Capire per conoscere

Un giorno professore come sta innanzitutto per la nuova puntata di capire per conoscere tutto bene a che numero siamo arrivati ore nove quattro Landry Buongiorno dottor allora professore e erano in questi giorni abbiamo letto so che con lei sfonda una porta aperta
Abbiamo letto della crisi britannica ovvero sia del piano di riduzione delle tasse in deficit della nuovo Primo ministro britannico che ha leggermente sconvolti i mercati finanziari uso uno femminismo perché sembra di capire che si è arrivati sull'orlo di una nuova crisi sistemica modello Leman con i fondi pensione britannici che stavano a ballare perché i titoli di Stato con inglesi crosta ma hanno che sono crollati e i fondi pensione britannici erano stipati dei titoli di Stato britannici allora dico professor Baldassarre c'è una lezione per l'Italia
Beh certamente sì che si possono abbassare sicuramente le staffe per esempio nel caso inglese
L'abbassamento delle tasse la sulla fascia alta di reddito
In deficit e debito per la semplice ragione che sabato a Nordio tasse sui fratelli addebito il che vuol dire aumento di tasse futura
Ecco le questa lezione ce l'ha per l'Italia come si è l'Italia cosa rischierebbe se ci fosse un una si chiamano ormai scostamenti di bilancio ma insomma una politica economica in deficit e sostanzialmente senza riforme
E e strutturali perché i titoli di Stato italiani mano a chi sono in particolare a parte alcuni investitori internazionali a parte la BCE sono in mano alle nostre banche fra le banche italiane
Giusto certo solo nel bilancio delle banche italiane UniCredit se perdono valore metterlo in seria crisi programma dei bilanci delle banche
Che vuol dire mettere in seria crisi invece è a rischio l'intero sistema economico e finanziario del nostro Paese certo ma su questo piano Lang ci sono due scuole contrapposte sia per ambiti entrambi sbagliato mai
E cioè il rischio di è da un lato c'è Comit la scuola di coloro che dicono
Che non si può fare politica economica molto forte
Perché bisogna salvaguardare giustamente gli equilibri di bilancio pubblico quindi perché del senza deficit senza debito restarlo spacci
Minori come si dice la coperta è corta e così via
Dall'altra parte c'è la seconda scuola che dice e siccome dobbiamo fare una politica economica forte facciamo lo scostamento di bilancio cioè più deficit debito sono entrambi le scuole false
Partiamo da un dato di fatto nella Nader per c'è scritto che quest'anno la spesa pubblica italiana totale sarà di mille e ventinove miliardi cioè abbiamo superato i mille miliardi di spesa pubblica
E la totale delle tasse pagate delle entrate è pari a novecento cinquanta miliardi
Bene
Con mille miliardi di spesa pubblica novecentocinquanta miliardi di tasse nelle quali gli alpini entrati nel le entrate si dopano entrate insomma ci sono sarà una grassa e farci capire Rossi tasse imposte tasse contributi eccetera eccetera
Sì comunque ricadono i cavi del gioco del Lotto e così via certo ciò che esce dalle tasche delle famiglie e delle imprese ed entra nel bilancio pubblico in vari modi
Bene di fronte a questi due numeri moloc
E e
E i la prima scuola dice e va be questi non si possono toccare quindi non c'è spazio per fare la politica economica l'altra squadra dice di fronte a questi due Moloch intoccabili
Per avere spazio alla politica economica dobbiamo fare più deficit e quello che abbina professore dovevo arrivare non doveva arrivare poi asset la solita era sì sì sì ma se facciamo una parentesi quadra poiché vi tolgo l'Iran dichiariamo ecco il punto di fondo
Cioè con mille ventinove miliardi di spesa pubblica
E novecentocinquanta lei dice lei dice ma è possibile che non si possono trovare sorpresa chiarissimo e poi lo vediamo poi ci ritorniamo senta professore però prove ritorniamo a livello internazionale
La Gran Bretagna e stava sotto poco e sottoposta perché tuttora la situazione non pare non mi pare che sia ancora del tutto sotto controllo ma gravissima tempesta qualcuno addirittura dentro abbiamo rischiato una crisi finanziaria di sistema globale modello nel momento Leman addirittura perché insomma poi non solo è sui fondi pensioni britannici
