Relazione annuale sul 2024 della Banca d'Italia - centotrentunesimo esercizio. Considerazioni finali del Governatore

Dottor Razzi
Diciamo
Posso
Cioè grazie
Buongiorno a tutti Benvenuti
Autorità Signori partecipanti signore signori dispute commerciali e i conflitti in atto stanno incrinando la fiducia a livello internazionale con effetti negativi sulle prospettive dell'economia globale
Nelle scorse settimane il Fondo monetario internazionale ha abbassato le previsioni di crescita mondiale per il prossimo biennio a meno del tre per cento ben al di sotto della media dei decenni scorsi
Il rischio di guerre commerciali si è concretizzato il due aprile con l'introduzione da parte degli Stati Uniti di un forte e generalizzato aumento dei dazi in parte sospeso nelle settimane successive
L'annuncio ha causato ampie oscillazioni sui mercati finanziari penalizzando soprattutto le imprese più esposte a livello internazionale
Gli investitori si sono spostati verso attività considerate più sicure spingendo il pezzo da loro su nuovi massimi storici
Diversamente da quanto accaduto in precedenti fasi di incertezza
In titoli pubblici statunitensi a lungo termine e il dollaro si sono deprezzati
Nelle settimane successive questa configurazione di mercato è rimasta invariata nonostante il parziale rientro delle tensioni finanziarie e il recupero dei corsi azionari
Ciò solleva interrogativi sull'assetto futuro del sistema monetario internazionale e sul ruolo centrale della divisa americana come valuta di riserva e di denominazione degli scambi commerciali
Siamo di fronte a una crisi profonda degli equilibri che hanno sorretto l'economia globale negli ultimi decenni le politiche dell'amministrazione statunitense ne rappresentano il principale fattore scatenante ma si inseriscono in un contesto già in rapida trasformazione
Gli attuali dispute commerciali solo in parte l'esito di una crescente disillusione nei confronti della globalizzazione e dei benefici promessi dal libero scambio
Dopo la crisi finanziaria globale in molte economie avanzate si è diffusa la percezione che la globalizzazione abbia ampliato le disuguaglianze ridotto le opportunità di impiego per i lavoratori meno qualificati
In realtà questi sviluppi riflettono in larga parte l'impatto del progresso tecnologico oltre che le distorsioni generate da pratiche commerciali scorrette come i sussidi concessi ad alcuni economie emergenti alla propria manifattura
Al tempo stesso molti paesi a basso reddito sono rimasti intrappolati in condizioni di povertà e di alto debito nonostante le opportunità loro offerte da litografie integrazione nell'economia globale e gli aiuti ricevuti dalla comunità internazionale
Tale economie emergenti che hanno tratto ampi benefici dall'apertura degli scambi è aumentato il malcontento per il mancato riconoscimento nella governance delle istituzioni internazionali del loro accresciuto ruolo nell'economia mondiale
Se è così gradualmente indebolito il consenso intorno a un assetto fondato su regole condivise apertura dei mercati e cooperazione multilaterale
In questo scenario si inseriscono le politiche protezionistiche adottate dagli Stati Uniti con l'obiettivo dichiarato di rilanciare l'industria nazionale e di riequilibrare la bilancia commerciale soprattutto nei confronti della Cina
L'annuncio di dazi elevati sembra essere utilizzato come leva negoziale per ridefinire i rapporti economici e politici internazionali si tratta tuttavia di una strategia che può comportare effetti difficili da prevedere e da gestire
I dazi attualmente in vigore negli Stati Uniti per lo meno quelli in vigore ieri sera negli degli Stati Uniti se ben inferiori a quelli annunciati all'inizio di aprile restano i più elevati del secondo tempo dopoguerra e sono causa del sensibile aumento dei dazi medi a livello mondiale
Il loro impatto potenziale e oggi molto maggiore rispetto al passato a causa della stretta integrazione dell'economia globale
Inasprimento delle barriere doganali potrebbe sottrarre quasi un punto percentuale alla crescita mondiale nell'arco di un biennio negli Stati Uniti l'effetto stimato è circa il doppio
I dazi potrebbero comportare una minore domanda di lavoro e un aumento delle pressioni inflazionistiche
In una fase già caratterizzata da aspettative di inflazione in rialzo stanno inoltre incidendo negativamente sulla fiducia di famiglia impresa con possibili ripercussioni su consumi e investimenti
Il susseguirsi di annunci smentite e previsioni alimenta incertezza e volatilità sui mercati
Si tratta di condizioni che rischiano di amplificare l'effetto dei dazi e che potrebbero protrarsi nel tempo considerata la complessità dei negoziati commerciali che tipicamente richiedono tempi ben più lunghi dei novanta giorni di sospensione annunciate
è introvabile che l'innalzamento delle barriere doganali riesca a correggere l'ampio disavanzo commerciale degli Stati Uniti che riflette principalmente squilibri legati alla forza forte domanda interna in una economia prossima alla piena occupazione
Una correzione richiederebbe una riduzione dei consumi e degli investimenti cui farebbe riscontro un minore afflusso di capitali dall'estero
Nel medio termine gli effetti dei dazi sull'economia globale dipenderanno dalla capacità di paesi e imprese di riorientare gli scambi internazionali costruire nuove relazioni commerciali
Le aziende cinesi ad esempio stanno rafforzando la propria presenza all'estero facendo leva su vantaggi tecnologici e adottando politiche di prezzo aggressive per smaltire l'eccesso di capacità produttiva
Le politiche proiezionista che stanno spingendo l'economia mondiale sulla traiettoria pericolosa
I dazi oggi in vigore potrebbero ridurre il commercio internazionale del cinque per cento dando avvio a una riconfigurazione delle filiere produttive globali ne deriverebbe un sistema di scambio meno integrato e meno efficiente
Gli effetti rischiamo di travalicare la sfera commerciale alterando la struttura del sistema monetario internazionale oggi incentrato sul dollaro e limitando i movimenti dei capitali
Potrebbero spingersi oltre frenando la circolazione di persone idee e conoscenza
L'indebolimento della cooperazione globale anche in campo scientifico e tecnologico finirebbe per ridurre gli incentivi all'innovazione e ostacolare il progresso a lungo andare verrebbero compromessi i presupposti stessi della prosperità condivisa
Ma il rischio più profondo è un altro che il commercio da motore integrazione e dialogo si trasformi in un in una fonte di divisione alimentando l'instabilità politica e mettendo a repentaglio capaci
è sorprendente che lo scambio di beni continui a rappresentare il principale terreno di confronto negli attuali dispute commerciali nonostante il ruolo crescente dei servizi nell'economia mondiale
