi del aderenza al Cardarelli delle start-up chiaramente rendendo come come abbiamo continui solo questo tipo rivestimento più liquido e quindi più facilmente
Tasselli lei dovrebbe chiaramente invogliare facilitare il canalizzazioni versarlo verso tutto il mondo delle salamelle diciamo ieri principali rivestimento Prandelli relativo quindi sicuramente relativo ne esce rafforzato
Ruggeri cosa vuole aggiungere qualcosa rispetto la fiducia viene prodotta gestire birra che verranno aperti per effetto di questa riforma
Non la sentiamo dottor Ruggeri Rossano delle
Acceso troppo la fiduciaria facili troppo la fiducia
E ci fa ha già detto con l'avvocato Sandro perché non c'è un un effetto diretto se non
Il fatto che potrebbe essere potenziato la dematerializzazione potrebbe effettivamente potenziare naturalmente i il Pier in quanto aggiungiamo due cose uno un un elemento in più una potenziale nuova categoria e assesta inserire nei Pier ma come dice l'avvocato Sandro che alla fine non cambia granché perché le in qualunque formula in qualunque mo'modalità oggi già fanno parte del paniere potenziale nel contenitore fiscale che potenzialmente può il il fiduciante affidare alla sfiduciare ricordo anziché il mandato fiduciario per per certi versi proprio lo strumento più adatto per
Per come dire per cogliere tutte le opportunità
Di personalizzazione del del del paniere degli investimenti
Offerto dal dalla normativa e non infatti assistiamo oggi alla costruzione chiamiamola così di contenitore inox fiducia anti
Fanno a proprio piacimento ovviamente nel rispetto degli dei vincoli normativi di composizione di di di peso relativo degli investimenti di limiti di concentrazione di di plafond massimo enti Odin period
Tipicamente appunto dicevo in nostri fiduciante costruisco l'impianto non solo con OICR chiusi
O aperti per comprare un conto anche inserendo azioni di società quotata all'Euronext piuttosto che appunto quote di S.r.l. sembra essere stata o meno siano esse sottoscritto almeno su piattaforme dei profani che e noi lo facciamo questo questo servizio utilizzando come già anticipato nel precedente intervento tanto con situazioni in cui operiamo attraverso intestazioni fiduciarie o anche
Con i mandati di amministrazione senza intestazione ora nella dematerializzazione porta sicuramente un effetto positivo potrebbe portare un effetto positivo e per certi versi potrebbe anche essere visto canori fiduciaria come una sorta di minaccia fra virgolette perché potrebbe essere esteso alla capacità di maneggiare chiamiamolo così le quote SL anche ad altri attori del mercato ma questo è l'obiettivo è quello di fare sistema appunto e quindi ben venga che anche altri attori nell'interesse del
Del successo di questo
Provvedimento di questa norma che pur avendo dei caratteri agevolati estremamente interessanti effettivamente non ancora raccolto tantissimo in termini di investimenti
E dall'altra parte l'abbiamo già detto l'opportunità anche per noi perché c'è una riduzione sì enorme semplificazione in termini di
Procedure di scioglimento distruzioni cinquanta fermo restando anche se poi
Recuperiamo un piccolo ruolo intermediari con lo spirito ribadisco di recuperare intende di apertura dei conti titoli presso Monte Titoli sarebbe Canino intorno fiduciarie
Grazie allora mi scuso con tutti gli altri partecipanti alla tavola rotonda ma vorrei chiudere in bellezza con l'intervento della rotaia Anna Irma farina a Rho
Alla quale vorrei chiedere competenza cambierà
Quest'anno
Questa riforma
Questo DDL capitali ruolo del del notaio ho visto che il notariato si sta dando molto da fare ha già emanato diverse circolari e ben vengano le cipolle del notariato a commento come il primo commento
Di questa riforma
Turin come come allora colleghi rimanda Irma questo questo questa questa riforma
Come ha visto cambiare il nostro ruolo sì segreti un cambiamento dichiarava cogliere questa grossisti salutando