Collassarono l'intero sistema finanziario occidentale rischiava una crisi di sistema piuttosto serve ci siamo andati dice vicinissimo
Però c'è un altro Paese quindi insomma i tigli teorici dei devi della politica di deficit
Spesso portano che il Giappone e anche il Giappone continua a fare manovre di deficit il Giappone continua a cercare di tenere i tassi di interessi più bassi possibili e pur tuttavia Giappone non ha di questi problemi perché
Beh intanto Corvia asiatica isolata al proprio interno come debito pubblico che in gran parte e debito interno nonché problema sia minore ma resta ovviamente quel problema all'interno dell'economia giapponese
E il problema anche giapponese lo trascina da anni perché anche il Giappone ha problemi di riforme strutturali cioè la sua grande leva della crescita giapponese
è stata la produttività all'innovazione tecnologica quando all'inizio copiavano i prodotti occidentali voi sono diventati autonomi e sono andati all'avanguardia
Dei prodotti nell'innovazione tecnologica beh tutto questo si è frenato negli ultimi anni di oppure gli utili forse vent'anni giapponesi anzi direi di una
è stato ed è stato sostituito e e in gran parte da da dal dal dalla Cina continentale
Dalla Cina in primo luogo la Thailandia Singapore rigetto e ma perché nonostante questo quando il Giappone fa politiche di deficit viene fa e continua a fare quanto attivi Singh
Non ci sono i rischi di di tempesta globale come due ci sono stati immediatamente nel caso britannico cos'è che protegge il Giappone perché non può dire semplicemente e debito interno a parte il fatto che qui stavamo parlando di fondi pensione britannici anche quello suppongo sia debito un Pain parte interno ma poi alla fine della fiera il debito questo interno quando le pare ma se l'economia
Se i l'economia collassa poi e collassa l'economia debito interno non debito interno allora mi vuole spiegare Prof per quale ragione il Giappone sono poco permettere per caso perché fa parte
Dell'aria più dinamica del mondo che in qualche modo
E è ed è dinamica diverse tracce deve essere una ragione
Ci sono due motivi primo perché è integrato nell'aria più dinamica del mondo con la crescita salvo la frenata cinese speriamo che non avvenga ecco e quindi e trascinato dall'esterno dalla grande crescita dinamicità di tutta l'Asia secondo c'è un motivo interno continua ad essere il più grande risparmiatori al mondo
E quindi per questo aspetto risparmio cinese che va a finanziare i risparmi giapponese prossimo chiusi giapponese crepa fischiare titoli mercato giapponese
Quindi questa è la spiegazione l'interpretazione diciamo strutturale per cui giapponese mi resi sorpreso viene programmata Giappone troppo permette al giapponese già
Pone lo faccia pure se lo può permettere per ragioni strutturali o le anche lo stesso io porrò che se lo possono permettere all'infinito ecco ecco questo è
Non su un'ulteriore osservazione che vale la relazione arrivare punto chiusa la parentesi quadra che era assolutamente necessaria perché se no come continua a esserci spesso quest'idea mi deve chiarire un altro concetto
E perché appunto abbiamo capito più o meno non so se l'abbiamo anch'io i nove lei e c'era una sia l'abbiamo spiegato che la crisi britannica grazie a causa del rischio di collasso i fondi pensioni britannici rischiamo una crisi Lehman
Però sembra di capire che insomma i motivi di preoccupazione per il sistema finanziario occidentale non si fermino la crisi britannica perché in questi giorni ho letto mi scusi se se ha sbagliato a leggere che Osio vecio vi ho letto giusto che cosa vuol dire che la Federal Reserve americana anche Jato due tranci di svariate decine di miliardi di dollari alla Banca Nazionale Svizzera mediante gli accordi su atto
Che
Mi acronimo misterioso che sono gli accordi tra le banche centrali per i quali c'era il suo sua può periferie viene rifornirci visino reciprocamente di valuta di cui abbiano in quel momento bisogna allora Teglio a restituirli con impegno a restituire cento nessuno
