Borsa – PMI: un’ opportunità da percorrere

Tutti benvenuti a questo convegno che viene organizzato come dice la locandina su iniziativa del senatore Lucio Malagna e che ha come titolo borsa gli MD piccole e medie imprese un'opportunità da percorrere lasciatemi subito sottolineare che gli organizzatori di questo convegno
Hanno fatto una scelta di campo dal punto di vista semantico molto netta perché un'asserzione non è
Una formula dubitativa
E questa asserzione è probabilmente svela una dose sufficiente di ottimismo della volontà per invertire una tendenza che comunque come vedremo nel corso di questo pomeriggio
Presenta alcune criticità noi oggi parleremo di come queste due realtà quella della Borsa è quella delle piccole e medie imprese che evidentemente rappresenta la spina dorsale del nostro sistema produttivo
Possono non solo dialogare occasionalmente come talvolta e capitato ma in modo sistemico perché chi crede in questo connubio crede anche nella creazione delle condizioni indispensabili per generare competitività in un contesto che è sempre più globalizzato e in un contesto non posso non fare
Riferimento vista la giornata di oggi in un contesto dove dal punto di vista economico i fattori esogeni stanno pensando molto più dei fattori endogeni
E ovviamente quando parlo di fattori esogeni parlo di tutto il condizionamento che deriva dal contesto particolare che a livello geopolitico si stabilendo se c'è una prova della iper complessità del nostro tempo questa prova è data proprio dall'intreccio che si sta sviluppando tra le dinamiche geopolitiche e gli effetti e le conseguenze più rilevanti dal punto di vista giro economico
E questo convegno è particolarmente interessante perché mette insieme decisori politici e quindi legislatori persone che hanno in questo caso Fratelli d'Italia una responsabilità molto alta nella guida del Paese essendo il partito di maggioranza relativa ma anche investitori e naturalmente rappresentanti del mondo imprenditoriale quindi c'è una pluralità di chiavi interpretative che rispetto al tema possiamo assicurare al la platea molto qualificata che ci sta
Ascoltando ma e anche un convegno soprattutto per merito di chi la organizzato
L'onorevole Luca Aselli e l'onorevole o Senato
E è un convegno dal taglio direi più che multidisciplinare interdisciplinare perché a un certo punto vedrete dovremmo parlare inevitabilmente non solo di fattori macro economici e di modelli produttivi i modelli di gestione delle piccole e medie imprese ma anche di fattori culturali visto che evidentemente
è quella la leva forse più importante su cui fare riferimento io non mi dilungo molto perché la giornata
Per chi fa il parlamentare è particolarmente intensa e quindi do subito la parola al senatore Lucio Malan che è presidente del gruppo parlamentare di Fratelli d'Italia al Senato ringraziando naturalmente per la sua presenza
Grazie
Grazie a tutti sono onorato di avere nominalmente l'iniziativa di questa di questo evento perché come è stato detto gli organizzatori sono l'onorevole Locatelli all'onorevole Osnato
Perché la
Borsa italiana ha avuto in questi tre anni e mezzo intanto un'evoluzione estremamente positiva dal punto di vista dell'indice o con trovato poco fa più centoquattordici per cento dal settembre due mila ventidue chi ha investito di ha fatto un buon affare
C'era chi diceva invece le cose sarebbero andate al contrario ha fatto un cattivo affare ascoltato i profeti di sventura evidentemente fatto un cattivo affare perché si è tenuto fuori da questa grande opportunità
Chi fa di pari passo con i miglioramenti del writing su una serie di parametro una serie di agenzie diretto in cosa che non si vedeva da molto tempo se c'erano dei cambiamenti ahimè erano sempre ignora negativo e qui invece abbiamo avuto diverse promozioni e questo è un ottimo indice per cui l'Italia e il generale l'Italia in generale un mercato interessante cui investire per chiunque a maggior ragione per noi che siamo italiani a maggior ragione se siamo se siamo patrioti
A fronte di questi numeri estremamente positivi sappiamo che la borsa italiana
Eh sottodimensionata come come volumi rispetto come capitalizzazione rispetto ad altre Paesi paragonabili al all'Italia e dunque ci sono grandi possibilità di ampliare Corriere lavoro che è stato fatto appunto da da tutti i presenti da tutti i relatori naturalmente anche da altri che ringrazio per la loro per la loro presenza
Beh ma fine questa va in questa direzione e avvicinare le piccole e medie imprese a questo mercato estremamente positiva estremamente positivo dal punto di vista naturalmente delle aziende che hanno un modo che dovrebbe essere diritto il modo principale di a vere di capitalizzare sì di poter lanciarsi poter crescere poter fare nuovi investimenti
Ed è anche naturalmente un aspetto estremamente positivo per i risparmiatori perché trovano più opportunità possono puntare anche su quella categorie di aziende che sotto molti aspetti eh
Una grande forza dell'Italia che la differenza rispetto ad altri paesi per cui è un'iniziativa che veramente quando Ylenia lo Caselli me ne ha parlato detto ma questa è una bellissima iniziativa sono molto contento di che si possa svolgere in una in un palazzo del Senato per cui buona Bobo un evento Buon convegno grazie alla ringrazio il moderatore ringrazio Fabrizio Testa ringrazio mi scusi
E ringrazio tutti i presenti naturalmente
Francesca Brunori e Domenico Lombardi per la loro presenza davvero e indispensabile ciascuno indispensabile e per il lavoro che hanno fatto e che soprattutto per questo grande progetto che darà fare un gran bene per la nostra nazione grazie
Grazie al presidente malagrazia e naturalmente colgo l'occasione anche per sottolineare che in questo momento su questo tavolo ci sono soltanto alcuni relatori per ragioni e logistica altri arriveranno sul tavolo da qui al tavolo dopo che avremo concluso questo primo giro però la parte introduttiva e proprio e con lasciata a la volontà politica
E quindi amministrativa gestionali organizzativa di dare un impulso molto forte in direzione di questa correlazione sistemica tra il sistema della borsa e le piccole e medie imprese allora coinvolgo l'onorevole Marco Osnato che presidente della Commissione finanze della Camera degli spot dei deputati eh responsabile del dipartimento economia e finanza di Fratelli d'Italia
Sollecitandolo su una cosa perché è chiaro che noi abbiamo un orizzonte
Diciamo neanche a medio termine perché ormai per come voi ragionate e a breve termine che la prossima legge di bilancio dentro la quale evidentemente si può operare in chiave di interventi normativi funzionali a questa strutturazione
Sì grazie con quello che succede la legge di bilancio già una prospettiva Serenissima insomma purtroppo viviamo tempi molto difficili ma grazie
Grazie per questa bella introduzione grazie a tutti i presenti grazie soprattutto al senatore Malan per aver a luglio voluto saputo collaborare nell'organizzazione e ovviamente un grazie alla amica Ylenia di Caselli che insomma mi aiuta molto anzi in questa in questo evento forse sono più io che ho aiutato lei insomma organizzare i lavori del dipartimento economia finanza del di Fratelli d'Italia che immeritatamente ovviamente presiedo ma insomma che credo invece oggi dia spazio a un tema importante perché lo riteniamo importante perché crediamo di vivere
Un po'un paradosso in questo momento senatore Malan ha citato l'exploit straordinario della Borsa italiana di questi anni più ventotto per cento al ventitré dodici virgola sei per cento il ventiquattro più trentuno virgola cinque due vedo Fabrizio Testa che ovviamente orgoglioso di questi risultati
Una situazione insomma anche in cui il mercato del dedicato alle lealtà chi delle piccole e medie imprese insomma avuto anche in negli anni qualche importante risultato dal punto di vista delle quotazioni insomma
Però mi chiamo il paradosso che poi
Alla fine insomma illa capitale che affluisce la Borsa non è quello che questi numeri meriterebbero
E dobbiamo insomma in poi insieme capire perché e cercare di capire come invece far presente a coloro che di questo capitale dispongono che si sono in gran parte di Spoleto italiani ma non solo perché è importante invece che si consideri non esclusivamente ma anche e soprattutto il tema della Borsa perché ripeto il le risorse in Italia per fortuna da questo punto di vista non mancano abbiamo Vito che c'è stato per esempio un boom sul grazie equity e sul venture capital con sei virgola sette miliardi raccolta quindi evidentemente qualche disponibilità c'era sappiamo insomma che però c'è ancora un problema innanzitutto culturale
Le nostre piccole e medie imprese nascono dalla genialità dell'imprenditore italiano
Che crea l'azienda alla sviluppa la rende
Fautrice di prodotti assolutamente eccezionali che conquistano mercati
Impensabili
E poi però quando arriva quel momento teme un po'di crescere teme un po'di fare quel salto di qualità teme un po'insomma ritarda diciamoci la verità il controllo di quell'azienda e invece noi vogliamo aiutarlo a capire che quello è il e il momento in cui invece deve mettere buttare il cuore oltre gli ostacoli fare di della sua importante grande azienda fa l'ambiente ha un'azienda grandissima rendere un servizio Aia a se stesso ai suoi investimenti al suo lavoro al suo sudore insomma
E fare un servizio anche alla comunità nazionale che ovviamente di avere un po'settore produttivo così importante ne trarrebbe ulteriore giovamento in un momento in cui per tutto quello che stiamo il
Prendo trovare sempre nuovi mercati mercati alternativi
Importante e quindi anche il tema di
Consapevolezza finanziaria cioè far comprendere e qui c'è tutto il tema dell'educazione finanziaria entrata anche insomma nei programmi didattici grazie
Alla alla legge sul mercato dei capitali insomma e il tema dell'operazione finanziaria un fare dare consapevolezza di quello che il mercato può offrire
E cercare di far capire anche a degli analisti che insomma il mercato italiano non è così brutto come qualcuno lo vuole descrivere e allora è tante cose sono state fatte i famosi bonsai chi o che ha fatto il Libano fatto vari governi importante non ho fatto alcune regioni a io vengo da Lombardia deruba Diana dato un'integrazione ulteriore per esempio
E però anche qui l'aiuto della Consob perché a burocratizzato alcune procedure insomma in questo è molto importante la
Il fatto che le appunto le nostre imprese sono piccole o talvolta piccolissima vuol dire che non hanno strutture interne e amministrative così pronte a risolvere le necessità della quotazione
E quindi insomma cercare anche qui
Giuro che non sono stato io
Cercare insomma anche tramite strumenti normativi che facili tenuto il possibile queste opportunità lavorare allora il tema della del della riforma del tuffo insomma che sta vedendo la sua conclusione prima alcuni amici chiedevano la commissione Finanza della Camera a provveduto a licenziare insomma la parte più sostanziosa di questo provvedimento adesso arriverà la parte sulle sanzioni credo che quello sia un tema importante perché evidentemente rafforza un po'anche la tutela di chi vuole investire anche delle minoranze presta attenzione al nuovo impatto sulle norme aumenta la trasparenza e e quindi crea anche una giusta contendibilità insomma anche di questo insomma sono tutte novità di grande rilievo e rispondenti a una visione più complessiva
Che a appunto deve far togliere questo alibi o comunque questa tensione che il il mercato in terra di vedere la quotazione con un salto nel buio non è un salto nel buio credo che Fabrizio Testa ce lo spiegherà molto bene
Un passo importante un passo da da ponderare un passo che sicuramente non è di tutti i giorni però sicuramente un tema che non non lascia adito a incertezza insomma ecco quindi voglio dire concludendo che insomma noi abbiamo quindi pensato a unire questi due eccellenze che abbiamo in Italia per fortuna che sono la borsa la Borsa italiana e sulle piccole e medie imprese
E vogliamo concludere insomma appunto l'analisi di questo conclude introdurli analisi questo paradosso di due settori che vanno benissimo che però non si parlano e conclude con la domanda che rivolgo ai nostri relatori che ringrazio che sono autorevolissimi quelli già presenti sul tavolo e quelli che invece interrogano dopo e e chiedendogli