In questo settore gli Stati Uniti evidenziano un ampio surplus anche nei confronti dell'unione europea in particolare nei servizi digitali
Dalle crisi finanziarie senza globale impaurito il commercio internazionale di servizi ha registrato una crescita superiore a quella degli scambi di beni
Raggiungendo il quindici per cento del PIL mondiale un quarto del commercio complessivo e un terzo degli scambi all'interno delle filiere produttive globale
Anche nel commercio di beni la componente riferibili ai servizi come il martedì il design che l'assistenza post vendita rappresenta una quota crescente del valore aggiunto
A trainare questa espressione è stata soprattutto la digitalizzazione che ha reso più agevole l'erogazione di servizi a distanza
Negli ultimi vent'anni gli scambi di servizi digitali sono cresciuti a un ritmo medio annuo dell'otto per cento il doppio rispetto a quelli tradizionali come il turismo i trasporti
Come accaduto in passato per i beni il commercio di servizi può rappresentare un potente motore di crescita della produttività contribuendo a ridurre i divari tra Paesi e a contenere l'inflazione
Perché questa transizione sia sostenibile è tuttavia necessario affiancarla con sistemi di protezione sociale e investimenti mirati nel capitale umano così da tutelare i lavoratori più esposti ai cambiamenti tecnologici
Rischi insidiosi derivano dalla concentrazione di potere in poche grandi imprese globali che guidano l'innovazione tecnologica controllano enormi volumi di dati e minacciano la concorrenza
Il valore complessivo delle sette principali aziende tecnologiche statunitense supera oggi i quindici mila miliardi di dollari
Di fronte a questo scenario è imprescindibile un'efficace regolamentazione che tuteli i diritti dei consumatori la pluralità dell'informazione e la concorrenza senza soffocare l'innovazione
Negli ultimi quindici anni il rapporto tra debito pubblico e PIL a livello globale è andato è aumentato sensibilmente con un'accelerazione marcata nelle due maggiori economie mondiali
Questa tendenza riflette in parte la successione diciotto globale dalla crisi finanziaria del due mila otto alla pandemia fino alla crisi energetica che ha colpito l'attività produttiva il resto necessari interventi straordinari da parte dei governi l'elevato livello del debito espone l'economia la volatilità dei mercati dei titoli sovrani e riduce i margini di manovra incasso di crisi
Le tensioni risultano acute nell'economia a basso reddito in poco più di quindici anni il rapporto tra debito e PIL di queste economie è raddoppiato e il costo del servizio del debito è un intatto sensibilmente sottraendo risorse cruciali allo sviluppo
Oltre la metà di esse si trova attualmente in condizioni di elevata vulnerabilità e una quota significativa del loro debito giungerà a scadenza nel prossimo biennio
è aumentato il peso dei creditori esteri
Accanto alle istituzioni multilaterali e ai governi dei Paesi avanzati sono emersi nuovi attori come la Cina e un numero crescente di investitori privati
La maggiore eterogeneità dei creditori aggravata dal deterioramento delle relazioni internazionali rende più complessa l'individuazione di soluzioni condivise e la gestione coordinata di eventuali
è necessario rafforzare il meccanismo introdotto dal CPT per agevolare la ristrutturazione del debito nei Paesi poveri finora poco utilizzato a causa di ostacoli procedurali serve una cooperazione più efficace tra gli attori coinvolti in grado di superare le difficoltà legate alle contrapposizioni tra Paesi
Sebbene il debito dei Paesi poveri rappresenti una quota limitata dell'economia mondiale la sua riduzione essenziale non solo per contenere i rischi finanziari globali ma soprattutto per offrire prospettive di benessere a oltre un miliardo di persone ridurre il peso del debito sul PIL fondamentale anche per l'economia avanzate al fine di di Berardi risorse da destinare allo sviluppo
Ciò richiede politiche in grado di rilanciare la crescita attraverso riforme innovazione e istruzione
Parallelamente essenziale avviare un percorso di consolidamento fiscale che sia a un tempo credibile e graduale
Credibile per rinsaldare la fiducia nella sostenibilità delle finanze pubbliche graduale per evitare contraccolpi sulla crescita e prevenire costi sociali inaccettabile
Equità è una condizione imprescindibile per il successo di qualsiasi strategia di consumi risanamento senza consenso sociale nessuna politica fiscale può dirsi sostenibile nel lungo periodo
Dopo una lunga stagnazione
Nel due mila ventiquattro l'economia dell'area dell'euro è tornata a crescere seppure al ritmo inferiore al potenziale
E nuovamente mancato il contributo decisivo della Germania
La domanda interna rimasta sotto le attese nonostante alcuni cenni di ripresa
I postumi della crisi energetica orientamento ancora restrittivo della politica monetaria e la diffusa incertezza hanno frenato i consumi e inciso negativamente sugli investimenti condizionati dalla debolezza del settore manifatturiero
La spinta da domanda estrasse affievolita risentendo del deterioramento nel contesto economico globale
Nel primo trimestre di quest'anno il PIL è cresciuto dello zero tre per cento la produzione industriale pur mostrando segnali di stabilizzazione
Rimane nettamente al di sotto dei livelli precedenti la crisi energetica soprattutto in Germania
In Italia
In questo scenario il ritorno dell'inflazione su livelli prossimi al due per cento è un segnale positivo
Vi ha contribuito la prelazione l'attenuazione delle pressioni salariali il recupero delle retribuzioni reali è in fase avanzata e nuovi contratti prevedono aumenti sensibilmente più contenuti rispetto agli ultimi due anni
Sul fragile scenario di ripresa si proietta l'ombra delle politiche protezionistiche
Gli esiti delle trattative commerciali sono incerti ma le ricadute sull'economia europea saranno comunque significativa
Gli Stati Uniti costituiscono il principale mercato di sbocco per i prodotti dell'area assorbendo quasi un quinto delle esportazioni
Alcuni dei settori più esposti ai dazi quali di mezzi di trasporto i macchinari e le bevande mostrano già un peggioramento della fiducia delle attese sugli ordini e delle prospettive occupazionale
Le barriere doganali potrebbero ridurre la domanda di prodotti europei anche in modo indiretto frenando l'economia globale inoltre la Cina e alcuni Paesi del Sud-Est asiatico caratterizzati da un eccesso di capacità produttiva e da un ampio surplus commerciale con gli Stati Uniti cercheranno nuovi sbocchi per contrastare l'effetto dei dazi accentuando così la pressione competitiva sui mercati europei
L'incertezza sulle politiche commerciali ostacola la pianificazione dell'impresa e ne innalza i costi di finanziamento