Fattibile solo da dollari gradisse insomma questa par quasi che questa operazione il porto ha fatto all'Italia nel momento in cui dovevamo entrare nell'euro an spostando più con uno swap proprio cogliendo il giapponese
E abbassando nell'immediato
I tassi l'interesse sul debito pubblico questo ci consentì all'epoca dice di fare il tre per cento il deficit
Ovviamente queste operazioni sono costose
Però sono spalmato in dieci quindici anni va be'ho capito ma perché la fede oggi in queste ore per due volte ha rifornito di una quantità di un sostanzioso di dollari la Banca nazionale svizzera
Che diamine sta accadendo visto che il franco svizzero erano è un anche su una moneta rifugio
E questo per caso è legata alla crisi che secondo alcune voci per carità che non vogliamo citare il nome di una banca di una grande banca svizzera
Va guardi queste sono le voci che lei raccoglie che io non raccolgo perché francamente è possono essere anche tendenziose e infatti non nominiamo assolutamente la banca ecco perché prima il rispetto dell'istituzione
Il dato di fatto che l'economia americana è che si è trovata a dover combattere un'inflazione che stanno andando fuori controllo l'appello alle aumentato i tassi in modo molto consistente e qui diari apprezzato
Il doping quindi perdendo un po'di competitività sui mercati adesso si affaccia lo spettro di una pesante recessione americana l'anno prossimo la alla JP Morgan la settimana scorsa proprio messo sull'avviso dicendo attenzione
E qui si rischia una pesante Renata in termini reali della crescita AGP Morgan Chase insomma più grande banca americana
L'atto tra i più grandi grandi gare una loro previsione due però riguarda una possibilità da non trascurare perché è evidente che se è vero che cessione di grande economia del mondo nei soli Stati Uniti beh allora e ancora una volta avendo agito in ritardo sull'inflazione
Sta agendo in modo molto forte sull'inflazione va facendo questo frena molto più fortemente la crescita con rischio che vada in recessione l'anno prossimo allora questa operazione swap serve a mantenere un po'di liquidità sostanzialmente
Senta ma la dollaro così forte a causa del rialzo dei tassi di altri fattori di vario genere e non rischia che per ora sembra rinforzare se meringa Luzi negli Stati Uniti non rischia nel medio periodo di creare un enorme problema agli Stati Uniti cioè quando il rialzo dei tassi si berrà frenasse finirà quei molti capitali fugge a quel punto usciranno immediatamente dall'area del dollaro
Quando è quella di ventidue anni fa con il mio amico Rover Mandel premio Nobel dell'economia di tutto il Consiglio da tutti sì e grandissimo mentre nell'Euro ricordiamo è stato comunque il teorico delle aree
Abolita diciamo delle zone monetaria ottimale
Esatto ventidue anni fa facevo insieme da New York al World Economic Forum
Che si teneva a New York perché erano crollate le due torri tra l'altro e e metterlo sull'avviso diciamo come economisti
Il le politiche economiche del mondo su questo punto all'epoca l'Euro valeva
Clero ottantotto
Per il contro il dollaro
E non c'è un'attenzione che qui in realtà occorre che Stati Uniti ed Europa Ferrara serve Banca centrale europea concordino
Un regge molto piccolo io citazioni tra euro e dollaro perché a quel punto verso il cambio euro-dollaro tenuto sotto controllo e dicemmo attorno a loro alla parità
Attorno alla parità
Deve fare da ancora di riferimento per tutto il resto del mondo cioè se l'Occidente vuole continuare a guidare i mercati finanziari di tutto il mondo delle parti che le sue due grandi monete
Dollaro ed Euro e siano accanto relativamente costante
E dicevo che occorreva mettere un limite zero novanta verso il basso e ore dieci verso l'alto cioè questo non si fosse fatto come non si è fatto che rischiavano oscillazioni pesanti tra dollaro ed euro dimentichiamoci e poi siamo arrivati ad avere unendo la over sessanta
Sul dollaro
Quindi che adesso sia sceso attorno un po'sotto la parità dal punto di vista strutturale