Cosa possiamo fare noi siamo qui noi vogliamo dare un ulteriore risposta il governo Meloni ha cercato di mettere in campo tutte le possibile innovazioni normative fiscali incentivi tutto con la se c'è qualcosa in più che noi possiamo fare per aiutare questo mondo a crescere per dare ancora più evidenza alla genialità dell'imprenditoria italiana siamo qui e credo che da questo tavolo delle proposte potranno venire grazie
Grazie all'onorevole ostinato
Ovviamente sarà mia cura adesso trasferire questa sollecitazione a tutti i relatori ciascuno nell'ambito delle proprie responsabilità e delle proprie specificità
Io ringrazio l'onorevole Osnato soprattutto per una cosa per aver posto l'accento sul tema dell'educazione finanziaria
E se posso peccare
Un pochettino di autoreferenzialità indossando in questo momento non il cappello di docente Louis ma il cappello di direttore dell'ufficio studi della RAI
Ecco vi dichiaro disponibilità inviare ciascuno di voi basta che me lo fate sapere tramite gli organizzatori una ricerca molto interessante che abbiamo condotto come azienda di servizio pubblico radiotelevisione molti mediale e Banca d'Italia
Per dimostrare che laddove nei programmi RAI c'è la partecipazione degli Esperti di Banca d'Italia comunque degli aspetti che si occupano di finanza c'è un innalzamento automatico delle competenze
Soprattutto della popolazione italiana che è all'asciutto di questo ambito tematico relativamente all'educazione finanziaria
Perché da lì dobbiamo partire perché evidentemente poi risparmio
Deve essere convogliato in un certo modo e anche gli investimenti oggi poi parleremo molto anche della natura stessa degli investitori istituzionali ed è un ambito che si sta arricchendo della presenza anche di nuovi soggetti faccio subito riferimento perché non è credo che rilevante alle casse di previdenza e assistenza dei libri professionisti che dispongono di una liquidità importante che possono investire quella liquidità dei singoli professionisti per far crescere l'economia reale do la parola ora a all'onorevole Ylenia Luca se li che ringrazio molto per avermi coinvolto in quanto chairman di questo evento e nel darle la parola io la invito a a considerare i due elementi che si stanno intrecciando
Nell'analisi delle opportunità da evidentemente cogliere per rafforzare sistematicamente rapporto tra borsa e piccole e medie imprese perché da un lato c'è la questione dell'accesso ai mercati dei capitali
E dall'altro c'è la questione della permanenza
Di coloro che evidentemente fanno questa scelta perché altrimenti non riusciremo a rendere sistemico strutturale questo tipo di rapporto quindi abbiamo questa doppia direzione di marcia da considerare
Grazie grazie terra
La sollecitazione soprattutto grazie a voi per aver accettato il nostro invito questo pomeriggio grazie a tutti i relatori che ai quali sta insomma non ruberò troppo tempo perché sono curiosa molto curioso anch'io
Di ascoltare le vostre riflessioni grazie alla professor Francesco giù Gino per aver accettato di a moderare questo evento che in realtà vede il presidente ho stimato a come a ideatore io sono stato diciamo il la il braccio esecutivo ma a quando ci siamo chiesti di che cosa si sarebbe dovuto occupare in questa fase storica il Dipartimento Economia di Fratelli d'Italia
A Marco ha ha subito avuto la sensibilità di porre al centro la competitività perché secondo me oggi noi non parliamo soltanto del rapporto fra piccole medie in prese la Borsa non parliamo soltanto agì come e di come potrebbe essere il tessuto produttivo italiano ma parliamo di un fattore fondamentale che appunto la competitività
è una parola insomma che in questo periodo viene abusata viene a ripetuta e Lina moltissime circostanze ma a e prettamente collegata al tipo di struttura economica che noi vogliamo dare al al nostro Paese ma sappiamo qual è la fotografia attuale sappiamo come ha l'Italia che si fonda su piccole e medie imprese diciamo poi alle volte non li chiamiamo piccole e medie imprese e pensiamo a qualcosa di veramente molto piccolo in realtà non sono delle piccole realtà sono delle medie grandi realtà
E e però ancora oggi queste realtà sono legate a alla diciamo più che alla finanziamento a strutturale e di lungo periodo e quindi quello che avviene attraverso i meccanismi della Borsa alla finanziamento bancario
E questo e un po'un limite per le nostre le nostre realtà
è stato già fatto sicuramente tanto sono sicuramente stati fatti tanti pazzi penso alla legge di delega sulla competitività dei capitali agli interventi fiscali
Per favorire la patrimoni iniziazione e l'apporto di capitali di rischio
Le riforme che hanno rafforzato il ruolo di Cassa depositi e Prestiti e dei fondi dedicati alle PMI con risorse significative ecco tutti questi sono passi sicuramente importanti IMI ma evidentemente guardando i numeri possiamo dire che non sono ancora sufficienti
Il divario con altri paesi europei in termini di rapporto tra capitalizzazione di borsa il PIL un divario assolutamente evidente icto oculi
E sappiamo che una parte di questo gap dipende proprio dalla scarsa presenza delle nostre PMI
Sui mercati azionari le ragioni sono diva arse presidente Osnato Marco ne ha già diciamo individuate alcune ho sentito un po'in quello che dicevate ricorrere il termine cultura sì perché sicuramente a la l'abitudine della cultura d'impresa italiana di restare nell'ambito familiare e di avere un po'di paura di nuovi meccanismi magari anche semplicemente quelli di essere sotto un rigore procedurale
Più attenzionato è sicuramente un un un limite ma noi non possiamo restare nell'ambito di questo limite l'Italia e il mondo produttivo italiano ha già dimostrato al sempre dimostrato e secondo me continuerà a dimostrare la propria capacità di innovarsi la propria capacità di saper guardare oltre e in un momento va giù politico particolarmente difficile come quello che stiamo divenendo sicuramente
E fondamentale che ci sia un dibattito ma discussione è un approfondimento da questo noi non a crediamo ovviamente di poter uscire dall'incontro di oggi con tutte le risposte
Crediamo però che sia un dibattito che da qui posta iniziare che da qui ci possa essere a un confronto fra tutti gli interpreti istituzionali
E produttivo per far capire alla politica
Cosa ancora possiamo migliorare dopodiché sono certa che la politica da sola
A non basta serve il protagonismo dell'impresa e degli operatori perché senza di quello nessuna legge può realmente funzionare noi oggi
Appunto non vogliamo limitarci a celebrare semplicemente un convegno ma provare a costruire un'agenda che sia un'agenda condivisa capire quali sono gli ostacoli
E migliorare il passo con il futuro delle aziende italiane io
A di ringrazio davvero sono onorata della vostra partecipazione so che da questo momento di incontro impareremo un po'a tutti a riflettere su alcuni dei principi che sono tanto più fondamentali oggi quanto più vogliamo proiettare l'Italia nel futuro ritorno alla parola iniziale
Per essere competitivi dobbiamo credere nelle nostre aziende nel nostro tessuto produttivo ma dobbiamo anche fare in modo che il nostro tessuto produttivo non abbia paura di essere competitivo e di crescere grazie
Grazie all'onorevole Luca se li per questa ulteriore introduzione che mi facilita un po'il compito nel avviare un giro di domande ai partecipanti a questa prima parte della nostra tavola rotonda
Consentiti usare un'espressione il primo che farò parlare e ovviamente la di di borsa Fabrizio Testa consentitemi di utilizzare un'espressione di matrice giornalistica ma credo che nonostante abbia tutti i limiti dell'esigo giornalistico riesca a restituire il senso della complessità degli questo tema Il Sole ventiquattro Ore
Che sono è ovviamente un giornalismo economico e finanziario altamente specializzato
Ha utilizzato relativamente al tema che siamo affrontando la seguente espressione la porta verso i mercati dei capitali e socchiusa nel senso che se volete o semiaperta o semichiusa proprio in riferimento a quello che dicevamo prima cioè l'accesso e poi la permanenza eh io
E di voglio fornire subito dei dati che si fermano alla nel primo semestre del due mila venticinque ma che comunque sono emblematici delle criticità o del chiaroscuro se volete a cui faceva riferimento l'onorevole Luca Aselli
Tra il due mila ventitré la prima a metà del due mila venticinque sono state sessantadue le piccole e medie imprese approdate al mercato azionario ma sono ottantasei quelle che sono uscite dalla borsa
Con oltre quarantaquattro miliardi di euro di capitalizzazione che sono evidentemente evaporati
Ora sempre per rimanere nell'ambito ed evidenze empiriche perché poi molti di noi hanno è una caratterizzazione anche accademica dire giusto che si ci si che si rimanga vincolati ai dati effettivi anche perché è stato presentato davvero da pochi giorni volevo partire e e quindi quasi farle una sottoporle una provocazione
Da quello che l'esito del primo rapporto dell'Osservatorio piccole e medie imprese e mercato dei capitali istituiti dalla Consob e dall'università cattolica che è stato appunto presentato il diciannove febbraio scorso
è stato state realizzato questa ricerca su un campione rappresentativo di circa cento Ventimila piccole e medie imprese italiane che cosa emerge in estrema sintesi l'ottantotto per cento delle PMI
Non quotate a meno di cinquanta addetti e il primato ce la la Lombardia
Il manifatturiero si conferma il settore più rappresentato trentatré virgola sei per cento tra le non quotate e il trentuno virgola otto per cento tra le quotate
Quelle quotate e questa è una buona notizia a hanno una maggiore dimensione delle altre ma al tempo stesso anche una cattiva notizia perché là dove non c'è la voglia di sovradimensionati solidi menzionasse nel modo giusto ci sono delle criticità e enorme però c'è da parte di chi evidentemente ha scelto di quotarsi una forte orientamento all'innovazione e su questo vorrei che i nostri pale liste in qualche misura sì misura sì pronunciassero perché ecco cito Schumpeter innovazione di prodotto va bene ma prima ancora c'è l'innovazione di processo all'innovazione di processo nelle piccole e medie imprese comporta un cambio radicale
Di mentalità anche nelle grandi imprese bisogna essere e onesti comporta un cambio di è salita e poi ecco lo lo dicevamo anche prima gli interventi introduttivi siamo lontani dai benchmark europei
Addirittura si sono registrati anche presidente casi di delisting e quindi praticamente per scarsa liquidità per valutazioni
Giudicate insufficienti per attrattività anche questo è stato detto prima delle pratiche qui ti allora
Io le chiedo innanzitutto una cosa molto diretta poiché può partire da qui sviluppare la sua argomentazione ciascuno dei relatori a circa dieci minuti a testa
La Borsa è un luogo compatibile innanzitutto con le piccole e medie imprese e per come la Borsa si sta sviluppando anche grazie devo dire alla sua intuizione lungimirante riesce a essere un luogo che può sollecitare questo tipo di approccio da parte delle piccole e medie imprese
Allora se ringrazio il senatore Maran l'onorevole Osnato al l'onorevole Luca Aselli sempre interessante escono ma importante che ci siano questi momenti in cui ecco riusciamo a dialogare su su dei temi che per noi sono il il lavoro quotidiano e
Prendo l'occasione punk io a a Canciani ad alcuni numeriche che ha fatto il Presidente Osnato in merito a
Quello che negli ultimi negli ultimi tre anni e mezzo questa la borsa a è riuscita a a fare
Abbiamo sentito quanto
L'indice è cresciuto
E questo ha fatto sì che abbiamo superato i mille miliardi di capitalizzazione quindi anche questo aiutato un po'questi che Heights di cui che lei menzionava quindi anche a a livello di capitalizzazione sul prodotto interno lordo ci siamo avvicinati a cinquanta per cento quando prima eravamo
Sotto addirittura il il il quaranta per cento a un certo punto però questo è tutto molto relativo
La realtà come tutti gli studi riporta e noi ahi noi lo facciamo giornalmente questo questo check in questo momento non vediamo in trarre in in termini di capitalizzazione
Nuove aziende che vadano o settare quelle che stanno uscendo c'è da dire che alcuni dei delle uscite risultano poi essere delle contee consolidamenti all'interno del va della borsa stessa che è uno dei presupposti oralmente del di mercati dei capitali efficienti liquidi
E e quindi la capitalizzazione rimane rimane
Borsa ma spesso e volentieri ci sono o Private Equity o i gli stessi
Imprenditori che si riprendono riprendono la gente