Dopo gli annunci di aprile le azioni europee hanno subito un brusco deprezzamento accompagnata da un aumento della volatilità e da una dilatazione dei premi per il rischio di credito e di liquidità
E tensioni sono poi rientrate e non hanno avuto ripercussioni sulla stabilità finanziaria grazie alla sua vita del sistema bancario europeo e al miglioramento dei conti pubblici nei Paesi vulnerabili tuttavia la fiducia degli investitori rimane la
Nelle scorse settimane l'FMI e la Commissione europea hanno abbassato di circa mezzo punto percentuale del previsto di crescita per il prossimo biennio sul fronte dell'inflazione i prezzi dell'energia sono diminuiti sensibilmente e l'euro si è apprezzato in un contesto di crescita debole ed intensa concorrenza internazionale questi sviluppi potrebbero comprimere la dinamica dei prezzi al consumo
Aspettative di mercato indicano un ritorno al di sotto del due per cento già nella seconda metà di quest'anno è un livello medio dell'uno virgola sette per cento nel due mila ventisei
Si tratta di un quadro economico non ancora definito un'ulteriore apprezzamento dell'euro un aumento dell'incertezza o condizioni finanziarie più restrittive potrebbero amplificare l'impatto recessivo dei dazi
Inoltre un incremento maggiore il previsto delle esportazioni cinesi verso l'Europa potrebbe comprimere l'attività produttiva e l'inflazione
Al contrario progressi rapidi e concreti nelle trattative commerciali attenuerebbe rischi al ribasso sull'attività economica il previsto aumento della spesa pubblica in Europa potrebbe offrire un sostegno alla crescita con effetti diluiti nel tempo
Ostacoli al funzionamento delle filiere produttive globali determinerebbero pressioni al rialzo sull'inflazione
I timori espressi in passato riguardo al processo di disinfezione si sono rivelati infondati
La credibilità dell'azione della Banca centrale europea ha contribuito a mantenere le aspettative ancorata all'obiettivo del due per cento evitando che il fisiologico recupero delle retribuzioni reali innescasse la temuta spirale prezzi salari
L'inflazione di fondo è diminuita secondo tempi e modalità coerenti con l'esperienza passata pur mostrando una certa persistenza nei servizi anche il cosiddetto ultimo miglio non si è finora rivelato particolarmente problematico
Nel complesso partecipazione non ha comportato costi economici eccessivi ed è oggi vicina al suo completamente
La riduzione del tasso di riferimento da parte della Banca centrale europea pari a uno e settantacinque punti percentuali nell'ultimo anno si sta trasmettendo alle condizioni finanziarie e sosterrà l'attività produttiva mimesi avvenire
Il percorso che la politica monetaria nei prossimi mesi si prospetta tutt'altro che semplice
Le decisioni dovranno essere valutate porta per porta per volta sulla base dei dati disponibili e delle prospettive dell'infrazione della crescita
Lo spazio per ulteriori riduzioni dei tassi di interesse si è naturalmente assottigliato a seguito dei tagli già effettuati
Tuttavia il quadro macroeconomico rimane debole e le tensioni commerciali potrebbero determinare un detenuto deterioramento con modalità e tempi difficili da prevedere
Sarà essenziale mantenere un approccio pragmatico che flessibile prestando attenzione in particolare l'evoluzione delle condizioni di liquidità e ai segnali provenienti dai mercati finanziari e Critics il Consiglio direttivo della dice ha già dimostrato di sapere agire con determinazione prontezza per salvaguardare la stabilità monetaria e finanziaria e continuare continuerà a farlo anche in futuro
L'economia europea mostra mostra fragilità strutturali evidenti la stagnazione della produttività in ritardo nell'innovazione nell'imitano il potenziale di crescita la dipendenza dall'estero per gli approvvigionamenti per la grinta dei propri prodotti ne aumenta la vulnerabilità in un contesto globale sempre più frammentato è necessario ripensare il modello di sviluppo che ha sostenuto il continente per decenni
Negli ultimi trent'anni la produttività del lavoro nell'Unione Europea è cresciuto del quaranta per cento venticinque punti percentuali in meno negli Stati Uniti
Dal due mila diciannove il divario si è ampliato in Europa la produttività è aumentata del due per cento contro il dieci negli Stati Uniti dove è stata sospinta soprattutto dai settori a tecnologia avanzata
Questo ritardo
Riflette principalmente la difficoltà di innovare in rapporto al PIL le imprese europee investono in ricerca e sviluppo la metà di quelle statunitensi
Gran parte di questi investimenti proviene la realtà attive da decenni in settori a tecnologia intermedia come quella turistico è invece debole l'apporto delle aziende giovani e innovative che spesso scelgono di trasferire l'attività all'estero
Negli Stati Uniti al contrario il tessuto imprenditoriale si rinnova continuamente grazie a nuove imprese capaci di affermarsi nei mercati più dinamici
L'investimento in ricerca si concentrano i servizi digitali e ad alta intensità di conoscenze
L'Europa la spesa pubblica pubblicate ricerche sviluppo e di entità paragonabile a quella statunitense ma è frammentata tra Stati membri l'assenza di un coordinamento efficace limita la possibilità di realizzare progetti su scala continentale
Nonostante la rapida scesa della Cina Europa rimane un'eccellenza nella ricerca scientifica alla pari con gli Stati Uniti in numerosi settori avanzati
Questa forse non si traduce però in innovazione produttiva i brevetti soprattutto nel campo digitale restano pochi Nintendo intelligenza artificiale ad esempio i brevetti europei sono meno di un quinto di quelli statunitensi a fronte di un divario ben più contenuto pari al trenta per cento nella produzione scientifica
Il grado di apertura internazionale delle come me europea in aumento dall'inizio del secolo si è ulteriormente ampliato dopo la crisi finanziaria globale
Quando politiche orientate alla competitività esterna che alla austerità fiscale hanno compresso la domanda interna
A fronte del calo dell'incidenza di consumi e investimenti l'avanzo commerciale rapporto al PIL è quadruplicato altre virgola due per cento
Però pacco sia cresciuto il proprio livello di apertura rispetto a quello degli Stati Uniti superando quello della Cina
In alcuni ambiti la sua apertura ha finito per tradursi in una forma di dipendenza dai mercati e Paesi esteri
Il fabbisogno energetico continua appoggiare soprattutto su fonti esterne circa due terzi dell'energia consumata provengo da combustibili fossili quasi interamente importanti
Elevata anche l'esposizione verso la Cina per numerosi beni strategici in particolare quelli per la transizione energetica o ad alto contenuto tecnologico
La manifattura resta una componente rilevante dell'economia europea dove rappresenta il quindici per cento del PIL il venti in Germania contro il dieci negli Stati Uniti
