Il Mondo a pezzi

Ma io radicale il manda pezzi continuiamo con lo spazio di approfondimento del lunedì anche in questa giornata di Ferragosto abbiamo qui con noi Paolo Guerrieri economista buongiorno professore e buon ferragosto tutto bene
Grazie tutto bene volto ad agosto lo scontro tra allora rally in Borsa di New York che e recessione scampato pericolo
Beh e mille il il rally sicuramente c'è stato e c'è perché c'è c'è stato un aumento significativo diciannove dove dei dei tre figli
Delegazioni in quest'ultimo diciamo a partire da queste ultime settimane un recupero soprattutto dei titoli tecnologici il nastro da cantiere
La borsa dei titoli tecnologici ha praticamente recuperato oltre il venti per cento quindi sono con in qualche modo è stato un rally consistente i va associato con e altre due diciamo notizie più recenti che sono poi sull'andamento dell'economia perché da un lato c'è stata una un rallentamento dell'inflazione
Lieve ma che comunque ha portato a un'inflazione per quanto riguarda appunto il dato del del del del mese di luglio
Harlan all'otto virgola cinque per cento rispetto all'ultimo al nove virgola uno che era stato il dato invece nel mese precedente secondo D'Amato
Che è stato letto importante sicuramente questa forte tenuta del mercato del lavoro negli Stati Uniti
Che addirittura del patron nel momento dell'occupazione degli occupati diciamo superiore ai alla al mezzo milione cinquecento mila diciamo posti che
Consistentemente c'è posto al di sopra di tutte quelle che quali potevano essere le aspettative la disoccupazione
Al tre virgola cinque per cento ecco mettendo insieme queste cose naturalmente la reazione dei mercati è stata da un lato questo
Con un significativo diciamo ripresa dei corsi azionari soprattutto i titoli tecnologici e dall'altro la revisione delle aspettative per quanto riguarda i futuri tassi mi interessa neanche tanto che si è subito associato a questo
Il primo dell'inflazione alle due all'anno all'ipotesi che poi i tassi d'interesse aumenteranno ma nun Khurshid
Significativamente com'era in qualche modo nella nelle attese allora di cui il passo e poi è stato breve nel fatto di dedurne che questa consistente ripresa in atto in corso che naturalmente accompagnata anche da da da da profitti per quanto riguarda le intese sarà sufficiente in qualche maniera più che compensare quello che
Tuttavia ancora e allo stesso tempo in corso cioè una una diminuzione forte dell'invidia da parte del rugby debba
Dell'impresa un aumento poi dei dei salari e quindi dei costi e quindi l'idea che in qualche maniera questa manovra restrittiva della Banca centrale della Federal da un lato avrà una sua mitigazione per quanto riguarda i tassi di interesse dall'alto riuscirà in quella operazione che qualche tempo fa diventava sempre meno
Realistica cioè evitare una recessione questo è il ramo il panorama con di novità che si è affacciato non c'è altro che Wagner giustificato questo ottimismo
Io credo io credo di no nel senso che ci sono una serie di realtà abitati che vanno considerati innanzitutto non è giustificato questo ottimismo circa le decisioni che prenderà la fede la rete nel senso che questa diminuzione dell'inflazione è un rallentamento ma in afferrare verrei impegnata lo abbiamo detto più volte in questo gioco di missione
In una rincorsa perché cominciata la carriera politica restrittiva
Che vuole riportare l'inflazione come cioè quella sostanziale quella di fondo
Di medio che ricordo al due per cento ora di inflazione in realtà la la l'inflazione secondo è oggi superiore all'otto per cento quindi è di
E che in realtà ci sarà come si dice a questo punto è una una una una minore intensità per quanto riguarda le decisioni di aumento dei tassi di interesse in realtà a settembre perché questo farà la prima delle scadenza e io credo che continueremo a vedere un aumento del dell'etichetta per cinque punti di base e quelle che erano le aspettative cioè vedere i tassi al quattro per cento entro fine anno secondo me resta una ipotesi realistica e poi non si considera che in realtà la Ferrari e annunciato non solo un aumento dei tassi quello che sta portando avanti ma ha ha annunciato un un corposo piano di riduzione del suo bilancio
Il che per spiegarlo diciamo in termini molto sintetici significa una drenaggio di liquidità perché vendendo titoli de prima
Diciamo monete liquidità dal mercato e questo corposo piano di riduzione e dovrebbe portare diciamo qualche cosa come a una diminuzione e quello che ha preventivato di novanta miliardi di dollari al mese che significa grosso modo rispetto ai nove trilioni del bilancio
Ora qui è arrivato diciamo mostruoso della Federal riserve significa tosare o di un due mila due mila cinquecento miliardi in due anni ora la liquidità è un po'come dire il il dato fondamentale per quanto riguarda la berlina che era uno alimenta i mercati azionari e c'è una correlazione molto stretta tra l'ammontare di questa rete vita e i prezzi delle azioni quindi anche questo
Deve indurre a pensare che in realtà questo drenaggio si muoverà e in una tendenza esattamente opposta a quella che è poi l'IMI arroccate in questo momento sembrano aspettarsi per non parlare del fatto che e a questo punto c'è una una una una una specie di contrasto tra quello che sta succedendo sui mercati azionari e quello che invece succede sui mercati dei dei titoli obbligazionari celebri titoli poi del tesoro perché quello a cui stiamo assistendo ormai da qualche mese che da aprile maggio poi si è ancora di più consolidato a luglio