Cosa facciamo noi per evitare che questo diventi questo trend conti quindi allora faccio ancora un passo indietro se allarghiamo lo sguardo dieci anni
Il numero di piccole e medie imprese che sono entrate in Borsa sono circa cioè di imprese che sono entrate in Borsa sono circa trecento
Di cui l'ottantasei per cento piccole e medie imprese questo perché perché
Se andiamo indietro
A agli anni due mila dieci due mila dodici
Qui io in questo a quel tempo mi focalizzato su più sulla parte obbligazionaria dei dei mercati dei capitali per cui all'interno della società MTS
I miei colleghi il sistema aveva capito che dovevano essere create delle
Infrastrutture cioè l'infrastruttura dovrà focalizzarsi proprio sulle piccole e medie imprese sono stati creati dei segmenti
Sono stati creati dei programmi proprio per avvicinare le piccole e medie imprese è stato ad esempio creato il mercato di crescita al mercato di crescita è quello che se andiamo indietro più di dieci anni aveva zero società quotate persone a duecentododici mercato principale era un po'troppo esigente nei confronti di queste piccole e medie imprese come ricordava giustamente lei se uno guarda alla spina dorsale imprenditori fate del nostro paese fatto di tantissime piccole e medie imprese
Di cui la maggior parte sono piccole piccolissime quindi con delle realtà che non si possono permettere delle strutture organizzative tali da supportare crescita supportare managerializzazione supportare digitalizzazione supportare espansione internazionale
Quindi al tempo concreta Ando il segmento di crescita ma creando anche una società che si chiama élite compartecipata da Cassa depositi e prestiti
Prestiti ci si è focalizzati proprio su questa parte della
Del nostro tessuto imprenditoriale
Che erano e continuano a essere dei Champion per quanto riguarda il prodotto e spesso e volentieri anche la commercializzazione del prodotto ma mancano di strutture finanziarie e di governance che permetta loro
Di attrarre Investimenti sostanziale e quindi fare quella crescita che tutti noi di cui tutti noi abbiamo bisogno come come paese proprio
Per farsi che andiamo a coprire il gap con con altre
Realtà europea ma soprattutto con realtà mostra che sta dall'altra parte dell'oceano che sono gli Stati Uniti quindi il programma élite soprattutto a una peculiarità il noi andiamo a parlare agli imprenditori senza necessari la mente proporgli la quotazione come obiettivo principale ma proprio per educarli e permette lei di fronte alle possibilità che i mercati di capitali danno ad un imprenditore a dei manager per finanziare la crescita
Sappiamo tutti che il
L'imprenditore le aziende dipendono moltissimo dal sistema bancario nulla di male con questo ma sicuramente vuol dire che non hanno la possibilità di differenziare le proprie sorgenti di di di credito finanziario e quindi in un momento in cui c'è una stretta per qualche motivo o rialzo dei tassi eccetera si trovano in situazioni di difficoltà ecco che li emissioni obbligazionarie o la quotazione
Gli stessi le stesse entrata di fondi al nelle compagini imprenditoriali sono importanti no il Private equity e lo vediamo come parte prima il Venture Capital poi promettente come parte del nostro ecosistema perché in un ecosistema efficiente abbiamo tutti bisogno di
Fatemi passare attaccare queste migliaia di aziende che si da sole non fanno il passo di
Sperimentare nuovi prodotti di finanziamento quindi attraverso i nostri programmi attraverso i denti cioè il e il Private equity facciamo sì che
Le nostre aziende si strutturi no e si presenti lo quindi al mercato
Sia privato che pubblico con una governance che fa sì che diventino attrattive per chi per chi va in ad investire la parte obbligazionaria qui un po'perché io arrivo da quel mondo tra l'altro volevo ricordare altri altri due numeri in questi tre anni e mezzo il il gruppo Borsa italiana che vede al suo interno
MTS come ricordavo prima Cassa di compensazione e garanzia che la la clearing houses il depositario centrale che Ponti titoli ha quasi raddoppiato il numero delle persone perché c'è stato un grande investimento in Italia solo qua a Roma in via Tomacelli centoquarantasei siamo in centocinquanta ma perché perché l'Italia e un la è stata vista dal gruppo Julio Next come il motore per crescere in Europa abbiamo quindi messo qui le basi affinché ci sia la possibilità di far crescere tutti questi a sette che negli anni la borsa ha ha creato non solo a livello domestico ma a livello a livello europeo
Un appunto su su cosa è stato fatto e su cosa stiamo facendo con l'attuale amministrazione stiamo lavorando in sincronia dal primo momento il io quando sono arrivato nel due mila ventuno
Eravamo partiti con il libro verde
Il libro verde che poi a dato adito a Bali a vari filoni tra cui quella che poi diventata una legge capitali quello che poi diventata la riforma del tuffo quello che poi è sfociato Rent trecento e mente del fondo nazionale strategico indiretto al limite dopo farò una foto ma allo stesso tempo anche permesso all'ecosistema di stipulare un manifesto con dieci con dieci punti non eravamo stati di insieme ad altri primi firmatari proprio per mettere l'accento su intermediari da una parte investitori dall'altra emittenti e ovviamente la parte diciamo della governativa come poeta
Si è accennato della parte fiscale dal nostro punto di vista ci sono già molti tasselli se non quasi tutti cosa e necessario focalizzare e rimpatri che Tare questi questi tasselli importanti fiscali che già ci sono
Per far sì che imprenditori da una parte investitori dall'altra
Abbiano una motivazione per una investire in chi decide di andare publicae e dall'altra parte chi decide di andare publicae adesso è indeciso tra seguire alla la via privata e quella e quella di della quotazione di sicuramente scegliere scegliere l'altro
Come dicevo ci sono già molti degli elementi sia a livello di incentivi fiscali ma soprattutto è tutto lavoro che è stato fatto fino adesso di snellimento della regolamentazione sia lato borsa che lato Conso
Ma legislatore spesso con adesso col già con la legge capitali ma con quello che uscirà tra poco che la riforma del tuffo sia andato proprio a ridurre tutta quella parte burocratica che spaventava le piccole e medie imprese quindi il il percorso secondo me è già iniziato bisogna continuare bisogna ovviamente accelerare come come come ogni volta che che si vede il traguardo ecco non non bisogna non bisogna rallentare perché uno lo vede ma bisogna corretta per andare a raggiungere però noi il traguardo lo stiamo vedendo
Ogni anno c'è la famosa finestra che parte aperta e poi si chiude sicuramente gli eventi di di questi di questi ultimi giorni non aiutano un investitore che o comedoni un un'azienda che sta facendo un workshop per trovare capitali probabilmente il l'attenzione che e da un'altra parte ma sicuramente la vediamo sempre aperta
Dov'è che ci stiamo concentrando ci stiamo concentrando ovviamente sulle piccole e medie imprese ma anche su quei gruppi che in questo momento continuano a preferire il Private rispetto al Public
Io sono piemontese come forse avete sentito ci sono delle realtà c'è una grossa realtà Licata che ha deciso di strutturarsi come una società quotata ma non si quota ce ne sono altre sempre nel food che vediamo regolarmente strutturate come società quotate quindi capiscono che quello e il modo per attirare capitali e per essere forti a livello a livello di commercio mondiale ma preferiscono rimanere al di fuori se uno la stessa realtà la guarda dall'altra parte dell'oceano
E invece questi imprenditori non vedono l'ora di andare publicae quindi ritorniamo sul sul tema del dell'educazione della cultura
Su questi amo lavorando tutti perché appunto poi guardo guardo gli onorevoli guardo
Se allora cioè c'è veramente un grosso grosso sforzo io colgo il l'invito
Perché se se
Ci fosse l'opportunità di fare comunque un degli affondi specifici noi portiamo quasi settimanalmente dei imprenditori che hanno deciso di quotarsi proprio in Borsa organizziamo delle sessioni con
Prospetta con con con dei clienti prospettici in cui
L'imprenditore dice proprio questo allora il l'entrata in Borsa ti cambia la vita ti cambia la vita nel senso che tu devi fare un Risset totale tu passi dall'essere no concentrato su la tua attività a scadenze medio lunghe all'estero quasi giornalmente perché tu hai un titolo quotato e quindi c'è il il l'imprenditore che tutti conoscete perché molto presente proprio quando ha che Brunello Cucinelli che dice voi pensate di non essere sempre col telefonino in mano a guardare il il numerino se sta andando su e giù e nel momento in cui vedete un meno improvvisamente virato all'istante quando vedete in più
Ma questo deve essere uno stimolo un altro messaggio che è molto forte e che chi decide di quotarsi deve capire
E che il mercato poi deve essere gestito uno non può passivamente poi sedersi e appunto aspettare di vedere come variopinto gli analisti ed investitori richiedono costante informativa
L'altra cosa che una volta che si mandano dei messaggi si fanno delle chiamiamo le promesse che poi sono dei piani industriali e poi vengono tutti marcati molto stretti quindi nel momento in cui uno deve ritornare sui suoi passi a quel punto se non lo fa in modo efficace rischia poi di essere penalizzato ma noi vediamo che la maggior parte di chi e in Borsa e che vuole rimanere in Borsa gestisce bene benissimo i mercati infatti si è visto che comunque il nostro indice ha continuato a crescere e anche in modo importante rispetto ad altri posti ovviamente grande plauso a ancora una volta questa amministrazione perché molto concentrata sugli obiettivi sulla competitività quindi io Mickey e cioè io
Suggerisco continuiamo acceleriamo ma non dobbiamo fare un ristretto e totale adesso abbiamo con la riforma del turco ricambia Regolamento il con il nostro col fondo nazionale strategico qualunque diciamo un
Un revisione mai più una revisione di micro impacchettamento della della parte fiscale
Abbiamo già molti degli elementi che dovrebbero
Portare sempre più azienda guardare metta marcato i propri allora grazie presidente grazie anche per averci ecco evidenziato con con grande chiarezza salutiamo intanto il senatore Malan e lo ringraziamo per la sua presenza grazie per averci detto con grande chiarezza che una una delle leve su cui intervenire è quella chi era peraltro già evidenziato dal libro verde del mezza cioè la semplificazione delle regole della quotazione perché vedete questa tavola rotonda ha come titolo dentro il più ampio titolo
Borsa PMI un'opportunità da percorrere burocrazia cultura d'impresa e il ruolo degli investitori quindi è evidente che dobbiamo intrecciare interventi tipo normativo per agevolare l'accesso ai mercati azionari da parte le piccole e medie imprese operando sulla leva
Della burocrazia ma anche operando sulla leva della cultura e qui vado inevitabilmente a Confindustria Francesca Brunori che è direttore credito e finanza
Della organizzazione che che ecco raggruppa e rappresenta tutti gli industriali italiani quelli grandi quelli medi e anche quelli piccoli e piccolissimi allora ecco guardando questo tema dal versante di Confindustria le chiedo questo cosa si può fare per riuscire effettivamente a colmare il gap culturale e anche lei faccio la stessa domanda che ho fatto prima Presidente Testa c'
Per la borsa è un luogo compatibile dal punto di vista ambientale dal punto di vista strutturale con la mentalità attraverso la quale il nome mentre si gestisce il business nel libro territoriale
Grazie grazie intanto per l'invito il senatore Malan alla me ne vado nato l'onorevole Luca Aselli
Parto proprio da una battuta dell'onorevole Lo Caselli sulla competitività al centro che ovviamente il faro per Confindustria competitività delle prese e quindi competitività del Paese
Oggi noi siamo in uno scenario che è caratterizzato da insomma non sarebbe raccontarlo manda
A forti tensioni geopolitiche grande incertezza e fortissime dinamiche competitive
E e questo scenario mette le imprese nella condizione di dover investire investire a massivamente terra crescere c'è un tema TT menzione delle nostre imprese che
Tutti conosciamo per crescere per innovare c'è un ritardo di innovazione che spiega tanto delicato di produttività del nostro Paese per internazionalizzarsi per affrontare le grandi transizioni epocali in corso quella digitale quella sostenibile
Ma per questo le imprese hanno bisogno di finanza paziente e questa finanza paziente non può più solo venire dalle banche