La concorrenza dei Paesi emergenti sta però erodendo il vantaggio competitivo europeo anche nei settori a tecnologia intermedia avanzata mettendo a rischio la tenuta di intere filiere produttive
In particolare la Cina continua ad accrescere la proprio quota nella manifattura mondiale combinando ecologia bassi costi e un saldo controllo del delle catene del valore nel servizio
Il surplus con l'estero dell'Europa pur rilevante deriva da comparti tradizionali come il turismo e trasporti mentre negli Stati Uniti è trainato dalla specializzazione digitale
Rimane irrisolto il nodo degli alti costi dell'energia dopo l'invasione invasione dell'Ucraina quelli sostenuti dai dalle imprese europee sono aumentati sensibilmente ampliando il divario con le altre principali economie alla metà del due mila ventiquattro il costo dell'elettricità risultava doppio rispetto agli Stati Uniti e Cina superiori di un quinto rispetto al Giappone
Questo svantaggio penalizza gli investimenti e compromette la competitività accrescendo il rischio di delocalizzazione è necessario agire con determinazione per conciliare il conto contenimento dei costi energetici con il processo di Kabul decarbonizzazione
La commissione europea ha recentemente proposto misure che vanno in questa direzione
Tuttavia come ho ricordato in passato una transizione efficace deve tener conto anche degli aspetti sociali e delle esigenze produttive aggiungendo il giusto equilibrio tra ambizione e fattibilità
Petroni europea ha bisogno di interventi rapidi e strutturato serve un programma di riforme basato sulle proposte già disponibili a livello europeo sostenuto da risorse adeguate che scandito da tempi certi
Vanno eliminate le residue barriere alla circolazione di beni capitali e persone occorre investire in tecnologia infrastrutture comuni e settori ad alto potenziale di sviluppo
Non contesto globale instabile maturità rafforzare l'autonomia strategica
Programma della Commissione europea per la legislatura la bussola per la competitività va nella giusta direzione ma non affronta il nodo cruciale del reperimento delle risorse
Secondo diverse stime saranno necessari ottocento miliardi di euro all'anno fino al due mila trenta per sostenere una transizione verde digitale e rafforzare la capacità di difesa
Un ammontare ingente che tuttavia copre solo parte del fabbisogno complessivo
Per rendere l'Europa davvero competitiva serviranno investimenti ancora più consistente
Un impegno di tale portata non può gravare unicamente sui bilanci nazionali né essere affidato solo al settore privato
Come ho recentemente sostenuto serve un vero e proprio patto europeo per la produttività da un lato il settore pubblico è indispensabile per finanziare i beni comuni europei dalla sicurezza energetica la difesa fino alla ricerca di base e per sostenere iniziative con benefici diffusi ritorni dilazionati nel tempo ed essi di più incerti
Dall'altro lato è fondamentale mobilitare capitali privati per finanziare progetti imprenditoriali innovativi
Per farlo è urgente completare la costruzione di un mercato dei capitali europeo pienamente integrato capace di indirizzare il risparmio verso investimenti a lungo termine e ad alto rendimento atteso anche attraverso di fondi di Venture Capital precarietà equity su scala continentale
Ciò richiede interventi normativi sui quali tornerò più avanti ma preliminare alla radice la frammentazione del mercato dei capitali lungo linee nazionali è cruciale introdurre un titolo europeo pubblico
Con un duplice obiettivo finanziare la componente pubblica degli investimenti e fornire un riferimento comune solido e credibile all'intero sistema finanziario
Secondo nostre stime un mercato dei capitali integrato con al centro un titolo comune europeo
Ridurrebbe i costi di finanziamento delle imprese attivando investimenti aggiuntivi per centocinquanta miliardi di euro all'anno innalzando a regime il prodotto dell'uno e cinque per cento
L'effetto sul PIL potrebbe risultare fino a tre volte maggiore sei nuovi investimenti fossero destinati a progetti ad alto contenuto tecnologico
Perfetto sarebbe tanto più rilevante quanto più un mercato unico dei capitali liquido articolato e capace di offrire migliori opportunità di diversificazione saprà attrarre risorse dall'estero
L'esperienza di Next Generation io dimostra che è possibile emettere debito comune per finanziare un piano ambizioso di investimenti europei senza dover creare una unione fiscale o istituire un ministero delle finanze europeo
Non lo contesto internazionale emersa la necessità di rafforzare la capacità di difesa europea
Si tratta di un obiettivo che richiede una strategia condivisa tra gli stati membri una solida governance comune investimenti
La proposta della commissione si basa su fondi nazionali e prestiti anziché sospese europee e trasferimenti finanziati con risorse comuni questo approccio
Rischia di accrescere disuguaglianze tra Paesi di ridurre l'efficacia della spesa occorre invece un programma unitario sostenuto l'addebito europeo
Un impegno di tale rilevanza delle poggiare su basi chiare
Risorse comuni vanno destinate prioritariamente alla tecnologia e alla ricerca nel campo della difesa a livello nazionale investimenti per la crescita e la spesa sociale non devono essere penalizzati dallo sforzo per la sicurezza esterna soprattutto la promozione della cooperazione internazionale della pace deve dire prestare il cardine dell'azione europea
Investire insieme nella sicurezza non significa avviare una corsa agli armamenti ma affrontare con realismo minacce comuni che nessun Paese può contrastare da solo
Solo così la sicurezza potrà diventare un pilastro della solidarietà europea
Una solidarietà che protegge che al tempo stesso genera benessere questione e fiducia
Mi sono già sotto il bateau in passato sulla lunga fase di stagnazione dell'economia europea
Negli ultimi cinque anni tuttavia nonostante la crisi le crisi pandemica ed energetica il Paese ha mostrato segni di una ritrovata vitalità economica
La crescita superato quella dell'area dell'euro il PIL è aumentato di circa il sei per cento trainato da un incremento di quasi il dieci nel settore privato
Oltre che dalle costruzioni un contributo significativo è venuto dai servizi in espansione sia nei comparti tradizionali si
Sia in quelli avanzati
Gli occupati sono aumentati di un milione di unità raggiungendo il massimo storico di oltre ventiquattro milioni il tasso di disoccupazione è sceso dal dieci al sei per cento il Mezzogiorno ha registrato uno sviluppo leggermente superiore alla media nazionale
Questi risultati sono stati favoriti da politiche espansive ma non sarebbero stati possibili senza la ristrutturazione del tessuto produttivo avviata dopo la crisi dei debiti sovrani