E che gli piace l'interesse sui titoli a due anni sono superiori a quelli dei titoli a lungo termine il che è un'anomalia assoluta da un punto di vista diciamo
Quindi e finanziario perché
Significa che io chiedo di meno per un qualche cosa che una scadenza molto lunga rispetto a quella che è invece una breve scadenza ma perché etico Quintino che perché in realtà questo succede ogni volta che gli investitori e i mercati si aspettano
Ora
Diciamo andamento delle economie a medio termine che è un andamento a questo punto di forte rallentamento se non di recessione per questo a breve i tassi aumentano per l'azione della Federal della banca centrale ma la domanda a medio termine
Sconta o un forte rallentamento se non una recessione quindi come dire la rappresentazione più classica quando si chiama proprio un'inversione della curva
Nel senso che i calchi normalmente sono più bassi abbrevia di quelli questo è logico questi alloggi messa Mogwai possibili vero pericolosi però a questo punto la la la la l'economia con ogni probabilità va incontro a una recessione questo è successo per la riga verde possiamo dire se andiamo a vedere storicamente praticamente sempre nel senso che
In più circolo della
è anche logico vorrei dire però offre anche alloggi erano è anche logico è un comportamento razionale da questo punto di vista e quindi e quindi dovrebbe fare appunto riflettere
Sul fatto che e il mercato diciamo del del delle dei dei rendimenti dei titoli sta rappresentando la situazione in maniera
In qualche maniera più meno il motivo ha o meno umorale di quello che invece avviene dal punto di vista del del del mercato obbligazionario anche perché quello che firmerà un'altra diciamo percezione e che si dimentica che l'aumento dei del costo del denaro
E inciderà su quello che poiché la situazione in cui poi siamo arrivati dopo anni di liquidità facile ci sono molte imprese sovra indebitate perché questo era ciò che conveniva fare quando i tassi erano praticamente in qualche maniera diciamo
Aggirati che molte di queste intese con l'aumento del costo del denaro in corso si troveranno in qualche maniera in una situazione di i ricchi colta ci sono già dei segnali come dire di pinguino
E di Di Pietro situazioni di difficoltà e noi siamo parlano qui
Dei debiti dei Paesi emergenti l'abbiamo fatto in altre trasmissioni qui parliamo dei debiti dell'impresa diciamo che operano sul mercato americano e direi ed è una parte consistente di queste imprese e molto esposta
E ed un aumento del costo del denaro significa in qualche maniera
Per queste imprese difficoltà di rifinanziamento che anche questo è un qualche cosa che nella seconda parte di quest'anno non adesso perché la liquidità continua ad essere molto abbondante questa opera di drenaggio come abbiamo detto ancora iniziare però è molto facile un relativamente facile prevedere che alla fine di quest'anno all'inizio del prossimo trimestre questa situazione di difficoltà di rifinanziamento riguarderà
Molte divergenze fece ecco se questo quadro che stiamo abbracciando e un quadro
Che a me sembra realistico e sorprende diciamo sorprende che in realtà non si rifletta
Nel nel nei parecchi diciamo del delle azioni e anziché in quelle che poi sono odi le obbligazioni delle delle delle delle corpora Derain prese e questo naturalmente perché e si continua a ritenere che quello che chi me l'ha detto adesso è che questa liquidità
Continuerà anche qualche maniera soccorrere il mercato non è così perché appunto
è molto difficile che la fede tornerà in qualche modo indietro questo segnale che noi abbiamo adesso messo a fuoco cioè questa inversione dei curva dei rendimenti è un dato particolarmente importante perché riguarda gli Stati Uniti ma in realtà
Se andiamo a vedere poi i neri sui mercati testi diciamo mondiale in realtà
E riguarda un numero molto elevato di paesi addirittura quindici sedici Paesi nel mondo oggi hanno un aspetto inversione nella curva dei grassi così paesi sono mi scusi
Sono i quali Valerio calati perché vanno in qualche modo dal Canada vanno dal dal fra i paesi avanzati così come i Paesi in qualche maniera meno meno sviluppati quindi un segnale euro
è uno in qualche maniera il l'area più esposta da un punto di vista dignità andamento dell'economia reale e per quanto riguarda la recessione
Per quanto riguarda l'andamento dei titoli anche qui c'è c'è stata in realtà il soprattutto in quest'ultimo periodo una relativa revisione verso il basso poiché i rendimenti
Però le europee elenca una situazione quindi dal punto di vista finanziario più stabile ma
Molto più preoccupante dal punto di vista reale chiarissimo noi non c'è dubbio naturalmente che che che che che
Da questo punto di vista sui poi le cose dovessero andare dico centoventi euro al momento rallentamento l'aveva dedicato a questo peggiorerebbe la situazione quindi
Come dire uno si potrebbe augurare che in fondo
Gli ultimi di sul mercato americano avessero ragione sì poi guardiamo con
Con una certa diciamo razionalità e soprattutto guardiamo questo insieme di dati chiarissimo in questo ottimismo sembra poco giustificato chiarissimo dico siamo come sempre il professor Paolo quelli di un saluto da Radio radicale