Non solo perché non era la fonte corretta questo sumera sempre la fonte corretta e poi c'è un tema anche di stretta regolamentare molto rilevante questo meriterebbe un altro un altro commenta
In questo contesto se posso dire valutare l'accesso ai mercati
è passato dall'essere ormai stufa alla servitù è serve pensarci serve
Serve più pararsi su questo Confindustria lavora da tanto tempo su questo tema
Con l'obiettivo di portare sempre più imprese sempre più piccole ai mercati con un abbraccio progressivo se posso dire che parte dalla favorire le missioni debito non bancario spesso le imprese raccontano l'emissione di bond come una palestra
Che ha consentito loro di prepararsi al dialogo con gli investitori con i mercati e che è stato il primo passo per poi passaggi successivi che magari sono stati l'ingresso di un fondo o appunto alla alla quotazione
Ma su questo versante moltissimo è stato fatto negli ultimi quindici anni a una riforma importante di questo Paese lo avete un po'di tutti che non un casale un lavoro su tre pilastri messi mettere a disposizione degli strumenti
Attivare un flusso di risorse provenienti da risparmiatori e investitori istituzionali in particolare previdenziali e lavorare sulla a sulla cultura finanziaria delle imprese
Ci sono tanti esempi insomma qui ci sono i protagonisti di quegli esempi la versione fornita di investimento è un ex grotta
Da ultimo il fondo nazionale strategico del ma insomma questo lavoro non è stato fatto invano molti progressi si sono osservati le imprese adesso abbondantissima aperti hanno fatto operazioni di M&A hanno fatto aggregazioni si sono quotate
Basta no non basta in nessun modo ancora siamo distanti da quello che deve essere l'obiettivo e quindi bisogna ripartire terra lavorare con molta decisione a rimuovere quegli ostacoli che oggi allontanano le imprese dai dai mercati che sono la burocrazia i costi questo certamente è un tema sul tavolo ma ovviamente c'è un tema più rotondo sistemico che è quello che la cultura delle imprese che spesso appunto
E proprio quella che l
Le allontana serve lavorare su questo oggi scusate oggi le intese
Diciamo italiane sono lo sappiamo molte imprese
Familiari con una governance accentrata nella famiglia con un'avversione alla perdita di controllo
Ma diciamo sono d'accordo con quello che diceva l'onorevole Osnato non è perdita di controllo è responsabilità condivisa ed è in ultima analisi crescita ma diciamo la questione qui che accedere al mercato
Significati sciolto dialogare con gli investitori richiede una una evoluzione della cultura finanza delle imprese
Perché impone una governance solida con amministratori indipendenti impone dotarsi di un modello organizzativo che inviti chiaramente
E in modo chiaro compiti delega responsabilità cosa accade in momenti di passaggio imprenditori che si sono quotati alcuni raccontano mi è stato chiesto dagli investitori di scrivere
Cosa succede se muoio l'incidente stradale l'ho dovuto scrivere però è proprio questo no quindi individuare tu tutto quello che succedesse la vita dell'azienda viene condizionata da da eventi esogeni serve la presenza di manager qualificati anche indipendente anche diversi rispetto alla proprietà possono coincidere con la proprietà ma perché è stata fatta una valutazione del fatto che sono manager qualificati e serve questo è molto importante la casa farcita di comma di comunicare nel continuo in modo trasparente questo tema sul quale diciamo noi battiamo molto con con le nostre imprese e sposto dire quindi il quotarsi accedere mercati non è un fatto finanziario è un fatto di buona gestione delle imprese e di buona organizzazione questo è quello che raccontiamo e per preparare le imprese a questo cambiamento che noi abbiamo supportato il programma di di Borsa italiana che è nato anche sono in collaborazione con Confindustria
è uno straordinario brano così come come ai più orrendi che è un altro programma di borsa che è proprio dedicato alle imprese che stanno per fare il passaggio per entrare
Per per per quotarsi questo stiamo rilanciando un accordo con borsa terrà ripartire anche con questi progetti di di di preparazione dell'impresa e promozione culturale delle imprese che città aiutano a a fare una narrativa sulla sull'opportunità che sono offerte dalla dalla Borsa
E devo dire che spesso anzi forse sente il passaggio generazionale è una straordinaria occasione per affrontare questo questo cambiamento perché nel cambiamento nel passaggio sanzionare c'è un grande rischio di crisi è un grande rischio
Di perdere quell'azienda che è un valore per il Paese per specifici territori per le persone ecco in questo passaggio generazionale
Tutelare l'impresa dando le di strumenti per fare un passaggio di crescita fondamentale
Ma insomma oltre al tema della della cultura che per noi centrale ovviamente provo a indicare una serie di di misure anche rispondendo agli interrogativi che ci vengono dagli dagli organizzatori che sono necessari
A livello europeo a livello italiano per supportare le imprese per promuoverne l'accesso ai ai mercati riducendo punto burocrazie costi che sono due dei temi importanti che citavo prima
Ma anche le misure che sono necessarie per attivare un maggior flusso di risorse provenienti da risparmiatori e investitori istituzionali questo è molto importante se i mercati non sono liquidi possiamo fare la migliore costruzione del mondo
Ma è chiaro che non andiamo da nessuna parte
Allora qui diciamo regole e incentivi le regole per qui è stato detto è in corso da tempo un processo semplificazione delle regole regge capitali riforma del tuffo ma insomma in Europa il listing Acta
Il market Integration pecca già nell'ambito di questo lavoro sulla creazione di una rete risparmi degli investimenti che incide lavora anche sul tema della della della vigilanza di accentrare sull'emergenza semplificare tutto bene per noi ovviamente è fondamentale che questo porti a una effettiva semplificazione che non ci sia burocrazia che ci siano tempi costi e tempi e costi contenuti che ci sia ovviamente proporzionalità nella nelle nelle regole a seconda di chi ci si trova di fronte e quindi bene però vediamo punto cosa porterà questo processo
Incentivi fiscali ma non solo che sono necessari per supportare le impresa e favorirne l'accesso accompagnarle diciamo in qualche modo sono fondamentale punto per portare supercattivo ma anche terra
Stimolare un maggiore investimento di risparmiatori e investitori investitori previdenziali
E quindi insomma qui servono provo elencare qualche cosa che serve anche in vista del dibattito che a questo punto considero avviato sulla prossima legge di bilancio ma è bene che iniziamo
A parlarne subito beh innanzitutto un tema europeo serve una definizione di Meet captate questo un tema fondamentale per Confindustria
Ma serve rispetto alle regole sugli aiuti di Stato noi abbiamo un regolamento Gina ed esenzione che si ferma alle PMI non abbiamo un regime dedicato al limite capo che quando parliamo di imputazione sono proprio quelle che dobbiamo provare a supportare cioè quelle imprese che sono appena sopra la soglia di definizione delle PMI
Che sono spesso intese al centro di filiere
Strategiche territoriali e che noi dobbiamo supportare ma per esempio quelle imprese non possiamo estendere il credito d'imposta per la quotazione che è uno strumento che noi apprezziamo moltissima cozze arrivasse questo molte cose sì
Si potrebbero fare in più a supporto delle imprese
E poi
Serve tornare su una misura simile peer Pirra che da tanto hanno spinto in questo Paese e poi ci sono state vicende alterne a Fabrizio Testa riconosce meglio di me però diciamo adattamenti successivi oggi siamo in un contesto in cui sappiamo capiamo che è un po'la Commissione europea nell'ambito della sua comunicazione anche sui Céline Céline Gassman accanto ha un po'acceso un faro sulla misura per come era strutturata per via di vincoli interni geografici insomma va bene troviamo una soluzione però sarebbe molto importante per una misura fiscale che favorisca l'investimento delle dei risparmiatori delle famiglie nell'economia domestica però un investimento lo sottolineo
A medio lungo termine perché solo fonti pazienti consentono di far crescere l'economia quindi l'auspicio è che se ci sarà un incentivo questo incentivo sui risparmi privati sia dedicato appunto a orizzonti temporali l'investimento medio-lungo
L'altro tema è riprendere appunto messo ragionamento sugli incentivi fiscali dedicati a fondi pensione casse di previdenza per favorirne un maggiore investimento nella nell'economia domestica anche qui ci sono delle delle misure anche diciamo con vincoli sul braccio capita alla ma insomma qui si può riprendere un un ragionamento faccio una piccola parentesi per dire che per quanto mi riguarda il tema fondi pensione in particolare e soprattutto un tema di dimensioni medie ma questo è legato anche alla contrattazione collettiva e anche competenze
Di questi perché degli organi amministrativi e nel nella personale dei fondi pensione perché per investire bisogna avere delle competenze molto molto qualificata ma insomma
Dicevo questo perché se ci fossero questi stessi si agisce molto forte su questa su questo tema dell'afflusso di risorse da risparmiatori e dagli impianti previdenziali potrebbero arrivare moltissime risorse appunto da famiglie
Investitori anche nell'interesse dei cittadini perché Investimenti a medio-lungo termine che rendono bene sono una tutela soprattutto per il per il futuro di queste persone per la fase più fragile della della loro vita voglio ricordare che la ricchezza finanziaria delle famiglie ammontava a fine due mila ventiquattro circa sei mila miliardi dati
Manca l'Italia di questi mille cinquecento miliardi su depositi bancari o conti su conti correnti o depositi a breve termine evidente che insomma è una mole di risparmio importante immobilizzata
Solo un uno per cento di questo ammontare qui non vogliamo ragioniamo di tutoraggio lavori uno per cento sono quindici miliardi che se fossero destinati alla all'economia reale domestica sarebbero molte risorse anche sollevando il bilancio dello Stato dall'anelito per trovare risorse per finanziare la crescita l'innovazione e l'internazionalizzazione
Delle intese analogo ragionamento le risorse gestite dai fondi pensione casse di previdenza qui parliamo di quasi quattrocento miliardi negli ultimi anni molto è stato fatto nulla questo non è in discussione però fare ma alla necessaria diversificazione geografica degli investimenti è possibile fare ancora di più e qui la leva fiscale di nuovo può essere d'aiuto con poco intervento sulla leva fiscale si può stimolare molto investimento anche qui solo due punti in più sarebbero altri sette otto miliardi insomma sto parlando di venticinque miliardi circa che potrebbero essere attivati con poche risorse pubbliche
Di incentivo fiscale
Concludo con un passaggio più alto però che insomma abbiamo il tempo e diciamo non sospiri cioè Matera anche fiscali finanziaria ma che diciamo si ragioni di interventi di carattere strutturale molto è stato fatto con l'ultima legge di bilancio però è importante
In un contesto in cui troviamo le risorse per farlo evidentemente un intervento di più ampio respiro fortemente orientato alla patrimonio d'azione d'impresa alle aggregazioni alla crescita e anche collegandolo con gli obiettivi di politica industriale che che ci dobbiamo che ci dobbiamo dare penso che tutti gli stakeholder dovranno fare la loro congiunto su questo
Grazie
Mi permetto soltanto di dire perché è molto importante questo passaggio unitamente a quello che è stato fatto o prima quindi considerando lo specifico poi del contrasto alla burocrazia sugli incentivi fiscali
Che visto che è stato citato più volte posto sono essere svolti in modo diretto e indiretto perché per esempio conosco il tema per averlo seguito direttamente sul piano della comunicazione del marketing istituzionale
Una delle cose che richiedono le casse di previdenza e assistenza dei liberi professionisti e avere una tassazione più moderata in linea peraltro con diciamo la situazione europea e questo è un incentivo non diretto o indiretto se vogliamo ad investire in economia reale quindi soprattutto le piccole e medie imprese
C'è il quadro su questo che i legislatori presenti ovviamente sono molto attenti al quadro dei vincoli europei che talvolta anche pure in presenza nella migliore volontà di ad ad incentivare questo tipo di Miss