Tra il due mila tredici e il due mila ventitré e la produttività del lavoro nel settore privato è aumentata in media dello zero sette per cento all'anno
Mentre la produttività totale dei fattori cresciuta di oltre l'uno segnando un netto miglioramento rispetto al periodo due mila due mila tredici
Nel settore delle imprese si è ampliata la quota in misura significativa la quota di occupati presso realtà medio-grandi e il numero di aziende con almeno duecentocinquanta addetti è aumentato di un terzo
Si è diffuso l'utilizzo di tecnologie avanzate come il cloud computing la robotica intelligenza artificiale nel tempo la redditività e la solidità patrimoniale delle imprese sono fortemente migliorata
è una reazione del sistema produttivo ai cambiamenti globali che fa ben sperare ma è solo un primo passo
Nel due mila ventiquattro il pile aumentato dello zero sette per cento accompagnato da una situazione do occupazionale particolarmente favorevole tuttavia la produttività del lavoro è diminuita e l'esportazione di beni hanno subito un calo
La domanda interna è cresciuta a ritmi contenuti le famiglie hanno mantenuto un atteggiamento prudente limitando l'espansione dei consumi allo zero e quattro per cento nonostante un incremento dell'uno e tre del reddito disponibile
La manifattura il valore aggiunto è diminuito dello zero sette per cento sentendo anche delle crescente concorrenza internazionale il resto del settore privato ha invece registrato una crescita dell'un per cento
Nonostante le difficoltà attuali indusse italiana non è destinata al declino in tutti i comparti operano aziende dinamiche competitive che investono in tecnologie ricerca e si posizionano in fasce di alta gamma queste solite fondamenta rappresentano un vantaggio strategico nella competizione globale ma vanno rafforzate
Le imprese devono proseguire nel percorso di innovazione e investimento sostenute da politiche pubbliche che le mettono nelle condizioni di affrontare con successo le trasformazioni in atto
In Italia più che altrove in Europa è urgente intervenire sul costo dell'energia seguendo le direttrici già tracciate ampliando il ricorso a fonti pulite incentivando i contratti a lungo termine e rafforzando infrastrutture e reti di trasmissione
Servono investimenti adeguati e una netta semplificazione delle procedure autorizzative per i nuovi impianti ma il problema centrale rimane la produttività nella manifattura come nel resto dell'economia incrementi finora conseguiti sono incoraggianti ma non bastano a sostenere lo sviluppo del Paese
Il basso livello dei salari presente riflette questa debolezza
Dall'inizio del secolo in linea con la stagnazione della produttività retribuzioni reali sono cresciute molto meno che negli altri principali Paesi europea fino alla pandemia l'aumento era stato appena del sei per cento e successivo ciò inflazionistico ha riportato i salari reali al di sotto di quelli del due mila nonostante il recupero in atto dallo scorso anno
Per garantire un aumento duraturo delle retribuzioni è indispensabile rilanciare la produttività e la crescita attraverso l'innovazione l'accumulazione di capitale è un'azione pubblica incisiva
Innovazione deve essere al centro la nostra strategia economica
Ciò richiede un deciso rafforzamento degli investimenti in ricerca e sviluppo per colmare il divario che ci separa d'Europa e Stati Uniti
Lo sforzo deve provenire in larga misura dal settore privato la cui spesso in questo ambito resta contenuta o debolezza che solo in parte dovuta alla prevalenza di comparti tradizionale l'azione pubblica può sostenere l'innovazione simulando la ricerca privata e gli investimenti in tecnologia
Negli ultimi anni gli incentivi hanno prodotto risultati positivi seppure ha costi elevati possono divenire più efficaci e meno onerosi se resi più mirati che accompagnati da una semplificazione delle procedure
La qualità della ricerca scientifica italiana ha raggiunto e in alcuni settori superato quella dei principali Paesi europei soprattutto nella medicina nell'ingegneria e nell'informatica
Tuttavia il numero di brevetti rimane contenuto è pari a un quinto di quelli tedeschi e alla metà di quelli francesi ed è concentrato in settori maturi anche la capacità di trasferimento tecnologico resta insoddisfacente
Queste debolezze difetto né in parte una questione di risorse in Europa la spesa universitaria media è pari all'uno virgola tre per cento del PIL in Italia si ferma all'uno
Colmare questo divario rappresenterebbe un investimento lungimirante attuabile con risorse relativamente contenuto un incremento dei fondi che rafforzi i centri di eccellenza renderebbe il sistema universitario più attrattivo per i ricercatori italiani e stranieri che oggi scelgono atenei esteri
Politiche mirati di attrazione dei talenti potrebbero anche intercettare studiosi in uscita da altri Paesi
L'azione pubblica può sostenere l'accumulazione di capitale attraverso investimenti infrastrutturali e la creazione di un contesto favorevole all'attività di impresa è questa la logica che ispirati il piano nazionale di ripresa che resilienza
In relazione al piano Italia finora ricevuto centoventidue miliardi di euro e ne ha utilizzati oltre la metà il pagamento le prossime rate dipenderà dal raggiungimento di obiettivi relativi alla realizzazione di opere pubbliche a tale riguardo i dati attualmente disponibili suggerisco l'esistenza di tritati
L'utilizzo dei fondi del PNR R. ha sostenuto l'economia negli anni negli ultimi anni
Gli interventi previsti per il biennio due mila venticinque due mila ventisei potrebbero innalzare il prodotto dello zero cinque per cento
In una fase di debolezza ciclica essenziale procedere con determinazione nella loro attuazione quanto alle riforme negli ultimi quindici anni le misure di liberalizzazione dei mercati di semplificazione amministrativa hanno rafforzato il tessuto economico
Il contesto istituzionale è migliorato
Anche grazie alle riforme organizzative della giustizia civile la durata dei processi in materia contrattuale si è ridotta di un terzo
La digitalizzazione della Pubblica amministrazione promossa dal pm RR ha reso i servizi pubblici più accessibili delle procedure di aggiudicazione delle opere più efficienti e trasparente
L'azione di riforma richiede tempo e continuità
E dovrà proseguire oltre la scadenza del PNR
Le priorità restano quelle indicate nel piano strutturale di bilancio per il prossimo quinquennio ambiente imprenditoriale pubblica amministrazione giustizia e sistema fiscale
L'invecchiamento della popolazione e la bassa natalità sono destinati a incidere profondamente sul potenziale di crescita dell'economia italiana
Secondo l'Istat entro il due mila quaranta il numero di persone netta lavorativa si ridurrà di circa cinque milioni