E quella dovrebbe essere il cambio giusto
Però non riuscì il lardo
Davvero ottantanove sessanta poi tornando al Verano novantotto
Lei conosce queste oscillazioni fanno malissimo ecco prende lei esattamente tecnicamente questo punto chiarissimo senta un'ultimissima cosa prima di concludere questa l'ennesima puntata di capire per conoscere
Dovendo fare previsioni la recessione quale ci sarà alle nel prossimo anno
Di che portata potrebbe essere a suo avviso secondo le previsioni che fa secondo il suo naso
Ma guardi sì sì avvocato utili e chi sarà una frenata non la recessione nel commercio mondiale nella crescita del PIL mondiale
è tutto però dipende in gran parte ancora una volta dalla Cina
E la Cina quest'anno scende al tre per cento di crescita che per la Cina è una frenata imponente se la Cina non sta sopra il cinque sei per cento di crescita il marchingegno cinese non funziona bisogna i tassi di crescita del cinque sei per cento come minimo
Però attenzione al di là dello scenario mondiale
Che vedremo come si evolve sperando che questa ipotesi di cautela sigarette quindi una privata non pesante nel commercio mondiale ma c'è un problema italiano specifico
E cioè quella che io ho chiamato la tempesta perfetta al di là del quadro mondiale e dello stesso quadro europeo
Qual è la tempesta perfetta per l'Italia è primo
Che e
Non riusciamo a prendere tutti i fondi del PNL
Attenzione Landi nella Nader fra il governo Draghi ha scritto che quest'anno nel due mila ventidue avremmo dovuto fare trenta miliardi di euro di investimenti per il Pnr ne abbiamo fatti quindici
Scritto nella nota perché c'è l'abilità poi nelle previsioni per gli altri grossi c'è scritto che faremo quaranta quarantacinque cioè riprenderemo quei fondi ma che dovessimo utilizzare per esempio la metà dei fondi del PM RR
E a questo punto diventerebbe molto in cerca la prospettiva della crescita al dopo lo zero di crescita cammei
Come centro studi economia reale ieri almeno secondo l'anno prossimo però al di là del numeretti e erano prossimo siamo a crescita vero
Se a questo ci aggiungiamo
La nuova utilizzo pieno dei pm avrebbe le riforme strutturali che ancora devono essere completate allora può innescarsi l'altro lato della tenaglia e cioè in una fase di aumento dei tassi d'interesse
Può partire una speculazione diciamo un attacco finanziario proprio sui titoli del debito pubblico italiano e allora se dovessimo vedere rimbalzi dello spread di due tre punti percentuali
Cioè trecento quattrocento punti base di aumento dello spread per noi saremmo nella tempesta perfetta cioè crescita zero
Crisi da debito pubblico e a quel punto sarebbe molto molto difficile maneggiare la situazione anche perché crisi del debito pubblico come per quello che abbiamo detto prima significa crisi delle banche
Assolutamente
Ora e questo è il vero obiettivo della ma nella legge di bilancio per il due mila venti tre che dovrà essere accompagnata da provvedimenti collaterali in termini di riforme strutturali il primo obiettivo
Certamente quello di sostenere la crescita e l'occupazione ma il primo obiettivo è evitare che si determinano le condizioni per la tempesta perfetta cioè il primo obiettivo è a tutelare la probabilità
Che questo scenario malaugurato che nessuno di noi ha auspicato ma che comunque oggi ha una probabilità di realizzarsi magari modesta
Ma finché c'è una probabilità diverso davvero
Che si realizzi una tempesta perfetta e ben chiaro che il primo obiettivo dalla politica economica quella politica di bilancio deve essere azzerare questa probabilità all'interno di questa e torno al discorso iniziale
Ecco perché occorre una manovra porta di politica economica che prenda le risorse
Dentro ogni mille ventinove miliardi di spesa pubblica di quest'anno
E dentro i novecentocinquanta miliardi di entrate totali qui evitasse composte con tre voti
Quest'anno senza aumentare del PC dei pianissimo questa era una sfida vera chiarissimo bene ringraziamo anche per questa nuova puntata di capire per conoscere il professor Mario Baldassarri