Poi diventa un freno passa fare ambasciata ritiene per motivi di tempo no no noi ci siamo messi a e oggi su verso il tema previdenza integrativa voglio sottolineare che è stato fatto un intervento molto importante legge di Bilancio
Quest'anno che che abbiamo apprezzato non mi riferisco alla portabilità questo non ci è piaciuto ma invece le norme che portano a un automatismo dell'investimento del TFR day dei nuovi assunti e che portano questo investimento direttamente su comparti l'Excite con la questa è una misura importantissima perché è questo che sposta risorse da sono conti correnti o comunque depositati nelle aziende
Questo non non è un male per le aziende ma insomma diciamo se faccia un passaggio graduale non c'è nessun nessun impatto ma portandoli sulla previdenza integrativa si massimizza il rendimento che si attiene a questi investimenti è questo il tema di protezione delle delle persone al tempo stesso dedicando iniziando queste risorse anche un partito sai con la non si stanno i contatti non si va nei comparti garantiti che sono titoli di Stato si sta dove si fa rendimento e quindi le risorse vanno alle imprese questa è una misura molto importante porta
Allora Francesco di Chaumont
E consigliere d'amministrazione di Cassa depositi e prestiti
Ci può parlare sicuramente
Questa ottica in questa prospettiva però io lo solleciterei anche nella veste di prorettore della nostra università che la LUISS perché evidentemente il tema delle la cultura di impresa ha bisogno di un grande investimento in temi di formazione quindi ciò e responsabilità di chi opera nei dipartimenti di Scienze economiche di scienze giuridiche ravviso abbiamo illuso addirittura consolidato questo percorso diritto all'impresa a fare in modo che le imprese liberino questo
Capitale appunto formativo
Che evidentemente può generale condizioni diverso però io a a Francesco diciamo volevo chiedere di
Ecco fare un po'un focus sul fondo nazionale strategico indiretto che targata toccassero depositi e prestiti e che nelle vostre intenzioni dovrebbe infondere di cui vita nuova linfa nelle transazioni di piazza affari e in modo articolare il proprio nelle transazioni che hanno come protagonisti le piccole e medie imprese quotate quindi parte dei da cui Francesca
Grazie grazie molte Francesco buona sera a tutti mi scuso sentitamente per il ritardo parzialmente giustificato però perché da due anni
Svolgo il gravoso compito di commissario straordinario dell'Ilva di Taranto tra le altre cose
E oggi siamo stati dalle undici e mezza sino a mezz'ora fa a Palazzo Chigi in una riunione con i sindacati importante e delicata
Devo dire tutto sommato andata piuttosto bene ma dalla quale per l'appunto non potevo staccare prima della della conclusione eravamo con i ministri competenti quindi era una una riunione particolarmente importante dico subito tema straordinariamente importante io quasi sento di avere tre cappelli in questo momento perché per un verso sono dice bene Francesco prorettore della LUISS
E quindi con molto molto orgoglio io sono illuminista oltre trent'anni perché ci sono entrato studente
Poi ho fatto la mia carriera universitaria in realtà dell'università di Tor Vergata e prima ancora a Pisa per poter o tornare professore di ruolo e Louis quindi immaginate la mia
Gioia il mio orgoglio conosco bene la LUISS Louis cresciuta moltissimo in questi ultimi quindici anni oggi siamo un importante ateneo internazionale lo diciamo con orgoglio le classifiche internazionali lo certificano
E ci premiano ma siamo rete internazionale che guarda all'Italia che desidera principalmente coltivare la classe dirigente italiana
Nel concetto di classe dirigente italiana non può non esserci che quella impresa sana che costituisce poi lo scheletro principale della nostra a attività d'impresa d'economicità che la piccola e media impresa
Quindi non Louis guardiamo la piccola media impresa con grandissima attenzione da tempo ma negli ultimi anni sempre di più il secondo Capello e quello appunto di consigliere di Cassa depositi e prestiti al
Ruolo
Che mi impegna molto e che mi dà però molte soddisfazioni mi dà la possibilità peraltro di conoscere il Paese in maniera molto profonda perché Cassa depositi e prestiti lavora
Nel Paese con diversi strumenti in più direzioni davvero in maniera profonda
E soltanto dall'interno si capisce davvero quanto poi questo sia vero
E il terzo cappello Francesco probabilmente non poteva saperlo sono da un anno presidente di una media impresa quotata al mercato secondario quindi devo dire che il gioco da più parti in commedia a questo tavolo
Dopo arrivo subito però alla tua alla tua la provocazione sulla Fondo nazionale strategico indiretto allora
Diciamo così Cassa depositi e prestiti negli ultimi anni ha guardato sempre con più attenzione la piccola e media impresa perché ci si è reso conto
Di quanto sia vero quello che diceva benissimo poc'anzi la dottoressa Brunori e cioè bella la piccola media impresa noi siamo affezionatissimi in Italia la piccola mille presa però il mondo è cambiato
Il mondo è cambiato e richiede tecnologia capacità di innovazione capacità di resistere alle tensioni finanziarie capacità di guardare i mercati internazionali conoscibilità e visibilità del tuo marchio tutte cose
Che la piccola e media impresa spesso fa fatica a realizzare allora bisogna se vogliamo tutelare le nostre piccole e medie imprese accompagnarli in un processo di crescita
Che non può che passare ovviamente per la capacità di attrarre finanziamenti perché senza i finanziamenti
Non si fa nulla no e quindi Cassa depositi e prestiti consapevoli di questo negli ultimi anni ha sempre di più io ormai sono al mio terzo quasi quarto anno incassa e quindi una visione che comincia ad essere abbastanza
Con integrata ha guardato sempre con maggior attenzione addirittura nell'ultimo piano strategico quello che va approvato il due mila venticinque che va dal due mila venticinque mila ventisette abbiamo fatto una cosa che in qualche modo è storica perché da sempre cassa aveva un vincolo un limite minimo di fatturato che le aziende dovessero vere per poter essere finanziate questo limite era cinquanta milioni
Ora io più volte osservato da meridionale quali sono i Porro ma da trent'anni ma provengo dalla Basilicata ma noi così alle aziende meridionali non ci arriviamo perché le aziende meridionali che hanno un fatturato superiore cinque trilioni non sono tantissime
E allora in questo modo finiamo anche per essere sperequativo a livello nazionale che trova il contrario di quello che vogliamo essere e allora questa cosa è stata ovviamente condivisa nel piano strategico due mila venticinque
Questo numeretto cinquanta milioni lo abbiamo addirittura dimezzato adesso e venticinque milioni infatti le primissime operazioni a giugno dello scorso anno sono state fatte con tre aziende campane tre aziende campane che hanno avuto accesso
A questo primo strumento di finanziamento che vede come soglia minima i venticinque mila di fatturato ma ci ripensa molto altro per le piccole e medie imprese ovviamente questo era soprattutto un segnale voler arrivare anche le più piccole ripeto per essere più efficaci nel Sud Italia
Ma fa molto altro abbiamo tanti strumenti a nostra disposizione ad esempio da sempre direi molto negli ultimi anni ho l'ho visto con i miei occhi
Le concludiamo accordi con le grandi banche l'ultimo a gennaio con banche intesa
Mettiamo a disposizione delle grandi istituzioni finanziarie del Paese le nostre risorse Banca Intesa a gennaio abbiamo dato un miliardo per poter erogare i finanziamenti alla piccola e media impresa
Sulla base di determinati presupposti e con un capo Massimo nel caso della delibera di gennaio non oltre i venticinque milioni di euro
Cioè nel senso che non si può finanziare un intervento per oltre venticinque milioni di euro
Venendo quindi al fondo nazionale strategico indiretto è uno
Dei vari strumenti che Cdp gestisce per arrivare alla piccola e media impresa particolarmente importante perché innanzitutto lo strumento voluto dal ministro Cdp né alla gestione mal promotore il MEF che ha avuto in dotazione circa un miliardo di euro per investirlo
Nel mondo delle piccole e medie imprese italiane
Che si quotano o quotate e non al mercato principale ovviamente perché altrimenti non vale più il discorso e senza che ci dipinti avvenga in maniera diretta ecco perché stiamo indiretta e cioè è un cosiddetto fondo di fondi
Cioè Cdp attraverso questa misura può partecipare fino al quarantanove per cento fondi gestiti da SGR italiane che investono in piccole e medie imprese italiane
Quindi Cdp non lo fa direttamente ma lo fa indirettamente perché per una serie di ragioni la più importante perché attraverso questi strumenti Cdp vuole in realtà fermentare l'ecosistema italiano cioè troppo facile prendere venti milioni e mi dai alla piccola e media impresa
Fa di più se tu convinci qualche privato a dare insieme a te soldi alla piccola e media impresa allora se io investo in un fondo fino al quarantanove per cento ma l'altro cinquantuno per cento l'SGR di andare a cercare sul mercato io sto in realtà facendo crescere l'ecosistema che è quello che occorre fare
Perché ma ripeto lo diceva molto bene la dottoressa Brunori anche questo un attimo fa
Bisogna accompagnare il percorso di crescita e non è facile perché perché ci vuole appunto lo dicevano tutte le Sbrollini la cosiddetta finanza paziente
I fondi di private equity normalmente
Rischiano di non essere i migliori accompagnatori della piccola e media impresa che ha delle sue caratteristiche particolari ecco il concetto di finanza e paziente e allora gli investitori istituzionali e allora importantissimo
Il mondo delle casse di previdenza o dei fondi pensioni circa quattrocento miliardi in Italia che cosa abbiamo fatto negli anni novanta
Tra le varie cose abbastanza scellerate abbiamo preso il risparmio italiano previdenziale lo abbiamo privatizzato e poi lo abbiamo investito nelle Borse americane
è un'operazione straordinaria per impoverire le aziende italiane ed arricchire le aziende americane quella dei quattrocento miliardi sono il doppio del PNR cioè voi pensate se soltanto una frazione di un quinto di questi quattrocento miliardi finissero nell'economia italiana sarebbe un bazooka purtroppo non non è facile non è facile io sono anni che mi impegno in questa direzione lo scrivo
Proprio con tutte le mie forze
E devo dire tante cosa stava succedendo detto la dottoressa Brunori legislatore molto attento conosce il problema sta cercando di favorire questa dinamica cioè l'investimento dei nostri enti previdenziali nelle aziende italiane in particolare in quelle quotate
Non è facile per molte ragioni
Una di queste forse addirittura più importante lo diceva di nuovo la dottoressa Brunori la cultura
Dei dei consiglieri di amministrazione cioè degli organi di governo di questi enti le responsabilità sono enormi quando si siede nei consigli d'amministrazione di questi enti spesso le remunerazioni non sono adeguate
E tutto questo molti controlli multipli e tutto questo determina il terrore da parte degli amministratori nel fare scelte che pur essendo legittime razionali
Tutto sommato potrebbero essere un tantino rischiose ma chi me lo fa fare mi conviene dare o cinque miliardi o dieci miliardi patrimonio lo ha dato in gestione a Blackrock Blackrock sa che cosa fare nessuno me lo potrà mai compensare ma Blackrock conviene investire nelle piccole e medie aziende italiane neanche se lo costringi
Perché io personalmente in una precedente esperienza professionale ho cercato di costringere Petrocca farlo
E BlackRock mi ha risposto ma io non lo conosco il mondo delle piccole e medie imprese italiane e certo non posso per voi strutturare mi per conoscerlo non mi interessa quindi io non posso farlo se volete fare questo non sono io l'interlocutore giusto
Mi è parso un atteggiamento trasparente e corretto che però cristallizza il problema
Allora i grandi fondi internazionali non guardano al mondo delle piccole e medie imprese in Italia così come negli altri Paesi ma in particolare in Italia e allora dobbiamo guardarlo noi quindi benissimo e lavoro di Confindustria benissimo il lavoro
Che sta facendo il governo e il legislatore tanto ancora c'è da fare è vero non Cdp in piccola parte cerchiamo di farlo chiudo di nuovo come Luis la luce è fortemente impegnata su questo versante lo dicevo da tempo per due ragioni la prima perché comprendiamo dal punto di vista proprio economico quanto fondamentale inculcare questa cultura né i nostri studenti