Ne potrebbe conseguire una contrazione del Prodotto stimata nell'undici per cento pari all'otto in termini pro capite
Un aumento dei tassi di partecipazione al mercato del lavoro attenuerebbe questo impatto
Un contributo significativo potrà venire da una maggiore inclusione delle donne la cui partecipazione era stata più basse d'Europa nonostante i progressi recenti
Investimenti nei servizi per l'infanzia in particolare per gli asili nido possono agevolare l'occupazione femminile ancora ostacolata dalla carenza di distrutti strutture adeguate oltre che dalla distribuzione squilibrata degli adempimenti familiare
Tuttavia anche nello scenario più favorevole un incremento dei tassi di attività potrà al massimo compensare il calo della popolazione attiva
Per ampliare stabilmente la forza lavoro è necessario creare opportunità di occupazione attrattive per i numerosi italiani che lasciano il Paese alla ricerca di migliori prospettive negli ultimi dieci anni sono emigrati settecento mila italiani un quinto dei quali Giovanni laureati
L'immigrazione regolare può fornire fornire un un apporto rilevante soprattutto nel settore delle costruzioni e del turismo che registrano una crescente scarsità di manodopera
Il suo contributo può estendersi alle attività a maggior valore aggiunto a condizione che si riesca ad attrarre profili qualificati
Su questo fronte Italia scontento un ritardo tra i principali Paesi è quello con la più bassa quota di immigrati laureati
Ridurre questo divario richiede anche l'adeguamento dei sistemi di riconoscimento dei titoli di studio che delle competenze agli standard più
Rispetto a quindici anni fa quando le valutazioni delle agenzie di rating sul debito pubblico italiano iniziarono a peggiorare i fondamentali della nostra economia sono nettamente migliorati
La posizione patrimoniale verso l'estero allora negativa per venti punti percentuali di PIL e oggi positiva per quindici il sistema bancario si è molto rafforzato un elemento che incide in misura rilevante sulle valutazioni delle agenzie
Il superamento delle crisi pandemica ed energetica ha consentito di chiudere la fase degli interventi straordinari favorendo il miglioramento dei conti pubblici
Nel due mila ventiquattro il disavanzo è sceso al tre quattro per cento del PIL e per la prima volta dal due mila diciannove è stato registrato un avanzo primario
Questi progressi si sono riflessi nei giudizi positivi espresse dalle agenzie di rating negli ultimi mesi
Il percorso di risanamento dei conti pubblici e però solo all'inizio il debito resta elevato e nei prossimi anni la spesa sarà sottoposta a pressioni legate all'invecchiamento della popolazione alle transizioni verde e digitale al rafforzamento della capacità di difesa
Le nuove regole europee hanno restituito alla politica di bilancio un orizzonte di medio periodo contribuendo ad ancorare le aspettative degli investitori
Il piano strutturale di bilancio di medio termine pubblicato lo scorso autunno delinea un percorso del debito coerente con questo nuovo impianto
Il Documento di finanza pubblica due mila venticinque approvato in aprile ha confermato che si procede lungo quella traiettoria è fondamentale assicurare la continuità di questo cammino anche in caso di indebolimento del quadro economico i progressi compiuti negli ultimi anni
Devono spingerci a mantenere una politica di bilancio prudente che ha intensificata l'azione di riforma necessaria a sostenere la crescita
Il lupo economico e sostenibilità dei conti pubblici su uno interdipendenti la fiducia nella solidità della finanza pubblica favorisce gli investimenti una crescita più elevata a sua volta spende meno gravoso il consolidamento di bilancio
I dati di bilancio e le valutazioni di mercato confermano la forza del sistema bancario europea italiana
Anche europeo italiani con l'Italia il rapporto tra costi operativi e margine di intermediazione continua a migliorare
Il margine d'interesse inizia a risentire del calo dei tassi ma redditività è sostenuta dal buon andamento delle commissioni in particolare quelle sulla gestione del risparmio
Rendimento del capitale rimane elevato le prospettive sono stabile
Intermediari di minori dimensioni più esposti alla compressione del margine d'interesse mostrano comunque un rendimento del capitale relativamente soddisfacente intorno all'otto per cento
E il sistema nel suo complesso no attualizzazione è solida superiore alla media europea il rapporto tra valore di borsa e patrimonio contabile delle banche quotate si mantiene ben al di sopra dell'unità
Secondo nostre stime nel prossimo biennio un aumento del flusso di prassi di Tito dati alle imprese rimarrebbe contenuto le tensioni commerciali potrebbero influire sulla qualità del credito ma con effetti nell'insieme limitati in ogni caso l'alta redditività riserve patrimoniali accumulate mettono il sistema bancario italiano in condizione di assorbire eventuali shock
La vigilanza mantiene alta l'attenzione attraverso un'azione costante dei mesi scorsi è intervenuto in più casi di difficoltà riguardanti piccoli intermediari riconducibili in prevalenza a carenze dei meccanismi di governo societario e a debolezze nel sistema di controllo
L'ultimo anno e però proseguita con minore intensità la flessione dei parassiti all'impresa
Si tratta di un andamento che merita attenzione
Un'adeguata disponibilità di credito essenziale per sostenere gli investimenti e favorire la ripresa produttiva soprattutto per le aziende più piccole che incontrano maggiori difficoltà di accesso a fonti alternative di finanziamento
Evidenze disponibili suggeriscono tuttavia che la contrazione dei prezzi riflette principalmente la debolezza della domanda più che un inasprimento delle condizioni di offerta da parte delle banche
I sondaggi presso le imprese mostrano che la quota di società che segnavano difficoltà di accesso al credito è in calo in tutti i settori e per tutte le classi dimensionali
Questa indicazione è avvalorata dai dati di bilancio dell'impresa negli ultimi anni l'autofinanziamento è aumentato più degli investimenti anche per le aziende minori riducendo progressivamente fino ad annullarlo il fabbisogno di risorse che spesso parallelamente molte imprese hanno realizzato cospicui aumenti di capitale e incrementato dell'i servi di attività finanziarie come già accennato dalla crisi dei debiti sovrani in poi la leva finanziaria è significativamente migliorata
E Banca Italia continua comunque a seguirlo funzione dei prestiti in particolare di quelli alle imprese più piccole
Negli ultimi mesi sono state annunciate operazioni di concentrazione complesse in alcuni casi in competizione tra loro
Che coinvolgono banche di diverse dimensioni specializzazioni compagnie assicurative e società di gestione del risparmio