Niente non volevo fare la primadonna sia mi sono fatto antico un elenco perché penso che sia interessante pronto a rispondere noti rapidamente accusato a domanda innanzitutto non ma parlando sempre dal punto di vista pratico l'emissione di di obbligazioni non possiamo più fare riferimento alla capitale soltanto sottoscritto ma deve essere versato
Ora sarà si discuteranno operazioni molti più complesse e molti dicevo la interessante dal punto di vista delle società perché non sta bene se necessario un documento contabile ulteriore rispetto al bilancio se si fa un'operazione possono essere fatte a criteri
Un aumento di capitale del sottoscritto e subito dopo la dense di indicazioni sarà possibile mettere delle dei titoli obbligazionari nel caso di S.r.l. che credo di qui in questo caso come è stato detto da tutti quanti anomala padrone le start-up perché Misha innanzi da questa questa riforma al portatore mi sono abbiano unanime è stato di undici che statutarie negli modifiche di operazione davanti non è che sono molto interessanti per il mercato e che sicuramente dovrebbero finalmente
Una la una Margiela accessibilità per gli imprenditori mercati dei capitali
Quindi questo viene nello stesso tempo credo che anche ai notai non mancherà lavorò nel senso che necessità questa legge porterà forse una riduzione dire certe attività come sempre con la salvaguardia dall'altro
Un ruolo nei prossimi mesi nei prossimi anni molto importante del notaio in affiancamento ai nuovi Pietro nella struttura della società che cambia in considerazione delle queste novità legislative si prestati molto interessante
Bene io mi scuso con gli altri quale ho cercato comunque di nell'unica domanda di fare entrambe le domande vi ringrazio purtroppo non vedo riuscire non vedo collegato il presidente di AN CP Angelo Deiana temo che il suo impegni istituzionali si stia protraendo oltre
Chiaramente posso dire io due parole su un tema su su sull'ambito dei consulenti patrimoniali
Con la cui associazione abbiamo organizzato che questo Guerrina il mondo dei consulenti materiale non poche vivere questa riforma come credo un'opportunità ulteriore a condizione di mettersi a studiare capire le modifiche e porta con sé modifica non solo poche abbiamo visto oggi insieme vi ringrazio ancora una volta tutti tutti gli interventori partire dall'onorevole Giulio Centemero l'avvocato Francesco Dal libro Matteo pratiche Angelo Deiana perché se non ha potuto partecipare
Hanno anche una farina Francesco Martini Yellow Martino Rocca russa Ruggeri ma posando Linciano Serra per aver animato questo interessante dibattito l'obiettivo ribadisco non era dire Dodi presta complessa norma ventisette articoli con ciascuno con dietro una storia ma ora lasciarli qualche spunto di riflessione da approfondire presso le nostre aziende presso le vostre banche essere vorrete anche un conti Dinoi li ha accompagnati in questa odierna chiacchierata
Per chi lo vorrà avremo altri appuntamenti sia in presenza la prossima settimana saremo a Esaro per un'ulteriore tappa del nostro tour sulle successioni delle grandi famiglie
Ma certamente torneremo anche con altri Guerrina come questo
Posso immaginare prima dell'estate presumibilmente a maggio e giugno ne faremo uno magari su una normativa che oggi non è stata toccata ma che avrebbe mentre valido prepotentemente nelle sulle nostre scrivanie
Che l'amicale alla marketing credo asset Riley Sean così come un'altra normativa di questi giorni ieri è stato approvato uno schema di decreto che va a modificare lei alcune norme dell'imposta di successione donazione e mi
Comandini milioni sono sono fin da ora
Convinto che ritorneremo disturbare la notaia Naim affari italo anche per parlarci di un tema quello delle successive donazioni che e certamente un terreno molto curato e attenzionato dal mondo notarile e queste modifiche se se verranno confermate
Sono certamente modifiche interessanti delle quali non sarà interessante parlare con
Con molti di quelli che hanno seguito questo come dire
Quindi grazie fino alle diciassette e trentacinque abbiamo sforato di qualche minuto ma siamo riusciti spero lo stesso a a a rimanere tutti quanti collegati grazie ancora buona serata a tutti sarà ottava nella serata
Eccetera