Perché se coltiviamo soltanto bravissimi analisti finanziari che mandiamo a lavorare nel più grande banche d'affari del mondo abbiamo fatto un bel favore alle grandi banche d'affari del mondo ma non al Paese
E allora vi do per inculcare nei nostri studenti l'amore per l'impresa italiana l'amore per fare in print dei santi in territori difficili la mia Basilicata è un luogo difficilissimo in cui fare impresa e quasi impossibile
La Basilicata era più attrattiva per le imprese e più ricca anche culturalmente trent'anni fa quando ero ragazzino in questi trent'anni si impoverita fortunatamente questo non vale per tutto il Meridione ma per alcune aree del Meridione sì
E allora bisogna intervenire nel primo intervento e quello culturale anche lì noi ci proviamo grazie grazie a Francesco diciotto
Espulsione è perfetta perché garantisce metodologicamente la circolarità del pensiero e tiene in equilibrio i tre elementi su cui stiamo riflettendo
Chiudiamo questa prima parte della nostra tavola rotonda con l'intervento di Domenico lombardi anche lui un collega Luis ma e qui nel cappello ebbene è una c'è una prevalenza netta di Luis però diciamo non voluta non voluta perché poi sono sono tante sono tante le coincidenze
E e a di però è qui come a di di fondo italiano di investimento SGR allora io Domenico ti chiedo questo
Quali sono le precondizioni le condizioni di contesto però perché si possa invertire la
Ovviamente molto importante riflettere anche su questo e poi ovviamente spiega CD che
Cosa fa nel concreto il Fondo italiano d'investimento di c.t. sei anni legale
Se innanzitutto grazie grazie Francesco grazie dell'invito al senatore Malan all'onorevole Osnato non avere Luca Celly
è un piacere essere qui anche mezzo così tanti colleghi presidi
Anche io col doppio cappello ma appunto come diceva eh professor Giorgino sono qui come additivi Fondo Italiano proprio per illustrare insomma per cercare di rispondere alla domanda che mi panieri
Due parole su fondo italiano ma semplicemente per indicare nella sua natura comunicata unica non solo in Italia ma unica a livello internazionale
E questo perché perché fondo italiano e un investitore rimarcato ne raccogliamo a mercato quindi dobbiamo remunerare ammonì a mercato non pesiamo sull'erario e quindi raccogliamo in mezzo
Dal pubblico risparmio che e quindi questo è un primo dato ma siamo un'opera toreri sistema quindi cosa vuol dire poi come si fa a declinare essere un operatore di sistema ma essere pura mercato no è un po'diciamo un ponte chi ha due pilastri per temere diciamo in equilibrio il ponte i tuoi bisogni di entrambi i pilastri non c'è un pilastro che è più importante dell'altro altrimenti il ponte non si potrebbe reggere e quindi fondo italiano crea esternalità nel suo interventi come fa a creare esternalità nel suo intervento innanzitutto fa l'attività di fondi di fondi quindi finanza diciamo fondi di Private equity
E quindi cosa vuol dire non ovviamente non è che anche lì creiamo esternalità quindi non è un semplice finanziamento che andiamo a fornire a fondi privati di Panatta e quindi ma andiamo a fornire come dire
Un insomma nella letteratura internazionale si chiamerebbe un sigillo di approvazione non si lava approval
Un rafforziamo diciamo un elemento catalitico perché per ogni euro che ne diamo ai fondi che finanziamo a questi fondi allora volta riescono raccoglie altri sei sette quindi c'è un effetto leva
Che si materializza anche grazie al nostro intervento ma non è solo questo mi accompagnava naturalmente i nostri interventi rifinanziamento con diciamo suggerendo ecco suggerendo diciamo rafforzamento di standard di governance di prassi e di politiche di investimento tutto questo
Tramite questo lo svolgiamo una funzione di bene pubblico
E e quindi abbiamo contribuito insomma anzi i miei predecessori hanno contribuito a rafforzare l'ecosistema del Prada The Guide in Italia quindi oggi se c'è un ecosistema del tradotta e quindi in Italia
E qui a fianco la dottoressa Brunori tra le madri fondatrici di fondo italiano no come dice non
E grazie appunto alla anche all'opera di fondo italiano ma questo sono degli ambiti l'altro ambito naturalmente
Noi interveniamo con investimenti diretti questo come lo facciamo peraltro proprio pochi giorni fa ha presentato il nuovo piano strategico di fondo italiano alla mio consiglio di amministrazione quindi diciamo questo intervento è particolarmente tempestivo
Ma noi sempre più andremo a investire nell'arco del piano quindi nei prossimi quattro anni
Su i diciamo in pre piccola e media impresa perché il nostro oggetto sociale sono le piccole e medie imprese se ne parla tanto ma noi
Quello facciamo e lo facciamo in Italia
Non investiamo all'estero perché non è nel nostro oggetto sociale neanche diciamo nel nostro mandato in senso ampio lo facciamo solo quando questo è funzionale a rafforzare la posizione decano logica delle nostre imprese partecipate
E oppure a rafforzare la loro presenza sui mercati internazionali ma investiamo appunto in piccole e medie imprese italiane e come lo facciamo dove lo facciamo laddove possiamo generare maggiori esternalità
Imprese che operano appunto nell'innovazione imprese che contribuiscono alla capacità di export
E quindi c'è tutto insomma una codificazione delle nostre politiche di investimento per assicurare che tutto quello che facciamo ovviamente deve a vere generare un ritorno privato perché non lo vediamo a mercato
Ma anche un dividendo di sistema quindi i nostri investitori devono sapere i nostri azionisti devono sapere che c'è un doppio dividendo connesso diciamo allora investimento in fondo in fondo italiano
Ecco questo diciamo al quadro di quello che facciamo in due parole come fondo italiano ma mi vorrei agganciare questo mi consente di agganciarmi vai Francesco Adua
Alla domanda quali sono le condizioni di contesto quello che ne abbiamo a che c'è diciamo un ghetto un divario tra la capitalizzazione italiana
Rispetta quella mondiale quello che il peso dell'economia italiana nel mondo no cioè sommariamente ogni vario che sostanziale
C'è anche un divario si è parlato di capitali paziente no all'investimento in Prada termini oggi gli investimenti in palla The Guide in Italia avesse nove per cento del PIL se ne prendiamo la media non della UE ma dei Paesi europei diciamo importanti dal punto di vista fratelli includere pure il Regno Unito la Svizzera oltre che la Francia e la Germania ecco la media di questi Paesi Cuba intorno al tredici per cento
Ok quindi prima si parlava non segua trecento il mio prorettore parlavano i quattrocento miliardi ecco investiti all'estero adesione facessimo come la media quindi il nove per cento
Salisse a livello raramente al tredici per cento significa che noi metteremo nella mercato della patrimonializzazione di piccole e medie imprese
Circa cento miliardi quindi è un altro venticinque per cento dei quattrocento miliardi che citava il prorettore quindi quindi questo solo per dare per dare un po'il quale lo siamo diciamo sotto delle entrate di come investimenti di fratelli il che però a volte anche una buona notizia vuol dire che davanti a nascere
Insomma una prateria spazi di miglioramento significativi ma di cosa hanno bisogno quali sono le leve intrigare per attirare da questi questo punto miglioramento
Che ne tutti ci aspettiamo
Va be il primo insomma faccio anche fatica a elaborarlo in questa sede la bella stabilità politica su cui non commenta visto che insomma ci sono autorevoli esponenti in grado di farlo meglio però vorrei sottolineare un aspetto che oggi in Italia ecco a differenza anche di altri altre fasi precedenti in cui c'è stata una stabilità politica questa stabilità si proietta in termini di favorevoli dinamiche
Di variabili collegate ai prezzi nel mercato del credito no quindi intonsa in termini di spread il rating ritenga che è migliorato peraltro in controtendenza in salita perché è stato detto in precedenza insomma all'economia mondiale
Chiaramente ma non è stata mai così incerta la seconda guerra mondiale vedo ad oggi e quindi diciamo in controtendenza già si è materializzato miglioramento del rating
Probabilmente saliremo di un altro nocciola
Di un'altra tacca questo importante perché se noi riuscissimo ancora diciamo nella serial ora siamo ancora al top ma della serie di se noi riuscissimo entrare nella serie A sembra insomma una metafora calcistica ma insomma non lo è sera entrasse nella serie A proprio questo rilassa direbbe o rilascia una serie di vincoli a investitori internazionali che consentirebbe loro insomma di investire di più proprio nel nostro Paese e quindi presumibile presumibilmente anche nel comparto appunto della del Pratelli il secondo tema è la stabilità ma profit cale questo anche questo diciamo è un tema ovvio l'Italia esporta tanti prodotti però stato ricordato per oggi l'Italia esporta anche stabilità al Macro fiscale al resto dell'eurozona arresto
Punto nella nostra regione e delle dell'economia mondiale e credo che la cosa importante di questa stabilità macro fiscale che è diventata una categoria sta diventando una categoria culturale si è parlato molto di insomma cambiare anche l'atteggiamento culturale ecco anche questo diciamo sta diventando una categoria culturale prima ancora che politica non parla rivista la stabilità macro fiscale che genera un dividendo no
E quindi non è solo le risorse che immette nel sistema ma anche le risorse che la stabilità in grado di catalizzare tramite il miglioramento del rating il miglioramento delle variabili finanziarie e e e creditizie
L'altro elemento è la certezza o su alla stabilità e con termine più o meno trova stabilità regolamentare
Se parla rimase gli interventi di modernizzazione
In quel senso va bene perché se uno cambia per fare meglio per adeguarsi per modernizzare naturalmente questo è un elemento che rafforza la stabilità
Ma detto qui detto questo nell'ambito ovviamente di questo sforzo importante di modernizzazione ecco importante fornire anche imporci altezza regolamentare agli operatori quindi quindi soprattutto non cambiare non soli variabili fiscale come tanti anni passati abbiamo abbiamo appunto assistito quindi modernizzare essi e proseguire proseguire su questo binario dopodiché cosa cosa fare irruzione della Novara naturalmente a monte no qui stiamo parlando della borsa noi effetti insomma operiamo a monte
Diciamo di quel percorso quindi creiamo diciamo un vivaio un vivaio potenziale che poi diciamo al termine del nostro ciclo d'investimento potrà auspicabilmente scegliere di guardarsi in Borsa abbiamo già una serie di diciamo di una una park lane su cui stiamo lavorando e quindi insomma daremo fondo italiano darà il suo contributo anche anche su questo e però importante insomma si parlava la collega Francesca parlava ecco di un trilione mezzo che siede nei conti correnti e insomma dai dobbiamo trovare no approfitto anche la presenza delle autorità di vigilanza insomma nell'abbiamo trovare delle formule per democratizzare
L'investimento nel capitali li guidò nel capitale paziente come facendo innanzitutto diventare un po'più liquido o meno il liquido
E cercando di aprire le porte all'investimento nel capitale
Il liquido che magari diventa più liquido però poi insomma fino a un certo punto rimanevo è sempre sostanzialmente il liquido
E apriva le porte diciamo di dei risparmiatori magari non del risparmiatore marginale per carità però insomma
Di alcuni segmenti insomma importanti del mercato del mercato del risparmio e io credo solo così noi possiamo effettivamente non solo raggiungere no quel tredici per cento
Ma oltrepassarono magari in modo in modo assai significativo e credo che se vuoi un po'questa la la insomma la strada che dobbiamo percorrere la democratizzazione dell'investimento di patemi ricche richiede naturalmente
Un credo un tavolo di lavoro fra tutti gli operatori naturalmente di concerto con le autorità
E richiede un certo anche un cambio un cambio culturale perché quello che ne vediamo in Italia rispetto agli altri Paesi che si è sotto penetrata dal punto di vista gli investimenti di carattere qui ma invece c'è un sovradimensionamento dei cosiddetti investimenti tradizionali
Ecco e questo riflette in parte diciamo un un approccio insomma normativo-regolamentare parte naturalmente anche un approccio diciamo culturale che però questi ultimi anni ci insegnano non è che dobbiamo assumere come una variabile esogena firmarla su quindi possiamo andare a incidere