Alcune di esse la fase istruttoria si è conclusa peraltro è ancora in corso
Tre anni di forti profitti hanno messa a disposizione delle banche risorse significative
Oggi impiegati per avviare iniziative che ridurrebbero la frammentazione del mercato creditizio italiano avvicinando mette in grado di concentrazione a quello degli altri principali Paesi europei le aggregazioni rappresentano un delicato momento di discontinuità nella vita degli intermediari devono servire a rafforzare e a questo scopo è necessario che siano ben concepite e volte unicamente alla creazione di valore creare valore significa innanzitutto offrire a imprese e famiglie finanziamenti adeguati per quantità e costi
Strumenti di impiego del risparmio efficaci trasparenti e a condizioni ai servizi qualificati innovativi coerenti con le esigenze di sviluppo del Paese
La Banca Italia interviene nei procedimenti autorizzativi nell'ambito delle proprie responsabilità in stretta collaborazione con la bici e con Vivas altre autorità nazionale deve essere operano secondo le competenze previste dalla legge
Alla vigilanza compete verificare che ogni operazione rispetta la normativa potenziali italiana ed europea e che gli intermediari risultanti siano solidi sul piano patrimoniale dell'equità e del governo dei rischi
Fermi questi criteri il giudizio su ciascuna offerto spetta le dinamiche di mercato e alle scelte degli azionisti
Con l'insediamento della nuova amministrazione statunitense emerso uno orientamento favorevole alla deregolamentazione del settore bancario e finanziario
Questa tendenza solleva interrogativi anche per l'Unione europea chiamata a valutare se e come rispondere per evitare svantaggi competitivi
Esistono validi motivi per cui l'Europa non dovrebbe muoversi nella stessa direzione
In un contesto segnato da rischi crescenti sarebbe imprudente indebolire il quadro normativo
è essenziale mantenere un assetto regolamentare efficace in grado di prevenire instabilità e preservare la solidità del sistema norme introdotte in risposta alla crisi finanziaria globale hanno dato prova della loro validità
Anche grazie ad esse le banche europei hanno superato Shop di grande portata dalla pandemia alla crisi energetica mantenendo inalterata la propria forza
Al contrario i dissesti di alcune banche regionali statunitense registrati nella primavera del due mila ventitré sono in parte attribuibili alla mancata applicazione di taluni standard internazionali potenziali internazionali
Peraltro danni le banche europee mostrano risultati patrimoniali e reddituali molto positivi è la prova che norme ben disegnate possono salvaguardare la stabilità senza sacrificare competitività ed efficienza
L'obiettivo quindi non deve essere allentamento delle regole ma il loro miglioramento
Occorre puntare sulla semplificazione
Eliminando sovrapposizioni ambiguità normative e diminuendo gli oneri amministrativi una regolamentazione più chiaro e coerente ridurrebbe l'incertezza degli operatori renderebbe l'azione di supervisione più efficiente efficace e tempestiva
In Europa la semplificazione deve iniziare dall'armonizzazione normativa tra gli stati membri evitando di gli operatori attivi su più mercati debbano confrontarsi con regole diverse
Nel settore bancario l'obiettivo deve essere la predisposizione di un corpus normativo coerente a livello europeo fondato su un testo unico valido in tutti i Paesi
Interventi dovranno contribuire al raggiungimento degli obiettivi della regolamentazione preservando i livelli di capitale e di liquidità raggiunti nel tempo
Dovranno riguardare tutti i livelli normativi e principali ambiti di applicazione alla supervisione macroprudenziale alla vigilanza sugli intermediari fino alla gestione risoluzione delle crisi
La semplificazione è tra le priorità della Commissione europea per la quale legislatura all'interno di una strategia volta a rilanciare la competitività dell'odio l'iniziativa recentemente annunciato bonus per sviluppare le cartolarizzazioni facilitare attività in tedesco transfrontaliera dei fondi comuni e stimolare gli investimenti in capitale di rischio vuoto nella giusta direzione possono favorire la realizzazione di un vero mercato dei capitali europeo da che Italia partecipa alla riflessione su questi temi nell'ambito del sistema e in collaborazione con il Ministero dell'economia e delle finanze e con la commissione europea
A livello internazionale le connessioni tra il mondo delle cripte attività e quello e il sistema finanziario si stanno intensificando aumentano sia gli accordi tra operatori iscritto attività e gli intermediari finanziari sia le iniziative abbiate da questi ultimi
Alcune società quotate statunitense hanno acquisito ingenti quantità di bitcoin
Esponendo così le proprie azioni e indirettamente risparmiatori alla volatilità di questo strumento da tempo operano fondi negoziati in Borsa che investano ricco questi sviluppi hanno implicazioni sul fronte dei rischi
Un primo aspetto riguarda le filtro attività come Bitcoin prive di un sottostante si tratta di strumenti altamente volatili scandali prevalentemente in contesti non regolamentati opachi
La crescente interconnessione con il sistema finanziario rende più difficile contenerne i rischi
Su questo tema sono già intervenuti il passato
Un secondo elemento di attenzione riguardo le cosiddette spie Malcolm X
Si tratta di strumenti che mirano a mantenere un valore stabile rispetto a valute con attività sottostanti ma che espongono comunque i detentori e rischi legati alla sordità degli emittenti e alla variabilità del valore del sottostante
In assenza di norme adeguate la loro idoneità come mezzi di pagamento quanto meno dubbi
Tuttavia se grandi piattaforme tecnologiche estere decidessero di pomodori nell'uso nei pagamenti fra i propri clienti potrebbero nascere schemi rilievo sistemico su scala internazionale
I mezzi di pagamento tradizionali utilizzate a livello nazionale come banconote e carte
Potrebbero essere spiazzato con effetti negativi sulla sovranità monetaria sulla tutela dei dati personali e sullo svolgimento dell'attività creditizia da sempre integrata e complementare a quella di pagamento
Un rischio trasversale a tutte le Type attività riguarda di così illeciti
Poiché consentono transazioni anonimi anonime queste tecnologie si prestano ad attività come il riciclaggio di denaro il traffico di armi di stupefacenti delusione delle sanzioni internazionali numerosi Paesi hanno avviato interventi normativi sulle Fitto attività la Cina ha deciso di vietare l'utilizzo al contrario l'amministrazione statunitense ha manifestato un orientamento favorevole in un contesto normativo in fase di definizione in Europa il regolamento mica
Ha introdotto regole volte a tutelarla clientela e a favorire uno sviluppo ordinato del mercato