Grazie allora grazie al Domenico Lombardi vi chiedo solo un piccolo cambio di parte perché dobbiamo far salire qui al tavolo della Presidenza agli altri relatori quindi grazie Francesco diciamo
Grazie a Fabrizio Testa grazie a Francesca Bruni ori e grazie a Domenico Lombardi mentre ci raggiungono Valentina
Il Polo
Consigliere d'amministrazione di Next Alia Andrea cimenti fa un del re sì o Next differente e Gianfranco Veneziano partner di studio Bonelli è erede se cortesemente mi raggiungete qui
Sul palco
Naturalmente non c'è soluzione di continuità dal punto di vista contenutistico perché non introduciamo un altro argomento né adottiamo chiavi interpretative differenti però vogliamo proseguire l'interlocuzione che abbiamo avuto finora sud i temi della burocrazia degli incentivi e del contesto che evidentemente non riescono a spingere a sufficienza l'investimento nel mercato azionario da parte del pubblico è delle piccole e medie imprese
Con i i punti di vista di chi sta materialmente operando all'interno di questo contesto quindi riparto da Valentina il polo allora lei chiede se fatto si è fatta della delle difficoltà principali a rendere la quotazione diciamo un po'più sostenibile perché secondo lei è difficile per una piccola e media impresa ecco quotarsi in Borsa
Ha innanzitutto la quotazione è uno strumento è vero che la deve aspirano a quotarsi però la verità è che lo strumento poi per fare qualcosa dopo quindi tendenzialmente necessario avere assolutamente un Progetto ma io mi occupo tutti i giorni di cercare di capire come fare evolvere le aziende come farle crescere più velocemente come cambiare
I sistemi anche di nane c'è rivelazione di governance mi sono sono tutti argomenti che si intrecciano uno con l'altro la quotazione ovviamente quando si parla di una piccola media impresa trova delle resistenze
Nel cambiamento perché e quotare una piccola azienda dotarlo degli strumenti necessari per attrarre management cambiare processi aziendali
è un processo che non è così veloce quindi serve una preparazione e una determinazione da parte di chi vuole quota
Ah sì molto molto importante e la grande difficoltà che c'è oggi sulle quotazioni piccole che poi si ripercuote sul successo dalla quotazione che tendenzialmente il titolo è molto il liquido quindi di liquidità
Del titolo cosa a Porta a Porta non riuscire più a percorrere quella strada di crescita anche attraverso aggregazioni tu titolo non riflette il valore tu vuoi fare un percorso di aggregazione comprando altre aziende e il fatto che tu hai un titolo del presso un problema il titolo tre da sempre meno
L'investitore non vieni comparto la ricerca non è davvero analisti a cui raccontare la sua storia e tutto questo ovviamente rientrano a spirale poco virtuosa e il risultato è che poi abbandonare la borsa
E forse lo strumento necessario per ricominciare a crescere quindi c'è da un lato la capacità di Remo nel caso di in prese con famiglie e quindi con la senza piccole famiglie non trovi mai solo un imprenditore provi moltissimi componente ha famiglia apportare un cambiamento
Manageriale dall'altro ai sicuramente dei titoli che tendono ad essere i liquidi per Rai flottante molto piccolo giardino è piccola leggi la combinazione delle due cose
Nelle due cose ovviamente non ti porta a dire che il mercato è stata un'esperienza positiva c'è cosa si può fare parodia fogli
Questa è un po'la storia ci sono anche delle storia molto a molto virtuosa ci sono le storie di successo di chi si è affacciato al mercato trovato i capitali per crescere ovviamente
Non tutte le aziende sono andata a quotarsi neanche per i mercati nei quali operano ci sono settori che sono molto più adatti settori più adatti all'aggregazione settori che hanno diciamo dei fondamentali di crescita che attraggono un investitore
E quindi sicuramente la selezione all'inizio deve essere molto molto rigorosa perché comunque alla fine un investitore che mette un euro in Borsa è vero che capitale paziente ma è vero che tutti i giorni sa quanto vale
E tendenzialmente può decidere tutti i giorni di liquidare quel titolo quindi alla fine non è così paziente e e e tre tende che ci sia un risultato rispetto ad una storia quindi insomma la deve fare tanto tanto cambiamento per chi tutti i giorni si occupa di aziende imprenditoriali e le porta ad un in un anno in un contesto privato le porta a diciamo un altro campionato bene è un lavoro intenso è un lavoro di fatica un lavoro dove decisioni che si devono prendere portano a tantissimi cambiamenti alla resistenza al cambiamento per quanto possa essere abbracciata poi all'interno delle strutture dati ne sono processi sono persone
Fare quei cambiamenti via molto molto complicato quindi arrivare alla quotazione quotata sia veramente solo un inizio dagli
C'è tantissima tantissima fra Arafat secondo la sua esperienza che cosa accade
Dal momento in cui si decide di fare l'investimento momenti in cui poi e l'investimento viene gestito perché diciamo prima
Abbiamo usato questa espressione della porta semichiusa Rocco semiaperta per cui si entra e si esce con una certa facilità rappers stabilizzare quel tipo di decisione quel tipo di investimento a suo giudizio che cosa
Serve una gestione alla fine investiamo in persone le aziende non sono altro che persone lo sono anche quando si quotano quindi chi ti racconta una storia chi ha una storia alle spalle di che cosa fa e come in grado di farla
Questa fa la differenza no c'è se la quotazione è semplicemente mondi di dare il venti per cento fare sono portare caviale per fare un'operazione poi tutto si ferma lì
Chiaramente questa non è la storia per cui il mercato compresso commette su un'azienda tendenzialmente senza governance no perché uno ascolta una storia si affida ad un management un imprenditore
Crede in un mercato in insomma sto una storia di equity come diciamo noi
è un pochino più diciamo Matthew più tecnici
Quindi la fiducia è la cosa principale poi devono esserci i risultati e i risultati sono ogni quarto e quindi ci vuole una consistenza rispetto a quello che devo fare quello che ho promesso di fare quello che sto facendo il cambiamento perché mi serve però per poter deriverà recato quello che ho promesso
è una rivoluzione culturale per un'azienda produttrice privato tendenzialmente nona è questa misura continua con qualcuno che ti ascolta e che ascolta un'ora non è che vive contare tutti i giorni l'azienda
E quindi la Genova va preparata S essere quotati in borsa sicuramente un esercizio secondo me è molto difficile per un'azienda
Un bravo Ménez mento un bravo imprenditore chi cavalca il cambiamento perché poi tutti i peccati camminano a velocità della luce
Queste sono le storie di successo alla fine e queste storie di equity di cui parlava del suo abbiamo appreso diciamo quest'altro quest'altra quest'altro Lessico quest'altra terminologia che è molto molto importante grazie a Valentina la Pipolo per questo suo contributivo dire molto molto chiaro molto diretto insomma credo che dalle sue parole si possa trarre quasi in modo Id al tipico avrebbe detto Max Weber un elenco di situazioni che ci consentono di dire
In questo caso la quotazione funziona in quell'altro invece la quotazione non funziona Andrea cimenti allora
Intanto parto da una domanda che è frutto anche di una curiosità
Voi come siete arrivati fino a a questo punto e e come diciamo e quanto la vostra crescita è stata effettivamente supportata dagli strumenti finanziari
A vostra disposizione e se posso permettermi quali sono stati questi strumenti finanziari certo
Va grazie dico subito che io purtroppo sono un bocconiano pilastro per ridurre il gap no voglio fare vero vale vale siamo coreano la spesa voglio che offrono se no machi e attenzione colate la Borsa perché se qualcun altro bocconiano no scherzo le buone università fanno bene al Paese va bene alle aziende agli la la anche la sana competizione assai attraversata la Bocconi ed una se va bene al Paese fa bene alla formazione bene grazie non al di là di questa battuta unicamente
Ci siamo così siamo forse oggi il primo gruppo di comunicazioni indipendente italiana
Oggi cambia chiuso l'anno passato con oltre cento milioni venti milioni di ricavi abbiamo quattrocentoventi dipendenti colleghi amo chiamarli
E abbiamo oltre trecento clienti quindi ha fatto una crescita molto importante perché ha una crescita perché in realtà siamo comunque quasi una newco lasciamo all'inizio degli anni due mila al due mila quattro per la precisione
Siamo oggi tre grandi gruppi che si sono messi assieme con la varia con le varie cresce l'Obiettivo ovviamente ancora molto più ambizioso è quello di raddoppiare nei prossimi anni come siamo nati siamo nati con il negli strumenti bancari
Prince più semplice all'inizio poi man mano che si cresceva abbiamo nessun trovato delle degli operatori banca che hanno creduto in noi nella sordità nei fondamentali poi c'è stata una svolta nella
Prima del due mila venti perché abbia fatto percorso di élite di Borsa italiana e qui devo dire che è stato è stato riportato da da molti no
Fattore culturale beh devo dire è stata un'esperienza incredibile abbia fatto il percorso e confermo non c'è mai stato detto fatto perché dovete portarvi ma fatelo perché servo gli strumenti non siamo un'azienda di famiglia che invece un'altra grande ossatura dell'azienda Italia no
Siamo azienda fatta da due soci poi sono giunti qualcun altro e è stata è stato molto importante poi probabilmente non ci siamo quotati lo dico perché mi ha avuto un eccesso di crescita
Ovverosia siamo cresciuti poi vi ha trovato un gruppo industriale che ha creduto in noi due a diversificare un gruppo editoriale
E ci ha consentito di comprare un'altra un'altro gruppo e per rispondere alla domanda di Giorgino il terzo elemento è stato un fondo
Un fondo che non più tardi di tre mesi fa ha creduto in un'ulteriore scenario Teramo proposto e adatto le risorse per andare acquisire il gruppo di un Heitinga qui viene ex dei Franti un Heitinga oggi è il gruppo che rappresentiamo quindi questo è la la struttura di ciò che abbiamo fatto formativa con élite ma nel resto sviluppo dagli strumenti tipici della banca di una piccola azienda primo anno abbia fatto un milioni di ricavi secondo due il terzo quattro e così via quindi seguire i corsi erano gli strumenti tradizionali no voi l'appetito vien mangiando e quindici abbiam capito che Enzo abbia fatto di operazioni carta contro carta
Per poi accedere ovviamente a mercati e a stupore molte piante
Oggi l'obiettivo nostro è quello di raddoppiare il fatturato nei prossimi due barra tre anni e quindi anche qui sarà necessario veemente ricorso a strumenti che supportino questo
Probabilmente abbiamo bruciato un po'le tappe per cui la dimensione di Rondi di Euronext era un po'piccole all'inizio perché la raccolta media era di circa di sei milioni noi non era il taglio che che avevamo poi siamo cresciuti quindi sicuramente la borse e uno degli orizzonti che vede qua cercheremo di guardare ma perché cercano di guardarlo anche per un motivo perché forse se negli e li avete citato ovviamente voi se prima fino a qualche anno fa forse
Era molto soggetti al alla Borsa americana a al Dax quindi eravamo forse una una borsa periferica e per cui forse non trovavamo il giusto mercato tanti che si del listone eccetera credo che l'evento si è un po'cambiato negli ultimi due anni oggi notiamo che la Borsa di Milano effettivamente a una migliore solidità
Dovuta a tanti fattori alle performances eccetera quindi oggi potrebbe essere per noi effettivamente uno strumento che può affiancarsi a quelli già che già abbiamo
Diceva Valentina Pipolo dice sta attenti al mercato come facciamo comunicazione siamo posti la domanda se la quotazione fu è lo strumento giusto per supportare nostra crescita perché nostra un mercato particolare un mercato che soggetto a una serie di cicli è soggetto ai Budget oggi un cliente ha detto mi spiace siamo in crisi dobbiamo tagliare la comunicazione bene bene mica tanto insomma anche perché
è una bellissima azienda italiana però è chiaro che
Si ripassa quello che è stato fin dall'inizio il passaggio del day by day no cioè la la borsa di controllo ogni giorno noi no noi non abbiamo dei cicli differenti sviluppiamo fatturato molto una seconda parte dell'anno
Non siamo quelli che ogni giorno dobbiamo andare a vedere come va il titolo meno perché poi la mossa una strategia di più lungo per la comunicazione fatta così ai quindi quello che si diceva appunto
Di su su sulla ciclicità del nostro business forse ci porta o ci ha portato per le dimensioni che avevamo a non guardarla boh Orsa come il giusto partner oggi per le dimensioni forse inizia a essere sicuramente uno degli strumenti se io le chiedo perché dovrebbe quotarsi in Borsa un'azienda come come possa che mi risponde ma secondo me forse per i motivi per cui non ci siamo occupati fino a oggi ovvero sia no no ma non è non ci mancherebbe altro
C'è un elemento entro che differenza forse gli strumenti tradizionali dei fondi eccetera rispetto alla Borsa
Che non è l'accesso ai capitali che non è la la liquidità per i soci sito Cop Shoot crescite acquisizioni ma fondamentalmente secondo me rispetto a fondo la borsa un grande valore che quello della valorizzazione dell'azienda stessa cioè questo aspetto sono nuovi
Molto importante cioè eh
Un discorso di reputazione essa in Borsa comunque oggi a un discorso deputazione e e della questa grande discriminante secondo noi tra essere quotati o accedere ad altri ad altri mercati
Audio la laringe
Ratio anche per la capacità di sintesi ma questo non ha tolto minimamente alle risposte l'efficacia che effettivamente hanno avuto perché vedete poi siamo toccando con mano ecco esattamente quei ragionamenti che dal punto di vista sistemico abbiamo delineato nella prima parte del nostro convegno adesso come si usa fare
Passiamo dal generale al particolare introduciamo poi concludendo il panel un elemento di diciamo tecnicalità
Maggiore ma che sono sicuro verrà restituito a questa platea sebbene composta da tecnici in modo estremamente chiaro ed estremamente accessibili qui come spesso accade in ambito di finanza dobbiamo operare attraverso acronimi
E l'acronimo che però io sciolgo subito è quello di era un extra brut Milan allora quali sono i punti di forza di questa che può essere tranquillamente cozzato Napolitano d'accesso alle
Aumentarlo sotto il controllo preparata ad attaccare
Bene ero rette profilare è stato un gregge Eggert perché effettivamente ha aperto la borsa a tantissime piccole e medie imprese che sono il la spina dorsale del Paese non se guardiamo con un grafico torta
Migliore Mel me l'ero preparato prima
Le piccole e le medie l'impresa delle grandi imprese in un grafico torta si vede un attorno a una fetta piccolissima che sono le medie imprese tutta resto sono le microimprese ore molto piccolo prese le grandi imprese neanche si vede numerati da torta attualmente sono impieghi
Poco numerosi in Italia per cui Borsa Italiana cosa ha fatto ha introdotto questo mercato dicono Mexico milanese che ha avuto molto successo e continua avere successo perché molte in prese hanno accesso a questo mercato è un mercato non regolamentato quindi a un mercato d'
Beh non è richiesto l'intende l'intervento comunque la supervisione su molte operazioni da parte della Consob e tutto è gestito da Borsa Italiana e da un panel interno Borsa Italiana
Devo dire che come avvocato per esperienza l'accessibilità di Borsa italiana è diverso ed è maggiore rispetto alla consulta e Borsa Italiana
Viene spesso interna visto sia da noi ma anche dall'imprenditore con un partner come un soggetto che ti aiuta e non come un controllore di cui da cui aver paura per cui questo effettivamente aiuta molto il successo di questo mercato
E quello che io posso dire come esperienza come avvocato di di impresa
è che le imprese
Il PD non è solo un'opportunità spesso la necessità noi adesso lavoriamo con molte imprese di famiglia molti sempre di famiglia che assistiamo sì è stata la prima generazione il fondatore e poi ci sono stati i figli
Ora poi è subentrata la terza generazione sta subentrando la quarta generazione ci sono sedici cugini che sono socio di quella società di che è impossibile che vadano d'accordo se non è proprio pensabile
Qual è la la soluzione la soluzione sarebbe la borsa cioè entri in sul mercato
A tra i manager quindi se il più propenso a fare solo il sociale non intervenire nella gestione perché ti devi dare delle regole i manager vengono più volentieri a lavorare da te perché se sei una foto una famiglia di sedici cugini
E fa il colloquio manager uno si siede rivede sedici cugini dopo cinque minuti si alza e se ne va a breve dice madonna mia come faceva d'accordo di questi in una società quotate tutto diverso il manager ha tratto è attratto per i curricola tratto dal punto di vista anche prosaico economico perché accesso ai piani di di stop opzione e il cugino che non vuole rimanere dentro per la sì sì motivo a uno strumento liquido per poter uscire
Quindi per loro la la Borsa è veramente il il il il canale
Che devo dovranno percorrere quindi bisogna veramente trovare sosta detti fino adesso quali sono gli incentivi per potare per consentire la sfida di quotarsi in borsa secondo noi sono sono fondamentali i fondi di private equity non lavoriamo tantissimo con i fondi i fondi se Grillini imprenditori convincono cioè vanno dall'imprenditore io lavoro molto spesso per delle famiglie che poi cedono una quota alla al fondo di private equity e vengono conquistati dal fondo perché vedono nel fondo la possibilità di crescere di diventare una piattaforma per poi fare altre acquisizioni
E quindi diventare molto più importanti
Mi chiedo davvero il controllo mentre in Borsa non lo uccidono il fondo entra quasi sempre a maggioranza giustamente e quindi chiede una governance per cui l'imprenditore rimane magari rimane con ruolo di amministratore delegato però con un altro socio di maggioranza che effettivamente controlla quello che sta facendo
No al fondo dopo cinque anni tendenzialmente correggimi se sbaglio a bisogni di uscire
Dove esce il fondo cede a un altro fondo magari sì una volta due volte ma poi dove deve andare in borsa cioè quello è il il il destino naturale di un'impresa che vuole crescere
Il secondo vede lo vedo proprio come una necessità cioè non si può fare diversamente e quindi bisogna trovare il più possibile grazie al legislatore incentivi non solo in termini di incentivi per l'imprenditore ma incentivi anche come diceva prima dottoressa per aumentare la liquidità perché una volta che io entrobordo soldi giugno del mio titolo sia liquido ho bisogno degli investitori inizino a utilizzarlo quel titolo lì perché altrimenti anche la valorizzazione si deprime e quindi mi il mio primo desiderio sarà procederà al delisting e quindi andare a cercare un fondo che mi aiuti a fare delisting quindi tutto sto processo
è stato fatto inutilmente ecco l'IGM
è una storia di successo di GM una storia di successo
Non abbiamo sì dopo diversi società che si sono quotate stiamo assistendo in questo momento una che sta facendo un trasmessi tende quindi sta passando dal mercato IGM al mercato regolamentato è un procedimento
Chiave poca complessità e quindi è è fattibile
Si tratta ovviamente di incentivare gli imprenditori e poi di convincerli non sappiamo che imprenditori vengono visitati dalle banche che vogliono dare finanziamenti vengono visita dei fondi che voglio entrare nel capitale bisogna trovare il modo di andare negli imprenditori e convincerli
Che andare in Borsa non è poi una cosa non non fattibili no io ad alcuni clienti lo dico alcuni Lentini dicono ma anche i colleghi che che conosco meno la Borsa perché lavorano più sopra era dicono
E ma la società non è pronta ma come non è pronta non è vero che non è pronta sia una società ben strutturata
Con l'aiuto poi di Borsa italiana che faggi programma Élite quindi programmi di formazione
Si strutturano la coscienza dei missili no si tratta tutto sommato di darsi una governance di seguire alcune alcune regole ci sono ambiti fior di consulenti che alla fine si offrono di farlo senta un'ultima domanda
Guardando il tema dal versante della consulenza lei rappresentanza una realtà molto importante che è quella dello studio Bonelli eredi devo dire non facilmente accessibile
Sì le piccole e medie imprese penso a alle realtà territoriali ecco quanto il mondo dalla consulenza può agevolare perché appunto se come lei giustamente
Che diceva l'impresa viene pressata da più fronti ma non è è capace di orientarsi ha bisogno di un consulente e questo consulente delle sette accessibile rispetto al mercato
Questa leva si può usare e in che misura viene effettivamente usata in cui e la domanda ancora più diretta e quanti avete convinto voi a acquattarsi il voto
Ma allora noi a quotare in borsa pochi non faccia facciamo fatica perché molto ed è più facile per noi
Essere chiamati dall'imprenditore quando ha già deciso o essere chiamati dall'imprenditore quando sta valutando un'operazione di M&A sulle mie nei devo dire io nasco con nel nel due mila le prime attività che ho fatto in Italia del rientrato dall'Inghilterra dove ha provato a un anno
Eravamo quotazioni in borsa era i tempi del Nuovo Mercato non so chi se lo ricorda c'erano tantissime quotazioni in borsa adesso sono faccio il novanta per cento la mia attività M&A perché quotazioni in Borsa anni il sebo molto meno
Secondo me l'imprenditore che si rivolge anche alla consulenza a a a tanto Offerta no perché antinave lo puoi confermare nel sia nel mondo dei prelati equity
Sia nel mondo del degli studi legali cioè tantissimo Offerta quindi effettivamente l'imprenditore che vuole riesce a trovare quella che comunque che coincide con con le sue esigenze è chiaro che si deve sì sì di teatri tra un mercato non sempre c'a voglio comunque magari non vuole spendere soldi però tutto sommato
Sì sì dove non credo che quello sia il freno c'è è più lungo un fattore mentale di educazione perché poi se alla fine ha voglia di farlo l'imprenditore nutrito Italian lo strumento lo trova Cerami abbiam prenditori che lavorano in tutto in tutto il mondo io suonato ieri a trovare una piccola azienda
Di Torino le propria con Valentina questo è una piccola azienda di dalla Provincia di Torino è presente in India in Giappone in Moldavia e non il Canada India Romania fa questo non si spaventa per una quotazione in Borsa però in questo momento i tratti quindi
Tendenzialmente quella vedo che essere la la prima scelta
Scova il tema vero è la volontà di fare cosa
Perché l'imprenditore che vuole crescere fare acquisizioni magari soldi non ce li ha
Pariamo redigerà s'è un po'più giovani quindi magari non di chi alla quarta generazione
E la borsa è lo strumento io come in contatto imprenditori che son partiti con quindici milioni di fatturato in Borsa e sono usciti con cento centodieci e ti dicono da solo
Non l'avrei mai fatto le banche non me li avrebbero dati perché comunque erano tanti poli che mi servivano
Però è di sei qualcuno con visione e che è disposto ad aprire l'azienda al mondo manageriale al al a ad un ecosistema più ampio della sua famiglia questo un po'il principio che secondo me può guidare le quotazioni di successo sotto di Parlami Benni Spoon però è un bell'esempio di un gruppo di ragazzi che fa delle cose poi aspira a quotare la propria azienda però è un gruppo di persone che si unisce s'allarga Contrà Porta dentro esperienza quindi sicuramente strapparti al mercato vuol dire essere aperti alla contaminazione rispetto al mondo esterno questo sicuramente
Una cosa voci superstato un'introduzione due erano i freni no una era al la paura di crescere no
La Borsa spaventa prezzi ha paura di crescere l'altra perché controllo io credo che utilizzare degli studi consulenza aldilà Tuccio che possono fare serva anche per far capire che se va in Borsa non perde il controllo
Dette riesce cambia ma poi l'INPS Napoli l'imprenditore e quanto di peggio ci sia perché Sinopoli l'azienda quindi non è la perde il controllo e l'affiancarsi al controllo che uno strumento con la borsa deve fare e questo anche se sono cari anche quel consulenti
Allora io ringrazio tutti gli ospiti devo dire livello molto molto alto anche Lessico assolutamente comprensibile e quindi persino trasferibile nella sfera pubblica mediata
Ma soprattutto consentitemi di ringraziare gli organizzatori di questo convegno che hanno avuto un grande coraggio che nuovamente la politica si occupa degli argomenti
Che fanno più notizia questo non è un tema molto presente nel dibattito pubblico quindi onore
A agli onorevoli o Senato Luca sedi per aver posto al centro dell'attenzione è una questione che abbiamo dimostrato in circa due ore di dibattito essere una questione cruciale primaria e non secondari e grazie a voi per l'attenzione