Ma se qualcosa sono state classificate in due categorie solo quelli ancorati a una singola valuta i cosiddetti elettroniche Manni tocca e MT
Offrono ai consumatori tutte le sufficienti a qualificare come mezzo di pagamento a qualificarli come mezzo di pagamento con diritto di rimborso al valore nominale
Dall'entrata in vigore di mica nell'Unione sono state messe unicamente alcune step il comes della categoria e MPA attualmente con una limitata diffusione
Numerosi operatori hanno comunicato l'avvio dell'attività di prestazioni di servizio l'intenzione di richiedere relativa autorizzazione
In Italia e finora emerso scarso interesse per l'immissione di criptati vita da parchi intermediari vigilati o altri operatori mentre si rileva maggiore attenzione per i servizi di custodia e negoziazione
I rischi che promanano da questo settore dovranno essere attentamente presidiati in particolare quelli reputazionale legati all'offerta di titoli vita da parte delle banche
Vi è infatti il pericolo che i detentori non cogliendo nel pieno né la natura di confondano con prodotti bancari tradizionali con ripercussioni negative sulla fiducia nel sistema creditizio in caso di perdite
Nel complesso mica offre protezione ai risparmiatori europei tuttavia l'eterogeneità degli approcci normative a livello internazionale resta una fonte di rischio
I cittadini dell'Unione potrebbe trovarsi esposti al fallimento di piattaforme o emittenti basati in giurisdizioni prive di controlli adeguati o dei necessari presidi in materia di trasparenza e affidabilità operativa
Questi rischi possono essere contenuti attraverso la cooperazione internazionale un obiettivo su quale Europa può assumere alcun ruolo guida
Ma sarebbe illusorio pensare che l'evoluzione delle picchiati vita possa essere governata solo condivisi o vincoli amministrativi
Serve una risposta all'altezza della trasformazione tecnologica in atto capace di soddisfare la domanda di strumenti digitali di pagamento sicuri efficienti e accessibili preservando il ruolo della moneta di Banca centrale
Il progetto dell'euro digitale nasce esattamente da questa esigenza
Parallelamente è necessario rafforzare le competenze finanziarie dei cittadini perché possano orientarsi nel nuovo universo digitale e valutare con consapevolezza
Le opportunità i rischi dei prodotti e dei servizi disponibili
La Banca d'Italia impegnata su entrambi questi fronti
Nuovi Paesi si sono affermati sulla scena mondiale grazie all'integrazione dei mercati che ha accompagnato lungo periodo di stabilità economica seguito alla fine della guerra fredda
Nel due mila l'economia del G7 giravano quasi metà del PIL mondiale oggi meno di un terzo la tecnologia non è più patrimonio esclusivo dei Paesi avanzati
Il peso acquisito dalle economie emergenti non poteva non alterare l'equilibrio esistente
La globalizzazione ha spinto la crescita mondiale e ha sollevato oltre due miliardi di essere umani dalla povertà ma non tutti mi hanno tratto pienamente vantaggio
Ne è conseguito un disincanto diffuso amplificato dalla drammatica sequenza di crisi degli ultimi due decenni
Le attuali aspre disco dispute commerciali non sono un malessere temporaneo sono il sintomo di un logoramento dei rapporti politici ed economici internazionali che ha radici profonde
E se accelerano la riconfigurazione delle filiere produttive degli scambi internazionali che era già in atto
Il progresso digitale sotto i nostri occhi esso potrà e dovrà tornare a dare impulso alla produttività capisca altrimenti di ristagnare in molti Paesi avanzati non dobbiamo temi ma come ogni rivoluzione tecnologica anche quella che stiamo vivendo è destinata a rimescolare le carte delle nostre economie sarà sostenibile solo se sapremo trarne beneficio rendendola inclusiva miti Cantone di rischi e tutelando idem
Ripercussioni di questi sviluppi sull'economia globale sono difficile perché lo stesso voto il dollaro come architrave del sistema monetario internazionale e messo in dubbio è diffuso un senso di incertezza
Il sistema multilaterale che pur sbilanciato non privo di contraddizioni cercava di risolvere i problemi in base alle regole a regole condivise accogliendo istanze comuni
è in crisi al suo posto si sta imponendo un ordine multipolare in cui aumento il peso dei rapporti di forza
Ne stanno risentendo persino le relazioni storicamente molto strette tra Stati Uniti ed Europa le affinità culturali e i legami commerciali economici che ci uniscono dovranno alla fine prevalere sugli attriti presenti
Dobbiamo prepararci a navigare di queste acque incerte senza rinunciare ai nostri valori e senza restare indietro
Non eroga rimane un baluardo dello stato di diritto della convivenza democratica e dell'apertura agli scambi e alle relazioni internazionale
Non può però permettersi di rimanere ferma deve avere la capacità di superare i particolarismi nazionali per tradurre in peso politico la sua forza economica e il patrimonio di cultura i valori di cui è portatrice
Più volte ho sostenuto che una risposta europea comune può consentirci di superare le difficoltà attuali la gente nota e la strada è tracciata
Già oggi ineludibile necessità ma anche la possibilità concreta di completare il mercato comune di semplificare ma non cancella le regole che lo governano di creare un mercato unico dei capitali centrato sulle missioni curare di più europei
Ciò può contribuire a generare le risorse pubbliche e private necessari per finanziare gli investimenti e la crescita
è altrettanto importante consolidare i punti di forza del modello europeo i nostri sistemi di protezione sociale fondato sul principio di solidarietà sono condizioni per lo sviluppo sono cardini della convivenza civile nel nostro continente
Anche l'Italia trarrà beneficio da una incisiva risposta comune da noi i problemi di di crescita innovazioni che oggi assilla in Europa sono emersi prima e in modo accentuato
Scontiamo verdetti debolezze strutturali che non abbiamo saputo superare il dualismo territoriale i bassi livelli di istruzione la frammentazione del sistema produttivo la difficoltà di innovare
Sopportiamo da quarant'anni il peso di un debito pubblico che toglie spazio agli investimenti e condiziona le politiche economiche
Dopo la scossa della crisi finanziaria globale dei debiti sovrani siamo però vedendo segni di cambiamento nella manifattura e nel servizio nel settore finanziario il funzionamento delle amministrazioni pubbliche nella capacità di ricerca
Sono segni di vitalità che non vanno dispersi
Non sono risultati compiuti ma rappresenta un avanzamento reale una base concreta su cui costruire impegnandosi nelle riforme combattendo le rendite di posizione di posizione offrendo prospettive ai giovani abbiamo responsabilità la possibilità di farlo
Grazie buongiorno